calificación deuda dominicana - Banco Central de la República

RIESGO-PAÍS (EMBI) Y
CALIFICACIÓN DEUDA
DOMINICANA
DEPARTAMENTO INTERNACIONAL
bancentral.gov.do
contacto: [email protected]
MARTES 15 DE NOVIEMBRE, 2016
BancoCentralRD
0.00
2-Jan-08
4-Feb-08
6-Mar-08
8-Apr-08
8-May-08
10-Jun-08
11-Jul-08
12-Aug-08
12-Sep-08
15-Oct-08
17-Nov-08
18-Dec-08
22-Jan-09
24-Feb-09
26-Mar-09
28-Apr-09
29-May-09
30-Jun-09
31-Jul-09
1-Sep-09
2-Oct-09
4-Nov-09
8-Dec-09
11-Jan-10
11-Feb-10
17-Mar-10
19-Apr-10
19-May-10
18-Jun-10
21-Jul-10
20-Aug-10
22-Sep-10
25-Oct-10
24-Nov-10
29-Dec-10
31-Jan-11
3-Mar-11
4-Apr-11
5-May-11
7-Jun-11
8-Jul-11
9-Aug-11
9-Sep-11
12-Oct-11
10-Nov-11
15-Dec-11
20-Jan-12
23-Feb-12
26-Mar-12
26-Apr-12
29-May-12
28-Jun-12
31-Jul-12
31-Aug-12
3-Oct-12
6-Nov-12
11-Dec-12
14-Jan-13
14-Feb-13
19-Mar-13
19-Apr-13
21-May-13
21-Jun-13
24-Jul-13
23-Aug-13
25-Sep-13
28-Oct-13
2-Dec-13
3-Jan-14
5-Feb-14
10-Mar-14
9-Apr-14
13-May-14
13-Jun-14
16-Jul-14
15-Aug-14
17-Sep-14
20-Oct-14
20-Nov-14
24-Dec-14
28-Jan-15
2-Mar-15
1-Apr-15
1-May-15
3-Jun-15
6-Jul-15
5-Aug-15
4-Sep-15
7-Oct-15
9-Nov-15
11-Dec-15
14-Jan-16
16-Feb-16
17-Mar-16
19-Apr-16
19-May-16
21-Jun-16
22-Jul-16
23-Aug-16
23-Sep-16
26-Oct-16
20.00
Riesgo- País (Spread)
2 de enero 2008 - 15 de noviembre 2016
18.00
16.00
14.00
República Dominicana: 416
América Latina: 418
12.00
10.00
8.00
6.00
4.00
2.00
Fuente: JP Morgan
 Los inversionistas utilizan el EMBI (Emerging Markets Bonds Index), el cual es calculado por J.P. Morgan Chase basado en el comportamiento de la deuda
externa emitida por cada país. Mientras menor certeza de que el país honrará sus obligaciones, más alto será el EMBI de dicho país, y viceversa.
 El EMBI es la diferencia (SPREAD) entre las tasas de interés que pagan los bonos denominados en dólares, emitidos por países subdesarrollados, y los
Bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados "libres" de riesgo.
 (Tasa bonos del tesoro + EMBI de país determinado) = la tasa mínima que exigiría un inversionista para invertir en ese país .
