14/11/15 420308609.doc Para que te suene: audios de economía

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Para que te suene: audios de economía
Unidad 11
El dinero y los bancos
En el proceso de financiación de toda economía aparece un colectivo de
oferentes de recursos financieros, otro de demandantes y un conjunto de
instituciones financieras que median entre unos y otros. En este proceso el
dinero desempeña un papel fundamental. La presente unidad analiza el papel
del dinero en la economía, así como la labor que desarrollan los bancos en el
proceso de creación del mismo.
1. El dinero: origen y tipos de dinero
[Cortinilla de audio]
El dinero facilita el intercambio y contribuye a que la economía funcione
eficientemente. La utilidad del dinero se deriva de cuatro características que lo
definen: es medio de pago, depósito de valor, unidad de cuenta y unidad
de pagos diferidos.
Algunas de estas características las reunían determinadas mercancías, como
los metales preciosos, lo que explica que a lo largo de la historia se hayan
utilizado como dinero. El dinero mercancía es un bien que tiene el mismo
valor como unidad monetaria que como mercancía.
En la actualidad se utiliza dinero signo o dinero fiduciario. Se trata de un
bien que tiene un valor muy escaso como mercancía, pero que mantiene su
valor como medio de cambio porque la gente tiene fe en que el emisor
responderá de los pedazos de papel o de las monedas acuñadas, y cuidará de
que la cantidad emitida sea limitada.
El dinero papel de pleno contenido eran certificados de papel respaldados por
depósitos de oro o plata de igual valor al de los certificados emitidos. Este tipo
de dinero tuvo su origen en la actividad desarrollada por los recibos extendidos
por los orfebres en la Edad Media, y era plenamente convertible en oro.
En la actualidad, el dinero en metálico no tiene ningún respaldo en términos de
metales preciosos. El valor del dinero papel actual descansa en la confianza de
que será aceptado como medio de pago.
Un depósito en un banco es dinero bancario, ya que este tiene que entregar al
depositante dinero con cargo al depósito que actúa como límite, siempre que se lo
solicite. Es un medio de cambio, ya que la gente está dispuesta a aceptar cheques
como pago. Un cheque no crea dinero, ni tampoco las tarjetas de crédito.
Así pues, ¿qué partidas habría que incluir en una definición de la cantidad de
dinero? Una definición pragmática establece que el dinero es la suma del
efectivo, (esto es, las monedas y billetes) más los saldos de las cuentas
corrientes y de ahorro, es decir, los depósitos bancarios.
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El efectivo es el dinero legal emitido por el Banco Central, mientras que los
depósitos bancarios constituyen el dinero bancario. La liquidez de un activo
está relacionada con la facilidad y la certidumbre con la que puede ser
convertido en dinero líquido sin pérdidas.
2. Oferta monetaria: los agregados monetarios
[Cortinilla de audio]
La cantidad de dinero u oferta monetaria es la suma del efectivo en manos del
público, es decir, la cantidad de dinero que poseen los individuos y las
empresas más los depósitos en los bancos.
Los agregados monetarios son variables que cuantifican el dinero existente
en una economía, y que los bancos centrales suelen definir para efectuar
análisis y tomar decisiones de política monetaria.
El Eurosistema ha definido tres agregados monetarios para la zona del euro, y
que se llaman M1, M2 y M3.
El agregado M1 está compuesto por los billetes y monedas en circulación, más
los depósitos a la vista. M2 está compuesto por los pasivos incluidos en M1
más los depósitos a plazo de hasta dos años, y los depósitos disponibles con
preaviso de hasta tres meses. Por último, el agregado M3 comprende los
pasivos incluidos en M2 más las cesiones temporales, las participaciones en
fondos del mercado monetario e instrumentos del mercado monetario y los
valores de renta fija de hasta dos años, emitidos por las instituciones
monetarias.
El agregado M3 ha sido el elegido por el Eurosistema, dentro de su estrategia
de política monetaria, como variable de control para el crecimiento del dinero.
