MEMORIA DE ACTIVIDADES 2014 INDICE Carta del Presidente Órganos de Gobierno del IEAF a 31 de diciembre de 2014 Actos Institucionales y Actividades del IEAF en Madrid Delegaciones del IEAF. Catalunya, Andalucía, Canarias y Valencia Revista Análisis Financiero Información Financiera del IEAF - Estados Contables 2014 auditados Relación de miembros del IEAF a 31 de diciembre de 2014 Órganos de Gobierno de la FEF a 31 de diciembre de 2014 Patronato de la Fundación de Estudios Financieros - Reuniones en el año 2014 - Modificaciones en los Órganos de Gobierno de la FEF Programa Fundacional 2014 - Observatorios, Estudios y Actividades - Premios de Investigación y Estudio Atonio Dionis Soler 2014 Escuela de Formación FEF - Actividad Internacional FEF-IEAF Cuentas anuales ejercicio 2014 e informe de Auditoría FEF Presupuesto FEF 2015 Cumplimiento, por parte de la Fundación de Estudios Financieros, de las recomendaciones contenidas en su "Código de Principios de Responsabilidad Social Fundacional, Buen Gobierno y Transparencia Informativa" El IEAF y la FEF en imágenes Carta del Presidente Queridos amigos: Como cada año, acudimos a nuestra cita para presentaros el resumen de las actividades del Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF) y de la Fundación de Estudios Financieros (FEF). La Memoria Anual resume el trabajo, a lo largo del pasado ejercicio, tanto del IEAF, qué es la asociación profesional de los analistas financieros españoles, cómo de la FEF, que actúa cómo nuestro «centro de pensamiento» y que ha culminado otro año de producción de informes de gran calidad para el debate y la investigación económico y financiera. Por supuesto, a su vez, damos cumplida cuenta en esta Memoria de la importante actividad de formación realizada por la Escuela de la FEF. A 31 de diciembre de 2014, el IEAF contaba con 1.504 miembros en toda España y la FEF con veintisiete entidades patrono, todas ellas representadas en el Patronato por altos directivos de las compañías e instituciones correspondientes. Además, la Fundación cuenta con un Patronato de Honor en el que figuran las principales autoridades economico y financieras del país y numerosas personalidades del mundo empresarial y académico. Como viene siendo habitual, el IEAF y la FEF han seguido manteniendo una relación estrecha con los reguladores financieros y de los mercados. En este sentido, destaca nuestra pertenencia al Comité Consultivo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, de la que, sin duda, estamos muy orgullosos y la firma el pasado año de un convenio con el Banco de España y la propia CNMV cómo colaboradores en el Plan de Educación Financiera 2013-2017, al que esperamos contribuir de forma decidida. También mantenemos un contacto habitual con el regulador internacional IOSCO. Al margen de que la actividad principal del IEAF y FEF se realiza entre Madrid y Barcelona, el año 2014 ha sido un ejercicio de importante crecimiento de las nuevas Delegaciones del IEAF en otros lugares de España y esperamos nuevas aperturas a lo largo del 2015-2016. Todo ello forma parte de una política de acercamiento a los asociados residentes fuera de las plazas que podríamos denominar históricas para nosotros. En el conjunto del país hemos organizado y presentado cursos, actos y eventos que superan los 70 durante 2014, lo que implica un incremento de la actividad presencial de nuestras organizaciones muy significativa respecto de ejercicios anteriores y de las que os damos cuenta en las páginas siguientes de esta Memoria. A su vez, hemos incorporado la posibilidad de seguimiento de las mismas en vivo por internet o bien a través de videos grabados e incorporados en nuestra página web. El incremento de actividad en la relación «on-line», por otro lado, nos ha llevado a superar los 7.000 miembros de nuestras páginas especializadas en las redes sociales. En 2014 hemos incrementado la colaboración con entidades afines en el convencimiento de que unidos a otras organizaciones con intereses e inquietudes parecidas redunda en el beneficio de nuestros asociados y patronos. La relación es muy amplia pero debemos destacar la colaboración en estudios con la Fundación ICO o el Círculo de Empresarios y en acuerdos para compartir actividades y convocatorias con la Fundación Rafael del Pino, BME, la Comisión Europea, APD y por supuesto con muchos de nuestros principales patronos. 4 Memoria de Actividades 2014 En cuanto a las actividades dirigidas específicamente a la emisión de opinión y estudios, destacan las ediciones 2014 de los trabajos de nuestra Fundación que atraen siempre el interés de responsables políticos, profesionales y académicos. Los detalles del Programa Fundacional 2014 se recogen en esta Memoria y también pueden consultarse en la página web de la FEF (www.fef.es) que permite la descarga de documentos. La Fundación de Estudios Financieros, al margen de su colección tradicional de «Papeles de la Fundación», ha iniciado nuevas vías de potenciación para la emisión de opinión y recomendación en aquellos asuntos que nos son propios, con el fin último de aportar conocimiento y criterio a la sociedad española en unos momentos, sin duda, extraordinarios en el terrero no sólo financiero, sino también económico, político y social. Con esta filosofía en mente, iniciamos un nuevo formato de producción de estudios que hemos denominado «Foros de debate de la Fundación de Estudios Financieros» donde ya hemos presentado varios «Documentos de Trabajo» que han obtenido un éxito significativo y de los que os informamos en el interior de esta Memoria. Es de destacar que el pasado año tuvimos el placer de realizar la primera presentación de un trabajo de la FEF fuera de España. En concreto, se trató del «Anuario del Euro 2014», que desarrollamos conjuntamente con la Fundación ICO. La actividad internacional del Instituto y la Fundación ha seguido creciendo durante el ejercicio 2014. El IEAF es miembro fundador de los organismos internacionales que agrupan a las diferentes asociaciones profesionales de analistas financieros (European Federation of Financial Analysts Societies –EFFAS- y la federación internacional ACIIA), ostentando el IEAF en estos momentos la presidencia de la federación europea y la vicepresidencia de la internacional. Respecto de la formación académica, la actividad se ha seguido desarrollando mediante la oferta de cursos presenciales, «on-line» o «blended» organizados por la Escuela de Formación, bien en solitario o conjuntamente con prestigiosas instituciones españolas e iberoamericanas. También destacan, un año más, los procesos de certificación de los títulos CIIA («Certified International Investment Analyst») o CEFA («Certified European Financial Analyst»), de amplio prestigio internacional y de los que el Instituto y la Escuela son los únicos autorizados para impartirlos en España. La Escuela de la FEF recibe hoy en día a unos 2.500 alumnos de media al año, habiendo ya acreditado a más de 13.000 profesionales españoles en su historia. El pasado mes de julio se celebró por séptimo año consecutivo la EFFAS Summer School, organizada por la Escuela en España, que reunió a más de 200 analistas procedentes de 27 países. Agradezco especialmente el esfuerzo de quienes trabajan diariamente para hacer posible, año tras año, los logros del Instituto y de la Fundación, que aquí se recogen, y me pongo a la disposición de todos para recibir tanto consejos, ideas y sugerencias, como las críticas constructivas oportunas cuando parezca que algo no funciona como debiera. Deseo también agradecer a todos los Patronos, una vez más, su apoyo e interés por fomentar la reflexión y la creación de valor intelectual de nuestro mercado financiero. Mi gratitud y enhorabuena, a su vez, a los equipos que han participado en todos los estudios. Deseo, finalmente, transmitir mi reconocimiento a las autoridades españolas y europeas que han apoyado al Instituto y a la Fundación con su presencia en actos, informes y programas. Esperamos que en los próximos años el IEAF y la FEF continuaran en su línea de trabajo, muy consolidada, con el objetivo de contribuir, con lealtad y eficacia, al mejor funcionamiento y desarrollo de los mercados financieros españoles. Juan Carlos Ureta Presidente del IEAF y de la FEF Memoria de Actividades 2014 5 Ór g an o s d e G o b i er n o d e l I E A F a 31 d e diciembre d e 2 01 4 JUNTA DIRECTIVA NACIONAL Presidente Vicepresidentes D. Juan Carlos Ureta Domingo D. Jordi Gual Solé D. Tomás Varela Muiña Tesorero D. Rafael Garcés Beramendi Secretario General D. Javier Méndez Llera Vocales D. Juan Ignacio Contreras Mora (Presidente D.T. Andalucía) D. Francisco Torres del Castillo (Presidente D.T. Islas Canarias) D. Alfonso Pérez Pretel (Presidente D.T. Valencia) D. Juan Ignacio Acha-Orbea Echeverría D. Ismael Alemán Domínguez Dña. Paloma Cabello Esteban D. Juan Carlos Calvo Mateos D. José Miguel de Andrés Torrecillas D. Ignacio Gómez Montejo D. Luis Mañas Antón Dña. Ofelia Marín-Lozano Montón Dña. Petra Mateos-Aparicio Morales D. Salvador Montejo Velilla D. Antonio Moreno Espejo Dña. Margarita Prat Rodrigo D. Jorge Yzaguirre Scharfhausen COMISIONES DE TRABAJO Comisión Académica y Científica – Comisión conjunta IEAF-FEF Presidente D. Juan José Toribio Dávila Director General de la Fundación IESE Vocales D. Miguel Ángel Belloso Blázquez Vicepresidente del Consejo Editorial de Expansión y Actualidad Económica D. Juan Fernández-Armesto Abogado de Armesto & Asociados D. Juan Carlos Gómez Sala Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Alicante D. Prosper Lamothe Fernández Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Autónoma de Madrid D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Complutense de Madrid D. Juan Antonio Palacios Raufast Ex Presidente del Instituto Español de Analistas Financieros D. Carlos Sebastián Gascón Catedrático de Macroeconomía de la Universidad Complutense de Madrid D. Fermín Zancada Peinado Inspector Financiero y Tributario Memoria de Actividades 2014 9 Ética y práctica profesional Presidente Vicepresidente Secretario D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle D. José Luis Palomo Álvarez D. Javier Méndez Llera Vocales D. Ángel Borrego Rodríguez D. José Manuel Castellano Delgado D. Alvaro García de la Rasilla D. Ignacio Gómez Montejo Dña. Gloria Hernández Aler D. Luis Iturbe Sanz de Madrid D. Antonio Moreno Espejo D. Javier Zapata Cirugeda Contenidos, servicios, innovación y tecnología Presidente Vicepresidente Secretario D. José Luis Cayuela Zayas D. Rafael Garcés Beramendi D. Javier Méndez Llera Vocales D. Miguel Jaureguízar Francés D. José Ignacio Morales Plaza D. Carlos Casarrubio Feijoo Organización, miembros, nombramientos y retribuciones Presidente Vicepresidente Secretario D. Manuel Balanzat Suárez D. Antonio Moreno Espejo D. Javier Méndez Llera Vocales D. Rafael Juan y Seva Redondo Dña. Ofelia Marín-Lozano Montón D. Ramiro Martínez-Pardo Comunicación y relaciones institucionales Presidente Vicepresidente Secretario Dña. Petra Mateos D. Carlos Contreras D. Javier Méndez Llera Vocales Dña. Paloma Cabello Esteban Dña. Marta Gómez Arias D. Miguel Jaureguizar Francés Dña Ofelia Marín-Lozano 10 Memoria de Actividades 2014 REPRESENTANTES DEL IEAF EN LA EFFAS (European Federation of Financial Analysts Societies) Y EN LA ACIIA (Association of Certified International investment Analysts) EFFAS: Presidente: D. Jesús López Zaballos Miembros del Instituto que han sido nombrados para representar al IEAF en las Comisiones de EFFAS: 1) Environmental, Social & Governance Issues: D. José Luis Blasco 2) European Bond Commission: D. Angel Borrego 3) Financial Accounting Commission: D. Javier de Frutos 4) Market Structure Commission: D. Ramiro Martínez Pardo 5) Training and Qualification Commission: D. Jesús López Zaballos ACIIA: Consejo de Administración Vicepresidente: D. Jesús López Zaballos (en representación del IEAF) International Examination Committe (IEC) Miembro: D. Juan Mascareñas Pérez-Iñigo THE EUROPEAN FEDERATION OF FINANCIAL ANALYSTS SOCIETIES (EFFAS) (FEDERACIÓN EUROPEA DE ASOCIACIONES DE ANALISTAS FINANCIEROS) La Federación Europea de Asociaciones de Analistas Financieros está integrada por 27 países: Alemania, Austria, Bélgica, Bosnia, Bulgaria, Croacia, España, Finlandia, Francia, Gran Bretaña, Grecia, Kazakhstan, Holanda, Hungría, Italia, Letonia, Lituania, Luxemburgo, Noruega, Polonia, Portugal, Rumania, Rusia, Serbia, Suecia y Ucrania. En la actualidad los miembros de las asociaciones nacionales que forman parte de la federación superan las quince mil personas. www.effas.net. THE ASSOCIATION OF INTERNATIONAL INVESTMENT ANALYSTS (ACIIA)® (ASOCIACION DE ANALISTAS FINANCIEROS INTERNACIONALES) La ACIIA® es la responsable legal del “Certified International Investment Analyst-CIIA®” o Título de Analista Financiero Internacional. www.aciia.org. En esta asociación están representadas la Federación Asiática de Analistas y Gestores de Inversión (Asian Securities and Investment Federations - ASIF) (integrada por Australia, Nueva Zelanda, Japón, China, Hong Kong, India, Irán, Corea, Malasia, Filipinas, Singapur, Taiwán y Tahilandia) la Federación Europea de Asociaciones de Analistas Financieros (EFFAS) y la Asociación Brasileña de Analistas Financieros (APIMEC). La ACIIA representa a más de 60.000 profesionales asociados Memoria de Actividades 2014 11 A ct os I n s t i tu c i o n a l e s y A c ti v i d a d e s d e l IE A F e n Madrid 14 Memoria de Actividades 2012 El lunes día 23 de junio de 2014, tuvo lugar en la sede del IEAF la reunión de la Asamblea General Ordinaria del Instituto Español de Analistas Financieros de acuerdo con el siguiente Orden del Día: 1. 2. Lectura y aprobación, en su caso, del acta de la sesión anterior Informe del Presidente y aprobación, si procede, de la Memoria de Actividades 2013 que incluye las cuentas auditadas del ejercicio – Aprobación, si procede, del Informe sobre Inversiones Financieras Temporales correspondiente al ejercicio 2013 3. Aprobación, si procede, del Presupuesto de Ingresos y Gastos del ejercicio 2014 4. Modalidades de cuotas de afiliación al Instituto aplicables al ejercicio 2014 5. Nombramiento del Defensor del Inversor 6. Elecciones para la renovación parcial de la Junta Directiva del IEAF 7. Instrumentación 8. Ruegos y Preguntas Elecciones 2014 a la Junta Directiva Nacional del IEAF Nuevos miembros elegidos en 2014 D. Jorge Yzaguirre Sharfhausen Miembros reelegidos en 2014 Dª Ofelia Marín-Lozano Montón Dª Petra Mateos-Aparicio Morales Memoria de Actividades 2014 15 Actividades del IEAF en Madrid Presentaciones Financieras ACERINOX 27 de febrero de 2014 Bolsa de Madrid ENDESA 14 de noviembre Bolsa de Madrid NATRACEUTICAL (Presentación fusión con Laboratorio Reig Jofre, S.A.) 15 de octubre Bolsa de Madrid DURO FELGUERA 27 de noviembre Bolsa de Madrid Jornadas y Conferencias Presentación del Informe «The case for Spain II» Este acto tuvo lugar el pasado 10 de febrero en el Salón de Actos de la Representación de la Comisión Europea en España. El evento se encuadra dentro de la colaboración estrecha que estamos llevando en el Instituto con nuestros colegas de CFA Spain. 