Presentación Las Reformas como Clave para impulsar la confianza y el crecimiento

Foros de Debate de la Fundación
APIE mayo 13
Presentación
Las reformas como clave para impulsar
la confianza y el crecimiento
Documento de Trabajo nº 2
Juan Carlos Ureta
Presidente
Fundación de Estudios Financieros
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Introducción
Foro de Debate de la Fundación “Las reformas como clave para
impulsar la confianza y el crecimiento”
Idea base : El dilema austeridad crecimiento no ataca el fondo del problema,
que no es gastar mucho o gastar poco sino gastar bien o gastar mal. Solo
haciendo reformas profundas se puede volver al crecimiento. Dar un plazo
mayor o menor para los ajuste fiscal es secundario. No arregla los problemas de
fondo.
•Convocados 50 economistas para debatir sobre los principales problemas
de fondo para volver al crecimiento económico, bajo al idea de que las reformas
son la clave para volver a un crecimiento sostenible y sano.
•La jornada se organizó en torno a 4 temas de debate:
•Sector público
•Reformas estructurales
•Sector exterior
•Financiación de la economía en el entorno actual
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Introducción
VOLVER A LA SENDA DEL CRECIMIENTO REQUIERE REFORMAS
ESTRUCTURALES PENDIENTES DE REALIZAR
•
Sin reformas estructurales nuestra economía no será capaz de
recuperar tasas de crecimiento superiores al 1%
•
Hace falta un Plan Global de Crecimiento que sea conocido,
explicado y entendido por los ciudadanos españoles, ya que ellos son
quienes han de sufrir los ajustes y por tanto debe explicarse la finalidad
de los mismos para evitar la “fatiga regulatoria” (contrato social para el
crecimiento y el empleo)
•
La credibilidad del proceso de ajuste fiscal es clave para recuperar la
confianza y el entorno macroeconómico no va a ayudar, como se ha
visto en el Plan de Estabilidad 2013-2016
•
Para la recuperación del crédito es necesario implementar políticas que
fomenten y desarrollen la financiación por la vía del mercado de
capitales
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I.- Sector público: necesidad de realizar ajustes estructurales del gasto público.
Las previsiones de la Comisión Europea para el año 2012 realizadas en otoño estimaban
que el déficit público se situaría en el 7% del PIB (sin considerar el impacto de las ayudas
realizadas al sector financiero) y que la ratio de deuda pública sobre PIB alcanzaría el
86%. Plan de Estabilidad 2013-2016 DP en el 100% del PIB en 2016.
deterioro muy significativo de las cuentas públicas:
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I.- Sector público: necesidad de realizar ajustes estructurales del gasto público.
La credibilidad del proceso
determinante para recuperar
favorezca el crecimiento.
de consolidación fiscal es
la confianza necesaria que
En este contexto, se hace necesaria la concreción de un plan de
ajuste de medio plazo, con medidas detalladas de carácter
permanente y basado en unas previsiones macroeconómicas
prudentes, que genere credibilidad en dicho proceso.
También es precisa una adecuada política de comunicación de
las reformas a la sociedad.
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I.- Sector público: necesidad de realizar ajustes estructurales del gasto público.
El objetivo inmediato que se planteaba era estabilizar la deuda sobre PIB en el entorno del
90% en el año 2015.
A largo plazo el objetivo de nuestra política fiscal es situar la deuda pública en el año 2020
en el 60% del PIB.
Para alcanzar este objetivo y conocer la magnitud del ajuste necesario es determinante
estimar el crecimiento y los tipos de interés de los próximos años:
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I.- Sector público: necesidad de realizar ajustes estructurales del gasto público.
La incertidumbre sobre el crecimiento potencial de la economía española en el medio plazo
es elevada: las estimaciones apuntan a una sensible reducción frente al período previo.
De confirmarse esta estimación: aumentaría el tamaño del ajuste requerido o se retrasaría
el tiempo de consecución del objetivo.
En los cuadros anteriores se han estimado en el 4% tanto el crecimiento económico (g)
como los tipos de interés (i), tasas que se consideran muy optimistas en estos momentos.
Las estimaciones de crecimiento económico que hacen tanto el FMI como la CE son
bastante menores (en torno al 1%).
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I.- Sector público: necesidad de realizar ajustes estructurales del gasto público.
A diferencia de episodios anteriores, la persistencia de la crisis podría afectar a
las partidas de ingresos y gastos:
•Mayor tasa de paro y coste asociado a la misma
•Pobre generación de ingresos públicos
•Aumento de la carga de intereses por aumento del tamaño de la deuda pública
El ajuste realizado hasta 2012 ha sido ligeramente mayor por el lado del
gasto que de los ingresos, aunque el primero se ha debido a una fuerte
reducción de los gastos de capital:
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I.- Sector público: necesidad de realizar ajustes estructurales del gasto público.
