i Introducción Ante el difícil reto de proporcionar más liquidez al

i
Introducción
Ante el difícil reto de proporcionar más
Mercado primario, es el mercado en el
liquidez al sistema, según el Gerente de
que se compran y venden por primera
la Bolsa Nacional de Valores, el
vez
economista José Rafael Brenes Vega,
“nuevas
“El problema por resolver es un
secundario, es el mercado de valores
mercado
mecanismo
poco
valores
nuevos
emisiones”),
líquido,
con
un
existentes
(usados),
transaccional
que
no
emisiones
nuevas.
corresponde a las condiciones del
(mercado
en
de
mercado
lugar
(Van
de
Horne,
Wachowicz, 2002).
mercado costarricense. El desarrollar un
Con el modelo de procesamiento
mercado de deuda pública líquido es
de operaciones o transacciones del
parte de la solución.” (Cabezas, 2004).
mercado de valores tradicional, cuando
El sistema bursátil, es el marco
una empresa tiene la oportunidad de
institucional, que ofrece el entorno
comprar o vender un título, para
operativo, administrativo y regulatorio,
satisfacer
para un correcto funcionamiento del
financiamiento o de inversión,
mercado de valores. Es en el mercado
negociación en algunas ocasiones no
de valores, en donde se emiten, colocan
tiene éxito, porque el agente de bolsa no
y distribuyen los valores. Estos valores
tiene posiciones de compra ni venta del
son transados en el mercado primario o
título en el mercado, situaciones como
mercado secundario.
ésta, son las que ameritan una urgente y
una
necesidad
de
la
2
necesaria transformación del modelo
en
donde
emisores,
bursátil actual.
intermediarios,
se
inversionistas,
encuentran
para
Los puesto de bolsa, buscan hoy
informarse, comprar o vender títulos
en día, tener una actitud más proactiva,
valores, las operaciones se realizan a
dinámica, con una mayor cantidad de
través del SITE (Sistema Integrado de
participación de clientes y proveedores
Transacciones Electrónicas).
en las negociaciones. El mercado es
Este modelo para inversión, que
cada vez mas competitivo, el ampliar
ofrece una forma más ágil, rápida, y sin
las alternativas de inversión, contribuye
cámara de compensación en la compra y
directamente
venta
con
la
economía,
al
de
títulos
valores,
persigue
aportar servicios con un valor agregado
asegurar un nivel mínimo de liquidez,
a los clientes.
sumado a la existencia de precios
Para cumplir con el reto de
razonables y disponibles para negociar.
proporcionar mayor liquidez al mercado
Las
y
que
por un espacio físico, permitiendo el
permita mejorar la formación de precios
acceso a una mayor cantidad de
en el mercado secundario, la Bolsa
oferentes y demandantes.
encontrar
una
herramienta
transacciones no están limitadas
Nacional de Valores, como organizador
El principal representante de este
del mercado secundario, ha puesto a
mercado electrónico de valores, se
disposición de los inversionistas, un
encuentra en los Estados Unidos, a
innovador modelo en materia bursátil,
través de la Asociación Nacional de
llamado “Creadores de Mercado o
Agentes de Bolsa (Nasdaq).
Market Makers.”
Nasdaq, tuvo sus
inicios en
Los Creadores de Mercado, son plazas
febrero del año 1971, es un importante
virtuales “Intermediarios electrónicos”,
exponente del mercado electrónico, en
3
donde las ventas y compras de títulos,
Para el éxito de un determinado
se realizan a través de un sofisticado y
modelo o instrumento bursátil, es vital
actualizado sistema computarizado y
que la información que se proporcione
canales de telecomunicación.
sobre el producto, brinde seguridad y
La asociación brinda al mercado no
transparencia al inversionista. Adicional
regulado,
a las características o al valor agregado,
transparencia
en
las
operaciones o transacciones. En este
que un
mercado se cotizan títulos valores de
otorgarle al mercado, el éxito del
sectores de alta tecnología, generando
mismo, dependerá en gran parte, al
altos niveles de crecimiento en las
perfil del inversionista y al eficiente,
empresas.
eficaz trabajo que realice el gestor de la
Al no existir limitaciones geográficas, la
cartera.
