Documento 3833312
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ISBN: 978-84-612-3072-3 Depósito Legal: M. 00000 - 2008 Edita: Fundación de Estudios Financieros ÍNDICE EQUIPO DE TRABAJO _________________________________________________________________ 7 PRESENTACIÓN _______________________________________________________________________ 11 RESUMEN EJECUTIVO Luis Ravina ________________________________________________________________________ 13 • La experiencia de algunas multinacionales españolas en sus procesos de internacionalización _ El caso de abertis ______________________________________________________________ El caso de BBVA _______________________________________________________________ El caso de Iberdrola ___________________________________________________________ El caso de Banco Santander ____________________________________________________ El caso de Telefónica___________________________________________________________ • Las transnacionales españolas en los mercados mundiales: una mirada desde los rankings internacionales __________________________________________________________________ • La diversificación internacional de las empresas españolas: mercados de futuro _______ El mercado americano para las empresas españolas ________________________________ ASEAN: un mercado emergente de gran potencial _________________________________ • IGEI 2008 _______________________________________________________________________ 15 15 16 17 18 19 20 23 24 25 26 ABERTIS, LA INTERNACIONALIZACIÓN COMO MOTOR DE CRECIMIENTO Dirección Corporativa de Estudios, Abertis Infraestructuras, S.A. __________________________ 1. Resumen Ejecutivo ______________________________________________________________ 2. Ámbitos de actuación ____________________________________________________________ 3. Antecedentes históricos __________________________________________________________ 4. Crecimiento Internacional de abertis _____________________________________________ 4.1. Adquisición de TBI (2005) ___________________________________________________ 4.2. Adquisición de Sanef (2006) _________________________________________________ 4.3. Adquisición del 32% de Eutelsat (2007) _______________________________________ 5. Identificar las claves ____________________________________________________________ 6. Un mercado particular __________________________________________________________ 7. Los mercados emergentes de las infraestructuras __________________________________ 8. Una estrategia que da sus frutos __________________________________________________ 9. Mirando hacia el futuro _________________________________________________________ 31 31 32 33 33 34 35 35 36 36 37 38 38 INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA. «EL CASO BBVA» BBVA ______________________________________________________________________________ 1. Una perspectiva histórica ________________________________________________________ 1.1. Los orígenes de BBVA _______________________________________________________ 1.2. La primera fase de crecimiento: España _______________________________________ 1.3. Expansión internacional: primeros pasos ______________________________________ 1.4. América del Sur y México ___________________________________________________ 2. BBVA en nuevos mercados de crecimiento_________________________________________ 2.1. La respuesta de BBVA a la economía global ____________________________________ 2.2. EE.UU. ___________________________________________________________________ 2.2.1. Economía americana _________________________________________________ 2.2.2. El atractivo del mercado hispano ______________________________________ 2.2.3. Presencia española en EE.UU. _________________________________________ 39 39 39 39 40 41 43 43 44 44 45 45 3 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) BBVA en EE.UU ___________________________________________________ 2.2.4.1. Un comienzo progresivo _____________________________________ 2.2.4.2. El nacimiento de BBVA USA _________________________________ 2.2.4.3. Construyendo un líder en Texas: Tristar _________________________ 2.2.4.4. El nuevo BBVA USA: un gran paso adelante ____________________ 2.3. Asia _______________________________________________________________________ 2.3.1. Economía asiática __________________________________________________ 2.3.2. Presencia española en Asia __________________________________________ 2.3.3. BBVA en Asia _____________________________________________________ 2.3.3.1. Plan Asia ________________________________________________ 2.3.3.2. Oportunidad de crecimiento: China ____________________________ 2.3.3.3. Alianza con el Grupo Citic ___________________________________ 3. Conclusiones ___________________________________________________________________ 46 46 48 49 50 53 53 54 54 55 56 57 60 LA INTERNACIONALIZACIÓN DE IBERDROLA 1995-2007 Dirección de Estrategia y Desarrollo, Iberdrola __________________________________________ 1. Introducción ___________________________________________________________________ 2. Período 1995-2001: aprendizaje y primera expansión_______________________________ 3. Plan Estratégico 2001-2006: reenfoque y concentración_____________________________ 4. 2006-2007: el gran paso internacional_____________________________________________ 5. El futuro: Plan estratégico 2008-2010 _____________________________________________ 6. Conclusiones ___________________________________________________________________ 61 61 62 63 65 67 70 LA GLOBALIZACIÓN DE BANCO SANTANDER Alejandra Kindelán, Directora del Servicio de Estudios y Public Policy, Santander ___________ 1. El salto a Latinoamérica en los 90 ________________________________________________ 2. Un banco global: la segunda ola de internacionalización: 1999-2007 _________________ 2.1. La fusión Santander-Central Hispano _________________________________________ 2.2. La segunda fase de expansión en Latinoamérica: Brasil, México y Chile ___________ 2.3. Portugal. Totta y Açores _____________________________________________________ 2.4. Reino Unido. Abbey ________________________________________________________ 2.5. Santander Consumer Finance ________________________________________________ 2.6. Estados Unidos. Sovereign ___________________________________________________ 2.7. Rentabilidad y eficiencia: la operación de ABN Amro ___________________________ 3. El futuro: las claves del éxito de la internacionalización del Santander _______________ 71 72 73 74 74 75 75 76 77 77 78 LA INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA EN EUROPA, LA EXPERIENCIA DE TELEFÓNICA Santiago Fernández Valbuena, Director General de Finanzas y Desarrollo Corporativo, Telefónica, Juan Antonio Mielgo Carrizo, Director de Economía y Estructura Financiera, Telefónica _ 1. El impulso a la internacionalización de Telefónica _________________________________ 2. Las cifras de la internacionalización de la empresa española ________________________ 3. Inversión internacional de Telefónica _____________________________________________ 3.1. Estrategia inversora de Telefónica excluyendo América Latina ___________________ 3.2. ¿Qué se busca en los mercados de países del Este Europeo? ______________________ 4. Las próximas décadas ___________________________________________________________ Número de actores ______________________________________________________________ Regulación _____________________________________________________________________ Asia ____________________________________________________________________________ Bibliografía seleccionada _________________________________________________________ 81 81 82 84 84 86 87 88 88 88 89 2.2.4. 4 ÍNDICE LAS TRANSNACIONALES ESPAÑOLAS EN LOS MERCADOS MUNDIALES: UNA MIRADA DESDE LOS RANKINGS INTERNACIONALES José Luis Álvarez Arce, Profesor de Economía Española de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Universidad de Navarra ______________________________________________ 91 1. Introducción ___________________________________________________________________ 91 2. Las empresas españolas en el World Investment Report de Naciones Unidas _________ 93 2.1. Las transnacionales no financieras ____________________________________________ 94 2.2. Las transnacionales financieras _______________________________________________ 98 2.3. Valoración conjunta _________________________________________________________ 100 3. Otras clasificaciones ____________________________________________________________ 102 3.1. Las mayores empresas mundiales _____________________________________________ 104 Forbes Global 2000 _______________________________________________________ 104 Fortune Global 500 _______________________________________________________ 104 3.2. Las empresas mundiales más conocidas y respetadas ____________________________ 106 4. A modo de conclusión ___________________________________________________________ 107 EL MERCADO AMERICANO PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS _________________________ 109 Ricardo Martínez Rico, Consejero Delegado de Montoro y Asociados _______________________ 109 1. Resumen ejecutivo ______________________________________________________________ 109 2. Magnitudes económicas básicas y evolución reciente _______________________________ 110 3. Oportunidades para la exportación y la inversión directa extranjera _________________ 113 3.1. Rendimiento económico atractivo ____________________________________________ 113 3.2. Demanda exigente, con alto poder adquisitivo _________________________________ 115 3.3. Disponibilidad de tecnología punta, trabajadores cualificados, buenas condiciones de financiación, capital riesgo y alta capacidad adquisitiva del euro _______________ 118 4. Flujos comerciales y de inversión_________________________________________________ 121 4.1. Marco institucional de las relaciones exteriores _________________________________ 122 4.2. Comercio exterior de bienes y servicios ________________________________________ 123 4.3. Flujos de inversión directa extranjera _________________________________________ 125 5. Tendencias recientes del mercado ________________________________________________ 128 5.1. Bienes ____________________________________________________________________ 128 5.2. Servicios ___________________________________________________________________ 130 6. Cómo competir en el mercado americano _________________________________________ 132 UN GRAN MERCADO EMERGENTE: EL ÁREA DE LIBRE COMERCIO ASEAN Bernie Villegas, PhD in Economics, Harvard. Professor of Economics University of Asia and the Pacific _____________________________________________________________________________ 135 1. Introducción ___________________________________________________________________ 135 2. Descripciones regionales y nacionales ____________________________________________ 139 3. Comparación con América del Sur ________________________________________________ 142 4. Crisis financiera Asiática ________________________________________________________ 145 5. La situación actual ______________________________________________________________ 147 6. Objetivos futuros de ASEAN _____________________________________________________ 155 EL ÍNDICE DE GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 Universidad de Navarra _____________________________________________________________ 1. Introducción ___________________________________________________________________ 2. Resultados _____________________________________________________________________ 2.1. Resultados generales __________________________________________________________ 2.2. Resultados por componentes ____________________________________________________ 5 159 159 162 162 165 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 2.3. Los cambios con respecto al IGEI 2007 ___________________________________________ 165 3. Tablas países ___________________________________________________________________ 169 PAPELES DE LA FUNDACIÓN __________________________________________________________ 231 ENTIDADES PATRONO DE LA FUNDACIÓN DE ESTUDIOS FINANCIEROS ______________ 232 6 EQUIPO DE TRABAJO EQUIPO DE TRABAJO DIRECTOR Luis Ravina Bohórquez Catedrático de Economía Aplicada. Decano de la Facultad de Económicas. Universidad de Navarra. COORDINADORES José Luis Álvarez Arce Profesor de Economía Española de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales. Universidad de Navarra. Íñigo Valcaneras Investigador de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales. Universidad de Navarra. MIEMBROS Santiago Fernández Valbuena Director General de Finanzas y Desarrollo Corporativo. Telefónica. Alejandra Kindelán Oteyza Directora del Servicio de Estudios y Public Policy. Santander. Ricardo Martínez Rico Consejero Delegado. Montoro y Asociados. Juan Antonio Mielgo Carrizo Director de Economía y Estructura Financiera. Telefónica. Bernie Villegas PhD in Economics, Harvard. Professor of Economics University of Asia and the Pacific. Dirección Corporativa de Estudios Abertis Infraestructuras, S.A. Dirección de Estrategia Iberdrola. BBVA GRUPO DE CONSULTA Xavier Adserà Gebellí Presidente. Fundación de Estudios Financieros. José Claudio Aranzadi Martínez Presidente. Bravo Solution España. Mario Armero Montes Presidente para España y Portugal. General Electric. José María Aznar López Presidente. FAES. Paulina Beato Asesora de Asuntos Económicos. Secretaría General Iberoamericana. Jaime Carvajal Urquijo Presidente. Ericsson España. 7 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) Ramón Casilda Bejar Cadmo Conocimiento. William Chislett Colaborador. Real Instituto Elcano. Juan Costa Climent Coordinador del Programa Electoral. Partido Popular. Santiago Cuadra Abeti Secretario General. Instituto Iberoamericano de Mercado de Valores. Guillermo de la Dehesa Romero Presidente. AVIVA. José Gasset Loring Director de Relaciones Internacionales. Iberdrola. Luis de Guindos Presidente. Lehman Brothers Internacional. Juan Manuel Eguiagaray Ucelay Director del Laboratorio. Fundación Alternativas. Carles Gasòliba i Böhm Presidente de la Comisión de Economía y Hacienda. Senado. Alfredo Jiménez Fernández Director de Análisis y Estudios. Fundación de Estudios Financieros. Trinidad Jiménez García-Herrera Secretaria de Estado para Iberoamérica. Ministerio de Asuntos Exteriores y de Cooperación. Miguel Martín Fernández Presidente. AEB. Ángel Martín Torres Socio y Responsable del Dpto. de Corporate Recovery. KPMG. Petra Mateos-Aparicio Morales Presidenta. Hispasat. Cristóbal Montoro Romero Ex Ministro de Hacienda. Soledad Núñez Ramos Directora General del Tesoro y Política Financiera. Ministerio de Economía y Hacienda. Aldo Olcese Santonja Presidente. Sección de Ciencias Empresariales y Financieras. Real Academia de Ciencias Económicas y Financieras. Enric Pérez Director de Estudios. Abertis. José Pérez Fernández Presidente. Intermoney. Inmaculada Riera i Reñé PricewaterhouseCoopers. Elvira Rodríguez Herrer Presidenta. Asamblea de Madrid. Concepción Sanz Gómez Economista Jefe. Banesto. 8 EQUIPO DE TRABAJO Rafael Sarandeses Astray-Caneda Director General. Fundación de Estudios Financieros. Carlos Sebastián Gascón Catedrático de Fundamentos de Análisis Económico. Universidad Complutense de Madrid. Gustavo Suárez Pertierra Presidente. Real Instituto Elcano. David Taguas Coejo Director de la Oficina Económica del Presidente del Gobierno. Presidencia del gobierno. Juan José Toribio Dávila Director. IESE. Juan Velarde Fuertes Consejero del Área de Administración Económica del Estado. Cortes Generales-Tribunal de Cuentas. José Viñals Íñiguez Subgobernador. Banco de España. 9 PRESENTACIÓN do la ola de privatizaciones de los servicios públicos y de desregulación de sectores estratégicos, lo que les permitió adquirir el tamaño y la estructura propios de una empresa multinacional. Después, gracias a la experiencia adquirida, optaron por entrar en algunos de los mercados más competitivos del mundo, Europa –principalmente– y Estados Unidos, evolucionando hacia una creciente diversificación geográfica. El proceso aún no ha completado todas sus etapas y persigue una consolidación de la posición de estas compañías en el escenario internacional. El estudio incorpora también un análisis de la presencia de las grandes transnacionales españolas en los rankings internacionales. De este análisis se desprende que la multinacional española ha logrado situarse entre las más importantes del mundo, a una distancia considerable todavía de la empresa estadounidense, británica, alemana o francesa, pero cada vez más cerca de Suiza, Holanda e Italia. Asimismo, el estudio contiene dos interesantes artículos en los que se trata en profundidad la importancia que está adquiriendo para nuestras empresas el mercado norteamericano y las oportunidades que ofrece el ASEAN (Asociación de Naciones del Sudeste de Asia), una zona del mundo poco explorada por la empresa española todavía. Por último, en la edición de este año del Observatorio se publica, por segunda vez consecutiva, el Indicador de Gobierno de la Economía Internacional (IGEI) que pretende medir el peso con el que cada país participa en el gobierno de la economía mundial. Según el estudio, España Tengo la satisfacción de presentar el segundo trabajo realizado por el Observatorio sobre el Gobierno de la Economía Internacional de la Fundación de Estudios Financieros (FEF). Este Observatorio se propone analizar a lo largo del tiempo la presencia de los principales países, incluida España, en el gobierno de la economía internacional. Su misión es proponer estrategias y políticas que puedan permitir incrementar su poder de decisión en las instituciones internacionales de acuerdo a la importancia económica y geopolítica de nuestro país. También se propone analizar el papel de las empresas españolas en el mundo, aportando datos, logros, retos y oportunidades en sectores y países, especialmente en los de mayor potencial de crecimiento. El Observatorio se apoya en un Grupo de Trabajo constituido en torno a la Cátedra de Gobierno Económico Internacional que la Fundación ha dotado en la Universidad de Navarra, bajo la dirección del profesor Luis Ravina, Catedrático de Economía Financiera y Decano de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de dicha Universidad, que además es el director del Observatorio desde su inicio. En esta edición, el Observatorio ha querido focalizar su análisis en la experiencia de la internacionalización llevada a cabo por algunas de las grandes multinacionales españolas. Con este objetivo, Abertis, BBVA, Iberdrola, Santander y Telefónica detallan en distintos artículos sus estrategias de expansión exterior de los últimos años. Estas estrategias han tenido varios aspectos comunes en las compañías analizadas: se centraron inicialmente en Latinoamérica aprovechan- 11 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) continúa situada en el noveno lugar del ranking, muy próxima a Japón. Este informe también es fruto del esfuerzo colectivo de distintas personas y entidades vinculadas a la Fundación de Estudios Financieros que han formado parte del Grupo de Consulta y que han enriquecido el debate con sus valiosas aportaciones. A todas las personas que han intervenido en la elaboración de este informe y especial- mente a su director, D. Luis Ravina, quiero agradecerles su dedicación y esfuerzo. Desde la FEF esperamos que el lector encuentre esta iniciativa interesante y que contribuya al debate sobre la necesaria internacionalización de la economía y de la empresa españolas. Xavier Adserà Presidente de la Fundación de Estudios Financieros 12 RESUMEN EJECUTIVO Luis Ravina El tejido empresarial de la economía española no ha sido ajeno a esos cambios. Al contrario, las empresas han participado en la transformación de nuestro país, liderando en distintos ámbitos la modernización de la economía española y su proyección internacional. A finales de los años setenta, nuestra estructura productiva estaba aquejada de una enorme falta de competitividad, resultado de cuatro décadas de regulación, intervención y proteccionismo estatales. Durante la década de los ochenta, se instalaron en España muchas compañías extranjeras, incluidas las principales multinacionales del planeta; en los noventa, nuestras empresas dieron el salto hacia el exterior. Ahora, en los primeros años del siglo XXI, contamos con un número importante de empresas multinacionales, algunas de las cuales se han convertido en auténticos gigantes y líderes mundiales en sus sectores, con unos altísimos niveles de internacionalización en sus principales indicadores, desde ventas a fuerza de trabajo. La internacionalización de las empresas españolas ha avanzado en sus facetas comercial, financiera y productiva. Sin menospreciar la importancia capital de las dos primeras, el mayor interés se centra, y de manera creciente, en la tercera de las posibilidades. Esto es, aquella internacionalización relacionada con la inversión extranjera directa y, por tanto, con una mayor vocación de permanencia en los países de destino. Se trata de una internacionalización orientada a aprovechar ventajas comparativas y economías de escala en los distintos procesos de la empresa, mediante la localización de los eslabones de la cadena de valor en aquellos países que mejores condiciones ofrezcan para la actividad La España que hoy conocemos es, en muchas dimensiones, un país radicalmente distinto del que era apenas treinta años atrás. Hemos pasado de ser una democracia recién nacida, situada en la periferia geográfica y económica de nuestro continente, a convertirnos en una de las economías más dinámicas de la Unión Europea a lo largo de los últimos diez o quince años, con ritmos de crecimiento real y de creación de empleo por encima de los países europeos más desarrollados y ricos. Atrás quedaron también los tiempos en que los españoles emigraban a Europa o cruzaban el Atlántico en busca de oportunidades que aquí no encontraban. No somos ya un país de emigración, sino un país desarrollado que, en virtud de sus actuales niveles de bienestar, se erige en destino deseado para muchos emigrantes. En 2008 España cuenta con una población inmigrante que representa alrededor del 10% del total, tras haber recibido en el transcurso de apenas un decenio a un flujo de más de 4 millones de extranjeros procedentes de todo el mundo. La imagen de España es asimismo muy distinta a la que de nuestro país se tenía en el resto del mundo en un pasado no muy lejano. España se proyecta al exterior como una nación moderna, capaz de conectar sus ricas tradiciones, cultura e historia con las características definitorias de una economía desarrollada. No extraña así que la marca-país «España» tenga reconocimiento mundial. Por ejemplo, la consultora especializada Future Brand sitúa en 2007 a la marca España como la séptima del mundo, superada sólo por las de algunos de los países más avanzados del planeta –Australia, Estados Unidos, Reino Unido, Francia, Italia y Canadá–. 13 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) en cuestión en términos que van desde los recursos productivos hasta el marco regulatorio, pasando por las posibilidades de diferenciación y las opciones para la diversificación de riesgos. Un ejemplo muy destacado de esa forma de internacionalización profunda lo encontramos en los dos grandes bancos españoles –Santander y BBVA–, que operan ya en alrededor de una treintena de países. Ambas entidades iniciaron su actual apuesta por la internacionalización prácticamente a la vez, durante los años noventa. Lo hicieron además en el mercado de América Latina, apoyándose en dos pilares básicos. Por un lado, el proceso de liberalización, consolidación y modernización del sector bancario y financiero en España, que les dotó en el transcurso de una década de la fortaleza financiera y el know how precisos para afrontar la aventura exterior. Por otro, las atractivas condiciones que ofrecían los mercados latinoamericanos, que a su cercanía cultural unían sus propios procesos de liberalización y privatización. Los dos grandes grupos bancarios de nuestro país también han coincidido en el tiempo en la diversificación de su presencia internacional. Así, mientras que el Santander ha optado por ganar peso en el mercado europeo a través de operaciones tan destacadas como la compra del británico Abbey Bank, el BBVA ha puesto su mirada en los Estados Unidos, país en el que, tras adquirir distintas entidades regionales, se sitúa en 2008 entre los 20 mayores bancos. Ese ejemplo de la banca es extrapolable, con los oportunos matices, a otros sectores de nuestra economía y a otras grandes transnacionales españolas, como Telefónica, Repsol, Iberdrola o Endesa, que aparecen regularmente entre las mayores transnacionales del mundo. Abengoa, Acciona, Ferrovial, Indra, Roca o Sol Meliá, por citar algunas de las más conocidas, son también otras de las empresas españolas cuya presencia internacional roza la treintena de países y, que al igual que las mayores transnacionales de nuestro país, consiguen puestos muy destacados en distintos rankings sectoriales y regionales. En cualquier caso, es preciso indicar que el proceso de internacionalización de la empresa española aún no ha completado todas sus etapas. Es más, en cierto sentido cabe afirmar que ese proceso es interminable. En efecto, el mundo en que vivimos se caracteriza por la enorme complejidad de unos cambios que se producen de forma global, a una velocidad casi de vértigo y en las más distintas esferas políticas, sociales, tecnológicas, económicas, etc. Ese es el terreno en que deben competir nuestras empresas, en un proceso continuo de aprendizaje y adaptación ante los retos y oportunidades que aparecen por doquier. Internacionalizarse no es sólo salir a operar en el exterior. Significa también innovación, cambio de mentalidad, diversificación, búsqueda continua de mejores alternativas, etc. Las empresas que sepan manejar adecuadamente los riesgos inherentes a esas decisiones estratégicas, en ese entorno de incertidumbre, serán las que logren el éxito. Por supuesto, la internacionalización no debe interpretarse como una meta en sí misma para las compañías españolas. El objetivo último de cualquier empresa es ser competitiva; es decir, desarrollar, potenciar y aprovechar ventajas competitivas que les permitan generar mayor valor, ganar mercado e incrementar su rentabilidad. La internacionalización de la empresa puede ser una fórmula adecuada para lograr ese objetivo siempre que se integre adecuadamente en su estrategia, y que ésta esté bien orientada. Esa riqueza de aspectos que ofrece el fenómeno de la internacionalización de la empresa española ha suscitado, con especial intensidad durante los últimos meses, el interés de analistas, expertos, organizaciones nacionales y medios internacionales. Así, han aparecido informes que abordan la cuestión desde los más variados puntos de vista. Algunos documentos, por ejemplo, se han centrado en la descripción del proceso y de las etapas que el mismo ha seguido, haciendo hincapié en los datos de inversión extranjera directa. Otros han tratado de identificar y cuantificar los factores que han impulsado la salida al exterior de las empresas españolas o que han hecho más atractivas a ciertas zonas del mundo como destino de la inversión directa española. En ese mismo sentido, han aparecido estudios con un claro componente de teoría aplicada, en los que se trataba de situar el caso español en alguno de los distintos marcos 14 RESUMEN EJECUTIVO teóricos disponibles en la literatura. Incluso se han analizado también otros elementos más específicos, desde las principales operaciones corporativas de nuestras empresas en el exterior hasta el tratamiento que éstas reciben en publicaciones especializadas. El Observatorio sobre el Gobierno de la Economía Internacional 2008 responde también al interés que rodea al fenómeno, aportando su propio valor añadido en forma de una perspectiva novedosa en el tratamiento de la internacionalización de las empresas de nuestro país. En concreto, dirigimos nuestra mirada hacia la experiencia de las mayores multinacionales españolas. Esta forma de afrontar el estudio del fenómeno es interesante por varias razones. Por ejemplo, porque fueron las grandes empresas las que iniciaron a mediados de la pasada década la fase actual de internacionalización, convirtiendo a nuestro país en inversor neto gracias a su entrada en mercados extranjeros, fundamentalmente en América Latina. Además, de ese modo abrieron mercados y horizontes a otras empresas, demostrando que las compañías españolas estaban preparadas para competir internacionalmente, al menos en mercados con condiciones favorables como las que ofrecían en aquel momento los países latinoamericanos. Después, gracias a la experiencia adquirida en esa etapa, fueron de nuevo las grandes empresas las que se atrevieron a entrar en algunos de los mercados más competitivos del mundo –Estados Unidos y Europa Occidental, sobre todo–, dando de esa forma un vuelco a la historia empresarial de nuestro país, y situándose en una posición casi inimaginable hace veinte años. Para ofrecer esa novedosa perspectiva, el presente informe cubre tres frentes. En primer lugar, algunas de las empresas españolas más importantes por tamaño y presencia en el exterior –abertis, BBVA, Iberdrola, Santander y Telefónica– detallan sus estrategias de salida y expansión exterior, deteniéndose sobre todo en el modo en que el proceso avanza hacia una mayor diversificación geográfica de la inversión fuera de nuestras fronteras. A continuación, se traza una panorámica general del lugar que ocupan en el mundo las grandes empresas multinacionales de nuestro país a través del estudio de su aparición y ascenso en los principales rankings mundiales. Rankings como los publicados por Naciones Unidas, Forbes o Fortune, y referidos a las transnacionales más importantes del mundo, tanto por su tamaño como por su grado de internacionalización. Finalmente, en relación con ese último aspecto, se estudia la importancia que está adquiriendo para nuestras empresas el mercado norteamericano, donde ya operan exitosamente muchas de ellas, y las oportunidades que ofrece el ASEAN, una zona del mundo aún inexplorada por la empresa española. LA EXPERIENCIA DE ALGUNAS MULTINACIONALES ESPAÑOLAS EN SUS PROCESOS DE INTERNACIONALIZACIÓN En el panorama general en que se inscribe el proceso de internacionalización de nuestra economía y nuestras empresas encontramos, evidentemente, multitud de experiencias distintas. Cada compañía ha afrontado y emprendido su aventura internacional partiendo de una situación única, con objetivos, capacidades y limitaciones particulares. Nadie mejor para explicarlas que las propias empresas. – El caso de abertis abertis centra su razón de ser en el objetivo de dar respuesta a las necesidades de infraestructuras al servicio de la movilidad y las telecomunicaciones, elementos esenciales para un desarrollo y una competitividad sostenibles. abertis es un grupo industrial cuyas inversiones, del mismo modo que las infraestructuras y actividades que gestiona, se orientan al largo plazo. La estrecha relación y vinculación de las infraestructuras con el territorio al que éstas prestan servicio, caracteriza el perfil de estabilidad, permanencia, colaboración con las 15 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) Administraciones y compromiso social del grupo con las comunidades en las que opera. abertis se ha convertido en uno de los principales grupos internacionales en el ámbito de la gestión de infraestructuras para la movilidad y las telecomunicaciones. La compañía estructura su actividad en cinco grandes áreas de negocio: autopistas, infraestructuras de telecomunicaciones, aeropuertos, aparcamientos y parques logísticos. El continuado proceso de internacionalización de sus actividades en todas y cada una de esas áreas se ha traducido en su presencia en un total de 17 países de tres continentes. Es más, abertis es hoy uno de los principales actores en este campo a nivel mundial. abertis es una compañía joven, que inició su trayectoria en 1999, como Acesa Infraestructuras. Desde entonces, ha experimentado una evolución y un cambio permanentes y muy rápidos, que le han permitido multiplicar por seis sus principales magnitudes. Este proceso es el resultado de una estrategia en la que, partiendo de una posición de liderazgo de las autopistas, ha apostado decididamente por la diversificación sectorial de los negocios. En abril de 2003, las sociedades Acesa Infraestructuras y Aurea Concesiones de Infraestructuras, se fusionan después de la adquisición previa de iberpistas por parte de la primera. La fusión da origen al grupo abertis. Durante los últimos cinco años, abertis ha optado decididamente por una estrategia de internacionalización. Así se puede comprobar con la incorporación al grupo abertis de la concesionaria sanef en 2006, la entrada en 2007, con el 32%, en el operador europeo de satélites Eutelsat, o la adquisición de TBI en 2005. La internacionalización es un hecho en todos los sectores de actividad de la compañía. Las operaciones más recientes confirman esta estrategia. Por ejemplo, la adquisición del 28,4% de Hispasat, que permite a abertis ser el primer accionista del operador español de satélites que cubre el 100% del mercado mundial en habla hispana y el 90% del de habla portuguesa; la compra de Desarrollo de Concesiones Aeroportuarias (DCA), con participación en 15 aeropuertos en Latinoamérica, y que otorga a abertis presencia en 29 aeropuertos de 8 países; o la adjudicación de un complejo de aparcamientos en Roma. Gracias a ese crecimiento en el marco de la estrategia de internacionalización, el grupo cuenta hoy con una plantilla de más de 11.000 personas y prácticamente el 50% de sus ingresos se genera fuera de España. abertis cotiza en la bolsa española –forma parte del selectivo índice Ibex 35–, y en mercados extranjeros –está incluida en los índices internacionales Dow Jones Sustainability, FTS Eurofirst 300 y Standard & Poor’s Europe 350. De cara al futuro, abertis mantiene su vocación internacional, dando así continuidad al crecimiento de la compañía. Las directrices pasan por mantener el actual marco de referencia–las infraestructuras para la movilidad y el transporte–, siendo selectivos en cuanto a los países y los proyectos a considerar, que deberán ofrecer seguridad jurídica, estabilidad política y perspectivas de crecimiento. – El caso de BBVA En el transcurso de apenas 10 años, BBVA ha pasado de tener una presencia puramente doméstica en nuestro país, a consolidarse como una gran transnacional financiera, que opera en 31 países repartidos en 4 continentes, con más de 8.000 oficinas y con un porcentaje superior al 70% de sus 110.000 empleados fuera de España. Este proceso de internacionalización, extraordinario por su rapidez e intensidad, se ha producido en dos etapas bien diferenciadas, pero siempre dentro de una estrategia clara: generar el máximo valor para sus accionistas. En la primera etapa, entre 1995 y 2003, el grupo BBVA, al igual que otras compañías españolas, inició la primera gran diversificación geográfica de todos sus negocios, como respuesta al avanzado proceso de madurez y consolidación en el que se encontraba el mercado español. En ese contexto, la expansión tuvo lugar en Latinoamérica (América 16 RESUMEN EJECUTIVO del Sur y México), zonas que ofrecían las mejores perspectivas, tanto por su afinidad cultural, como por el crecimiento potencial de sus economías. En la segunda etapa, iniciada en 2004, BBVA tiene en marcha una estrategia de internacionalización orientada a mercados de alto crecimiento. Así, una vez consolidada su posición en España, México y América del Sur, quiere ahora aplicar su modelo, en aquellas áreas del mundo donde haya más y mejores oportunidades de crear valor. La apuesta clara se ha hecho por EE.UU. y Asia, las zonas de mayor crecimiento del mundo, y en las que ha hecho grandes progresos. En EE.UU. y, tras una primera fase de aproximación, –apoyada en el liderazgo de BBVA Bancomer en México y con el foco en el mercado hispano–, BBVA ha dado un paso más en su estrategia y ha decidido extender su modelo de banca universal al conjunto de la franja sur de EE.UU. con la creación de BBVA USA, una marca que sitúa a BBVA entre las 20 principales entidades financieras de EE.UU. y como primer banco regional del Sun Belt, la zona más atractiva y de mayor crecimiento de EE.UU. En cuanto al mercado asiático, BBVA parece haber entrado en el momento oportuno, en pleno crecimiento económico y con la apertura del sistema financiero chino. La estrategia de entrada ha sido directa y clara en todo momento, mediante apertura de sucursales en las principales plazas financieras del continente y, en el caso de China, mediante una alianza con un socio local fuerte, Citic Group. El acuerdo con este socio estratégico convierte a BBVA en uno de los bancos globales con mejor posicionamiento en la zona, y uno de los únicos seis bancos en todo el mundo que disfruta de una alianza de estas características con uno de los principales bancos chinos. En definitiva, el Grupo BBVA ha sabido aprovechar sus ventajas competitivas para llevar a cabo su proceso de internacionalización, en el que su objetivo prioritario siempre ha sido la búsqueda de valor y no de dimensión. Lo ha hecho compitiendo en un mercado global, innovando y mirando al futuro, pero manteniendo su enfoque local. – El caso de Iberdrola Como en el caso del grupo BBVA, la internacionalización de Iberdrola fija sus inicios en la mitad de la década de los noventa. En el tiempo transcurrido desde entonces, la transformación de la compañía puede calificarse casi de radical, pues ha pasado de ser un grupo eléctrico de ámbito local a un líder energético de carácter global. El cambio de la estructura de negocios del Grupo refleja de forma muy gráfica esa transformación. Si la actividad tradicional energética en España representaba el 99% de los resultados en 2000, en 2006 el porcentaje se había reducido al 62%. La internacionalización de Iberdrola ha avanzado en tres etapas. Entre 1995 y 2001 se completó la primera de ellas. La apertura de la economía española y la necesidad de buscar nuevos mercados para crecer, las oportunidades que estaban generando los incipientes procesos de liberalización en otros países y la mejora de la situación financiera de las compañías fueron las principales razones para la internacionalizacón. Además, en el caso específico de las compañías energéticas, la tendencia entonces en boga a configurar modelos de negocio multiutility contribuyó a buscar la expansión internacional. Iberdrola, al igual que la mayoría de empresas españolas, centró inicialmente sus inversiones internacionales en Latinoamérica, aprovechando la ola de privatizaciones de servicios públicos del período y en atención a la cercanía lingüística y cultural con el mercado tradicional de la compañía. La segunda etapa coincide con el horizonte temporal del Plan Estratégico 2001-2006, que supuso en la estrategia exterior del Grupo Iberdrola dos cambios principales: priorizar geográficamente las inversiones en Latinoamérica fundamentalmente en México y Brasil, y centrar las mismas en el negocio eléctrico. Esos cambios se vieron combinados con la apuesta de Iberdrola por las energías renovables. La tercera etapa, 2006-2007, ha significado pasos decisivos y que transforman profundamente la estructura de negocio de Iberdrola. En concreto, esos pasos han sido las operaciones de 17 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) adquisición de la británica ScottishPower (transacción anunciada en noviembre de 2006 y cerrada a finales de abril del siguiente año) y de la norteamericana Energy East (compra anunciada en junio de 2007 y cuya conclusión se prevé para el primer trimestre de 2008). De cara al futuro, el eje de crecimiento del Grupo Iberdrola de acuerdo con su Plan Estratégico 2008-2010, se concentra en la expansión internacional de Iberdrola Renovables, actividad a la que se destina el 48% de las inversiones orgánicas totales del Grupo, con un peso específico muy importante de un mercado de gran potencial: Norteamérica. nueva imagen para nuestra economía. El Banco es referente para sus competidores globales en muchos aspectos, entre los que destaca el carácter innovador de su estrategia internacional. Banco Santander ha sido un pionero en la tarea de integrar los mercados europeos (entrada en Portugal en 1999 y compra de Abbey en 2004) y ha sido también tremendamente innovador en las adquisiciones internacionales (OPA sobre ABN Amro de Santander, RBS y Fortis). Hoy es un banco global, y la mayoría de sus clientes, empleados, oficinas y actividad se encuentran fuera de las fronteras españolas. En concreto, la presencia del Banco está concentrada en tres áreas geográficas, Europa Continental, Reino Unido y Latinoamérica, con 11.000 oficinas en 40 países. La internacionalización del Santander se ha producido en dos grandes etapas. La primera, en los años 90, supuso el salto a Latinoamérica. Gracias a ello, adquiría el tamaño y la estructura propios de un banco internacional. La segunda etapa, iniciada en 1999 y en la que aún se encuentra la entidad, ha significado una creciente diversificación geográfica y una consolidación de la posición del banco en el escenario internacional. La sólida posición como un líder global en banca comercial es única y diferencia a Banco Santander del resto de sus competidores internacionales. Las recientes turbulencias en los mercados financieros han puesto de relieve la capacidad diferencial de Santander para resistir un entorno difícil, consiguiendo no sólo que el Banco acabe 2007 valiendo más, sino también con un récord de beneficios y tras llevar a cabo la mayor operación de su historia sin necesidad de hacer una ampliación de capital. La experiencia internacionalizadora del Banco durante los últimos años muestra que es preciso tener una estrategia bien definida, con prioridad para el objetivo de ser fuerte y eficiente en los mercados que se consideren fundamentales, y no tanto tratar de tener presencia limitada en un número mayor de mercados. Es decir, hay que buscar ratios de eficiencia excepcionales – El caso de Banco Santander Banco Santander ha experimentado una profunda transformación en los últimos veinte años. A mediados de los 80 ocupaba el sexto lugar entre los bancos españoles, pero con una escasa proyección exterior, algo lógico por otra parte en un mundo mucho menos globalizado, y con una economía española apenas iniciando su integración en la economía mundial. En 2007, año de su sesquicentenario, Banco Santander es una de las principales entidades del mundo por su dimensión y rentabilidad, por su carácter innovador y por su vocación internacional. Así, se sitúa holgadamente entre los diez mayores bancos del mundo por capitalización bursátil (quinto si se excluye a los bancos chinos que tienen un free float muy bajo) y por beneficios. Es el primer banco de la Eurozona y la primera franquicia financiera de Latinoamérica. El Banco cuenta con más de 130 mil empleados, con 65 millones de clientes y con 2,3 millones de accionistas. En 1985 suponía algo más del 5% de los activos de la banca española, y en 2005 más del 40%. Y todo ello ha resultado de un notable proceso de consolidación en el mercado español, un intenso crecimiento orgánico y una fructífera política de internacionalización. Santander ha contribuido a desterrar viejos estereotipos asociados con España y crear una 18 RESUMEN EJECUTIVO y cuotas de mercado elevadas allí donde el Banco desarrolle sus negocios. Además, la experiencia muestra también que el tamaño no supone una protección. Aquellas compañías que no sean capaces de lograr unan rentabilidad satisfactoria de forma recurrente no sobrevivirán. período 1990-2004, puesto que ha correspondido posteriormente a Europa en el período 20042007. En ambas etapas, la entrada en los mercados extranjeros se ha producido mediante operaciones corporativas, de adquisición –total o parcial– del capital de compañías ya existentes en el país receptor. Algunas de esas operaciones han sido realmente importantes por su cuantía e impacto. La adquisición de O2 es probablemente la más significativa de ellas. Gracias a todas estas inversiones, Telefónica ha contribuido directamente al crecimiento económico y al empleo en los países destino, mejorando además la calidad del servicio de telecomunicaciones –número de líneas instaladas, tiempos de espera, digitalización de la red, servicios disponibles–. Los resultados para la compañía también han sido altamente satisfactorios, pues Telefónica a cierre de 2006 tiene el 76% de los clientes en el exterior, lo que supone el 60% de las ventas y el 34% del resultado operativo del Grupo. Es además el líder en la región latinoamericana y el principal jugador en mercados de alta competencia en Europa, con un 33% de la plantilla total del Grupo en divisiones distintas a España. La internacionalización ha traído asimismo una valiosa experiencia en la gestión, que acaba reflejándose en una mayor flexibilidad en las actuaciones y una reducción de la volatilidad del negocio conjunto del Grupo, gracias a la mayor diversificación. De cara al futuro, Telefónica mira a Asia, donde ya ha entrado a través de su inversión en China Netcom, una de las cuatro operadores chinas, con una participación sobre el capital total del 7.2%. El objetivo es observar, con la perspectiva de un jugador, el desarrollo del sector en China, que está siendo dirigido por las autoridades con el objetivo de crecer, internacionalizar y hacer más eficientes sus operaciones, imitando las mejores prácticas e importando las técnicas de gestión de las empresas multinacionales. Telefónica ha optado por la estrategia de acompañar los pasos chinos en el exterior, cuando se produzcan, mientras que se gana una perspectiva – El caso de Telefónica Europa ha ido ganando progresivamente importancia relativa como destino de la inversión de las empresas españolas. Así, en el último bienio aproximadamente un 80% de nuestra inversión directa en el extranjero se ha dirigido al viejo continente, con lo que ha desplazado a Latinoamérica del primer lugar entre las economías receptoras de la inversión española. Telefónica es un caso representativa del nuevo escenario. El Grupo Telefónica ha pretendido mediante su internacionalización hacerse con una posición competitiva para la empresa basada en el logro de un tamaño crítico adecuado a escala internacional y de la consiguiente capacidad como operador de telecomunicaciones global. Ha tratado de aprovechar las ventajas asociadas a las economías de escala y al conocimiento específico tecnológico más que las de localización y prestar un servicio de telecomunicaciones en mercados de alto potencial dado el casi nulo desarrollo existente como punto de partida La internacionalización de Telefónica ha tenido gran impacto para la economía española. Según un estudio de los pesos de la IED en una muestra de empresas españolas cotizadas y que comunican hechos relevantes a la CNMV, durante el período 1988-2004, Telefónica supuso el 13% de las inversiones identificadas, equivalente a todos los anuncios de IED de empresas españolas en los sectores energético y de agua y aproximadamente la mitad de la IED realizada por el sector financiero y asegurador. En la apuesta exterior de Telefónica, al igual que en el caso de otras de las grandes multinacionales españolas, han existido varias etapas, con América Latina como principal destino en el 19 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) Inversión Extranjera Directa y, por tanto, acerca de la internacionalización de las empresas, es el informe World Investment Report (WIR), publicado desde 1991, con carácter anual, por la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD). El protagonismo de nuestras empresas en el cambio radical de la posición inversora española –pasamos en 1997 de receptores a emisores netos de IED– queda perfectamente reflejado en los rankings que se incluyen en ese informe anual. Concretamente, en dos clasificaciones: las de las 100 mayores corporaciones transnacionales no financieras y las 50 transnacionales financieras más internacionalizadas. En la primera de ellas, España situaba a tres de sus empresas (Telefónica, Repsol YPF y Endesa) entre las 53 primeras en la última edición del informe, de 2007 y con datos referidos a 2005. Una situación claramente mejor a la que se observaba diez años atrás, con tan sólo Telefónica en la clasificación total de las mayores 100 transnacionales. Gracias a las posiciones que ocupaban las tres compañías citadas, España se sitúa hoy en el noveno puesto por países en cuanto a la importancia de sus transnacionales no financieras. más próxima e inmediata de la evolución nacional del sector y de las relaciones con los proveedores chinos desde el consejo de administración. LAS TRANSNACIONALES ESPAÑOLAS EN LOS MERCADOS MUNDIALES: UNA MIRADA DESDE LOS RANKINGS INTERNACIONALES Una parte del papel que España representa hoy en el concierto económico mundial se explica por la actividad internacional de nuestras empresas. En concreto, tal y como ponen de manifiesto los ejemplos de las compañías antes analizadas, contamos con distintas empresas que han alcanzado el carácter de auténticas multinacionales. De hecho, en los últimos años las empresas españolas han irrumpido y se han afianzado en la escena internacional, alcanzando posiciones destacadas en los rankings más conocidos, publicados por importantes instituciones y distintos medios de comunicación de renombre. Con su entrada y ascenso en esas clasificaciones, nuestras multinacionales han generado una mayor visibilidad internacional no sólo para ellas, sino para el conjunto de la economía española. Una de las mejores fuentes de información acerca de la actividad mundial en materia de Fuente: UNCTAD En la clasificación de las 50 transnacionales financieras, España coloca a sus dos grandes bancos –Santander y BBVA–. Ambos han experimentado un fuerte crecimiento de la mano de un intenso proceso de internacionalización, de modo que hoy ocupan puestos muy destacados en las clasificaciones mundiales. 20 RESUMEN EJECUTIVO * Algunas empresas se contabilizan dos veces por tener sus matrices en dos países Fuente: elaboración propia sobre datos de la UNCTAD * Entre paréntesis, posición por Spread Index Fuente: UNCTAD y elaboración propia En el caso de las transnacionales financieras, España ocupa el 12º lugar por número de compañías entre las 50 primeras del ranking de UNCTAD. No obstante, si agregamos los resultados obtenidos en las clasificaciones de las corporacio- nes financieras y no financieras, España compite con Italia por el octavo lugar entre las economías con mayor peso en los rankings de las principales transnacionales del mundo, al colocar a cinco compañías entre las 150 de ambas clasificaciones. 