Los gastos se han reducido principalmente por la caída de la remuneración de los
asalariados (medida temporal) y por las menores inversiones realizadas.
El gasto corriente no ha caído sino que ha aumentado y seguirá aumentando
previsiblemente. Reducir el gasto corriente es prioritario y es el que es
verdaderamente sensible y el que tiene un mayor coste social (educación, sanidad,
pensiones y ajustes sociales).
AJUSTE GASTOS. SECTOR PÚBLICO
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I.- Sector público: necesidad de realizar ajustes estructurales del gasto público.
Las CCAA tienen mucha capacidad de gastos, el 37%, pero su capacidad de
recaudar es de solo el 19%, de manera que se pierde la corresponsabilidad fiscal:
•Una mayor corresponsabilidad fiscal es necesaria.
•El sistema necesita mayor transparencia.
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I.- Sector público: necesidad de realizar ajustes estructurales del gasto público.
Los ingresos han caído un 5,4% sobre el PIB mientas que en otros países de nuestro
entorno ha aumentado o se mantiene constante.
De ello se deduce que nuestro sistema fiscal:
•Recaudaba muy bien en la época de la burbuja inmobiliaria pero que ha
dejado de hacerlo.
•Que puede estar gravando cosas que no tienen una relación directa con el PIB.
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I.- Sector público: necesidad de realizar ajustes estructurales del gasto público.
El sistema impositivo español se caracteriza por su complejidad y poca
transparencia:
•Con unos tipos marginales muy elevados
•Con un sistema de deducciones que hace que en la práctica los tipos impositivos
reales sean muy inferiores.
Una reforma debería plantear:
•Una reducción de los tipos marginales del IRPF
•Eliminar las deducciones del IRPF y del IS
•Aumentar la cesta de bienes gravada al tipo general del IVA
Hay que introducir mecanismos de copago
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I.- Sector público: necesidad de realizar ajustes estructurales del gasto público.
Conclusiones Sector público:
- El ajuste presupuestario necesario para estabilizar la ratio de deuda pública es muy
significativo y muy superior al que fue necesario realizar en el periodo recesivo
anterior.
- El entorno macroeconómico en el que se tiene que efectuar el ajuste
presupuestario dificulta seriamente su implementación. Incertidumbres:
i) el crecimiento potencial de la economía española en los próximos años
ii) la composición del crecimiento “pobre” en generación de ingresos públicos
iii) la recesión económica y su previsible duración
iv) la elevada sensibilidad de los tipos de interés en los modelos de previsión
- La credibilidad del proceso de consolidación es determinante para recuperar
la confianza necesaria que favorezca el crecimiento. En este contexto, se hace ineludible
la definición de un plan de ajuste de medio plazo, con medidas detalladas de carácter
permanente y basado en unas previsiones macroeconómicas prudentes, que genere
credibilidad.
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I.- Sector público: necesidad de realizar ajustes estructurales del gasto público.
Conclusiones Sector público (continuación):
-Es necesario reformar en profundidad el sistema impositivo si queremos recaudar
de forma parecida a como lo hacíamos antes de la crisis. Nuestro sistema recaudaba
convenientemente en la burbuja inmobiliaria pero ha dejado de hacerlo ahora. Además
penaliza ahorro y empleo, que son las dos cosas que más falta nos hacen. Es necesario,
por tanto, ir hacia un sistema fiscal más eficiente, cuyos ingresos guarden una relación
estable con respecto al PIB y que sea más sencillo y transparente.
-Hay que introducir mecanismos de copago, sobre todo en sanidad y educación
- El sistema de financiación autonómica ha demostrado ser ineficiente al no
favorecer una conveniente corresponsabilidad fiscal. Las CCAA tienen mucha capacidad de
gasto y poca capacidad de ingresos. Además el sistema es de difícil comprensión. Por ello,
debería reformarse de manera que, o bien, se oriente hacia una mayor corresponsabilidad
fiscal entre el Estado y las Comunidades Autónomas, o bien, se vuelvan a centralizar
algunas de las funciones de decisión del gasto público.
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II.- Reformas estructurales : ¿se ha hecho ya todo?
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II.- Reformas estructurales.
Diagnóstico de las reformas:
• Carencias en cuanto a preparación y comunicación a la sociedad.
• Ausencia de un verdadero plan a medio/largo plazo.
• Muchas de ellas se han orientado a combatir la situación coyuntural.
