sistema de pensiones en chile
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MINISTERIO DEL TRABAJO Y PREVISIÓN SOCIAL SUPERINTENDENCIA DE AFP SISTEMA DE PENSIONES EN CHILE Diagnóstico: SAFP Solange Berstein J. Superintendente de AFP Agenda • Introducción: Consejo de Reforma • Diagnóstico de Cobertura – Cobertura (medida tradicional) – Densidades – Cobertura y nivel de pensiones hoy – Proyección de cobertura y nivel de pensiones • Diagnóstico de Competencia – Causas de la baja competencia – Variables clave: rentabilidad, costos, calidad Consejo Asesor para la Reforma Previsional Mediante Decreto Supremo, el 17 de marzo se crea el Consejo Asesor Presidencial para la Reforma Previsional. Su objetivo es elaborar propuestas de reforma para solucionar los actuales problemas del Sistema Previsional Chileno. El Consejo está constituido por 15 especialistas en el área de previsión social, Mario Marcel como presidente. Además cuenta con una Secretaría Ejecutiva que actúa como vínculo con los organismos públicos relacionados con el tema SAFP: Asistencia Técnica Consejo Asesor para la Reforma Previsional Actualmente el Consejo se encuentra evaluando los logros y falencias del sistema previsional chileno Para ello a la fecha ha recibido en audiencia alrededor de 40 instituciones del ámbito financiero, sindical, social y empresarial, además de académicos y especialistas del área. Consejo Asesor para la Reforma Previsional Concluidas las audiencias debe entregar el primer informe que resuma los testimonios entregados e identifique los temas que serán finalmente abordados. Como resultado final el Consejo deberá entregar a la Presidenta un informe que contenga las propuesta de reforma al Sistema, a más tardar el 30 de junio. Diagnóstico SAFP Entregado en la primera audiencia al Consejo de Reforma ¿Cómo se financia una pensión? PILAR 2: PILAR 1: CAPITALIZACION SOLIDARIO Mercado del Trabajo Salarios Topes Empleo Informalidad Administración e Inversiones Rentabilidad Seguridad Diversificación Costos Adm. Densidad de Cotizaciones Presupuesto Fiscal Monto Pensión Mínima Pensión Asistencial (PASIS) Capital Pensión Introducción ¿Cómo se financia una pensión? PILAR 2: PILAR 1: CAPITALIZACION SOLIDARIO Mercado del Trabajo Salarios Topes Administración e Inversiones Rentabilidad Seguridad Cobertura Competencia Empleo Informalidad Diversificación Costos Adm. Densidad de Cotizaciones Presupuesto Fiscal Monto Pensión Mínima Pensión Asistencial (PASIS) Capital Pensión Introducción ¿Cómo se financia una pensión? PILAR 2: PILAR 1: CAPITALIZACION SOLIDARIO Salarios Topes Empleo Informalidad Administración e Inversiones Rentabilidad Costos Adm. Densidad de Cotizaciones Presupuesto Fiscal Seguridad Diversificación PROTECCION Mercado del Trabajo Monto Pensión Mínima Pensión Asistencial (PASIS) Capital Pensión Introducción ¿Cómo se financia una pensión? PILAR 2: PILAR 1: CAPITALIZACION SOLIDARIO Mercado del Trabajo Salarios Empleo Topes Administración e Inversiones Rentabilidad Seguridad INCENTIVO Informalidad Diversificación Costos Adm. Densidad de Cotizaciones Presupuesto Fiscal Monto Pensión Mínima Pensión Asistencial (PASIS) Capital Pensión Introducción Cobertura La cobertura se ha mantenido en los niveles previos a la reforma 70 50 40 30 20 Reforma de Pensiones 60 10 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 0 INP AFP Fuente: Arellano (1985), Arenas (2000), Arenas y Hernandez (2001) y cálculos en base a antecedentes de INE, INP y SAFP. Aquí las diferencias por categoría ocupacional se hacen evidentes % de la vida activa, según categoría ocupacional 100% 10% 4% 8% 80% 35% Inactive 5% 60% 8% 60% Unemployed Employee without contract Employee with contract 40% Self employed 46% 20% 19% 7% 0% Men Women Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006) Mujeres pasan mucho tiempo fuera de la fuerza de trabajo Aquí las diferencias por categoría ocupacional se hacen evidentes % de la vida activa, según categoría ocupacional 100% 10% 4% 8% 80% 35% Inactive 5% 60% 8% 60% Unemployed Employee without contract Employee with contract 40% Self employed 46% 20% 19% 7% 0% Men Women Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006) Independencia especialmente importante para hombres ¿Por qué no cotizan? • Altos costos de transacción – trámite complicado – debe hacerse todos los meses • Iliquidez del ahorro • Inconsistencia intertemporal – “empezaré cuando gane más” – “trabajaré toda la vida” • Alto desconocimiento del sistema – “si cotizo hoy, quizás esté obligado a cotizar al mes siguiente” Independientes en detalle: ahorros no difieren de dependientes 60 50 40 30 20 10 0 No tengo ahorros No ahorro, lo gasto Empleador Sistema de pensiones (AFP,INP) Independiente Libretas de ahorro Invierto en propiedades Empleado u Obrero Fuente: Berstein, Reyes y Pino (2006) Educación de mis hijos Servicio Doméstico En mi empresa o negocios Sin embargo tienen mayores ingresos Ingresos ocupacion % del total promedio patrón o empleador trabajador por cuenta propia trabajador asalariado servicio domestico familiar no remunerado ff.aa. y de orden 3,9% 20,4% 66,7% 6,2% 1,5% 1,3% 1.534.443 315.330 245.315 103.050 . 