Documento Mercado AIAF

El Mercado de Renta Fija en 2006
ÍNDICE
RESUMEN Y CLAVES DEL AÑO ............................................................................................ 5
COYUNTURA ECONÓMICA................................................................................................... 7
Economía mundial ...................................................................................................... 7
Mercados de Renta Fija .............................................................................................. 9
Tipos de interés ...............................................................................................9
Deuda Pública ................................................................................................ 10
EL MERCADO DE RENTA FIJA EN 2006.............................................................................. 11
Mercado primario en el Mercado AIAF.............................................................................. 12
Volumen admitido a cotización .................................................................................. 12
Vencimientos durante el año ..................................................................................... 14
Saldo en circulación ................................................................................................. 15
Financiación neta ............................................................................................................. 17
Emisión de Pagarés.......................................................................................................... 18
Evolución de los tipos de interés a corto plazo ............................................................ 20
Actividad de los emisores de pagarés ......................................................................... 20
Composición del saldo de Pagarés .............................................................................. 21
Emisión de activos a Medio y Largo plazo ........................................................................ 22
Titulización ............................................................................................................. 23
Actividad de las gestoras de titulización ............................................................ 24
Saldo vivo de Titulización ................................................................................ 25
Cédulas .................................................................................................................. 26
Actividad de los emisores de Cédulas ................................................................ 27
Saldo vivo de Cédulas ..................................................................................... 27
Bonos y obligaciones ................................................................................................ 28
Participaciones preferentes ....................................................................................... 29
Saldo en circulación del Mercado Bursátil ........................................................................ 30
MERCADO SECUNDARIO ................................................................................................... 31
Contratación en AIAF Mercado de Renta Fija ................................................................... 31
Pagarés de empresa ....................................................................................... 31
Bonos de titulización ....................................................................................... 32
Bonos y obligaciones ...................................................................................... 33
Cédulas ......................................................................................................... 33
Participaciones Preferentes .............................................................................. 33
Distribución de la contratación .................................................................................. 34
Número de operaciones ............................................................................................ 36
Actividad de los Miembros del Mercado AIAF ............................................................... 38
Contratación en la plataforma SENAF............................................................................... 40
Negociación a vencimiento .............................................................................. 40
Negociación de simultáneas (repos) .................................................................. 41
Número de operaciones ................................................................................... 41
Contratación en el Mercado Bursátil de Renta Fija ........................................................... 42
ÍNDICES AIAF 2000 ......................................................................................................... 43
EVOLUCIÓN Y NOVEDADES .............................................................................................. 45
Plataforma Global de Renta Fija ................................................................................. 45
Actividades en materia de investigación y desarrollo (SENAF) ....................................... 46
CyRE (Comunicación y Registro de Emisiones) ............................................................. 46
Migración de las comunicaciones telemáticas .............................................................. 47
Seguridad de la Información ..................................................................................... 48
PERSPECTIVAS PARA 2007 .............................................................................................. 49
ANEXO. MIEMBROS Y EMISORES...................................................................................... 51
El Mercado de Renta Fija en 2006
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Miembros de AIAF Mercado de Renta Fija ........................................................................ 52
Miembros del mercado de Renta Fija Bursátil .................................................................. 54
Bolsa de Madrid ...................................................................................................... 54
Bolsa de Barcelona .................................................................................................. 55
Bolsa de Bilbao ....................................................................................................... 55
Bolsa de Valencia .................................................................................................... 56
Miembros de SENAF ......................................................................................................... 57
Emisores de AIAF Mercado de Renta Fija ......................................................................... 58
Emisores de Pagarés ................................................................................................ 58
Emisores de Activos a Medio y Largo Plazo ................................................................ 59
Sociedades Gestoras de Fondos de Titulización .......................................................... 62
Emisores del Mercado de Renta Fija Bursátil.................................................................... 63
El Mercado de Renta Fija en 2006
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RESUMEN Y CLAVES DEL AÑO
Durante el año 2006 se han mantenido algunas de las tendencias
que han marcado la actividad de AIAF en años anteriores. En primer
lugar y, sobre todo, la fuerte actividad que mantiene la economía
española y, particularmente, el sector privado que necesita acudir al
mercado de deuda corporativa para obtener fondos con los que financiar su expansión y sus proyectos.
