El Gobierno Colombiano Impone Medidas para Controlar la

El Gobierno Colombiano Impone Medidas para Controlar la Entrada de Capitales
Por Cristina Fernández
El 14 de noviembre, en uso de sus facultades, el Gobierno colombiano impuso medidas para
impedir la entrada de capitales de corto plazo. El control fue impuesto sobre los fondos de
portafolio (que sólo pueden invertir en una determinada clase de papeles de corto plazo) y su
dictamen obliga a que la inversión de portafolio permanezca en el país por un periodo mínimo de
un año, contado a partir de la fecha de la canalización del mercado cambiario. El espíritu de esta
medida es desestimular el ingreso de capitales golondrina al país. Esta restricción no afecta la
repatriación de utilidades de los fondos de portafolio, los plazos en los cuáles puede retirarse la
inversión extranjera directa, ni el pago de obligaciones del exterior.
De acuerdo con la información de Balanza Cambiaria, hasta el 30 de noviembre, la inversión de
portafolio alcanzó los US$357 millones, acumulado en el año. Si bien esta cifra es
considerablemente superior a la de años anteriores (en los cuáles prácticamente no se presentaron
inversiones de esta naturaleza), el monto es inferior al presentado por otros flujos de capital como
la inversión extranjera directa, que este año asciende a US$1.942 millones (superior en más de
US$500 millones a la del año anterior) y muy inferior al esfuerzo que ha realizado el Banco de la
República por controlar la reevaluación (que se estima llegará a estar cerca de los US$2,5 billones
al terminar el año).
Cambios en los flujos de capital privados
Datos acumulados (flujo ene-nov 04) - (flujo ene-nov 03)
Inversión
Directa
29%
Inversión de
portafolio
19%
Préstamo neto
18%
menor IED en
el exterior
34%
Fuente: Banco de la Reública. Balanza cambiaria
FLUJOS DE CAPITALES PRIVADOS
Préstamo neto
inversión extranjera en Colombia
Inversión directa
Inversión de portafolio
Inversión Colombiana en el exterior
Operaciones especiales
nov-03
-869
1416
1412
4
-852
-1064
nov-04
-535
2299
1942
357
-235
-1088
Flujos de capital del sector privado
-1368
443
Fuente: balanza cambiaria. Banco de la República
Una de las particularidades de la medida fue el haber sido tomada por una decisión del Gobierno,
cuando tradicionalmente este tipo de disposiciones son del ámbito del Banco de la República. No
obstante, el Gobierno también ha pedido colaboración al Banco central en su lucha para controlar
la devaluación, mediante una petición para que reduzca sus tasas de interés en la reunión del
viernes 17 de diciembre. Otra de las medidas que el Gobierno ha anunciado, es el reemplazo de
endeudamiento externo por interno. Sin embargo, si esta medida no viene acompañada de un
menor déficit fiscal, su efecto será un aumento en la tasa de interés doméstica que incrementará
aún más los flujos de capital.
Las implicaciones de la medida, parecen ya haber sido dictaminadas por el mercado. El día de hoy
(16 de diciembre) el mercado cerró a $2.362 pesos por dólar cuando el dólar se encontraba el día
14 en $2.416. Algunos analistas indican que la caída hubiese sido mayor si no se hubieran tomado
estas medidas, pero en realidad el efecto neto es difícil de medir. Entre las implicaciones de la
medida a más largo plazo está la posible distorsión en las cifras de la balanza cambiaria y la
balanza de pagos, e incluso un posible retardo en las negociaciones del TLC con Estados Unidos,
que ha tenido como uno de sus puntos más álgidos el control de capitales. Sin embargo, se
considera que es preferible que este tipo de situaciones se enfrente antes y no después de firmado
el Acuerdo.
Diciembre 2004
Se adjunta el texto del decreto 4210 de 2004 sobre inversiones de portafolio:
TEXTO DEL DECRETO 4210 DE 2004
Bogotá, 14 dic. (SNE).- El siguiente es el texto del decreto 4210 de 2004, expedido este martes por el
Gobierno Nacional.
DECRETO 4210 DE 2004
Decreto por el cual se modifica el régimen general de inversiones de capital del exterior en Colombia y de
capital colombiano en el exterior,
EL PRESIDENTE DE LA REPUBLICA DE COLOMBIA
En ejercicio de sus facultades constitucionales y legales y en especial de las que le confieren el artículo 189
numeral 11 de la Constitución Política, el artículo 15 de la Ley 9 de 1991 y el artículo 59 de la Ley 31 de 1992
y oído el concepto del Consejo Nacional de Política Económica y Social, CONPES,
DECRETA:
ARTICULO PRIMERO.- El literal d) del artículo 10 del decreto 2080 de 2000 quedará así:
“ d) Remitir al exterior, en moneda libremente convertible, las sumas recibidas producto de la enajenación de
la inversión dentro del país, o de la liquidación de la empresa o portafolio o de la reducción de su capital. Lo
anterior, sin perjuicio de lo previsto en el artículo 36 respecto a las inversiones de portafolio.”
ARTICULO SEGUNDO.-. El artículo 36 del decreto 2080 de 2000 quedará así:
“Los reembolsos de capitales y las transferencias de utilidades correspondientes a las inversiones de
portafolio se harán con arreglo al régimen general de inversiones de capital del exterior.
La inversión de portafolio deberá permanecer por un periodo mínimo de un año, contado a partir de la fecha
de la canalización del mercado cambiario. En consecuencia, la transferencia al exterior de los capitales una
vez liquidada la inversión solo podrá hacerse una vez haya transcurrido el plazo antes indicado.
No obstante lo anterior, la transferencia al exterior de las utilidades netas correspondientes a las inversiones
de portafolio podrá hacerse por períodos inferiores a un año.
Las utilidades netas generadas por la inversión se determinarán con base en el estado de cuentas que
debidamente certificado por su revisor fiscal presente el administrador local con la constancia del pago de los
impuestos correspondientes.”
ARTÍCULO TERCERO.- El presente decreto rige a partir de la fecha de su publicación y deroga todas las
normas que le sean contrarias.
PUBLIQUESE Y CUMPLASE
Dado en Bogotá D.C. 14 de diciembre 2004.
El Ministro de Hacienda y Crédito Público,
ALBERTO CARRASQUILLA BARRERA
El Ministro de Comercio, Industria y Turismo,
JORGE HUMBERTO BOTERO
El Director del Departamento Nacional de Planeación,
SANTIAGO MONTENEGRO TRUJILLO