Memoria de Actividades 2013 Formato PDF, 20.8 Mb
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MEMORIA DE ACTIVIDADES 2013 INDICE Carta del Presidente Órganos de Gobierno del IEAF a 31 de diciembre de 2013 Actos Institucionales y Actividades del IEAF en Madrid Delegaciones del IEAF. Cataluña, Andalucía, Canarias y Valencia Revista Análisis Financiero Información Financiera del IEAF - Estados Contables 2013 auditados Relación de miembros del IEAF a 31 de diciembre de 2013 Órganos de Gobierno de la FEF a 31 de diciembre de 2013 Patronato de la Fundación de Estudios Financieros - Reuniones en el año 2013 - Modificaciones en los Órganos de Gobierno de la FEF Programa Fundacional 2013 - Observatorios, Estudios y Actividades - Premios de Investigación y Estudio 2013 Escuela de Formación FEF - Actividad Internacional FEF-IEAF Cuentas anuales ejercicio 2013 e informe de Auditoría FEF Presupuesto FEF 2014 Cumplimiento, por parte de la Fundación de Estudios Financieros, de las recomendaciones contenidas en su "Código de Principios de Responsabilidad Social Fundacional, Buen Gobierno y Transparencia Informativa" El IEAF y la FEF en imágenes Carta del Presidente Queridos amigos: Como cada año, tengo el placer de presentaros el resumen de las actividades del Instituto Español de Analistas Financieros (en adelante «Instituto» o «IEAF») y de la Fundación de Estudios Financieros («Fundación» o «FEF») a lo largo del ejercicio 2013. En cuanto al Instituto, somos 1.509 los profesionales que a 31 de diciembre de 2013 formamos parte del mismo. La Memoria Anual resume el trabajo, en el año 2013, del Instituto como Asociación Profesional y el de nuestro «centro de pensamiento», la Fundación, que ha culminado otro año repleto de informes y de eventos de gran calidad en materia de debate e investigación financiera, recogidos en buena parte por los medios de comunicación. A 31 de diciembre de 2013, la FEF cuenta con veintisiete entidades patrono, todas ellas con un puesto en el Patronato y representadas por altos directivos de las mismas, salvo los que lo son a título personal. Además, cuenta también con un Patronato de Honor en el que figuran numerosas personalidades relevantes del mundo político y financiero. Desde hace años el IEAF es invitado por las autoridades financieras y de supervisión a emitir opinión, habiendo contribuido con sus puntos de vista a los asuntos ó materias de interés para el sistema financiero español a lo largo de ejercicio. En este sentido, destaca nuestra pertenencia al Comité Consultivo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, de la que, sin duda, estamos muy orgullosos. Para nosotros es un honor poder presentaros las actividades de las nuevas Delegaciones del IEAF en Andalucía, Canarias y Valencia. Todas ellas con aperturas recientes pero con importantes iniciativas y con una política de acercamiento a los asociados residentes fuera de las plazas de Madrid y Barcelona, realizando cursos, actos y eventos. Se identificó esta política como la adecuada para dar servicios a sus miembros y crecer en las diferentes comunidades autónomas, y para ello resultaba imprescindible la constitución de las Delegaciones Territoriales. En cuanto a otras actividades dirigidas específicamente al ámbito financiero, destacan las ediciones 2013 de los trabajos de la Fundación, que atraen siempre el interés de responsables políticos, profesionales y académicos. La FEF, al margen de su colección «Papeles de la Fundación», continúa desarrollando nuevas vías de potenciación de sus capacidades en la emisión de opinión y recomendación en aquellos asuntos que nos son propios, con el fin último de aportar conocimiento y criterio a la sociedad española en unos momentos, sin duda, extraordinarios en el terrero no sólo financiero, sino también económico, político y social. Con esta filosofía en mente, iniciamos un nuevo formato de difusión que hemos denominado «Foros de debate de la Fundación de Estudios Financieros» donde ya hemos presentado varios Documentos de Trabajo, con un gran interés y del que os hablamos en el interior de esta Memoria. 4 Memoria de Actividades 2013 Los detalles del «Programa Fundacional» de estudios y trabajos se recogen en esta Memoria y también pueden consultarse en la página web de la FEF (www.fef.es), que permite la descarga parcial de documentos. El componente internacional del Instituto y de la Fundación ha seguido creciendo durante el ejercicio 2013, tanto en cuanto a las actividades asociativas con organismos e instituciones similares a las nuestras, como de formación académica, especialmente en Iberoamérica. En cuanto a las primeras, el IEAF es miembro de los organismos internacionales que agrupan a las diferentes Asociaciones Profesionales de Analistas Financieros, tanto europeos (the European Federation of Financial Analysts Societies, o EFFAS) cómo internacionales (ACIIA). La EFFAS está presidida por nuestro Director Gerente de la Escuela de Formación («Escuela»), D. Jesús López Zaballos, quién también ostenta la vicepresidencia de la asociación internacional. En relación a la Escuela, ésta ha continuado desarrollando una actividad intensa, de la que pueden dar testimonio sus casi 3.000 alumnos matriculados en los diversos cursos impartidos en estos años. Dicha actividad se ha desarrollado mediante la oferta de cursos in company o presenciales, organizados bien en solitario o conjuntamente con prestigiosas instituciones docentes y de postgrado españolas e iberoamericanas. También destacan los procesos de certificación de los Títulos CIIA (Certified International Investment Analyst) o CEFA (Certified European Financial Analyst) de amplio prestigio internacional y de la que el Instituto y la Escuela son los únicos autorizados en España. Otros aspectos a destacar de la Escuela son, en primer lugar, la organización, por sexto año consecutivo, de la EFFAS Summer School, que reunió el mes de julio pasado en Madrid a casi 250 analistas procedentes de 27 países. En segundo término, quisiera referirme a los programas formativos desarrollados en Argentina, Brasil y Perú, en colaboración con organizaciones universitarias locales y de analistas. La revista «Análisis Financiero» continuó publicándose, como es habitual, en números cuatrimestrales, con un evidente éxito entre nuestros asociados y manteniendo su alto nivel de aceptación entre la comunidad académica. Para terminar os quiero recordar que el año que viene (2015) el IEAF cumplirá 50 años. Es una fecha sin duda para celebrar y ya estamos trabajando en ello para que sea especial este día tan importante. No quiero dejar de agradecer el esfuerzo de quienes trabajan diariamente para hacer posible, año tras año, los logros del Instituto y de la Fundación, que aquí se recogen, y me pongo a la disposición de todos para recibir tanto consejos, ideas y sugerencias, como las críticas constructivas oportunas cuando parezca que algo no funciona como debiera. Deseo también agradecer a todos los Patronos, una vez más, su apoyo e interés por fomentar la reflexión y la creación de valor intelectual de nuestro mercado financiero. Tanto el IEAF cómo la FEF continuarán sus línea de trabajo, muy consolidadas, con el objetivo de contribuir, con lealtad y eficacia, al mejor funcionamiento y desarrollo de los mercados financieros españoles. Espero que esta Memoria sirva para conocer mejor nuestras actividades y deseo finalmente transmitir mi reconocimiento y gratitud a las autoridades españolas y europeas que nos han apoyado con su presencia en actos, colaboraciones y programas. Juan Carlos Ureta Presidente del IEAF y de la FEF Memoria de Actividades 2013 5 Órganos de Gobier no del IEAF a 31 de d i c i e m b re de 2013 JUNTA DIRECTIVA NACIONAL Presidente Vicepresidentes D. Juan Carlos Ureta Domingo D. Jordi Gual Solé D. Tomás Varela Muiña Tesorero D. Rafael Garcés Beramendi Secretario General D. Javier Méndez Llera Vocales D. Juan Ignacio Contreras Mora (Presidente D.T. Andalucía) D. Francisco Torres del Castillo (Presidente D.T. Islas Canarias) D. Alfonso Pérez Pretel (Presidente D.T. Valencia) D. Juan Ignacio Acha-Orbea Echeverría D. Ramón Adarraga Morales D. Ismael Alemán Domínguez Dña. Paloma Cabello Esteban D. Juan Carlos Calvo Mateos D. José Miguel de Andrés Torrecillas D. Ignacio Gómez Montejo D. Luis Mañas Antón Dña. Ofelia Marín-Lozano Montón Dña. Petra Mateos-Aparicio Morales D. Salvador Montejo Velilla D. Antonio Moreno Espejo Dña. Margarita Prat Rodrigo COMISIONES DE TRABAJO Comisión Académica y Científica – Comisión conjunta IEAF-FEF Presidente D. Juan José Toribio Dávila Director General de la Fundación IESE Vocales D. Miguel Ángel Belloso Blázquez Vicepresidente del Consejo Editorial de Expansión y Actualidad Económica D. Juan Fernández-Armesto Abogado de Armesto & Asociados D. Juan Carlos Gómez Sala Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Alicante D. Prosper Lamothe Fernández Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Autónoma de Madrid D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Complutense de Madrid D. Juan Antonio Palacios Raufast Ex Presidente del Instituto Español de Analistas Financieros D. Carlos Sebastián Gascón Catedrático de Macroeconomía de la Universidad Complutense de Madrid D. Fermín Zancada Peinado Inspector Financiero y Tributario Memoria de Actividades 2013 9 Ética y práctica profesional Presidente Vicepresidente Secretario D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle D. José Luis Palomo Álvarez D. Javier Méndez Llera Vocales D. Ángel Borrego Rodríguez D. José Manuel Castellano Delgado D. Alvaro García de la Rasilla D. Ignacio Gómez Montejo Dña. Gloria Hernández Aler D. Luis Iturbe Sanz de Madrid D. Antonio Moreno Espejo D. Javier Zapata Cirugeda Contenidos, servicios, innovación y tecnología Presidente Vicepresidente Secretario D. José Luis Cayuela Zayas D. Rafael Garcés Beramendi D. Javier Méndez Llera Vocales D. Miguel Jaureguízar Francés D. José Ignacio Morales Plaza D. Carlos Casarrubio Feijoo Organización, miembros, nombramientos y retribuciones Presidente Vicepresidente Secretario D. Manuel Balanzat Suárez D. Antonio Moreno Espejo D. Javier Méndez Llera Vocales D. Rafael Juan y Seva Redondo Dña. Ofelia Marín-Lozano Montón D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle Comunicación y relaciones institucionales Presidente Vicepresidente Secretario Dña. Petra Mateos D. Carlos Contreras D. Javier Méndez Llera Vocales Dña. Paloma Cabello Esteban Dña Ofelia Marín Lozano Dña. Marta Gómez Arias 10 Memoria de Actividades 2013 REPRESENTANTES DEL IEAF EN LA EFFAS (European Federation of Financial Analysts Societies) Y EN LA ACIIA (Association of Certified International investment Analysts) EFFAS: Presidente: D. Jesús López Zaballos Miembros del Instituto que han sido nombrados para representar al IEAF en las Comisiones de EFFAS: 1) Environmental, Social & Governance Issues: D. José Luis Blasco 2) European Bond Commission: D. Angel Borrego 3) Financial Accounting Commission: D. Javier de Frutos 4) Market Structure Commission: D. Ramiro Martínez Pardo 5) Training and Qualification Commission: D. Jesús López Zaballos ACIIA: Consejo de Administración Vicepresidente: D. Jesús López Zaballos (en representación del IEAF) International Examination Committe (IEC) Miembro: D. Juan Mascareñas Pérez-Iñigo THE EUROPEAN FEDERATION OF FINANCIAL ANALYSTS SOCIETIES (EFFAS) (FEDERACIÓN EUROPEA DE ASOCIACIONES DE ANALISTAS FINANCIEROS) La Federación Europea de Asociaciones de Analistas Financieros está integrada por 27 países: Alemania, Austria, Bélgica, Bosnia, Bulgaria, Croacia, España, Finlandia, Francia, Gran Bretaña, Grecia, Kazakhstan, Holanda, Hungría, Italia, Letonia, Lituania, Luxemburgo, Noruega, Polonia, Portugal, Rumania, Rusia, Serbia, Suecia, Suiza y Ucrania. En la actualidad los miembros de las asociaciones nacionales que forman parte de la federación superan las quince mil personas. www.effas.net. THE ASSOCIATION OF INTERNATIONAL INVESTMENT ANALYSTS (ACIIA)® (ASOCIACION DE ANALISTAS FINANCIEROS INTERNACIONALES) La ACIIA® es la responsable legal del www.aciia.org. «Certified International Investment Analyst-CIIA®” o Título de Analista Financiero Internacional. En esta asociación están representadas la Federación Asiática de Analistas y Gestores de Inversión (Asian Securities and Investment Federations - ASIF) (integrada por Australia, Nueva Zelanda, Japón, China, Hong Kong, India, Irán, Corea, Malasia, Filipinas, Singapur, Taiwán y Tahilandia) la Federación Europea de Asociaciones de Analistas Financieros (EFFAS) y la Asociación Brasileña de Analistas Financieros (APIMEC), La ACIIA representa a más de 60.000 profesionales asociados Memoria de Actividades 2013 11 Actos Instit ucionale s y Actividades del IEAF en Madrid El lunes día 24 de junio de 2013, tuvo lugar en la sede del IEAF la reunión de la Asamblea General Ordinaria del Instituto Español de Analistas Financieros de acuerdo con el siguiente Orden del Día: Lectura y aprobación, en su caso, del acta de la sesión anterior Informe del Presidente y aprobación, si procede, de la Memoria de Actividades 2012 que incluye las cuentas auditadas del ejercicio – Aprobación, si procede, del Informe sobre Inversiones Financieras Temporales correspondiente al ejercicio 2012 Aprobación, si procede, del Presupuesto de Ingresos y Gastos del ejercicio 2013 Renovación Comité de Ética y nombramiento del Defensor del Inversor Modalidades de cuotas de afiliación al Instituto aplicables al ejercicio 2013 Elecciones para la renovación parcial de la Junta Directiva del IEAF Instrumentación Ruegos y Preguntas Elecciones 2013 a la Junta Directiva Nacional del IEAF Nuevos miembros elegidos en 2013 D. Ismael Alemán Domínguez D. Salvador Montejo Velilla Miembros reelegidos en 2013 Dña. Paloma Cabello Esteban D. Juan Carlos Calvo Mateos D. Rafael Garcés Beramendi Memoria de Actividades 2013 15 Actividades del IEAF en Madrid Presentaciones Financieras DURO FELGUERA 14 de noviembre de 2013 Bolsa de Madrid ACERINOX 28 de febrero de 2013 Bolsa de Madrid Jornadas y Conferencias Almuerzo-Coloquio con la Presidenta de la CNMV Tuvo lugar el día 18 de febrero en el Hotel Hesperia de Madrid. La presidenta de la CNMV, Dña. Elvira Rodríguez pudo hablar en el transcurso de un almuerzo con los miembros de la Junta Directiva del IEAF así como los miembros de los Órganos de Gobierno de la FEF. XXXIX Jornada sobre Perspectivas Económicas y Financieras 2013 El día 20 de febrero se celebró en la Bolsa de Madrid la XXXIX Jornada sobre Perspectivas Económicas y Financieras 2013 que organiza cada año el IEAF. Junto a D. Juan Carlos Ureta, Presidente del IEAF, que abrió la sesión y moderó el coloquio, actuaron como ponentes, D. Antonio Carrascosa, Director General del FROG, D. Fernando Fernández, Profesor de Economía del IE Business School y D. José Luis Martínez Campuzano, Estratega de Citi en España. Además se entregaron los premios de Investigación de la FEF 2012. Conferencia sobre la regulación de los mercados financieros internacionales Este acto tuvo lugar el 21 de febrero con la participación de la CNMV y IOSCO. La apertura corrió a cargo de Dna. Elvira Rodriguez, Presidenta de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Participaron como ponentes D. David Wright, Secretario General de IOSCO, y antiguo alto cargo de la Comisión Europea, D. Tajinder Singh, Vicesecretario General de IOSCO y D. Rohini Tendulkar, Economista del Servicio de Estudios de IOSCO. Nuestro presidente, D. Juan Carlos Ureta, clausuró el acto. Conferencia Islamic Finance: Instruments and Application El 20 de marzo se celebró la conferencia «Islamic Finance: Instruments and Applications», organizada por el SCIEF (Saudi Spanish Center for Islamic Economics and Finance) en el Aula Magna de IE Business School, en base a la colaboración que el IEAF mantiene con la organización Financieros sin Fronteras. Presentación del estudio, El nuevo Capital Árabe: principales actores y oportunidades para empresas españolas El 10 de abril tuvo lugar en el auditorio de la sede de Casa Árabe en Madrid la presentación del estudio «El nuevo capital árabe: principales actores y oportunidades para empresas españolas», realizado por D. Jacinto Soler Matutes y editado y financiado por Casa Árabe. Asistió como ponente D. Javier Méndez Llera, Secretario General del IEAF. Conferencia SOCIMI: Sociedades Cotizadas de Inversión en el Mercado Inmobiliario El día 7 de mayo tuvo lugar esta conferencia organizada por Economistas Asesores Financieros, del Consejo General de Colegios de Economistas de España. Las SOCIMIs han vuelto a tomar protagonismo en el panorama financiero español actual. 