Institucionalidad e Información en los Sistemas de Pensiones

Institucionalidad e Información
en los Sistemas de Pensiones
Jorge Mastrangelo
Santiago, septiembre de 2003
Temario
• Las reformas de pensiones de los ’90.
• Impacto de las reformas sobre la
institucionalidad.
• Información disponible para la toma de
decisiones individuales
• Información disponible para la toma de
decisiones de políticas públicas.
Reformas de los Noventa
9Tipos de reforma:
9Modelo sustitutivo: cambia el público de reparto por
uno de capitalización privado o multiple. Ejemplos:
Chile (81); Bolivia (97); El Salvador (98) y Mexico
(97)
9Modelo paralelo: mantiene dos sistemas operando
en forma paralela o selectiva. Ejemplos Perú (93) y
Colombia (94)
9Modelo mixto: combina un sistema público de
reparto para pensión básica y uno de capitalización
con
cuentas
individuales
para
pensión
complementaria. Ejemplos : Argentina (94) y
Uruguay (96).
Reformas de los Noventa
• Institucionalidad de los Nuevos Sistemas:
– Se crean organismos supervisores y reguladores
especializados.
– Preocupación creciente por los efectos económicos de los
sistemas de protección social (laboral y fiscal).
– Mayor atención a las externalidades positivas de los
sistemas de previsión.
– Cambio en los roles y responsabilidades del Estado y el
Mercado.
– Incentivos a la participación.
Cambios de Roles entre los
sectores Público y Privado
• El Estado se retira parcialmente de la gestión de
los sistemas, lo que requiere fortalecer el control.
• Fe pública
• Garantías comprometidas
• La responsabilidad por el buen funcionamiento
del sistema es compartida entre el Estado y las
personas, lo que requiere información para la
toma de decisiones públicas y privadas.
Sistemas de Control
Inserción de la Superintendencia
!
FONDOS DE PENSIONES Y MERCADO DE
CAPITALES
CONTROL Y
FISCALIZACIÓN
RENTAS
VITALICIAS
FONDOS DE
PENSIONES
SEGURO DE INV. Y
SOBREVIVENCIA
SUPERINTENDENCIA
DE AFP
MERCADO DE
CAPITALES
CONTROL Y
FISCALIZACIÓN
COMPAÑÍAS
DE SEGUROS
SUPERINTENDENCIAS DE
VALORES Y SEGUROS Y DE
BANCOE E INSTITUCIONES
FINANCIERAS
BANCO
CENTRAL
Instrumentos
financieros y emisores
●
SERVICIOS
FINANCIEROS
Bolsas de Valores
●
Otros Intermediarios
de Valores
●
Sistema Bancario
●
RECURSOS
FINANCIEROS
CONTROL Y
FISCALIZACIÓN LIMITES DE
INVERSIÓN
Clasificación de Riesgo
●
Custodia de Valores
●
MERCADOS
FORMALES
INSTITUCIONES ESPECIALIZADAS:
dos ejemplos
• Sistema de Comisiones Médicas
– Comisiones regionales (primera instancia)
– Comisión Médica Central (apelación)
– Comisión técnica de invalidez (actualización
del baremo)
• Sistema de Clasificación de Riesgo
– Comisión clasificadora de riesgo.
– Clasificadores de riesgo
Garantías Fiscales
• Rentabilidad mínima, en el caso en que el encaje
sea insuficiente:
Mín  r
 2
Mín  r
 2
; r − 2%  ó