349.567 Total 100% 302.220 min 16.466 1.976 1.500 2.000 max mediana 11.000 39.500.000 15.800.000 54.000.000 360.000 . 2.000.000 790.400 197.600 150.000 100.000 . 300.000 1.500 54.000.000 160.000 . Fuente: CASEN 2003 Están en el sector formal aunque sus ingresos sean bajos y no paguen impuestos 80% de los independientes que declaran impuestos ganan menos de $500.000 al mes En el sistema de AFP, las pensiones están concentradas en torno a la PM Retiros Programados 0 0 10000 10000 number of retirees 20000 30000 40000 number of retirees 20000 30000 40000 50000 50000 Rentas Vitalicias 0 100000 200000 300000 annuity amount ($) 400000 500000 0 100000 200000 300000 400000 program med withdrawal am ount ($) Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2005) Requisito para jubilar anticipadamente era de un 110% de la pensión mínima y el valor de esta ha subido en términos reales 500000 Proyecciones de cobertura: Todos jubilan a la edad legal Rentabilidad: 5%, crec. Salarios: 2%, crec. PM: 0%, pensionados 2020 - 2025 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 90% no tiene otros 10% ingresos 0% Hombres (35%) Pensión inferior a PM y sin GEPM Mujeres (65%) Con GEPM Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006) Todos Pensión superior a la PM Proyecciones de cobertura: Todos jubilan a la edad legal Rentabilidad: 5%, crec. Salarios: 2%, crec. PM: 0%, pensionados 2020 - 2025 100% 90% 80% 70% 60% 50% 32% son solteras, divorciadas o viudas 40% 30% 20% 68% son casadas o conviven 10% 0% Hombres (35%) Pensión inferior a PM y sin GEPM Mujeres (65%) Con GEPM Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006) Todos Pensión superior a la PM Proyecciones de cobertura: Todos jubilan a la edad legal Rentabilidad: 5%, crec. Salarios: 2%, crec. PM: 0%, pensionados 2020 - 2025 100% 90% 80% 70% 60% 20% recibe pensión de alimentos 50% 40% 30% 20% 10% 0% Hombres (35%) Pensión inferior a PM y sin GEPM Mujeres (65%) Con GEPM Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006) Todos Pensión superior a la PM Proyecciones de cobertura: Todos jubilan a la edad legal Rentabilidad: 5%, crec. Salarios: 2%, crec. PM: 0%, pensionados 2020 - 2025 100% 90% 80% 70% 60% 20% recibe pensión de alimentos 50% 40% 30% 73% de sus maridos tendrá 20% una pensión superior a la PM 10% 0% Hombres (35%) Pensión inferior a PM y sin GEPM Mujeres (65%) Con GEPM Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006) Todos Pensión superior a la PM Proyecciones de cobertura: Todos jubilan a la edad legal Rentabilidad: 5%, crec. Salarios: 2%, crec. PM: 0%, pensionados 2020 - 2025 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 40% de los que obtienen pensión inferior a PM tendría alguna fuente extra de financiamiento en la vejez 20% 10% 0% Hombres (35%) Pensión inferior a PM y sin GEPM Mujeres (65%) Con GEPM Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006) Todos Pensión superior a la PM De los que no obtienen la Garantía Estatal de Pensión Mínima: • Aun así el caso de la mujer continúa siendo especialmente preocupante: – Menores ingresos – Menor densidad – Lagunas tempranas – Jubila antes – Vive más Resultado: Menor Pensión Las tasas de reemplazo dependen de cómo se calculen y a quién incluyan Tasas de reemplazo promedio (pensionados del 2020 – 2025) Replacement Rate (1) Last observed wage Replacement Rate (2) Average wage, 3 years before retirement Replacement Rate (3) Average lifetime contributed wage All Affiliates 44% 44% 121% With pension above MPG (with own fund) 66% 66% 121% With more than 10 years contributed 62% 63% 114% Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006) Competencia Hubo mayor competencia….. Rentabilidad AFP v/s Rentabilidad Sistema Bancario Período de mayor competencia 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Sistema A.F.P. Sistema Financiero Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de AFP “Tres variables claves” del servicio prestado: rentabilidad de los fondos, precio y calidad de servicio. Competencia centrada en esfuerzo comercial 2.500.000 20.000 Traspasos notificados 18.000 Traspasos aceptados 2.000.000 16.000 vendedores 1.500.000 12.000 10.000 1.000.000 8.000 Vendedores Traspasos 14.000 6.000 500.000 4.000 2.000 0 0 1981 1985 1991 1992 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Fuente: SAFP Los vendedores han sido la variable de competencia fundamental: Rol de información y persuasión (Berstein y Micco, 2002) ¿Es posible tener una buena competencia en este mercado? Características de la oferta 1. Riesgo Regulatorio. Cambios esperados en las reglas del juego desmotivan a inversionistas. 