Evolución de la Deuda en México

Septiembre 2015
Artículo Técnico de la Comisión Finanzas y Sistema Financiero
Núm. 31
Evolución de la Deuda en México
C.P.C. y P.C.F. Gustavo Gabriel Llamas Monjardín
I. Evolución de la Deuda en México
La Deuda Neta del Sector Público Federal se ha incrementado significativamente durante
los últimos años. Al cierre de 2014, el saldo de la deuda sumó 6 billones 948 mil 276.7
millones de pesos, experimentando un aumento de 29.81% frente a 2012. De ese monto,
4 billones 809 mil 976.9 millones de pesos correspondían a la deuda interna y 145,287
millones de dólares a la externa, de la cual el 83% estaba emitida en dólares.
Por otro lado, encontramos que el saldo de la Deuda Externa Neta del Sector Público
Federal ascendió a 145 mil 284.7 millones de dólares, cifra mayor en 14 mil 335 millones
de dólares registrados al cierre de 2013. Dicho incremento estuvo relacionado con los
siguientes factores: a) un endeudamiento externo neto de 16 mil 375.8 millones de
dólares; b) activos financieros asociados a la deuda externa que presentaron una
variación negativa de 1 mil 105.1 millones de dólares; y c) ajustes contables negativos
por 3 mil 145.9 millones de dólares, por el intercambio de deuda y la variación del dólar
con respecto a otras monedas en que se encuentra contratada la deuda. (Informe CEFP,
2014).
Tabla 1.1. Saldo de la deuda del Gobierno Federal
(Millones en pesos y dólares)
Saldos
% del PIB
Estructura %
Saldo al 31 dic.
2012
Saldo al 30 sep.
2013
Saldo al 31
dic. 2014
dic-13
dic-14
dic-13
dic-14
NETA (Mill. de pesos)1
$3,501,071.60
$3,893,929.40
$4,324,120.60
23.2
23.8
81
79.2
BRUTA (Mill. de pesos)
$3,575,318.60
$4,063,184.40
$4,546,619.60
24.2
25
81.1
79.7
NETA (Mill. de dólares)1
$66,016.50
$69,910.40
$77,352.40
5.4
6.3
19
20.8
BRUTA (Mill. de dólares)
$67,460.50
$72,180.40
$78,573.40
5.6
6.4
18.9
20.3
NETA (Mill. de pesos)
$4,359,952.90
$4,808,112.70
$5,462,593.20
28.6
30.1
100
100
(Mill. de dólares)
$335,120.60
$367,691.10
$371,150.50
BRUTA (Mill. de pesos)
$4,452,986.50
$5,007,051.40
$5,703,062.90
29.8
31.4
100
100
(Mill. de dólares)
$342,271.50
$382,904.60
$387,489.00
Concepto
DEUDA INTERNA
DEUDA EXTERNA:
TOTAL DE DEUDA:
1 El concepto de Deuda Neta se obtiene de descontar al Saldo de la Deuda Bruta los activos financieros del Gobierno
Federal.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de los informes sobre la Situación Económica, las Finanzas Públicas y la
Deuda Pública al cuarto trimestre de 2014, SHCP.
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2
II. ¿Cómo se divide la deuda?
De acuerdo a la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), la deuda interna se
refiere al total de obligaciones contraídas por el Gobierno Federal mediante préstamos o
créditos que son pagaderos dentro del país. Éstos se derivan principalmente de la
colocación de valores gubernamentales, así como de la Banca de Fomento y Desarrollo,
Arrendamientos y recursos del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR). La deuda interna,
a su vez, se divide en pública, obligación contraída por el Gobierno Federal; y privada,
asumida por las empresas, familias y entidades financieras que residen en ese país.
Distribución del Costo Financiero por Fuentes de Financiamiento al 31 de Diciembre de
20142
68.39% Bonos de Desarrollo
Tasa Fija
16.64% Udibono
0.89% Fondo de Ahorro del
SAR
1.15% Otros
9.71% Cetes
3.23% Bondes "D"
Por otro lado, se encuentra la deuda externa, que está conformada de los recursos
captados en el extranjero mediante la emisión de deuda en los mercados internacionales
de capital y por créditos contratados con Organismos Financiaros Internacionales (OFIs),
y principalmente sirve de financiamiento del déficit del Gobierno Federal; misma que se
divide en deuda pública y privada; la primera es la que se atañe al Estado, mientras que
la segunda corresponde a los particulares. (Anexo 1).