; r − 4% 

• Pensiones Mínimas
• Garantía en caso de quiebra de una CSV
Información para la toma de
decisiones
Decisiones Individuales
• Los afiliados pueden escoger ... :
– ... Administrador de los fondos.
• Rentabilidad, costos y servicios.
• El ejercicio de esta opción es fundamental para el buen
desempeño del sistema (disciplina de mercado)
– ... Edad de retiro
• Cumpliendo requisitos en cuanto a valor de la pensión o
jubilación
– ... Tipo de Fondo
• Cinco opciones de Fondos
– ... Forma de obtener la pensión o jubilación.
• Renta vitalicia
• Retiro programado
Informacion al Afiliado
• Las AFP tienen la obligacion de proveer la siguiente
informacion a todos sus afiliados:
•
•
•
•
•
•
•
Estado de cuenta cuatrimestral de la cuenta individual
Inf. rentabilidad de la cuota y de la cuenta individual
Inf. sobre comisiones y costo en pesos
Panel informativo en agencias
Folletos informativos en agencias
Publicación de carteras de inversiones
Publicación de estados finacieros auditados
Información a los Afiliados
Algunos ejemplos
Informe de Rentabilidad
CUADRO 1: INFORMACIÓN ÚLTIMOS 12 MESES
RENTABILIDAD REAL ANUAL DE LA CUENTA DE
CAPITALIZACION INDIVIDUAL (1) (2)
FONDO TIPO C
RENTABILIDAD
REAL ANUAL DE
LA CUOTA,
FONDO TIPO C (3)
PERIODO MAYO 2002 - ABRIL 2003
(En porcentaje)
INGRESO
IMPONIBLE (4)
$111.200
$169.635
$254.453
$508.906
$1.017.812
%
UPRUM
2,01
2,01
2,01
2,01
2,01
2,74
ABITAT
3,25
3,36
3,43
3,50
3,54
4,16
AGISTER
3,37
3,47
3,53
3,59
3,62
4,45
LANVITAL
2,56
2,71
2,80
2,89
2,93
3,76
ROVIDA
2,38
2,43
2,47
2,50
2,52
3,20
ANTA MARIA
2,56
2,66
2,72
2,78
2,82
3,52
UMMA BANSANDER
2,51
2,61
2,67
2,73
2,76
3,48
ISTEMA
2,59
2,67
2,72
2,76
2,79
3,48
(1)
Cifras Históricas. La rentabilidad es variable, por lo que no se garantiza que rentabilidades pasadas se repitan en el
f uturo.
(2)
Rentabilidad neta de Costos, deflactada por la U.F. Los Costos corresponden al monto resultante de sumar la Comisión
Fija con la Cotización Adicional y restar la Prima del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia.
(3)
Deflactada por la U.F. Corresponde a la rentabilidad obtenida por las cotizaciones que se mantuvieron en el Fondo
respectivo o en el Sistema durante todo el período considerado en la medición.
(4)
Ingreso imponible expresado en pesos al 30 de abril de 2003
Costo de Administración
COSTO PREVISIONAL MENSUAL PARA COTIZA NTES SIN DERECHO AL SEGURO DE INVALIDEZ Y SOBREVIVENCIA
Y DIFERENCIA ANUAL DE COSTO ENTRE ADMINISTRADORAS
Agosto de 2003
INGRESO IMPONIBLE
AFP
CUPRUM
HABITAT
MAGÍSTER
PLANVITAL
PRÓVIDA
SANTA
MARIA
SUMMA
BANSANDER
$111.200
Costo
Diferencia
Mensual
Anual (*)
13.356
2.113
2.102
13.224
3.303
27.636
1.000
0
1.947
11.364
$169.635
Costo
Diferencia
Mensual
Anual (*)
3.223
26.676
2.792
21.504
4.676
44.112
1.000
0
2.765
21.180
$254.453
Costo
Diferencia
Mensual
Anual (*)
4.835
46.020
3.793
33.516
6.670
68.040
1.000
0
3.952
35.424
$508.906
Costo
Diferencia
Mensual
Anual (*)
9.669
104.028
6.795
69.540
12.649
139.788
1.000
0
7.515
78.180
$1.017.812
Costo
Diferencia
Mensual
Anual (*)
19.338
220.056
12.800
141.600
24.609
283.308
1.000
0
14.639
163.668
2.252
15.024
3.070
24.840
4.257
39.084
7.820
81.840
14.944
167.328
2.247
14.964
3.065
24.780
4.252
39.024
7.815
81.780
14.939
167.268
(*) Corresponde a la diferencia de costo previsional entre la A.F.P. con costo más bajo, para cada nivel de remuneración
imponible, y la respectiva Administradora multiplicado por doce.
Información elaborada por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, la cual debe ser enviada por
las Administradoras a todos sus afiliados, en virtud de lo dispuesto en la Circular N° 1.210
Conocimiento de las Comisiones
• Encuesta de Historia Laboral y Prev. Social:
¾
Pregunta: ¿sabe ud. cuánto le cobra su AFP?
Comisión Variable
Comisión Fija
Sí
3,7
Sí
3,7
No
93,1
No
92,9
No Cobran
3,2
No Cobran
3,4
Total
100
Total
100
Nota: cifras en porcentaje.
Los afiliados manifiestan un muy bajo conocimiento de las comisiones cobradas.
Conocimiento sobre el Saldo
Acumulado
•
Encuesta de Historia Laboral y Prev. Social (2003):
¾
Pregunta: ¿sabe ud. cuánto hay acumulado en su cuenta individual?
Tipo de Educación
Ninguna
Básica
Incompleta
Básica
Completa
Media
Incompleta
Media
Completa
Técnica
Superior
Univ.
Incompleta
Univ.
Completa
Total
SI
28
36
37
42
46
51
51
59
44
NO
72
64
63
58
54
49
49
41
56
Nota: cifras en porcentaje.
¾ Los afiliados manifiestan mayor preocupación por su saldo en la medida que
más años de educación tienen.
Determinantes del valor de las
pensiones
• Fórmula clásica de los sistemas de “reparto”:
 36 wt −1−i   a 
Pt = F1 ×  ∑
×

