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FACTORES QUE INFLUYEN EN EL PERFIL ATRACTIVO DE LAS EMPRESAS
MEXICANAS PARA LOS INVERSIONISTAS EXTRANJEROS
Dra. María Hortensia Lacayo Ojeda
Profesora-Investigadora de la División de Investigación de la Facultad de Contaduría y
Administración de la Universidad Nacional Autónoma de México, (UNAM).
Circuito Exterior s/n, Ciudad Universitaria, C.P. 04510, Ciudad Universitaria, Del.
Coyoacán, México D.F.
Edificio de la División de Investigación de la Facultad de Contaduría y Administración 2°
Piso.
M. en Aud. Sara Lilia García Pérez
Doctorante del Doctorado en Ciencias de la Administración de la Facultad de Contaduría y
Administración de la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM).
Área Temática: b) Valoración y Finanzas.
Palabras clave: Perfil atractivo, Empresas mexicanas, Inversionistas extranjeros
1
FACTORES QUE INFLUYEN EN EL PERFIL ATRACTIVO DE LAS EMPRESAS
MEXICANAS PARA LOS INVERSIONISTAS EXTRANJEROS
RESUMEN
En México existen diferentes tipos de inversionistas que se encuentran interesados en la
adquisición o fusión de empresas mexicanas. Las características que dichos
inversionistas buscan de las empresas, son diferentes.
El objetivo de este trabajo es analizar las características de las empresas mexicanas que
las hacen atractivas para los inversionistas extranjeros e identificarlos factores que
influyen en el perfil que éstos buscan para tomar la decisión de invertir.
Asimismo se habla de las adquisiciones, su proceso y evolución.
2
Introducción
Actualmente, vivimos en un mundo que se caracteriza por la proximidad, la instantaneidad
y la intercomunicación, lo que ha provocado que nuestro mundo parezca más pequeño
porque se han reducido extraordinariamente las distancias físicas y temporales y, en
términos económicos, se han engarzado los mercados de múltiples países, por lo que
ahora las empresas se enfrentan a grandes retos, tales como una evolución constante del
entorno mundial y de los cambios tecnológicos,(Requeijo, 2002:335 y 336). Es así que se
ha precipitado la globalización de la actividad económica, afectando las economías
nacionales de los países y a las empresas.
Derivado de dicho ambiente globalizado, “los mercados fueron abriéndose al impulso de
las necesidades de las corporaciones, mientras se desarrollaba un nuevo tipo de
empresas, capaces de operar internacionalmente, extrayendo de cada localización sus
ventajas para atender de mejor forma una naciente y más exigente demanda
estandarizada a escala mundial.”(Requeijo, 2002: 1). Aparecen así las alianzas, surgen
las fusiones y adquisiciones de empresas como una nueva oportunidad de negocios para
crecer, ampliar el mercado y buscar un fortalecimiento económico internacional.Las
alianzas empresariales forman junto con la creación de bloques económicos regionales la
nueva configuración del comercio internacional dominante de la integración económica en
la economía global.
El objetivo de este trabajo esidentificar y analizar las características de las empresas
mexicanas que las hacen atractivas para los inversionistas extranjeros y de esta manera
determinarlos factores que influyen en el perfil que éstos buscan para tomar la decisión de
invertir en ellas.
Existen diferentes tipos de inversionistas que se encuentran interesados en la adquisición
o fusión de empresas mexicanas,los cuales pueden ser inversionistas nacionales y/o
extranjeros; o según el número que los integra y su forma jurídica, personas físicas o
morales. Asimismo,los intereses o las características que dichos inversionistas buscan de
las empresas,también son diferentes.
Por dicha razón, antes de analizar las características de las empresas mexicanas que los
inversionistas extranjeros buscan al invertir en México, es necesario distinguir los diversos
tipos de inversionistas que existencon el fin de comprender los intereses que los motivan
a invertir en las empresas mexicanas. Además, es importante hablar de las adquisiciones
en nuestro país, del proceso de éstas y de su evolución en México, por lo que estos
temas serán tratados antes de analizar los factores que influyen en el perfil atractivo de
las empresas mexicanas para los inversionistas extranjeros.
Tipos de inversionistas
3
En primer lugar, es importante aclarar que los inversionistas son personas físicas o
morales que poseen capital y que tienen como objetivo primordial invertirlo en ciertas
operaciones mercantiles para obtener un mayor rendimiento de éste.
De acuerdo a la Bolsa Mexicana de Valores, (Comisión Nacional Bancaria y de Valores,
2010), los inversionistas se clasifican en dos tipos: inversionistas e inversionistas
institucionales.
Los “inversionistas son personas físicas o morales, nacionales o extranjeras que, a través
de una casa de bolsa, colocan sus recursos a cambio de valores, para obtener
rendimientos”, (Bolsa Mexicana de Valores, 2010).Se entiende que una casa de bolsa es
un intermediario autorizado para realizar operaciones en el mercado bursátil entre los
inversionistas y la Bolsa de Valores.
También existen los inversionistas institucionales, quienes “son representados por
sociedades de inversión, fondos de pensiones, y otras entidades con alta capacidad de
inversión.”(Bolsa Mexicana de Valores, 2010).
Asimismo, los inversionistas pueden clasificarse por el tipo de inversión realizada en
nuestro país,eninversionistas a largo plazo, a mediano plazo o inversionistas a corto
plazo, clasificación que se explica a continuación.
Los inversionistas a largo plazo son quienesllevan a cabo el proceso de adquisición o
fusión de una empresa y su objetivo primordial es invertir en una compañía de manera
permanente, es decir, lograr el crecimiento y expansión de ésta en el mercado; consolidar
dicho mercado y ampliarlo cada vez más. En otras palabras, fortalecer el crecimiento de la
compañía que se adquiere y lograr su expansión en el mercado que todavía no domina,
logrando un crecimiento corporativo a nivel internacional.
Los inversionistas a mediano plazo, actualmente pueden ser nacionales y/o extranjeros
que invierten en el país a través de los fondos de capital privado, conocidos como fondos
de inversión y pretenden invertir temporalmente en las empresas. Al participar en el fondo,
estos inversionistas se convierten en accionistas y su dinero se invierte en un portafolio
con características bien definidas, diversificado en instrumentos de los diferentes
mercados financieros. Este tipo de inversionistas buscan optimizar los recursos con los
que cuentan y posteriormente vender la empresa de nuevo, obteniendo un alto
rendimiento en esta transacción, es decir, invierten amediano o cortoplazo.
Los inversionistas a corto plazo, también conocidos como inversionistas institucionales,
se auxilian de las sociedades de inversión, (Bolsa Mexicana de Valores, 2010), las cuáles
son instituciones intermediarias que permiten de manera accesible que los pequeños y
medianos inversionistas puedan beneficiarse del ahorro en instrumentos bursátiles. Estas
sociedades también son conocidas como fondos. La forma en que el inversionista
participa en las sociedades de inversión es mediante la compra de acciones de éstas,
cuyo rendimiento está determinado por la diferencia entre el precio de compra y el de
venta de sus acciones. Los recursos aportados por los inversionistas son utilizados por las
sociedades de inversión para comprar una canasta de instrumentos del mercado de
valores, procurando la diversificación de riesgos, es decir, estas instituciones forman
carteras de valores o portafolios de inversión con los recursos que captan del público
inversionista.
Los inversionistas al adquirir acciones representativas del capital de estas sociedades,
obtienen ventajas como la diversificación de sus inversiones, lo que disminuye el
riesgoque corren y participan en el mercado de valores en condiciones favorables sin
importar el monto de los recursos invertidos.
4
Así, por medio de las sociedades de inversión se unen recursos de inversionistas
pequeños y medianos, lo que permite a esta institución adquirir una amplia variedad de
valores bursátiles que ofrecen a sus clientes y que de otra forma no estarían al alcance
de éstos porque implicaría concentrar excesivamente su inversión o, en muchos casos,
los montos mínimos exigidos son elevados para la compra de un instrumento bursátil en
particular. Otro beneficio que aportan las sociedades de inversión es asesoría y apoyo
profesional a sus clientes inversionistas, los cuales no cuentan con el tiempo o los
conocimientos requeridos para participar por cuenta propia en el mercado de valores.
En México los intermediarios entre el público inversionista y la Bolsa Mexicana de Valores
son: las casas de bolsa, los bancos y las operadoras independientes de sociedades de
inversión.
La importancia de las sociedades de inversión es que cumplen varias funciones como son
fomentar el ahorro interno, contribuir a captar ahorro externo, participar en el
financiamiento de la planta productiva del país, fortalecer el mercado de valores y
propiciar la democratización del capital.
El capital de riesgo o capital privado
Específicamente, el capital privado consiste en “colocaciones privadas de capital donde
los inversionistas participan directamente en el capital social de las empresas
compartiendo generalmente en forma proporcional los riesgos y los beneficios
relacionados con la empresa. Las inversiones a través de capital privado generalmente
buscan generar ganancias en inversiones de mediano plazo (cinco a siete años) en
empresas con alto potencial de crecimiento.” (Charvel y González, 2004, citan a Carlos
Sales de DiscoveryAmericas).
Dicho de manera diferente “el capital de riesgo es la aportación temporal de recursos de
terceros al patrimonio de una empresa con el fin de optimizar sus oportunidades de
negocio e incrementar su valor, aportando con ello soluciones a los proyectos de negocio,
compartiendo el riesgo y los rendimientos donde el inversionista capitalista busca una
asociación estrecha y de mediano plazo con los accionistas originales”.(Fondo de
inversión Sinaloa, 2010).
La ventaja de participar en un fondo como socio es que se puede contarcon recursos de
riesgo que de otra manera no se dispondrían;se institucionaliza el negocio para asegurar
su supervivencia; se profesionaliza la administración desde el Consejo de la compañía;se
agrega valor gracias a la intervención estratégica y la red de influencia del fondo;por
último,se prepara la empresa para el posterior ingreso de un socio estratégico
permanente o para su participación en la bolsa. Es así que los fondos están diseñados
para apoyar la estrategia de crecimientodel negocio y finalmente vender su participación;
es decir, se trata de inversionistas temporales, por lo que no es de su interés quedarse
con los negocios. (Fondo de inversión Sinaloa, 2010).