2. Amenaza de guerra comercial. Firmas entrantes gatillan una respuesta agresiva y, para ellas, difícil de sostener. 3. Potencial economía de escala. Si las firmas entrantes no pueden alcanzar un tamaño mínimo, se desincentiva la entrada. Barreras a la entrada Características de la demanda 1. Obligación de consumir. Hasta 2002, no tenía el consumidor injerencia en decisión de inversión. Solo optaba por cambiarse de AFP 2. Tiempo transcurrido entre cotización y goce de beneficios varía con edad. Para jóvenes, es parecido a un impuesto. 3. Indiferencia por producto, induce poca demanda por información. Deficiente calidad de ésta. Demanda inelástica Baja sensibilidad a la demanda Escasez de Información El 47% de los encuestados manifiesta no tener conocimiento del % de su ingreso que se le descuenta mensualmente. El 56% de los encuestados no sabe cuánto hay acumulado en su cuenta individual. Es más, el 41% de las personas con educación universitaria completa lo desconoce El 93% no sabe cuánto le cobra su AFP Fuente: Encuesta de Historia Laboral y Prev. Social (2002): Baja respuesta a la demanda por variables Precio, Rentabilidad y alta a regalos de vendedores (Valdés & Marinovic 2002, Berstein & Micco 2003) Rentabilidad: Ha sido alta …. 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 19 81 19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 -5% Fdo Tipo A Fdo Tipo B Fdo Tipo C Fdo Tipo D Promedio Fdo A Promedio Fdo B Promedio Fdo C Promedio Fdo D Fuente: SAFP Rentabilidad: Ha sido alta …. 30% Eneste estecontexto contextola larentabilidad rentabilidadreal realde delos losFondos Fondosde de En 20% Pensionesha hasido sidode deun un10,3% 10,3%durante durantelos los Pensiones 25años añosde defuncionamiento funcionamiento 15% 25 25% 10% 5% Sinembargo, embargo,se seobservan observancostos costosproducto producto Sin delas lasregulaciones regulacionesaalas lasinversiones inversiones de 0% -5% 19 81 19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 ¿Yel elriesgo? riesgo? ¿Y Fdo Tipo A Fdo Tipo B Fdo Tipo C Fdo Tipo D Promedio Fdo A Promedio Fdo B Promedio Fdo C Promedio Fdo D Fuente: SAFP ¿Qué implican la regulación actual? Retorno Frontera Eficiente Volatilidad ¿Qué implican la regulación actual? Retorno Frontera Eficiente Riesgo Máximo Riesgo Volatilidad Costos de los límites de inversión • La compleja regulación no esta exenta de costos – Costos en diversificación y por lo tanto maximización de rentabilidades (Berstein y Chumacero, 2004) – Otros antecedentes • Malla de límites de inversión presenta inconsistencias (Actualmente existen 94 límites por fondo) • Se aprecian límites que no resultan aplicables, es decir, no son restrictivos Efecto manada: ¿Rentabilidad mínima o Efecto comercial? Retorno Frontera Eficiente Riesgo Efecto manada: ¿Rentabilidad mínima o Efecto comercial? Retorno Frontera Eficiente Riesgo Efecto manada: ¿Rentabilidad mínima o Efecto comercial? Retorno Frontera Eficiente Riesgo Máximo Riesgo Efecto manada: ¿Rentabilidad mínima o Efecto comercial? Retorno Frontera Eficiente Riesgo Máximo Riesgo Costos: Comisiones aumentaron en época de mayor competencia Fin de la guerra comercial Precio por cada cotización 9.000 Precio neto del SIS por cada cotización Utilidad operacional/total de cotizaciones 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 Fuente: SAFP Los precios se han mantenido estables, se ha avanzado en transparencia Calidad de servicio - No ha sido una variable central hasta ahora - El mercado esta actualmente segmentado - Se observa diferenciación: Dotación de personal para atención de público, cantidad de reclamos, irregularidades multadas por la Superintendencia, desarrollo de sitios web y otros. ICSA: Resolución N° 53 Superintendencia de AFP Vendedor como asesor previsional ¿Dónde estamos y hacia donde vamos? • Cobertura – Solidaridad como parte del sistema – Grupos vulnerables: bajos ingresos, independientes y mujeres • Competencia – Debería lograr: costos bajos, combinación eficiente de rentabilidad y riesgo, adecuada calidad de servicio MINISTERIO DEL TRABAJO Y PREVISIÓN SOCIAL SUPERINTENDENCIA DE AFP SISTEMA DE PENSIONES EN CHILE Diagnóstico: SAFP Solange Berstein J. Superintendente de AFP
