Memoria de Actividades 2012 Formato PDF, 1.1 Mb

Instituto Español de
Analistas Financieros
MEMORIA DE
ACTIVIDADES
2012
Fundación de
Estudios Financieros
MEMORIA DE
ACTIVIDADES
2012
INDICE
04
Carta del Presidente
07
Órganos de Gobierno del IEAF a 31 de
diciembre de 2012
13
Actos Institucionales y Actividades del IEAF
en Madrid
19
Delegaciones del IEAF. Cataluña, Andalucía,
Canarias y Valencia
29
Revista Análisis Financiero
33
Información Financiera del IEAF
- Estados Contables 2012 auditados
41
Relación de miembros del IEAF a 31 de
diciembre de 2012
51
Órganos de Gobierno de la FEF a 31 de
diciembre de 2012
55
Patronato de la Fundación de Estudios
Financieros
- Reuniones en el año 2012
- Modificaciones en los Órganos de
Gobierno de la FEF
61
Programa Fundacional 2012
- Observatorios, Estudios y Actividades
69
Escuela de Formación FEF
- Actividad Internacional FEF-IEAF
83
Cuentas anuales ejercicio 2012 e informe de
Auditoría FEF
91
Presupuesto FEF 2013
95
Cumplimiento, por parte de la Fundación de
Estudios Financieros, de las recomendaciones
contenidas en su "Código de Principios de
Responsabilidad Social Fundacional, Buen
Gobierno y Transparencia Informativa"
97
El IEAF y la FEF en imágenes
Memoria de Actvidades 2012 3
Carta del Presidente
Queridos amigos:
Como cada año, tengo el placer de presentaros el resumen de las actividades del Instituto Español de
Analistas Financieros y de la Fundación de Estudios Financieros a lo largo del ejercicio 2012.
En cuanto al Instituto, somos 1.442 los profesionales que a 31 de diciembre de 2012 formamos parte
del mismo.
La Memoria Anual resume el trabajo, en el año 2012, del Instituto como Asociación Profesional y el de
nuestro «centro de pensamiento», la Fundación de Estudios Financieros, que ha culminado otro año
repleto de informes y de eventos de gran calidad en materia de debate e investigación financiera, recogidos en buena parte por los medios de comunicación.
A 31 de diciembre de 2012, la Fundación de Estudios Financieros cuenta, con veintisiete Entidades
Patrono, todas ellas representadas en el Patronato por altos directivos de la compañía, salvo los que lo
son a título personal. Además la Fundación cuenta con un Patronato de Honor en el que figuran las
principales autoridades y numerosas personalidades relevantes del mundo político y financiero.
Desde hace años el Instituto continúa siendo invitado por las autoridades financieras y de supervisión a
emitir opinión, habiendo contribuido con sus puntos de vista a los asuntos ó materias de interés para
el sistema financiero español a lo largo de este año. En este sentido, destaca nuestra pertenencia al
Comité Consultivo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, de la que sin duda estamos muy
orgullosos.
Para nosotros es un honor poder presentaros las actividades de las nuevas Delegaciones del IEAF en
Andalucía, Canarias y Valencia. Todas ellas con aperturas muy recientes pero con grandes iniciativas y
con una política de acercamiento a los asociados residentes fuera de las plazas de Madrid y Barcelona,
realizando cursos, actos y eventos. Se identificó esta política como la adecuada para dar servicios a sus
miembros y crecer en las diferentes comunidades autónomas, y para ello resultaba imprescindible la
constitución de las Delegaciones Regionales.
En cuanto a otras actividades dirigidas específicamente al ámbito financiero, destacan las ediciones
2012 de los Observatorios y Trabajos de nuestra Fundación que atraen siempre el interés de responsables políticos, profesionales y académicos.
La Fundación de Estudios Financieros, al margen de su colección «Papeles de la Fundación”, está buscando nuevas vías de potenciación de sus capacidades en la emisión de opinión y recomendación en
aquellos asuntos que nos son propios, con el fin último de aportar conocimiento y criterio a la sociedad
española en unos momentos, sin duda, extraordinarios en el terrero no sólo financiero, sino también
económico, político y social. Con esta filosofía en mente, iniciamos un nuevo formato de difusión de
nuestra actividad que hemos denominado “Foros de debate de la Fundación de Estudios Financieros”
y del que os damos información en esta Memoria.
La actividad internacional del Instituto y la Fundación, ha seguido creciendo durante el ejercicio 2012,
tanto en cuanto a actividades asociativas con organismos e instituciones similares a la nuestra, como de
formación académica, especialmente en Iberoamérica.
En cuanto a las primeras, el IEAF es miembro de los organismos internacionales que agrupan a las diferentes Asociaciones Profesionales de Analistas (EFFAS y ACIIA). La primera de ellas, está presidida por
nuestro Director Gerente de la Escuela de Formación, D. Jesús López Zaballos. Respecto de la segunda,
la actividad se ha desarrollado mediante la oferta de cursos in company o presenciales organizados por
la Escuela de Formación, bien en solitario o conjuntamente con
prestigiosas instituciones docentes y de postgrado españolas e iberoamericanas. También destacan los procesos de certificación de los
Títulos CIIA (Certified International Investment Analyst) o CEFA
(Certified European Financial Analyst) de amplio prestigio internacional y de la que el Instituto y la Escuela son los únicos habilitados
en España.
La revista “Análisis Financiero” continuó publicándose, como es
habitual, en números cuatrimestrales, con un evidente éxito entre
nuestros asociados y manteniendo su alto nivel de difusión entre la
comunidad académica.
Agradezco especialmente el esfuerzo de quienes trabajan diariamente para hacer posible, año tras año, los logros del Instituto y de
la Fundación, que aquí se recogen, y me pongo a la disposición de
todos para recibir tanto consejos, ideas y sugerencias, como las críticas constructivas oportunas cuando parezca que algo no funciona
como debiera.
Deseo también agradecer a todos los Patronos, una vez más, su
apoyo e interés por fomentar la reflexión y la creación de valor intelectual de nuestro mercado financiero.
Los detalles del Programa Fundacional se recogen en esta Memoria
y también pueden consultarse en la página web de la FEF
(www.fef.es) que permite la descarga parcial de documentos.
Mi gratitud y enhorabuena a los equipos que han participado en ellos, así como al Consejo Asesor y a
la Comisión Académica y Científica su tutela y supervisión, velando por la excelencia de los estudios
publicados por la Fundación.
Por su parte, la Escuela de Formación de la Fundación ha continuado desarrollando una actividad intensa, de la que pueden dar testimonio sus más de 3.000 alumnos en los diversos cursos impartidos en
estos años.
Asimismo, y en su calidad de miembro de las asociaciones de analistas internacionales, destaca la actividad internacional que la FEF realiza a través de su Escuela de Formación, como es la organización de
la EFFAS Summer School que, por quinto año consecutivo, reunió el mes de julio pasado, en Madrid, a
204 analistas procedentes de 30 países, así como por los programas formativos desarrollados en
Argentina, Brasil y Perú en colaboración con organizaciones universitarias locales y de analistas.
La Fundación continuará su línea de trabajo, muy consolidada, con el objetivo de contribuir, con lealtad y eficacia, al mejor funcionamiento y desarrollo de los mercados financieros españoles.
Espero que esta Memoria sirva para conocer mejor nuestras actividades y deseo finalmente transmitir
mi reconocimiento y gratitud a las autoridades españolas y europeas que han apoyado al Instituto y a
la Fundación con su presencia en actos, informes y programas.
Juan Carlos Ureta
Presidente del IEAF y FEF
Órganos de
Gobierno
del IEAF a
31 de diciembre
de 2012
JUNTA DIRECTIVA NACIONAL
Presidente
Vicepresidentes
D. Juan Carlos Ureta Domingo
D. Jordi Gual Solé
D. Tomás Varela Muiña
Tesorero
D. Rafael Garcés Beramendi
Secretario General
D. Javier Méndez Llera
Vocales
D. Juan Ignacio Contreras Mora (Presidente D.T. Andalucía)
D. Francisco Torres del Castillo (Presidente D.T. Islas Canarias)
D. Alfonso Pérez Pretel (Presidente D.T. Valencia)
D. Juan Ignacio Acha-Orbea Echeverría
D. Ramón Adarraga Morales
Dña. Paloma Cabello Esteban
D. Juan Carlos Calvo Mateos
D. José Miguel de Andrés Torrecillas
D. Ignacio Gómez Montejo
D. Luis Mañas Antón
Dña. Ofelia Marín-Lozano Montón
Dña. Petra Mateos-Aparicio Morales
D. Antonio Moreno Espejo
Dña. Margarita Prat Rodrigo
Dña. Carina Szpilka Lázar
COMISIONES DE TRABAJO
Académica y Científica - Comisión conjunta IEAF-FEF
Presidente
D. Juan José Toribio Dávila
Director General de la Fundación IESE
Vocales
D. Miguel Ángel Belloso Blázquez
Vicepresidente del Consejo Editorial de Expansión y Actualidad Económica
D. Juan Fernández-Armesto
Abogado de Armesto & Asociados
D. Juan Carlos Gómez Sala
Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de
Alicante
D. Prosper Lamothe Fernández
Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Autónoma de Madrid
D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo
Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Complutense de Madrid
D. Juan Antonio Palacios Raufast
Ex Presidente del Instituto Español de Analistas Financieros
D. Carlos Sebastián Gascón
Catedrático de Macroeconomía de la Universidad Complutense de Madrid
D. Fermín Zancada Peinado
Inspector Financiero y Tributario
Memoria de Actividades 2012 9
Ética y práctica profesional (EPP)
Presidente
Vicepresidente
Secretario
D. Luis Iturbe Sanz de Madrid
D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle
D. Javier Méndez Llera
Vocales
D.
D.
D.
D.
D.
José Luis Palomo Álvarez
Javier Zapata Cirugeda
Gloria Hernández Aler
Ángel Borrego Rodríguez
José Manuel Castellano Delgado
Contenidos, servicios, innovación y tecnología (CSIT)
Presidente
Vicepresidente
Secretario
D. José Luis Cayuela Zayas
D. Rafael Garcés Beramendi
D. Javier Méndez Llera
Vocales
D. Miguel Jaureguízar Francés
D. José Ignacio Morales Plaza
D. Carlos Casarrubio Feijoo
Organización, miembros, nombramientos y retribuciones (OMNR)
Presidente
Vicepresidente
Secretario
D. Manuel Balanzat Suárez
D. Antonio Moreno Espejo
D. Javier Méndez Llera
Vocales
D. Rafael Juan y Seva Redondo
D. Ignacio Pertejo Barrena
Comunicación y relaciones institucionales (CRI)
Presidente
Vicepresidente
Secretario
Dña. Carina Szpilka Lázaro
D. Carlos Contreras
D. Javier Méndez Llera
Vocales
Dña. Paloma Cabello Esteban
D. Tomás Varela Muiña
D. Miguel Temboury Molina
10 Memoria de Actividades 2012
REPRESENTANTES DEL IEAF EN LA EFFAS
(European Federation of Financial Analysts Societies)
Y EN LA ACIIA (Association of Certified International investment Analysts)
EFFAS:
Presidente:
D. Jesús López Zaballos
Miembros del Instituto que han sido nombrados para representar al IEAF en las
Comisiones de EFFAS:
1) Environmental, Social & Governance Issues: D. José Luis Blasco
2) European Bond Commission: D. Angel Borrego
3) Financial Accounting Commission: D. Javier de Frutos
4) Market Structure Commission: D. Ramiro Martínez Pardo
5) Research Commission: D. Alfredo Jiménez
6) Training and Qualification Commission: D. Jesús López Zaballos
ACIIA:
Consejo de Administración
Vocal:
D. Jesús López Zaballos (en representación del IEAF)
International Examination Committe (IEC)
Miembro:
D. Jesús López Zaballos
THE EUROPEAN FEDERATION OF FINANCIAL ANALYSTS SOCIETIES (EFFAS) (FEDERACIÓN EUROPEA DE ASOCIACIONES DE ANALISTAS FINANCIEROS)
La Federación Europea de Asociaciones de Analistas Financieros está integrada por 27 países: Alemania, Austria, Bélgica, Bosnia, Bulgaria,
Croacia, España, Finlandia, Francia, Gran Bretaña, Grecia, Kazakhstan, Holanda, Hungría, Italia, Letonia, Lituania, Luxemburgo, Noruega,
Polonia, Portugal, Rumania, Rusia, Serbia, Suecia, Suiza y Ucrania. En la actualidad los miembros de las asociaciones nacionales que forman parte
de la federación superan las quince mil personas. www.effas.net.
THE ASSOCIATION OF INTERNATIONAL INVESTMENT ANALYSTS (ACIIA)® (ASOCIACION DE ANALISTAS FINANCIEROS INTERNACIONALES)
La ACIIA® es la responsable legal del «Certified International Investment Analyst-CIIA®» o Título de Analista Financiero Internacional.
www.aciia.org.
En esta asociación están representadas la Federación Asiática de Analistas y Gestores de Inversión (Asian Securities and Investment Federations
- ASIF) (integrada por Australia, Nueva Zelanda, Japón, China, Hong Kong, India, Irán, Corea, Malasia, Filipinas, Singapur, Taiwán y Tahilandia)
la Federación Europea de Asociaciones de Analistas Financieros (EFFAS) y la Asociación Brasileña de Analistas Financieros (APIMEC),
La ACIIA representa a más de 60.000 profesionales asociados
Memoria de Actividades 2012 11
Actos
Institucionales y
Actividades del
IEAF en Madrid
E
l jueves día 28 de junio de 2012, tuvo lugar en la sede del IEAF la reunión de la
Asamblea General Ordinaria del Instituto Español de Analistas Financieros de acuerdo con el siguiente Orden del Día:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Lectura y aprobación, en su caso, del acta de la sesión anterior
Informe del Presidente y aprobación, si procede, de la Memoria de Actividades 2011 que incluye
las cuentas auditadas del ejercicio
– Aprobación, si procede, del Informe sobre Inversiones Financieras Temporales correspondiente
al ejercicio 2011
Aprobación, si procede, del Presupuesto de Ingresos y Gastos del ejercicio 2012
Delegación Territorial de Valencia
Modalidades de cuotas de afiliación al Instituto aplicables al ejercicio 2012
Elecciones para la renovación parcial de la Junta Directiva del IEAF
Instrumentación
Ruegos y Preguntas
Elecciones 2012 a la junta Directiva Nacional del IEAF
Nuevos miembros elegidos en 2012
D. Juan Ignacio Acha-Orbea Echeverría
D. Ignacio Gómez Montejo
D. Jordi Gual Solé
D. Luis Mañas Antón
Dña. Margarita Prat Rodrigo
Miembros reelegidos en 2012
D. José Miguel de Andrés Torrecillas
D. Antonio Moreno Espejo
D. Miguel Temboury Molina
Memoria de Actividades 2012 15
Actividades del IEAF en Madrid
Presentaciones Financieras
ABERTIS
23 de febrero de 2012
Bolsa de Madrid
INMOBILIARIA COLONIAL
25 de abril de 2012
Bolsa de Madrid
ACERINOX
29 de febrero de 2012
Bolsa de Madrid
DURO FELGUERA
22 de noviembre de 2012
Bolsa de Madrid
Jornadas y Conferencias
Seminario: «Perspectivas de Renta Variable en el 2012»
Tuvo lugar el día 12 de enero en la Escuela de Formación FEF-IEAF y fue impartido por D. Alberto Roldán, Director de
Inversiones de Lloyds Invest Asset Management España en Lloyds Banking Group.
XXXVIII Jornada sobre Perspectivas Económicas y Financieras 2012.
El día 1 de marzo se celebró en el Hotel Hesperia de Madrid la XXXVIII Jornada sobre Perspectivas Económicas y
Financieras 2012 que organiza cada año el IEAF.
Junto a D. Juan Carlos Ureta, Presidente del IEAF, que abrió la sesión y moderó el coloquio, actuaron como ponentes, D. Antonio Carrascosa, Director de Política Económica, D. Fernando Fernández, Profesor de Economía del IE
Business School, D. José Luis Martínez Campuzano, Estratega de Citi en España y D. Luis Mañas, de Arbitrage Capital.
Jornada «Las estrategias de responsabilidad corporativa que buscan los mercados»
Tuvo lugar el día 6 de marzo, en la Bolsa de Madrid.
La inauguración corrió a cargo del Presidente del IEAF y de la FEF, D. Juan Carlos Ureta, y de D. Fernando García Ferrer,
Socio responsable de Mercados de KPMG en España. La jornada fue clausurada por D. Miguel Ángel García Martín,
Director General de Trabajo Autónomo, Economía Social y Responsabilidad Social de la
Empresa.
Presentación del primer informe del servicio de análisis
independiente «InResearch»
«InResearch» es un proyecto conjunto entre el Instituto Español de Analistas Financieros
y Bolsas y Mercados Españoles. El primer informe fue presentado el día 27 de marzo en
la Bolsa de Madrid. “InResearch” se nutre de un “pool” de analistas registrados a estos
efectos en nuestro Instituto. El proceso es coordinado por un Comité Técnico de Análisis,
compuesto por varios miembros del IEAF de reconocido prestigio en la industria financiera española y está presidido por Ignacio Gómez Montejo.
Conferencia-Desayuno Nueva Economía Forum
El día 3 de mayo, en el Hotel Ritz de Madrid, tuvo lugar un desayuno-conferencia donde
el Presidente del IEAF participó como ponente y fue presentado por D. Antonio Zoido,
Presidente de BME.
Conferencia «Transparency, Ethics and Financial Reporting and
Valuation»
El IEAF, en colaboración con CFA Spain, organizó esta conferencia el día 8 de mayo en
la Representación de la Comisión Europea en España.
Además del Presidente del IEAF, D. Juan Carlos Ureta, participaron como ponentes, D.
16 Memoria de Actividades 2012
Borja Durán, Presidente de CFA Spain, D. Vicent Papa, Director de Política de Información Financiera para CFA
Institute, D. Javier de Frutos, Presidente de la Comisión de Finanzas y Contabilidad de la Federación Europea de
Sociedades de Analistas Financieros (EFFAS) y D. Ignacio de la Torre, Director Académico de los masters de Finanzas
del IE y Socio de Mercados de Capitales de Arcano.