3. La demanda de dinero
[Cortinilla de audio]
Hemos visto cuáles son las funciones del dinero. Estas son tan importantes para
el público que está dispuesto a incurrir en un coste por tener efectivo o cuentas
corrientes poco rentables. El coste de oportunidad de mantener dinero son los
intereses que debemos sacrificar para tener dinero líquido en lugar de activos
o inversiones que generarían un tipo de interés más elevado.
La demanda de dinero se debe fundamentalmente a la necesidad de tener un
medio de cambio, es decir, a la demanda para transacciones. Tenemos
efectivo y cuentas corrientes para comprar bienes y pagar las facturas. Cuando
se incrementa la renta y el valor monetario de los bienes que compramos,
necesitamos más dinero para transacciones y, por tanto, demandamos más
dinero.
La demanda de dinero para transacciones depende de la renta, pero también es
sensible al coste de oportunidad de mantener dinero. Cuando los tipos de interés
de otros activos suben en relación con el de este, los individuos y las empresas
tienden a reducir sus saldos monetarios.
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4. Los bancos y la creación de dinero
[Cortinilla de audio]
Los intermediarios financieros transfieren fondos de los prestamistas a los
prestatarios y, de esta forma, crean activos financieros, como las cuentas
corrientes (depósitos a la vista), esto es, el dinero bancario.
Los bancos comerciales son instituciones financieras que tienen autorización para
aceptar depósitos y para conceder créditos. Sus reservas son activos disponibles
inmediatamente para satisfacer los derechos de los depositantes de los bancos.
El coeficiente de caja o de reservas es el cociente entre las reservas y los
depósitos. Las reservas son activos que poseen los bancos en forma de efectivo
o de fondos depositados en el Banco Central. Los bancos mantienen algunas
reservas para hacer frente a las necesidades financieras diarias, pero la mayor
parte tienen por objeto cumplir los requisitos legales de reservas. La justificación
del coeficiente legal de caja radica en tratar de garantizar la liquidez de los
depósitos, es decir, su capacidad para convertirse en efectivo.
5. El proceso de creación de dinero bancario
[Cortinilla de audio]
El coeficiente de caja desempeña un papel muy importante en el proceso de
creación de dinero por parte de los bancos, similar a una reacción en cadena.
Supongamos que el Banco de España, para hacer frente a un determinado pago,
pone en circulación dos billetes de 500 €. Suponemos que el destinatario del
pago, esto es, el propietario del dinero, ingresa los billetes en un banco, el Banco
1. El banco inicialmente se encontrará con un nuevo depósito de 1 000 euros y
también con unas reservas adicionales de 1 000 €. Supongamos que el
coeficiente de caja es del 20 % y que el banco lo cumple estrictamente. De esta
forma, con el 80 % restante (800 €) el banco concede un préstamo a una
empresa. Cuando el Banco 1 ha prestado 800 € y mantiene 200 € de reservas
hay 800 € de depósitos en otra cuenta, de forma que la cantidad total de dinero
ahora es de 1 800 €. Así pues, el Banco 1 ha creado 800 € de nuevo dinero, y
por tanto, la cantidad de dinero en circulación, M, se ha incrementado en 800 €.
Pero el proceso no acaba aquí: una vez que los 800 € abandonan el Banco 1
que los creó y se depositan en otro banco, se pone en marcha una cadena de
expansión mediante la cual se crea dinero bancario. El banco que recibe los
800 € (banco de segunda generación) se encontrará con 800 € de un nuevo
depósito y también 800 € de reservas. Transcurrido un tiempo, el nuevo banco
logrará quedarse solo con las reservas exigidas. Al final de esta segunda fase,
los 1 000 € originales se han convertido en 2 440 €. Este proceso de expansión
continuará en la forma que acabamos de describir hasta que se preste todo el
exceso de reservas.
El resultado final del proceso es que el total de los nuevos depósitos es de
5 000 €. El proceso de expansión terminará cuando los 1 000 € de reservas
iniciales con que se inició el proceso se hayan empleado íntegramente como las
reservas requeridas en relación con los nuevos depósitos.
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6. El sistema financiero español
[Cortinilla de audio]
Como acabamos de ver, el dinero bancario se crea como expansión del crédito.
