B l d P P i ió d Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional

Balanza
B
l
de
d P
Pagos y Posición
P i ió de
d
Inversión Internacional
Caracas, Venezuela, Junio de 2012
Planilla de declaración de datos sobre las reservas
internacionales y la liquidez en moneda extranjera
Índice
I. Antecedentes
II. Ventajas de la Planilla
III. Aspectos conceptuales
IV Características
IV.
C
t í ti
de
d la
l Planilla
Pl ill
V. Presentación esquemática del marco de la Planilla
VI. Estructura de la Planilla
VII. Planilla: Información a declarar
2
Antecedentes

Las crisis financieras de finales de la década de los 90
pusieron de manifiesto la importancia de contar con
i f
información
ió
oportuna
t
y completa
l t
sobre
b
l
las
reservas
internacionales y la liquidez en moneda extranjera.

Las deficiencias en la información dificultaron la previsión y la
reacción a las crisis, debido a que no se conocían los
desequilibrios financieros, ni su magnitud. Más aún, la
profundización de la g
p
globalización de los mercados financieros
ha aumentado la importancia de contar con esa información.

Entre las
siguientes:
i i t
deficiencias
identificadas
se
encuentran
las
•
No se disponía de información sobre los activos dados en prenda.
•
La definición de reservas internacionales varía entre los países.
p
3
Antecedentes
•
•
•
•
Las prácticas de valoración se apartaron de los valores de
mercado.
Muchos países no divulgaban información sobre actividades
extra-balance de las autoridades que afectaban los recursos
en moneda extranjera (derivados financieros,
financieros opciones).
opciones)
Inadecuada información sobre pasivos externos efectivos y
potenciales de las autoridades (pagos de principal e
intereses con vencimientos en el corto plazo,
plazo garantías en
moneda extranjera, potenciales pagos anticipados de deuda
externa).
Falta de información sobre líneas de crédito que podrían
representar una fuente complementaria de recursos o un
potencial drenaje de reservas.
4
Antecedentes

En 1999, el FMI y un grupo de trabajo del Comité sobre el
sistema financiero mundial de los bancos centrales del Grupo
de los Diez elaboraron una planilla de declaración de datos
de reservas internacionales y liquidez en moneda
extranjera.

El contar
t de
d manera oportuna
t
con información
i f
ió de
d esa índole,
í d l
en un marco común coherente, permite:
•
•
•
•
Fortalecer el mecanismo de rendición de cuentas de las
autoridades.
Estimular una corrección más rápida de las políticas insostenibles y,
quizá, limitar los efectos del contagio de turbulencias financieras.
Formarse una visión más precisa de la situación que reina en los
países (vulnerabilidad, implicaciones), limitando la incertidumbre y
volatilidad.
Ayuda a las organizaciones internacionales a prever necesidades
que surgen en los países.
5
Ventajas
j de la Planilla

Integra los conceptos de reservas internacionales y de liquidez en
moneda extranjera en un marco único.

Abarca la información tradicional del balance de las reservas
internacionales, así como las actividades no incluidas en dicho
balance (contratos a término, a futuro y otros derivados
financieros; líneas de crédito y garantías de préstamos).

Incluye datos que permiten conocer el grado de liquidez de las
reservas internacionales de un país (activos dados en prenda o
gravados) y su exposición al riesgo de fluctuaciones cambiarías
(incluidas las relacionadas a contratos de opciones).

Incluye información que contempla el futuro. Además de los
recursos en moneda extranjera de las autoridades en una fecha
dada, abarca entradas y salidas de divisas previstas en un
horizonte de un año.
año
6
Aspectos
p
conceptuales
p

La estructura de la Planilla se fundamenta en dos conceptos
relacionados:
•
•
Reservas internacionales (activos de reserva): Activos sobre el exterior que están
bajo el control de las autoridades monetarias y son de disponibilidad inmediata.
En la Planilla se les denomina “activos de reserva oficiales (ARO)”.
Posición de liquidez en moneda extranjera de las autoridades: Se refiere al
monto de recursos en moneda extranjera del que se dispone inmediatamente
((ARO y otros a disposición
p
de las autoridades),
) teniendo en cuenta los “drenajes
j
netos” de divisas predeterminados (conocidos o programados) y contingentes
(potenciales), resultantes de los pasivos en moneda extranjera de corto plazo y
las actividades no incluidas en el balance de las autoridades.

