Economía Internacional al Instante Nº 609 1 de junio de 2011 Lituania: Reformas estructurales ayudan a contener la deuda fiscal y a potenciar el crecimiento Las economías bálticas, donde prevalecían políticas ortodoxas antes de la crisis, han podido efectuar ajustes y reformas muy intensas para lograr una rápida recuperación económica y perseverar en el objetivo de adherir al euro. Luego de un fuerte ajuste macroeconómico, Lituania se está beneficiando de la recuperación mundial, con el aumento de las exportaciones que desempeñan un papel crucial en la estabilización de su economía. Sin Si bien se ha avanzado mucho en el embargo, la demanda interna seguirá siendo moderada en medio de un elevado desempleo, caída de los ajuste y la recuperación de la ingresos y las perspectivas de un débil crédito. Además, Lituania se enfrenta, con urgencia, a la necesidad de reducir el alto déficit fiscal para contener la creciente deuda y las necesidades fiscales de financiamiento para realizar sus aspiraciones de adopción del euro. Este no es el único desafío en comparación con muchos de otros países de la Zona Euro, pero deja, en particular, a Lituania vulnerable a los cambios de expectativas de los inversionistas sobre el riesgo soberano. crisis, ésta ha dejado tres retos fundamentales para la política del país. El déficit fiscal sigue siendo alto y la deuda pública está creciendo rápidamente, dejando a Lituania muy dependiente de la financiación externa. Mientras tanto, el eventual deterioro de la La meta de reducción del déficit de la administración calidad de los activos es un desafío pública como se indica en el Programa de Convergencia para el sector financiero. (hasta el 5,8% del PIB en 2011 y un 3% del PIB en 2012) logra un buen equilibrio entre el ajuste fiscal necesario y la recuperación económica emergente. Las medidas aprobadas en el 2010, tales como cambios en los beneficios y la enfermedad de los pensionados y las contenidas en el presupuesto de 2011, son buenos augurios para llegar a respetar el límite Maastricht. www.lyd.org Informe preparado por el Centro de Economía Internacional de Libertad y Desarrollo. Director Francisco Garcés G. Teléfono: (56) 2-3774800 - Fax: (56) 2-2077723 - Email: [email protected] Economía Internacional al Instante Nº 609 1 de junio de 2011 Crecimiento de la Economía de Lituania La economía lituana se comenzó a contraer en el tercer trimestre de 2008, por un retroceso en los flujos de capital llevando a un colapso de la demanda interna y la recesión mundial hizo que las exportaciones cayeran fuertemente. La producción cayó un 14,8% en 2009 y un 20% desde el comienzo de la crisis. El PIB real se prevé que crezca un 4,6% en 2011 y un 3,8% para 2012. El consumo privado está siendo impulsado por el aumento de la confianza de una recuperación sólida. La fuerte inversión fija privada refleja el aumento de rentabilidad de las empresas y la utilización de la capacidad. El sólido crecimiento del empleo está reduciendo, moderadamente, la tasa de desempleo y contribuye a un aumento del crecimiento de los salarios. Las exportaciones encabezadas por bienes de capital y de transporte, productos farmacéuticos y productos derivados del petróleo, registraron una fuerte recuperación y el PIB real mostró signos de estabilización durante el segundo semestre de 2009. En el primer trimestre de 2010, el PIB real fue mejor de lo esperado. Los factores que explican el mejor resultado esperado son el cierre en enero de 2010 de la central nuclear de Ignalina, que generaba alrededor del 70% de la energía en Lituania y una reconstrucción de los inventarios que han contribuido