Alfredo_SaenzJornada_FEF.pdf

Perspectivas de la economia
española y del sector financiero
Enero 2013
Alfredo Sáenz
CEO
2
Eurozona: Desaparece el riesgo de ruptura del euro
Ajustes y reformas en España
El proceso de reestructuración del sector financiero en España
Conclusiones
Cintillo_inferior02
EUROZONA.
Fuerte compromiso POLITICO con el proyecto europeo
1. La ruptura del euro no es una opción… no interesa a nadie
2. El euro es un proyecto político (no sólo económico)
3. La toma de decisiones es a veces lenta…
… pero Europa hará lo que sea necesario para asegurar que su proyecto a largo plazo
continúa en marcha
Diferencial deuda España – Alemania
anuncio
LTRO
(10 años)
EFSF
Restructuración
sistema financiero
español
2º rescate
Grecia
(PSI)
OMT y
Unión
Bancaria
Compacto
Fiscal
ESM
700
Supervisor
único
600
270pb
500
400
300
200
100
0
ene-10
abr-10
jul-10
Fuente: Thomson Datastream, enero 2013
Cintillo_inferior02
oct-10
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
ene-12
abr-12
jul-12
oct-12
ene-13
3
EUROZONA:
La Unión Bancaria, paso esencial hacia la integración
4
Banco Central Europeo
1. Esencial para romper el la
relación soberano/sector
bancario/empresa
2. Eliminar la fragmentación
financiera
3. Ratings soberanosfinancieros
4. Proceso lento…como todo
en Europa
Cintillo_inferior02
• Coordinación
• Armonización de
prácticas
• Supervisión
Directa
Al menos 3 entidades
de cada país participante
+
Entidades con:
1. Activos > € 30.000 mill.
2. Activos > 20% PIB país sede
Supervisores
nacionales
• Supervisión
Directa
Resto
de entidades
5
Eurozona: Desaparece el riesgo de ruptura del euro
Ajustes y reformas en España
El proceso de reestructuración del sector financiero en España
Conclusiones
Cintillo_inferior02
6
España
está abordando sus principales problemas
1. Pérdida de competitividad
2. Déficit por cuenta corriente (dependencia de la
financiación externa)
3. Alto déficit fiscal
4. Rigideces estructurales… necesidad de reformas
5. Necesidad de sanear los balances del sistema bancario
Cintillo_inferior02
AJUSTE #1:
Pérdida de competitividad
Desde 2009, España ha mejorado su
productividad ….
AJUSTE #2:
Déficit por cuenta corriente
El déficit por c/c ha caído del 10% del PIB
al 2% en 2012…
… y se alcanzará un superávit en 2013 o
2014
…. Y esto se está traduciendo en una
MEJORA DE LAS EXPORTACIONES
Segundo
Segundo
lugar
lugar
después
después de
de
Alemania
Alemania
10%
De hecho, España tiene un
superávit comercial con la
Zona Euro desde 2010
Cintillo_inferior02
7
AJUSTE #3:
Déficit fiscal
AJUSTE #4:
Rigideces estructurales
España avanza bien en su ajuste
fiscal:
De 9% en 2011…
… a 6-7% en 2012…
… a 3% en 2014
España ha adoptado una
ambiciosa agenda de reformas
1. Reforma del Mercado Laboral
2. Reforma del Sistema Financiero
3. Sector minorista/comercios: la
liberalización de los horarios de
apertura y la eliminación de las
restricciones a las actividades de venta
4. Liberación del Mercado de vivienda en
Alquiler
5. Sanidad y Educación
… y las reformas previstas a
nivel europeo son claramente
favorables para España
Cintillo_inferior02
8
9
Eurozona: Desaparece el riesgo de ruptura del euro
Ajustes y reformas en España
La reestructuración del sector financiero en España
Conclusiones
Cintillo_inferior02
10
Hace dos
años, el
sistema
financiero
español
tenía cuatro
problemas
principales
Cintillo_inferior02
1
Pérdidas latentes en el balance
(cobertura insuficiente riesgo
inmobiliario); necesidad de
recapitalización
2
Liquidez (elevado ratio
créditos/depósitos; sin acceso al
mercado de capitales)
3
Márgenes insuficientes (hipotecas
con bajo margen financiadas con
depósitos a plazo caros)
4
Exceso de costes: demasiadas
oficinas
1
Pérdidas latentes
en el balance
Importante esfuerzo de
provisionamiento
Nuevos ratios de cobertura
New coverage
ratios-inmobiliario
real estate exposure
exposición
EUR
100bn
54%
EUR
37bn
EUR
137
Generic
provision for
performing
loans
45%
•
Pérdidas concentradas en el
segmento de promotores
(17% del portfolio)
•
Los RDL abordan este
problema
30%
Dec 2011
Cintillo_inferior02
RD I (Feb’12)
RD II (May’12)
11
El test de estrés de Oliver Wyman confirmó que, en el caso más
extremo («escenario adverso»), el sistema tendría un deficit de
capital de 54bn EUR
Capacidad total de absorción de pérdidas del sistema,
ESCENARIO ADVERSO
•Capacidad total de absorción de
pérdidas: aprox. 25% del PIB
•Por tipo de crédito: en línea con las
pérdidas en Irlanda (siendo peor la