El papel y fin primordial de los fondos de capital privado es el de proveer capital para el
crecimiento de la empresa y, además de comprar una participación, tomaruna posición de
influencia en su Consejo de Administración. Es así que el propósito del fondo es
contribuir, desde su posición en el consejo, a que el valor de la inversión aumente para,
más tarde, poder vender su parte con un rendimiento favorable e interesante al cabo de
unos años. Eso hace que los fondos de capital privado sean una fuente de financiamiento
5
que a su vez proporciona un socio que aporta dirección estratégica, contactos y estructura
de gestión a un proyecto empresarial. (Charvel y González, 2004, citan a César Pérez).
La institución más representativa de nuestro país de la comunidad inversionista tanto
nacional como extranjera, es decir de inversionistas institucionales, representados por
sociedades de inversión, fondos de pensiones, y otras entidades con alta capacidad de
inversión, es la Asociación Mexicana de Capital Privado A.C. (Amexcap) que es una
asociación civil que reúne fondos de capital privado,debido a que fue creada para
fomentar y desarrollar el mercado de fondos de capital privado, en donde participan tanto
comunidades inversionistas nacionales y extranjeras, así como diferentes instituciones y
organismos públicos y privados especialistas o relacionados con estas actividades y cuyo
objetivo es convertirse en centro de información, difusión, representación y referencia, de
comunidades empresariales, de inversión y académicas.
Amexcaprepresenta a 40 administradores de fondos de capital privado que operan en
México y su misión es:

“Promover y difundir la importancia del capital privado como instrumento
vital para el desarrollo de la economía mexicana.

Diseñar, proponer y gestionar ante las diferentes instancias
gubernamentales encargadas de permitir a las entidades relacionadas con
el capital privado desarrollarse de una manera eficaz y eficiente,
promoviendo así el flujo de operaciones.

Auxiliar a los inversionistas potenciales, ya sea nacionales e
internacionales, que tengan interés en invertir en capital privado en México.

Promover estándares de operación con los más altos niveles de calidad y
valores éticos internacionales para los administradores de capital privado
en México.” (Asociación Mexicana de Capital Privado, 2010).
Se ha analizado la forma de invertir en las sociedades de inversión, con el fin de
comprenderel perfil de los inversionistas nacionales y extranjeros que invierten en nuestro
país vía este tipo de sociedades, es decir, mediante una institución intermediaria como lo
pueden ser una casa de bolsa, un banco o una operadora independiente.
Las adquisiciones de empresas en México
En esta sección se analizan los motivos, el comportamiento de inversionistas europeos y
estadounidenses, así como los factores de interésde éstos al invertir y el análisis de la
forma como se realiza el proceso de adquisición de empresas.
Este proceso es complejo y amplio e implica una negociación directa, que da como
resultado el que una empresa compre los activos o acciones de la otra y como
consecuencia los accionistas iniciales de la compañía adquirida dejan de ser los
propietarios de la misma. Esta transacción o acuerdo económico tiene comoalgunos de
sus objetivos principales a cumplir: el crecimiento y expansión de los activos, mayores
ventas y participación del adquirente en el mercado. (Sudarsanam, 1996: 1 y 4).
Los motivos más rentables que tienen los empresarios para llevar a cabo una fusión y/o
adquisiciónde empresas son aumentar o mantener el valor de las acciones de los
accionistas, mejorar la gestión de la empresa adquirida, incrementar el mercado,
aumentar la rentabilidad, así como, buscar productos y servicios complementarios.
6
Los motivos menos rentables que tienen los inversionistas son: motivos personales de
la dirección, disolución de la participación de algunos accionistas, motivos defensivos y
aumento de la capacidad de endeudamiento.
También en las fusiones y adquisiciones se persiguen ventajas competitivas a largo
plazo, las cuáles pueden ser: economías de escala, poder de mercadotecnia, creación de
valor a través de la eficiencia y los objetivos, integración de un portafolio de negocios
(diversificación de riesgos), creación de valor para los accionistas y agregar valor a los
accionistas de la empresa adquirente, entre otros. (Sudarsanam, 1996: 6).
El proceso de adquisición o fusión de una empresa tiene diferentes enfoques,
dependiendo del país o continente en donde se realiza. Existe el enfoque anglosajón
(Estados Unidos, Inglaterra), en donde es común llevar a cabo adquisiciones hostiles, en
cambio en el continente Europeo las adquisiciones son amigables.
En Europa las tomas hostiles son desalentadas y por lo tanto muy raras. El fin primordial
de las fusiones y adquisiciones Europeas es la obtención de objetivos estratégicos que
pretenden el crecimiento corporativo. El fin primordial de las fusiones y adquisiciones en el
Reino Unido y Estados Unidos es la obtención de objetivos financieros, el análisis del
valor para el accionista, de las posibilidades de la adquisición y de los intercambios entre
los factores financieros de corto plazo.(Rankine, 2003: 137-139).
En nuestro país los inversionistas extranjeros dirigen su interés a las grandes empresas,
debidoa que las consideran más atractivas por su tamaño, características y tienen
garantía de lograr un acuerdo económico benéfico mediante una fusión o una adquisición.
Los factores que hacen atractiva a una compañía,(Hill y Jones, 2005: 372-380), para
realizar una fusión o adquisición son: rentabilidad, ingresos conocidos, liderazgo en el
mercado, calidad del producto o servicio, entre otros. La rentabilidad se refiere a que la
compañía objetivo genera rendimientos, ganancias o utilidades en su operación. Los
ingresos son conocidos con base en sus resultados históricos; además, éstos necesitan
cubrir todos los gastos de la compañía y generar una rentabilidad aceptable o atractiva
para el inversionista. Una empresa es líder en el mercado, cuando cuenta con prestigio en
el servicio o producto que elabora y un amplio número de clientes que prefieren su
producto, así como buenos canales de distribución. Posee calidad del producto o servicio
ycuando cuenta con el reconocimiento por parte de sus clientes por su producto o
servicio.
Las corporaciones transnacionales adquieren empresas establecidas debido a que una
compañía ya establecida puede darle la vuelta a la mayoría de las barreras de entrada del
giro que les interesa. También pueden comprar a un líder del mercado, que ya se
beneficia de importantes economías de escala y lealtad a la marca.
Las adquisiciones son una forma mucho más rápida de establecer una presencia
importante en el mercado y de generar rendimientos. Una empresa puede comprar otra
que ya es un líder del mercado y lograr con ello una posición fuerte de la noche a la
mañana, en lugar de dedicarle años a construir una posición de liderazgo en el mercado a
través de desarrollo interno. Cuando una empresa hace una adquisición, compra
rentabilidad conocida, ingresos conocidos y participación de mercado conocida, todo ello
reduce la incertidumbre. Una adquisición le permite a una empresa comprar un negocio
establecido con ciertos antecedentes y por esa razón, muchas empresas favorecen las
adquisiciones. El atractivo de las adquisiciones se tiene bajo el supuesto de que una
empresa ya participante puede adquirirse por menos de lo que costaría entrar a la misma
industria a través de una nueva empresa que inicia sus operaciones. (Hill y Jones, 2005:
373).
7
Se considera que en este estudio es importante abordar el proceso de adquisición de las
empresas, en el cual se conocen los factores en los que se encuentra interesado el
inversionista extranjero alcomprar una compañía mexicana. Este proceso se lleva a cabo
mediante los servicios de los grandes despachos contables o asesores de las
instituciones financieras establecidas en México.Es así que el proceso de adquisición de
una empresa se divide en seis etapas, (Mascareñas, 2005: 70-74), como puede verse en
el cuadro 1.
En la primera etapa, en donde se busca a un Mediador, la empresa compradora o el
inversionista privado selecciona una institución financiera o despacho contable que le
preste el servicio de asesoría y que sirva como intermediario entre la compañía o los
inversionistas interesados en la compra y la compañía objetivo 1 . De aquí surge un
contrato de servicios entre el comprador y la institución financiera o despacho contable en
donde se establecen los servicios a realizar, así como los derechos y obligaciones de
cada una de las partes interesadas.
La segunda etapa, nombrada Persona a contactar inicialmente,se realiza con el apoyo
de la institución financiera o despacho contable que asesora a la compañía compradora y
se elige a la persona de la compañía objeto de compra a contactar para realizar la
operación. Esta elección es trascendente, debido a que queda en la decisión de la
persona elegida o entrevistada si se continúa o no el proceso. En esta etapa se elabora
un documento que va dirigido a dicha persona para darle a conocer el interés que se tiene
en la compañía o darle a conocer la intención de compra.Dicho documento nombrado en
inglés Coldcall, requiere realizarse con sumo cuidado para informar que existe cierto
interés por su empresa o que les gustaría participar en ella, de manera que ambas partes
obtengan beneficios; la redacción de este documento debe ser revisada meticulosamente,
para evitar una negación de entrevista por parte de la empresa objetivo.
En la tercera etapa Reunión inicial, se entrevistan los inversionistas compradores con
los directivos de la compañía objetivo, de preferencia en las oficinas de la institución
financiera o despacho contable mediador o en una sala de reuniones externa, con el fin
de no causar falsas expectativas en ninguna de las dos partes. Durante la entrevista el
comprador expresará su interés por la compañía objetivo y le dará a conocer los
beneficios si se realiza la operación. Por su parte el posible vendedor, si se encuentra
interesado en la oferta del comprador, emitirá un documento llamado Carta de
Confidencialidad que firmarán ambas partes y en donde se compromete el posible
comprador a no difundir, ni hacer mal uso de la información confidencial que se le
proporcione durante el proceso que inicia. Este documento se realiza para la seguridad
de la compañía objetivo. A partir de este momento, si se llega a un acuerdo para llevar a
cabo la operación de adquisición de la empresa y se inician formalmente las
negociaciones.
