Plan Estratégico Conasev

Plan Estratégico
Conasev
2011 - 2013
Comisión Nacional Supervisora
de Empresas y Valores
Entorno Externo e Interno
Principales Indicadores 2010
7,700
Monto Inscrito OPP 2010
7,046
6,600
5,500
4,812
4,400
4,053
3,944
3,084
3,300
2,200
1,759
1,367
1,218
2001
2002
2,060
2,086
2004
2005
US$ 4 053.4 mills.
(disminución de 42.5%
respecto a similar fecha del
2009)
1 100
1,100
Promoción del ROPPIA:
0
2003
CDN
2006
ICP
CPT
Monto Colocado OPP 2010
2007
2008
2009
US$ 1 790 millones aprox.
Total
1,800
1,711
1,670
1,474
1,451
1,500
US$ 1 235.7 millones
(disminución de 27
27.8%
8% respecto a
similar fecha del año pasado)
2010
1,565
1,412
1,248
1,200
1,236
1,119
828
900
600
No obstante, durante el 2010 se
observó un incremento en el acceso
al financiamiento de las PYMES.
300
0
2001
2002
B. Subordin.
2003
B. Hipotec.
2004
2005
B. Corporativ.
2006
B.A.F.
2007
CDN
2008
ICP
2009
Acciones
2010
Total
Principales Indicadores 2010
Acceso a financiamiento de las PYMES
Incremento de 28.4% respecto a 2009.
Directo:
Emisiones de medianas
empresas en el mercado de
valores
Indirecto:
Mecanismos que permiten
canalizar recursos del
mercado de valores a PYME






Corporación Miski: Colocación de 2da. emisión
(Series K a la N) y 3ra. Emisión (Series A hasta la H)
del segundo programa de instrumentos de corto
plazo por US$ 5.8 mill. (2010).
Tiendas EFE: Colocación de la 1ra. Emisión (Series
B a la G) del primer programa de Instrumentos de
corto plazo por US$ 6.0 mill. (2010).
Financiera Edyficar: Colocación certificados de
depósito negociables por S/. 50 millones (Oct.2010).
Mibanco: Colocación de certificados de depósito
negociables por S/. 150 millones (2010).
Caja Municipal de Arequipa: Colocación de
certificados de depósitos negociables por S/. 10
millones (Jul.2010).
Financiera
Fi
i
C
CrediScotia:
diS ti C
Colocación
l
ió d
de certificados
tifi d d
de
depósito negociables por S/. 50 millones (Dic.2010).
Incremento de 163.4% respecto a 2009.
Principales Indicadores 2010
Importante crecimiento de las alternativas de inversión
45,000
200%
188%
Retorno en la BVL entre los
mayores a nivel mundial el
2010:
168%
36,000
92%
52% 54%
18,000
43%
36% 31%
29% 25%
18% 15%
100%
65%
50%
0%
-2% -6%
9,000
IGBVL:
65%
ISBVL:
43%
-50%
BVL la 3ra más rentable en el mundo:
Mongolia: 174% y Sri Lanka 102%.
-60% -60%
-
-100%
2001
2002
2003
2004
Var. % IGBVL
2005
2006
2007
Var. % ISBVL
IGBVL
2008
2009
2010
ISBVL
7,000
279,429
246,442
6,000
Aumento del Patrimonio y
Partícipes en los Fondos Mutuos
Aumento 14.8% y 13.4%,
respectivamente con respecto al
cierre del año 2009
300,000
5,579
250,000
4,858
5,000
200,000
4,332
4,000
150,000
3,000
2,000
2,817
2,581
2,007
1,767
100,000
1,997
1,497
50,000
1,000
-
2002
2003
2004
2005
2006
Patrimonio Administrado
2007
2008
Número de Partícipes
2009
2010
N° Partícipes
75%
81%
S$)
Patrimonio (mill. US
Índices
101%
27,000
Va
ar % Índices
150%
Entorno Macroeconómico








