doctrina tributaria - n° 226 - enero - tomo xix

LA GRAVABILIDAD DE LAS RENTAS FINANCIERAS
CON EL IMPUESTO A LAS GANANCIAS*
Por Marcelo E. Domínguez
1. LAS INVERSIONES GENERADORAS
EFECTUADAS EN ARGENTINA.
DE
RENTAS
FINANCIERAS,
a. Colocaciones en instituciones financieras (depósitos en cajas de ahorro, a
plazo fijo, etc, en instituciones financieras regidas por la ley 21.526).
b. Acciones de sociedades constituidas en el país.
c. Títulos públicos emitidos por el Estado Nacional, las Provincias o los
Municipios.
d. Obligaciones Negociables emitidas por sociedades constituidas en el país.
e. Cuotas partes de Fondos Comunes de Inversión “abiertos” (Fondos de renta
variable, o de renta fija, o de renta mixta, o de plazo fijo, que permiten la
incorporación o el retiro de cuotapartistas en cualquier oportunidad).
f. Cuotas partes de Fondos Comunes de Inversión “cerrados” -Se trata de
Fondos con objetos especiales de inversión, cuyo número de cuotapartistas
permanece sin alteración desde la constitución del fondo hasta su liquidación-.
g. Certificados de Participación emitidos por Fideicomisos Financieros -Reflejan
la participación del Fiduciante en Fideicomisos constituidos para la
titularización de créditos, o bien, para el desarrollo de actividades industriales,
comerciales, agropecuarias, etc)-.
h. Títulos de Deuda emitidos por Fideicomisos Financieros -Reflejan la
participación del tercero inversor en los referidos Fideicomisos Financieros-.
i. Certificados de Depósitos Argentinos (CEDEAR) –Se trata de títulos
representativos de acciones de empresas extranjeras que cotizan en nuestro
país. En la actualidad hay 25 empresas extranjeras cuyas acciones cotizan en
el Mercado de Valores de Bs As (23 estadounidenses y 2 brasileñas)-.
*
Para ampliar este tema ver: TRATAMIENTO EN EL IMPUESTO A LAS GANANCIAS DE DETERMINADAS
ALTERNATIVAS DE INVERSION – Autores: ARMANDO LORENZO, ANDRES EDELSTEIN y GABRIEL CALCAGNO
- ERREPAR- DOCTRINA TRIBUTARIA - N° 226 - ENERO - TOMO XIX
1
2- EL TRATAMIENTO IMPOSITIVO DE LAS RENTAS FINANCIERAS
OBTENIDAS EN ARGENTINA.
INVERSION
RESULTADO
PERSONA FISICA
ARGENTINA
SOCIEDAD
ARGENTINA
BENEFICIARIO DEL
EXTERIOR
a. Colocaciones
en Bancos argent.
Interés
Exento
Gravado
Exento (1)
b. Acciones de
Sociedades
argentinas
Dividendo (2)
Result. por la
Venta
No computable
Exento
No computable
Gravado
Exento
Exento
c. Títulos Públicos
argentinos
Renta
Result. por la
Venta
Exenta
Exento
Gravada
Gravado
Exenta
Exento
d. Obligacaciones
Negociables de
Soc argentinas (3)
Interés
Result. por la
Venta
Exento
Exento
Gravado
Gravado
Exento
Exento
e. FCI abiertos –
Cuotas Partes (3)
Renta
Result. por la
Venta
Exenta
Exento
No computable
Gravado
Exenta
Exento
f. FCI cerrados –
Cuotas Partes (3)
Renta
Result. por la
Venta
Exenta
Exento
Gravada
Gravado
Exenta
Exento
g. Fideic. Financ –
Certificados de
Participación (3)
Renta
Result. por la
Venta
Exenta
Exento
No computable
Gravado
Exenta
Exento
h. Fideic. Financ –
Títulos de Deuda
Interés
Result. por la
Venta
Exento
Exento
Gravada
Gravado
Exento
Exento
Dividendo
Result. por la
Venta
No computable
Exento
No computable
Gravado
Exento
Exento
(3)
i. CEDEAR (4)
(1) Los intereses están exentos en la medida en que no exista transferencia de ingresos a fiscos
extranjeros
(2) Los dividendos pueden estar sujetos a retención del 35%, si los resultados que se
distribuyen no pagaron el 35% en cabeza de la sociedad.