Acto de presentación «Financieros sin Fronteras: Finanzas de impacto social»
El día 21 de junio en la Bolsa de Madrid tuvo lugar el acto de Presentación de «Financieros sin Fronteras: Finanzas de
impacto social» donde el IEAF presentó su apoyo a la ONG Financieros sin Fronteras del IE Business School.
Actuaron como ponentes, D. Juan Carlos Ureta, Presidente del IEAF, D. Fernando Fernández Méndez de Andés,
Profesor de Economía del IE Business School, D Ignacio de la Torre, Vicepresidente de Financieros sin Fronteras y D.
Guillermo de la Dehesa, Presidente de Financieros sin Fronteras.
Jornada «Empresas públicas en la Unión Europea: Los casos de España y Grecia»
Tuvo lugar el día 25 de junio en la Representación de la Comisión Europea en España y asistieron como ponentes, D.
Jaime Piniés, Economista y Socio Director de Piniés&Aguilar Asociados, D. Jordi Dragá, Ex Vicepresidente de la SEPI,
D. Rafael Iturriaga, Ex Presidente del Tribunal Vasco de Cuentas Públicas y D. Steve Kargman, Presidente de Kargman
Associates/International Restructuring Advisors.
Evento Entrepreneurship in Financial Markets
El día 27 de noviembre en la Representación de la Comisión Europea en España, el IEAF junto con CFA Spain, organizaron este acto donde actuaron como ponentes, D. Javier Méndez Llera, Secretario General del IEAF, D. Javier
Borrachero, Presidente de CFA Spain, Dña. Gadea de la Viuda, Directora General de Abante Asesores Distribución, D.
Borja Durán, Fundador y Consejero Delegado de Wealth Solutions y D. Luis MartíN Cabiedes, Socio Fundador de
Cabiedes and Partners.
Conferencias convocadas dentro del Club de Miembros del IEAF
Conferencia magistral de Robert J. Shiller
«Las Finanzas en una sociedad justa»
25 de septiembre
Fundación Rafael del Pino
Encuentro «Start Up Spain: Una visión desde el
exterior»
26 de septiembre
Fundación Rafael del Pino
Conferencia magistral de Nouriel Roubini
«¿Puede sobrevivir la Eurozona o asistiremos a su
definitivo derrumbe?»
22 de octubre
Fundación Rafael del Pino
Conferencia Emtech Spain
23 de noviembre
Club Málaga Valley
Seminario «25 años de la
Ley de Planes y Fondos
de Pensiones»
26 de noviembre
Salón de Actos del Edificio
Beatriz
Conferencia magistral de
Arthur B. Laffer
Insights on the Economy
13 de diciembre
Fundación Rafael del Pino
Conferencia magistral de Juergen B. Donges
El futuro del euro: sembrado de interrogantes
15 de noviembre
Fundación Rafael del Pino
Memoria de Actividades 2012 17
Delegaciones
del IEAF.
Cataluña,
Andalucía,
Canarias y
Valencia
DELEGACIÓN CATALANA DEL IEAF
JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN CATALUÑA
Presidente
D. Tomàs Varela Muiña
Vicepresidente y Tesorero
D. Pedro Leuona Ortuzar
Secretario
D. Albert Coll Caballé
Vocales
D.
D.
D.
D.
D.
D.
D.
D.
D.
D.
D.
Lluís Gasull Moros
Jaume Viladecans Bombardó
Enric Venancio Fillat
Fernando Cánovas Atienza
Jordi Martret Redrado
Antoni Giralt Serra
Xavier Brossa Galofré
Julián López Zaballos
Josep Martínez Vila
Carlos Masdevall Garcon
Jordi Gual Solé
Presentaciones Financieras
ABERTIS
27 de febrero de 2012
Bolsa de Barcelona
D. Salvador Alemany, Presidente
D. Francisco Reynés, Consejero Delegado
CATALANA OCCIDENTE
26 de octubre de 2012
Bolsa de Barcelona
D. Francisco José Arregui Laborda, Director General
D. Carlos González, Director Financiero
INMOBILIARIA COLONIAL
26 de abril de 2012
Bolsa de Barcelona
D. Joan Josep Brugera, Presidente
D. Pere Viñolas, Consejero Delegado
Dña. Carmina Ganyet, Directora General Corporativa
Jornadas y Conferencias
Presentación del Estudio «Mecanismos de Prevención y Gestión de Futuras Crisis Bancarias»
Tuvo lugar el día 11 de enero en la Bolsa de Barcelona y asistieron como ponentes, D. Juan Carlos Ureta, Presidente
del IEAF y de la FEF, D. Alberto Moro, Ex Presidente de la Delegación Catalana del IEAF, D. Raimundo Ortega, Director del Estudio y fue clausurado por D. Albert Carreras, Secretario de Economía y Finanzas de la Generalitat.
Memoria de Actividades 2012 21
Presentación del Estudio: «Las economías emergentes y el reequilibrio
global: retos y oportunidades para España»
El día 8 de febrero en la Bolsa de Barcelona se presentó este estudio y asistieron
como invitados, D. Alberto Moro, Ex Presidente de la Delegación Catalana del IEAF,
D. Javier Santiso, Director del Estudio y clausuró el acto, D. Jordi Òliva, Director
General de política Financiera, Seguros y Tesoro de la Generalitat de Cataluña.
Presentación del Estudio «La crisis en Europa: ¿un problema de deuda soberana o de crisis del Euro?»
En la Bolsa de Barcelona, el día 14 de marzo, se celebró esta presentación donde
intervinieron, D. Alberto Moro, Ex Presidente de la Delegación Catalana del IEAF, D.
Fernando Fernández Méndez de Andés, Director del Estudio y clausuró el acto, D.
Jordi Òliva, Director General de Política Financiera, Seguros y Tesoro de la Generalitat de Cataluña.
Presentación Estudio «Pequeña y mediana empresa: impacto y retos de la
crisis en su financiación»
Tuvo lugar el día 19 de abril en la Bolsa de Barcelona y asistieron como ponentes,
D. Antoni Giralt, Vocal de la Delegación Catalana del IEAF, D. Antonio García
Tabuenca, Director del Estudio y clausuró el acto, D. Josep María Sánchez, Subdirector General Pública y Operaciones Financieras de la Generalitat de Cataluña.
Presentación del «Observatorio sobre la Reforma de los Mercados
Financieros Europeos 2012”
El día 29 de mayo en la Bolsa de Barcelona se presentó este Observatorio y asistieron como invitados, D. Ramiro Martínez-Pardo y Dña. Gloria Hernández, Director y
colaboradora del Estudio respectivamente y D. Jordi Òliva, Director General de Política Financiera, Seguros y Tesoro de la Generalitat de Cataluña.
Conferencia 20 aniversario de los Títulos CEFA en Barcelona. «Crisis de la
Eurozona y perspectivas de la economía española»
En el Círculo Ecuestre de Barcelona, el día 8 de junio se celebró esta conferencia
impartida por, D. Jordi Gual, Doctor en Economía por la Universidad de California,
Profesor del IESE Business School y Jefe de Economía de la Caixa. Tras la conferencia se presentó el programa CIIA y CEFA por los directores ejecutivos, D. Tomás Varela, Presidente de la Delegación Catalana del IEAF y D. Josep Soler, Director General
del IEF.
Acto de entrega de los títulos de Analista Financiero Europeo e Internacional
Tuvo lugar el día 8 de junio en el transcurso de un almuerzo en el Círculo Ecuestre
de Barcelona y asistió com invitado, D. Jordi Òliva, Director General de Política
Financiera, Seguros y Tesoro de la Generalitat de Cataluña.
Conferencia «Perspectivas del mercado financiero para el año 2013»
El día 6 de noviembre en la Bolsa de Barcelona se celebró esta conferencia impartida por, D. Alberto Moro, Consejero Delegado de Solventis y D. Cirus Andreu, Subdirector General del Banco Sabadell.
VIII Edición de la Cena Anual de la Delegación Catalana del IEAF
Como cada año, el día 21 de noviembre, en los salones del Círculo Ecuestre de Barcelona la Cena Anual de la Delegación Catalana del IEAF. Además del Presidente del
IEAF, D. Juan Carlos Ureta, asistieron como invitados, D. Victor Grifols, Presidente de
Laboratorios Grifols, al que se le hizo entrega de la Insignia de Oro del IEAF, D.
Alberto Moro, Ex Presidente de la Delegación Catalana del IEAF, al que se le entregó
también la Insignia de Oro del IEAF a modo de agradecimiento a toda la labor realizada en estos últimos seis años.
Se hizo entrega de las insignias de plata a los miembros del IEAF que cumplían este
año 25 en el Instituto y se entregó el Premio al mejor Analista Financiero que cayó
en manos de Dña. Ana Mei Rosu, Banco Sabadell.
El acto fue clausurado por el Conseller de Salut de la Generalitat de Cataluña, D.
Boi Ruiz.
Presentación para su incorporación en el MAB de la empresa 1NKEMIA IUCT
GROUP, S.A.
Se celebró el día 21 de diciembre en el parquet electrónico de la Bolsa de Barcelona.
DELEGACIÓN ANDALUZA DEL IEAF
JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN ANDALUCÍA
Presidente
D. Juan Ignacio Contreras Mora
Vicepresidentes
D. Salvador Durbán Oliva
D. Antonio López López
D. José Francisco López Luz
Vocales
D. Armando Fernández Aramburu
D. Ignacio Fernández Montes
D. Francisco Villalba Cabello
Secretario y Tesorero
D. Francisco Javier Romero López
ACTIVIDADES
Inauguración de la Delegación en Andalucía del IEAF
El acto tuvo lugar el día 17 de enero, en el salón de actos de Cajasol y contó con la
presencia de D. Juan Carlos Ureta, Presidente del IEAF, D. Antonio Ponce, Vicepresidente de la Confederación de Empresarios Andaluces (CEA) y Presidente del Consejo Andaluz de Cámaras de Comercio, D. Guillermo Sierra, Presidente de la Comisión de Control de Cajasol, D. Salvador Durbán, Presidente de Lazo Capital, patrocinador del evento junto con Banca Cívica y D. Ignacio Contreras, Presidente de la
Delegación del IEAF en Andalucía.
Desde el IEAF, tenemos la confianza de que la sede en Andalucía pronto será una
nueva referencia del mundo financiero andaluz.
Dentro del acto de inauguración, tuvo lugar la presentación del estudio de la Fundación de Estudios Financieros (FEF) Mecanismos de prevención y gestión de futuras crisis bancarias dirigido por D. Raimundo Ortega Fernández.
Presentación del Estudio «Pequeña y mediana empresa: impacto y retos de la
crisis en su financiación»
El 25 de octubre a las 12:00 horas en la Cámara de Comercio de Sevilla, se presentó
el Estudio «Pequeña y Mediana empresa: impacto y retos de la crisis en su financiación».
Celebró la apertura del acto el Presidente de la Cámara de Comercio de Sevilla, D.
Francisco Herrero, intervinieron D. Antonio García Tabuenca Director del Estudio, D.
Ignacio Contreras Presidente de la Delegación del IEAF en Andalucía y D. Gaspar Llanes Secretario General de la Consejería de Economía de la Junta de Andalucía.
Jornada «Como abordar un proceso de reestructuración y refinanciación»
El día 20 de noviembre, junto con APD, el IEAF organizó la Jornada: «Cómo abordar un proceso de reestructuración y refinanciación» en la sede de la CEA de Sevilla y asistieron como ponentes, D. Santiago Herrero León, Presidente de la CEA y
Vicepresidente de APD Zona Sur, D. Felipe Medina Abascal, Director de APD Sur, D.
Ignacio Contreras Mora, Presidente de la Delegación del IEAF en Andalucía, D.
Ángel Bonet, Socio Europaxis, Dña. Maite Cerezo Montáñez, Socia de Montero
Aramburu y D. Carlos Redondo, Restructuring Senior, Advisor Europraxis.
DELEGACIÓN CANARIA DEL IEAF
En 2012 se constituyó formalmente la Delegación para Canarias del Instituto, cuyo
ámbito de actuación es el territorio de las Islas Canarias. Son miembros de esta Delegación todos los miembros del IEAF residentes en las Islas Canarias.
El Presidente de la Delegación es miembro nato de la Junta Directiva del Instituto.
24 Memoria de Actvidades 2012
Desde su inicio se están desarrollando actividades de forma periódica y con un marcado carácter regional, intercambiando la localización de los encuentros entre
ambas capitales Canarias: Santa Cruz de Tenerife y Las Palmas de Gran Canaria
JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN CANARIA
Presidente
D. Francisco Javier Torres del Castillo
Vicepresidente
D. Félix Fernández-Claverie Díaz
Vicepresidente
D. Jordi Potau Menéndez
Vocales
D. Ismael Alemán Domínguez
D. Fëdor Artiles Hansmeier
D. Eugenio Castillo Eguia
D. Pedro Cubas Ramírez
D. Florencio De la Rosa Camejo
D. José Antonio Rodríguez Marín
D. Domingo Jorge Santana González
Dña. Pilar Valerio Díaz
Secretaria
Dña. Rocío Valencia Rodríguez
ACTIVIDADES
Primer Encuentro del IEAF en Canarias
Tuvo lugar el día 20 de enero en el Club Oliver de Santa Cruz de Tenerife.
Participó como ponente, D. Florencio de la Rosa Camejo, Consejero Delegado de
Syocsa Inarza.
2ª Sesión de Trabajo con posterior almuerzo-coloquio
Se celebró el día 24 de febrero en el Club Oliver de Santa Cruz de Tenerife. Participaron como ponentes, D. Eugenio del Castillo Eguía, Asesor Estratégico de la Compañía Cervecera de Canarias y Presidente Regional de ASINCA y D. Miguel Becerra
Domínguez, Director Adjunto de Gestur y Presidente de GASCAN.
3ª Sesión de Trabajo con posterior almuerzo-coloquio
Tuvo lugar el día 23 de marzo en el Hotel Santa Catalina de Las Palmas de Gran
Canarias.
Participaron como ponentes, D. Javier Méndez Llera, Secretario General del IEAF y
Director General de la FEF y D. Eugenio del Castillo Eguía, Asesor Estratégico de la
Compañía Cervecera de Canarias y Presidente Regional de ASINCA.
Memoria de Actvidades 2012 25
4ª Sesión de Trabajo con posterior almuerzo-coloquio
Se celebró el día 20 de abril en el Club Oliver de Santa Cruz de Tenerife.
Participaron como ponentes, D. Esteban Mesa Lorenzo, Profesor Titular del Departamento de Economía Financiera y Contabilidad de la ULL y D. Rodolfo Núñez
Ruano, Vicepresidente y Consejero Delegado de BinterCanarias.
5ª Sesión de Trabajo con posterior almuerzo-coloquio
Tuvo lugar el día 18 de mayo en el Hotel Santa Catalina de Las Palmas de Gran
Canarias.
Participó como ponente, Excmo. Sr. D. Javier González Ortiz, Consejero de Economía, Hacienda y Seguridad del Gobierno de Canarias.
6ª Sesión de Trabajo con posterior almuerzo-coloquio
Se celebró el día 22 de junio en el Hotel Botánico del Puerto de la Cruz.
Participaron como ponentes, D. Jordi Potau Menéndez, Director Financiero del
Grupo SATOCAN y D. Juan Carlos Pérez Frías, Director Gerente de Transportes Interurbanos de Tenerife.
7ª Sesión de Trabajo con posterior almuerzo-coloquio
Tuvo lugar el día 26 de septiembre en el Gabinete Literario de Las Palmas de Gran
Canarias.
Participó como ponente, D. Jesús López Zaballos, Director Gerente de la Escuela de
Formación FEF y Presidente de EFFAS.
8ª Sesión de Trabajo con posterior almuerzo-coloquio
Se celebró el día 26 de octubre en el Club Oliver de Santa Cruz de Tenerife.
Participó como ponente, D. Salvador García Claros, Director General de la Refinería
de Santa Cruz de Tenerife.
Presentación oficial de la Delegación del IEAF en Canarias
El día 1 de febrero de 2013, tuvo lugar la presentación oficial de la Delegación del
IEAF en Canarias. En el Club Oliver de Santa Cruz de Tenerife, se organizó un
almuerzo-coloquio, donde asistió como ponente D. Daniel Calleja Crespo, Director
General de Empresa e Industria de la Comisión Europea. Así mismo, este día, en el
Gabinete Literario de Las Palmas de Gran Canaria, se celebró una cena-coloquio
donde D. Daniel Calleja también intervino.
DELEGACIÓN EN VALENCIA DEL IEAF
En 2013 se constituyó la Delegación de Valencia del Instituto, cuyo ámbito de actuación es la Comunidad Valenciana. Son miembros de esta Delegación todos los
miembros del IEAF residentes en la Comunidad.
26 Memoria de Actvidades 2012
El presidente de la Delegación es miembro nato del Instituto. La Delegación de
Valencia se desarrolla en plena colaboración con la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros.
JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN VALENCIA
Presidente
D. Alfonso Pérez Pretel
Vicepresidente:
D. Adolfo Porcar Rodilla
Secretaria de la Junta
Dña. Isabel Giménez Zuriaga
Tesorera
Dña. Leonor Vargas Escudero
Vocales
D. Francisco Álvarez Molina
D. Jose Antonio Clemente Almendros
D. Joaquín Maldonado Rubio
Memoria de Actividades 2012 27
Revista
Analista
Financiero
30 Memoria de Actvidades 2011
Revista Analista Financiero
La revista «Análisis Financiero» editada por el Instituto Español de Analistas Financieros es una referencia fundamental para los profesionales del análisis financiero y para los investigadores de los departamentos de economía financiera de las Universidades españolas.
Además, se ha convertido en punto de encuentro entre la experiencia y la visión que del mercado tienen destacados profesionales del mundo financiero y la investigación generada por profesores y catedráticos de economía
financiera.
La línea editorial que se ha seguido en estos años ha sido la de aunar el rigor técnico con la utilidad práctica, camino por el que se va a profundizar en los próximos números.