Departamento Internacional
2
RIESGO-PAIS DE ECONOMIAS LATINOAMERICANAS
(En puntos básicos)
15 de noviembre 2016
2,311
Venezuela
783
Ecuador
530
El Salvador
491
Argentina
LATINO
418
REP DOM
416
335
Brasil
319
México
Colombia
248
Uruguay
252
Chile
177
Panamá
173
Perú
162
0
200
Fuente: JP Morgan Chase
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2200
2400
Departamento Internacional
2600
3
BONOS RD
MONTO
EMISION
ORIGINAL
CALIFICACIÓN DEUDA SOBERANA DE
REPÚBLICA DOMINICANA 2016
Moody's
Standard &
Fitch
Poor's
Anterior
Actual
Anterior
Actual
Anterior
Actual
Rendimiento o Yield
al finalizar la emisión
B. SOB. '18
US$586.47MM
B2
▲B1
B
▲BB-
B
▲B+
9.04%
B. SOB. '27
US$300.0MM
B2
▲B1
B
▲BB-
B
▲B+
8.625%
B.SOB. '21
US$750.0MM
B2
▲B1
B
▲BB-
B
▲B+
7.50%
B.SOB. '21
US$500.0MM
B2
▲B1
B
▲BB-
B
▲B+
6.95%
B.SOB. '21
US$250.0MM
B2
▲B1
B
▲BB-
B
▲B+
6.875%
B.SOB. '23
US$1000.0MM
B2
▲B1
B
▲BB-
B
▲B+
5.875%
B.SOB. '24
US$500.0MM
B2
▲B1
B
▲BB-
B
▲B+
6.60%
B.SOB. ‘44
US$1,500.0MM
B2
▲B1
B
▲BB-
B
▲B+
7.45%
B.SOB. ‘25
US$500.0MM
B2
▲B1
B
▲BB-
B
▲B+
5.125%
B.SOB. ‘45
US$500.0MM
B2
▲B1
B
▲BB-
B
▲B+
6.50%
B.SOB. '25
US$1000.0MM
B2
▲B1
B
▲BB-
B
▲B+
5.50%
B.SOB. '26
US$1000.0MM
B2
▲B1
B
▲BB-
B
▲B+
6.875%
B.SOB. ‘45
US$1500.0MM
B2
▲B1
B
▲BB-
B
▲B+
6.85%
DEFINICIONES CALIFICACIÓN CREDITICIA
Grado de inversión
Moody’s S&P
Fitch
IBCA
Aaa
AAA
AAA
Aa1
AA+
AA+
Aa2
AA
AA
Aa3
A1
AAA+
AAA+
A2
A
A
A3
Baa1
ABBB+
ABBB+
Baa2
BBB
BBB
Baa3
BBB-
BBB-
Significado
Muy alta capacidad de pago de capital e intereses.
Calificación máxima. Factores de riesgo
inexistentes.
Alta capacidad de pago de capital e intereses.
Riesgo moderado bajo.*
Difiere muy poco de las obligaciones con
calificaciones más altas. La capacidad del emisor
para cumplir con sus compromisos financieros
relacionados con la obligación es muy fuerte
*
Buena capacidad de pago de capital e intereses.
Riesgo moderado alto.*
Es un poco más susceptible a condiciones
económicas adversas y a cambios coyunturales que
las obligaciones en categorías con calificaciones
más altas. Sin embargo, la capacidad del emisor
para cumplir con sus compromisos financieros
relacionados con la obligación todavía es fuerte
*
Suficiente capacidad de pago de capital e intereses.
Calificación media superior. Riesgos altos
susceptibles a debilitarse ante cambios en la
economía, sector o emisor.*
Una obligación calificada como BBB exhibe
parámetros de protección adecuados. No obstante,
condiciones económicas adversas o cambios
coyunturales probablemente conducirán a una
reducción de la capacidad del emisor para cumplir
con sus compromisos financieros relacionados con
la obligación.