40 Jornada Anual sobre Perspectivas Económicas y Financieras 2014 El día 4 de marzo, en la Bolsa de Madrid tuvo lugar la «Jornada sobre Perspectivas Económicas y Financieras 2014» que organiza tradicionalmente el Instituto Español de Analistas Financieros a comienzos de cada año, donde además se hizo entrega de los Premios de Investigación 2013 de la Fundación de Estudios Financieros. Presentación IATEC El 13 de marzo se presentó la Asociación Española de Analistas Técnicos, IEATEC (Instituto Español de Analistas Técnicos y Cuantitativos). IEATEC es miembro por España de la asociación mundial IFTA (International Federation of Technical Analysts) y ostenta la certificación oficial CFTe para la validación y reconocimiento de esta disciplina de análisis en todo el mundo. El IEAF ha apoyado el desarrollo de esta nueva organización, que es independiente del Instituto, especializada en el campo concreto del análisis técnico y cuantitativo de los mercados financieros. Desayuno Presentación del Programa Acreditado en Análisis ESG El día 7 de abril, el IEAF junto con KPMG y la European Federation of Financial Analysts Societies, presentaron el primer programa acreditado en análisis ESG (Environmental, Social & Governance) para 16 Memoria de Actividades 2014 analistas financieros orientado a gestores de activos y otros profesionales del mundo financiero que deseen saber cómo integrar consideraciones de esta naturaleza en sus procesos de asignación de capital. EFE Forum sobre las «Perspectivas y oportunidades de Inversión que pueden ofrecer los Mercados Financieros en 2015» En base a nuestra relación con la Agencia EFE y con nuestro patrono de la FEF, Fundación Mutua Madrileña, el pasado 16 de diciembre tuvo lugar en la sede de la Agencia EFE el EFE FORUM sobre las «Perspectivas y oportunidades de inversión que pueden ofrecer los mercados financieros en 2015». Conferencias convocadas dentro del Club de Miembros del IEAF Conferencia «El dilema de España. Ser más Conferencia «La sociedad marginal de productivo para vivir mejor» coste cero» 20 de enero 15 de septiembre Fundación Rafael del Pino Fundación Rafael del Pino Conferencia «El desorden monetario que Conferencia «Encuentro, modelización y viene» análisis Macroeconómico de la Economía Española» 19 de mayo Fundación Rafael del Pino Conferencia «Vienen tiempos interesantes; El euro y la economía de Mercado» 13 de octubre Fundación Rafael del Pino Conferencia «La fiscalidad en España. Reformas recientes y Perspectivas de futuro» 26 de mayo Fundación Rafael del Pino 18 de noviembre Fundación Rafael del Pino Conferencia «Los cambios que España necesita: Lecciones del barómetro de los Conferencia «Crecimiento o austeridad: círculos» un falso dilema 5 de junio 25 de noviembre Fundación Rafael del Pino Fundación Rafael del Pino Memoria de Actividades 2014 17 D e l eg a c i o n e s del IEAF. Ca t al u n y a , A n d a l u c ía , Canarias y Valencia 20 Memoria de Actividades 2014 DELEGACIÓN DEL IEAF EN CATALUNYA JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN CATALUNYA Presidente D. Tomàs Varela Muiña Vicepresidente y Tesorero D. Pedro Lecuona Ortuzar Secretario D. Albert Coll Caballé Vocales D. Fernando Cánovas Atienza D. Jordi Martret Redrado D. Antoni Giralt Serra D. Xavier Brossa Galofré D. Julián López Zaballos D. Josep Martínez Vila D. Carlos Masdevall Garcon D. Jordi Gual Solé D. Pablo Larraga López D. Jordi Melé i Carné Dña. Estrella García Díaz Presentaciones Financieras CATALANA OCCIDENTE NATRACEUTICAL (Próxima fusión con 27 de febrero y 30 de octubre Laboratorios Reig Jofre) Bolsa de Barcelona 20 de octubre D. Francisco José Arregui Laborda, Director Bolsa de Barcelona General D. Francois Gaydier, Connsejero Delegado D. Carlos González, Director Financiero D. Ignasi Biosca, Consejero Delegado de Laboratorios Reig Jofre Dña. Gloria Folch, Relación con Inversores Memoria de Actividades 2014 21 Jornadas y Conferencias Presentación del Estudio de la FEF «Observatorio sobre la Reforma de los mercados financieros Europeos 2013» El día 30 de enero se presentó este Observatorio en la Bolsa de Barcelona. Asistieron como ponentes: D. Antonio Giralt, Vocal de la junta de la Delegación Catalana del IEAF, el Director del estudio, D. Ramiro Martínez-Pardo y la clausura corrió a cargo de D. Josep María Sánchez, Subdirector General de Deuda Pública y Operaciones Financieras de la Generalitat. Presentación del Estudio de la FEF «Pensiones. Una reforma medular» El día 17 de febrero se presentó este estudio con los siguientes ponentes: D. Tomás Varela, Presidente de la Delegación Catalana del IEAF, D. José Antonio Herce, Director del Estudio y la clausura corrió a cargo de D. Jordi Òliva, Director General de Política Financiera y Seguros de la Generalitat. Presentación del I Foro sobre temas de inversión de la FEF y Fidelity «Las grandes tendencias de inversión: el impacto de la demografía» Esta presentación tuvo lugar el día 19 de marzo en la Bolsa de Barcelona. Asistieron como ponentes: D. Pedro Lecuona, Vicepresidente de la Delegación Catalana del IEAF, D. Javier Méndez Llera, Secretario General del IEAF, D. Sebastián Velasco, Managing Director en España y Portugal de Fidelity, D. Antonio Salido, Head of Marketing&Comunication de Fidelity en España y Portugal y la clausura la realizó D. Jordi Òliva, Director Genral de Política Financiera y Seguros de la Generalitat. Desayuno de presentación del programa de EFFAS en colaboración con KPMG «Relevancia de los aspectos ESG en las decisiones de inversión». Tuvo lugar el día 10 de abril y participaron como ponentes, D. Tomás Varela, Presidente de la Delegación Catalana del IEAF, D. Jesús López Zaballos, Presidente de EFFAS y D. Ramón Pueyo, Director en Governance, Risk & Compliance de KPMG en España. Entrega de los Títulos de Analista Financiero Europeo e Internacional y Presentación del Estudio de la FEF y del ICO «Anuario del euro 2013» Se celebró el día 30 de mayo y contó con los siguientes invitados: D. Fernando Fernández Méndez de Andés, del IE Business School y Director del Estudio y la clausura corrió a cargo de D. Jordi Òliva, Director General de Política Financiera y Seguros de la Generalitat de Catalunya. El acto tuvo lugar en el transcurso de un almuerzo en el Círculo Ecuestre. Jornada sobre Competitividad, eje de una expansión sostenida Esta Jornada tuvo lugar el día 8 de Julio en el Gran Teatro del Liceo. Junto con D. Juan Carlos Ureta, Presidente de la FEF y del IEAF realizó la apertura el Hble. Sr. D. Andreu Mas-Colell, Conseller de Economía y Conocimiento de la Generalitat de Catalunya. Primera mesa de debate: Internacionalización, tamaño de la empresa e innovación. Moderador: D. Fernando Casado, Director del Consejo Empresarial para la Competitividad. 22 Memoria de Actividades 2014 Ponentes: D. Miguel Temboury, Subsecretario del Ministerio de Economía y Competitividad, D. Alejandro Beltrán, Socio-Director y Managing Partner de Mckinsey&Company España y Portugal, D. Francisco Pérez, Catedrático de la Universidad de Valencia y Director de Investigación del IVIE y D. Jordi Gual, Director Ejecutivo y Economista Jefe de la Caixa. Segunda mesa de debate: Imagen de España y competitividad. Moderador: D. Eduardo Serra, Presidente de la Fundación Transforma España. Ponentes: D. Jaime Malet, Cámara de Comercio Americana en España, D. Juan Tugores Ques, Catedrático de Economía Universidad de Barcelona y D. Jesús Sáinz, Secretario General del Círculo de Empresarios. Tercera mesa de debate: Acceso a la financiación y reforma fiscal. Moderador: D. Fernándo Fernández Méndez de Andés, Profesor de Economía del IE Business School. Ponentes: D. Pablo Hernández de Cos, Banco de España, D. Santiago Carbó, Profesor de Economía y Finanzas de Bangor Business School y D. César Molinas, Socio Fundador de Multua Paucis. Clausura del acto a cargo del Sr. Jaime Pérez Renovales, Subsecretario del Ministerio de la Presidencia. Presentación del Estudio de la FEF «Nuevos desafíos del sector financiero: recuperando la confianza y mejorando la cultura financiera» Tuvo lugar el día 21 de octubre y asistieron como invitados, D. Jordi GUAL, Vicepresidente del IEAF y Director Ejecutivo de Planificación Estratégica y Estudios de CaixaBank y colaborador del estudio y D. Alberto Placencia, Director del Estudio y Socio Director de Servicios Financieros de EY. El acto se realizó en el Auditorio de Torre Banc Sabadell. Entrega de los Títulos CEFA-CIIA en Andorra La Entrega se celebró el día 7 de noviembre y asitieron como invitados Titulados y representantes de las distintas entidades Financieras Andorranas y Cefas de otros años además de D. Jesús López-Zaballos, Presidente de EFFAS y Director Gerente de la Escuela de Formación de la FEF y D. Hans Buysse, Partner SynCap. Board Member EFFAS, Belgium El acto tuvo lugar en el Hotel Holiday Inn de Andorra. Conferencia: «Perspectivas del mercado financiero para el año 2015» Se celebró el día 10 de noviembre en el salón de actos de la Bolsa de Barcelona y asistieron como ponentes: D. Ángel Berges, Consejero Delegado de AFI, D. Oriol Aspachs, Director de Macroeconomía del Área de Planificación Estratégica y Estudios de Caixabank, D. Jordi Òliva, Director General de Política Financiera, Tesoro y Seguros de la Generalitat de Catalunya y D. Tomás Varela, Presidente de la Delegación del IEAF en Cataluña. CENA ANUAL de la Delegación Catalana del IEAF Tuvo lugar el día 27 de noviembre en el transcurso de una cena en el Círculo Ecuestre. Asistieron como invitados: D. Marc Puig, Presidente ejecutivo de PUIG, al que se le hizo entrega de la Insignia de Oro del IEAF. Memoria de Actividades 2014 23 Al acto asistió el Presidente del IEAF D. Juan Carlos Ureta, consejeros de Banco Sabadell y toda la Junta Directiva de la Delegación Catalana del IEAF. Asistieron más de 130 miembros de la Delegación Catalana del IEAF. Se hizo entrega además de las insignias de plata a los miembros que cumplían este año 25 en el Instituto y se entregó el premio al mejor analista financiero, a Jordi Armengol Freixas, de Trea Capital. El acto lo clausuró el Conseller de Economía de la Generalitat de Catalunya, D. Andreu Mas-Colell. Delegación del IEAF en Andalucía JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN ANDALUCÍA Presidente D. Juan Ignacio Contreras Mora Vicepresidentes D. Salvador Durbán Oliva D. Antonio López López Vocales D. Armando Fernández Aramburu D. Ignacio Fernández Montes D. Francisco Villalba Cabello D. Joaquín Vázquez López Secretario y Tesorero D. Francisco Javier Romero López JORNADAS Y CONFERENCIAS Presentación del Club Financiero Antares El Presidente del IEAF y de la FEF, D. Juan Carlos Ureta y el Presidente del Club Empresarial Antares y de la Cámara de Comercio de Sevilla D. Francisco Herrero. presentaron del Club Financiero Antares y del Estudio «Pensiones. Una reforma medular» (Dirigido por D. José Antonio Herce). Tuvo lugar el martes día 29 de abril en Antares. Clausuró el acto Dña. María Jesús Montero Cuadrado, Consejera de Hacienda y Administración Pública de la Junta de Andalucía I Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares El día 21 de mayo se celebró el I Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares en el transcurso del cual fue presentado el Estudio: «La Economía Sumergida en España» por D. Alfredo Jiménez Fernández, Director de Análisis y Estudios de la FEF y Coautor de dicho Estudio. II Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares El pasado 2 de julio se celebró el II Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares en el transcurso del cual se presentó el Estudio: «Las grandes tendencias de inversión: el impacto de la demografía» por Antonio Salido, Director Ejecutivo de Marketing para España y Portugal, Fidelity Worldwide Investment. 24 Memoria de Actividades 2014 III Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares El pasado 1 de octubre, tuvo lugar el III Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares con el título «Perspectivas macroeconómicas después de los últimos acontecimientos del verano» que impartió D. Fernando Fernández Méndez de Andés, Profesor del IE Business School. IV Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares El pasado 30 de octubre, tuvo lugar el IV Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares con posterior coloquio donde presentamos el Documento de Trabajo nº 6 de la Fundación de Estudios Financieros: «Competitividad, eje de una expansión sostenida» dirigido por D. Alfredo Jiménez, Director de Análisis y Estudios de la Fundación de Estudios Financieros. I CENA ANUAL de la Delegación del IEAF en Andalucía El día 16 de diciembre tuvo lugar en el Club Antares de Sevilla la I Cena Anual de la Delegación del IEAF en Andalucía. En el transcurso de la Cena, se hizo entrega de la Insignia de Oro del IEAF, la cual en esta edición, se le otorgó a D. Manuel Lagares, Economista, Catedrático de Hacienda Pública en la Universidad de Alcalá, Doctor Honoris Causa y Presidente de la Comisión para la Reforma Tributaria. Se entregaron también en dicha Cena las Insignias de Plata y Bronce del IEAF a los miembros que llevan más de 25 años en la Delegación de Andalucía y al miembro más joven respectivamente. El acto fue presidido por el Consejero de Economía, Innovación, Ciencia y Empleo de la Junta de Andalucía, D. José Sánchez Maldonado. Delegación del IEAF en Canarias JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN CANARIAS Presidente: D. Francisco Javier Torres del Castillo Vicepresidente: D. Félix Fernández-Claverie Díaz Vicepresidente: D. Jordi Potau Menéndez Vocales: D. Ismael Alemán Domínguez D. Javier Betancort Tubau D. Eugenio Castillo Eguia D. Pedro Cubas Ramírez D. Florencio De la Rosa Camejo D. Jose Antonio Rodríguez Marín D. Domingo Jorge Santana González Dª.Pilar Valerio Díaz Memoria de Actividades 2014 25 Secretaria: Dña. Rocío Valencia Rodríguez JORNADAS Y CONFERENCIAS 15ª Sesión de Trabajo El 24 de marzo, en el Club Oliver de Santa Cruz de Tenerife la 15ª Sesión de Trabajo. Contamos con la participación de D. Ram W. Bhawnani, Director General en Casa Kishoo. 16ª Sesión de Trabajo El día 25 de abril, tuvo lugar en el Restaurante Rías Bajas de Las Palmas de Gran Canaria la 16ª Sesión de Trabajo. Contamos con la participación de D. Pablo Casado Reboiro, Director General de Endesa en Canarias. 