21 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) a El Spread Index mide el grado de internacionalización de la compañía (véase el WIR de 2006) * Algunas compañías se contabilizan dos veces por tener sus matrices en dos países Fuente: elaboración propia sobre datos de la UNCTAD Otros rankings similares, aunque con su atención fijada más en el tamaño de la empresa que en su internacionalización, también dibujan una evolución similar a la observada a través de las clasificaciones de la UNCTAD, con la que además se amplía el número de las grandes transnacionales españolas para incluir a otras compañías muy destacadas. Es el caso de Iberdrola, empresa que es la tercera más importante del índice bursátil español IBEX-35, además de alcanzar lugares significativos en otras listas, como el 228º en Forbes Global 2000. En esa clasificación y en la Fortune Global 500 se observa con claridad el modo en que a lo largo de los últimos tiempos han entrado y ganado posiciones las empresas de nuestro país. Un dato muy ilustrativo de la importancia alcanzada por las multinacionales españolas se desprende de clasificación de las ciudades del mundo en función del número de empresas del Fortune Global 500 que las eligen como sedes sociales. En este ranking, Madrid ocupa el octavo lugar del mundo, muy cerca de Toronto y por encima de Zurich. De la información que proporcionan esos rankings puede concluirse que la multinacional española ha logrado situarse entre las más importantes del mundo. Evidentemente, aún es mucha la distancia que le separa de la empresa estadounidense, británica, alemana, francesa o japonesa. Pero cada vez se encuentra más cerca de la de otros países, como Suiza, Holanda o Italia. Todas ellas economías que hace pocos años nos aventajaban con claridad en esta dimensión del mundo empresarial. Parece, por tanto, que las empresas españolas han experimentado un crecimiento y expansión internacional muy semejantes a lo sucedido con el conjunto de nuestra economía, hoy cerca del grupo de las ocho mayores economías del mundo. No ha sido sólo una expansión puramente cuantitativa o de tamaño. También ha sido cualitativa. Así, distintas empresas españolas se han incorporado al grupo de compañías más respetadas por inversores, ejecutivos y público en general, al menos según rankings como el de Financial Times y PwC, el de Barron’s o lista The World’s 22 RESUMEN EJECUTIVO Most Respected Companies, elaborada por la revista Forbes y el Reputation Institute. Ahora bien, el avance no ha sido tan positivo en términos de la creación o difusión de marca e imagen de marca, aspecto que puede considerarse como una de las más importantes debilidades en la internacionalización de las empresas de nuestro país. Fuente: Fortune Global 500 LA DIVERSIFICACIÓN INTERNACIONAL DE LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS: MERCADOS DE FUTURO abrían al resto al mundo. La liberalización de sus mercados, las privatizaciones en sectores tan importantes para nuestras empresas como la banca y los servicios, la experiencia adquirida en procesos similares en España o un idioma común son factores que explican aquella oleada inversora. Después, variables como el aprendizaje obtenido en esa primera fase de internacionalización o la detección de nuevas oportunidades en otras zonas del mundo de mayor dinamismo económico, han ido dando lugar a una mayor diversificación de las inversiones directas de las empresas españolas. Es el caso de Europa del Este. Polonia, Hungría, República Checa y otros países del área han visto la llegada de las empresas españolas en los últimos tres o cuatro años. De hecho, en 2005 un 20% de las inversiones procedentes de la UE15 en los 12 nuevos miembros de la UE-27 procedía de España, situando a nuestro país como El proceso de internacionalización de la empresa española, tal y como hoy lo conocemos, tuvo sus orígenes en la primera mitad de la década pasada. En aquel momento distintos factores alentaron fuertes inversiones de nuestras empresas en el extranjero. Fueron factores que cabe encuadrar en dos grandes categorías. Por un lado, las capacidades propias de las empresas, esto es, sus ventajas competitivas. Por otro, y en clara conexión con las anteriores, las características de los países de destino de la inversión, es decir, las denominadas ventajas de localización. En un primer período, la conjunción de ambas fuerzas llevó a nuestras mayores empresas a una internacionalización orientada hacia los mercados de América Latina, que entonces se 23 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) líder en esa clasificación, por delante de los inversores tradicionalmente más importantes en esa zona, concretamente Alemania. Se trata de una fase distinta a la que se vivió en Latinoamérica. En Europa del Este la inversión española no se ha concentrado en manos de unas pocas grandes multinacionales en sectores muy concretos de servicios, incluido el financiero. Es más, éstas apenas si han entrado en esos mercados (la excepción sería Telefónica, con fuerte presencia en la República Checa y Eslovaquia). Se ha producido, más bien, la entrada de multitud de empresas en sectores muy variados, desde la distribución textil (Inditex, Mango, etc.) hasta la hostelería (Sol Meliá, NH, Riu, etc.), pasando por el industrial (MCC, Ficosa, etc.), las constructoras (FCC, por ejemplo) o las energías renovables (Gamesa). El atractivo de estos países ha estado, por una parte, en su adhesión a la Unión Europea y, por otra, en la semejanza de sus circunstancias actuales con las que España vivió hace treinta años. Europa del Este no es una excepción. Nuestras empresas operan también en mercados tan exigentes como el norteamericano, donde algunas de ellas incluso alcanzan posiciones destacadas en sus respectivos sectores. Sin embargo, quedan por descubrir y explotar oportunidades muy importantes en otros mercados más desconocidos y lejanos, no sólo geográficamente, sino también culturalmente, como es el caso de Asia. Un continente que ni mucho menos se reduce a los dos grandes gigantes, China e India, sino que presenta enorme atractivo en otras naciones, particularmente en las que forman parte de la ASEAN. vicios, lo que le convierte en el país de la OCDE con mayor cuota en los flujos comerciales mundiales. Asimismo, a pesar de las incertidumbres que rodean a la evolución de su economía en los últimos meses, lo cierto es que su crecimiento real ha estado moviéndose en el entorno del 3% anual a lo largo de un ciclo expansivo prolongado. Por otra parte, y al margen de cómo se resuelvan esas incertidumbres actuales, las instituciones americanas tienen sólidamente acreditada su credibilidad y eficacia para mantener las condiciones económicas sobre las que se han basado el éxito de sus empresas y el dinamismo de su mercado. Estados Unidos ofrece a los inversores internacionales una alta rentabilidad económica de los proyectos de inversión, equiparables en algunos estados a los de los países emergentes; una demanda exigente y de alto poder adquisitivo, excelente laboratorio de pruebas para el lanzamiento de innovaciones; y la ventaja de invertir en una de las economías más competitivas del mundo, en la vanguardia tecnológica, con una mano de obra altamente cualificada, una regulación estable y orientada al libre mercado, además de múltiples instrumentos de financiación para nuevos proyectos, entre ellos, el capital riesgo. En los últimos años la entrada de empresas españolas en el mercado estadounidense ha adquirido una dimensión notable, gracias entre otros factores a la fortaleza del euro, el propio crecimiento económico de nuestro país y la experiencia adquirida en otros mercados. Así, las privilegiadas relaciones comerciales entre Estados Unidos y el resto del continente americano abren oportunidades para las empresas implantadas en América Latina, donde nuestras empresas ya han demostrado su capacidad de competir en múltiples sectores. Con respecto a sus relaciones comerciales, no hay que perder de vista que Estados Unidos ha llevado a cabo un importante esfuerzo para incrementar su relación con zonas geográficas de especial interés, con las que ha conjugado la política exterior y la firma de tratados sobre flujos de comercio y de inversiones, entre los que destaca NAFTA. – El mercado americano para las empresas españolas El atractivo del mercado de los Estados Unidos está fuera de toda discusión. No en vano se trata del mayor mercado del mundo en términos de PIB y uno de los mayores en términos de población y extensión geográfica. Estados Unidos representa el 10% de las exportaciones y el 15% de las importaciones mundiales de bienes y ser24 RESUMEN EJECUTIVO La firma de estos acuerdos permite a los productos e inversiones que han accedido al mercado americano disponer de una puerta de salida privilegiada para el acceso en condiciones preferenciales al mercado de terceros países de Norteamérica, Centroamérica o, incluso, Oriente Medio. Estos acuerdos, que además de NAFTA incluyen CAFTA-DR (con Centroamérica y República Dominicana) o el acuerdo con ASEAN, han permitido impulsar de forma extraordinaria el comercio y las inversiones de Estados Unidos con los países afectados, por lo que pueden convertirse en un factor adicional que justifique la presencia de una empresa en el mercado americano. Existen numerosas empresas españolas con una implantación importante en el mercado estadounidense que cuentan con presencia, principalmente, en los Estados de Nueva York, Pennsylvania, Florida, Illinois, Texas y California. No obstante, la importancia de los EE.UU. en términos cuantitativos para nuestro sector exterior no ha alcanzado aún el nivel que cabría esperar dado el peso de ambas economías en el mundo –EE.UU. es la mayor economía del mundo por PIB, clasificación en la que España ocupa el octavo lugar–. Se trata de un mercado que brinda enormes oportunidades para las compañías de nuestro país para exportar bienes en el sector industrial y de tecnología, productos agroalimentarios y bienes de consumo; también en el sector servicios, donde nuestras empresas cuentan con ventaja comparativa en el sector financiero, en la prestación de servicios en régimen de concesión administrativa (obra civil, sanidad, tratamiento de residuos), en los servicios de consultoría a empresas, en comunicaciones y editorial, y en turismo. Además de esas ventajas competitivas, hay que señalar la diversidad de la sociedad estadounidense y la consiguiente variedad de nichos de mercado, entre ellos en el segmento dedicado a la población inmigrante, donde la población latina es mayoría. Cualquier estrategia de penetración en el mercado americano debe plantear un posiciona- miento adecuado, fijando el ámbito geográfico y de demanda objetivo; una disponibilidad de recursos suficiente –son pocas las empresas que como consecuencia de una primera aproximación hayan obtenido resultados positivos a corto plazo–; un acercamiento a socios locales, con conocimiento de las especificidades del modelo de negocio americano; así como una estrategia adecuada de networking y de comunicación, que permita a la empresa darse a conocer en el inmenso mercado americano, en organizaciones sectoriales y empresariales, y en las instituciones de carácter federal y estatal en Washington. Nada de lo anterior significa que estemos ante un mercado fácil. Al contrario, es un mercado enormemente competitivo, de difícil entrada dado su carácter de permanente transformación e innovación. Pero el esfuerzo que exige merece la pena porque estar a largo plazo en el mercado americano es garantía de excelencia, de visión estratégica, de dedicación y de continuidad en el esfuerzo de internacionalización. Por su extraordinario dinamismo y capacidad de recuperación, el mercado estadounidense representa una oportunidad ineludible para el sector exterior español. – ASEAN: un mercado emergente de gran potencial Cuando se habla de mercados emergentes, rápidamente se produce una asociación del término con algunos países concretos, como los llamados BRIC (Brasil, Rusia, India y China). Estos cuatro inmensos mercados, a los que algunos analistas añaden otros como México, con grandes recursos humanos y naturales, y con procesos de modernización y apertura en curso, se han convertido en grandes receptores de inversión extranjera. Pero hay otros mercados emergentes de enorme atractivo que, por distintas razones, no son tan conocidos entre nosotros. Es el caso del área de libre comercio denominada ASEAN –Asociación de Naciones del Sudeste de Asia–, de la que forman parte diez países del sudeste asiático (Indonesia, Malasia, Filipinas, Singapur, Tailandia, Brunei Darussalam, Vietnam, Laos, Myanmar y Camboya). Con 40 años de existencia, esta 25 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) asociación de países ha avanzado decididamente hacia un área de auténtico libre comercio, con un mercado de 600 millones de personas. Su comercio exterior, medido tanto en exportaciones como en importaciones, supera incluso al del gran gigante asiático, China, un país mucho mayor en PIB y en población. Hace lo propio con los flujos comerciales de Japón, la mayor potencia económica de Asia. Es cierto que aún persisten en algunos de estos países bolsas de pobreza muy importantes. Pero también lo es que, incluso en el entorno de incertidumbre macroeconómica actual y con la experiencia aún reciente de la crisis financiera de finales de los noventa, estos países mantienen ritmos de crecimiento anual en el entorno del 7% real. Las perspectivas de futuro son halagüeñas. Esta región del mundo cuenta con algunas de las reservas minerales, forestales, agrícolas y marinas más ricas del planeta. Indonesia y Malasia son grandes productores de petróleo; Tailandia, Vietnam y Filipinas están entre los más destacados exportadores de productos agrícolas y pesqueros. Con el crecimiento actual de China, estas naciones están llamadas a convertirse en abastecedores privilegiados de una de las potencias económicas del futuro. Su proceso de desarrollo a su vez generará (ya lo está haciendo) necesidades –infraestructuras, tecnología, servicios, etc.– que constituyen grandes oportunidades para los inversores internacionales. Presenta, asimismo, otras ventajas, como una menor lejanía cultural de occidente debido a su pasado colonial que ha dejado, por ejemplo, un uso extendido del inglés. En el caso de Filipinas, en ese mismo sentido, se une el atractivo de sus lazos con nuestro país. A pesar de todo lo anterior, el mercado de la zona ASEAN se mantiene como una opción infravalorada por las empresas españolas. Sigue siendo un mercado poco importante tanto en términos de comercio exterior como de inversión directa en el extranjero. Esta situación representa un error estratégico para el conjunto de la economía española. Las reuniones de la ASEAN incorporan cada vez a un mayor número de países, de tal modo que hoy es el movimiento de integración regional de más alcance en Asia, con acuerdos con China y Corea, y en negociaciones con Japón. En ese mismo sentido, hay que señalar que la Unión Europea y ASEAN lanzaban el año pasado un Plan de Acción para implementar la denominada Declaración de Nuremberg; un plan que pretende reforzar las relaciones y cooperación entre ambos bloques comerciales en el medio plazo (2007-2012). Entre otras cuestiones, el plan incluye la negociación y conclusión de un tratado de libre comercio entre ASEAN y la Unión Europea. En el seno de la Unión Europea, nuestros socios franceses, ingleses o alemanes han comenzado prestar una atención creciente al potencial de esta zona del mundo. Así, están llevando a cabo un mayor esfuerzo comercial en ASEAN, que ya representa un 5% del comercio exterior total de bienes de la UE, reconduciendo recursos que antes se dirigían al mercado chino. Gracias en parte a ese esfuerzo, la UE 27 redujo su déficit comercial con los países de la Asociación de Naciones del Sudeste de Asia (ASEAN) en cerca de un 15% entre los años 2000 y 2006. Eso ocurrió gracias al mayor aumento de las exportaciones (15%) que de las importaciones (6%). Entre los países europeos Alemania fue con diferencia el principal país exportador hacia la ASEAN, con casi el 30% de las exportaciones de la UE hacia ese bloque comercial, por delante de Francia con un 14% y del Reino Unido con un 13%. España, a pesar de su escasa presencia en esa área del mundo, fue el país europeo con el tercer mayor déficit comercial frente a ASEAN, lo que refuerza la idea de que nuestro país y nuestras empresas deben incorporar a los países de ASEAN a la agenda internacionalizadora de manera decidida. IGEI 2008 La creciente presencia que las empresas españolas tienen en los mercados mundiales represen26 RESUMEN EJECUTIVO ta un elemento adicional del peso relativo que la economía española ha ganado en el concierto mundial. De la mano de las mejoras institucionales, el crecimiento económico, la internacionalización de su tejido productivo o el compromiso frente a problemas globales, España parece llamada a participar de forma activa en el gobierno de la economía internacional. No estamos ante un concepto fácil ni de definición sencilla. Al contrario, la complejidad del orden mundial contemporáneo es cada vez mayor como resultado de múltiples pautas de interacciones transnacionales recíprocas, forjadas por agentes estatales y no estatales. Así, el gobierno de la economía mundial se ejerce en esferas muy variadas, que dependen del poderío militar, el desarrollo económico, el desarrollo científico y tecnológico, la participación en la ayuda y cooperación internacional, el tamaño de la población, el nivel de democracia, la cultura, y otros muchos elementos. Se ejerce además a través de multitud de instituciones, tanto formales como informales, desde las que se establecen las reglas del juego en que se mueve la economía mundial. El Índice de Gobierno de la Economía Internacional (IGEI) no pretende ser un indicador preciso de un concepto tan esquivo y con tantas vertientes que, por su naturaleza, escapa de cuantificaciones inequívocas. El objetivo con que se ha elaborado este índice no es otro que el de ofrecer una información objetiva, sistematizada y transparente que ayude a hacerse una idea cabal del lugar que España ocupa o puede aspirar a ocupar en el orden económico mundial en función de las fortalezas y debilidades del resto de naciones. Se trata de un enfoque evidentemente sencillo, pero que tiene la gran ventaja de su claridad. El IGEI mide la capacidad de gobierno de cada país en la economía internacional. Más exactamente, el índice asigna a cada país un valor que mide su presencia efectiva o potencial en aquellos ámbitos que definen su papel en el concierto económico internacional y en las instituciones que lo rigen. El IGEI puntúa a cada nación en una escala de 1 a 10, donde los valores más altos corresponden a una mayor significación del país en el gobierno de la economía internacional. Para evaluar el gobierno de la economía internacional y calificar a cada país se analizan 56 variables independientes, que dan lugar a un rating para cada país en la escala 1 a 10 antes indicada. Estas variables se agrupan a su vez en 15 factores principales que determinan la capacidad de gobierno de la economía internacional de cada país. Esos factores analizados en forma conjunta, determinan para cada país su presencia –potencial y efectiva– en el gobierno de la economía internacional. Lo más importante es calificar con exactitud cada uno de los 15 factores que determinan el gobierno de la economía internacional de cada país, no necesariamente cada una de las 56 variables. El rating de cada país en cada factor es la media de los ratings obtenidos en las variables que dan contenido al factor en cuestión. Lógicamente, la escala en estos factores también va de 1 (mínima capacidad de gobierno) a 10 (capacidad máxima). A su vez los factores nos permiten evaluar los distintos aspectos de cada uno de los cuatro componentes del Índice. Los componentes del índice corresponden a cada una de las esferas que consideramos fundamentales para la correcta comprensión del gobierno de la economía internacional: la calidad institucional, los factores socioculturales, el peso e integración en la economía mundial y la presencia política. El rating del país en cada uno de estos componentes resulta de la media de los ratings con que se califica al país en los factores que forman el componente en cuestión. En el IGEI se considera que los cuatro componentes tienen la misma importancia a la hora de evaluar el gobierno de la economía internacional de cada país. Por lo tanto, en el momento de fijar el índice final de cada país, los componentes se valoran de forma equitativa mediante una media simple. Se repite así el criterio por el que los factores de cada componente son ponderados equitativamente para medir el valor del componente 27 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) –como también se hace con las variables para asignar un valor a cada factor–. Este método de ponderación tiene una doble justificación. Por un lado, la sencillez y la transparencia. Cualquier otro criterio para agregar valores hubiese requerido un fundamento estadístico y analítico que excede al objetivo con que se ha diseñado el indicador. Por otro, es un criterio ampliamente utilizado en otros índices construidos sobre una importante variedad de factores y variables, como en el caso del índice Economic Freedom of the World, publicado por el Fraser Institute. Por supuesto, con la adopción de este enfoque no se pretende haber resuelto una cuestión tan compleja como la de evaluar una realidad con múltiples vertientes, todas relacionadas a través de conexiones complejas. Tampoco debe entenderse que todos los factores y componentes se consideran de igual relevancia. Tan sólo se aspira a transmitir una información clara que, después, podrá ser objeto de análisis estadísticos más sofisticados, cuya aplicación vendrá orientada por el uso que se pretenda hacer de esa información. Es decir, para determinados fines, algunos factores pueden considerarse más importantes que otros. El usuario puede establecer su propio sistema de ponderaciones en función de aquello que juzgue más relevante para su estudio. El IGEI se elabora en esta su segunda edición para los 61 países –9 americanos, 21 europeos, 23 asiáticos, 6 africanos y 2 oceánicos– que ya aparecieron en el ranking de 2007. Este grupo de países supone el 80% de la población del planeta y más del 87% del PIB mundial. El IGEI incluye siempre los datos más recientes sobre las variables en cada país a medida que se encuentran disponibles. Pare el Índice de Gobierno de la Economía Internacional 2008, se han analizado los datos correspondientes al período comprendido entre la segunda mitad del 2006 y la segunda de 2007. Hay una excepción, ya que algunas variables se miden sobre la base de información histórica. Por ejemplo, la variable inflación corresponde a una tasa de inflación promedio ponderada a lo largo de los últimos cinco años. Otras variables, aunque publicadas en ese período, se refieren a años anteriores, pues son el resultado de encuestas y estudios que requieren de un cierto margen temporal. El Informe Anual tiene como vocación convertirse en una base de datos fiable sobre las variables más relevantes del gobierno de la economía internacional. Por ello, para determinar el valor de las distintas variables, factores y componentes se han utilizado diversas fuentes de reconocido prestigio internacional. En total se han utilizado más de 30 fuentes estadísticas. El IGEI 2008 no ofrece grandes variaciones ni sorpresas con respecto a los resultados del 2007. Esto resulta lógico, ya que muchas de las variables incluidas en la elaboración del indicador reflejan elementos estructurales e institucionales de las economías estudiadas. Así, los cambios son resultados de variaciones el elementos más coyunturales y de algunas transformaciones institucionales. La ausencia de cambios es evidente entre los diez primeros puestos de la clasificación, que se reparten entre los mismos diez países que en 2007, con apenas alguna variación de posiciones entre ellos. Como se observa en la tabla precedente, España se mantiene en ese grupo de cabeza, conservando el noveno puesto que ya alcanzara un 28 RESUMEN EJECUTIVO año atrás. No obstante, hay que señalar que, como consecuencia de un cierto deterioro en el rating de nuestro país (una pérdida de 0,1 puntos en el índice global) y de una mejoría en el de nuestro inmediato perseguidor, Suecia, la distancia con respecto al décimo clasificado se ha reducido. economía europea, Polonia. Una entrada que responde a las transformaciones que está experimentado la economía polaca desde su adhesión a la Unión Europea en 2004 y cuyo objetivo a medio plazo no es otro que la incorporación a la Unión Monetaria. En cualquier caso, en estas variaciones entre las economías que ocupan lugares intermedios por detrás de las 10 primeras hay que tener presente que, dada la concentración de puntuaciones en valores muy cercanos, cualquier modificación de la nota final puede perjudicar muy notablemente al país en cuestión en términos de ranking final por elaborarse éste sobre medias simples. Así ha ocurrido con China que, ocupando lugares muy destacados en los componentes Factores Socioculturales y Peso e Integración en la Economía Mundial, en los que se sitúa entre las 15 primeras posiciones del mundo, se ve lastrada en el ranking agregado por una peor valoración de su calidad institucional. Por la cola de la clasificación tampoco se producen novedades significativas. Los seis últimos lugares se reparten de nuevo entre los mismos países: Vietnam, Bangladesh, Libia, Cuba, Iraq y Corea del Norte, con algún intercambio de posiciones. Tampoco se observan modificaciones importantes entre los veinte primeros. De hecho, sólo un país (China) se cae de esa lista, lo que permite la entrada en la vigésima posición de otra 29 ABERTIS, LA INTERNACIONALIZACIÓN COMO MOTOR DE CRECIMIENTO Dirección Corporativa de Estudios Abertis Infraestructuras S.A. 1. RESUMEN EJECUTIVO primera línea en la valoración y gestión de proyectos de infraestructuras: así lo demuestra la incorporación al grupo abertis de la concesionaria sanef en 2006 o la entrada en 2007, con el 32%, en el operador europeo de satélites Eutelsat, sin olvidar la operación de adquisición de TBI que en 2005 concretó la apuesta de abertis por el negocio aeroportuario. La internacionalización es también un hecho en el sector de los aparcamientos –al primer proyecto de saba en Portugal en 1996, le siguió la expansión en otros países como Italia o Chile– y en el de infraestructuras logísticas, con proyectos en Chile y Portugal. Las operaciones más recientes confirman esta estrategia, consolidan la actividad del Grupo en telecomunicaciones, con la adquisición del 28,4% de Hispasat, que permite a abertis ser el primer accionista del operador español de satélites que cubre el 100% del mercado mundial en habla hispana y el 90% del de habla portuguesa; en aeropuertos, con la compra de Desarrollo de Concesiones Aeroportuarias (DCA), que participa en 15 aeropuertos en Latinoamérica, y que otorga a abertis presencia en 29 aeropuertos de 8 países; y en aparcamientos, con la adjudicación de un complejo de aparcamientos en Roma. El grupo cuenta hoy con una plantilla de más de 11.000 personas y prácticamente el 50% de sus ingresos se genera fuera de España. abertis cotiza en la bolsa española y forma parte del selectivo índice Ibex 35, así como de los índices internacionales Dow Jones Sustainability, FTS Eurofirst 300 y Standard & Poor’s Europe 350. abertis es uno de los principales grupos internacionales en el ámbito de la gestión de infraestructuras para la movilidad y las telecomunicaciones, con una actividad que se estructura a través de cinco áreas de negocio: autopistas, infraestructuras de telecomunicaciones, aeropuertos, aparcamientos y parques logísticos. El continuado proceso de internacionalización de sus actividades ha permitido a la compañía estar presente en un total de 17 países de tres continentes y consolidarse como uno de los primeros actores en este campo a nivel mundial. La realidad del grupo abertis desde que en 1999, como Acesa Infraestructuras, iniciara su trayectoria ha estado marcada por una evolución y cambio permanentes que ha llevado a la compañía a multiplicar por seis sus principales magnitudes. Un proceso que es el resultado de una estrategia en la que, partiendo de una posición de liderazgo de las autopistas, se ha apostado decididamente por la diversificación sectorial de los negocios (telecomunicaciones, aeropuertos, aparcamientos y parques logísticos). En abril de 2003, las sociedades Acesa Infraestructuras y Aurea Concesiones de Infraestructuras, se fusionan después de la adquisición previa de iberpistas por parte de la primera. La fusión da origen al grupo abertis. Desde 2003, abertis ha seguido una estrategia de internacionalización basada en el crecimiento y la rentabilidad, que ha situado a la compañía en 31 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) abertis centra su razón de ser en el objetivo de dar respuesta a las necesidades de infraestructuras al servicio de la movilidad y las telecomunicaciones, elementos esenciales para un desarrollo y una competitividad sostenibles. abertis es un grupo industrial cuyas inversiones, del mismo modo que las infraestructuras y actividades que gestiona, se orientan al largo plazo. La estrecha relación y vinculación de las infraestructuras con el territorio al que éstas prestan servicio, caracteriza el perfil de estabilidad, permanencia, colaboración con las Administraciones y compromiso social del grupo con las comunidades en las que opera. 2. ÁMBITOS DE ACTUACIÓN En sus diferentes áreas de gestión de infraestructuras, abertis está presente en España, Francia, Italia, Portugal, Andorra, Reino Unido, Suecia, EEUU, Argentina, Chile, Colombia, Bolivia, Puerto Rico, México, Jamaica, Marruecos y Sudáfrica. ILUSTRACIÓN 1 - ABERTIS EN EL MUNDO En España, abertis es el primer operador de infraestructuras viarias de alta capacidad. Gestiona directamente más de 1.500 kilómetros de autopistas, que sumados a los más de 1.700 kilómetros en Francia lo convierten en el segundo operador europeo de autopistas. En el ámbito de las infraestructuras de telecomunicaciones, abertis es la corporación líder en España, y es el principal accionista y socio industrial en Eutelsat e Hispasat, compañías de referencia en el sector de las comunicaciones por satélite. En el terreno aeroportuario gestiona una red internacional de aeropuertos localizados en Europa, EEUU y Latinoamérica, que representa una plataforma privilegiada para acceder a 32 ABERTIS, LA INTERNACIONALIZACIÓN COMO MOTOR DE CRECIMIENTO oportunidades de expansión de este sector en España. En el sector de aparcamientos se sitúa entre los principales grupos europeos, con la gestión de más de 100.000 plazas de aparcamiento en España, Italia, Chile, Portugal, Marruecos y Andorra. En la promoción de espacios logísticos, está presente en Barcelona, Madrid, Álava y Sevilla, y está desarrollando nuevos parques logísticos en Lisboa y Santiago de Chile. Infraestructuras y Aurea Concesiones de Infraestructuras, se fusionan dando origen a abertis. Los mercados bursátiles no eran ajenos a la trayectoria de algunas de las compañías más destacadas que configuran abertis: acesa, aumar, iberpistas y saba acumulaban una experiencia de más de 30 años en bolsa. Esta trayectoria, junto al hecho de que los títulos del sector de autopistas figuren tradicionalmente entre los valores de mayor rentabilidad por dividendo y de crecimiento más estable dentro del mercado bursátil, hizo que abertis se posicionara de inmediato como un grupo empresarial de referencia en el ámbito de las infraestructuras. Su posterior evolución el mercado avala su estrategia, tanto de liderazgo y calidad en la gestión de redes viarias de alta capacidad, como de expansión en los nuevos sectores. 3. ANTECEDENTES HISTÓRICOS Autopistas, Concesionaria Española, S.A. (1967) –acesa– inauguró la primera autopista de peaje del país, la A-19 Montgat-Mataró (actualmente C-32), en julio de 1969. Durante toda una década, esta empresa, ubicada en Barcelona, construyó una red viaria de más de 540 kilómetros en distintos tramos: el de la Jonquera a Salou (AP7); el que bordea la costa del Maresme (C-32), y el que, siguiendo el corredor del Ebro, llega hasta Zaragoza (AP-2). De hecho, la vía Zaragoza-Mediterráneo se integró en Autopistas en 1984, tras la fusión por absorción de Acasa. Años antes, en 1979, Aecesa (Montmeló–El Papiol) también se integró en Autopistas. Autopistas del Mare Nostrum (1971) –aumar– puso en servicio, a partir del año 1974, los sucesivos tramos de las autopistas Tarragona-Valencia y Valencia-Alicante (ambos dentro de la actual AP-7). En el año 1986 se produjo la fusión por absorción de aumar y Bética de Autopistas, titular de la autopista Sevilla-Cádiz (AP-4), inaugurada en el año 1972. Desde 1994, acesa está presente en diversos sectores de actividad como son los aparcamientos y la promoción de espacios logísticos. Pero es especialmente a partir del año 2000 cuando acesa y aumar abordan su expansión internacional ampliando la actividad a nuevas aéreas y desarrollando su presencia en nuevos mercados en España, Europa y América Latina. En abril de 2003, y tras la adquisición de iberpistas por parte de acesa, las sociedades cabeceras de estas dos grupos empresariales, Acesa 4. CRECIMIENTO INTERNACIONAL DE ABERTIS Del «Compre un trozo de autopistas» con el que se anunciaba la salida a bolsa de Autopistas Concesionaria Española (acesa) en 1987 a la primera línea internacional en la valoración y gestión de proyectos de infraestructuras que actualmente ocupa abertis. ILUSTRACIÓN 2 - CAMPAÑA DE SALIDA A BOLSA (1987) 33 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) Así, los ingresos consolidados del grupo han pasado de 470 millones de euros en 1999 a más de 3.600 millones en 2007. Este crecimiento ha sido motivado en buena parte por una marcada internacionalización del negocio, como demuestran las cifras: mientras en 1999 únicamente estábamos presentes en 4 países, y apenas el 3% de los ingresos correspondía a la actividad internacional, en 2007 este porcentaje se acerca al 50%, con una presencia en 17 países de 3 continentes. Es impensable hablar de la progresión de abertis sin hacer referencia a la estrategia de internacionalización seguida por la compañía para convertir la dimensión internacional en el principal motor de crecimiento. Para abertis, la internacionalización ha sido un elemento básico en su estrategia de crecimiento. La comparación de los resultados de abertis en 2006 con los registrados en 1999 (todavía entonces como acesa), ejemplifica el gran salto efectuado por la compañía. ILUSTRACIÓN 3 - EFECTO DE LA INTERNACIONALIZACIÓN DE LOS INGRESOS DE ABERTIS abertis (90%) y Aena Internacional (10%), completó a través de una OPA el proceso de adquisición del 100% la compañía británica de aeropuertos TBI. TBI gestiona, en concesión o propiedad, catorce aeropuertos internacionales, situados en el Reino Unido, Suecia, EE.UU. y Bolivia. También gestiona, total o parcialmente, y por cuenta de gobiernos o autoridades locales, diversos aeropuertos más. El mayor activo de TBI es, sin duda, el aeropuerto de London Luton, uno de los principales de la ciudad de Londres, que en los últimos años se ha convertido en el mayor modo de transporte aeroportuario a escala mundial. Luton es la principal base de operaciones de la compañía de vuelos de bajo coste EasyJet, La internacionalización de abertis ha estado marcada en los tres últimos años por otras tantas operaciones que han cambiado de manera significativa la fisonomía del grupo. Se trata de las operaciones de adquisición de TBI (2005), Sanef (2006) y del 32% de Eutelsat (2007), que se ha visto complementada en 2008 por la adquisición del 28,9% de Hispasat. 4.1. DQUISICIÓN DE TBI (2005) El despegue del proceso de internacionalización de abertis se inicia a principios de 2005, cuando la sociedad Airport Concessions and Development Limited (ACDL), participada por 34 ABERTIS, LA INTERNACIONALIZACIÓN COMO MOTOR DE CRECIMIENTO Communications, realizada a través de abertis telecom, ha servido como punto de arranque para la internacionalización del negocio de telecomunicaciones de abertis, consolidando la presencia del Grupo en Francia como un operador diversificado. Desde el punto de vista accionarial abertis se encuentra en posición minoritaria, pero somos el primer accionista con un 32% del capital, y somos el socio industrial de referencia. Ese es nuestro modelo: posicionarnos como socio gestor industrial, con una participación accionarial significativa que permita una intervención activa en la definición de las estrategias. Con una flota de 24 satélites en órbita geoestacionaria, Eutelsat ocupa una posición de liderazgo en Europa –con una cuota de mercado del 30%– y es el tercer operador mundial con una cuota del 13%. La señal de los satélites de Eutelsat distribuye 2.100 canales de televisión y 970 emisoras de radio, y abarca el 90% de la población mundial. El perfil de un operador de satélites es el que se corresponde a un operador de infraestructuras: elevada intensidad de capital, retornos a largo plazo, flujos de caja estables y relación a largo plazo con los clientes. En este sentido, Eutelsat pasa a ser un componente destacado en el activo de participaciones estratégicas de abertis, que responden a un modelo de inversión basado en el compromiso y la dinamización de proyectos industriales en crecimiento, con una visión de estabilidad y de largo plazo. Tecnológicamente supone, al mismo tiempo, un paso estratégico importante porque complementa la posición de abertis telecom en la red de transporte terrestre de señal con la red de transmisión vía satélite. La entrada en Eutelsat representó un salto cualitativo de gran relevancia en la estrategia de expansión de la filial de telecomunicaciones de abertis, y supuso un movimiento decisivo en términos de internacionalización al ser la primera operación de abertis telecom fuera de España, reforzando la apuesta y la presencia del Grupo en Francia. que, junto con Ryanair, son las dos mayores de Europa en este segmento de mercado. Con la adquisición de TBI, abertis afianzó su entrada en el sector aeroportuario, hasta aquel momento limitada a la gestión de las dos pistas del aeropuerto El Dorado, de Bogotá (Colombia). En 2008, y una vez se complete la adquisición de Desarrollo de Concesiones Aeroportuarias (DCA), más de 80 millones de pasajeros transitarán cada año por los 29 aeropuertos participados por abertis. 4.2. ADQUISICIÓN DE SANEF (2006) En febrero de 2006, Holding d’Infraestructures de Transport SAS (HIT), liderada por abertis junto a diversos socios financieros franceses, adquirió del Estado francés el 75,65% de la Sociedad de Autopistas del Norte y el Este de Francia (Sanef) por 4.028 millones de euros. El proceso se cerró dos meses después cuando, tras una OPA de exclusión, HIT se hizo con el 100% del capital de Sanef, acumulando una inversión de 5.300 millones de euros. La red de Sanef comprende 1.743 km de autopistas de peaje en funcionamiento en las regiones del noroeste de Francia y Normandía, y comprende cuatro de las siete vías de acceso por autopista a la Ile-de-France (región de París), además del tráfico que conecta Alemania, Bélgica y Luxemburgo con el norte de Francia y el Reino Unido. Su negocio se extiende, además, a proyectos en el ámbito de la gestión de flotas (a través de su filial Masternaut), sistemas de telepeaje (Sanef Toll Solutions) e interoperabilidad (Eurotoll). Por todo ello, Sanef se constituye como un actor clave para los proyectos de crecimiento y expansión de abertis en Francia y en los países de su entorno inmediato, especialmente en el centro y norte de Europa. 4.3. ADQUISICIÓN DEL 32% DE EUTELSAT (2007) La adquisición por 1.070 millones de euros del 32% del capital del operador de satélites Eutelsat 35 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) A finales de 2007, abertis telecom firmó un acuerdo para la adquisición del 28,4% del capital de Hispasat convirtiéndose –una vez se superen las preceptivas autorizaciones– en primer accionista y socio industrial de esta compañía que, con una flota de 5 satélites de comunicaciones, ofrece cobertura a Europa y el continente americano y alcanza el 100% del mercado mundial de habla hispana y el 90% del de habla portuguesa. 5. el cambio desde una estructura de empresa concesionaria hasta un holding de empresas que tuviera como una de sus principales premisas la participación activa en la gestión y el compromiso de permanencia de las inversiones. Asimismo, articular el cambio de enfoque que implica pasar de ser un gestor de autopistas a uno de infraestructuras de amplia visión. En síntesis, articular el cambio en el ámbito de actuación: de ser eminentemente una empresa española a una decidida internacionalización que impulsara el crecimiento del Grupo y su posicionamiento como operador global. IDENTIFICAR LAS CLAVES La apuesta por la internacionalización es fruto de la estrategia definida en 1999 por el Presidente Isidre Fainé y el Consejero Delegado, Salvador Alemany, junto con el Consejo de Administración y el Equipo Directivo. El conocimiento sobre la realidad como compañía y el entorno en el que se operaba permitió identificar las claves para afrontar el proceso de internacionalización, en otras palabras, los puntos fuertes con los que se contaba para apostar por un sólido motor de crecimiento. Entre esas claves, se tuvo en cuenta la gran capacidad financiera de la compañía, motivada por unos buenos resultados y un bajo endeudamiento –ratio deuda/ebitda de 1,3–, además de la firme presencia de un proyecto futuro, basado en el know-how en gestión de infraestructuras y en las demostradas capacidades de diálogo con la Administración. Junto a estos ejes, se contaba con una base accionarial sólida y una gran liquidez del mercado, además de la existencia de oportunidades que se derivaban de unos presupuestos públicos insuficientes para cubrir la creciente demanda social –la colaboración entre el sector públicoprivado– y de unos proyectos empresariales agotados. La apuesta de abertis por el crecimiento internacional supuso asumir nuevos y diferentes riesgos, así como gestionar una mayor complejidad, lo que condujo a un proceso de redefinición organizativa que requería dar determinados pasos. Entre ellos, fijar mecanismos para afrontar 6. UN MERCADO PARTICULAR Las infraestructuras son, en buena medida, condición necesaria para el desarrollo económico y social de los territorios a los que sirven. Constituyen, en sí mismas, un sector de actividad claramente diferenciado y contribuyen de modo decisivo a la mejora de la calidad de vida de las personas. Cuando hablamos de infraestructuras no podemos entenderlas como sistemas aislados. Por el contrario, se impone una visión holística, suprarregional, ya se trate de infraestructuras de transporte terrestre, aéreo, telecomunicaciones, energía, plataformas logísticas… Esta visión integrada de las infraestructuras como sistemas interdependientes, que se planifican, operan, se justifican y potencian mutuamente en entornos geográficos que superan los ámbitos estrictos de un país, se encuentra en la base del modelo de crecimiento de abertis. Un rasgo que caracteriza el modo de ser de abertis, es el de su orientación al largo plazo. Un perfil coherente con el del ciclo de vida característico de unas infraestructuras cuyo carácter es intergeneracional. En la medida que gestionamos infraestructuras que prestan un servicio público y a las comunidades en las que operamos, el nuestro es un perfil de colaboración y partenariado a largo plazo con la Administración. 36 ABERTIS, LA INTERNACIONALIZACIÓN COMO MOTOR DE CRECIMIENTO 7. LOS MERCADOS EMERGENTES DE LAS INFRAESTRUCTURAS El papel de la iniciativa privada en la gestión de infraestructuras es de largo recorrido: debe comprometerse en el proyecto, sin buscar retornos rápidos para abandonarlo a corto plazo. Es en ese sentido, en el que actuamos como un socio industrial. Somos un operador privado, y como cualquier empresa nuestro objetivo es la generación de rentabilidad económica y social. Somos conscientes de que gestionamos una infraestructura pública que presta un servicio público; eso está inscrito, de alguna forma, en nuestro ADN. Buscamos acuerdos con las administraciones públicas que permitan poner en valor aquellas infraestructuras que tiene en propiedad, generando recursos adicionales que pueden orientarse a otras necesidades y campos de actuación del sector público. Al recurrir a este modelo, la Administración está privatizando el derecho de gestión, pero no la propiedad. Sin olvidar nunca que el desembolso inicial por parte del operador privado no debe ir en detrimento de las inversiones futuras necesarias para mantener en condiciones unas infraestructuras que prestan un servicio público. No hay que «canibalizar» la posibilidad de continuar invirtiendo manteniendo unos estándares de calidad. Es un hecho que a lo largo de su período de vida útil –cincuenta, sesenta o setenta años– la infraestructura deberá irse adaptando a nuevas situaciones que supondrán inversiones importantes. Hay que demostrar una visión global de todo el proceso, huir de maximizar el precio inicial con una visión excesivamente cortoplacista y cuestionable en relación a la sostenibilidad y competitividad en el medio y largo plazo. Todo ello requiere un esquema de colaboración público-privada complejo, articulado, viable, asumido por las partes y con actores muy dispuestos a entrar en una dinámica de trabajo de todos los días. Son estas habilidades, que abertis ha demostrado a lo largo de su historia, las que hacen que confiemos en disponer de grandes posibilidades de actuación en el futuro. Cuanto más complejos sean los proyectos, más probabilidades tendremos de entrar en ellos. Se podría pensar que las grandes oportunidades para la gestión de las infraestructuras deben encontrarse en los llamados BRIC’s –Brasil, Rusia, India, China–, y otras economías emergentes. Sin ninguna duda en estos países se producen buenas oportunidades que hay que estudiar y analizar. Pero nuestros mercados emergentes siguen estando también en las economías maduras y consolidadas como la norteamericana o las europeas. El motivo que explica esta aparente paradoja es que las infraestructuras, no hay que olvidarlo, son factor clave en un entorno en el que las economías compiten entre sí, región económica frente a región económica. Europa, sin ir más lejos, para garantizar niveles adecuados de competitividad en el nuevo escenario de una economía globalizada, requiere de infraestructuras que operen en red. Por eso, es importante invertir en las infraestructuras existentes y crear otras nuevas que permitan hacer frente, en igualdad de condiciones, al desarrollo que experimentan otras regiones económicas. En Estados Unidos, al igual que en Europa, el escenario tampoco es ajeno a este factor. En ambos casos se dan unas condiciones comunes que llevan a las Administraciones Públicas a optar, de forma creciente, por los modelos de colaboración público-privada o PPP (Public-Private Partnership). En otras palabras, el reto es compatibilizar la necesidad de invertir en infraestructuras, que requieren muy elevadas intensidades de capital, con unos presupuestos públicos sometidos a muy distintas demandas (nuevas necesidades desde el punto de vista social, educativo, políticas de inmigración, seguridad…), así como a restricciones en cuanto al control del déficit público, límites de endeudamiento, disponibilidad o no de fondos estructurales –en el caso de los países de la UE– y otros. Todo ello conduce a la necesidad de contar con un partner industrial, un gestor fiable y solvente en el mundo de la financiación y la gestión de las concesiones. Este es el nicho, el espacio que abertis quiere y puede ocupar en Europa, en Estados 37 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) tos, infraestructuras de telecomunicaciones y plataformas logísticas. En este mismo capítulo de principios estratégicos, destaca la estabilidad en las inversiones, con mercados emergentes que se localizan hoy en países con economías maduras y consolidadas, donde además pueda establecerse una colaboración con socios u operadores locales integrados en el territorio, la apuesta clara por la participación activa en la gestión –un modelo de negocio industrial frente al financiero–, y la colaboración e interacción con las Administraciones Públicas. De la misma manera, optimizar el know-how de la gestión buscando las mejores prácticas. Unidos y en aquellos países y mercados en los que se den las condiciones necesarias. El modelo que persigue abertis de cara al mercado norteamericano no es entrar tan sólo en el sector de las autopistas. Se trata de analizar, de algún modo, las oportunidades que permitan establecer una «cabeza de puente» que nos aporte la estructura y los recursos suficientes con que contemplar el mercado de infraestructuras estadounidense como un todo. Una visión más holística, más global, lejos del monocultivo, aunque, evidentemente, la importancia del proceso de privatización de la gestión de las autopistas a través de concesiones le permite jugar un papel especialmente importante. 9. 8. UNA ESTRATEGIA QUE DA SUS FRUTOS MIRANDO HACIA EL FUTURO Las bases sólidas sobre las que se ha asentado la evolución de la compañía permiten encarar el futuro con unas pautas bien definidas, que den continuidad al crecimiento de la compañía. Las directrices pasan por mantener el marco de referencia de la compañía –las infraestructuras para la movilidad y el transporte–, ser selectivos en cuanto a los países y los proyectos a considerar, que deberán ofrecer una seguridad jurídica, estabilidad política y perspectivas de crecimiento y, especialmente, superar sin complejos las resistencias del patriotismo económico, tanto en lo referente al proteccionismo como a su antagonista, el orgullo de ser metrópoli, concibiendo la globalización como una economía en red, en la que el valor se genera y se aplica en los distintos territorios o nodos que integran la red. En definitiva, las infraestructuras no se deslocalizan. La clave para avanzar aunando todos los principios estratégicos es clara: abertis debe aprovechar el talento de las Unidades de Negocio y sociedades que forman el Grupo, y trabajar juntos los valores de credibilidad, el diálogo, la calidad y la apuesta tecnológica. A lo largo de estos años, la estrategia basada en el crecimiento y la rentabilidad ha situado a la compañía en primera línea en la valoración y gestión de proyectos de infraestructuras. El crecimiento no puede aislarse de otros elementos imprescindibles sin los que no puede alcanzarse la posición de liderazgo de abertis. Todos ellos configuran en conjunto la filosofía de inversión de la compañía, los principios estratégicos que le permiten mantener una posición prudente en un mercado que demanda elevadas intensidades de capital –y por ello, riesgos financieros– y elegir así proyectos que respondan a un perfil de rentabilidad y riesgo adecuado. Principios estratégicos que han llevado a la compañía a invertir en proyectos de infraestructuras para la movilidad y las comunicaciones, siendo conscientes de que en el sector en el que opera abertis la competitividad en eficiencia y calidad pasa por disponer de la tecnología –masa crítica– y la gestión de infraestructuras que operan en red: autopistas, aeropuertos, aparcamien- 38 INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA. «EL CASO BBVA» BBVA 1. UNA PERSPECTIVA HISTÓRICA del s. XX y entre las que el Banco Exterior, el Banco Hipotecario y la Caja Postal, eran las principales integrantes. 