También agradecemos a las instituciones que, bajo la fórmula de patrocinio, han contribuido a la edición de la revista, demostrando su gran sensibilidad y apoyo a la investigación y formación en el campo del análisis financiero.
Director
D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo
Universidad Complutense de Madrid
Comité de Redacción
Dña. Tania E. González Alvarado
Universidad La Salle (México)
D. José Luis Martín Marín
Universidad Pablo de Olavide
Dª. Teresa Corzo Santamaría
Universidad Pontificia Comillas
Memoria de Actividades 2012 31
Información
Financiera del
IEAF
Estados Contables
2012 auditados
Relación de
miembros del
IEAF a 31 de
diciembre
de 2012
Norberto Abascal Barquín
Agustin David Abasolo Díaz
Josép María Abella Mascarilla
Samuel Abraldes Sanz
Luis A. Abril Pérez
Juan I. Acha-Orbea Echeverria
Ramón Acin Ferrer
Ramón Adarraga Morales
Ramón Adell Ramón
Xavier Adsera Gebelli
José Agost Esteve
Francisco Aguilar Bajo
Francisco Aguilar Cañadas
Mayte Aguilar Muñoz
José Luis Aguilar Mur
Juan Carlos Aguilar Sulzer
Carlos Aguilera Aguilera
Juan María Aguirre Gonzalo
José Luis Aguirre Loaso
David Aguirre Pujol
Albert Aizcorbe Feliubadalo
Esther María Ajenjo Anton
Ernesto Akerman Brugues
Miquel Alavedra Comas
Manuel Gumer Alberola Martínez
Nicolas Albert Solana
José Antonio Albiol Ayza
Jacobo Albo Sánchez
Vicente Albors Alonso
Vicente Albors Real
Fernando Alcala Belon
Alejandro Alcaraz Sulla
Josép Ángel Alcobe Jiménez
Manuel Alegre González
Beatriz Alejandro Balet
Ismael Aleman Domínguez
José Alemany Pozuelo
Fabio Alen Viani
Guillermo Alfaro Bau
José Alfaro Remondo
Ramón Alfonso Mata
Cesar Alierta Izuel
José María Alises García-Morato
José Aljaro Navarro
Joaquín Almasque Balanza
Daniel Alonso Alonso
José Luis Alonso Fernández
Carlos Alonso Jarillo
Covadonga Alonso Melgar
Pablo Alonso Sampedro
Jaume Alsina Argemi
Marta Alsinella Solsona
José Fermin Álvarez Carril
Carlos Álvarez Fernández
Carlos Javier Álvarez Fernández
Eduardo José Álvarez Gómez
Alfonso Álvarez Julio
Oscar Álvarez López
Marisol Álvarez Marques
Cristina Álvarez Méndez
Francisco Álvarez Molina
Guillermo Álvarez Orejas
Fermin Álvarez Pumares
José María Álvarez-Pallete López
José Ignacio Amilburu Pérez
Vicente Andres Caldeiro
Victor M. Andres Maldonado
Cirus Andreu Cabot
José M. Anet Colomer
Saturnino Anfosso Borrell
Alvaro Anguita Alegret
Mª José Ansaldo Aloy
Eduardo Ansaldo Pérez
Carmen Ansotegui Olcoz
Rosario Antonino Jorba
José María Antunez Xaus
Jorge Aparicio Montero
José Enrique Aparicio Ramirez
Ruben Aragon López
Peli Araluce Albisua
Alberto Aranda Dueñas
Alvaro Aresti Aldasoro
Ana Ariza Victoria
Jesús Armendariz Soret
Jordi Armengol Freixas
42 Memoria de Actividades 2012
Yolanda Arnaiz Miguel
Montserrat Arque Ferrari
Agustin Arranz De Pablos
Alicia Arriero Rubio
José Luis Arroyo Barrigüete
Alberto Arroyo Martin
Carlos Artigas Miralles
Fedor Artiles Hansmeier
Susana Asenjo Bosch
Jaime Asian Carrera
Tania Astibia Rubio
Unai Astiz Barrenechea
Juan Antonio Astorga Sánchez
Mikel Asumendi Anza
Francisco Xav. Auguets Pratsobrerroca
Jesús Avila Casa
José María Aymami Nuestraseñora
Pedro Aymar Llagostera
Pedro de Azqueta Encio
Anna Bach Portero
Alfredo Bachiller Cacho
Fernando Bachiller Méndez
Holger Baden
Luis Badia Almirall
Manel Badia I Chancho
Javier Badillo Solana
Josép Bague Prats
Manuel Balanzat Suárez
Jorge Baldo Machado
Antonio Cosme Banda Rueda
Pablo Bannatyne Berasategui
Javier Baquero Giménez
Vicente Baquero Vázquez
Luis Barallat López
Antonio Barba Olivares
Xavier Barbera Alberni
Javier Bardaji Muñoz
Gonzalo Barettino Coloma
Eduard Barrachina Almuzara
Laureano Barreiro del Rio
Pablo Barrio Huguet
Isadora Bartolome Tocino
Pilar Bas Lostao
Idoia Basterretxea Aranda
Fernando Bautista Paris
Fernando Baz del Rio
Paulina Beato Blanco
Miguel Becerra Domínguez
Xavier Bellavista Badia
Marc Belles Bel
Carlos Bellon Nuñez-Mera
Luis Bellver Granda
Alex Beltran Amoros
Isabel Beltran España
Rafael Beneyto Cabanes
Maríano Bengoechea Pere
Luis Benguerel Pallares
Laura Benito Ayuso
Cristina Benito Ayuso
José Benito De Vega
Javier Benito Martínez
José Ricardo Benlloch Verdet
Jorge Bentue Arantegui
Jaume Berengue Santiveri
Jorge Bergareche Busquet
Ángel Berges Lobera
Eloy Berlinches Santana
Fernando Bermejo Martin
Josép Bernabeu Díaz
Miguel Ángel Bernal Alonso
David Bernal Padilla
Eric Bernard
Javier Bernat Valenzuela
María Bescos Badia
Javier Betancort Tubau
Carlos Bitaube Marta
Elvira Blanco Lledo
Laura Blanco Vázquez
Rafael Blanes Llopis
Jacobo Blanquer Criado
Francesc Xavier Blanquet Oriol
Luis Blasco Bosqued
José Luis Blasco Huelva
Cristina Blasco Lobo
Jordi Blasi Pujol
Ana Isabel Blazquez Lozano
José Antonio Boada Gutierrez
Jacint Boixasa Solagran
Javier Bollain Renilla
Agnes Borel Lemonnier
Alberto Bores Abadal
Luis De Borja Sole
Gonzalo Boronat Ombuena
Ángel Moises Borrego Rodriguez
Maximo Borrell Vidal
Sonia Borromeo Macareno
José Manuel Bosch Arce
Toni Bosch Palma
José María Botella González
Javier Boto Rodriguez
Rose Marie Boudeguer Yerkovic
Robert Boxaderas Turull
José Alfonso Boyano Gómez
Ferran Brachs Zorita
Marta Bravo Fuentes
Guillermo Briones Escolar
Xavier Brossa Galofre
Antonio Brufau Niubo
Luis Buendia Hontañon
Daniel Bundo Hernández
Charles Nicolas Burdett Von Kursell
José Miguel Burillo Lazaro
Xavier Burjachs Aladren
Nuria Caballero Cuenca
Paloma Cabello Esteban
David Cabeza Jareño
Manuel Cabeza Lamban
Josép Francesc Cahner Gallastegui
Mª Rosa de la Cal Mate
Ricardo Calle Vicente-Tutor
Cesar Calvo Hernaez
Joaquín Calvo Jacques
Josép Calvo Julia
Juan Carlos Calvo Mateos
Mercedes Camacho Arce
Javier Camacho Rodriguez
Miguel Felipe Cambas Santos
Elvira del Camino Suárez
Pedro Campaner Jaume
José Luis Campos Echeverria
Antonio Campos Guitart
Jorge Campos Moral
Rafael Campos Vicioso
Pablo Canales Abaitua
Rafael Canales Abaitua
Joan Canals Morros
Begonya Canes Igual
Carlos Canitrot Revilla
Marta Regina Cano Jiménez
Santiago Cano Jiménez
Fernando Canovas Atienza
José Miguel Cantos Torreira
Joan Carles Canudo Rodriguez
José Miguel Cañada Díaz De Atauri
Elia Cañada Moreno
Jaime Cañas Carnicero
Carlos Cañizares Martínez
Ricardo Capella Soriano
María Caputto Barbadillo
José María Carbajo Ortiz
Francisco Carbonell Esteller
Jaime Carbonell Medrano
Ramón Cardil Bautista
Guzman Carles Marti
Mª Nieves Carmona Camoira
Ignacio Caro Pino
Oscar Carod Arto
Daniel Carrasco Gómez
Ramón Carrasco Osuna
Elena Carrera Crespo
Arlo Carrio Invernizzi
Rosa Mª. Carroquino Cuevas
Jordi Cartanya Vila
Albert Casajuana Miras
José Casanovas Gaset
Montserrat Casanovas Ramón
Enrique Casanueva Nardiz
Enrique Casany Cortada
Antonio Casany Pahino
Cristina Casañas Cullen
Carlos Casarrubio Feijoo
Roger Casas Santane
Judith Casasampere Farrera
Francisco Cascajero Vázquez
Josép Castella Escola
José Manuel Castellano Delgado
Carlos Castellanos Escrig
Joan Castells Trius
Antonio Castelo Ladra
Eugenio Castillo Eguia
Ana Castillo Franco
Enrique Castiñeiras Bueno
Luis Felipe Castresana López
Luis M. Castresana Orive
Enrique Castro Becerra
Gonzalo Castro Granja
Alvaro Castro Martínez
Ricardo Castro Rodrigo
José Carlos Castromil Barreras
Elvira Castromil Barreras
María Jesús Castroviejo Erviti
Joan Cavalle Miranda
José Luis Cayuela Zayas
Amadeo Cazenave Zarandona
Amelia De Cea Iglesias
María Cebollero Fraile
Elena Cebollero Fraile
Mª Carmen Cebrecos Pérez
Cristina Cella Solling
Fernando Centelles Martin
Francisco Centeno Sansegundo
Manuel Cereijo Trinidad
Mercedes Cerero Real De Asua
Carlos Cerezo Jiménez
José A. Cerezo Jiménez
Miguel Cerezo Jiménez
Margarita Cerrada Gregorio
Ceferino Charines Alonso
Francisco Chaves Torres
Lourdes Chica Rojas
Ángel Chinea Martin
José Vicente Chornet Chalver
Miguel Ángel Cicuendez Luna
Laura Cid Grueso
Cesar Ciriza Santero
Carla Clavero Jornet
José Clemares Viaji
José Antonio Clemente Almendros
Alberto Clemente Muniesa
Ricard Climent Meca
Jordi Clotet Sanpera
Fidel Cobos Barrio
Guillermo Coda Castaño
Alberto Coll Caballe
Joan Colldefors Uriach
Juan Carlos Colominas Ezponda
F.Xavier Combis Comas
Blanca Comin Jarillo
Nuria Conesa Ortiz
Alain Contini Di Lumezzane
Carlos Contreras Gómez
Juan Ignacio Contreras Mora
Enrique Corona Romero
María Coronado Vaca
Miguel Coronel Granado
Rogelio Coronel Nohl
Pedro Corpas Fernández
Cristina Corral Rubio
Juan Ramón Correas Rubio
Juan José Corredera Sánchez
José Antonio Corrochano Hernando
Francisco Cortadellas Y Sanroma
Antonio Cortes Caballero
José Mateo Cortes Villamana
José María Cosculluela Jiménez
Luis Costa Ran
Borja Costa Vives
Miguel Ángel Crespo Domínguez
Lorenzo De Cristobal Y De Nicolas
Mº Vega de la Cruz Oñate
Pedro Cruz Roche
Mª Carmen Cruz Vallejo
Gonzalo Cuadrado Quiles
Pedro Cubas Ramirez
Ignacio Cuenca Arambarri
Camilo Cuervo Castro
Merce Cuesta Civis
Antonio Cuesta García
Raul Cuesta Loño
Ignacio Cuesta Martin-Gil
Juan Cueto Álvarez De Sotomayor
Eduard Cuito Carnice
Jaime Curado Lozano
Javier Curiel Díaz
Christine Marie Dallet Larocque
Ana María Dalmau Gómez
Eloy Damas Rico
Xavier Daniel Formigon
Amar Nanik Daryanani Baharani
Lorenzo Davila Cano
Carlos Davila Ruiz
José Miguel De Andres Torrecillas
Silvia De Diego Barrenechea
Francisco J. De Diego González
Rafael De Diego López
Joaquín De Domingo Pajares
Iñigo De Ellacuria Mesanza
Daniel De Fernando García
Carlos De Figueiredo Escriba
Jaime Daniel De Frutos González
Martin Osvaldo de la Cruz Maciel
Joaquín de la Cruz Valera
María de la Fuente Lecanda
Florencio de la Rosa Camejo
Cristina De Leon Cabetas
Fernando De Mergelina Alonso
Oscar De Miguel Anadon
Julio De Miguel Aynat
Jaime De Rabago Marin
Fernando De Soto López-Doriga
Tomas De Toro Fernández
Alberto del Cid Picado
Natalia del Olmo Escobar
Raul del Pino Corredor
Manuel Fernando del Toro González
Monica Delclaux Real De Asua
Javier Delgado De Torres Florez
Jesús Díaz de la Hoz
Antonio Manuel Díaz de las Casas
Raul Díaz Ortega
José María Díaz Vallejo
Eusebio Díaz-Morera Puig-Sureda
Pablo Enrique Diez Álvarez
Roberto Diez Camara
Oscar Diez García
Juan Antonio Diez Villahoz
Joaquín Diez-Fuentes Sempere
Antonio Dionis Soler
Juan Dionis Trenor
Andres Dionis Trenor
Antonio Dionis Trenor
Pablo Domenech Ariza
Jordi Domenech Giménez
Carmen Domínguez Domech
Natalia Domínguez Ferrer
Pablo Domínguez Gómez
Isabel Carmen Domínguez Rois
Lara Dorado Suevos
Francisco José Duarte Ruiz
Albert Duran Roura
Luis Miguel Duran Rubio
Salvador Durban Oliva
Gaspar Eceolaza Morera
Pedro Echeguren Ybarra
Rodrigo Echenique Sanjurjo
Ángel Echeverria Gaztelumendi
Daniel Echeverria Jadraque
Rocio Eguiraun Montes
Pablo Eguiron Vidarte
José Elgarresta Ramirez De Haro
Manuel Enrich Izard
Juan Enrich Leal
Inmaculada Escalona Polo
José Ángel Escorial Senante
José Ignacio Escribano García-Bosque
Miguel Escrig Melia
Mª Eugenia Escudero Prado
Javier Escudero Samaniego
Mª Teresa Escursell González
Farners Esparch Forcat
Alberto Espelosin Audera
José Ricardo Espinosa Herrero
Jordi Espinosa Ortega
Daniel Arturo Espinoza Soto
Antoni Espona Dones
Gregorio Estades Benito
Jordi Estartus Altes
Javier Esteban Lario
Mireia Esteban Martínez
Albert Esteban Piñol
Santiago Estevez de la Fuente
Olga Estevez Manrique
Ignacio Ezquiaga Domínguez
Xavier Fabregas Martori
Pedro A. Fabregas Vidal
Jordi Fabregat Clotet
Josép Fabregat Clotet
Jordi Fabregat Feldsztajn
Isidro Faine Casas
Laia Farre García
Francisco J. Farrero Valles
Alberto Fayos De Passos
Antonio Fayos Frances
Iban Fernández Alarcon
Ana Fernández Arimany
José Luis Fernández Company
Ricardo Fernández Esteban
Carlos Fernández Fernández
Manuel Ángel Fernández Gamez
Valentin Fernández García
Carlos Fernández González
José Antonio Fernández Hodar
Gonzalo Fernández Isla
María Ángeles Fernández Izquierdo
Encarnacion Fernández Jaen
Pablo Antonio Fernández López
Nicolas Fernández Picon
José Luis Fernández Ranz
Alberto Fernández Retana González
Durana
Fernando Fernández Rodriguez
Santiago Fernández Valbuena
Armando Fernández-Aramburu Hepburn
Felix Fernández-Claverie Díaz
Juan José Fernández-Figares Rodriguez
Miguel Fernández-Gorostiaga Camara
Ignacio Fernández-Montes Prieto
Josép Ferran Leg
Santiago Ferrando Galdon
Alfonso Ferrari Herrero
Ignacio M. Ferrer Abellan
Jorge Juan Ferrer Fornes
Albert Ferrer Oliveras
Juan Ferrer Sala
Juan Ramón Ferrero Ferre
Xavier Feu Ricart
Inocencio Figaredo Pire
Rosa Figaro Volta
José Luis Fisure Salazar
Luis Ignacio Flaquer Badell
German Flores Pietx
Pol Font Fabregas
Montserrat Font Vilalta
Ramón Forcada Gallo
José Ramón Forneas Carro
Antonio Fragero Guerra
José Carlos Francisco Díaz
Jorge Luis Francisco Ortega
Montserrat Freixa Solanas
Juan A. del Fresno Martin
Jesús Fructuoso Zamudio
Javier De Frutos Arroyo
Roberto de la Fuente Cid
Blanca Fuente Martínez
Luis Fuste Pallares
Fernando Gaisse Fariña
F.Javier Galan Allue
José María Galan Brotons
Francisco Gallardo Castro
Raul Gallardo Pérez
Juan Francisco Gallego Arrechea
Carlos Gallego Vera
José Gallen Gil
Rafael Garces Beramendi
Ignacio García Barrero
Memoria de Actividades 2012 43
German García Bou
Carlos García Caro
Antonio García Carreño
Francisco García Carretero
Juan Carlos García Centeno
Frutos Santos García Cordero
Domingo José García Coto
Alvaro García de la Rasilla
Rafael García de la Rasilla
Cesar García De Roda
Javier García del Moral Betzen
Estrella García Díaz
Borja García Fernández
José Francisco García Fuentes
Enrique García García
Pedro Ángel García García
Francisco José García García
Javier García Guijarro
José María García Gutierrez
Vicente García Martin
Ignacio García Martínez
Javier García Matias
Juan Fco. García Moreno
Roberto García Navalmoral
Adolfo García Nombela
Enrique García Palacio
Francisco García Parames
Olga Ángeles García Pérez
Maríano García Ponte
Juan Manuel García Puchol
Vicente García Rodriguez
Santiago García Rojo
José Luis García Salvador
Carlos García Sebastian
Alfonso García Yubero
Fco.De Borja García-Alarcon Altamirano
Pere García-Hom Saladich
María García-Legaz Ponce
Ignacio García-Nieto Portabella
Isabel Garicano Gorozarri
Agustin Garmendia Iribar
José Javier Garmendia Torne
Ivan Garra Ferrer
Antonio Garre Martínez