En el 2014, la SHCP destacó que la contratación de deuda estuvo orientada a cubrir las
necesidades de financiamiento del Gobierno Federal con bajos costos, plazos largos y
con un bajo nivel de riesgo. Esto, con el fin de promover el buen funcionamiento de los
mercados locales, fortalecer la liquidez de los instrumentos del Gobierno Federal,
desarrollar el mercado local en un ambiente de bajas tasas de interés; así como mejorar
los términos y condiciones de la deuda externa para ampliar y diversificar la base de
inversionistas nacionales e internacionales.
___________________
2 Fuente:
Elaborado por el CEFP con datos de la SHCP.
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3
En lo que respecta a este año, de enero a mayo, el déficit del sector público acumuló 180
mil 693 millones de pesos, cifra que resultó 2.2 veces por arriba de la registrado en igual
periodo de 2014, y es históricamente el déficit más alto para el mismo periodo, lo cual es
una alarmante señal para cambiar el rumbo de las políticas públicas.
Gráfico 1.1 Deuda Total Neta del Sector Público Económico 3
8,000.00
Miles de millones de pesos
7,000.00
6,000.00
5,000.00
4,000.00
3,000.00
2,000.00
1,000.00
0.00
De enero 2011- abril 2015
Millones de pesos a precios de 2008
$16,000,000.00
Gráfico 1.2 Producto Interno Bruto (PIB)4
$14,000,000.00
$12,000,000.00
$10,000,000.00
$8,000,000.00
$6,000,000.00
$4,000,000.00
$2,000,000.00
$0.00
De enero 2011 a enero 2015
___________________________
3 Fuente: Banco de México /Deuda Total Neta del Sector Público.
4 Fuente: INEGI. Sistema de Cuentas Nacionales de México/ Producto Interno Bruto trimestral, base 2008, Valores a
precios de 2008, a precios de mercado.
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4
Hay que hacer énfasis en que la deuda pública concierne a todos los mexicanos, de ahí
su importante relación con el Producto Interno Bruto (PIB). Desde 2012 a 2015 se ha
incrementado la deuda pública significativamente; sin embargo el PIB no ha crecido en
la misma proporción. En el último trimestre de 2012 el PIB era de $13,782,912.55,
mientras que al último trimestre de 2014 fue de $14,307,437.33 millones de pesos,
observándose un crecimiento del 4% ($524,524.78). (Sistema de Cuentas Nacionales de
México, INEGI); en cambio, en el mismo periodo, la deuda pública se incrementó en un
28%. Asimismo, la deuda externa en proporción al PIB de septiembre 2012 a diciembre
de 2014 se incrementó en 4% aproximadamente, lo que significa que el PIB en el mismo
periodo ha aumentado marginalmente, mientras la deuda pública ha crecido
exponencialmente.
Gráfico 1.3 Comparación de crecimiento entre el PIB y Deuda Total5
Miles de Millones de pesos
$16.00
$14.00
$12.00
PIB
$10.00
$8.00
$6.00
Deuda Total Neta
del Sector Público
Económico
$4.00
$2.00
______________________________
5 Fuente: Datos obtenidos de Banxico e INEGI.
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5
2012/01
2012/02
2012/03
2012/04
2013/01
2013/02
2013/03
2013/04
2014/01
2014/02
2014/03
2014/04
Gráfico 1.4 Comparación de crecimiento entre PIB y Deuda Total
en %6
12%
10%
PIB
8%
6%
Deuda Total Neta
del Sector Público
Económico
4%
2%
0%
-2%
-4%
60.00
50.00
Gráfico 1.5 Porcentaje del PIB
Deuda Neta del Sector Público
40.00
30.00
20.00
10.00
0.00
____________________________
6 Fuente: Datos obtenidos de Banxico e INEGI.
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6
Gráfico 1.6 Evolución de Deuda sobre el PIB
Gráfico 1.7 Evolución de deuda en Millones7
Lo que sucede en Grecia y su endeudamiento exagerado ha afectado significativamente
a los mercados internacionales. Aunque Grecia contaba con un soporte económico
internacional significativo, dicho país llegó a alcanzar un déficit fiscal mayor al 3% anual
—porcentaje acordado en el Tratado de Maastricht—, es decir, gastó mucho más de lo
que percibía de ingresos fiscales y, en consecuencia, obtuvo préstamos de los demás;
de manera que el gasto público se reflejaba sólo en la parte administrativa del gobierno
y en subsidios no sustentables; por lo que el costo social es y será muy alto. La expansión
del gasto fiscal generó una deuda pública mayor al 100% con respecto al PIB, lo que llevó
a la catástrofe de hoy en día.