en 11,7% en el crecimiento. La mejoría en la rentabilidad de las empresas debería apoyar un cambio de la tendencia de la inversión fija, mientras que el aumento del empleo puede sustentar una recuperación del consumo. Sin embargo, con la severidad de la reciente recesión aún fresca en las mentes, las empresas y los hogares tienden a ser cautelosos en sus decisiones de gasto. El boom inflacionario fue menos pronunciado en Lituania que en los países vecinos, en parte reflejando la capacidad de absorción de su economía más grande, pero también al hecho de que las reestructuraciones de las empresas, después de la crisis de Rusia, dieron lugar a aumentos de la productividad. Reformas y políticas realizadas por Lituania para salir de la crisis Con la disminución de la producción acumulada de entre un 20% y 25% desde sus mejores niveles, Estonia, Letonia y Lituania fueron severamente afectados por las turbulencias en el mercado mundial y de los mercados financieros. La estrategia de política global en respuesta a la crisis fue similar en los tres países, sobre todo manejando las políticas de contracción fiscal y los salarios nominales, en lugar de ajustes del tipo de cambio nominal. En julio de 2009 las reformas a la Ley del Trabajo eliminaron las restricciones sobre las modalidades de trabajo flexible (a tiempo parcial, trabajo temporal, horas extras, trabajo nocturno) y redujo el costo a las empresas de bajar su fuerza de trabajo hasta finales de 2010. Se removieron también los obstáculos al emprendimiento, como la redundancia de trámites, la licencia y la indemnización por despido. 2 Economía Internacional al Instante Nº 609 1 de junio de 2011 En Lituania, los gastos en prestaciones sociales aumentaron en términos reales en un 44% entre 2006 y 2008, por aumentos en las subvenciones por enfermedad en más del 60%, y en cerca de un 40% por el gasto en pensiones y la duplicación del gasto en prestaciones por maternidad. La experiencia internacional muestra que los ajustes fiscales de gran escala son más exitosos cuando se manejan a través de medidas de gasto. En Lituania la reducción de los gastos comprende una gran parte del esfuerzo de ajuste de 2009. Los ajustes del presupuesto fiscal se concentraron inicialmente en la administración, pero en el transcurso del año 2009 se amplió para incluir a los trabajadores de la educación, la salud, la fiscalía y del poder judicial. Los trabajadores mejor pagados del gobierno tuvieron la mayor reducción, a menudo superior al 20%, que se acordó en el marco de un acuerdo nacional con los interlocutores sociales. Sin embargo, estas reducciones salariales eran temporales. El parlamento lituano y el Presidente del país aprobaron en junio de 2010 una prórroga de estas reducciones en 2 años adicionales. En el último trimestre de 2009, se aprobó en el presupuesto 2010 de Lituania, la promulgación de reformas adicionales a los sistemas de prestaciones sociales. Mientras tanto en muchos países estas reformas fueron objeto de una cláusula de caducidad o extinción, pero en junio de 2010, el Parlamento de Lituania hizo varias de estas reformas (por ejemplo, para las prestaciones por enfermedad e invalidez) permanente, y en respuesta a una sentencia del Tribunal Constitucional sobre la legalidad de la reducción de 2010 en los niveles de las pensiones, el gobierno anunció que compensaría parcialmente en 2010 la reducción de las pensiones, sólo una vez que la economía se recuperara y el equilibrio fiscal fuese restaurado a un nivel sostenible. El programa de convergencia (PC) apunta a reducir el déficit a 5,8% del PIB en 2011 y al 3% en 2012. Aunque