En la cuarta etapaconocida como deReuniones posteriores, se inicia un proceso de
comunicación estrecha entre ambas partes (comprador y vendedor), así como la
intervención de asesores financieros en cada caso, con el fin de conocer a detalle los
objetivos de esta operación. En esta etapa se da a conocer la situación del negocio:
objetivos, mercado, crecimiento, competencia, entre otros aspectos fundamentales. Para
amparar los compromisos que se han pactado, se elaboran los siguientes documentos:
Acuerdo de Compromiso de Compra, Carta de Intenciones y Acuerdo Final de
Adquisición.
Cuadro 1
1
Una compañía o empresa objetivo es aquella que se desea adquirir.
8
Proceso de adquisición de una empresa
Análisis
económico
Captación de
nuevos datos y
oferta
Negociación de
contratos.
Cierre de la
operación
Elección de un banco de inversión
(asesor y mediador).
Contacto inicial con la empresa
objetivo.
Elección de persona
adecuada: Presidente,
Director General
Escrito “Cold call”
1. MEDIADOR
6. PROCESO DE
ADQUISICIÓN
2. PERSONA A
CONTACTAR
INICIALMENTE
PROCESO DE
ADQUISICIÓN DE
UNA EMPRESA
5. MOTIVACIÓN DEL
COMPRADOR
3. REUNIÓN
INICIAL
Intenciones serias
o “de compras”
Investigar
trayectoria
y
reputación
de
comprador.
Comprobar si el
comprador
ha
investigado sobre la
cía. objetivo.
Comprobar
situación financiera
del comprador.
4. REUNIONES
POSTERIORES
Buenas
relaciones
y
comunicación
comprador/vendedor.
Representantes de los dos bancos de inversión y
principales directivos.
Situación del negocio, objetivos, mercado, crecimiento,
competencia.
Acuerdo de compromiso de compra, carta de
intenciones y acuerdo final de adquisición.
Lugar: oficinas
del
banco
de
inversión o en una
sala de reuniones
de un hotel.
Comprador:
conocer
la
situación real de la
cía. Razones de
beneficio.
Vendedor: carta
de
confidencialidad.
Negociaciones
Fuente:Elaboración propia con base en Mascareñas, Juan, (2005). Fusiones y
adquisiciones de empresas, Madrid: McGraw Hill, 4ª ed.,pp. 70 – 74.
En la quinta etapa,Motivación del comprador, se pretende comprobar a la compañía
que se va a vender, si las intenciones de compra por parte delaempresa adquirente son
serias.Además, se investiga la trayectoria y la reputación del comprador; se comprueba si
éste ha investigado sobre la compañía objetivo, así como la situación financiera del
mismo. Llevar a cabo esta etapa es indispensable para la seguridad de la compañía que
acepta o pretende vender, debido a que confirma si el comprador es digno de confianza y,
de esta manera, una vez que se ha asegurado de la integridad e intenciones del
comprador, seguirá adelante en el proceso. A partir de este momento se llevará a cabo
un proceso de revisión más profundo en todos los aspectos de la compañía objetivo.
En la sexta etapa,Proceso de adquisición, se lleva a cabo el mayor trabajo con detalle y
profundidad, en cuanto al análisis económico, captación de nuevos datos y oferta,
negociación de contratos y cierre de la operación. Debido a lo extenso y complejo del
trabajo realizado en esta etapa se presenta el cuadro no. 2 titulado Proceso de
adquisición a detalle de una empresa. Por lo tanto, la etapa seis del cuadro 1 denominado
proceso de adquisición, se integra de tres grandes pasos, que se presentan a detalle en el
cuadro 2.
Cuadro 2
9
Proceso de adquisición a detalle de una empresa
Valoración de la
empresa:
Valoración y sinergias
de ingresos y costos
incrementales
Costo de capital
nta
nju
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Va de a
Flujo de caja libre
Multiplicadores
Casos especiales
Opciones reales
Recepción y análisis de la
información
Cier
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1. ANÁLISIS
ECONÓMICO Y
PRESENTACIÓN
DE OFERTA NO
VINCULANTE
PROCESO DE LA
ADQUISICIÓN
Presentación de una
oferta no vinculante
ci ón
ma
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2. CAPTACIÓN DE
NUEVOS DATOS
Y OFERTA
VINCULANTE
Negociación de
contratos
Revisión de
resultados y
posibles ajustes
el
ste d
Reaju delo
o
m
ciero
finan
Presentación de
conclusiones
3. NEGOCIACIÓN
DE CONTRATOS
Y CIERRE DE
OPERACIÓN
Diligencias debidas
Firma de la carta de
intenciones
Presentación de
oferta vinculante
dependiente:
Contratos de
compraventa.
Acuerdo de
exclusividad
 Acuerdos
accesorios.
Acuerdo de
accionistas.
(Due Diligence)
Fuente: Elaboración propia con base en Mascareñas, Juan, (2005).Fusiones y
Adquisiciones de empresas, Madrid: McGraw Hill, 4ª ed.,pp. 73-74.
El proceso de adquisición a detalle se encuentra integrado en tres grandes etapas
denominadas:
1. Análisis económico y presentación de oferta no vinculante.
2. Captación de nuevos datos y oferta vinculante.
3. Negociación de contratos y cierre de operación.
En la primera etapallamadaAnálisis económico y presentación de oferta no
vinculada, una vez que los dueños o accionistas de la empresa vendedora se han
asegurado de la seriedad del comprador, el vendedor entrega al personal profesional
destinado por el comprador, la información necesaria para realizar el análisis financiero y
la valoración de la empresa.
Una vez valuada la compañía que se comprará, se proyecta la unión de ingresos y costos
de ambas compañías, es decir, el resultado de la unión daríacomo resultado la sinergia de
ingresos y costos incrementales. El estudio anterior, da una valoración conjunta inicial de
ambas empresas.
Con base en el estudio y análisis de la información financiera presentada por la compañía
en venta, es decir, basándose exclusivamente en la información financiera proporcionada
por ésta, el comprador presentará una oferta no vinculante.
10
La segunda etapa del proceso de adquisición a detalle de una empresa, denominada
Captación de nuevos datos y oferta vinculante, se integra de los siguientes pasos:

El equipo asesor de los compradores solicitará información adicional, además de
la ya estudiada, para contar con mayor información sobre la compañía y todas sus
operaciones, instalaciones ypersonal, entre otras.

Se realizarán reuniones entre ambos equipos (asesores del comprador y del
vendedor), para analizar las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas, es
decir llevan a cabo un análisis FODA.

Partiendo de la información analizada se realizará un reajuste del modelo
financiero presentado con anterioridad y se presentan las conclusiones, así como
la oferta vinculante dependiente del análisis realizado. Los acuerdos se verán
reflejados en contratos de compraventa, acuerdos accesorios y acuerdo de
accionistas.
La tercera etapa,conocida como Negociación de contratos y cierre de operación, se
integra del acuerdo con mayor compromiso, en el cualyase ha decidido llevar a cabo
formalmente la operación de adquisición de la compañía y se compone de los siguientes
pasos: la firma de la carta de intenciones, el acuerdo de exclusividad, el proceso de Due
Diligence, la revisión de resultados y posibles ajustes, la negociación de contratos y el
cierre del proceso.
Importancia del proceso de Due Diligence o prospecto en el proceso de adquisición
de una empresa
En el proceso de adquisición a detalle de una empresa presentado anteriormente (cuadro
2), en la tercera etapa Negociación de contratos y cierre de operación, existe un proceso
llamado DueDiligence o Prospecto, el cual por su importancia se describe y presenta a
continuación (cuadro 3). El proceso de DueDiligence consiste en la revisión del negocio
con objeto de confirmar las hipótesis sobre las que se ha tomado una decisión vinculada
habitualmente a adquisiciones o ventas de negocios.
El proceso de Prospecto oDueDiligence “es un conjunto de procedimientos previamente
acordados, en el cual las necesidades del comprador de la empresa por adquirir es quien
marcará el alcance y profundidad de la revisión, y donde los hallazgos se limitarán en la
medida de los procedimientos que se realice, teniendo como objetivo el comunicar los
factores importantes a considerar en la compra-venta de una empresa.”(Horwath, 2007).
Dentro de los aspectos que se revisan en la Due Diligence, están los antecedentes que
dan origen a la adquisición de la empresa, información clave que permite conocer la visión
general del negocio; también incluye la organización, información y explicación a detalle
de todas las operaciones que realiza la compañía; análisis de la información financiera,
aspectoslegales, fiscales, control administrativo, asuntos relacionados con el medio
ambiente y riesgos relacionados con el giro, entre otros.
Cuadro 3
Proceso de DueDiligence o del Prospecto
11
Sistemas de información y control
Impuestos
Asuntos medioambientales
Legal
Balance
OTROS ASPECTOS
Flujos de caja
Resultados
actuales y proyección
al cierre
¿Cual es el precio de
venta?,
¿condiciones? y
¿Se conoce la situación
financiero- patrimonial del
vendedor.?
Gestión de riesgo y seguros
Evolución histórica
del resultado
ANALISIS
FINANCIERO
¿Cuáles son las razones
para comprar/ vender la
empresa objetivo?
¿Es razonable la inversión
en relación con:
ANTECEDENTES
 capital/
inversor
fortaleza
del
Resultados y flujos
de caja futuros
 objetivos de diversificación
del inversor
Aspectos derivados
de la compra - venta
 actitud hacia el riesgo del
inversor?
Financiación de la
transacción
DUE DILIGENCE O
DILIGENCIA
DEBIDA
Información clave
VISION
GENERAL DEL
NEGOCIO
ANALISIS DE NEGOCIO.
Análisis de mercado
Necesidades futuras
Departamento de compra
Política de compras
Cuota de mercado, clientes actuales y potenciales Cadenas de suministro y métodos de
distribución
Evaluación de la organización comercial y los Estrategia y capacidad de investigación y
métodos de distribución.
desarrollo
Análisis detallado de las ventas netas y de las Situación ciclo de vida de los productos
Mercado y ventas
previsiones de ventas.