• Se ha hecho lo que se consideraba prioritario y urgente.
• Más escasas han sido las reformas destinadas a fomentar el cambio estructural de
la economía: las dirigidas a mejorar la productividad y la competitividad.
Queda mucho por hacer en muchos ámbitos y en todos los sectores.
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II.- Reformas estructurales.
Lo más importante por hacer:
•Consolidación fiscal: reducir el gasto estructural y modificar la estructura de ingresos
y gastos.
•Reforma de la Administración Pública.
•Energía: el sistema actual es insostenible.
•Finalizar la reforma financiera.
Ajuste del gasto público:
•El déficit público supone una transferencia intergeneracional de rentas.
•Fomentar la competencia y la participación del sector privado en todos los sectores.
•Avanzar en el copago por la utilización de servicios públicos y las infraestructuras.
•Establecer una fiscalidad que fomente el ahorro y la inversión.
•Reducir los costes de transacción del Estado de las Autonomías + favorecer la
unidad de mercado.
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II.- Reformas estructurales.
Conclusiones sobre reformas estructurales
- La confianza no volverá a los agentes económicos si no hay perspectivas de
crecimiento.
- No hay mucho margen ni doméstico ni exterior para estimular la economía con las
medidas coyunturales ordinarias, solo las reformas estructurales son adecuadas
para volver a crecer a tasas superiores al 1%.
- El diagnóstico que se puede hacer de las reformas realizadas hasta ahora es que nuestro
país ha hecho lo que se consideraba prioritario y urgente, pero quedan todavía
pendientes por acometer las reformas estructurales más importantes que
mejoren la productividad y la competitividad. Una mejora en la comunicación de las
reformas es imprescindible.
- Con respecto al ajuste del gasto público se considera fomentar la competencia y la
participación del sector privado, no solo por ahorro de gasto sino por razones de
competencia y eficiencia; aplicarlo en todos los sectores: sanidad, educación, justicia,
carreteras.., y cobrar por la utilización de los servicios públicos avanzando en las
fórmulas de copago por el uso de dichos servicios
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III.- Sector exterior e internacionalización de la empresa.
El sector exterior se va recuperando y es un importante motor de
crecimiento de nuestra economía:
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III.- Sector exterior e internacionalización de la empresa.
La fuerte reducción de los costes laborales unitarios que ha tenido lugar desde
el año 2010 ha permitido una recuperación de la competitividad de los precios
……
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III.- Sector exterior e internacionalización de la empresa.
…. y ha reducido el déficit por cuenta corriente.
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III.- Sector exterior e internacionalización de la empresa.
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III.- Sector exterior e internacionalización de la empresa.
El sector exportador ha sido la sorpresa positiva de la crisis pero
nuestras empresas siguen exportando poco en términos relativos:
•La empresa española está poco presente en las zonas que están
teniendo un mayor crecimiento económico. Europa es el principal
destino de nuestras exportaciones.
•España exporta bienes de valor añadido medio-bajo.
•Vendemos el mismo tipo de productos y a los mismos destinos de
siempre.
•La empresa española tiene poco tamaño para exportar.
A pesar de todo, la cuota de exportaciones española ha aguantado
bien durante la crisis.
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III.- Sector exterior e internacionalización de la empresa.
La internacionalización de la empresa española es reciente y adolece de una
elevada concentración (empresarialmente, como en producto-tecnología y
geográfica).
Algunos datos que corroboran este diagnóstico:
•Exportan el 12% de las empresas de bienes y el 9% de servicios.
•Un 1% de las empresas exporta el 67% del total.
•En 2010 menos de 7.500 empresas hicieron IED y el 70% del total lo realizaron
tan solo 109 empresas.
•A países de la OCDE se exporta el 74,5% de las exportaciones de bienes, 10
puntos porcentuales menos que en 2003.
•El 80% de la IED se ha realizado en la UE y Latinoamérica.
•El 37% de los productos exportados son automóviles y alimentos.
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III.- Sector exterior e internacionalización de la empresa.
Distribución geográfica exportaciones de bienes en 2011
(% )
América latina;
5,6
EEUU+Canadá;
4,2
Africa; 5,4
Resto Europa; 7,6
Asia; 7,9
Euro; 52,8
UE no euro; 13,2
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III.- Sector exterior e internacionalización de la empresa.
Asignaturas pendientes de la internacionalización de la economía española
son las siguientes:
1) Reducir la concentración empresarial y la escasa regularidad de las
exportaciones: es necesario incrementar las empresas exportadoras regulares y de las
compañías que realizan IED.
2) Consolidar la experiencia exportadora: reducir la mortalidad y aumentar la estabilidad
en la exportación.