*
Cero riesgo
Por debajo de grado de inversión
Moody’s
S&P
Fitch
Significado
IBCA
Ba1
BB+
BB+
Variable capacidad de pago. Calificación media. Riesgo
alto, la empresa puede retrasarse en el pago de
intereses y capital.*
Ba2
BB
BB
Una obligación calificada BB es menos vulnerable al no
pago que otras emisiones. Sin embargo, enfrenta
mayores incertidumbres o exposición a condiciones
adversas de negocios, financieras o económicas que
puedan llevar al emisor a incumplir con sus
obligaciones. **
Ba3
B1
BBB+
BBB+
*
Capacidad mínima de pago. Calficación media. Riesgo
alto, la empresa quizás no pueda cancelar el pago de
intereses y capital.*
B2
B
B
Una obligación calificada como B es más vulnerable al
no pago que las calificadas BB, pero el emisor tiene
actualmente la capacidad de cumplir con sus
obligaciones. Condiciones adversas de negocios,
financieras o económicas probablemente deteriorarán
la capacidad o la voluntad de pago por parte del
emisor. **
B3
Caa1
BC+
BC+
*
*
Caa2
C
C
Caa3
C-
C-
La calificación C puede ser usada para identificar una
situación donde se ha hecho una petición de
bancarrota, pero los pagos de la obligación continúan
haciéndose. **
*
Alto riesgo
*Las calificaciones de la AA ala CCC pueden ser modificadas por la adición de un signo + o – para mostrar una situación relativa con respecto a las categorías principales. **Las
obligaciones que reciben calificaciones BB, B, CCC, CC y C se consideran como obligaciones que presentan características especulativas significativas. BB indica el grado especulativo
más bajo, mientras que C representa el más alto.
Departamento Internacional
5
CALIFICACIÓN DEUDA PRINCIPALES PAÍSES DE LA REGIÓN
Standard & Poor’s
2004-2016
2004
2005
2006
2007
RD
CC
SD y ▲ B
B
▲ B+
ARG
SD
▲B-
▲ B, B+
BRA
▲BB-
BB-
CHI
▲A
COL
2008
B+ y B
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
B
B
▲B+
B+
B+
B+
▲BB-
BB-
B-
▲B
B
B-
CCC+
CCC-
SDu
▲ B-
BBB-
BB+
BB
B+
B y B-
▲BB
▲BB+
▲BBB-
BBB-
BBB-
▲BBB
BBB
BBB
A
A
▲A+
A+
A+
A+
A+
A+
▲AA-
AA-
AA-
AA-
BB
BB
BB
▲BB+
BB+
BB+
BB+
▲ BBB-
BBB-
BBB-
BBB-
▲BBB
BBB
CRI
BB
BB
BB
BB
BB +
BB+
BB +
BB+
BB+
BB+
BB+
GUA
BB-
BB-
▲ BB
BB
BB
BB
BB
BB
BB
BB
BB
BB
BB
HON
B+
B+
B+
B+
B+
B
B
B
▲B+
B+
B+
B+
B+
MEX
BBB-
▲ BBB
BBB
▲ BBB+
BBB+
BBB
BBB
BBB
BBB
▲BBB+
BBB +
BBB+
BBB+
PER
▲ BB
BB
▲BB+
BB+
▲BBB-
BBB-
BBB-
▲BBB
BBB
▲BBB+
BBB+
BBB+
BBB+
SAL
BB+
BB+
BB+
BB+
BB+
BB
BB-
BB-
BB-
B+
B+
B
URU
▲B
B
▲B+
▲BB-
▲BB
BB
▲BB+
▲BBB-
BBB-
BBB-
BBB-
BBB-
▲BBB
VEN
▲B
▲BB-
BB-
BB-
BB-
BB-
B+
B+
B
CCC
CCC
CCC
SD, ▲ B
y B+
BB
BB
Departamento Internacional
Fuente: Bloomberg
SD: Impago Selectivo. Es cuando se cambian los términos de un contrato de bonos de manera unilateral. Restructuración de facto.
