anafinan_25abr09 - Rodriguez Silvero y Asociados

ASUNTOS TRIBUTARIOS, LEGALES,
ECONÓMICO-FINANCIEROS
CONTABLES Y ADMINISTRATIVOS
ANÁLISIS FINANCIERO
Publicado el 25 de abril de 2009 en el Diario Última Hora
Crisis y depósitos a plazo: Vademécum para ahorristas. Visión Macro
El Banco Central está facultado a utilizar las variables de su sector para
influir directamente tanto en las tasas de interés pasivas, como activas.
Por Ricardo Rodríguez Silvero (*)
Todo ahorrista tiene los siguientes objetivos máximos, independientemente de toda crisis,
ya sea interna o externa como ambas a la vez:
? La seguridad en sus depósitos.
? El mejoramiento del poder adquisitivo de los mismos.
LA SEGURIDAD DE LOS DEPÓSITOS. Tiene que ver no solamente con el macroordenamiento legal del país ni solo con las instituciones del sector financiero y su modus
operandi, sino también con los fondos de garantía y con la resolución de las entidades que
hayan caído en crisis.
El macro-ordenamiento legal de referencia está formado por la Constitución Nacional de
1992, por la Ley Nº 489/95 Orgánica del Banco Central del Paraguay, por la Ley Nº
861/96 de Bancos, Financieras y otras Entidades de Crédito, así como por la Ley Nº
438/94 de Cooperativas y leyes conexas, junto con las reglamentaciones respectivas
(decretos y resoluciones). Las instituciones del sector financiero y su modus operandi
están contemplados en dichas leyes vigentes y los fondos de garantía y temas pertinentes
son los establecidos por la Ley Nº 2334 de Garantía de Depósitos y Resolución de
Entidades de Intermediación Financiera.
EL MEJORAMIENTO DEL PODER ADQUISITIVO DE LOS DEPÓSITOS. Involucra
la estabilidad política y social, el ordenamiento macro-económico, el equilibrio ambiental
y la integración económica internacional en igualdad de condiciones.
El mejoramiento del poder adquisitivo de los depósitos está dado no solamente por el
mantenimiento de su poder de compra versus inflación y tipo de cambio sino también y
sobre todo en el aumento de dicho poder. Vale decir que el ahorrista propenderá a que la
remuneración a sus depósitos esté por encima del aumento del nivel de precios, así como
del eventual deterioro del valor de la moneda local ante las divisas de referencia.
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Para que esto ocurra, será importante seguir de cerca la estabilidad política y social. Por
estabilidad política debe entenderse la previsibilidad, así como la continuidad y/o
alternancia legal de los partidos políticos, gobiernos y demás poderes públicos, conforme
al Estado de Derecho. La estabilidad social tiene que ver con la incorporación
emancipatoria de los ciudadanos a los beneficios del progreso económico y social en
igualdad de oportunidades de forma tal que ningún segmento demográfico esté
marginado. La exclusión de uno o de varios estratos poblacionales significativos o
cuantitativamente mayoritarios puede conducir a una gran eclosión, de profundas
repercusiones negativas, también en la estabilidad política.
El ordenamiento macro-económico está dado por la confluencia de las siguientes
variables: crecimiento económico sustancialmente superior al aumento poblacional;
estabilidad de precios; disciplina fiscal; equilibrio en la balanza de pagos internacionales
e intermediación crediticia a bajos costos y a largo plazo. Además, el equilibrio ecológico
es pieza clave. Establece las condiciones en pos del mejoramiento del hábitat para
generaciones presentes y futuras. Y la integración económica internacional debe darse en
forma simétrica, vale decir en igualdad de condiciones y oportunidades. La confluencia
de todos estos factores es definitoria del desarrollo sostenible.
El manejo político de cualquiera de estas variables, puede alterar fundamentalmente las
coordenadas de referencia de los ahorristas. Una política fiscal de gastos desenfrenados,
por ejemplo, que sean realizados más allá de su financiación genuina, la recaudación
tributaria, o incluso más allá de las posibilidades de financiación extraordinaria del
Ministerio de Hacienda tenderá a fomentar la inflación interna. Por lo que debería ser
interés prioritario del ahorrista velar por que las cuentas fiscales se hallen bajo control. El
Ministerio de Hacienda tiene todos los poderes constitucionales y legales para dar una
configuración determinada a su política de egresos públicos (gastos e inversiones), así
como a la de ingresos públicos (recaudación tributaria, ingresos de binacionales
hidroeléctricas, deudas, etc.), de forma tal que el equilibrio macro-económico
permanezca predecible.
El mismo razonamiento es válido para la política monetaria, cambiaria y crediticia del
Banco Central. Cualquiera de las variables, propias de sus áreas de influencia, que sean
manejadas en forma displicente o desprolija por la máxima autoridad monetaria, puede
tener profundas consecuencias sobre la inflación y sobre el tipo de cambio, así como en la
oferta crediticia, en términos de condiciones (tasas de interés, plazos de gracia y de
amortización). El Banco Central está facultado a utilizar las variables de su sector para
influir directamente tanto en las tasas de interés pasivas, las de los ahorros, como activas,
las de los créditos y, además, en la cotización de la moneda local ante las divisas
mediante el mecanismo de compra y venta de moneda extranjera. Aunque estará fuera de
sus posibilidades alterar la tendencia natural de los mercados, sí está en condiciones el
Banco Central de atenuar las oscilaciones bruscas del tipo de cambio, prolongando o
acortando el posicionamiento de la divisa en un nivel determinado hasta que las fuerzas
del mercado lo muevan nuevamente hacia abajo o hacia arriba. (Continuará.)
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