La entidad pública, encargada de
tecnología permite realizar cotizaciones
en
varios
lugares
procesando
enormes
información,
del
mundo,
cantidades
permitiendo
a
proveedores y clientes tener
determinado producto pueda
brindar protección a los inversionistas
de
que operan en el mercado costarricense,
los
es la Sugeval.
una
La
Superintendencia
General
de
Valores, se encuentra bajo la dirección
competencia sin desventajas.
El beneficio que aporta a la
del Superintendente General de Valores,
economía, no solo se limita a niveles
quien es nombrado por el CONASSIF,
tecnológicos,
también
el Consejo Nacional de Supervisión
contribuye al desarrollo de los sectores
Financiera, está integrado por una gran
de la banca, servicios, transporte,
junta directiva común, para las tres
telecomunicaciones, entre otros.
superintendencias que supervisan los
sino
que
campos de la banca y financieras,
4
están
información para atender cualquier
íntimamente vinculados con el mercado
consulta o duda relacionada con la
financiero
inversión u otro tema relacionado,
valores
y
pensiones,
y
que
se
que
denominan:
Superintendencia General de Entidades
también
Financieras (SUGEF), Superintendencia
especializado para tramitar quejas o
General de Valores (SUGEVAL) y
denuncias.
Superintendencia
de
cuenta
con
un
equipo
Para contrarrestar la ausencia o
Pensiones
poca cultura en el conocimiento de
(SUPEN), (Escoto, 2004).
Le corresponde a la Sugeval, velar por
“invertir”, sumado a la información
la claridad del mercado de valores, la
anterior,
formación correcta de los precios y la
público en general, un nuevo espacio de
difusión de la información para el logro
comunicación llamado “Las Jornadas
de los objetivos. Para cumplir con estos
del Inversionista”, dirigido tanto a
fines, lo hace a través de la emisión de
personas físicas o jurídicas, interesadas
regulaciones, de la supervisión de las
en conocer, mejorar o ampliar, sus
entidades reguladas (Bolsa de Valores,
conocimientos de inversión. Las charlas
Puestos
son
de
Bolsa,
Sociedades
Calificadoras de Riesgo, Emisores…) y
de la imposición de sanciones y
la
SUGEVAL,
impartidas
por
ofrece
al
reconocidos
conocedores de la materia.
Otro aspecto muy importante,
medidas precautorias.
aparte del hecho de
La Sugeval, atendiendo uno de sus
cultura y confianza en el inversionista,
objetivos prioritarios, como es proveer
es el conocimiento sobre el nivel de
de información clara, transparente y
riesgo que se asume al realizar una
oportuna
inversión.
al
inversionista,
pone
a
disposición de éste, un centro de
proporcionar
5
Si una persona física o jurídica,
altos costos de transacción que afecten
decidiera invertir en acciones, (título
el retorno esperado. (Sugeval, 2006).
valor que representa la propiedad
Riesgo de precio
parcial de una sociedad anónima y que
Es el riesgo, en donde el inversionista
confiere a su propietario la calidad de
pierde parte de la inversión, si el precio
socio), el inversionista esta expuesto a
de la acción disminuye. (Sugeval,
diferentes tipos de riesgo como por
2006).
ejemplo:
Riesgo de Negocio
Riesgo país.
