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[empresas]
empresas / actualidad / Beneficios empresariales en el primer semestre >
El peso de las compañías Telefónica y Telefónica Móviles afecta muy
negativamente al conjunto. Descontando su efecto, los beneficios
globales de las empresas que integran el IGBM caen sólo un 3,83%
frente al primer semestre de 2001
Las provisiones se
“comen” los beneficios
La evolución de la cuenta de resultados de las empresas del IGBM en el
primer semestre del año 2000 esta claramente determinada por las
fuertes perdidas declaradas por las empresas de comunicación Telefónica y Telefónica Moviles. Estas dos empresas han cargado en su cuenta de
resultado unas provisiones extraordinarias netas que en conjunto alcanzan los 9.739,5 millones de euros imputables al saneamiento de activos
de telefonía móvil y a la provisión de gastos de reestructuración en Alemania, Austria, Italia y Suiza. De no ser por estas dotaciones, el beneficio generado por las empresas que integran el IGBM hubiese alcanzado
13.373,4 millones de euros frente a los 3.533,87 millones que anota.
Ana Rivero,
Bolsa de Madrid
l cierre del primer semestre del año 2002 las sociedades cotizadas que integran el Indice General de la Bolsa de Madrid han generado un
beneficio antes de impuestos y
minoritarios de 3.533,87 millones de euros frente a los
16.038,80 millones alcanzados
por estas mismas empresas en
igual periodo del año anterior, lo
que significa una caída del 77,97
por ciento.
Si se excluyen del análisis las
compañías Telefónica y Telefónica Móviles, la caida de resultados
del conjunto de empresas del
IGBM se reduce hasta un 3,83%.
Los ingresos derivados de la actividad típica de las empresas del
IGBM se han reducido ligeramente alcanzando los 133.830,76 millones de euros, lo que significa
A
26
BOLSA DE MADRID AGOSTO-SEPTIEMBRE 2002
un retroceso del 3,58 por ciento
respecto a junio del pasado año.
La evolución de los resultados es
cada vez más dispar y hay apreciables diferencias no solo en la
evolución de los distintos sectores sino también entre las diferentes compañías pero en terminos generales las grandes empresas disminuyen su beneficio en
mayor medida que el conjunto.
Las grandes compañias, considerando como tales a aquellas cuyos valores integran el Ibex 35,
han declarado unos excedentes
empresariales de 1.018,44 millones de euros, cifra que contrasta
con los 13.713,61 millones que
alcanzaban a junio del pasado
año. Como ya se ha comentado
antes la evolución de las empresas de telecomunicaciones es la
determinante de esta situación
ya que si en el colectivo no se
cuenta con los resultados de am-
bas compañias (Telefónica y Telefónica Moviles) aunque los excedentes empresariales siguen
cayendo, la tasa a la que lo hacen pasa del 92,57 por ciento al
6,23 por ciento. Evolución contraria muestran las empresas
que integran el IGBM y no forman parte del Ibex 35 ya que sus
excedentes empresariales aumentan, medido sobre igual periodo del pasado año, un 8 por
ciento a lo largo del periodo
enero-junio del año en curso.
Siguiendo la nueva clasificación
sectorial de la Bolsa de Madrid
es conveniente considerar cual
ha sido la aportación de los diferentes sectores a la cifra global de beneficios.
EL SECTOR
FINANCIERO
Las empresas financieras que
forman el sector de Servicios
Financieros, en conjunto
muestran un retroceso del 13
por ciento, engloba tanto a las
entidades bancarias como a las
compañías de seguros y a las
Sociedades de Cartera y Holding, siendo las primeras claramente mayoritarias. En conjunto, en el periodo enero-junio del año 2002, han generado unos excedentes empresariales, antes de impuestos y
minoritarios, de 5.496,13 millones de euros, con una caída
respecto a igual periodo del
pasado año del 13,02 por
ciento. La mayor parte de
ellos, 5.168,8 millones, corresponden a los beneficios generados por las entidades bancarias y caen un 14,42 por ciento
respecto a junio del pasado
año. Las compañías de seguros
que aportan 180 millones de
euros a los beneficios del sector, ven crecer sus excedentes
empresariales en un 11,62 por
ciento mientras que las sociedades de Cartera y Holding aumentan sus beneficios en un
24,6 por ciento hasta alcanzar
los 147,3 millones de euros.
