a siguiente sección tiene por objeto analizar y explicar las

La siguiente sección tiene por objeto analizar y explicar las principales variaciones ocurridas en los
Estados Financieros Consolidados de Electroandina S.A. entre Marzo del 2004 y Marzo del 2003.
A continuación se presenta un resumen de la información contenida en dichos Estados.
La sociedad a contar del 1° de enero de 2004 inicia su contabilidad en dólares americanos,
tomando como base de conversión esa moneda para los saldos existentes al 31 de diciembre de
2003, al tipo de cambio de $ 593,80 por US$ 1.
Los saldos al 31 de Marzo del 2003 han sido traducidos para efectos comparativos al tipo de
cambio vigente a esa fecha, que fue de $ 731,56 por US$ 1, lo anterior tiene gran incidencia en la
variación de los rubros activo fijo y patrimonio.
Resumen de indicadores Financieros de la Sociedad:
Índices del Balance General
Balance General
31.03.2004
31.03.2003
Variación
%
Veces
1,09
1,50
(27,33)
Veces
0,77
1,33
(42,11)
Veces
Veces
Veces
MUS$
0,61
0,17
0,83
222.881
0,94
0,21
0,79
258.910
(35,11)
(19,05)
5,06
(13,92)
MUS$
MUS$
MUS$
365.504
538.744
588.386
275.749
444.292
534.659
32,55
21,26
10,05
%
%
US$
(0,91)
(1,47)
(0,015)
(0,82)
(1,59)
(0,012)
Liquidez
Activo Circulante/Pasivo Circulante
(Activo Circulante-Existencia-Gastos
Anticipados) / Pasivo Circulante
Endeudamiento
Deuda Total/Patrimonio
Pasivo Circulante/Deuda Total
Pasivo Largo Plazo/Deuda Total
Pasivo Exigible
Patrimoniales
Patrimonio
Activo Fijo Neto
Total Activos
Rentabilidad
De los Activos
Del Patrimonio
(Pérdida) por acción
Análisis del Balance General
Al 31 de Marzo del 2004, el índice de liquidez corriente presenta una variación negativa de un
27,33%, respecto de igual período del año anterior; esto se debe a una disminución del Activo
Circulante de 48,81%, junto a una disminución del Pasivo Circulante de 29,67%.
La variación de los Activos Circulantes se explica principalmente por la menor colocación de
depósitos a plazo y valores negociables por US$ 42.945 mil, flujo que se ocupo para pagar
anticipadamente obligaciones con bancos e instituciones financieras , disminución de impuestos
por recuperar US$ 2.641 mil y gastos anticipados en US$ 795 mil, contrarrestado principalmente
por los aumentos de cuentas por cobrar empresas relacionadas en US$ 2.691 mil y existencias por
US$ 3.673 mil.
Por otra parte, la disminución de las obligaciones con bancos e instituciones financieras largo
plazo porción corto plazo en US$ 28.024 mil, se explica por el pago anticipado de la deuda con el
Banco Citibank, contrarrestado por obligaciones largo plazo con vencimiento dentro de un año
traspasada del largo plazo por US$ 11.286 y que corresponde a la ultima cuota por la adquisición
del Ciclo Combinado.
Índices del Estado de Resultado
Estados de Resultados
31.03.2004
31.03.2003
GWh
982
940
4,47
Ingresos de Operación
MUS$
49.317
44.863
9,93
Costos Operacionales
Costos Fijos Operacionales
Costos Variables Operacionales
MUS$
%
%
50.613
60,54
39,46
42.915
66,37
33,63
17,94
Gastos de Administración y Ventas
MUS$
1.868
2.153
(13,24)
Resultado Operacional
MUS$
(3.164)
(205)
1.443,41
Gastos Financieros
MUS$
2.437
2.779
(12,31)
Resultado no Operacional
MUS$
(2.479)
(4.664)
(46,85)
(Pérdida) después de impuesto
MUS$
(5.366)
(4.379)
22,54
Volumen Ventas Físicas
Variación
%
Análisis del Estado de Resultado
El resultado del periodo Enero a Marzo del 2004 corresponde a una pérdida de US$ 5.366 mil, que
se compara negativamente con la pérdida de US$ 4.379 mil obtenidos en el mismo periodo 2003.
Esta variación negativa es consecuencia del mayor costo operacional producto de un fuerte
aumento en costo de los combustibles y potencia firme.
Ingresos Operacionales
Los ingresos de explotación del ejercicio Enero a Marzo del 2004 alcanzaron a US$ 49.317 mil,
superior en 9,93 % respecto del año anterior que fue de US$ 44.863 mil ; esta variación se explica
principalmente por la mayor demanda de algunos clientes.