16 Memoria de Actividades 2013 Presentación del Informe: The Case for Spain El 19 de junio se celebró la conferencia organizada junto con CFA Spain en la que se presentó el informe «The case for Spain» realizado por D. Ignacio de la Torre, Director de la IE Business School de Madrid y Socio de Arcano, sobre las consecuencias positivas del proceso de reformas y del esfuerzo que el país está llevando a cabo para ajustar desequilibrios que se generaron en nuestra economía. Microfinance Day El día 18 de julio tuvo lugar la II edición del Microfinance Day en el IE Business School. El IEAF viene colaborando, dentro de nuestra política de responsabilidad social, con la organización «Financieros sin Fronteras», que promueve la IE Business School y que apoya a ONG´s que desarrollan proyectos de jóvenes emprendedores en el continente africano. 25 Aniversario de la Ley del Mercado de Valores El 5 de diciembre tuvo lugar el acto del 25 Aniversario de la Ley del Mercado de Valores, un homenaje que sirvió de recuerdo a tan importante hito en los mercados financieros españoles. Este evento se celebró en la Bolsa de Madrid y constó de tres bloques de paneles, dedicados respectivamente a los orígenes de la Ley, a su aportación a la economía española en estos 25 años y a la importante función que en el actual contexto están llamados a cumplir los mercados financieros. Tuvimos además el placer y el honor de contar con la colaboración de la CNMV y de BME. Conferencias convocadas dentro del Club de Miembros del IEAF Conferencia, «Paro y Deuda» D. Peter A. Diamond 21 de marzo Fundación Rafael del Pino Conferencia, «Políticas Económicas para restaurar la prosperidad» D. Jerry L. Jordan 22 de abril Fundación Rafael del Pino Conferencia, «La capacidad de Europa para superar la crisis a examen» D. Juerguen B. Donges 22 de mayo Fundación Rafael del Pino Mesa redonda: «Qué hacer con España. Del capitalismo a la refundación de un País» D. César Molinas 12 de junio Fundación Rafael del Pino Conferencia, «Antifrágil. Las cosas que se benefician del desorden» D. Nassim N. Taleb 3 de julio Fundación Rafael del Pino Presentación del estudio, «Anatomía de una crisis. Como la mala gestión y la injerencia política cambiaron la vida de todos y provocaron el rescate financiero» 30 de octubre Fundación Rafael del Pino Perspectivas sobre la economía mundial D. Martín Feldstein 5 de noviembre Fundación Rafael del Pino Conferencia, «When the money runs out: the end of western affluence» D. Stephen D. King 5 de noviembre Fundación Rafael del Pino Conferencia, «Recuperación económica. El desafío de su consolidación» D. Juerguen B. Donges 28 de noviembre Fundación Rafael del Pino Memoria de Actividades 2013 17 Del egacione s d e l I E A F. Cataluña, Andalucía, C a n a ri a s y Va l e n c i a DELEGACIÓN CATALANA DEL IEAF JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN CATALUÑA Presidente D. Tomàs Varela Muiña Vicepresidente y Tesorero D. Pedro Lecuona Ortuzar Secretario D. Albert Coll Caballé Vocales D. Lluís Gasull Moros D. Jaume Viladecans Bombardó D. Enric Venancio Fillat D. Fernando Cánovas Atienza D. Jordi Martret Redrado D. Antoni Giralt Serra D. Xavier Brossa Galofré D. Julián López Zaballos D. Josep Martínez Vila D. Carlos Masdevall Garcon D. Jordi Gual Solé Presentaciones Financieras ABERTIS 19 de febrero Bolsa de Barcelona D. Salvador Alemany, Presidente D. Francisco Reynés, Consejero Delegado INMOBILIARIA COLONIAL 5 de marzo y 31 de octubre Bolsa de Barcelona D. Francisco José Arregui Laborda, Director General D. Carlos González, Director Financiero CATALANA OCCIDENTE 30 de julio Bolsa de Barcelona D. Juan María Nin, Vicepresidente y Consejero Delegado Jornadas y Conferencias Presentación del Estudio de la FEF «Desapalancamiento y crecimiento de la economía española» El día 30 de enero se presentó este estudio en la Bolsa de Barcelona. Asistieron como ponentes: D. Tomás Varela, Presidente de la Delegación Catalana del IEAF, el Director del estudio, D. Domingo García Coto, Director del servicio de estudios de BME y la clausura corrió a cargo de D. Jordi Òliva, Director General de Política Financiera y Seguros de la Generalitat. Memoria de Actividades 2013 21 Presentación del Estudio de la FEF «El sector Asegurador ante las transformaciones del estado del bienestar» El día 13 de febrero se presentó este estudio con los siguientes ponentes: D. Tomás Varela, Presidente de la Delegación Catalana del IEAF, Dña. Pilar Blanco-Morales, Catedrática de Derecho Internacional Privado de la Universidad de Extremadura, Dña. Montserrat Guillén Estany, Catedrática de Econometría de la Universidad de Barcelona y la clausura del acto corrió a cargo de D. Jordi Òliva, Director General de Política Financiera y Seguros de la Generalitat. El acto tuvo lugar en el salón de actos de la Bolsa de Barcelona. Conferencia «El futuro del sector financiero español» Esta conferencia tuvo lugar el día 3 de abril en la Bolsa de Barcelona. Asistieron como ponentes: D. Tomás Varela, Presidente de la Delegación Catalana del IEAF y D. Francisco Riquel, Head of Research- Executive Partner de N+1 Equities. Conferencia « El papel de los test de stress en la banca española e internacional: perspectiva histórica y posible evolución a futuro» Tuvo lugar el día 14 de mayo en la Bolsa de Barcelona. Asistieron como ponentes: D. Tomás Varela, Presidente de la Delegación Catalana del IEAF, D. Pablo Campos, Partner y Market Leader para España y Portugal de Oliver&Wyman y D. Miguel Yagüe, Partner de Oliver&Wyman. Jornada «SOCIMI: nuevo instrumento de gestión e inversión» Se celebró el día 5 de junio en el salón de actos de la Bolsa de Barcelona. Acudieron como ponentes: D. Tomás Varela, Presidente de la Delegación Catalana del IEAF, D. Joan Daura y D. Joan Velayos, Socios de PWC: «SOCIMI: el nuevo marco regulatorio», D. Alberto Moro, Consejero Delegado de Solventis.«SOCIMI: desde el punto de vista del emisor y del inversor» y D. Antonio Giralt, Presidente del MAB (Mercado Alternativo Bursátil) «Claves del nuevo segmento de SOCIMI». La clausura del acto corrió a cargo de D. Jordi ÒLIVA, Director General de Política Financiera y Seguros de la Generalitat. Entrega de los Títulos de Analista Financiero Europeo e Internacional y Presentación del Estudio de la FEF: España crecer en la nueva economía global Tuvo lugar el día 21 de junio en el transcurso de un almuerzo en el Círculo Ecuestre. Asistieron como ponentes: Hble. Sr. D. Andreu Mas-Colell, Conseller de Economía y de Conocimiento de la Generalitat de Catalunya y D. Eduardo Serra, Presidente de la Fundación Everis y Director del estudio. Presentación del Estudio de la FEF: La Arquitectura institucional de la refundación del euro La presentación tuvo lugar el día 18 de julio en la Bolsa de Barcelona. Asistieron como ponentes: D. Fernando Fernández Méndez de Andés, Profesor de Economía del IE Business School y Director del Estudio y clausuró el acto D. Jordi Òliva,Director General de Política Financiera, Tesoro y Seguros de la Generalitat de Catalunya. Presentación del Documento de Trabajo de la FEF: La economía sumergida en España Tuvo lugar el día 16 de octubre en la Bolsa de Barcelona y asistieron como ponentes: D. Ramiro Martínez-Pardo y la clausura corrió a cargo de D. Jordi Òliva, Director General de Política Financiera, Tesoro y Seguros de la Generalitat de Catalunya. Jornada sobre «A practical view on Financial Job Market coming from both sides (Headhunters & Industry)» Organizada por CAIA Iberia con la participación de la Delegación Catalana del IEAF, CFA Institute e IEF. Se celebró el día 17 de octubre en el Hotel Hilton de Barcelona. Asistieron como ponentes: D. Alberto Herrero, Socio de Search Partners International, Dña. Cristina Ródenas, Directora de Page Executive, D. Raimundo Martín, Director de AM Iberia&Latam de Mirabaud, Dña. Susana Castanedo, Directora de Recursos Humanos Unidades de Negocio e Internacional de Banco Sabadell y D. Xavier Blanquet, Ejecutivo de CAIA Iberia y miembro del IEAF. Conferencia: «Perspectivas del mercado financiero para el año 2014» Se celebró el día 18 de noviembre en el salón de actos de la Bolsa de Barcelona y asistieron como ponentes: D. Juan José Toribio y D. Walter SCHERK. El acto se organizó conjuntamente con la asociación Barcelona Centre Financer Europeu, cuyo Presidente Sr. Negro presentó conjuntamente el acto con el Sr. Pedro Lecuona, vicepresidente de la Delegación Catalana del IEAF. Clausuró el acto el D. Jordi Òliva, Dtor. Gral de Política Financiera, Tesoro y Seguros de la Generalitat de Catalunya. CENA ANUAL de la Delegación Catalana del IEAF Tuvo lugar el día 20 de noviembre en el transcurso de una cena en el Círculo Ecuestre. Asistieron como invitados: D. Jaume Guardiola, Consejero Delegado de Banco Sabadell, al que se le hizo entrega de la Insignia de Oro del IEAF. Al acto asistió el Presidente del IEAF D. Juan Carlos Ureta, consejeros de Banco Sabadell y toda la Junta Directiva de la Delegación Catalana del IEAF. Asistieron más de 130 miembros de la Delegación Catalana del IEAF. Se hizo entrega además de las insignias de plata a los miembros que cumplían este año 25 en el Instituto y se entregó el premio al mejor analista financiero, D. Xavier Fábregas de Caja de Ingenieros. El acto lo clausuró el Conseller de Economía de la Generalitat de Catalunya, D. Andreu Mas-Colell. Entrega de los Títulos CEFA- CIIA en Andorra Se celebró el día 29 de noviembre en el Hotel Holiday Inn de Andorra y asistieron como ponentes: Titulados y representantes de las distintas entidades Financieras Andorranas, D. Jesús López-Zaballos, Presidente de EFFAS y Director Gerente de la Escuela de Formación del IEAF y de la FEF. Delegación Andaluza del IEAF JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN ANDALUCÍA Presidente D. Juan Ignacio Contreras Mora Vicepresidentes D. Salvador Durbán Oliva D. Antonio López López D. José Francisco López Luz Vocales D. Armando Fernández Aramburu D. Ignacio Fernández Montes D. Francisco Villalba Cabello D. Joaquín Vázquez López Secretario y Tesorero D. Francisco Javier Romero López ACTIVIDADES I Jornada sobre Perspectivas Económicas y Financieras 2013 El día 22 de marzo tuvo lugar la I Jornada sobre Perspectivas Económicas y Financieras 2013 en Sevilla. El acto se celebró en el transcurso de un almuerzo en la sede de la Fundación Cajasol. Actuaron como ponentes, D. Ignacio Contreras, Presidente de la Delegación de Andalucía del IEAF, D. Antonio Pulido, Presidente de la Fundación Cajasol que abrio la sesión, D. Fernando Fernández, Profesor de Economía del IE Business School, D. José Luis Martínez Campuzano, Estratega en España de Citi y D. Fernando Faces, Profesor de Economía del Instituto San Telmo. El moderador de la Jornada fue D. Javier Méndez Llera, Secretario General del IEAF. Jornada Técnica: «Tipos de interés: como afectan a la financiación de las empresas» Se celebró el día 23 de abril en la sede de la Cámara de Comercio de Sevilla. Asistieron como ponentes: D. Francisco Herrero León, Presidente de la Cámara de Comercio de Sevilla, D. Manuel Caro Calo, responsable de Tesorería de la Dirección Territorial de La Caixa en Andalucía Occidental, D. Gaspar LLanes Díaz-Salazar, Secretario General de Economía, Consejería de Economía, Innovación, Ciencia y Empleo de la Junta Andalucía, D. Ignacio Contreras, Presidente de la Delegación Territorial del IEAF en Andalucía, D. Fernando Faces, profesor colaborador del Instituto Internacional San Telmo y vicepresidente de Suraval y D. Manuel Caro Calo, responsable de Tesorería de la Dirección Territorial de La Caixa. Encuentro «Inversión inmobiliaria en España, 2013 año de oportunidades» El día 26 de junio tuvo lugar este encuentro en la Sala Mairena de la Fundación Cajasol organizado por el IEAF en colaboración con BNP Paribas Real Estate, Uría Menéndez, EFPA, Rankia y Forinvest. Asistieron como ponentes: D. Alejandro Ortolá, Forinvest, D. Jesús Anaya, Director Territorial Andalucía de BNP Paribas Real Estate, D. Luis Martín, Presidente de BNP Paribas Real Estate, D. Gonzalo Bueno, Director de Investment Management de BNP Paribas Real Estate, D. José María Oliva y D. Luis Suárez de Uría Menéndez. 10 Consejos para 2014 El día 7 de noviembre tuvo lugar en el Hotel Alfonso XIII de Sevilla el encuentro «10 Consejos para 2014» organizado por APD con la colaboración, entre otros del IEAF. Asistieron destacados ponentes, entre ellos el Presidente del IEAF y de la FEF, D. Juan Carlos Ureta cuya ponencia se titulaba «Como financiarse hoy en día». Jornada Técnica «Financiación de la mejora energética en España» El día 17 de diciembre tuvo lugar la Jornada Técnica «Financiación de la mejora energética en la empresa», organizada y patrocinada por la Agencia Andaluza de la Energía de la Junta de Andalucía en colaboración con el IEAF y APD. Este encuentro se celebró en la sede de la Secretaría General de Innovación, Industria y Energía y asistió como ponente D. Ignacio Contreras, Presidente de la Delegación Territorial del IEAF en Andalucía. 24 Memoria de Actvidades 2013 Delegación Canaria del IEAF JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN CANARIA Presidente D. Francisco Javier Torres del Castillo Vicepresidente D. Félix Fernández-Claverie Díaz Vicepresidente D. Jordi Potau Menéndez Vocales D. Ismael Alemán Domínguez D. Fëdor Artiles Hansmeier D. Eugenio Castillo Eguia D. Pedro Cubas Ramírez D. Florencio De la Rosa Camejo D. José Antonio Rodríguez Marín D. Domingo Jorge Santana González Dña. Pilar Valerio Díaz Secretaria Dña. Rocío Valencia Rodríguez ACTIVIDADES Presentación oficial de la Delegación del IEAF en Canarias El día 1 de febrero de 2013, tuvo lugar la presentación oficial de la Delegación del IEAF en Canarias. En el Club Oliver de Santa Cruz de Tenerife, se organizó un almuerzo-coloquio, donde asistió como ponente D. Daniel Calleja Crespo, Director General de Empresa e Industria de la Comisión Europea. Así mismo, este día, en el Gabinete Literario de Las Palmas de Gran Canaria, se celebró una cena-coloquio donde D. Daniel Calleja también intervino. La clausura del acto corrió a cargo del Presidente del Gobierno de Canarias, D. Paulino Rivero Baute. 9ª Sesión de Trabajo con posterior almuerzo–coloquio Se celebró el día 19 de marzo en el Salón Rojo del Gabinete Literario de las Palmas de Gran Canaria. En esta ocasión contamos con la presencia e intervención, de D. Javier Puga Santana, Consejero Delegado de Hiperdino Supermercados. Presentación del Informe «El mercado hipotecario español» El día 22 de marzo, tuvo lugar la presentación en Las Palmas de Gran Canaria y en Santa Cruz de Tenerife el «Informe sobre el Mercado Hipotecario Español» elaborado por la Fundación de Estudios Financieros. En esta ocasión contamos con la presencia, apoyo e intervención de D. Alfredo Jiménez, Director de Análisis y Estudios de la Fundación de Estudios Financieros. 10ª Sesión de Trabajo con posterior almuerzo-coloquio Se celebró el día 17 de mayo en los salones del Club Oliver en Santa Cruz de Tenerife. Contamos con la participación de D. Sebastián Cerezo Montañez, Director General de Fred Olsen y de D. Munesh Melwani Melwani, Socio Fundador y Director General de Cross Capital. Memoria de Actvidades 2013 25 11ª Sesión de Trabajo con posterior almuerzo-coloquio Se celebró el día 3 de octubre en los salones del Club Oliver en Santa Cruz de Tenerife. Participó D. Agustín Manrique de Lara y Benítez de Lugo Presidente de Confederación Canaria de Empresarios. Presentación del Documento de Trabajo de la FEF «La economía sumergida en España» El día 2 de octubre se presentó en las Palmas de Gran Canaria y en Santa Cruz de Tenerife el documento de trabajo nº 4 «La economía sumergida en España» elaborado por la Fundación de Estudios Financieros. En ambas presentaciones nos acompañó D. Alfredo Jiménez, Director de Análisis y Estudios de la Fundación de Estudios Financieros. Junto a él, en Las Palmas de Gran Canaria, la presentación corrió a cargo de D. Ismael Alemán y en Santa Cruz de Tenerife, de D. Félix Fernández-Claverie. 12ª Sesión de Trabajo con posterior almuerzo-coloquio Se celebró el día 11 de octubre en los salones del Club Oliver en Santa Cruz de Tenerife. Contamos con la participación de D. Gerardo Herreros y D. Javier López Blanco, Fundadores de Tornasol Films. 13ª Sesión de Trabajo con posterior almuerzo-coloquio Se celebró el día 29 de octubre en los salones del Club Oliver en Santa Cruz de Tenerife. En ella contamos con D. Andrés Orozco Muñoz, Director Territorial de La Caixa en Canarias 14ª Sesión de Trabajo con posterior almuerzo-coloquio Se celebró el día 10 de diciembre en los salones del Club Oliver en Santa Cruz de Tenerife. Contamos con la participación de D. Fernando Alonso Turiño, Director Territorial de BBVA en Canarias. Delegación en Valencia del IEAF JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN VALENCIA Presidente D. Alfonso Pérez Pretel Vicepresidente: D. Adolfo Porcar Rodilla Secretaria de la Junta Dña. Isabel Giménez Zuriaga Tesorera Dña. Leonor Vargas Escudero Vocales D. Francisco Álvarez Molina D. José Antonio Clemente Almendros D. Joaquín Maldonado Rubio Acto de Inauguración de la Delegación del IEAF en Valencia El día 24 de enero, el Instituto Español de Analistas financieros inauguró su Delegación del IEAF en Valencia en un acto presidido por el Conseller de Economía, Industria y Empleo, D. Máximo Buch Torralba. 