1.1. LOS ORÍGENES DE BBVA Los orígenes de BBVA se remontan a 1857, cuando un grupo de empresarios vascos, de espíritu emprendedor, aglutinados en la antigua Junta de Comercio de Bilbao, decidieron fundar el Banco de Bilbao, decano de los bancos del Grupo BBVA. Un siglo y medio después, BBVA es el resultado de la integración, fusión o absorción de más de 150 bancos. Sin embargo, tres son las entidades principales que marcan su actual configuración: Banco de Bilbao, Banco de Vizcaya y Argentaria. El nacimiento de Banco de Bilbao fue una iniciativa innovadora, por la cual sus fundadores buscaban vías de financiación más ágiles que las que les proporcionaba el Banco de España y que necesitaban para desarrollar sus industrias. En su origen, el Banco de Bilbao recibió el privilegio de emitir billetes. En 1878 perdió esta facultad y se reorganizó como un banco de préstamos y descuentos. En 1901 se fundó Banco de Vizcaya, también en Bilbao, apostando por un fuerte proceso de expansión a través de la implantación de agencias en los pueblos cercanos y por una fuerte actividad industrial. El tercer elemento constitutivo de BBVA es Argentaria, grupo que surge en 1991 a partir de la integración de distintas entidades de la banca oficial, surgidas a finales del s. XIX y principios 1.2. LA PRIMERA FASE DE CRECIMIENTO: ESPAÑA En la última parte del siglo XIX y principios del XX, en España se produjo una gran proliferación de bancos en las principales ciudades. Esto dio lugar, posteriormente, a procesos de concentración de bancos para crear entidades más grandes. Junto a estos procesos, se produjo el desarrollo de la banca pública en España, que culminó con la creación, en 1929, del Banco Exterior de España. Tras unos años de ralentización en el proceso de uniones bancarias, en los años 60 asistimos en España a un nuevo proceso de expansión de las entidades financieras. Banco de Bilbao desempeñó un papel muy activo en ese proceso, absorbiendo en 1970, varias entidades de mediano tamaño en los que ya tenía participación. Además, Banco de Vizcaya, también había adquirido en los últimos años otras entidades pequeñas. En la década de los 80, Banco de Bilbao basó su estrategia en aumentar su dimensión para poder acceder a los negocios financieros vinculados a los avances tecnológicos, la desregulación, la securitización y la interrelación de los mercados nacionales e internacionales. Banco de Vizcaya contribuyó al reflotamiento de bancos afectados por la crisis económica, y desarrolló una polí- 39 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) tica de crecimiento a través de adquisiciones, cuya operación más importante fue la compra de Banca Catalana (1984). Entre 1987 y 1991 se produjo una importante aceleración del proceso de concentración bancaria. Una de las operaciones clave de ese proceso se produjo en 1988: Banco de Bilbao y Banco de Vizcaya se fusionaron para crear BBV, una de las primeras entidades financieras españolas. El objetivo era alcanzar un mayor tamaño y dimensión para poder competir en el mercado único europeo, en pleno proceso de apertura política y económica. El Gobierno español decidió, en 1991, integrar las siete entidades que conformaban la banca pública, Banco Exterior, Banco de Crédito Industrial, Banco de Crédito Local, Banco de Crédito Agrícola, Instituto de Crédito Oficial, Banco Hipotecario y Caja Postal, en un único holding, la Corporación Bancaria de España (Argentaria), que nació como una sociedad estatal y entidad de crédito con estatuto de banco. El proceso de reestructuración de la Corporación culminó con su privatización, que se materializó en cuatro Ofertas Públicas de Venta (OPV). Las dos primeras en mayo y noviembre de 1993, por el 24,99% y el 23,35% del capital respectivamente. La tercera en marzo de 1996, por el 25% y la cuarta en febrero de 1998, con la colocación en bolsa del último 29% que poseía el Estado. El 19 de octubre de 1999, BBV y Argentaria anunciaron su fusión por la que se creó Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, dando lugar en ese momento, al mayor banco español. El BBVA nació con una amplia red de oficinas en España y una fuerte presencia internacional, principalmente en Latinoamérica. En enero de 2000, se adoptó la marca única de BBVA, y el modélico proceso de integración concluyó en el plazo record de 14 meses. trayectoria en el exterior. BBVA inició su expansión internacional hace más de un siglo. En 1902, Banco de Bilbao abrió una sucursal en París, siendo la primera representación de un banco europeo en esta ciudad. Es un hecho a destacar que, a esa fecha, la entidad contaba tan sólo con su sede social en Bilbao. Unos años más tarde, en 1918, el banco volvió a adelantarse al resto de la banca española, abriendo una sucursal en Londres. En los años 70, Banco de Bilbao, Banco de Vizcaya y Banco Exterior se fueron configurando como grupos internacionales, con la instalación de oficinas operativas y de representación en las principales capitales financieras de Europa, América y Asia. En estos años, Banco de Bilbao adquirió el Banc Internacional de Andorra, y creó filiales en Jersey, Panamá, Alemania y Suiza. Por su parte, Banco de Vizcaya había participado en 1920, junto a otros bancos españoles, en la constitución en París de los bancos Francés y Español. Después, desarrolló un proceso de internacionalización absorbiendo los negocios y participaciones del Banco Occidental: en Puerto Rico se hizo con Banco Comercial de Mayagüez, y en Bélgica con Gesbanque. A estas adquisiciones se sumaron las oficinas que abrió en ciudades como Milán y Nueva York. Por su parte, el Banco Exterior (BEX) fijó su atención en sus primeros años (1929-1935) en las zonas de influencia española en África. A partir de 1940, asumió el papel de representante financiero en el exterior: adquirió el Banco Español en París, el Banco Español en Londres y, tras la independencia de Marruecos en 1956, la sucursal en Casablanca del Banco Español en París. La presencia de BEX en Estados Unidos se remonta a 1946, cuando creó la filial Interchange Commercial Corporation. En 1977, amplió su presencia al adquirir, en subasta, Century National Bank & Trust Company, y en 1980, creó EXTEBANK en Nueva York. BEX completó su presencia en el continente americano instalando nuevos bancos en Panamá y Paraguay (1967), Nicaragua (1977), Chile y Ecuador (1978), Argentina (1980) y Uruguay (1981). 1.3. EXPANSIÓN INTERNACIONAL: PRIMEROS PASOS Junto con el desarrollo de BBVA y de sus integrantes en España, el banco cuenta con una larga 40 INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA «EL CASO BBVA» 1.4. AMÉRICA DEL SUR Y MÉXICO lógico, además de una reducida presencia de grupos financieros multinacionales. Pero el gran salto internacional del Grupo se produjo a mediados de la década de los noventa. Hasta esta fecha, a pesar de las adquisiciones que se habían realizado en el extranjero en años anteriores, la mayor parte de los negocios del Grupo se desarrollaban o tenían su base en España. Sin embargo, el mercado español estaba en una fase avanzada de consolidación y madurez, y era necesario iniciar un proceso de diversificación geográfica del conjunto de negocios. De entre todas las posibilidades, Latinoamérica era la que, en aquel momento, ofrecía mejores perspectivas como destino natural de expansión del Grupo, tanto por la afinidad cultural como por las características propias de aquel mercado. Latinoamérica era un mercado potencial de más de 400 millones de personas, que contaba con sistemas financieros, en general, con escaso nivel de desarrollo, eficiencia reducida y retraso tecno- GRÁFICO 1. Así, en 1995, BBV entró en Perú con la compra de Banco Continental, la primera gran adquisición en Latinoamérica y, en México, con la adquisición de Probursa. En 1996, amplió su presencia en Colombia con Banco Ganadero y, en Argentina, con Banco Francés. En 1997, BBV entró en Venezuela de la mano de Banco Provincial y en 1998, en Chile con la compra de Banco BHIF. La presencia en Latinoamérica del Grupo BBVA dio un gran paso adelante en 2000, con la toma de una participación mayoritaria en Bancomer, líder de la banca mexicana y el mayor banco privado de América Latina. En 2001, finalizó la implementación de la plataforma unificada para todos los negocios y todos los países, y se instaló la marca BBVA en las entidades del Grupo en América Latina. PRESENCIA DEL GRUPO BBVA EN LATINOAMÉRICA 41 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) TABLA 1. INVERSIÓN GRUPO BBVA EN LATINOAMÉRICA (INCLUYE NEGOCIOS BANCARIOS, DE PENSIONES Y DE SEGUROS) A principios del año 2004, el Grupo anunció la opa sobre el 100% de las acciones de Bancomer que aún no pertenecían a BBVA. En línea con el fortalecimiento de la posición del Grupo en el mercado mexicano, BBVA adquirió ese mismo año, el 100% de Hipotecaria Nacional, la mayor entidad privada especializada en el negocio hipotecario del país. A finales del 2005, el Grupo anunció la compra en Colombia de la entidad hipotecaria Granahorrar, convirtiéndose en el líder del mercado hipotecario en dicho país. En el Gráfico 1, se muestra los países donde opera BBVA en Latinoamérica, tanto en el negocio bancario como en seguros y pensiones. La inversión total que ha hecho el Grupo BBVA en América Latina, hasta la fecha, asciende a más de 14.300 millones de dólares, tal y como se refleja en la Tabla 1. Hoy en día, BBVA tiene un posicionamiento líder en todos los mercados donde opera, estando en todos los casos entre las primeras cinco entidades de cada país (Tabla 2). En el caso de México, BBVA ocupa una posición especialmente fuerte. BBVA Bancomer es líder indiscutible en todas las áreas de negocio, con unas cuotas de mercado superiores al 25% en casi todos los segmentos, y supone en la actualidad más del 30% del beneficio del Grupo BBVA. 42 INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA «EL CASO BBVA» TABLA 2. CUOTAS DE MERCADO AMÉRICA DEL SUR Y MÉXICO * Por patrimonio Fuente: Bancos Centrales y Reguladores Datos a septiembre 2007, salvo Fondos de Pensiones Ecuador y México [agosto 2007] 2. BBVA EN NUEVOS MERCADOS DE CRECIMIENTO grupo meramente financiero hacia una compañía de servicios volcada en hacer la vida más fácil a las personas (y a las empresas). Con nuevas y mejores soluciones para sus necesidades. Con un objetivo último: la creación de valor. BBVA es un grupo internacional altamente diversificado, con una dilatada experiencia en servir de enlace entre las empresas españolas y los mercados internacionales. Un grupo que comparte con sus clientes los conocimientos y experiencias derivados de su presencia en dichos mercados. En definitiva, un grupo que quiere ser socio y acompañar a las empresas españolas, a cualquier parte del mundo donde vean posibilidad de negocio. Así, BBVA ha pasado, en una década, de tener implantación exclusiva en España a ser una franquicia financiera internacional de referencia a nivel global. BBVA está presente en 31 países y 4 continentes, cuenta con más de 44 millones de clientes, 8.000 oficinas y más de 110.000 empleados, más del 70% fuera de España. (Gráfico 2) La estrategia de internacionalización del Grupo BBVA en la actualidad, tiene como objetivo estar presente en los mercados de mayor crecimiento futuro para aplicar su modelo de creación de valor. 2.1. LA RESPUESTA DE BBVA A LA ECONOMÍA GLOBAL Actualmente, estamos asistiendo a la era de cambio más acelerado que probablemente haya conocido la historia de la humanidad. Ese cambio, impulsado principalmente por la globalización y el avance tecnológico, tiene muchas dimensiones y afecta a muchos ámbitos de nuestra sociedad. Y entre ellos, y de manera especialmente intensa, a la industria financiera. La globalización favorece que las economías de todo el mundo se integren en la «economía de libre mercado». Por otro lado, el impresionante avance tecnológico, desencadenado sobre todo con el «boom» de Internet en la última década del siglo XX, hace que se faciliten y aceleren las relaciones comerciales y financieras internacionales al reducir las barreras de tiempo y espacio. BBVA quiere dar respuesta a estos cambios, asumiendo el reto de la globalización y aprovechando las ventajas que ofrece la tecnología. Y todo ello, siendo fieles a la visión de BBVA: «BBVA, trabajamos por un futuro mejor para las personas», BBVA quiere evolucionar desde un 43 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) GRÁFICO 2. PRESENCIA INTERNACIONAL DE BBVA BBVA quiere orientar su estrategia de expansión desde lo que hoy constituyen las áreas de crecimiento de BBVA: España, México, América del Sur, donde tiene una posición de claro liderazgo, hacia aquellas áreas donde haya más y mejores oportunidades de crear valor. Por eso, ha puesto el foco principal de su estrategia en aumentar su presencia en las zonas de mayor crecimiento del mundo: EE.UU. y Asia, en las que ha hecho grandes progresos. tres veces la de Japón y cinco veces la de Alemania. El mercado estadounidense está compuesto por más de 300 millones de consumidores con una renta per cápita de casi 45.000 dólares, y un gasto en consumo anual por persona de más de 30.000 dólares. Su mercado financiero también es el mayor del planeta, compuesto por casi 9.000 entidades bancarias. El mercado de préstamos de EE.UU. supone un 30% más que el de la Unión Europea y las inversiones financieras (depósitos, fondos y pensiones) son el doble que en el mercado europeo. Pero además, una de las mayores características de la economía americana es, sin duda, su gran capacidad de adaptación y flexibilidad, fruto de una extraordinaria base tecnológica, una excelente formación en capital humano y una gran capacidad para innovar. Todo esto la han convertido en una de las economías más dinámicas del mundo, muy por encima de la Unión Europea y del mundo desarrollado, y con un potencial de crecimiento más propio de 2.2. EE.UU. 2.2.1. Economía americana La economía americana es, con diferencia, la mayor economía del mundo con un Producto Interior Bruto (PIB) –en términos nominales– en 2006, superior a los 13 billones de dólares. Este país representa casi el 30% del PIB mundial, y tres veces el del segundo país en el ranking, Japón. Pero incluso, si medimos el PIB en paridad de poder adquisitivo, la producción norteamericana es casi una vez y media la de China, 44 INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA «EL CASO BBVA» países en desarrollo. Y, por tanto, Estados Unidos constituye un mercado de alto crecimiento, fundamental en la estrategia de crecimiento futuro de BBVA. del resto de la población estadounidense. Así, en el período 2000-2006, creció un 63,1% frente al 32,5% del total de la población. Además, la comunidad hispana supuso el 15% del crecimiento total del gasto en consumo americano entre 2003 y 2005. Se espera que ese porcentaje se mantenga hasta el 2010, y se eleve al 18% hasta el 2020. Así, en 2007, la población hispana se ha convertido ya en la primera minoría de Estados Unidos también por poder adquisitivo, superando a los afroamericanos. Todo ello acompañado con un incremento en el número de empresarios y de altos directivos hispanos en las compañías norteamericanas. Pero, más allá de lo cuantitativo, uno de los mayores logros de la comunidad hispana en Estados Unidos, es el aumento de su prestigio. Los estadounidenses se han dado cuenta de la importancia global del español. Se está produciendo una mejora progresiva de la autoestima de los hispanos, que se sienten más orgullosos de su herencia cultural y son cada vez más conscientes de que su futuro, a nivel profesional y social, será más atractivo si son capaces de hablar español, además de inglés. El español es uno de los activos intangibles más importantes con los que cuenta la comunidad de habla hispana para su desarrollo, no sólo cultural sino económico. Por tanto, el español, igual que fue el factor decisivo en la internacionalización de las grandes empresas españolas por Latinoamérica, puede constituir un recurso económico importante para las empresas interesadas en el mercado estadounidense. 2.2.2. El atractivo del mercado hispano El alto crecimiento de Estados Unidos ha venido acompañado de un creciente peso de lo hispano en el país. En esta última década, la influencia de lo hispano en Estados Unidos, ha ido adquiriendo una relevancia cada vez mayor, convirtiéndose desde 2003, en la primera minoría del país. Esta «hispanización» de la mayor potencia económica y política del mundo, se explica por tres razones. En primer lugar, por los altos niveles de inmigración que presenta la comunidad hispana en Estados Unidos. Los hispanos (mayoritariamente mexicanos y centroamericanos) representan el 60% del total de inmigrantes que anualmente recibe Estados Unidos. En segundo lugar, por unas tasas de crecimiento demográfico superiores a la media del país. Como resultado de todo ello, la población hispana prácticamente se ha doblado desde principios de los 90, hasta llegar en la actualidad a los casi 45 millones, aproximadamente el 15% de la población. Entre 2000 y 2005, la población hispana creció en casi un 20%, tres veces y media más que la media de la población estadounidense y casi 7 veces más que la población no hispana. El gobierno norteamericano estima que la población total estadounidense pasará de los 303 millones actuales a 309 millones en 2010 y a 336 en 2020, incluyendo 48 millones y 60 millones de hispanos, en 2010 y 2020, respectivamente. Esto implica que aproximadamente la mitad del crecimiento de la población norteamericana en estos años vendrá del crecimiento de la comunidad hispana. Y, en tercer lugar, por el progreso económico de los hispanos en Estados Unidos. Su poder adquisitivo viene creciendo a ritmos superiores al 2.2.3. Presencia española en EE.UU. Sin embargo, a día de hoy, las relaciones económicas entre España y EE.UU. no son las que correspondería tener a la primera y octava potencia económica del mundo. En cuanto a la inversión directa, la relación bilateral ha sido muy asimétrica. Mientras que EE.UU. ha sido inversor tradicional en España, 45 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) Nueva York y Miami, para ofrecer servicios de banca corporativa y banca privada. En una segunda fase, aprovechando las ventajas que le daba la proximidad de México y su liderazgo en ese país, la entidad se aproximó al mercado hispano, iniciando el desarrollo de un modelo de banca universal, y apoyándose en el fuerte negocio de las remesas de particulares. Esta aproximación se realizó primero vía California, y se consolidó, más adelante, mediante la construcción de una franquicia líder en Texas. Por último, en la tercera y más reciente etapa, BBVA dio un paso más en su estrategia y decidió aplicar este modelo de banca universal en el conjunto de la franja sur de EE.UU., el llamado Sun Belt, con la creación de BBVA USA. además de convertirse últimamente en el primer país inversor, la presencia española en la economía estadounidense ha sido prácticamente testimonial hasta muy recientemente. En 1995, la inversión española en EE.UU. apenas suponía el 0,6% del total de la inversión extranjera, con unos 3.000 millones de dólares. Pero en los tres últimos años, se ha producido un crecimiento acelerado de dichas inversiones, debido principalmente a tres factores. Por un lado, el tipo de cambio del dólar, que ha pasado de niveles de los 0,83 dólares por euro en el año 2001, a los casi 1,50 actuales. Por otro, el fuerte crecimiento experimentado por la economía española, que ha permitido aumentar la capacidad financiera de las empresas. Y, por último, la finalización del proceso de internacionalización de las empresas españolas, que tras Latinoamérica y Europa, se dirigen a Europa del Este, Asia y Estados Unidos. Así, la inversión directa española acumulada en Estados Unidos a 2006, ascendía a casi 15.000 millones de dólares, lo que supone un 0,84% del total invertido en Estados Unidos a esa fecha. Además sólo en 2006, la inversión directa española en Estados Unidos fue de casi 6.000 millones de euros, cifra que supone el 11,1% del total de la inversión directa española en ese año, y que sitúa a Estados Unidos como el segundo país receptor de inversión directa española, tan sólo por detrás del Reino Unido. Por regiones, las inversiones principales se encuentran localizadas en Florida, aunque recientemente se empiezan a distribuir por Texas y California, el Noreste y la zona de los grandes lagos. En cuanto a la distribución sectorial, el sector financiero representa el 65% de la inversión total. 2.2.4.1. Un comienzo progresivo La presencia de BBVA en Estados Unidos se remonta a la década de los 80, a través de las oficinas que BBV y Argentaria establecieron en Nueva York y Miami. Desde la oficina de BBVA en Nueva York, actualmente dependiente del área Negocios Globales del Grupo, se ha venido dando servicio a clientes corporativos tanto estadounidenses como internacionales. La oferta de productos que ofrece hoy BBVA Nueva York es muy variada, y va desde la financiación estructurada y préstamos sindicados, pasando por la financiación al comercio exterior hasta productos de tesorería. Asimismo, en Nueva York también se encuentra la Oficina del Country Manager de BBVA en EEUU, operando como un marco único de control en materias de cumplimiento normativo y auditoría interna para todas las unidades del Grupo presentes en este país. Por su parte, y también desde los años 80, la oficina de BBVA en Miami ha venido prestando servicios de banca privada internacional. En la actualidad gestiona una cartera de más de 2.000 millones de dólares de clientes de toda Latinoamérica, especialmente Colombia, México y Venezuela. 2.2.4. BBVA en EE.UU. La estrategia de crecimiento de BBVA en EE.UU. ha tenido tres etapas diferenciadas, que analizaremos en los apartados siguientes. La entrada de BBVA en el mercado estadounidense se produjo con la apertura de oficinas en 46 INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA «EL CASO BBVA» Pero es a partir del año 2004, cuando BBVA decidió poner en práctica una estrategia de penetración en EE.UU. con implantación de un modelo de banca universal. Dicha estrategia no era sino la lógica extensión de la exitosa estrategia que el Grupo había venido implementando en Latinoamérica, desde mediados de los años 90. En esta segunda etapa, la idea era aprovechar la inmejorable vía de penetración que representaba el atractivo mercado hispano en EE.UU., para dar los primeros pasos en la construcción de una franquicia en EE.UU. En este sentido, BBVA trató de aprovechar y maximizar las sinergias que le pudiera reportar su presencia y liderazgo en México, a través de su franquicia BBVA Bancomer. No hay que olvidar que los ciclos económicos de Estados Unidos y México están estrechamente ligados, y que México es, además, el segundo socio comercial de Estados Unidos. Dos tercios de los hispanos residentes en Estados Unidos son de origen mexicano, y por tanto México es el primer destino de las remesas de particulares enviadas desde Estados Unidos. BBVA se presentaba así, como un jugador diferencial, en un mercado como el hispano, muy poco atendido por la banca estadounidense y muy fragmentado. BBVA Bancomer se convirtió, de esa manera, en la mejor plataforma para la entrada en EE.UU. Así, en el segundo trimestre del año 2004, BBVA empezó a poner en práctica dicha estrategia, introduciéndose en el mercado norteamericano vía California, con la compra de un pequeño banco, Valley Bank, con cuatro oficinas en el sur de California. La compra se materializó a través de Bancomer Transfer Services, líder en el segmento de remesas desde EE.UU. a México. Sobre esta adquisición se lanzó un proyecto piloto, que trataba de atender al mercado hispano de primera generación asentado en California, y que estaba compuesto principalmente por mexicanos. Se empezó a utilizar la misma marca comercial del Grupo en México, BBVA Bancomer USA, y a realizar una oferta única de servicios banca- rios y parabancarios, transferencias de dinero, «check cashing» y tarjetas telefónicas. Actualmente cuenta con 32 oficinas bancarias, una plantilla de 265 empleados, y dispone de una amplia oferta de productos de crédito especialmente diseñada para satisfacer las necesidades de este segmento hispano de primera generación. En esta fase de la presencia de BBVA en EE.UU., fueron parte muy importante también dos unidades de negocio: Bancomer Transfer Services (BTS) y BBVA Puerto Rico. Bancomer Transfer Services (BTS) Con sede en Greenspoint, Texas, empezó a operar en 1995 en el negocio de envíos de dinero. Desde entonces el grupo BBVA veía claro el potencial de este negocio por el crecimiento de la población inmigrante en EE.UU. Hoy BTS es líder en el envío de remesas desde EE.UU. a México, con una cuota del 40% del mercado de transferencias electrónicas enviadas a este país. Este liderazgo ha sido posible gracias a las ventajas competitivas que le proporcionan su plataforma tecnológica y la extensa red de pagos que constituye el universo de sucursales de BBVA en México y Latinoamérica. Su posición de liderazgo se ha visto reforzada mediante alianzas con otras entidades tanto bancarias como no financieras. En total, cuenta con una red de pagos en México de más de 2.000 puntos. En EE.UU., BTS está presente en más de 35.000 puntos de venta de terceros, abarcando todos los estados del país. Adicionalmente, ha iniciado un programa piloto de red de agentes propia en EE.UU. Consciente de la globalización y los crecientes movimientos migratorios, BTS ha iniciado programas de crecimiento pilotos en China a través de una alianza con Bank of China, en India a través de CITIC, y en Filipinas mediante su alianza con BCI. Asimismo, ha integrado las operaciones de Dinero Express bajo su plataforma. Desde Dinero Express, además de operar los corredores Europa con Latinoamérica, 47 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) está abriendo otros de gran potencial que son Europa del Este y África. En el 2006, BTS efectuó un total de aproximadamente 22,5 millones de transferencias por valor de 9.180 millones de dólares. ofrecía el mercado hispano, en abril de 2005, cerró la operación de compra de Laredo National Bank. La compra de este banco, con sede en Laredo, Texas, supuso una de las mayores inversiones de una empresa española en el Estado de Texas. Laredo es el cuarto mayor puerto «seco» de Estados Unidos, y supone un excelente emplazamiento para aprovechar las oportunidades del comercio con México, siendo Texas su primer socio comercial. BBVA Puerto Rico El Grupo BBVA está presente en Puerto Rico desde el año 1979, cuando Banco de Vizcaya adquirió el Banco Comercial de Mayagüez, fundado en 1967, por un grupo de comerciantes e industriales. En 1992, pasó a denominarse BBVA e inició una etapa de crecimiento vía adquisiciones, que han dado origen al actual BBVA Puerto Rico. BBVA Puerto Rico se unió al área de negocio en EE.UU. en el año 2004, por dos razones fundamentales. Por un lado, su vinculación política y económica como Estado Libre Asociado, con un marco legislativo y regulatorio similar al estadounidense. Y, por otro lado, las costumbres y hábitos del consumidor puertorriqueño son muy similares a las del estadounidense. En la actualidad, BBVA Puerto Rico cuenta con unos activos de 6.400 millones de dólares, y se sitúa entre los 6 primeros bancos de la isla por volumen de depósitos. Cuenta con una red de 44 oficinas y un equipo de más de 1.100 empleados. Tiene tres grandes áreas de actividad: banca de empresas y particulares, que cuenta con una amplia gama de servicios bancarios, y ofrece además servicios de corretaje y seguros, a través de BBVA Securities y BBVA Seguros, respectivamente; BBVA Mortgage, unidad hipotecaria; y BBVA Auto, unidad de financiamiento para la compra de automóviles, y que es líder en el mercado con una cuota de 18% del sistema bancario. Laredo National Bank Laredo National Bank fue fundado en 1892. Actualmente sus activos alcanzan aproximadamente los 4.400 millones dólares, cuenta con 1.200 empleados y una red de 47 oficinas, principalmente localizadas en ciudades de la franja fronteriza con México, además de contar con presencia en las principales zonas metropolitanas del estado de Texas: Houston, Dallas, Austin y San Antonio. Laredo National Bank, atiende a las necesidades de sus clientes, ofreciéndoles mayores soluciones desde tres áreas de negocio: En primer lugar, el área de International Banking, que cuenta con una clara estrategia de segmentación de clientes, maximizando las sinergias entre la compañía broker BBVA Investments y el negocio bancario; y optimizando la relación con BBVA Bancomer, franquicia líder en México. Segundo, el área de Commercial Banking, donde se ha desarrollado un modelo relacional, para ofrecer un servicio proactivo al cliente, apalancado en una completa gama de productos y servicios. Y, finalmente, el área de Retail Banking, en el que se ha maximizado el esfuerzo comercial, pasando de una fuerza de ventas monolínea a una multiproducto, la innovación de productos, la disciplina en el lanzamiento de campañas y la implantación de herramientas para la optimización del impacto comercial. Estos esfuerzos han permitido a BBVA marcar diferencias con el mercado local con crecimientos 2.2.4.2. El nacimiento de BBVA USA Siguiendo con la estrategia de aprovecharse de las ventajas que le daba a BBVA su cercanía y liderazgo en México, y de las posibilidades que le 48 INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA «EL CASO BBVA» interanuales de actividad de doble dígito, así como en ingresos, con crecimientos también superiores a la media de sus competidores. mundo «stand alone». Es el segundo estado, también después de California, con más sedes de empresas «Fortune 500», y el estado líder en exportaciones del país, siendo México su principal socio con el 35%. También es líder en sectores industriales como la Alta Tecnología, la Biomedicina y el Petroquímico. 2.2.4.3. Construyendo un Líder en Texas: Tristar Texas constituye una gran prioridad estratégica y un mercado de sumo atractivo para el Grupo BBVA, en su estrategia de crecimiento en Estados Unidos. Desde un punto de vista económico, Texas es la segunda mayor economía de EE.UU., sólo por detrás de California, y la undécima economía del GRÁFICO 3. Además, y tal como refleja el Gráfico 3, presenta un crecimiento potencial mayor que la media nacional (estimaciones propias lo ubican en 3.8% vs. 3.0% para EE.UU.) y un poder de compra de sus ciudadanos similar a la media nacional. ECONOMÍA DE TEXAS Desde el punto de vista demográfico, Texas también brinda extraordinarias oportunidades. Con casi 24 millones de habitantes, es el segundo estado con más población de Estados Unidos. Su población, además de ser una de las más jóvenes del país, se sitúa entre las de 5 que más crecen en porcentaje, siendo la que más en cifras absolutas. Se estima que la población de Texas crecerá a tasas aproximadamente 1,5 veces mayores que la de la media nacional. Igualmente el sistema bancario tejano, en continuo proceso de consolidación, se caracteriza por su elevada rentabilidad y por la alta calidad de sus activos. En el mes de septiembre de 2006, el Grupo BBVA dio un paso definitivo para construir una franquicia líder en Texas, con la incorporación al Grupo de Texas State Bank (TSB) y de State National Bank (SNB). Dichas operaciones de 49 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) compra se cerraron el 10 de noviembre de 2006 y el 3 de enero de 2007, respectivamente. El importe de cada operación fue de 2.134 millones de dólares por Texas State Bank, y de 484 millones de dólares por State National Bank. Tristar convirtió a BBVA en una entidad de referencia en el mercado tejano en general, no sólo de la población hispana, con más de 13.000 millones de dólares en activos totales, aproximadamente 4.000 empleados y 11.000 millones de dólares en depósitos, que le colocan a la cabeza de los bancos regionales por cuota de depósitos. La red de 166 oficinas, que se extiende de norte a sur del Estado y desde la frontera con Louisiana a la de Nuevo México, convierte al grupo BBVA en la institución financiera con mayor cobertura de la banca tejana. Texas State Bank (TSB) TSB, con sede en McAllen, fue fundado en 1981. En la actualidad es el tercer banco regional de Texas por volumen de depósitos y supera la cifra de 6.600 mil millones de dólares en activos totales. Su actividad se centra principalmente en el Commercial & Real Estate Banking. Ayuda tanto a las empresas como a las personas a lograr el éxito, ofreciendo soluciones que satisfagan sus expectativas. Cuenta con 77 oficinas a lo largo de Texas, incluyendo el Rio Grande Valley, Corpus Christi, Greater Houston Area, East Texas y Dallas. 2.2.4.4. El nuevo BBVA USA: un gran paso adelante El 16 de Febrero de 2007, BBVA firmó el acuerdo de adquisición de Compass Bank, compra que supone la mayor operación realizada por el Grupo BBVA en su historia, y representa un paso adelante en su estrategia de creación de valor en áreas de alto crecimiento. El cierre de la operación se produjo definitivamente el 7 de septiembre de 2007, y el precio final de la operación ascendió a 9.115 millones de dólares. State National Bank (SNB) Por su parte, SNB, con centro de operaciones en Fort Worth, también tiene vocación de Commercial & Real State Banking, en concreto en el segmento de pequeñas y medianas empresas, uno de los segmentos de mayor crecimiento en las regiones donde opera el banco. Actualmente, opera a través de una red de 44 oficinas localizadas en diferentes mercados geográficos a lo largo de Texas y Nuevo México. Tanto TSB como SNB han escrito una historia progresiva en los pasados años, con crecimientos interanuales en los últimos cinco años de doble dígito, superiores a la media de la industria bancaria tejana, gracias a una eficaz estrategia combinada de crecimiento orgánico e inorgánico. Entre los dos bancos suman 20 adquisiciones, lo que demuestra su enorme capacidad en procesos de integración. Así, la unión de las fortalezas de los tres bancos, Laredo National Bank, Texas State Bank y State National Bank, constituyó una franquicia líder en el estado de Texas, que se ha denominado Tristar. Compass Bank Compass Bank constituye para el Grupo BBVA una oportunidad única para crecer en EE.UU. por varios motivos. Por un lado, el enorme atractivo del mercado en el que opera. Compass tiene un excelente posicionamiento en el «Sun Belt» –franja que recorre, desde California a Florida, el sur de EEUU.–, la región más atractiva de EE.UU. por su crecimiento, que actualmente tiene cerca de 100 millones de habitantes y se estima sobrepasará los 130 millones en 2030. El Gráfico 4 muestra que los estados del Sun Belt donde está presente Compass presentan unas cifras económicas y demográficas muy atractivas, y con crecimientos superiores a los de México y España. 50 INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA «EL CASO BBVA» GRÁFICO 4. ECONOMÍA «SUN BELT» (ESTADOS COMPASS) (1) Sunbelt refers to Compass Bancshares`footprint and includes Texas, Alabama, Arizona, Colorado, Florida and New Mexico Sources: IMF, Census USA, Conapo, INE, Bureau of Economic Analysis de BBVA. Destaca por su modelo de negocio de banca universal, con presencia en el negocio minorista, donde tiene un fuerte enfoque (cerca del 50% de su negocio), corporativo y de banca privada. Además, Compass Bank cuenta con una importante plataforma en el negocio de tarjetas, situándose entre los 35 principales emisores de EE.UU. Financieramente, Compass Bank destaca por el crecimiento histórico de la entidad, apoyado en unos sólidos fundamentales, con un buen mix de rentabilidad, calidad crediticia y eficiencia comercial, con un claro reconocimiento de marca y del equipo directivo de la entidad por el mercado, inversores y prensa especializada. Desde su creación, Compass Bank ha sido galardonado por la revista de negocios Forbes como una de las mejores empresas gestionadas de Estados Unidos, habiendo recibido el «Mergent Achiever Award» por crecimiento consecutivo de dividendo y el «Greenwich Research» por satisfacción del consumidor. Por otro lado, Compass Bank, fundado en 1970, y con sede en Birmingham, Alabama, constituye un activo único. Su actividad se extiende a seis estados (Texas, Alabama, Florida, Arizona, Colorado y Nuevo México), cuenta con una plantilla de 8.800 empleados, y una red 417 oficinas (165 oficinas en Texas, 90 en Alabama, 74 en Arizona, 44 en Florida, 33 en Colorado y 11 en Nuevo México). Además, cuenta con unos activos de más de 34.000 millones de dólares, y una muy buena cartera de activos y depósitos. Y por último, Compass Bank complementa perfectamente la franquicia actual del Grupo BBVA en EE.UU., Tristar. Desde un punto de vista geográfico, es una de las pocas franquicias interestatales sureñas con presencia significativa en los estados en los que opera, y especialmente en las áreas metropolitanas de alto crecimiento, donde están concentrados el 69% de los depósitos de la compañía. El encaje geográfico con el resto de las franquicias de BBVA en EE.UU. es excelente, destacando la no existencia de solapamientos importantes con la red comercial actual. Pero además de geográficamente, Compass es muy complementario con el modelo de negocio La incorporación de Compass al Grupo BBVA, convierte a BBVA USA en una plataforma 51 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) única en Estados Unidos. El nuevo BBVA USA, tal y como muestran los Gráficos 5 y 6, cuenta con 667 oficinas repartidas en siete estados, de GRÁFICO 5. GRÁFICO 6. Florida a California, a los que hay que añadir Puerto Rico, casi 14.000 empleados y 64.000 millones de dólares en activos. LOCALIZACIÓN BBVA USA PRINCIPALES MAGNITUDES BBVA USA (1) Compass Bancshares data are consolidate pro-forma and include Compass Bank. Laredo National Bank, State National Bank and Texas State Bank and affiliates (2) Bancomer Financial Holdings (BFH) includes former Valley Bank in California and Bancomer Transfer Services (BTS) Source: Company Reports 52 INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA «EL CASO BBVA» El Grupo BBVA ha invertido un total de casi 13.000 millones de dólares en Estados Unidos, incluidos los casi 350 millones invertidos en Puerto Rico. (Tabla 3), que sitúan a BBVA USA, en menos de cuatro años desde su nacimiento, como la mayor institución financiera en la región del Sun Belt. Es líder regional en las principales áreas metropolitanas de Texas, siendo top 3 en el estado de Alabama, top 5 en Arizona y top 8 en Nuevo México, contando además con presencia importante en Florida y Colorado. Con la nueva estructura de BBVA en Estados Unidos, el Grupo BBVA sufre una transformación importante, tanto por la diversificación geográfica de las fuentes de ingresos, como por el aumento significativo de la proporción que BBVA TABLA 3. USA representa en el negocio y resultados del Grupo. Tras la operación, pasará a contribuir aproximadamente un 10% del beneficio total del Grupo y un 10% en términos de activos. Desde el punto de vista organizativo, la actual estructura BBVA USA cuenta con tres áreas de negocio: Puerto Rico, negocio hispano y mercado general Sun Belt (además de un holding que engloba todas las áreas de apoyo). El nuevo BBVA USA, en definitiva, sitúa a BBVA entre los 20 primeros bancos –por capitalización bursátil– del mayor mercado financiero del mundo. BBVA USA supone un gran paso adelante, convirtiéndose en una plataforma potentísima en EE.UU., para su futuro crecimiento, implantando el modelo BBVA. INVERSIÓN TOTAL BBVA USA rápido crecimiento del mundo: Asia. Primer continente por extensión geográfica, Asia alberga el 60% de la población mundial, así como los dos países más poblados del mundo, China e India. En 2008, la principal prioridad del Grupo BBVA en Estados Unidos será llevar a cabo el Plan de integración de sus diferentes franquicias. En una primera fase, se integrarán las tres franquicias que conforman Tristar dentro de Compass, para después, culminar el proceso con la integración del nuevo Compass dentro de BBVA. En los últimos años, Asia se ha convertido en uno de los motores de crecimiento de la economía mundial. Hoy en día representa el 25% del PIB mundial, un porcentaje enorme si lo comparamos con otras áreas geográficas en las que está presente BBVA, como son España, Portugal y Latinoamérica, que suman, entre las tres, un 10%. 2.3. ASIA 2.3.1. Economía asiática Como se observa en la Tabla 4, la economía asiática ha crecido en los últimos años a tasas Un banco global como BBVA no podía obviar uno de los mercados de mayor tamaño y el de más 53 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) rá un 8,3% en 2007, (frente al 7,6% que había pronosticado a principios de 2007) y un 8,2% en 2008. muy elevadas y las previsiones de crecimiento para la región son muy optimistas. Según las previsiones del Banco Asiático de Desarrollo, crece- TABLA 4. INCREMENTO ANUAL PIB ASIA (%) Fuente: Asia Development Bank, Asian Development Outlook 2007 Pero además del peso de la economía asiática en la economía mundial, debido a su tamaño y a su potencial de crecimiento, su pujanza se demuestra también en el lugar cada vez más preponderante que ocupa dentro del comercio internacional. La incorporación de China a la Organización Mundial del Comercio en 2001, es un gran exponente del impulso político a la liberalización del comercio en gran parte de Asia. El dinamismo asiático ha hecho de este continente un notable foco para la inversión extranjera. Asia representa el 23% del comercio mundial, y es, además, el primer acreedor a nivel mundial. En esta región se encuentran también, el primer receptor mundial de inversiones, China, y uno de los principales inversores del planeta, Japón. Sin embargo, la región presenta diversos desafíos. En primer lugar, no hay que olvidar que en Asia coexisten mercados y culturas muy diferentes, con niveles de desarrollo dispares entre sí. Además, algunos países cuentan con regímenes políticos intervencionistas y con sistemas económicos con diferentes grados de proteccionismo. Todo ello ha supuesto para BBVA un reto formidable que ha sabido afrontar con éxito. Este fenómeno se explica en parte por el hecho de que un segmento importante de la internacionalización de la economía española ha surgido de empresas cuya actividad se desarrolla en sectores históricamente regulados (energía, banca, telecomunicaciones...), que representaron un 65% de la inversión española en el exterior entre 1993 y 2004. Así, las inversiones se han realizado de manera general en regiones donde se han podido llevar a cabo adquisiciones de empresas como forma de entrar en el mercado, como ha ocurrido por ejemplo en Latinoamérica. Del total de las inversiones españolas, las inversiones en Asia, a junio de 2007, suponían apenas un 1,65% (610 millones de euros). Este porcentaje se ha mantenido durante los últimos años, a pesar de haber llegado a alcanzar cifras cercanas al 6% en años puntuales (2001 y 2002). Entre los países asiáticos, las empresas españolas han ido invirtiendo cada vez más en China, en detrimento de otros países como Japón. Así, China ha pasado de representar el 19,5% de las inversiones españolas en Asia en 2004 a cerca del 90% en junio de 2007. El salto ha sido especialmente significativo en 2007, ya que en años anteriores las cifras se situaban en torno al 18%. Por su parte, Japón, ha pasado de suponer el 22,5% en 2004, a tan sólo 2,6% en junio de 2007. 2.3.2. Presencia española en Asia A pesar de la evolución de la economía asiática y de sus buenas perspectivas de futuro, la presencia comercial e inversora de España en Asia es, a día de hoy, testimonial. La inversión española en Asia ha sido modesta y tardía, si la comparamos con otros países europeos con economías similares a la española. 2.3.3. BBVA en Asia La estrategia de crecimiento de BBVA en Asia presenta dos líneas de actuación, que se detallan en los siguientes apartados. 54 INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA «EL CASO BBVA» Una primera, en la que BBVA decide aumentar su presencia en las principales plazas financieras del continente asiático, con el lanzamiento del Plan Asia. Y una segunda, en la que apuesta fuertemente por China, entrando en el país junto a un socio local fuerte. En 2005, BBVA lanzó el Plan Asia, con el objetivo de acelerar su expansión en la región. Este plan inició una política de aperturas sucesivas. Así, durante 2005, se abrieron la oficina de Representación en Shanghai y la sucursal de Tokio, que había sido cerrada durante la crisis asiática en 1998. En 2006, comenzaron su actividad las oficinas de Representación de Taiwán, Corea y Australia, así como la sucursal de Singapur. Y, en enero de 2007, se abrió la oficina de Representación en Mumbai. Como consecuencia, BBVA ha logrado tener, a día de hoy, una importante franquicia en Asia-Pacífico, con presencia en las principales plazas financieras de la región. (Gráfico 7) 2.3.3.1. Plan Asia La historia de BBVA en Asia se remonta a 1977, fecha en la que se abrió la Oficina de Representación de Tokio. Ese mismo año se obtuvo la autorización para operar como sucursal. En 1985, tuvo lugar la apertura de la sucursal de Hong Kong y de la Oficina de Representación de Pekín. GRÁFICO 7. MAPA PRESENCIA BBVA EN ASIA A nivel de clientes, en esta región el Grupo trabaja principalmente con empresas y corporaciones, tanto locales como multinacionales, ofreciendo productos y servicios de banca corporativa: créditos y préstamos bilaterales y sindicados, servicios de banca transaccional, comercio exterior, productos estructurados y derivados, etc. Todo ello, apalancándose en su posición de liderazgo en Project Finance y Trade Finance. BBVA está creciendo en Asia, tanto en volumen de negocio como en visibilidad, como fruto de las aperturas de sucursales y de la introducción de una mayor gama de productos. BBVA se ha aprovechado de sus ventajas competitivas así como de su experiencia en Project Finance y Trade Finance, construyendo una sólida franquicia de banca mayorista. El liderazgo del Grupo en Trade Finance y Project Finance en la zona es ampliamente reco55 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) de los cuales de Hong Kong, un 33% de Tokio y un 28% de Singapur. nocido, y muestra de ello son los numerosos premios que ha recibido. En Project Finance, BBVA ocupó el tercer puesto por volumen en el ranking mundial y asiático durante el primer semestre de 2006, elaborado por el Infrastructure Journal. Además, BBVA participó en las dos operaciones más relevantes en la región, según la publicación «Deals of the year» de Euromoney. BBVA cuenta en Asia con una cartera de Project Finance de más de 520 millones de euros. En cuanto a Trade Finance, en 2005, BBVA fue el banco número uno del mundo y de Asia por número de transacciones, y tercero por volumen, en el ranking elaborado por Dealogic. La amplia red comercial en Latinoamérica y el intenso flujo comercial entre Asia y Latinoamérica, han convertido a BBVA en el mejor ejemplo de la triangulación España-Asia-Latinoamérica. Además, desde el 1 de Julio de 2007, BBVA cuenta con una Sala de Mercados Globales y Distribución en el continente, en Hong Kong, generando productos in situ, tanto para clientes europeos, como para clientes latinoamericanos y asiáticos. Otro área de gran potencial para BBVA es, en el ámbito minorista, la transferencia de remesas. El Grupo ejerce de nexo entre Asia y Latinoamérica en la transferencia de remesas de emigrantes que se realizan a través de la filial Bancomer Transfer Services (BTS), con sede en Texas, EE.UU. Además, BBVA tiene acuerdos con entidades en China, Filipinas e India para la canalización de este negocio. En la actualidad, BBVA cuenta con una plantilla de 145 personas en el continente asiático, prácticamente la mitad de ellos en Hong Kong, donde radica la mayor parte de la operativa. Muestra de la creciente actividad del Grupo en la zona es el crecimiento constante de clientes. Entre 2004 y 2006, la base aumentó un 46%, pasando de 320 a 467. La inversión total con clientes ascendía en mayo de 2007, a 1.894 millones de euros, un 39% 2.3.3.2. Oportunidad de crecimiento: China Sin embargo, BBVA aspiraba a tener una presencia aún más fuerte en la zona y especialmente en el país más poblado del mundo: China. Este país es, por delante de India, el país con mayor potencial de crecimiento del continente asiático. Desde el año 2000, China ha pasado de ocupar el sexto puesto a consolidarse como la cuarta economía del mundo. Con un PIB en octubre de 2007, de 3,2 billones de dólares, se encuentra tan sólo por detrás de Estados Unidos (13,7 billones de dólares), Japón (4,3 billones de dólares) y Alemania (3,2 billones de dólares). Y se sitúa por delante de potencias como Reino Unido y Francia. Y es que, tras veinte años de importante y sostenido crecimiento, podría desbancar a Estados Unidos como primera economía del mundo en los próximos treinta años. No en vano la economía china lleva creciendo a tasas cercanas al 10% en los últimos 25 años. Esta tasa de crecimiento, es dos veces y media la de los países de ingreso bajo y mediano, y casi cuatro veces la de los países de ingreso alto, y la del PIB mundial. (Tabla 5) Se prevé que continúe esta tendencia de crecimiento en los próximos años. El Fondo Monetario Internacional prevé un crecimiento de la economía china de 11,5% para 2007, y de 10% para 2008. China destaca igualmente por el fuerte incremento de exportaciones Latinoamericanas destinadas a este país, pasando de 2 mil millones de dólares americanos en 1999, a 22 mil millones en 2006. Además, la inversión directa china en Latinoamérica ha crecido de manera exponencial en los últimos años, pasando de cerca de 1.000 millones de dólares en 2003, a cerca de 8.000 millones de dólares en 2006. 56 INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA «EL CASO BBVA» TABLA 5. TASAS DE CRECIMIENTO ANUAL MEDIO DEL PIB (%) Fuente: Banco Mundial 2.3.3.3. Alianza con el Grupo Citic supuso un desembolso inicial de 1.180 millones de euros. El objetivo de la alianza era a la vez financiero y estratégico. Dentro del objetivo estratégico, BBVA consiguió acuerdos de exclusividad para el desarrollo de negocios en varias áreas. El mercado chino es tan amplio e importante que para BBVA estaba claro que había que conocerlo desde dentro, y para ello, la mejor forma era ir de la mano de un socio local. Era imprescindible buscar un socio que tuviese la red de distribución, la base de clientes y el expertise que necesitaba BBVA. Además, el Grupo contaba ya con la ventaja de una larga experiencia de trabajar con socios locales. Así empezaron las negociaciones con Citic Group, el mayor conglomerado inversor en China. Las negociaciones no fueron fáciles, ya que hubo que superar múltiples diferencias, tanto culturales como en la manera de hacer negocios. Y además, hubo que hacer frente a la barrera idiomática. Aún así, los esfuerzos dieron su fruto y en noviembre de 2006, BBVA firmó un acuerdo estratégico con Citic Group. Esta firma supuso un gran hito en la estrategia de crecimiento de BBVA en Asia. El acuerdo con Citic Group contaba con dos vertientes, China continental y Hong Kong, y Inversión financiera La inversión financiera en China continental se realizó mediante la adquisición del 4,83% del China National Citic Bank (CNCB), y con una opción de compra hasta alcanzar el 9,9%. También daba a BBVA el derecho a tener un consejero. En Hong Kong, la inversión se realizó con la compra del 14,58% de Citic International Financial Holding (CIFH), y con la posibilidad de alcanzar un 30%. Este acuerdo daba a BBVA el derecho a tener dos consejeros. En el gráfico 8, se detalla la estructura de la operación. 57 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) GRÁFICO 8. ESTRUCTURA OPERACIÓN CITIC GROUP * Cotiza en la Bolsa de Shanghai con free float de 5,9% y en la Bolsa de Hong Kong con free float de 10,55 ** Cotiza en la Bolsa de Hong Kong con free float de 28% El acuerdo de BBVA con Citic Group representa la mayor inversión de una empresa española en China y sitúa, además, a BBVA como única entidad financiera española y latinoamericana con total capacidad operativa en China. inmobiliaria. Para terminar, cuenta con un negocio residual de servicios, que incluyen el comercio exterior, la consultoría y agencia de viajes. CNCB es la franquicia doméstica de Citic Group, con sede en Pekín. Con unos activos totales de 62.239 millones de euros en 2005, es el séptimo banco por activos en China y tercero entre las joint commercial banks. Cuenta con una plantilla de 13.485 empleados y 416 oficinas repartidas por todo el territorio de China continental, con fuerte presencia en las regiones costeras más desarrolladas (Gráfico 9). CNCB focaliza su actividad en banca corporativa (el 80% de su margen de explotación proviene de este segmento), aunque cuenta igualmente con una franquicia de banca minorista que ha tenido un crecimiento rápido en los últimos años. BBVA ha sido nombrado socio exclusivo para negocios dentro de China continental, y se están desarrollando un conjunto de acuerdos de cooperación en diversos campos. En la actualidad, se ha cerrado ya un acuerdo en banca minorista en el ámbito de la financiación de automóviles, y se trabaja en otros como banca privada. En banca corporativa, las áreas de colaboración son la financiación internacional y el comercio exterior, Cash Management, Project Finance y Fusiones y Adquisiciones. Inversión estratégica en China continental Pero, como ya se ha mencionado anteriormente, la inversión de BBVA en Citic Group no era únicamente financiera, sino que perseguía un objetivo principal que era poder entrar en el mercado chino y asiático con un socio local que permitiese el desarrollo de varios negocios. Fundado en 1979, por Mr. Ron Yiren, antiguo vicepresidente de China, Citic Group es el vehículo inversor de la República Popular China. Además, ha sido nombrado por el Consejo de Estado como la mayor compañía inversora en China. El 80% de la actividad de este conglomerado está dirigida a servicios financieros, entre otros, de banca comercial, banca de inversión, gestión de activos, seguros, leasing y trust services. Por otra parte, un 18% de su cartera está colocada en el sector secundario, en industrias diversas como la energía, los transportes, la tecnología y la 58 INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA «EL CASO BBVA» GRÁFICO 9. PRESENCIA DE CITIC GROUP EN CHINA CONTINENTAL Dentro de Mercados Globales y Tesorería, BBVA dará apoyo en la gestión de riesgos de mercado y precios, y se considerará a BBVA proveedor preferente de Citic para productos de tesorería. Además, BBVA ofrecerá apoyo a Citic en la implementación del Plan Basilea II, y en la formación de personal. 