Recuperación económica internacional: China, Japón, Alemania, EE.UU y Francia, apoyada por
los estímulos económicos. Recuperación liderada por las economías emergentes.
Revisiones
R
i i
all alza
l de
d las
l proyecciones
i
d crecimiento
de
i i
mundial
di l para ell 2011 y 2012 por parte del
d l
FMI y BM debido a una recuperación mundial más rápida que lo anticipado (*).
Standard & Poor´s (23/08/10) subió de “estable” a “positivo” la perspectiva de calificación de
deuda peruana en moneda extranjera, debido al bajo déficit fiscal, el alto crecimiento económico
con mayores niveles de inversiones y a la diversificación económica.
Entorno macroeconómico local moderadamente positivo (Crecimiento de PBI apoyado en la
demanda interna pero con expectativas inflacionarias).
TLCs Regionales
TLC
R i
l
vigentes:
i
t
APEC ALADI,
APEC,
ALADI CAN.
CAN TLCs
TLC Bilaterales
Bil t l
vigentes:
i
t
EE UU Canadá,
EE.UU,
C
dá
Singapur, China, EFTA, Corea, Japón y la Unión Europea. Negociaciones en curso: TLCs con
Tailandia, ACE con México, ALCA, ALC Países Centroamérica y Acuerdo Transpacífico.
Se realizan evaluaciones para iniciar en el 2011 los TLCs con Rusia, India, Sudáfrica.
Proyectos de inversión del sector privado para 2011 por US$ 25 000 millones. Inversiones
mineras podrían sumar US$ 5 000 millones.
Lineamientos macroeconómicos a definir por nuevo gobierno julio 2011.
(*) BM (13/01/11) espera un crecimiento de 3.3% para el 2011 y de 3.6% para el 2012, mientras
que el FMI (25/01/11) espera crecimientos de 4.4% y 4.5% respectivamente.
Tendencias y Perspectivas de los
mercados bajo supervisión


Posibilidad de fusiones y adquisiciones de empresas por compras de oportunidad.
Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) comprende la integración comercial de mercados de
renta variable de Colombia, Perú y Chile.






Mayor número de empresas listadas en la BVL.
Financiamiento de empresas locales en mercados externos. (Caso BCP, Interbank y Continental)
Aumento del número de partícipes y patrimonio administrado en fondos mutuos.
Autorización de la primera empresa proveedora de precios.
Formación de expectativas de inversión frente a los resultados de las elecciones presidenciales.
Mejora en la regulación relativa a la manipulación de precios (Delito Penal) y acciones en contra
del uso de información privilegiada, permitirán que la CONASEV salvaguarde adecuadamente la
integridad del mercado de valores peruano.
Respuesta de CONASEV
frente a su entorno
CONASEV: Objetivos Estratégicos
1. Simplificación de procesos y requisitos de
acceso al mercado
Acciones
 Reducción
R d
ió d
de titiempo d
de atención
t
ió d
de ttrámites.
á it
P
Propuestas
t
 Promover esquemas que faciliten acceso al
mercado de nuevos participes.
Legislativas
 Mayor difusión sobre el mercado de valores.
2. Fortalecer la protección a los inversionistas
 Mayor transparencia de la información.
 Ampliar la cobertura de la supervisión.
 Velar por el cumplimiento de la legislación vigente.
CONASEV
Regulación
 Reducir el riesgo sistémico.
3. Fortalecimiento del Supervisor
p
 Datar al Supervisor de mayores facultades.
 Proteger las decisiones del supervisor.
Supervisión
Difusión
 Mayor autonomía presupuestal.
En interacción permanente con los partícipes del mercado, organismos reguladores y entidades autorreguladas,
aprovechando las sinergias existentes y promoviendo la eliminación de sobre costos.
CONASEV: Objetivos Estratégicos
Es un buen momento para realizar reformas
El Perú hoy está donde Chile estaba al momento del gran despegue de su mercado de capitales.
MKII: Gobierno
Corporativo
Ley 20.190
(2007)
MKI: OPA y
Fondos de
Inversión
Ley 19
19.705
705
(2000)
En el año 2010 se produce la última reforma en el mercado de capitales chileno denominado MKIII en donde se regulan entre otros, los ETFs e Instrumentos de Capital de Riesgo (Ley Nº 20.448).
Propuestas cambios
Legislativos
Iniciativas Legislativas
Ley que establece medidas para sancionar la manipulación de precios en el mercado
de valores (terminado)