José Manuel Garrido García
Xose Garrido Jara
Antonio Garrido Pastrana
Antonio Garrido-Lestache Angulo
Albert Garriga Torrent
Marc Garrigasait Colomes
Alvaro Garteiz Castellanos
Salvador Garzon Cosin
Luis Gasca de la Torre
Lorenzo Gascon Fernández
Lluis Gasull Moros
Avelino Gaya Domínguez
Javier Gazulla Abio
Joan Genis Ricart
Nicolas Ivan Gerardi Álvarez
Jaume Germa I Oller
María Cristina Gheorghiu
Joan-August Gibert Bou
Manuel Gil De Santivañes de la Mora
Manuel Gil De Santivañes García-Frias
Mario Gil Iglesias
Pablo Gil Montoro
Gregorio Pedro Gil Ortiz
Iñigo Gil-Burgui López
Conrado Giménez Agrela
José Luis Giménez García
Isabel Giménez Zuriaga
Manuel Gimeno Gracia
Francisco J. Gimeno Vilarrasa
Antonio Giralt Serra
Fernando Gispert Rossello
Mario Godino Palacios
Samuel Gómez Abril
José Gómez Blanco
Tomas Gómez Cano
Antonio Gómez Ciria
Pedro Gómez De Baeza
José Gómez Díaz
Pedro Luis Gómez Gandia
Daniel Gómez García
Ángel Mario Gómez González
44 Memoria de Actvidades 2012
Pablo Gómez Margareto
José María Gómez Merchan
Juan José Gómez Miguelañez
Ignacio Gómez Montejo
Juan Carlos Gómez Sala
José Acacio Gómez Vigo
Mª José Gómez Yubero
Fernando Gómez-Bezares Pascual
Francisco Gómez-Trenor Y García del
Moral
Francisco Gómez-Zubeldia Sánchez
Daniel Gomiz Barbera
Carlos González Cepeda
Pilar González De Frutos
Miguel Ángel González Díaz
Alfonso González Díaz-Carralero
Ana María González Forner
Javier González Fornos
Joan Josép González Fuster
Luis Fernando González Galvez
Ana Isabel González García
Oscar González González
Jesús González Nieto-Marquez
Montserrat González Ochoa
José Javier González Pecci
José Antonio González Rodriguez
Guillermo González-Concheiro Santos
Pedro González-Haba González
Juan J. González-Zuazo Sintes
Alfredo Goyanes Vilar
Alfredo Goyanes Vilariño
Enrique Gracia Colldeforns
Carlos Gramunt Suárez
José Luis Granado Andres
Jorge Granado Ramirez
Carlos Grases Pinto
Carlos Grau Petit
Juan Grau Roig
Arnau Grifoll Rius
Jordi Gual Sole
Mario Guardia Alonso
Mª Teresa Guasch Morera
Jordi Guasch Ruiz
Josép Guasch Sala
Veronica Guerrikabeitia Huerga
Andres Guibert Valencia
Joan María Guillen Porredon
Gonzalo Guillen Pueyo
José Ignacio Guimera Ravina
Francisco P. Guinart Villaret
Pedro Guinjoan Gabriel
Javier Guinovart Llagostera
Roberto Guiñales Agustin
Violeta Gutierrez Caballero
María Rocio Gutierrez Camara
Manuel Gutierrez Gonzalo
Juan Antonio Gutierrez Hernando
José Ignacio Gutierrez Laso
Hugo Gutierrez López
José Luis Gutierrez López
José Ramón Guzman Gómez
Jaime Armando Hap Barriuso
Jorge Eduardo Harmat Pérez
Luis Hausmann Tarrida
Jesús Heredero Caballeria
Julian Hernán Fernández
Gloria Hernández Aler
Valentin Hernández Alonso
Marc Hernández I Sanz
Carlos Miguel Hernández Mederos
Julio Cesar Hernández Pelayo
Luis Hernández Santos
Ana Hernández-Ros Otamendi
Gonzalo Hernando Díaz-Ambrona
Antonio Hernando González
Fernando Herraiz Philip
Vanessa Herranz Lozano
Joaquín Herrero González
Santiago Herrero Navas
José Luis Herrero Pérez
Luis Alberto Herreros Fernández
Luciano Hertzriken Maggi
Beatriz Hervas Simon
Alvaro Hidalgo Eguiagaray
José Hinojo Thomas
Juan José Holgado Pérez
Carmen Hortala Vallve
Joaquín Hoyos Elizalde
Rafael Hurtado Coll
Carlos Hurtado Pérez
Gemma Hurtado San Leandro
José Ibern Gallart
Daniel Iborra Fort
Joaquín Iborra Navarro
José I. Iglesias Lezama
Carolina Iglesias Romeu
Jone Imaz Mota
Albert Ingles Capdevila
Roger Inhiesto Torremade
Joaquín Ipa Martínez
Mª del Carmen Iravedra López
Cristobal Iribas De Almansa
Javier Iriondo Navarro
Antonio Iruzubieta Pelaez
Alicia Iserte Gascon
Alba Luri Ito Moya
Luis Iturbe Y Sanz De Madrid
Ruth Iturmendi Martínez
José Ramón Iturriaga De Juan
Robert Peter Jackson
José Luis Jaime Dillet
Paz Jara Alonso
Francisco Jareño Cebrian
Juan Jarque Claveria
Carlos Jaureguizar Frances
Miguel Jaureguizar Frances
Roma Jelinskaite
Eduardo Jiménez Andarias
David Jiménez Campon
Francisco Jiménez Escudero
Alfredo Jiménez Fernández
Juan Antonio Jiménez Pérez
Antonio Jiménez Rico
Rafael Jiménez Sanz
Juan Pablo Jimeno Moreno
Amadeo Joan Gómez
Jordi Jofre Arajol
Jordi Jove Nuñez
Antonio Juan Medrano
Rafael Juan Y Seva Redondo
Oscar Manuel Juesas Ramada
Gretel Kiesling Álvarez
Roberto Knop Muszynski
Fernando Lacasa Cristina
Luis Lafon Vázquez
José Carlos Lagares Medina
Olga Laguno Pérez
Prosper Lamothe Fernández
Andres Lantero Moreno
Luis Pablo Laplana Moraes
Pablo Larraga López
Benito Lasierra Puyuelo
Rodrigo Lazaro Murillo
Ivon Leal Macia
Gabriel Leal Tonda
Ignacio Lecanda Artiach
Pedro Lecuona Ortuzar
Rocio Ledesma del Fresno
Francisco J. Ledesma Pova
Alfredo Leon Exposito
Pedro Lerena Lorenzo
Manuel Lezama Ortega
Algel Lirola Mateo
Javier Andres Lizan Fernández
José Luis Lizan Rodeles
José Antonio Llamazares Esteban
Ivan Llesuy Mora
Xavier Llisa Domenech
Sergi Lloret Torrents
Fernando Longares Barrio
José Luis López Atienza
Carlos López Calleja
Vicente Emilio López Castell
Eduard López Corominas
Emilio López De Paz
Juan Luis López García
Martin López Hernández
Antonio López López
Antonio López López
José Francisco López Luz
Enric López Mila
Eduardo López Nicolas
Gabriel López Rodriguez
Vanessa López Touron
Jesús Miguel López Zaballos
Julian López Zaballos
Aurelio López-Barajas de la Puerta
Luis Emilio López-Coronado Navazo
José Antonio López-Nicolas García
Francisco Loranca Barrachina
Enrique Lorenzo Riesco
Antonio Losada Aguilar
Ainhoa Lozano Orruño
Enrique Lucas Romani
Mª Victoria De Luis Duran
Raquel Lumbreras Lanchas
José Mª Luna Morales
Juan J. Macaya De Aguinaga
Pablo Machado Martin
Miguel Macho Rubira
Francesc Macia Agusti
Miguel Macias Uriel
Ana Magro Navarro
Jesús Mallol Nieto
Antonio María Malpica Cirujano
Martin Pablo Mana Airaldi
Pablo Mancilla Sánchez
Ruben Manso Olivar
Luis Alberto Mañas Anton
Teresa Mañas Ariza
Esther Mañe Borras
Ángel Marañon Ibarrola
Jaume Marcen Martínez
Enrique Marfa Pons
Roma Mari Bonjoch
Jaime Maríategui Valdes
Santiago Marin Jiménez
Jorge Marin Rodenas
Carmen Marin Romano
Ofelia Marin-Lozano Monton
Teresa Mariño Garrido
Cesar Marquet Cabrera
Fernando Marquet Crespo
Juan Marti Arjona
Ricardo Marti Fluxa
Patricia Marti Olivella
María Martin De Nicolas Presa
Buenaventura Martin Dorta
Alba Martin Fernández
Juan Martin Lucas
Manuel Martin Martin
Luis Miguel Martin Ortiz
Oscar Martin Pacios
José Antonio Martin Quiroga
Alejandro Martin Trigo
José Manuel Martin-Bejarano Estalrich
Eduardo Martínez Abascal
Alfredo Martínez Alonso
Carlos Martínez Conlavida
Pablo Martínez García
Xavier Martínez Grasa
Joan Martínez I Seriol
Enrique Martínez Ibañez
Albert Martínez Jove
Felipe Martínez Juan
Alberto Martínez Laguia
María Martínez Moriano
Sandra Martínez Ramos
Ignacio Martínez Sánchez
Agustin Martínez Sanjuan
Ramón Martínez Sau
Isabel Martínez Torre-Enciso
Josép Martínez Vila
Fco De Borja Martínez-Laredo Y González
Ramiro Martínez-Pardo del Valle
Jesús Martínez-Pujalte López
Jesús Martos López
Sergi Martrat Salvat
Jorge Martret Redrado
Pedro Mas Ciordia
Josép Jordi Mas Gustamante
Juan Mascareñas Pérez-Iñigo
Carlos Masdevall Garçon
José Luis Masferrer Pages
Roberto Maso Miralles
José Massa Gutierrez del Alamo
Arturo Mas-Sarda Romagosa
Joan Massons Rabassa
Ernesto Mata López
Javier Mata Monteagudo
José Miguel Mate Salgado
Juan Carlos Matellanes Fariza
Petra Mateos-Aparicio Morales
Manuel Matias Fabana
Juan Ignacio Matilla Sacristan
Diego Maus Lizariturry
Amando Mayo Rebollo
Alberto Mayor Martínez
Ramón Mayordomo Bustos
Julian Maza García
Myriam Maza Nuñez-Lagos
Mª del Carmen Mazo López
Fernando Mazzuchelli Urquijo
Alberto Medran Cuerpo
Ana Mei Rosu
Ruben Meiras Juarez
Jordi Mele Carne
Antonio Melero Osuna
Javier Méndez Llera
Oscar Méndez Muela
Javier Mendoza Domínguez
Alvaro Menendez González
Pablo Menendez González
Manuel Menendez López
Alberto Menjon Erizmendi
Esteban Mesa Lorenzo
Felipe Mesia Mlartinez
María Teresa Mestres del Valle
Felix Mexia Vera
Juan Manuel Mier Payno
Fabricio Mieres Lasso
Sergio Miguez Martin
Ana Mijangos Ugarte
Gonzalo Milans del Bosch Medina
Carlos Millan Fuertes
Borja Millan Maguregui
Constantino Millan Minguell
Francisco Minoves Besoli
Xavier Miracle Sans
José Luis Miralles Marcelo
Eduardo Miralta Ventos
Sebastian Miranda Díaz
José Carlos Molina Franquelo
José Tomas Moliner Robredo
Monica Moner Pages
Manuel Monjas Barroso
José Monserrate Nicolas
José María Montalvo González
Pablo Monteagudo Barandalla
Luis A. Montenegro Acero
Rodrigo Antonio Montero Carre
José Juan Montero Martin
Juan Monterrey Mayoral
Charo Montes Urruchua
Manuel Montesinos Bernabe
Francisco J. Monzon De Caceres
Ignacio de la Mora Leblanc
Francisco José Mora Terraza
Cecilio Moral Bello
Antonio Morales Alvaro-Gracia
José Ignacio Morales Plaza
Carolina Morcos Basilio
Manuel de la Morena De Castro
Andres de la Morena Henning
Ignacio Morenes Giles
Javier Moreno De Los Rios
Antonio Moreno Espejo
Miguel Ángel Moreno Huart
José Luis Moreno Martínez-Losa
Armando F. Moreno Pérez
Carlos Moreno Santos
David Morlans Pous
Alberto Moro Suárez
Pablo Moro Suárez
Antonio Moros Ayerbe
Miguel Ángel Morro Marti
Ignacio Muela Echeverria
Siro Muela López-Pelegrin
Maríano Muixi Valles
Alejandro Mulas Ibañez
Rafael Muñoz Ramirez
María Jesús Muñoz Torres
Tomas Murciano Sos
Santiago Murillo Margenat
Elena Nabal Vicuña
Jordi Nadal Pellejero
Rafael Naranjo Olmedo
Hugo Narrillos Roux
Ignacio Nart Peñalver
Eliseo Navarro Arribas
Miguel Navarro Horcajada
Nuria Navarro Santos
Gabriel Navarro Simon
Juan Miguel Nave Pineda
Francisco J. Naveran Bollar
Jaime Nicolas Moure
Patrick Nielsen Martínez
Tania Nieto Gómez
Agnes Noguera Borel
María José Nuez Arellano
Rodolfo Nuñez Ruano
Luis Nuñez-Lagos Moreno
Damaso Carlos Nuño López
Damaso Nuño Martínez
Juan María Ochoa Aramburuzabala
José Luis Ochoa Hurtado
Juan Bosco Ojeda De Puig
José M. Olabarria Vallejuelo
Iñigo Olaizola Arguiarro
Eduardo Olano Lafita
Ramón Olano Moliner
Itziar Olarreaga Marques
Manuel Olazabal Alburquerque
Luis Olazabal Castro
Marta Olba Subiros
Aldo Olcese Santonja
Aleix Olegario Surroca
Jesús Oliete Calzada
Enrique Oliva Diez
José Luis Oller Ariño
Vicente Olmos Ibañez
Emilio Ontiveros Baeza
Gabriel Ignacio Orcon Hinojosa
Ángel Juan Ordiales Sevillano
Juan Luis Ordoñez Díaz
Rafael Ordovas Gómez-Jordana
Carlos Orduña Chouraki
Asuncion Ortega Enciso
Mª Carmen Ortega Sánchez
J.Ramón de la Osa Bonilla
Carlos Otero Lafuerza
Martin Pachame Barrera
Tomas Pacheco González
Antonio Padrell Caixes
Luis Padron de la Cruz
Javier Ruyman Padron Noda
José Pages Marti
Maríano Pajares Hernaez
Javier Palacios Domingo
Juan A. Palacios Raufast
Sonia María Palacios Sánchez
Jesús Palau Montañana
Sergio Palavecino Tome
Francisco Pallares I Solsona
Sergi Pallerola Gene
Fco. Javier Palomar Gómez
María Ascension Palomar Parra
José Luis Palomo Álvarez
Marta Palomo González
Joan Palou Brau
Jesús Jorge Paños Roldan
Francisco Paradinas Riestra
Montserrat Parera Prats
Mª Remedios Parra Moreno
Joaquín Pascual Cañero
Francisco J. Pascual Coruña
Juan Manuel Pascual Puig
Julio Pascual Vicente
José Antonio Pastor Gómez
Mª Pilar Pastor Rojo
Lluis Patlle Gausset
Frank Pauls
Antonio Pausa Rodriguez
José Manuel Pazos Royo
Carlos Alberto Pazos Royo
Memoria de Actividades 2012 45
Tomas Pedraza Sánchez
Alexandre Pedrol Méndez
Luis María Pedrosa Romero
Victor M. Peiro Pérez
Enrique Pellevaz Avello
Enrique Pellevaz Blanco
José Luis Pellicer López
Oriol Peña Garriga
Rafael Peña Gorospe
Luis Peña Kaiser
Inmaculada Peña Peña
Ferran Perea Samarra
Manuel Felix Pereda Llana
María Dolores Pereiras Ferreiro
Raquel Lucia Pérez Brito
Alejandro Pérez Calzada
Ramiro Pérez de la Blanca Capilla
Juan Carlos Pérez Frias
María Dolores Pérez González
Antonio Pérez Hernández
Cesar Pérez Hernández
Laura María Pérez Herrera
Ramón José Pérez Jiménez
Antonio Pérez López
Leticia Pérez Martin-Ballestero
Norberto Pérez Pelaez
Alfonso Pérez Pretel
José Antonio Pérez Roger
Jesús Pérez Sánchez
Ángel Pérez-Carballo Veiga
Juan Fco. Pérez-Carballo Veiga
Federico I. Pérez-Padilla Y García
Enrique Pérez-Pla De Viu
Javier Peris Álvarez
Pablo Peromingo Manso
Ignacio Pertejo Barrena
Elena Picola Alonso
Alfons Pilan Torrente
Carlos Javier Pipo Sotoca
Paloma Piqueras Hernández
Marcos Pique-Vidal Lechuga
Manuel Pizarro Moreno
Gilbert Pla
Roger Plaja Crosas
Lluis Planella Pares
Francesc Platon Cortes
Carmen Plaza Fernández
Josép M. Pon González
Antoni Pons Vives
José Ignacio Porta Saudan
Arturo Portal Luzon
Ignacio Portillo Valdes
Jorge Potau Menendez
Patricia Potau Menendez
Jordi Pou Crusellas
Javier De Prada Díaz-Caro
Miguel Prado Villanueva
Margarita Prat Rodrigo
Robert Prats Miravitllas
Josép Prats Orriol
Luis Pretus Rubio
Adolfo Pries Picardo
Manuel Prieto Gómez
Gudrun Prune
Daniel Puerta Arranz
Virginia Pueyo Ros
Joan Puig Faure
Joan Puig I Reig
Jordi Puig Ortiz
Jaime Puig Ribera
Ignasi Puigdollers Sarro
Ramón Tomas Puyol Mor
Damian Querol Bonet
Maríano Rabadan Fornies
Rafael Rabat Martínez
Josép Raich Brufau
Mario Ramirez Espejo
Ignacio Ramirez Vera
Fabian Ramón Jarraud
Benet Ramón Sánchez
Alberto Ramos Alonso
Javier Ramos Gascon
Mª Carmen Ramos González
David Ramos López
Jaime Ramos Martin
46 Memoria de Actvidades 2012
Ivan Ranz Sánchez
Blanca Raventos Seculi
Luis Ravina Bohorquez
David Raya Gómez
Mª Ángeles Rea Moreno
Leopoldo Reaño Martínez De Ubago
Javier Reaño Martínez De Ubago
Daniel Rebullida Sánchez
Rodrigo Recondo Porrua
Juan Manuel Redondo Pérez
Luis M. Reguera Alonso
Isabel Reija Ruiz
Rafael Requena Cabo
Stephanie Reverchon
Carlos Revuelta Villalba
Amado Rey Parra
Fco.Javier Riba Sánchez
María Teresa Ribes Orrit
Pilar Riera Albo
Marta Riesco Canela
Javier Alfonso Rillo Sebastian
Josép Rios de la Mora
Gemma Riu Botifoll
Montserrat Rius Palau
Fco.Javier Rivas Compains
Francisco Javie Rivas Rivas
Santiago De Rivera Parga
Teresa Rivero Barranco
Ana Rivero Fernández
Pedro Rivero Torre
Alfonso Roa Díaz-Regañon
Francisco J. Robres Caparros
Mª José De Roda Lamsfus
Fernando De Roda Lamsfus
Eduardo Rodellar Fumanal
Ramón Rodrigañez Casado
Jesús Rodriguez Alarcon
Miguel Ángel Rodriguez Bellanco
Simo Rodriguez Brasso