Esta expansión de la economía española ha seguido soportada en
buena medida por la actividad inmobiliaria, si bien se ha observado
una cierta ralentización del sector que se manifiesta tanto en la demanda como en los precios de la vivienda.
A pesar de ello, el crédito hipotecario continuó creciendo a tasas importantes (con un aumento cercano al 23%, según datos de la Asociación Hipotecaria Española) lo que ha hecho que se mantenga el
recurso de las entidades financieras de la emisión de cédulas hipotecarias y bonos de titulización con los que financiar y dar respuesta a
esa demanda de crédito.
En el ámbito de la Deuda Pública tampoco se han producido noveda des respecto a años anteriores. Se ha mantenido la disciplina presupuestaria del Estado, lo que unido a la buena marcha de la economía
ha situado la Deuda de las Administraciones Públicas en torno al
40% del PIB, frente a la situación en la zona euro que se sitúa en
una media del 70%.
Las nuevas emisiones fueron tan sólo de 55.400 millones de euros,
con menor volumen del inicialmente previsto, en especial en los extremos de la curva, las letras y las obligaciones a muy largo plazo. El
Estado no tuvo necesidad de acudir a la emisión en divisas, ni tampoco la situación de los mercados exteriores era idónea.
Este escenario ha provocado que, por vez primera la financiación neta del Estado a través de la Deuda, haya sido negativa en 5.500 millones de euros, situando el saldo global en el entorno de los 314.000
millones de euros.
Con todo ello, el mercado secundario de Deuda Pública se ha mantenido apático, con recortes en su actividad y volúmenes.
El mercado AIAF de Renta Fija ha consolidado en 2006 su capacidad
para canalizar recursos al sector privado aportando un volumen de
financiación neta superior a los 146.000 millones de euros.
El Mercado de Renta Fija en 2006
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El volumen de nuevas admisiones a cotización en este Mercado sobrepasó el medio billón de euros, con crecimientos tanto en los activos monetarios, como en los de medio y largo plazo.
Gracias a ello se ha logrado un significativo incremento del saldo vivo que se sitúa al cierre del ejercicio en 588.942 millones de euros,
un 33% más elevado que en el pasado año y muy por encima de la
deuda pública.
Ha continuado la progresiva internacionalización de la deuda corporativa española por su mayor presencia en las carteras de inversores
europeos e internacionales debido al elevado rating de las emisiones. A 31 de diciembre cerca de 340.000 millones de euros -más de
la mitad del saldo vivo- se encontraban en las carteras de inversore s
no residentes.
La negociación en 2006 ha vuelto a marcar un record anual, superando la cota de los 900.000 millones de euros, y un crecimiento del
3,2%, con un incremento del 10,4% en el número de operaciones. La
negociación a vencimiento alcanza los 385.000 millones de euros,
con un alza del 19%.
Los pagarés de empresa se afianzan como un instrumento muy atractivo de corto plazo, que ofrece las mejores rentabilidades disponibles
en el mercado monetario. Con una rentabilidad superior a la inflación
son sus principales inversores los Fondos y las empresas españolas.
La incorporación de nuevas entidades como emisores sigue a buen
ritmo; un total de 69 emisores tienen programas activos. El número
de emisiones de pagarés efectuadas en 2006 alcanzó un total de
52.639 lo que significa una media de 207 desembolsos por sesión.
En lo que se refiere a la deuda a medio y largo plazo, el protagonismo lo ostentan de nuevo los activos con garantía o colateral, en
especial, las cédulas y la titulización de activos, convertidos en uno
de los principales motores del mercado AIAF, y que han acumulad o
entre enero y diciembre un volumen conjunto cercano a los 130.000
millones de euros en nuevas emisiones admitidas a negociación en el
mercado
Estos datos confirman al mercado español como el primero en orden
de importancia en el ámbito europeo por el volumen de emisión de
este tipo de activos. De hecho, la suma de estos activos representan
cerca del 60% de las emisiones vivas, es decir, casi dos terceras
partes del saldo vivo.