Clientes
Estrategia de producción
Cuentas por cobrar
Proveedores
Capacidades productivas existentes
Condiciones comerciales y cuentas por pagar
Eficiencia de la producción
Existencias
Análisis del coste de la mano de obra
Capacidades productivas existentes
Provisión y costes de reestructuración.
Eficiencia en la producción
Organización del grupo
Capital y financiero
Cartera de productos existentes y nuevos
Competidores y productos competitivos
ORGANIZACIÓN
General
Dirección
Personal y relaciones
personales
Instalaciones,
producción y distribución
Fuente:Elaboración propia con base en Mascareñas, Juan, (2005).Fusiones y
adquisiciones de empresas, Madrid: McGraw Hill, 4ª ed.,pp. 422-438.
El objetivo del prospecto oDue Diligence es proteger y proporcionar a los compradores,
prestamistas u otros inversionistas, información relevante que podrá afectar la compraventa de la empresa o ser un factor decisivo respecto a aspectos de valuación,
operativos, de estructuración y otros cuestionamientos que pudieran cancelar la operación
o influir en la determinación del precio de compra de la empresa.(Horwath, 2007).
El proceso deDue Diligence deberá ayudar al comprador de la empresa en su decisión
respectoal precio y estructura de la transacción, y deberá proporcionar la información del
perfil operacional y financiero de la empresa objeto de compra-venta; así mismo, debe
ayudar a identificar las oportunidades y obstáculos que podrían afectar el valor de la
empresa en cuestión.
Es importante indicar que un proceso de DueDiligence podrá requerir de personal
multidisciplinario para obtener los mejores resultados, tales como abogados, actuarios,
consultores, contadores, expertos de la industria específica, financieros, fiscalistas,
valuadores profesionales, ingenieros, mercadólogos, economistas, entre otros. El grado
de participación de estos profesionistas dependerá del giro de la empresa a
12
comprar.Además, una vez concluido el proceso de DueDiligence, es importante que el
equipo que lo realizó comente los hallazgos al comprador en forma clara, con el objeto de
que éste se pueda formar un juicio referente a los posibles riesgos y al precio de la
empresa a comprar. Es decir, la DueDiligence es un análisis de las oportunidades y los
riesgos relacionados con la operación de compra-venta, (KPMG, 2008). Además, los
riesgos de no llevar a cabo una DueDiligence, es decir, de ahorrarse este gasto, podrían
ser altísimos, ya que la información que se tendría para tomar una decisión no sería
suficiente, (Horwath, 2007), debido a que aun cuando la información proporcionada fuera
los estados financieros dictaminados, éstos podrían tener limitaciones tales como no
haber sido elaborados en una fecha reciente o estar elaborados por auditores poco
confiables o poco reconocidos.
También se podría correr el riesgo de basarse en estados financieros internos,
preparados por la administración de la compañía vendedora, con las siguientes
limitaciones: no revelar todos los pasivos de la compañía; no revelar activos dados en
garantía; no revelar obligaciones contractuales importantes; tampoco revelar datos de
cuentas incobrables, de faltantes de inventarios; ocultar obligaciones labores o garantías
otorgadas por productos vendidos o de otra índole; información financiera elaborada sin
apego a las normas de información financiera; falta de revelación de contingencias por
demandas de carácter laboral, mercantil, penal, civil, fiscal, entre otros; incluir activos
sobrevaluados o pasivos subvaluados; en fin, un sin número de situaciones que podrían
poner en riesgo el capital del comprador.
Considerando la información tan valiosa que se desprende de un proceso de Due
Diligence,es indispensable realizar éste siempre que se lleve a cabo la adquisición de una
empresa. En este trabajose ha descrito este proceso, debido a que se considera
imprescindible el conocimiento del mismo, porque permite reconocer todos los factores
que se revisan durante el transcurso de compra-venta de una empresa.
Fusiones y adquisiciones realizadas a través de la Bolsa Mexicana de Valores
Una vez que ha sido abordado el proceso de compra yventa de una empresa; también
nos parece importante presentar la evolución de las fusiones y adquisiciones realizadas
en México en los últimos años. Es preciso aclarar que la información formal disponible de
este tipo de operaciones, únicamente contemplalos movimientos o transacciones mayores
a 300 millones de dólares estadounidenses, por lo tanto, en estos reportes aparecen
únicamente las operaciones de empresas de gran magnitud y que cotizan en la Bolsa
Mexicana de Valores.
Sin embargo, es necesario mencionar que se han realizado fusiones y adquisiciones de
empresas que no cotizan en la Bolsa de Valores. De este tipo de operaciones se tiene
poca información, porque son acuerdos entre inversionistas particulares, cuyos registros
son difíciles de detectar. Por dicha razón, en los Cuadros 4, 5, 6 y 7 de este trabajo
únicamentese presenta información sobre la evolución de las fusiones y adquisiciones
realizadas a través de la Bolsa Mexicana de Valores.
Cuadro 4
Adquisiciones más importantes durante 2006
13
2006
Transacciones en México con un valor superior a $300 millones de USD
Compañías mexicanas adquiridas por
compradores nacionales o extranjeros
País del
comprador
Valor de
transacción
($millones
USD)
Industrial Arcelor Mittal
Tarida S.A. de C.V.
Pround-Formal Corporation
Helados Alacant
Axtel S.A. de C.V.
Femsa
Nedherlands
México
EUA
España
México
México
1,439
1,045
876
768
500
427
Grupo Carso S.A. de C.V.
Femsa Coca Cola
Unefon Holdings S.A.
México
México
México
374
370
300
6,099
73.2%
Sector
Comprador
Sicartsa
Industrial
Grupo IMSA S.A. de C.V. (43% stake)
Industrial
Grupo Industrial Herradura S.A. de C.V.
Consumo
Agua Fiel
Consumo
Avantel S.A.
Telecomunicaciones
Cocacola Femsa (KOF)
Consumo
Grupo Sanborns S.A. de C.V. ( participación del
16.16%)
Detallista
Jugos del Valle
Consumo
Unefon S.A. de C.V. (45.6% stake)
Telecomunicaciones
Total de las transacciones mayores a $300 millones de USD
% del total en 2006
Fuente: PricewaterhouseCoopers, Transaction Services M&A Insights Mexico , p. 8.
En 2006, la empresa Sicartsa fue adquirida por Industrial Arcelor Mittal (comprador
europeo) y en segundo lugar aparece la adquisición de Grupo IMSA por Tarida, S.A. de
C.V. (inversionistas mexicanos).Del total de transacciones mayores a 300 millones de
dólares estadounidenses, el 50.6% fue realizado por inversionistas extranjeros y la
diferencia (49.4%) por empresas mexicanas aparentemente. Sin embargo, si se analiza
con mayor detalle cuáles son las empresas mexicanas compradoras se puede apreciar
que grupo Femsa Coca Cola es una filial mexicana de una empresa transnacional, por lo
que si consideramos esto, el porcentaje de empresas realmente mexicanas que
adquirieron empresas en 2006, podría bajar al 35.6%.
Cuadro 5
Adquisiciones más importantes durante 2007
2007
Transacciones en México con un valor superior a $300 millones de USD
Compañías mexicanas adquiridas por
compradores nacionales o extranjeros
Sector
Comprador
País del
comprador
Valor de
transacción
($millones
USD)
Grupo IMSA S.A. de C.V.
Industrial
Ternium S.A.
Luxemburgo
1,854
Compañia Mexicana de Gerencia y Operación S.A.
Grupo Gigante S.A.B.de C.V. (Grocery Business)
Cigarros La Tabacalera Mexicana S.A. de C.V.
(participación del 30%)
Energía
Detallista
Gas natural SDG S.A.
Organización Soriana S.A. de C.V.
España
México
1,448
1350*
Consumo
Materiales
Construcción
Energía
Philip Morris International Inc.
Suiza
1,100
Grupo Lamosa S.A.B. de C.V.
AES Corporation
Cablestar (A subsidiary of Grupo
Televisa)
Advent International Corp.
México
EUA
800
611
México
EUA
325
317
7,805
77.0%
Grupo Porcelanite
Alstom and Exelon (2 plantas de poder)
Bestel ( participación mayoritaria)
Telecomunicaciones
Grupo Gayosso S.A. de C.V.
Servicios
Total de las transacciones mayores a $300 millones de USD
% del total en 2007
* No incluyó inventarios
Fuente: PricewaterhouseCoopers, Transaction Services M&A Insights Mexico , p. 8.
Las transacciones más importantes en 2007 fueron la adquisición de Grupo IMSA por
Ternium (comprador europeo) y la Compañía Mexicana de Gerencia y Operación, S.A.
adquirida por Gas natural SDG, S.A. (inversionistas europeos).Así, en dicho año, las
operaciones realizadas por empresas mexicanas superiores a 300 millones de dólares
representaron el 31.7% del total, lo que significa que las empresas extranjeras
14
aumentaronsu participación en la adquisición de empresasal 68.3% del total de
operaciones en el nivel mencionado.
Cuadro 6
Adquisiciones más importantes durante 2008
2008
Transacciones en México con un valor superior a $300 millones de USD
Compañías mexicanas adquiridas por
compradores nacionales o extranjeros
Sector
Grupo Financiero Inbursa S.A. de C.V. ( 20% stake)
Seguros ING, S.A. de C.V.
Corporacion Aceros DM, S.A. de C.V.
Grupo Marti, S.A.B. ( 44.44% stake)
Grupo Cinemex S.A. de C.V.
Hipotecaria Su Casita, S.A. de C.V. ( Remaining
60% stake)
Comprador
Servicios Financieros La Caixa
Servicios Financieros Aseguradora AXA, S.A.
Grupo Simec S.A de C.V.
Productos industriales
Productos de consumo Inversionistas privados
Entretenimiento GM de Mexico S.A. de
C.V.
Servicios
Caja de Ahorros y Monte de Piedad
Servicios Financieros Madrid
One&Only Palmilla Resort ( Los Cabos)
Construcción y bienes
(participación del 50%)
raíces
Al Nakheel Hotels
TransAlta Corp ( two Mexican power plants )
InterGen Inc.