1.711 empleados y una red de 36 oficinas (31 en Hong Kong, 2 en China continental, 1 en Macao y 2 en Estados Unidos). CIFH cuenta con tres filiales: Citic Ka Wah Bank, Citic International Asset Management y Citic Capital Markets. Citic Ka Wah Bank cuenta con banca minorista, banca corporativa y productos de tesorería, principalmente en Hong Kong, aunque también opera en Shanghai, Pekín, Macao, Nueva York y Los Angeles. Citic International Asset Management es la franquicia de gestión de activos, incluyendo venture capital. Finalmente, Citic Capital Markets, es un banco de inversión con sucursales en Shanghai, Pekín, Nueva York y Tokio. En el marco de la alianza entre BBVA y CIFH, existen una serie de acuerdos de cooperación exclusiva en áreas como banca corporativa, tesorería, mercados globales y Trade Finance para toda Asia. BBVA tiene hoy una potente franquicia de banca mayorista en la zona y grandes posibilidades de crecimiento. Esta alianza, supone para Citic el respaldo de un grupo internacional como BBVA, para afrontar los retos que suponen el crecimiento y la liberalización del sistema bancario chino. Y para BBVA, significa entrar en un mercado tan grande e importante como el chino, de la mano de un socio local fuerte. Inversión estratégica en Hong Kong CIFH es el vehículo de Citic Group para su expansión internacional dentro de los servicios financieros, y tiene su sede en Hong Kong. A finales de 2006, contaba con unos activos totales de 9.973 millones de euros, ocupando el décimo lugar en el ranking por activos y séptimo por capitalización bursátil. Tiene una plantilla de 59 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 3. CONCLUSIONES comer en México y con el foco en el mercado hispano, BBVA ha dado un paso más en su estrategia y ha decidido extender su modelo de banca universal al conjunto de la franja sur de EE.UU. con la creación de BBVA USA. BBVA USA, sitúa a BBVA entre las 20 principales entidades financieras de EE.UU. y como primer banco regional del Sun Belt, la zona más atractiva y de mayor crecimiento de EE.UU. En Asia, BBVA ha entrado en el momento oportuno, en pleno crecimiento económico y con la apertura del sistema financiero chino. La estrategia de entrada ha sido directa y clara en todo momento, mediante apertura de sucursales en las principales plazas financieras del continente y, en el caso de China, mediante una alianza con un socio local fuerte, Citic Group. El acuerdo con Citic convierte a BBVA en uno de los bancos globales con mejor posicionamiento en la zona, y uno de los únicos seis bancos en todo el mundo en poseer una alianza de estas características con uno de los principales bancos chinos. En definitiva, el Grupo BBVA ha sabido aprovechar sus ventajas competitivas para llevar a cabo su proceso de internacionalización, en el que su objetivo prioritario siempre ha sido la búsqueda de valor y no de dimensión. BBVA pretende seguir siendo un grupo líder, que se adelante a las exigencias de los tiempos, acercándose inteligentemente a las necesidades de los clientes. Y todo ello, compitiendo en un mercado global, innovando y mirando al futuro, pero manteniendo su enfoque local. En tan sólo una década, BBVA ha dejado de tener implantación exclusivamente en España, para consolidarse como una franquicia internacional de referencia a nivel global, presente en 31 países, en 4 continentes, con más de 8.000 oficinas y con más del 70% de sus 110.000 empleados fuera de España. En todo este tiempo, BBVA ha llevado a cabo un extraordinario proceso de internacionalización, que se puede dividir en dos etapas bien diferenciadas, pero que siempre ha tenido como un único objetivo la maximización de valor para sus accionistas. En una primera etapa, 1995-2003, BBVA inició la primera gran diversificación geográfica de todos sus negocios, como respuesta al avanzado proceso de madurez y consolidación en el que se encontraba el mercado español. En ese contexto, la expansión tuvo lugar en América del Sur y México, zonas que ofrecían las mejores perspectivas, tanto por su afinidad cultural, como por el crecimiento potencial de sus economías. Ya en una segunda etapa, 2004 hasta la actualidad, BBVA ha puesto en marcha una estrategia, en la que el proceso de internacionalización se orienta a mercados de alto crecimiento. Así, tras consolidar su liderazgo en España, México y América del Sur, quiere ahora aplicar su modelo, en aquellas áreas del mundo donde haya más y mejores oportunidades de crear valor. Por eso apuesta por EE.UU. y Asia, las zonas de mayor crecimiento del mundo, y en las que ha hecho grandes progresos. En EE.UU. y, tras una primera fase de aproximación, apoyada en el liderazgo de BBVA Ban- 60 LA INTERNACIONALIZACIÓN DE IBERDROLA 1995-2007 Dirección de Estrategia y Desarrollo Iberdrola 1. INTRODUCCIÓN energética en España de representar el 99% de los resultados en 2000 a un 62% en 2006. Se puede afirmar que la internacionalización ha sido un eje estratégico del Grupo Iberdrola en los últimos 12 años. En este sentido, la transformación experimentada por el mismo puede calificarse casi de radical, en un período en el que Iberdrola ha pasado de ser un grupo eléctrico de ámbito local a un líder energético de carácter global. El cambio de la estructura de negocios del Grupo refleja de forma muy gráfica esa transformación, al haber pasado la actividad tradicional El nuevo Plan Estratégico de Iberdrola para el período 2008-2010, de reciente publicación, sigue incidiendo en la importancia de la expansión internacional como forma de creación de valor. Así, y de acuerdo con las proyecciones publicadas en el Plan, se estima que en 2010 los resultados procedentes del mercado nacional (excluyendo la actividad de energías Renovables) ya sólo representarán el 33% del total. GRÁFICO 1. CONTRIBUCIÓN DE LOS NEGOCIOS AL EBITDA CONSOLIDADO (2000-2010E) Fuente: Presentación a analistas e inversores del Plan Estratégico 2008-2010 61 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) nados en estos mercados, beneficiando a las comunidades de nueva implantación y también creando valor para sus accionistas. Fruto de estas actuaciones y mediante su participación en diversos procesos de privatización y licitación, Iberdrola en 2000 había alcanzado presencia en 7 mercados de la región (México, Guatemala, Colombia, Brasil, Bolivia, Uruguay y Chile), en los negocios de electricidad (generación y distribución), gas, telecomunicaciones y distribución de agua, contando ya entonces con 7 millones de clientes. En este período hay tres hitos especialmente destacables por su importancia en el desarrollo posterior de la estrategia de internacionalización del Grupo: • La adquisición en 1997 de la distribuidora del Estado de Bahía en Brasil (Coelba), compañía que a su vez se adjudicó la gestión de la distribuidora de Río Grande do Norte (Cosern); ambas operaciones daban acceso al Gupo Iberdrola a casi 3 millones de clientes en ese país. • La adquisición en 2000 de otra gran empresa distribuidora brasileña, presente en el Estado de Pernambuco (Celpe), lo que elevó a casi 5 millones los clientes gestionados en Brasil. • La entrada en México en 1999 mediante la adjudicación de una primera licitación de la CFE para construir un ciclo combinado de gas de 489 MW potencia en Monterrey y la compra de Enertek (planta de 120MW de potencia); ésta sería la primera piedra para convertir Iberdrola en el primer operador privado de ese país centroamericano. Gracias a las actuaciones de estos primeros años, Iberdrola pudo adquirir un know-how de internacionalización de gran valía para el desarrollo posterior del Grupo (adquisición, desarrollo y gestión de proyectos) así como un importante nivel de conocimiento de los nuevos mercados de implantación. Todo ello permitió la consolidación de unas plataformas de negocio que iban a demostrar un amplio potencial de crecimiento en el siguiente período. Repasando la historia de Iberdrola, desde su constitución en 1992, podemos afirmar que ésta ha sido la de un constante y creciente interés por los mercados exteriores. Sin embargo, y a efectos de análisis, podemos distinguir tres períodos diferenciados, que pasamos a comentar con mayor detalle a continuación. 2. PERÍODO 1995-2001: APRENDIZAJE Y PRIMERA EXPANSIÓN La primera iniciativa de internacionalización estructurada y sistemática de Iberdrola puede retrotraerse a 1995, con la creación de Iberdrola Energía (Iberener), vehículo diseñado para canalizar las inversiones internacionales del grupo y aquéllas otras de ámbito nacional en los sectores de agua, gas y electricidad. El lanzamiento de Iberener respondía a la doble dinámica estratégica de internacionalización/diversificación, común a buen número de empresas españolas, no sólo en el sector energético, de la segunda mitad de los noventa (Endesa, Gas Natural, Aguas de Barcelona, Telefónica, Banco Santander, etc.) Entre las razones que impulsaron aquellos primeros procesos de internacionalización se encuentran la apertura de la economía española y la necesidad de buscar nuevos mercados para crecer, las oportunidades que estaban generando los incipientes procesos de liberalización en otros países y la mejora de la situación financiera de las compañías. Todo ello soportado, en el caso específico de las compañías energéticas, por la tendencia entonces en boga a configurar modelos de negocio multiutility. Desde un punto de vista geográfico Iberdrola, al igual que la mayoría de empresas españolas, centró inicialmente sus inversiones internacionales en Latinoamérica, aprovechando la ola de privatizaciones de servicios públicos del período y en atención a la cercanía lingüística y cultural con el mercado tradicional de la compañía. Iberdrola, empresa prácticamente centenaria en el sector energético español, tenía la oportunidad de poner en valor su larga experiencia, contribuyendo a mejorar la eficiencia y hacer más rentable la operación de los activos gestio62 LA INTERNACIONALIZACIÓN DE IBERDROLA 1995-2007 GRÁFICO 2. EXPANSIÓN EN LATINOAMÉRICA (1995-2001) Fuente: Informes Anuales Iberdrola 1995-2001 3. PLAN ESTRATÉGICO 2001-2006: REENFOQUE Y CONCENTRACIÓN combinados de gas y otros 3.800 MW de tecnologías renovables, fundamentalmente de tipo eólico. Pero el énfasis en lo doméstico no significaba un abandono de la expansión internacional, aunque sí un reenfoque de la estrategia exterior: de los 12.000 millones de euros previstos en el programa de inversiones que acompañaba al Plan Estratégico, se destinaban 3.600 millones (30% del total) a los mercados de México y Brasil. Los dos cambios más relevantes en la estrategia exterior del Grupo Iberdrola fueron (1) priorizar geográficamente las inversiones en Latinoamérica fundamentalmente en estos dos países y (2) centrar las mismas en el negocio eléctrico. En este nuevo rumbo de la estrategia internacional influyeron varios factores: • La conveniencia de limitar la exposición al riesgo-país en la región, en un contexto de creciente turbulencia económica y financiera en la misma. • La decisión de racionalizar la cartera de proyectos internacionales, abandonando La entrada en el nuevo milenio coincidió con un cambio en la alta dirección del Grupo Iberdrola, tras el nombramiento en 2001 de Ignacio S. Galán como vicepresidente y consejero delegado del mismo. Las nuevas circunstancias del entorno energético español invitaban a una reflexión sobre el futuro proceder del Grupo, lo que se tradujo en la publicación de un nuevo Plan Estratégico en octubre de ese año y que abarcaba un horizonte temporal de cinco años (hasta finales de 2006). Este Plan enfatizaba la oportunidad de crecimiento en el mercado nacional, enfrentado a un período de fuerte incremento de la demanda de energía, ligado al ciclo de expansión económica, y a una acuciante falta de inversión hasta ese momento en nueva capacidad de generación. Esa oportunidad de inversión en España se traducía para Iberdrola en una previsión de desarrollo de 4.100 MW de potencia de ciclos 63 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) tanto aquellos en los que Iberdrola tenía una posición minoritaria (por ejemplo, las distribuidoras de gas), como las actividades consideradas non-core (por ejemplo, telefonía) • La necesidad de conciliar el ambicioso programa de inversiones del Plan con un objetivo de mantener la solidez financiera del Grupo, lo que llevó a plantear un programa de desinversiones de 3.000 millones de euros y a la necesidad de optimizar la cartera de proyectos a desarrollar en el período. En México, gracias a las actuaciones del período anterior, Iberdrola tenía en 2001 una potencia instalada y en construcción cercana a los 2.200 MW; la previsión incluida en el Plan Estratégico era la de alcanzar más de 5.000 MW en 2006. En el caso de Brasil, además de las inversiones requeridas para la actividad de distribución, se evaluó la posibilidad de desarrollar también proyectos de generación, aprovechando la presencia del Grupo a través de las tres empresas distribuidoras regionales en las que participaba desde mediados de los noventa. Finalmente la inversión internacional realizada durante el período del Plan superó los 4.000 millones de euros (frente a los 3.600 millones inicialmente presupuestados), de los que 3.000 millones se destinaron a los mercados latinoamericanos: • Las previsiones del Plan Estratégico para México se cumplieron de forma casi milimétrica y a finales de 2006 el grupo operaba o tenía en construcción plantas de generación con una potencia total de 5.000 MW. Estas inversiones posicionaban Iberdrola como el líder privado del sector en ese país. • En el período también se consolida la presencia de Iberdrola en Brasil, participando en varios proyectos de generación, alcanzando a finales de 2006 una potencia atribuible de 475 MW (equivalentes a casi 1.000 MW instalados). CUADRO 1. POTENCIA INSTALADA DE GENERACIÓN, 2001-2006 (MW) Fuente: Informe de Sostenibilidad de Iberdrola 2006 A la estrategia de internacionalización de Iberdrola en esta fase se une gradualmente la unidad de negocios Renovables del grupo. Iberdrola anticipó ya en 2001 la importancia que iba adquirir en el futuro la energía producida a partir de fuentes renovables. En el Plan Estratégico diseñado entonces, los activos de este negocio pasaron a integrarse en una nueva unidad operativa, lo que representaba una novedad entre las utilities españolas y europeas que, o bien dudaban de su viabilidad, o sólo las consideraban como parte de una diversificación de la cartera de tecnologías de generación. El Plan originalmente fijaba un objetivo de poner en funcionamiento más de 3.800 MW de potencia renovable en 2006, centrándose en España. Sucesivas revisiones del potencial de desarrollo de las energías renovables hicieron que este objetivo se revisara al alza y que se empezara a considerar otros mercados internacionales como un nuevo eje estratégico para la expansión de Renovables. De esta manera, a finales de 2006 la potencia renovable del Grupo se situaba en 4.400 MW (unos 600 MW por encima del objetivo original), habiendo invertido cerca de 600 millones de euros para facilitar su penetración en otros mercados distinto al español. 64 LA INTERNACIONALIZACIÓN DE IBERDROLA 1995-2007 GRÁFICO 3. IBERDROLA RENOVABLES (2001-2006) Fuente: Iberdrola Renovables - Presentación a Analistas (octubre 2007) cado español, tras un período relativamente corto pero intenso de desarrollo de nueva capacidad de generación en el mismo. 2. La materialización de un elevado potencial de inversión en energías renovables a nivel global, campo en el que Iberdrola contaba con la ventaja y experiencia de ser un first mover dentro del sector. 3. La perspectiva de que en Europa se iba configurando un «campo de juego» en el que el tamaño y la presencia en mercados distintos a los nacionales tradicionales se convertían en elementos críticos para el futuro. ScottishPower se perfilaba como una opción que encajaba perfectamente en estas tendencias y con cuyo equipo ejecutivo se pudo concluir un acuerdo satisfactorio y mutuamente beneficioso para los accionistas de ambas partes. Con ScottishPower, Iberdrola daba un salto significativo en todas las áreas de negocio estratégicas del grupo (generación y distribución de electricidad, renovables y gas) a nivel internacional. 4. 2006-2007: EL GRAN PASO INTERNACIONAL Los pasos decisivos y que transforman profundamente la estructura de negocio de Iberdrola se dan entre finales de 2006 y el verano de 2007, con las operaciones de adquisición de la británica Scottish-Power (transacción anunciada en noviembre de 2006 y cerrada a finales de abril del siguiente año) y de la norteamericana Energy East (compra anunciada en junio de 2007 y cuya conclusión se prevé hacia finales del primer semestre de 2008). La operación de ScottishPower debe entenderse en el contexto del Plan Estratégico aprobado para el período 2007-20091, cuyas principales líneas estratégicas incidían en la necesidad de acelerar la internacionalización de Iberdrola. Esta necesidad obedecía a tres factores de entorno: 1. Cierto agotamiento de las posibilidades de inversión en energía tradicional en el mer- 1 El Plan Estratégico 2007-2009 fue aprobado por el Consejo de Administración de Iberdrola y presentado a inversores y analistas financieros en octubre de 2006. 65 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) GRÁFICO 4. IBERDROLA Y SCOTTISHPOWER Fuente: Iberdrola Presentación a Analistas «Nacimiento de un Líder Mundial» (noviembre 2006) Finalmente la operación se convertía en fuente de creación de valor no sólo por las nuevas posibilidades de crecimiento conjunto, sino también a través de la realización de sinergias y la transferencias de mejores prácticas en los negocios en los que cada compañía era líder. Además, la unión de ambas empresas configuraba una plataforma de crecimiento preparada para el nuevo Mercado Único de la Energía en Europa y reforzaba la capacidad de expansión en los mercados eólico y de gas norteamericanos. GRÁFICO 5. ENERGY EAST Fuente: Iberdrola Presentación a Analistas «Plan Estratégico 2008-2010» (octubre 2007) 66 LA INTERNACIONALIZACIÓN DE IBERDROLA 1995-2007 (actividad de distribución de electricidad y gas regulada), con potencial para oportunidades de expansión adicionales en el futuro (aún no concretadas). Tras estas dos operaciones Iberdrola pierde claramente su condición de empresa local y su campo de actuación pasa a ser global, y ello tanto por el tamaño conseguido2 por la suma de sus inversiones orgánicas y operaciones de adquisición, como por la presencia relevante que empieza a tener en los mercados dónde se está implantando. La segunda operación anunciada apenas 7 meses después de la de ScottishPower, en junio de 2007, fue el acuerdo alcanzado para la adquisición de Energy East, una utility integrada en electricidad y gas localizada en la zona noreste de los Estados Unidos. De cerrarse con éxito, esta adquisición complementará la posición del Grupo Iberdrola en el mercado norteamericano, entrando en el mismo a través de negocios de bajo riesgo y cash-flows predecibles GRÁFICO 6. GRUPO IBERDROLA EN ESTADOS UNIDOS Y CANADÁ Fuente: Iberdrola Presentación a Analistas «Plan Estratégico 2008-2010» (octubre 2007) El Plan parte de considerar la realidad actual del Grupo Iberdrola, empresa enfocada en el Área Atlántica y con presencia relevante en cuatro mercados estratégicos principales: España, Reino Unido, Norteamérica y Latinoamérica (México, Brasil). El Plan contempla dos ejes estratégicos bien diferenciados: • Un eje de crecimiento, fundamentalmente centrado en la expansión de Iberdrola Renovables. 5. EL FUTURO: PLAN ESTRATÉGICO 2008-2010 La importante y rápida transformación del Grupo entre 2006 y 2007 hizo necesario un replanteamiento de los objetivos estratégicos: por un lado, algunos de los objetivos incluidos en el Plan presentado en 2006 se habían alcanzado antes de lo previsto (como resultado de las adquisiciones); y por otro, la nueva configuración del Grupo abría nuevas posibilidades de crecimiento no exploradas anteriormente. El resultado de esta reflexión fue el nuevo Plan Estratégico para el período 2008-2010, anunciado el 24 de octubre de 2007. 2 En términos de capitalización bursátil, por ejemplo, el Grupo pasa de ocupar una posición indiferenciada en el año 2000, entre las últimas del sector, a ser una de las cinco utilities más grandes en la actualidad. 67 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) GRÁFICO 7. PRESENCIA EN EL ÁREA ATLÁNTICA DEL GRUPO IBERDROLA Fuente: Iberdrola Presentación a Analistas «Plan Estratégico 2008-2010» (octubre 2007) de alcanzar 13.600 MW de potencia instalada en 2010 frente a 7.700 MW estimados al cierre de 2007. Es de destacar que más de la mitad de las nuevas inversiones de Iberdrola Renovables se destinará al mercado norteamericano, otro 32% a otros mercados (Reino Unido singularmente) y tan sólo un 14% al mercado español. El resto de actuaciones buscan la consolidación del grupo en los mercados calificados como estratégicos, abarcando una serie de iniciativas entre las que destacan las siguientes: • Generación tradicional: extensión de vida útil y mejora de eficiencia de los activos, a través de su repotenciación, la adaptación a las nuevos requerimientos medioambientales y el desarrollo puntual de nueva capacidad (ligado fundamentalmente a la cobertura de puntas de demanda). • Negocios regulados: mejora de la calidad de servicio y cumplimiento de los niveles de operación requeridos por la normativa, asumiendo entornos regulatorios adecuados. • Un eje de consolidación en los mercados de referencia estratégicos, que comprende una serie de actuaciones en las distintas áreas de negocio y corporativas que refuercen la presencia del Grupo en los mismos. El Plan Estratégico se sustenta en un programa de inversiones superior a los 24.000 millones de euros para el trienio, de los que 6.400 millones se destinarán a la adquisición de Energy East y los restantes 17.800 millones a actuaciones de carácter orgánico. El programa de inversiones orgánicas tiene un claro sesgo internacional, como no podía ser de otra manera con la estructura actual del Grupo: el 70% se destinan a mercados distintos del español, lo que contrasta con el 25% del Plan anterior. El eje de crecimiento del Grupo en el período se concentra, como ya se ha comentado, en la expansión internacional de Iberdrola Renovables, actividad a la que se destina el 48% de las inversiones orgánicas totales del Grupo. Así Iberdrola Renovables invertirá 8.600 millones de euros en el período, con el objetivo 68 LA INTERNACIONALIZACIÓN DE IBERDROLA 1995-2007 GRÁFICO 8. DESGLOSE DE LAS INVERSIONES ORGÁNICAS 2008-2010 Fuente: Iberdrola Presentación a Analistas «Plan Estratégico 2008-2010» (octubre 2007) GRÁFICO 9. INVERSIONES DE IBERDROLA RENOVABLES 2008-2010 Fuente: Iberdrola Presentación a Analistas «Plan Estratégico 2008-2010» (octubre 2007) 69 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) • Comercialización: mejora de rentabilidad y eficiencia prima sobre los objetivos de cuota, acompasando el desarrollo de esta actividad a la evolución del marco regulatorio en aquellos mercados, como el español, menos maduros. Para concluir, indicar que el Plan también incide en la necesaria adaptación de las estructuras organizativas y los recursos corporativos del Grupo que permitan abordar con éxito los retos abiertos por la nueva dimensión internacional del mismo. Entre otros: • La identificación, gestión y retención del talento a escala global. • El fomento de la rotación y la movilidad a escala internacional. • La adaptación a un entorno multicultural. • La configuración de políticas de retribución de carácter global, ligadas a resultados económicos y que fomenten la participación de los empleados en el capital. 6. período en el que pasa de ser un líder local a convertirse en una empresa energética global de primer orden. Esa transformación de Iberdrola es paralela a la experimentada por la economía española, que ha vivido un proceso, único en su historia, de apertura al exterior, y que también refleja la experiencia de una buena parte del empresariado español que ha sabido enfrentarse de forma exitosa a ese proceso. Iberdrola es un grupo que ha sabido encontrar una posición geográfica singular alrededor del Atlántico aprovechando su experiencia centenaria en materia energética. Que trabaja hoy para consolidar ese proyecto atlántico, buscando convertirse en la empresa de referencia en los mercados en los que está implantado, garantizando las necesidades de suministro de sus 20 millones de clientes de forma competitiva y atendiendo a los requerimientos de calidad exigidos, innovando e invirtiendo para hacerlo de un modo cada vez más sostenible. Y que mira el futuro con optimismo, confiando en que Iberdrola seguirá evolucionando y transformándose en una empresa cada vez más internacional, más sólida y más rentable. CONCLUSIONES Este artículo describe la transformación experimentada por el Grupo Iberdrola desde 1995, 70 LA GLOBALIZACIÓN DE BANCO SANTANDER Alejandra Kindelán Directora del Servicio de Estudios y Public Policy Santander – Santander se sitúa holgadamente entre los diez mayores bancos del mundo por capitalización bursátil (quinto si se excluye a los bancos chinos que tienen un free float muy bajo) y por beneficios. Es el primer banco de la Eurozona y la primera franquicia financiera de Latinoamérica. El Banco cuenta con más de 130 mil empleados, con 65 millones de clientes y con 2,3 millones de accionistas. En 1985 suponía algo más del 5% de los activos de la banca española, y en 2005 más del 40%. Y todo ello ha resultado de un notable proceso de consolidación en el mercado español, un intenso crecimiento orgánico y una fructífera política de internacionalización. – Santander ha contribuido a desterrar viejos estereotipos asociados con España. El Banco se ha convertido en una referencia para sus competidores globales, por su modelo de negocio –centrado en la banca minorista pero sin renunciar a negocios globales–, por la importancia otorgada a la tecnología y la gestión de riesgos, y por el carácter innovador de su estrategia internacional. Banco Santander ha sido un pionero en la tarea de integrar los mercados europeos (entrada en Portugal en 1999 y compra de Abbey en 2004) y ha sido también tremendamente innovador en las adquisiciones internacionales (OPA sobre ABN Amro de Santander, RBS y Fortis). La economía española ha registrado en pocos años un espectacular desarrollo, que ha tenido en la internacionalización de sus compañías una de sus manifestaciones más evidentes. El proceso de inversiones en el exterior de las compañías españolas comenzó a cobrar relevancia a mediados de los años 90, y estuvo, en una primera instancia, muy focalizado en Latinoamérica. En los primeros años de esta década se ha iniciado una segunda fase de internacionalización en la que las empresas españolas también han buscado oportunidades en otras áreas, ampliando así sus horizontes. La banca, pionera en este proceso, ha desempeñado un papel protagonista como refleja el peso de sus adquisiciones. La banca atesora casi el 30% de los activos de España en el exterior, fundamentalmente en manos de BBVA y de Banco Santander, cuya estrategia se describe a grandes rasgos en este artículo. Banco Santander ha experimentado una profunda transformación en los últimos veinte años. A mediados de los 80 había logrado situarse entre los grandes bancos nacionales –era el sexto–, pero su proyección exterior, en un mundo mucho menos globalizado, y una España que empezaba a abrir fronteras y a liberalizar una economía muy intervenida, era limitada: su posición en el ranking mundial del sector era la 152. En 2007, año de su 150 aniversario, Banco Santander es una de las principales entidades del mundo por su dimensión y rentabilidad, por su carácter innovador y por su vocación internacional: 71 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) – Santander se ha convertido en un banco global desde cualquier punto de vista. La gran mayoría de sus clientes, el 80%, se encuentran fuera de España; sólo en Reino Unido tiene más de dieciséis millones de clientes, más que la Red Santander, Banesto y Santander Consumer Finance España juntos. El 77% de sus empleados se encuentran también fuera de España; ya en Brasil –sin contar Banco Real– el Banco tiene tanto empleados como la Red Santander en España. Dos terceras partes del beneficio atribuido de Banco Santander se genera fuera del territorio español. Su actividad está concentrada en tres áreas geográficas, Europa Continental, Reino Unido y Latinoamérica, pero está presente en 40 países a través de 11.000 oficinas bancarias. Hasta los años 80 la banca había sido un sector fuertemente intervenido en nuestro país. No podía hablarse de verdadera competencia. La necesidad de impulsar y modernizar nuestra economía y las propias exigencias derivadas de la integración en la entonces Comunidad Económica Europea exigió acometer una profunda liberalización. La desregulación, que entre otras muchas medidas permitía fijar libremente los tipos de interés, dio lugar a un cambio copernicano en el modelo de negocio de la banca: los beneficios dejaban de estar «asegurados» y había lugar a la competencia. Muchas entidades tomaron este gran reto como una amenaza, otras siguieron actuando como si nada hubiera pasado. El Santander encontró una enorme oportunidad para crecer y mejorar su eficiencia. Hasta entonces Santander había puesto el énfasis en la rentabilidad y en la innovación, no tanto en el tamaño. Eso le situaba en una posición perfecta para aprovechar el nuevo entorno y ganar dimensión para así acometer nuevos negocios y actividades que permitirían diversificar riesgos y dar valor al accionista. Dos grandes hitos ligados a este cambio en el terreno de juego, llevan al Banco del sexto puesto al primero en el ranking nacional y del lugar 152 al 45 en el ranking mundial: – El lanzamiento de la «Supercuenta» en 1989: el proceso de desregulación del sistema financiero español y en particular la liberalización de los tipos de interés permitió romper el statu quo bancario y sentó las bases de la competencia en el sector. La «Supercuenta», una cuenta corriente que ofrecía una remuneración del 11% permitió elevar la cuota de mercado de Santander en cuentas corrientes del 8% al 14% en menos de dos años. La iniciativa, que fue seguida de movimientos semejantes en otros productos, permitió al Banco ganar tamaño, un requisito clave para emprender con garantías una expansión internacional relevante. – La adquisición de Banesto en 1994: Banesto era uno de los dos mayores ban- 1. EL SALTO A LATINOAMÉRICA EN LOS 90 La vocación internacional de Banco Santander nace con su fundación en 1857. Uno de los principales objetivos era dar servicio a los comerciantes del Puerto de Santander y financiar, sobre todo, los flujos comerciales entre España y América. El papel clave que habría de tener Latinoamérica en la internacionalización del Banco se reflejó en las primeras decisiones de expansión. En 1947 abrió su primera oficina de representación en La Habana, a la que seguirían las de Buenos Aires y México DF. En 1963 el Santander se decide a comprar su primera entidad en Latinoamérica, el Banco del Hogar Argentino. En estos años se producen también los primeros escarceos fuera de Latinoamérica: en 1954 se abre en Londres la primera oficina europea del Banco y en 1965 se produce la alianza con el Bank of América para crear Bankinter. El gran salto de Banco Santander se produce sin embargo a finales de los 80 en… ¡España!, cuando el banco adquiere una dimensión notable gracias a las oportunidades brindadas por un entorno doméstico mucho más competitivo. 72 LA GLOBALIZACIÓN DE BANCO SANTANDER cos del país a comienzos de los 90, pero su insuficiente adaptación al nuevo entorno, unida a otras circunstancias, le llevó a ser intervenido por el Banco de España y más tarde subastado. El Banco se adjudicó la compra de Banesto en subasta pública en 1994 con una atrevida puja que reflejaba la importancia que se otorgaba a la operación. Una oportunidad única. Santander se convirtió en la mayor institución financiera española con una cuota del 25% de los depósitos del sistema, y se dotaba de una sólida base doméstica para consolidar su expansión en Latinoamérica. Estas operaciones completaban las bases para iniciar un proceso de internacionalización ambicioso. Santander contaba con una sólida base doméstica y con experiencia en un entorno bancario muy competitivo como el español, que había llevado a centrarse en la reducción de costes, a potenciar la actividad comercial y a reforzar su cultura de innovación y cambio. Contaba además con una probada vocación internacional como muestran las operaciones que en distintos ámbitos había venido realizando: la alianza con el Bank of America para la creación de Bankinter (1965), los primeros pasos en Latinoamérica (1971/1987), la compra de CCBank en Alemania (1987), la alianza con Royal Bank of Scotland (1988) o la participación en el First Fidelity Bank (1991) o la apertura de sucursales y oficinas de representación en los principales centros internacionales como Nueva York, Frankfurt, Tokio y Londres. Los primeros pasos de importancia para llegar a ser un banco internacional se produjeron en Latinoamérica. Los puntos fuertes del Banco encontraban perfecto acomodo en la región. En esos años los países de la región abrían sus fronteras, el sector financiero comenzaba a desregularse. Las entidades españolas tenían una muy reciente experiencia en el desarrollo de la actividad en un contexto de liberalización y también en la tarea de «bancarizar» amplias capas de la población. La región contaba además con un potencial demográfico y económico enorme, con claras afi- nidades culturales, con la compañía de otras empresas españolas, con procesos importantes de privatizaciones y con un sistema de regulación y supervisión mucho más transparente que el de otras economías emergentes. Las adquisiciones más destacadas de Santander de este período fueron las del Banco de Venezuela (1996), Santander Mexicano (1997), Banco Río Argentina (1997), Banco Geral de Comercio y Banco Noroeste (1998, ambos en Brasil). De este modo ya a finales de la pasada década Santander adquiría el tamaño y la estructura propios de un banco internacional. 2. UN BANCO GLOBAL: LA SEGUNDA OLA DE INTERNACIONALIZACIÓN: 1999-2007 El año 1999 marca el inicio de una nueva fase de la internacionalización del Banco que lo convierte en una entidad verdaderamente global. A finales de la pasada década el contexto económico experimentó fuertes cambios: – La globalización era ya una realidad evidente. La apertura comercial y financiera de las principales economías desarrolladas y emergentes y el desarrollo de las tecnologías de la información y la comunicación –de las que la banca puede beneficiarse como pocos sectores–, cambian el escenario de juego para las grandes compañías y crean nuevas oportunidades de negocio. – En la Eurozona, las medidas dirigidas a crear un espacio financiero único y, muy especialmente, el nacimiento del euro, suponen también un drástico cambio de escenario. El mercado «local» aumenta de tamaño. En la vida del banco también hay novedades en los primeros años de esta década: – Las numerosas adquisiciones realizadas por el Banco dotan a los gestores de una valiosa experiencia y habilidad a la hora de afrontar nuevas operaciones. El Banco 73 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) ha ganado en capacidad de gestionar negocios internacionales y confianza en las propias fuerzas y en las posibilidades de desarrollar negocios en mercados más maduros. – Las dificultades también permiten reconsiderar las estrategias. 2001 y 2002 fueron años difíciles para el Banco ya que acusó en sus resultados primero la crisis Argentina y después una fuerte depreciación del real brasileño como consecuencia de las elecciones de octubre de 2002. Esta situación no socavó la confianza del Banco en la región –una apuesta que siempre ha sido de largo plazo–, pero sí mostró la conveniencia de diversificar mercados. En todo caso, no se trata de tener una presencia en cada país sino, sobre todo, de ser un jugador importante en los mercados estratégicos, y tampoco de olvidar que la dimensión jamás debe dejar en un segundo plano los criterios de rentabilidad. 1998, justo el año antes de la fusión con el Central Hispano, el 32% del beneficio de Banco Santander era generado en el extranjero. Nueve años después la situación se ha invertido y ahora es el beneficio generado en España el que está en torno al 30%. 2.2. LA SEGUNDA FASE DE EXPANSIÓN EN LATINOAMÉRICA: BRASIL, MÉXICO Y CHILE En 1999 Santander crea la División América para gestionar de forma integrada todos los negocios de banca comercial en aquel continente y el proceso de adquisiciones en la región cobra intensidad. Entre 2000 y 2001 Banco Santander consigue erigirse como el primer grupo financiero de Latinoamérica. En este período destacan las compras de Grupo Serfin en México (2000) y Banespa en Brasil (2000), la mayor operación internacional del Banco hasta aquella fecha, que Santander ganó en subasta pública a otros grandes bancos. Por aquel entonces se criticó al Banco por el alto precio pagado por la operación, pero una vez transcurridos 7 años es más patente el carácter estratégico de la decisión. Poco después se produciría la compra de Banco Santiago en Chile (2002). Santander sigue teniendo una presencia relevante en Argentina y Venezuela, pero centra su actividad en la región en tres países principales: Brasil, donde la inversión acumulada asciende a más de 8200 millones de euros –sin incluir la operación de Banco Real–, México, con una inversión total de 2300 millones y Chile donde las adquisiciones han ascendido a casi 2200 millones de euros. La elección no es casual, Chile es un país con una larga historia de estabilidad y crecimiento, con rating de inversión, con un potencial elevado de bancarización y una presencia importante de compañías españolas. México tiene también rating de inversión, reflejo de los extraordinarios progresos realizados en la última década en el terreno político y 2.1. LA FUSIÓN SANTANDER-CENTRAL HISPANO En marzo de 1999, el Presidente Botín declaraba: «El tamaño es fundamental para ser eficiente y competitivo. Se necesita preservar la independencia y hay que seguir creando valor. Para ser fuerte en Europa hay que ser fuerte en el propio mercado nacional». Los hechos habían hablado antes. En enero de 1999 se había anunciado la fusión entre el Santander y el Central Hispano que convertía a la nueva entidad, Banco Santander Central Hispano –rebautizada Banco Santander años más tarde–, en el líder indiscutible en el sector financiero español y la número 14 en el ranking internacional. Uno de los objetivos fundamentales de la fusión era el de aumentar gradualmente la aportación de la actividad internacional –especialmente en Europa e Latinoamérica– a los beneficios. No hay duda de que se tomó en serio: en 74 LA GLOBALIZACIÓN DE BANCO SANTANDER económico, tiene también unos lazos comerciales y financieros privilegiados con EEUU y un recorrido de bancarización extraordinario. Brasil es uno de los países emergentes llamados a cobrar más protagonismo en la economía mundial. Se trata de una economía dinámica y con unos niveles de renta en el sureste, donde se concentran las actividades de Santander, que ya son comparables a los de los países europeos. Pronto su rating será también de inversión. La evolución de las economías de la región en su conjunto en los últimos tiempos reafirma el acierto de confiar en el área. En los últimos cinco años Latinoamérica ha registrado su expansión más larga, intensa y generalizada en una generación, los fundamentos económicos han avanzado extraordinariamente, la inflación es baja y estable, las cuentas públicas están en equilibrio, el saldo de la balanza de pagos en superávit, la vulnerabilidad exterior en mínimos, las políticas económicas son acertadas. El desarrollo de las clases medias ha impulsado en los últimos años un intenso proceso de «bancarización» de la población que sin duda tendrá continuidad en próximos ejercicios. Las compras en Latinoamérica dieron al Banco por primera vez dimensión internacional y experiencia en mercados que entonces sufrían una gran volatilidad –de lo que sin duda el Banco aprendió a gestionar mejor riesgos y mercados financieros–. En América Santander ha aprendido en la gestión integrada de un área extensa y diversa. Ha ayudado también a tener una visión global y ha sido una fuente de recursos humanos de calidad y de conocimiento de los mercados locales de características muy diversas. En la actualidad el Banco está incrementando con fuerza su negocio con clientes en la región. Con el plan América 2003-2006 se consiguió doblar los ingresos de clientes, y lo mismo se prevé con el plan América 2010. nalización tenía que estar dirigida hacia Europa. Sin embargo, hasta la entrada en Portugal la actividad del Banco en Europa se había limitado a la compra de entidades especializadas y a acuerdos con instituciones financieras de prestigio. La compra del Totta y Açores en 1999 fue la primera operación importante de Santander en Europa y convirtió al Banco en el tercer grupo financiero de Portugal, tras satisfacer los requisitos que impusieron las autoridades. Santander Totta se ha encontrado con un entorno económico muy difícil, pero ha sabido desenvolverse con éxito. La estrategia de crecimiento y reestructuración le ha llevado a ser el banco más eficiente y rentable del país. La cuota de mercado que no alcanzaba el 10% en 2001 superó ya en 2006 el 13%. El negocio se centra en el desarrollo de productos clave como hipotecas, tarjetas de crédito, fondos de inversión y seguros de vida. La prioridad otorgada a la gestión de riesgos se evidencia en la baja morosidad (inferior al 1%) y en la amplia cobertura de la misma. Existe un amplio recorrido para crecer en el negocio de empresas de tamaño mediano y en mercados masivos a través de una segmentación más agresiva, apoyada en la extensa red de sucursales. 2.4. REINO UNIDO. ABBEY La adquisición de Abbey National en 2004, sexto banco del Reino Unido y el segundo en el negocio hipotecario, dio a conocer a Santander en Europa y catapultó al Banco al top ten de la banca mundial. Con un montante de 12.500 millones de euros, pagados con acciones propias, fue la mayor compra transfronteriza de su día. Santander tuvo que librar una dura batalla contra el banco rival HBOS y convencer a la opinión pública inglesa y a los propios accionistas de Abbey. El papel de árbitro ecuánime desempeñado por el regulador británico fue digno de destacar. Abbey fue fundado en 1874 y se había caracterizado por ser un banco innovador y de éxito. Sin embargo, a comienzos de la década actual 2.3. PORTUGAL. TOTTA Y AÇORES Desde mediados de los 80 el Banco tenía claro que buena parte de su estrategia de internacio75 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) entró en pérdidas debido en sus negocios de banca mayorista, actividad que había comenzado a desarrollar pocos años atrás. La entidad conservaba pese a todo buena imagen en su negocio tradicional, donde contaba con una magnífica plataforma comercial. La operación obedecía a tres razones principales. – En primer lugar se trataba de aumentar la diversificación geográfica e introducir en el balance del Santander una moneda fuerte como es la libra. – En segundo lugar se trataba de un mercado que Banco Santander ya conocía. Desde 1988 el Banco venía observando la evolución del mercado británico desde su puesto en el Consejo de Administración del Royal Bank of Scotland. El atractivo del mercado empujó al Banco a vender su participación en el Royal para entrar más a fondo en el Reino Unido donde se encuentra una de las 3 principales plazas financieras del mundo. – Por último Abbey era un banco con enorme potencial. Su dimensión permitía entrar con masa crítica en uno de los mercados bancarios más atractivos del mundo. Abbey, ex building society y por tanto banco eminentemente hipotecario tenía una gran franquicia de más de 700 sucursales y 18 millones de clientes pero desaprovechada. La posibilidad de obtener sinergias de ingresos y costes aplicando el modelo de negocio y la tecnología de Santander fue la variable clave para lanzar la operación. Santander contaba además con un record excelente en la gestión y en la adquisición e integración de bancos minoristas en Portugal, Latinoamérica y en numerosos países europeos a través de su franquicia de financiación al consumo. Era el momento de maximizar el potencial comercial de Abbey y recuperar cuota de mercado. Se trataba de convertir un banco hipotecario en un banco comercial universal. Para ello era preciso focalizar los esfuerzos en reforzar la potencia comercial y convertir las sucursales en la plataforma fundamental de comercialización sin perder de vista los canales de distribución alternativos. En los tres años transcurridos desde la operación Abbey ha sido puesto en valor. Se han generado sinergias por valor de 450 millones de libras esterlinas. El ratio de eficiencia ha pasado del 70% a estar en el 50% y de las pérdidas se ha pasado a 1.200 millones de euros de beneficios. Ya en 2007 el retorno de la inversión supera al coste de capital del banco. El cambio de imagen con el color rojo Santander y el símbolo de la llama y el patrocinio de Hamilton han sido también positivos para Abbey. 2.5. SANTANDER CONSUMER FINANCE Santander Consumer Finance, uno de los mayores grupos de financiación al consumo del mundo tiene su origen en Hispamer en España y en la adquisición del CCBank alemán en los años 80. En los últimos años ha cobrado un enorme impulso y está presente en 18 países con más de 9 millones y medio de clientes y una cartera de créditos de más de 44 mil millones de euros de los que sólo una cuarta parte corresponde a España (Alemania tiene mayor peso) y dos terceras partes corresponden a la financiación de automóviles. El núcleo del negocio de la financiación al consumo está en Europa. España, Alemania, Italia, Noruega y Polonia son mercados importantes. En financiación al consumo Santander Consumer ha dado los primeros pasos en México y Chile, y también en EEUU. En 2006 Santander compró el 90% de Drive Financial una de las mayores compañías de financiación al consumo del país, cuyo negocio se centra en la financiación de automóviles. El negocio trata de beneficiarse de tendencias estructurales: el creciente recurso a la financiación de los consumidores y el despegue de las economías emergentes (el crédito al consumo –normalmente para la compra de un automóvil– 76 LA GLOBALIZACIÓN DE BANCO SANTANDER bancos de EEUU. Su actividad se desarrolla en el noreste de EEUU y se centra en el negocio minorista con hogares y pequeñas empresas a través de una red de 800 sucursales. La entrada en Sovereign permite poner de nuevo un pie en EEUU y conocer con mayor profundidad el mercado local, un requisito fundamental en la estrategia internacional de Banco Santander. Santander ya había tenido una presencia en EEUU a través de su participación en el First Fidelity Bank en 1991, que posteriormente vendió con un beneficio de 1,3 miles de millones de dólares (la compra ascendió a 650 millones). es con frecuencia el primer paso en la bancarización de la población). La estrategia de Santander Consumer Finance se basa en la financiación en punto de venta, contando con una extensa red de prescriptores (sobre todo concesionarios de automóviles), con los que alcanza acuerdos para la financiación de automóviles y otros bienes de consumo. Una vez conseguido este primer contacto con los clientes finales, Santander Consumer Finance se esfuerza para vincularlos y fidelizarlos ofreciéndoles de forma directa otros productos como tarjetas de crédito. Santander Consumer cuenta además con importantes sinergias derivadas de intercambio de experiencias, prácticas y productos, con la gestión integrada de las actividades de soporte (tecnología, riesgos, tesorería, seguros…) y con más de veinte años de experiencia internacional. Los ejes del negocio son los siguientes: – Geografías: entrada en países europeos de alta renta y con baja penetración del crédito al consumo como Alemania, Holanda, Italia. Reacción ante la ampliación de la Unión Europea a los países de Europa del Este y contar con posicionamiento en estos mercados. En algunos, como Polonia, el negocio va más allá del consumo y también se dan hipotecas. – Desarrollo de una organización integrada que comparte en los diferentes países una imagen y marca única, plataformas y procesos, gestión financiera y de riesgos, y que además, comparte mejores prácticas y recursos humanos. – Participación en el proceso de construcción de un mercado único europeo, todavía lejano pero construyendo una posición sólida para aprovecharlo. 2.7. RENTABILIDAD Y EFICIENCIA: LA OPERACIÓN DE ABN AMRO La última gran operación internacional de Banco Santander ha sido la compra de ABN Amro junto con Royal Bank of Scotland y Fortis. Los 70 mil millones de euros pagados por ABN hacen de la operación la mayor compra bancaria de la historia. Además, nunca antes tres bancos se habían unido en un consorcio para comprar otro. Las actividades de ABN encajaban estratégicamente con las del consorcio, que además contaba con un profundo conocimiento de los principales mercados donde el banco holandés desarrollaba sus actividades y tenía una experiencia probada en la integración de bancos de gran dimensión. En conjunto el consorcio ofrecía una importante creación de valor para todos los accionistas, y beneficios significativos para clientes. Inicialmente con la operación Santander se quedó Banco Real en Brasil, y con Antonveneta en Italia. Sin embargo se decidió vender esta última entidad ya que hubiera requerido inversiones adicionales para alcanzar una cuota suficiente para desarrollar su modelo de banca comercial. La operación de ABN ha puesto de manifiesto que el tamaño ha de estar al servicio de la rentabilidad y la eficiencia, que en un gran grupo el conjunto debe ser más que la suma de sus partes. Por eso las operaciones de adquisición del Santander han de tener un claro encaje estratégico y financiero. 