26 Memoria de Actvidades 2013 La apertura corrió a cargo de D. Ángel Torre, Vicepresidente del Patronato de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros y participaron como ponentes, D. Juan Carlos Ureta, Presidente del Instituto Español de Analistas Financieros, D. Alfonso Pérez Pretel, Presidente de la Delegación del IEAF en Valencia y Dña. Isabel Giménez Zuriaga, Directora General de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros. En el mismo acto de inauguración, tuvo lugar la presentación del estudio Desapalancamiento y crecimiento de la economía española, elaborado por la Fundación de Estudios Financieros y dirigido por D. Domingo García Coto quien presentó las principales conclusiones de dicho estudio a todos los asistentes. Almuerzo-Coloquio «Los siete pecados capitales» El día 26 de marzo tuvo lugar en el Ayre Hotel Astoria Palace de Valencia la celebración del almuerzo-coloquio «Los siete pecados capitales de la economía española» con D. Aurelio Martínez y D. Vicente Juan Pallardó. Almuerzo-Coloquio «El Gobierno Corporativo como respuesta a la crisis» El día 10 de julio tuvo lugar el Almuerzo-coloquio «El Gobierno CORPORATIVO como respuesta a la crisis» impartido por la Excma. Sra. Dña. Elvira Rodríguez Herrer, Presidenta de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y organizado por la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros de Valencia, con la colaboración de la Delegación Valenciana del IEAF. Jornada «Estrategias de éxito en el sector tecnológico: como pasar de startup a empresa internacional» El día 18 de julio, Bankia y la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros (FEBF) organizó una jornada sobre «Estrategias de éxito en el sector tecnológico: Como pasar de Start-Up a Empresa Internacional». El acto fue presidido por Dña. Belén Martín, Directora de Zona en Bankia; D. Tomás Guillem, Presidente de CvBan; D. Manuel Juliá, Presidente de Avalnet; e Isabel Giménez, Directora General de la FEBF. La clausura corrió a cargo de D. Rafael Miró, Director General de Trabajo, Cooperativismo y Economía Social de la Generalitat Valenciana. Almuerzo-Coloquio 1er Foro de Liderazgo para Profesionales Juristas El día 25 de septiembre se celebró el Almuerzo-coloquio con D. Manuel Conthe, Ofcounsel de Bird & Bird, con el título 1er Foro de Liderazgo para Profesionales Juristas, organizado por la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros, y el Ilustre Colegio de Abogados de Valencia, con la colaboración de la Delegación Valenciana del IEAF. Presentación del Estudio de la FEF «La economía sumergida en España» El día 21 de octubre tuvo lugar en Valencia el acto de presentación del estudio «La economía sumergida en España». Este acto se celebró en el Salón de Actos de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros y contó con la presencia de D. Ramiro Martínez-Pardo, Director del Estudio, D. Alfonso Pérez Pretel, Presidente de la Delegación Valenciana del IEAF y Dña. Isabel Giménez Zuriaga, Directora General de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros Almuerzo-Coloquio 1er Foro de Liderazgo para Profesionales Juristas El día 18 de noviembre tuvo lugar el Almuerzo-coloquio con D. Manuel Broseta, Presidente de Broseta Abogados., tercera sesión del 1er Foro de Liderazgo para Profesionales Juristas organizado por la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros, y el Ilustre Colegio de Abogados de Valencia, con la colaboración de la Delegación Valenciana del IEAF. Almuerzo-Coloquio 1er Foro de Liderazgo para Profesionales Juristas El día 27 de noviembre tuvo lugar el Almuerzo-coloquio con D. Miquel Roca Junyent, Presidente de Roca Junyent, cuarta sesión del 1er Foro de Liderazgo para Profesionales Juristas organizado por la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros, y el Ilustre Colegio de Abogados de Valencia, con la colaboración de la Delegación Valenciana del IEAF. Memoria de Actvidades 2013 27 Revista Analista Financiero La revista «Análisis Financiero» editada por el Instituto Español de Analistas Financieros es una referencia fundamental para los profesionales del análisis financiero y para los investigadores de los departamentos de economía financiera de las Universidades españolas. Además, se ha convertido en punto de encuentro entre la experiencia y la visión que del mercado tienen destacados profesionales del mundo financiero y la investigación generada por profesores y catedráticos de economía financiera. La línea editorial que se ha seguido en estos años ha sido la de aunar el rigor técnico con la utilidad práctica, camino por el que se va a profundizar en los próximos números. También agradecemos a las instituciones que, bajo la fórmula de patrocinio, han contribuido a la edición de la revista, demostrando su gran sensibilidad y apoyo a la investigación y formación en el campo del análisis financiero. Director D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo Universidad Complutense de Madrid Comité de Redacción Dña. Tania E. González Alvarado Universidad La Salle (México) D. José Luis Martín Marín Universidad Pablo de Olavide Dª. Teresa Corzo Santamaría Universidad Pontificia Comillas Memoria de Actividades 2013 31 Información Financiera del IEAF Es tados Contable s 2013 auditados Relación de m i e m b ro s d e l IEAF a 31 de d i c i e m b re de 2013 Norberto Abascal Barquin Agustin David Abasolo Diaz Josep Maria Abella Mascarilla Samuel Abraldes Sanz Luis A. Abril Perez Javier Accion Rodriguez Juan I. Acha-Orbea Echeverria Ramon Acin Ferrer Ramon Adarraga Morales Ramon Adell Ramon Xavier Adsera Gebelli Jose Agost Esteve Javier Aguado Vazquez Francisco Aguilar Bajo Francisco Aguilar Cañadas Mayte Aguilar Muñoz Jose Luis Aguilar Mur Juan Carlos Aguilar Sulzer Carlos Aguilera Aguilera Juan Maria Aguirre Gonzalo Jose Luis Aguirre Loaso David Aguirre Pujol F. Javier Agurruza Taberna Albert Aizcorbe Feliubadalo Esther Maria Ajenjo Anton Ernesto Akerman Brugues Juan Jose Alaiz Perez Miquel Alavedra Comas Nicolas Albert Solana Jacobo Albo Sanchez Vicente Albors Alonso Vicente Albors Real Fernando Alcala Belon Alejandro Alcaraz Sulla Josep Angel Alcobe Jimenez Beatriz Alejandro Balet Ismael Aleman Dominguez Jose Alemany Pozuelo Fabio Alen Viani Guillermo Alfaro Bau Jose Alfaro Remondo Ramon Alfonso Mata Cesar Alierta Izuel Jose Maria Alises Garcia-Morato Jose Aljaro Navarro Joaquin Almasque Balanza Daniel Alonso Alonso Jose Luis Alonso Fernandez Carlos Alonso Jarillo Covadonga Alonso Melgar Jaume Alsina Argemi Marta Alsinella Solsona Javier Alvarez Cabrera Jose Fermin Alvarez Carril Carlos Alvarez Fernandez Carlos Javier Alvarez Fernandez Eduardo Jose Alvarez Gomez Alfonso Alvarez Julio Oscar Alvarez Lopez Marisol Alvarez Marques Cristina Alvarez Mendez Francisco Alvarez Molina Fermin Alvarez Pumares Jose Maria Alvarez-Pallete Lopez Jose Ignacio Amilburu Perez Jose Ramon Amondarain Aguirre Vicente Andres Caldeiro Victor M. Andres Maldonado Cirus Andreu Cabot Jose M. Anet Colomer Saturnino Anfosso Borrell Alvaro Anguita Alegret Mª Jose Ansaldo Aloy Eduardo Ansaldo Perez Carmen Ansotegui Olcoz Rosario Antonino Jorba Jose Maria Antunez Xaus Jorge Aparicio Montero Jose Enrique Aparicio Ramirez Jorge Aracil Jorda Ruben Aragon Lopez Peli Araluce Albisua Alberto Aranda Dueñas Alvaro Aresti Aldasoro Ana Ariza Victoria 42 Memoria de Actividades 2013 Jesus Armendariz Soret Jordi Armengol Freixas Yolanda Arnaiz Miguel Montserrat Arque Ferrari Agustin Arranz De Pablos Alicia Arriero Rubio Jose Luis Arroyo Barrigüete Alberto Arroyo Martin Fedor Artiles Hansmeier Gonzalo Ascanio Herrera Jaime Asian Carrera Tania Astibia Rubio Unai Astiz Barrenechea Juan Antonio Astorga Sanchez Mikel Asumendi Anza Francisco Xav. Auguets Pratsobrerroca Jesus Avila Casa Jose Maria Aymami Nuestraseñora Pedro Aymar Llagostera Leopoldo Aznarez Gomez Pedro De Azqueta Encio Anna Bach Portero Alfredo Bachiller Cacho Fernando Bachiller Mendez Holger Baden Luis Badia Almirall Manel Badia I Chancho Javier Badillo Solana Josep Bague Prats Manuel Balanzat Suarez Jorge Baldo Machado Antonio Cosme Banda Rueda Pablo Bannatyne Berasategui Javier Baquero Gimenez Vicente Baquero Vazquez Luis Barallat Lopez Antonio Barba Olivares Xavier Barbera Alberni Javier Bardaji Muñoz Gonzalo Barettino Coloma Eduard Barrachina Almuzara Laureano Barreiro Del Rio Jose Ramon Barrera Hernandez Isabel Regina Barroso De Alcantara Isadora Bartolome Tocino Ana Carolina Bascope Castro Idoia Basterrechea Aranda Fernando Bautista Paris Fernando Baz Del Rio Paulina Beato Blanco Miguel Becerra Dominguez Xavier Bellavista Badia Marc Belles Bel Carlos Bellon Nuñez-Mera Luis Bellver Granda Alex Beltran Amoros Isabel Beltran España Jorge Bencomo Royo Rafael Beneyto Cabanes Mariano Bengoechea Pere Luis Benguerel Pallares Inmaculada Benitez Gil Cristina Benito Ayuso Laura Benito Ayuso Jose Benito De Vega Javier Benito Martinez Jose Ricardo Benlloch Verdet Jorge Bentue Arantegui Jorge Bergareche Busquet Angel Berges Lobera Fernando Bermejo Martin Josep Bernabeu Diaz Miguel Angel Bernal Alonso David Bernal Padilla Eric Bernard Javier Bernat Valenzuela Maria Bescos Badia Javier Betancort Tubau Francisco Bethencourt Baute Carlos Bitaube Marta Elvira Blanco Lledo Laura Blanco Vazquez Rafael Blanes Llopis Jacobo Blanquer Criado Francesc Xavier Blanquet Oriol Luis Blasco Bosqued Jose Luis Blasco Huelva Cristina Blasco Lobo Jose Luis Blasco Vazquez Jordi Blasi Pujol Ana Isabel Blazquez Lozano Berenice Bocanegra Larrañaga Jacint Boixasa Solagran Javier Bollain Renilla Juan Antonio Bonet Sanchez Agnes Borel Lemonnier Alberto Bores Abadal Luis De Borja Sole Gonzalo Boronat Ombuena Angel Moises Borrego Rodriguez Maximo Borrell Vidal Sonia Borromeo Macareno Jose Manuel Bosch Arce Toni Bosch Palma Jose Maria Botella Gonzalez Javier Boto Rodriguez Rose Marie Boudeguer Yerkovic Robert Boxaderas Turull Jose Alfonso Boyano Gomez Ferran Brachs Zorita Marta Bravo Fuentes Guillermo Briones Escolar Antonio Pablo Broncano Nuñez Xavier Brossa Galofre Antonio Brufau Niubo Xavier Brun Lozano Luis Buendia Hontañon Daniel Bundo Hernandez Charles Nicolas Burdett Von Kursell Jose Miguel Burillo Lazaro Alan Burzaco Borkowski Nuria Caballero Cuenca Paloma Cabello Esteban Soledad Cabeza Benjumea David Cabeza Jareño Manuel Cabeza Lamban Luis Manuel Cabrero Muñiz Josep Francesc Cahner Gallastegui Mª Rosa De La Cal Mate Cesar Calvo Hernaez Joaquin Calvo Jacques Josep Calvo Julia Juan Carlos Calvo Mateos Mercedes Camacho Arce Javier Camacho Rodriguez Gorka Camardiel Fernandez Elvira Del Camino Suarez Pedro Campaner Jaume Jose Luis Campos Echeverria Antonio Campos Guitart Jorge Campos Moral Rafael Campos Vicioso Pablo Canales Abaitua Rafael Canales Abaitua Joan Canals Morros Begonya Canes Igual Carlos Canitrot Revilla Fernando Cano Camino Marta Regina Cano Jimenez Santiago Cano Jimenez Fernando Canovas Atienza Jose Miguel Cantos Torreira Joan Carles Canudo Rodriguez Jose Miguel Cañada Diaz De Atauri Elia Cañada Moreno Jaime Cañas Carnicero Carlos Cañizares Martinez Ricardo Capella Soriano Maria Caputto Barbadillo Eduardo Carabias Garcia Jose Maria Carbajo Ortiz Francisco Carbonell Esteller Jaime Carbonell Medrano Ramon Cardil Bautista Guzman Carles Marti Ignacio Caro Pino Oscar Carod Arto Daniel Carrasco Gomez Ramon Carrasco Osuna Elena Carrera Crespo Daniel Rosendo Carrillo Guzman Arlo Carrio Invernizzi Rosa Mª. Carroquino Cuevas Jordi Cartanya Vila Albert Casajuana Miras Jose Casanovas Gaset Montserrat Casanovas Ramon Enrique Casanueva Nardiz Enrique Casany Cortada Cristina Casañas Cullen Eduardo Ignacio Casares Mercade Carlos Casarrubio Feijoo Roger Casas Santane Judith Casasampere Farrera Josep Castella Escola Jose Manuel Castellano Delgado Carlos Castellanos Escrig Joan Castells Trius Antonio Castelo Ladra Eugenio Castillo Eguia Ana Castillo Franco Enrique Castiñeiras Bueno Luis Felipe Castresana Lopez Luis M. Castresana Orive Enrique Castro Becerra Alvaro Castro Martinez Ricardo Castro Rodrigo Jose Carlos Castromil Barreras Elvira Castromil Gimenez-Cassina Maria Jesus Castroviejo Erviti Joan Cavalle Miranda Jose Luis Cayuela Zayas Amadeo Cazenave Zarandona Amelia De Cea Iglesias Elena Cebollero Fraile Maria Cebollero Fraile Mª Carmen Cebrecos Perez Cristina Cella Solling Fernando Centelles Martin Francisco Centeno Sansegundo Manuel Cereijo Trinidad Mercedes Cerero Real De Asua Carlos Cerezo Jimenez Jose A. Cerezo Jimenez Miguel Cerezo Jimenez Margarita Cerrada Gregorio Ceferino Charines Alonso Francisco Chaves Torres Lourdes Chica Rojas Angel Chinea Martin Jose Vicente Chornet Chalver Miguel Angel Cicuendez Luna Laura Cid Grueso Alvaro Cifuentes Gomez Cesar Ciriza Santero Carla Clavero Jornet Jose Clemares Viaji Jose Antonio Clemente Almendros Alberto Clemente Muniesa Ricard Climent Meca Jordi Clotet Sanpera Fidel Cobos Barrio Guillermo Coda Castaño Alberto Coll Caballe Joan Colldefors Uriach Juan Carlos Colominas Ezponda F.Xavier Combis Comas Blanca Comin Jarillo Nuria Conesa Ortiz Alain Contini Di Lumezzane Carlos Contreras Gomez Juan Ignacio Contreras Mora Enrique Corona Romero Maria Coronado Vaca Miguel Coronel Granado Rogelio Coronel Nohl Cristina Corral Rubio Juan Ramon Correas Rubio Juan Jose Corredera Sanchez Jose Antonio Corrochano Hernando Francisco Cortadellas Y Sanroma Antonio Cortes Caballero Fco De Borja Cortes Jaubert Jose Cortes Novales Jose Mateo Cortes Villamana Jose Maria Cosculluela Jimenez Luis Costa Ran Borja Costa Vives Miguel Angel Crespo Dominguez Lorenzo De Cristobal Y De Nicolas Mº Vega De La Cruz Oñate Pedro Cruz Roche Mª Carmen Cruz Vallejo Gonzalo Cuadrado Quiles Pedro Cubas Ramirez Ignacio Cuenca Arambarri Camilo Cuervo Castro Merce Cuesta Civis Antonio Cuesta Garcia Raul Cuesta Loño Ignacio Cuesta Martin-Gil Juan Cueto Alvarez De Sotomayor Eduard Cuito Carnice Jaime Curado Lozano Javier Curiel Diaz Jose Dachs Lecina Christine Marie Dallet Larocque Ana Maria Dalmau Gomez Eloy Damas Rico Xavier Daniel Formigon Amar Nanik Daryanani Baharani Jaume Daura Lucas Lorenzo Davila Cano Carlos Davila Ruiz Jose Miguel De Andres Torrecillas Carlos Maria De Anta Puig Silvia De Diego Barrenechea Francisco J. De Diego Gonzalez Rafael De Diego Lopez Joaquin De Domingo Pajares Iñigo De Ellacuria Mesanza Daniel De Fernando Garcia Carlos De Figueiredo Escriba Jaime Daniel De Frutos Gonzalez Victor De Haro Anton Martin Osvaldo De La Cruz Maciel Joaquin De La Cruz Valera Maria De La Fuente Lecanda Florencio De La Rosa Camejo Cristina De Leon Cabetas Marta De Leon Concepcion Fernando De Mergelina Alonso Julio De Miguel Aynat Jaime De Rabago Marin Fernando De Soto Lopez-Doriga Tomas De Toro Fernandez Alberto Del Cid Picado Carlos Del Olmo Diaz Natalia Del Olmo Escobar Raul Del Pino Corredor Manuel Fernando Del Toro Gonzalez Monica Delclaux Real De Asua Javier Delgado De Torres Florez Jose Ramon Diaz Alonso Jesus Diaz De La Hoz Antonio Manuel Diaz De Las Casas Raul Diaz Ortega Jose Maria Diaz Vallejo Eusebio Diaz-Morera Puig-Sureda Roberto Diez Camara Oscar Diez Garcia Juan Antonio Diez Villahoz Joaquin Diez-Fuentes Sempere Antonio Dionis Soler Andres Dionis Trenor Antonio Dionis Trenor Juan Dionis Trenor Pablo Domenech Ariza Jordi Domenech Gimenez Alex Domenech Torrents Carmen Dominguez Domech Natalia Dominguez Ferrer Pablo Dominguez Gomez Isabel Carmen Dominguez Rois Lara Dorado Suevos Francisco Jose Duarte Ruiz Albert Duran Roura Luis Miguel Duran Rubio Salvador Durban Oliva Pedro Echeguren Ybarra Rodrigo Echenique Sanjurjo Angel Echeverria Gaztelumendi Daniel Echeverria Jadraque Rocio Eguiraun Montes Pablo Eguiron Vidarte Jose Elgarresta Ramirez De Haro Manuel Enrich Izard Inmaculada Escalona Polo Jose Angel Escorial Senante Jose Ignacio Escribano Garcia-Bosque Miguel Escrig Melia Marcos Escudero Grasa Mª Eugenia Escudero Prado Javier Escudero Samaniego Mª Teresa Escursell Gonzalez Farners Esparch Forcat Jose Ricardo Espinosa Herrero Jordi Espinosa Ortega Adriana Espinoza Perez Daniel Arturo Espinoza Soto Antoni Espona Dones Gregorio Estades Benito Jordi Estartus Altes Javier Esteban Lario Mireia Esteban Martinez Albert Esteban Piñol Santiago Estevez De La Fuente Olga Estevez Manrique Xavier Fabregas Martori Pedro A. Fabregas Vidal Jordi Fabregat Clotet Josep Fabregat Clotet Jordi Fabregat Feldsztajn Isidro Faine Casas Laia Farre Garcia