VII Análisis fundamental

VII
Área Finanzas
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Informe financiero
Análisis fundamental
VII - 1
Ficha Técnica
Autora: Mariela Melissa Ricra Milla
Título : Análisis fundamental
Fuente: Actualidad Empresarial Nº 288 - Primera
Quincena de Octubre 2013
1.Concepto
El análisis fundamental se refiere al
estudio e interpretación de la situación
interna de la empresa y del entorno
macroeconómico, social y político que
afecta a esta; todo esto en el ámbito del
mercado bursátil.
1.1.Objetivos
• Obtener el valor intrínseco de un título
a través del análisis de la empresa
así como del entorno económico y
financiero en el que se desenvuelve.
• Analizar la realidad actual y las expectativas futuras del negocio.
• Detectar si una acción está sobrevalorada o infravalorada, es decir
relacionar su cotización (valor de
mercado) con el valor estimado por el
analista para poder elegir la decisión
de inversión más adecuada.
2. Mercado eficiente
Un mercado es eficiente cuando el precio
de una acción refleja su verdadero valor.
Se distinguen tres tipos de hipótesis:
• Eficiencia débil. Los precios incorporan la información de la cotización
histórica y volúmenes.
• Eficiencia semifuerte. Los precios incorporan toda la información publica
disponible.
• Eficiencia fuerte. Los precios incorporan toda la información referente a
una empresa incluyendo la información no pública y la privilegiada.
Sin embargo, en los mercados se detectan
algunas anomalías:
N° 288
Primera Quincena - Octubre 2013
• Efecto sobrerreacción. Estudios
demuestran que el mercado bursátil
sobrerreacciona a las nuevas noticias
económicas.
• Efecto enero. Nos dice que una parte
sustancial de los rendimientos anuales
derivados de invertir en acciones se
concentran en el mes de enero.
• Efecto cambio de mes. Algunos
estudios sugieren que las acciones
generan rendimientos mejores el
último día de cada mes y durante la
primera quincena del mes siguiente.
• Efecto fin de semana. Algunos estudios sugieren que el mercado tiene un
comportamiento positivo los viernes
y negativos los lunes.
3. Diferencias entre análisis técnico y fundamental1
Análisis fundamental
Análisis técnico
Se centra en lo que
debería pasar.
Se centra en lo que
realmente pasa.
Factores que influyen
en el análisis de los
precios:
a) Oferta y demanda
b) Ciclos estadísticos
c)Clima
d) Políticas gubernamentales
Las gráficas se basan en
respuestas del mercado
a variables como:
a)Precios
b)Volumen
c) Interés abierto (solo
en los mercados futuros).
Estos análisis por separados no son totalmente completos por lo que la combinación de estos dará una mejor decisión
para invertir.
4. Ventajas e inconvenientes
El análisis fundamental tiene las siguientes
ventajas:
• Como se trata de un análisis especializado y desarrollado para determina
el valor de una empresa, proporciona
criterios económicos-financieros para
la toma de decisiones de inversión.
1 Cuadro tomado de Swissquote – Análisis de Mercado – Técnico vs.
Fundamental.
• Es un método de validez universal.
El análisis fundamental presenta el siguiente inconveniente:
• Para que el informe sobre un mercado, sector, empresa, etc. sea lo más
preciso, se requiere disponer de la
adecuada información, experiencia y
tiempo para su elaboración; en caso
contrario, no será completo y tendrá
un cierto grado de subjetividad.
Informe Financiero
Análisis fundamental
5. Métodos de análisis
Los métodos más comunes son los análisis
top-down y bottom-up. Ambos métodos
no son excluyentes y para realizar un
análisis completo se deberían de realizar
ambos.
5.1.Método Top-down
Es una aproximación de arriba hacia abajo.
Consiste en llegar a la toma de decisiones
a partir de lo general hacia lo particular, es
decir, desde los aspectos generales, políticos o macroeconómicos las cuales influyen
en los mercados de valores para alcanzar
finalmente el análisis de la empresa que
lleve a fijar el precio objetivo al cual debería de cotizar la empresa en el mercado.
Bajo este enfoque, los analistas financieros
realizan primero los pronósticos de la economía, luego de las industrias y por ultimo
de las compañías.
Los pasos serían los siguientes:
En primer lugar, se debe de analizar la
situación económica a nivel mundial porque estas influyen en cualquier economía.
Se analiza el PBI, el entorno político, las
políticas monetarias, el IPC, políticas fiscales, entre otras. Una vez realizado esto se
debe de realizar el análisis sectorial (importancia, barreras de entrada y salida,
análisis de Porter, márgenes con los que
opera el sector, etc.) para posteriormente
analizar la salud financiera de la empresa
y la situación que esta tiene frente a las
demás empresas del sector.
Actualidad Empresarial
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VII
Informe Financiero
Economía mundial
Economía nacional
Análisis sectorial
Análisis de la empresa
Valor intrinseco
5.2.Bottom-up
Es una aproximación de abajo hacia
arriba, parte de un punto de vista contrario al de la anterior. Lo primero que se
estudia es la empresa, después se analiza
a la industria y finalmente las variables
macroeconómicas del país o países con
los que se tienen relaciones económicas.
En cuanto a la empresa, se trata de averiguar la creación de un valor de esa compañía a través del balance, de las razones y,
en función del presente y pasado, realizar
proyecciones. Todo esto nos ayuda a darnos una idea de lo que podemos esperar
en cuanto a la evolución del valor.