Carolina María Rodriguez De Domingo
Javier Rodriguez Elola
Manuel Rodriguez Fernández
Patricia Rodriguez García
Ana Rodriguez Gómez
Alberto Rodriguez Hidalgo
José María Rodriguez Huertas
José Rodriguez López
Carlos Rodriguez Marchese
José Antonio Rodriguez Marin
Moises Rodriguez Martínez-Millan
Luis Antonio Rodriguez Repila
Sofia Rodriguez Rico
Victor Manuel Rodriguez Rodriguez
Mª Esther Rodriguez Rosell
Pedro Rodriguez San Roman
Juan Pedro Rodriguez Serrate
Javier Rodriguez Vega
Antonio Rodriguez Vidal
Manuel Rodriguez Villanueva
Ignacio Rodriguez-Acosta López
Sofia Rodriguez-Sahagun Martínez
Gabriel Roig Zapatero
Manuel Rojas Gutierrez
Arturo Rojas Parada
Javier Rojo Suárez
Ana Roldan Herranz
Mª Dolores Roman Gallego
Jesús Romero Albarracin
Fco Javier Romero López
María Cristina Roquero López
Ángels Roqueta Rodriguez
Albert Ros Arago
Ivo Ros Falcon
Lydia Ros Frizon
Guillermo Ros Pueyo
José de la Rosa Rato
Luis Rose Losada
Fernando Rosello De Riaño
Josép Rotes Armengol
Emilio Rotondo Inclan
Eric Rovick
Gracia Rubio Martin
Carolina Rubio Muntion
Elena Rueda Juste
Barbara Ruiz del Arbol
Marta Ruiz López
Javier Ruiz Queralt
Alberto Ruiz Sedano
Rafael Ruiz Trasobares
Rosa María Ruzafa Luna
Mario Sacedo Arriola
Alfredo Saenz Abad
Daniel Saez Arana
David Saez Beltran
Luis María Saez De Jauregui Sanz
José Bonifacio Saez Madrid
Mercedes Sagol Gargallo
Jordi Sagrista Mas
Jorge Sainz González
Julio Sainz Y Pinto
Antonio Saiz Eslava
Sergio Sala Puig
Lucia Salas Christian
Francisco Salgado Castillo
Joaquín Salgueiro Fernández
Daniel Salmeron Mir
Gerard Salse Balague
Luis Antonio Salvador Sánchez
Juan Antonio Samaranch Salisachs
Paula Sampedro Jiménez
Luis Sampere Giménez
Pedro San Martin Gutierrez
Javier De San Pio Sierra
Joan Antoni Sánchez Adell
Gonzalo Sánchez Albarran
Xavier Sánchez Cabanas
Emilio Sánchez del Corral Usaola
Manuel Sánchez del Valle Alfaro
José Luis Sánchez Díaz
Felipe Sánchez Fuertes
José Ramón Sánchez Galan
Miguel Sánchez González
Octavio Sánchez Laguna
Victor Sánchez López
Roman Sánchez Méndez
Josép María Sánchez Pascual
Ángel Luis Sánchez Paz
Mario Enrique Sánchez Richter
Joaquín Sánchez Rincon
Juan Ignacio Sánchez Rueda
Santiago Sánchez Ruiz
Rita Sánchez Soliva
Javier Sánchez Verdasco
Cesar Sánchez-Grande Bergon
Jesús Sánchez-Quiñones González
José Carlos Sánchez-Vizcaino Bernia
José Luis Sanchiz Parera
José L. Sanchiz Rodriguez
Maríano Sancho Blanco
Carlos José Sancho Rodriguez
Maríano Sangines López
Luis Sangro Gómez-Acebo
José Luis Sanjuan Bustos
Mario Sans Aliana
Alejo Sans Riviere
Daniel SantaMaría Ots
José Miguel Santana Gil
Domingo Santana González
Ignacio Santillan Fraile
Ángel Santodomingo Martell
Mª Pilar Santolalla García
Javier Santoma Juncadella
Guillermo Santos Aramburo
José Antonio Santos Arrarte
Fernando José Santos Ibañez
David Sanz Bujanda
Luis Sanz De Andino Y De Cevallos
Luis Sanz Delgado
Ignacio Sanz Rodriguez
Domingo Sarsa López
Galo Juan Sastre Corchado
Susanna Sastre García
José Saumoy Bonnin
Albert Saura Moral
Alejandro Scherk Serrat
Cristina Sedano Mansilla
Alberto Seijo Sabates
Ernest Sena I Calabuig
Anna Serafini
Carlos de la Serna Torroba
Mateo Serra Bañeres
Alfonso Serra Buxo
Ignacio Serra Pérez
Sergio Serrano Escobedo
Adrian Serrano Pérez De Madrid
Javier Serrano Roldan
Ferran Sicart Orti
Montserrat Sidera Roca
Isabel Sierra Fisher
Santiago Simon del Burgo
John C. Siska Goytre
Pedro Sitja Miquel
Juan B. Solana Gutierrez
José Enrique Solano Ocaña
Mª Pilar Solans Huguet
Enrique Soldevila Manrique
Josép Soler Alberti
Jordi Soler Calvo
Jaume Soler Colomina
Jorge Soley Sans
Pablo Solorzano Taborga
Pedro Somacarrera Coello
Francisco J. Soriano Arosa
Carlos Soteres Serrat
Marta Soto Bodi
Ignacio Suárez Díaz
Enrique Suárez García
Noelia Suárez Martínez
José Luis Suárez Ramirez
Juan Antonio Suárez Sánchez
Juan Sueiro Bal
Daniel Sulla Dulanto
Jordi Sulla Pascual
Rafael Suñol Trepat
Ana Supervia Bayarte
Carina Szpilka Lazaro
Fernando Taberna Carvajal
Pedro Taberna Gaztambide
Bernardo Tahoces Acebo
Ramón Talamas Tapiolas
Joan Tamburini Figueras
Elia Tarrega Docio
Javier Teixido Plana
Miguel Temboury Molina
Daniel Tena Naveiras
Vicente Tena Rodriguez
Tomas Termens Navarro
Juan Manuel Terol Raduan
Mª Pilar Terres De Ercilla
José Carlos Terriente Quesada
Jacint Pau Tio Bragado
María Teresa Tobar Gracia
Elena Tomas-Verdera Cosmelli
David Tome Carrillo
Victor Manuel Tome Larrazabal
Juan José Toribio Davila
Juan De Ribera Tormo Ederra
Salvador Torra Porras
Victoria Torre Pérez
Jordi Torrecillas Carreras
Juan Torreguitart Batet
Ricard Torrella Fajas
Antonio Torrella Rodon
Antonio Torrero Mañas
Francisco J Torres del Castillo
Alvaro Torres Jiménez
Christian Torres Lang
Ángel Luis Torres Serrano
José María Torroja Cifuentes
Patrick Bezerra Trezise
Josép Trias Sayols
Joaquim Trigo Portela
Antonio Triguero Sánchez
Merce Trullas Coll
Josép Trullas Flotats
Juan Alberto Tuesta Vilanova
Carlos Tusquets Trias De Bes
Juan Pablo Tusquets Trias De Bes
Antonino Ubieta Bravo
Jesús María Ugarte Pastor
Carmen Unamunzaga Sánchez
Campo
Juan Carlos Ureta Domingo
Pedro José Urgel Varela
José L. De Urquijo de la Puente
del
Luis Urquijo Rubio
José María Urrutia Elorriaga
José Ramón Valcarcel Pérez
Carlos Valencia Castellano
Rocio Valencia Rodriguez
Pilar Valerio Díaz
Francisco José Valero López
Gemma Valero Mestre
Laura Valle Criado
José Luis del Valle Doblado
Miguel Ángel Vallone
Vicente L. Valls Trives
Mª Ángels Vallve I Ribera
Esther Vaquero La Fuente
Gabriela Vara Orille
Eva Varea Espelt
Tomas Varela Muiña
Alejandro Varela Sobreira
Leticia Varez Benegas
Leonor Vargas Escudero
Joaquín Vázquez López
Manuel Narciso Vega Bejar
Pedro Velasco López
Enric Venancio Fillat
Josép María Vendrell Voltas
Luis Manuel Vera Díaz
Silvia Verde Arnaldo
Paul Veronese
José Vicente García
Alvaro Vicente González
Manuel Vidal Amador De Los Rios
Alejandro Vidal Crespo
Joan Vidal Fregola
Enrique Vidal Pérez
Eduardo F. Vidal Regard
Ferran Vila Llavina
Narciso Vila Pérez
Jaume Viladecans Bombardo
Jordi Viladot Pou
Marc Vilardebo Miro
Joan Vilardebo Puigdesens
Marcelo Vilardell Hernando
Merce Vilardell Masdeu
Rafael Vilarrasa Canton
José Mª de la Villa Riviere
Evaristo Villa Ruiz
Justo Villafañe Gallego
Enrique Villagrasa Y Pie
Francisco Villalba Cabello
Enrique Fco. Villalba Nogales
Felix Javier Villalba Romero
Enrique Villanueva García
Tomas Villanueva Iribas
José Villarig Lou
Elisabeth Villas Gómez
José Luis Villasante Tapias
Juan Vinaixa Serra
Cristina Viñets Colom
Pere Viñolas Serra
Pedro María Viu Arrese
Emilio Viudes Simo
Laia Vives Solanes
Thomas Von Othegraven
Mª Encarnacion Yagüe Rivera
Pedro Yaguez Zapico
Emilio Ybarra Churruca
Pablo María Ybarra López-Gómez
Pablo María Ybarra Olabarri
Juan Ybarra Ybarra
Juan Antonio Yedra Adell
Eugenio Carlos Yurrita Goiburu
Jorge Yzaguirre Scharfhausen
José María Zaforteza Torres
Pedro Zafra Arroyo
Fermin Zancada Peinado
Ignacio Zango Macias
Fco Javier Zapata Cirugeda
Juan José Zarauz Elguezabal
Montserrat Zazo Varas
Lei Zhang Xu
Antonio José Zoido Martínez
Karim Zouhdi Mahmoudi
Alfonso Zuloaga
David Zurdo Carbonell
Juan Carlos Zurita Delgado
Memoria de Actvidades 2012 47
Entidades-Patrono
de la Fundación de Estudios Financieros
La Fundación de Estudios Financieros es un centro de pensamiento que desarrolla su actividad en el ámbito de los mercados financieros.
Dedica su esfuerzo y recursos a la investigación, formación y opinión independientes con el compromiso de trabajar a favor de un ejercicio leal de la libertad económica fundamentado en la eficacia, la transparencia y la ética. La Fundación ha conseguido la integración en su
Patronato de un nutrido grupo de empresas e instituciones que representan a una parte muy significativa de la sociedad civil económica
y financiera española, convirtiéndose en uno de los centros de referencia del pensamiento del mundo financiero español.
Es una fundación privada, constituida el 20 de diciembre de 1991 e independiente de las empresas que la financian y de la
Administración Pública. Su misión esencial es generar ideas, temas de debate y propuestas de solución sobre diferentes aspectos de
la realidad económica y financiera nacional e internacional que puedan resultar útiles a la empresa privada, mundo académico, responsables políticos, medios de comunicación y opinión pública.
Órganos de
Gobierno de la
FEF a 31 de
diciembre
de 2012
PATRONATO DE HONOR
PRESIDENTE
D. Mariano Rajoy Brey
Presidente del Gobierno
VOCALES
D. Xavier Adserà Gebellí *
Consejero Delegado de Veremonte
Real Estate
Dña. Esperanza Aguirre Gil de Biedma
Presidenta del Partido Popular de Madrid
D. César Alierta Izuel
Presidente de Telefónica
D. Marcos Peña Pinto
Presidente del Consejo Económico y
Social
D. José Luis Rodríguez Zapatero
Ex-Presidente del Gobierno
Dña. Flavia Rodríguez-Ponga
Salamanca
Directora General de Seguros y Fondos
de Pensiones
D. José Manuel Soria López
Ministro de Industria, Energía y Turismo
D. Miguel Temboury Redondo
Subsecretario de Economía y
Competitividad
D. Joaquín Almunia Amann
Vicepresidente de la Comisión Europea y
Comisario de Competencia
D. Juan Velarde Fuertes
Consejero del Tribunal de Cuentas.
Académico de la Real de Ciencias
Morales y Políticas
D. José María Aznar López
Presidente de la Fundación FAES, Ex
Presidente del Gobierno
D. José Ignacio Wert Ortega
Ministro de Educación, Cultura y Deporte
Dña. Fátima Báñez García
Ministra de Empleo y Seguridad Social
SECRETARIO
Dña. Yolanda Barcina Angulo
Presidenta de la Comunidad Foral de
Navarra
D. Emilio Botín-Sanz de Sautuola y
García de los Ríos
Presidente delBanco Santander
D. Alberto Fabra Part
Presidente de la Generalitat Valenciana
D. Isidro Fainé Casas
Presidente de «La Caixa»
Dña. Marta Fernández Currás
Secretaria de Estado de Presupuestos y
Gastos
D. José Manuel García-Margallo y
Marfil
Ministro de Asuntos Exteriores y de
Cooperación
D. Jaime Gil Aluja
Presidente de la Real Academia de
Ciencias Económicas y Financieras
D. Ignacio González González
Presidente de la Comunidad de Madrid
D. Francisco González Rodríguez
Presidente del Banco Bilbao Vizcaya
Argentaria
D. Fernando Jiménez Latorre
Secretario de Estado de Economía y
Apoyo a la Empresa
D. Andreu Mas-Colell
Conseller de Economía y Finanzas de la
Generalitat de Catalunya
D. Iñigo Méndez de Vigo y Montojo
Secretario de Estado para la Unión
Europea
D. Cristobal Montoro Romero
Ministro de Hacienda y Administraciones
Públicas
D. Álvaro Nadal Belda
Director de la Oficina Económica del
Presidente del Gobierno
D. Aldo Olcese Santonja *
Presidente de la Sección de Ciencias
Económico-Contables y Financierasde la
Real Academia de Ciencias Economicas
y Financieras
52 Memoria de Actividades 2012
D. Juan Carlos Ureta Domingo
Presidente del Patronato de la Fundación
de Estudios Financieros
D. Antonio Brufau Niubó
Presidente de la Fundación Repsol
D. Enrique Carretero Gil de Biedma
Socio Internacional de Baker & McKenzie
D. Jaime Carvajal Urquijo
Presidente de Advent International
Managing Director
D. Juan Costa Climent
Lider Global de Cambio Climatico y
Sostenibilidad de Ernst & Young
D. Miguel Crespo Rodríguez
Secretario General de Bankia
Dña. María Vega de la Cruz Oñate
Patrono Independiente
D. Guillermo de la Dehesa Romero
Presidente de AVIVA
D. Miguel Fernández de Pinedo
López
Ex Presidente de la Fundación
PriceWaterhouseCoopers
Fundación Mutua Madrileña
Representada por D. Javier Mira PrietoMoreno Director General de Mutua
Madrileña
* Patrono de Honor Vitalicio
D. Pablo Isla Álvarez de Tejera
Presidente de Inditex
PATRONATO
D. Julián López Zaballos
Consejero Delegado de Zurich
PRESIDENTE
D. Ricardo Martí-Fluxá
Presidente de ITP
D. Juan Carlos Ureta Domingo
Presidente del Instituto Español de
Analistas Financieros
VICEPRESIDENTES
D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca
Secretario General y del Consejo de
Administración Banco Santander
D. Luis Abril Pérez
Secretario General Técnico de Presidencia
y Miembro del Comite Ejecutivo de
Telefónica
D. Jordi Gual Solé
Director Ejecutivo y Economista Jefe de
La Caixa
VOCALES
D. Juan Abelló Gallo
Presidente de Torreal
D. Xavier Adserà Gebellí
Consejero Delegado de Veremonte Real
Estate
Patrono Independiente
D. Salvador Alemany Mas
Presidente de Abertis
D. César Alierta Izuel
Presidente de Telefónica
D. José Miguel de Andrés Torrecillas
Presidente de Ernst & Young
D. Miguel Martín Fernández
Presidente de la Asociación Española de
Banca (AEB)
D. Manuel Martín Martín
Patrono Independiente
D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle
D. Carlos Más Ivars
Presidente de PriceWaterhouseCoopers
D. Ernesto Mata López
Consejero de Abertis
D. Rafael Miranda Robredo
Presidente de Fundación Endesa
D. Ignacio Ojanguren Maiztegui
Socio Director de Clifford Chance
D.Aldo Olcese Santonja
Presidente de la Sección de Ciencias
Económico-Contables y Financieras de la
Real Academia de Ciencias Económicas y
Financieras
D. Josep Oliú Creus
Presidente de Banco Sabadell
D. Florentino Pérez Rodríguez
Presidente-Consejero Delegado de ACS
D. Manuel Pizarro Moreno
Presidente de Baker & McKenzie
D. Juan Carlos Baena Martín
Director General de Indra
D. Mariano Puig Planas
Presidente del Consejo de Administración
de la Corporación Exea
D. José Barreiro Hernández
Asesor Presidencia. BBVA
D. Juan Ramón Quintás Seoane
Presidente de Honor CECA
D. Antonio Basagoiti García-Tuñón
Presidente de Banesto
D. Mariano Rabadán Fornies
Presidente de INVERCO
D. Miguel Boyer Salvador
Patrono Independiente
Dña. Susana Rodríguez Vidarte
Decana de la Universidad de Deusto
D. Joan Rosell Lastortras
Presidente de Fomento del Trabajo
Nacional y Presidente de la CEOE
D. José Barreiro Hernández
Asesor Presidencia. BBVA
Vocal del Patronato
D. Fernando Ruiz Ruiz
Presidente de Deloitte
D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca
Secretario General y del Consejo de
Administración del Banco Santander
D. John M. Scott
Presidente de KPMG
D. Gustavo Suárez Pertierra
Catedrático de Derecho Eclesiástico la
UNED
D. Esteban Tejera Montalvo
Vicepresidente Primero y Director General
de Mapfre, S.A.