Esta negativa evolución de los
resultados de las entidades
bancarias ha estado claramente
motivada por los resultados obtenidos por los dos mayores
grupos bancarios: Santander
Central Hispano y Banco Bilbao
Vizcaya Argentaria que han de-
> Beneficios empresariales en el primer semestre
/ actualidad / empresas
>
COMPONENTES DE LOS RESULTADOS DE LAS SOCIEDADES INDUSTRIALES
RDO ANTES DE IMPUESTOS
1º S. 2002
1º S.2001
MILES DE EUROS
BIENES DE CONSUMO
Alimentación
107.088
113.548
Bebidas y Tabaco
338.921
320.033
Comercio Minorista
129.926
137.999
Textil, Vestido y Calzado
188.134
151.489
Otros Bienes de Consumo
39.511
27.314
Total Bienes de Consumo
803.580
750.383
BIENES DE INVERSION E INTERMEDIOS
Fabricación y montaje de Bienes de Equipo
136.278
140.229
Metales
154.651
58.781
Materiales de Construcción
241.246
203.941
Papel, Madera y Químicas
47.835
87.682
Total Bienes Invers.e Intermedios
580.010
490.633
ENERGIA
Electricidad
1.598.009 2.018.380
Petroleo, Gas y otras fuentes de energia
3.006.063 3.049.803
Total Energía
4.604.072 5.068.183
CONSTRUCCION
Construcción
1.057.570
806.970
Total Construcción
1.057.570
806.970
SERVICIOS FINANCIEROS
Banca
5.168.798 6.039.594
Seguros
180.037
161.294
Cartera y Holding
147.294
118.207
Total Servicios Financieros
5.496.129 6.319.094
COMUNICACIONES Y SERVICIOS DE INF.
Telecomunicaciones
(9.998.888) 2.012.528
Electrónica y Sftware
(243.705) (513.123)
Publicidad, Prensa y Televisión
34.169
77.881
Total Comunic. y Servic. Informac.
(10.208.424) 1.577.287
SERVICIOS DE MERCADO
Ocio, Turismo y Hosteleria
211.432
259.585
Transporte y Distribución
157.194
69.943
Autopista y Aparcamiento
267.387
247.976
Inmobiliaria
403.725
280.899
Otros Servicios de Mercado
161.192
167.844
Total Servicios de Mercado
1.200.930 1.026.248
TOTAL IGBM
3.533.867 16.038.797
RDO DESPUÉS DE IMPUESTOS
1º S. 2002
1º S.2001
RDOS MINORITARIOS
1º S. 2002
1º S.2001
RDOS ACCIONISTA MAYORITAR.
1º S. 2002
1º S.2001
86.058
236.035
98.454
130.527
28.591
579.665
81.907
202.580
94.289
103.244
21.087
503.107
1.292
20.315
(201)
1.540
11
22.957
8.881
14.932
0
388
0
24.201
84.766
215.720
98.655
128.987
28.580
556.708
73.025
187.648
94.289
102.857
21.087
478.906
85.400
109.133
158.016
38.129
390.678
97.727
54.224
135.468
67.235
354.654
2.503
6.783
33.513
(215)
42.584
8.833
(219)
29.348
(40)
37.922
82.897
102.350
124.503
38.344
348.094
88.894
54.443
106.121
67.275
316.734
1.255.616
2.342.296
3.597.912
1.542.588
2.047.974
3.590.562
(254.354)
259.548
5.194
171.685
298.916
470.600
1.509.970
2.082.748
3.592.718
1.370.903
1.749.059
3.119.962
763.496
763.496
576.166
576.166
32.202
32.202
56.949
56.949
731.294
731.294
519.217
519.217
4.021.454
134.390
143.301
4.299.145
4.530.668
119.806
114.758
4.765.231
760.305
48.703
(70)
808.938
1.046.357
41.836
(252)
1.087.941
3.261.149
85.687
143.371
3.490.207
3.484.311
77.969
115.010
3.677.290
(10.238.515)
(197.220)
93.570
(10.342.165)
1.282.501
(355.591)
55.127
982.037
(211.891)
3.984
(11.834)
(219.741)
(272.777)
10.029
(9.993)
(272.741)