Francisco J. Farrero Valles Alberto Fayos De Passos Antonio Fayos Frances Iban Fernandez Alarcon Ana Fernandez Arimany Jose Luis Fernandez Company Ricardo Fernandez Esteban Carlos Fernandez Fernandez Manuel Angel Fernandez Gamez Carlos Fernandez Gonzalez Jose Antonio Fernandez Hodar Gonzalo Fernandez Isla Maria Angeles Fernandez Izquierdo Encarnacion Fernandez Jaen Ana Fernandez Lopez Luis Fernandez Lopez Pablo Antonio Fernandez Lopez Nicolas Fernandez Picon Jose Luis Fernandez Ranz Fco. Ramon Fernandez Reguero Alberto Fernandez Retana Gonzalez Durana Fernando Fernandez Rodriguez Santiago Fernandez Valbuena Armando Fernandez-Aramburu Hepburn Felix Fernandez-Claverie Diaz Juan Jose Fernandez-Figares Rodriguez Miguel Fernandez-Gorostiaga Camara Ignacio Fernandez-Montes Prieto Josep Ferran Leg Santiago Ferrando Galdon Alfonso Ferrari Herrero Ignacio M. Ferrer Abellan Albert Ferrer Oliveras Juan Ferrer Sala Juan Ramon Ferrero Ferre Xavier Feu Ricart Inocencio Figaredo Pire Rosa Figaro Volta Jose Luis Fisure Salazar Luis Ignacio Flaquer Badell German Flores Pietx Pol Font Fabregas Montserrat Font Vilalta Ramon Forcada Gallo Jose Ramon Forneas Carro Antonio Fragero Guerra Jose Carlos Francisco Diaz Jorge Luis Francisco Ortega Montserrat Freixa Solanas Memoria de Actividades 2013 43 Jesus Fructuoso Zamudio Javier De Frutos Arroyo Roberto De La Fuente Cid Blanca Fuente Martinez Luis Fuste Pallares Ricardo Gabisson Fernando Gaisse Fariña Jose Maria Galan Brotons Jenaro Galan Gonzalez-Pardo Joaquin Gali Rogent Zacarias Galindo Gonzalez Francisco Gallardo Castro Raul Gallardo Perez Juan Francisco Gallego Arrechea Carlos Gallego Vera Jose Gallen Gil Miguel Angel Garabal Garcia-Talavera Jose Antonio Garay Ibargaray Rafael Garces Beramendi Luis Garcia Alvarez German Garcia Bou Carlos Garcia Caro Antonio Garcia Carreño Francisco Garcia Carretero Gonzalo Garcia Cattaneo Frutos Santos Garcia Cordero Domingo Jose Garcia Coto Alvaro Garcia De La Rasilla Rafael Garcia De La Rasilla Cesar Garcia De Roda Javier Garcia Del Moral Betzen Estrella Garcia Diaz Borja Garcia Fernandez Fernando Garcia Ferrer Jose Francisco Garcia Fuentes Enrique Garcia Garcia Francisco Jose Garcia Garcia Pedro Angel Garcia Garcia Javier Garcia Guijarro Jose Maria Garcia Gutierrez Vicente Garcia Martin Ignacio Garcia Martinez Javier Garcia Matias Juan Fco. Garcia Moreno Roberto Garcia Navalmoral Adolfo Garcia Nombela Enrique Garcia Palacio Francisco Garcia Parames Olga Angeles Garcia Perez Mariano Garcia Ponte Juan Manuel Garcia Puchol Vicente Garcia Rodriguez Santiago Garcia Rojo Jose Luis Garcia Salvador Carlos Garcia Sebastian Alfonso Garcia Yubero Fco.De Borja Garcia-Alarcon Altamirano Pere Garcia-Hom Saladich Maria Garcia-Legaz Ponce Ignacio Garcia-Nieto Portabella Isabel Garicano Gorozarri Ivan Garra Ferrer Jose Manuel Garrido Garcia Xose Garrido Jara Antonio Garrido Pastrana Antonio Garrido-Lestache Angulo Albert Garriga Torrent Marc Garrigasait Colomes Alvaro Garteiz Castellanos Salvador Garzon Cosin Luis Gasca De La Torre Lorenzo Gascon Fernandez Lluis Gasull Moros Carlos Gavira Luzardo Javier Gazulla Abio Joan Genis Ricart Nicolas Ivan Gerardi Alvarez Jaume Germa I Oller Maria Cristina Gheorghiu Joan-August Gibert Bou Manuel Gil De Santivañes De La Mora Manuel Gil De Santivañes Garcia-Frias Mario Gil Iglesias Pablo Gil Montoro Gregorio Pedro Gil Ortiz 44 Memoria de Actividades 2013 Iñigo Gil-Burgui Lopez Conrado Gimenez Agrela Isabel Gimenez Zuriaga Virginia Gimeno Gonzalez Manuel Gimeno Gracia Francisco J. Gimeno Vilarrasa Antonio Giralt Serra Fernando Gispert Rossello Mario Godino Palacios Samuel Gomez Abril Jose Gomez Blanco Tomas Gomez Cano Antonio Gomez Ciria Pedro Gomez De Baeza Jose Gomez Diaz Pedro Luis Gomez Gandia Daniel Gomez Garcia Angel Mario Gomez Gonzalez Pablo Gomez Margareto Jose Maria Gomez Merchan Juan Jose Gomez Miguelañez Ignacio Gomez Montejo Juan Carlos Gomez Sala Jose Acacio Gomez Vigo Mª Jose Gomez Yubero Fernando Gomez-Bezares Pascual Francisco Gomez-Trenor Y Garcia Del Moral Francisco Gomez-Zubeldia Sanchez Daniel Gomiz Barbera Carlos Gonzalez Cepeda Victoria Gonzalez Cuenca Pilar Gonzalez De Frutos Miguel Angel Gonzalez Diaz Alfonso Gonzalez Diaz-Carralero Anabel Gonzalez Flores Ana Maria Gonzalez Forner Javier Gonzalez Fornos Joan Josep Gonzalez Fuster Luis Fernando Gonzalez Galvez Ana Isabel Gonzalez Garcia Rosa Maria Gonzalez Garcia Oscar Gonzalez Gonzalez David Gonzalez Montañez Jesus Gonzalez Nieto-Marquez Jose Javier Gonzalez Pecci David Gonzalez Perez Jose Antonio Gonzalez Rodriguez Guillermo Gonzalez-Concheiro Santos Pedro Gonzalez-Haba Gonzalez Juan J. Gonzalez-Zuazo Sintes Alfredo Goyanes Vilar Alfredo Goyanes Vilariño Enrique Gracia Colldeforns Carlos Gramunt Suarez Jose Luis Granado Andres Jorge Granado Ramirez David Granda Atance Carlos Grases Pinto Carlos Grau Petit Juan Grau Roig Arnau Grifoll Rius Jordi Gual Sole Mario Guardia Alonso Mª Teresa Guasch Morera Jordi Guasch Ruiz Josep Guasch Sala Veronica Guerrikabeitia Huerga Andres Guibert Valencia Joan Maria Guillen Porredon Gonzalo Guillen Pueyo Jose Ignacio Guimera Ravina Francisco P. Guinart Villaret Pedro Guinjoan Gabriel Javier Guinovart Llagostera Roberto Guiñales Agustin Violeta Gutierrez Caballero Maria Rocio Gutierrez Camara Manuel Gutierrez Gonzalo Jorge Gutierrez Hernandez Juan Antonio Gutierrez Hernando Jose Ignacio Gutierrez Laso Hugo Gutierrez Lopez Jose Luis Gutierrez Lopez Jose Ramon Guzman Gomez Jaime Armando Hap Barriuso Jorge Eduardo Harmat Perez Luis Hausmann Tarrida Jesus Heredero Caballeria Julian Hernan Fernandez Gloria Hernandez Aler Valentin Hernandez Alonso Fco Gabriel Hernandez Garcia Marc Hernandez I Sanz Carlos Miguel Hernandez Mederos Julio Cesar Hernandez Pelayo Luis Hernandez Santos Antonio Hernandez-Fonta Ruiz Gonzalo Hernando Diaz-Ambrona Antonio Hernando Gonzalez Fernando Herraiz Philip Alvaro Herrando Guibert Alberto Herranz Herrero Vanessa Herranz Lozano Luis Alberto Herrera Dorta Joaquin Herrero Gonzalez Santiago Herrero Navas Jose Luis Herrero Perez Luis Alberto Herreros Fernandez Luciano Hertzriken Maggi Beatriz Hervas Simon Alvaro Hidalgo Eguiagaray Ignacio Hijas Galvez Jose Hinojo Thomas Juan Jose Holgado Perez Carmen Hortala Vallve Rafael Hurtado Coll Carlos Hurtado Perez Gemma Hurtado San Leandro Jose Ibern Gallart Daniel Iborra Fort Joaquin Iborra Navarro Jose I. Iglesias Lezama Carolina Iglesias Romeu Jone Imaz Mota Albert Ingles Capdevila Roger Inhiesto Torremade Joaquin Ipa Martinez Cristobal Iribas De Almansa Javier Iriondo Navarro Antonio Iruzubieta Pelaez Alicia Iserte Gascon Alba Luri Ito Moya Luis Iturbe Y Sanz De Madrid Ruth Iturmendi Martinez Jose Ramon Iturriaga De Juan Robert Peter Jackson Jose Luis Jaime Dillet Paz Jara Alonso Francisco Jareño Cebrian Juan Jarque Claveria Carlos Jaureguizar Frances Miguel Jaureguizar Frances Roma Jelinskaite Javier Jimenez Alvarez Eduardo Jimenez Andarias David Jimenez Campon Juan Carlos Jimenez Cordente Francisco Jimenez Escudero Alfredo Jimenez Fernandez Antonio Jimenez Rico Rafael Jimenez Sanz Juan Pablo Jimeno Moreno Jordi Jofre Arajol Jordi Jove Nuñez Antonio Juan Medrano Rafael Juan Y Seva Redondo Oscar Manuel Juesas Ramada Gretel Kiesling Alvarez Roberto Knop Muszynski Jorge Labarta Abadia Fernando Lacasa Cristina Luis Lafon Vazquez Jose Carlos Lagares Medina Olga Laguno Perez Prosper Lamothe Fernandez Andres Lantero Moreno Luis Pablo Laplana Moraes Pablo Larraga Lopez Benito Lasierra Puyuelo Juan Francisco Latorre Saez Rodrigo Lazaro Murillo Ivon Leal Macia Gabriel Leal Tonda Ignacio Lecanda Artiach Pedro Lecuona Ortuzar Rocio Ledesma Del Fresno Francisco J. Ledesma Pova Alfredo Leon Exposito Pedro Lerena Lorenzo Manuel Lezama Ortega Silvia Linares Fernandez Algel Lirola Mateo Javier Andres Lizan Fernandez Jose Luis Lizan Rodeles Jose Antonio Llamazares Esteban Juan Carlos Llena Nicolau Ivan Llesuy Mora Xavier Llisa Domenech Sergi Lloret Torrents Fernando Longares Barrio Jose Luis Lopez Atienza Vicente Emilio Lopez Castell Juan Pablo Lopez Cobo Eduard Lopez Corominas Emilio Lopez De Paz Pablo Lopez De Silanes Asenjo Victor Lopez Diaz-Guerra Juan Luis Lopez Garcia Antonio Lopez Lopez Antonio Lopez Lopez Jose Francisco Lopez Luz Enric Lopez Mila Eduardo Lopez Nicolas Gabriel Lopez Rodriguez Vanessa Lopez Touron Daniel Lopez Vega Jesus Miguel Lopez Zaballos Julian Lopez Zaballos Aurelio Lopez-Barajas De La Puerta Luis Emilio Lopez-Coronado Navazo Gabriel Lopez-Doriga Portabella Jose Antonio Lopez-Nicolas Garcia Francisco Loranca Barrachina Enrique Lorenzo Riesco Antonio Losada Aguilar Ainhoa Lozano Orruño Enrique Lucas Romani Mª Victoria De Luis Duran Raquel Lumbreras Lanchas Jose Mª Luna Morales Juan J. Macaya De Aguinaga Pablo Machado Martin Miguel Macho Rubira Francesc Macia Agusti Miguel Macias Uriel Xavier Magallon Grande Ana Magro Navarro Ignacio Malaina Abad Joaquin Maldonado Rubio Jesus Mallol Nieto Antonio Maria Malpica Cirujano Martin Pablo Mana Airaldi Ruben Manso Olivar Luis Alberto Mañas Anton Teresa Mañas Ariza Esther Mañe Borras Angel Marañon Ibarrola Enrique Marfa Pons Roma Mari Bonjoch Jaime Mariategui Valdes Pedro Angel Marin Calvo Santiago Marin Jimenez Jorge Marin Rodenas Carmen Marin Romano Ofelia Marin-Lozano Monton Teresa Mariño Garrido Cesar Marquet Cabrera Fernando Marquet Crespo Juan Marti Arjona Ricardo Marti Fluxa Patricia Marti Olivella Guillermo Martin Batista Maria Martin De Nicolas Presa Buenaventura Martin Dorta Alba Martin Fernandez Juan Martin Lucas Manuel Martin Martin Luis Miguel Martin Ortiz Oscar Martin Pacios Jose Antonio Martin Quiroga Alejandro Martin Trigo Jose Manuel Martin-Bejarano Estalrich Eduardo Martinez Abascal Alfredo Martinez Alonso Carlos Martinez Conlavida Pablo Martinez Garcia Xavier Martinez Grasa Joan Martinez I Seriol Enrique Martinez Ibañez Albert Martinez Jove Felipe Martinez Juan Alberto Martinez Laguia Maria Martinez Moriano Sandra Martinez Ramos Ignacio Martinez Sanchez Agustin Martinez Sanjuan Ramon Martinez Sau Isabel Martinez Torre-Enciso Josep Martinez Vila Fco De Borja Martinez-Laredo Y Gonzalez Ramiro Martinez-Pardo Del Valle Jesus Martinez-Pujalte Lopez Jesus Martos Lopez Antonio Martos Martinez Sergi Martrat Salvat Jorge Martret Redrado Pedro Mas Ciordia Josep Jordi Mas Gustamante Juan Mascareñas Perez-Iñigo Carlos Masdevall Garçon Jose Luis Masferrer Pages Roberto Maso Miralles Jose Massa Gutierrez Del Alamo Arturo Mas-Sarda Romagosa Joan Massons Rabassa Ernesto Mata Lopez Javier Mata Monteagudo Jose Miguel Mate Salgado Juan Carlos Matellanes Fariza Carlos Mateos Lasvignes Petra Mateos-Aparicio Morales Manuel Matias Fabana Diego Maus Lizariturry Amando Mayo Rebollo Alberto Mayor Martinez Myriam Maza Nuñez-Lagos Mª Del Carmen Mazo Lopez Fernando Mazzuchelli Urquijo Alberto Medran Cuerpo Ana Mei Rosu Ruben Meiras Juarez Jordi Mele Carne Quintin Melo Robayna Munesh Mohandas Melwani Melwani Javier Mendez Llera Oscar Mendez Muela Javier Mendoza Dominguez Alvaro Menendez Gonzalez Pablo Menendez Gonzalez Manuel Menendez Lopez Alberto Menjon Erizmendi Nuria Merino Martinez Esteban Mesa Lorenzo Felipe Mesia Mlartinez Maria Teresa Mestres Del Valle Felix Mexia Vera Juan Manuel Mier Payno Fabricio Mieres Lasso Emilio Miguel Fernandez Sergio Miguez Martin Ana Mijangos Ugarte Gonzalo Milans Del Bosch Medina Carlos Millan Fuertes Borja Millan Maguregui Constantino Millan Minguell Francisco Minoves Besoli Xavier Miracle Sans Roger Miralles Lacorte Jose Luis Miralles Marcelo Eduardo Miralta Ventos Sebastian Miranda Diaz Alberto Miranda Garcia Jose Carlos Molina Franquelo Jose Tomas Moliner Robredo Ramon Monedero Aguilar Monica Moner Pages Manuel Monjas Barroso Jose Monserrate Nicolas Jose Maria Montalvo Gonzalez Pablo Monteagudo Barandalla Salvador Montejo Velilla Luis A. Montenegro Acero Alejandro Montero Alferez Rodrigo Antonio Montero Carre Jose Juan Montero Martin Juan Monterrey Mayoral Charo Montes Urruchua Manuel Montesinos Bernabe Francisco J. Monzon De Caceres Ignacio De La Mora Leblanc Francisco Jose Mora Terraza Cecilio Moral Bello Antonio Morales Alvaro-Gracia Jose Ignacio Morales Plaza Carolina Morcos Basilio Roberto Morell Gonzalez Manuel De La Morena De Castro Andres De La Morena Henning Ignacio Morenes Giles Antonio Moreno Espejo Miguel Angel Moreno Huart Jose Luis Moreno Martinez-Losa Armando F. Moreno Perez Carlos Moreno Santos David Morlans Pous Alberto Moro Suarez Pablo Moro Suarez Antonio Moros Ayerbe Miguel Angel Morro Marti Ignacio Muela Echeverria Siro Muela Lopez-Pelegrin Mariano Muixi Valles Alejandro Mulas Ibañez Rafael Muñoz De La Rosa Rafael Muñoz Ramirez Maria Jesus Muñoz Torres Tomas Murciano Sos Santiago Murillo Margenat Elena Nabal Vicuña Jordi Nadal Pellejero Bruno Naranjo Oramas Hugo Narrillos Roux Ignacio Nart Peñalver Eliseo Navarro Arribas Miguel Navarro Horcajada Nuria Navarro Santos Gabriel Navarro Simon Juan Miguel Nave Pineda Francisco J. Naveran Bollar Pol Neiro Bertran Jaime Nicolas Moure Patrick Nielsen Martinez Sara Nogales Homs Agnes Noguera Borel Rodolfo Nuñez Ruano Luis Nuñez-Lagos Moreno Damaso Carlos Nuño Lopez Damaso Nuño Martinez Juan Maria Ochoa Aramburuzabala Jose Luis Ochoa Hurtado Juan Bosco Ojeda De Puig Jose M. Olabarria Vallejuelo Iñigo Olaizola Arguiarro Eduardo Olano Lafita Ramon Olano Moliner Itziar Olarreaga Marques Manuel Olazabal Alburquerque Luis Olazabal Castro Marta Olba Subiros Aldo Olcese Santonja Aleix Olegario Surroca Jesus Oliete Calzada Enrique Oliva Diez Joaquin Oliveras Salva Memoria de Actividades 2013 45 Jose Luis Oller Ariño Vicente Olmos Ibañez Emilio Ontiveros Baeza Gabriel Ignacio Orcon Hinojosa Angel Juan Ordiales Sevillano Miriam Ordinas Sanjuan Juan Luis Ordoñez Diaz Rafael Ordovas Gomez-Jordana Carlos Orduña Chouraki Asuncion Ortega Enciso Mª Carmen Ortega Sanchez Fernando Orteso De Travesedo Oriol Ortin Dalmau J.Ramon De La Osa Bonilla Carlos Otero Lafuerza Martin Pachame Barrera Tomas Pacheco Gonzalez Antonio Padrell Caixes Luis Padron De La Cruz Jose Pages Marti Mariano Pajares Hernaez Javier Palacios Domingo Juan A. Palacios Raufast Sonia Maria Palacios Sanchez Jesus Palau Montañana Sergio Palavecino Tome Francisco Pallares I Solsona Sergi Pallerola Gene Fco. Javier Palomar Gomez Maria Ascension Palomar Parra Jose Luis Palomo Alvarez Marta Palomo Gonzalez Joan Palou Brau Jesus Jorge Paños Roldan Francisco Paradinas Riestra Montserrat Parera Prats Mª Remedios Parra Moreno Joaquin Pascual Cañero Francisco J. Pascual Coruña Juan Manuel Pascual Puig Julio Pascual Vicente Maria Victoria Pascual-Heranz Gil Jose Antonio Pastor Gomez Mª Pilar Pastor Rojo Lluis Patlle Gausset Antonio Pausa Rodriguez Carlos Alberto Pazos Royo Jose Manuel Pazos Royo Tomas Pedraza Sanchez Luis Maria Pedrosa Romero Victor M. Peiro Perez Enrique Pellevaz Avello Enrique Pellevaz Blanco Jose Luis Pellicer Lopez Oriol Peña Garriga Rafael Peña Gorospe Luis Peña Kaiser Inmaculada Peña Peña Carlos Javier Perdomo Gonzalez Ferran Perea Samarra Manuel Felix Pereda Llana Maria Dolores Pereiras Ferreiro Manuel Andres Perera Carballo Raquel Lucia Perez Brito Alejandro Perez Calzada Alejandro Perez Concejo Ramiro Perez De La Blanca Capilla Juan Carlos Perez Frias Echedey Perez Garcia Maria Dolores Perez Gonzalez Antonio Perez Hernandez Laura Maria Perez Herrera Antonio Perez Jimenez Ramon Jose Perez Jimenez Angel Perez Llamazares Antonio Perez Lopez Leticia Perez Martin-Ballestero Norberto Perez Pelaez Alfonso Perez Pretel Jose Antonio Perez Roger Jesus Perez Sanchez Angel Perez-Carballo Veiga Juan Fco. Perez-Carballo Veiga Federico I. Perez-Padilla Y Garcia Enrique Perez-Pla De Viu 46 Memoria de Actividades 2013 Javier Peris Alvarez Isabel Caridad Permuy Garcia Pablo Peromingo Manso Ignacio Pertejo Barrena Elena Picola Alonso Alfons Pilan Torrente Carlos Javier Pipo Sotoca Paloma Piqueras Hernandez Marcos Pique-Vidal Lechuga Manuel Pizarro Moreno Gilbert Pla Roger Plaja Crosas Lluis Planella Pares Francesc Platon Cortes Carmen Plaza Fernandez Josep M. Pon Gonzalez Antoni Pons Vives Adolfo Porcar Rodilla Diego Porcel Plaza Arturo Portal Luzon Ignacio Portillo Valdes Jorge Potau Menendez Patricia Potau Menendez Jordi Pou Crusellas Javier De Prada Diaz-Caro Margarita Prat Rodrigo Robert Prats Miravitllas Josep Prats Orriol Luis Pretus Rubio Adolfo Pries Picardo Manuel Prieto Gomez Gudrun Prune Daniel Puerta Arranz Virginia Pueyo Ros Joan Puig I Reig Jordi Puig Ortiz Jaime Puig Ribera Ignasi Puigdollers Sarro Ramon Tomas Puyol Mor Ricardo A. Queralt Sanchez De Las Matas Damian Querol Bonet Mariano Rabadan Fornies Rafael Rabat Martinez Josep Raich Brufau Mario Ramirez Espejo Ignacio Ramirez Vera Fabian Ramon Jarraud Benet Ramon Sanchez Alberto Ramos Alonso Javier Ramos Gascon Mª Carmen Ramos Gonzalez David Ramos Lopez Jaime Ramos Martin Ivan Ranz Sanchez Blanca Raventos