Tema 7

Análisis y Planificación
Financiera
Tema 7.- El cash-flow o tesorería: Análisis de la
solvencia a corto plazo
Tema 7
El cash-flow o tesorería:
Análisis de la solvencia a corto
plazo
Desarrollo del tema
• 1.- Introducción
• 2.- Lo que el cash-flow debe significar
• 3.- Estudio de los movimientos de
tesorería o cash-flow históricos
• 4.- Análisis de la solvencia a corto-plazo
1.- Introducción
• Solvencia a corto plazo
• Solvencia a medio y largo plazo
Fondo de
maniobra
Cash-flow
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Análisis y Planificación
Financiera
Tema 7.- El cash-flow o tesorería: Análisis de la
solvencia a corto plazo
2.- Lo que el cash-flow debe
significar
• Estudio estático.- en un momento
• Estudio dinámico.- en un determinado periodo
– cash-inflow.- entradas de tesorería
– cash-outflow.- salidas de tesorería
• cash-flow periodo t1t2= Tes.fin.- Tes.inic.=
tes.en t2-tes.en t1
• Gestión de tesorería
– Anticiparse al futuro
– No desajustes cobros-pagos
2.- Lo que el cash-flow debe
significar
• ¿Cuál es el importe ideal del excedente de
tesorería?
– 1. No debe ser muy grande-menoscaba
rentabilidad
– 2. No debe ser muy pequeño- riesgo de suspensión
de pagos
2.- Lo que el cash-flow debe
significar
• Importancia y utilidad del estudio del cash-flow
– No correspondencia entre beneficio del ejercicio y
variaciones de tesorería
• Beneficio = ingresos - gastos
• Variación de tesorería = cobros -pagos
ΠEl cash-flow no debe significar
•cash-flow = beneficio económico + amortización del
ejercicio
•Beneficio de explotación = Beneficio de empresa
(cuando no existen ingresos o gastos
extraordinarios)
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Financiera
Tema 7.- El cash-flow o tesorería: Análisis de la
solvencia a corto plazo
3.- Estudio de los
movimientos de tesorería
o cash-flow históricos
• Variación de tesorería= Sf - Si
• Tipos de variaciones:
– Cash-flow operativo u operacional.- efecto de
la explotación sobre la tesorería (VAN)
– Cash-flow no operativo.- modificaciones
producidas por capitales permanentes y
activo fijo
Cash-flow operativo
A
B
CAJA Y
BANCOS
C
D
EF. A COBR.
Y CLIENTES
VALORES DE
EXPLOTAC.
(STOCKS)
ACTIVO FIJO
EF. A PAGAR +
PROVEED.
GASTOS
ACUMUL.
E
CAPITAL+
RESERVAS
F
DEUDAS A MEDIO
Y LARGO PLAZO
EXPLOTACIÓN
Cash-flow no operativo
• Pago de dividendos e impuestos
• Δ o δ de Capital Propio
• Reembolso y captación de deudas a l.p.
• Compra-venta de inmovilizado
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Financiera
Tema 7.- El cash-flow o tesorería: Análisis de la
solvencia a corto plazo
Cuadro de variaciones de
Cash-flow
DISMINUCIONES, PAGOS
AUMENTOS, COBROS
Compras al contado
Pago proveedores. Ef a pagar
Pago gastos de explotación
Pago gastos acumulados
OUTFLOW OPERATIVO
Pago gastos financieros
Ventas al contado
Cobro clientes
Pago de dividendos pendientes
Pago de impuestos
Incremento de deuda a l.p.
Incremento de capitales
propios
Compra de inmovilizado
Reembolso de deuda a l.p
OUTFLOW NO OPERATIVO
INFLOW OPERATIVO
Venta de inmovilizado al
contado
INFLOW NO OPERATIVO
Otras operaciones atípicas
•
•
•
•
Donativos entregados ⇓
Subvenciones obtenidas ⇑
Cobro de dividendos, cupones de cartera⇑
Cobro de royaltis, uso de marca, venta de
tecnología ⇑
4.- Análisis de la solvencia a corto
plazo. Los ratios de tesorería
1.- Ratio de variación de tesorería
Tesorería f − Tesoreríai
Tesoreríai
• > 0 → % de Δ de tesorería
• < 0 → % de δ de tesorería
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Tema 7.- El cash-flow o tesorería: Análisis de la
solvencia a corto plazo
4.- Análisis de la solvencia a corto
plazo. Los ratios de tesorería
2.- Ratio de cash-flow operativo o de
explotación
Inflow − operativo
outflow operativo
• ≥ 1 → ratio normal
• < 1 → explotación disminuye
tesorería
4.- Análisis de la solvencia a corto
plazo. Los ratios de tesorería
3.- Ratio de cash-flow no operativo
Inflow − no operativo
outflow - no operativo
• indica el efecto de las variaciones de AF y
PF en la tesorería
• ≥ 1 → ratio normal
• < 1 → menoscaba la tesorería
4.- Ratios de cobertura
4.1.- Ratio de grado de cobertura del cash-flow
operativo
Inflow − no operativo
outflow - total
4.2.- Ratio de grado de cobertura del cash-flow no
operativo
Inflow − no operativo
outflow - total
4.3.- Ratio de grado de cobertura del cash-flow total
Inflow − total
outflow - total
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Tema 7.- El cash-flow o tesorería: Análisis de la
solvencia a corto plazo
Otros ratios de liquidez
• Ratio de solvencia técnica o liquidez general
Activo Circulante
Recursos Ajenos c/p
•<1 falta liquidez
•>1 exceso liquidez
• Ratio de liquidez c/p
Disponible + Realizable •=0 liquidez nula
Recursos Ajenos c/p •>1 exceso liquidez
• Ratio de disponibilidad inmediata
Disponible
Exigible c/p
•No superior a 1
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