calidad de los créditos irlandeses)
•Descuento de la SAREB en línea con el
de NAMA
Cintillo_inferior02
Deficit de capital: EUR 54bn
•Inyección de capital público: aprox. EUR 40bn
•Bail-in (híbridos): aprox.. EUR 10bn
•Otros: aprox. EUR 5bn
12
13
Se espera que las provisiones toquen techo en 2012 / 2013;
y se normalicen a lo largo de los tres años siguientes
Evolution
cost
of risk (Provisions
/ loans)% (*) (*)
Evolución
de las
provisiones
(Provisiones/créditos)%
Ciclo
EEUU
US cycle
Cintillo_inferior02
(*) Las provisiones en 2012 son más altas por efecto del RDL
La normalización
de las provisiones
comenzará en
2013/14
… avanzando
hacia un nivel
normalizado de
60pb
2
Liquidez (un elevado ratio
créditos/depósitos; sin
acceso al mercado de
capitales)
Clara mejora en la situación de
liquidez (desapalancamiento +
inyección de capital de la SAREB +
apertura mercados de capitales )
El sistema se está desapalancando … el «gap de liquidez» se reduce
La economía española será una
GENERADORA DE AHORRO NETO
(ej. Superavit de la Balanza por cuenta
corriente) durante este período
Cintillo_inferior02
Durante los próximos 2-3 años:
•Vencimientos medios anuales de emisiones: € 65bn
•Reducción anual del gap de liquidez: € 80-90bn
14
15
3
El sector tiene que buscar formas
de mejorar los ingresos
Márgenes/Ingresos
Rentabilidades / costes back book - España
LOS MARGENES
TIENEN QUE MEJORAR
• Mejora spreads de crédito:
continua la dinámica
favorable back book/front
book
+40-50 pb
próx. 2-3
años
Cintillo_inferior02
Dec-16e
Dec-15e
Jun -16e
Jun-15e
Dec-14e
Jun-14e
Jul-13e
• ..y además, mejora adicional
en el medio plazo por la
progresiva normalización de
los tipos del BCE
Dec-13e
2007-2011: La presión de los
márgenes refleja (a) tipos
bajos (b) tensiones de
liquidez (c) préstamos a l/p
con bajo spread (hipotecas)
• Spread de depósitos: mejora
gracias al desapalancamiento
/SAREB/menores tensiones
de liquidez
4
Se espera una reducción total
de oficinas en el sistema de
aprox.15.000 desde máximo
Exceso de costes:
Demasiadas oficinas
REESTRUCTURACIÓN: MEJORA DE LA EFICIENCIA: Reducción del
numero de oficinas en el sistema vía cierre / fusión / integración
# oficinas
#abiertas/cerradas
oficinas abiertas/cerradas
Total
oficinas
Total
oficinas
SAN cuota de mercado
Exceso de
“capacidad
instalada”
Cintillo_inferior02
Pre-crisis
Periodo
Actual
actual
Tendencia
Tendencia
próximos 3- 4
próximos
3-4 años
años
2004-2008
2009-2012
2013e-2016e
+2.933
-7.065
-9.000
46.065
39.000
30.000
11%
12%
13%
•
Se cerrarán 10,000-15,000 oficinas en el sistema en los
próximos años
•
Las entidades debilitadas / sin tamaño serán absorbidas por
las más fuertes
•
Resultado final: un sistema con < 10 entidades (fuertes)
16
El sistema financiero español está resolviendo
sus principales problemas…
Progreso
Pérdidas latentes en
el balance
1
Cintillo_inferior02
Necesidad de
recapitalización
2
Liquidez
3
Recuperación
Márgenes
4
Exceso de costes:
Demasiadas oficinas
17
… pero no todas las entidades se beneficiarán de esta
mejora en igual medida
Grandes bancos
(SAN, BBVA, Caixa)
Modelo de negocio válido/
flight to quality
Oportunidad para ganar cuota
de mercado rentable en
segmentos atractivos :
• Banca privada/personal
• Empresas / Pymes
Medianos, sin
capital público
Estabilidad de
cuotas (puede
moverse en
cualquier
dirección):
•Cierta fuerza en
algunos
segmentos
•Reputación débil
Cuota de mercado:42%
C. mercado:22%
Medianos, capital
público
Pérdida de cuota de
mercado:
Pérdida de cuota de
mercado:
•Restricciones por
ayudas del Estado
•Restricciones por
Ayudas del Estado
•Impacto en
reputación
•Impacto en reputación
•Necesidad
reestructuración
C. mercado: 7%
10pp de cuota de
mercado en movimiento
Cintillo_inferior02
Bancos
nacionalizados
•Débiles en segmentos
clave (b. personal,
empresas)
C. mercado:14%
18
19
Eurozona: Desaparece el riesgo de ruptura del euro
Ajustes y reformas en España
La reestructuración del sector financiero en España
Conclusiones
Cintillo_inferior02
20
1. Europa: el euro no se rompe:
•
Fuerte compromiso político
•
Unión bancaria
2. El ajuste en España avanza…
•
Ajuste de competitividad y mejora de la balanza exterior
•
Ajuste fiscal y reformas estructurales
… se sientan las bases para salir de la crisis
3. Se ha avanzado mucho en el ajuste del sistema financiero español:
Cintillo_inferior02
•
Asunción de pérdidas y recapitalización
•
Mejora de la situación de liquidez
•
... y el reto para los próximos años es recuperar una rentabilidad
aceptable