Definición de “drenajes
j
de corto p
plazo”. Éstos se refieren a las
obligaciones contractuales en moneda extranjera que deberán en los
siguientes 12 meses. Los drenajes netos se refieren a las salidas menos
las entradas de moneda extranjera.

Definición de autoridades.
autoridades Comprende a las entidades del sector público
responsables de responder ante una crisis cambiaria. En general, estas
son las autoridades monetarias y el gobierno central (excluyendo los
fondos de seguridad social). Si existen otras entidades del sector público
que realicen actividades significativas en moneda extranjera deben
i l i
incluirse,
h i d las
haciendo
l aclaraciones
l
i
pertinentes.
i
7
Aspectos
p
conceptuales
p

El concepto de liquidez en moneda extranjera (LME) es mas
amplio que el de reservas internacionales (RI) en tres
aspectos:
•
•
•
Las RI se refieren a los activos externos de las autoridades
monetarias, en tanto que la LME comprende a los recursos en
moneda extranjera
j
y a los drenajes
j
de estos recursos de las
autoridades.
Las RI representan créditos de las autoridades monetarias frente a
que la LME se refiere a créditos y
no residentes,, en tanto q
obligaciones en moneda extranjera de las autoridades frente a no
residentes y residentes.
Las RI se basa en el marco del balance g
general de la autoridad
monetaria, mientras que la LME abarca las salidas y entradas de
divisas resultado de las actividades de las autoridades, estén éstas
o no en el balance.
8
Características de la Planilla
C

Como descripción de su esquema general, se puede decir que la Planilla
establece las autoridades que se deben incluir y sus actividades
financieras en un determinado horizonte de tiempo a fin de facilitar el
análisis de liquidez
q
y la exposición
p
de riesgo
g en moneda extranjera
j
de
esas instituciones.

Actividades financieras. Sólo deben incluirse como recursos y drenajes
los instrumentos liquidados en moneda extranjera. Los instrumentos
denominados en moneda extranjera,
extranjera pero liquidados en moneda nacional
se declaran con carácter informativo.

Principios de valoración.
•
•
•
•
Los valores de los recursos en moneda extranjera deberán reflejar lo que se
podría obtener en el mercado si se liquidaran a precios de mercado en la fecha
de referencia.
Los drenajes de recursos de divisas, incluidos los predeterminados y los
contingentes, deben valorarse en cifras nominales (el valor de cuando deben
producirse los flujos; diferente del valor previsto).
previsto)
En el caso de las opciones, se deberá declarar el valor hipotético, el cual
corresponde al monto de moneda extranjera que puede adquirirse o venderse al
ejercer la opción.
Los valores de mercado de los contratos vigentes de derivados financieros
d b á declararse
deberán
d l
en saldos
ld netos,
t
revalorados
l d all precio
i de
d mercado.
d
9
Características de la Planilla
C

Tratamiento de los derivados financieros (DF). Se centra en
los DF liquidados en moneda extranjera y comprende los
siguientes aspectos:
•
•
•
•
•
Los flujos predeterminados de moneda extranjera (contratos a
término, de futuros y swaps).
Los flujos potenciales (opciones).
Los valores netos revaluados a precios de mercado de los contratos
vigentes.
vigentes
Declaración separada de las posiciones cortas (salidas de recursos)
y largas (entradas de recursos).
Incluye pruebas de estrés para evaluar la exposición de las
autoridades al riesgo de las fluctuaciones cambiarias.
10
Características de la Planilla
C

Horizonte cronológico. Se contempla un horizonte de corto
plazo, definiéndose éste como “hasta un año”. Con la finalidad
de evaluar la posición de liquidez dentro de ese periodo se
incluyen otras divisiones cronológicas: “hasta un mes”, “de un
mes hasta tres meses” y “más de tres meses y hasta un año”.