IIncorporar un mejor
j desarrollo
d
ll de
d las
l normas de
d conducta
d t que deben
d b regir
i la
l actuación
t
ió de
d las
l
personas bajo el ámbito de supervisión de CONASEV.

Tipificar objetivamente un conjunto de malas prácticas que afectan la integridad y
transparencia del mercado.

Proponer que la manipulación de precios constituya delito penal al igual como lo es el uso de
información privilegiada.
Proyecto de Ley que Promueve las Emisiones de Valores Mobiliarios y Fortalece el
Mercado de Valores (en el Congreso de la República)

Flexibilidades para una mayor emisión de ofertas públicas primarias de valores.

Mayor flexibilidad y agilidad al esquema de titulización de activos.
activos

Reforzamiento de OPAS, fondo de garantía, director de rueda y otros.

Mayor protección al inversionista, destacando las iniciativas sobre responsabilidad social de los
directores, obligaciones de los emisores respecto de transacciones entre vinculados.

Publicidad de la información financiera de las empresas no supervisadas por CONASEV.
Iniciativas Legislativas
Proyecto de Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado de Valores (en el
Congreso de la República)

Dotar
D
t all supervisor
i
d l mercado
del
d de
d valores
l
d mayores facultades
de
f
lt d y autonomía
t
í acordes
d
con otros supervisores del sistema financiero, con el fin de no crear condiciones para la
existencia de asimetrías y arbitraje regulatorio entre los diversos participes bajo
supervisión.

Capacidad de respuesta del supervisor frente a la mayor complejidad y volumen de
operaciones que conlleva el crecimiento del mercado y su internacionalización (ejemplo
MILA).

Mayor autonomía presupuestal: el presupuesto de la SMV se financia con recursos
directamente recaudados por concepto de contribuciones y no recibe fondos del Tesoro
Público.

Recoger las mejores prácticas y estándares internacionales con respecto a los entes
supervisores
p
del mercado de valores q
que p
permitan a CONASEV:
Principios IOSCO: “El regulador deberá tener los poderes adecuados, los recursos
apropiados y la capacidad para desempeñar sus funciones y ejercer sus poderes”
Iniciativas Legislativas
Proyecto de Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado de Valores (en el
Congreso de la República)
P i i i IOSCO:
Principios
IOSCO “El regulador
l d deberá
d b á tener los
l poderes
d
adecuados,
d
d los
l recursos apropiados
i d y la
l capacidad
id d
para desempeñar sus funciones y ejercer sus poderes”

Concentrar funciones en la supervisión y regulación del mercado de valores, productos y
fondos colectivos,, excluyendo
y
aquellas
q
funciones q
que no son p
propias
p
de un supervisor
p
del
mercado de valores (experiencia internacional).


Blindaje para funcionarios ante denuncias y demandas de supervisados.


Reconocer procedimientos con instancias únicas.

Reconocer la
R
l aplicación
li
ió de
d medidas
did
correctivas
ti
en vez de
d sanciones,
i
y dentro
d t de
d la
l
aplicación de medidas correctivas la posibilidad expresa de proponer mejoras en sus
controles internos.