Costos Operacionales
Costos Fijo
Costos Variables
Total Costos Operacionales
31-03-2004
MUS$
31-03-2003
MUS$
30.639
19.974
------------50.613
========
28.386
14.529
------------42.915
========
Como se observa en el cuadro anterior, los costos operacionales del presente ejercicio fueron
superior en un 17,94% respecto del periodo anterior, la razón de esta variación corresponde al
aumento de los costos variables , debido al mayor costo de combustibles (carbón) utilizado en la
generación y costo de la potencia firme.
Al 31 de Marzo del año 2004, los costos operacionales alcanzaron a US$ 50.613 mil, de los cuales
el 60,54% fueron costos fijos que corresponden básicamente a transporte de gas, compra de
potencia firme, operación y mantención de unidades generadoras y la depreciación de activos. El
39,46% restante fueron costos variables que corresponden a consumo de combustibles y compras
de energía.
Gastos de Administración y Ventas
Los gastos de Administración y Ventas para el primer trimestre 2004 alcanzaron a US$ 1.868 mil,
lo que representa un 13,24% de disminución respecto del periodo anterior. Esta disminución se
explica principalmente por un menor costo de servicios de honorarios y asesorías derivados de
litigios y servicios de terceros ocurridos en el periodo anterior.
Resultado Operacional
El resultado operacional durante el período registró una pérdida de US$ 3.164 mil, este es superior
en 1.443,41% respecto del resultado negativo de US$ 205 mil del año anterior. Esta variación se
debe principalmente al aumento del costo de explotación, producto del mayor valor de los
combustibles utilizados.
Resultado No Operacional
El resultado no operacional alcanzado a Marzo de 2004 generó una pérdida de US$ 2.479 mil, un
48,85% menor comparado con la pérdida de US$ 4.664 mil registrada el año anterior. Esta
variación positiva se debe principalmente por el cambio de moneda en la contabilidad de pesos a
dólares.
Ingresos No Operacionales
Ingresos Financieros
Utilidad en Empresas Relacionadas
Total Ingresos No Operacionales
31-03-2004
MUS$
31-03-2003
MUS$
57
262
4
------------266
========
-------------57
========
Los ingresos no operacionales por US$ 57 mil obtenidos durante el período, presentan una
disminución de 78,57% respecto de los US$ 266 mil del año anterior. Esta variación se debe
principalmente a la disminución de ingresos financieros por la menor disponibilidad de caja.
Gastos No Operacionales
Gastos Financieros
Perdida Inversión Empresa Relacionada
Corrección Monetaria
Diferencia Tipo de Cambio
Total Gastos No Operacionales
31-03-2004
MUS$
31.03.2003
MUS$
2.437
9
2.779
90
------------2.536
========
1.065
1.086
------------4.930
========
Los gastos no operacionales del periodo fueron de US$ 2.536 mil , cifra inferior en US$ 2.394 mil
respecto de los US$ 4.930 mil del año anterior. Esta variación corresponde principalmente al itém
corrección monetaria y diferencia de cambio, debido que a contar del 1 de Enero del año 2004 la
Sociedad cambio la moneda de su contabilidad de pesos a dólares.
Impuesto a la Renta
Al 31 de Marzo del 2004 la Sociedad determinó pérdida tributaria .
Análisis del Estado de Flujo de Efectivo
El flujo neto por las actividades de la operación para el periodo terminado el 31 de Marzo del 2004
originó un menor flujo positivo, el monto del trimestre fue de US$ 6.126 mil, comparado con los
US$ 9.402 mil positivos obtenidos en igual periodo del año 2003.
Por otra parte, las actividades de financiamiento originaron un flujo negativo de US$ 13.224 mil en
comparación a los US$ 6.144 mil positivos obtenidos durante el período 2003. Esto se debe
principalmente a pagos de créditos bancarios.
Finalmente, las actividades de inversión generaron un flujo negativo de US$ 1.483 mil que
corresponden a proyectos menores, al 31 de Marzo de 2003 el flujo negativo de US$ 5.766
correspondió principalmente a la construcción de una Planta de Agua, acondicionamiento general
de Turbo-Gas 1 y 2, y cambio del sistema de control de unidades a carbón.
Considerando los flujos antes mencionados y el efecto de la inflación sobre el efectivo por US$ 36
mil, más los saldos iniciales de caja de US$ 12.488 mil, se obtuvo un saldo efectivo de $ 3.871 mil
para el período 2004, inferior en US$ 42.978 mil obtenidos en el período anterior.