Este tipo de riesgo esta asociado a la
Se usa frecuentemente de manera
principal actividad de la empresa, en
intercambiable con los términos riesgo
caso de que la actividad se contraiga, el
político y riesgo soberano. Sin embargo,
inversionista puede ver reducido el
el riesgo país es una realidad un
nivel
o
concepto más amplio que cualquiera de
experimentar una reducción en el precio
los otros dos. El riesgo país implica la
de la acción. (Sugeval, 2006).
posibilidad de pérdidas ocasionadas por
esperado
de
dividendos
eventos económicos, políticos y sociales
específicos de cada país. (Levi, 2001).
Riesgo de Liquidez
Es el riego en donde la cantidad de
Otros
riesgos
adicionales
al
compradores y vendedores de una
mercado, son las regulaciones de los
acción,
entes supervisores,
es
tan
limitada,
que
el
inversionista puede tener problemas
Revista Actualidad Económica (2006)
para vender la acción en el momento
menciona que
que lo requiera o que la venta le genere
“Los puestos de bolsa se quejan de que
la regulación es muy restrictiva, lo cual
6
los obliga a tener personal dedicado
los “Creadores de Mercado o Market
exclusivamente
a
Makers.”
información
que
cumplir
con
piden
la
las
superintendencias de valores.”
Creadores de Mercado o Market
Con respecto a la cita anterior, si
Makers.”
Son entidades que se encargan
se desea facilitar el acceso internacional
al mercado bursátil, la normativa actual
de
estaría
modificaciones,
precios por lo que están dispuestos a
dirigidas al fácil acceso al sistema
comprar y vender cierta cantidad de
bursátil y financiero, cuyo objetivo sería
valores. Estos precios de compra y
un
con
venta se publican y difunden a través de
regulaciones basadas en el control de
pantallas o terminales, a las que tienen
los riesgos operativos y riesgos de
acceso los restantes miembros del
mercado, manteniendo un nivel de
mercado. (SUGEF, 2006).
sujeta
sistema
a
más
flexible,
anunciar
permanentemente,
los
de
La Bolsa Nacional de Valores,
información sobre la entidad, que brinde
en su afán de proporcionar nuevas
confianza y seguridad al inversionista.
alternativas de inversión y mejorar la
Los cambios en la normativa, también
valoración de precios en el mercado
favorecerían
secundario, pone a la disposición de
calidad
y
cantidad
la
óptimo
participación
en
mercados internacionales.
Seguidamente, cumpliendo con
clientes y proveedores, Los Creadores
de Mercado.
el objetivo primordial, de brindar
¿Quienes pueden ser creadores de
información de una fuente viable y
mercado?
confiable al futuro inversionista, se
Todo
menciona a continuación, lo referente a
debidamente
puesto
de
inscrito,
según
bolsa
el
7
reglamento de la Bolsa Nacional de
responsable
Valores,
de
las
en
forma
operaciones realizadas a
cuenta
propia,
nombre del puesto de
cotizaciones de precios de compra y
bolsa, como creador de
venta
mercado,
que
permanente
de
y
realice
por
valores,
es
decir
las
operaciones que lleva a cabo, son en
obligatoriamente inscrito
forma continua, con el fin de otorgar
en el registro de agentes
mayor liquidez al mercado de esos
de
valores.
aprobación
El creador de mercado, puede ser
de creadores de mercado
inscrito
de la bolsa.
en
más
de
una
emisión
bolsa
y
con
la
del examen
simultáneamente, no se pueden admitir,
Le corresponderá al agente de bolsa,
las solicitudes de consorcios ni uniones
designar a un suplente, que haya
temporales de puestos de bolsas como
aprobado el examen de creadores de
creadores de mercado, sin embargo, el
mercado. Es indispensable, por parte de
mercado entre creadores de mercado,
ambos, el conocimiento y experiencia
puede realizarse siempre y cuando,
comprobada, en el manejo del SITE
exista
(Sistema Integrado de Transacciones
la
necesidad
operaciones
de
de
realizar
negociaciones
de
Electrónicas).
b) Cumplir
bloques de valores.
participación
con
en
la
el
Requisitos de inscripción y permanencia
periodo de prueba, para
de los creadores de mercado
creadores de mercado.
a) Designar un agente de
bolsa,
que
será
el
8
ii.
c) Contar con políticas y
Control de los
procedimientos internos
límites
de control de riesgo.
autorizados por la
i.