Seculi Luis Ravina Bohorquez Mª Angeles Rea Moreno Javier Reaño Martinez De Ubago Leopoldo Reaño Martinez De Ubago Daniel Rebullida Sanchez Rodrigo Recondo Porrua Juan Manuel Redondo Perez Luis M. Reguera Alonso Isabel Reija Ruiz Rafael Requena Cabo Stephanie Reverchon Carlos Revuelta Villalba Amado Rey Parra Fco.Javier Riba Sanchez Neus Ribas Portella Natalia Ribe Alujas Maria Teresa Ribes Orrit Pilar Riera Albo Marta Riesco Canela Javier Alfonso Rillo Sebastian Javier Rincon Gomez Josep Rios De La Mora Gemma Riu Botifoll Montserrat Rius Palau Fco.Javier Rivas Compains Francisco Javie Rivas Rivas Santiago De Rivera Parga Ana Rivero Fernandez Pedro Rivero Torre Alfonso Roa Diaz-Regañon Miguel Robles Perez Francisco J. Robres Caparros Fernando De Roda Lamsfus Mª Jose De Roda Lamsfus Eduardo Rodellar Fumanal Ramon Rodrigañez Casado Jesus Rodriguez Alarcon Miguel Angel Rodriguez Bellanco Simo Rodriguez Brasso Carolina Maria Rodriguez De Domingo Javier Rodriguez Elola Manuel Rodriguez Fernandez Patricia Rodriguez Garcia Ana Rodriguez Gomez Alberto Rodriguez Hidalgo Jose Maria Rodriguez Huertas Jose Rodriguez Lopez Carlos Rodriguez Marchese Jose Antonio Rodriguez Marin Moises Rodriguez Martinez-Millan Luis Antonio Rodriguez Repila Sofia Rodriguez Rico Victor Manuel Rodriguez Rodriguez Mª Esther Rodriguez Rosell Pedro Rodriguez San Roman Juan Pedro Rodriguez Serrate Javier Rodriguez Vega Antonio Rodriguez Vidal Manuel Rodriguez Villanueva Ignacio Rodriguez-Acosta Lopez Sofia Rodriguez-Sahagun Martinez Gabriel Roig Zapatero Manuel Rojas Gutierrez Arturo Rojas Parada Javier Rojo Suarez Ana Roldan Herranz Mª Dolores Roman Gallego Jesus Romero Albarracin Fco Javier Romero Lopez Maria Cristina Roquero Lopez Angels Roqueta Rodriguez Albert Ros Arago Ivo Ros Falcon Lydia Ros Frizon Guillermo Ros Pueyo Jose De La Rosa Rato Luis Rose Losada Fernando Rosello De Riaño Josep Rotes Armengol Emilio Rotondo Inclan Eric Rovick Gracia Rubio Martin Carolina Rubio Muntion Elena Rueda Juste Barbara Ruiz Del Arbol Marta Ruiz Lopez Javier Ruiz Queralt Alberto Ruiz Sedano Rafael Ruiz Trasobares Rosa Maria Ruzafa Luna Mario Sacedo Arriola Alfredo Saenz Abad Daniel Saez Arana David Saez Beltran Jose Bonifacio Saez Madrid Mercedes Sagol Gargallo Jordi Sagrista Mas Jorge Sainz Gonzalez Julio Sainz Y Pinto Antonio Saiz Eslava Sergio Sala Puig Lucia Salas Christian Francisco Salgado Castillo Joaquin Salgueiro Fernandez Daniel Salmeron Mir Gerard Salse Balague Luis Antonio Salvador Sanchez Juan Antonio Samaranch Salisachs Paula Sampedro Jimenez Luis Sampere Gimenez Pedro San Martin Gutierrez Javier De San Pio Sierra Joan Antoni Sanchez Adell Gonzalo Sanchez Albarran Xavier Sanchez Cabanas Emilio Sanchez Del Corral Usaola Manuel Sanchez Del Valle Alfaro Jose Luis Sanchez Diaz Felipe Sanchez Fuertes Jose Ramon Sanchez Galan Miguel Sanchez Gonzalez Roman Sanchez Mendez Mª Del Carmen Sanchez Palacios Josep Maria Sanchez Pascual Angel Luis Sanchez Paz Mario Enrique Sanchez Richter Joaquin Sanchez Rincon Juan Ignacio Sanchez Rueda Santiago Sanchez Ruiz Rita Sanchez Soliva Javier Sanchez Verdasco Cesar Sanchez-Grande Bergon Jesus Sanchez-Quiñones Gonzalez Jose Carlos Sanchez-Vizcaino Bernia Jose Luis Sanchiz Parera Jose L. Sanchiz Rodriguez Mariano Sancho Blanco Carlos Jose Sancho Rodriguez Mariano Sangines Lopez Luis Sangro Gomez-Acebo Jose Luis Sanjuan Bustos Mario Sans Aliana Alejo Sans Riviere Daniel Santamaria Ots Jose Miguel Santana Gil Domingo Santana Gonzalez Ignacio Santillan Fraile Angel Santodomingo Martell Mª Pilar Santolalla Garcia Javier Santoma Juncadella Guillermo Santos Aramburo Jose Antonio Santos Arrarte Fernando Jose Santos Ibañez David Sanz Bujanda Luis Sanz De Andino Y De Cevallos Luis Sanz Delgado Ignacio Sanz Rodriguez Domingo Sarsa Lopez Lluc Sas Franch Galo Juan Sastre Corchado Susanna Sastre Garcia Jose Saumoy Bonnin Albert Saura Moral Alejandro Scherk Serrat Walter Jose Scherk Serrat Alberto Seijo Sabates Ernest Sena I Calabuig Anna Serafini Carlos De La Serna Torroba Mateo Serra Bañeres Alfonso Serra Buxo Ignacio Serra Perez Sergio Serrano Escobedo Adrian Serrano Perez De Madrid Javier Serrano Roldan Narciso Serratosa Gonzalez-Gros Ferran Sicart Orti Montserrat Sidera Roca Santiago Simon Del Burgo John C. Siska Goytre Nuria Sitges Ferreyros Pedro Sitja Miquel Juan B. Solana Gutierrez Jose Enrique Solano Ocaña Mª Pilar Solans Huguet Enrique Soldevila Manrique Josep Soler Alberti Jordi Soler Calvo Jorge Soley Sans Pablo Solorzano Taborga Pedro Somacarrera Coello Francisco J. Soriano Arosa Carlos Soteres Serrat Marta Soto Bodi Luis Soto Escalante Ignacio Suarez Diaz Enrique Suarez Garcia Diego Suarez Gonzalez Noelia Suarez Martinez Juan Antonio Suarez Sanchez Daniel Sulla Dulanto Jordi Sulla Pascual Ana Supervia Bayarte Carina Szpilka Lazaro Fernando Taberna Carvajal Pedro Taberna Gaztambide Vivian Taboada Bencomo Ramon Talamas Tapiolas Joan Tamburini Figueras Elia Tarrega Docio Javier Teixido Plana Daniel Tena Naveiras Vicente Tena Rodriguez Tomas Termens Navarro Mª Pilar Terres De Ercilla Jose Carlos Terriente Quesada Jacint Pau Tio Bragado Maria Teresa Tobar Gracia Elena Tomas-Verdera Cosmelli David Tome Carrillo Victor Manuel Tome Larrazabal Juan Jose Toribio Davila Juan De Ribera Tormo Ederra Salvador Torra Porras Victoria Torre Perez Jordi Torrecillas Carreras Juan Torreguitart Batet Ricard Torrella Fajas Antonio Torrella Rodon Francisco J Torres Del Castillo Alvaro Torres Jimenez Christian Torres Lang Agustin Torres Perez Angel Luis Torres Serrano Jose Maria Torroja Cifuentes Marta Traver Rosique Patrick Bezerra Trezise Josep Trias Sayols Joaquim Trigo Portela Antonio Triguero Sanchez Merce Trullas Coll Josep Trullas Flotats Carlos Tusquets Trias De Bes Juan Pablo Tusquets Trias De Bes Antonino Ubieta Bravo Jesus Maria Ugarte Pastor Carmen Unamunzaga Sanchez Campo Juan Carlos Ureta Domingo Pedro Jose Urgel Varela Francisco Uria Fernandez Jose L. De Urquijo De La Puente Luis Urquijo Rubio Jose Maria Urrutia Elorriaga Jose Ramon Valcarcel Perez Carlos Valencia Castellano Rocio Valencia Rodriguez Pilar Valerio Diaz Jesus Federico Valero Gil Francisco Jose Valero Lopez Gemma Valero Mestre Jose Luis Del Valle Doblado Miguel Angel Vallone Vicente L. Valls Trives Mª Angels Vallve I Ribera Esther Vaquero La Fuente Gabriela Vara Orille Eva Varea Espelt Tomas Varela Muiña Alejandro Varela Sobreira Leticia Varez Benegas Leonor Vargas Escudero Joaquin Vazquez Lopez Manuel Narciso Vega Bejar Enric Venancio Fillat Josep Maria Vendrell Voltas Pere Ventura Genesca Luis Manuel Vera Diaz Silvia Verde Arnaldo Paul Veronese Jose Vicente Garcia Alvaro Vicente Gonzalez Manuel Vidal Amador De Los Rios Alejandro Vidal Crespo Joan Vidal Fregola Del Enrique Vidal Perez Eduardo F. Vidal Regard Josep Vila Bruña Ferran Vila Llavina Narciso Vila Perez Jaume Viladecans Bombardo Jordi Viladot Pou Marc Vilardebo Miro Joan Vilardebo Puigdesens Marcelo Vilardell Hernando Merce Vilardell Masdeu Rafael Vilarrasa Canton Jose Mª De La Villa Riviere Evaristo Villa Ruiz Justo Villafañe Gallego Enrique Villagrasa Y Pie Francisco Villalba Cabello Enrique Fco. Villalba Nogales Felix Javier Villalba Romero Enrique Villanueva Garcia Tomas Villanueva Iribas Justo Ricardo Villar Romaris Jose Villarig Lou Elisabeth Villas Gomez Jose Luis Villasante Tapias Juan Vinaixa Serra Cristina Viñets Colom Pere Viñolas Serra Pedro Maria Viu Arrese Emilio Viudes Simo Laia Vives Solanes Thomas Von Othegraven David Wahnon Botbol Mª Encarnacion Yagüe Rivera Pedro Yaguez Zapico Emilio Ybarra Churruca Pablo Maria Ybarra Lopez-Gomez Pablo Maria Ybarra Olabarri Juan Ybarra Ybarra Juan Antonio Yedra Adell Gustau Yubero Barea Eugenio Carlos Yurrita Goiburu Jorge Yzaguirre Scharfhausen Jose Maria Zaforteza Torres Pedro Zafra Arroyo Fermin Zancada Peinado Ignacio Zango Macias Fco Javier Zapata Cirugeda Juan Jose Zarauz Elguezabal Montserrat Zazo Varas Lei Zhang Xu Antonio Jose Zoido Martinez Karim Zouhdi Mahmoudi Alfonso Zuloaga David Zurdo Carbonell Juan Carlos Zurita Delgado Memoria de Actividades 2013 47 La Fundación de Estudios Financieros es un centro de pensamiento que desarrolla su actividad en el ámbito de los mercados financieros. Dedica su esfuerzo y recursos a la investigación, formación y opinión independientes con el compromiso de trabajar a favor de un ejercicio leal de la libertad económica fundamentado en la eficacia, la transparencia y la ética. La Fundación ha conseguido la integración en su Patronato de un nutrido grupo de empresas e instituciones que representan a una parte muy significativa de la sociedad civil económica y financiera española, convirtiéndose en uno de los centros de referencia del pensamiento del mundo financiero español. Es una fundación privada, constituida el 20 de diciembre de 1991 e independiente de las empresas que la financian y de la Administración Pública. Su misión esencial es generar ideas, temas de debate y propuestas de solución sobre diferentes aspectos de la realidad económica y financiera nacional e internacional que puedan resultar útiles a la empresa privada, mundo académico, responsables políticos, medios de comunicación y opinión pública. Órganos de Gobier no de la FEF a 31 de d i c i e m b re de 2013 PATRONATO DE HONOR PRESIDENTE D. Mariano Rajoy Brey Presidente del Gobierno VOCALES D. Xavier Adserà Gebellí * Consejero Delegado de Veremonte Real Estate Dª. Esperanza Aguirre Gil de Biedma Presidenta del Partido Popular de Madrid D. César Alierta Izuel Presidente de Telefónica D. Joaquín Almunia Amann Vicepresidente de la Comisión Europea y Comisario de Competencia D. Marcos Peña Pinto Presidente del Consejo Económico y Social D. Juan Ramón Quintás Seoane Presidente de Honor CECA D. Antonio Brufau Niubó Presidente de la Fundación Repsol D. Enrique Carretero Gil de Biedma Socio Internacional de Baker & McKenzie D. José Luis Rodríguez Zapatero Ex-Presidente del Gobierno D. Jaime Carvajal Urquijo Presidente de Advent International Managing Director Dª. Flavia Rodríguez-Ponga Salamanca Directora General de Seguros y Fondos de Pensiones D. Juan Costa Climent Lider Global de Cambio Climatico y Sostenibilidad de Ernst & Young D. José Manuel Soria López Ministro de Industria, Energía y Turismo D. Miguel Temboury Redondo Subsecretario de Economía y Competitividad D. José María Aznar López Presidente de la Fundación FAES, Ex Presidente del Gobierno D. Juan Velarde Fuertes Consejero del Tribunal de Cuentas. Académico de la Real de Ciencias Morales y Políticas Dª. Fátima Báñez García Ministra de Empleo y Seguridad Social D. José Ignacio Wert Ortega Ministro de Educación, Cultura y Deporte Dª. Yolanda Barcina Angulo Presidenta de la Comunidad Foral de Navarra SECRETARIO D. Juan Carlos Ureta Domingo Presidente del Patronato de la Fundación de Estudios Financieros D. Emilio Botín-Sanz de Sautuola y García de los Ríos Presidente del Banco Santander * Patrono de Honor Vitalicio D. Alberto Fabra Part Presidente de la Generalitat Valenciana PATRONATO D. Miguel Crespo Rodríguez Secretario General de Bankia Dña. María Vega de la Cruz Oñate Patrono Independiente D. Guillermo de la Dehesa Romero Presidente de AVIVA D. Miguel Fernández de Pinedo López Ex Presidente de la Fundación PriceWaterhouseCoopers D. José Manuel González-Paramo Martínez-Murillo Consejero Ejecutivo del BBVA Fundación Mutua Madrileña Representada por D. Javier Mira PrietoMoreno Director General de Mutua Madrileña D. Pablo Isla Álvarez de Tejera Presidente de Inditex D. Isidro Fainé Casas Presidente de «La Caixa» PRESIDENTE D. Julián López Zaballos Consejero Delegado de Zurich Dª. Marta Fernández Currás Secretaria de Estado de Presupuestos y Gastos D. Juan Carlos Ureta Domingo Presidente del Instituto Español de Analistas Financieros D. Ricardo Martí-Fluxá Presidente de ITP D. José Manuel García-Margallo y Marfil Ministro de Asuntos Exteriores y de Cooperación D. Jaime Gil Aluja Presidente de la Real Academia de Ciencias Económicas y Financieras D. Ignacio González González Presidente de la Comunidad de Madrid D. Francisco González Rodríguez Presidente del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria D. Fernando Jiménez Latorre Secretario de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa D. Andreu Mas-Colell Conseller de Economía y Finanzas de la Generalitat de Catalunya D. Iñigo Méndez de Vigo Secretario de Estado para la Unión Europea VICEPRESIDENTES D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca Secretario General y del Consejo de Administración Banco Santander D. Luis Abril Pérez Secretario General Técnico de Presidencia y Miembro del Comite Ejecutivo de Telefónica D. Jordi Gual Solé Director Ejecutivo y Economista Jefe de La Caixa VOCALES D. Juan Abelló Gallo Presidente de Torreal D. Xavier Adserà Gebellí Consejero Delegado de Veremonte Real Estate Patrono Independiente D. Salvador Alemany Mas Presidente de Abertis D. Rafael Miranda Robredo Presidente de la Fundación Endesa D. César Alierta Izuel Presidente de Telefónica D. Cristobal Montoro Romero Ministro de Hacienda y Administraciones Públicas D. José Miguel de Andrés Torrecillas Presidente de EY D. Álvaro Nadal Belda Director de la Oficina Económica del Presidente del Gobierno D. Aldo Olcese Santonja * Presidente de la Sección de Ciencias Económico-Contables y Financieras de la Real Academia de Ciencias Económicas y Financieras 52 Memoria de Actividades 2013 D. Juan Carlos Baena Martín Director General de Indra D. Antonio Basagoiti García-Tuñón Presidente del Consejo de Administración Santander Totta D. Miguel Boyer Salvador Patrono Independiente D. Miguel Martín Fernández Presidente de la Asociación Española de Banca (AEB) D. Manuel Martín Martín Patrono Independiente D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle Presidente de la Comisión de Ética y Practica Profesional del IEAF D. Carlos Más Ivars Presidente de PriceWaterhouseCoopers D. Ernesto Mata López Consejero asesor de Herbert Smith Freehills Spain LLP D. José María Méndez ÁlvarezCedrón Director General de la Confederación Española de Cajas de Ahorros D. Salvador Montejo Velilla Secretario General y del Consejo de Administración de Endesa D. Aldo Olcese Santonja Presidente de la Sección de Ciencias Económico-Contables y Financieras de la Real Academia de Ciencias Económicas y Financieras D. Josep Oliú Creus Presidente de Banco Sabadell D. Antonio Palma Socio de MIRABAUD D. Florentino Pérez Rodríguez Presidente-Consejero Delegado de ACS D. Manuel Pizarro Moreno Presidente de Baker & McKenzie D. Mariano Puig Planas Presidente del Consejo de Administración de la Corporación Exea D. Mariano Rabadán Fornies Presidente de INVERCO Dª Susana Rodríguez Vidarte Decana de la Universidad de Deusto D. Joan Rosell Lastortras Presidente de Fomento del Trabajo Nacional y Presidente de la CEOE D. Fernando Ruiz Ruiz Presidente de Deloitte D. John M. Scott Presidente de KPMG D. Gustavo Suárez Pertierra Catedrático de Derecho Eclesiástico la UNED D. Esteban Tejera Montalvo Vicepresidente Primero y Director General de Mapfre, S.A. D. Juan José Toribio Dávila Director de la Fundación IESE D. William Van Dyke Country Officer en Citi España D. Raniero Vanni D’Archirafi Embajador y Ex Comisario Europeo de Mercado Interior y Servicios Financieros D. Tomás Varela Muiña Director Financiero y Director General Adjunto de Banco Sabadell Presidente de la Delegación Catalana del IEAF D. Sebastián Velasco Meseguer Director Ejecutivo para España y Portugal de Fidelity Worldwide Investment D. Jaime Velázquez Vioque Socio Director Clifford Chance Vocales D. Antonio Abril Abadín Secretario General y del Consejo de Inditex D. Luis Abril Pérez Secretario General Técnico de Presidencia y miembro del Comité Ejecutivo de Telefónica D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca Secretario General y del Consejo de Administración del Banco Santander D. Miguel Crespo Rodríguez Secretario General de Bankia D. Jordi Gual Solé Director Ejecutivo y Economista Jefe de La Caixa D. Manuel Martín Martín Miembro del Instituto Español de Analistas Financieros Vocal del Patronato D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle Vocal del Patronato VOCALES D. Miguel Ángel Belloso Blázquez Vicepresidente del Consejo Editorial de Expansión y Actualidad Económica D. Juan Fernández-Armesto Abogado de Armesto & Asociados D. Prosper Lamothe Fernández Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Autónoma de Madrid D. Luis Suárez de Lezo Director General de la Secretaria General y del Consejo de Administración de Repsol YPF D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Complutense de Madrid D. Tomás Varela Muiña Director General Adjunto y Director Financiero de Banco Sabadell Presidente de la Delegación del IEAF de Cataluña Vicepresidente de la Junta Directiva Nacional del