Cuento 1 - Bolsa de Cereales de Bahía Blanca

INFORME AL 12-01-15
ACEITE DE GIRASOL:
EL DERRUMBE DEL PETRÓLEO Y LA SUBA DEL DÓLAR
NO LO AFECTAN DEMASIADO.
Lic. Jorge Ingaramo
Se lleva recolectado algo menos del 6% del área girasolera, con cierto atraso por las
lluvias, pero con rindes mejores que los esperados. La Bolsa de Cereales postula una
producción de MT 2,4 y el USDA de unas 100.000 toneladas más. La fuerte suba del
Dólar que acompaña a la caída del precio del barril de crudo, está afectando
seriamente los valores de las commodities. En el caso de los aceites, ello se nota más
para los de soja y palma, muy empleados en la producción de biodiesel. Nuestro
producto, si bien no escapa al problema, se ve menos perjudicado.
Avance de la cosecha local.
En su último Informe, del 8 de enero, la Bolsa de Cereales destacó que, a pesar de las
reiteradas lluvias, se logró cosechar el 5,9% del área apta, a nivel nacional, con un
rendimiento promedio de qq/ha 18,2; por encima de las expectativas iniciales. Se calcula un
retraso interanual de 4,6 puntos porcentuales.
Considerando la buena condición de los cultivos en el Centro – Sur de la región
girasolera argentina, proyecta una producción de MT 2,4; inferior en 100.000 toneladas a la
que postula el USDA (ver más abajo).
Lluvias de moderada a baja intensidad no impidieron el progreso de la recolección en el
NEA y facilitaron, para Chaco, un rendimiento de qq/ha 18,4; en un rango de qq/ha 10 a 32.
Se recolectó la mitad de lo sembrado, con una producción de más de 122.000 toneladas.
En el Centro – Norte de Santa Fe, la cosecha está demorada por abundantes lluvias, que
incluso provocaron pérdidas en lotes puntuales hacia el Este de la Región. El avance de
cosecha es del 10% y el rinde de qq/ha 16,5.
En la región bonaerense, la condición de los cultivos varía de buena a muy buena, pese a
no haberse registrado lluvias en las semanas previas al Informe. Se están comenzando a
secar, a raíz de la elevada temperatura, los perfiles de los suelos, principalmente en el
Sudoeste de Buenos Aires y Sur de La Pampa.
Las condiciones sanitarias de los plantíos son muy buenas, aunque se relevaron casos de
roya blanca o chinche.
El Informe del USDA de enero.
En la comparación con el Informe de diciembre, se destacan las siguientes
modificaciones:
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La producción de las 7 principales oleaginosas crecería en MT 1,75; siendo el
aumento en la oferta esperada de soja, responsable del 89% en dicha variación. Esto
afecta al mercado, ya que el crushing también se incrementa en MT 1,35. Ahora
bien: unas 930.000 toneladas adicionales responden a la mayor molienda de canola,
favorecida por una buena cosecha y otras 660.000 toneladas, a la citada suba en la
oferta de soja. Las restantes modificaciones tienen escasa relevancia. Son
insignificantes para el caso del cultivo de girasol.
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Pese a la mayor molienda, se modifica a la baja la producción de los 9 principales
aceites, ya que la suba en la producción de los de canola y soja, está compensada
por una sustantiva caída (26,7%) en la producción de aceite de oliva. El consumo se
modifica (muy leve crecimiento) siguiendo la orientación de los cambios en la
composición de la oferta.
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Particularmente, en el caso del aceite de girasol, se registra un incremento de un
10,3% en los stocks finales postulados.
En la comparación con la campaña anterior, surge que la producción de las
principales semillas crecerá 5,6%, mientras que el consumo lo hará apenas al 3,2%. Por
ende, las importaciones subirán sólo 1% y se acumulará un 30,3% adicional de stocks
finales que, para las 7 principales semillas, pasarán de MT 80,4 a 104,7. En el caso de la
semilla de girasol, la menor producción (6,9%) se traducirá en una caída del 24% en los
stocks finales, disminución muy superior al 3,2%, en que se reduce el crushing.