Es preciso tener
Gerencia General
una
del puesto de
herramienta
bolsa.
tecnológica, que
le
permita
iii.
al
Preparación de un
agente titular y al
informe diario, de
suplente,
así
las operaciones
como al Gerente
realizadas y de
del
las posiciones de
puesto
de
bolsa, monitorear
cierre de la sesión
las emisiones de
bursátil del
valores durante la
mismo día.
sesión.
Se
La solicitud de inscripción, será resuelta
monitorean
por la Gerencia en un término de diez
aspectos como: la
días hábiles bursátiles, la resolución
posición
de
final, será comunicada al domicilio
inventario,
en
bursátil. En caso de aceptación, la
términos de su
resolución
valor facial y su
concerniente, a la emisión o las
costo histórico, y
emisiones, en las que el puesto de bolsa
se monitorea el
fue inscrito.
valor del riesgo.
revelará
la
información
Una vez inscrito el Creador de
Mercado, como requisito previo para el
9
inicio de las transacciones, se suscribe
vender, en todo momento, a los precios
un contrato con la Bolsa, o sea el
ofrecidos por ellos.
contrato
las
Al existir una libre competencia sin
operaciones,
desventajas, se evita las estrategias
derechos y obligaciones de ambas
monopolizadoras del mercado, en otras
partes y los cargos administrativos
palabras, si un creador de mercado
aplicables.
intenta
Funcionamiento de los creadores de
operadores
mercado
encontrar otro creador de mercado. Los
es
el
características
que
de
establece
las
tergiversar
tienen
el
precio,
los
la
opción
de
mercado,
spreads, que es la diferencia entre el
funcionan a través de un medio
precio al que se compra (también
electrónico, la conexión se hace por
conocido como “ask” y el precio al que
medio de un teléfono, computadora o
se
fax, donde se crea un mercado cohesivo,
“bid”), están siempre vigilados, para
es en este mercado, en donde se permite
evitar la alteración de los costos de las
el
operaciones.
Los
acceso
creadores
a
de
varios
oferentes
y
demandantes al mismo tiempo, para
vende (conocido también como
Al ser un mercado integrado y al
comprar o vender un valor.
participar diferentes oferentes como
Estas instituciones de primera línea,
creadores de mercado, es importante
anuncian en forma permanente, los
considerar antes de la inversión, tener
precios por los que se encuentran
muy claro la información concerniente
dispuestos a comprar o vender, una
al tipo de valor que se desea comprar,
cantidad determinada de valores. Estos,
para tal efecto, es necesario contar con
se encuentran obligados a comprar o
un vendedor, que ofrezca los valores
con las características deseadas. El
10
vendedor,
proporciona
información
oportuna, segura, confiable, sobre el
título o acción a transar, sobre el nivel
¿Como
operan
los
creadores
de
mercado?
Los creadores de mercado se
de riesgo y sobre la rentabilidad, que
mueven
será
electrónico, operan a través del SITE
el
dinero
que
recibirá
el
a
través
de
un
medio
inversionista, una vez vencido el valor.
(Sistema integrado de Transacciones
Al querer invertir, es poco probable
Electrónicas) de la Bolsa Nacional de
encontrar
Valores, S.A.
por
cuenta
propia,
una
persona interesada en la compra o
Este sistema, también es utilizado para
venta, de un número exacto de valores
la transacción diaria de títulos valores y
de una misma empresa en un momento
acciones, tanto en el mercado primario
determinado.
y secundario. El sistema identifica al
Precisamente, por esta situación, se da
creador de mercado, en cada una de las
la intervención de los creadores de
órdenes de compra o venta, que fueron
mercado, en donde:
incluidas por el agente de bolsa
Los compradores, pueden comprar
designado.
solo a un especialista
Obligaciones del creador de mercado.