36
F
2
 i =1
 
• Donde:
– P es la pensión mensual.
– W el salario mensual
– F1 y F2 parámetros de los sistemas: por ejemplo 0,8 y
30, respectivamente.
– a es el número de años con contribuciones
Determinantes del valor de las
pensiones
• Fórmula clásica de los sistemas de cuenta
individual:
S
Pt ;x = t
cnu x ;t
St = f (w t ; a; rt ; c t )
•
cnu = h (x; g; d )
Donde:
– S es el saldo.
– w el salario mensual
– A número de años de contribuciones
–
r rentabilidad del fondo de pensiones
– c comisiones
– cnu capital necesario unitario (anual)
– g es la composición del grupo familiar
– d es el factor de descuento
– x edad del pensionado.
Efecto en la pensión
120%
% de la Pensión sin Laguna
100%
80%
60%
40%
20%
0%
S in "laguna"
10 años al final
10 años en la mitad
10 años al inicio
Rentabilidad de los Fondos
120 %
107,06%
Unidades M onetarias
20.00 0
100 %
80%
15.00 0
71,41%
60%
10.00 0
42,53%
5.000
40%
20%
19,09%
0
0%
0,00%
4%
5%
S aldo A cumulado
6%
7%
V ariación Saldo A cumulado
8%
Variación % respecto al saldo
acum ulado rentabilidad 4%
25.00 0
Edad de Jubilación
• La edad de retiro afecta por tres vías al valor de la
pensión:
– Período cotizado
– Período de capitalización de ahorro
– Expectativa de vida a la edad de jubilación
Edad de Jubilación
Edad de
Jubilación
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
Indicador de
Saldo
7.424,64
8.105,53
8.820,46
9.571,14
10.359,36
11.186,99
12.055,99
12.968,45
13.926,53
14.932,52
15.988,80
Variación
9,2%
8,8%
8,5%
8,2%
8,0%
7,8%
7,6%
7,4%
7,2%
7,1%
Indicador de
Pensión
39,28
43,43
47,89
52,68
57,84
63,41
69,42
75,92
82,94
90,55
98,79
Variación
10,6%
10,3%
10,0%
9,8%
9,6%
9,5%
9,4%
9,3%
9,2%
9,1%
Trayectoria de Remuneraciones
250
Indice de Rem uneraciones
200
TdR=57,3%
TdR=26,2%
150
100
TdR=76,7%
50
0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29
Años de Carrera
Caso A
Caso B
Caso C
Jubilación según Modalidad
Trayectoria Temporal de la Jubilación, según Modalidad
14
10
8
6
4
2
Edad
Retiro Programado 5%
Renta Vitalicia 4%
108
105
102
99
96
93
90
87
84
81
78
75
72
69
66
63
0
60
Pensión Mensual en UF
12
Información para la toma de
Decisiones
Información para Decisiones
Individuales
• Evaluación del proceso de acumulación de
fondos en términos de pensiones.
– Transversales o sistemáticos (ej. trayectoria de
remuneraciones).
– Shocks (desempleo, rentabilidad advesa).
• Análisis de escenarios a nivel individual.
• Asesoría especializada para selección de
pensiones.
Información para Decisiones de
Política
• Evaluación de competencia.
• Evaluación de la calidad del servicio
(rentabilidad y otros aspectos).
• Adecuación de los beneficios.