(10.026.624)
(201.204)
105.404
(10.122.424)
1.555.278
(365.620)
65.120
1.254.778
136.787
185.010
116.534
49.732
174.474
165.580
312.488
207.991
156.530
121.621
896.813
729.934
185.544 11.501.691
8.235
1.557
4.891
1.812
17.933
34.428
726.562
9.240
2.374
11.676
2.464
29.000
54.754
1.459.626
128.552
175.771
114.977
47.358
169.583
153.904
310.676
205.527
138.597
92.621
862.385
675.180
(541.018) 10.042.066
VARIACION DE LOS RESULTADOS DE LAS SOCIEDADES DEL INDICE GENERAL
DIFERENCIA DEL PRIMER SEMESTRE DE 2002 SOBRE 2001
RDO ANTES DE IMPUESTOS
EN EUROS
EN %
Bienes de Consumo
Bienes Invers.e Intermedios
Energía
Construcción
Servicios Financieros
Comunic. y Servic. Informac.
Servicios de Mercado
TOTAL IGBM
53.197
89.377
(464.111)
250.600
(822.965)
(11.785.711)
174.682
(12.504.930)
7,09
18,22
(9,16)
31,05
(13,02)
*
17,02
(77,97)
RDO DESPUÉS DE IMPUESTOS
EN EUROS
EN %
76.558
36.023
7.350
187.330
(466.086)
(11.324.202)
166.879
(11.316.147)
15,22
10,16
0,20
32,51
(9,78)
*
22,86
(98,39)
RDOS MINORITARIOS
EN EUROS
EN %
(1.244)
4.662
(465.406)
(24.747)
(279.003)
53.000
(20.326)
(733.064)
(5,14)
12,29
(98,90)
(43,45)
(25,65)
*
(37,12)
(50,22)
RDOS ACCIONISTA MAYORITARIO
EN EUROS
EN %
77.802
31.361
472.756
212.077
(187.083)
(11.377.202)
187.205
(10.583.084)
16,25
9,90
15,15
40,85
(5,09)
*
27,73
*
Datos en miles de euros
dicado importantes recursos a
saneamiento de sus inversiones
a la vez que han visto reducirse
sus ingresos procedentes de Latinoamérica. Ambos ven disminuir sus excedentes empresariales. Junto con el banco Pastor,
son las tres únicas entidades
bancarias que sufren una caída
en los beneficios generados.
EL NEGOCIO TÍPICO
BANCARIO, EN POSITIVO
Los ingresos procedentes de la
actividad típicamente bancaria,
como son los ingresos por inte-
reses y rendimientos asimilados
han alcanzado los 25.645,46 millones de euros y experimentan
un retroceso del 20 por ciento
al tiempo que la carga por intereses que han soportado dichas
entidades cae un 32 por ciento,
lo que hace que el margen de
intermediación evolucione de
forma positiva.
La evolución que han tenido
tanto los ingresos netos por comisiones como los resultados
derivados de las operaciones financieras ha hecho que el ritmo
de crecimiento de margen ordi-
>
AGOSTO-SEPTIEMBRE 2002 BOLSA DE MADRID
27
>
empresas / actualidad / Beneficios empresariales en el primer semestre >
>
nario sea ligeramente negativo.
En los seis primeros meses del
año los ingresos netos por comisiones han disminuido un 3,93
por ciento y los resultados derivados de las operaciones financieras, pese a que han sido positivos, experimentan una caída
del 18,08 por ciento respecto a
los niveles alcanzados en el periodo enero-junio del pasado
año. Los menores gastos de personal, consecuencia de los ajustes de los últimos años, y la reducción que han experimentado
los gastos generales y de administración, han llevado a que el
margen de explotación alcance
los 7.706,46 millones de euros,
con un crecimiento respecto a
junio del pasado año del 7,48
por ciento.