3) Diversificación geográfica: es necesario seguir aumentando nuestro peso en los
mercados más dinámicos.
4) Hay que dar un salto cualitativo desde la internacionalización hacia la
transnacionalización: aprovechar las oportunidades de una presencia internacional
de la empresa.
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III.- Sector exterior e internacionalización de la empresa.
¿Qué demandan los empresarios?
Las propuestas recopiladas en experiencias de empresas españolas en mercados
emergentes, según los datos de la Cátedra Nebrija Santander en Dirección Internacional de
Empresas, son los siguientes:
•Apoyo para primeros contactos en destino.
•Disponer de una fiscalidad competitiva.
•Facilitar el acceso a la financiación.
•Información de mercados y costumbres locales para planes de negocio.
•Protección en temas jurídicos y de seguridad.
•Acuerdos para expatriados y programas de formación de talento e I+D.
•Coordinar instituciones de apoyo en destino y que sean más activas en la búsqueda
de oportunidades de negocio y conocimiento de la marca España.
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III.- Sector exterior e internacionalización de la empresa.
Conclusiones sector exterior e internacionalización de la empresa
- La internacionalización de la empresa española es reciente pero su comportamiento ha
sido bastante favorable en los últimos 15 años (tanto en exportación como en IED). En
ese periodo, las empresas españolas han conseguido mantener la cuota en el
mercado de la exportación, a pesar de la crisis y de la fuerte competencia de los
países emergentes. No obstante esa cuota es todavía baja.
- La empresa española tiene poco tamaño para exportar. A su vez, la
internacionalización de la empresa española adolece de una elevada concentración y
con una excesiva volatilidad en comparación con otros países.
- Para mejorar la posición de nuestras empresas es necesario:
i) facilitar un mayor tamaño de la empresa
ii) buscar nuevas vías de financiación no bancarias (mercado de capitales)
iii) integrarse en las cadenas de valor globales (atraer IED) para exportar más
iv) reducir nuestros costes energéticos
v) mejorar el entorno laboral y fiscal para atraer talento.
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IV.- La financiación de la economía en el entorno actual.
Durante años, la continua apelación al ahorro externo como forma de financiar
el exceso de inversión sobre ahorro doméstico se acabó traduciendo en un
incremento progresivo del endeudamiento externo de nuestra economía.
Como consecuencia, el déficit por cuenta corriente aumentó hasta representar
el 10% del PIB en el año 2007.
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IV.- La financiación de la economía en el entorno actual.
El incremento de las necesidades de financiación del sector público ha
prolongado la corrección del desequilibrio exterior iniciada por el sector
privado, duplicando el nivel de deuda de las AAPP (en % sobre PIB) y
mitigando la corrección del nivel de endeudamiento externo del país. El
deterioro de las cuentas del sector público de 2007 a 2010 es del 11% del PIB, algo que
nunca se había producido salvo en situaciones bélicas. Este rápido deterioro nos acerca a
la frontera del 90% de deuda sobre PIB que muchos analistas consideran como límite de
lo que se considera como asumible.
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IV.- La financiación de la economía en el entorno actual.
Todo ello en un entorno de posible ruptura de la Eurozona, que ha dado lugar a que
mientras que en algunos países de la zona euro los tipos de interés hayan bajado, como
consecuencia de la trasmisión de las decisiones de política monetaria del BCE, en otros,
como España, han subido, afectando a las condiciones de financiación.
Ruptura en la práctica de una unión monetaria y su
sustitución por un sistema análogo a un método de tipos de cambios fijos
(eurización).
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IV.- La financiación de la economía en el entorno actual.
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IV.- La financiación de la economía en el entorno actual.
La encuesta de condiciones de financiación de las PYME elaborada por el BCE
revela que el acceso de estas compañías a la financiación bancaria en
España está siendo más restringido que en el promedio de la UE,
sucediendo lo contrario con las grandes empresas. Las restricciones siguen
siendo particularmente intensas en construcción e industria.
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IV.- La financiación de la economía en el entorno actual.
Algunas condiciones de acceso continúan endureciéndose, en un contexto
macroeconómico complicado para el crédito. Las exigencias de garantías y los
costes de acceso a la financiación siguen aumentando, lo que incrementa aún
más las restricciones financieras de las PYMES.
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IV.- La financiación de la economía en el entorno actual.
Finalmente, las medidas anunciadas el pasado verano han permitido una
progresiva ‘normalización’, gracias al compromiso del BCE con la OMT y la Unión
Bancaria:
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IV.- La financiación de la economía en el entorno actual.