Los especialistas, unen a
los
compradores
y
vendedores,
manteniendo un
Control total sobre el
Durante toda la sesión bursátil y
en los últimos diez minutos del periodo
de PRE-apertura, el creador de mercado
debe mantener ordenes de compra y
spread.
venta en el SITE, para cada una de las
Los vendedores, pueden vender solo a
emisiones en las que esta inscrito. Las
un especialista.
órdenes son en forma propia y ordinaria
(contado)
y
la
liquidación
11
correspondiente, se realiza en el tiempo
Riesgos
establecido por la Bolsa.
mercado.
de
la
figura
creador
de
Con respeto al monto, se debe cumplir
Para que un creador de mercado
con un monto mínimo para cada
no pierda la inscripción como tal, se
emisión y con una diferencia máxima
aplica
entre el precio de compra y precio de
mitigantes:
siguientes
medidas
1) Velar por el cumplimiento de las
venta.
Cuando el creador de mercado
esta inscrito en una o más emisiones de
acciones, no tiene la obligación de
mantener ordenes de compra o venta en
el
las
periodo
de
PRE-apertura,
obligaciones como creador de
mercado.
2) Cumplir rigurosamente con el
contrato contraído con el Bolsa.
no
3) Reunir en el tiempo propicio,
obstante, el creador de mercado, reporta
los requisitos de inscripción y
a la Bolsa al final de cada mes, el monto
permanencia.
del inventario en las emisiones de
4) Cumplir con las normas de
acciones en las que esta inscrito y el
actuación
porcentaje que el inventario representa
relacionado
con
de las acciones en circulación.
negociaciones.
(Emisión
Cuando una orden de compra o de venta
emisiones inscritas).
y
conducta,
las
o
es calzada en su totalidad, el creador de
5) Llevar a cabo un uso adecuado y
mercado, para incluir otra orden de
ordenado, en las transacciones u
compra o venta, se ajusta al tiempo
operaciones
máximo que defina la Bolsa Nacional,
mercado.
en las reglas del negocio.
propias
del
Oferta y Demanda de Valores entre
Creadores de Mercado
12
El mercado entre creadores se
Las contrapartes de las negociaciones
puede establecer mediante una facilidad
no son divulgadas en el mercado, por
que la Bolsa brinda a los creadores, en
disposiciones
forma directa o por medio de una
creadores de mercado y de las reglas del
subsidiaria. Esta disposición, viene a
negocio.
reforzar la búsqueda de contrapartes
Aceptación
para la realización de operaciones de
Mercado
La
negociación de bloques de valores,
del
reglamento
de
de los Creadores de
figura
del
creador
de
denominada Mercado Entre Creadores
mercado se ha ido extendiendo poco a
(MEC).
poco en la oferta y demanda de valores,
El mercado entre creadores, se regirá
son
por las disposiciones del reglamento
interesados en ofrecer innovación y un
sobre creadores de mercado de la Bolsa
servicio más ágil, que también les
y por las normas operativas establecidas
aporte valor agregado a la estimable
en las reglas del negocio.
clientela.
Divulgación
de
Mercado
entre
Creadores
Hoy
varios
en
los
día,
puestos
según
de
bolsa
información
suministrada por la Bolsa Nacional de
Las transacciones u operaciones
Valores, existen 08 puestos inscritos
que se lleven a cabo en el MEC, serán
como creadores de mercado, de los
comunicadas por la Bolsa, al finalizar la
cuales 05 son bancarios y los restantes
sesión bursátil del día siguiente a su
03 son independientes. Entre los puestos
realización, se informa: la fecha y hora
de bolsa aprobados como creadores de
de la operación, el tipo de emisión, en
mercado, se encuentra Aldesa Valores,
caso de ser compra o venta, el monto y
cuyas operaciones no se limitan al
el precio limpio.