En resumen, han sido los elevados volumenes de fondos destinados a saneamiento y provisiones para insolvencia de los grandes grupos bancarios lo que ha
lastrado los resultados globales
de las entidades bancarias que
disminuyen un 14 por ciento.
CAMBIO RADICAL EN
TELECOMUNICACIONES
Dentro de las empresas no financieras se observan grandes diferencias en la evolución de los excedentes empresariales. Siguiendo la nueva clasificación sectorial de la Bolsa de Madrid, es el
sector de Comunicaciones y Servicios de Información que engloba a tres subsectores: Telecomunicaciones, Electronica y Software y Publicidad, Prensa y Televisión el que, con diferencia,
muestra peor evolucióndos al ser
el único que en el periodo enero-junio genera excedentes negativos. La principal razón que
explica estos malos resultados
son las cuentas presentadas por
las sociedades Telefónica y Telefónica Moviles. Como ya se ha
comentado ambas sociedades,
guiadas por una politica de saneamiento de sus activos de telefo-
28
BOLSA DE MADRID AGOSTO-SEPTIEMBRE 2002
SECTOR INDUSTRIAL: COMPONENTES DE LOS RESULTADOS
DATOS EN MILES DE EUROS
DIFERENCIAS
1º S. 2002
Ingresos por ventas
Compras
Otros Gastos de Explotación
Valor Añadido Ajustado
Gastos de Personal
Rdo Bruto de Explotación
Amortizaciones
Gastos Financieros
Rdo Ordinario
Rdo antes de impuestos
Rdos Mayoritarios
105.111.154
51.118.976
21.995.762
36.050.457
13.201.891
22.947.601
9.489.419
8.123.859
6.382.937
(1.962.262)
(4.031.225)
1º S. 2001
103.572.315
48.491.935
21.966.396
36.417.110
12.953.600
23.590.151
9.226.812
6.193.266
8.918.280
9.719.703
6.364.776
EN EUROS
EN %
1.538.839
2.627.041
29.366
(366.653)
248.291
(642.550)
262.607
1.930.593
(2.535.343)
(11.681.965)
(10.396.001)
1,49
5,42
0,13
(1,01)
1,92
(2,72)
2,85
31,17
(28,43)
*
*
SECTOR BANCARIO: COMPONENTES DE LOS RESULTADOS
DATOS EN MILES DE EUROS
DIFERENCIAS
1º S. 2002
Intereses y rendimientos
Margen de intermediación
Margen ordinario
Gastos de personal
Margen de explotación
Amortizacion y provisiones
Rdos antes de impuestos
Rdos netos mayoritarios
Activos totales medios
nia movil y gastos de reestructuración en diversos paises europeos han dotado importantes provisiones con el consiguiente impacto en sus resultados.
CONSTRUCCIÓN, SECTOR
ESTRELLA MIENTRAS EL
TURISMO ACUSA LA CRISIS
El sector que, con diferencia,
presenta mejor evolución es
Construcción, el beneficio después de impuestos y minoritarios crece un 40 por ciento respecto a los niveles alcanzados
al cierre del primer semestre
del pasado año. Un elemento
importante en esta evolución es
la formalización del acuerdo
con Macquarie realizado por el
Grupo Ferrovial ya que le ha reportado un beneficio extraordinario de 382 millones de euros.
Le sigue el sector de Servicios
de Mercado en el que los beneficios netos crecen casi un 30
por ciento. Solo un subsector, el
de Ocio, Turismo y Hostelería ve
25.645.455
11.649.489
17.298.708
5.375.669
7.706.462
2.296.357
5.168.798
3.261.149
816.492.737
1º S. 2001
32.202.500
11.529.917
17.528.432
5.813.397
7.170.089
1.808.865
6.039.594
3.484.311
812.245.167
disminuir su beneficio y lo hace
en un 26,86 por ciento.
El sector de Energía, el que con
diferencia aporta mayor volumen de beneficios al grupo formado por las empresas no financieras, en conjunto evoluciona
favorablemente y en ello han
influido positivamente los resultados extraordinarios obtenidos
tanto por Endesa como por Repsol. EL beneficio después de impuestos y minoritarios crece un
16 por ciento.