Energía
Total de las transacciones mayores a $300 millones de USD
% del total en 2008
País del
comprador
Valor de
transacción
($millones
USD)
España
Francia
México
México
2,146
1,500
850
408
México
393
España
Emiratos
Árabes
Unidos
EUA
342
315
304
6,258
80.2%
Fuente: PricewaterhouseCoopers, Transaction Services M&A Insights Mexico , p. 8.
Las transacciones más importantes de 2008 incluyen una inversión en Inbursa por parte
de La Caixa (inversionistas españoles) por $2.1 mil millones de dólares estadounidenses
y la compra de seguros ING por parte de la aseguradora AXA (inversionistas franceses)
por $1.5 mil millones de dólares. Es así que fue en el sector financiero en el que se
realizaron las operaciones más importantes, debido a que las compañías europeas vieron
una buena oportunidad de inversión en ese sector, en el que cada día hay más
propietarios extranjeros. En dicho año y en el nivel de transacciones superiores a 300
millones de dólares, la inversión extranjera representó el 80% del total.
Cuadro 7
Adquisiciones más importantes durante 2009
2009
Transacciones en México con un valor superior a $300 millones de USD
Compañías mexicanas adquiridas por
compañías nacionales o extranjeras
Gas Natural SDG, S.A.
Sector
Comprador
Mitsui & Co. Ltd.
Energía
País del
comprador
Japón
Valor de
transacción
($ millones
USD)
1,225
1,225
57.40%
Total de las transacciones mayores a $300 millones de USD
% del total en 2009
Fuente: PricewaterhouseCoopers, Transaction Services M&A Insights.
El año 2009, a diferencia de los años anteriores, se caracterizó por la ausencia de
transacciones de más de 300 millones dólares estadounidenses, con únicamente una
transacción (en el año 2008 hubo 8). Esta transacción representó el 57.4% del total de la
actividad de fusiones y adquisiciones en 2009. El total de transacciones mayores a $300
millones de dólares estadounidenses en 2009 disminuyó $5,033 millones de dólares
estadounidenses en comparación con 2008, esto es, una disminución del 80.4%. Esta
disminución en las adquisiciones de las empresas se debió a que los efectos de la crisis
15
económica iniciada en 2008 fueron más fuertes en el año 2009. También se puede
apreciar que no hubo ninguna inversión mexicana en dicho rango.
Mediante el análisis de las adquisiciones de empresas mexicanas más importantes en el
periodo de 2006 a 2009 en nuestro país, con un valor superior a $300 millones de dólares
estadounidenses, se puede afirmar que el 52% de las adquisiciones han sido realizadas
por inversionistas extranjeros. De este 52%, los Estados Unidos de Norteamérica
representan el 19%, mientras que la Unión Europea representa el 59.21%. Dentro de esta
última, España representa el 71% de los inversionistas.
Es importante señalar que en general se considera que la inversión extranjera es benéfica
para un país porque proporciona fuentes de trabajo a los trabajadores nacionales. Sin
embargo, cuando se compra una empresa ya establecida, no hay creación de empleo y
muchas veces hay despido de empleados al fusionarse una empresa con otra o al
reestructurar la empresa adquirida. Por lo anterior, la adquisición de empresas por
inversionistas extranjeros, no siempre contribuye al desarrollo del país.
Por último es necesario señalar que los acuerdos de compra-venta de empresas también
se ven influidos por aspectos internos y externos del país, los que a su vezinfluyen en el
comportamiento de los inversionistas extranjeros.
Una vez presentados los diversos tipos de inversionistas, así como el proceso de
adquisición de una empresa, en el siguiente apartado se analizan los factores que
determinan el perfil de las empresas que atraen a los inversionistas.
Factores que influyen en el perfil atractivo de las empresas mexicanas para los
inversionistas extranjeros
Se le denomina perfil atractivo de una empresa, al conjunto de características que posee
y que provocan que los inversionistas se encuentren interesados en invertir en algún tipo
específico de empresa. Para encontrar los factores que determinan el perfil atractivo de
las empresas,en este apartado se realizó la identificación de diversos inversionistas
institucionales, asociados de Amexcap (2010),con el fin de identificar el tipo de empresas
de su interés específico.
Los datos identificados en estos inversionistas fueron: nombre del inversionista; objetivos
y las características de la compañía que los inversionistas buscan al invertir; el sector o
laactividad económica de su interés;la ubicación de la empresa; monto que están
dispuestos a invertir; los beneficios o rentabilidad esperados por el inversionista y la
ventaja competitiva que éste busca.
De los 40 inversionistas que son asociados de Amexcap, únicamente se pudieron
consultar 29, es decir al 72% de los asociados y una vez que se analizaron cada una de
las características deseables por cada inversionista, éstasse presentan en forma sintética
en el cuadro 8. Además, se realizó unanálisisdel perfil que buscan éstos, con el fin de
identificar las características comunes que solicita la mayoría de los inversionistas o
inversores de dicha asociación, para que de esta manera, al lograr la identificación clara
de las características comunes deseables por la mayoría de los inversores asociados en
la Amexcap, se determinaran los factores que influyen en el perfil atractivo de las
empresas mexicanas.
Con base en el cuadro 8, que se presenta a continuación, se identificó que de los 29
inversionistas institucionales consultados, 5 son nacionales, es decir el 17% y 24 son
16
inversionistas extranjeros, que representan el 83% restante. Partiendo de lo anterior, si se
toma en cuenta que el 83% de la información proviene de inversionistas extranjeros, se
puede afirmar que las características identificadas en este cuadro representan el perfil
quelos inversores extranjeros asociados en la Amexcapbuscan al invertir en empresas
mexicanas.
Al analizar el cuadro 8 se encontró que los inversionistas institucionales deciden invertir
su capital en las empresas mexicanas en donde se destacan ciertas características que
ellos consideran importantes.
En primer lugar, eligen la ubicación de la inversión, en este caso a México como país con
mercado emergente, es decir, en donde existe un sistema financiero que le permite tener
una economía mediana, dicho en otras palabras una capacidad de producción mediana y
que además cuenta con una Bolsa de Valores bien establecida.
En segundo lugar,los inversionistas, de acuerdo a su experiencia y preferencia
determinan la actividad económica o sector de las empresas en las que desean invertir.
Es así, que el perfil o características deseables a encontrar en la empresa son:




Que cuente con un alto potencial de crecimiento (la característica más
importante).
Que aborde el mercado de Estados Unidos y Canadá.
Que posea una ventaja competitiva.
Por último, aparecen como características deseables principales: la obtención
de un rendimiento superior al mercado, necesidad de recibir inversión y que los
ingresos sean de 20 a 100 millones de pesos.
Algunos medios de comunicación, (CNN Expansion, 2009), coinciden con lo encontrado y
señalan que el perfil atractivo para algunos inversionistas es:
“…Invertir en pequeñas y medianas empresas que presenten futuros prometedores.
Que una empresa realice facturaciones mínimas entre 50 y 100 millones de pesos
anuales.
A su vez, la AMEXCAP(sic) recomienda a las empresas tener un plan de negocio, una
identificación de riesgos y contingencias, orden en la información histórica, disposición al
cambio y contar con asesoría profesional para solicitar la inversión de un fondo.
Los montos mínimos que pueden invertir estos fondos es de 300,000 dólares y hasta 1
millón de dólares en una empresa.”
17
NO.
CUADRO 8
FACTORES QUE DETERMINAN EL PERFIL ATRACTIVO DE LAS EMPRESAS MEXICANAS PARA LOS INVERSIONISTAS EXTRANJEROS
RENTABILIDAD O
ACTIVIDAD
MONTO DE LA
BENEFICIOS
INVERSIONISTA
OBJETIVO
CARACTERÍSTICAS DE LA CÍA
UBICACIÓN
ECONÓMICA
INVERSIÓN
ESPERADOS POR
EL INV. EXT.
ACON
INVESTMENTS
organización
internacional
privada de
inversión de capital
de acciones de
empresas.
Invertir en empresas en
las que puede añadir valor
como un accionista
activo, prestación de
apoyo y recursos
adicionales para la
gestión.
Invierten en cías. del mercado
medio, en rápido crecimiento.
Con dificultades financieras y
operativas. Que abordan el
mercado de EE.UU. en rápido
crecimiento hispano.
Medios de
comunicación,
servicios financieros,
productos de consumo
al por menor, salud,
energía.
2
ACTIS
inversionista de
capital privado
Garantizar que el capital
que la recaudación y
administración hace una
diferencia duradera,
tangible y positiva en los
países en que se opera,
mediante la creación de
oportunidades para las
empresas en las que se
invierte, así como sus
partes interesadas.
Invierte exclusivamente en
mercados emergentes, en tres
clases de activos:
a) De capital privado para
adquisiciones y transacciones
de crecimiento.
b) De infraestructura, adquisición
de activos maduros de
funcionamiento.
c) Para nuevos desarrollos
inmobiliarios.
Servicios a empresas,
Mínimo de
África, América
consumidor, servicios
inversión de 50
Latina, Sur y
financieros,
millones de
Sudeste de Asia.
industriales
dólares.
3
Invertir en el mercado
medio y superior en
oportunidades de
ADVENT
crecimiento,
INTERNATIONAL
transacciones
CORPORATE
transfronterizas y
reestructuración
estratégica.
1
4
AIG
INVESTMENTS
(Ahora PINE
BRIDGE) Inversor
que ofrece una
amplia gama de
alternativas de
inversión.
Servicios empesariales
(aeropuerto y
La adquisicion de un negocio de
outsourcing), servicios
su dueño, la compra de un
financieros, venta al
accionista como el fundador y
por menor, los
propietario o el respaldo de un
consumidores y ocio.
equipo de gestión que tratan de
Otros sectores: salud,
asumir la propiedad de una
industrial, tecnología,
empresa.
medios y
telecomunicaciones.
Generar retornos positivos
consistentes con una
menor volatilidad y una
baja correlación con la
equidad tradicional de
Empresas líderes del sector.
mercados de bonos y al
mismo tiempo la
preservación del capital
mediante una gestión
rigurosa de los riesgos.