Asimismo, se ha producido un notable incremento en la admisión de
nuevas emisiones de bonos y obligaciones simples por un importe
conjunto superior a los 45.000 millones de euros a lo largo del año.
El Mercado de Renta Fija en 2006
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Saldo en circulación
El saldo en circulación a 31 de diciembre de 2006, formado por la
suma de saldos vivos de cada una de las emisiones admitidas a
cotización en AIAF Mercado de Renta Fija, alcanzó los 588.942
millones de euros, que supone un crecimiento del
33,12 %, con respecto a igual fecha del año
anterior.
Saldo en circulación
(millones de euros)
126.943
2002
Desde finales del año 2002, el saldo del Mercado
AIAF de Renta Fija ha experimentado un aumento
de más de 461.999 millones de euros en cifras
absolutas, lo que representa un crecimiento anual
acumulativo del 46,8%.
197.743
2003
308.029
2004
442.417
2005
Los bonos de titulización representan el 37,8%, con
222.866 millones de euros; dicho saldo incluye el
correspondiente a las emisiones de cédulas
estructuradas multicedentes, ya que el vehículo final es una emisión
de bonos de titulización de activos, realizada por un fondo creado a
tal efecto, cuyo activo se compone de cada una de las cédulas
individuales emitidas por cada entidad que aporta activos.
588.942
2006
A 31 de diciembre de 2006, el saldo en circulación de las emisiones
con estas características ascendía a un importe nominal de 89.598
millones de euros.
Distribución del Saldo por tipo de activos
(Millones de euros y %)
Part. Prefer.;
23.116
3,9%
Bonos y
obligac.
132.947
22,6%
Pagarés
70.779
12,0%
Cédulas
139.235
23,6%
Resto
362.101
61,5%
Las cédulas hipotecarias y territoriales con un
saldo vivo de 139.235 millones, suponían al
finalizar el ejericio el 23,6% del total; por
tanto, los títulos admitidos a cotización en el
Mercado AIAF de renta Fija que contaban con
algún tipo de garantía o respaldo, suponían un
61,5% del total.
Bonos de
tituliz.
222.866
37,8%
De hecho son los únicos activos financieros
que a lo largo de los últimos cinco años han
ganado peso relativo respecto a los demás;
las cédulas representaban tan sólo un 10,7%
a principios de 2002 y los bonos de
titulización el 25,2%. Por su parte, las participaciones preferentes han
perdido 8 puntos de peso en el mencionado periodo.
Los bonos y obligaciones con 132.947 millones representaron el 22,6 %
del saldo vivo; los pagarés el 12% con 70.779 millones, y finalmente,
las participaciones preferentes el 3,9%, con 23.116 millones.
Por sectores de emisión, el saldo se distribuye de la siguiente forma:
un 2,4%, 14.341 millones de euros, corresponde a emisiones de
empresas no financieras; un 95,9%, 564.580 millones de euros, a
El Mercado de Renta Fija en 2006
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empresas financieras; y el 1,7% restante, 10.022 millones de euros a
emisiones del sector público.
Saldo en Circulación por sectores
Pagarés
Financiero No Financiero
Energía y Agua
Petróleos
Metal Mecánica
Alimentación
Inmobiliarias
Transportes y comunicaciones
Público
(millones de euros)
Corporaciones locales
Otros organismos públicos
Entidades estatales
Org. internacionales
Bonos y
obligac.
1.540
Bancos y cajas
486
1.964
1.045
350
185
360
55
4.246
62.440
104.392
Seguros
Cédulas
Bonos de Particip.
tituliz. Prefer.
2.109
139.235
2.000
7.288
313.355
11.719
250.654
571
Entidades de Financiación
Total
4.269
11.800
79
1.834
228
6.042
1.839
70.779
132.947
571
222.866
1.834
228
6.042
1.918
222.866
Ent. financieras
43,4%
Soc./Ag. valores
Seguros
65,2%
70,6%
Sector público
81,7%
Empresas
31,7%
No residentes
Cuenta propia
Pagarés
Bonos, cédulas
y obligaciones
El Mercado de Renta Fija en 2006
Bonos de
titulización
23.116
588.942
Los pagarés son demandados
principalmente por instituciones
de inversión colectiva y por las
empresas, que sumaban una
inversión total de 53.166 millones
de euros.
