Iusacell Incumple un Pago de Intereses de US$25 Millones

Latin American Equity Research
México – Análisis
Ciudad de México, Junio 6 2003
IUSACELL
DESEMPEÑO INFERIOR AL DEL M ERCADO
PRECIO OBJETIVO P$1.26
Iusacell Incumple un Pago de Intereses de US$25 Millones
El día de ayer, Iusacell anunció que suspendió el pago que tenía que hacer el 1 de junio de 2003 que
ascendía a US$25 millones por concepto de intereses de su bono convencimiento en 2006 a una tasa de
14.25%. De acuerdo con el comunicado de prensa de la compañía del 2 de junio, Iusacell tiene un periodo de 30
días para realizar el pago antes de que incurra en default.
Si el pago de intereses se realiza dentro del periodo de 30 días, los tenedores de los bonos tendrán el derecho de
acelerar el vencimiento de los bonos para cobrar el principal o tomar otra acción legal. Sin embargo, desde
nuestro punto de vista, la decisión de Iusacell de no hacer el pago de intereses ayer, probablemente tendrá un
impacto negativo en la acción, particularmente considerando que los detalles del proceso de reestructura de la
deuda siguen siendo desconocidos.
Iusacell podría incurrir también en default técnico si los acreedores de la deuda garantizada de la
compañía (un crédito sindicado por US$266 millones) no extienden el periodo de la enmienda temporal que
expira el 13 de junio de 2003. Si la enmienda temporal no se extiende a su vencimiento, la compañía incumpliría
la razón deuda neta/EBITDA. Bajo esta enmienda, se le permitió a la subsidiaria de Iusacell tener una razón
deuda neta/EBITDA más alta (2.7 veces) en lugar de la pactada en el contrato del crédito de 2.5 veces.
Rogelio Urrutia