Economía mundial
Economía nacional
Análisis sectorial
Análisis de la empresa
Valor intrinseco
El empleo de un método u otro viene
determinado por el tipo de empresa que
estemos analizando y también de la tradición en la toma de decisiones de inversión
por parte de los inversores.
En los mercados emergentes se observa que la formación de precios no es
especialmente eficiencia por lo que el
enfoque Top-Down es mucho más útil en
el sentido de que las grandes variables
económicas son las que verdaderamente rigen el destino del mercado y casi
ningún inversor se detiene a analizar los
indicadores de las compañías si las variables macroeconómicas no están a favor
de un movimiento alcista del mercado.
El enfoque Bottom-.up es mucho más frecuente en países y mercados desarrollados
en los que los riesgos macroeconómicos
están normalmente bien controlados
o por lo menos no presentan excesivas
variaciones en el corto plazo. Como
ejemplo se puede mencionar el mercado
de valores de EE.UU.
6. Factores que influyen en las
cotizaciones
Son muchos los factores que influyen en
la valoración que se hace a las acciones de
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Instituto Pacífico
las empresas. Dentro del Análisis Fundamental de un valor deben de contemplarse especialmente los siguientes factores:
- Entorno Económico Financiero:
• Los ciclos bursátiles
• El clima bursátil
- Evolución de la Coyuntura Económica:
• Variables macroeconómicas
• Políticas gubernamentales
- Conflictos armados, guerras, terrorismo, catástrofes, etc.
6.1.Análisis del entorno económico
financiero
En este apartado hablaremos de los ciclos
bursátiles y de los climas. Se ha demostrado que los mercados bursátiles se
comportan de forma similar que los ciclos
económicos pero eso no significa que sean
de la misma magnitud. Normalmente, los
mercados financieros reaccionan con anticipación a los cambios que se presentan
en la economía nacional y mundial. No
solo se debe de estudiar la evolución de
las empresas que cotizan en bolsa sino
también se debe de escoger el momento adecuado para operar en la bolsa y
para ello es necesario tomar conciencia
del clima bursátil porque este refleja el
ambiente que se está viviendo en dicho
mercado ya sea un clima bajista o alcista.
6.2. Análisis de la coyuntura económica
Definitivamente todos los sucesos de la
economía en general influyen en el comportamiento de los mercados.
Por ejemplo, cuando se está empezando
una crisis esto suele ir acompañado de
descensos en las cotizaciones pero cuando los periodos de crisis se empiezan a
superar, las bolsas experimentan alzas.
En este apartado también se tiene que
hablar de las variables macroeconómicas
porque son cruciales para determinar
las líneas básicas de las decisiones de
inversiones.
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El PBI y su distribución sectorial
La demanda y su composición
Comercio exterior
Balanza de pagos, tipo de cambio y
reserva de divisas
Déficit público y su financiación
Agregados monetarios
Costes salariales
IPC
Tipos de interés
6.3.Análisis de mercados, sectores y
empresas
Después de determinar el clima bursátil
que existe en un momento determinado y
la posible evolución de la economía local
y mundial, se debe de proceder realizar
el análisis sectorial porque se estudia los
factores específicos de cada sector. El
análisis sectorial básicamente estudia los
siguientes aspectos: Regulación y aspectos
legales, ciclos de vida del sector, estructura
de la oferta y exposición a la competencia
extranjera, sensibilidad a la evolución de
la economía, exposición a oscilaciones de
precios y tendencias a corto y mediano
plazo. Normalmente para hacer este análisis se utiliza los informes de consultores
independientes.
Se acostumbra también a calcularse los ratios económicos financieros y bursátiles de
una empresa y compararlos con los ratios
promedios del sector para determinar la
posición de dicha empresa respecto a sus
competidores. Y, finalmente, estudiar los
actores estratégicos y de posicionamiento
con las cuales la empresa opera.
7. ¿Qué pretende el análisis de
la información financiera de
una empresa?
El análisis de la información financiera
pretende conocer el nivel de crecimiento
que podemos esperar de la empresa en
un futuro.
Limita el riesgo existente en tres campos:
•Negocio. Este campo está definido
como la incertidumbre de beneficios
y flujo de caja que dependen de las
ventas y el nivel de apalancamiento
operativo.
• Apalancamiento financiero. Se define como la capacidad de hacer frente
a los pagos de las deudas contraídas
que vayan venciendo.
• Financiación externa. Capacidad
de financiar inversiones con capital
externo.
• Flexibilidad financiera. Es la habilidad que se tiene para obtener liquidez
con la cual se debe de hacer frente a
los pagos que podrían surgir.
8. Conclusión
El análisis fundamental es un método
de análisis bursátil que haciendo uso de
datos financieros y económicos así como
del estudio e interpretación de factores
relevantes pretende evaluar la liquidez,
solvencia, eficiencia y potencial de beneficios futuros de una empresa.
Con este análisis se pretende determinar
el valor intrínseco de las acciones de una
empresa sobre el que se basará la decisión
de inversión. Dicha decisión depende de
la comparación entre el valor intrínseco
de una empresa y su valor bursátil.
Un correcto análisis y, por lo tanto, una
adecuada toma de decisiones dependerá
de la calidad y cantidad de la información
que el inversionista disponga.
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