Se utiliza el término “vencimiento residual”, el cual se refiere
al plazo que debe transcurrir hasta el último rembolso de las
obligaciones pendientes. Con base en este concepto se
determinan los flujos de moneda extranjera que se deben
reportar en los horizontes cronológicos de corto plazo
considerados.
11
Características de la Planilla
C

Otras características a considerar:
•
La fecha de referencia de la planilla es la fecha de cierre del
periodo de declaración.
•
Se deberán utilizar la convención de incluir un signo (+) para indicar
activos y entradas de moneda extranjera y un signo (-)
( ) para los
pasivos y las salidas de moneda extranjera.
•
La
a Planilla
a a está d
diseñada
se ada pa
para
a se
ser ut
utilizada
ada e
en d
diversas
e sas eco
economías,
o as,
por lo que no todos sus elementos se aplican a todos los países. Se
deben dejar en blanco las partidas que no sean aplicables y poner
ceros en aquellas en las que ese sea el caso.
caso
•
No se deben sumar o restar las diferentes secciones para obtener
para toda la p
planilla.
una cifra p
12
Presentación esquemática del marco de
la Planilla
LIQUIDEZ EN MONEDA EXTRANJERA
Recursos en moneda extranjera
Drenaje de divisas
Drenajes predeterminados resultantes de
RESERVAS INTERNACIONALES
Activos de reserva oficiales
Otros activos en moneda extranjera
Pasivos en moneda extranjera
Posiciones en contratos a término, de futuros y swaps de d i d
derivados financieros
Drenajes contingentes resultantes de
Pasivos contingentes en moneda j
extranjera
Posiciones en opciones de derivados financieros
Operaciones en moneda extranjera registradas en el balance (posiciones y flujos)
Operaciones
p
en moneda extranjera
j
no registradas
g
en el balance (posiciones
(p
y flujos)
j )
Basado en criterios de residencia
13
Estructura de la Planilla