(3) A los efectos del presente análisis, se considera que hay oferta pública de estos títulos
(4) Se considera que los CEDEAR de sociedades extranjeras que cotizan en el país, se asimilan a
las acciones de sociedades argentinas que cotizan en el país.
2
3. LAS INVERSIONES GENERADORAS
EFECTUADAS EN EL EXTERIOR.
DE
RENTAS
FINANCIERAS,
a. Colocaciones en instituciones financieras del exterior.
b. Acciones de sociedades constituidas en el exterior.
c. Títulos públicos emitidos por Estados extranjeros.
d. Obligaciones Negociables emitidas por sociedades constituidas en el
exterior.
e. Cuotas partes de Fondos Comunes de Inversión del exterior (Fondos de
capital variable, "money market", fondos convertibles, en bonos, monedas,
índices, etc.).
f. Títulos emitidos por Fideicomisos del exterior.
g. Certificados Americanos de Depósitos (ADR´s). –Se trata de recibos
negociables representativos de acciones de empresas radicadas fuera de los
Estados Unidos, que cotizan sus acciones en ese mercado. Actualmente, hay
15 empresas argentinas cuyas acciones cotizan en Estados Unidos-.
4. EL TRATAMIENTO IMPOSITIVO DE LAS RENTAS FINANCIERAS
OBTENIDAS EN EL EXTERIOR.
INVERSION
RESULTADO
PERSONA FISICA
ARGENTINA (5)
SOCIEDAD
ARGENTINA (5)
BENEFICIARIO DEL
EXTERIOR
a. Colocaciones
en Bancos del ext
Interés
Gravado
Gravado
-
b. Acciones de
Sociedades
extranjeras
Dividendo
Result. por la
Venta
Gravado
Gravado/
Exento (6)
Gravado
Gravado
-
c. Títulos Públicos
extranjeros
Renta
Result. por la
Venta
Gravado
Gravado/
Exento (6)
Gravada
Gravado
-
d. Obligaciones
Negociables del
exterior
Interés
Result. por la
Venta
Gravado
Gravado/
Exento (6)
Gravado
Gravado
-
3
-
e. FCI del exterior
Renta
Result. por la
Venta
Gravado
Gravado/
Exento (6)
Gravada
Gravado
-
f. Fideicomisos del
Renta
exterior
Result. por la
Venta
Gravado
Gravado/
Exento (6)
Gravada
Gravado
-
No computable
Exento
No computable.
Gravado
g. ADR´s (7)
Dividendo
Result. por la
Venta
-
(5) El tratamiento que aquí se indica puede variar por aplicación de Convenios para evitar la
Doble Imposición.
(6) Según se trate de sujetos que desarrollan o no la actividad de Compra-Venta en forma
habitual, respectivamente
(7) Se considera que los ADR´s de sociedades argentinas que cotizan en el exterior, se asimilan
a las acciones de las sociedades argentinas que cotizan en el país.
3- ASPECTOS A CONSIDERAR AL EVALUAR LA GRAVABILIDAD DE LAS
RENTAS FINANCIERAS CON EL IMPUESTO A LAS GANANCIAS.
Del análisis que antecede surge que las “inversiones financieras efectuadas en
Argentina resultan exentas del Impuesto a las Ganancias, tanto para las
personas físicas residentes en el país como para los beneficiarios del exterior.
Por su parte, las “Inversiones financieras efectuadas en el exterior”, resultan
gravadas por el Impuesto a las Ganancias, tanto para las personas físicas
como para las Sociedades argentinas.
Ante la referida situación actual, resulta de suma importancia evaluar los
efectos económicos que se derivarían de gravar con el Impuesto a las
Ganancias a la “renta financiera” que hoy está exenta del Impuesto a las
Ganancias, toda vez que una medida de ese tipo tendrá repercusiones en el
mercado internacional de capitales.
