La Unión Monetaria Europea: moneda única y política monetaria en

!
"#$
!
" #
% &
+ ,
$
%
( #
$
'
$ )
#
#
*
" #
.
$
(
/ % 0 % 11 0
$
#
$
$
# #!
!"#
$%
&
'!(
$
$%
! &
)
%
&
&
0 1'2 ! ( 3
'!(
*
*
, -./"
+
% 3
*4
5
3
*
* *
4
*
6
%
4
*
* &
7
*
*
*
38
$
&
0 9.'2 ! ( 3
% 3
*4
*
*
38
*
*
3
*
:
+
*
* &
%* $
&
*
!
:
&
!
!
! * *
*
-;;;
!
"
"
#
%
$
"
"
"
8
+
%
>
* &
@ *
A
C
*
*
* *
*
$
7
8
* * ? +
C
*
* * >
8
*
*
B
4
@
1D
=
(
*8
*7
@*
*
* * ? +
*
*
&
*
*
* *
*
*
*8
" #
2
#
*
*
@
* * >
@*
*8
!
+ ,
* * <
7 >?8
*
@*
*
$
#
( #
$
$ )
*
#
" #
.
$
(
/ % 0 % 11 0
$
#
$
$
# #!
C
* *
**
!
**
(
*"
*
$ *5
!
$
./
$
6 7
"
* F
"#
$
0,
:
& *
A &
%
&
)* ) + , !
1
2$
8
,
)
3
* *E
G
.H
'
(
!
34 3 4
+
7 9 77
!
!
- (
(5
7
"
% F
G
!"# $$ %&
#!" & +
#
' # ()
&
&, - ! .) $
I..H
)
$
(
+/#!
*
*
#
&,)
("
#&#
!# # ' ( " &
) *&#"
&#
+
#+#
"#
,
! "#
# &
) &#+ '
# !
"#$
& #
#
&
?&F
:
*
!
:
>C D5 2 #
?C D
F 2
@ D0
G
&
E
,
&F
, <
" # $
%
* &
>
* ?
*
,
&
*
*
&
%*
*
%*
'
*
=B
(
< =B
=B
;;
;;
(
< ;;
;;
;;
#
;;
==
==
(
< ==
==
==
#
==
=>
=>
(
< =>
=>
=>
#
=>
=?
=?
(
< =?
=?
=?
#
=?
=@
=@
(
< =@
=@
=@
#
=@
=A
=A
(
< =A
=A
=A
#
=A
=B
!
*8
8
&
*8
* * & * 8
C 8
#2
&E
E
#
7
*
*
!(
*
%*
*
2 I:)
$
G H
!
&(!) & # *)
J
%*
!"
#
!"
#
!"
#
!"
#
!"
#
!"
#
&
&6 I:)
% "&'
J = B>
&6 J = >K
+ "&,&
7 *
!(
*
-
*
*
.
.
.
.
!
6!9
#!
G (
.
.
&6
&
.
.
.
J = ?;
&6 J = @;
!"
#
!"
#
!"
#
!"
#
3F
!"
#
G
!"
#
&
F
<K % 5
*
*
*
%* * E8=
"
&
. (
!"#$#%
2
.
.
.
.
.
.
&
G
3F
.
.
/
,
,
!0
(
)
/
,
,
!0
/
(
)
,
&(!) -+
,
(
!
!0
/
)
,
% "&! 1!
,
!0
(
)
/
,
,
!0
/
(
)
,
,
!0
(
)
,
,
/
.
& ' %( ) *
2
!"
"
2
!"
#
!"
#
!"
#
&
!"
#
3F
!"
#
G
!"
#
&
!"#
F
*
*
%*
*
%
""#$
&#)
# &
&
"
'
# + #$ '/ ) & & /
- &
""#$
)
#&# 0
"
*
&
#+
)
""#$
%
,#
&
# ! "#$
. "
&
""#
,#
&#)
# &
/ 1
# # '
" #& '/
"
"
"# /
- / # + #$
&" 2 ) "#
&
# ! "#$ &#
,# "
"
* " "
"3 ' 4
" # & 5
%
/
0 /
,#
&#)
# &
# " &#+
&
" )#&
6& #
5*
!
#
#
4
*
8
8
&
"
&
*
&
M88
("
*
7)
% ?
+
*
("
*
*
7 888
M888 *
(8"8 8
* F
*
%
*
%*
* &
*
C
L?
("
*&
4
* &
7$ *
&
C
7888
888N
*
888N
"# $%
'#
&
( ) *+ )
.
.
/
0
(
, * -
#
, * ) 1
)
#
+
#.
3# 4
$%
#.
6#
+
*
#
#
#
2
5
1
&
5
- 77#
* (
#
$
&
%
! & &
M
N
*
B
-;;;
*
*
*
*
%*
#
8
!
!