Facultad de cerrar negocios informales.
Ejecutabilidad de sus decisiones inmediatamente de finalizadas y blindaje para proteger
acciones tendientes a su no ejecución.
ejecución
Posibilidad de aplicar multas de manera coercitiva y aplicación de multas automáticas por
faltas objetivas.
Fortalecer equipos técnicos y dotar de autonomía presupuestal en la ejecución del gasto.
Acciones de CONASEV
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
“Menores costos para el emisor en términos de tiempo y costo
de estructuración”

Mantener reducción plazos de inscripción
de OPP a través del Tramite General (plazo
máximo LMV: 30 días).
Reducción de Plazos
39
40

35

30
25
Plazos promedio 2010
Emisión de Guías sobre observaciones
recurrentes OPP.
Mayor coordinación con los
participantes del mercado
15
15
15
15
15


10
5
0 (*) Días Hábiles
2006
2007

Días CONASEV :
Días Emisor
:

19
20
Cómo reducir aun más plazos de
CONASEV Tramite General:
2008
2009
2010‐I
2010‐II
15
59
Vía prospectos y contratos electrónicos e
inscripción cuasi automática para bonos.
Mayores recursos humanos y logísticos.
Mayor difusión
M
dif ió del
d l mercado
d de
d valores
l
(charlas, guías para emisores, etc.)
Promoción
P
ió de
d esquemas de
d inscripción
i
i ió automática:
t áti
“ROPPIA” e inscripción
i
i ió vía
í
formatos electrónicos: “e – prospectus”.
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
“Menores costos para el emisor en términos de tiempo y costo
de estructuración”
La inscripción automática parte de que los partícipes del mercado asuman los siguientes roles:
E l ió ROPPIA
Evolución
Supervisor:
Basarse en una supervisión ex
post (revisión esquema
sancionador)
sancionador).
Emisor:
Mayor cuidado en la preparación
d iinformación
de
f
ió vinculada
i
l d con ell
proceso de inscripción.
Año
2007
2008
2009
2010
Total
Inscripciones
(millones US$ )
310
821
1,415
1,789
4,334
Emisiones
%
7%
19%
33%
41%
100%
Número
14
15
18
30
77
%
18%
19%
23%
39%
100%
Plazo promedio de evaluación pre-filing 2010:
10 días CONASEV
Inversor:
Mayor atención en la evaluación
de la información.
Necesidad de dotar al esquema
de inscripción automática de
mayor predictibilidad:
Perfeccionamiento del ROPPIA. Se viene revisando norma que facilite la oferta de valores inscritos
previamente en otros mercados.
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de
Formatos Estructurados
“e – prospectus”
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
“Menores costos para el emisor en términos de tiempo y costo
de estructuración”
prospectos
p
y actos de emisión,, cuyo
y contenido ha sido p
previamente
Estandarización de formatos de p
aprobado por CONASEV. Fase 1: ICP (terminada) y Fase 2: Bonos (en proceso). Ventajas:





Promueve una mayor emisión de valores de OPP.
Reduce tiempo y costos de estructuración e inscripción.
Simplifica procedimiento para la inscripción.
Promueve una mayor eficiencia en la asignación de recursos por parte de CONASEV.
Reduce incertidumbres en el acto de inscripción – supervisión ex post por parte de CONASEV.
Quienes pueden utilizarlo:
Inscripción
automática
Vía regular
para nuevos
emisores
Las empresas emisoras que :


Tienen al menos un valor inscrito durante los últimos doce meses.
Se encuentren al día en sus obligaciones de remisión de
información (información financiera, memorias anuales, grupo
económico).
Dic. 2010
US$ 300 mill
Constituye un formato para nuevos emisores que vía regular requieren emitir
instrumentos de corto plazo en el mercado.
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Revisión de requisitos inscripción de valores OPP.
Previsto 2011
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Simplificar proceso de listado en BVL.
Trámite Actual
1ra. Instancia
Bolsa de Valores de Lima
2da. Instancia
CONASEV
Plazo: 20 días
Costo: S/. 8 600.00
Plazo: 10 días
Costo: 0,5 UIT (S/. 1 800.00)
Requisitos:
•
Acuerdos societarios
•
Estatutos
•
E.P. Constitución
•
Información Financiera
•
Memoria anual
•
Inf. Gob. Corporativo
•
Contrato Cavali
•
Firmas digitales
•
Reporte de Negocios
•
Código
g de Conducta
Requisitos:
•
Acuerdos societarios
•
Estatutos
•
E.P. Constitución
•
Información Financiera
•
Memoria anual
•
Inf. Gob. Corporativo
•
Contrato Cavali
•
Firmas digitales
•
Reporte de Negocios
•
Código
g de Conducta
Evaluación BVL:
Enfocada en el cumplimiento de requisitos
exigidos por el Reglamento y la Ley, pero no
profundiza en los aspectos contables y
societarios.
Evaluación CONASEV:
Enfocada en el cumplimiento de requisitos,
profundizando los aspectos contables (NIIF),
estatutarios y de transparencia de
información.
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de
Facilitar acceso de medianas empresas mercado de valores.
Problemática:
Nuevos Emisores en el Mercado de Valores
Nuevos Emisores en el Mercado de Valores
 Falta de planeamiento por parte de medianas
Oferta Pública Primaria y Emisores Listados en la BVL
(Ene. 2007 ‐ 24.Dic.2010)
empresas a largo plazo.
30
24
25
18
20
Númerro