17ª Sesión de Trabajo El 27 de junio tuvo lugar en el Club Oliver de Santa Cruz de Tenerife la 17ª Sesión de Trabajo. Contamos con la participación de D. Juan José Flores Mederos, Director General de Telefónica en Canarias 18ª Sesión de Trabajo El 24 de septiembre, tuvo lugar en el Hotel Santa Catalina de las Palmas de Gran Canaria la 18ª Sesión de Trabajo. Contamos con la participación Javier Méndez Llera, Secretario General del IEAF y Director General de la FEF y Jesús López Zaballos, Director de la Escuela de Formación de la FEF II Asamblea Anual del IEAF en Canarias y Presentación del Estudio «Competitividad, eje de una expansión sostenida» El día 20 de octubre tuvo lugar en el Salón Arencibia del Hotel Santa Catalina de Las Palmas de Gran Canaria la asamblea anual que organiza tradicionalmente el IEAF en Canarias. En esta ocasión, y bajo el formato de un desayuno de trabajo, presentamos el estudio de la Fundación de Estudios Financieros: «Competitividad, eje de una expansión sostenida». Documento de Trabajo dirigido por D. Alfredo Jiménez Fernández, Director de Análisis y Estudios de la Fundación de Estudios Financieros. El acto fue inaugurado por el Ministro de Industria, Energía y Turismo del Gobierno de España, D. José Manuel Soria López, y clausurado por D. Agustín Manrique de Lara, Presidente de la Confederación Canaria de Empresarios (CCE). Delegación del IEAF en Valencia JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN VALENCIA Presidente D. Alfonso Pérez Pretel 26 Memoria de Actividades 2014 Vicepresidente: D. Adolfo Porcar Rodilla Secretaria de la Junta Dña. Isabel Giménez Zuriaga Tesorera Dña. Leonor Vargas Escudero Vocales D. Francisco Álvarez Molina D. José Antonio Clemente Almendros D. Joaquín Maldonado Rubio JORNADAS Y CONFERENCIAS Presentación del Estudio «Pensiones. Una reforma medular» El día 3 de abril tuvo lugar en Valencia el acto de presentación del estudio «Pensiones. Una reforma medular», de la Fundación de Estudios Financieros, dirigido por D. José Antonio Herce. Este acto se celebró en la Bolsa de Valencia y contó con la intervención de D. Juan Carlos Moragues, Conseller de Hacienda y Administración Pública. Almuerzo-Coloquio del Foro de Liderazgo Profesional» El día 2 de julio se celebró en el Hotel Astoria de Valencia el «Almuerzo-coloquio del Foro de Liderazgo Profesional» con la ponencia «Los Retos y los Riesgos de los Servicios Jurídicos Profesionales para el Siglo XXI» de D. César Belda Casanova, Decano del Ilustre Colegio Notarial de Valencia. Presentación Natraceutical El 16 de octubre tuvo lugar en la Bolsa de Valencia la presentación que realizó NATRACEUTICAL para presentar el proyecto de fusión con Laboratorio Reig Jofre SA. Realizaron la presentación en nombre de las compañías: D. François Gaydier, Consejero Delegado de Natraceutical, S.A. D. Ignasi Biosca, Consejero Delegado de Laboratorio Reig Jofre, S.A. Jornada «Qué hacer con mis planes de pensiones? El día 18 de diciembre tuvo lugar en la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros de Valencia la jornada «¿Qué hacer con mis planes de pensiones?». Memoria de Actividades 2014 27 R ev i s t a A n á li s i s Financiero 30 Memoria de Actividades 2014 Revista Análisis Financiero La revista "Análisis Financiero" editada por el Instituto Español de Analistas Financieros es una referencia fundamental para los profesionales del análisis financiero y para los investigadores de los departamentos de economía financiera de las Universidades españolas. Además, se ha convertido en punto de encuentro entre la experiencia y la visión que del mercado tienen destacados profesionales del mundo financiero y la investigación generada por profesores y catedráticos de economía financiera. La línea editorial que se ha seguido en estos años ha sido la de aunar el rigor técnico con la utilidad práctica, camino por el que se va a profundizar en los próximos números. También agradecemos a las instituciones que, bajo la fórmula de patrocinio, han contribuido a la edición de la revista, demostrando su gran sensibilidad y apoyo a la investigación y formación en el campo del análisis financiero. Director D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo Universidad Complutense de Madrid Comité de Redacción Dña. Tania E. González Alvarado Universidad La Salle (México) D. José Luis Martín Marín Universidad Pablo de Olavide Dª. Teresa Corzo Santamaría Universidad Pontificia Comillas Memoria de Actividades 2014 31 I n fo r m a c i ó n F i n a n c i er a d e l IE A F E s t a d o s C o n t a b le s 2 0 1 4 a u d it a d o s R el a c i ó n d e miembros del I E A F a 31 d e diciembre d e 2 01 4 Miguel Abad Chamon Norberto Abascal Barquin Agustin David Abasolo Diaz Josep Maria Abella Mascarilla Samuel Abraldes Sanz Luis A. Abril Perez Javier Accion Rodriguez Juan I. Acha-Orbea Echeverria Ramon Acin Ferrer Ramon Adarraga Morales Ramon Adell Ramon Xavier Adsera Gebelli Jose Agost Esteve Javier Aguado Vazquez Francisco Aguilar Bajo Francisco Aguilar Cañadas Mayte Aguilar Muñoz Jose Luis Aguilar Mur Juan Carlos Aguilar Sulzer Carlos Aguilera Aguilera Juan Maria Aguirre Gonzalo Jose Luis Aguirre Loaso David Aguirre Pujol F. Javier Agurruza Taberna Albert Aizcorbe Feliubadalo Esther Maria Ajenjo Anton Ernesto Akerman Brugues Juan Jose Alaiz Perez Miquel Alavedra Comas Nicolas Albert Solana Jacobo Albo Sanchez Vicente Albors Alonso Vicente Albors Real Fernando Alcala Belon Alejandro Alcaraz Sulla Josep Angel Alcobe Jimenez Beatriz Alejandro Balet Ismael Aleman Dominguez Jose Alemany Pozuelo Fabio Alen Viani Guillermo Alfaro Bau Jose Alfaro Remondo Ramon Alfonso Mata Cesar Alierta Izuel Jose Maria Alises Garcia-Morato Jose Aljaro Navarro Joaquin Almasque Balanza Daniel Alonso Alonso Jose Luis Alonso Fernandez Carlos Alonso Jarillo Covadonga Alonso Melgar Jaume Alsina Argemi Marta Alsinella Solsona Jose Paolo Alvarado Gonzales Javier Alvarez Cabrera Sergio Alvarez Camiña Jose Fermin Alvarez Carril Carlos Javier Alvarez Fernandez Carlos Alvarez Fernandez Eduardo Jose Alvarez Gomez Alfonso Alvarez Julio Oscar Alvarez Lopez Marisol Alvarez Marques Cristina Alvarez Mendez Francisco Alvarez Molina Fermin Alvarez Pumares Jose Maria Alvarez-Pallete Lopez Jose Ignacio Amilburu Perez Jose Ramon Amondarain Aguirre Vicente Andres Caldeiro Victor M. Andres Maldonado Cirus Andreu Cabot Jose M. Anet Colomer Saturnino Anfosso Borrell Alvaro Anguita Alegret Mª Jose Ansaldo Aloy Eduardo Ansaldo Perez Carmen Ansotegui Olcoz Rosario Antonino Jorba Jose Maria Antunez Xaus Jorge Aparicio Montero Jose Enrique Aparicio Ramirez Jorge Aracil Jorda Ruben Aragon Lopez Peli Araluce Albisua Alberto Aranda Dueñas Alvaro Aresti Aldasoro 42 Memoria de Actividades 2014 Heriberto Arias Gonzalez Ana Ariza Victoria Jesus Armendariz Soret Jordi Armengol Freixas Yolanda Arnaiz Miguel Montserrat Arque Ferrari Agustin Arranz De Pablos Veronica Arranz Sanchez Ana Arriaran Iglesias Alicia Arriero Rubio Jose Luis Arroyo Barrigüete Alberto Arroyo Martin Fedor Artiles Hansmeier Gonzalo Ascanio Herrera Susana Asenjo Bosch Jaime Asian Carrera Tania Astibia Rubio Unai Astiz Barrenechea Juan Antonio Astorga Sanchez Mikel Asumendi Anza Francisco Xav. Auguets Pratsobrerroca Jesus Avila Casa Jose Maria Aymami Nuestraseñora Pedro Aymar Llagostera Leopoldo Aznarez Gomez Pedro De Azqueta Encio Anna Bach Portero Alfredo Bachiller Cacho Fernando Bachiller Mendez Holger Baden Luis Badia Almirall Manel Badia I Chancho Javier Badillo Solana Josep Bague Prats Manuel Balanzat Suarez Jorge Baldo Machado Antonio Cosme Banda Rueda Pablo Bannatyne Berasategui Javier Baquero Gimenez Vicente Baquero Vazquez Luis Barallat Lopez Antonio Barba Olivares Xavier Barbera Alberni Javier Bardaji Muñoz Gonzalo Barettino Coloma Eduard Barrachina Almuzara Laureano Barreiro Del Rio Jose Andres Barreiro Hernandez Jose Ramon Barrera Hernandez Isabel Regina Barroso De Alcantara Isadora Bartolome Tocino Ana Carolina Bascope Castro Idoia Basterrechea Aranda Fernando Bautista Paris Fernando Baz Del Rio Paulina Beato Blanco Miguel Becerra Dominguez Xavier Bellavista Badia Marc Belles Bel Carlos Bellon Nuñez-Mera Luis Bellver Granda Alex Beltran Amoros Isabel Beltran España Jesus Beltran Mata Jorge Bencomo Royo Rafael Beneyto Cabanes Mariano Bengoechea Pere Luis Benguerel Pallares Inmaculada Benitez Gil Miguel Angel Benitez Rodriguez Laura Benito Ayuso Cristina Benito Ayuso Jose Benito De Vega Javier Benito Martinez Antonio Jesus Benjumea Moreno Jose Ricardo Benlloch Verdet Jorge Bentue Arantegui Jorge Bergareche Busquet Angel Berges Lobera Fernando Bermejo Martin Josep Bernabeu Diaz Miguel Angel Bernal Alonso David Bernal Padilla Eric Bernard Javier Bernat Valenzuela Marta Berrocal Gonzalez-Guerrero Maria Bescos Badia Javier Betancort Tubau Francisco Bethencourt Baute Carlos Bitaube Marta Elvira Blanco Lledo Laura Blanco Vazquez Rafael Blanes Llopis Francesc Xavier Blanquet Oriol Luis Blasco Bosqued Jose Luis Blasco Huelva Cristina Blasco Lobo Jose Luis Blasco Vazquez Jordi Blasi Pujol Ana Isabel Blazquez Lozano Carlos Bocanegra Baquero Berenice Bocanegra Larrañaga Jacint Boixasa Solagran Javier Bollain Renilla Juan Antonio Bonet Sanchez Agnes Borel Lemonnier Alberto Bores Abadal Luis De Borja Sole Gonzalo Boronat Ombuena Angel Moises Borrego Rodriguez Maximo Borrell Vidal Sonia Borromeo Macareno Jose Manuel Bosch Arce Toni Bosch Palma Jose Maria Botella Gonzalez Javier Boto Rodriguez Rose Marie Boudeguer Yerkovic Robert Boxaderas Turull Jose Alfonso Boyano Gomez Ferran Brachs Zorita Marta Bravo Fuentes Abel Hugo Brignoli Guillermo Briones Escolar Antonio Pablo Broncano Nuñez Xavier Brossa Galofre Antonio Brufau Niubo Xavier Brun Lozano Luis Buendia Hontañon Daniel Bundo Hernandez Charles Nicolas Burdett Von Kursell Jose Miguel Burillo Lazaro Alan Burzaco Borkowski Nuria Caballero Cuenca Paloma Cabello Esteban Andres Cabello Rey Soledad Cabeza Benjumea David Cabeza Jareño Manuel Cabeza Lamban Luis Manuel Cabrero Muñiz Josep Francesc Cahner Gallastegui Mª Rosa De La Cal Mate Cesar Calvo Hernaez Joaquin Calvo Jacques Josep Calvo Julia Juan Carlos Calvo Mateos Mercedes Camacho Arce Javier Camacho Rodriguez Gorka Camardiel Fernandez Elvira Del Camino Suarez Pedro Campaner Jaume Jose Luis Campos Echeverria Antonio Campos Guitart Jorge Campos Moral Rafael Campos Vicioso Pablo Canales Abaitua Rafael Canales Abaitua Joan Canals Morros Begonya Canes Igual Carlos Canitrot Revilla Fernando Cano Camino Santiago Cano Jimenez Marta Regina Cano Jimenez Fernando Canovas Atienza Jose Miguel Cantos Torreira Joan Carles Canudo Rodriguez Jose Miguel Cañada Diaz De Atauri Elia Cañada Moreno Jaime Cañas Carnicero Carlos Cañizares Martinez Ricardo Capella Soriano Maria Caputto Barbadillo Eduardo Carabias Garcia Jose Maria Carbajo Ortiz Francisco Carbonell Esteller Jaime Carbonell Medrano Ramon Cardil Bautista Guzman Carles Marti Ignacio Caro Pino Oscar Carod Arto Daniel Carrasco Gomez Ramon Carrasco Osuna Elena Carrera Crespo Daniel Rosendo Carrillo Guzman Arlo Carrio Invernizzi Rosa Mª. Carroquino Cuevas Jordi Cartanya Vila Albert Casajuana Miras Manuel Luis Casanova Llorens Jose Casanovas Gaset Montserrat Casanovas Ramon Enrique Casanueva Nardiz Enrique Casany Cortada Cristina Casañas Cullen Eduardo Ignacio Casares Mercade Carlos Casarrubio Feijoo Roger Casas Santane Judith Casasampere Farrera Josep Castella Escola Jose Manuel Castellano Delgado Carlos Castellanos Escrig Joan Castells Trius Antonio Castelo Ladra Eugenio Castillo Eguia Ana Castillo Franco Enrique Castiñeiras Bueno Luis Felipe Castresana Lopez Luis M. Castresana Orive Jorge Castresana Pardo Enrique Castro Becerra Alvaro Castro Martinez Ricardo Castro Rodrigo Jose Carlos Castromil Barreras Elvira Castromil Gimenez-Cassina Maria Jesus Castroviejo Erviti Joan Cavalle Miranda Jose Luis Cayuela Zayas Amadeo Cazenave Zarandona Amelia De Cea Iglesias Elena Cebollero Fraile Maria Cebollero Fraile Mª Carmen Cebrecos Perez Cristina Cella Solling Fernando Centelles Martin Francisco Centeno Sansegundo Manuel Cereijo Trinidad Mercedes Cerero Real De Asua Miguel Cerezo Jimenez Jose A. Cerezo Jimenez Carlos Cerezo Jimenez Margarita Cerrada Gregorio Ceferino Charines Alonso Francisco Chaves Torres Lourdes Chica Rojas Angel Chinea Martin Jose Vicente Chornet Chalver Miguel Angel Cicuendez Luna Laura Cid Grueso Alvaro Cifuentes Gomez Cesar Ciriza Santero Carla Clavero Jornet Jose Clemares Viaji Jose Antonio Clemente Almendros Alberto Clemente Muniesa Ricard Climent Meca Jordi Clotet Sanpera Fidel Cobos Barrio Guillermo Coda Castaño Alberto Coll Caballe Joan Colldefors Uriach Juan Carlos Colominas Ezponda F.Xavier Combis Comas Blanca Comin Jarillo Nuria Conesa Ortiz Alain Contini Di Lumezzane Carlos Contreras Gomez Juan Ignacio Contreras Mora Enrique Corona Romero Maria Coronado Vaca Miguel Coronel Granado Rogelio Coronel Nohl Cristina Corral Rubio Juan Ramon Correas Rubio Juan Jose Corredera Sanchez Jose Antonio Corrochano Hernando Francisco Cortadellas y Sanroma Antonio Cortes Caballero Fco De Borja Cortes Jaubert Jose Cortes Novales Jose Mateo Cortes Villamana Jose Maria Cosculluela Jimenez Claudia Cosio Alquizalet Luis Costa Ran Borja Costa Vives Miguel Angel Crespo Dominguez Lorenzo De Cristobal y De Nicolas Mº Vega De La Cruz Oñate Pedro Cruz Roche Mª Carmen Cruz Vallejo Gonzalo Cuadrado Quiles Pedro Cubas Ramirez Ignacio Cuenca Arambarri Merce Cuesta Civis Antonio Cuesta Garcia Raul Cuesta Loño Esther Cuesta Ripolles Juan Cueto Alvarez De Sotomayor Eduard Cuito Carnice Jaime Curado Lozano Javier Curiel Diaz Jose Dachs Lecina Christine Marie Dallet Larocque Ana Maria Dalmau Gomez Eloy Damas Rico Xavier Daniel Formigon Amar Nanik Daryanani Baharani Jaume Daura Lucas Lorenzo Davila Cano Carlos Davila Ruiz Jose Miguel De Andres Torrecillas Carlos Maria De Anta Puig Silvia De Diego Barrenechea Francisco J. De Diego Gonzalez Rafael De Diego Lopez Joaquin De Domingo Pajares Iñigo De Ellacuria Mesanza Daniel De Fernando Garcia Carlos De Figueiredo Escriba Jaime Daniel De Frutos Gonzalez Victor De Haro Anton Martin Osvaldo De La Cruz Maciel Joaquin De La Cruz Valera Maria De La Fuente Lecanda Florencio De La Rosa Camejo Cristina De Leon Cabetas Marta De Leon Concepcion Fernando De Mergelina Alonso Julio De Miguel Aynat Jaime De Rabago Marin Fernando De Soto Lopez-Doriga Tomas De Toro Fernandez Xenia Del Castillo Fontanals Alberto Del Cid Picado Carlos Del Olmo Diaz Natalia Del Olmo Escobar Raul Del Pino Corredor Manuel Fernando Del Toro Gonzalez Monica Delclaux Real De Asua Javier Delgado De Torres Florez Jose Ramon Diaz Alonso Jesus Diaz De La Hoz Antonio Manuel Diaz De Las Casas Raul Diaz Ortega Jose Maria Diaz Vallejo Eusebio Diaz-Morera Puig-Sureda Roberto Diez Camara Oscar Diez Garcia Anton Diez Tubet Juan Antonio Diez Villahoz Joaquin Diez-Fuentes Sempere Antonio Dionis Soler Antonio Dionis Trenor Andres Dionis Trenor Juan Dionis Trenor Pablo Domenech Ariza Jordi Domenech Gimenez Alex Domenech Torrents Carmen Dominguez Domech Natalia Dominguez Ferrer Pablo Dominguez Gomez Isabel Carmen Dominguez Rois Lara Dorado Suevos Vicente Dorta Antequera Francisco Jose Duarte Ruiz Albert Duran Roura Luis Miguel Duran Rubio Jose Manuel Durba Ballester Salvador Durban Oliva Pedro Echeguren Ybarra Rodrigo Echenique Sanjurjo Angel Echeverria Gaztelumendi Daniel Echeverria Jadraque Rocio Eguiraun Montes Pablo Eguiron Vidarte Jose Elgarresta Ramirez De Haro Leandro Encinas Soto Manuel Enrich Izard Inmaculada Escalona Polo Jose Angel Escorial Senante Jose Ignacio Escribano Garcia-Bosque Miguel Escrig Melia Marcos Escudero Grasa Mª Eugenia Escudero Prado Javier Escudero Samaniego Mª Teresa Escursell Gonzalez Farners Esparch Forcat Francisco Jose Espasa Marti Jose Ricardo Espinosa Herrero Jordi Espinosa Ortega Adriana Espinoza Perez Daniel Arturo Espinoza Soto Antoni Espona Dones Gregorio Estades Benito Jordi Estartus Altes Javier Esteban Lario Mireia Esteban Martinez Albert Esteban Piñol Santiago Estevez De La Fuente Olga Estevez Manrique Jordi Fabrega Roca Xavier Fabregas Martori Pedro A. Fabregas Vidal Josep Fabregat Clotet Jordi Fabregat Clotet Jordi Fabregat Feldsztajn Isidro Faine Casas Laia Farre Garcia Francisco J. Farrero Valles Alberto Fayos De Passos Antonio Fayos Frances Iban Fernandez Alarcon Ana Fernandez Arimany Jose Luis Fernandez Company Rodrigo Fdez. De La Mora Hernandez Ricardo Fernandez Esteban Carlos Fernandez Fernandez Manuel Angel Fernandez Gamez Carlos Fernandez Gonzalez Jose Antonio Fernandez Hodar Gonzalo Fernandez Isla Maria Angeles Fernandez Izquierdo Encarnacion Fernandez Jaen Luis Fernandez Lopez Pablo Antonio Fernandez Lopez Ana Fernandez Lopez Nicolas Fernandez Picon Jose Luis Fernandez Ranz Fco. Ramon Fernandez Reguero Alberto Fdez. Retana Gonzalez Durana Fernando Fernandez Rodriguez Javier Fernandez Tebar Santiago Fernandez Valbuena Armando Fernandez-Aramburu Hepburn