" #
#
$
%
&
'
(
"
7
*
B
8
)
7 /
:
(
)
))
)(
)
)
91
)
)
)
.2
)
)
)
*
"
+
*
*
B
%*
C
8
)
;
.2
:
91
9 /
)
)
)
)
)
)
)
)
)( )) )
"
*
$%
8
)
&
B
2! (
7
(
4 /
.2
)
)
)
)
91
)
)
5
:
38
)
)( )) )
(
"
*
$
7
(
.2
91
4
)
)
)
)
)
)
:
)( )) )
(
(
*
*
&
8 8 8
=
)
(
(
)
)
))
%
' ! #
'
#
'
#
'
#
"
'
%
$
'
'
#
#
'
#
'
#
&
)
)
)
(
(
(
)
< 5
#
8
)
&
B
2!(
"# $%
'#
&
( ) *+ )
.
.
/
0
(
, * , * ) 1
)
#
+
#.
,
#
+ /
#
#
#
2
>
: #
!"#$
#$
#.
6#
%
&
5
- 77#
* (
'
(
)
*+ ,
)
,
/
.%
7
%
%
-8
"# #$
-8
9::@<
4"
"# #$
, 5
#
#"#
* 4
5 ='
4 " 5>
6 , 9?
)#
!#
'
1 )
& "
!
'
&#)
1 !
0
#$
& #
#
, - /
) #
"
"#
&
9
# + " ,
9::A
"
,
)&#
"
,#
"
9:::
+L#> " O> # # ?> $# P> "#
# M+L )#
$ # + L" L# )#
*
'
&
!
(!
! 0:'
!
C
1D
*
&
9::;<
*
!" #
$ "!%&
& ' () '
" $ '#
*
(! !
$+
&!
& + '&!" # ' % &! (
,"" #
& , 0,&!" # *
"," #
&! ) &1( "!
0
(! ! 2 "!
, - 3 !& 4!" #
) !"
'
$ '!'
, 50
4
& 6, " !0
(
&
' '( 0!
)!+ '
37 - 0'#
, $!
, ! )2%& "!
,
. 8 - !0% ! &! )!
!;, &&!' $ '!' "
() '
"!0%
$ "!%& 0 ( 6 '( &
& ) " '
"!0%
&
' "( %! "!
*6 ! "
5' '( " ! ! (
' & ' ' "(
'
" #0 " ' )! ! , ! ( ! ' " #
! !--
,
"#
&
) *
"
1
3#"#
N
*
*
. /
9. 8
9. 8
59 . 8
9
.
.
83 .
9. 8
9 < 59 . 8 <
3 .
=8>
.
.
.<?
"# $%
'#
&
( ) *+ )
.
.
/
0
(
, * , * ) 1
)
#
+
#.
,
3# 4
+ /
+
#
#
#
#
2
>
: #
5
$%
*
'
6#
- 77#
* (
0
#
)
1
&
3 # : $# $
! Q $
B
.
9 .
!#"# "# &
C # # " + # &
D
)
#
1 ##
!
( )
"
$
#
L?3
-
$
%&'
*
-8
F
&
*
8
*
&
I8
6
*
**
F *
*
*
*
&
* *
*
@
&
& F
&
*8
*&
*
*
* *
6
6
*
* *
*6
8
18
*
*
*
$%
&
@
* *
*
*8
,
% '
*
*
'*
'
% ! ' '
*
1'
! (8
.7I'
!( F R
-'
* .7-'
!(
*
*
%*
@
.7H'
!(
* I B *
%
* 8
+
*
9
-.
/0
.
B
0 1,231 0 . 245-
.
) #
# &
"#
E
""#$
"
- ,
C
+ "#$
!
& "&
/
" 3 #$ ' - #
D
" ) & # &
"
& , (
?
# ,
) *&#"
"#
F
&
# #$
) *&#"
& #
.
"# $%
'#
&
( ) *+ )
.
.
/
0
(
, * , * ) 1
)
#
+
#.
,
3# 4
#.
+ /
#
#
#
2
>
+
( ) * ) ++ * #
#
: #
5
$%
*
1
&
5
,
#
-
1
2
! * *
*
33
C
,
-
&
6
(
)
:
&
(
&*
% $* B
* *
% $ 5 5 7
* &
8
*
C
@
*
*
5 *
*
@ &
(" * *
*
*
8
@
@
*
<K %
%
#
8
*
* *
* *
*
* *
4
*
@
*
*
* *7 *
*
4
& *8
@
* &
*
*
*
*@
" / & # / 3#) / & # / #&
# /
+ #
# ,
" #
&#)
,# =
< 6"3 &
"3 #
>
%
& #- #!#" 1
"
/ "
& # /
#, "3#) # & /
&
&
/
#&
#&
/
#
&
' &
+ #
&0
#%
)
1
! &
) $6#
0 ) *
#0
'
"
*
8
*
5
*
*
*
* *
-;;;8
@
**
C
*
%
*
& *=
&
*
*
* *