Comercial, corporativo,
de pequeñas
empresas, residencial
y de consumo.
18
VENTAJA
COMPETITIVA
Máximo valor para
inversionistas.
Invertir en áreas donde
la experiencia y
percepción de los
profesionales de la
empresa suponen una
ventaja competitiva.
Inversión
responsable, crear
valor a largo plazo y
contribuir
positivamente a la
sociedad.
Actis busca un papel
activo en la asistencia
y el empoderamiento
de la gestión para
construir empresas de
clase mundial.
Inversión en
valores típicos:
$50 - 200
Brasil, México,
millones dólares.
Argentina y otros Valor de la
países
empresa típica:
seleccionados de $50 - 750
América Latina. millones dólares
y seleccionadas
transacciones
más grandes.
Expansión
internacional,
reposicionamiento
estratégico o la
gestión de alto
crecimiento.
Mercado establecido y
rápido desarrollo de
mercados en todo el
mundo.
Brasil, China,
Colombia,
Alemania, India,
Japón, Corea,
México, Filipinas
y Taiwán.
Atractivos
rendimientos con
menor riesgo.
Inversiones
mediante la adición
de valor a estas
empresas a través
de la mejora
operativa, la gestión
empresarial y
desarrollo
estratégico.
Ventajas competitivas
sostenibles en América
Latina: la región es rica
en muchos recursos
natural que están en
alta demanda y que
registran altos precios
de los compradores en
Europa y Asia. Mano
de obra de bajo costo.
México, Brasil,
Argentina,
Colombia, Chile,
España.
De $20 a $150
millones de
euros de capital
social.
CONTINUACION ...CUADRO 8
FACTORES QUE DETERMINAN EL PERFIL ATRACTIVO DE LAS EMPRESAS MEXICANAS PARA LOS INVERSIONISTAS EXTRANJEROS
RENTABILIDAD O
ACTIVIDAD
MONTO DE LA
BENEFICIOS
NO. INVERSIONISTA
OBJETIVO
CARACTERÍSTICAS DE LA CÍA
UBICACIÓN
ECONÓMICA
INVERSIÓN
ESPERADOS POR
EL INV. EXT.
Empresas medianas en México
que apuntan a sectores que se
benefician del aumento del
consumo interno de productos y
ALTA GROWTH
servicios en el mexicano y
CAPITAL fondo
mercados hispanos de EE.UU.:
dedicado a invertir
Bienes de consumo,
Invertir el capital
empresas con ingresos de $20 a
en una cartera
servicios financieros,
necesario en las
100 millones, con crecimiento
diversificada de
Entre $10 y $15 Rentabilidad
vivienda, salud,
medianas empresas en
demostrable, ventajas
capital privado y de
México.
millones de
atractiva para
educación,
México y en
5
competitivas sostenibles,
capital vinculados
dólares.
inversores.
entretenimiento,
consecuencia, generar
mercado atractivo, operaciones
a las inversiones
fabricación selectiva y
beneficios atractivos para
sanas, liquidez, fuerte flujo de
en empresas del
sectores industriales.
nuestros inversionistas.
caja libre, recuperación rápida de
mercado medio
capital, clara visión estratégica,
que operan en
integridad incuestionable,
México.
capacidad de adaptarse a los
riesgos y oportunidades
imprevistas.
BLUE OCEAN
FUND (Möller
Empresas de
Consultores) firma Poner al alcance de
agroservicios
nuestros clientes los
de asesoría y
nacionales, de
elementos necesarios que
consultoría
estructuración de la
les permitan generar valor, Empresas en crecimiento.
empresarial
6
entidad financiera y
maximizar su patrimonio y
especializada en
outsourcing directivo y
darle viabilidad de largo
finanzas,
operativo.
plazo a sus empresas.
estrategia e
institucionalización
.
CITIGROUP
VENTURE
Buscar la rentabilidad de
CAPITAL
INTERNATIONAL la inversión, la agilidad
para responder a las
administrador de
oportunidades del
7
inversiones
mercado y al compromiso
alternativas a
de servico del cliente
través de capital
privado, fondos de excepcional.
cobertura y de
bienes raíces.
8
DARBY PRIVATE
EQUITY inversor
pionero en los
mercados
emergentes de
capital privado que
invierte con la
experiencia y en la
presencia de tierra
en Asia, Europa
Central y Oriental
y América Latina.
Proporcionar a los
inversores un enfoque
diversificado de la
inversión en los mercados
emergentes principales.
Medianas empresas que
necesitan capital de expansión
en mercados emergentes y que
varian en tamaño desde $5 a
$200 millones de dólares.
Inversor de
infraestructuras
importantes, en
sectores tales como:
transporte, energía,
telecomunicaciones,
gestión de residuos y
tratamiento de agua.
19
Asia, Europa
Tamaño $ 300
Central y Oriental
MDD
y América Latina.
VENTAJA
COMPETITIVA
CONTINUACION ...CUADRO 8
FACTORES QUE DETERMINAN EL PERFIL ATRACTIVO DE LAS EMPRESAS MEXICANAS PARA LOS INVERSIONISTAS EXTRANJEROS
RENTABILIDAD O
MONTO DE LA
BENEFICIOS
ACTIVIDAD
UBICACIÓN
NO. INVERSIONISTA
OBJETIVO
CARACTERÍSTICAS DE LA CÍA
INVERSIÓN
ESPERADOS POR
ECONÓMICA
EL INV. EXT.
FONDO DE
CAPITALIZACIÓN Fomentar una cultura de
capital de riesgo que
E INVERSIÓN
contribuya a la ampliación Agroindustria mexicana con
DEL SECTOR
Sector rural y
República
Hasta 5 millones
del universo de atención
proyectos productivos con alto
9 RURAL (FOCIR)
agroindustrial.
Mexicana
de pesos.
de los fondos de inversión potencial de crecimiento.
Fideicomiso del
Gobierno Federal, hacia el sector rural y
agroindustrial.
Banca de
inversión.
FONDO DE
FONDOS
Impulsar en México la
(Corporación
Capital objetivo
Empresas mexicanas,
inversión productiva de
Mexicana de
principalmente pequeñas y
mínimo de 12 a
mediano plazo para
Inversiones de
un máximo de 30
favorecer el desarrollo y la medianas con gran potencial
10 Capital, S.A. de
para crecer en los mercados
millones de
C.V.) es una firma competitividad de las
globales.
dólares.
de inversión
empresas pequeñas y
medianas.
especializada en
fondos de capital
privado.
11
FONDO
Proyectos de negocio que
MEXICANO PARA
EL DESARROLLO Invertir capital temporal en tengan un claro valor agregado.
proyectos de negocio
Que los bienes o servicios sean
EMPRESARIAL,
sistema estatal del viables.
susceptibles de ser exportados o
Gobierno de
bien sustituyan importaciones.
Jalisco.
12
Se invierte en compañías ya en
operación, con alto potencial de
crecimiento o superior al
promedio. Pequeñas y
medianas empresas con ventas
Promover el desarrollo de superiores a los $600 mil dólares
entre 11 y 250 empleados.
pequeñas y medianas
FONDO SINALOA empresas en el Estado de Empresas con un rendimiento
Operadora del
Sinaloa,
proyectado superior al mercado.
Fondo Sinaloa, es fundamentalmente
Empresas en operación,
la filial de la firma mediante la
ubicadas preferentemente en
de Banca de
institucionalización y el
sectores de exportación y
Inversión FGA,
acceso a esquemas de
proveedores de empresas
S.C.
inversión de capital de
medianas-grandes.
largo plazo para financiar Empresas con problemas de
su crecimiento.
apalancamiento financiero o que
requieran de una capitalización
para su modernización,
desarrollo o crecimiento.
No prototipos ni empresas de
nueva creación.
*No participan en
proyectos de :
Entidades financieras,
bienes raíces, ni en
actividades prioritarias
del estado como
producción de
electricidad, gas, etc.
Jalisco, México.
Los montos a
invertir van de los
50 a los 500 mil
dólares.
Agroindustrial,
comercial, turístico y
de servicios.
Principales Sectores:
Industrias
empacadoras de
alimentos,
Fondo Sinaloa
plantas congeladoras y
invierte en su
procesadoras de frutas
Sinaloa, México. primera etapa
y vegetales,
hasta $800,000
plantas
dólares.
industrializadoras de
atún, sardina y
maderas,
proveeduría de
insumos y servicios de
la industria.
20
VENTAJA
COMPETITIVA
NO.
CONTINUACION ...CUADRO 8
FACTORES QUE DETERMINAN EL PERFIL ATRACTIVO DE LAS EMPRESAS MEXICANAS PARA LOS INVERSIONISTAS EXTRANJEROS
INVERSIONISTA
OBJETIVO
CARACTERÍSTICAS DE LA CÍA
ACTIVIDAD
UBICACIÓN
MONTO DE LA RENTABILIDAD O
GERBERA
CAPITAL es una
plataforma de
inversión
especializada en
proyectos de
Venture Equity
Empresas medianas,
generalmente familiares o de
origen extranjero que desean
establecerse en México, que no
cuentan con la suficiente escala
Invertir en empresas
y que requieren asesoría en las
privadas de tamaño
funciones administrativas,
mediano con alto
operativas, fiscales, legales y
potencial de crecimiento y
financieras que les impiden
un modelo de negocios
realizar su máximo potencial.
bien definido que operan
Además se requiere lo siguiente:
en México.
ser empresa mexicana, estar
constituida como SAPI
(Sociedad anónima Promotora
de Inversión) y tener un modelo
de negocios probado.
Invierte en empresas
que puedan tomar
ventajas de algunas
megatendencias
sociales, tecnológicas
y económicas que
México
hemos identificado por
lo que no tiene
restricciones para
invertir en algun sector
o industria en
particular.
14
HUNT MÉXICO
empresa líder en
bienes ráices.
Lograr atractiva
rentabilidad ajustada al
riesgo, haciendo coincidir
los equipos de gestión de Empresas del mercado medio.
capital con carácter
excepcional y activos de
alto crecimiento.