Felix Fernandez-Claverie Diaz Juan Jose Fernandez-Figares Rodriguez Miguel Fernandez-Gorostiaga Camara Ignacio Fernandez-Montes Prieto Josep Ferran Leg Santiago Ferrando Galdon Alfonso Ferrari Herrero Ignacio M. Ferrer Abellan Albert Ferrer Oliveras Juan Ferrer Sala Juan Ramon Ferrero Ferre Inocencio Figaredo Pire Rosa Figaro Volta Memoria de Actividades 2014 43 Jose Luis Fisure Salazar Luis Ignacio Flaquer Badell Juan Jose Flores Mederos German Flores Pietx Xavier Fonollosa Magrinya Enric Font De Rubinat Torrents Pol Font Fabregas Montserrat Font Vilalta Ramon Forcada Gallo Jose Ramon Forneas Carro Antonio Fragero Guerra Carlos Franchy Gonzalez Jose Carlos Francisco Diaz Jorge Luis Francisco Ortega Montserrat Freixa Solanas Jesus Fructuoso Zamudio Javier De Frutos Arroyo Roberto De La Fuente Cid Blanca Fuente Martinez Luis Fuste Pallares Ricardo Gabisson Fernando Gaisse Fariña Jose Maria Galan Brotons Jenaro Galan Gonzalez-Pardo Joaquin Gali Rogent Francisco J. Galiana Agurruza Zacarias Galindo Gonzalez Francisco Gallardo Castro Raul Gallardo Perez Juan Francisco Gallego Arrechea Carlos Gallego Vera Jose Gallen Gil Miguel Angel Garabal Garcia-Talavera Jose Antonio Garay Ibargaray Rafael Garces Beramendi Luis Garcia Alvarez German Garcia Bou Carlos Garcia Caro Antonio Garcia Carreño Francisco Garcia Carretero Gonzalo Garcia Cattaneo Frutos Santos Garcia Cordero Domingo Jose Garcia Coto Rafael Garcia De La Rasilla Alvaro Garcia De La Rasilla y Pineda Cesar Garcia De Roda Javier Garcia Del Moral Betzen Estrella Garcia Diaz Borja Garcia Fernandez Fernando Garcia Ferrer Jose Francisco Garcia Fuentes Pedro Angel Garcia Garcia Francisco Jose Garcia Garcia Enrique Garcia Garcia Alejandro Garcia Gobierno Javier Garcia Guijarro Jose Maria Garcia Gutierrez Dario Garcia Lopez Vicente Garcia Martin Ignacio Garcia Martinez Javier Garcia Matias Juan Fco. Garcia Moreno Roberto Garcia Navalmoral Adolfo Garcia Nombela Enrique Garcia Palacio Francisco Garcia Parames Olga Angeles Garcia Perez Mariano Garcia Ponte Juan Manuel Garcia Puchol Miguel Angel Garcia Rey Vicente Garcia Rodriguez Santiago Garcia Rojo Jose Luis Garcia Salvador Carlos Garcia Sebastian Alfonso Garcia Yubero Fco.De Borja Garcia-Alarcon Altamirano Pere Garcia-Hom Saladich Maria Garcia-Legaz Ponce Ignacio Garcia-Nieto Portabella Isabel Garicano Gorozarri Ivan Garra Ferrer Jose Manuel Garrido Garcia Xose Garrido Jara Antonio Garrido Pastrana Antonio Garrido-Lestache Angulo Albert Garriga Torrent Marc Garrigasait Colomes 44 Memoria de Actividades 2014 Alvaro Garteiz Castellanos Salvador Garzon Cosin Luis Gasca De La Torre Lorenzo Gascon Fernandez Lluis Gasull Moros Carlos Gavira Luzardo Javier Gazulla Abio Joan Genis Ricart Nicolas Ivan Gerardi Alvarez Jaume Germa I Oller Maria Cristina Gheorghiu Joan-August Gibert Bou Manuel Gil De Santivañes De La Mora Manuel Gil De Santivañes Garcia-Frias Mario Gil Iglesias Pablo Gil Montoro Gregorio Pedro Gil Ortiz Iñigo Gil-Burgui Lopez Conrado Gimenez Agrela Isabel Gimenez Zuriaga Virginia Gimeno Gonzalez Manuel Gimeno Gracia Francisco J. Gimeno Vilarrasa Antonio Giralt Serra Fernando Gispert Rossello Mario Godino Palacios Samuel Gomez Abril Marta Gomez Arias Jose Gomez Blanco David Gomez Blasco Tomas Gomez Cano Antonio Gomez Ciria Pedro Gomez De Baeza Jose Gomez Diaz Pedro Luis Gomez Gandia Daniel Gomez Garcia Angel Mario Gomez Gonzalez Pablo Gomez Margareto Jose Maria Gomez Merchan Juan Jose Gomez Miguelañez Ignacio Gomez Montejo Juan Carlos Gomez Sala Jose Acacio Gomez Vigo Mª Jose Gomez Yubero Fernando Gomez-Bezares Pascual Francisco Gomez-Trenor y Gcia. del Moral Francisco Gomez-Zubeldia Sanchez Daniel Gomiz Barbera Carlos Gonzalez Cepeda Victoria Gonzalez Cuenca Pilar Gonzalez De Frutos Miguel Angel Gonzalez Diaz Alfonso Gonzalez Diaz-Carralero Anabel Gonzalez Flores Ana Maria Gonzalez Forner Javier Gonzalez Fornos Luis Fernando Gonzalez Galvez Ana Isabel Gonzalez Garcia Rosa Maria Gonzalez Garcia Oscar Gonzalez Gonzalez David Gonzalez Montañez Jesus Gonzalez Nieto-Marquez Jose Javier Gonzalez Pecci David Gonzalez Perez Jose Antonio Gonzalez Rodriguez Guillermo Gonzalez-Concheiro Santos Pedro Gonzalez-Haba Gonzalez Jose Ignacio Gonzalez-Pita Romero Juan J. Gonzalez-Zuazo Sintes Alfredo Goyanes Vilar Alfredo Goyanes Vilariño Enrique Gracia Colldeforns Carlos Gramunt Suarez Jose Luis Granado Andres Jorge Granado Ramirez David Granda Atance Carlos Grases Pinto Carlos Grau Petit Juan Grau Roig Arnau Grifoll Rius Jordi Gual Sole Mario Guardia Alonso Mª Teresa Guasch Morera Jordi Guasch Ruiz Josep Guasch Sala Veronica Guerrikabeitia Huerga Andres Guibert Valencia Joan Maria Guillen Porredon Gonzalo Guillen Pueyo Jose Ignacio Guimera Ravina Francisco P. Guinart Villaret Pedro Guinjoan Gabriel Javier Guinovart Llagostera Roberto Guiñales Agustin Mª Angela Gutierrez Baez Violeta Gutierrez Caballero Maria Rocio Gutierrez Camara Juan Carlos Gutierrez Espa Manuel Gutierrez Gonzalo Jorge Gutierrez Hernandez Juan Antonio Gutierrez Hernando Jose Ignacio Gutierrez Laso Hugo Gutierrez Lopez Jose Luis Gutierrez Lopez Jose Ramon Guzman Gomez Jaime Armando Hap Barriuso Jorge Eduardo Harmat Perez Luis Hausmann Tarrida Jesus Heredero Caballeria Julian Hernan Fernandez Gloria Hernandez Aler Valentin Hernandez Alonso Miguel Antonio Hernandez Castilla Fco Gabriel Hernandez Garcia Luis Hernandez Guijarro Marc Hernandez I Sanz Carlos Miguel Hernandez Mederos Julio Cesar Hernandez Pelayo Luis Hernandez Santos Antonio Hernandez-Fonta Ruiz Gonzalo Hernando Diaz-Ambrona Antonio Hernando Gonzalez Fernando Herraiz Philip Alvaro Herrando Guibert Alberto Herranz Herrero Vanessa Herranz Lozano Luis Alberto Herrera Dorta Joaquin Herrero Gonzalez Santiago Herrero Navas Jose Luis Herrero Perez Luis Alberto Herreros Fernandez Luciano Hertzriken Maggi Beatriz Hervas Simon Alvaro Hidalgo Eguiagaray Ignacio Hijas Galvez Jose Hinojo Thomas Juan Jose Holgado Perez Francisco Jesus Honrubia Delgado Carmen Hortala Vallve Jose Hueso Garrido Rafael Hurtado Coll Carlos Hurtado Perez Gemma Hurtado San Leandro Jose Ibern Gallart Daniel Iborra Fort Jose I. Iglesias Lezama Carolina Iglesias Romeu Jone Imaz Mota Albert Ingles Capdevila Roger Inhiesto Torremade Adriana Ioana Dan Joaquin Ipa Martinez Cristobal Iribas De Almansa Javier Iriondo Navarro Antonio Iruzubieta Pelaez Alicia Iserte Gascon Alba Luri Ito Moya Luis Iturbe y Sanz De Madrid Ruth Iturmendi Martinez Jose Ramon Iturriaga De Juan Robert Peter Jackson Jose Luis Jaime Dillet Paz Jara Alonso Francisco Jareño Cebrian Juan Jarque Claveria Miguel Jaureguizar Frances Carlos Jaureguizar Frances Roma Jelinskaite Javier Jimenez Alvarez Eduardo Jimenez Andarias David Jimenez Campon Juan Carlos Jimenez Cordente Francisco Jimenez Escudero Alfredo Jimenez Fernandez Antonio Jimenez Rico Rafael Jimenez Sanz Juan Pablo Jimeno Moreno Jordi Jofre Arajol Jordi Jove Nuñez Antonio Juan Medrano Rafael Juan y Seva Redondo Oscar Manuel Juesas Ramada Gretel Kiesling Alvarez Roberto Knop Muszynski Jorge Labarta Abadia Fernando Lacasa Cristina Luis Lafon Vazquez Jose Carlos Lagares Medina Olga Laguno Perez Prosper Lamothe Fernandez Andres Lantero Moreno Luis Pablo Laplana Moraes Pablo Larraga Lopez Benito Lasierra Puyuelo Juan Francisco Latorre Saez Rodrigo Lazaro Murillo Ivon Leal Macia Gabriel Leal Tonda Ignacio Lecanda Artiach Pedro Lecuona Ortuzar Rocio Ledesma Del Fresno Francisco J. Ledesma Pova Alfredo Leon Exposito Pedro Lerena Lorenzo Manuel Lezama Ortega Silvia Linares Fernandez Algel Lirola Mateo Javier Andres Lizan Fernandez Jose Luis Lizan Rodeles Jose Antonio Llamazares Esteban Juan Carlos Llena Nicolau Ivan Llesuy Mora Xavier Llisa Domenech Sergi Lloret Torrents Fernando Longares Barrio German Lopez Alvarez De Cienfuegos Jose Luis Lopez Atienza Vicente Emilio Lopez Castell Andreu Lopez Castellano Juan Pablo Lopez Cobo Eduard Lopez Corominas Emilio Lopez De Paz Pablo Lopez De Silanes Asenjo Maria Jose Lopez Diaz Victor Lopez Diaz-Guerra Juan Luis Lopez Garcia Antonio Lopez Lopez Antonio Lopez Lopez Juan Miguel Lopez Luis Jose Francisco Lopez Luz Enric Lopez Mila Cristina Lopez Navarro Eduardo Lopez Nicolas Gabriel Lopez Rodriguez Vanessa Lopez Touron Daniel Lopez Vega Julian Lopez Zaballos Jesus Miguel Lopez Zaballos Aurelio Lopez-Barajas De La Puerta Luis Emilio Lopez-Coronado Navazo Gabriel Lopez-Doriga Portabella Jose Antonio Lopez-Nicolas Garcia Francisco Loranca Barrachina Enrique Lorenzo Riesco Antonio Losada Aguilar Ainhoa Lozano Orruño Salud Lozano Romero Enrique Lucas Romani Mª Victoria De Luis Duran Raquel Lumbreras Lanchas Jose Mª Luna Morales Juan J. Macaya De Aguinaga Pablo Machado Martin Miguel Macho Rubira Francesc Macia Agusti Feliciano Macias Bermejo Miguel Macias Uriel Alicia Maestro Rabadan Xavier Magallon Grande Ana Magro Navarro Ignacio Malaina Abad Joaquin Maldonado Rubio Jesus Mallol Nieto Antonio Maria Malpica Cirujano Martin Pablo Mana Airaldi Natalia Manrique Perez Ruben Manso Olivar Luis Alberto Mañas Anton Teresa Mañas Ariza Esther Mañe Borras Angel Marañon Ibarrola Enrique Marfa Pons Roma Mari Bonjoch Jaime Mariategui Valdes Pedro Angel Marin Calvo Santiago Marin Jimenez Jorge Marin Rodenas Carmen Marin Romano Ofelia Marin-Lozano Monton Teresa Mariño Garrido Cesar Marquet Cabrera Fernando Marquet Crespo Juan Marti Arjona Ricardo Marti Fluxa Patricia Marti Olivella Guillermo Martin Batista Maria Martin De Nicolas Presa Buenaventura Martin Dorta Alba Martin Fernandez Manuel Martin Martin Luis Miguel Martin Ortiz Oscar Martin Pacios Jose Antonio Martin Quiroga Alejandro Martin Trigo Jose Manuel Martin-Bejarano Estalrich Eduardo Martinez Abascal Alfredo Martinez Alonso Carlos Martinez Conlavida Pablo Martinez Garcia Monica Martinez Gimeno Xavier Martinez Grasa Joan Martinez I Seriol Enrique Martinez Ibañez Albert Martinez Jove Felipe Martinez Juan Alberto Martinez Laguia Maria Martinez Moriano Sandra Martinez Ramos Ignacio Martinez Sanchez Agustin Martinez Sanjuan Ramon Martinez Sau Isabel Martinez Torre-Enciso Josep Martinez Vila Fco De Borja Martinez-Laredo y Gonzalez Ramiro Martinez-Pardo Del Valle Jesus Martinez-Pujalte Lopez Montserrat Martin-Tereso Deulofeu Jesus Martos Lopez Antonio Martos Martinez Sergi Martrat Salvat Jorge Martret Redrado Pedro Mas Ciordia Josep Jordi Mas Gustamante Juan Mascareñas Perez-Iñigo Carlos Masdevall Garçon Jose Luis Masferrer Pages Roberto Maso Miralles Jose Massa Gutierrez Del Alamo Arturo Mas-Sarda Romagosa Joan Massons Rabassa Ernesto Mata Lopez Javier Mata Monteagudo Jose Miguel Mate Salgado Juan Carlos Matellanes Fariza Carlos Mateos Lasvignes Petra Mateos-Aparicio Morales Manuel Matias Fabana Diego Maus Lizariturry Amando Mayo Rebollo Alberto Mayor Martinez Myriam Maza Nuñez-Lagos Mª Del Carmen Mazo Lopez Fernando Mazzuchelli Urquijo Alberto Medran Cuerpo Ana Mei Rosu Ruben Meiras Juarez Jordi Mele Carne Oriol Meliz Valenzuela Quintin Melo Robayna Munesh Mohandas Melwani Melwani Javier Mendez Llera Oscar Mendez Muela Javier Mendoza Dominguez Pablo Menendez Gonzalez Alvaro Menendez Gonzalez Manuel Menendez Lopez Alberto Menjon Erizmendi Nuria Merino Martinez Esteban Mesa Lorenzo Argeo Mesa Viñas Felipe Mesia Mlartinez Maria Teresa Mestres Del Valle Felix Mexia Vera Juan Manuel Mier Payno Fabricio Mieres Lasso Emilio Miguel Fernandez Sergio Miguez Martin Ana Mijangos Ugarte Gonzalo Milans Del Bosch Medina Carlos Millan Fuertes Borja Millan Maguregui Constantino Millan Minguell Xavier Miracle Sans Jose Luis Miralles Marcelo Eduardo Miralta Ventos Sebastian Miranda Diaz Alberto Miranda Garcia Jose Carlos Molina Franquelo Ramon Monedero Aguilar Monica Moner Pages Manuel Monjas Barroso Jose Monserrate Nicolas Jose Maria Montalvo Gonzalez Pablo Monteagudo Barandalla Salvador Montejo Velilla Marc Montemar Parejo Luis A. Montenegro Acero Rodrigo Antonio Montero Carre Jose Juan Montero Martin Juan Monterrey Mayoral Charo Montes Urruchua Manuel Montesinos Bernabe Francisco J. Monzon De Caceres Ignacio De La Mora Leblanc Francisco Jose Mora Terraza Cecilio Moral Bello Antonio Morales Alvaro-Gracia Guillermo Morales Cartagena Jose Ignacio Morales Plaza Carolina Morcos Basilio Roberto Morell Gonzalez Manuel De La Morena De Castro Andres De La Morena Henning Ignacio Morenes Giles Antonio Moreno Espejo Miguel Angel Moreno Huart Jose Luis Moreno Martinez-Losa Emilio Moreno Peralta Inmaculada Moreno Perello Armando F. Moreno Perez Carlos Moreno Santos David Morlans Pous Pablo Moro Suarez Alberto Moro Suarez Antonio Moros Ayerbe Miguel Angel Morro Marti Ignacio Muela Echeverria Siro Muela Lopez-Pelegrin Mariano Muixi Valles Alejandro Mulas Ibañez Rafael Muñoz De La Rosa Rafael Muñoz Ramirez Maria Jesus Muñoz Torres Tomas Murciano Sos Santiago Murillo Margenat Elena Nabal Vicuña Jordi Nadal Pellejero Bruno Naranjo Oramas Hugo Narrillos Roux Ignacio Nart Peñalver Eliseo Navarro Arribas Miguel Navarro Horcajada Nuria Navarro Santos Gabriel Navarro Simon Juan Miguel Nave Pineda Memoria de Actividades 2014 45 Francisco J. Naveran Bollar Luis Navia Fraile Pol Neiro Bertran Oscar Niclos Garcia Patrick Nielsen Martinez Sara Nogales Homs Agnes Noguera Borel Manuel Novalvos Sanz Rodolfo Nuñez Ruano Luis Nuñez-Lagos Moreno Damaso Carlos Nuño Lopez Damaso Nuño Martinez Juan Maria Ochoa Aramburuzabala Jose Luis Ochoa Hurtado Juan Bosco Ojeda De Puig Jose M. Olabarria Vallejuelo Iñigo Olaizola Arguiarro Eduardo Olano Lafita Itziar Olarreaga Marques Manuel Olazabal Alburquerque Luis Olazabal Castro Marta Olba Subiros Aldo Olcese Santonja Aleix Olegario Surroca Jesus Oliete Calzada Enrique Oliva Diez Joaquin Oliveras Salva Jose Luis Oller Ariño Vicente Olmos Ibañez Emilio Ontiveros Baeza Gabriel Ignacio Orcon Hinojosa Angel Juan Ordiales Sevillano Miriam Ordinas Sanjuan Juan Luis Ordoñez Diaz Rafael Ordovas Gomez-Jordana Carlos Orduña Chouraki Asuncion Ortega Enciso Mª Carmen Ortega Sanchez Fernando Orteso De Travesedo Oriol Ortin Dalmau Jordi Ortiz Bonet Alejandro Ortola Ortola J.Ramon De La Osa Bonilla Carlos Otero Lafuerza Martin Pachame Barrera Tomas Pacheco Gonzalez Antonio Padrell Caixes Luis Padron De La Cruz Jose Pages Marti Mariano Pajares Hernaez Javier Palacios Domingo Juan A. Palacios Raufast Sonia Maria Palacios Sanchez Jesus Palau Montañana Sergio Palavecino Tome Francisco Pallares I Solsona Sergi Pallerola Gene Fco. Javier Palomar Gomez Maria Ascension Palomar Parra Jose Luis Palomo Alvarez Marta Palomo Gonzalez Joan Palou Brau Jesus Jorge Paños Roldan Francisco Paradinas Riestra Montserrat Parera Prats Mª Remedios Parra Moreno Joaquin Pascual Cañero Francisco J. Pascual Coruña Juan Manuel Pascual Puig Julio Pascual Vicente Maria Victoria Pascual-Heranz Gil Jose Antonio Pastor Gomez Mª Pilar Pastor Rojo Lluis Patlle Gausset Antonio Pausa Rodriguez Jose Manuel Pazos Royo Carlos Alberto Pazos Royo Tomas Pedraza Sanchez Luis Maria Pedrosa Romero Victor M. Peiro Perez Enrique Pellevaz Avello Enrique Pellevaz Blanco Jose Luis Pellicer Lopez Oriol Peña Garriga Rafael Peña Gorospe Luis Peña Kaiser Inmaculada Peña Peña 46 Memoria de Actividades 2014 Carlos Javier Perdomo Gonzalez Ferran Perea Samarra Manuel Felix Pereda Llana Maria Dolores Pereiras Ferreiro Manuel Andres Perera Carballo Raquel Lucia Perez Brito Alejandro Perez Calzada Alejandro Perez Concejo Ramiro Perez De La Blanca Capilla Juan Carlos Perez Frias Echedey Perez Garcia Maria Dolores Perez Gonzalez Antonio Perez Hernandez Laura Maria Perez Herrera Ramon Jose Perez Jimenez Antonio Perez Jimenez Angel Perez