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
14
15
10
8
7
5
9
3
2
0
2007
2008
2009
Años
OPP
Listado en BVL
24.Dic.10
 Costos fijos de emisión vs monto de emisión.
 Carácter familiar de las empresas.
p
 Dificultad en cumplir requisitos y procedimientos
(revelación de información grupos económicos y
acuerdos societarios, información financiera
acuerdo con NIIF y NIC, etc.). Costo de
aprendizaje: algunos medianos emisores luego
se convierten en emisores recurrentes: Tiendas
EFE y Corporación Miski.
 Ausencia prácticas Buen Gobierno Corporativo.
 Demanda de institucionales adversa al riesgo y
necesidad de escala de emisión.
 Problemas de valuación de las inversiones.
 Limitado conocimiento del Mercado de Valores.
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Creación de mecanismos de garantía estatal a través de fondos de inversión o
titulización de activos (esquemas CORFO Chile).
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Creación de mecanismos de garantía estatal a través de fondos de inversión o
titulización de activos (esquemas CORFO Chile).
SUBSIDIOS PARCIALES.– Se fijan requisitos para quienes pueden postular.
Incubación Tecnológica
a) Subsidio para creación de Incubadoras de Negocios.
Subsidia hasta 70% del monto total del proyecto,
proyecto con tope de $160 millones.
millones
b) Fortalecimiento de Incubadoras de Negocios.
Subsidia hasta 60% del total del proyecto, con tope de $300 millones.
Capital Semilla
a) Preinversión
Subsidio que apoya la definición y formulación de proyectos de negocios innovadores con
expectativas de alto crecimiento.
Subsidia hasta 80% del monto total del proyecto, con tope de $6 millones.
b) Puesta en marcha
Subsidio que apoya el despegue y puesta en marcha de proyectos de negocios innovadores
con expectativas de alto crecimiento.
Subsidia hasta 90% del monto total del proyecto, con tope de $40 millones.
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Creación de mecanismos de garantía estatal a través de fondos de inversión o
titulización de activos (esquemas CORFO Chile).
SUBSIDIOS PARCIALES.– Se fijan requisitos para quienes pueden postular.
Redes de Inversionistas Angeles
 Subsidio que apoya la organización, formalización y operación de redes de inversión,
destinadas a financiar proyectos de innovación que presentan alto riesgo o incertidumbre.
 Subsidia hasta 70% del monto total del proyecto, con tope de $80 millones para el primer
año, y de $100 millones anuales para los siguientes.
APORTES DIRECTOS - CAPITAL DE RIESGO
 Aportes de crédito (“cuasi capital”)
2 a 3 veces el capital de los inversionistas.
 Aportes de capital
40% Corfo, 60% inversionistas.
Evaluar posibilidad que participe
como mejorador (garantías) en
esquemas de titulización de
carteras de PYMES o en la emisión
de instrumentos de deuda objeto de
oferta pública.
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Renta Variable – Segunda Pizarra

Creación de un segundo mercado que permita la mayor participación de las pequeñas y
medianas empresas en el mercado de valores.
valores

Al igual que las experiencias de España y Argentina, el segundo mercado es un segmento
del mercado de valores dirigido al listado de acciones e instrumentos de deuda de pequeñas
y medianas empresas en condiciones más flexibles.