2.6. ESTADOS UNIDOS. SOVEREIGN En octubre de 2005 Santander entró en Sovereign y en sucesivas operaciones se hizo con el 24,9% de su capital. Sovereign es uno de los veinte mayores 77 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) La operación ABN satisface el encaje estratégico: Santander compra activos en mercados que conoce bien, donde puede crear valor (sinergias en Brasil) y con un riesgo de ejecución bajo (la experiencia en integrar bancos en la región está bien contrastada). La operación tiene, por tanto, un encaje óptimo en la estructura global del Grupo, se beneficia de su modelo de banca minorista, de su plataforma tecnológica y de sus unidades de negocios globales (banca mayorista, financiación al consumo, tarjetas, gestión de activos y seguros, banca privada…). La operación también satisface holgadamente los criterios financieros del Banco, es decir, un impacto positivo sobre el beneficio por acción en un plazo de dos años y una rentabilidad superior al coste del capital en tres años. En realidad, el impacto sobre el beneficio por acción es positivo desde el primer año (no ha habido una ampliación de capital y se han vendido activos no fundamentales para el negocio para adquirir activos bancarios) y la rentabilidad será superior al coste del capital desde el segundo año. Con Banespa y Real, Santander se propone crear el mejor banco de Brasil. Será el tercer banco en términos de red y crédito y el segundo en términos de depósitos de clientes. La unión permitirá dar un salto cualitativo en segmentos clave del negocio. mérica reporta sus beneficios en esta moneda). Además el banco ha preferido tener una gran masa crítica en los países donde desarrolla su actividad. – Decisiones que se han tomado siempre conociendo muy bien el terreno y sin comprometer el balance y resultados del banco a corto plazo. Por ejemplo, las principales decisiones de inversión en Latinoamérica (sobre todo en Brasil) se tomaron tras décadas presentes en la región y con un track record de resultados muy bueno. En Abbey la alianza con el Royal Bank of Scotland también fue decisiva para entrar en el mercado británico. – Un modelo de negocio de banca comercial muy sólido. Aun siendo un banco universal capaz de prestar toda clase de productos y servicios, Santander ha centrado su proceso de internacionalización en la banca comercial. Para ello el modelo de negocio de banca comercial del Banco centrado en innovación de productos y calidad de servicio, tecnología al servicio de la eficiencia comercial y operativa, y fortaleza financiera con prudencia en la gestión de riesgos se ha revelado como un modelo de éxito en todos los países a los que se ha exportado. – Combinar la experiencia y el conocimiento del mercado de los profesionales locales con capacidades globales en operaciones, procesos y tecnología. Desarrollo de áreas globales que surten de productos a las redes de distribución minorista y que hacen el papel de fábricas globales. – Un equipo de profesionales comprometido y un equipo directivo con una alta capacidad de ejecución y con una gran visión estratégica que se anticipa a los retos que planteaba el entorno. La sólida posición como un líder global en banca comercial es única y diferencia a Banco Santander del resto de sus competidores internacionales. Las recientes turbulencias en los mercados financieros han puesto de relieve la capacidad diferencial de Santander para resistir un 3. EL FUTURO: LAS CLAVES DEL ÉXITO DE LA INTERNACIONALIZACIÓN DEL SANTANDER Las cifras con que comenzaba este artículo reflejan bien que la última década ha sido muy exitosa para Banco Santander. Varios factores han ayudado a ello: – La elección de los mercados, con una posición equilibrada entre mercados maduros y emergentes, que permite sacar el máximo provecho al ciclo económico global, y una diversificación de balance muy equilibrada entre euro, libra y dólar (Latinoa78 LA GLOBALIZACIÓN DE BANCO SANTANDER entorno difícil, consiguiendo no sólo que el Banco acabe 2007 valiendo más, sino también con un récord de beneficios y tras llevar a cabo la mayor operación de su historia sin necesidad de hacer una ampliación de capital. La experiencia de los últimos años muestra que es preciso tener una estrategia bien definida y que es preferible ser fuerte y eficiente en los mercados que consideremos fundamentales, más que tener presencia limitada en un número mayor de mercados. Esto implica contar con ratios de eficiencia excepcionales y cuotas de mercado elevadas allí donde desarrollemos nuestros negocios. La experiencia muestra también que el tamaño no supone una protección. Aquellas compañías que no sean capaces de lograr unan rentabilidad satisfactoria de forma recurrente no sobrevivirán. Santander lo ha logrado a lo largo de los últimos años partiendo de una base doméstica sólida, de una gestión de recursos eficaz, con una constante mejora de la eficiencia y un reequilibrio permanente de su cartera de negocios. 79 LA INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA EN EUROPA, LA EXPERIENCIA DE TELEFÓNICA Santiago Fernández Valbuena y Juan Antonio Mielgo Telefónica internacional dado que algunos de estos recursos naturales generan externalidades tras-fronterizas o porque se necesitan normas técnicas para la garantizar la compatibilidad entre países. • En tercer lugar, las telecomunicaciones presentan quizás el caso más notable de transición de un sistema monopolístico a otro abierto a la competencia en menos tiempo, por lo que la regulación cobra especial importancia. • Por último, la espectacular innovación tecnológica producida en la última década en este sector hace que estemos en un entorno cambiante (crecimiento desorbitado en demanda de nuevos servicios, aumento de la valoración del espectro, notable disminución en costes, etc.) con negocios incipientes que debe tenerse en cuenta por parte de los entes reguladores. Todo esto hace que el papel del regulador sea determinante en el desarrollo del sector y que exista un delicado equilibrio entre capturar para los usuarios las ventajas de la mayor productividad que trae la tecnología y garantizar condiciones estables a los operadores como para que decidan instalarse, invertir y mantener sus inversiones. Pero no sólo lo anteriormente comentado resulta condicionante, sino que además existen una serie de especificidades para Telefónica en el proceso de internacionalización que resultaron 1. EL IMPULSO A LA INTERNACIONALIZACIÓN DE TELEFÓNICA El objetivo fundamental perseguido por el Grupo Telefónica en su internacionalización ha sido lograr una posición competitiva para la empresa mediante el logro de un tamaño crítico adecuado a escala internacional, lo que permitiría reforzar su capacidad como operador de telecomunicaciones global. Es decir, aprovechar las ventajas de propiedad (economías de escala y conocimiento específico tecnológico) más que las de localización y prestar un servicio de telecomunicaciones en mercados de alto potencial dado el casi nulo desarrollo existente como punto de partida. En comparación con otros servicios públicos, las telecomunicaciones presentan algunas características singulares que deben tenerse en cuenta y cuyo resultado es el papel determinante que juega la regulación en el desarrollo del sector. • En primer lugar, las telecomunicaciones requieren recursos naturales únicos y específicos de este sector –espectro electromagnético, la numeración o el direccionamiento entre otros– por lo que el mercado existente para éstos suele ser complejo y por tanto la regulación es fundamental para desarrollar mecanismos eficientes en la asignación de estos recursos y supervisión de su uso. • En segundo lugar, las telecomunicaciones presentan cierto grado de regulación 81 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) Por tanto, existe un componente institucional sumamente relevante en la decisión de entrada en mercados exteriores para Telefónica, lo que supone un riesgo regulatorio significativo que no existe en otros procesos de internacionalización de empresas, al que hay que añadir el resto de riesgos más estándar existentes (riesgo financiero, riesgo operativo, etc.). fundamentales en los primeros pasos en esta estrategia: • Hay que esperar a procesos de privatización de empresas estatales de telefonía fija para poder entrar con tamaño a dichos mercados, hecho que sin duda condiciona cualquier «senda objetivo» inicialmente marcada en la estrategia teórica de internacionalización. • La competencia en el mercado local está sujeta a la apertura de nuevos segmentos en la industria de las telecomunicaciones (telefonía móvil, transmisión de datos, etc.) a la iniciativa privada, por lo que la forma en que el Gobierno diseña la apertura a la competencia será fundamental para el proceso posterior de internacionalización. • Elevados «costes hundidos» implícitos en la decisión de internacionalización que necesitan de ciertas garantías en el cumplimiento de las cláusulas del contrato marco de concesión del servicio, abriéndose por consiguiente un riesgo regulatorio / legal muy significativo. • En la mayoría de servicios de telecomunicaciones, el precio fijado para la prestación del servicio suele estar regulado –directa o indirectamente– por lo que pueden existir parámetros subjetivos en su fijación como la eficiencia en la prestación de éste, la estimación de los costes imbuidos o el coste de capital que resultarán determinantes en la estimación de ingresos, y que por tanto pueden estar sujetos a controversia y arduas negociaciones con la autoridad reguladora. • Dado que las telecomunicaciones son un sector estratégico para cualquier economía, el Gobierno suele exigir a los principales operadores unos planes de cumplimiento de metas de calidad, lo que a veces conlleva la aplicación de cláusulas específicas que permitan obtener ingresos con los que financiar los exigentes planes de inversión. 2. LAS CIFRAS DE LA INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA El proceso de internacionalización de la empresa española en las últimas décadas puede ser descrito por dos características que destacan por encima de las demás. El primero, que ha sido relativamente tardío en el tiempo, lo que explicaría en parte la todavía baja tras-nacionalización existente en ésta pese a la fuerte aceleración de la expansión internacional de la empresa española en los últimos 15 años, con una fase previa lenta (1988-1993) tras las medidas de liberalización de inversión española en el exterior a finales de la década de los 80. El segundo rasgo, el creciente peso de la UE-25 como principal destino de la inversión empresarial española. Analizando el posicionamiento internacional inversor directo de España en las últimas décadas se confirma lo comentado anteriormente. Por un lado, el stock de inversión extranjera directa de España en el exterior era muy bajo a principios de los 90 (15 millardos), habiendo crecido sustancialmente hasta los 385.6 millardos a cierre de 2006. Por otro, hemos pasado de ser un país receptor neto de IED (44 millardos) a principos de los 90 a un país emisor neto por un importe de 49 millardos con datos de cierre de 2006 de la Balanza de Pagos publicados por el Banco de España. Todo este proceso ha supuesto que el número de empresas españolas implantadas en el exterior se haya duplicado en el período 20012006, en un amplio abanico de actividades y sectores económicos, lo que ha permitido situar a España como el octavo país mundial inversor directo en el exterior. 82 LA INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA EN EUROPA... Adicionalmente, la inversión empresarial española en Europa (UE-25) ha sido destacada en el último lustro, desbancando a América Latina como principal receptora. Así, con los últimos datos disponibles del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo, el 60% de la inversión empresarial española en el período 2000-2006, como promedio anual, se ha encaminado hacia países europeos frente al 33% que representaba en el lustro anterior. Esta concentración inversora de España en Europa ha supuesto que a cierre de 2006 más del 60% del stock de inversión extranjera directa de España en el exterior se encuentre en la UE-25, frente al 41% que suponía a principios de la década de 2000. Ahora bien, que el crecimiento de las inversiones corporativas realizadas por empresas españolas en el extranjero haya cuadriplicado en porcentaje al incremento mundial (137% vs 38%) no debe hacernos olvidar que este proceso tiene sombras. La primera, que la «marca país» sigue sin estar situada a la altura del esfuerzo inversor realizado por las empresas1. La segunda, que la mayoría de las multinacionales españolas tienen menos de 1.000 empleados y están todavía lejos de principales competidoras extranjeras en términos de capacidad financiera, organizativa, directiva y tecnológica2. Telefónica ha sido una de las empresas líderes de este proceso desde principios de los 90, viéndose estimulada por el escenario mundial cambiante que ya se vislumbraba en aquella época, logrando finalmente la meta fijada: ser un operador global de telecomunicaciones. Conforme a un estudio de los pesos de la IED en una muestra de empresas españolas que cotizan en mercados y comunican hechos relevantes a la CNMV, se obtiene que durante el período 1988-2004, Tele- fónica ha representado el 13% de las inversiones identificadas, equivalente a todos los anuncios de IED de empresas españolas en los sectores energético y de agua y aproximadamente la mitad de la IED realizada por el sector financiero y asegurador3. Esta apuesta inversora de Telefónica en el exterior ha supuesto no sólo un fuerte crecimiento de la inversión española directa fuera, sino también una nueva configuración del perfil de ésta respecto a la que existía a principios de los 90. En esta apuesta externa de Telefónica han existido varias etapas, siendo América Latina el principal destino en el período 1990-2004 y posteriormente Europa en el período 2004-2007. Igualmente, los pasos iniciales estuvieron condicionados por la apertura de procesos de privatización y desregulación de telefonía en los países receptores, mientras que las operaciones realizadas posteriormente tuvieron una dinámica menos dependiente de la agenda económicareguladora de los Gobiernos. Eso sí, en ambos casos la entrada en los países extranjeros se ha producido mediante la adquisición –total o parcial– del capital de compañías ya existentes en el país receptor, lo que muestra un patrón ligeramente distinto al de la IED de empresas españolas. En este último caso, «sólo» el 70% de la IED se ha materializado mediante adquisición de una empresa ya localizada en el mercado receptor. Las especificidades del sector de las telecomunicaciones explicarían que esta estrategia inversora haya estado jalonada de riesgos políticos y regulatorios, lo que no ha impedido lograr unos resultados satisfactorios. Así, Telefónica no sólo ha contribuido directamente al crecimiento económico y al empleo en los países destino, sino que la calidad del servicio de telecomunicaciones –número de líneas instaladas, tiempos de espera, digitalización de la red, servicios disponibles– ha mejorado sustancialmente. Como contrapartida, Telefónica a cierre de 2006 tiene el 76% de los clientes en el exterior, representando éstos el 60% de las 1 Ranking de marcas 2007 elaborado por la consultora especializada European Brand Institute. En su análisis de 3.000 empresas europeas, sitúa a España en el puesto 13º de la clasificación valor de marca/PIB (5.8), claramente inferior al promedio europeo de 9.3. Las únicas multinacionales españolas que figuran en los primeros 50 puestos son Telefónica (4º puesto) y Banco Santander (43º puesto). 2 Estudio de referencia de Guillén M.F. (2006). «El auge de la empresa multinacional española» (Marcial Pons). 3 Ver el estudio realizado por Cristina López Duarte en la Revista ICE nº 836 (mayo-junio 2007). 83 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) ventas y el 34% del resultado operativo del Grupo, siendo el líder en la región latinoamericana y el principal jugador en mercados de alta competencia en Europa, con un 33% de la plantilla total del Grupo en divisiones distintas a España. En este proceso de internacionalización, no sólo los parámetros financieros han de analizarse, sino también la experiencia tan valiosa que se extrae en la gestión, que acaba reflejándose en una mayor flexibilidad en las actuaciones y una reducción de la volatilidad del negocio conjunto del Grupo al diversificar mercados y líneas de actividad. Los objetivos que se buscan al internacionalizar una empresa suelen ser la conjunción de la disminución de costes vía economías de escala, la minoración del riesgo global de la empresa al diversificar mercados objetivo, una mayor diferenciación frente a competidores o la localización en países con ventajas comparativas para el desarrollo del negocio. Pero convendría distinguir entre la internacionalización comercial, la financiera y la productiva, ya que este primer filtro resulta fundamental para entender las razones últimas de internacionalización. Así, una empresa prestataria de servicio de telecomunicaciones universales como Telefónica orientó desde el principio su internacionalización en el tercer tipo, dada la vocación de permanencia en el mercado exterior y el compromiso firme de inversión directa en dichos destinos, por lo que el riesgo empresarial asumido es más alto que en los casos de internacionalización de naturaleza exclusivamente comercial o financiera, conllevando simultáneamente además la última un cierto grado de internacionalización comercial (comercialización y distribución de un servicio estándar) y financiera (captación de recursos ajenos y propios en mercados exteriores) que hace que el proceso sea si cabe aún más complejo. siendo una de las empresas españolas pioneras en esta dinámica. Así, se fracasó en 1987 en la puja de la privatización de la Compañía de Teléfonos de Chile (CTC) –empresa de telefonía fija dominante en la mayoría de los mercados definidos territorialmente– frente al grupo australiano Bond Corporation, al que se acabó comprando su participación años más adelante por casi 3 veces el importe alcanzado en la subasta. A principios de 1990 nuevamente fue derrotada por el grupo mexicano Carso en la subasta del 6% de Telmex. A la par, los planes de entrada en Polonia, Rumanía y Grecia, uno de los objetivos iniciales de expansión internacional de la Compañía, fracasaron. Algunas de las lecciones que se aprendieron en este proceso frustrante fueron: • La importancia de la madurez y experiencia en los mercados internacionales para poder tener éxito en estas operaciones. • La necesidad de un objetivo claro previo en el proceso de internacionalización para posteriormente intentar alcanzarlo, buscando mercados complementarios tanto como destino país como por línea de actividad. • Las subastas representan una oportunidad única de ingresar en un mercado en la rama de actividad de servicios públicos, por lo que para ganar es necesario pujar con un precio alto. 3.1. ESTRATEGIA INVERSORA DE TELEFÓNICA EXCLUYENDO AMÉRICA LATINA La internacionalización de Telefónica hacia otros países no encuadrados en la región de América Latina presenta diferencias respecto al proceso inversor seguido en América Latina: • Ha sido una senda menos sistemática, en parte por acceder a negocios incipientes donde existía una fuerte incertidumbre respecto al desarrollo futuro y donde lógicamente se tenía menor experiencia que en el negocio telefónico tradicional. 3. INVERSIÓN INTERNACIONAL DE TELEFÓNICA PASOS INICIALES Los pasos iniciales de internacionalización de Telefónica no fueron positivos y sí frustrantes, 84 LA INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA EN EUROPA... ria OPA que finalizó en septiembre de 2005. La inversión total de la operación fue de casi 3,7 millardos. Pero sin duda la operación más relevante de adquisición en la historia de Telefónica se produjo en octubre de 2005, con la compra en metálico por 26,1 millardos del 100% de las acciones de la empresa de telefonía móvil británica O2 plc. Esta última operación histórica5, encuadrada en el binomio crecimiento-rentabilidad por el que se rige la Compañía, permitía al Grupo lograr varios objetivos: • acelerar su perfil de crecimiento en las principales magnitudes • aumento en economías de escala y una mayor masa crítica • entrada en 2 de los mayores y más competitivos mercados europeos (Reino Unido y Alemania) y • diversificación de negocios (la telefonía móvil pasaría a representar el 48% del EBITDA del Grupo frente al 38% antes de la operación) y geografías (Europa, excluyendo España, pasaría a representar el 21% del EBITDA del Grupo desde el 5% anterior a la operación). Además, al margen de estas inversiones, destacar otras operaciones de inversión en Europa realizadas en los últimos años: • La entrada en 2000 mediante consorcios internacionales en la compra vía subastas de las licencias de UMTS –tercera generación de móviles– en Alemania, Italia, Austria y Suiza a través de Telefónica Móviles Intercontinental, filial del Telefónica Móviles, proyectos finalmente desechados por el fracaso y el incumplimiento de expectativas que había generado dicha tecnología. • El desembarco de dos líneas de negocio del Grupo Telefónica en Europa; la primera línea de negocio de Contenidos en Endemol en julio de 2000 (empresa holandesa • Las oportunidades iniciales eran más reducidas, bien por tratarse de mercados más desarrollados, bien por no existir vínculos o afinidades tan claros como los existentes en América Latina, hecho que puede condicionar el precio a pagar o el potencial con carácter estratégico de la decisión. • Fue un proceso que comenzó más tardíamente –1999 en adelante–, buscando 4 zonas de especial interés: Europa, EEUU, los países de la cuenca mediterránea y China.4 En los EEUU destacaríamos por encima de cualquier otro proyecto de integración la compra en octubre de 2000 de Lycos –uno de los principales portales de Internet en aquel país– por parte de Terra (línea de negocios de Internet del Grupo Telefónica), lo que permitía a ésta adquirir una presencia global al pasar de estar presente en ocho países en el ejercicio 1999 a 41 en el año 2000. Por su parte, en la cuenca mediterránea y pese a ser candidato en varias subastas de licencias de telefonía móvil en algunos países de la zona (Túnez, Argelia, Turquía y Arabia Saudí) sólo se fue adjudicatario de la segunda licencia de telefonía móvil en Marruecos en julio de 1999 participando con un 30.5% en un consorcio internacional, siendo operativa la compañía resultante Meditelecom en marzo de 2000. Finalmente, en China se produjo la compra de un 5% del capital de una de las principales operadoras de telefonía del país asiático y un principio de actuación estratégica coordinada en la región. En cuanto a la inversión en Europa, 2 operaciones destacan especialmente, tanto por su importe como por la importancia estratégica en el Grupo. La primera, la adjudicación por concurso público del 51.1% del capital social de la empresa checa líder en telecomunicaciones –Cesky Telecom– en abril de 2005, ampliándose ese porcentaje hasta casi el 70% tras la obligato- 4 Se excluye Japón donde sólo se ha tenido una presencia testimonial en call centers mediante la línea de negocio de Atento, también presente en otros 13 países sitos en 3 continentes. 5 El importe de esta operación supuso casi el 35% de la Inversión Extranjera Directa de España en el exterior ese año. 85 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) con operativa en el desarrollo y producción de contenidos para televisión en abierto, con negocios destacados en Holanda, Italia, Escandinavia, Reino Unido, Alemania y España) y la segunda línea de negocios de Datos en diversas firmas europeas de transmisión de datos para empresas entre los años 2000 y 2001(Alemania, Reino Unido, Austria e Italia fundamentalmente). • Más recientemente –enero de 2002– se llegó a un acuerdo con Portugal Telecom para crear un joint venture que agrupara todos los activos de telefonía móvil en Brasil (en los estados de Sao Paulo, Santa Catarina y Paraná en el caso de Portugal Telecom y en los estados de Río de Janeiro, Espíritu Santo, Bahía, Sergipe y Río Grande do Sul en el caso de Telefónica) por el que el grupo español se comprometió a aumentar la participación accionarial en Portugal Telecom hasta un 10% mediante compras en el mercado secundario. • Finalmente en abril de 2007, Telefónica entra en un consorcio con una participación del 42.3% junto con otros inversores italianos destacados (Generali, Benetton, Mediobanca e Intesa Sanpaolo) para la compra del 100% de Olimpia, principal accionista de Telecom Italia, lo que supone una participación –directa e indirecta– del 10% en el capital de la empresa italiana líder en telecomunicaciones. Esta decisión permitirá reforzar acuerdos de colaboración previamente suscritos en algunos países (p.e. Alemania) y mejorar el posicionamiento en mercados de Europa y América Latina. de costes laborales de producción ni como plataforma de distribución comercial en la región, que son los principales argumentos inversores de las empresas manufactureras que se han instalado en estos mercados en la última década6. Con todo, era sorprendente comprobar 4 hechos cuando se analizaban los patrones de inversión hacia estos países desde mediados de la década de los 90: • La inversión extranjera en estos países era elevada7 –un promedio de stock de IED/PIB del 35% en el año 2002– aunque la inversión española en la región era muy escasa. Estos países suponían menos del 1% del total de la inversión directa extranjera realizada por la empresa española en el período 1990-2004 y sólo el 0.5% del stock de capital extranjero mundial recibido por los países candidatos a entrar en la UE procedía de España, claramente inferior al 12% que representaban en promedio cada uno de los 4 países económicamente más significativos de Europa (Alemania, Francia, Italia y Holanda). • La inversión española estaba bastante concentrada. En el período 1993-2004, el 40% de la inversión española en los países del Este se destinó a fabricación de productos minerales no metálicos y el 36% en metalurgia. A mucha distancia, con el 7.5% figura el sector de banca e intermediarios financieros. • Pese a lo anterior y conforme a los registros de Inversiones Exteriores del Ministerio de Economía, el patrón de especialización de la inversión española en los futuros socios de la UE era bastante diverso. En concreto, España tenía ventaja compe- 6 Hay bastante literatura sobre condicionantes macro/micro de decisiones de IED hacia los países de Europa del Este. En concreto, consultar papeles y metodología en la Revista ICE nº 818, artículo de Madeleine y Wladimir Andreff. 7 Conforme a una encuesta entre empresarios europeos realizada por Ernst & Young (European Investment Monitor, 2004), Europa Central y Oriental aparecía como segundo destino inversor por atractivo de zonas geográficas, superando a América del Norte y China, que figuraban como tercera y cuarta preferencia. 3.2. ¿QUÉ SE BUSCA EN LOS MERCADOS DE PAÍSES DEL ESTE EUROPEO? Telefónica, empresa que presta servicios con vocación universal, no acude a los mercados de Europa del Este ni con la idea de abaratamiento 86 LA INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA EN EUROPA... de América Latina donde el Grupo tenía inversiones en ese momento. • Invertir en países que presentarán una historia de convergencia real con Europa en el medio plazo conforme a distintas mediciones: – Según el borrador de Presupuesto de la UE para el período 2007-2013, la República checa sería receptora neta de 599 per cápita en fondos estructurales, importe que supone más del doble en términos per cápita de lo percibido por el promedio de países europeos más atrasados en el período 1989-1999 y casi 3 veces más que lo percibido por España en dicho período. No conviene olvidar la relevancia que estos fondos estructurales ha supuesto para las economías de los países que ingresaron en la Comunidad Europea en la década de los 80s. – Conforme a modelos de convergencia clásicos9 y aplicando las principales estimaciones de medio plazo para la economía checa, se podría lograr niveles de PIB per cápita próximos al 75% del promedio de países de la UE-15 frente al 45% que representaba en el momento de la adquisición. titiva y estaba haciéndolo bien en 16 ramas de actividad.8 • Más específico del sector de telecomunicaciones, sólo se iban a realizar procesos privatizadores en Hungría, Chipre y la República Checa. Por el contrario, en el sector energético estaban anunciados procesos privatizadores en 7 de los 12 países candidatos a formar parte de la UE. ¿Qué argumentos se manejaron para la decisión de invertir en esta región? Conviene mencionar los siguientes específicos: • Invertir en países con un marco institucional y operativo intermedio entre los extremos donde radican sus activos; en el caso de Telefónica entre países avanzados económicamente de la OCDE y países de América Latina. La asimilación del acervo comunitario en materia política, económica y monetaria tras su adhesión a la UE resultaba clave en este sentido y podemos hablar de un concepto de «convergencia estructural». De hecho, analizando el caso concreto de la República checa, vemos cómo en el año 2002 el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD) otorgaba una clasificación máxima al país en cuanto a la rapidez y eficacia de la transición desde una economía planificada a una economía de mercado avanzada, exceptuando la calidad de infraestructura de ferrocarriles y carreteras. • Mercados con un umbral de clientes con poder de compra suficiente y con una distribución de renta más igualitaria que otras zonas emergentes. Así por ejemplo, con las últimas cifras de distribución de renta homologables de las que se disponía en el momento de la inversión, el ratio de renta entre los quintiles más alto y más bajo en la República checa era de 2.9 veces, claramente inferior al ratio de 16.9 que se obtenía en el promedio de países 4. LAS PRÓXIMAS DÉCADAS ¿A dónde nos dirigimos después de los desarrollos de los primeros años 2000? La experiencia de los últimos años indica que este proceso de internacionalización de la producción, las ventas y la financiación discurre en períodos muy amplios y que en los sectores expuestos a la competencia global, como es probablemente el caso de las telecomunicaciones, este proceso adopta nuevas formas a medida que madura y se extiende. 8 Ver Revista ICE nº 818 (octubre/noviembre 2004), artículo de Jaime Turrión y Francisco J. Velásquez. 9 «Economic Growth Convergence Model» de Sala-i-Martí & Barro. 87 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) Si la expansión europea ha sido la nota dominante de Telefónica en los últimos años, cabe plantearse al menos los siguientes puntos adicionales: ¿En qué medida el número de actores es importante? ¿Tiende el sector a la concentración/consolidación o se evitará ésta por la demarcación geográfica, algo nacionalista, de la regulación sectorial? ¿Es interesante una expansión adicional al continente asiático? Nos gustaría apuntar algunas de estas tendencias para cerrar nuestras observaciones sobre la experiencia en la expansión europea de Telefónica. REGULACIÓN La regulación puede acelerar o retardar el proceso de consolidación de manera notable. Aquellos reguladores nacionales que entiendan que el sector ICE debe proporcionar una nueva cosecha de infraestructuras, tanto en los accesos fijos –como la fibra óptica– o móviles –cuarta generación– deberán considerar las condiciones en que las inversiones pueden desarrollarse por el sector privado. Aquellos reguladores que estimen, como ha sido el caso mayoritario en Europa que las infraestructuras de cobre existentes deben ponerse a disposición de nuevos entrantes en el mercado insistirán probablemente en que la infraestructura sea regulada minuciosamente y complicará las inversiones futuras. Los tiempos en que las infraestructuras atraían a los clientes quizá sean ya del pasado y en el futuro próximo debamos contemplar mercados cada vez más abiertos, más grandes, con múltiples medios físicos de acceso (cobre, cable, fibra, inalámbricos, móviles) que ya no atraen en sí mismos a los clientes sino que posibilitan los servicios. Quizá una analogía posible sea la de las infraestructuras inmobiliarias en el sector del comercio: lo inmobiliario es indispensable, pero accesorio al negocio. Y no regulamos el acceso a los centros comerciales sino que permitimos que las empresas inmobiliarias negocien con sus clientes comerciales las condiciones de ocupación en renta o alquiler. NÚMERO DE ACTORES Los sectores económicos globalizados presentan un número bajo de competidores, que conviven con un número alto de jugadores de nicho. El sector del automóvil, el de la farmacia o, en menos medida, la banca, son ejemplos sectoriales de alta concentración. En las telecomunicaciones, o en el más amplio concepto de sector ICE (información, comunicación y entretenimiento), la tendencia es menos acusada, pero clara: Los actores de mayor escala ganan presencia y aquellos que presentan una dimensión insuficiente ven limitada su actividad por el crecimiento de su mercado doméstico. En los mercados muy integrados y muy grandes, como los Estados Unidos, el número de actores ha caído drásticamente hasta cuatro o cinco en pocos años. No parece aventurado esperar que, en Europa, las tendencias sean similares y que el número de actores se vea reducido desde la centena larga actual, o que, cuando menos, las escalas se polaricen, de modo que termine existiendo un número pequeño de grandes actores y otro, quizá mucho más numeroso, de actores menores. Para Telefónica, el éxito radicará en ser capaces de proporcionar servicios ICE competitivos desde plataformas tecnológicas múltiples, en múltiples mercados con una perspectiva integrada y convergente, es decir, agnóstica sobre la tecnología de acceso y contemplando al cliente como el centro de la propuesta de valor. ASIA Si hay un área de desarrollo pendiente para los europeos, y desde luego para los españoles en el sector de comunicaciones ésta es sin duda Asia. Las tasas de crecimiento de la actividad y las ventas en países enormes como China e India han sido la envidia de los empresarios y directivos europeos desde comienzos del siglo XXI. Participar en ese desarrollo parece una obligación. Telefónica ha iniciado su presencia en Asia a través de su inversión en China Netcom, una de las cuatro operadores chinas, en cuyo capital par88 LA INTERNACIONALIZACIÓN DE LA EMPRESA ESPAÑOLA EN EUROPA... ticipa con un 7.2%. El objetivo es observar desde el terreno de juego, no desde la grada, el desarrollo del sector en China, que está siendo dirigido por las autoridades con el objetivo de crecer, internacionalizar y hacer más eficientes sus operaciones, imitando las mejores prácticas e importando las técnicas de gestión de las empresas multinacionales. Para ello se han asociado con empresas como Telefónica, que disponen de una experiencia internacional que ellos valoran. El planteamiento de Telefónica fue que la participación en el mercado de comunicaciones chino se volvería muy compleja salvo en asociación con el gobierno chino. La estrategia es así una de acompañar los pasos chinos en el exterior, cuando se produzcan, mientras que se gana una perspectiva más próxima e inmediata de la evolución nacional del sector y de las relaciones con los proveedores chinos desde el consejo de administración. En resumen, los próximos pasos de la expansión internacional de Telefónica se presentan con un perfil más asociativo que adquisitivo, con inversiones más modestas, aunque significativas y con la apertura de carteras de opciones reales más valiosas. Si la consolidación europea que muchos esperan, pero pocos alimentan se produce, Telefónica estaría en situación de desempeñar uno de los papeles estelares. Si la regulación se orienta hacia el fomento de la inversión y la disponibilidad de los servicios más que a la reducción de los precios podríamos estar ante un período de intensa actividad sectorial que desembocará en una configuración de la industria muy diferente de la actual. Y si, finalmente, las incursiones en los mercados asiáticos, y especialmente en China, progresan, es probable que Telefónica se acerque más a su objetivo de constituirse en la referencia de crecimiento y rentabilidad a la que aspira. gration: The case of Spanish Manufacturing 1986-1992». Journal of Economic Integration, 17. pp.85-103. Camisón Zornoza, C. (2007): «Bases Organizativas de la Internacionalización y la Competitividad de la Empresa Española: Dinámica en las últimas Décadas». Revista ICE, nº 838 (septiembre-octubre 2007). Campos, N.F. y Coricelli F. (2002): «Growth in transition: What we know, what we don´t, and what we should». Journal of Economic Literature, vol XI, septiembre, pp 793-836. 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INTRODUCCIÓN Un catalizador y componente esencial en la metamorfosis y rápido desarrollo de nuestra economía ha sido su creciente grado de internacionalización, ampliamente tratado en documentos previos de la Fundación de Estudios Financieros3 y de otras muchas instituciones. Todos los indicadores al uso, como el grado de apertura comercial (porcentaje que sobre el PIB suponen exportaciones e importaciones) o el de integración financiera (activos y pasivos financieros frente al exterior como porcentaje de alguna magnitud macroeconómica representativa) señalan que España forma parte de un proceso globalizador que avanza a lo largo y ancho del que Friedman (2006) denomina «mundo plano». Por supuesto, nuestra pertenencia a la Unión Europea y a la Unión Monetaria son los pasos más firmes en la senda de integración económica por la que transitamos, aunque ni mucho menos son los únicos. Es posible afirmar que la integración de nuestra economía en los mercados mundiales ha sido un proceso estrechamente relacionado con la internacionalización de sus empresas. Al fin y al cabo, el desarrollo y crecimiento de nuestra economía han sido también los de nuestras empresas. Las empresas y sus trabajadores son quienes crean la riqueza de que todos disfrutamos; la competitividad y la productividad de la economía española no reflejan sino las de sus empresas y trabajadores. De idénti- Es innegable que la economía de nuestro país ha experimentado una transformación radical en los últimos 30 años, tal y como se documenta en una amplísima variedad de estudios1. España es, en el plano económico y en otros muchos sentidos, un país muy distinto al que era apenas tres decenios atrás. Se trata de un cambio profundo, que ha traído ganancias de bienestar muy significativas para el conjunto de la sociedad española. En la actualidad disfrutamos de un PIB real per cápita muy cercano al de nuestros socios europeos; de hecho, superamos la media de la UE-27 en 5 puntos porcentuales y hemos alcanzado el 95,5% de la media de la zona euro2. Hemos crecido de manera muy apreciable y mantenemos aún tasas de crecimiento real superiores a las del conjunto de la UE y de la Unión Monetaria, lo que nos permite seguir reduciendo distancias frente a los países más desarrollados de nuestro entorno. Así, si en 1980 España se situaba, por el tamaño de su PIB, en el 35º puesto mundial, hoy mantiene una cerrada pugna con Canadá por el octavo lugar (FMI, 2007). 1 Un buen ejemplo de esa abundante literatura es el número 811 de Información Comercial Española, Revista de Economía, monográfico dedicado a la evolución de la economía española en los 25 primeros años de vigencia de la Constitución Española. 2 Datos de Eurostat referidos al PIB per cápita medido en paridad del poder de compra, año 2006. 3 Como el número 13 de la colección «Papeles de la Fundación», titulado «España y la nueva arquitectura económica y financiera internacional. El desafío del G-8.» 91 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) ca forma, la apertura al mundo de la economía española ha sido también la de esas empresas. Llegados a este punto, es necesario delimitar alguno de los conceptos que se manejarán a continuación. La internacionalización de las empresas españolas abarca distintas facetas, que van desde su participación en el sector exterior de la economía como exportadores o importadores, hasta su asentamiento en el extranjero, por ejemplo mediante la adquisición de compañías en otras naciones o la instalación allí de centros de actividad. Este último aspecto, referido a la inversión directa (IED), es al que aquí dedicamos nuestro análisis. Hablaremos de multinacionales y transnacionales, refiriéndonos con ambos términos a «aquellas empresas que controlan efectivamente (gobiernan) filiales en al menos un país extranjero, de las que poseen, en general mayoría de su capital» (Durán Herrera, 2006). Así, una empresa española puede llamarse multinacional desde el momento en que realiza inversión directa en el extranjero; inversión que organiza jurídica y económicamente en unidades que conocemos como filiales o subsidiarias. Una concepción de la empresa multinacional en este amplio sentido permite afirmar que muchas compañías españolas son multinacionales. En efecto, detrás de los fenómenos eminentemente macroeconómicos, como los crecientes flujos comerciales, financieros y de inversión directa entre España y el resto del mundo, se encuentra la expansión por todo el planeta de nuestras empresas. Conforme a los últimos datos de Naciones Unidas, 1.598 empresas españolas operan en el extranjero4. Algunas de ellas ya pueden considerarse incluso como grandes multinacionales o transnacionales. No es exagerado afirmar que con ello han situado a España en el mapa de los negocios y mercados mundiales. La revista The Economist se hacía eco recientemente del fenómeno, catalogando a las empresas españolas internacionalizadas como los nuevos «conquistadores»5. Ésta es una realidad que tal vez no se aprecie con nitidez en las grandes cifras macroeconómicas, pero sin la que es imposible explicar el muy positivo balance de la economía española durante los últimos tres decenios. Las razones que han llevado a nuestras empresas a asumir el reto de su salida al exterior son diferentes en cada caso. Algunas lo han hecho para acceder a mejores proveedores e inputs productivos, o se han lanzado a la búsqueda de nuevos mercados para sus productos; otras han pretendido aprovechar las ventajas comparativas en la localización de sus procesos productivos; otro grupo de empresas ha ido más lejos en el camino de la internacionalización, tratando de aprovechar las oportunidades que ofrecen las nuevas tecnologías y la liberalización de los intercambios internacionales para fragmentar la cadena de valor y situar los distintos eslabones en diversas zonas del mundo. Las diferencias se dan también entre los países de destino elegidos por nuestras empresas para su inversión directa. En un primer momento del reciente proceso de salida de abundantes flujos de IED, las grandes empresas españolas optaron por Latinoamérica, tanto por las circunstancias económicas de la zona, similares a las que se habían vivido poco antes en España, como por los lazos culturales, lingüísticos e históricos que nos unen a esa región. Después, de modo progresivo, se ha ido asentando una estrategia de mayor diversificación geográfica y de riesgos, con inversiones muy fuertes en Europa y Norteamérica. En realidad, cada empresa ha afrontado el fenómeno de manera distinta, integrando su salida al exterior en su propia estrategia competitiva. La heterogeneidad y riqueza de los diversos procesos de internacionalización exceden cualquier modelo único6. Sí es posible, sin embargo, Datos publicados por UNCTAD en el World Investment Report de 2007. 5 «Conquistadors on the beach». Número de 3 de mayo de 2007. Disponible en versión digital en la dirección http://www.economist.com/business/displaystory.cfm?story_id=9112308 6 Para un análisis muy bien documentado de las causas y consecuencias económicas, sociales y políticas de la expansión internacional de la empresa española, véase Guillén (2006). Durán (2005, 2002) ofrece también un muy buen análisis de las estrategias de internacionalización de las multinacionales españolas. 4 92 LAS TRANSNACIONALES ESPAÑOLAS EN LOS MERCADOS MUNDIALES... un análisis unificador de carácter descriptivo, como el que aquí se propone y del que se obtiene una panorámica clarificadora de la importancia del fenómeno. Las experiencias internacionales de varias de las principales empresas españolas se recogen en otros capítulos de este mismo documento. En este capítulo adoptamos un enfoque más general. A lo largo de las siguientes páginas tratamos de poner de relieve el modo en que las empresas españolas han irrumpido en la escena internacional, alcanzando posiciones destacadas en los rankings más conocidos, publicados por importantes instituciones y distintos medios de comunicación de renombre. La entrada y ascenso en esas clasificaciones, reflejo de la creciente actividad que nuestras empresas desarrollan en todo el mundo, han significado una mayor visibilidad internacional no sólo para las empresas en cuestión, sino para el conjunto de la economía española. Nuestra atención prioritaria se centrará en las mayores empresas españolas, aquellas que ya se cuentan entre las grandes transnacionales del mundo. Esto no significa que otras empresas de nuestro país no hayan realizado una contribución significativa a la internacionalización de nuestro sistema productivo y económico. Al contrario, son muchas las compañías de menor tamaño que han participado muy activamente, algunas como auténticas pioneras, en este proceso. Sin embargo, acotamos nuestro objeto de estudio a las empresas de mayor tamaño por ser éstas las que mejor se conocen en el escenario internacional, al menos en términos de las clasificaciones y comparativas que se manejan en el análisis. En cualquier caso, haremos alusión a empresas de menor dimensión en la medida en que resultan imprescindibles para explicar rasgos destacados de la internacionalización de la empresa española. Asimismo, la discusión se desarrollará en gran parte en torno a los rankings de transnacionales que anualmente publica la ONU. La razón es muy sencilla. Son las mejores clasificaciones disponibles para nuestros propósitos porque combinan dos elementos fundamentales: por un lado, su amplia cobertura temporal y espacial; por otro, su énfasis en indicadores de la dimensión internacional de las compañías. Enriquecemos el análisis con la información procedente de otras clasificaciones complementarias. 2. LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS EN EL WORLD INVESTMENT REPORT DE NACIONES UNIDAS Una de las mejores fuentes de información acerca de la actividad mundial en materia de IED es el informe World Investment Report (WIR), publicado desde 1991, con carácter anual, por la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD, por sus siglas en inglés). Los datos recogidos en las distintas ediciones de esta publicación ayudan a trazar con gran claridad el papel desempeñado por la economía española en este ámbito desde 1990. De hecho, permiten delimitar dos grandes etapas. La primera se prolonga durante los primeros años de la década de 1990. En ese momento, las positivas expectativas que para nuestra economía habían despertado la apertura política y económica, así como la decidida incorporación al proceso conducente a la Unión Europea, hicieron de España un lugar atractivo para la inversión productiva por parte de empresas extranjeras. Esto es, nos convertimos en un destino muy importante para la IED de otros países, fundamentalmente la procedente de nuestros socios europeos, aunque también la realizada por el resto de países más desarrollados. La segunda etapa se inició ya entrada esa misma década. De un modo progresivo, fue incrementándose la IED desde España al resto del mundo. La transformación final aconteció en 1997, cuando por primera vez los flujos de salida por este concepto superaron a los de entrada, convirtiendo a la economía española en emisora neta de inversión directa. Las empresas españolas salían con fuerza al exterior, invirtiendo en otros mercados grandes cantidades y convirtiéndose en verdaderas transnacionales. Es cierto que el inicio de la historia de las empresas multinacionales españolas, tal como 93 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) cieras y la de las 50 transnacionales financieras más internacionalizadas. La primera de ambas listas viene publicándose regularmente desde la aparición del WIR. Por el contrario, el segundo ranking es más reciente, pues sólo vio la luz en 2005. hoy las concebimos, debe buscarse antes de la última década del siglo pasado. En su periodificación del proceso histórico, Durán Herrrera (2006) establece tres grandes etapas. La primera, correspondiente a una multinacionalización incipiente, abarcaría desde la apertura impulsada por el Plan de Estabilización a principios de los 60, hasta 1986, con la entrada de España en la entonces denominada Comunidad Económica Europea. A partir de ese momento, una segunda etapa habría contemplado una creciente multinacionalización hasta 1997. Llegado ese año, cabe hablarse de una nueva etapa de auge y consolidación del proceso, con la economía española ya convertida en emisora neta de IED. El papel protagonista de las empresas en ese cambio radical de la posición inversora española queda perfectamente reflejado en los rankings que se incluyen en el WIR. Son varias las clasificaciones que ofrece la publicación de Naciones Unidas en torno a las empresas multinacionales. Las que pueden resultar más ilustrativas y útiles para el caso que nos ocupa son dos: la de las 100 mayores corporaciones transnacionales no finan- CUADRO 1. * 2.1. LAS TRANSNACIONALES NO FINANCIERAS A comienzos del pasado decenio, la empresa española carecía aún de una presencia fuerte en los mercados internacionales. Aunque ya eran muchas las pequeñas y grandes empresas que operaban en el exterior, su grado de internacionalización y el volumen de su actividad fuera de nuestras fronteras resultaban todavía muy reducidos en comparación con las empresas de países con una larga tradición de compañías multinacionales. De hecho, ninguna empresa de nuestro país aparecía en la clasificación de las 100 transnacionales del mundo con más activos en el extranjero (cuadro 1). LAS 100 MAYORES EMPRESAS TRANSNACIONALES NO FINANCIERAS POR ACTIVOS EN EL EXTRANJERO (1990) Ranking por países Algunas empresas se contabilizan dos veces por tener sus matrices en dos países Fuente: Elaboración propia sobre datos de la UNCTAD 94 LAS TRANSNACIONALES ESPAÑOLAS EN LOS MERCADOS MUNDIALES... EEUU a la cabeza al situar a 26 de sus empresas en la lista de 100. Como adelantábamos, España quedaba fuera del ranking, pues ninguna de nuestras empresas contaba con suficiente presencia inversora o productiva en el resto del mundo. Como se aprecia en el cuadro precedente, en 1990 todos los países del ranking eran economías fuertemente desarrolladas; además, las cinco mayores economías del planeta copaban no sólo las cinco primeras posiciones, sino también tres cuartas partes del ranking, con CUADRO 2. * LAS 100 MAYORES EMPRESAS TRANSNACIONALES NO FINANCIERAS POR ACTIVOS EN EL EXTRANJERO (1995) Ranking por países Algunas empresas se contabilizan dos veces por tener sus matrices en dos países Fuente: Elaboración propia sobre datos de la UNCTAD Un lustro después, la situación no había cambiado de forma sustancial (cuadro 2). España seguía sin contar con representantes en tan selecta lista, dominada de nuevo por las cinco mayores potencias económicas del mundo. Las diferencias con respecto a la clasificación de 1990 se resumían en el mayor predominio de esos cinco países, cuyas empresas representaban casi el 80% de la lista. A destacar que esa superioridad era atribuible sobre todo a EEUU, que añadía cuatro compañías más a la lista para sumar un total de 30. Por otra parte, dos economías en vías de desarrollo (Venezuela y Corea del Sur) se incrustaban en un grupo dominado de forma aplastante por economías desarrolladas. El panorama sí era apreciablemente distinto en 2000. Si bien los cinco primeros puestos del ranking por países se repartían de nuevo entre las cinco naciones más poderosas, con EEUU liderando el grupo una vez más, la lista se había ampliado notablemente, pasando de 14 a 20 países (cuadro 3). La entrada más fuerte era precisamente la de España, situada en novena posición, tras colocar a Telefónica y Repsol YPF en el ranking gracias a la expansión de ambas, sobre todo en Latinoamérica, destino «natural» de nuestras primeras grandes inversiones en el extranjero. En el ranking más reciente, publicado en 2007 pero con datos referidos a 2005, la representación española se ha visto incrementada con la llegada de la compañía eléctrica Endesa (más exactamente, Endesa entró en la lista por primera vez en 2002). España se 95 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) mantiene así en el noveno lugar que ya alcanzara en 2000, aún lejos de los cinco líderes, pero acortando distancias con las dos naciones CUADRO 3. * que le anteceden y que son clásicas en la clasificación: Suiza e Italia, a la que prácticamente igualamos (cuadro 4). LAS 100 MAYORES EMPRESAS TRANSNACIONALES NO FINANCIERAS POR ACTIVOS EN EL EXTRANJERO (2000) Ranking por países Algunas empresas se contabilizan dos veces por tener sus matrices en dos países Fuente: Elaboración propia sobre datos de la UNCTAD Con respecto a la situación que se apreciaba en el primer ranking de 1990, llama la atención la nueva ampliación de la lista de países incluidos, fenómeno plenamente coherente con el papel cada vez más activo en la economía mundial de un número creciente de naciones, tanto desarrolladas (Irlanda, por ejemplo), como en vías de desarrollo (Malaysia). Asimismo, sin que EEUU pierda su liderazgo, se observa una consolidación de la Unión Europea. En concreto, los países de la UE-15 aportan a la clasificación más de la mitad del total de empresas. ¿Cuál cabe esperar que sea la evolución futura a corto plazo de nuestras empresas en esta lista? La información del cuadro 5 apunta una cierta pérdida de peso a lo largo del tiempo para las tres empresas españolas que, hasta el momento, han aparecido en el ránking, desde que en 1998 entrara en el mismo Telefónica. No obstante, las clasificaciones de los años venideros probablemente varíen esa lectura. Por ejemplo, hay que tener presente que 2006 fue un año especialmente destacado para las empresas españolas, que desarrollaron una importantísima actividad de operaciones corporativas internacionales, adquiriendo activos en el extranjero en cuantías muy relevantes (Romana y otros, 2007). El propio World Investment Report de 2007 sitúa la compra de dos compañías inglesas (O2 y BAA) por parte de dos empresas españolas (Tele96 LAS TRANSNACIONALES ESPAÑOLAS EN LOS MERCADOS MUNDIALES... fónica y Ferrovial) en segundo y tercer lugar entre las principales fusiones y adquisiciones internacionales de 2006 realizadas por empresas no financieras. No es fácil que otras empresas CUADRO 4. * españolas entren en tan exclusivo club, pero Telefónica podría recuperar terreno en la clasificación de los 100 correspondiente a 2006 y que se publicará en 2008. LAS 100 MAYORES EMPRESAS TRANSNACIONALES NO FINANCIERAS POR ACTIVOS EN EL EXTRANJERO (2005) Ranking por países Algunas empresas se contabilizan dos veces por tener sus matrices en dos países Fuente: Elaboración propia sobre datos de la UNCTAD CUADRO 5. PRESENCIA ESPAÑOLA EN LAS 100 MAYORES CORPORACIONES TRANSNACIONALES POR ACTIVOS EN EL EXTRANJERO Posiciones en el ranking Fuente: UNCTAD 97 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) sos procesos de consolidación –las fusiones y adquisiciones en la zona euro son el ejemplo más claro–, algunas de las principales transnacionales del mundo pertenecen al sector financiero. De ahí que la UNCTAD decidiese elaborar otra clasificación específica para estas compañías, en concreto con las 50 que cuentan con más activos en el extranjero. 