Llamazares Carmen Perez Lopez Antonio Perez Lopez Leticia Perez Martin-Ballestero Norberto Perez Pelaez Alfonso Perez Pretel Juan Jose Perez Pumares Jose Antonio Perez Roger Jesus Perez Sanchez Angel Perez-Carballo Veiga Juan Fco. Perez-Carballo Veiga Federico I. Perez-Padilla y Garcia Enrique Perez-Pla De Viu Javier Peris Alvarez Isabel Caridad Permuy Garcia Pablo Peromingo Manso Ignacio Pertejo Barrena Elena Picola Alonso Alfons Pilan Torrente Carlos Javier Pipo Sotoca Paloma Piqueras Hernandez Marcos Pique-Vidal Lechuga Sergio Pitarch Millet Manuel Pizarro Moreno Gilbert Pla Roger Plaja Crosas Lluis Planella Pares Alberto Platard De Quenin Perez Ullivarri Francesc Platon Cortes Carmen Plaza Fernandez Jesus Pombo Lanza Josep M. Pon Gonzalez Antoni Pons Vives Adolfo Porcar Rodilla Diego Porcel Plaza Ignacio Portillo Valdes Jorge Potau Menendez Patricia Potau Menendez Jordi Pou Crusellas Javier De Prada Diaz-Caro Margarita Prat Rodrigo Robert Prats Miravitllas Josep Prats Orriol Luis Pretus Rubio Adolfo Pries Picardo Manuel Prieto Gomez Gudrun Prune Daniel Puerta Arranz Virginia Pueyo Ros Ramon Pueyo Viñueales Joan Puig I Reig Jordi Puig Ortiz Jaime Puig Ribera Ignasi Puigdollers Sarro Ramon Tomas Puyol Mor Ricardo A. Queralt Sanchez De Las Matas Damian Querol Bonet Mariano Rabadan Fornies Rafael Rabat Martinez Josep Raich Brufau Mario Ramirez Espejo Ignacio Ramirez Vera Fabian Ramon Jarraud Benet Ramon Sanchez Alberto Ramos Alonso Javier Ramos Gascon Mª Carmen Ramos Gonzalez David Ramos Lopez Jaime Ramos Martin Ivan Ranz Sanchez Blanca Raventos Seculi Luis Ravina Bohorquez Mª Angeles Rea Moreno Leopoldo Reaño Martinez De Ubago Javier Reaño Martinez De Ubago Daniel Rebullida Sanchez Rodrigo Recondo Porrua Juan Manuel Redondo Perez Felipe Rego Grandio Jaime Reig Garcia Isabel Reija Ruiz Rafael Requena Cabo Stephanie Reverchon Carlos Revuelta Villalba Amado Rey Parra Fco.Javier Riba Sanchez Neus Ribas Portella Natalia Ribe Alujas Maria Teresa Ribes Orrit Pilar Riera Albo Marta Riesco Canela Javier Alfonso Rillo Sebastian Javier Rincon Gomez Josep Rios De La Mora Gemma Riu Botifoll Montserrat Rius Palau Fco.Javier Rivas Compains Francisco Javie Rivas Rivas Santiago De Rivera Parga Ana Rivero Fernandez Pedro Rivero Torre Alfonso Roa Diaz-Regañon Miguel Robles Perez Francisco J. Robres Caparros Fernando De Roda Lamsfus Mª Jose De Roda Lamsfus Eduardo Rodellar Fumanal Ramon Rodrigañez Casado Jesus Rodriguez Alarcon Miguel Angel Rodriguez Bellanco Simo Rodriguez Brasso Carolina Maria Rodriguez De Domingo Raul Rodriguez Doncel Javier Rodriguez Elola Manuel Rodriguez Fernandez Patricia Rodriguez Garcia Ana Rodriguez Gomez Alberto Rodriguez Hidalgo Jose Maria Rodriguez Huertas Jose Rodriguez Lopez Carlos Rodriguez Marchese Jose Antonio Rodriguez Marin Moises Rodriguez Martinez-Millan Luis Antonio Rodriguez Repila Sofia Rodriguez Rico Victor Manuel Rodriguez Rodriguez Mª Esther Rodriguez Rosell Pedro Rodriguez San Roman Juan Pedro Rodriguez Serrate Javier Rodriguez Vega Antonio Rodriguez Vidal Manuel Rodriguez Villanueva Ignacio Rodriguez-Acosta Ignacio Rodriguez-Acosta Lopez Sofia Rodriguez-Sahagun Martinez Gabriel Roig Zapatero Manuel Rojas Gutierrez Arturo Rojas Parada Javier Rojo Suarez Ana Roldan Herranz Mª Dolores Roman Gallego Jesus Romero Albarracin Fco Javier Romero Lopez Maria Cristina Roquero Lopez Angels Roqueta Rodriguez Albert Ros Arago Ivo Ros Falcon Lydia Ros Frizon Guillermo Ros Pueyo Luis Rose Losada Fernando Rosello De Riaño Josep Rotes Armengol Emilio Rotondo Inclan Eric Rovick Gracia Rubio Martin Carolina Rubio Muntion Elena Rueda Juste Barbara Ruiz Del Arbol Gutierrez Javier Ruiz Queralt Javier Ruiz Santiago Alberto Ruiz Sedano Rafael Ruiz Trasobares Rosa Maria Ruzafa Luna Mario Sacedo Arriola Alfredo Saenz Abad Daniel Saez Arana David Saez Beltran Jose Bonifacio Saez Madrid Mercedes Sagol Gargallo Jordi Sagrista Mas Jorge Sainz Gonzalez Antonio Saiz Eslava Sergio Sala Puig Lucia Salas Christian Francisco Salgado Castillo Joaquin Salgueiro Fernandez Daniel Salmeron Mir Gerard Salse Balague Luis Antonio Salvador Sanchez Juan Antonio Samaranch Salisachs Paula Sampedro Jimenez Maria Samper Domingo Luis Sampere Gimenez Pedro San Martin Gutierrez Javier De San Pio Sierra Joan Antonio Sanchez Adell Gonzalo Sanchez Albarran Xavier Sanchez Cabanas Emilio Sanchez Del Corral Usaola Manuel Sanchez Del Valle Alfaro Jose Luis Sanchez Diaz Esther Sanchez Edo Felipe Sanchez Fuertes Jose Ramon Sanchez Galan Miguel Sanchez Gonzalez Roman Sanchez Mendez Mª Del Carmen Sanchez Palacios Josep Maria Sanchez Pascual Angel Luis Sanchez Paz Mario Enrique Sanchez Richter Joaquin Sanchez Rincon Juan Ignacio Sanchez Rueda Santiago Sanchez Ruiz Rita Sanchez Soliva Javier Sanchez Verdasco Cesar Sanchez-Grande Bergon Jesus Sanchez-Quiñones Gonzalez Jose Carlos Sanchez-Vizcaino Bernia Jose Luis Sanchiz Parera Jose L. Sanchiz Rodriguez Mariano Sancho Blanco Carlos Jose Sancho Rodriguez Mariano Sangines Lopez Luis Sangro Gomez-Acebo Jose Luis Sanjuan Bustos Mario Sans Aliana Alejo Sans Riviere Daniel Santamaria Ots Jose Miguel Santana Gil Domingo Santana Gonzalez Ignacio Santillan Fraile Angel Santodomingo Martell Mª Pilar Santolalla Garcia Javier Santoma Juncadella Guillermo Santos Aramburo Jose Antonio Santos Arrarte Fernando Jose Santos Ibañez David Sanz Bujanda Luis Sanz De Andino y De Cevallos Luis Sanz Delgado Ignacio Sanz Rodriguez Juan Sapena Bolufer Domingo Sarsa Lopez Lluc Sas Franch Galo Juan Sastre Corchado Susanna Sastre Garcia Jose Saumoy Bonnin Albert Saura Moral Alejandro Scherk Serrat Walter Jose Scherk Serrat Alberto Seijo Sabates Ernest Sena I Calabuig Anna Serafini Carlos De La Serna Torroba Mateo Serra Bañeres Alfonso Serra Buxo Ignacio Serra Perez Sergio Serrano Escobedo Adrian Serrano Perez De Madrid Javier Serrano Roldan Narciso Serratosa Gonzalez-Gros Ferran Sicart Orti Montserrat Sidera Roca Santiago Simon Del Burgo John C. Siska Goytre Nuria Sitges Ferreyros Pedro Sitja Miquel Miquel Soca Moreno Sonia Sola Magdaleno Juan B. Solana Gutierrez Jose Enrique Solano Ocaña Mª Pilar Solans Huguet Enrique Soldevila Manrique Josep Soler Alberti Jordi Soler Calvo Jaume Soler Colomina Jorge Soley Sans Pablo Solorzano Taborga Pedro Somacarrera Coello Francisco J. Soriano Arosa Carlos Soteres Serrat Marta Soto Bodi Luis Soto Escalante Ignacio Suarez Diaz Enrique Suarez Garcia Diego Suarez Gonzalez Pedro Suarez Jimenez Noelia Suarez Martinez Juan Antonio Suarez Sanchez Luis Felipe Suarez-Olea Del Arco Daniel Sulla Dulanto Jordi Sulla Pascual Ana Supervia Bayarte Carina Szpilka Lazaro Fernando Taberna Carvajal Pedro Taberna Gaztambide Vivian Taboada Bencomo Ramon Talamas Tapiolas Elia Tarrega Docio Javier Teixido Plana Daniel Tena Naveiras Vicente Tena Rodriguez Tomas Termens Navarro Mª Pilar Terres De Ercilla Jose Carlos Terriente Quesada Jacint Pau Tio Bragado Maria Teresa Tobar Gracia Natalia Tolstokorova Elena Tomas-Verdera Cosmelli David Tome Carrillo Victor Manuel Tome Larrazabal Juan Jose Toribio Davila Juan De Ribera Tormo Ederra Salvador Torra Porras Victoria Torre Perez Jordi Torrecillas Carreras Juan Torreguitart Batet Ricard Torrella Fajas Antonio Torrella Rodon Roger Torremorell Boixasa Francisco J Torres Del Castillo Christian Torres Lang Agustin Torres Perez Angel Luis Torres Serrano Jose Maria Torroja Cifuentes Marta Traver Rosique Patrick Bezerra Trezise Josep Trias Sayols Maria Trigas Navajo Joaquim Trigo Portela Antonio Triguero Sanchez Merce Trullas Coll Josep Trullas Flotats Juan Pablo Tusquets Trias De Bes Carlos Tusquets Trias De Bes Antonino Ubieta Bravo Jesus Maria Ugarte Pastor Juan Carlos Ureta Domingo Pedro Jose Urgel Varela Francisco Uria Fernandez Jose L. De Urquijo De La Puente Luis Urquijo Rubio Jose Maria Urrutia Elorriaga Jose Ramon Valcarcel Perez Carlos Valencia Castellano Rocio Valencia Rodriguez Daniel Valenzuela Pellegrin Pilar Valerio Diaz Jesus Federico Valero Gil Francisco Jose Valero Lopez Gemma Valero Mestre Jose Luis Del Valle Doblado Miguel Angel Vallone Vicente L. Valls Trives Mª Angels Vallve I Ribera Esther Vaquero La Fuente Gabriela Vara Orille Eva Varea Espelt Tomas Varela Muiña Alejandro Varela Sobreira Leticia Varez Benegas Leonor Vargas Escudero Joaquin Vazquez Lopez Manuel Narciso Vega Bejar Enric Venancio Fillat Josep Maria Vendrell Voltas Pere Ventura Genesca Luis Manuel Vera Diaz Silvia Verde Arnaldo Paul Veronese Jose Vicente Garcia Alvaro Vicente Gonzalez Manuel Vidal Amador De Los Rios Alejandro Vidal Crespo Joan Vidal Fregola Enrique Vidal Perez Eduardo F. Vidal Regard Josep Vila Bruña Ferran Vila Llavina Narciso Vila Perez Jaume Viladecans Bombardo Jordi Viladot Pou Marc Vilardebo Miro Marcelo Vilardell Hernando Merce Vilardell Masdeu Rafael Vilarrasa Canton Jose Mª De La Villa Riviere Evaristo Villa Ruiz Justo Villafañe Gallego Enrique Villagrasa y Pie Francisco Villalba Cabello Enrique Fco. Villalba Nogales Felix Javier Villalba Romero Enrique Villanueva Garcia Tomas Villanueva Iribas Justo Ricardo Villar Romaris Jose Villarig Lou Elisabeth Villas Gomez Jose Luis Villasante Tapias Juan Vinaixa Serra Cristina Viñets Colom Pere Viñolas Serra Antoni Viola Roca Pedro Maria Viu Arrese Emilio Viudes Simo Laia Vives Solanes Thomas Von Othegraven David Wahnon Botbol Mª Encarnacion Yagüe Rivera Pedro Yaguez Zapico Emilio Ybarra Churruca Pablo Maria Ybarra Lopez-Gomez Pablo Maria Ybarra Olabarri Juan Ybarra Ybarra Juan Antonio Yedra Adell Gustau Yubero Barea Eugenio Carlos Yurrita Goiburu Jorge Yzaguirre Scharfhausen Jose Maria Zaforteza Torres Pedro Zafra Arroyo Fermin Zancada Peinado Ignacio Zango Macias Fco Javier Zapata Cirugeda Juan Jose Zarauz Elguezabal Montserrat Zazo Varas Lei Zhang Xu Antonio Jose Zoido Martinez Karim Zouhdi Mahmoudi Alfonso Zuloaga David Zurdo Carbonell Juan Carlos Zurita Delgado Memoria de Actividades 2014 47 La Fundación de Estudios Financieros es un centro de pensamiento que desarrolla su actividad en el ámbito de los mercados financieros. Dedica su esfuerzo y recursos a la investigación, formación y opinión independientes con el compromiso de trabajar a favor de un ejercicio leal de la libertad económica fundamentado en la eficacia, la transparencia y la ética. La Fundación ha conseguido la integración en su Patronato de un nutrido grupo de empresas e instituciones que representan a una parte muy significativa de la sociedad civil económica y financiera española, convirtiéndose en uno de los centros de referencia del pensamiento del mundo financiero español. Es una fundación privada, constituida el 20 de diciembre de 1991 e independiente de las empresas que la financian y de la Administración Pública. Su misión esencial es generar ideas, temas de debate y propuestas de solución sobre diferentes aspectos de la realidad económica y financiera nacional e internacional que puedan resultar útiles a la empresa privada, mundo académico, responsables políticos, medios de comunicación y opinión pública. Ór g an o s d e G obi e r no de l a F E F a 31 d e diciembre d e 2 01 4 PATRONATO DE HONOR PRESIDENTE D. Mariano Rajoy Brey Presidente del Gobierno VOCALES D. Xavier Adserà Gebellí *1 Consejero Delegado de Veremonte Real Estate Dª. Esperanza Aguirre Gil de Biedma Presidenta del Partido Popular de Madrid D. César Alierta Izuel Presidente de Telefónica D. Joaquín Almunia Amann Vicepresidente de la Comisión Europea y Comisario de Competencia D. José María Aznar López Presidente de la Fundación FAES, Ex Presidente del Gobierno Dª. Fátima Báñez García Ministra de Empleo y Seguridad Social Dª. Yolanda Barcina Angulo Presidenta de la Comunidad Foral de Navarra Dª. Ana Patricia Botín-Sanz de Sautuola *2 Presidenta del Banco Santander D. Alberto Fabra Part Presidente de la Generalitat Valenciana D. Isidro Fainé Casas Presidente de «La Caixa» Dª. Marta Fernández Currás Secretaria de Estado de Presupuestos y Gastos D. Iñigo Fernández de Mesa Secretario de Estado y Apoyo a la Empresa D. José Manuel García-Margallo y Marfil Ministro de Asuntos Exteriores y de Cooperación D. Aldo Olcese Santonja *1 Presidente de la Sección de Ciencias Económico-Contables y Financieras de la Real Academia de Ciencias Económicas y Financieras D. Marcos Peña Pinto Presidente del Consejo Económico y Social D. Juan Ramón Quintás Seoane Presidente de Honor CECA D. José Luis Rodríguez Zapatero Ex-Presidente del Gobierno Dª. Flavia Rodríguez-Ponga Salamanca Directora General de Seguros y Fondos de Pensiones D. José Manuel Soria López Ministro de Industria, Energía y Turismo D. Miguel Temboury Redondo Subsecretario de Economía y Competitividad D. Juan Velarde Fuertes Consejero del Tribunal de Cuentas. Académico de la Real de Ciencias Morales y Políticas D. José Ignacio Wert Ortega Ministro de Educación, Cultura y Deporte SECRETARIO D. Juan Carlos Ureta Domingo Presidente del Patronato de la Fundación de Estudios Financieros *1 Patrono de Honor Vitalicio *2 Incorporada al Patronato de Honor el 23 de marzo de 2015 PATRONATO PRESIDENTE D. Juan Carlos Ureta Domingo Presidente del Instituto Español de Analistas Financieros VICEPRESIDENTES D. Jaime Gil Aluja Presidente de la Real Academia de Ciencias Económicas y Financieras D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca Secretario General y del Consejo de Administración Banco Santander D. Ignacio González González Presidente de la Comunidad de Madrid D. Luis Abril Pérez Secretario General Técnico de Presidencia y Miembro del Comite Ejecutivo de Telefónica D. Francisco González Rodríguez Presidente del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria D. Andreu Mas-Colell Conseller de Economía y Finanzas de la Generalitat de Catalunya D. Iñigo Méndez de Vigo Secretario de Estado para la Unión Europea D. Rafael Miranda Robredo Presidente de la Fundación Endesa D. Cristobal Montoro Romero Ministro de Hacienda y Administraciones Públicas D. Álvaro Nadal Belda Director de la Oficina Económica del Presidente del Gobierno 52 Memoria de Actividades 2014 D. Jordi Gual Solé Director Ejecutivo y Economista Jefe de La Caixa VOCALES D. Juan Abelló Gallo Presidente de Torreal D. Xavier Adserà Gebellí Consejero Delegado de Veremonte Real Estate Patrono Independiente D. Juan Carlos Baena Martín Director General de Indra D. Antonio Basagoiti García-Tuñón Presidente del Consejo de Administración Santander Totta D. Antonio Brufau Niubó Presidente de la Fundación Repsol D. Enrique Carretero Gil de Biedma Socio Internacional de Baker & McKenzie D. Juan Costa Climent Lider Global de Cambio Climatico y Sostenibilidad de Ernst & Young D. Miguel Crespo Rodríguez Secretario General de Bankia Dña. María Vega de la Cruz Oñate Patrono Independiente D. Guillermo de la Dehesa Romero Presidente de AVIVA D. Miguel Fernández de Pinedo López Ex Presidente de la Fundación PriceWaterhouseCoopers D. José Manuel González-Paramo Martínez-Murillo Consejero Ejecutivo del BBVA Fundación Mutua Madrileña Representada por D. Javier Mira PrietoMoreno Director General de Mutua Madrileña D. Pablo Isla Álvarez de Tejera Presidente de Inditex D. Julián López Zaballos Consejero Delegado de Zurich D. Ricardo Martí-Fluxá Presidente de ITP D. Manuel Martín Martín Patrono Independiente D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle Presidente de la Comisión de Ética y Practica Profesional del IEAF D. Carlos Más Ivars Presidente de PriceWaterhouseCoopers D. Ernesto Mata López Consejero asesor de Herbert Smith Freehills Spain LLP D. José María Méndez Álvarez-Cedrón