En España, esta situación coincide con un proceso de reestructuración bancaria que puede
favorecer los flujos de crédito a medio plazo pero que actualmente:
•Afronta desafíos pendientes (véase diagrama siguiente).
•Ha centrado el debate en el proceso de recapitalización.
•Afronta el reto de la morosidad hipotecaria.
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IV.- La financiación de la economía en el entorno actual.
Para cubrir el “gap” de financiación es preciso actuar, al menos, en dos
frentes:
1.Redefinir la banca relacional
a.Qué modelos de banca han funcionado para las PYMES.
b.Qué nuevos modelos de gestión podrían implantarse.
2. Proporcionar nuevas alternativas de financiación:
a.Diversificar las fuentes de financiación.
b.Favorecer la resolución de problemas de información asimétrica (“información
blanda”) de las PYMES.
c.Ejemplos, con un papel destacado para la iniciativa pública:
1.Mercados de bonos (específicos para pymes).
2.Promoción de alternativas de financiación no bancarias.
3.Fondpyme y su uso como colateral en operaciones de financiación BCE.
4.Sistemas de rating y de identificación de solvencia.
5.Programas de garantías y financiación públicos.
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IV.- La financiación de la economía en el entorno actual.
Conclusiones sobre financiación de la economía
- La reducción de las necesidades del sector público es clave para
mejorar la financiación de la economía española y la recuperación del
equilibrio exterior en esa financiación.
-El problema de la financiación empresarial es un reto fundamental para
España precisamente en un momento en el que las condiciones macroeconómicas
no favorecen el crédito y en el que las entidades bancarias españolas no lo van a
poder solucionar a corto plazo
El apoyo oficial (garantías, sistemas de información, cofinanciación) puede ser
un elemento determinante del crédito a las PYMES en España en los próximos
años:
-Sin embargo, la experiencia de la financiación pública directa ha sido
negativa en nuestro país.
-Las medidas de apoyo público son siempre discutibles y deben pasar por el
filtro previo de un análisis coste/beneficio.
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IV.- La financiación de la economía en el entorno actual.
Conclusiones sobre financiación de la economía
Recuperación del crédito:
- Las entidades bancarias españolas no van a poder facilitarlo a corto plazo como
no lo ha hecho ninguna entidad en otros países después de un exceso de crédito
y en donde existe la necesidad de realizar un desapalancamiento financiero.
- Opciones para resolver el problema de la falta de crédito:
•Una actitud abierta ante la entrada de capital extranjero en el sistema
financiero español (solución habitual en crisis precedentes).
•Necesidad de implementar políticas que fomenten y desarrollen la
financiación por la vía del mercado de capitales para la PYME:
•Crear una base inversora para los mercados de capitales.
•Propiciar marcos fiscales y actitudes regulatorias más favorables.
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V.- Conclusiones finales
Principales conclusiones del Documento de Trabajo
VOLVER A LA SENDA DEL CRECIMIENTO REQUIERE REFORMAS
ESTRUCTURALES PENDIENTES DE REALIZAR
•Sin reformas estructurales nuestra economía no será capaz de
recuperar tasas de crecimiento superiores al 1%.
•La credibilidad del proceso de ajuste fiscal es clave para recuperar la
confianza y el entorno macroeconómico no va a ayudar. Es necesaria la
concreción de un plan de ajuste a medio plazo con previsiones prudentes.
•Hace falta un Plan Global de Crecimiento que sea conocido, explicado
y entendido por los ciudadanos españoles, ya que ellos son quienes han de
sufrir los ajustes y por tanto debe explicarse la finalidad de los mismos para
evitar la “fatiga regulatoria”.
• Para la recuperación del crédito es necesario implementar políticas que
fomenten y desarrollen la financiación por la vía del mercado de capitales.
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Próximo Foro de Debate
Nuestro próximo Foro de Debate girará en torno a la economía
sumergida.
La economía española ofrece una imagen distorsionada por la
existencia de una importante bolsa de economía sumergida,
que amplifica la cifra de paro y penaliza la capacidad
recaudatoria, dificultando la consolidación fiscal.
La FEF va a dedicar en breve una jornada a este tema, que es
muy relevante, y que conecta con las reformas, ya que
muchas de las medidas que hemos propuesto deben
favorecer que la economía sumergida aflore.
Lo que permitirá establecer el auténtico perfil de nuestros
desequilibrios fiscales y de nuestra capacidad para crear
empleo.
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Foros de Debate de la Fundación
APIE mayo 13
Presentación
Las reformas como clave para impulsar
la confianza y el crecimiento
Documento de Trabajo nº 2
Juan Carlos Ureta
Presidente
Fundación de Estudios Financieros
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