BCE comprará deuda pública a gran escala

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BCE comprará deuda pública a gran
escala
2015-01-22- Internacional-Finanzas
Por Almudena de Cabo
Frncfort, 22 ene (dpa) - El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi,
pas hoy a los anales de la historia al anunciar su polmico programa de compra de
deuda pblica a gran escala, que se sumar a la compra de deuda privada y que supondr
una inversin conjunta de 1,14 billones de euros hasta septiembre de 2016.
Es la primera vez en la historia del guardin del euro en la que el Consejo de Gobierno
aprueba un programa de compra de deuda estatal a gran escala, conocido como
flexibilizacin cuantitativa o Quantitative Easing (QE) y que servir para luchar contra el
riesgo de deflacin en la eurozona y reactivar la economa.
En concreto, el BCE llevar a cabo una "compra combinada" de deuda pblica y privada
por valor de 60,000 millones de euros al mes en los mercados secundarios. Sern bonos
emitidos por los Estados de la zona euro y por agencias e instituciones europeas, as
como cdulas hipotecarias (covered bonds) y valores respaldados por activos (ABS, por
sus siglas en ingls), es decir, paquetes que agrupan prstamos como crditos a empresas
o crditos de automvil.
"El BCE comprar deuda por valor de 60,000 millones de euros al mes, comenzando en
marzo y estar en vigor hasta al menos septiembre de 2016", anunci Draghi durante la
tradicional rueda de prensa posterior a la reunin sobre poltica monetaria del Consejo de
Gobierno del BCE.
"En cualquier caso continuar hasta que veamos un ajuste sostenible en el ritmo de
inflacin en lnea con nuestro objetivo de contar con una inflacin cercana pero por debajo
del dos por ciento", explic.
La tasa de inflacin anual en la zona euro fue negativa el pasado diciembre por primera
vez desde la crisis econmica de 2009. El BCE lleva meses intentando corregir sin xito
esta tendencia a la baja.
Dragui detall que las compras de deuda, con un vencimiento de dos a treinta aos, tendr
lmites: el BCE no podr comprar ms del 25 por ciento de una emisin y no acumular ms
del 33 por ciento de un solo emisor de deuda.
Adems, slo comprarn bonos de grado de inversin en el mercado secundario, por lo que
la deuda griega se queda fuera de momento. Cada banco central comprar deuda en su
pas, en tanto que el BCE, por su parte, adquirir un 8 por ciento del total.
Respecto al punto que ms preocupa a Alemania, Draghi aclar que el 20 por ciento de
las compras sern objeto de distribucin de prdidas -la deuda adquirida a las instituciones
europeas (12 por ciento del total) y el 8 por ciento que adquiera el BCE-, es decir, que
habr una mutualizacin del riesgo al 20 por ciento, con lo que el 80 por ciento del riesgo
de impago lo asumir en solitario el banco central que lo adquiera.
"No queremos abandonar el principio de compartir todos los riesgos. Pero tambin
queremos mitigar los preocupaciones de muchos actores", explic Draghi que calific de
"fundamental" esta mutualizacin para conseguir que las decisiones tengan efectividad.
Asimismo, respecto a las posiciones de los miembros del consejo de gobierno, Draghi
reconoci que no hubo "unanimidad", pero s "una gran mayora".
El italiano asegur que hubo "unanimidad en que las compras de deuda son una
herramienta de poltica monetaria. Hubo una larga mayora a favor de activar estas
medidas ahora, tanto que no tuvimos que votar", brome. "Y hubo consenso en la
mutualizacin del riesgo al 20 por ciento".
El presidente del BCE no duda de que estas medidas sern "efectivas" y lograrn
aumentar las expectativas de inflacin, al mismo tiempo que logran un "reequilibrio" de
las carteras, sustituyen bonos por efectivo e incentivan a los bancos a prestar dinero a
hogares y empresas.
Muchos economistas crticos con este programa de compra de deuda temen que slo se
est comprando tiempo y que sirva para que los pases endeudados se relajen y
abandonen la senda de las reformas y de la austeridad.
En base a esto, Draghi record que para lograr sentar las bases del crecimiento son
necesarias las reformas estructurales, en especial en el mbito del mercado laboral y de
productos. "Es esencial que las reformas estructurales se hagan de manera fcil, rpida y
creble".
En cuanto a las inyecciones de crdito barato, conocidas como operaciones de liquidez a
largo plazo (LTRO, en sus siglas en ingls), el BCE decidi hoy cambiar el precio de las
seis subastas que quedan an, de tal manera que la tasa de inters sea la misma que la
de las principales operaciones del eurosistema, actualmente en el mnimo histrico de
0,05 por ciento, que el BCE decidi mantener hoy. Esto quiere decir que la tasa que rega
hasta ahora se reducira en diez puntos bsicos.
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