Director General de la Confederación Española de Cajas de Ahorros D. Salvador Montejo Velilla Secretario General y del Consejo de Administración de Endesa D. Aldo Olcese Santonja Presidente de la Sección de Ciencias Económico-Contables y Financieras de la Real Academia de Ciencias Económicas y Financieras D. Josep Oliú Creus Presidente de Banco Sabadell D. Salvador Alemany Mas Presidente de Abertis D. Antonio Palma Socio de MIRABAUD D. César Alierta Izuel Presidente de Telefónica D. José Luis Perelli Alonso Presidente de EY D. Florentino Pérez Rodríguez Presidente-Consejero Delegado de ACS D. Manuel Pizarro Moreno Presidente de Baker & McKenzie D. Mariano Puig Planas Presidente del Consejo de Administración de la Corporación Exea D. Mariano Rabadán Fornies Presidente de INVERCO Dª Susana Rodríguez Vidarte Decana de la Universidad de Deusto D. José María Roldán Alegre Presidente de la AEB D. Joan Rosell Lastortras Presidente de Fomento del Trabajo Nacional y Presidente de la CEOE D. Fernando Ruiz Ruiz Presidente de Deloitte D. John M. Scott Presidente de KPMG D. Esteban Tejera Montalvo Vicepresidente Primero y Director General de Mapfre, S.A. VICEPRESIDENTE D. Luis de Carlos Bertrán Socio Director de Uría y Menéndez Abogados Secretario General de la Fundación de Estudios Financieros VOCALES D. Emilio Ontiveros Baeza Catedrático de Economía de la Empresa de la Universidad Autónoma de Madrid. Presidente de Analistas Financieros Internacionales D. Carlos Orduña Chouraki Presidente de Alpha Finanzas D. Antonio Abril Abadín Secretario General y del Consejo de Inditex D. José Luis Palomo Álvarez Consejo Asesor de Gómez-Acebo & Pombo Abogados D. Luis Abril Pérez Secretario General Técnico de Presidencia y miembro del Comité Ejecutivo de Telefónica D. Francisco Javier Salas Collantes Presidente de la Fundación Entorno Empresa y Medio Ambiente D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca Secretario General y del Consejo de Administración del Banco Santander COMISIÓN ACADÉMICA Y CIENTÍFICA CONJUNTA IEAF-FEF D. Miguel Crespo Rodríguez Secretario General de Bankia PRESIDENTE D. Jordi Gual Solé Director Ejecutivo y Economista Jefe de La Caixa D. Juan José Toribio Dávila Director General de la Fundación IESE VOCALES D. Juan José Toribio Dávila Director de la Fundación IESE D. Manuel Martín Martín Miembro del Instituto Español de Analistas Financieros Vocal del Patronato D. Miguel Ángel Belloso Blázquez Vicepresidente del Consejo Editorial de Expansión y Actualidad Económica D. William Van Dyke Country Officer en Citi España D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle Vocal del Patronato D. Juan Fernández-Armesto Abogado de Armesto & Asociados D. Raniero Vanni D’Archirafi Embajador y Ex Comisario Europeo de Mercado Interior y Servicios Financieros D. Ernesto Mata López Consejero de Abertis Vocal del Patronato D. Juan Carlos Gómez Sala Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Alicante Dña. Eva Piera Rojo Directora de Relaciones Institucionales del BBVA D. Prosper Lamothe Fernández Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Autónoma de Madrid D. Luis Suárez de Lezo Director General de la Secretaria General y del Consejo de Administración de Repsol YPF D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Complutense de Madrid D. Tomás Varela Muiña Director Financiero y Director General Adjunto de Banco Sabadell Presidente de la Delegación Catalana del IEAF D. Sebastián Velasco Meseguer Director Ejecutivo para España y Portugal de Fidelity Worldwide Investment D. Jaime Velázquez Vioque Socio Director Clifford Chance D. Fernando Vives Ruiz Socio Director de Garrigues D. Antonio J. Zoido Martínez Presidente de Bolsas y Mercados Españoles (BME) SECRETARIO GENERAL D. Luis de Carlos Bertrán Socio Director de Uría Menéndez Abogados VICESECRETARIO GENERAL D. Javier Méndez Llera Director General de la Fundación de Estudios Financieros LETRADO ASESOR D. Antonio Dionis Trenor Abogado COMISIÓN EJECUTIVA PRESIDENTE D. Juan Carlos Ureta Domingo Presidente del Patronato de la Fundación de Estudios Financieros D. Tomás Varela Muiña Director General Adjunto y Director Financiero de Banco Sabadell Presidente de la Delegación del IEAF de Cataluña Vicepresidente de la Junta Directiva Nacional del Instituto Español de Analistas Financieros SECRETARIO D. Javier Méndez Llera Director General de la Fundación de Estudios Financieros CONSEJO ASESOR PRESIDENTE D. José Claudio Aranzadi Martínez Presidente de BravoSolution España, S.A. VOCALES D. José Gasset Loring Director de Relaciones Internacionales de Iberdrola D. Íñigo Gómez-Jordana Moya Socio Director de Allen & Overy D. Miquel Nadal Segalá Director de la Fundación RACC D. Juan Antonio Palacios Raufast Ex Presidente del Instituto Español de Analistas Financieros D. Carlos Sebastián Gascón Catedrático de Macroeconomía de la Universidad Complutense de Madrid D. Fermín Zancada Peinado Inspector Financiero y Tributario DIRECCIÓN Director General D. Javier Méndez Llera Economista y MBA Director de Análisis y Estudios D. Alfredo Jiménez Fernández Economista y Analista Financiero Directora de Finanzas y Administración Dña. Carmen Alamillos Romero Economista Director Gerente de la Escuela de Formación D. Jesús López Zaballos Doctor en Administración y Dirección de Empresas Memoria de Actividades 2014 53 Patronato de la Fu nd a ci ón d e E st udi os Financieros R e u n i o n e s e n el a ñ o 2 01 4 M o di f i c a c i o n e s e n l o s Ó r g a n o s de Go b i e r n o d e l a F E F Patronato de la Fundación de Estudios Financieros En el transcurso del año 2014, tuvieron lugar las dos reuniones del Patronato de la Fundación de Estudios Financieros que establecen los Estatutos. La primera de ellas se celebró el día 17 de junio de 2014 y la segunda el día 2 de diciembre de 2014, ambas en el Hotel Ritz de Madrid. A ellas fueron convocados, conjuntamente, los miembros de su Patronato de Honor, Patronato, Comisión Ejecutiva, Consejo Asesor y Comisión Académica y Científica (Órgano mixto FEF-IEAF). Nombramientos, sustituciones, ceses y renovaciones en los Órganos de Gobierno de la Fundación de Estudios Financieros, aprobados en la reunión del Patronato de la Fundación de fecha 17 de junio de 2014 PATRONATO ORDINARIO Renovaciones D. Juan Carlos Baena Martín, Director General de Indra Sustituciones D. José María Roldán Alegre, Presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), sustituye a D. Miguel Martín Fernández, quien en todo caso se mantiene como Patrono Independiente dentro del Patronato. COMISIÓN EJECUTIVA Renovaciones D. Luis Suárez de Lezo, Director General de la Secretaría General y del Consejo de Administración de REPSOL D. Luis Abril Pérez, Telefónica. D. Tomás Varela Muiña, Director General Adjunto y Director Financiero del Banco Sabadell Nombramientos, sustituciones, ceses y renovaciones en los Órganos de Gobierno de la Fundación de Estudios Financieros, aprobados en la reunión del Patronato de la Fundación de fecha 2 de diciembre de 2014 PATRONATO DE HONOR Se propone la sustitución de D. Fernando Jiménez Latorre por D. Iñigo Fernández Mesa, nuevo Secretario de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa. PATRONATO ORDINARIO Renovaciones Vicepresidente: D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca, Secretario General y del Consejo de Administración del Banco Santander Secretario General: D. Luis de Carlos Bertrán, Socio Director de Uría & Menéndez Abogados, con efectos desde el día 14 de diciembre de 2014. Vocales: D. Juan Abelló Gallo, Presidente de Torreal D. Xavier Adserá Gebellí, Consejero Delegado de Veremonte Real Estate D. César Alierta Izuel, Presidente de Telefónica 58 Memoria de Actividades 2014 D. Antonio Basagoiti García-Tuñón, Presidente del Consejo de Administración Santander Totta D. Enrique Carretero Gil de Biedma, Socio Internacional de BAKER & Mc KENZIE. D. Jaime Carvajal Urquijo, Presidente de Advent International Managing Director D. Guillermo de la Dehesa Romero, Presidente de Aviva Fundación Mutua Madrileña (Representada por D. Javier Mira Moreno-Prieto, Director General de Mutua Madrileña) D. Ernesto Mata López, Consejero asesor de Herbert Smith Freehills Spain LLP D. Florentino Pérez Rodríguez, Presidente-Consejero Delegado ACS D. Mariano Rabadán Fornies, Presidente de Inverco D. Gustavo Suárez Pertierra, Catedrático de Derecho Eclesiástico la UNED D. Juan José Toribio Dávila, Director de la Fundación IESE D. William Van Dyke, Country Officer de Citibank para España. D. Raniero Vanni D'Archirafi, Embajador y Ex Comisario Europeo de Mercado Interior y Servicios Financieros D. Ramiro Martínez Pardo del Valle, Presidente Comisión de Ética y Práctica Profesional del IEAF D. Carlos Más Ivars, Presidente de PriceWaterhouseCoopers D. Josep Oliú Creus, Presidente de BANCO SABADELL. Sustituciones Se propone la sustitución de D. José Miguel de Andrés Torrecillas por D. José Luis Perelli Alonso, nuevo Presidente de Ernst&Young, quien queda designado por plazo de cuatro (4) años. COMISION EJECUTIVA Renovaciones D. Miguel Crespo Rodríguez, Secretario General de BANKIA D. Ernesto Mata López, Consejero asesor de Herbert Smith Freehills Spain LLP D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca, Secretario General y del Consejo de Administración del Banco Santander D. Luis de Carlos Bertrán, Socio Director de Uría & Menéndez Abogados. D. Ramiro Martínez Pardo del Valle, Presidente Comisión de Ética y Práctica Profesional del IEAF CONSEJO ASESOR Renovaciones D. José Claudio Aranzadi Martínez, Presidente de Enerma Consultores, como Presidente del Consejo Asesor. D. José Gasset Loring, Director de Relaciones Internacionales de Iberdrola D. Miquel Nadal Segalá, Director de la Fundación RACC COMISIÓN ACADÉMICA Y CIENTÍFICA. CONJUNTA IEAF-FEF Renovaciones D. Juan José Toribio Dávila, Director de la Fundación IESE, como Presidente de la Comisión. D. Miguel Ángel Belloso Blázquez, Vicepresidente del Consejo Editorial de Expansión y Actualidad Económica D. Juan Fernández-Armesto, Abogado de Armesto & Asociados D. Juan Carlos Gómez Sala, Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Alicante D. Prosper Lamothe Fernández, Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Autónoma de Madrid D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo, Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Complutense de Madrid Memoria de Actividades 2014 59 Programa Fu nd a ci ona l 2 01 4 Observatorios, E s t u d io s y A c t i v i da de s Premios de I n v e s t ig a c i ó n y Est ud i o A nt oni o D i o n i s S o le r 2 0 1 4 En el año 2014 tuvieron lugar las dos reuniones habituales de la Comisión Académica y Científica junto con el Consejo Asesor, los días, 19 de mayo y 20 de octubre, respectivamente, en la Sede de la Fundación de Estudios Financieros. En ambas reuniones se revisaron los trabajos del Programa 2014 en curso, y se debatieron los temas troncales que, tratados posteriormente por la Comisión Ejecutiva, fueron sometidos a la aprobación del Patronato como integrantes del programa básico del trabajo fundacional a desarrollar a lo largo del año. OBSERVATORIOS, ESTUDIOS Y ACTIVIDADES Contenidos de las Actividades y los Estudios presentados en 2014 editados en las colecciones «Papeles de la Fundación» y «Foros de Debate. Documentos de Trabajo»: Pensiones. Una reforma medular La Fundación de Estudios Financieros y el Círculo de Empresarios, presentaron el día 21 de enero de 2014 el estudio «Pensiones: una reforma medular», cuya finalidad es mantener abierto un debate que permita definir un sistema de pensiones transparente, sostenible, suficiente y equitativo. El acto fue clausurado por Dña. Fátima Báñez, Ministra de Empleo y Seguridad Social. El estudio fue elaborado por un equipo de trabajo dirigido por D. José Antonio Herce, Profesor de Economía de la Universidad Complutense de Madrid y Director Asociado de AFI, y se publicó coincidiendo con una nueva reforma del sistema de pensiones para la adopción del denominado Factor de Sostenibilidad. El trabajo plantea la necesidad de pensar en términos de una reforma continua de nuestro sistema de pensiones. Una vez que se ha avanzado en la solución del grave problema de la sostenibilidad, se deben afrontar los problemas de suficiencia y eficiencia de las pensiones, pues el sistema acumula una serie de disfunciones que lo hacen, a la vez, menos eficiente y equitativo de lo que se cree. I Foro de Temas de Inversión «Las grandes tendencias de inversión: el impacto de la demografía» La FEF y el IEAF han iniciado una nueva línea de emisión de opinión a través de los «Foros de Temas de inversión». El objetivo es lanzar cada cierto tiempo un estudio bajo esta denominación donde aportamos a la comunidad análisis sobre los grandes asuntos del momento en el mundo de las inversiones financieras. 62 Memoria de Actividades 2014 El primer número de esta nueva serie fue la publicación de un trabajo realizado por Fidelity que se titula «Las grandes tendencias de inversión: el impacto de la demografía», en el que se argumenta que la Bolsa no es tan eficiente a la hora de valorar empresas que se benefician de un crecimiento estructural, lo que crea oportunidades para los inversores a largo plazo. A su vez, se identifican tres grandes tendencias demográficas (crecimiento de la población, auge del consumidor emergente y repercusiones del envejecimiento) que son relevantes en el ámbito de la inversión. El estudio se presentó el pasado día 18 de febrero en la Bolsa de Madrid y contó con la intervención de sus autores y de D. David Reher, Catedrático de Sociología de la Universidad Complutense de Madrid. Anuario del Euro 2013 La Fundación de Estudios Financieros y Fundación ICO, presentaron el Estudio «Anuario del euro 2013» cuyo objetivo es contribuir al conocimiento de la relevancia y el papel que representa la moneda única y sugerir nuevas propuestas e ideas para reforzar su alto nivel de aceptación. El acto fue clausurado por D. José Ignacio Goirigolzarri, Presidente de Bankia. El estudio fue dirigido por D. Fernando Fernández Méndez de Andés, Profesor del IE Business School y Director de la Cátedra del Sistema Financiero Internacional. A su vez ha contado con un equipo de colaboradores vinculados al mundo académico y profesional. El estudio fue presentado el día 6 de marzo. Nuevos desafíos en el Sector Financiero La Fundación de Estudios Financieros presentó el Estudio «Nuevos desafíos del sector financiero: recuperando la confianza y mejorando la cultura financiera», dirigido por D. Alberto Placencia, Socio Director Servicios Financieros EY, el acto tuvo lugar el jueves 22 de mayo, a las 12 horas, en el Hotel Palace de Madrid. Clausuró el acto D. Luis María Linde, Gobernador del Banco de España. Desapalancamiento y Crecimiento en España ¿Vamos por el camino adecuado? La Fundación de Estudios Financieros organizó conjuntamente con el semanario de información económica EL NUEVO LUNES y BME la Jornada titulada «DESAPALANCAMIENTO Y CRECIMIENTO EN ESPAÑA. Memoria de Actividades 2014 63 ¿VAMOS POR EL CAMINO ADECUADO? Una evaluación del proceso hacia una economía equilibrada, que tuvo lugar el pasado 12 de Junio de 2014 en el Palacio de la Bolsa de Madrid. Jornada en Barcelona «Competitividad, Eje de una expansión sostenida» La Fundación de Estudios Financieros celebró el 8 de julio en el Gran Teatro del Liceo de Barcelona la Jornada «Competitividad, eje de una expansión sostenida». Quisimos analizar el tema a fondo en una jornada a la que invitamos a prestigiosos economistas y profesionales, que debatieron sobre este asunto. La apertura fue realizada por D. Andreu MasColell, Conseller de Economía y Finanzas de la Generalitat de Catalunya y la clausuró del acto D. Jaime Pérez Renovales, Subsecretario del Ministerio de la Presidencia. Las finanzas públicas españolas y los efectos de la crisis financiera. Homenaje David Taguas El pasado 11 de septiembre celebramos un homenaje a David Taguas en la Fundación Telefónica, fiel colaborador de la FEF desde hace mucho tiempo que recientemente nos ha dejado. En su homenaje se volvió a editar el Documento de Trabajo que realizó para la FEF en julio de 2013 para una publicación en la que se ha pedido a antiguos colaboradores suyos algunos artículos en su memoria. En concreto participaron: Miguel Sebastián, Rafael Cortés Elvira, Rafael Doménech, Carmelo Tajadura, Carles Casajuana, Luis Bastida y Jesús Fernández-Villaverde. Este nuevo Documento de Trabajo es el nº 5 publicado por la Fundación de Estudios Financieros y se titula «Las finanzas públicas españolas y los efectos de la crisis financiera». 