mercado local, sino que el puesto de
13
bolsa ha incursionado a nivel regional,
La figura del creador de mercado, tuvo
promoviendo los servicios existentes en
sus inicios en el mes de febrero del
el mercado panameño, un mercado
2005, con un periodo de prueba de 2 a 4
mucho más sofisticado que el nuestro y
títulos de deuda publica. Desde su
que opera también en los
Estados
comienzo, ha tenido muy buenos y
Unidos. Aldesa Valores, estudia las
aceptables resultados, según lo esperado
posibilidades de ampliar las operaciones
por la Bolsa Nacional de Valores, que
fuera del área regional.
para julio del 2005, pone a disposición
Otro puesto de bolsa que se encuentra
el reglamento formal en deuda, con 7
inscrito como creador de mercado es
títulos de deuda pública.
Interfin, este banco fue adquirido en el
El segundo plan piloto que la Bolsa
año 2006, por Scotiabank Costa Rica.
pone a prueba, es la emisión de 01
Scotiabank
al igual que Aldesa
acción de ATLAS ELECTRICA S.A.,
Valores, se prepara para entrar en el
en marzo del 2006. El resultado
mercado
nuevos
obtenido fue un éxito y para junio del
servicios y una fuerte expansión del
presente año, inicia el periodo formal de
negocio de títulos valores.
creadores de mercado con acciones,
Para este puesto de bolsa, es muy
cumpliendo con el interés que ha
importante la creatividad en el puesto,
despertado en otros puestos de bolsa.
para poder ofrecer a los clientes,
Con el objetivo de ofrecer nuevos
productos atractivos, con diferentes
servicios tanto a los clientes como a los
niveles de riesgo, que se adapten a las
proveedores, en el mes de abril del
necesidades del mercado actual y poder
2006, La Cámara de Fondos emprende
diversificar el mercado.
trabajos con la Bolsa Nacional de
internacional,
con
14
Valores, en un modelo de creadores
generen
para participantes en Fondos.
comisiones bursátiles y ganancias.
Consideraciones
de
algunos
una
cantidad
mayor
en
Otro aspecto importante a mencionar,
con el desarrollo de la propuesta de los
Puestos de Bolsa.
más
creadores de mercado, es que la
importantes de la Bolsa con esta nueva
diferencia entre los precios brecha o
figura en el mercado, es aumentar y
spread, no han tenido disminuciones
fortalecer la confianza del inversionista,
significativas, esto debido a la forma en
buscando el crecimiento del mercado
que operan las subastas.
Uno
de
los
retos
local y proporcionando poco a poco, la
A pesar del poco tiempo que
familiaridad con las operaciones o
tiene este modelo en el mercado, un
transacciones
mercado
aporte de los creadores de mercado, es
internacional. Pese a los esfuerzos de la
que contribuyen al desarrollo de las
BNV,
nuevas
operaciones en colones, más que en las
alternativas de inversión a los futuros
transacciones en dólares. Esto debido a
inversionistas, al ser un producto muy
las emisiones cerradas que imponen
nuevo en el mercado, no ha generado un
limitaciones y por consiguiente, cuando
aumento
el
las operaciones son en colones, la unión
procesamiento de información, lo que
de las operaciones de mercado, se da en
afecta directamente la rentabilidad. Se
títulos que están inscritos para los
espera que con el tiempo, el producto
creadores y los precios spreads sufren
logre tener una segura aceptación en el
una disminución.
por
en
el
proporcionar
muy
significativo
en
mercado y los puestos de bolsa, puedan
aumentar
el
volumen
de
sus
transacciones u operaciones, que les
Con respecto al riesgo que toda
inversión genera, la Bolsa ha logrado
15
reducirlo, al brindar a los participantes
Estrategias de atracción de clientes y
un precio de compra (Bid) por su papel.
generación de confianza…
En materia de transacciones, el
Ventajas al ser un Creadores de
Mercado
internet
Los creadores de mercado tendrán los
revoluciona
siguientes beneficios:
procesamiento de la
!