(en % del saldo de cada activo)
Particulares
Bancos y Cajas son
el sector con un
saldo en circulación
más elevado, con
algo más del 53%.
Las entidades de financiación, que incluyen los fondos
de titulización, acumulan el 42,5% del
saldo.
Si se analiza el saldo en circulación
desde la óptica del tipo de inversor, se constata el relevante papel
jugado por los inversores institucionales no residentes, que a 31 de
diciembre mantenían un saldo de 339.375 millones de euros, lo que
suponía un porcentaje del 57,6% del saldo vivo en esos momentos. Esto
quiere decir que la mayoría de cédulas y bonos de titulización se
encuentran en las carteras de estos inversores.
139.235
Tipo de inversor por activos financieros
IIC y Pensiones
Total
4.695
350
185
360
541
8.210
Los inversores minoritarios y
particulares detentaban la mayor
parte del saldo de participaciones
preferentes con 18.888 millones,
un 81,7% del total.
Part.
Preferentes
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Emisión de activos a Medio y Largo plazo
Este apartado ha tenido un desarrollo muy similar a los años anteriores, en parte porque la anunciada ralentización del mercado hipotecario en España, sólo se dejó notar tímidamente a finales de año, aunque siempre con tasas por encima del 20%.
Como consecuencia, tal y como se comentó en
este informe con anterioridad, el recurso de
las entidades financieras al mercado de emisiones ha continuado siendo importante por
volumen y por número de emisiones a medio y
largo plazo.
Emisiones de medio y largo plazo
(millones de euros)
2002
36.530
2003
71.307
116.064
2004
148.052
2005
175.925
2006
Los emisores no financieros aumentaron su
actividad con relación al año anterior, pero se
mantuvieron las grandes diferencias en los
volúmenes demandados, de tal forma que el
74% del volumen admitido en medio y largo
plazo correspondió a las entidades financieras.
La consecuencia para el Mercado AIAF de
Renta Fija ha sido el crecimiento de la admisión a cotización de este
tipo de activos, en especial cédulas, que aumentaron un 39%, con relación al año 2005 y bonos de titulización (+23%).
Una vez más hay que constatar la estrecha correlación entre el ritmo
de crecimiento de la economía nacional en general y del sector financiero en particular y el crecimiento del
Partic.
mercado de emisiones, como consecuencia
preferentes
de los recursos necesarios para soste0,4%
nerlo.
Admitido a Medio
y Largo plazo
Bonos de
titulización
47,2%
En el año 2006, las admisiones de emisiones a medio y largo plazo ascendieron a
175.925 millones de euros, lo que supone
un crecimiento del 18,8%, en relación al
ejercicio anterior. En los últimos cinco
años esta cifra ha crecido a un ritmo anual
acumulativo del 32%.
Bonos y
obligaciones
26,1%
Cédulas
26,4%
Los bonos de titulización supusieron casi
la mitad del volumen admitido a cotización, mientras que cédulas y bonos y obligaciones se repartieron el resto.
El Mercado de Renta Fija en 2006
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Titulización
Los bonos de titulización continúan siendo los activos emitidos a medio y largo plazo que mayor volumen aportan al Mercado AIAF de Renta fija. El total de nuevas emisiones durante
Emisiones de titulización
2006 alcanzó los 83.043 millones de euros, un
(millones de euros)
47% del total de medio y largo plazo y un
23%
más
que
el
año
anterior.
Las
2002
15.144
titulizaciones hipotecarias aportaron 5.250 millones de euros y las titulizaciones de activos
36.422
2003
77.793 millones.
La colocación de estos títulos, como ya es conocido, se realiza casi exclusivamente entre
inversores institucionales no residentes, espe67.481
cialmente grandes fondos de inversión europeos, así como, en menor medida entre enti83.043
dades y fondos ajenos a la zona euro. El
elevado rating de estos bonos continúa siendo
su principal atractivo en los mercados primarios, lo que ha colocado el mercado español de bonos titulizados en el
segundo lugar a nivel europeo, tan sólo superado por Reino Unido y
por encima de otros países con mayor PIB.