64 Memoria de Actividades 2014 La FEF ganadora de la Cátedra Fundación ICO de financiación a las Pymes en España La Fundación ICO sacó a concurso público la «Cátedra Fundación ICO de financiación a las PYMES en España». Durante el mes de agosto de 2014 se hizo público que nuestra propuesta junto con la Universidad de Alcalá de Henares fue la ganadora del concurso. Otros concursantes eran: EOI, CEU, IE y AFI. La FEF formará parte del equipo de investigación y nuestra misión será la coordinación con las entidades financieras para la celebración de reuniones con el equipo de investigadores y la difusión de los trabajos que se realicen. Documento de trabajo nº 7 «El futuro de la gestión de activos» La Fundación de Estudios Financieros y PricewaterhouseCoopers (PwC) presentaron el Documento de Trabajo «El futuro de la Gestión de Activos». El Documento de Trabajo pretende aportar nuevos elementos al debate sobre el importante papel que desempeña la Gestión de Activos en el sistema financiero, así como analizar sus funciones actuales en el mercado de capitales, sus perspectivas de desarrollo y los retos a los que se enfrenta en el futuro. El informe está basado en el debate que se celebró el 23 de septiembre en las oficinas de PwC de Madrid, que auspició un encuentro entre expertos de la Gestión de Activos española, dedicado a analizar los grandes temas que le afectan y el futuro de esta actividad a nivel global, en general, y en España, en particular. El informe parte del estudio «Asset Management 2020: A Brave New World», elaborado por PwC, e incorpora la opinión de relevantes expertos en el mundo de la Gestión de Activos en España. A su vez, recoge las conclusiones que se extrajeron del foro de debate sobre este importante sector. El informe fue presentado el 26 de noviembre en el Hotel Eurostars Madrid Tower. PREMIOS DE INVESTIGACIÓN Y ESTUDIO ANTONIO DIONIS SOLER 2014 En el mes de marzo se puso en marcha la convocatoria de los Premios de Investigación y Estudio Antonio Dionis Soler 2014 de la Fundación de Estudios Financieros. Esta iniciativa pretende estimular y reconocer la labor de investigación y estudio en el ámbito de los mercados e intermediarios financieros y las finanzas desde un punto de vista amplio. El plazo de presentación de los trabajos finalizó el 30 de junio de 2014. El Jurado de la edición de 2014 de los Premios de Investigación y Estudio Antonio Dionis Soler de la FEF estuvo compuesto por las siguientes personas: • Gómez- Bezares, Fernando Catedrático de Finanzas, Universidad de Deusto • Gómez Sala, Juan Carlos Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad, Universidad de Alicante • Jiménez Fernández, Alfredo Director de Análisis y Estudios, FEF • López Zaballos, Jesús .Director Gerente de la Escuela de Formación de la FEF • Mascareñas Pérez-Íñigo, Juan Catedrático de Economía Financiera, Universidad Complutense de Madrid • Méndez Llera, Javier Secretario General del IEAF, Director General de la FEF y Secretario del Jurado • Palomo Álvarez, José Luis Miembro IEAF • Toribio Dávila, Juan José Ex Presidente IEAF y Presidente del Jurado Tras la celebración de dos reuniones, el Jurado de los Premios acordó, por unanimidad, el siguiente fallo: 1º «Conceder el primer premio con una dotación de quince mil euros (15.000 €) al siguiente trabajo: «Dealing with Dealers: Sovereing CDS Comovements in Europe» Autores: Miguel Antón, IESE Business School, Sergio Mayordomo, Universidad de Navarra, María Rodríguez-Moreno, Universidad de Navarra. 2º No conceder Accesits en la edición 2015 de los Premios de Investigación y Estudios Antonio Dionis Soler. La entrega del Premio se realizó en el mes de marzo de 2015. Memoria de Actividades 2014 65 Es cue l a d e Fo rm a c i ó n Actividad i nt e r nac i onal F E F - I E AF 68 Memoria de Actividades 2014 255 profesionales certificados, 7.900 horas de formación impartidas, 2.358 alumnos matriculados, 88.000 euros en becas y ayudas, profesionales de más de 150 empresas españolas participando en nuestros programas «in house» y abiertos, séptima edición de la EFFAS Summer School, cursos y seminarios en Andorra, Argentina, Brasil y Perú, y la puesta en marcha de dos nuevas certificaciones profesionales en ESG y en Análisis Técnico son algunos de los datos más relevantes de la actividad de la Escuela de Formación en 2014. L as Certificaciones Profesionales continúan siendo el principal atractivo de la Escuela. En 2014, más de 900 alumnos han participado en los diferentes programas de formación que la Escuela imparte para facilitar la preparación de los exámenes de certificación, que abarcan, en la actualidad, las especialidades de analistas financieros, asesores financieros, gestores de patrimonio, valoradores de empresa, gestores de tesorería y gestores de back office, que otorgan tanto el IEAF, como EFFAS y ACIIA (gráfica 1). PORCENTAJE DE ALUMNOS MATRICULADOS POR CERTIFICACIÓN EN 2014 GRÁFICA 1 Además, en 2014 hemos iniciado dos nuevas certificaciones profesionales: Analista Certificado en ESG (Environmental, Social and Governance Issues), otorgada por la Federación Europea de Analistas Financieros (EFFAS) y, Analista Técnico, que prepara para la certificación americana Certified Financial Technical (CFTe), concedida por la IFTA, la International Federation of Technical Analysts, y que abre las puertas para ejercer profesionalmente en Estados Unidos. Memoria de Actividades 2014 69 En la primera de ellas, KPMG en España colabora con la Escuela para la realización de los correspondientes cursos tanto en España como en Latinoamérica. En cuanto a la segunda, se ha formalizado un acuerdo con el Instituto Español de Analistas Técnicos y Cuantitativos (IEATEC), la asociación miembro de IFTA en España. Por otro lado, en 2014 la Escuela ha solicitado la expedición de 269 certificaciones profesionales para los alumnos que han superado las correspondientes pruebas al finalizar sus diferentes cursos y programas, alcanzado la cifra de 12.460 profesionales financieros españoles acreditados, vía Escuela FEF, desde 1990 (tabla 1). CERTIFICACIONES OTORGADAS EN 2014 Y ACUMULADAS DESDE 1990 TABLA 1 Otro de los “pilares” de la Escuela es la formación “in-house”. Son programas formativos, siempre con un enfoque eminentemente práctico, basados en el análisis previo de las necesidades específicas de cada entidad. En 2014 la Escuela ha colaborado en esta modalidad con 15 diferentes empresas e instituciones financieras (tabla 2), algunas de las cuales son, además, patronos de la FEF. 70 Memoria de Actividades 2014 ACUERDOS DE FORMACIÓN “IN-HOUSE” TABLA 2 La importancia relativa de esta modalidad en 2014 se refleja en la gráfica 2. En la actualidad, la formación “in house” a empresas e instituciones supone el 38,69% de las horas presenciales impartidas, el 11,06% de las horas on-line, el 49,68% de la formación impartida a través de Webseminars y el 50,08% de los alumnos de la escuela. IMPORTANCIA RELATIVA DE LA FORMACIÓN “IN HOUSE”. GRÁFICA 2 Fuente: elaboración propia. Datos a diciembre de 2014. Memoria de Actividades 2014 71 Por otro lado, el pasado 27 de octubre, formalizamos un Convenio Marco con el Consejo General de Economistas de España para fijar las líneas generales de actuación y colaboración destinadas a la promoción e impartición, por parte de la Escuela, a los miembros de los Colegios de Economistas de España, de los cursos y programas referidos a nuestras certificaciones de Gestor de Patrimonios (PSGP) y de Analista Financiero Internacional (CIIA). Respecto a la actividad internacional que realiza la Escuela, destacamos la actividad en Iberoamérica y la estrecha colaboración con la Federación Europea de Asociaciones de Analistas Financieros (EFFAS). Como es conocido, el Director de la Escuela, D. Jesús López Zaballos, fue reelegido presidente de EFFAS, en representación del IEAF. Esta reelección, que amplía la presidencia del representante español durante tres años más, se formalizó en la asamblea general de EFFAS celebrada a finales del mes de Junio en Bruselas. En Iberoamérica, gracias a los diferentes acuerdos de colaboración académica suscritos en los últimos años, la escuela “tutela” los programas de formación y certificación de los títulos CEFA y CIIA en Argentina, Brasil y Perú, así como los programas de Asesor Financiero Certificado en Argentina. Además, siguiendo el modelo de seminarios/jornadas que EFFAS realiza en Europa sobre ESG (“ESG Taking into account”), celebramos en Sao Paulo, en colaboración con APIMEC y la Bolsa de Sao Paulo, la 1ª edición en Iberoamérica de estas jornadas. En este evento se presentó el programa de formación y certificación de Analista Experto en ESG que promociona EFFAS. Por parte de EFFAS participaron el Dr. López Zaballos (Presidente de EFFAS), D. Fritz Möstoboick (Vicepresidente de EFFAS), D. José Luis Blasco (Senior Partner de ESG en KPMG) y D. Rene Nicolidi (miembro de la Comisión ESG de EFFAS). En Europa, EFFAS ha seleccionado a la Escuela de FEF para poner en marcha el nuevo proyecto “CEFA Common Exams”. Este proyecto implica que la Escuela será responsable de la elaboración, en idioma inglés, de los exámenes del Diploma CEFA para las próximas dos convocatorias en Europa (noviembre 2014 y abril 2015). Además, desde el pasado mes de Mayo, las asociaciones nacionales de EFFAS pueden utilizar la plataforma elearning de la Escuela (en idioma inglés) para preparar la formación del título CEFA. Por otro lado, en Julio se celebró la 7ª edición de la “EFFAS Summer School”, organizada anualmente por la Escuela de Formación de la Fundación de Estudios Financieros (FEF), junto al Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF) y la Federación Europea de Asociaciones Profesionales de Analistas Financieros (EFFAS), con el patrocinio del Banco Santander. En esta edición, los temas abordados en los distintos paneles fueron los siguientes: • SME Alternative Finance in Europe : the coming shake-up and the impact on investors, • Future Trends in the Asset Management Industry y • The Necessary Skills and Profiles for Investment Professionals in Financial Markets Alrededor de 140 profesionales de 17 países participaron en los talleres de trabajo y en las conferencias que se impartieron. Además, en esta ocasión, más de 70 ejecutivos del Banco Santander participaron activamente, pudiendo compartir con sus colegas europeos, asiáticos e iberoamericanos opiniones y experiencias personales. El éxito alcanzado, del que son muestra las muchas felicitaciones recibidas, no hubiera sido posible sin la ayuda del Banco, que literalmente se volcó en este evento. Todo ello en un clima extraordinariamente grato al que contribuyeron con su presencia los representantes de la Dirección General de Empresa e Industria de la Comisión Europea, de McKinsey & Company, Inc., de BNP Investment Professionals, de Fidelio y de Crowdcube Spain, entre otros. 72 Memoria de Actividades 2014 Queremos destacar en esta edición la participación de D. Daniel Calleja, Director General de Empresa e Industria de la Comisión Europea; además de realizar una magnífica lección de clausura sobre los programas COSME y Horizon 2020 para la financiación de las pymes europeas, anunció su interés de formalizar un acuerdo con EFFAS para difundir el conocimiento de estos programas en todos los países que forman nuestra Federación Europea de Analistas. Finalmente, no por ello menos importante, debemos mencionar el programa de becas y ayudas de la Escuela, adicional a las que se ofrecen a los miembros del IEAF y a los profesionales de las empresas patronos de la FEF. Este programa, parte fundamental de nuestra actividad fundacional, se desarrolla conforme a la estrategia de responsabilidad social de la Fundación. El montante puede llegar al 40% del importe la matrícula (derechos de examen excluidos) en el caso de las Becas y al 20% en el de las Ayudas. Así mismo, para la certificación CIIA, los profesionales financieros en situación de desempleo pueden realizar este programa con un 50% de descuento. En 2014, la escuela otorgó becas y ayudas por un importe total de 88.068 euros. Los requisitos que han de cumplir los candidatos para optar al programa de Becas son: ser titulado universitario, tener menos de 30 años y unos ingresos inferiores a 30.000 euros brutos anuales. Se incluye, a continuación, el detalle de los programas realizados por la escuela de enero a diciembre de 2014: Memoria de Actividades 2014 73 PROGRAMAS EN ABIERTO CIIA y CEFA En 2014 comenzó una nueva convocatoria (2014/2015) con 76 profesionales, y finalizó la convocatoria 2014 en Argentina, que realizaron 33 profesionales de ese país. A lo largo de 2014, 88 nuevos candidatos obtuvieron el CEFA y 35 el CIIA. A diciembre de 2014, el IEAF cuenta ya con un total de 1.856 titulados CEFA y 347 CIIA. Merece ser destacado que en 2014 el 30% de los nuevos profesionales certificados con el CEFA fueron españoles, por delante de países como Alemania o Noruega, que aportaron el 22% y el 15% respectivamente de los nuevos titulados. A lo largo de sus veinte años de existencia, casi 14.000 profesionales del mundo financiero han obtenido el Diploma CEFA, la acreditación más prestigiosa en Europa en el campo del análisis financiero. Exactamente, 13.983. De ellos, 1.856 son españoles, el 11% del total. Este número sitúa a nuestro país como la segunda potencia europea en acreditados CEFA, sólo por detrás de Alemania, que cuenta con 2.729, y por delante de países como Francia, que tiene 1.587 y ocupa la tercera posición. EFFAS ESG Certified Diploma A lo largo del 2014 se realizaron dos nuevas convocatorias de este curso, una en Barcelona, en el mes de junio, y otra en Madrid, en el mes de septiembre. Tras finalizar el programa un total de 15 alumnos obtuvieron la titulación ESG de EFFAS, con lo que el número total de certificados a través de España a cierre del 2014 es de 23. Experto en valoración de Empresas: El 14 de febrero comenzó en Las Palmas de Gran Canaria, de la mano de la Delegación Canaria del IEAF, una nueva convocatoria del curso CEVE (la primera en esta plaza) con una duración de 80 horas y con un total de 13 alumnos. El programa 2013/2014 en Madrid (octava edición) finalizó en Julio y en octubre se inicio la convocatoria 2014/2015. Al finalizar el año se concedieron 6 certificados CEVE