Instituto Español de Analistas Financieros D. Javier Méndez Llera Director General de la Fundación de Estudios Financieros D. Javier Méndez Llera Director General de la Fundación de Estudios Financieros D. Juan José Toribio Dávila Director General de la Fundación IESE Dña. Eva Piera Rojo Directora de Relaciones Institucionales del BBVA D. Antonio J. Zoido Martínez Presidente de Bolsas y Mercados Españoles (BME) VICESECRETARIO GENERAl PRESIDENTE D. Juan Carlos Gómez Sala Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Alicante SECRETARIO D. Luis de Carlos Bertrán Socio Director de Uría Menéndez Abogados COMISIÓN ACADÉMICA Y CIENTÍFICA CONJUNTA IEAF-FEF D. Ernesto Mata López Consejero de Abertis Vocal del Patronato D. Fernando Vives Ruiz Socio Director de Garrigues SECRETARIO GENERAL D. Francisco Javier Salas Collantes Presidente de la Fundación Entorno Empresa y Medio Ambiente CONSEJO ASESOR Presidente D. José Claudio Aranzadi Martínez Presidente de BravoSolution España, S.A. Vocales D. Juan Antonio Palacios Raufast Ex Presidente del Instituto Español de Analistas Financieros D. Carlos Sebastián Gascón Catedrático de Macroeconomía de la Universidad Complutense de Madrid D. Fermín Zancada Peinado Inspector Financiero y Tributario DIRECCIÓN DIRECTOR GENERAL D. Javier Méndez Llera Economista y MBA LETRADO ASESOR D. José Gasset Loring Director de Relaciones Internacionales de Iberdrola DIRECTOR DE ANÁLISIS Y ESTUDIOS D. Antonio Dionis Trenor Abogado D. Íñigo Gómez-Jordana Moya Socio Director de Allen & Overy D. Alfredo Jiménez Fernández Economista y Analista Financiero COMISIÓN EJECUTIVA D. Miquel Nadal Segalá Director de la Fundación RACC Presidente D. Juan Carlos Ureta Domingo Presidente del Patronato de la Fundación de Estudios Financieros Vicepresidente D. Luis de Carlos Bertrán Socio Director de Uría y Menéndez Abogados Secretario General de la Fundación de Estudios Financieros D. Emilio Ontiveros Baeza Catedrático de Economía de la Empresa de la Universidad Autónoma de Madrid. Presidente de Analistas Financieros Internacionales D. Carlos Orduña Chouraki Presidente de Alpha Finanzas D. José Luis Palomo Álvarez Consejo Asesor de Gómez-Acebo & Pombo Abogados DIRECTORA DE FINANZAS Y ADMINISTRACIÓN Dña. Carmen Alamillos Romero Economista DIRECTOR GERENTE DE LA ESCUELA DE FORMACIÓN D. Jesús López Zaballos Doctor en Administración y Dirección de Empresas Memoria de Actividades 2013 53 Patronato d e la Fundación de Estudios F i n a n c i e ro s Re uniones e n el año 201 3 Modi ficac ione s e n l os Órganos de Gobier no de la FEF Patronato de la Fundación de Estudios Financieros En el transcurso del año 2013, tuvieron lugar las dos reuniones del Patronato de la Fundación de Estudios Financieros que establecen los Estatutos. La primera de ellas se celebró el día 18 de junio de 2013 y la segunda el día 3 de diciembre de 2013, ambas en el Hotel Ritz de Madrid. A ellas fueron convocados, conjuntamente, los miembros de su Patronato de Honor, Patronato, Comisión Ejecutiva, Consejo Asesor y Comisión Académica y Científica (Órgano mixto FEF-IEAF). Nombramientos, sustituciones, ceses y renovaciones en los Órganos de Gobierno de la Fundación de Estudios Financieros, aprobados en la reunión del Patronato de la Fundación de fecha 18 de junio de 2013 PATRONATO DE HONOR Nombramientos D. Rafael Miranda Robredo, Presidente de la FUNDACION ENDESA PATRONATO ORDINARIO Nombramientos D. Antonio Palma Monedero, Consejero Delegado de MIRABAUD, por plazo de cuatro (4) años. Sustituciones D. Jaime Velázquez Vioque, Socio Director de CLIFFORD CHANCE, sustituye a D. Ignacio Ojanguren Maiztegui D. Salvador Montejo Velilla, Secretario General y del Consejo de Administración de ENDESA, sustituye a D. Rafael Miranda Robredo, Renovaciones Dña. Mª Vega de la Cruz Oñate D. Miguel Fernández de Pinedo López D. Manuel Martín Martín D. Aldo Olcese Santonja D. John M. Scott Todos ellos por plazo de cuatro (4) años COMISIÓN EJECUTIVA Renovaciones D. Manuel Martín Martín, por plazo de cuatro (4) años. CONSEJO ASESOR Ceses D. José Mª Abril Pérez D. Iñaki Garay Zabala 58 Memoria de Actividades 2013 Nombramientos, sustituciones, ceses y renovaciones en los Órganos de Gobierno de la Fundación de Estudios Financieros, aprobados en la reunión del Patronato de la Fundación de fecha 3 de diciembre de 2013 PATRONATO DE HONOR Nombramientos D. Juan Ramón Quintás Seoane PATRONATO ORDINARIO Renovaciones D. Antonio Brufau Niubó, Presidente de la FUNDACION REPSOL D. Julián López Zaballos, Consejero Delegado de ZURICH ESPAÑA D. Fernando Ruiz Ruiz, Presidente de Deloitte España D. Fernando Vives Ruiz, Socio Director de J&A Garrigues Todos ellos por plazo de cuatro (4) años Sustituciones D. José María Méndez Alvarez-Cedrón, Consejero y Director General de CECABANK, sustituye a D. Juan Ramón Quintás Seoane. D. José Manuel González-Páramo Martínez-Murillo, Consejero Ejecutivo del BBVA, sustituye a D. José Barreiro Hernández COMISION EJECUTIVA Sustituciones Dña. Eva Piera Rojo, Directora de Relaciones Institucionales del BBVA., sustituye a D. José Barreiro Hernández. Memoria de Actividades 2013 59 Prog rama Fundacional 2013 O bse rva torio s, Es tudios y Actividades Premio s de Investigación y Es tudio 2013 En el año 2013 tuvieron lugar las dos reuniones habituales de la Comisión Académica y Científica junto con el Consejo Asesor, los días, 20 de mayo y 22 de octubre, respectivamente, en la Sede de la Fundación de Estudios Financieros. En ambas reuniones se revisaron los trabajos del Programa 2013, en curso, y se debatieron los temas troncales que, tratados posteriormente por la Comisión Ejecutiva, fueron sometidos a la aprobación del Patronato como integrantes del programa básico del trabajo fundacional a desarrollar a lo largo del año. OBSERVATORIOS, ESTUDIOS Y ACTIVIDADES Contenidos de las Actividades y los Estudios presentados en 2013 editados en las colecciones «Papeles de la Fundación» y «Foros de Debate. Documentos de Trabajo»: El Sector Asegurador ante las transformaciones del Estado de bienestar La Fundación de Estudios Financieros, presentó este Estudio el 23 de enero de 2013 en un acto clausurado por Dña. Flavia RodríguezPonga, Directora General de Seguros y Fondos de Pensiones. El estudio fue dirigido por Dña. Pilar Blanco-Morales Limones y Dña. Montserrat Guillén Estany y ha contado con la colaboración inestimable de 21 especialistas en diferentes disciplinas, económicas y jurídicas, procedentes del ámbito académico, supervisor, empresarial y profesional. También ha contado con el impulso, soporte y revisión crítica de un grupo de consulta integrado por representantes de las Entidades Patrono de la Fundación. En el estudio se analizan los desafíos y las circunstancias a las que se enfrenta el sector asegurador español ante los cambios en los planteamientos del ahorro y de la propia valoración de los riesgos. También se plantea cómo el sector asegurador puede contribuir a la sostenibilidad del Estado de bienestar. 62 Memoria de Actividades 2013 Entre las conclusiones del estudio destaca que el seguro español da muestras de gran capacidad y resistencia. Sus dinámicas de capitalización, especialización en la gestión de riesgos, productividad y su funcionalidad para canalizar el ahorro, aportan capacidad y estabilidad al conjunto del sistema financiero, así como una contribución relevante a la economía española. En la actual crisis económica y financiera, es crucial para la competitividad de nuestras empresas contar con fuentes estables de financiación a largo plazo y las aseguradoras contribuyen a estabilizar la estructura de las finanzas corporativas. Documento de Trabajo nº 1 «Informe sobre el Mercado hipotecario español» La Fundación de Estudios Financieros, al margen de su colección «Papeles de la Fundación», debe buscar nuevas vías de potenciación de sus capacidades en la emisión de opinión y recomendación en aquellos asuntos que le son propios, con el fin último de aportar conocimiento y criterio a la sociedad española en unos momentos, sin duda, extraordinarios en el terreno no sólo financiero, sino también económico, político y social. Con esa filosofía en mente, iniciamos este nuevo formato de difusión de nuestra actividad que hemos denominado «Foros de debate de la Fundación. Documentos de Trabajo». El primer trabajo que se presentó bajo este formato fue el «Informe sobre el mercado hipotecario español». Está basado en la reunión celebrada el pasado 18 de diciembre de 2012 en la que se convocó a un nutrido grupo de expertos en este tema abarcando diversos ámbitos: académico, jurídico, del mercado y de la industria. Con este documento, se trata de aportar ideas sobre esta trascendental cuestión en el mercado español, en un momento en el que se estaban debatiendo reformas legislativas importantes al respecto. El informe concluye que las reformas legislativas que se adopten, una vez realizado el diagnóstico correcto, deben orientarse hacia el futuro y nunca se deberían aplicar con carácter retroactivo, salvo aquellas que supongan una clara mejora técnica. En este sentido se proponían una serie de medidas de carácter técnico, que abarcan al sistema procesal, pero sin reducir las garantías del sistema. Memoria de Actividades 2013 63 El informe tuvo un amplio eco en los medios de comunicación. Documento de Trabajo nº 2 «Las reformas como clave para impulsar la confianza y el crecimiento» El segundo trabajo presentado bajo este formato está basado en la Jornada de Debate celebrada el pasado 7 de febrero de 2013 cuya finalidad era debatir sobre los principales problemas de fondo pendientes de resolver de la economía española para volver al crecimiento. La convocatoria se dirigió a un grupo selecto de economistas (alrededor de 50), creadores de opinión, para intentar reflejar un consenso respecto a las fortalezas y los retos que afronta la economía española. Tras las ponencias hubo un amplio debate entre los economistas convocados, bajo la idea común de que la economía española podía volver al crecimiento, y debía hacerlo sobre bases correctas, para que el crecimiento fuera duradero, sólido y consistente. España: crecer en la nueva economía global La FEF presentó el día 9 de abril en el Hotel Intercontinental el Estudio «España: crecer en la nueva economía global» cuyo propósito es analizar los factores de competitividad de la economía española, desde una perspectiva muy amplia, que incluye una reflexión acerca de los cambios que creemos que son necesarios para conseguir un crecimiento económico duradero. El acto fue clausurado por D. José Manuel Soria, Ministro de Industria, Energía y Turismo. El estudio fue dirigido por D. Eduardo Serra, Presidente de la Fundación Everis y contó con la participación de diversos especialistas en diferentes disciplinas, económicas y jurídicas, procedentes del ámbito académico, empresarial y profesional. El informe propone las líneas clave para el crecimiento del país en el nuevo marco económico en que estamos, caracterizado por una competencia global en todos los mercados. No cabe duda de que se ha avanzado para corregir los desequilibrios de la economía española en los últimos años, tanto a nivel europeo como en España, pero las decisiones adoptadas se han tomado de manera puntual y aislada y se echa en falta un verdadero plan a medio y largo plazo, un auténtico «contrato social» para el crecimiento, que sea conocido y compartido por los ciudadanos. Un plan dirigido a establecer los cimientos de la productividad y el crecimiento estable y sostenible. El documento concluye que la credibilidad del proceso de consolidación fiscal es determinante para recuperar la confianza necesaria que favorezca el crecimiento. En este contexto, se hace necesaria la concreción de un plan de ajuste de medio plazo, con medidas detalladas de carácter permanente y basado en unas previsiones macroeconómicas prudentes, que genere credibilidad en dicho proceso. También es precisa una adecuada política de comunicación de las reformas a la sociedad. La arquitectura institucional de la refundación del euro La presentación de este Documento de Trabajo tuvo lugar el día 29 de mayo en la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE). La Fundación de Estudios Financieros presentó el día 10 de mayo el Estudio «La arquitectura institucional de la refundación del euro» cuyo propósito es anali- 64 Memoria de Actividades 2013 zar la situación de la Unión Monetaria y recordar las decisiones pendientes en la zona euro para avanzar hacia una mayor integración, haciendo propuestas concretas, siempre desde la óptica de que España debe jugar un papel activo en la reforma. El acto fue clausurado por D. Fernando Restoy, Subgobernador del Banco de España. El estudio fue dirigido por D. Fernando Fernández Méndez de Andés, Profesor del IE Business School y Director de la Cátedra del Sistema Financiero Internacional. A su vez ha contado con un equipo de colaboradores vinculados al mundo académico y profesional. En él se destacan las siguientes reflexiones en relación con la construcción europea, fundamentalmente desde una perspectiva española. La primera es que es necesario avanzar decididamente en la unión bancaria, fiscal y económica que requerirá una mayor integración política de la Eurozona, ya que cualquier otra solución será solo transitoria. La segunda es que la puesta en marcha de la Unión Bancaria es un paso definitivo y un salto cualitativo hacia la construcción de un auténtico sector financiero europeo con reglas iguales para todos y donde las distintas entidades puedan competir por solvencia y rentabilidad en condiciones de igualdad sin contar con la garantía implícita de su Tesoro nacional. del tercer trabajo que se presentó bajo este formato cuya finalidad es la emisión de opinión y recomendación sobre temas de importancia y actualidad en el terreno económico y financiero. El Documento de Trabajo está dedicado a la evolución de las finanzas públicas españolas desde el año 2000 hasta la actualidad, analizando en profundidad los efectos de la crisis financiera global en nuestras cuentas públicas y fue realizado por D. David Taguas Coejo, Director del Instituto de Macroeconomía y Finanzas de la Universidad Camilo José Cela. El documento señala que un crecimiento sostenible requiere un cuadro macroeconómico estable e implica, sin lugar a dudas, una consolidación fiscal. Ahora bien, la atención se debe poner en una reducción estructural del gasto y no solo en el déficit público. Por otro lado, la experiencia reciente demuestra que cuadrar el déficit con fuertes subidas de impuestos, que afectan negativamente al comportamiento de los agentes económicos privados, no favorece el crecimiento, salvo que las subidas sean estrictamente temporales, y sus efectos recaudatorios son muy limitados. El ahorro interno se constituye como un factor clave para la salida de la crisis y la política fiscal llevada a cabo hasta ahora no ha tenido en consideración esta circunstancia. El informe fue presentado el día 4 de julio en la Bolsa de Madrid. Documento de Trabajo nº 3 «Las finanzas públicas españolas en el inicio del siglo XXI: los efectos de la crisis financiera de 2007» Documento de Trabajo nº 4 «La economía sumergida en España» La FEF publicó el Documento de Trabajo nº 3 «Las finanzas públicas españolas en el inicio del Siglo XXI: los efectos de la crisis financiera de 2007». Se trata La Fundación de Estudios Financieros publicó el Documento de Trabajo nº 4 «La economía sumergida en España». El informe está basado en la reunión Memoria de Actividades 2013 65 celebrada el pasado 19 de junio de 2013 en la que se convocó a un selecto grupo de economistas, académicos y expertos a quienes se les hizo un planteamiento inicial sobre los principales temas de impacto tanto para España como respecto a otros países europeos. El objetivo de esta iniciativa es ayudar a establecer el auténtico perfil de nuestros desequilibrios fiscales y de nuestra capacidad para crear empleo, así como aportar algunos argumentos al debate sobre un tema tan controvertido y relevante como este. El informe profundiza en el concepto de la economía sumergida tratando de definir su alcance y los diferentes ámbitos que abarca. Asimismo, analiza los estudios publicados sobre la materia, referidos tanto a Europa como a España. Se trata de estimar el tamaño de la economía sumergida en España en relación a la de otros países europeos de nuestro entorno. Igualmente, se estudian algunas de las iniciativas tomadas tanto a nivel europeo como en España y se sugieren nuevas posibles medidas que podrían adoptarse para dar ejemplaridad y limitar su tamaño en el contexto de duro ajuste fiscal que vivimos. El informe concluye que aproximarnos a los niveles medios de economía sumergida de los grandes países europeos significaría recaudar