Las empresas que integran el
sector de Bienes de Consumo, de
las que se ha excluido a Cortefiel ya que debido a que su ejercicio fiscal no coincide con el
año natural aún no se dispone de
la información relativa al primer
semestre del ejercicio en curso,
en conjunto evolucionan de forma positiva y se anota un crecimiento de los beneficios netos
del 16,25 por ciento. Pese a que
las empresas que lo integran
evolucionan de forma desigual,
EN EUROS
(6.557.045)
119.572
(229.724)
(437.728)
536.373
487.492
(870.796)
(223.162)
4.247.570
EN %
(20,36)
1,04
(1,31)
(7,53)
7,48
26,95
(14,42)
(6,40)
0,52
en general esta es positiva.
Los subsectores que integran el
sector de Bienes de Inversión e
Intermedios, evolucionan de
forma dispar, destaca sobre todo el subsector Metales que debido a la trayectoria de Acerinox, practicamente dobla los
beneficios obtenidos. Los beneficios netos en el subsectores
Materiales de Construcción crecen un 17 por ciento y todas las
sociedades que lo integran, a
excepción de Uralita, evolucionan positivamente. En conjunto, las empresas que integran el
subsector Papel, Madera y Químicas son las que peor evolucionan y entre ellas la mayor empresa, el Grupo Ence, ve caer su
beneficio un 62 por ciento.
LOS INGRESOS POR
FACTURACIÓN
AUMENTAN LIGERAMENTE
En este primer semestre del año,
el retroceso que han sufrido los
resultados empresariales no ha
> Beneficios empresariales en el primer semestre
sido como consecuencia de una
caída de la actividad empresarial. Medida esta por la cifra de
negocios, al cierre del periodo
considerado
alcanza
los
105.111,15 millones de euros,
muestra una evolución positiva y
crece un 1,49 por ciento. No ha
sido positiva la evolución del valor añadido, definido como la diferencia entre los ingresos por
venta, compras, gastos externos
y de explotación, corregida dicha
diferencia por la variación de
existencias, tanto de materias
primas como de productos intermedios, ha caído un 1,01 por
ciento. Frente a ello los gastos
de personal crecen un 1,92 por
ciento lo que hace que el resultado bruto de explotación (EBITDA) alcance los 22.947,6 millones
de euros, con un retroceso respecto al primer semestre del pasado año del 2,72 por ciento.
/ actualidad / empresas
<Los excedentes empresariales de las compañías del Ibex-35 caen
un 6,23% si se excluye el efecto de Telefónica y Telefónica
Móviles. Los correspondientes al resto de compañías del IGBM
(no Ibex) suben un 8%.>
EL ENDEUDAMIENTO
IMPULSA LOS GASTOS
FINANCIEROS
Uno de los factores que ha contribuido a cargar la cuenta de
resultados de las empresas han
sido los gastos financieros. Estos
continúan por la senda alcista
de los últimos años. En el periodo enero-junio del año actual
estas empresas han destinado
8.123,86 millones de euros para
cubrir los gastos financieros del
periodo, con un crecimiento
respecto a los niveles alcanzados a junio del pasado año del
31,17 por ciento. A ellos se dedica un 35,4 por ciento del resultado bruto de explotación
generado en dicho periodo ( un
26,46 por ciento en el año 2000)
y absorben un 7,73 por ciento
de los ingresos por facturación.
Este mayor peso de la carga financiera esta motivado, sobre
todo, por el mayor endeudamiento de algunas de las grandes empresas que para llevar a
cabo su política de expansión y
diversificación acudieron, en un
proceso que se inicio a finales
del año 1998 con unos tipos de
interés bajos, a la financiación
ajena. Tampoco se debe olvidar
el aumento de los costes financieros que se ha producido en
algunas empresas derivado de la
devaluación del peso argentino.
A modo de conclusión podemos
decir que la evolución de los excedentes empresariales a lo largo del primer semestre del año
2002 viene claramente determinado por las elevadas dotaciones que han realizado las grandes empresas, fundamentalmente las de telecomunicaciones.
><