y 11 Diplomas de Experto en Valoración de Empresas. Experto en Gestión de Tesorería: A principios de junio finalizó la primera convocatoria (2013/2014) de este programa. El 85% de los participantes superaron las pruebas de certificación que otorgan la correspondiente certificación del IEAF. En 2014 se inicio una nueva convocatoria con la participación de 16 profesionales. Programa Superior en Gestión Patrimonial: En 2014 se han ofrecido varias convocatorias de este curso en sus distintas modalidades: 74 Memoria de Actividades 2014 – – – – – Presencial, Madrid noviembre 2013-junio 2014 Presencial, Madrid febrero-noviembre 2014 Presencial, Madrid noviembre 2014-junio 2015 On line, a lo largo de todo el año Aula Virtual (sesiones por videoconferencia): febrero 2014-noviembre 2015 Además hemos colaborado en el programa de Asesor Financiero Certificado (Nivel I del PSGP) ofrecido por nuestro socio argentino, el Instituto Argentino de Ejecutivos en Finanzas (IAEF). El programa se celebró en Buenos Aires, Córdoba, Chacón, Bahía Blanca y Mendoza. Al finalizar las diferentes convocatorias de examen en 2014, ofrecidas en España y en Argentina, el IEAF ha otorgado 172 títulos de Asesor Financiero (85% aprobados) y 55 títulos de Gestor Patrimonial (56% aprobados) COLABORACIONES CON OTRAS ESCUELAS / INSTITUCIONES • Universidad de Sevilla En 2014 hemos realizado dos nuevas convocatorias del curso sobre “Herramientas Prácticas para los Mercados Financieros”. Dirigido por el profesor Diego Barbadillo, de la Universidad de Sevilla, los participantes son los alumnos de los últimos años de la carrera de ADE de esta Universidad. • ºUniversidad de Castilla la Mancha En 2014 continuamos realizando, en modalidad on-line, el Programa Superior en Gestión Patrimonial, dirigido a los alumnos de su Master en Entidades Financieras. • Escuela de Finanzas de A Coruña En el mes de noviembre se firmó un acuerdo por el que Escuela FEF facilitará los materiales de estudio a los alumnos de la Escuela de Finanzas que se preparan para las certificaciones de EFPA. Además, Escuela FEF ofrece a estos alumnos la posibilidad de obtener las certificaciones de Asesor Financiero y Gestor de Patrimonios otorgadas por el IEAF. • Consejo General de Economistas Por otro lado, el pasado 27 de octubre, como ya fue comentado, formalizamos un Convenio Marco con el Consejo General de Economistas de España para fijar las líneas generales de actuación y colaboración destinadas a la promoción e impartición, por parte de la Escuela, a los miembros de los Colegios de Economistas de España, de los cursos y programas referidos a nuestras certificaciones de Gestor de Patrimonios (PSGP) y de Analista Financiero Internacional (CIIA). FORMACIÓN IN-COMPANY En 2014 hemos colaborado en esta modalidad formativa con 15 entidades, alguna de ellas Patrono de FEF: AGUIRRE NEWMAN, AXA, BANKIA, BPA, CESCE, CNMV, COINTER, CITI, Grupo DÍA, Grupo SANTANDER, RENTA 4, REPSOL, SACYR y TELEFÓNICA. Memoria de Actividades 2014 75 AGUIRRE NEWMAN Modelización Financiera: en el mes de noviembre iniciamos una convocatoria del curso, de 24 horas de duración, al que asistieron un total de 24 alumnos. AXA Programa Superior en Gestión Patrimonial 13-14: dirigido a los Consejeros Patrimoniales de AXA de Zona Centro, Sur y Norte. El examen de certificación se celebró en Mayo 2014. Programa Superior en Gestión Patrimonial 14-15: En abril comenzamos un nuevo programa basado en la formación a través de webconference y estudio on-line. Participan los Consejeros Patrimoniales y ejecutivos del área comercial. BANKIA Monográfico en Asesoramiento Financiero (2014). En febrero iniciamos este programa en el que participan 240 comerciales de Banca Personal, con vistas a obtener el certificado profesional de Gestor Patrimonial del IEAF. En esta ocasión la formación se realiza mediante una combinación de sesiones presenciales + tutoriales por webcoference + formación on line. Gestión Patrimonial Avanzada: Realizada en abril y mayo, este programa está especialmente diseñado para el colectivo de Banca Personal. Abarca temas de planificación fiscal, productos estructurados, Normativa MiFID y planificación de la jubilación. Modelización Financiera: se realizaron dos convocatorias, para ejecutivos del área de mercados financieros y riesgos, de 36 horas de duración, a la que asistieron más de 30 profesionales. Instrumentos Financieros Avanzados: dirigida especialmente a los empleados de Bankia Fondos (gestores y técnicos), este programa se dividió en tres cursos de especialización: Credit Default Swaps (CDS), Bonos Convertibles y Bonos Ligados a la Inflación y valoración de Tipos de Interés y Swaps. Leasing, Factoring y confirming: Durante el 2014 se ofrecieron 6 nuevas convocatorias de este curso, de 7 horas de duración, dirigido a gestores de pymes de Bankia. CESCE Metodología General de Valoración de Empresas: entre los meses de enero y febrero realizamos la segunda convocatoria del curso, de 40 horas de duración, a la que asistieron 16 alumnos. CITI: Oposiciones internas: en abril comenzamos una nueva edición del proceso de preparación de las oposiciones internas del Banco (niveles VIII y IX). Programa Superior en Gestión Patrimonial (PSGP), 13-14: en febrero se realizaron los exámenes de certificación de la convocatoria iniciada en 2013. CNMV: Crédit Default Swaps: basándose en pasadas ediciones de este curso, la CNMV nos encargó una versión más introductoria del mismo, con una duración de 6 horas, para un colectivo de 26 profesionales de perfil más junior. La acción formativa se desarrolló en nuestras instalaciones en el mes de septiembre. 76 Memoria de Actividades 2014 COINTER: Modelización Financiera: entre los meses de septiembre y octubre realizamos una convocatoria del curso, de 21 horas de duración, a la que asistieron 8 personas. GRUPO BPA: En 2014 comenzamos el Plan de Formación Técnica de tres años de duración dirigido a empleados de BPA y Banco Madrid. Comenzó con una evaluación inicial del conocimiento personalizada a más de 200 empleados con vistas a su certificación en tres niveles: – Nivel I: Asesor Financiero (IEAF) y Diploma de Agente Financiero (EFPA) – Nivel II: Gestor Patrimonial (IEAF) y European Financial Advisor (EFPA) – Nivel III: CEFA (EFFAS) o European Financial Planner (EFPA) GRUPO DÍA: Finanzas para no financieros: el grupo DIA nos solicitó dos programas, uno sobre análisis de estados financieros y contabilidad analítica y otro sobre fundamentos de análisis bursátil. Participaron en ambos programas 15 directivos del grupo. GRUPO SANTANDER Programa Superior en Gestión Patrimonial: en 2014 formamos 55 profesionales del grupo, en las dos convocatorias ofrecidas. Modelización Financiera Avanzada y Project Finance: entre los meses de septiembre y octubre se realizó una convocatoria del curso, de 12 horas de duración. Formación estratégica para GBM (2014) Entre los meses de mayo y junio se impartieron tres conferencias, de dos horas de duración cada una, a los profesionales del área de Global Banking and Markets. Los temas tratados durante estas conferencias de actualización fueron: Directiva AIFMD, Innovación en Medios de Pago e Innovación en Swift. Las conferencias eran retransmitidas por videoconferencia para aquellos profesionales que no podían desplazarse al lugar de impartición. REPSOL Valoración de instrumentos Financieros: entre los meses de octubre y noviembre se realizó la primera convocatoria del curso, de 42 horas de duración, para un total de 14 alumnos. RENTA 4 Planificación Fiscal Patrimonial: finalizado el proceso formativo, los alumnos se presentaron al correspondiente examen de certificación profesional del IEAF. Programa Superior en Gestión Patrimonial: en julio se inició una nueva convocatoria del curso que finalizará en febrero de 2015 SACYR Modelización Financiera: en abril realizamos una nueva edición de este programa. En esta ocasión participaron profesionales de “Testa Vallehermoso”. Memoria de Actividades 2014 77 TELEFÓNICA: Visual Basic: en el mes de junio tuvo lugar esta acción formativa, de 15 horas de formación presencial, para 20 profesionales de esta organización. D) CURSOS Y SEMINARIOS DE ESPECIALIZACIÓN: • Febrero- Marzo: – Planificación fiscal patrimonial. – Curso de Modelización Financiera – Excel y Visual Basic Aplicado a las Finanzas. • Abril: – Planificación, protección y jubilación (gratuito para los asociados de EFPA y miembros del IEAF). • Mayo: – Excel y Visual Basic Aplicado a las Finanzas. – Curso de Modelización Financiera. – Finanzas para no financieros. • Septiembre – Octubre – Excel y Visual Basic Aplicado a las Finanzas. – Modelización financiera. • Noviembre – Excel y Visual Basic Aplicado a las Finanzas. PROMOCIÓN Y MARKETING DE LOS PROGRAMAS DE LA ESCUELA Desde enero, la Escuela utiliza un nuevo formato de Newsletter para informar de todas las noticias relevantes que afectan a la Escuela. Además, se sigue enviando con periodicidad mensual la Newsletter de cursos con las novedades académicas y próximos lanzamientos de la Escuela. Por otro lado, continúa creciendo el número de seguidores de la Escuela tanto en Facebook (247) como en linkedin (643) como en twiter, donde ya se han superado los 1.300 seguidores. En noviembre de 2014 se puso en marcha el perfil de Escuela FEF en Google+. Además de impulsar la actividad de la Escuela a través de las Redes Sociales, se mantiene una permanencia mínima en algunos medios especializados de la prensa escrita, si bien el mayor peso publicitario se viene realizando a través de las herramientas de marketing on line como Google adwords. • XVIII Feria Internacional de Estudios de Postgrado (FIEP) En el 2014 Escuela FEF estuvo presente en las dos ediciones de esta feria que se organizaron en Madrid, una en el mes de marzo y otra en el mes de septiembre. Fueron muchos los alumnos de último año de carrera que se acercaron a nuestros stand para interesarse por los programas formativos de la Escuela, fundamentalmente por el Máster en Finanzas Internacionales que, como viene ocurriendo año tras año, es el programa más demandado por el público que asiste a FIEP. 78 Memoria de Actividades 2014 • Marketing on line – SEM (Search Engine Marketing) En abril se inició una campaña en Internet con el fin de lograr una mayor captación de alumnos para nuestros programas de larga duración (Máster en Finanzas Internacionales, CIIA, CEVE y EGT) tanto para la modalidad presencial como para la modalidad online. Como refuerzo de esta campaña digital se realizó una campaña de marketing telefónico. ACTIVIDAD INTERNACIONAL • Reconocimiento del CIIA por parte de la Comisión de Valores en Argentina La Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina, en el marco de las disposiciones de la nueva Ley de Mercado de Capitales Nº 26.831, ha aprobado el Programa de Certificaciones Financieras Internacionales del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), que se imparten, desde hace más de 5 años, en Buenos Aires, con la colaboración de la Escuela FEF. La nueva norma exige a los agentes de mercado integrarse en el Registro Público de Agentes para poder asesorar y acreditar en forma obligatoria los requisitos de idoneidad exigidos por la ley. Quienes cursen y aprueben los exámenes correspondientes a estos programas podrán acceder al Registro Público de Agentes argentino. Los programas son el CIIA (Certified International Investment Analyst), el CEFA (Certified European Financial Analyst) y el AFC (Asesor Financiero Certificado), programas que la Escuela FEF viene promoviendo en este país en colaboración con el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF). • Nueva composición del Comité Internacional de Exámenes (IEC) El Council de la ACIIA ha venido discutiendo el papel e interacción de este Comité Académico, decidiéndose en junio de 2013 invitar a todas las Asociaciones miembros a presentar candidaturas para formar parte del mismo. En la reunión del Council celebrada el pasado mes de noviembre 2013 en Hong Kong se aprobaron siete candidaturas, que iniciaron su mandato en enero de 2014. Las principales funciones que cumple el IEC son: a) el contenido de los exámenes b) el mantenimiento del Syllabus c) el establecimiento de las notas de corte para aprobar en cada convocatoria d) la acreditación de los programas de formación de las asociaciones miembros de la ACIIA A partir del 2014, el profesor Dr. D. Juan Mascareñas se incorpora a este Comité en representación del IEAF. • CEFA Diploma: Plataforma e-learning y exámenes de certificación. Como ya se ha comentado, EFFAS ha seleccionado a la Escuela de FEF para poner en marcha el nuevo proyecto “CEFA Common Exams”. Este proyecto implica que la Escuela será responsable de la elaboración de los exámenes para las próximas dos convocatorias del Diploma CEFA en Europa (noviembre 2014 y abril 2015). Además, a partir del próximo mes de Mayo, las asociaciones nacionales de EFFAS podrán utilizar la plataforma e-learning de la Escuela (en idioma inglés) para preparar la formación de los títulos CEFA, CIIA e ESG. Memoria de Actividades 2014 79 C u e n ta s a n u a le s ejercicio 2014 e i n fo r m e d e a u d i t o r ía F E F Presupuesto F E F 2 0 15 El presupuesto 2015, aprobado por el Patronato y presentado al Protectorado de Fundaciones, se resume en el siguiente cuadro: Memoria de Actividades 2014 91 Cumplimiento, por parte de la Fundación de Estudios Financieros, de las recomendaciones contenidas en su «Código de Principios de Responsabilidad Social Fundacional, Buen Gobierno y Transparencia Informativa» En la reunión del Patronato de la Fundación de Estudios Financieros, celebrada el 24 de febrero de 2004, se aprobó, por unanimidad, el «Código de Principios de Responsabilidad Social Fundacional, Buen Gobierno y Transparencia Informativa de la Fundación de Estudios Financieros» (el Código). Los motivos que impulsaron a la FEF a elaborar y adoptar dicho Código derivan de la defensa y promoción que desde esta institución se hace de la aplicación de los principios de Buen Gobierno Corporativo y de la Transparencia Informativa en el ámbito empresarial. Se considera que tales principios deben ser aplicados también a las entidades sin ánimo de lucro, adaptándolos a la específica naturaleza y fines de interés general que persiguen dichas instituciones. Tras valorar el grado de cumplimiento por parte de la Fundación de su propio Código en el ejercicio 2014, se puede concluir que la Fundación, en el ejercicio 2014, ha cumplido en un grado muy elevado las obligaciones contenidas en el «Código de Principios de Responsabilidad Social Fundacional, Buen Gobierno y Transparencia Informativa de la Fundación de Estudios Financieros». Ha de mantener esta línea en el futuro y parece altamente recomendable que: i) mantenga el exigible nivel de información que requieren sus actividades; ii) se esfuerce en que los diversos órganos que la integran, tanto ejecutivos como de asesoramiento, conserven e incluso incrementen su participación en la gestión de la misma; y iii) vigile la eventual necesidad, si el volumen de actividad que pueda desplegar en el futuro lo requiriese, de poner en marcha otros órganos de control, no operativos a esta fecha, que prevén los Estatutos y el Código de Gobierno Corporativo de la entidad. Memoria de Actividades 2014 93 El IEAF y la FEF en imágenes Instituto Español de Analistas Financieros Fundación de Estudios Financieros Edita: IEAF-FEF Imprime: Reimpventa, S.L.