D. Juan José Toribio Dávila
Director de la Fundación IESE
D. William Van Dyke
Country Officer en Citi España
D. Raniero Vanni D’Archirafi
Embajador y Ex Comisario Europeo de
Mercado Interior y Servicios Financieros
D. Tomás Varela Muiña
Director Financiero y Director General
Adjunto de Banco Sabadell
Presidente de la Delegación Catalana del
IEAF
D. Sebastián Velasco Meseguer
Director Ejecutivo para España y Portugal
de Fidelity Worldwide Investment
D. Fernando Vives Ruiz
Socio Director de Garrigues
D. Antonio J. Zoido Martínez
Presidente de Bolsas y Mercados
Españoles (BME)
D. Miguel Crespo Rodríguez
Secretario General de Bankia
D. Jordi Gual Solé
Director Ejecutivo y Economista Jefe de
La Caixa
D. Manuel Martín Martín
Miembro del Instituto Español de
Analistas Financieros
Vocal del Patronato
D. Luis Suárez de Lezo
Director General de la Secretaria General
y del Consejo de Administración de
Repsol YPF
D. Juan Fernández-Armesto
Abogado de Armesto & Asociados
D. Tomás Varela Muiña
Director General Adjunto y Director
Financiero de Banco Sabadell
Presidente de la Delegación del IEAF de
Cataluña
Vicepresidente de la Junta Directiva
Nacional del Instituto Español de
Analistas Financieros
SECRETARIO
D. Javier Méndez Llera
Director General de la Fundación de
Estudios Financieros
D. José Claudio Aranzadi Martínez
Presidente de BravoSolution España, S.A.
D. Javier Méndez Llera
Director General de la Fundación de
Estudios Financieros
VOCALES
D. Juan Carlos Ureta Domingo
Presidente del Patronato de la Fundación
de Estudios Financieros
VICEPRESIDENTE
D. Luis de Carlos Bertrán
Socio Director de Uría y Menéndez
Abogados
Secretario General de la Fundación de
Estudios Financieros
VOCALES
D. Antonio Abril Abadín
Secretario General y del Consejo de
Inditex
D. Luis Abril Pérez
Secretario General Técnico de Presidencia
y miembro del Comité Ejecutivo de
Telefónica
D. Juan José Toribio Dávila
Director General de la Fundación IESE
D. Miguel Ángel Belloso Blázquez
Vicepresidente del Consejo Editorial de
Expansión y Actualidad Económica
VICESECRETARIO GENERAL
PRESIDENTE
PRESIDENTE
D. Ernesto Mata López
Consejero de Abertis
Vocal del Patronato
CONSEJO ASESOR
COMISIÓN EJECUTIVA
COMISIÓN ACADÉMICA Y CIENTÍFICA
CONJUNTA IEAF-FEF
VOCALES
D. Luis de Carlos Bertrán
Socio Director de Uría Menéndez
Abogados
D. Antonio Dionis Trenor
Abogado
D. Francisco Serrano Martínez
Director General de la Fundación
Telefónica
D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle
Vocal del Patronato
SECRETARIO GENERAL
LETRADO ASESOR
D. Francisco Javier Salas Collantes
Presidente de la Fundación Entorno
Empresa y Medio Ambiente
PRESIDENTE
D. Juan Carlos Gómez Sala
Catedrático de Economía Financiera y
Contabilidad de la Universidad de
Alicante
D. Prosper Lamothe Fernández
Catedrático de Economía Financiera de la
Universidad Autónoma de Madrid
D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo
Catedrático de Economía Financiera de la
Universidad Complutense de Madrid
D. Juan Antonio Palacios Raufast
Ex Presidente del Instituto Español de
Analistas Financieros
D. Carlos Sebastián Gascón
Catedrático de Macroeconomía de la
Universidad Complutense de Madrid
D. José María Abril Pérez
D. Fermín Zancada Peinado
Inspector Financiero y Tributario
D. Iñaki Garay Zabala
Director de Redacción del diario
Expansión
DIRECCIÓN
D. José Gasset Loring
Director de Relaciones Internacionales de
Iberdrola
D. Íñigo Gómez-Jordana Moya
Socio Director de Allen & Overy
D. José María Méndez ÁlvarezCedrón
Director General de la Confederación
Española de Cajas de Ahorros
D. Miquel Nadal Segalá
Director de la Fundación RACC
D. Emilio Ontiveros Baeza
Catedrático de Economía de la Empresa
de la Universidad Autónoma de Madrid.
Presidente de Analistas Financieros
Internacionales
D. Carlos Orduña Chouraki
Presidente de Alpha Finanzas
D. José Luis Palomo Álvarez
Consejo Asesor de Gómez-Acebo &
Pombo Abogados
DIRECTOR GENERAL
D. Javier Méndez Llera
Economista y MBA
DIRECTOR DE ANÁLISIS Y
ESTUDIOS
D. Alfredo Jiménez Fernández
Economista y Analista Financiero
DIRECTORA DE FINANZAS Y
ADMINISTRACIÓN
Dña. Carmen Alamillos Romero
Economista
DIRECTOR GERENTE
DE LA ESCUELA DE FORMACIÓN
D. Jesús López Zaballos
Doctor en Administración y Dirección de
Empresas
Memoria de Actividades 2012 53
Patronato de la
Fundación de
Estudios
Financieros
Reuniones en el
año 2012
Modificaciones en los
Órganos de Gobierno
de la FEF
Patronato de la Fundación de Estudios Financieros
En el transcurso del año 2012, tuvieron lugar las dos reuniones del Patronato de la Fundación
de Estudios Financieros que establecen los Estatutos.
La primera de ellas se celebró el día 19 de junio de 2012 en el Hotel Villamagna y la segunda el día 4 de diciembre de 2012 en el Hotel Ritz de Madrid.
A ellas fueron convocados, conjuntamente, los miembros de su Patronato de Honor,
Patronato, Comisión Ejecutiva, Consejo Asesor y Comisión Académica y Científica (Órgano
mixto FEF-IEAF).
Nombramientos, sustituciones, ceses y renovaciones en los Órganos de
Gobierno de la Fundación de Estudios Financieros, aprobados en la reunión
del Patronato de la Fundación de fecha 19 de junio de 2012
PATRONATO DE HONOR
Nombramientos
Excmo. Sr. D. Mariano Rajoy Brey, Presidente del Gobierno de España, como Presidente del Patronato de
Honor de la Fundación de Estudios Financieros, en sustitución del Excmo. Sr. D. José Luis Rodríguez
Zapatero, quien seguirá siendo miembro del Patronato de Honor de la Fundación.
Excmo. Sr. D. Cristóbal Montoro Romero, Ministro de Hacienda y Administraciones Públicas del
Gobierno de España.
Excmo. Sr. D. José Ignacio Wert Ortega, Ministro de Educación, Cultura y Deporte del Gobierno de
España.
Excmo. Sr. D. José Manuel Soria López, Ministro de Industria, Energía y Turismo del Gobierno de España,
en sustitución del Excmo. Sr. D. Miguel Sebastián Gascón.
Excma. Sra. Dña. Fátima Báñez García, Ministra de Empleo y Seguridad Social del Gobierno de España
Excmo. Sr. D. José Manuel García-Margallo Marfil, Ministro de Asuntos Exteriores y Cooperación del
Gobierno de España.
D. Fernando Jiménez Latorre, Secretario de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa.
D. Iñigo Méndez de Vigo y Montojo, Secretario de Estado para la Unión Europea.
Dña. Marta Fernández Currás, Secretaria de Estado de Presupuestos y Gastos
D. Miguel Temboury Redondo, Subsecretario de Economía y Competitividad.
D. Alvaro Nadal Belda, Director de la Oficina Económica del Presidente del Gobierno, en sustitución de
D. Javier Vallés Liberal.
Dña. Mª Flavia Rodríguez-Ponga Salamanca, Directora General de Seguros y Fondos de Pensiones.
Ceses
D.
D.
D.
D.
D.
Miguel Arias Cañete
Marius Rubiralta i Alcañiz
Carlos Ocaña y Pérez de Tudela
Juan Manuel López Carbajo
Luis Ángel Rojo Duque, por fallecimiento.
PATRONATO ORDINARIO
Renovaciones
Se propone la renovación en el cargo de Patrono, por plazo de cuatro (4) años, de D. Antonio J. Zoido
Martínez, Presidente de Bolsas y Mercados Españoles (BME)
58 Memoria de Actividades 2012
Ceses
D. José Luis Olivas Martínez
D. Baldomero Falcones Jaquotot
D. Ignacio Santillana del Barrio
Nombramientos, sustituciones, ceses y renovaciones en los Órganos de
Gobierno de la Fundación de Estudios Financieros, aprobados en la reunión
del Patronato de la Fundación de fecha 4 de diciembre de 2012
PATRONATO DE HONOR
Nombramientos
D. Ignacio González González, Presidente de la Comunidad de Madrid
PATRONATO ORDINARIO
Renovaciones
D. Juan Carlos Ureta Domingo, Presidente de la FEF y de RENTA 4
D. Manuel Pizarro Moreno, Patrono Independiente
D. Sebastián Velasco Meseguer, Director Ejecutivo para España y Portugal de FIDELITY INVESTMENTS
INTERNATIONAL
Sustituciones
D. Jordi Gual Solé, Director Ejecutivo y Economista Jefe de la Caixa, sustituye como Vicepresidente de la
Fundación a D. Manuel Menéndez López
D. Tomás Varela Muiña, Presidente de la Delegación catalana del INSTITUTO ESPAÑOL DE ANALISTAS
FINANCIEROS, sustituye a D. Alberto Moro Suárez.
Ceses
D. Juan Manuel Eguiagaray Ucelay
FUNDACION IBERDROLA
COMISION EJECUTIVA
Renovaciones
D. Juan Carlos Ureta Domingo, Presidente de la FEF y de RENTA 4
Sustituciones
D. Jordi Gual Solé, Director Ejecutivo y Economista Jefe de la Caixa, sustituya a D. Manuel Menéndez
López como miembro de la Comisión Ejecutiva.
Memoria de Actividades 2012 59
Programa
Fundacional 2012
Observatorios,
Estudios y Actividades
En el año 2012 tuvieron lugar las dos reuniones habituales de la Comisión Académica y Científica junto
con el Consejo Asesor, los días, 21 de mayo y 22 de
octubre, respectivamente, en la Sede de la Fundación de Estudios Financieros.
En ambas reuniones, se revisaron los trabajos del
Programa 2012, en curso, y se debatieron los temas
troncales que, tratados previamente con la Comisión
Ejecutiva, fueron sometidos a la aprobación del
Patronato como integrantes del programa básico del
trabajo fundacional a desarrollar a lo largo de 2013.
OBSERVATORIOS, ESTUDIOS Y ACTIVIDADES
Contenidos de los Estudios presentados en 2012 y
editados en la Colección «Papeles de la Fundación»:
Las Economías emergentes y el reequilibrio
global: retos y oportunidades para España.
La Fundación de Estudios Financieros, presentó este
Estudio el 10 de enero de 2012 en el Salón de Actos
de ESADE Business School en un acto presidio por D.
Javier Solana, Presidente de ESADE Center for Global
Economy and Geopolitics (ESADEgeo).
El trabajo fue dirigido por D. Javier Santiso Guimaras,
Profesor de Economía de ESADE y Director del Center for Global Economy and Geopolitics (ESADEgeo).
A su vez ha contado con un equipo de competentes
colaboradores todos ellos muy vinculados a los mercados emergentes desde diferentes ópticas académicas y profesionales.
62 Memoria de Actividades 2012
La crisis financiera está teniendo muchas y significativas consecuencias en el ámbito económico de una
parte importante de las economías más desarrolladas. Esta circunstancia ha llevado a numerosos analistas a considerar que la crisis puede favorecer un
nuevo equilibrio de la economía global.
En este contexto la Fundación de Estudios Financieros decidió poner en marcha este estudio cuyo objetivo es profundizar en las oportunidades y los retos
que representan las economías emergentes, mostrando la nueva realidad que se está configurando.
La crisis en Europa: ¿Un problema de deuda
soberna o del euro?
Este Estudio fue presentado el día 8 de febrero en el
Hotel Intercontinental de Madrid, en un acto clausurado por D. Fernando Jiménez Latorre, Secretario de
Estado de Economía y Apoyo a la Empresa.
El trabajo fue dirigido por el Doctor Fernando
Fernández Méndez de Andés, Profesor del IE Business School y Director de la Cátedra del Sistema
Financiero Internacional. A su vez ha contado con un
equipo de colaboradores de prestigio vinculados al
mundo académico, profesional y a la administración
pública.
Desde una perspectiva española y en relación con el
problema de la deuda soberana y del euro, se destacan las siguientes reflexiones:
– La pertenencia al euro es la mejor garantía de crecimiento y de creación de empleo para la economía española. Cualquier alternativa, como se
refleja a lo largo del libro, es impensable y llevaría
consigo un elevadísimo coste económico, político
y social. Ahora bien, esa pertenencia exige
esfuerzos y sacrificios.
– Es preciso corregir cuanto antes los desajustes en
los que nuestra economía está inmersa. La corrección de algunos desequilibrios financieros generados por la burbuja de crédito y de deuda exige sacrificios y ajustes en el corto plazo que garanticen y
fortalezcan la posición de la economía española
como una de las grandes economías de la zona
euro. Algunos de esos sacrificios y ajustes pueden
generar menor crecimiento de la actividad o del
empleo en el corto plazo, pero su adopción,
además de necesaria, será enormemente beneficiosa para el empleo y para la actividad una vez que se
superen los efectos contractivos de corto plazo.
– Es importante trasladar a la opinión pública los
grandes beneficios que derivan de nuestra pertenencia al euro, ya que la comprensión de estos
beneficios es necesaria para asumir de forma conjunta los esfuerzos y ajustes que hoy en día nos
impone nuestra pertenencia a la moneda común.
Debe evitarse al máximo la tentación populista de
culpar al euro de los problemas que hoy aquejan a
la economía española y europea. Por el contrario,
en el euro y en el cumplimiento de las reglas que
exige está la solución a esos problemas.
– Por último, la sostenibilidad de la deuda europea
requiere cuanto antes recuperar la senda del crecimiento y ello, precisa reformas profundas que
favorezcan un aumento de la oferta potencial sin
aumentar el gasto público.
Memoria de Actividades 2012 63
Pequeña y Mediana Empresa: impacto y retos
de la crisis en su financiación
La presentación tuvo lugar el día 9 de marzo en la
Bolsa de Madrid en un acto clausurado por D. Daniel
Calleja, Director General de Empresa e Industria de la
Comisión Europea.
El trabajo ha sido dirigido por D. José Luis Crespo
Espert y D. Antonio García Tabuenca, del Instituto de
Análisis Económico y Social (IAES) y Profesores Titulares de la Universidad de Alcalá. A su vez ha contado con un equipo de colaboradores de prestigio vinculados al mundo académico, profesional y de la
administración pública.
Una de las conclusiones del estudio es que con la crisis actual ha empeorado el entorno financiero de la
Pyme de forma significativa, como también les ha
ocurrido a otros agentes económicos. No obstante,
las debilidades que a este respecto muestra este tipo
de empresa son estructurales en el sentido de que se
observan también en coyunturas económicas o
financieras más favorables, aunque, eso sí, de forma
más atenuada.
Sin embargo, la crisis actual está reclamando la necesidad de incentivar el crecimiento económico y el
empleo por todas las vías posibles. Entre ellas, la
Pyme y su acceso a la financiación han cobrado un
especial protagonismo, que ya existía antes, pero
que requiere ahora una atención más importante.
Sobre esta base, teniendo en cuenta la elevada relevancia de la Pyme en el conjunto de las economías,
las autoridades públicas deberían desarrollar al máxi-
64 Memoria de Actividades 2012
mo las alternativas de financiación con que cuenta
este tipo de empresa. No se trataría tanto de sustituir
la que es su principal fuente, la financiación bancaria, sino de ampliar sus posibilidades, especialmente
en circunstancias difíciles, como las actuales.