Desde el punto de vista del “inversor” (argentino o del exterior), el concepto
“renta financiera” abarca tanto el “rendimiento de la inversión” (intereses,
dividendos, rentas, etc), como el “resultado de la venta del título que genera la
renta” (resultado por la venta de acciones, de títulos públicos, de obligaciones
negociables, de cuotas partes de FCI, de títulos de Fideicomisos, etc), siendo
distintos los efectos de gravar uno u otro tipo de renta financiera.
Si se grava con el Impuesto a las Ganancias el “rendimiento de la inversión”,
las entidades receptoras de los fondos del país deberán asegurarle al inversor
una rentabilidad neta del Impuesto a las Ganancias, que resulte superior a la
rentabilidad que ese mismo inversor obtendría en el exterior. Es decir,
4
mientras no haya un control fiscal efectivo del movimiento del mercado
internacional de capitales (titulares nominados y cuentas de origen y destino
nominadas), y mientras rija el secreto bancario, bursátil, societario y fiscal en
las entidades receptoras de los fondos, la decisión de invertir los fondos en el
país o en el exterior, estará vinculada no sólo con el origen de los fondos, sino
también con la rentabilidad neta del Impuesto a las Ganancias que el inversor
obtenga en el país o en el exterior.
Por su parte, si se grava con el Impuesto a las Ganancias el “resultado de la
venta del título que genera la renta” y no el “rendimiento de la inversión”, ello
también provocará efectos en el mercado de capitales.
Por ejemplo, si se grava con el Impuesto a las Ganancias el resultado de la
compraventa de acciones obtenido por puna persona físicas del país y del
exterior y, a su vez, permanecen exentos los dividendos (dado que los
dividendos surgen después del pago del Impuesto a las Ganancias por parte de
la Sociedad distribuidora), los efectos de esta medida serían los siguientes:
- Las sociedades tenderán a “distribuir utilidades” (generadora de
dividendos exentos para los accionistas), y no a “capitalizar utilidades”
(generadora de resultados gravados para los accionistas que vendan las
acciones, al aumentar la brecha entre el precio de venta y el costo
computable de las mismas).
- Las utilidades societarias no solo quedarán gravadas al 35% en la
sociedad, sino que, además, las utilidades capitalizadas quedarán
gravadas en cabeza del accionista cuando venda sus acciones –como
hoy ocurre con los accionistas empresas, los cuales solo pueden tomar
como costo computable el valor de adquisición-.
- Para alcanzar con el Impuesto a las Ganancias a los resultados
obtenidos por beneficiarios del exterior (medida que implica derogar el
art. 78 del Dto 2284/91 ratificado por la Ley de promoción de
inversiones extranjeras Nº 24.307), debiera incluirse como “agentes de
retención del Impuesto a las Ganancias”, tanto a los sujetos pagadores
del país como a los intermediarios del país (bolsas y bancos del país).
- Como no podría designarse para actuar como “agente de retención del
Impuesto a las Ganancias”, a un comprador del exterior ni a un
intermediario del exterior, la gravabilidad del resultado por la venta de
acciones podría dar lugar a que las acciones de las sociedades
argentinas pasen a manos de sociedades del exterior –en las cuales
participen residentes argentinos- y, además, a que las acciones de
sociedades argentinas se comercialicen en mayor medida en el exterior.
En definitiva, si bien la gravabilidad de las rentas financieras constituye una
medida adecuada desde el punto de vista político (toda vez que si se grava con
5
el Impuesto a las Ganancias la renta proveniente del trabajo personal, con más
razón debiera gravarse la renta financiera), una medida de este tipo debiera
ser analizada en función a los efectos que se derivan de la misma en el actual
contexto mundial caracterizado por una gran movilidad del capital financiero,
por múltiples vehículos de inversión y por una carencia de regímenes de
información internacional sobre la nominatividad de las inversiones.
En conclusión, las válidas razones de equidad tributaria que se propugnan al
impulsar la gravabilidad de las rentas financieras con el Impuesto a las
Ganancias, deben ser evaluadas a la luz de los elementos de juicio que
habitualmente considera el inversor financiero, para canalizar sus inversiones
hacia entidades del país o del exterior.
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