50.755
2004
2005
2006
Por lo que respecta al origen de los activos subyacentes de las nuevas
emisiones de titulización admitidas en el Mercado durante 2006, el
47% correspondieron a créditos hipotecarios y el 28% a las cédulas
hipotecarias titulizadas procedentes de multicedentes.
El resto de orígenes de los activos subyacentes tuvieron un peso inferior, oscilando desde el 13% de los préstamos a
PYMES, hasta el 9,5% de los préstamos
personales.
Admisión a cotización de titulización:
activos subyacentes
Cédulas
Hipotecarias
28,2%
Crédito
Hipotecario
47,3%
Durante 2006 se crearon un total de 56
nuevos fondos de titulización. El 63% de l
volumen emitido, unos 50.000 millones de
euros,
tuvo
su
origen
en
activos
subyacentes cedidos por Cajas de Ahorro,
mientras que el resto correspondió a
activos bancarios.
Prestamos
PYMES
13,0%
Personales y
Consumo
9,5%
Activos
Financieros
0,4%
Otros Créditos
1,7%
Las operaciones con mayor volumen
fueron
las
correspondientes
a
las
emisiones de cédulas multicedentes del
programa AYT Cédulas Cajas Global Fondo de titulización de Activos,
por un importe de 12.220 millones de euros.
El Mercado de Renta Fija en 2006
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Actividad de las gestoras de titulización
Un año más, la actividad emisora de bonos de titulización ha corres pondido a siete entidades gestoras de titulización.
Ahorro y Titulización (AyT) se mantiene como la gestora con mayor
volumen, 20.158 millones de euros y una cuota de mercado del
24,3%, aún cuando supone un 7,6% menos de lo emitido en el añ o
anterior. El capital de AyT se reparte al 50% entre Ahorro Corporación
y Confederación de Cajas de Ahorro.
Le sigue Europea de Titulización (EdT) con
un importe de 18.404 millones de euros y un
crecimiento del 45,4% respecto a 2005, por
lo que alcanzó una cuota del 22,2%. El
principal accionista de EdT es Banco Bilbao
Vizcaya Argentaria con cerca de un 83%.
Cuota de las gestoras de
titulización por volumen
Europea de
Titulización
22,2%
Titulización
de Activos
19,4%
Intermoney
Titulización
16,8%
SCH
Titulización
11,5%
Ahorro y
Titulización
24,3%
Gestión
Activos
Titulizados
1,8%
Gesticaixa
4,1%
En tercer lugar se situó Titulización d e
Activos (TdA), con 16.086 millones de euros
admitidos a negociación, un 19,6% más que
el año anterior, con una cuota del 19,4% del
volumen anual. Los principales accionistas
son seis Cajas de Ahorro (Ibercaja, Caja
Castilla la Mancha, Caja Madrid, CAM Caja
de Burgos y Unicaja) que detentan el
12,86% cada una.
Intermoney Titulización se sitúa en el cuarto puesto, con una cuota de
mercado del 16,8%, si bien lo relevante en su caso es el crecimiento
porcentual de volumen admitido, que se eleva al 119% respecto del
año anterior. El principal accionista es el grupo CIMD con un 70%.
El Mercado de Renta Fija en 2006
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Saldo vivo de Titulización
El saldo nominal en circulación de emisiones de bonos titulizados a 31
de diciembre ascendía a 222.866 millones de euros, lo que supone un
incremento del 37,5% respecto al año anterior.
Saldo vivo de titulización:
activos subyacentes
Hipotecas
residenciales
4,8%
Préstamos
Personales y
PYMES
consumo
10,4%
5,5%
Otros
4,4%
Crédito
hipotecario
36,8%
Cédulas
hipotecarias
38,2%
Los activos subyacentes con origen hipotecario son los que respaldan mayoritariamente el saldo vivo existente. El 38,2% del
saldo vivo de las emisiones de titulización
esta respaldado por Cédulas hipotecarias,
un 36,8% corresponde a créditos hipotecarios, un 4,8% a hipotecas residenciales, y
un 0,4% a préstamos al promotor y a la
construcción.
