copy of financiamiento largo plazo - primera parte a
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Pasivo Bonos Bono canjeable: Canjeado por acciones ya existentes. Bonos de deuda perpetua: Nunca devuelven el principal. Callable Bono cero cupón Bonos del estado Strips Principales Riesgos de Invertir en Bonos Interest Rate Risk Call Risk Reinvestment Risk Credit Risk Liquidity Risk Exchange Inflation Event Risk Sovereign Risk Modalidades de Emisión Compromiso en Firme Best Effort Colocación Privada La empresa Tipo de Deuda depende de Exigencias del mercado Colocación Privada Número limitado de Inversores Negociación directa Exentas de registro Inversores cualificados Colocación Privada Ventajas Menores costos de emisión Flexibilidad de volumen Evita disclosure de información Estructura a medida Relación deudor/acreedor más íntima Menor dificultad en reestructuración Desventajas Mayor Spread Prima de Liquidez Falta de información pública Colocación Privada vs Pública Características Bono Público Colocación Privada Préstamo Bancario Vencimiento Largo Mediano/Largo Corto Tasa de interés Fija Fija/Flotante Flotante Volumen del préstamo Grande Medio/Grande Pequeño Volumen del prestatario Grande Medio/Grande Pequeño Riesgo promedio Bajo Moderado Elevado Covenants Menos Menos, más relajadas Muchas, severas Garantías Rara vez Menos frecuentes Frecuente Renegociación Mínima Considerable Intensa Supervisión del prestador Mínima Considerable Intensa Liquidez Elevada Baja Baja Prestador Principal Varios Institucionales Bancos Comerciales Inscripción ante la SEC Si No No Costos de distribución Elevados Bajos Bajos Bancos de Inversión - Funciones Intermediarios Financieros Asesoramiento Adquieren parte de la emisión Mantienen una network de potenciales interesados en los títulos Mercado primario y secundario de los títulos Bancos de Inversión - Responsabilidades Estructurar, organizar y dirigir la transacción Escribir el Prospecto Comercializar los títulos Evaluar los títulos Discutir calificaciones Recomendar precio final Distribución Suministrar mercado secundario Proceso de Emisión de Deuda Cotización y Selección de Banco de Inversión Presentación de Propuesta Tipo de emisión Volumen Target de Clientes Tasa Cronograma Aceptación de Propuesta Roles Título de deuda pública de España Proceso de Emisión de Deuda Inscripción del Programa y Registro de Emisión Comisión Nacional de Valores Securities Exchange Comission Lanzamiento de la Oferta Press Release Road Show Período de Emisión Aceptación de Ofertas - Suscripción Book building Método de adjudicación Adjudicación Notificación de Emisión Deuda Pública + Ventajas - Deventajas Transparencia Publicidad Mercado abierto Mercado de inversores amplio Participación en Índices Benchmark Costos Disclosure de Información Mercado Primario Empresa Emisora Casa de Bolsa Comisión Nacional de Valores Inversionista Mercado Secundario Inversionistas que han adquirido títulos valores y necesitan recuperar la inversión La bolsa de valores Otros inversionistas interesados en adquirir los títulos Prospecto de Emisión Se trata de un documento a disposición de los potenciales inversores que ofrece información de la empresa Factores de Riesgo Estados Contables y Financieros Descripción del negocio, de la empresa y del mercado Accionistas Descripción de las obligaciones a emitir Covenants Eventos de default Plan de distribución Términos Básicos de un Prospecto Emisor: Empresa S.A. Nombre Legal del Emisor. Programa: El Bono se emitirá bajo el Programa de emisión de Empresa S.A. de hasta US$500.000.000 hasta el 10 de Abril del 2010 celebrado entre la Empresa S.A. y Banco Bank designado agente de pago, de transferencia, de registro y fiduciario. Programa Global inscripto en el órgano oficial correspondiente bajo el cual se realizarán las emisiones. La Obligación: 8.125% 2015 Identificación de la obligación mediante detalle de cupón y vencimiento. La Oferta: US$ 150.000.000 Monto a emtir. Precio de emisión: 99.875% del Principal 99.875 US$ cada 100VN Vencimiento: 30 de Septiembre del 2015 Fecha de vencimiento. Interés: 8.125% Cupón anual de interés. Fechas de pago de intereses: 30 de Septiembre y 30 de Marzo Pagos semestrales. Rescate por cuestiones impositivas: En caso de producirse un evento de cambio en el régimen impositivo Argentino, Empresa S.A. se reserva el derecho de repagar la obligación al 100% más intereses corridos a la fecha de repago. Cláusula especial y no habitual de repago que la Empresa S.A. decidió incluir en el prospecto. Términos Básicos de un Prospecto Covenants: El programa contiene covenants restrictivos, entre los cuales se encuentran: Pignoración de activos Ciertas fusiones, consolidaciones y venta de activos Cláusulas restrictivas más importantes Ranking: La obligación será pari passu con todas las obligaciones presentes y futuras no garantizadas ni subordinadas. Significa que la obligación va a tener los mismos privilegios que la otra deuda mencionada. Forma: Registrada Es una obligación REGS Denominación mínima: US$1.000 de denominación mínima con incrementos de US$ 100 Se pueden realizar operaciones solo por cantidades superiores a US$ 1000 y en multiplos de 100. Clearing y Liquidación: Euroclear Agente encargado de realizar las liquidaciones y compensaciones de los títulos. Uso de los fondos: Los fondos serán utilizados para refinanciar la deuda de corto plazo. Se explica que van a hacer con los fondos provenientes de la emisión. Ley aplicable: New York. El contrato se rige bajo las leyes de NY. Cotización pública: MAE, Bolsa. Por los mercados donde se registraran las operaciones. Covenants Cláusulas del contrato de endeudamiento que obligan o restringen ciertas acciones de la empresa prestataria Salvaguarda al prestamista en la medida que proporciona al prestamista la capacidad de emprender acciones correctivas antes del vencimiento, si dichas cláusulas no son cumplidas Positivas Obligan Negativas Restringen Cláusulas Covenants Estas cláusulas dan al prestamista el derecho legal de intervenir si el prestatario incurre en incumplimiento. Si la empresa llega a romper alguna de las restricciones impuestas en el contrato de préstamo, el prestamista puede pedir la aceleración del préstamo. Los covenants proporcionan al prestamista la capacidad adicional de obligar a declarar la quiebra del prestatario. Covenants Positivos Pago de intereses Ratios financieros (Debt to Ebitda, Interest Coverage, working capital,…) Obligación de mantenimiento de planta Periodicidad de reporte Covenants Negativos Restricciones a la venta de activos Restricciones a inversiones Restricciones a fusiones Restricciones a pago de dividendos Restricciones a emisión de nueva deuda Garantías Mayor seguridad Sin Garantía + Riesgo Se pide una tasa mayor al emisor para compensar el riesgo Ej: Hipotecas.