Tal y como se sugiere a lo largo del libro, estas soluciones deberían basarse en las buenas prácticas
internacionales sobre financiación de la Pyme, en
modelos de colaboración público-privados que
impulsen nuevos espacios en los mercados de capitales y favorezcan la reducción de barreras –reales y
culturales- y en la creación de plataformas alternativas de negociación de ámbito europeo. Parece necesario, asimismo, adoptar una normativa (española y
comunitaria) a «escala Pyme» y revisar la regulación
y principales directivas que afectan a estas empresas.
Observatorio sobre la Reforma de los
Mercados Financieros Europeos 2012
Como cada año, la Fundación de Estudios Financieros presentó su Observatorio el día 16 de mayo de
2012 en la Representación de la Comisión Europea
en España. En esta ocasión, el acto fue clausurado
por D. Iñigo Méndez de Vigo, Secretario de Estado
para la Unión Europea.
El estudio, fue elaborado por un equipo de trabajo
dirigido por D. Ramiro Martínez-Pardo y D. Javier
Zapata. En esta sexta edición, afronta en un momento especialmente sensible en lo que a las reformas
financieras se refiere que coincide con una de las
situaciones más complejas desde el nacimiento de la
UE. En las actuales circunstancias, el Observatorio se
ha centrado, en esta edición, en la valoración de los
avances producidos en el desarrollo e implantación
de la agenda regulatoria surgida de la crisis económica y financiera y de la situación de convulsión vivida por los mercados.
En especial, se abordan los avances en la regulación
con una serie de artículos sobre la modificación de la
Directiva MiFID y de su Reglamento (lo que se denomina MiFID II), referidos tanto a los aspectos relativos
a las normas de conducta o a la protección del inversor como a las novedades referentes a los mercados
o centros de ejecución. En este ámbito, se analizan
asimismo la European Markets Infrastructure Regulation (EMIR) con los últimos avances en la armonización de la compensación y liquidación de valores
europea y los derivados OTC. Por su importancia
para la industria local, se incorpora también un trabajo sobre la reforma de esta materia en España.
Jornada de Debate, Desapalancamiento y
Crecimiento en España
Bolsas y Mercados Españoles y la Fundación de Estudios Financieros, a través respectivamente de dos
publicaciones veteranas como la revista BOLSA y la
colección «Papeles de la Fundación», pusieron en
marcha una iniciativa que comenzó con una Jornada
de Debate que se celebró el día 10 de octubre de
2012 y que continuó con la edición de este libro, con
artículos elaborados por los mismos participantes a
partir de las ponencias presentadas en aquel
momento en el Palacio de la Bolsa.
El trabajo fue dirigido por D. Domingo García Coto,
Director del Servicio de Estudios de Bolsas y Mercados Españoles (BME) y contó con diversos colaboradores del mundo académico y profesional que ofre-
cen una visión completa de las materias tratadas
desde ópticas sectoriales diferentes (empresas, familias, entidades financieras y sector público). En concreto, cuenta con 21 aportaciones realizadas por 26
especialistas que abordan aspectos distintos relacionados con este proceso.
En las últimas publicaciones de la FEF ya se ha insistido en una serie de propuestas y conceptos sobre
los que se intenta avanzar y desarrollar en este estudio. Una de ellas es que es preciso corregir cuanto
antes los desajustes en los que nuestra economía
está inmersa. La corrección de algunos desequilibrios
financieros generados por la burbuja de crédito y de
deuda exige sacrificios y ajustes en el corto plazo que
garanticen y fortalezcan la posición de la economía
española como una de las grandes economías de la
zona euro. Algunos de esos sacrificios y ajustes pueden generar menor crecimiento de la actividad o del
empleo en el corto plazo, pero su adopción, además
de necesaria, será enormemente beneficiosa para el
empleo y para la actividad, una vez que se superen
los efectos contractivos de corto plazo.
Otra reflexión de la FEF es que la sostenibilidad de la
deuda pública y el exceso de endeudamiento requieren cuanto antes recuperar la senda del crecimiento
económico y ello, precisa reformas profundas que
favorezcan un aumento de la oferta potencial sin
aumentar el gasto público. Más aún en una Unión
Monetaria donde no existen salidas falsamente
expansivas a corto plazo como la devaluación.
Jornada de Debate sobre el Mercado
Hipotecario español
El día 18 diciembre se celebró en la Fundación de
Estudios Financieros una reunión de «Debate sobre
Memoria de Actividades 2012 65
el mercado hipotecario» en la que se pretendía aportar ideas sobre esta importante cuestión en el mercado español. El objetivo que se planteaba era debatir sobre la situación de este mercado y tratar de contribuir sobre esta cuestión con argumentos sólidos,
constructivos y ponderados.
Los asistentes a dicha reunión fueron los siguientes:
D. Santiago Carbó Valverde,
BANGOR BUSINESS SCHOOL (Reino Unido)
D. Antonio Cortina,
BANCO SANTANDER
D. Emilio Díaz Ruiz,
URÍA MENÉNDEZ
D. José García-Montalvo,
UNIVERSIDAD POMPEU Y FABRA
D. Santos González,
ASOCIACIÓN HIPOTECARIA DE ESPAÑA
D. Manuel González Escudero,
IM TITULIZACIÓN
D. Julio Rodríguez,
BANCO DE ESPAÑA
D. Juan José Toribio Dávila,
IESE
D. Juan Carlos Ureta,
FUNDACIÓN DE ESTUDIOS FINANCIEROS
D. Francisco Uría Fernández,
KPMG
La Fundación de Estudios Financieros, al margen de
su colección «Papeles de la Fundación», debe buscar
nuevas vías de potenciación de sus capacidades en la
emisión de opinión y recomendación en aquellos
asuntos que nos son propios, con el fin último de
aportar conocimiento y criterio a la sociedad española en unos momentos, sin duda, extraordinarios en el
terreno no sólo financiero, sino también económico,
político y social. Con esa filosofía en mente, iniciamos este nuevo formato de difusión de nuestra actividad que hemos denominado «Foros de debate de
la Fundación. Documentos de Trabajo».
D. Alfredo Jiménez,
FUNDACIÓN DE ESTUDIOS FINANCIEROS
D. Javier Méndez,
FUNDACIÓN DE ESTUDIOS FINANCIEROS
PREMIOS DE INVESTIGACIÓN 2012
En el mes de marzo se puso en marcha la convocatoria de los Premios de Investigación 2012 de la Fundación de Estudios Financieros. Esta iniciativa pretende estimular y reconocer la labor de investigación y estudio en el ámbito de los
mercados e intermediarios financieros y las finanzas desde un punto de vista amplio.
El plazo de presentación de los trabajos finalizó el 30 de junio de 2012, habiendo recibido los siguientes:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
La estructura financiera de las PYMES: explicaciones contables y financieras
Income Smoothing and Idiosyncratic Volatility
Crisis Financieras, Confianza y Estabilidad Sistemática
Corporate Ownership in Latin American Firms: A Comparative Analysis of Dual-Class Shares
Determinación de los coeficientes de liquidez de las Instituciones de Inversión Colectiva en función de sus
estrategias de inversión
Sof-Computing techniques for financial prediction: practical applications in the internalization of SMEs and
insurance companies
Working capital requirement financing and Spanihs SMEs performance
A Time-perception approach for the treatment of risk in projects appraisal
Credit Lines as Monitored Liquidity Insurance: Theory and Evidence
66 Memoria de Actividades 2012
10. The influence of VIX in the S&p 500 index using Support Vector Machines
11. Window Dressing In Spanish Domestic Equity Funds
12. La creación de valor en la empresa familiar europea cotizada (2001-2010)
13. Las técnicas de selección de inversores empleadas en las empresas Españolas
14. Corporate Governance andperformance during plummeting and soaring financial markets
15. Commercial banks versus Stakeholder banks: Same business, same risks, same rules?
16. The effect of ownership structure on financial stability: an empirical investigation
17. Competition Between Banks with different ownership structures:; Implication for performance,
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
risk, and
welfare"
On the over-dispersed nature of operational losses: Does it influence the capital at risk (CARD)?
La Inversión Socialmente Responsable en el negocio de Private Equity: Relevancia e impacto en el negocio
La financiación externa de las empresas españolas: Empresas familiares, relaciones bancarias y el impacto de la
crisis económica
El empleo proactivo del riesgo político. El caso de la estrategia de internacionalización de las empresas
multinacionales españolas.
The interplay between the information released by a public institution and investors' private information and its
effect on markets' stability
El efecto del copago en las rentas de las familiar: Impacto en la población mayor de 65 años del copago en las
prestaciones de atención a la dependencia
Sostenibilidad de la balanza por cuenta corriente
Derivados de crédito y crisis financiera en Europa
El Jurado de la edición de 2012 de los Premios de Investigación de la FEF estuvo compuesto por las siguientes personas:
• D. José Luis Palomo Álvarez, Miembro del Consejo Asesor, GÓMEZ ACEBO&POMBO
• D. Prosper Lamothe, Catedrático de Economía Financiera de la Facultad de Económicas, Universidad Autónoma de
Madrid
• D. Juan Carlos Gómez Sala, Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad, Universidad de Alicante
• D. Alfredo Jiménez Fernández, Director de Análisis y Estudios, FEF
• D. Jesús López Zaballos, Gerente de la Escuela de Formación, FEF
• D. Javier Méndez Llera, Director General, FEF
• D. Juan Mascareñas, Catedrático de Economía Financiera, Universidad Complutense de Madrid
• D. Fernando Gómez Bezares, Catedrático de Finanzas, Universidad de Deusto
• D. Juan José Toribio, Director, Fundación IESE y Presidente del Jurado
Tras la celebración de dos reuniones, el Jurado de los Premios acordó, por unanimidad, el siguiente fallo:
1º
“Conceder el primer premio con una dotación de dieciocho mil euros (18.000 €) al siguiente trabajo
“Income smoothing and idiosyncratic volatility”
Autores: Belen Gil de Albornoz, Universidad Jaime I
Garen Markarian, Instituto de Empresa
2º
Conceder dos accésit con una dotación de tres mil euros (3.000 €) a cada uno de los siguientes trabajos:
“Derivados de crédito y crisis financiera en Europa”
Autores: Luis Otero González y Luis Ignacio Rodríguez Gil, Universidad de Santiago de Compostela
“Working capital requirement financing and Spanish SMEs performance”
Autores: Sonia Baños, Pedro J. García Teruel y Pedro Martínez Solano,Universidad de Murcia
La entrega del Premio se realizó en el mes febrero de 2013.
Memoria de Actividades 2012 67
Escuela de
Formación
Actividad internacional
FEF-IEAF
a oferta de la Escuela es la más específica para profesionales del sector financiero, contando con múltiples niveles y formas de acceso a los distintos cursos. La formación puede ser en las instalaciones de la Escuela, dentro
de la compañía o por medio de la plataforma online, adaptándose a las necesidades de la vida profesional de
cada alumno.
L
Asimismo, se cubren todas las áreas relacionadas con el análisis financiero y los mercados en general, con distintos
niveles de profundidad: desde las extensas y prestigiosas Certificaciones Profesionales como el CIIA®, hasta los Cursos
de Especialización, muy específicos, pasando por los Programas Máster y, por supuesto, la formación a medida.
Durante 2012 la escuela ha continuado realizando su actividad con el propósito de alcanzar los objetivos fundacionales de la FEF. Se resume a continuación la actividad realizada por la Escuela durante 2012 (tabla 1).
RESUMEN EJECUTIVO DE LA ACTIVIDAD DE LA ESCUELA EN 2012
TABLA 1
Se incluye a continuación el detalle de las actividades realizadas por la Escuela de Formación a lo largo de 2012.
1. FORMACIÓN IN-COMPANY
Se han realizado programas de formación «a medida» tanto de las certificaciones internacionales de Analista
Financiero (CIIA® y CEFA®) y Gestor de Patrimonios (PSGP) como de nuestros cursos de especialización. Entre estos
últimos merece ser destacado, por el alto grado de satisfacción en la valoración de los participantes, el nuevo seminario de «Modelización Financiera y Project Finance».
Además, la Escuela ha colaborado con la empresa de tecnología “Fraile y Blanco» en el diseño y desarrollo de cursos
e-learning sobre temas relacionados con la normativa del sistema financiero: “MiFID Básico», “Basilea III» y “RORAC
y Creación de Valor».
1.1. ATMIRA
Programa de Formación Financiera para Consultores Tecnológicos: en noviembre se ha iniciado este programa
de formación íntegramente online con dos especialidades: Banca, en el que han participado 64 alumnos y Seguros,
con 76 alumnos.
Memoria de Actividades 2012 71
1.2. BANCO MADRID
Programa Superior en Gestión Patrimonial, PSGP: en junio finalizó la convocatoria 2011/2012 y en octubre se
inició una nueva convocatoria de este programa, a la que se incorporaron profesionales de la antigua Interdin, entidad recientemente integrada al grupo BPA, participando en esta nueva convocatoria 22 nuevos alumnos.
1.3. BANKIA
• Programa CIIA®: en septiembre finalizó la segunda edición del programa corporativo que permite el acceso a los
exámenes internacionales CEFA® y CIIA®. En esta 2ª edición, desarrollada con metodología mixta presencial-online, participaron 22 ejecutivos del área de Banca de Empresas y Bankia Bolsa y Mercados.
En mayo, en el salón de actos de Bankia, el Director de la Escuela tuvo la oportunidad de entregar los diplomas
CEFA a los alumnos de la primera promoción que aprobaron los exámenes del nivel CEFA.
• Monográfico de Asesoramiento Financiero, MAF: en marzo se inició la VII edición de este programa, en la
que participan 250 gestores comerciales. Es el primer programa corporativo en el que han participado personal
de las cajas de origen. En mayo se inició una nueva convocatoria, con idéntica temática y metodología, para los
gestores del Área de Formación responsables de la impartición de formación interna en el Grupo.
Como novedad en esta VII edición se incluye una fase de preparación previa a las sesiones presenciales que incluye tutoriales por videoconferencia usando la plataforma Blackboard Collaborate.
En marzo de 2013 los alumnos finalizarán el periodo de evaluación del diploma acreditativo de Asesor Financiero,
comenzando un nuevo programa para conseguir el certificado profesional del IEAF de Gestor Patrimonial.
• Modelización Financiera y Project Finance: en mayo comenzó este programa, de 36 horas de duración, en jornadas de viernes tarde y sábado mañana, en el que participaron 20 ejecutivos de las áreas de mercado de capitales y banca de inversión.
1.4. CITIBANK:
• Oposiciones internas: por tercer año consecutivo, el Banco ha confiado en la Escuela para realizar el diseño de
contenidos y la elaboración de los exámenes para las oposiciones internas del Banco (niveles VIII y IX). Este año se
han presentan al concurso oposición 55 candidatos. Los exámenes, gestionados por la escuela, se realizaron el 8
de junio.
• Programa Superior en Gestión Patrimonial, PSGP: en la segunda quincena de Junio se inició una nueva convocatoria dirigida a 25 ejecutivos del Área de Banca Personal (junio 2012 a junio de 2013).
72 Memoria de Actividades 2012
1.5. ENDESA
• CIIA® In Company: en enero empezó el programa de Certificación Internacional de Analista Financiero que finalizará en febrero de 2013. Participan 32 ejecutivos de diferentes países (Argentina 2; Brasil 2; Chile 5, Colombia
3; España 19 y Perú 1). Las sesiones se realizan mediante sistema de videoconferencia. Los primeros exámenes de
certificación se realizaron el 19 de junio. En los países latinoamericanos los exámenes se celebraron en las sedes
de las asociaciones de analistas financieros miembros de la ACIIA, con los que mantenemos los correspondientes
acuerdos de colaboración académica.
1.6. GRUPO SANTANDER
•
Modelización Financiera y Project Finance: en noviembre se realizó el último de los ocho cursos programados para este 2012. El público objetivo son los gestores del departamento de Global Banking and Markets.
•
Fusiones y adquisiciones: a mediados de marzo, en Boadilla del Monte, se celebró este seminario con una
duración de 16 horas. Participaron 20 ejecutivos del área de Gerencia de Empresas (UGE). La dirección del programa corrió a cargo del profesor Juan Mascareñas, Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la
Universidad Complutense de Madrid y miembro de la Comisión Científica y Académica de FEF.
•
Proyecto e-learning: se han desarrollo tres proyectos: “MiFID Básico», “Basilea III» y “RoRAC y creación de
valor». Se trata de dar a conocer, de forma breve y didáctica, estas normativas y sus implicaciones en el negocio
bancario.
•
«GB&M Basics»: se han impartido tres ediciones de este curso, de 21 horas de duración, que se enmarca dentro del plan curricular de los profesionales de nueva incorporación al área de Global Banking and Markets; se
imparte íntegramente en inglés.
•
Project Finance: se han impartido tres convocatorias de este programa en Brasil (octubre 2012).
•
Certificación MIFID: el pasado mes de junio se dio por finalizada la primera convocatoria 2012 de esta certificación. En junio comenzó una segunda convocatoria que finalizó en octubre, certificándose un total de 61 alumnos.
•
Píldoras Formativas para Banca Comercial: desarrollo de 10 temáticas en formato video con complemento
de lectura y tests de evaluación.
•
Programa Superior en Gestión Patrimonial, PSGP: en octubre ha dado comienzo una nueva convocatoria del
curso preparatorio para la certificación de Gestor Patrimonial del IEAF y Asesor Financiero Europeo de EFPA. En
esta ocasión contamos con 21 alumnos. Los exámenes de certificación tendrán lugar en los meses de mayo y
junio de 2013 respectivamente.
1.7. IBERDROLA
•
CIIA® In Company: Finalizó la primera edición del curso CIIA que se imparte, simultáneamente, en Madrid y
Bilbao. Participaron 38 ejecutivos de las áreas de Administración y Control, Economía y Finanzas y Desarrollo.
Memoria de Actividades 2012 73
En mayo, en las sedes de Madrid y Bilbao, el Director de la Escuela tuvo la oportunidad de entregar los diplomas
CEFA a los alumnos de la primera promoción que aprobaron los exámenes del nivel CEFA.
1.8. RENTA 4:
•
Programa Superior en Gestión Patrimonial, PSGP: en diciembre finalizó el curso preparatorio para la acreditación de Gestor de Patrimonios del IEAF y de Asesor Financiero Europeo de EFPA. Participaron 58 ejecutivos.