Otras categorías de subyacentes son los
préstamos a PYMES que representan un
10,4% del total, los créditos personales y al
consumo que suponen el 5,5% y los préstamos al sector público con el 1,1%.
Por lo que respecta a la distribución del saldo en circulación en función de la Entidad Gestora de cada fondo, la mayor cuota correspondía
al cierre de ejercicio a Ahorro y Titulización, con un 31,6%.
Cuota del saldo de titulización
por Entidades Gestoras
Europea de
Titulización de Titulización
Activos
18,7%
20,2%
Ahorro y
Titulización
31,6%
Gestión Activos
Tituliz.
2,4%
El Mercado de Renta Fija en 2006
Intermoney
Titulización
12,1%
En segunda posición se situaba Titulización
de Activos, con un 20,2%, seguida por
Europea de Titulización, con un 18,7%. En
cuarta posición se encontraba Intermoney
Titulización con el 12,1%.
En conjunto, las cuatro mayores gestoras de
titulización mantenían el 82,6% de todo el
saldo vivo.
SCH
Titulización
10,9%
A 31 de diciembre se encontraban vivos un
total de 263 fondos de titulización.
Gesticaixa
4,2%
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MERCADO SECUNDARIO
Contratación en AIAF Mercado de Renta Fija
La negociación registrada en AIAF Mercado de Renta Fija a lo largo de
2006 ascendió a 900.201 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 3,2% respecto del ejercicio anterior. En cuatro años la cifra de negociación se multiplicó por 3,4 veces.
Volumen negociado
(millones de euros)
2002
264.967
380.190
2003
566.579
2004
872.285
2005
2006
La contratación a vencimiento supuso 385.040
millones de euros -el 43% del total- con un incremento del 19,1%, respecto al año 2005. Estas
excelentes cifras, que suponen un nuevo récord
para el Mercado, se han visto compensadas por la
negociación a través de repos y simultáneas, que se
cifró en 515.161 millones de euros y una disminución del 6,1%, con relación al año anterior.
900.201
Las causas hay que buscarlas en la menor utilización de colaterales (fundamentalmente bonos de titulización) com o
soporte de las operaciones de regulación monetaria del BCE, bien porque las entidades han acudido a incrementar su póliza, o bien porque
cada vez es menor el volumen de titulización que se queda en las carteras de las propias entidades. El tercer trimestre del año fue el que
registró menor actividad en este sentido, en comparación con el mismo periodo del año precedente.
Composición de
la negociación
Pagarés
53,5%
Bonos y
oblig.
9,5%
Cédulas
8,2%
Bonos de
Tituliz.
28,3%
Part.
Prefer.
0,5%
Este apartado ha hecho que la contratación a
vencimiento gane peso en el conjunto del Mercado,
en concreto seis puntos de cuota respecto a 2005.
La contratación media por sesión del Mercado ascendió a 3.544 millones de euros, frente a los 3.407
millones del año anterior. El número de jornadas de
Mercado fue de 254. La media por sesión en
negociación a vencimiento fue de 1.516 millones de
euros y la de repos y simultáneas de 2.028
millones.
Pagarés de empresa
Los activos más negociados en el ejercicio 2006 fueron nuevamente
los pagarés con una contratación de 481.596 millones de euros, lo que
representa un 53,5% del total negociado y un incremento del 19,5%
sobre el año anterior. En este ejercicio que comentamos el volumen
contratado en pagarés ha ganado cuota, puesto que en 2005 se situaba en el 46%.
El 30% de los pagarés contratados, 143.573 millones de euros, se negociaron a vencimiento, y el resto en repos y simultáneas. Los pagarés
El Mercado de Renta Fija en 2006
31
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a vencimiento representaron el 37% del total negociado a vencimiento, y los repos y simultáneas el 66% del total contratado mediante
operaciones con pacto de recompra.
Los principales inversores en este tipo de papel son, por un lado las
instituciones de inversión colectiva para realizar sus inversiones a corto plazo y, por otro, las empresas que lo utilizan para colocar sus puntas de tesorería, tanto a través de repos, como en operaciones a vencimiento.