Entre las soluciones está la aplicación de duras medidas de austeridad, como el despido
masivo de trabajadores del sector público, fuertes recortes salariales, aumento de
impuestos indirectos —como el impuesto al valor agregado—, (cabe aclarar que los
impuestos al consumo demasiado altos hacen una nación menos atractiva para los
turistas y menos competitiva para un país cuyos ingresos son significativamente
importantes en el sector turístico); más otras propuestas que harán los acreedores a
cambio de un rescate económico y financiero (disminuir programas sociales y planes de
pensiones por retiro anticipado, recorte del gasto público, entre otros). A menos que la
economía helénica crezca en forma acelerada, la crisis fiscal no se solucionará a corto
plazo.
Esta es una señal de alarma al Estado mexicano, ya que de seguir esta tendencia,
terminará en la misma situación que dicho país.
____________________________
7 Fuente: Expansión/Datos.macro “Deuda Pública de México” 2014.
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7
Entonces, ¿qué medidas deben tomarse para no caer en ello? Equilibrar la política fiscal,
es decir, que los ingresos fiscales sean iguales a los gastos, ergo, cero déficit; lo que
significa dejar de hipotecar el futuro de las siguientes generaciones.
Respecto a las últimas noticias en materia de finanzas públicas, se ha hablado de que en
el año 2016, México tendrá un presupuesto base cero: revisar las cuentas presupuestales
de cada programa, fortificar los indispensables y eliminar los no rentables; pero debe
tenerse en claro que el presupuesto base cero no quiere decir que el resultado será cero
déficit.
Sin caer en eufemismos o paradigmas —excluyendo las inversiones del sector
paraestatal— el gobierno debe disminuir el gasto corriente, contrario a la tendencia que
ha manejado de gastar más de lo que recibe.
El Estado mexicano tiene un déficit social significativo, el cual debe disminuir
gradualmente y, en consecuencia, revaluar la conveniencia de invertir en ciertos
proyectos de infraestructura y permitir que la iniciativa privada desarrolle proyectos de
inversión mediante Acuerdos de Asociaciones Público-Privadas, lo que facilitaría que el
gobierno aproveche los recursos que tiene para amortizar el déficit de educación,
alimentación, salud y vivienda, de manera que genere mejores condiciones de vida para
los mexicanos y deje de emplear sus bienes en negocios en los que generalmente
fracasa.
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III. Fuentes





Centro de Estudios de las Finanzas Públicas, Análisis de los Informes sobre la
Situación Económica, las Finanzas Públicas y la Deuda Pública al Cuarto Trimestre
de 2014, 10 marzo de 2015. Apartado 5, Deuda Pública [consulta: 03 de julio de 2015],
disponible en:
<http://www.cefp.gob.mx/publicaciones/documento/2015/marzo/cefp0032015.pdf>.
Banco de México, Directorio de Cuadros y Estructuras de Información, Finanzas
Públicas, [consulta: 07 de julio de 2015], disponible en:
<http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction.do?accion=
consultarDirectorioCuadros&sector=9&sectorDescripcion=Finanzas>.
Expansión/Datos macro Deuda Pública de México 2014, [consulta: 03 de julio de
2015], disponible en: <http://www.datosmacro.com/deuda/mexico>.
Instituto Nacional de Estadística Geografía e Informática, Sistema de Cuentas
Nacionales de México, Producto Interno Bruto trimestral, base 2008, Valores a precios
de 2008. Última actualización 2015/05/21.
Secretaría de Hacienda y Crédito Público, Deuda Externa, Política Financiera,
[consulta: 03 de julio de 2015], disponible en:
<http://www.hacienda.gob.mx/POLITICAFINANCIERA/credito_publico_ii/deuda_ext/
Paginas/deudaexterna.aspx>.
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Anexo 1
Diagrama 1.1. División del concepto de deuda
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