Entre los avances para este objetivo destacan el Programa Piloto de Capacitadores de
Empresas y el Programa de Orientación Empresarial, ambos organizados por CONASEV,
así como el Programa Avanza – BVL de la Bolsa de Valores de Lima.
Para ello resultará necesario:
1.
Identificar pequeñas y medianas empresas interesadas en listar valores en bolsa bajo
condiciones más flexibles.
2.
Identificar las barreras y costos en el listado tradicional de valores y en la disponibilidad
p
de
fondos por parte de inversionistas acreditados.
3.
Desarrollar un marco regulatorio y los cambios necesarios acordes con la mayor flexibilidad
en los requisitos de listado y demanda de valores.
4.
Promoción de esta alternativa de financiamiento entre las pequeñas y medianas empresas.
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Promover reducción costos de emisión de valores
Costos de Emisión de Bonos “Plain Vanilla” en el Mercado de Valores Peruano
Costos (US$)
Rango
inferior
I. Preparación de la oferta pública
II. Inscripción y colocación
Costo total de efectuar la emisión
% del monto de emisión
III. Costos recurrentes anuales luego de la emisión
% del monto de emisión
Costos ((US$))
Rango
superior
I. Preparación de la oferta pública
II. Inscripción y colocación
Costo total de efectuar la emisión
% del monto de emisión
III C
III.
Costos recurrentes anuales
l lluego d
de lla emisión
i ió
% del monto de emisión
 Tanto el ROPPIA como los “ee prospectus
prospectus” están pensados
para reducir los costos de inscripción y colocación.

V l de
Valor
d lla emisión
i ió (US$ millones)
ill
)
5
10
40
150
76,630
72,930
94,030
118,130
29,592
51,467
122,717
213,967
106,222
124,397
216,747
332,097
2.12%
1.24%
0.54%
0.22%
50,700
50,400
82,600
147,800
1.01%
0.50%
0.21%
0.10%
Valor de la emisión (US$ millones)
5
10
40
150
123,730
125,230
150,330
198,530
60,592
112,467
323,717
814,967
184,322
237,697
474,047
1,013,497
3.69%
2.38%
1.19%
0.68%
88 900
88,900
88 600
88,600
124 600
124,600
198 800
198,800
1.78%
0.89%
0.31%
0.13%
 Evaluar posibilidad costos de mantenimiento se fijen teniendo en cuenta
tasas menores para emisiones asociadas a medianas empresas.
Evaluación del impacto de medidas tributarias sobre instrumentos del mercado de valores.
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Simplificar procesos de inscripción de Fondos de Inversión
Promover Régimen Simplificado
Oferta pública dirigida exclusivamente al segmento de mercado constituido por inversionistas
acreditados (a la fecha no ha sido utilizado dicho régimen).
Reducción
de Costos
Flexibilidad
Operativa
 Inscripción automática en Registro de CONASEV.
 Excepción de la constitución de garantías sobre el patrimonio administrado.
 Los patrimonios no computan para el patrimonio mínimo de la SAFI.
 Las condiciones de las inversiones y las Normas de Valorización se establecen en
el reglamento de participación (concordante con las NIIF).
 Negociación secundaria restringida segmento inversionistas acreditados.
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Nuevo Reglamento - julio 2010.
Simplificar procesos Fondos Mutuos
Inversión en Valores