entre 18.000 y 20.000 millones de euros al año. Fue presentado el día 12 de julio en la APIE por sus autores, D. Alfredo Jiménez, Director de Análisis y Estudios de la FEF y por D. Ramiro Martínez-Pardo, Presidente de la Comisión de Ética y Práctica Profesional del IEAF. 66 Memoria de Actividades 2013 Observatorio sobre la Reforma de los Mercados Financieros Europeos 2013 La FEF presentó el día 31 de octubre el séptimo estudio anual realizado por el Observatorio sobre la Reforma de los Mercados Financieros Europeos, cuya finalidad es analizar y valorar con carácter periódico la reforma dirigida hacia la integración de los servicios financieros en Europa. El acto de presentación fue realizado en la sede de IOSCO, contó con la participación de su Secretario General, D. David Wright, y fue clausurado por D. Manuel Conthe, Ex Presidente de la CNMV. El estudio, elaborado por un equipo de trabajo dirigido por D. Ramiro Martínez-Pardo y D. Javier Zapata, consta de dos partes: una primera que contiene el «Informe y Conclusiones del Observatorio» y una segunda con trece artículos en los que los distintos colaboradores, protagonistas relevantes en el mercado financiero español, ofrecen una visión completa del avance de las reformas y su efecto en la integración financiera. El estudio indica que la crisis ha propiciado un retroceso en los niveles de integración financiera europea alcanzados con anterioridad, lo que se traduce en una fragmentación de los mercados que es necesario combatir. Una Unión Bancaria completa es imprescindible para conseguirlo. Otra de las conclusiones de este estudio es precisamente la intensidad de la agenda regulatoria. A que a pesar del carácter global de la misma para combatir y prevenir futuras crisis financieras, las iniciativas para llevarla a cabo adolecen de una serie de deficiencias que se concretan en el informe. Descoordinación, lentitud, profusión y complejidad son algunas de las características, que a juicio del Observatorio, definen este proceso de reforma sin precedentes de la regulación financiera. PREMIOS DE INVESTIGACIÓN 2013 En el mes de marzo se puso en marcha la convocatoria de los Premios de Investigación 2013 de la Fundación de Estudios Financieros. Esta iniciativa pretende estimular y reconocer la labor de investigación y estudio en el ámbito de los mercados e intermediarios financieros y las finanzas desde un punto de vista amplio. El plazo de presentación de los trabajos finalizó el 30 de junio de 2013. El Jurado de la edición de 2013 de los Premios de Investigación de la FEF estuvo compuesto por las siguientes personas: • Gómez-Bezares, Fernando Catedrático de Finanzas, Universidad de Deusto • Gómez Sala, Juan Carlos Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad, Universidad de Alicante • Jiménez Fernández, Alfredo Director de Análisis y Estudios, FEF • Lamothe, Prosper Catedrático de Economía Financiera de la Facultad de Económicas de la Universidad Autónoma de Madrid • López Zaballos, Jesús Director Escuela Formación FEF • Mascareñas Pérez-Íñigo, Juan Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Complutense de Madrid • Méndez Llera, Javier Secretario General del IEAF y Director General de la FEF • Palomo Álvarez, José Luis Ex Vocal Junta Directiva IEAF • Toribio Dávila, Juan José Ex Presidente IEAF y Presidente del Jurado Tras la celebración de dos reuniones, el Jurado de los Premios acordó, por unanimidad, el siguiente fallo: 1º «Conceder el primer premio con una dotación de dieciocho mil euros (18.000 €) al siguiente trabajo: «Titulización Subprime en España y los principales determinantes de la morosidad de los bonos de titulización hipotecaria español». Cuyos autores son: Luis Otero González, Universidad de Santiago de Compostela y Miguel Ezcurra Atayde, Swiss Re London 2º Conceder dos accésits con una dotación de tres mil euros (3.000 €) a cada uno a los siguientes trabajos: «Los inversores institucionales en los consejos de administración y sus efectos en las políticas financieras y retributivas de la empresa», cuyos autores son: Emma García Meca, Universidad Politécnica de Cartagena, y Fernando Tejerina Gaite, Universidad de Valladolid. «Testing the regulatory capital sensitiveness to the over-dispersion phenomenon», cuyos autores son: José Manuel Feria-Domínguez y Enrique Jiménez-Rodríguez, Universidad Pablo Olavide. La entrega del Premio se realizó en el mes de marzo de 2014. Memoria de Actividades 2013 67 Escuela de Formación Actividad inter nac ional FEF-IEAF 556 profesionales certificados, 7.535 horas de formación impartidas, 2.855 alumnos matriculados, 62.000 euros en becas y ayudas, más de 100 empresas españolas participando en nuestros programas «in house» y abiertos, sexta edición de la EFFAS Summer School, cursos y seminarios en Argentina, Brasil y Perú y la nueva colaboración en la escuela corporativa de economía y finanzas de Repsol son algunos de los datos más relevantes de la actividad de la Escuela de Formación en 2013. L as Certificaciones Profesionales continúan siendo el principal atractivo de la Escuela. Desde 1990, fecha de la primera promoción del Título de Analista Financiero Europeo (CEFA), 12.246 profesionales financieros españoles han obtenido alguna de las certificaciones profesionales que la escuela prepara a través de sus diferentes cursos y programas, algunas de ámbito nacional y otras con reconocimiento europeo e internacional (gráfica 1). CERTIFICACIONES EMITIDAS DESDE 1990 GRÁFICA 1 En 2013, más de 703 alumnos han realizado los programas de formación que la Escuela imparte para preparar los exámenes de certificación que abarcan, en la actualidad, las especialidades de analistas financieros, asesores, gestores de patrimonio, valoradores de empresa y gestores de back office, que otorgan tanto el IEAF, como EFFAS y ACIIA y, desde octubre de 2013, también gestores de Tesorería (gráfica 2). Memoria de Actividades 2013 71 ALUMNOS MATRICULADOS POR CERTIFICACIÓN EN 2013 GRÁFICA 2 La nueva Certificación de Experto en Gestión de Tesorería (EGT), que otorga el IEAF, se configura como una credencial que reconoce a su titular la competencia técnica adecuada para el desempeño del puesto de tesorero de empresa. Otro de los «pilares» de la Escuela es la formación «in-house». Son programas formativos, siempre con un enfoque eminentemente práctico, basados en el análisis previo de las necesidades específicas de cada entidad. En 2013 la Escuela ha colaborado en esta modalidad con 13 diferentes empresas e instituciones financieras (cuadro 1), algunas de las cuales son, además, patronos de la FEF. ACUERDOS DE FORMACIÓN «IN-HOUSE» CUADRO 1 72 Memoria de Actividades 2013 La importancia relativa de esta modalidad en 2013 se refleja en la gráfica 3. En la actualidad, la formación «in house» a empresas e instituciones supone el 42% de las horas presenciales impartidas, el 20% de las horas on-line y el 60% de los alumnos de la escuela. Estas cifras suponen un incremento del 30% sobre la actividad realizada en esta modalidad en 2012. IMPORTANCIA RELATIVA DE LA FORMACIÓN «IN HOUSE» GRÁFICA 3 Muestra de la calidad y el «expertise» de la Escuela en este tipo de formación es el reciente acuerdo con Repsol. En el mes de septiembre, tras presentarnos a un concurso de licitación, en el que competíamos con otras Escuelas de Negocios y grandes consultoras de nuestro país, Repsol eligió nuestra Escuela como uno de los contratistas adjudicatarios de los servicios de formación correspondiente a los cursos de las disciplinas económico-financiero. Este acuerdo, de dos años de duración, nos permitirá realizar programas para Repsol tanto en España como en otros países de interés para la Petrolera. Por otro lado, en el mes de julio, se formalizó un Convenio Marco con el Colegio de Caminos, Canales y Puertos para fijar las líneas generales de actuación y colaboración destinadas a la impartición, por parte de la Escuela, a los miembros del Colegio, de los cursos y programas convocados por FEF que sean demandados por el Colegio. Memoria de Actividades 2013 73 Los dos primeros programas seleccionados por el Colegio han sido el Master de Finanzas Internacionales y el programa de Valoración de Empresas. El primero de ellos permite el acceso a la Certificación Internacional de Analista Financiero (CIIA) y el segundo a la Certificación de Experto en Valoración de Empresas otorgado por el IEAF. Así mismo, también en julio, se firmó un acuerdo con KPMG para colaborar en la impartición del Programa ESG (Environmental, Social and Governance Issues) en todos los países de habla hispana y portuguesa, excepto Portugal. Este programa da acceso a la Certificación Profesional de Experto en ESG otorgada por EFFAS. Respecto a la actividad internacional que realiza la Escuela, destacamos la actividad en Iberoamérica y la estrecha colaboración con la Federación Europea de Asociaciones de Analistas Financieros (EFFAS). En Iberoamérica, gracias a los diferentes acuerdos de colaboración académica suscritos en los últimos años, la escuela «tutela» los programas de formación y certificación de los títulos CEFA y CIIA en Argentina, Brasil y Perú, así como los programas de Asesor Financiero Certificado en Argentina. Por otro lado, la Escuela organiza anualmente junto con EFFAS y con la colaboración y patrocinio del Banco Santander, la EFFAS Summer School. Esta escuela de verano es uno de los proyectos más ambiciosos de la Escuela de la Fundación de Estudios Financieros. Organizada desde el año 2008, reúne en Madrid, en la Ciudad Financiera del Banco Santander en Boadilla del Monte, a la comunidad de analistas financieros europeos, latinoamericanos y asiáticos para debatir sobre la situación financiera del momento, compartir conocimientos y aprender conjuntamente de los mejores profesionales del mundo en el sector financiero. En 2013 se celebró la sexta edición. Cerca de 200 participantes de 27 países estuvieron presentes en este foro de debate internacional, uno de los más importantes de su categoría a nivel mundial. Finalmente, no por ello menos importante, es el programa de becas y ayudas de la Escuela, adicional a los descuentos que se ofrecen a los miembros del IEAF a los profesionales de las empresas patronos de la FEF. El montante puede llegar al 40% del importe la matrícula (derechos de examen excluidos) en el caso de las Becas y al 20% en el de las Ayudas. Así mismo, para la certificación CIIA, los profesionales financieros en situación de desempleo pueden realizar este programa con un 50% de descuento. En 2013, la escuela otorgó 40 becas y ayudas por un importe total de 62.000 euros. Los requisitos que han de cumplir los candidatos para optar al programa de Becas son ser titulado universitario, tener menos de 30 años y unos ingresos inferiores a 30.000 euros brutos anuales. A. PROGRAMAS EN ABIERTO • Título CIIA® en España e Iberoamérica En marzo y septiembre de 2013 se celebraron las convocatorias anuales del examen internacional. En ambas convocatorias presentamos candidatos en Madrid, Barcelona, Buenos Aires y Sao Paulo, superando en un 10% la cifra de candidatos del 2012 (cuadro 2). 74 Memoria de Actividades 2013 CANDIDATOS AL NIVEL FINAL DEL CIIA® CUADRO 2 En octubre se inició la convocatoria 2013-2014 con alumnos en Madrid, Barcelona y Andorra, estos últimos sólo realizan el programa CEFA®. Durante el año 2013 se iniciaron las convocatorias de Brasil y Argentina con un número de alumnos de 16 y 20 respectivamente. Brasil termina su convocatoria en mayo de 2014; en Argentina 15 alumnos obtuvieron la certificación CEFA en el mes de diciembre. • Master en Finanzas Internacionales La convocatoria del Master en Finanzas Internacionales (MFI) de este año la están realizando 11 alumnos. Tres de ellos están becados conjuntamente por FEF y la Fundación Carolina. Como novedad, en 2013 se ha incorporado al syllabus un módulo de Gestión de Proyectos que aporta la capacitación sobre la Gestión/Dirección de Proyectos y prepara para los exámenes de certificación Project Manager Professional (PMP©) y/o Certified Associate Project Manager (CAPM©) otorgadas por el Project Management Institute (PMI). • Título PSGP Aparte de la formación on-line, que se ofrece de forma continua todo el año y en la que han estado matriculados 113 alumnos durante el 2013, se han ofrecido dos convocatorias del curso en modalidad presencial en la que han participado 48 alumnos. Memoria de Actividades 2013 75 En Argentina, como todos los años, se ha ofrecido el curso de Nivel I de esta certificación en dos convocatorias: – Asesor Financiero Certificado (AFC) Abril-Julio 2013: 45 alumnos entre Buenos Aires y Córdoba. – Asesor Financiero Certificado (AFC), Agosto-Diciembre 2013 (PSGP, NIVEL I): 35 alumnos entre Buenos Aires y Córdoba. • Otros programas En 2013 iniciamos nuevas convocatorias de los programas de certificación de Financial Planner, Valoradores de Empresa y Gestores de Backoffice, esta última impartida conjuntamente con BME. También se desarrollaron nuevas convocatorias de nuestros cursos de especialización dedicados al conocimiento de Excel y Visual Basic Aplicado a las Finanzas, así como a las técnicas de Modelización Financiera. B. CURSOS ON-LINE A continuación se refleja el número de alumnos matriculados bajo esta modalidad (cuadro 3), en función del curso que están realizando. MATRICULAS EN PROGRAMAS ON-LINE CUADRO 3 76 Memoria de Actividades 2013 En 2013 iniciamos un nuevo proyecto denominado «Aula Virtual». Básicamente consiste en la incorporación de la tecnología «web-conference», basada en vídeos que combinan la imagen del ponente impartiendo la clase con las transparencias utilizadas durante su exposición. C. FORMACIÓN IN-COMPANY 3 ATMIRA • Programa Formación Financiera para Consultores Tecnológicos en Seguros: el pasado noviembre de 2012 dio comienzo la primera edición, 100% on-line, con 79 participantes, finalizando el 15 de julio de 2013. Finalizado el periodo de estudio los alumnos pudieron acceder a realizar una prueba de conocimiento a través de nuestra plataforma de examen. • Programa Formación Financiera para Consultores Tecnológicos en Banca: también en noviembre dio comienzo la primera edición, 100% on-line, con 67 participantes. Mismo esquema que el programa de Seguros citado anteriormente. 3 AXA • Programa Superior en Gestión Patrimonial: 35 Consejeros Patrimoniales de AXA participan en la primera edición de este programa. Se combina la formación presencial (en aula y a través de web conference) y la formación on-line, a través de la plataforma de la escuela. El programa comenzó en julio de 2013 y concluye en junio 2014. Se desarrollará simultáneamente en Bilbao, Sevilla y Madrid para personal de Zona Centro, Sur y Norte. 3 BANCO MADRID • Programa Superior en Gestión Patrimonial: en el mes de junio finalizó la convocatoria de este curso que realizó un colectivo de 20 alumnos. • Plan Curricular: con vistas a cubrir la formación del Grupo BPA en el ámbito de las certificaciones profesionales (AF, GP, CEFA y GR), se ha presentado el Banco una propuesta de Plan Curricular de 3 años de duración para su personal de Banca Privada Andorra, Banca Privada Internacional (Panamá) y Banco Madrid. 3 BANKIA • Monográfico de Asesoramiento Financiero, MAF: en el mes de febrero finalizó la 1ª fase de la convocatoria 2012-13. El 70% de los 218 participantes superaron las pruebas de certificación on-line. El 71% de estos alumnos están matriculados en la 2ª fase del programa con vistas a obtener la certificación profesional del IEAF en el 2014. Memoria de Actividades 2013 77 • Formación MAF para FORMADORES: en el primer semestre de 2013 se celebró una versión ampliada del MAF dirigida al equipo de formadores de Bankia. • Leasing, Factoring y Confirming: tras ofrecer un curso piloto en el mes de julio dirigido a Servicios Centrales, se realizaron 47 convocatorias más entre los meses de septiembre y noviembre de 2013 dirigidas al colectivo de: Servicios Centrales, Pyme, Empresas, Técnicos de Dirección de Zona y Directores de Red de Oficinas Minoritas. 3 CAIXA GERAL • Exámenes de Capacitación Interna: Escuela FEF ha sido la institución encargada de gestionar los exámenes de ascenso por capacitación para los niveles VIII, IX y X. El proyecto implica la elaboración de los manuales, la gestión de la plataforma de estudio on-line, un sistema tutorial y la elaboración de los exámenes que tuvieron lugar en el mes de noviembre. 3 CITIBANK • Programa Superior en Gestión Patrimonial (PSGP): el 24 de mayo tuvo lugar el examen de certificación para los alumnos de la convocatoria 12/13 con un porcentaje de aprobados del 83%. En ese mismo mes dio comienzo una nueva convocatoria con 24 nuevos alumnos que está previsto que finalice en marzo de 2014. • Oposiciones internas: en el mes de abril comenzaron las oposiciones internas del Banco, con un total de 48 alumnos (41 alumnos en el nivel VIII y 7 en el Nivel IX) que por cuarto año consecutivo se gestionan desde Escuela FEF. Los exámenes se celebraron en la segunda quincena de junio. 