1.9. REPSOL
•
CIIA® In-company: en enero finalizó el programa que iniciamos en noviembre de 2010. En septiembre se han
matriculado 7 ejecutivos al programa abierto 2012/2013 de esta certificación.
1.10. RICHARD ELLIS
•
Modelización Financiera: entre octubre y noviembre se realizó una convocatoria del curso de 8 horas de duración
•
Project Finance: entre noviembre y diciembre se realizó una convocatoria del curso de 8 horas de duración.
2. PROGRAMAS EN ABIERTO EN ESPAÑA
A lo largo de 2012 se han desarrollado en las instalaciones de la Escuela los siguientes programas (tabla 2).
PROGRAMAS EN ABIERTO
TABLA 2
74 Memoria de Actividades 2012
2.1. Título de Analista Financiero Internacional, CIIA®
Tanto en la convocatoria 2011/12 como en la 2012/13, iniciada esta última el pasado mes de octubre, continuamos
con los programas de formación presencial del CIIA® en las plazas de Madrid, Barcelona, Valencia, Andorra, Buenos
Aires y Sao Paulo. Como anticipamos el año pasado, merece ser destacado el aumento del número de alumnos,
respecto a años anteriores, que han formalizado su matrícula por libre (on line) y que consideramos marca una clara
tendencia de futuro.
En 2012 ciento cuarenta y cinco candidatos han obtenido la certificación de Analista Financiero: 112 el CEFA
europeo y 33 el nivel CIIA mundial. A finales de año la cifra de titulados CEFA y CIIA en España alcanza los 1.514 y
los 293 respectivamente.
La entrega de Diplomas a los alumnos que obtuvieron las certificaciones CEFA y CIIA en el año 2011 se realizó durante
el acto llevado a cabo el 18 de septiembre de 2012 en la sede de la Comisión Europea en Madrid. El acto, presidido
por el Presidente de la Fundación, contó con la intervención de D. Antonio Moreno, Director de Autorización y
Registro de Entidades la CNMV, que dirigió unas palabras a los alumnos en su calidad de padrino de esta promoción.
2.2. Master en Finanzas Internacionales, MFI®
La Fundación Carolina ha concedido dos nuevas becas para la promoción 2012-2013 que comenzó a mediados de
octubre. Ambas becas son patrocinadas por el Grupo Telefónica. Desde 2004 se han otorgado 97 títulos Master a
profesionales españoles y latinoamericanos.
2.3. Título de Experto en Valoración de Empresas, CEVE®
En 2012 se celebró la 5ª edición del curso de preparación de Experto en Valoración de Empresas iniciado en febrero
de 2012. Son ya 88 los certificados otorgados desde el inicio del programa en octubre de 2005.
2.4. Gestor de Back Office, GBO®
En mayo finalizó la 8ª edición de este programa que realizamos conjuntamente con Bolsas y Mercados Españoles.
Quince candidatos obtuvieron la Certificación de Gestores de Back Office. En la actualidad ya son 169 profesionales
los titulares de esta certificación.
En octubre iniciamos la 9ª edición con la participación de 12 alumnos. En esta edición están inscritos profesionales
de: Mapfre Inversión SV, Banco Inversis, Sungard Global Trading (Iberica), BANKINTER, ING Direct NV SE y Santander
Banco-Offices Globales Mayoristas.
2.5. Programa Superior en Gestión Patrimonial, PSGP
En noviembre ha dado comienzo una nueva convocatoria en abierto del curso de metodología mixta, formación on
line y 75 horas de sesiones presenciales. Se han matriculado 13 alumnos.
Memoria de Actividades 2012 75
2.6. «Excel y Visual Basic aplicado a las finanzas».
En 2012 se realizaron 3 convocatorias en los que han participado 54 alumnos. La escuela utiliza este curso como promoción, ofreciendo precios muy atractivos a universitarios en su último año de carrera, a los que de este modo damos
a conocer nuestras otras actividades.
2.7. Modelización financiera:
En 2012 se realizaron 2 convocatorias en modalidad “abierta» de este programa, que habitualmente hacemos incompany. Han participado un total de 14 profesionales.
3. PROGRAMAS EN ABIERTO EN LATINOAMERICA
3.1. Argentina
Durante 2012 han continuado nuestros programas de:
– Certificación del CIIA®, sexta convocatoria con 27 nuevos alumnos.
– Diploma de Asesor Financiero Certificado®, en su quinta y sexta convocatoria ha contado con un total de 38
alumnos.
Ambos programas se realizan en colaboración con el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas.
3.2. Brasil
Por primer año se han presentado 4 candidatos brasileños a los exámenes del Nivel Final del CIIA®, programa que
realizamos en colaboración con APIMEC, la asociación brasileña de analistas financieros.
Por otro lado FIPECAFI (Fundación de la Universidad de Sao Paulo) ha finalizado los trabajos de adaptación de su MBA
Mercado de Capitales para su acreditación por la Escuela FEF como programa habilitado para los exámenes de certificación del Título de Analista Financiero Europeo CEFA®.
4. SEMINARIOS Y CONFERENCIAS
Durante el año 2012 tuvieron lugar los siguientes seminarios y conferencias:
– “Gestión Alternativa: retos y oportunidades».
Ponente: D. Narciso Vega, Investment Advisor on Hedge Funds, ACCURATE ADVISORS, SL
– “Opciones a la desincorporación de las carteras inmobiliarias en los balances de los bancos».
Ponente: Rubén Manso Olivar - Socio Fundador de Mansolivar & IAX. Inspector de Entidades de Crédito del Banco
de España (en excedencia)
76 Memoria de Actividades 2012
– “Restricciones a la financiación de las pymes: ¿existen soluciones?»
Ponente: D. Jesús López Zaballos. Cámara de Comercio de Almería.
– “Análisis Financiero: “Son los mercados eficientes…a pesar de los analistas»»
Ponente: D. Manuel Rojas. Analista Financiero. Director del Área de Análisis Financiero y Contabilidad del CIIA.
Cámara de Comercio de Navarra.
– “La situación de la industria financiera y su impacto en la gestión de redes bancarias y sus equipos»
Ponente: D. Jesús López Zaballos.
5. FORMACIÓN ON-LINE:
Nuestras Certificaciones Profesionales, en su versión on line, han contado con un total de 75 alumnos (tabla 3).
CERTIFICACIONES PROFESIONALES: MATRÍCULAS ON-LINE
TABLA 3
Adicionalmente, la Escuela ofrece un amplio catálogo de cursos básicos y avanzados, que se pueden realizar a través
de la plataforma eFEF de estudio online con precios que oscilan entre 60 euros y 300 euros (tabla 4).
Además, todos los cursos ofrecen, de forma opcional, la posibilidad de realizar una prueba final. Aquellos alumnos
que superen dicha prueba recibirán vía mail un diploma de aprovechamiento otorgado por la Escuela.
Por otro lado, el pasado mes de agosto, la Escuela formalizó un acuerdo con la empresa de marketing on-line
«Aprendelo.com» para promocionar estos programas on-line por medio de campañas de pago, sus WEB-SITES/PORTALES y/o los PORTALES pertenecientes a su red de afiliación.
Memoria de Actividades 2012 77
FORMACIÓN ON-LINE: CURSOS BÁSICOS Y AVANZADOS
TABLA 4
6. PROGRAMA DE BECAS Y AYUDAS
La Escuela de la FEF, en cumplimiento de sus objetivos fundacionales, ofrece un amplio programa de becas para facilitar a todos los alumnos el acceso a la formación ofrecida. En 2012 se ha puesto en marcha la 5ª convocatoria del
Programa de Becas y Ayudas que consiste, básicamente, en la concesión de descuentos sobre la matrícula de nuestros programas y certificaciones profesionales, especialmente el Master de Finanzas Internacionales. El importe en
becas y ayudas en 2012 ha sido similar al de 2011, 64.000 euros.
Los requisitos que han de cumplir los candidatos para optar al programa son: ser titulado universitario o alumnos que
hayan superado al menos 180 créditos, tener menos de 35 años y tener unos ingresos inferiores a 30.000 euros brutos anuales.
Además la Escuela ofrece, a través del programa de colaboración con el Banco de Sabadell, una financiación en
condiciones exclusivas para las siguientes titulaciones:
•
•
•
•
•
Master en Finanzas Internacionales (MFI)
Certified International Investment Analyst (CIIA)
Certificado de Experto en Valoración de Empresas (CEVE)
Executive Program - European Financial Planner (€FP)
Título de Experto en Gestión de Back Office (GBO)
7. COLABORACIONES CON OTRAS ESCUELAS
Cumpliendo el objetivo de impulsar el modelo de «Centro Homologado FEF», en 2012 hemos mantenido conversaciones con diferentes Universidades (CEU, Nebrija y Francisco de Vitoria) e Instituciones que preparan MBAs o Masters
en disciplinas financieras con el propósito de alcanzar acuerdos de colaboración que permita a sus alumnos obtener
nuestras certificaciones profesionales.
a) Universidad de Castilla la Mancha:
Ofrecemos a los alumnos del «Master en Entidades Financieras» de la UCLM un curso complementario preparatorio
para la acreditación de Gestor de Patrimonios del IEAF y European Financial Advisor de EFPA.
78 Memoria de Actividades 2012
b) Cámara de Comercio de Navarra:
Programa Internacional de Análisis Financiero y Gestión de Inversiones, de 220 horas de formación. Los alumnos que
realizan este Programa podrán presentarse al Título de Analista Financiero Europeo.
c) Cámara de Comercio de Sevilla:
Se está trabajando para “homologar» los cursos que actualmente ofrece la Cámara. El objetivo a medio plazo es la
realización conjunta de nuestro Master en Finanzas Internacionales.
d) Universidad de Sevilla:
Se ha homologado el curso dirigido a alumnos de Económicas de la Universidad de Sevilla sobre Análisis Técnico y
Sistemas de Trading, ofrecido por el Profesor Diego Barbadillo.
8. EFFAS SUMMER SCHOOL 5ª Edición
La EFFAS Summer School es uno de los proyectos más ambiciosos de la Escuela de la Fundación de Estudios
Financieros. Esta Escuela de Verano se organiza desde el año 2008 por el Instituto Español de Analistas Financieros
(IEAF) junto con la Federación Europea de Analistas Financieros (EFFAS), con la colaboración y patrocinio del Banco
Santander.
Esta Escuela de Verano reúne en Madrid a la comunidad de analistas financieros europeos, latinoamericanos y asiáticos para debatir sobre la situación financiera del momento, compartir conocimientos y aprender conjuntamente de
los mejores profesionales del mundo en el sector financiero.
En julio de 2012 se celebró la 5ª edición. Durante tres días se realizaron talleres de trabajo y sesiones plenarias conducidos por especialistas en las diferentes materias. Además, los asistentes tuvieron la oportunidad de escuchar a
ponentes de primer nivel que impartieron las charlas y conferencias programadas: Financial Reporting; Banking Crises:
the Role of Derivatives, ESG and Financial Behaviour,
Memoria de Actividades 2012 79
9. ACTIVIDAD INTERNACIONAL
9.1. Federación Europea de Asociaciones de Analistas
Financieros (EFFAS)
A finales de junio fuimos los anfitriones de la Asamblea General de EFFAS, coincidiendo con el 50 aniversario de la
Federación. Los asistentes tuvieron la oportunidad de asistir al seminario organizado con motivo de esta celebración
y a la posterior cena de gala ofrecida por EFFAS en el Museo del Prado. En este evento participaron también los representantes de la ACIIA, que unos días antes también celebraron en Madrid su Consejo y Asamblea General.
En la reunión de la Asamblea General, Jesús López Zaballos ha sido nombrado Presidente de EFFAS en representación del Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF).
Con este nombramiento el IEAF se propone trabajar para fortalecer la capacidad de EFFAS de elevar propuestas a las
Administraciones Públicas y Organismos internacionales, canalizando y manifestando públicamente la opinión de las
asociaciones de analistas financieros. Asimismo, otro de los objetivos del IEAF es el de elevar el nivel de capacitación
en el campo del análisis financiero y de inversiones tanto a través de la organización de actividades docentes (propiamente dichas) cómo de conferencias y eventos públicos, así como por la vía de publicaciones técnicas o estudios
específicos en el campo económico y financiero.
9.2. ACIIA: (Asociación Internacional de Analistas)
Como ya hemos comentado, en junio se celebró en Madrid el Consejo y la Asamblea general de la ACIIA, con participación de los representantes de las asociaciones nacionales de Asia, Europa y Latinoamérica.
a) Colombia
El pasado mes de marzo, el Director de la Escuela viajó a Bogotá para formalizar el acuerdo de cooperación con ACAF,
la Asociación Colombiana de Analistas Financieros, con objeto de iniciar los programas de certificación para obtener
el Título CIIA. Esta Asociación ha sido creada ex-novo en colaboración con el Instituto Español de Analistas
Financieros.
Durante este viaje, el Sr. López Zaballos tuvo además la oportunidad de reunirse con los reguladores, la Bolsa de
Valores y otras instituciones financieras importantes del país.
b) Argentina:
En mayo de 2012 D. Jesús López Zaballos viajó a Buenos Aires para participar en la ceremonia de entrega de los
Diplomas CEFA, CIIA y Asesor Financiero Certificado a los alumnos argentinos que superaron los correspondientes
exámenes de certificación. Durante el acto, celebrado en el Salón de Actos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires,
se entregaron también las becas “Rafael Ibañez», becas que concede anualmente Telefónica en recuerdo a nuestro
querido compañero del IEAF. Presidieron el acto los presidentes del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas y de
la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, D. Gustavo Macci y D. Adelmo Gabi, quienes estuvieron acompañados, en
todo momento, por distintas personalidades invitadas, entre ellas, D. Luis Blasco, presidente de Telefónica Argentina.
80 Memoria de Actividades 2012
Es importante destacar que los Mercados de Valores Argentinos han incluido, dentro de sus reglamentaciones, la obligación de sus intermediarios de rendir y aprobar un examen de idoneidad para realizar negociaciones en sus ámbitos, dentro de los requisitos que deben acreditar para ser registrados como tales ante las respectivas entidades. Las
certificaciones CEFA, CIIA y AFC se convalidan para este requerimiento.
9.3. Federación Latinoamericana de Analistas Financieros
Durante el viaje a Buenos Aires antes comentado, D. Jesús López Zaballos participó también en la reunión pre-constitutiva de la futura Federación Latinoamericana con la participación de APIMEC (Lucy Sousa-Brasil), APAF (Daniela
Aceredo-Portugal), IAEF (Douglas Elespe-Argentina) y IEAF (Jesús López-España). Excusaron su asistencia a la reunión
los representantes de APEF (Perú) y de la Asociación Colombiana.
En dicha reunión se analizaron los Estatutos, el modelo de Gobierno de la Federación, los objetivos y los temas presupuestarios. Se acordó que la Presidencia y la Secretaría General serán asumidas por el IEAF y la Vicepresidencia por
el APIMEC. Se ha propuesto el IAEF, como representante de la Federación en el ACIIA, ya que es la institución que,
después de España, tiene ahora más candidatos CIIA en la futura Federación.
Debido a que tanto Argentina como Brasil tienen que aprobar estos acuerdos en sus respectivas Juntas Generales, se
ha decidido retrasar la constitución oficial para el segundo semestre de 2013.
10. OTRAS ACTIVIDADES
Participación en la I Feria Iberoamericana Virtual de Estudios de Postgrado (FIVEP), de la mano de Universia. Se
trata de un entorno virtual 3D, de fácil navegación cuyo objetivo es la búsqueda y el intercambio de conocimiento
entre los usuarios que lo visiten desde los 21 países de la Red Universia que lo conforman. La escuela de Formación
FEF está presente con un stand virtual desde el pasado mes de marzo.
Memoria de Actividades 2012 81
Cuentas anuales
ejercicio 2012 e
informe de
auditoría
Presupuesto
FEF 2013
El presupuesto 2013, aprobado por el Patronato y presentado al Protectorado de
Fundaciones, se resume en el siguiente cuadro (importes en euros):
RECURSOS ECONÓMICOS PREVISTOS PARA LAS ACTIVIDADES
PREVISIÓN DE RECURSOS A OBTENER
Memoria de Actividades 2012 93
Cumplimiento, por parte de la
Fundación de Estudios Financieros,
de las recomendaciones contenidas
en su «Código de Principios de
Responsabilidad Social Fundacional,
Buen Gobierno y Transparencia
Informativa»
En la reunión del Patronato de la Fundación de Estudios Financieros, celebrada el 24 de febrero de 2004, se aprobó,
por unanimidad, el «Código de Principios de Responsabilidad Social Fundacional, Buen Gobierno y Transparencia
Informativa de la Fundación de Estudios Financieros» (el Código).
Los motivos que impulsaron a la FEF a elaborar y adoptar dicho Código derivan de la defensa y promoción que desde
esta institución se hace de la aplicación de los principios de Buen Gobierno Corporativo y de la Transparencia
Informativa en el ámbito empresarial. Se considera que tales principios deben ser aplicados también a las entidades
sin ánimo de lucro, adaptándolos a la específica naturaleza y fines de interés general que persiguen dichas instituciones.
Tras valorar el grado de cumplimiento por parte de la Fundación de su propio Código en el ejercicio 2012, se puede
concluir que la Fundación, en el ejercicio 2012, ha cumplido en un grado muy elevado las obligaciones contenidas
en el «Código de Principios de Responsabilidad Social Fundacional, Buen Gobierno y Transparencia Informativa de la
Fundación de Estudios Financieros». Ha de mantener esta línea en el futuro y parece altamente recomendable que:
i) mantenga el exigible nivel de información que requieren sus actividades; ii) se esfuerce en que los diversos órganos
que la integran, tanto ejecutivos como de asesoramiento, conserven e incluso incrementen su participación en la gestión de la misma; y iii) vigile la eventual necesidad, si el volumen de actividad que pueda desplegar en el futuro lo
requiriese, de poner en marcha otros órganos de control, no operativos a esta fecha, que prevén los Estatutos y el
Código de Gobierno Corporativo de la entidad.
El IEAF y la FEF
en imágenes
Instituto Español de
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Fundación de
Estudios Financieros
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