Bienes raíces: hoteles,
zonas turísticas,
edificios para oficinas,
industrias,
Estados Unidos
comunidades
y México.
multifamiliares,
viviendas para
estudiantes, zonas
comerciales.
15
IGNIA FUND
empresa de capital
de inversión con
sede en
Monterrey,
México.
Apoya la creación y
expansión de empresas
de alto crecimiento social
que atienden a la base de
la piramide socioeconómica en América
Latina.
13
16
INGENIA
CAPITAL
empresa con una
amplia gama de
oportunidades en
la industria de
capital privado en
México.
Asesorar a inversores en
sus inversiones de capital
privado y asesorar a
empresas en la obtención
de capital privado.
Nuevas empresas, ampliación de
Salud, nutrición,
empresas existentes (expansión)
vivienda, servicios
que puedan sostener un
básicos y educación.
crecimiento.
Empresas privada medianas,
particularmente aquéllas que
enfrentan retos
transformacionales donde la
compañía requiere una inversión
significativa para poder
capitalizar oportunidades de
crecimiento.
América Latina
Sin un enfoque
específico de la
industria, seguimos
siendo un inversor
oportunista. Sin
embargo, tenemos una
cierta preferencia por
México
las industrias donde
los fundamentos del
mercado o bien la
experiencia nos da una
ventaja en nuestro
análisis de la inversión.
21
Entre 3 y 10
millones dólares.
Desde 2 a 11
millones de
dólares por
empresa.
VENTAJA
NO.
CONTINUACION ...CUADRO 8
FACTORES QUE DETERMINAN EL PERFIL ATRACTIVO DE LAS EMPRESAS MEXICANAS PARA LOS INVERSIONISTAS EXTRANJEROS
RENTABILIDAD O
BENEFICIOS
MONTO DE LA
ACTIVIDAD
UBICACIÓN
INVERSIONISTA
OBJETIVO
CARACTERÍSTICAS DE LA CÍA
ESPERADOS POR
INVERSIÓN
ECONÓMICA
EL INV. EXT.
17
Fomentar la innovación e
inspirar el espíritu
emprendedor. Lograr esto
a través de un
compromiso mundial con
miras a invertir en, y
apoyar a las empresas
INTEL CAPITAL
rentables. Intel Capital
organización de
crea empresas y genera
inversión global de
rentabilidad financiera
Intel
mediante nuestra base de
clientes en todo el mundo,
los conocimientos
tecnológicos, un amplio
acceso al capital, y el
reconocimiento mundial
de la marca Intel.
Intel Capital invierte en
una amplia gama de
compañías que ofrecen
hardware, software y
Realiza inversiones de capital en
servicios dirigidos a
tecnologías innovadoras de
Mundial
empresas, hogares,
nueva creación y empresas de
movilidad, salud,
todo el mundo.
consumidor, Internet,
la fabricación de
semiconductores y
tecnología limpia.
18
LA SALLE
INVESTMENT
MANAGEMENT
empresa
administradora de
inversiones líder a
nivel mundial en el
manejo de
inversión de bienes
raíces, de capital
publico y privado.
Centrándose en desarrollos de
alta calidad con una amplia
diversificación en tipos de
propiedad y los mercados.
19
LATIN IDEA
VENTURES
empresa
administradora de
capital privado.
20
NAFTA FUND
fondo de capital
privado.
Garantizar que la relación
riesgo/retorno es
apropiado basado en los
objetivos de inversión
establecidos por nuestros
clientes.
Empresas de bienes
raíces. El fondo
invertirá en proyectos
inmobiliarios en las
áreas de vivienda
residencial y oficinas.
Empresas en
tecnología de
información, servicios
de web, E-commerce,
Proveer un amplio
diseño de software
portafolios de fondos de
especializado para
inversión y servicios
administración de
financieros.
negocios; empresas
de comunicaciones,
ser vicios, medios y
publicidad.
Grupo editorial,
servicios de
distribución y logística
Compañías que hayan penetrado
Invertir en empresas
de productos
exitosamente los mercados de
mexicanas de tamaño
congelados,
Estados Unidos y Canadá con
mediano con gran
refrigerados y secos,
potencial para aprovechar sus productos o servicios, pero
fabricantes y
que aún no hayan aprovechado
el marco del Tratado de
comercializadores de
todos los beneficios derivados de
Libre Comercio para
productos de
la integración.
América del Norte.
cordelería, redes
privadas de fibra de
óptica, helados.
Empresas pequeñas y medianas
mexicanas, de nueva creación y
en operación, en donde el uso de
la tecnología es el factor clave de
su productividad y que con su
aplicación y el apoyo económico
puedan alcanzar niveles de
crecimiento y valor significativos.
22
Mundial.
Tamaño $ 300
MDD.
México, América
Tamaño $ 30
Latina, Estados
MDD.
Unidos, Africa.
Estados Unidos,
Canadá y
México.
VENTAJA
COMPETITIVA
NO.
21
22
CONTINUACION ...CUADRO 8
FACTORES QUE DETERMINAN EL PERFIL ATRACTIVO DE LAS EMPRESAS MEXICANAS PARA LOS INVERSIONISTAS EXTRANJEROS
RENTABILIDAD O
ACTIVIDAD
MONTO DE LA
BENEFICIOS
INVERSIONISTA
OBJETIVO
CARACTERÍSTICAS DE LA CÍA
UBICACIÓN
ECONÓMICA
INVERSIÓN
ESPERADOS POR
EL INV. EXT.
NEXXUS
CAPITAL es una
firma de capital
privado 100%
mexicana ubicada
en el D.F.
Invertir en empresas
medianas no listadas en
los mercados de valores,
con potencial de
crecimiento y capacidad
de exportación, que
requieran capital y
profesionalización en sus
actividades.
Compañías de mediano tamaño
enfocadas en la creciente clase
media en México con alto
potencial en crecimiento.
También cías. con las siguientes
necesidades: requieran capital
para financiar su crecimiento;
requieran capital para incursionar
en nuevos mercados y quieran
entrar en un proceso de
institucionalización para
incrementar su valor o para
volverse competitivas a nivel
mundial.
Sectores con alto
potencial de
crecimiento:
construcción,
productos alimenticios, México
elaboración de
empaques y productos
de cuidado personal y
del hogar.
Invierte en fondos que apoyan a
los productos innovadores y
modelos de negocio.
Capital tiene la experiencia y
PAUL CAPITAL
inversionista
habilidades para tener éxito en la
Proporcionar soluciones
experimentado con
pequeña y mercado medio y no
creativas de liquidez a los
una visión única y
es distraído por un enfoque
inversores de capital
la posibilidad de
generalista.
privado en asociaciones
crear soluciones
Compra empresas de pequeña
limitadas y carteras de
atractivas para los
capitalización con la capacidad
inversiones directas.
inversores
única y flexible para:
institucionales.
invertir fondos de capital;
añadir co-inversiones en ciertos
escenarios.
Norteamérica,
Latinoamérica,
Reino Unido,
España, Europa
Central y
Oriental, Oriente
Medio, África del
Sur, Asia y
Australia.
23
PROTEGOEVERCORE
PARTHERS es
una banca de
inversión.
Prestar servicios de
asesoramiento a
importantes empresas
multinacionales y los
patrocinadores financieros
de importantes fusiones,
adquisiciones,
desinversiones,
reestructuraciones y otras
transacciones
estratégicas
empresariales.
24
SEA STONE
CAPITAL
empresa
promotora de
inversiones
inmobiliarias.
Financiar y participar en la
Sector inmobiliario enfocado al
gestión y desarrollo de
Vivienda.
desarrollo de vivienda en México.
proyectos de vivienda.
Organizaciones con alto
potencial de crecimiento que
puedan expandirse a nuevos
mercados geográficos, con
aumento de activos bajo gestión
y diversificación hacia nuevos
servicios de gestión de
inversiones, ubicadas en el
mercado medio.
Inversiones que
superan los $500
millones de
dólares.
Vivienda, salud,
finanzas de consumo
al por menor,
transporte.
23
Mundial: Estados
Unidos, Londres,
Cd. México,
Tamaño $ 125
Monterrey,
MDD.
Japón, Brasil,
Francia y China.
Región noroeste
del país.
Mayor valor
agregado para el
patrimonio de
nuestros
inversionistas y
clientes.
VENTAJA
COMPETITIVA
Alto potencial de
crecimiento.
NO.
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FACTORES QUE DETERMINAN EL PERFIL ATRACTIVO DE LAS EMPRESAS MEXICANAS PARA LOS INVERSIONISTAS EXTRANJEROS
RENTABILIDAD O
ACTIVIDAD
MONTO DE LA
BENEFICIOS
INVERSIONISTA
OBJETIVO
CARACTERÍSTICAS DE LA CÍA
UBICACIÓN
ECONÓMICA
INVERSIÓN
ESPERADOS POR
EL INV. EXT.
Todas las empresas que
poseean calidad en los activos
subyacentes. Southern Cross
invierte en compañías que
Incrementar el valor de las
poseen activos que cuando se
empresas en las que
instala con una estrategia
invierte mediante la
enfocada a lograr una ventaja
optimización de la postura
competitiva sostenible en sus
estratégica de la empresa
mercados. También evaluará las
y su desempeño
inversiones en empresas que
operativo.
gozan de ventajas estratégicas
de mercado, pero se ven
lastrados por las estructuras de
capital inadecuado.
25
SOUTHERN
CROSS GROUP
es una firma de
capital privado.
26
Invierte en empresas
establecidas para que sean
mejores y las salidas de las
inversiones se planean a través
de una venta o una salida a
bolsa en un mercado público.
Invierte en empresas pequeñas
y medianas para alcanzar un
crecimiento en los mercados
nacionales y de exportación y se
Aprovechar el
conviertan en atractivo para los
THE CARLYLE
conocimiento del equipo
inversores estratégicos.