Incluye modelo de reglamento de participación.
Desarrolla contenido de Prospecto
p
Simplificado.
p
Flexibiliza Inscripción y Modificación de Fondos
Fondos Mutuos
 Se eliminan requisitos en la inscripción de fondos:
7,000
300,000
221,736
4,858
250,000
4,866
200,000
4,332
4,000
150,000
3,000
2 000
2,000
2,817
2,581
2,007
1,497
1,767
100,000
1,997
50,000
1,000
-
2002
2003
2004
2005
2006
Patrimonio Administrado
2007
2008
2009
23Dic-09 23Dic-10
Número de Partícipes
Var. % acumulada de los últimos 12 meses al 23.12.10: V
%
l d d l últi
12
l 23 12 10
Patrimonio = 12.9% ‐ Partícipes = 12.7%
51 fondos operativos.
86.4% del patrimonio concentrado en renta fija.
N° Partícipes
Patrimonio (mill. US$)
P
5,492
5,000
 Modificaciones a las normas internas de conducta,
y manuales de procedimientos;
263 031
263,031
246,442
6,000
 Modelo de las solicitudes de suscripción, rescate y
transferencia;
 De ser el primer fondo mutuo a administrar, copia
simple de la escritura pública de constitución
social y estatutos de la sociedad administradora
inscritos en los Registros Públicos, incluyendo los
datos de inscripción registral.
 Se incorporan conceptos que califiquen como
modificaciones automáticas.
automáticas
OBJETIVO: Estandarización del procedimiento de
autorización y organización de funcionamiento de las
SAFI, SAFM y Sociedades Titulizadoras.
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Ampliar partícipes del mercado: Integración de Bolsas
NUMERO DE EMISORES
(Agosto 2010)
COMPLEMENTA‐
RIEDAD DE OFERTA DE VALORES
566
550
259
84
233
500
PERSPECTIVAS POSITIVAS POR SÓLIDOS FUNDAMENTOS
ESTABILIDAD MACRO, ECON. ,
ABIERTAS Y RIESGO PAÍS BAJO
450
421
400
375
350
300
Paises
IMPORTANTES RETORNOS EN BOLSA EN ÚLTIMOS AÑOS
BENEFICIOS POTENCIALES
1° EN NÚMERO DE EMISORES, 2° EN CAPITALIZACIÓN Y 3° EN NEGOCIACIÓN EN LA REGIÓN
NEGOCIACION
CAPITALIZACION
(RV Ene ‐ Ago 2010)
(Ago 2010)
Brasil
México
Chile
Colombia
Perú
553,890
78,566
29,796
15 091
15,091
2,162
1,278,129
350,659
290,846
192 567
192,567
111,436
Merc. Integ.
47,049
594,849
1.
Simplificación
de CONASEV
procesos y requisitos de acceso al mercado
Campos
de Acción de
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Integración de Mercados
Fase 1
Enrutamiento intermediado Plataformas de negociación separadas
Responsabilidad de intermediario local
Compensación y Liquidación en cada Depósito
FASE1: Ruteo Intermediado
Nov. 2010
2010
Resolución CONASEV N° 107-2010-EF-EF/94.01.1:







Mecanismo de acceso de valores extranjeros: inscripción automática en el RPMV.
Información relevante de los emisores divulgada según su regulación y de modo
simultáneo.
Modo de acceso de intermediarios al sistema de negociación: contrato de corresponsalia
entre intermediarios, y autorización de representante especial.
Sistema de registro de valores y operaciones: Depósitos de Valores serán participantes
recíprocos
í
y administraran
d i i t
cuentas
t agregadas,
d
con suministro
i i t de
d información
i f
ió de
d titular
tit l final
fi l
de operación.
No se modifican reglas de negociación, compensación y liquidación de operaciones.
Integración entre las plataformas tecnológicas de los sistemas de negociación de las
p
de valores.
bolsas,, y enlaces entre las centrales de deposito
La supervisión de las bolsas, depósitos centrales de valores e intermediarios (en lo que
correspondan se encontrará a cargo del regulador competente).
2. Fortalecer
la Protección
al Inversionista
Campos
de Acción
de CONASEV

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Fortalecer las Ofertas Públicas de Adquisición
Se han enfrentado casos de alta complejidad
p j
para CONASEV en los últimos años. Entre los
p
temas que se vienen evaluando se encuentran:

Precisar alcances de la OPA.