ambicioso, este plazo es apropiado como un riesgo menor, frente al ajuste más gradual, que puede socavar la confianza del mercado, así como debilitar el objetivo de la adopción del euro. Más importante aún, el logro de estos objetivos reduciría sustancialmente la deuda pública y las necesidades de financiación. Aunque Lituania ha dado primeros pasos prometedores en la aplicación de reformas estructurales, una parte importante del esfuerzo de ajuste ha sido en forma de medidas potencialmente reversibles y se enfrentan a considerables posiciones en contra de un alto desempleo y crecientes costos de deuda pública. Igualmente se realizarán todos los ajustes adicionales necesarios para alcanzar el objetivo de Maastricht El déficit fiscal se estima en el rango de 5,5% del PIB, suponiendo que las actuales medidas de carácter temporal se extiendan. Dado el bajo nivel de tributación en Lituania, se espera la introducción de impuestos sobre los bienes raíces residenciales y los vehículos a motor. Estos impuestos son menos distorsionadores que otro tipo de impuestos, además pueden ser progresivos y podrían aumentar los ingresos, sustancial y rápidamente. También es importante 3 Economía Internacional al Instante Nº 609 1 de junio de 2011 eliminar las exenciones del impuesto sobre la renta personal y corporativa. Proyecciones y Conclusiones Si bien se ha avanzado mucho en el ajuste y la recuperación de la crisis, ésta ha dejado tres retos fundamentales para la política del país. El déficit fiscal sigue siendo alto y la deuda pública está creciendo rápidamente, dejando a Lituania muy dependiente de la financiación externa. Mientras tanto, el eventual deterioro de la calidad de los activos es un desafío para el sector financiero. El importante ajuste fiscal ha sido recompensado con un acceso renovado a los mercados internacionales de capital en términos de mejorar la confianza en el sistema bancario y existe un significativo aumento de la competitividad. Este aumento de la competitividad se ha realizado en particular a través del ajuste de los salarios nominales, lo cual ha ayudado a apoyar la viabilidad de la ruta hacia un régimen de convertibilidad. La introducción gradual de reformas estructurales asegura una reducción más sostenible del gasto a niveles sustentables. Sin duda, muchos de estos eran necesarios, independientemente de las presiones de ajuste que emanan de la crisis financiera. Si bien hay muchas opciones disponibles, un paquete para ampliar la base impositiva ayudaría evitar mayores recortes en los servicios públicos básicos, generar recursos derivados de las ganancias derivadas de las reformas estructurales, mientras que ayudaría, también, a reducir el impacto sobre los más pobres del país. Cuadro Nº 1 Indicadores Económicos de Lituania Estonia PIB Real (var %) Demanda Interna (var %) Consumo Privado (var %) Inversión (var %) Balanza comercial (EUR Bill.) Exportaciones (EUR Bill.) Importaciones (EUR Bill.) Cuenta Corriente (% del PIB) Inflación (%dic/dic) Balance Fiscal (% del PIB) Deuda Bruta Pública (% del PIB) 2005 7,8 14,9 7,0 2006 7,8 10,3 7,2 2007 9,8 15,8 8,4 2008 2,9 3,5 2,5 2009 -14,7 -28,8 -12,1 2,8 4,6 6,0 -1,9 -10,4 -1,5 12,0 13,5 -7,1 3,0 -1,5 18,5 -2,4 14,2 16,6 -10,7 4,5 -2,2 18,0 -3,8 15,5 19,3 -14,6 8,2 -4,5 16,9 -3,8 19,3 23,1 -13,4 8,5 -7,8 15,6 -0,4 14,5 14,9 4,5 1,3 -9,1 29,6 Fuente: FMI, JP Morgan y Eurostat 4 2010p 1,3 -0,5 -3,4 -1,5 -0,3 18,9 19,1 1,8 3,6 -8,7 38,7 2011p 4,6 3,0 1,8 1,1 -0,4 22,5 22,9 -0,9 3,5 -8,0 43,5 Economía Internacional al Instante Nº 609 1 de junio de 2011 Gráfico Nº 1 Crecimiento del PIB Evolución de la Economía de Lituania (Var. % Anual del PIB) 15 10 5 0 -5 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011p 2012p -10 -15 -20 PIB Real (var %) Fuente: FMI Gráfico Nº 2 Inflación en Lituania Evolución de la Inflación en Lituania (var % 12 Meses) 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% Ene 04 Abr 04 Jul 04 Oct 04 Ene 05 Abr 05 Jul 05 Oct 05 Ene 06 Abr 06 Jul 06 Oct 06 Ene 07 Abr 07 Jul 07 Oct 07 Ene 08 Abr 08 Jul 08 Oct 08 Ene 09 Abr 09 Jul 09 Oct 09 Ene 10 Abr 10 Jul 10 Oct 10 Ene 11 Abr 11 -2,00% Inflación (var % 12 Meses) Fuente: Eurostat 5 Economía Internacional al Instante Nº 609 1 de junio de 2011 Gráfico Nº 3 Tasa de Política Monetaria de Lituania Tasa de Política Monetaria Banco Central Europeo 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 Ene 04 May 04 Sep 04 Ene 05 May 05 Sep 05 Ene 06 May 06 Sep 06 Ene 07 May 07 Sep 07 Ene 08 May 08 Sep 08 Ene 09 May 09 Sep 09 Ene 10 May 10 Sep 10 Ene 11 May 11 0,00 Tasa de Interés Base Fuente: Banco Central Europeo Cuadro Nº 2 Clasificaciones de Riesgo Soberano Moody's S&P Fitch Baa1 BBB BBB Fuente: Moody’s, Standard & Poors y Fitch. 6 Economía Internacional al Instante Nº 609 1 de junio de 2011 Gráfico Nº 4 Evolución de la Demanda Interna, el Consumo Privado y la Inversión Demanda Interna, Consumo Privado e Inversión (Var. % Anual) 20 10 0 -10 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011p -20 -30 -40 Demanda Interna (var %) Consumo Privado (var %) Inversión (var %) Fuente: Eurostat Gráfico Nº 5 Evolución del Balance Fiscal Balance Fiscal de Lituania (% PIB) 0,00% -2,00% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011p 2012p -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% Balance Fiscal (% PIB) Fuente: FMI 7 Economía Internacional al Instante Nº 609 1 de junio de 2011 Gráfico Nº 6 Deuda Soberana de Lituania Deuda Pública Bruta de Lituania (% del PIB) 50 40 30 20 10 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Fuente: FMI Gráfico Nº 7 Balanza Comercial de Lituania Balanza Comercial de Lituania (EUR Bill.) 30 20 10 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011p2012p -10 Exportaciones Importaciones Fuente: Eurostat 8 Balanza Comercial Economía Internacional al Instante Nº 609 1 de junio de 2011 Gráfico Nº 8 Evolución del Saldo de Cuenta Corriente en Lituania Saldo de Cuenta Corriente (% PIB) 10 5 0 -5 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010p2011p2012p -10 -15 -20 Balance de Cuenta Corriente (% PIB) Fuente: FMI Gráfico Nº 9 Comercio entre Chile y Lituania Intercambio Comercial entre Chile y Lituania (US$ Millones) 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2003 2004 2005 2006 Exportaciones (USD mill) Fuente: Banco Central de Chile. 9 2007 2008 2009 Importaciones (USD mill) 2010 Ene 04 Mar 04 May 04 Jul 04 Sep 04 Nov 04 Ene 05 Mar 05 May 05 Jul 05 Sep 05 Nov 05 Ene 06 Mar 06 May 06 Jul 06 Sep 06 Nov 06 Ene 07 Mar 07 May 07 Jul 07 Sep 07 Nov 07 Ene 08 Mar 08 May 08 Jul 08 Sep 08 Nov 08 Ene 09 Mar 09 May 09 Jul 09 Sep 09 Nov 09 Ene 10 Mar 10 May 10 Jul 10 Sep 10 Nov 10 Ene 04 Abr 04 Jul 04 Oct 04 Ene 05 Abr 05 Jul 05 Oct 05 Ene 06 Abr 06 Jul 06 Oct 06 Ene 07 Abr 07 Jul 07 Oct 07 Ene 08 Abr 08 Jul 08 Oct 08 Ene 09 Abr 09 Jul 09 Oct 09 Ene 10 Abr 10 Jul 10 Oct 10 Ene 11 Abr 11 Economía Internacional al Instante Nº 609 1 de junio de 2011 Gráfico Nº 10 Evolución del Tipo de Cambio Litas/ Dólar (Promedios Mensuales) 3 2,8 2,6 2,4 2,2 2 1,8 1,6 Tipo de Cambio: LTL/USD Fuente: Banco Central de Chile. Gráfico Nº 11 Tasa de desempleo en Lituania Evolución de la Tasa de Desempleo 20,0 (% Población Activa) 15,0 10,0 5,0 0,0 Índice de Desempleo Fuente: Eurostat 10