GROUP firma
de profesionales de la
global de capital
Invierte en México en propiedad
inversión para generar
privado con 88.6
pública y privada, empresas de
ingresos extraordinarios a
mil millones
alto crecimiento; industrias
través de una gama de
dólares de activos
fragmentadas; operativo
opciones de inversión,
bajo gestión de los
oportunistas y
manteniendo al mismo
fondos
reestructuraciones financieras
tiempo nuestro buen
comprometidos al
(requisitos de liquidez en las
nombre y el buen nombre
67 al 31 de
entidades solventes, sólidas
de nuestros
diciembre de 2009.
operaciones subyacentes;
inversionistas.
conglomerados desinversión),
empresas del TLCAN
(oportunidades transfronterizas,
co-inversión con otros Carlyle
fondos; amplio del Norte se
centran Americana).
Empresas con claras
oportunidades de crecimiento, y
una ventaja competitiva tangible
y sostenible.
Invertirá en
oportunidades en las
que se puede aplicar
sus habilidades de
gestión para crear valor
real, sostenible, y que
serán reconocidas por
los compradores
potenciales.
Argentina, Brasil,
Chile, Perú,
Uruguay,
Paraguay, Bolivia
y México.
Servicios de
aeroespacial y
defensa, automoción y
transporte, consumo y
minorista, energía y
alimentación,
financieros, salud,
industria,
infraestructuras,
bienes inmuebles, la
tecnología y servicios
empresariales,
telecomunicaciones y
medios de
comunicación.
América del
Norte, Europa,
Asia, Australia,
Oriente Medio y
África del Norte y
América Latina.
24
Para compañías
con necesidades
de capital de $
20 - $ 50
millones .
VENTAJA
COMPETITIVA
NO.
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FACTORES QUE DETERMINAN EL PERFIL ATRACTIVO DE LAS EMPRESAS MEXICANAS PARA LOS INVERSIONISTAS EXTRANJEROS
RENTABILIDAD O
MONTO DE LA
BENEFICIOS
ACTIVIDAD
UBICACIÓN
INVERSIONISTA
OBJETIVO
CARACTERÍSTICAS DE LA CÍA
INVERSIÓN
ESPERADOS POR
ECONÓMICA
EL INV. EXT.
27
Desarrolladores inmobiliarios con
experiencia, en proyectos de
Participar en el desarrollo
vivienda que ofrezcan
CAPITAL
de la industria de la
rendimientos atractivos en zonas
INMOBILIARIO es
vivienda en México a
Vivienda económica y
metropolitanas y ciudades con
una administradora
través de la coinversión
de interés social.
población mayor a 250,000
de fondos de
con desarrolladores
habitantes y con demanda de
inversión de capital
inmobiliarios con
vivienda probada. Con ventas
de riesgo.
experiencia.
mínimas de $40 millones de
pesos.
28
La adquisición o
desarrollo de inmuebles
MEXFUND Fondo comerciales y de oficinas,
destinados al
de Inversión
Inmobiliario en el arrendamiento, con
contratos a largo plazo
mercado
primordialmente a
mexicano.
inquilinos con un sólido
historial crediticio.
29
RLD es un fondo
fundado en 2007
dedicado a invertir
en el desarrollo de
complejos
turísticos
sostenibles de alto
nivel en las costas
de México.
Constituir una forma de
inversión atractiva y
eficiente gracias a su
estructura y a su modelo
de negocio, que optimizan
los recursos tanto a nivel
financiero como en sus
operaciones al desarrollar
los proyectos
inmobiliarios.
VENTAJA
COMPETITIVA
Inversión mínima
de $5 millones
de pesos y
máximo de 50.
República
15% de los
Mexicana,
recursos del
principalmente
Fondo en un solo
zonas
metropolitanas y proyecto. 30%
de los recursos
ciudades.
del Fondo con el
mismo
desarrollador.
Bienes raíces.
Industria turística mexicana
favorecida por su cercanía a
Estados Unidos y Canadá, su
belleza natural, atractivo cultural,
Bienes raíces en
servicio atento y amigable a la
zonas turísticas.
gente. Mercado que recibe 23
millones de turistas extranjeros
anualmente, el turismo aporta
más del 9% del PIB nacional.
República
mexicana
(Playa).
Potencial de
crecimiento y altos
índices de rentabilidad.
Fuente: Elaboración propia con base en la Asociación Mexicana de Capital Privado, A.C., Asociados , http://www.amexcap.com/index.php?id=46, (12 de abril de 2010).
25
Sin embargo, se puede decir que no existe un perfil definido para todos los inversionistas
extranjeros, cada uno de acuerdo a sus intereses, habilidades y capital busca ciertas
características en las empresas mexicanas. “Algunos inversionistas sólo buscan
empresas grandes, otros prefieren invertir en empresas de reciente creación. Unos
buscan empresas ya consolidadas y que están generando utilidades, otros buscan
empresas con estructuras de capital desventajosas, pero que pueden ser reestructuradas.
Cada inversionista puede detectar diferentes formas de crear valor a una empresa, es la
habilidad que los hace generar altos rendimientos.Lo que es el común denominador es
que la empresa a invertir tenga una clara ventaja competitiva.
Según Regalado (2010), la mayoría de los fondos buscan empresas medianas con las
siguientes características:






Empresas con ingresos anuales de 100 a 500 millones de pesos.
De 80 a 300 empleados en el sector industrial, 20 a 150 en el sector comercio
y 30 a 250 empleados en el sector servicio.
Empresas que se encuentren en vías de crecimiento y/o consolidación.
Empresas que no coticen en alguna bolsa de valores o que pertenezcan al
sistema financiero.
Empresas que no sean partes relacionadas de empresas públicas en el
extranjero.
Empresas que buscan soluciones óptimas aprovechando experiencias y
definiendo esquemas innovadores.”
De esta manera, podemos deducir que un perfil atractivo no es rígido y cambia conforme
se modifican los intereses del inversionista.Sin embargo, en este trabajo se han rescatado
las características más comunes que los inversionistas toman en consideración para
tomar la decisión de invertir o no, como lo son: crecimiento potencial, innovación y que
exista una ventaja competitiva bien definida, ingresos que se reflejen en el incremento de
la rentabilidad. Estos resultados se pueden apreciar en la gráfica 1.
Gráfica1
Fuente: Elaboración propia con base en el cuadro 8 “Factores que determinan el
perfil atractivo de las empresas mexicanas para los inversionistas
extranjeros”,
con
información
de
Amexcap
en
su
páginahttp://www.amexcap.com.
26
Consideraciones finales
Partiendo del análisis realizado, se puede concluir que el perfil atractivo de las empresas
mexicanas que busca el inversionista extranjero se basa principalmente en que exista un
crecimiento potencial constante,que posea una ventaja competitiva y ciertos ingresos
anuales (de 100 a 500 millones de pesos) y que éstos generen rentabilidad.
El crecimiento potencial es estar consolidado en el mercado actual y que exista la
búsqueda constante en abrir nuevos mercados en diferentes territorios o mediante la
diversificación del producto o servicio.
La elección del inversionista extranjero se fundamenta en la capacidad de atención o
manejo de grandes volúmenes de la empresa porque se cuenta con la infraestructura
adecuada y el personal capacitado. Además de que las empresas tengan la posibilidad de
abrir sucursales en diferentes lugares (nacional e internacional) o incrementar sus oficinas
en cualquier parte del país o fuera de éste. También implica que existe una creciente
solicitud de su servicio por más clientes ubicados en diferentes lugares del país, lo que
permite un crecimiento potencial. El crecimiento y desarrollo de las empresas mexicanas
se adecua permanentemente a las características, necesidades y objetivos de los
clientes.
La ventaja competitiva en una empresa es una característica que la hace diferente y mejor
ante sus competidores. “Una empresa tiene una ventaja competitiva cuando desarrolla
una estrategia que crea valor tanto para el cliente como para el accionista y no puede ser
implantada simultáneamente por cualquier competidor, real o potencial, ni se pueden
duplicar los beneficios obtenidos mediante estrategias paralelas.” (Álvarez, 2003: 9).
La ventaja competitiva de una entidad económica también representa “la velocidad a la
que se mueve la empresa para desarrollar las opciones y aprovechar oportunidades,
dando respuesta a las necesidades de los clientes, para innovar productos y servicios,
para transformar a la empresa”. (Gómez, 2008: 64).
Los ingresos suficientescompruebanla absorción de costos y gastos de la empresa y
garantizan una rentabilidad favorable para la compañía. Esta rentabilidad o ganancia está
basada en la magnitud o cantidad de productos o servicios que vende la entidad
económica, así como indirectamente en la cantidad de clientes que sostiene a la
empresagracias a la aceptación y reconocimiento del producto o servicio que ofrece; esto
trae como consecuencia que se tenga liquidez en las operaciones de la compañía.
También un aspecto importante cuando se mantienen ingresos constantes es que la
compañía cuenta con un buen control de este recurso, es decir que se tiene un adecuado
control financiero, esto se manifiesta en un resultado positivo en términos cuantitativos, a
través de la rentabilidad de la empresa.
La magnitud de sus operaciones, el número de clientes satisfechos de la compañía se
refleja en la capacidad económica de la empresa. Al contar con cierto número de clientes
estables, significa que los clientes reconocen la calidad del servicio que la empresa
ofrece.
Considerando lo anterior, las empresas mexicanas cubren un perfil atractivo para los
inversionistas extranjeros porque cubren las características mencionadas:


Crecimiento potencial
Ventaja competitiva
27

Rentabilidad
Por el perfil descrito, se confirma que las empresas mexicanas son realmente atractivas
para los inversionistas extranjeros; las empresas medianas y grandes que poseen estas
características permiten captar el interés de los inversionistas extranjeros porque
garantizan que al invertir en dichas entidades económicas existirá un rendimiento seguro
puesto que existe un mercado ya establecido, con prestigio y un producto y/o servicio
innovador, que la hacen diferente a empresas similares y que garantiza su estabilidad y
crecimiento en el mercado.
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Entrevista
REGALADO G., E., (2010). Director de Proyectos de AMEXCAP, Entrevista el 04 de abril
de 2010, [email protected].
29