Creación de desincentivos que eviten su incumplimiento: contracautela de garantía por
el 70% del monto total por el que debe lanzar la OPA, dotar a CONASEV en caso de
incumplimiento de facultades que la LGS le otorga sobre sociedades anónimas abiertas,
etc.


Cálculo del porcentaje sobre el que debe ser lanzada la OPA.
Revisar el proceso de valorización de las acciones materia de una OPA.
2. Fortalecer
la Protección
al Inversionista
Campos
de Acción
de CONASEV

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Reforzar el Market Watch.
Nuevo Reglamento de Director de Mercados de la BVL (terminado):




Profesionalización y autonomía del Director de Mercados.
Reportes y registros: Diarios y Semestrales.
Límite para suspender ante caídas del IGBVL (7% y 10%).
Di t de
Director
d Mercados
M
d Suplentes
S l t y Personal
P
l de
d la
l Dirección.
Di
ió
Promover la profesionalización del mercado:

Exigencia de certificaciones a quienes asumen decisiones de inversión, Director de
Mercados representantes de agentes de intermediación,
Mercados,
intermediación entre otros.
otros CONASEV ha
firmado convenio con el CFA Institute para la capacitación y certificación de sus
técnicos (12.07.10).
g
BVL ((terminado):
)
Regulación


Monto Promedio Diario Negociado
Mercado ciego.
Subasta al cierre.
Supervisión en Línea (en proceso)
Millones de Nuevos Soles
Enero - 24 Diciembre
2008
2009
2010
93.3
66.5
74.3
Fuente: CONASEV.
Elaboración: Subdirección de Estudios ‐ CONASEV.
Tipología de abuso del mercado
2. Fortalecer
la Protección
al Inversionista
Campos
de Acción
de CONASEV
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Adopción total de las NIIF el 31 de diciembre del 2011 para empresas emisoras.

Implementación del XBRL.

Mejorar la información sobre el Cumplimiento de los Principios del Buen Gobierno
Corporativo para las sociedades peruanas y fortalecer su supervisión.

Requerimientos Prudenciales


Acreditación permanente de requisitos de ingreso al mercado de valores.
valores



Reforzar esquema del Fondo de Garantía.
Exigencia de garantías y/o patrimonio adicionales en función de las operaciones que
realicen sus supervisados y riesgos asumidos.
Modificación
f
ó del Reglamento de Agentes de Intermediación.
ó
Modificación del Reglamento de Fondos Colectivos administración de fondos
colectivos destinados a adjudicación directa de bienes predeterminados, sorteos y
tercerización de servicios).

Modificaciones a reglamentos como consecuencia de la Ley del Sistema de Pagos y
Liquidación de Valores.

Regulación de Ganancias de Corto Plazo.

Modificación del Reglamento de Sanciones.

Revisión de Normas Contables de los Fondos Mutuos.
3. Fortalecimiento del Supervisor

Adecuación estructura orgánica y documentos de gestión compatibles con el proyecto de
fortalecimiento del supervisor del mercado de valores.

De Mercados Secundarios de Valores:
 Manual de Inspección de Agentes de Intermediación .
 Manual de investigación y monitoreo del mercado.
 Sistema Integrado para el Seguimiento del Mercado Secundario –SISMS: Consulta de
procesos vinculados SBS - SUNAT - SUNARP, Repositorio Dinámico.
 Esquema de supervisión de DATATEC.

De Empresas Proveedoras de Precios (EPP):
 Diseño del Esquema de Supervisión.
 Desarrollo e implementación
p
del sistema informático de control.

Del Lavado de Activos:
 Implementación del Sistema de Supervisión Lavado Activos.
 Reglamento de Lavado de Activos
Activos.

Implementación del Sistema de Supervisión Basado en Riesgos.
3. Fortalecimiento del Supervisor

Eventos de difusión de los riesgos y bondades del mercado de valores y de fondos colectivos,
en Lima y Provincias.

Rediseño del Portal del MV y aplicación para móviles.