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Mientras que para el total de oleaginosas, la relación stock/consumo crece del 19,2 al
24,3%, entre ambas campañas, en el caso de la semilla de girasol baja del 8,6 al 6,8%.
La producción de los 9 principales aceites crecerá 3,3% y el consumo lo hará al 4,8%, lo
que requerirá una suba del 5,2% en las importaciones. Se digerirán stocks por el 1%, lo que
hará que la relación entre existencias y consumo baje del 11,0 al 10,4%.
Para el caso del aceite de girasol, la producción caerá 3% en tanto que el consumo subirá
2,4%. Pese a la baja del 5,6% en las importaciones, se producirá una importante digestión
de stocks (18,2% de merma). Así, la relación de existencias a consumo caerá, para nuestro
aceite, del 14,0 al 11,2%.
El USDA postula que, en La Argentina, se producirán MT 2,5 de girasol y 1,06 de su
aceite.
Se modifica al alza (respecto a diciembre) la producción estimada para la Unión
Europea, pero no hay un efecto sustantivo en lo que la Institución espera de la producción
mundial de grano: MT 39,95. Nuestros tres principales competidores del Hemisferio Norte
ofrecerán casi MT 3 menos que en la campaña pasada (de MT 31 a 28, es decir una caída
del 9,6%). Con la nueva estimación para la Unión Europea, esta región producirá 1,8% más
que en 2013/14, en tanto que Rusia y Ucrania sufrirán bajas del 14,7 y 13,8%,
respectivamente.
Mantiene el USDA que la Argentina exportará 375.000 toneladas de aceite, unas 25.000
más que en la campaña anterior, con lo cual aumenta, de 4,9 a 5,6%, su participación en los
mercados mundiales.
Precios y mercados.
La combinación de la muy comentada baja en el precio del barril de petróleo y la
anticipada (y sorprendente) revaluación del Dólar con respecto al Euro, entre otras
monedas, tiene un efecto muy serio en los precios de las commodities en general, aunque
no tan grave para el caso del aceite de girasol en particular.
Conviene destacar que el comercio de granos y derivados se realiza empleando al Dólar
estadounidense como numerario. Por consiguiente, su revaluación perjudica a países que por diversas razonas- ven deteriorado su signo monetario y, por ende, enfrentan
importaciones más caras, medidas en moneda local.
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La paridad Dólar / Euro se mantuvo entre enero y julio de 2014, entre 1,35 y 1,395.
Desde entonces, y a medida que se fue conociendo el éxito de los EE.UU. en sustituir
importaciones de petróleo y aumentar exportaciones de otros combustibles, dicha paridad
alcanzó al cierre del 16 de diciembre de 2014, un valor de 1,254; para luego precipitarse a
los 1,18 actuales. El fortalecimiento entre extremos es de un 18%, lo cual sin duda es letal
en la formación de precios para excedentes exportables de commodities.
Considerando el valor de los aceites en Rotterdam, promedio mensual de contratos en
firme, los 4 principales bajaron -en diciembre en relación a noviembre-: 5,3; 2,6; 1,7 y
1,3%, para los de palma, canola, girasol y soja, respectivamente.
Si la comparación de promedios para diciembre, considera el mismo mes de 2013, la
baja para el de girasol es del 10,7%, muy inferior al 19,6; 19,3 y 17,1% de los aceites de
canola, palma y soja, respectivamente.
Al cierre del 12 de enero, el aceite de girasol cotiza U$S/tn 862,5 en Rotterdam (unos 15
dólares menos que en diciembre) para los contratos de enero a junio de 2015 y U$S/tn 870,
para los de julio a setiembre del corriente año.
Nuestro aceite tiene primas, para enero de 2015, del 9 y del 2,8%, en relación a los de
canola y soja respectivamente. Dicha prima va aumentando con respecto a ambos
competidores, a medida que avanza el año comercial. Se nota, principalmente para soja y
palma, el impacto de la suba del precio del barril de crudo, debido a que los citados son los
más empleados en la producción de biodiesel.
La cotización disponible para los puertos del Sur bonaerense es de $/tn 2.000 para el
grano de girasol (unos U$S/tn 233). Fábricas de la zona de Junín ofrecen, con entrega y
pago en febrero y marzo, U$S/tn 250.
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