2.2. LAS TRANSNACIONALES FINANCIERAS El ranking anterior, por cuestiones metodológicas7, no incluye a los bancos ni al resto de compañías financieras. Sin embargo, dado que los mercados de capitales han vivido una integración acelerada en los últimos años y que el sector bancario vive inten- CUADRO 6. LAS 50 CORPORACIONES TRANSNACIONALES FINANCIERAS MÁS IMPORTANTES (2003) POR ACTIVOS EN EL EXTRANJERO Ranking por países * Algunas compañías se contabilizan dos veces por tener sus matrices en dos países Fuente: Elaboración propia sobre datos de la UNCTAD entre las mayores transnacionales financieras del mundo. En la primera clasificación publicada por UNCTAD y correspondiente a 2003, los dos bancos ya alcanzaban posiciones destacadas, permitiendo a España situarse en el décimo lugar de un ranking nuevamente dominado por EEUU, Alemania, Francia, Reino Unido y Japón (cuadro 6). La UNCTAD modificó la metodología de elaboración de este ranking en 2004 y 2005 (cuadros 7 y 8 respectivamente). En vez de clasificar a las compañías por su volumen de activos en el extranjero, pasó a hacerlo por el (Geographical) Spread Index. Este índice constituye una medida del grado de internacionalización de las entidades financieras. Se calcula conforme a la siguiente fórmula Desde el punto de vista de la internacionalización de nuestra economía, el sector financiero es clave por varias razones. Una de las más destacadas es la contribución de ese sector a la modernización y estabilidad del conjunto de la economía, base inmejorable para la internacionalización de la empresa. La otra gran razón es la presencia de distintas entidades financieras en el grupo de mayores empresas españolas, además de la propia internacionalización de esas compañías. Los dos grandes grupos bancarios españoles –Santander y BBVA– no sólo son dos de las mayores empresas españolas; se encuentran también 7 Se considera que los activos en el extranjero de uno y otro tipo de compañía desempeñan un papel distinto. 98 LAS TRANSNACIONALES ESPAÑOLAS EN LOS MERCADOS MUNDIALES... CUADRO 7. LAS 50 CORPORACIONES TRANSNACIONALES FINANCIERAS MÁS IMPORTANTES (2004) POR «SPREAD INDEX» a Ranking por países a El Spread Index mide el grado de internacionalización de la compañía (véase el WIR de 2006) * Algunas compañías se contabilizan dos veces por tener sus matrices en dos países Fuente: Elaboración propia sobre datos de la UNCTAD El cambio metodológico resta algo de peso a nuestra economía en el ranking resultante, sobre todo en el año 2005 (cuadro 8) y no tanto en 2004 (cuadro 7). En ambos ejercicios, se mantienen en la lista el Santander y el BBVA, mejorando incluso sus posiciones originales. Pero la economía española retrocede por la entrada de compañías financieras originarias de economías menos importantes en tamaño, pero más ricas que la nuestra (Bélgica y Suecia, concretamente)8. El retroceso es más evidente en 2005, porque los dos bancos de nuestro país pierden posiciones con respecto a 2004. Esos cambios en las posiciones de los bancos españoles en el ranking de la UNCTAD exigen algunas matizaciones. En primer lugar, las compañías financieras cuya entrada ha relegado a lugares más retrasados a la economía española están, efectivamente, más internacionalizadas que el Santander y el BBVA. Pero son, en general, entidades de menor volumen y con menos activos totales en el extranjero que ambos bancos. De hecho, si la clasificación ponderase esta última variable, la posición de las dos compañías españolas mejoraría sustancialmente (cuadro 9). Por otra parte, en línea con el comportamiento de sus homónimas no financieras, ambas compañías españolas vienen desarrollando una política de expansión muy activa, con la adquisición de otras entidades en un ámbito geográfico más diversificado que nunca. En 2006 y 2007 ambos bancos han realizado operaciones corporativas de gran envergadura que, sin duda, les harán ganar peso y posiciones en los 8 Aunque aquí no lo hemos tratado, el WIR incluye un ranking de las empresas no financieras más internacionalizadas, utilizando un indicador similar al Spread Index. Las posiciones de las empresas más importantes por volumen de activos en el exterior varían al aplicar ese indicador. Y lo hacen de modo similar a como ocurre en el caso de las transnacionales financieras: ganan puestos empresas de economías relativamente menos importantes, pero ricas. 99 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) rankings internacionales: el Santander, por ejemplo, adquirió el Sovereign Bancorp Inc. y formó parte del consorcio que se hizo recientemente con ABN Amro; por su parte, el BBVA ha CUADRO 8. ido fortaleciendo su negocio en los EEUU con la compra de varias entidades, hasta formar parte del grupo de los 20 mayores bancos de aquel país. LAS 50 CORPORACIONES TRANSNACIONALES FINANCIERAS MÁS IMPORTANTES (2005) POR «SPREAD INDEX» a Ranking por países a El Spread Index mide el grado de internacionalización de la compañía (véase el WIR de 2006) * Algunas compañías se contabilizan dos veces por tener sus matrices en dos países Fuente: Elaboración propia sobre datos de la UNCTAD no son perfectamente comparables. En cualquier caso, de lo dicho acerca de ambos tipos de compañías, puede realizarse una valoración conjunta a modo de conclusión que, a su vez, puede ser un buen indicativo del papel de las multinacionales españolas en el concierto mundial. En concreto: – Estados Unidos mantiene un liderato sólido en estas clasificaciones, más claro en el caso de las compañías no financieras. – Tras los Estados Unidos se colocan las tres principales economías del viejo continente –Reino Unido, Francia y Alemania–, que en los últimos años han superado a Japón. – La economía nipona, instalada como la quinta más importante de la clasificación, antecede a dos economías europeas de menor tamaño, pero con una gran tradición en el CUADRO 9. POSICIÓN DE LOS BANCOS ESPAÑOLES EN EL RANKING DE LAS 50 MAYORES TRANSNACIONALES FINANCIERAS POR ACTIVOS EN EL EXTRANJERO * Entre paréntesis, posición por Spread Index Fuente: UNCTAD y elaboración propia 2.3. VALORACIÓN CONJUNTA Los datos y rankings de transnacionales financieras y no financieras que ofrece la UNCTAD 100 LAS TRANSNACIONALES ESPAÑOLAS EN LOS MERCADOS MUNDIALES... comercio, las finanzas y el mundo de las corporaciones internacionales: Suiza y Holanda. cados en esa lista, como es el caso de Iberdrola. – El carácter crecientemente global de la economía internacional queda de manifiesto en la presencia de un número cada vez mayor de países en los rankings analizados. Es clara, en ese sentido, la pujanza de las economías asiáticas (China y las del sudeste del continente). A destacar asimismo que en las listas, siguiendo la estela de Suiza y Holanda, crecen en presencia otras economías relativamente pequeñas, pero ricas como Suecia, Irlanda, Finlandia y Noruega. – España compite con Italia por el octavo lugar entre las economías con mayor peso en los rankings de las principales transnacionales del mundo. Colocamos a cinco compañías9, dos financieras (BBVA y Santander) y tres no financieras (Telefónica, Repsol-YPF y Endesa) entre los gigantes mundiales. Además, algunas empresas españolas parecen capaces de acceder en un corto plazo de tiempo a puestos desta- CUADRO 10. PESO RELATIVO DE LAS ECONOMÍAS Y LAS COMPAÑÍAS TRANSNACIONALES (2003) Fuente: Elaboración propia sobre datos de UNCTAD y del FMI Nota: Los países se han ordenado de mayor a menor sobrerepresentación en los rankings de transnacionales 9 Son precisamente las cinco únicas compañías españolas que cotizan en la bolsa de Nueva York (NYSE). 101 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) – En ese mismo orden de cuestiones, es necesario subrayar que varias de esas economías pequeñas y ricas tienen en los rankings analizados una representación mayor de la que les correspondería por su peso relativo en la economía mundial (cuadro 10)10. Es también el caso de España, aunque menos acusado que en los países que le anteceden en esa lista. 3. lugar, según la clasificación de principales concesionarios de infraestructuras correspondiente a 2007 y publicada recientemente por la revista especializada Public Works Financing. Se calcula que el sexteto mencionado gestiona y/o construye alrededor de un 40% de todas las principales concesiones de transportes en el mundo (MIT, 200607). Lo hacen, además, con un marcado talante global, pues estas y otras empresas españolas del sector operan en Europa, Latinoamérica, Norteamérica, África y Oceanía, al tiempo que tratan de entrar en Asia, el mercado de mayor potencial futuro, sobre todo en China e India. – España es líder mundial en el uso de las tecnologías para la desalinización del agua y ocupa el segundo lugar en la producción de electricidad con aerogeneradores. No sólo eso. En ambos sectores, las empresas de nuestro país se encuentran en la vanguardia mundial, con inversiones en multitud de países. Gamesa Eólica es el segundo fabricante mundial de turbinas para aerogeneradores; Iberdrola es el líder mundial en gestión y operación de parques eólicos; Acciona Energía es también líder mundial en su segmento de construcción y desarrollo de parques eólicos; y empresas como Befesa, Pridesa, Sadyt o Inima construyen y gestionan plantas desalinizadoras en países de los cinco continentes, liderando los respectivos mercados (MIT, 2006-07). – El Grupo Santander es, en noviembre de 2007, el mayor grupo bancario de la Unión Monetaria Europea y el segundo de la Unión Europea –sólo superado por el británico HSBC– en términos de capitalización bursátil11. No es un caso aislado. A modo de ejemplo, pueden citarse los siguientes: Inditex es la mayor empresa de distribución de ropa en Europa por volumen de ventas y una de las mayores del OTRAS CLASIFICACIONES ¿Existe más evidencia que permita avalar las conclusiones anteriores? No contamos con rankings que cubran exactamente los mismos aspectos con que la UNCTAD elabora sus clasificaciones de las más importantes transnacionales del mundo. Pero sí están disponibles otros que nos ayudan a dibujar con más precisión y matices el lugar que en el mundo ocupan en la actualidad las empresas españolas. De nuevo, nos fijaremos en clasificaciones globales, obviando por tanto los análisis de tipo sectorial y regional, para los que existe una infinidad de clasificaciones. Esta simplificación produce muy probablemente una minusvaloración del papel de las empresas españolas en los mercados mundiales. Algunos ejemplos permiten ilustrar este punto: – Las compañías españolas gracias, entre otros factores, a la experiencia adquirida en nuestro país y a su carácter innovador no sólo en los aspectos técnicos, sino también en los financieros, se han convertido en líderes en otro importante mercado internacional: las concesiones de infraestructuras. Seis de las diez empresas líderes del sector mundial son españolas –Grupo ACS, Ferrovial, Sacyr Vallehermoso, Abertis, FCC, y OHL–. De hecho, ACS es el líder mundial, con Ferrovial en segundo 10 El cuadro 10 se ha elaborado con datos de 2003 pues ése es el año para el que los dos rankings analizados son más fácilmente comparables al estar construidos ambos sobre el criterio de «activos en el extranjero». 11 102 Datos obtenidos de Thomson Datastream. LAS TRANSNACIONALES ESPAÑOLAS EN LOS MERCADOS MUNDIALES... mundo; Ebro Puleva, empresa del sector de la alimentación, es líder mundial en el segmento del arroz con posiciones de liderazgo en Europa y EEUU, y el segundo fabricante mundial de pasta. – Las franquicias constituyen un modelo de negocio de menor tamaño pero que también ha experimentado una internacionalización GRÁFICO 1. muy importante en el caso de las marcas españolas. Según un informe reciente de la revista especializada Franquicias Hoy, 143 de las franquicias españolas tenían en 2007 alguna presencia internacional. Eso supone que un 20% del total de franquicias han salido ya al exterior, habiendo entrado en un total de 103 países. LAS 10 FRANQUICIAS ESPAÑOLAS CON MAYOR PRESENCIA INTERNACIONAL Fuente: Elaboración propia sobre datos de Franquicias 2006-07, de la revista especializada Hotels Magazine, cuatro cadenas españolas se encuentran entre las 30 mayores del mundo por número de habitaciones, con Sol Meliá a – Varias cadenas hoteleras españolas, con fuerte presencia internacional, se sitúan entre las mayores compañías mundiales del sector. Según la clasificación Corporate 300 Ranking, 103 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) sintético de las ventas, beneficios, activos y valor de mercado de las empresas. Su publicación comenzó en 2003. En la última edición, correspondiente a 2007, aparecían en la lista 36 empresas españolas, con el Grupo Santander (27), Telefónica (46) y BBVA (54) en los puestos más destacados. RepsolYPF (118) y Endesa (133), tal como sucedía en los rankings del World Investment Report, completan el quinteto de la representación española entre las 150 mayores compañías del mundo. La creación de este ranking sólo pocos años atrás impide una valoración precisa de la evolución temporal de la presencia de las empresas españolas en el mismo. Sea como fuere, se observa que, al menos, nuestras empresas han ganado peso relativo en el transcurso del último quinquenio, sobre todo entre 2006 y 2007. Frente a las 36 empresas españolas recogidas en la clasificación de 2007, en 2006 fueron 29 las empresas de nuestro país incluidas en el ranking, por 30 en 2005, 28 en 2004 y 29 en 2003. la cabeza de las cuatro en el duodécimo puesto mundial. En el grupo de las 300 cadenas que constituyen el ranking, aparecen 15 compañías de nuestro país, todas ellas situadas en los 177 primeros puestos. – Mondragón Corporación Cooperativa, una de las mayores empresas de nuestro país, es el mayor grupo cooperativo del mundo. Cuenta con 65 filiales de producción repartidas por 18 países y diversos sectores (Chislett, 2007) En los apartados siguientes nos fijamos, como hemos indicado, en rankings de carácter global. Son clasificaciones que valoran tanto aspectos cuantitativos (el tamaño de las empresas) como cualitativos (reconocimiento y reputación). Tomadas conjuntamente, ofrecen una visión complementaria a la desarrollada en las páginas precedentes. 3.1. LAS MAYORES EMPRESAS MUNDIALES Dos conocidas publicaciones estadounidenses, Forbes y Fortune, elaboran anualmente sendas listas con las mayores compañías del mundo. Más exactamente, la clasificación de Forbes incluye 2.000 empresas, mientras que la de Fortune es más reducida, con 500 compañías. Ambas clasificaciones, a diferencia de los rankings de la UNCTAD, se construyen tomando como único criterio el tamaño de las empresas y no su mayor o menor presencia internacional. De todos modos, la mayoría de compañías que se encuentran en las dos listas, fundamentalmente en los primeros 100 ó 200 puestos, son empresas que han crecido a través de su internacionalización, pues la dimensión de los correspondientes mercados domésticos es insuficiente para lograr una expansión significativa del volumen de actividad. La excepción es China, muchas de cuyas empresas se cuelan en las clasificaciones sin contar con actividad fuera de sus fronteras. – – FORTUNE GLOBAL 500 La revista Fortune publica, también con carácter anual, este ranking de las 500 mayores compañías del mundo en términos de una única variable, los ingresos12. Es una clasificación que viene publicándose desde hace largo tiempo. Hasta 1989 se denominaba «International 500», e incluía sólo empresas industriales no estadounidenses. A partir de 1990 se añadieron las empresas industriales de aquel país para construir una lista global. Posteriormente, en 1995 se abrió la lista a las empresas financieras y de servicios. Esta lista es mucho más volátil que las anteriores, puesto que la variable ingresos corresponde a un indicador de actividad muy condicionado por acontecimientos propios de la coyuntura, ya sea global, sectorial o nacional. Por ejemplo, las grandes empresas petrolíferas, que ocupan FORBES GLOBAL 2000 12 En la publicación se ofrece información adicional sobre otras variables, aunque son los ingresos los que se emplean como criterio para incluir y clasificar las empresas en la lista. Se trata de un ranking anual de las 2000 mayores corporaciones del mundo medidas por un índice 104 LAS TRANSNACIONALES ESPAÑOLAS EN LOS MERCADOS MUNDIALES... la clasificación y han mejorado las posiciones que éstas ocupan. De hecho, en 2007 se alcanzaron las clasificaciones más altas nunca obtenidas13. una buena parte de los primeros puestos de este ranking, ganan o pierden fácilmente posiciones conforme la variabilidad del precio del crudo se traslada a sus ingresos. El cuadro 11 sirve para poner de relieve el modo en que las empresas españolas han crecido también en términos de ingresos frente a sus competidores internacionales. Así, en 2007, tres empresas españolas entraban en el top 100 de la lista, cuando a comienzos de la actual década sólo una figuraba entre las 100 primeras. Además, ha crecido el número total de empresas españolas en CUADRO 11. * ** Un dato ilustrativo de la importancia alcanzada por las multinacionales españolas se desprende de la información recogida en el cuadro 12. Este cuadro clasifica las ciudades del mundo en función del número de empresas del Fortune Global 500 que las eligen para sus sedes sociales. En este ranking, Madrid ocupa el octavo lugar del mundo, muy cerca de Toronto y por encima de Zurich. EMPRESAS ESPAÑOLAS EN EL RANKING FORTUNE GLOBAL 500. CLASIFICACIONES Santander y Central Hispano respectivamente En 1989 el ranking no incluía empresas norteamericanas. Aparecen en la Clasificación (no mostradas) filiales españolas de empresas de EEUU, como Ford, General Motors e IBM Fuente: Elaboración propia sobre datos de Fortune 13 En 1989 había dos empresas entre las 100 primeras. Sin embargo, en aquel momento la clasificación se elaboraba únicamente con compañías no estadounidenses, lo que distorsiona enormemente los resultados, dado el gran peso de las empresas de ese país. La primera empresa en aquella lista fue el INI, grupo industrial público. 105 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) CUADRO 12. RANKING DE CIUDADES, FORTUNE GLOBAL 500 (2007) Fuente: Fortune Global 500 3.2. LAS EMPRESAS MUNDIALES MÁS CONOCIDAS Y RESPETADAS comunidad empresarial en función de variables como calidad del producto o servicio, gobierno corporativo, responsabilidad social o posición financiera. Uno de esos rankings es el que han venido publicando conjuntamente Financial Times y PwC a partir de entrevistas a altos directivos en 25 países. En esta clasificación han ido apareciendo diversas empresas españolas a lo largo del último decenio, desde que en 2000 entrara Airbus, una compañía con participación española. Además de las clasificaciones eminentemente cuantitativas, como las señaladas hasta el momento, encontramos distintos rankings de las empresas de todo el mundo construidos en torno a valores de tipo cualitativo, como el reconocimiento y respeto de que gozan las compañías. Varios rankings clasifican a las compañías del mundo más respetadas por los consumidores y la CUADRO 13. PRESENCIA ESPAÑOLA ENTRE LAS EMPRESAS DEL MUNDO MÁS RESPETADAS Posiciones en el ranking de FT y PwC (sobre un total de 75 empresas) Fuente: Elaboración propia sobre datos de Financial Times 106 LAS TRANSNACIONALES ESPAÑOLAS EN LOS MERCADOS MUNDIALES... El buen comportamiento que las empresas españolas muestran en términos de las opiniones de los agentes empresariales se repite cuando los encuestados son los ciudadanos o consumidores, a quienes se pregunta por la reputación de las mayores empresas. Así al menos se desprende de la lista The World’s Most Respected Companies, elaborada por la revista Forbes y el Reputation Institute. En la última edición de este ranking, correspondiente a 2007, cinco empresas españolas, no todas ellas internacionalizadas, tenían un lugar entre las 200 compañías listadas, y cuatro se insertaban entre las 100 primeras: Mercadona (puesto 4º), El Corte Inglés (19º), Repsol YPF (75º), Mapfre (85º) e Inditex (107). También los inversores confían en las empresas españolas. La revista especializada Barron´s, conduce anualmente una encuesta entre los principales inversores estadounidenses, quienes valoran el respeto que les merecen 100 empresas del mundo con alta capitalización bursátil. Las respuestas se hacen en función de la gestión, la estrategia de negocio, la ética empresarial, la competitividad, la orientación al accionista y la consistencia del crecimiento de los ingresos/beneficios de dichas empresas. En la lista de 2007 aparecen tres compañías españolas: Grupo Santander (puesto 70), Telefónica (73) y BBVA (84), todas ellas mejorando posiciones con respecto a la clasificación de 2006. Los resultados de nuestras empresas son menos notables cuando se trata de la creación de marca e imagen. En este ámbito se detectan deficiencias muy importantes, lo que supone un lastre para nuestra economía, por lo menos para nuestra marca país. Sin duda, marcas de éxito añadirían valor a la marca España. Algunos estudios (Interbrand y FMRE, 2007) señalan al respecto que las marcas españolas tienen escasa presencia en el exterior; que aquellas que disfrutan de una mayor presencia no promocionan su origen y que las marcas españolas no ocupan posiciones de liderazgo en sectores relevantes para nuestra economía. Otros países –EEUU, Japón, Alemania, Francia, Italia,…– nos sacan en este apartado una enorme ventaja que queda bien patente en varias clasificaciones internacionales. Por ejemplo, en la clasificación anual Best Global Brands elaborada por Interbrand y Business Week, sólo aparece una marca española, concretamente ZARA, que entró en la lista en 2005, en el puesto 77 y desde entonces ha escalado posiciones hasta colocarse en el 63er puesto de 2007. ZARA también se incluye como una de las 100 marcas más valiosas en el ranking BRANDZ™ Top 100 Most Powerful Brands, elaborado conjuntamente por The Financial Times, Datamonitor y Millward Brown Optimor. Este ranking tiene en cuenta el valor que la marca, como activo intangible, añade a la empresa que la gestiona. En la última edición del índice, correspondiente a 2007, acompaña a ZARA (puesto 90) únicamente otra marca de nuestro país, el Banco Santander (puesto 47) 4. A MODO DE CONCLUSIÓN De nuestro recorrido por la información que proporcionan los diversos rankings analizados puede concluirse que la multinacional española ha logrado situarse entre las más importantes del mundo. Evidentemente, aún es mucha la distancia que le separa de la empresa estadounidense, británica, alemana, francesa o japonesa. Pero cada vez se encuentra más cerca de la de otros países, como Suiza, Holanda o Italia. Todas ellas economías que hace pocos años nos aventajaban con claridad en esta dimensión del mundo empresarial. Parece, por tanto, que las empresas españolas han experimentado un crecimiento y expansión internacional muy semejantes a lo sucedido con el conjunto de nuestra economía, hoy cerca del grupo de las ocho mayores economías del mundo. No ha sido sólo una expansión puramente cuantitativa o de tamaño. También ha sido cualitativa. Así, distintas empresas españolas se han incorporado al grupo de compañías más respetadas por inversores, ejecutivos y público en general. Ahora bien, el avance no ha sido tan positivo en términos de la creación o difusión de marca e imagen de marca, aspecto que puede considerarse como una de las más importantes debilidades 107 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) Durán, J. J. (2005) La empresa multinacional española. Estrategias y ventajas competitivas, Minerva ediciones, Madrid. en la internacionalización de las empresas de nuestro país. Ese talón de Aquiles de las multinacionales españolas es más preocupante por cuanto, en las clasificaciones estudiadas, se observa la progresiva entrada de compañías procedentes de economías en desarrollo. Éste es un fenómeno ante el que las empresas españolas deben permanecer muy atentas por un doble motivo. En primer lugar, porque representa un incremento de la competencia en mercados cada vez más globales. En segundo lugar, porque constituye un claro indicador de que las oportunidades de futuro van a estar más dispersas geográficamente que en el pasado, con un papel crecientemente protagonista de economías en las que nuestra presencia es muy limitada, cuando no prácticamente nula. Durán, J. J. (2002) Estrategias de localización y ventajas competitivas de la empresa multinacional española. Revista de Economía ICE, 799, pp. 41-53. FMI (2007) World Economic Outlook. Octubre de 2007. International Monetary Fund, Washington DC. Franquicias Hoy (2007) Informe: España se exporta. Nº 131, septiembre 2007. Friedman, T. (2006) La Tierra es plana. Breve historia del mundo globalizado del siglo XXI. MR Ediciones, Madrid. Guillén, M. F. (2006) El auge de la empresa multinacional española. Ed. Marcial Pons, Madrid. Interbrand y Foro de Marcas Renombradas Españolas (2007) Estudio cualitativo de diagnóstico de la internacionalización de las marcas españolas. BIBLIOGRAFÍA MIT (2006-07) New Technologies in Spain. Technology, MIT Review. Disponible en Chislett, W. (2007) Principales multinacionales de España: una fuerza cada vez mayor en la economía. DT Nº 32/2007, Real Instituto Elcano. Romana, B., Guillén, M. Valdemoros, M. J. y Álvarez, J. L. (2007) Anuario 2007. Internacionalización de la empresa española. Círculo de Empresarios y Wharton School. Durán Herrera, J. J. (2006) El auge de la empresa multinacional española. Boletín Económico ICE, 2881, pp. 13-33. The Economist (2007) Conquistadors on the beach. 3 de mayo de 2007. 108 EL MERCADO AMERICANO PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS Ricardo Martínez Rico Consejero Delegado de Montoro y Asociados. Miembro del Advisory Board Europeo de la US Chamber en Washington 1. RESUMEN EJECUTIVO Estados Unidos es la plataforma para las decisiones de inversión y comercio de múltiples empresas, que hacen del mercado americano un polo de atracción de primer nivel. La economía americana siempre ha tenido una especial vinculación económica con los países europeos, que son origen y destino de la mayor parte de sus operaciones en el extranjero. Las empresas españolas tienen una cuota en el mercado americano reducida, del 0,5% en exportaciones y del 4% de los flujos de IDE. Sin embargo, en los últimos años, la presencia de las empresas españolas en el mercado americano se ha incrementado de forma notable. La fortaleza del euro y las buenas condiciones macroeconómicas en España han favorecido a nuestras empresas y les ha impulsado a exportar a Estados Unidos la experiencia obtenida en otros mercados, como América Latina. Las relaciones bilaterales comerciales privilegiadas entre Estados Unidos y el resto de países del continente americano son una oportunidad para las empresas implantadas en Centroamérica y América Latina, donde nuestras empresas ya han demostrado su capacidad de competir en múltiples sectores, destacando en el sector financiero, las energías renovables, las construcción de obra civil y los servicios turísticos. Existen numerosas empresas españolas con una implantación importante en el mercado americano, y que cuentan con presencia, principalmente, en los Estados de Nueva York, Pennsylvania, Florida, Illinois, Texas y California. La sociedad americana se caracteriza por su diversidad, que permite a las empresas penetrar en múltiples nichos de mercado, El mercado de Estados Unidos es inmenso en extensión y población. Se trata del mayor mercado del mundo, que concentra a empresas con una capacidad de producción, que alcanza un 20% de la producción mundial total. Hasta 2007 la economía americana ha tenido un ciclo expansivo prolongado, con una tasa media de crecimiento del PIB superior al 3%. Sólo a partir del verano los elevados precios de las materias primas, las dificultades del mercado hipotecario y sus consecuencias en términos de turbulencias financieras y restricciones al crédito, han forzado una revisión a la baja de las previsiones de crecimiento. En cualquier caso, aunque se revisen a la baja las perspectivas de crecimiento, la fortaleza y flexibilidad de la economía americana garantizan unas rentabilidades superiores, por ejemplo, a las de la zona euro. El mercado americano tiene un enorme atractivo para los inversores, que confían en la alta rentabilidad económica de los proyectos de inversión, equiparables en algunos Estados a los de los países emergentes; el alto poder adquisitivo de la demanda, muy exigente, que hacen del mercado un laboratorio de pruebas para el lanzamiento de nuevos productos, especialmente de carácter innovador; y la ventaja de invertir en una de las economías más competitivas del mundo, que dispone de tecnología puntera, mano de obra altamente cualificada, una regulación estable y orientada al libre mercado, además de múltiples instrumentos de financiación para nuevos proyectos, entre ellos, el capital riesgo. 109 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) entre ellos en el segmento dedicado a la población inmigrante, donde la población latina es mayoría. Existen múltiples oportunidades para las empresas españolas para exportar bienes en el sector industrial y de tecnología, productos agroalimentarios y bienes de consumo; también en el sector servicios, donde nuestras empresas cuentan con ventaja comparativa en el sector financiero, en la prestación de servicios en régimen de concesión administrativa (obra civil, sanidad, tratamiento de residuos), en los servicios de consultoría a empresas, en comunicaciones y editorial, y en turismo. Estar a largo plazo en el mercado americano es garantía de excelencia, de visión estratégica, de dedicación y de continuidad en el esfuerzo de internacionalización. Por su extraordinario dinamismo y capacidad de recuperación, el mercado estadounidense representa una oportunidad para el sector exterior español. Ahora bien, hay que tener en cuenta que se trata de un mercado altamente competitivo, costoso y de difícil entrada, sometido a una permanente transformación e innovación. Cualquier estrategia de penetración en el mercado americano debe plantear un posicionamiento adecuado, fijando el ámbito geográfico y de demanda objetivo; una disponibilidad de recursos suficiente –son pocas las empresas que como consecuencia de una primera aproximación (asistencia a una feria, misión comercial, etc.) hayan obtenido resultados positivos a corto plazo–; acercamiento a un socio local, con conocimiento de las especificidades del modelo de negocio americano; así como una estrategia adecuada de networking y de comunicación, que permita a la empresa darse a conocer en el inmenso mercado americano, en organizaciones sectoriales y empresariales, y en las instituciones de carácter federal y estatal, en Washington. En los próximos meses, la evolución de la economía americana dependerá de la capacidad de respuesta de consumidores y empresas a las nuevas inyecciones de liquidez que la Reserva Federal ha puesto en el mercado, a las nuevas medidas de regulación en el mercado hipotecario y al paquete de rebajas fiscales y mayor gasto social, por un importe total al 1% del PIB americano, anunciado por el presidente Bush el pasado viernes, 18 de enero. Inicialmente, la respuesta de consumidores y empresas ha sido tímida. La incertidumbre de los agentes y la inestabilidad de los mercados de valores han justificado rápidas decisiones de las instituciones americanas. De cara al medio plazo, a finales de este año tendrán lugar elecciones presidenciales. Parece claro que, independientemente del candidato que se haga con la presidencia, habrá toda una serie de asuntos, ya situados actualmente en el eje del debate, que requieran de su atención: educación, energía, infraestructuras, libre comercio, inmigración, defensa de la propiedad intelectual, gasto en sanidad, coste de la litigación excesiva y de las demandas colectivas, el nuevo papel de los fondos soberanos, etc. El cómo se vayan planteando influirá decisivamente en la capacidad de la economía americana de seguir siendo el mercado más competitivo y de mayor dinamismo del mundo. 2. MAGNITUDES ECONÓMICAS BÁSICAS Y EVOLUCIÓN RECIENTE El mercado de Estados Unidos tiene una extensión que triplica al de la Unión Europea de los quince, cuenta con alrededor de 300 millones de consumidores y una capacidad de producción que alcanza una quinta parte de la producción total mundial. En términos de producto interior bruto (PIB), el mercado americano es la mayor economía del mundo. Durante los últimos años, la expansión de la actividad económica del mercado americano ha sido constante. En el intervalo de diez años desde 1997 hasta 2006, la economía creció a una tasa media superior al 3%. Estas tasas de crecimiento han permitido, por ejemplo, que la economía americana haya sido capaz de generar durante el último año una riqueza anual de casi 13.000 miles de millones de US$, que supera en más de un 30% a la riqueza generada en el mismo período en la zona euro, en términos homogéneos de paridad de poder adquisitivo. A su vez, la actividad del mercado americano ha demostrado su capacidad de resistencia a situaciones coyunturales adversas. Durante el período analizado de 1997 a 2006, se produjo una corrección 110 EL MERCADO AMERICANO PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS a la baja en la cotización bursátil de las empresas tecnológicas, que sólo consiguió ralentizar brevemente el ritmo de crecimiento de la economía americana, sin llegar a poner en peligro sus tasas medias de crecimiento. La actividad empresarial volvía rápidamente a una senda alcista durante 2002, como resultado de las medidas de reactivación económica aprobadas por el Gobierno americano y la capacidad de resistencia y flexibilidad del tejido empresarial americano. La economía americana está preparada para dar una rápida y eficaz respuesta a cualquier situación de riesgo, gracias a varios factores, de los que destacan: ± La economía americana es la más competitiva del mundo, según el índice elaborado por el World Economic Forum. La estructura productiva es sólida, y está basada en una mano de obra altamente cualificada, acostumbrada a la cultura del esfuerzo, la disponibilidad de productos de financiación e inversión modernos, como el capital riesgo, y TABLA 1. una capacidad permanente para innovar y convertirse en frontera del desarrollo tecnológico. La excelencia de los factores productivos, tanto en términos de trabajo, capital o tecnología opera en un mercado flexible, que asegura una rápida respuesta a cualquier situación imprevista y minimiza los riesgos de cualquier situación adversa. ± Probada reputación de las instituciones del Gobierno en el diseño y aplicación de la política económica y en la regulación del mercado, que ha garantizado la estabilidad macroeconómica durante uno de los ciclos económicos expansivos más largos de la economía americana. Durante este período, la economía americana ha mantenido un crecimiento de la actividad económica superior al de la zona euro y a la media de los países miembros de la OCDE. La tabla siguiente (tabla 1) contiene las principales magnitudes de la economía americana, comparadas con la zona euro y la media de la OCDE. LA ECONOMÍA AMERICANA, LA ZONA EURO Y LA OCDE Fuente: OCDE, FMI Acontecimientos recientes, como el encarecimiento de los precios de las materias primas, del petróleo en particular, el progresivo enfriamiento del sector inmobiliario y la restricción del crédito en los mercados financieros, consecuencia de la crisis de las hipotecas subprime, han rebajado las perspectivas de crecimiento de la economía americana, pero también del resto de los países desarrollados y, en menor medida, los emergentes. La senda creciente de los precios del petróleo y la situación del mercado inmobiliario, en un contexto de globalización creciente de los flujos financieros, han supuesto una reducción de las perspectivas de crecimiento en todo el mundo. 111 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) Así ha quedado reflejado en las perspectivas económicas de la OCDE de finales de 2007 (ver tabla 2), que estiman un crecimiento para la economía americana que no será inferior al 2% para 2008 y TABLA 2. repuntará en 2009, manteniendo su tendencia al alza. Las perspectivas de crecimiento a medio plazo de la economía americana, una vez superado 2008, son superiores a las de la zona euro. PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO ECONÓMICO Fuente: OCDE La evolución del mercado financiero se ha convertido en el principal riesgo para la coyuntura económica americana, y así lo han identificado el Gobierno americano y la Reserva Federal, que han respondido rápidamente a esta situación para recuperar la confianza de consumidores y empresarios, a través de inyecciones de liquidez, reforma de la regulación del mercado hipotecario y la presentación de una propuesta con un paquete de rebajas fiscales: ± En lo que respecta a la situación del mercado financiero, el pasado mes de julio comenzó a detectarse una mayor aversión al riesgo de los inversores, que se tradujo en un repunte de la demanda de deuda del Tesoro (treasury bills), un encarecimiento de los instrumentos de cobertura de riegos (derivados) y una progresiva restricción de las condiciones para la concesión del crédito en el mercado hipotecario. La Reserva Federal ha respondido rápidamente a esta situación, con la reducción del tipo de interés objetivo de los fondos federales, desde el 5,25% hasta el 3,50% actual; al mismo tiempo, el Gobierno puso en marcha un plan de rescate del mercado inmobiliario con medidas para la congelación de tipos de interés y ajuste de las condiciones de las hipotecas, dirigido a más de un millón de prestatarios de hipotecas de alto riesgo con dificultades para la devolución de créditos en caso de un encarecimiento del precio del dinero. ± Por otra parte, el presidente Bush presentó al pasado 18 de enero al Congreso una propuesta de rebaja fiscal y mayor gasto social, que actuará como complemento de las medidas aprobadas para el mercado hipotecario. El coste total del paquete se estima en 145.000 millones US$, alrededor de un 1% del PIB, y tiene como objetivo reforzar el gasto de los americanos, a través de un conjunto de rebajas fiscales para consumidores y empresas, incluyendo a las pequeñas y medianas. La Reserva Federal ya se ha mostrado favorable a este tipo de medidas, teniendo en cuenta que la rebaja fiscal tendrá carácter temporal, y no dañará la situación presupuestaria del Gobierno. Después de la reciente inestabilidad en los mercados de valores, el presidente Bush ha anunciado su intención de acordar rápidamente un paquete de medidas fiscales para reactivar la economía. En definitiva, la sociedad americana ha puesto en marcha una serie de ambiciosas medidas de 112 EL MERCADO AMERICANO PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS creciente apertura al exterior, hacen de la economía americana un destino privilegiado para la exportación y recepción de inversión directa extranjera. Varios son los factores que explican el interés del mercado americano para exportadores e inversores, que se enumeran a continuación: política monetaria, fiscal y de regulación del mercado hipotecario para sostener el crecimiento económico del país. Aunque se está a la espera de cual va a ser la respuesta del mercado, no hay que perder de vista que, gracias a las buenas condiciones estructurales de la economía, los inversores extranjeros siguen confiando masivamente su ahorro a proyectos de inversión americanos. La economía capta un flujo anual de inversión extranjera estable, uno de los más relevantes en relación al PIB de los países desarrollados, sin perjudicar su grado de solvencia en los mercados financieros internacionales. Se trata, en definitiva, de uno de los países con mayor capacidad para captar ahorro extranjero, signo evidente de la fortaleza americana. El siguiente apartado de este informe profundiza en las principales características de la economía americana, de las que se deriva su atractivo como mercado de exportación y destino para la inversión extranjera. 3.1. RENDIMIENTO ECONÓMICO ATRACTIVO Con una tasa de crecimiento económico medio superior al 3% durante los últimos diez años, Estados Unidos ofrece una rentabilidad segura, en dólares americanos, una de las monedas refugio en las carteras de los inversores internacionales, además de una reducida fiscalidad empresarial. En comparación con el resto de los países desarrollados, como se deriva de los datos de la tabla 1 vista anteriormente, la economía americana ofrece rendimientos superiores a los de la zona euro o la OCDE. Respecto a otros mercados, las economías emergentes por ejemplo, las tasas de crecimiento económico de Estados Unidos podrían parecer a primera vista menos atractivas. La siguiente tabla (tabla 3) muestra las cifras de crecimiento para la economía americana y varias economías emergentes en los últimos diez años. 3. OPORTUNIDADES PARA LA EXPORTACIÓN Y LA INVERSIÓN DIRECTA EXTRANJERA La relevancia económica de Estados Unidos, que suma más de una tercera parte de la producción anual total de la OCDE, unido a su vocación de TABLA 3. CRECIMIENTO DE EEUU COMPARADO CON LOS PRINCIPALES PAÍSES EMERGENTES Fuente: FMI 113 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) elevadas, en Estados que podemos denominar como «Estados emergentes», yque se localizan en las zonas geográficas de las montañas rocosas, el suroeste y el lejano oeste, como muestra el siguiente gráfico (gráfico 1): Aunque el rendimiento medio de las inversiones en Estados Unidos es inferior a la de los países emergentes, la amplia extensión del mercado americano y su diversidad permiten la existencia de proyectos de inversión con rentabilidades muy GRÁFICO 1. CRECIMIENTO PIB INTERANUAL 2005-2006 DE ESTADOS AMERICANOS Fuente: US Bureau of Economic Analysis tos de inversión han tenido, por lo tanto, una rentabilidad estable, que les diferencia de la rentabilidad de los proyectos de inversión de países emergentes, de volatilidad más acusada. En estos últimos países, aunque la rentabilidad de un proyecto puede ser elevada en un período, también puede ser reducida en otro, lo que afecta negativamente a la estabilidad de los flujos de caja de la inversión. Durante el último tercio del siglo XX, se ha producido un progresivo desplazamiento de las oportunidades de inversión en Estados Unidos desde los tradicionales focos industriales, como son la zona de los grandes lagos y de la costa este hacia la zona sur y oeste del país. Sorprende, como se observa en el gráfico anterior, las tasas de crecimiento de los Estados incluidos en la zona del sureste, de las montañas rocosas y del lejano oeste. Esta tendencia se ve reflejada en la buena evolución de una serie de Estados, como son por ejemplo Utah, Idaho, Arizona, Nuevo México, Colorado, California o Texas. Por otra parte, las fuertes tasas de crecimiento en los «Estados emergentes» no son coyunturales para el período desde 2005 hasta 2006 (últimos datos disponibles para estas estadísticas); durante los últimos diez años estos Estados han disfrutado de tasas de crecimiento económico que de forma sistemática han superado a las de la media del país. Los proyec- Aparte de la atractiva rentabilidad y baja volatilidad frente a la inversiones en los países emergentes, los proyectos de inversión en Estados Unidos tienen dos ventajas clave adicionales: el elevado poder adquisitivo de la demanda, que absorbe rápidamente nuevos productos lanzados al mercado, y la excelente dotación del tejido empresarial y del mercado de factores productivos, tanto en términos de capital humano, como de mercados financieros y de tecnología. Los próximos apartados analizan estas dos últimas características. 114 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) TABLA 4. RENTA PER CAPITA Fuente: FMI GRÁFICO 3. COMPARATIVA DEL PIB DE ESTADOS UNIDOS AMERICANOS Fuente: Elaboración propia 116 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) TABLA 4. RENTA PER CAPITA Fuente: FMI GRÁFICO 3. COMPARATIVA DEL PIB DE ESTADOS UNIDOS AMERICANOS Fuente: Elaboración propia 116 EL MERCADO AMERICANO PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS Si a principios de siglo sólo el 5% de la población norteamericana residía en el oeste, a finales residía ya el 23%, lo que ha provocado una sustantiva reducción relativa de la población en el medio oeste, que ha pasado de albergar el 35% al 23% de la población. En la actualidad, el 67% de la población americana está concentrada en las dos costas este y oeste. Las principales ciudades, donde se concentra la mayor renta per capita media, son Nueva York, Los Ángeles, Chicago, Filadelfia, Dallas, Miami, Houston, Washington DC, Atlanta y Detroit. Cada uno de los centros urbanos se ha convertido en polo de atracción para diferentes actividades: Washington es el centro político donde se establecen las mayor parte de la asociaciones industriales y profesionales del país, y empresas de asesoría legal y servicios; Nueva York concentra gran parte de las empresas de servicios financieros; Los Ángeles concentra a la industria audiovisual y del cine; Miami, seguida recientemente por Atlanta, es sede de gran parte de las multinacionales que operan en América Latina; Chicago se ha convertido en un importante centro financiero y de servicios, y junto con Detroit son polo de atracción de la industria de bienes de equipo, relacionada con la industria del automóvil; el eje Dallas–Houston agrupa a la industria petrolífera y petroquímica norteamericana; Boston es un importante área de investigación científica y tecnológica, con protagonismo en servicios sanitarios, y con importantes centros universitarios; por último, San Francisco concentra el desarrollo de empresas relacionadas con las nuevas tecnologías en Silicon Valley, y junto con Los Ángeles marcan la vanguardia de las nuevas tendencias en los desarrollos industriales y de servicios. El consumidor medio estadounidense, por otra parte, puede acceder a un mercado de trabajo muy flexible, que ofrece múltiples oportunidades de empleo. La continua b. 117 creación de puestos de trabajo ha mantenido la tasa de paro de niveles muy reducidos –4,6% en Estados Unidos en 2006, aun a pesar de las dificultades de estos últimos meses alrededor del 5%, frente a una media 5,6% en la OCDE–, próximos al pleno empleo. Sobre la base de la creación de empleo, el consumidor medio americano ha tenido durante los diez últimos años confianza en la fortaleza de su economía, lo que explica su alta propensión media al consumo. El gasto en consumo es, en definitiva, una de las variables clave de la demanda del mercado americano. En la situación actual, la inestabilidad del mercado financiero ha perjudicado la confianza de consumidores y empresas en la marcha de la economía, y será clave su respuesta a la reducción de los tipos de interés de la Reserva Federal, a las medidas en el mercado hipotecario, y al anuncio del nuevo paquete fiscal que finalmente apruebe el Congreso. Elevado grado de exigencia. Los consumidores americanos tienen muy buenas condiciones para el desarrollo educativo, especialmente en la enseñanza universitaria y de postgrado, que supera a la media de la OCDE. El ciudadano americano es un consumidor muy exigente, que conoce y ejerce sus derechos, y acepta productos novedosos, siempre que cumplan con estándares mínimos de calidad y cubran con éxito una demanda insatisfecha. En estas circunstancias, el mercado americano se ha convertido en laboratorio de pruebas para el lanzamiento de nuevos bienes y servicios, especialmente los innovadores o destinados a un segmento de renta medio-alto. Dada la exigencia del consumidor medio, si un nuevo producto tiene éxito en EEUU, con toda probabilidad podrá lanzarse con éxito en cualquier otro mercado. Desde el punto de vista de la empresa, el elevado grado de exigencia de la demanda exige a la empresa dar un trato exquisito al ciudadano; la legislación americana, además, OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) c. protege de forma amplia sus derechos como consumidor. Importancia del consumo de productos innovadores y de servicios. EEUU tiene una estructura productiva moderna, similar al de un país medio de la OCDE, que confiere un papel muy relevante al consumo de servicios –el sector servicios supone el 76% de la producción americana, uno de los países de la OCDE donde la contribución de los servicios al crecimiento es más relevante– y a los productos innovadores. La importancia del consumo de servicios intensivos en nuevas tecnologías, tanto en empresas y familias, explica los buenos datos de crecimiento de la productividad de Estados Unidos. Los datos de la siguiente tabla (tabla 5) muestran cómo la productividad de los trabajadores americanos supera a la media de los trabajadores de otras zonas desarrolladas. Estados Unidos ha disfrutado en los últimos años de uno de los ciclos expansivos más prolongados de su economía, gracias, entre otros, a la fuerte demanda de productos innovadores y al desarrollo de servicios intensivos en tecnología. A su vez, el fuerte crecimiento de la productividad ha sido compatible con la continua generación de nuevos empleos, muchos de ellos relacionados con las nuevas tecnologías, lo que ha reforzado la confianza de los consumidores en el ciclo económico americano. d. TABLA 5. CRECIMIENTO DE LA PRODUCTIVIDAD Demanda con gustos muy diversos. El continuo flujo de inmigración ha sido una de las principales fuentes del crecimiento demográfico del mercado americano y, como resultado, la población americana tiene una gran variedad étnica, religiosa y cultural. Por grupos étnicos, en la actualidad, el grupo de inmigración más numeroso es el de la comunidad hispana, con origen principalmente mexicano y cubano, que alcanza los 44 millones de habitantes (más del 14% de la población), seguidos de la comunidad china y de la filipina. La relevancia de la comunidad hispana hacen de Estados Unidos el segundo país de habla hispana del mundo. La población de origen hispano se concentra cerca de la frontera con México, en los Estados de la zona sur y suroeste del país, donde la población hispana roza el 50% de la población, además de en Florida, donde se concentra la población de origen cubano. Aunque el idioma sea un elemento común, tanto en la población anglosajona como en la mayoría inmigrante hispana, no hay que perder de vista que la característica general del mercado americano sigue siendo su diversidad, incluso entre población de idioma común, y así queda reflejada en la gran variedad de costumbres y gustos del ciudadano medio. Se trata de una oportunidad que el mercado americano brinda a las nuevas empresas, en términos de la multitud de nichos y segmentos de mercado que quedan por explotar. 