La planilla se divide en cuatro secciones:
•
•
•
•
Sección I. Composición y magnitud de los recursos en moneda extranjera,
incluyendo los activos de reserva oficiales y otros activos en moneda extranjera
(posición).
Sección II. Drenajes predeterminados en moneda extranjera (En el balance:
pagos del servicio de la deuda correspondientes a la amortización de la misma; y
((fuera
ue a de
del ba
balance)
a ce) los
os co
compromisos
p o sos co
conocidos
oc dos o
originados
g ados de co
contratos
t atos a
término, de futuros y swaps), a pagarse en los siguientes 12 meses.
Sección III. Drenajes contingentes de recursos (los vinculados con garantías,
opciones y otros pasivos contingentes oficiales). Por definición, no están en el
balance.
balance
Sección IV. Información sobre posiciones y flujos que no se declaran en las
secciones anteriores, pero necesarios para evaluar los saldos de las reservas y
la posición de liquidez en moneda extranjera de las autoridades y la exposición al
riesgo en moneda extranjera (deuda en moneda nacional indexada al tipo de
cambio); e información adicional sobre las posiciones y flujos declarados en las
secciones I, II, III (composición en monedas de las reservas, activos dados en
prenda que están en las reservas).
14
Planilla: Información a declarar
I. Activos de reserva oficiales y otros activos en moneda extranjera
(valor de nercado)
A. Activos de reserva oficiales
1.
1 Reservas en moneda extranjera
a. Valores
de los cuales: el emisor tiene la casa matriz en el país declarante
y domicilio en el exterior
b. Depósitos en:
i otros bancos centrales y el BIS
i.
ii. Bancos con casa matriz en el país declarante
de los cuales: están domiciliados en el exterior
iii. Bancos con casa matriz fuera del país declarante
de los cuales: están domiciliados en el país declarante
2
2. Posición de reserva en el FMI
3. DEG
4. Oro (incluido el oro en préstamo)
5. Otros activos de reserva (especificar)
a. Derivados financieros
b Prestamos a no residentes no bancarios
b.
c. Otros
B. Otros activos en moneda extranjera (especificar)
1. Valores, depósitos y prestamos no incluidos en A.
2. Derivados fonancieros no incluidos en A.
3. Oro no incluido en A.
4. Otros.
15
Planilla: Información a declarar
II. Drenajes netos predeterminados a corto plazo de activos en moneda extranjera (valor nominal)
Desglose por vencimientos (vencimiento residual)
Total
Hasta 1 mes
Más de 1 mes y
hasta 3 meses
Más de 3 meses y
hasta 1 año
1 Préstamos, valores y depósitos en moneda
extranjera
Salidas (-): Principal e intereses
Entradas (+): Principal e intereses
2 Posiciones agregadas cortas y largas de
contratos a término y de futuros en moneda
extranjera con respecto a la moneda local
(incluido el componente a término de los
SWPS de monedas)
a. Posiciones cortas (-)
b. Posiciones largas (+)
3 Otros (especificar)
- Salidas relacionadas con repos (-)
- Entradas relacionadas con operaciones
de reporto pasivas (+)
- Crédito al comercio (-)
- Crédito al comercio (+)
- Otras cuentas por pagar (-)
- Otras cuentas por pagar (+)
16
Planilla: Información a declarar
III. Drenajes contingentes netos a corto plazo de activos en moneda extranjera (valor nominal)
Desglose por vencimientos (vencimiento residual)
Total
Hasta 1 mes
Más de 1 mes y
hasta 3 meses
Más de 3 meses y
hasta 1 año
1 Pasivos contingentes en moneda extranjera
a) Garantías prendarias de deudas que vencen en un
plazo de 1 año
b) Otros pasivos contingentes
2 Valores en moneda extranjera emitidos con opciones
incorporadas (bonos con opción de rescate anticipado)
3 Líneas de crédito no condicionadas y no utilizadas
proporcionadas por (+) y proporcionadas a (-):
a) con otras autoridades monetarias, el BIS, el FMI,
otros organismos
g
internacionales
b) con bancos y otras instituciones financieras con
casa matriz en el país declarante
c) con bancos y otras instituciones financieras con
casa matriz fuera del país declarante
os c o es ag
agregadas
egadas co
cortas
tas y largas
a gas de opc
opciones
o es
4 Posiciones
sobre monedas extranjeras con respecto a la moneda
nacional
a) Posiciones cortas
i. Opciones de venta (put) adquiridas
ii. Opciones de compra (call) vendidas
b)) Posiciones largas
g
i. Opciones de compra (call) adquiridas
ii. Opciones de venta (put) vendidas
17
Planilla: Información a declarar
III. Drenajes contingentes netos a corto plazo de activos en moneda extranjera (valor nominal). (Continuación)
Desglose por vencimientos (vencimiento residual)
Total
Hasta 1 mes
Más de 1 mes y
hasta 3 meses
Más de 3 meses y
hasta 1 año
Partidas informativas: Opciones con valor intrínseco
positivo (in-the-money)
1 A los tipos de cambio corrientes
a) Posición corta
b) Posición larga
2 +5% (depreciación de 5%)
a) Posición corta
b) Posición larga
3 -5% (apreciación de 5%)
a) Posición corta
b) Posición larga
4 +10% (depreciación de 10%)
a) Posición corta
b) Posición larga
5 -10% (apreciación de 10%)
a) Posición corta
b) Posición larga
6 Otros (especificar)
18
Planilla: Información a declarar
IV. Partidas informativas
1. Deberán declararse con la periodicidad y puntualidad estándar
a. Deuda en moneda nacional a corto plazo indexada al tipo
de cambio
b. Instrumentos financieros denominados en moneda
extranjera y liquidados por otros medios (por ejemplo, en
moneda nacional)
c. Activos dados en prenda
p
d. Valores pestados y en acuerdos de recompra (repos)
e. Activos en derivados financieros (saldo neto revalorado al
precio de mercado)
f. Derivados financieros (contratos a término, de futuros o
de opciones) con un vencimiento residual de más de un
año, que están sujetos a peticiones de cobertura
suplementaria
2. Deberán declararse con menos frecuencia (una vez al año)
L composición
i ió de
d reservas por monedas
d
(
(por
grupos
a. La
de monedas)
i. monedas en la canasta del DEG
ii. conjunto de monedas que no están en el DEG
( p
)
iii. Por monedas individuales (opcional)
19