El mercado se concentra en los plazos muy cortos, cuando nos referimos a operaciones repo y simultáneas. El volumen contratado con plazo igual o inferior a la semana alcanza el 90% de este tipo de operativa. Por el contrario, el plazo más demandado en las operaciones a
vencimiento es el correspondiente a seis meses, con más de un 28%.
El volumen medio mensual negociado en repo y simultáneas de pagarés ascendió a 28.169 millones de euros, unos 4.000 millones más que
en 2005.
Bonos de titulización
La contratación total durante el año 2006 ascendió a 254.933 millones
de euros, con un 28% del total negociado y una disminución sobre el
año anterior del 18%.
Como ya comentamos al comienzo de este capítulo, dicha disminución
fue provocada por la negociación en repos y simultáneas de estos activos, operativa que tuvo un volumen de 143.926 millones de euros, lo
que ha supuesto una rebaja del 35,4%, con relación a 2005.
Contratación de activos
de titulización
222.843
143.926
111.007
2006
88.005
2005
A Vto.
El mayor volumen de la negociación en las
operaciones dobles (124.387 millones de euros)
se contrató en la cuenta propia de las entidades, teniendo como contrapartida al Banco de
España a efectos de las subastas de liquidez
del Banco Central Europeo. Este importe supone una disminución del 41,8% con respecto
al año anterior.
Por el contrario, la negociación a vencimiento
experimentó un crecimiento del 26,1%, hasta
situarse en 111.007 millones de euros. El resultado de estos dos movimientos opuestos ha
Repo y Simult.
provocado que el porcentaje de negociación a
vencimiento se eleve hasta el 43,5% sobre el volumen total contratado
en estos activos.
El Mercado de Renta Fija en 2006
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Número de operaciones
Las operaciones registradas en el Mercado AIAF de Renta Fija, durante
2006 alcanzaron la cifra de 593.315, lo que significa un crecimiento
del 10,5% con relación al año anterior.
% de operaciones por activos
Cédulas
6,6%
Bonos y
Oblig.
26,0%
Bonos de
Tituliz.
1,4%
Particip.
Preferen.
44,6%
Pagarés
21,4%
El mayor número de operaciones corresponde a las
participaciones preferentes con 264.693 transacciones.
Al ser un instrumento que ha tenido siempre una colocación minorista, la distribución del saldo en circulación se encuentra muy atomizada, lo cual justifica el
elevado número de operaciones que se producen en el
Mercado.
Dicha cifra representa el 44,6% del total (51% en el
año anterior) o el 55% a vencimiento, único segmento
donde se cruzaron. La media por operación se situó
en 17.543 euros, lo cual, como se comentó anteriormente no representa más que el 0,5% del volumen
negociado total.
En el extremo opuesto, el instrumento preferido por los inversores institucionales y mayoristas, los bonos de titulización, alcanzaron la menor cuota (el 1,4%) con tan sólo 8.025 operaciones. El volumen medio
por operación es de 31,8 millones de euros, lo cual prácticamente duplica la cifra del año anterior.
Las operaciones sobre cédulas fueron 39.171, con una cuota del 6,6%
del total. El efectivo unitario por operación fue de 1,9 millones de euros
En el segmento de bonos y obligaciones se cruzaron 154.549 operaciones, el 26% del total, con un volumen medio de 552.624 euros.
Las operaciones de pagarés aumentaron su peso sobre el total, con
126.877, que representa el 21,4% del total. La media fue de 3,8 millones de euros efectivos por operación.
≤ 6.000 €
203.660
Nº de operaciones por volumen unitario
De 6.000 a
15.000 €
≥ 60.000 €
142.541
136.298
De 15.000 a
30.000 €
69.315
De 30.000 a
60.000 €
41.501
El Mercado de Renta Fija en 2006
Atendiendo a la clasificación de operaciones
por su importe unitario, se observa que más
de un tercio tiene un volumen inferior a los
6.000 euros, lo que lo convierte al tramo minorista en el de mayor peso.
El siguiente, hasta un importe de 15.000 euros
supone un 24% del número de operaciones y a
continuación el tramo de grandes operadores,
por encima de los 60.000 euros de volumen
unitario, representa cerca de un 23% del total, con 136.298 operaciones.
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