!
!
!
!
es
una
herramienta
completamente
que
el
información. El
El acceso al mercado entre
empleo del internet es hoy en día, de
creadores.
mucha importancia
Según las reglas del negocio, la
personal, comercial o bancario. Su uso
obtención de tarifa diferenciada
no se ha limitado a la obtención de
para las operaciones.
información, actualmente se compra o
La posibilidad de realizar ventas
vende
en corto, esto sujeto a la
servicios, a través de esta ingeniosa
normativa que emita la bolsa
herramienta de trabajo.
De cuerdo a las normas que
Para ofrecer un mejor servicio a los
emita la Bolsa, y a una facilidad
clientes, las entidades bancarias
brindada por la Bolsa, el creador
incorporado en sus operaciones diarias,
de mercado tendrá acceso a la
la aplicación de modernas herramientas
búsqueda de contrapartes en el
tecnológicas.
mercado de préstamo de valores.
servicios tecnológicos, les permite a los
Si el creador esta inscrito en
clientes, tener acceso a las cuentas
emisiones de acciones, podrá
bancarias, hacer pagos automáticos,
recibir una comisión del emisor
realizar transferencias entre cuentas,
correspondiente.
invertir en títulos desmaterializados, es
todo
tipo
Esta
tanto a nivel
de
productos
plataforma
o
han
de
decir títulos que no requieren ser
16
comprados a través de una ventanilla y
totalidad están automatizados. Esta
que no constan del respaldo del título
tendencia de mejoramiento continuo es
impreso y entregado al cliente, porque
parte de la filosofía de trabajo de la
la transacción se realiza por medio de
institución.
una página de Internet, todo sin tener
Económica, 2006).
.
(Revista
Actualidad
En materia bursátil, los puestos
que desplazarse a las instalaciones
Esta
de bolsa han puesto a disposición de sus
simplificación de funciones, produce un
clientes, la facilidad de comprar o
significante ahorro en las empresas, en
vender títulos valores, por medio de
lo que respecta a gastos administrativos.
plazas
También aporta al cliente, un servicio
electrónicos”,
de mayor
calidad, rapidez en el
Creadores de Mercado, capaces de
procesamiento de las operaciones y
procesar una cantidad considerable de
seguridad al usarlo. Ejemplo de lo
información,
anterior es el éxito del puesto de bolsa
clientes
BN Valores, según lo comenta el Sr.
Nacional de Valores al incorporar este
Álvaro Gómez, Gerente General BN
mecanismo
Valores, el éxito se debe a la calidad del
ampliar las opciones de inversión,
equipo de trabajo, a la excelente
mejorando la formación de precios en el
preparación que recibe el equipo para
mercado secundario y garantizando una
transmitir toda la información a los
mayor liquidez.
clientes, sumada a una importante
Actualmente con éste modelo y con
inversión
ha
proyecciones a futuro, por ejemplo, si
permitido mejorar los procesos de
una persona tiene emisiones registradas
transacción, que hoy en día casi en su
en otros países como Panamá o El
físicas
de
una
en
entidad.
tecnología,
que
virtuales,
y
“Intermediarios
conocidas
con
acceso
proveedores.
en
el
como
a
varios
La
Bolsa
mercado,
busca
17
Salvador, al lograr una plataforma
y
transaccional,
negociaciones
disponibles en títulos de deuda y
autorizadas en el El Salvador, se
alrededor de $30, 000,00 disponibles en
podrían ver por medio de una sola
acciones. (Información suministrada por
pantalla, lo cual contribuye a la
la Bolsa Nacional de Valores).
formación de precios y a la cantidad de
Consideraciones finales
las
$1,
000,
000,00
los
precios
oferentes, que lograría aumentar de 10
En síntesis, conforme
ofertas hasta 30 ofertas para un mismo
necesidad de innovar y proporcionar
título.