3.3. DISPONIBILIDAD DE TECNOLOGÍA PUNTERA, TRABAJADORES CUALIFICADOS, CAPITAL RIESGO Y LAS VENTAJAS DE INVERTIR CON UN EURO FUERTE EN EL MERCADO DE ESTADOS UNIDOS La economía americana tiene una sólida base empresarial, que ha permitido sostener el ciclo económico, sobre la base de los siguientes elementos: Fuente: OCDE 118 EL MERCADO AMERICANO PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS a. Tecnología puntera. Las empresas que operan en el mercado americano se han adaptado a un mercado muy competitivo, donde la diversificación, el ahorro en costes y la permanente innovación son variables clave para mantener un producto con éxito en el mercado. La demanda americana exige a las empresas un proceso continuo de innovación y aplicación de nuevas tecnologías. Las empresas innovadoras buscan estar implantadas en territorio americano para aprovecharse de la TABLA 6. 1 difusión de las nuevas prácticas empresariales y tecnologías. Estas condiciones del mercado americano son resultado de un importante esfuerzo de inversión, que ha llevado a la sociedad americana a ser uno de los países más activos en materia de investigación y desarrollo. La tabla siguiente (tabla 6) tiene cifras que muestran la importancia de la actividad innovadora en Estados Unidos, en comparación con otros países, tanto desarrollados como emergentes. ESTADÍSTICAS SOBRE INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO DE 2005 Se denominan patentes trádicas a las patentes registradas simultáneamente por el mismo solicitante en Europa, en la European Patent Organisation (EPO), en Estados Unidos, en la United Stated Patent and Trademark Office (USPTO) y en Japón, en la Japan patent Office (JPO). Fuente: OCDE b. la educación universitaria y de postgrado son muy buenas, lo que convierte al sistema educativo americano en un polo de atracción para la formación de los mejores profesionales. Además, el trabajador medio americano participa de la cultura del esfuerzo, que lleva a que los norteamericanos trabajen, en media, más horas que los europeos. Todas estas condiciones dotan a la fuerza de trabajo americana de unas buenas condiciones para adaptarse Trabajadores cualificados. El tejido productivo americano se caracteriza, en comparación con el resto de los países desarrollados y emergentes, por una amplia utilización del factor trabajo. Estados Unidos tiene una de las tasas de paro más bajas de los países desarrollados, inferior a la media de la OCDE. Las condiciones de trabajo son flexibles, la movilidad de los trabajadores elevada, las condiciones y la disponibilidad de fondos para 119 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) c. a los requisitos de cualquier nuevo negocio. En términos de la formación técnica, como muestran las cifras de la tabla 6, Estados Unidos está por delante del resto de las economías en términos de inversión, bien en términos de gasto en relación con el PIB o por número de científicos sobre la población total ocupada, con una excepción, la de Japón. En el caso de la economía japonesa, sin embargo, puede observarse que, según cifras para 2005, la rentabilidad de los científicos americanos, medida como el número de patentes por científico, es superior a la de sus equivalentes en Japón. Se trata de un signo adicional que muestra las buenas condiciones que ofrece Estados Unidos para atraer nuevos productos, especialmente aquellos relacionados con las nuevas tecnologías y las innovaciones. Buenas condiciones de financiación, disponibilidad de capital riesgo y alto poder adquisitivo del euro. De acuerdo con el informe Doing Business que elabora el Banco Mundial, Estados Unidos es uno de los países con mejores condiciones para hacer negocios, donde destaca, por ejemplo, la facilidad para emplear trabajadores o para abrir un negocio, la apertura de fronteras a los intercambios comerciales, o el elevado nivel de protección jurídica de los inversores. Todos estos factores han convertido a Estados Unidos en el país más competitivo del mundo, según el índice elaborado por el World Economic Forum. Las buenas condiciones del tejido empresarial americano, junto con la experiencia en la liberalización y el dinamismo del mercado financiero, han permitido el éxito de formas alternativas para la financiación de nuevos negocios, como es el caso del capital riesgo. Por otra parte, en las condiciones actuales de fortaleza del euro y debilidad del dólar, la adquisición de activos denominados en dólares americanos es una opción muy atractiva para los inversores europeos. El siguiente gráfico (gráfico 4) muestra una serie histórica de la evolución del tipo de cambio dólar/euro, reconstruida a través de una cesta de monedas con valores desde 1980 hasta la actualidad. Como se observa, la cotización del euro está en máximos históricos frente al dólar –media de 1,45 /US$ durante el pasado mes de diciembre–. No se trata de la primera vez que la moneda europea muestra el mismo grado de fortaleza frente a la americana; el tipo de cambio dólar euro de principios de los ochenta, por ejemplo, mostró valores similares. De cara al largo plazo, parece razonable que el dólar cobre progresivamente valor frente al euro y que el tipo de cambio retorne a su tendencia histórica. En el corto plazo, sin embargo, es probable que el euro siga manteniendo una cotización fuerte frente al dólar, por las diferencias en el marco institucional de la política monetaria en Europa y Estados Unidos. La Reserva Federal americana guía sus actuaciones según un objetivo doble, que incluye el crecimiento económico y la estabilidad de precios, lo que le permite ser más agresiva en inyecciones de liquidez y rebajas de tipo de interés que el Banco Central Europeo, que centra sus actuaciones exclusivamente en la estabilidad de precios, y siendo muy prudente en sus decisiones, para no perjudicar su credibilidad. En cualquier caso, los títulos denominados en dólares, junto con los denominados en euros, siguen siendo inversiones seguras en la cartera de cualquier inversor internacional. La tabla siguiente (tabla 7) muestra cifras sobre la relevancia del dólar frente a otras monedas fuertes, como el euro, el yen o la libra esterlina. Además, las amplias posibilidades de operaciones de cobertura de la moneda americana facilitan la gestión del riesgo de cualquier inversión con flujos de caja en dólares. 120 EL MERCADO AMERICANO PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS GRÁFICO 4. TIPO DE CAMBIO DOLAR/EURO Fuente: Banco de España TABLA 7. RELEVANCIA DE LAS DIVISAS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES EN 2006 Fuente: Banco de Pago Intercionales 4. FLUJOS COMERCIALES Y DE INVERSIÓN EN ESTADOS UNIDOS elevada capacidad de compra de los consumidores, y la calidad de factores productivos, tanto en términos de tecnología, formación de los trabajadores o financiación en forma de capital riesgo. Todos estos factores justifican que la economía americana sea la de mayor volumen de flujos comerciales y de inversión de la OCDE. La economía americana es una plataforma de primer nivel como destino para la exportación y la inversión directa extranjera, gracias a las buenas condiciones que ofrece en términos de alto rendimiento de los proyectos de inversión, 121 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) La exportación y la inversión directa extranjera se benefician de la aplicación de un sistema de regulación objetivo y transparente, en un mercado donde se tiene un exquisito respeto por la propiedad privada y por la salvaguarda de los derechos de los individuos y empresas, y si es necesario, de la aplicación de un sistema jurisdiccional protector de los derechos de los inversores. Como en cualquier otro mercado, y de modo más reciente, la sociedad americana tiene especial cuidado con las empresas que prestan servicios importantes para los ciudadanos, como pueden ser el sector energético y las infraestructuras y se ha generado un debate importante alrededor de las inversiones procedentes de los llamados fondos soberanos. Sin embargo, predomina mayoritariamente un consenso muy favorable hacia la apertura a los flujos comerciales y de inversión. A mediados del 2007, por ejemplo, poco después de la cumbre bilateral entre los EEUU y la Unión Europea, se confirmaba ya un paso importante en la buena dirección. Un Comité del Senado daba luz verde a una reforma suavizada del sistema de control administrativo de la inversión extranjera en EEUU, relajando unas reacciones inicialmente excesivas frente a inversiones procedentes de determinados países en sectores considerados como estratégicos. Así la regulación actual logra centrar la atención en operaciones que supongan un riesgo para la seguridad del país, y evita que el control administrativo excesivo desincentive la inversión de operadores extranjeros. En este apartado se analiza la estructura de los flujos financieros y comerciales de la economía americana, además del marco institucional en el que se desarrollan. Se hace una especial referencia a los flujos con España. dos sobre flujos de comercio y de inversiones. La firma de estos acuerdos permite a los productos e inversiones que han accedido al mercado americano disponer de una puerta de salida privilegiada para el acceso en condiciones preferenciales al mercado de terceros países de Norteamérica, Centroamérica o, incluso, Oriente Medio. Estos acuerdos, que se enumeran a continuación, han permitido dinamizar de forma extraordinaria el comercio y las inversiones de Estados Unidos con los países afectados, por lo que pueden convertirse en un factor adicional que justifique la presencia de una empresa en el mercado americano: a. NAFTA (North American Free Trade Area). Se trata de una zona de libre comercio, con acuerdos preferenciales en materia de comercio e inversiones, de la que forman parte Canadá, Estados Unidos y México. Desde que entró en vigor el acuerdo en 1993, los flujos comerciales han incrementado desde 297.000 millones US$ anuales a 810.000 millones US$ anuales. b. CAFTA-DR (Central American Free Trade Area and Dominican Republic). Se ha firmado un acuerdo de zona de libre comercio con Guatemala, Honduras, Nicaragua, El Salvador, Costa Rica y República Dominicana. El acuerdo ha permitido eliminar cerca del 80% de los aranceles sobre las mercancías americanas y abrir el mercado de Estados Unidos a productos de los países afectados, como azúcar y textil. c. Otros acuerdos de libre comercio, con Oriente Medio (MEFTA, Middle East Free Trade Area), Asia (ASEAN, Association for South East Asian Nations), así como el proyecto de integración comercial del continente americano (FTAA, Free Trade Area of the Americas). El pasado mes de diciembre el presidente Bush firmó el acuerdo de libre comercio con Perú, y ha instado al Congreso a tomar una rápida decisión sobre nuevos acuerdos de libre comercio con Colombia, Panamá y Corea del Sur. 4.1. MARCO INSTITUCIONAL DE LAS RELACIONES EXTERIORES Estados Unidos ha llevado a cabo un importante esfuerzo para incrementar la relación con zonas geográficas de especial interés, con las que ha conjugado la política exterior y la firma de trata122 EL MERCADO AMERICANO PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS 4.2. COMERCIO EXTERIOR DE BIENES Y SERVICIOS Por otra parte, también existen foros bilaterales específicos para la negociación de temas relativos a la integración económica con otros países. En el caso de la Unión Europea, por ejemplo, existen varios foros de debate relevantes, como la Alianza Económica Trasatlántica, con miembros representantes gubernamentales, y el Diálogo Empresarial Trasatlántico, lugar de encuentro para los presidentes y consejeros delegados de las principales empresas. La presidencia alemana de la Unión Europea, en el primer semestre de 2007, ha dado un decidido impulso a la relación trasatlántica, firmando una declaración con Estados Unidos, que contiene los siguientes aspectos: el respaldo a la integración económica bilateral, a través de la facilitación del comercio, con el objetivo eliminar las barreras existentes a los flujos comerciales y de inversión entre ambas zonas geográficas, y que incluye en la agenda de los foros de negociación temas sensibles, como pueden ser mercados financieros, competencia y regulación, protección de los derechos de la propiedad intelectual y energías alternativas; confirma el interés en la Agenda de Doha de la Organización Mundial del Comercio, que ambas partes se comprometen a dinamizar, alcanzando en breve un acuerdo satisfactorio; y, por último, fija un calendario para la liberalización sectorial, centrada en la apertura de las rutas del tráfico aéreo trasatlántico, que facilitará la libre circulación de los consumidores americanos y europeos, y podrá traducirse en una reducción de los precios. GRÁFICO 5. Estados Unidos, responsable del 10% de las exportaciones y del 15% de las importaciones mundiales de bienes y servicios, es el país de la OCDE con mayor cuota en los flujos comerciales mundiales. La economía arrastre el mayor déficit comercial de las economías de la OCDE, que en 2006 superó los 762.000 millones de US$. Si distinguimos entre bienes y servicios, el desequilibrio comercial americano se produce en los intercambios de bienes; sin embargo, la economía americana tiene superávit comercial en el comercio de servicios, en particular, en las partidas de servicios empresariales y en el sector audiovisual. Por origen geográfico de las importaciones, la Unión Europea, con una cuota del 18%, es el principal proveedor de bienes y servicios a Estados Unidos; le siguen Canadá y China, con un 16% de las exportaciones al mercado americano, México con una cuota del 11%, y Japón con un 8%, como se observa en el gráfico 5. Tiende a consolidarse la importancia de los socios de NAFTA e incrementa progresivamente el peso de los suministros de países emergentes, como China, a cambio de la reducción de las importaciones de Japón. Por sectores, la posición deficitaria de los intercambios de bienes se concentra, especialmente, en materias primas (energía), automóviles y bienes de consumo. CUOTA DE IMPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS EN 2006 Fuente: United States International Trade Commission 123 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) Dentro de la Unión Europea, como muestra el gráfico 6, el principal exportador es Alemania, que aporta más del 25% de las exportaciones de la Unión Europea al mercado americano, seguido del Reino Unido, con una cuota superior al 15%, Francia e Italia con cuotas cada una cercanas al 10%. En términos de evolución de la cuota GRÁFICO 6. de exportaciones en los últimos años, destaca el fuerte crecimiento de las exportaciones de Irlanda desde mitad de los noventa, resultado de la fuerte implantación de empresas multinacionales americanas en el país, y el repunte de las exportaciones de Holanda, especializada en la exportación de servicios. CUOTA PAÍSES UNIÓN EUROPEA EN LAS IMPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS 2006 Fuente: United States International Trade Commission España, lo que puede traducirse en una oportunidad de las empresas del sector turístico español en su acceso al mercado americano. En cuanto a las exportaciones de Estados Unidos, su principal cliente es Canadá, con una cuota del 23%, seguida de la Unión Europea con un 21%, México con un 13%, Japón con un 6% y China con un 5%, como se observa en el gráfico 7. Teniendo en cuenta que el dinamismo del comercio internacional en los últimos años proviene del fuerte crecimiento y de la creciente apertura exterior de países emergentes como China o India, la Unión Europea, a pesar de que su actividad comercial es menos dinámica, sigue siendo un socio comercial privilegiado de Estados Unidos. Por otra parte, los acuerdos bilaterales de integración económica, como es el caso de NAFTA, son claves para dinamizar las relaciones comerciales, sin perjuicio de la relevancia de otros aspectos adicionales, como la proximidad España, con una cuota en el mercado americano estancada desde hace varios años en el 0,5%, está en el lugar cuarenta y uno de la lista global de exportadores al mercado americano, posición claramente inferior a su relevancia en la economía mundial; en términos del total importado por Estados Unidos de la Unión Europea, la cuota de los productos españoles está cerca del 3%. Por sectores, la exportación española al mercado americano se centra en productos petrolíferos y derivados, medicamentos, material relacionado con el sector del transporte, y productos de cerámica; en muchos casos, productos exportados por empresas con capital americano, establecidas en territorio español. En lo que se refiere a la exportación de servicios, España tiene con una cuota ligeramente superior al 1% en el mercado americano y, por sectores, la mayor parte de los ingresos de esta partida lo forman los pagos por turismo realizados por turistas americanos en 124 EL MERCADO AMERICANO PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS geográfica entre Canadá, Estados Unidos y México. Se puede concluir que los acuerdos bilaterales de integración económica firmados por Estados Unidos (NAFTA, MEFTA, CAFTA-DR) tienen GRÁFICO 7. más relevancia de la que inicialmente puede parecer, y que son una oportunidad que podrán aprovechar las empresas que se instalen en el mercado americano. CUOTA DE EXPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS EN 2006 Fuente: United States International Trade Commission 4.3. INVERSIÓN DIRECTA EXTRANJERA (IDE) dos. La Unión Europea vuelve a ser el principal socio inversor del mercado americano, con alrededor de un 70% del total de los flujos anuales de IDE. De los datos del gráfico, sorprende la magnitud de los flujos de inversión de todos los países europeos, que gracias a la fortaleza del euro, supera con creces a la de otros países, como Canadá, tradicionalmente muy alta. La inversión ha estado destinada fundamentalmente a manufacturas y finanzas. Como puede observarse, la cuota de España en el mercado americano todavía es reducida, aunque ha experimentado un importante crecimiento en los últimos años. En efecto, las inversiones españolas en Estados Unidos han experimentado un continuo incremento desde 2001, tendencia que comienza a ser más acusada con la revalorización del euro a partir de 2005. El incremento de las inversiones españolas en Estados Unidos es un fenómeno reciente y se explica, en gran medida, como consecuencia de una política económica basada en la estabilidad macroeconómica y también en la liberalización y privatización, que han permitido incrementar la Estados Unidos es el principal país de la OCDE receptor y emisor de flujos de inversión, medidos como volumen total de IDE, y uno de los actores principales de la IDE, medida en términos relativos respecto al PIB. El siguiente gráfico (gráfico 8) muestra datos de la emisión de IDE desde Estados Unidos. La Unión Europea es el principal destinatario de los flujos de inversión americanos. Destaca que la inversión de Estados Unidos en sus socios europeos supera la destinada a países emergentes, como China o México, o destinos tradicionales de la economía americana, como Japón. Dentro de la Unión Europea, las inversiones se han destinado preferentemente a Irlanda, en una cuota superior al 6%, Holanda con una cuota superior al 15% y Reino Unido con una cuota inferior al 9%. España tiene una cuota débilmente superior al 1%; existe amplio margen para la atracción de la inversión americana. El siguiente gráfico (gráfico 9) muestra datos de los flujos de entrada de IDE a Estados Uni125 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) competencia en los mercados, dinamizar el crecimiento y la creación de empleo. Gracias a este marco de política económica, nuestras empresas han mantenido una sólida confianza en la fortaleza de la economía y, en un contexto de reducidos tipos de interés y estructuras financieras muy saneadas, han ganado en eficiencia y han aprovechado la oportunidad de crecer en nuevos mercados. Así se puede explicar la aparición relativamente reciente de multinacionales españolas, GRÁFICO 8. grandes y pequeñas, que ya desde mediados de los 90 encontraron importantes oportunidades de negocio en el desarrollo económico de América Latina. La experiencia adquirida, la necesidad de diversificar las inversiones, la fortaleza del euro frente al dólar, así como las ganancias de eficiencia y competitividad generadas por su mayor presencia en el mundo, han servido de incentivo adicional para entrar en el mercado de Estados Unidos, el mercado por excelencia. DESTINO DE LA IDE DE ESTADOS UNIDOS EN 2006 Fuente: US Bureau of Economic Analysis GRÁFICO 9. ORIGEN DE LA IDE A ESTADOS UNIDOS EN 2006 Fuente: US Bureau of Economic Analysis 126 EL MERCADO AMERICANO PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS Como puede observarse en el siguiente gráfico (gráfico 10), en 2006, el stock de inversiones españolas en Estados Unidos casi alcanzó los 15.000 millones de dólares, lo que convirtió a nuestras empresas en uno de los principales inversores en términos de la posición de inver- GRÁFICO 10. sión internacional en Estados Unidos. Durante 2006, España ha sido el país de la Unión Europea con mayor incremento porcentual de su stock de IDE en Estados Unidos (99%), por delante de inversores tradicionales, como Holanda (14%) y Reino Unido (2%). STOCKS DE IDE ESPAÑOLA EN ESTADOS UNIDOS (MUS$) Fuente: US Bureau of Economic Analysis GRÁFICO 11. ) EVOLUCIÓN DE LOS FLUJOS DE IDE ESPAÑOLA (M (América Latina y Unión Europea escala de la derecha, Estados Unidos y Asia escala de la izquierda) Fuente: Ministerio de Industria, Turismo y Comercio 127 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) Por otra parte, en términos de flujos absolutos de inversión, su magnitud todavía es reducida comparada con los flujos de IDE de socios europeos, como Francia o Reino Unido. Hay que destacar, sin embargo, que en los últimos años se ha producido un progresivo incremento de los flujos de inversión al mercado americano, hasta alcanzar un volumen anual de inversión superior a los 2.500M US$ anuales, próximos a los 2.600M US$ anuales que invierte Holanda, un inversor tradicional en el mercado americano. Esta situación es resultado de una tendencia que puede observarse en el siguiente gráfico (gráfico 11): los flujos de inversión a América Latina, muy elevados a finales de los noventa y los primeros años de esta década, están perdiendo relevancia por flujos de IDE destinados a la Unión Europea y Estados Unidos. También es importante destacar cómo estas inversiones están muy concentradas en una serie de Estados, como Nueva York, Pennsylvania, Florida, Illinois, Texas o California. Bien por sus políticas atractivas para la captación de inversiones, por desarrollar sectores en donde las empresas españolas están muy bien posicionadas, por sus buenas conexiones con España, lo cierto es que los Estados anteriormente citados están captando buena parte de las inversiones españolas en Estados Unidos. Esta aparición de clusters de inversores españoles convierte a estos Estados en especialmente atractivos para aquellas empresas españolas que se plantean por primera vez el reto del mercado americano. número de sectores, en los que su evolución ofrece buenas oportunidades de entrada en el mercado americano. La diversidad y tamaño del mercado impiden hacer un ejercicio en profundidad de cada sector, por lo que la información proporcionada debe tomarse como una breve descripción de las características más destacadas de algunos de ellos. Se trata de un útil paso previo de identificar oportunidades, para definir posteriormente en el segmento específico elegido una estrategia completa de entrada en el mercado americano. 5.1. BIENES a. 5. TENDENCIAS RECIENTES DEL MERCADO La diversidad de nichos de mercado, la elevada capacidad de compra, calidad y exigencia del consumidor medio americano suponen una oportunidad para el acceso de nuevos productos y empresas al mercado americano, que se ha convertido en un laboratorio de pruebas para presentar nuevos productos y servicios. El objetivo de este epígrafe es proporcionar una descripción de las tendencias en un reducido 128 Productos industriales y tecnología. Existe un amplio margen de crecimiento para la tecnología y los productos españoles de carácter industrial. Aunque no existe una imagen general de España como país especializado en bienes industriales y de alta tecnología, el mercado americano sí que conoce la capacidad, tecnología y conocimientos de las empresas españolas que ya están presentes en segmentos muy concretos del mercado. Por otra parte, según encuestas de opinión, el ciudadano medio americano se preocupa cada vez más por aspectos relacionados con el consumo de energía, el medio ambiente o la calidad de los servicios públicos. La regulación a nivel federal y estatal también está avanzando en este sentido. En el caso de la regulación energética a nivel estatal, por ejemplo, el pasado diciembre se aprobó en la Cámara de Representantes una nueva propuesta de Ley de Energía, con un paquete fiscal dotado con 21.000 millones de dólares para incentivar la instalación de fuentes de energía renovable y el consumo de biocarburantes. En el ámbito federal, varios Estados exigen la generación de electricidad a partir de fuentes renovables, a través de un sistema flexible deno- EL MERCADO AMERICANO PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS b. minado renewable portfolio standards; y en el ámbito del medio ambiente y energías limpias existe una iniciativa en varios Estados para el comercio de derechos de emisión, denominada regional greenhouse gas initiative. Existen oportunidades para empresas de nuevas tecnologías, software y de telecomunicaciones, empresas relacionadas con el sector aeronáutico y aeroespacial, biotecnología, energías renovables y tecnología medioambiental, maquinaria de transporte (ferrocarril), componentes de automoción, etc. Productos agroalimentarios. Las tendencias actuales de consumo son una oportunidad para la introducción de nuevos productos de dieta mediterránea en el mercado americano. Por una parte, desde el punto de vista de la distribución de los productos, el mercado confía cada vez más en la venta de comida a través de la cadena de restauración, que ha incrementado su cuota en los últimos diez años desde poco más del 45% a cerca del 49%. Según los estudios de mercado, los consumidores que mantienen una dieta sana, los que disponen de mayor poder adquisitivo, tienen una probabilidad en un 20% superior de acudir frecuentemente a restaurantes que a otro tipo de establecimientos. Estas cifras muestran cómo la creciente tendencia del consumidor americano por la comida sana no está ligada únicamente a los hábitos de compra en tiendas, sino también al incremento del consumo de comida en los servicios de restauración. Son los restaurantes, por lo tanto, uno de los instrumentos clave para la introducción en el mercado americano de productos de dieta mediterránea de alta gama, como pueden ser jamón curado, queso, aceite, vinos y cavas. El prestigio actual de los restauradores españoles se convierte por tanto en una baza muy relevante. c. 129 Por otra parte, la preocupación por la dieta también ha puesto énfasis en la información sobre los productos agroalimentarios; el consumidor americano está cada vez más interesado en conocer el valor nutricional de los alimentos y sus posibles efectos en la salud. El diseño de la estrategia de diferenciación y las campañas de publicidad tienen cada vez más relevancia como mecanismo para transmitir la información de los productos. Las compañías, además, están modificando su estrategia de comunicación, sustituyendo la comunicación a través de medios de masas, como la televisión, por actuaciones muy concretas y dirigidas a un público específico, a través de revistas especializadas o internet, haciendo el producto atractivo para el consumidor, con nuevos adjetivos como premium o gourmet. Bienes de consumo. Las empresas americanas de diseño están centradas en Nueva York, aunque también tienen su sede algunas en Los Ángeles, donde se confecciona gran parte de la moda americana y en Chicago, el antiguo centro de la moda y diseño americano. Desde la retirada de las restricciones cuantitativas a las importaciones de China en 2005, Estados Unidos ha incrementado sustancialmente productos textiles y complementos de baja gama del sureste asiático. El mercado de complementos crece a una tasa anual inferior al 2%, por debajo del crecimiento real de la economía en los últimos diez años. Las empresas americanas del diseño se han especializado en un segmento de calidad media alta, un segmento enfocado a los consumidores con alto poder adquisitivo, y cuyo mercado está en expansión. La marca americana de diseño se caracteriza por complementos de tipo deportivo y líneas sencillas. Existen oportunidades para empresas españolas, que completen la oferta de productos que existe en el mercado americano en términos de diseño innovador. OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) Del resto de productos y dentro del conjunto de materiales y productos ligados al mundo de la construcción y la vivienda, destaca el segmento de la piedra industrial, en el que el mercado americano ha experimentado tasas de crecimiento anual muy elevadas, de alrededor del 15%, impulsadas por la fuerte demanda de granito, mármol, y de los nuevos productos para el hábitat, como superficies de cuarzo, ampliamente instaladas en cocinas y baños, así como los azulejos. La fuerte demanda de la construcción residencial ha incentivado la entrada de múltiples empresas nuevas en el mercado, más de 3.000 en los últimos años, que han dinamizado la competencia y convertido la piedra industrial en un mercado muy competitivo. Las empresas españolas, en dura pugna con las importaciones procedentes de países como China, Méjico y Brasil, están ganando cuota progresivamente en el mercado americano. tado de un pobre esfuerzo en inversión en obra civil, que escasamente alcanza una media del 2% del PIB desde 1980, frente a una cifra comparable del 9% en China, 5% en la India o un 4% en España. La US Chamber, la patronal americana, ha lanzado un plan para la modernización del país, denominado Let´s rebuild America, en el que la colaboración público privada en la financiación y gestión de las infraestructuras será uno de los pilares, y que puede ser una oportunidad para nuestras empresas en el ámbito de la ingeniería civil. De hecho fórmulas de este tipo se han comenzado a utilizar ya con éxito en determinados Estados (Illinois, Indiana, Texas, Virginia, etc.) y son otros muchos en donde el debate está muy avanzado. Además, de las oportunidades en el ámbito de la construcción de infraestructuras –aeropuertos, puertos, puentes, carreteras–, también existen oportunidades para la inversión de empresas españolas en todo lo relacionado con financiación de servicios a través de concesiones, como es el caso de la sanidad y el tratamiento de residuos. El creciente envejecimiento de la población está suponiendo una creciente demanda de servicios sanitarios. Se espera que el gasto en cuidado sanitario se duplique durante la próxima década y que alcance el 20% del PIB. Existe potencial para la entrada de nuevas empresas en la presentación de los servicios, tanto estrictamente sanitarios, como en servicios asociados, como pueden ser el cuidado de ancianos o el tratamiento domiciliario. La creciente congestión de las ciudades está suponiendo un fuerte incremento en los servicios de tratamiento de residuos sólidos urbanos, la depuración de aguas residuales y de tecnologías para la gestión de múltiples servicios, como de gestión del tráfico, que se ofrecen a nivel local. La 5.2. SERVICIOS a. Servicios de transporte, sanidad y tratamiento residuos. El ciudadano americano tiene una creciente preocupación por la calidad de los servicios que podemos denominar de carácter público, como son los servicios de transporte que prestan las infraestructuras, la sanidad y la gestión del agua potable. Las empresas españolas tienen experiencia en la gestión mediante concesión de cualquiera de estos servicios –fórmula de contratación que es novedosa para el mercado americano–, que se utiliza de forma creciente para incentivar la colaboración público privada entre las empresas. El mercado americano tiene en la actualidad un claro déficit de infraestructuras, que se puso claramente de manifiesto con la noticia del hundimiento de un puente en Minnesota el pasado agosto. Es el resul130 EL MERCADO AMERICANO PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS b. c. agencia federal de protección del medio ambiente considera necesarias para los próximos 20 años inversiones por valor de más de 150 millones de dólares anuales para mantener el sistema de tratamiento y depuración de aguas en Estados Unidos. El tratamiento de residuos sólidos urbanos está cobrando también cada vez más relevancia. Estados Unidos es el mayor productor mundial de residuos sólidos urbano, y genera alrededor de dos kilos de residuos sólidos por persona y día, e invierte un gasto anual de 30.000 millones en su tratamiento. Servicios financieros. En comparación con la Unión Europea, el mercado americano de productos financieros y de seguros ha tenido menor presencia de empresas extranjeras. Existen empresas españolas líderes en la prestación de servicios financieros y de seguros, que ya han llevado a cabo operaciones de adquisición de empresas locales en Estados Unidos. Las empresas españolas tienen ventaja comparativa en la prestación de este tipo de servicios que requieren un trato directo con el consumidor, con la creciente proporción de la población hispana en Estados Unidos, que en determinados Estados del sur puede llegar a suponer el 50% de la población. Además, las empresas del sector financiero español tienen sólida experiencia en el desarrollo de la bancarización, la gestión de créditos hipotecarios, el desarrollo y gestión de las remesas y, en general, en el negocio de la banca minorista, donde han conseguido excelentes ratios de eficiencia. Servicios de consultoría para empresas. La creciente preocupación del ciudadano medio americano por la energía y el medio ambiente abre la puerta a la prestación de servicios a empresas americanas en materia de eficiencia energética, comercio de derechos de CO2 o de desarrollo tecnológico en sectores en los que las empresas españolas son punteras, como es d. 131 el caso de las energías renovables, la ingeniería o los biocarburantes. También existen posibilidades de entrada en el mercado americano para iniciativas de valor añadido para la gestión empresarial, como puede ser en materia de consultoría estratégica para inversiones de compañías americanas en Europa. Servicios educativos y de comunicación en español. Por la creciente población latina en el continente, el mercado de comunicación ha sido desde hace años un objetivo para las empresas editoriales españolas y latinoamericanas. En la actualidad, en medios escritos, por ejemplo, existen en el mercado americano más de 500 periódicos, 150 revistas y 200 editores dedicados a la publicación en español. La fuerte demanda de los productos en español ha motivado también la entrada de nuevas empresas en el mercado editorial americano, incluyendo algunos editores americanos, como forma para diversificar su mercado potencial. La fuerte demanda del español está también acompañada por una creciente diversidad en los gustos de los ciudadanos americanos. La demanda de libros en español abarca desde tradicionales libros de texto hasta enciclopedias, novelas y material multimedia, como audio libros y música en español. El potencial del mercado de comunicación en español es enorme. El español es la primera lengua extranjera por relevancia en la enseñanza secundaria y en la educación universitaria en Estados Unidos, muy por delante de francés, alemán o italiano. Por otra parte, los canales de distribución también han ido ampliándose y ofrecen nuevas oportunidades para la oferta de productos en español. En términos de publicidad, el gasto destinado al segmento hispano en Estados Unidos ha incrementado en más del 75% en los últimos años, y en 2005 las televisiones ingresaron 1.400 millones de US$ en publicidad destinada al segmento español. OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) e. 6. CÓMO COMPETIR EN EL MERCADO AMERICANO Desde el punto de vista de la educación superior en español, el mercado americano tiene cabida para iniciativas de empresas españolas, con amplio reconocimiento internacional como escuelas de negocios, y en materia de formación de postgrado específica para el mundo empresarial, aprovechando sus buenos resultados en el ranking internacional de escuelas de negocio. Servicios de turismo. El mercado americano sigue siendo el tercer destino más atractivo para los turistas, después de Francia y España; y uno de los principales mercados en términos de gasto turístico, con un volumen de negocio anual estimado en 518.000 millones de dólares, que le convierte en el primer mercado turístico del mundo. En términos relativos, el sector turístico contribuye a cerca del 4% del PIB, inferior a la contribución que tiene este sector en el crecimiento económico de otros países como España, donde supera el 10%. El mercado turístico americano tiene, por lo tanto, margen de crecimiento, y así lo corrobora el Foro Económico Mundial, que considera el sector turístico de Estados Unidos como uno de los cinco mercados del mundo más atractivos, valorando los factores ya citados anteriormente como el marco institucional, la seguridad, los precios y los aspectos culturales. Las perspectivas de crecimiento del mercado son buenas, para el segmento de consumidores adecuado: en términos cuantitativos, el 25% de los turistas en el mercado americano gastaron una media de 120US$ por noche, con una media de 20 estancias al año en hotel y un gasto anual de unos 1.700US$ por año. La elevada exigencia del consumidor americano y la necesidad de adaptarse a las características del mercado ha hecho que muchas empresas españolas hayan confiado en un socio local para penetrar en el mercado americano. Estados Unidos es el eje sobre el que giran los flujos de comercio e inversión internacional. Las empresas que operan en el mercado americano están sometidas a una intensa competencia, que promueve la eficiencia, el ahorro de costes y la innovación, lo que les permite alcanzar una verdadera proyección internacional. Estar a largo plazo en el mercado americano es garantía de excelencia, de visión estratégica, de dedicación y de continuidad en el esfuerzo de internacionalización. Por su tamaño, su nivel adquisitivo, su extraordinario dinamismo y capacidad de recuperación, el mercado estadounidense representa una oportunidad para el sector exterior español. Ahora bien, hay que tener en cuenta que se trata de un mercado altamente competitivo, de difícil entrada, sometido a una permanente transformación e innovación, y en el que en los últimos años se está produciendo una rápida reorientación del patrón geográfico de su comercio exterior. Todos estos factores hacen que el mercado estadounidense no se preste a operaciones puntuales. Son pocas las empresas que, como consecuencia de una primera aproximación (asistencia a una feria, misión comercial, encuentros empresariales, etc.), hayan obtenido resultados positivos a corto plazo. Por el contrario, estrategias a medio y largo plazo, que gocen de continuidad en el tiempo, suelen dar resultados más satisfactorios. Cualquier estrategia de penetración en el mercado americano debe tener presente los siguientes elementos: 1. Posicionamiento adecuado. Hay que realizar una correcta segmentación del mercado, tanto geográfica como sectorial. Estados Unidos es un mercado inmenso, y no es posible competir en un primer momento, ni en todos los Estados, ni en todos los sectores. El producto lanzado debe adaptarse, diferenciarse de la competencia, en materia tecnológica y de ser132 EL MERCADO AMERICANO PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS 2. 3. vicio, ante la dificultad de diferenciarse en precio. El servicio y la asistencia técnica son esenciales. La entrada en el mercado americano es costosa, y una vez alcanzada es deseable mantenerla y luchar por incrementarla, por lo que es importante apostar por una buena imagen de marca. Presencia y esfuerzo continuo. La presencia en mercado americano debe ser continua, y el compromiso de la empresa matriz o exportadora debe ser total, con apoyo continuo a la operación en Estados Unidos. El mercado americano ofrece importantes oportunidades, en muchas vertientes, como puede ser el alto poder adquisitivo de los consumidores, el entorno empresarial motivador, que incentiva la mejora continua y la innovación, o la posibilidad de servir de plataforma para la entrada en otros mercados, pero también exige un esfuerzo continuo. Cualquier estrategia de penetración debe ser de medio y largo plazo, con un cuidadoso diseño de cuál va a ser la relación de la matriz española con el mercado americano. En ocasiones, la penetración en el mercado americano puede exigir la inversión a través de filiales, lo que requerirá un esfuerzo adicional de planificación y gestión. Diferencias del mercado con el modelo español y las ventajas de un socio local. Existen importaciones diferencias con el marco español de la actividad empresarial, que van desde el procedimiento jurídico para la constitución de una sociedad, al papel de asesores legales y auditores en el negocio, las diferencias de fiscalidad entre unos Estados y otros, al proceso de contratación de trabajadores o al sistema de patentes. La cultura del consumidor americano tradicional también es distinta, y exige, por ejemplo, un importante esfuerzo en la estrategia de postventa, cuya gestión puede estar detrás de un éxito o un fracaso en la estrategia de penetración en el mercado americano. Ante estas dificultades, muchas empresas han optado por firmar acuerdos con socios locales, que les introduzcan en canales de distribución y les transmitan el funcionamiento del mercado americano. 4. Presentación del nuevo producto o servicio a la sociedad americana, y la importancia del networkingen la estrategia de comunicación. La inmensidad del mercado y la exigencia del consumidor americano hacen que sea muy relevante para las empresas tener una estrategia de acceso al mercado de Estados Unidos, que permita a la empresa acceder a la sociedad civil, muy amplia, y que exige a los nuevos entrantes hacer un esfuerzo especial en ser conocidos y dar imagen de marca como país. Se requerirá la colaboración de agentes con experiencia en el mercado americano, que faciliten las relaciones y el networking necesario para acceder a encuentros y foros de debate del sector, organizaciones empresariales, ferias, actos públicos y medios de comunicación. En el mundo de los negocios americano, con un mercado tan enorme, es necesario darse a conocer para tener éxito. También será necesario tener los contactos apropiados para, en el caso de las concesiones y de la regulación de comercio e inversiones extranjeras, poder tener acceso a las autoridades de regulación del mercado, tanto a nivel estatal, como a nivel federal en Washington. La entrada en el mercado americano, en definitiva, es una gran oportunidad para las empresas españolas, que se convierte en una marca de calidad para la empresa, que mostrará el éxito de haber accedido a un mercado, caracterizado por su elevado grado de exigencia, permanente innovación e intensa competencia entre empresas. De acuerdo con las estimaciones de crecimiento de la economía americana, las oportunidades de inversión en Estados Unidos se mantendrán en el medio plazo, y serán mejores que las ofrecidas por mercados equivalentes, como el de la zona euro. En el corto plazo, el grado de 133 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) con la Presidencia del Gobierno en las próximas elecciones, las instituciones americanas tienen sólidamente acreditada su credibilidad y eficacia para mantener las condiciones económicas sobre las que se han basado el éxito de sus empresas y el dinamismo del mercado americano. dinamismo del mercado dependerá de su respuesta al paquete de medidas de política económica lanzado por la Reserva Federal, el Gobierno y el Congreso, que seguramente lograrán mitigar la volatilidad de los mercados. En cualquier caso, e independientemente del partido que se haga 134 UN GRAN MERCADO EMERGENTE: EL ÁREA DE LIBRE COMERCIO ASEAN Bernie Villegas, PhD in Economics, Harvard. Professor of Economics University of Asia and the Pacific 1. INTRODUCCIÓN Esta escasa presencia española en el sudeste asiático constituye, sin duda, una debilidad del proceso de internacionalización de nuestras empresas. Es necesario superarla para obtener todo el rendimiento asociado al gran potencial de esta asociación de países fundada en 1967 por Indonesia, Malasia, Filipinas, Singapur y Tailandia. La ASEAN nació como una organización geopolítica y económica dirigida a fomentar la cooperación regional con el fin de acelerar el crecimiento económico y el desarrollo social. En los inicios, sus padres fundadores visionaban una ASEAN formada por las diez naciones del Sudeste Asiático. Veinte años más tarde, en 1999, la ASEAN daba la bienvenida a su último miembro y veía cumplida su visión inicial (Ver Tabla 1). Aunque la internacionalización de la economía española ha avanzado a un ritmo rápido e intenso en un corto espacio de tiempo, en ninguna zona del mundo encontramos un déficit de presencia española tan importante como en Asia. Un déficit no tan relevante tal vez en términos de los números absolutos de nuestro comercio e inversión, pero sí por el tamaño de la economía de la región y por su enorme potencial en el marco de la globalización. En ese sentido, hay que reseñar diferencias apreciables entre países asiáticos. Así, mientras que la economía china gana peso para nuestro país, la presencia de la economía española en los países de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) es apenas testimonial. Los datos al respecto son apabullantes. En el bienio 2006-07 tan sólo un 1% de la inversión directa realizada por nuestro país tuvo como destino a este bloque comercial, con Filipinas ocupando un lugar destacado en el grupo al acaparar más de la mitad de dicha inversión. En ese mismo período, sólo un 0,8% de nuestras exportaciones totales se dirigieron a la región ASEAN, donde Singapur y Malasia fueron nuestros principales compradores. Por su parte, un 2% de nuestras importaciones totales en el bienio indicado procedían de ese grupo de países, con Indonesia y Tailandia como principales vendedores. TABLA 1. MIEMBROS DE ASEAN POR FECHA DE INGRESO 135 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) exteriores para valorar la posibilidad de unirse a esta organización.2 HISTORIA La idea de la cooperación regional surgió mientras Tailandia mediaba la reconciliación entre Indonesia, Filipinas y Malasia por ciertos conflictos. Las cuatro naciones consideraron que su progreso se seguiría viendo dificultado si continuaban por diferentes caminos. Thanat Khoman, el entonces Ministro de Asuntos Exteriores de Tailandia, invitó a los Ministros de Asuntos Exteriores de Indonesia, Malasia y Filipinas para hablar sobre la creación de una organización regional. Singapur, además, envió a su ministro de asuntos FIGURA 1. La reunión entre los cinco ministros de exteriores se prolongó durante cuatro días y tuvo lugar en un resort de playa en Bang Saen, Tailandia, a principios de agosto de 1967. Finalmente, el 8 de agosto de ese mismo año, los cinco ministros de asuntos exteriores se reunieron en la sede del Departamento de Asuntos Exteriores de Bangkok, Tailandia, para firmar la declaración ASEAN, que significó el nacimiento de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático.2 MAPA DE LA ASEAN Fuente: www.aseansec.org 136 UN GRAN MERCADO EMERGENTE: EL ÁREA DE LIBRE COMERCIO ASEAN Durante las ceremonias que secundaron la firma de la Declaración ASEAN, los cinco padres fundadores expusieron en sus discursos sus puntos de vista y objetivos de la asociación: Narciso Ramos, Secretario de Asuntos Exteriores de Filipinas, habló de la necesidad de llevar a cabo acciones conjuntas más sustanciales para hacerse cargo del potencial sin explotar de esta rica región. Adam Malik, Presidium Minister de Asuntos Políticos y Ministro de Asuntos Exteriores de Indonesia, expuso la visión de su país: un Sudeste Asiático transformado en una «región que pueda mantenerse por sí misma, lo suficientemente fuerte para defenderse de cualquier influencia externa negativa.» Tun Abdul Razak, Diputado Primer Ministro de Malasia, sorprendió con una visión de una ASEAN que incluyera a todos los países del Sudeste Asiático. S. Rajaratnam, Ministro de Asuntos Exteriores de Singapur, puso énfasis en el hecho de que los miembros de la ASEAN tendrían que conjugar el pensamiento nacional con el regional para conseguir el éxito. Por último, Thanat Khoman afirmó enérgicamente que los países del Sudeste Asiático no tenían más elección que adaptarse a las exigencias de los tiempos, conseguir una cooperación más cercana e incluso llegar a la integración. En sus propias palabras: «Aunque las naciones del Sudeste Asiático eviten cualquier tentativa que pueda privarles de su libertad y soberanía, deben primero liberarse de los obstáculos materiales de la ignorancia, la enfermedad y el hambre. Cada una de esas naciones no puede conseguirlo por sí sola, pero uniéndose y cooperando con quienes tienen las mismas aspiraciones, los objetivos son más fáciles de alcanzar.»2 DECLARACIÓN ASEAN La Declaración ASEAN, también llamada Declaración de Bangkok, era un documento breve y sencillo que recogía únicamente cinco artículos. Además de fundar la Asociación para la Cooperación Regional conocida como ASEAN, la declaración exponía sus objetivos. En resumen, dichos objetivos eran acelerar el crecimiento económico, promover la paz y estabilidad regional, potenciar una colaboración activa compartiendo información y expansionando el mercado y fomentar los estudios del Sudeste Asiático. Para conseguir esos objetivos, la declaración planificaba reuniones anuales de los Ministros de Asuntos Exteriores, así como la creación de comités regionales y nacionales encargados de continuar el trabajo de la Asociación entre las reuniones anuales de los ministros de exteriores.4 REUNIONES PERIÓDICAS El órgano de decisión más importante de la ASEAN es la Reunión de los Jefes de Estado y de Gobierno. Se denomina Cumbre ASEAN y tiene lugar cada año. La Reunión Ministerial de la ASEAN, es decir, la reunión de los Ministros de Asuntos Exteriores, es también anual.1 También se llevan a cabo otras reuniones ministeriales de los sectores de agricultura y silvicultura, economía (mercado), energía, medio ambiente, finanzas, salud, información, inversiones, empleo, justicia, neblina regional, desarrollo rural y erradicación de la pobreza, ciencia y tecnología, medidas sociales, telecomunicaciones, crimen transnacional, transporte, turismo y juventud1. La Figura 2 recoge la estructura organizativa de la ASEAN. 