BB-
6
CALIFICACIÓN DEUDA PRINCIPALES PAÍSES DE LA REGIÓN
Fitch
2004-2016
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
C,DDD▲
B-
▲B
B
B
B
B
B
B
B
▲B+
B+
B+
DR
DR
DR
DR
▲B
B
CC
CC
CC
DR
▲B
RD
CCC+
ARG
DDD
BRA
▲BB-
BB-
▲BB
▲BB+
▲BBB-
BBB-
BBB-
▲BBB
BBB
BBB
BBB
BB+
BB
CHI
A-
▲A
A
A
A
A
A
▲ A+
A+
A+
A+
A+
A+
COL
BB
BB
BB
▲BB+
BB+
BB+
BB+
▲ BBB-
BBB-
▲BBB
BBB-
▲ BBB
BBB
CRI
BB
BB
BB
BB
BB
BB
BB
▲ BB+
BB+
BB+
BB+
BB+
BB+
GUA
BB
BB
▲ BB+
BB+
BB+
BB+
BB+
BB +
BB+
BB+
BB
BB
BB
HON
N.D
N.D
N.D
N.D
N.D
N.D
N.D
N.D
N.D
N.D
N.D
N.D
N.D
MEX
BBB-
▲ BBB
BBB
▲ BBB+
BBB+
BBB
BBB
BBB
BBB
▲BBB+
BBB+
BBB+
BBB+
PER
▲ BB
BB
▲BB+
BB+
▲BBB-
BBB-
BBB-
▲BBB
BBB
▲BBB+
BBB+
BBB+
BBB+
SAL
BB+
BB+
BB+
BB+
BB+
BB
BB
BB
BB
BB
BB
B+
B+
URU
▲B
▲B+
B
▲BB-
BB-
BB-
▲BB
BB
BB
▲BB+
BB+
▲BBB-
BBB-
VEN
▲B+
▲BB-
BB-
BB-
B+
B+
B+
B+
B+
B+
CCC
CCC
CCC
D▲DDD
Fuente: Bloomberg
DR: Default Restringido. Ha experimentado un incumplimiento de pago de un bono pero no se ha declarado en bancarrota.
Departamento Internacional
7
CALIFICACIÓN DEUDA PRINCIPALES PAÍSES DE LA REGIÓN
Moody’s
2004-2016
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
B3
B3
B3
▲ B2
B2
B2
▲ B1
B1
B1
B1
B1
B1
B1
ARG
Caa1
▲ B3
B3
B3
B3
B3
B3
B3
B3
Ca
Ca
▲B3
BRA
▲B1
▲Ba3
▲ Ba2
▲Ba1
Ba1
▲ Baa3
Baa3
▲Baa2
Baa2
Baa2
Baa2
Baa3
Ba2
CHI
Baa1
Baa1
▲ A2
A2
A2
▲ A1
▲Aa3
Aa3
Aa3
Aa3
Ba1
▲Aa3
▲Aa3
COL
Ba2
Ba2
Ba2
Ba2
▲ Ba1
Ba1
Ba1
▲ Baa3
Baa3
Baa3
Baa3
▲ Baa2
Baa2
CRI
Ba1
Ba1
Ba1
Ba1
Ba1
Ba1
▲Baa3
Baa3
Baa3
Baa3
Baa3
▲Ba1
Ba1
GUA
Ba2
Ba2
Ba2
Ba2
Ba2
Ba2
▲ Ba1
Ba1
Ba1
Ba1
Ba1
Ba1
Ba1
HON
B2
B2
B2
B2
B2
B2
B2
B2
B2
B2
B2
B3
▲B2
MEX
Baa2
▲ Baa1
Baa1
Baa1
Baa1
Baa1
Baa1
Baa1
Baa1
Baa1
Baa1
▲A3
A3
PER
Ba3
Ba3
Ba3
▲Ba2
▲Ba1
▲Baa3
Baa3
Baa3
Baa3
▲Baa2
Baa3
▲A3
A3
SAL
Baa3
Baa3
Baa3
Baa3
Baa3
Ba1
Ba1
Ba2
Ba3
Ba3
Ba3
Ba3
B3
URU
B3
B3
▲B1
B1
B1
▲Ba3
▲Ba1
Ba1
▲Baa3
Baa3
Baa3
▲Baa2
Baa2
VEN
▲B2
B2
B2
B2
B2
B2
B2
B2
B2
B2
B2
Caa3
Caa3
RD
Fuente: Bloomberg
Ca
Departamento Internacional
8