3 CNMV • Credit Default Swap: durante el mes de mayo se ha ofrecido este curso de 18 horas de duración, dirigido por D. Roberto Knop Muszynski, a personal del departamento de estudios, estadística y publicaciones y otras áreas de la CNMV. Al finalizar el programa los alumnos realizaron el examen de certificación. 3 ENDESA • CIIA In Company: el 14 de mayo se llevó a cabo la segunda convocatoria de los exámenes del segundo parcial. Doce participantes obtuvieron el Diploma CEFA y 10 el CIIA. 3 GRUPO SANTANDER • Programa Superior en Gestión Patrimonial: en el mes de mayo tuvo lugar el examen de certificación de la convocatoria 12/13 con un porcentaje de aprobados del 61%. En el mes de diciembre dio comienzo un nuevo grupo con 25 alumnos que tienen previsto presentarse a examen en mayo (IEAF), junio (EFPA) de 2014. • Modelización Financiera y Project Finance: en el 2013 se han realizado 6 convocatorias de estos cursos para los profesionales de Global Banking and Markets: 2 de Modelización Financiera Avanzada, 3 de Project Finance y 1 de Modelización de Operaciones Apalancadas. • GB&M Basics: los candidatos de la tercera convocatoria del curso se presentaron a la prueba de conocimiento en la semana del 21 al 25 de enero. De los 17 alumnos que se presentaron a la prueba on-line 14 la superaron. Además, comenzaron 2 nuevos grupos que finalizaron su formación en septiembre. De los 18 alumnos superaron la prueba final 14. Este curso, impartido íntegramente en inglés, se enmarca dentro del plan curricular de los profesionales de nueva incorporación al área de Global Banking and Markets. 78 Memoria de Actividades 2013 • Project Finance, Brasil: En abril se realizaron las tres convocatorias previstas de este curso para el primer semestre del año con un total de 33 participantes. 3 RENTA 4 • Planificación Fiscal: en septiembre dio comienzo este programa, de 3 meses de duración y 20 horas de audio conferencias, dirigido a 70 profesionales de la entidad. 3 SACYR • Modelización Financiera: se ha adaptado a las necesidades de Sacyr, en colaboración con el departamento de la compañía, nuestro programa en abierto de Modelización Financiera. En el 2013 se realizaron 2 convocatorias de este curso dirigidas a diferentes colectivos del grupo. PROGRAMA DE BECAS Y AYUDAS • MFI 2013-2014: un año más, la fundación Carolina ha decidido conceder 1 beca patrocinada por Telefónica para la realización del Máster en Finanzas Internacionales en las que la Fundación Carolina abona el billete, seguro médico y 6.600 euros de la matrícula y la FEF asume 5.400 euros (45% de la matrícula). Además, FEF y Fundación Carolina acordaron la concesión de dos ayudas al estudio para la realización de este programa en las que la Fundación Carolina abona el billete y el seguro médico y FEF asume el 60% de la matrícula por lo que el becario únicamente debe abonar el 40%. • Apoyo a profesionales financieros en situación de desempleo: cumpliendo sus objetivos fundacionales, la escuela tiene abierto, de forma permanente, su programa de ayudas a estos colectivos. Se trata de una ayuda del 50% de la matricula del Diploma CIIA (derechos de examen incluidos). El objetivo es facilitar su reincorporación al mercado laboral, favoreciendo su posible internacionalización una vez alcanzado nuestras certificaciones internacionales. Memoria de Actividades 2013 79 E. PROMOCIÓN Y MARKETING A lo largo de 2013 se han elaborado nuevos folletos de los principales programas de certificación de la Escuela (MFI, PSGP, CEVE y EFP) para actualizar los contenidos y homogeneizar la imagen corporativa de la Escuela. En abril, la escuela participó en la XVIII Feria Internacional de Estudio de Postgrado con un Stand. Dicha Feria tuvo lugar en el Hotel Villa Magna de Madrid y entre todos los visitantes al stand de Escuela FEF se sorteo una beca del 100% para la realización del MFI. La página de facebook de la Escuela www.facebook.com/escuela continúa incrementando sus seguidores. También se ha creado un grupo de «alumni» de la Escuela dentro de Linkedin. 80 Memoria de Actividades 2013 F. ACTO DE ENTREGA DE DIPLOMAS: El día 6 de junio, en la Representación de la Comisión Europea en España, tuvo lugar el acto de entrega de diplomas CEFA y CIIA obtenidos en la convocatoria 2012 y los de Asesor Financiero y Gestor de Patrimonios del 2013. Los diplomas se entregaron tras la conferencia impartida por Ralf Frank, Managing Director y Secretario General de la Asociación de Analistas Alemanes, titulada «EFFAS Standards for Bond Communication». Tras la entrega, clausuró el acto Dña. Mª José Ausejo, Subdirectora de Mercados Secundarios de la CNMV. G. ACTIVIDAD INTERNACIONAL: ACIIA – Celebración de la Asamblea General El pasado día 27 de junio se celebró en Cascais (Lisboa) la reunión de la Asamblea General Anual de la ACIIA. En dicha reunión se aprobó el nombramiento del Dr Lin Yixiang, Vicepresidente de la Asociación china (SAC) como nuevo Presidente de la ACIIA. Mr Yixiang sucede en el cargo a Mr. Fritz H. Rau, quien desempeñó dicho cargo durante los años 2001-2004 y 2008-2013. Asimismo Jesús López Zaballos, actualmente Presidente de EFFAS, fue elegido como nuevo Vicepresidente de la ACIIA, sucediendo a Mr. Kiyoto Hagiwara, quien ha sido Presidente con gran éxito durante los años 20052008 y Vicepresidente en varias ocasiones. Los principales temas tratados fueron: las nuevas actividades de la ACIIA, el acuerdo entre EFFAS y ACIIA, para que la Federación Europea gestione la oficina de la ACIIA en Franckfurt a partir de septiembre, así como las becas y subvenciones otorgadas a los estudiantes que deseen estudiar el titulo CIIA. Por otro lado, dos asociaciones presentaron su candidatura para convertirse en Miembros Asociados de la ACIIA: la Association Professionnelle des Banques et des Etablissements Financiers (ABEF) en Argelia y la Association of International Wealth Management India (AIWMI) en la India. Más de 40 representantes de todas partes del mundo asistieron a las reuniones y a la cena de Gala organizada por los anfitriones. Mr. Fritz Rau, junto con Mr. Kiyoto Hagiwara, Mr. Michael Theobald y Jesús López Zaballos tuvieron la oportunidad de reunirse el día 25 con el Presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores portuguesa (CMVM), D. Carlos Tavares. Durante la reunión tuvieron la oportunidad de hacer una presentación sobre la actividad de la ACIIA y específicamente sobre el título CIIA. Asimismo el día 26 se celebró un Seminario por parte de la EFFAS Bond Commission titulado «Re-examining the current thinking: a tough approach for debt bearers» que contó con la asistencia de alrededor de 50 personas. Memoria de Actividades 2013 81 • ACIIA: Argentina Organizado por el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), se celebró, el pasado 30 de mayo, en el salón de actos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el acto de entrega de diplomas de las certificaciones CEFA, CIIA y Asesor Financiero certificado correspondientes a las convocatoria de 2012 que se realizan en colaboración con la escuela de FEF. Durante el acto, presidido por D. Horacio P. Fargosi, Presidente de la Bolsa, Fritz Rau, Presidente de la ACIIA, tuvo la oportunidad de dirigirse a los alumnos mediante un video grabado para la ocasión. Por su parte, Jesús López Zaballos, Presidente de EFFAS, les dio la bienvenida a la Federación y les animó a participar activamente tanto de la EFFAS Summer School como en las comisiones de trabajo y otras actividades de EFFAS. Durante su estancia en Buenos Aires, el Sr. López Zaballos mantuvo reuniones con el Ministro de Economía, D. Hernán Lorenzino, con el Gerente General de la Comisión de Valores, D. Rodolfo Iribarren y con ejecutivos del Banco Provincia, Banco Patagonia y Banco ICBC. A todos ellos les ofreció la colaboración de EFFAS y del IEAF para la realización de futuras actividades dirigidas a incrementar el «networking» y la participación de los profesionales financieros argentinos tanto en EFFAS como en la ACIIA. Como cada año, el director de la escuela se reunió con el Comité CIIA argentino para valorar el trabajo desarrollado el año anterior y establecer la estrategia y los objetivos del próximo año. 82 Memoria de Actividades 2013 • ACIIA: Brasil Previo a su visita a Buenos Aires, el Director de la Escuela mantuvo en Sao Paulo una reunión con Dª Sonia Favaretto, Directora de Sostenibilidad de BOVESPA, en el marco de las conversaciones que BOVESPA y EFFAS vienen manteniendo para organizar, conjuntamente, el congreso «ESG taking into account». EFFAS viene realizando este seminario sobre Environmental, Social and Governance Issues (ESG) en diversas capitales europeas desde hace dos años. BOVESPA ha confirmado a EFFAS su interés en realizar este congreso el próximo mes de mayo de 2013. En su visita, también tuvo la oportunidad de reunirse con D. Reginaldo Alexandre, el Presidente de APIMEC, la asociación brasileña de analistas financieros y con el Profesor Dr. Iran Siqueira Lima, Presidente de FIPECAFI, fundación que imparte el MBA en Mercado de Capitales, curso acreditado por la escuela como primer nivel del título CIIA. El objetivo de alumnos para la convocatoria 2013 del MBA, que empezaré el próximo mes de agosto, es conseguir treinta alumnos como mínimo. Concluyó su visita impartiendo una sesión informativa a los alumnos del Máster sobre el significado y la relevancia de las acreditaciones internacionales, a la que asistió parte del claustro de profesores. EFFAS • Asamblea General El día 28 de junio se celebró, también en Cascais, la Asamblea General de la EFFAS. Tanto el actual presidente de EFFAS con el vicepresidente renovaron sus mandatos por un año más. También en junio, la Comisión de Estructura de Mercados, presentó el documento «Comments by the European Federation of Financial Analysts Societies (EFFAS), atendiendo, de este modo, la solicitud recibida de la UE. En Julio, EFFAS y KPMG España formalizaron un acuerdo para que KPMG «patrocine» la nueva certificación sobre ESG (Environmental, Social and Governance Issues), que EFFAS comenzará a ofrecer en el último trimestre de 2013. Como consecuencia de este acuerdo, la Escuela de FEF y KPMG impartirán conjuntamente, en España e Iberoamérica, los programas de formación que habiliten a los alumnos para una adecuada preparación de los exámenes de la certificación ESG otorgada por EFFAS. Banco Santander ha mostrado su interés en colaborar en este proyecto, solicitando a EFFAS la posibilidad de traducir los materiales al español y al portugués. • 1er EFFAS CEE Regional Forum (Budapest) El Director de la Escuela participó, en su calidad de Presidente de la Federación Europea, en la primera edición de este Foro, que se celebró el pasado día 21 de enero en Budapest. El objetivo del mismo es consolidar la presencia de la Federación Europea en los países del Centro y Este de Europa, en colaboración con Universidades e instituciones financieras en estos países. Asimismo, al día siguiente, asistió a la reunión del Comité de Escuelas de Negocio de EFFAS, donde se analizaron, entre otros temas, las nuevas Certificaciones de ESG y Risk Management que EFFAS otorgará a partir del próximo mes de septiembre. Memoria de Actividades 2013 83 • Conferencia en Madrid: «Standards for Bond Communications» El pasado 6 de junio Ralf Frank, Secretario General de la Asociación Alemana de Analistas Financieros (DVFA) impartió la conferencia sobre «EFFAS Standards for Comunicación Bond». La Conferencia tuvo lugar en la Representación de la Comisión Europea en España, coincidiendo con la ceremonia de entrega de los Diplomas de Analista Financiero (CIIA y CEFA) y Gestor de Patrimonios. Presidió el acto D. Juan Carlos Ureta y clausuró el mismo Dª María José Ausejo, Directora Adjunta de Mercados Secundarios de la CNMV. • Visita a la Dirección General de Empresa e Industria de la Comisión Europea (Bruselas) El pasado día 8 de mayo, Jesús López Zaballos y Fritz Mostboeck, Presidente y Vicepresidente de EFFAS respectivamente, presentaron las actividades de EFFAS así como los nuevos proyectos de certificación sobre ESG (Environmental, Social and Governance) en la Dirección General de Empresas e Industria de la Comisión Europea en Bruselas. Su Director General, Daniel Calleja, invitó a EFFAS a participar en el próximo foro financiero para Small and Medium caps que se celebrará en el segundo semestre del año. Con este tipo de reuniones también se busca incrementar nuestra visibilidad ante las autoridades al tiempo que es una buena oportunidad para ver posibles colaboraciones en proyectos financiados por la UE. • Summer School- 6ª edición (Boadilla del Monte) Por sexto año consecutivo, la Escuela, en colaboración con IEAF y EFFAS ha organizado la EFFAS Summer School, una Escuela de Verano que reúne en Madrid a la comunidad de analistas financieros europeos, lati noamericanos y asiáticos para debatir sobre la situación financiera del momento. 84 Memoria de Actividades 2013 Nuevamente, y con el patrocinio del Banco Santander, titulados CEFA, CIIA y otros analistas financieros de Europa, África, Asia y América han podido disfrutar de las magníficas instalaciones de la Ciudad Financiera de Boadilla del Monte, lugar de celebración de este evento. En esta edición, cerca de 200 personas de 27 países estuvieron presentes en este foro de debate internacional, uno de los más importantes de su categoría a nivel mundial. Durante tres días se realizaron talleres de trabajo y sesiones plenarias conducidos por especialistas en las diferentes materias – Finanzas Empresariales, Gestión de Carteras, Análisis y Valoración de Títulos de Renta Fija, Derivados, Renta Variable o Contabilidad Financiera - participando activamente en la resolución de los mismos. Además, los asistentes tuvieron la oportunidad de escuchar a ponentes de primer nivel que impartieron las charlas y conferencias programadas Memoria de Actividades 2013 85 Cue ntas anuale s ejercicio 20 13 e informe de auditor ía FEF Presup ue st o FEF 2014 El presupuesto 2014, aprobado por el Patronato y presentado al Protectorado de Fundaciones, se resume en el siguiente cuadro: Memoria de Actividades 2013 97 Cumplimiento, por parte de la Fundación de Estudios Financieros, de las recomendaciones contenidas en su «Código de Principios de Responsabilidad Social Fundacional, Buen Gobierno y Transparencia Informativa» En la reunión del Patronato de la Fundación de Estudios Financieros, celebrada el 24 de febrero de 2004, se aprobó, por unanimidad, el «Código de Principios de Responsabilidad Social Fundacional, Buen Gobierno y Transparencia Informativa de la Fundación de Estudios Financieros» (el Código). Los motivos que impulsaron a la FEF a elaborar y adoptar dicho Código derivan de la defensa y promoción que desde esta institución se hace de la aplicación de los principios de Buen Gobierno Corporativo y de la Transparencia Informativa en el ámbito empresarial. Se considera que tales principios deben ser aplicados también a las entidades sin ánimo de lucro, adaptándolos a la específica naturaleza y fines de interés general que persiguen dichas instituciones. Tras valorar el grado de cumplimiento por parte de la Fundación de su propio Código en el ejercicio 2013, se puede concluir que la Fundación, en el ejercicio 2013, ha cumplido en un grado muy elevado las obligaciones contenidas en el «Código de Principios de Responsabilidad Social Fundacional, Buen Gobierno y Transparencia Informativa de la Fundación de Estudios Financieros». Ha de mantener esta línea en el futuro y parece altamente recomendable que: i) mantenga el exigible nivel de información que requieren sus actividades; ii) se esfuerce en que los diversos órganos que la integran, tanto ejecutivos como de asesoramiento, conserven e incluso incrementen su participación en la gestión de la misma;y iii) vigile la eventual necesidad, si el volumen de actividad que pueda desplegar en el futuro lo requiriese, de poner en marcha otros órganos de control, no operativos a esta fecha, que prevén los Estatutos y el Código de Gobierno Corporativo de la entidad. El IEAF y la FEF en imágenes Instituto Español de Analistas Financieros Fundación de Estudios Financieros Instituto Español de Analistas Financieros Fundación de Estudios Financieros Instituto Español de Analistas Financieros Fundación de Estudios Financieros Instituto Español de Analistas Financieros Instituto Español de Analistas Financieros Fundación de Estudios Financieros Edita: IEAF-FEF Imprime: Global Field Marketing Consulting, S.L. Edita: IEAF-FEF Imprime: Global Field Marketing Consulting, S.L.