137 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) FIGURA 2. ORGANIGRAMA DE LA ASEAN Fuente: www.aseansec.org sión del cargo de Secretario General de la ASEAN en enero de 2003. Anteriormente fue Secretario del Gabinete de Prensa del Primer Ministro de la República de Singapur y Secretario Diputado del Ministerio de Información, Comunicación y Artes. La permanencia en el cargo de Secretario General es de cinco años. La estructura organizativa de la Secretaría de la ASEAN se muestra a continuación en la Figura 3. SECRETARÍA DE LA ASEAN La Secretaría de la ASEAN fue fundada el 24 de febrero de 1976 por los Ministros de Asuntos Exteriores de la ASEAN. Su cometido fundamental es «proporcionar una mayor eficiencia en la coordinación de los órganos ASEAN y una implementación más eficaz de los proyectos y actividades de la ASEAN.»6 La ASEAN está actualmente (2007) encabezada por H.E. Ong Keng Yong, que tomó pose- 138 UN GRAN MERCADO EMERGENTE: EL ÁREA DE LIBRE COMERCIO ASEAN FIGURA 3. ORGANIGRAMA DE LA SECRETARÍA ASEAN Fuente: www.aseansec.org 2. DESCRIPCIONES REGIONALES Y NACIONALES El intercambio comercial representa una parte significativa del PIB total de la ASEAN, con un comercio total que en Singapur casi cuadruplica su PIB. Malasia, Tailandia y Vietnam tienen también un valor comercial total mayor que su PIB. De media, las exportaciones superan las importaciones en términos de crecimiento y contribución al PIB total. En términos de inversión extranjera directa, la región fue capaz de atraer 38.000 millones de dólares EEUU en 2005, con una gran parte (casi la mitad) destinada a Singapur. Las inversiones extranjeras directas en ASEAN han crecido, de media, en los últimos cinco años. En 2006, el bloque tuvo un PIB nominal combinado de unos 1.072 billones de dólares EEUU, creciendo a una tasa media de alrededor del 5,8% anual. La población total era de 567 millones. El mayor PIB per capita correspondió a Brunei y Singapur, situado alrededor de 30.000 dólares EEUU en 2006, mientras que el más bajo fue Myanmar con 208,60 dólares EEUU. El PIB medio per capita de los diez países miembros se situó justo por debajo de los 2.000 dólares EEUU. 139 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) TABLA 2. INDICADORES BÁSICOS DE ASEAN (A 12 DE JUNIO DE 2007) 140 UN GRAN MERCADO EMERGENTE: EL ÁREA DE LIBRE COMERCIO ASEAN TABLA 3. INDICADORES MACROECONÓMICOS DE ASEAN (A 12 DE JUNIO DE 2007) 141 Fuente: tabla 1.4 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) poblaciones, retos políticos y potenciales económicos equiparables. Con el propósito de simplificar, llevaremos a cabo una comparación entre cinco economías representativas de la ASEAN (Indonesia, Malasia, Filipinas, Tailandia y Vietnam) y cinco economías de América del Sur (Argentina, Brasil, Chile, Colombia y Perú). En lo que respecta a la situación macroeconómica, los tipos de cambio de moneda se han estabilizado relativamente en la región, aunque las tasas de inflación siguen siendo altas, especialmente en Indonesia y Vietnam (ambas del 6,6% en 2006, con respecto al año anterior). Se han logrado mejoras significativas en las tasas de desempleo de los diez países miembros, de los cuales sólo Indonesia ha mantenido cifras de dos dígitos. (Cifras reflejadas en las Tablas 2 y 3). En términos de tamaño de población, Indonesia y Brasil son las más grandes, pero las naciones del Sudeste Asiático tienen una densidad mucho mayor. La tasa de crecimiento poblacional es casi igual en ambos grupos, con un crecimiento ligeramente superior en las naciones de ASEAN. En términos de PIB, Brasil tiene la economía más importante, mientras que Chile se posiciona en primer lugar en PIB per capita. En general, las naciones de América del Sur están posicionadas ligeramente por encima de las naciones ASEAN en cuanto a PIB per capita. (Ver Tabla 4). 3. COMPARACIÓN CON AMÉRICA DEL SUR Una buena forma de ver con perspectiva el desarrollo económico de la ASEAN es yuxtaponer sus indicadores económicos con los de una región de tamaño y situación económica comparables. Según este criterio, la evaluación del contraste entre la ASEAN y América del Sur resulta útil dado que las dos regiones tienen, entre otros, TABLA 4. TAMAÑO DE LA ECONOMÍA Fuente: Indicadores de Desarrollo del Banco Mundial, 2006 142 UN GRAN MERCADO EMERGENTE: EL ÁREA DE LIBRE COMERCIO ASEAN TABLA 5. DESARROLLO POR SECTORES (CRECIMIENTO ANUAL MEDIO, %) Fuente: Indicadores de Desarrollo del Banco Mundial, 2006 TABLA 6. MOVILIDAD DE LA POBLACIÓN Fuente: Indicadores de Desarrollo del Banco Mundial, 2006 TABLA 7. INTEGRACIÓN GLOBAL (2004) Fuente: Indicadores de Desarrollo del Banco Mundial, 2006 143 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) TABLA 8. RANKING INTERNACIONAL (A) Fuente: Foro Económico Mundial; Heritage Foundation; Programa de desarrollo de las Naciones Unidas TABLA 9. RANKING INTERNACIONAL (B) Fuente: Transparencia Internacional; Banco Mundial y Foro Económico Mundial La migración es negativa (ciudadanos que emigran) en la mayor parte de naciones excepto en Chile y Malasia, donde la migración es positiva –una señal de prosperidad en estas dos naciones–. Indonesia y Filipinas tienen la mayor tasa de emigración. No obstante, es importante destacar que las remesas que envían los trabajadores En términos de crecimiento sectorial, las cinco naciones ASEAN han superado en general a las naciones de América del Sur en todos los sectores (agricultura, industria, producción y servicios) durante los últimos 25 años, con excepción del crecimiento de Brasil en agricultura, que fue el más rápido de los dos grupos. (Ver Tabla 5). 144 UN GRAN MERCADO EMERGENTE: EL ÁREA DE LIBRE COMERCIO ASEAN 4. CRISIS FINANCIERA ASIÁTICA que emigran contribuyen significativamente a la reserva exterior de estos países y, en el caso de Filipinas, supone una gran parte del PIB total (casi el 14% en 2004). (Ver Tabla 6). Para los países ASEAN, las transacciones de mercancías y servicios constituyen una porción mayor de su PIB. Por otra parte, los países de América del Sur han sido capaces de atraer más inversión extranjera directa (IED), siendo Chile el país con mayor IED como porcentaje del PIB. Los flujos de capital privado bruto son también ligeramente superiores en el caso de los países de América del Sur. (Ver Tabla 7). Las Tablas 8 y 9 recogen los rankings de los indicadores económicos menos cuantificables, aunque a veces más críticos. Esas cifras proporcionan una perspectiva más a largo plazo y dan una idea del potencial económico de esos países. Malasia y Chile encabezan los grupos en términos de competitividad global y de crecimiento, seguidos de cerca por Tailandia. Las naciones restantes son bastante similares en esos criterios. En cuanto a estabilidad macroeconómica, Chile se sitúa en primer lugar. Sin embargo, a excepción de este país, las naciones de América del Sur son, de media, superadas por los países del Sudeste Asiático. En cuanto a libertad económica, las naciones ASEAN se encuentran en una posición ligeramente inferior que los países de América del Sur. En lo que se refiere a desarrollo humano, la diferencia es más significativa. El atractivo de hacer negocios en estos países, medido por el índice de percepción de corrupción y el ranking de facilidades para hacer negocio, muestra una ventaja a favor de los países de América del Sur. No obstante, la calidad de las infraestructuras en ambos grupos es, por regla general, similar. La competitividad de negocio global también se estima comparable en los dos grupos. La crisis financiera que golpeó el sudeste asiático en 1997 surgió de forma inesperada en un momento en el que la región gozaba de un éxito sin precedentes. Siguiendo el paradigma de crecimiento de Japón, liderado por las exportaciones, las nuevas economías emergentes estaban creciendo a unas tasas medias del 7-9%. Los problemas que golpearon la región no se achacaron a los desequilibrios macroeconómicos sino más bien a las debilidades de los sistemas financieros y de gobierno. Una de las principales causas fue el mantenimiento de tipos de cambio relativamente fijos por países del Este de Asia, que generaron la complacencia de los mercados financieros. Los bancos y corporaciones emitieron grandes cantidades de deuda en moneda extranjera, gran parte de ella a corto plazo y, lo más importante, sin cobertura.8 En julio de 1997, la crisis irrumpió en Tailandia con una serie de ataques especulativos al baht. El Baht tailandés, controlado a una tasa fija de alrededor de 25 bahts por dólar, se depreció inmediatamente en alrededor de un 15% cuando el Banco de Tailandia finalmente dejó de controlarlo el 2 de julio. Antes de esto, el Banco de Tailandia gastó alrededor de 33.000 millones de dólares (casi el 90% de las reservas de cambio extranjeras contabilizadas al final de 1996) para defender el Baht. El contagio pronto se extendió a otras economías de la región que parecían vulnerables a una erosión de la competitividad tras la devaluación del Baht y que fueron percibidas por los inversores como similares en cuanto a problemas financieros o macroeconómicos. En un breve período de tiempo, la crisis llevó a fuertes caídas en las monedas, mercados bursátiles y en los precios de otros activos de varios países asiáticos (ver Figura 4). 145 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) FIGURA 4. ECONOMÍAS ASIÁTICAS: TIPOS DE CAMBIO BILATERAL DÓLAR EEUU Y EQUIDAD DE PRECIOS (EN DÓLARES EEUU POR UNIDAD MONETARIA: ESCALA LOGARÍTMICA; 5 DE ENERO DE 1996 = 100) Fuente: www.imf.org 146 UN GRAN MERCADO EMERGENTE: EL ÁREA DE LIBRE COMERCIO ASEAN 5. LA SITUACIÓN ACTUAL llo Humano (IDH) reveló alfabetismo a partir de los 15 años en las seis naciones, desde el 88% (Malasia) hasta el 92% (Filipinas, Singapur y Tailandia). La tasa de matriculación bruta en el mismo año osciló entre aproximadamente el 65% (Vietnam) y casi el 90% (Singapur). En un ranking de las instituciones públicas realizado por el Informe de Competitividad Global en 2003 y 2004, Singapur superó al grupo, seguido a cierta distancia por Malasia. La corrupción sigue siendo percibida como un obstáculo para hacer negocios en Indonesia, Filipinas y Vietnam. El ahorro interior bruto como porcentaje del PIB es más alto en Malasia y Singapur, situándose alrededor del 45%, pero sigue siendo alto en las otras cuatro naciones, que oscilan entre el 20 y el 30%. Por otra parte, la formación de capital bruto como porcentaje del PIB es mayor en Tailandia y Vietnam. Un ranking de los países en términos de estabilidad financiera de nuevo posiciona a Singapur a la cabeza. Los más bajos son Indonesia, Filipinas y Vietnam. El ranking de los países basado en la infraestructura muestra de nuevo a Singapur liderando el grupo, pero los otros países también ocupan excelentes posiciones, oscilando entre 6 (Malasia) y 35 (Vietnam), lo que evidencia el significativo progreso que ha tenido lugar en la región en el período reciente. FACTORES DE COMPETITIVIDAD DE ASEAN Diez años después de la crisis financiera asiática, la región ha atravesado numerosas reformas para mejorar la estabilidad y reducir la vulnerabilidad de sus economías. Las Tablas 10-12 y Figuras 5-8 muestran los factores de competitividad de las seis mayores economías de ASEAN para ilustrar la situación actual de la región y el potencial de avance de su crecimiento económico. En términos demográficos, el bloque de la ASEAN se encuentra en una posición de ventaja frente a otros países desarrollados que están afrontando problemas con poblaciones envejecidas. La distribución de edad en 2005 de los seis países muestra a la mayoría de la población en un rango de edad productivo. Las tasas de dependencia de edad son favorables, con una cifra tan baja como 38 en el caso de Singapur y la más alta, de sólo 64, en Filipinas. Además, la fracción de población en edad de trabajar económicamente activa es razonablemente alta. Como se esperaba, la proporción de hombres económicamente activos es mayor (alrededor del 80% en los seis países) que la proporción de mujeres (que oscila en un rango del 45% a casi el 80%). En términos de educación, el Informe sobre el Desarro- TABLA 10. TAMAÑO DEL MERCADO DOMÉSTICO Fuente: Indicadores clave del ADB, 2006 147 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) FIGURA 5. MERCADO DOMÉSTICO Fuente: Indicadores clave del ADB, 2006 FIGURA 6. RECURSOS HUMANOS (EDUCACIÓN) Fuente: Informes sobre el Desarrollo Humano 2006, PNUD Fuente: Informe sobre el Desarrollo Humano 2006, PNUD TABLA 11. EFICIENCIA GUBERNAMENTAL - ÍNDICE DE ILUSTRACIONES PÚBLICAS (RANKING DE 104 PAÍSES) Fuente: Informe sobre la competitividad global (2006-2004), Foro Económico Mundial 148 UN GRAN MERCADO EMERGENTE: EL ÁREA DE LIBRE COMERCIO ASEAN TABLA 12. AHORRO Y FORMACIÓN DE CAPITAL (CIFRAS DE 2005) Fuente: Indicadores clave del ADB, 2006 FIGURA 7. ESTABILIDAD FINANCIERA (ÍNDICE DE ENTORNO MACROECONÓMICO) Fuente: Informe sobre la competitividad global (2005-2006), Foro Económico Mundial FIGURA 8. ÍNDICE DE COMPETITIVIDAD DEL IMD - RANKING DE INFRAESTRUCTURA BÁSICA Fuente: IMD (International Institute for Management Development), 2004 (entre 30 países) 149 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) tribuciones de edad favorables con tasas de dependencia total bajas y en descenso12. Suficientemente grande y diverso, el mercado ASEAN es un mercado altamente atractivo para la inversión extranjera directa. Con mucha menos competencia en comparación con los mercados de India y China, ASEAN demuestra ser un mercado rentable. Muchas compañías multinacionales (MNCs) que han iniciado operaciones en ASEAN están experimentando un crecimiento positivo.11 TENDENCIAS ECONÓMICAS Y DE CONSUMO DE LA ASEAN ASEAN constituye la región emergente de libre mercado más poblada del mundo y, como tal, proporciona un valioso mercado de consumo para sus socios. Además, el rápido crecimiento económico experimentado por la región durante las dos últimas décadas ha creado más oportunidades de trabajo y ha dado lugar a una clase de consumidores con un poder adquisitivo considerable. La prosperidad de la clase media fomentó los cambios de estilo de vida observados típicamente en mercados emergentes: los supermercados comenzaron a sustituir a los mercados tradicionales al aire libre (conocidos como mercados húmedos), la comida precocinada ganó popularidad y los comercios de fast-food aparecieron por todas partes10. Otra evidencia del poder adquisitivo de los consumidores de la ASEAN es el rápido crecimiento del número de centros comerciales construidos en la región. En términos de factores de consumo distintos a la renta, el fortalecimiento de las monedas nacionales y los mercados financieros ha elevado las expectativas futuras de riqueza de la región, llevando a un efecto positivo en el consumo. Además, la ASEAN se encuentra en la llamada etapa de «regalo demográfico» en la que la región goza del efecto inicialmente favorable del descenso de las tasas de fertilidad combinado con un descenso de las tasas de mortalidad. La tasa de dependencia infantil asciende en un primer momento debido a la mayor supervivencia infantil, y luego cae bruscamente conforme disminuye el tamaño medio de la familia. Posteriormente, la población global envejece rápidamente, al igual que ha sucedido en muchos países desarrollados. Entre esos dos períodos existe un gran intervalo de dis- Sector agrícola de la ASEAN La agricultura sigue desempeñando un papel significativo en las exportaciones de la región ASEAN, aunque es menos crítico para las economías de los países miembros que hace 15 años. En algunos productos agrícolas importantes, los países de ASEAN son los principales exportadores del mercado mundial. Ejemplos destacables son el aceite de palma en Indonesia y Malasia, el aceite de coco en Filipinas y los cereales y el caucho natural en Tailandia13. (Ver Tablas 13-15). La agricultura comprende entre el 8 y el 20% del PIB total de los países ASEAN, con crecimientos entre el 3 y el 5 por ciento. Lo que es más importante, el mercado agrícola intraASEAN ha aumentado continuamente durante las dos últimas décadas. Esto es un resultado directo de los esfuerzos de ASEAN para alcanzar la integración económica dentro de la región, tal como se pone de manifiesto por la caída estable de los aranceles intra-ASEAN durante el mismo período. (Ver Tablas 16-19). Otro punto de interés es el constante crecimiento de las exportaciones agrícolas de ASEAN a China. (Ver Tabla 20). 150 UN GRAN MERCADO EMERGENTE: EL ÁREA DE LIBRE COMERCIO ASEAN TABLA 13. EXPORTACIONES ASEAN DE PRODUCTOS AGRÍCOLAS E INPUTS POR PAÍSES, 2004 (MILLONES DE DÓLARES EEUU) Fuente: ASEAN Trade Statistics Database 151 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) TABLA 14. EXPORTACIÓN DE PRODUCTOS AGRÍCOLAS, 2000-2002 (VALOR EN MILLONES DE DÓLARES EEUU; VOLUMEN EN MILES DE TONELADAS MÉTRICAS) Fuente: FAO, Indicadores seleccionados del desarrollo de la agricultura y la alimentación en la región Asia-Pacífico 1993-2003, octubre de 2004 152 UN GRAN MERCADO EMERGENTE: EL ÁREA DE LIBRE COMERCIO ASEAN TABLA 15. PRODUCCIÓN DE PRODUCTOS AGRÍCOLAS, 2004 (EN MILES DE TONELADAS MÉTRICAS) Fuente: Base de datos FAOSTAT, julio de 2005 153 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) TABLA 16. PORCENTAJE EN EL PIB A PRECIOS CORRIENTES TABLA 17. CRECIMIENTO AGRÍCOLA (PIB EN PRECIOS CONSTANTES) Fuente: Indicadores clave del ADB, 2007 TABLA 18. Fuente: Indicadores clave del ADB, 2007 DIRECCIÓN DEL FLUJO DE MERCADO DE ASEAN Fuente: Wold Trade Atlas; Ash, Michael, 2004, Agriculture and Agri-Food Canada TABLA 19. TIPOS ARANCELARIOS INTRA-ASEAN Fuente: Secretaría ASEAN 154 UN GRAN MERCADO EMERGENTE: EL ÁREA DE LIBRE COMERCIO ASEAN TABLA 20. ASEAN 6 MERCADOS PRINCIPALES DE EXPORTACIÓN AGRÍCOLA, 2001-2004 Fuente: ASEAN Trade Statistics Database Continuación... Fuente: ASEAN Trade Statistics Database 6. OBJETIVOS FUTUROS DE ASEAN de la Asociación. La visión presentada en dicho documento es de «ASEAN como un concierto de las naciones del Sudeste Asiático, mirando hacia el exterior, viviendo en paz, estabilidad y prosperidad, unidas en un compañerismo en desarrollo dinámico y en una comunidad de sociedades VISIÓN ASEAN 2020 La Visión ASEAN 2002 fue adoptada por los líderes de la ASEAN durante el 30º aniversario 155 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) humanitarias.» Reafirma los objetivos y propósitos de la organización expuestos en la Declaración de Bangkok, pero también establece nuevas metas basadas en los logros de la organización desde su creación. Las metas planteadas por la Visión ASEAN 2020 cubren las áreas de seguridad, economía, infraestructura y sociedad. Visiona un sudeste asiático libre de armas nucleares y de cualquier otro tipo de armas de destrucción masiva, donde los conflictos territoriales y de otro tipo se resuelvan de modo pacífico. Decide potenciar la cooperación económica mediante estrategias de desarrollo económico que incluyen la implementación completa de la Zona de Libre Comercio ASEAN y la aceleración de la liberalización del comercio en el sector de servicios, la creación del Área de Inversión ASEAN para el año 2010 y el libre flujo de inversiones para el 2020. En términos de infraestructura, pretende establecer acuerdos interconectados para la energía, gas natural y agua dentro de la ASEAN a través de la red energética ASEAN y de un gasoducto y un acueducto trans-ASEAN. También se propone desarrollar una red de transporte trans-ASEAN integrada y armonizada. La organización visiona un sudeste asiático libre de drogas ilegales bastante antes de 2020. También prevé una ASEAN limpia y verde con mecanismos completamente instaurados para un desarrollo sostenible protegiendo el medio ambiente de la región y manteniendo una alta calidad de vida entre sus habitantes. Por último, ve una ASEAN que mira hacia el exterior con un papel fundamental en los foros internacionales y avanzando en los intereses comunes de ASEAN.15 agricultura y silvicultura, energía y turismo, salud, empleo, cultura y arte, ciencia y tecnología, Tecnologías de la Información y la Comunicación, medidas sociales y desarrollo, juventud y desarrollo rural y erradicación de la pobreza. En el proceso de la ASEAN más tres existen ahora trece reuniones a nivel ministerial. Uno de los principales objetivos de la ASEAN más tres es la creación de una Unidad Monetaria Asiática (ACU), que se desarrollaría en las líneas seguidas por Europa con el euro. El ACU sería una marca regional que monitorizara los movimientos de las monedas asiáticas. Antes del lanzamiento del euro, los países miembros de la Unión Europea también desarrollaron una Unidad Monetaria, experiencia que se utilizaría para desarrollar la ACU17. INICIATIVA ASEAN + INDIA Además de la iniciativa ASEAN más tres, la asociación también ha institucionalizado la ASEAN más uno (ASEAN más India) como una estructura formal de los procesos anuales de la ASEAN. Su decisión de invertir en la iniciativa de ASEAN más uno refleja la creciente importancia de India en la región –tanto por sus intereses económicos como por el hecho de que sería un jugador significativo con respecto a cuestiones de seguridad regional–. Muchos analistas estiman que India debería haber formado parte de la iniciativa ASEAN más tres, que quizás podría haberse estructurado como un proceso de ASEAN más cuatro. Sin embargo, si consideramos la agenda inicial de ASEAN más tres, es fundamental recordar que la estructura surgió tras la crisis financiera de 1997 e inicialmente fue concebida para abordar cuestiones de gestión del riesgo macroeconómico.16 INICIATIVA ASEAN + 3 La Visión ASEAN 2020 afianzó una ASEAN que mira hacia el exterior con un papel fundamental en la comunidad internacional y avanzando en los intereses comunes de ASEAN. Las relaciones de ASEAN más tres (que incluye China, Japón y Corea del Sur) siguen expandiéndose y profundizando en áreas de diálogo para la seguridad y cooperación, crimen transnacional, comercio e inversiones, medio ambiente, finanzas y moneda, REFERENCIAS: (1) «Overview: Association of Southeast Asian Nations.» <www.aseansec.org> (2004). (2) «The Founding of ASEAN.» <www.aseansec.org> (2006). 156 UN GRAN MERCADO EMERGENTE: EL ÁREA DE LIBRE COMERCIO ASEAN (3) «International Trade.» Encyclopædia Britannica. 2007. Encyclopædia Britannica Online. 13 June 2007 <http://www.britannica.com/ eb/article-233684>. info/agexporter/1999/August%201999/asea n.html> (October 2004) (11) «ASEAN as One Market.» Philip Kotler Center for ASEAN Marketing. <http:// www.philipkotlercenter.com/meltingASEAN-as-1-market.html> (4) «The ASEAN Declaration.» <www.aseansec.org> (2004) (12) «The Demographic Gift.» Wikipedia. <http://en.wikipedia.org/wiki/Demographic_gift#_ref-0> (5) «Association of Southeast Asian Nations.» <http://en.wikipedia.org/wiki/ASEAN> (6) «The ASEAN Secretariat: Basic Mandate, Functions and Composition.» <www.aseansec.org> (2004) (13) «Industry Focus.» <www.aseansec.org> (2007). (14) «Agriculture.» Chapter 9, ASEAN Statistical Yearbook 2005 (7) «Asian Development Outlook 2007: Growth Amid Change.» Asian Development Bank. (15) «ASEAN Vision 2020.» <www.aseansec.org> (2004) (8) «Fact Sheet: The IMF's Response to the Asian Crisis.» (January 1999) (16) «India and ASEAN.» The Hindu (November, 2002). <http://mea.gov.in/opinion/2002/ 11/19o02.htm> (9) De Ocampo, Roberto F. «A Decade After the Asian Financial Crisis.» (17) «Common currency move excludes India from Round 1.» Indian Express (March, 2006). <http://www.indianexpress.com/story/1250.html> (10) «ASEAN Market Trends: Cause for Concern or Hopeful Portents?» <http://www.fas.usda.gov/ 157 ÍNDICE DE GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 Universidad de Navarra 1. INTRODUCCIÓN variables se agrupan en los siguientes 15 factores principales que determinan la capacidad de gobierno de la economía internacional de cada país: El Índice de Gobierno de la Economía Internacional (IGEI) pretende ofrecer a la comunidad internacional un indicador útil, basado en un tratamiento riguroso de los factores que determinan la presencia de cada país, tanto potencial como efectiva, en el gobierno de la economía internacional. En ese sentido, la ventaja del índice radica en que el IGEI define un método que permite evaluar el gobierno de la economía internacional de países muy diferentes entre sí. Por otra parte, la progresiva disponibilidad de series históricas permitirá al lector conocer qué países están ganando y qué países están perdiendo protagonismo en el gobierno de la economía internacional, así como los factores que se encuentran tras esa evolución. El Índice de Gobierno de la Economía Internacional mide la capacidad de gobierno de cada país en la economía internacional. Para ello, este indicador asigna a cada país un valor que mide su presencia en aquellos ámbitos que definen el papel que desempeña o puede desempeñar en el concierto económico internacional y en las instituciones que lo rigen. Concretamente, el IGEI puntúa a cada nación en una escala de 1 a 10, en la que valores más altos corresponden a una mayor significación del país en el gobierno de la economía internacional. Para evaluar el gobierno de la economía internacional y calificar a cada país, se analizan 60 variables, que dan lugar a un rating para cada país en la escala 1 a 10 antes indicada. Estas Calidad Institucional 1) Libertad política. 2) Estructura legal, derechos de propiedad y calidad de la regulación. 3) Barreras a la integración. 4) Entorno macroeconómico. Factores Socioculturales 5) Demografía y población. 6) Comunicación y cultura. 7) Sociedad civil (empresas). Peso e Integración en la Economía Mundial 8) Economía internacional. 9) Comercio internacional de bienes y servicios. 10) Mercados financieros. 11) Energía. Presencia Política 12) Gobierno global. 13) Gobierno de los mercados financieros. 14) Gobierno del comercio internacional. 15) Gobierno de las políticas de cooperación y desarrollo. Esos factores institucionales, analizados en forma conjunta, determinan para cada país su presencia –potencial y efectiva– en el gobierno 159 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) de la economía internacional. Lo más importante es calificar con la mayor exactitud posible cada uno de los 15 factores que determinan el gobierno de la economía internacional de cada país, no necesariamente todas y cada una de las 60 variables. El rating de cada país en cada factor es la media de los ratings obtenidos en las variables que dan contenido al factor en cuestión. Lógicamente, la escala en estos factores también va de 1 (mínima capacidad de gobierno) a 10 (capacidad máxima). TABLA 1.1. A su vez los factores nos permiten evaluar los distintos aspectos de cada uno de los cuatro componentes del Índice. Los componentes del Índice corresponden a cada una de las esferas que consideramos fundamentales para la correcta comprensión del gobierno de la economía internacional: la calidad institucional, los factores socioculturales, el peso e integración en la economía mundial y la presencia política. El rating del país en cada uno de estos componentes resulta de la media de los ratings con que se califica al país en los factores que forman el componente en cuestión. LOS CUATRO COMPONENTES DEL IGEI Fuente: Elaboración propia. En el IGEI se considera que los 4 componentes tienen la misma importancia a la hora de evaluar el gobierno de la economía internacional de cada país. Por lo tanto, cuando se fija el índice final de cada país, los componentes se valoran de forma equitativa mediante una media simple. Se repite así el criterio por el que los factores de cada componente son ponderados equitativamente para medir el valor del componente –como también se hace con las variables para asignar un valor a cada factor–. Este método de ponderación tiene una doble justificación. Por un lado, la sencillez y la transparencia. Cualquier otro criterio para agregar valores hubiese requerido un fundamento estadístico y analítico que excede al objetivo con que se ha diseñado el indicador. Por otro, es un criterio ampliamente utilizado en otros índices construidos sobre una importante variedad de factores y variables, como en el caso del índice Economic Freedom of the World, publicado por el Fraser Institute. Por supuesto, con la adopción de este enfoque no se pretende haber resuelto una cuestión tan compleja como la de evaluar una realidad con múltiples vertientes, todas relacionadas a través de conexiones intricadas. Tampoco debe entenderse que todos los factores y componentes se consideran de igual relevancia. Tan sólo se aspira a transmitir una información clara, que después podrá ser objeto de análisis estadísticos más sofisticados, cuya aplicación vendrá orientada por el uso que se pretenda hacer de esa información. Es decir, para determinados fines, algunos factores pueden considerarse más importantes que otros. El usuario puede establecer su propio sistema de ponderaciones en función de aquello que juzgue más relevante para su estudio. El IGEI se elabora en esta su segunda edición para los 61 países –9 americanos, 21 europeos, 23 asiáticos, 6 africanos y 2 oceánicos– que ya se estudiaron en la edición anterior, y que conside- 160 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 ramos relevantes para el gobierno de la economía internacional por su importancia en términos económicos y de población. Estos 61 países suponen, aproximadamente, el 80% de la población del planeta y más del 87% del PIB mundial. TABLA 1.2. En ediciones posteriores, la muestra de países se irá ampliando. Este año se ha preferido mantener la inicial para centrar la atención en los cambios experimentados en un grupo de naciones ya conocido. PAÍSES INCLUIDOS EN EL IGEI Fuente: Elaboración propia. 161 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 2. El IGEI incluye siempre los datos más recientes sobre las variables en cada país a medida que se encuentran disponibles. Al publicarse cada año, el IGEI permite a los lectores de todo el mundo conocer la manera en que los cambios en las políticas gubernamentales, las políticas empresariales y el entorno macroeconómico internacional afectan al gobierno de la economía internacional de los 61 países analizados. Así, para el Índice de Gobierno de la Economía Internacional 2008, se analizarán de manera general los datos correspondientes al período comprendido entre la segunda mitad del 2006 y los tres primeros trimestres de 2007. Sin embargo, es importante comprender que algunas variables se miden sobre la base de información histórica. Por ejemplo, la variable inflación corresponde a una tasa de inflación promedio a lo largo de los últimos 5 años. Otras variables, aunque publicadas en los últimos meses, se refieren a años anteriores, pues son el resultado de encuestas y estudios que requieren de un cierto margen temporal. El Informe Anual aspira a convertirse en una base de datos fiable sobre las variables más relevantes del gobierno de la economía internacional. De hecho, la elaboración del IGEI se guía por el principio de transparencia. Por ello, para determinar el valor de las distintas variables, factores y componentes se utilizan 35 fuentes de reconocido prestigio internacional. Todas las variables y fuentes, así como la metodología empleada, se explican y documentan con gran detalle en la edición del año pasado1. Este año, el único cambio ha sido la actualización de la información con los últimos datos disponibles para todas y cada una de las 60 variables incluidas2. RESULTADOS El Índice de Gobierno de la Economía Internacional (IGEI) 2008 pretende ofrecer una visión sintética del gobierno de la economía internacional, asignando a cada país un valor que mida su presencia en aquellos ámbitos que, al menos en cierto modo, definen el papel en el concierto económico internacional y en las instituciones que lo rigen. La información que ofrece es muy amplia, por lo que conviene una breve discusión, como la que sigue, que permita destacar los principales resultados. 2.1. RESULTADOS GENERALES De los 61 países evaluados, 21 tienen una capacidad de gobierno «elevada», es decir, obtienen una valoración superior a 6. Otros 20 países tienen una capacidad de gobierno «media», son aquéllos con una valoración comprendida entre 5 y 6. Y, finalmente, 20 países muestran una capacidad de gobierno «baja», pues obtienen menos de 5 puntos. La puntuación media de los países incluidos en la muestra es de 5.57, con una desviación estándar de 1.37, y el país que se sitúa en la mediana es Brasil, al lograr una puntuación de 5.52. Estados Unidos encabeza el ranking de 2008, con una clara ventaja sobre el resto de naciones (Tabla 1.3). Como cabría esperar, los países del G-7 ocupan las posiciones más destacadas en la clasificación. De hecho, todos ellos están entre los 8 primeros del ranking global. Únicamente un país, Holanda, se cuela entre esas 7 grandes economías, relegando a Japón al octavo lugar. España se sitúa inmediatamente después, en el noveno lugar, aventajando así a algunas de las economías más desarrolladas y prósperas del planeta, como Suecia, Suiza y Australia. La distancia que nos separa del gigante nipón es escasa. Es más, lo superamos en dos de los cuatro componentes. Sin embargo, su ventaja en términos del tamaño de su economía resulta insalvable. 1 Observatorio sobre el Gobierno de la Economía Internacional (2007). Papeles de la Fundación, nº 20. Fundación de Estudios Financieros. Disponible en http://www.ieaf.es/_ img_admin/1188238880.pdf. 2 Todos los datos empleados en la elaboración del IGEI 2008 estarán disponibles en la web de la Cátedra de Gobierno de la Economía Internacional http://www.unav.es/cgei/. 162 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 TABLA 1.3. RANKING DEL ÍNDICE DE GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (IGEI) 2008 ratings 163 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) que logran posiciones más notables son México (26º), Brasil (31º), Israel (32º) y Sudáfrica (33º). Su potencial de futuro (y de presente) hace muy posible que en pocos años alguno de ellos entre en el club de los 20 primeros de la clasificación. Los últimos puestos del ranking son para países que, por una u otra razón, están al margen de las actuales corrientes globalizadoras, no sólo en lo económico, sino también en otros planos, como el político o el cultural. El caso paradigmático es el de Corea del Norte, cuyo régimen totalitario y autárquico le hace acreedora al último lugar. Le preceden en el ranking países igualmente apartados del gobierno de la economía internacional, como Iraq, Cuba y Libia El grupo del top 20 dentro del ranking del IGEI está constituido de forma mayoritaria por países europeos (gráfico 1.1). En concreto, 15 de ellos se incrustan en tan selecto grupo. No es de extrañar, pues el valor medio que obtienen los países del viejo continente contemplados en el ranking, incluyendo Rusia y Ucrania, es de 6.28. Norteamérica obtiene también una importante representación, con Estados Unidos y Canadá entre los cinco primeros países. La veintena se completa con Australia y dos países asiáticos, Japón y Corea del Sur. África, Latinoamérica y Oriente Próximo son las regiones del mundo ausentes del top 20. De entre los países procedentes de esas zonas, los GRÁFICO 1.1. LOS 20 PAÍSES LÍDERES DEL RANKING 164 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 2.2. RESULTADOS POR COMPONENTES to 23 cuando se analizan sus instituciones políticas y económicas. España también experimenta algo parecido, al ocupar el vigésimo puesto según este primer componente del IGEI. Como apuntábamos, en este ranking destacan economías pequeñas, pero ricas, cuyo dinamismo tiene su base precisamente en la calidad de sus instituciones. Es el caso de Irlanda, Dinamarca, Finlandia, Nueva Zelanda, etc. Los ratings que los países obtienen en los cuatro componentes del IGE muestran una correlación relativamente elevada. La más alta (0.81) es la existente entre la calidad institucional y la presencia política, lo cual no resulta en absoluto sorprendente, pues ambos elementos están conectados al referirse a las instituciones domésticas e internacionales. Por el contrario, la correlación más baja (0.55) es la que se observa entre la calidad institucional y el peso/integración del país en la economía mundial. Sin duda, una buena parte de la explicación a este fenómeno se encuentra en un grupo numeroso de países con economías relativamente pequeñas, pero con enorme calidad institucional, como en el caso de Nueva Zelanda, Rep. Checa, Dinamarca o Chile. Por supuesto, también influyen países en el reverso de la moneda, con economías grandes y menor calidad institucional (China, en concreto). Frente al otro factor –los elementos socioculturales–, la calidad institucional presenta una correlación de 0.64. A su vez, estos factores socioculturales tienen una correlación parecida frente al peso/integración de la economía (0.77) y la presencia política (0.71). Por último, la correlación entre esos dos últimos factores es relativamente baja, 0.60. Para entenderlo, no podemos olvidar que determinadas naciones, como Holanda o Bélgica, mantienen una presencia política elevada resultante de un pasado con mayor esplendor económico y político. Por el contrario, potencias emergentes (India, Brasil y, en menor medida, China o Rusia) aún están lejos de alcanzar una posición política acorde a su potencial económico y social La tabla 1.4 nos indica el puesto que los países ocupan en el ranking elaborado con cada uno de los cuatro componentes del IGEI. La imagen más alejada de la que nos ofrecía el IGEI la encontramos en el apartado de la calidad institucional. Así, de los 10 primeros países del IGEI, sólo 4 consiguen situarse en el grupo de las 10 economías con mejores instituciones. El líder del ranking global, EEUU, consigue únicamente el undécimo puesto por calidad institucional, e Italia, sexto país de la lista IGEI, cae hasta el pues- Las clasificaciones por la importancia de los factores socioculturales y de la economía del país son mucho más próximas a la del IGEI. Así, EEUU repite liderazgo en ambas, con Francia, Reino Unido y Alemania manteniendo puestos de privilegio. España logra también puestos más acordes con el noveno que se le asigna en el IGEI. Por la cola, encontramos a los mismos países que cerraban la clasificación IGEI y que obtienen malas puntuaciones no solo en éste, sino en todos los componentes. En presencia política, el primer puesto corresponde a Francia, lo que no resulta sorprendente a la vista de la implicación que nuestro vecino galo muestra en la política y la diplomacia internacionales. Entre los países que le siguen, encontramos otras naciones con un pasado colonial importante o con una larga tradición en la esfera política internacional. España se sitúa aquí también en el noveno puesto, ligeramente por detrás de Bélgica y Suecia, cuya valoración es tan sólo unas escasas centésimas superior a la española. 2.3. LOS CAMBIOS CON RESPECTO AL IGEI 2007 Por tratarse de la segunda edición del índice, el IGEI 2008 nos ofrece, por primera vez, la posibilidad de analizar la evolución temporal de 61 países en las cuatro dimensiones del gobierno de la economía internacional que se contemplan en el estudio. La información relevante al respecto se resume en la tabla 1.5, donde se muestran los cambios en los ratings que los países obtienen en cada uno de los cuatro componentes, así como los desplazamientos a lo largo del ranking del IGEI. 165 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) TABLA 1.4. POSICIONES EN EL RANKING DEL IGEI 2008 Y DE SUS COMPONENTES 166 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 TABLA 1.5. PRINCIPALES VARIACIONES EN EL IGEI 2008-2007 167 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) Nuestro país sufre una leve erosión de su valor en el IGEI, concretamente de una décima, producto sobre todo de un menor peso de sus factores socioculturales en la escena internacional. En ese sentido, uno de los lastres que arrastra la economía española es su insuficiente incorporación a la sociedad del conocimiento; seguimos mostrando un claro retraso, por ejemplo, en la penetración de Internet en nuestra sociedad. Para observar cambios más sobresalientes, hemos de irnos a la lista de los 20 primeros países. De ellos, 19 entraban en la veintena de cabeza en 2007. La nueva incorporación es Polonia, en el vigésimo puesto, gracias a una mejora significativa de su valoración global y, sobre todo, en los componentes institucional y sociocultural. Una mejora que es compartida por los países del este europeo incluidos en el ranking, en el que sin embargo ocupan lugares bastante más retrasados. Así, la República Checa, Rusia, Hungría y Ucrania obtienen en 2008 puntuaciones mayores que las logradas en 2007, si bien no todos ellos No hay grandes sorpresas, lo que no es extraño en el transcurso de tan corto espacio de tiempo. Tanto los ratings como las posiciones de los países se presentan, en general, muy estables, con algunas excepciones que comentamos a continuación con mayor detalle. Llama la atención, en primer lugar, que el quinteto de cabeza (EEUU, Reino Unido, Francia, Alemania y Canadá) conserva exactamente sus posiciones con respecto al año pasado. Ahora bien, curiosamente todos ellos, con la excepción de Canadá, han sufrido un ligero deterioro en los ratings del IGEI y de sus cuatro componentes. Si hacemos un recorrido hasta el décimo lugar, observamos que los diez primeros países de la lista son los mismos que en la lista de 2007. La única diferencia importante es la que establece Italia que, gracias a una mejora en su IGEI, gana dos puestos para situarse en el sexto lugar mundial, superando a Japón y Holanda. A continuación aparece España, de nuevo en la novena posición. TABLA 1.6. DETERIORO DE LA POSICIÓN DE CHINA rantings 168 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 Por la cola de la lista tampoco se producen novedades significativas. Los seis últimos lugares se reparten de nuevo entre los mismos países: Vietnam, Bangladesh, Libia, Cuba, Iraq y Corea del Norte. La única modificación es el intercambio de posiciones entre Cuba e Iraq. Conviene indicar que son los países para los que más difícil resulta encontrar la información necesaria, lo que no deja de ser un síntoma más de su alejamiento del concierto internacional en muchas de las facetas recogidas en el IGEI. ganan posiciones –en el caso de Hungría, incluso las pierden–. De vuelta al top 20, hay que destacar el avance de tres posiciones que conquistan Bélgica, Noruega y Luxemburgo, fundamentalmente a costa del retroceso de Australia, que cae cuatro puestos. Pero el gran perdedor en 2008 es China, que cede nada menos que nueve posiciones con respecto a su clasificación anterior, para terminar en el 27º puesto. El gigante asiático, protagonista estelar en los últimos tiempos de la escena económica mundial, obtiene peores resultados en los cuatro componentes del IGEI. La tabla 1.6 recoge la variación de los ratings de China en los quince factores y cuatro componentes del índice. El deterioro es evidente en muchos de ellos, fruto de elementos muy diversos que van desde la persistencia y agravamiento de desequilibrios macroeconómicos, hasta el empeoramiento de las libertades, pasando por la creciente dependencia energética del país o la fuerte competencia que le plantean nuevos destinos de la inversión directa mundial. Esto ocurre, además, en las vísperas de los Juegos Olímpicos de Pekín, una oportunidad inmejorable para que China se abra más al mundo. 3. TABLAS PAÍSES Para completar la información relativa al IGEI 2008, se recogen a continuación las tablas individuales para todos y cada uno de los 61 países de la muestra. Cada una de estas tablas muestra el rating del país en todas las variables, factores y componentes del IGEI, así como el valor del índice para dicho país. Asimismo, se indica la posición del país en los rankings elaborados según las puntuaciones del IGEI y de cada componente del índice. 169 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 170 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 171 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 172 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 173 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 174 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 175 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 176 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 177 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 178 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 179 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 180 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 181 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 182 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 183 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 184 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 185 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 186 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 187 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 188 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 189 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 190 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 191 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 192 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 193 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 194 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 195 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 196 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 197 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 198 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 199 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 200 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 201 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 202 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 203 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 204 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 205 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 206 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 207 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 208 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 209 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 210 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 211 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 212 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 213 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 214 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 215 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 216 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 217 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 218 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 219 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 220 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 221 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 222 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 223 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 224 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 225 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 226 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 227 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 228 ÍNDICE DEL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL 2008 229 OBSERVATORIO SOBRE EL GOBIERNO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL (2008) 230 PAPELES DE LA FUNDACIÓN Nº 1 Estudio para la mejora del Gobierno Corporativo, la Transparencia Informativa y los Conflictos de Interés. Nº 2 Guía de Principios de Buen Gobierno Corporativo, Transparencia Informativa y Conflictos de Interés en las Sociedades Cotizadas. Nº 3 Estudio sobre los efectos de la aplicación de las Normas Contables del IASB a los sectores cotizados de la Bolsa Española. Nº 4 Buen Gobierno, Transparencia y Ética en el sector público. Nº 5 Estudio sobre la Reforma de los Mercados Financieros Europeos (2 vols.): • Resumen del estudio en Español • Resumen del estudio en Inglés Nº 6 Guía de Buenas Prácticas para el desarrollo de la Junta General de accionistas de Sociedades Cotizadas. Nº 7 Observatorio de Gobierno Corporativo de las Grandes Sociedades Cotizadas en el Mercado de Valores español (Ibex-35), 2003. Nº 8 Índice de Excelencia Informativa de las Sociedades del Ibez-35 de la Bolsa Española IEI-FEF. Nº 9 Pensiones y Ahorro a largo plazo: un viejo problema en busca de nuevas soluciones. Nº 10 El ciclo del Capital Riesgo en Europa: su gestión y aportación de valor. Nº 11 España y las nuevas Perspectivas Financieras de la Unión Europea 2007-2013: Nuevos condicionantes, nuevos objetivos, nuevas estrategias. Nº 12 Diversidad de Género en los Consejos de Administración de las Sociedades Cotizadas y Cajas de Ahorros españolas. Nº 13 España y la nueva arquitectura económica y financiera internacional. El desa-fío del G-8. Nº 14 Observatorio de Gobierno Corporativos de las Grandes Sociedades Cotizadas en el Mercado de Valores español (Ibex-35), 2004. Nº 15 Índice de Excelencia Informativa de las Sociedades de la Bolsa Española IEI-FEF. Nº 16 La Responsabilidad Corporativa: una propuesta para un entrono empresarial más eficiente y socialmente comprometido. Nº 17 Observatorio sobre la Reforma de los Mercados Financieros Europeos (2006). Nº 18 Las Cajas de Ahorros: Modelo de Negocio, Estructura de la Propiedad y su Gobierno Corporativo. Nº 19 Observatorio de Gobierno Corporativo y Transparencia Informativa de las Sociedades Cotizadas en el Mercado Continuo Español 2006. Nº 20 Observatorio sobre el Gobierno de la Economía Internacional (2007). Nº 21 Observatorio sobre la Reforma de los Mercados Financieros Europeos (2007). Nº 22 Observatorio de Gobierno Corporativo y Transparencia Informativa de las Sociedades Cotizadas en el Mercado Continuo Español, 2007. Nº 23 El Papel de las Instituciones Públicas en las Operaciones de Control Corporativo Nacionales y Transnacionales. Nº 24 Intrumentos Financieros para la Jubilación. Nº 25 Observatorio sobre el Gobierno de la Economía Internacional (2008). ENTIDADES PATRONO de la Fundación de Estudios Financieros SANTANDER TELEFÓNICA ENDESA IBERDROLA BBVA CAJA MADRID REPSOL YPF CITIBANK ESPAÑA PRICEWATERHOUSECOOPERS SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ESPAÑA CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE NAVARRA ABERTIS INFRAESTRUCTURAS FUNDACIÓN BANCAJA FUNDACIÓN CAIXA GALICIA-CLAUDIO SAN MARTÍN ACCIONA ALTADIS ANTENA 3 TV AFIRMA GRUPO INMOBILIARIO BANCO SABADELL BANKINTER DELOITTE ERNST & YOUNG FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS-FCC FIDELITY INTERNATIONAL INDRA KPMG LA CAIXA METROVACESA NATRA UNIÓN FENOSA BME CECA RED ELÉCTRICA DE ESPAÑA RECOLETOS GRUPO DE COMUNICACIÓN URÍA MENÉNDEZ ACS BAKER & MCKENZIE SACYR VALLEHERMOSO GARRIGUES CUATRECASAS ENTIDAD FUNDADORA INSTITUTO ESPAÑOL DE ANALISTAS FINANCIEROS