servicios o productos de mayor calidad
Definitivamente,
grandes
y competitividad en el mercado, se
operaciones o transacciones de hoy, se
requiere la propuesta y realización de
mueven a través del Internet, la
nuevas figuras o modelos bursátiles, que
obtención
es
contribuyan a la estabilidad, liquidez y
muchísimo más sencillo, completo y
transparencia de las operaciones o
permite accesar la información de otras
transacciones
de
entidades.
financieros,
generando
Desde sus inicios en el año 2005, las
oportunidades de inversión, brindando
expectativas con respecto a los precios
la información oportuna y clara, que le
de compra y venta de los creadores de
de confianza al inversionista, en la
mercado, han arrojado precios estables
compra o venta de valores en el
y menos volátiles, determinados por
mercado local o internacional.
de
las
a la
la
información
los
mercados
nuevas
consenso de participantes y presión del
Hoy en día, los puestos de bolsa
mercado. Los precios de compra y
buscan ser más proactivos, urge la
venta, están disponibles en el mercado
presentación de productos o servicios
todo el día, oscilan entre $400, 000,00
nuevos y atractivos, con más o menos
18
riesgos, dependiendo del producto, para
mercado para una operación con un
incentivar la participación tanto de
precio razonable.
empresas nacionales o extranjeras, de
Otro de los aspectos importantes a
tal forma, que fortalezca la competencia
mencionar, es la apertura a futuro de
entre varios conglomerados financieros,
esta
que buscará el crecimiento económico,
internacional, elevando las ofertas de
acompañado de la diversificación, para
creadores
atraer más y nuevos clientes.
internacionales, logrando la integración
La Bolsa Nacional de Valores,
plataforma
de
al
mercado
mercado
a
pantallas
de la liquidez local con la internacional.
con el modelo de “Creadores de
Lo
Mercado” y la formación de precios
negociaciones de títulos de deuda
estables,
externa.
busca
ofrecer
a
los
demandantes y oferentes, índices en
que
vendría
a
reforzar
las
Por razones como las anteriores,
y proporcionar a los
la figura de los creadores de mercado,
clientes o participantes en el mercado,
permiten visualizar los precios del
una libre y equitativa competencia, en la
mercado y al mismo tiempo medir el
compra y venta de valores.
crecimiento de su portafolio o fondo de
El compromiso de los creadores de
inversiones, también es una figura que
mercado, es proporcionar órdenes de
se caracteriza por el procesamiento de
compra y venta con un monto mínimo y
enormes cantidades de información,
con
generando valor agregado al sistema,
tiempo real
una
precios
diferencia
de
compromiso
máxima
compra
les
entre
y
venta,
el
otorga
a
los
mejorando
la
eficiencia
en
el
desempeño diario.
participantes del mercado, la garantía de
El objetivo primordial de la
que habrá una contrapartida en el
Bolsa Nacional de Valores, al ofrecer
19
este modelo a oferentes y demandantes,
internacional, que perjudican no solo el
es reducir la iliquidez presente en el
comercio internacional sino que afecta
mercado actual, la iliquidez afecta la
también y en forma directa
formación de precios y genera más
inversiones internacionales.
iliquidez al desincentivar a los nuevos
las
A modo de conclusión, el actual
emisores.
mercado requiere de nuevas y atractivas
Los creadores de mercado, permiten a
opciones de inversión, que generen el
los
en
capital suficiente para trasladar dinero
mercados internacionales, sin embargo
de las unidades superavit arias a las
hay factores tan importantes como el
deficitarias,
riesgo país, que sumado a la falta de
actividad económica y mejorando las
claridad y decisión con importantes
condiciones de vida existentes.
puestos
convenios
de
y
bolsa,
tratados
operar
a
nivel
generando
una
mayor
20