El crédito surge de un acuerdo entre quien tiene dinero, es decir, el
intermediario financiero, y quien está dispuesto a invertirlo.
La distinción fundamental entre los diferentes intermediarios financieros es la
que los divide en bancarios y no bancarios. Los primeros son aquellos cuyos
activos financieros indirectos son aceptados generalmente como medio de
pago, esto es, son dinero. Los intermediarios financieros no bancarios se
caracterizan por emitir activos financieros (pasivos, para ellos) que no son
dinero en sentido estricto.
Los intermediarios financieros bancarios son: el Banco de España, la banca
privada, las cajas de ahorro y las cooperativas de crédito. Estos intermediarios,
que forman el sistema bancario, crean dinero al conceder préstamos por una
cantidad superior a las reservas totales. El sistema bancario modifica la oferta
monetaria, es decir, la cantidad de poder adquisitivo existente para comprar
bienes y servicios, y este gasto hace que aumente la demanda agregada.
El Banco de España no suele trabajar ni con particulares ni con empresas:
concede financiación al resto del mundo, al sector público y a otros
intermediarios financieros. Los pasivos financieros que emite el Banco de
España son las monedas metálicas y los billetes de curso legal. Así mismo,
admite depósitos de los intercambios financieros y del sector público.
De entre los intermediarios financieros no bancarios, las más importantes son el
Instituto de Crédito Oficial, las compañías aseguradoras, los fondos de
pensiones o mutualidades, las sociedades de inversión inmobiliaria, los fondos
de inversión, las sociedades de crédito hipotecario, las entidades de leasing, las
entidades de factoring, las sociedades mediadoras en el mercado de dinero y las
sociedades de garantía recíproca.
El Instituto de Crédito Oficial es un organismo público que canaliza su
financiación a los sectores que se consideran prioritarios.
Las compañías aseguradoras emiten pólizas de seguros. En previsión de que
ocurran siniestros asegurados, constituyen reservas que invierten en otros
intermediarios financieros y en títulos de renta fija.
Los fondos de pensiones complementan las pensiones que la Seguridad Social
paga después de la jubilación. Los asociados hacen aportaciones periódicas
durante su vida laboral activa. El periodo que debe transcurrir hasta que tienen
que realizar sus prestaciones les permite invertir en activos a largo plazo.
Las sociedades de inversión mobiliaria captan sus recursos mediante la
emisión de acciones. Luego invierten la suma obtenida, facilitando el acceso del
pequeño ahorrador al mercado de valores.
Los fondos de inversión tienen un objeto similar al de las sociedades, pero se
suelen revestir la forma de patrimonio sin personalidad jurídica propia.
Las sociedades de crédito hipotecario conceden créditos hipotecarios, para lo
cual obtienen sus recursos mediante depósitos a plazo o la emisión de títulos
hipotecarios garantizados por su cartera de créditos o por un crédito concreto.
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Las entidades de arrendamiento financiero (leasing) se dedican a financiar en
especie, cediendo a sus clientes bienes de equipo o inmuebles a cambio de una
cuota periódica. Al término del contrato, si lo desea el cliente puede adquirirlo por
una cantidad residual.
Las entidades de factoring anticipan fondos a sus clientes a cambio de la
cesión de sus deudas comerciales, cuyo cobro se gestiona y se garantiza. Se
financian emitiendo títulos de renta fija y con créditos de otras instituciones.
Las sociedades mediadoras en el mercado de dinero están especializadas en
la gestión de activos de alta liquidez. Si se limitan a poner en contacto a
compradores y vendedores, se denominan brokers, mientras que si compran y
emiten activos financieros se llaman dealers.
Las sociedades de garantía recíproca favorecen a sus asociados el acceso a
la financiación, al garantizar la devolución de los créditos que estos obtengan. Se
financian esencialmente con las aportaciones de sus socios, que suelen ser
pymes. El sector público suele participar en calidad de socio protector.
Otro instrumento de mediación financiera es la Bolsa o mercado de valores. Las
empresas acuden a ella, emitiendo títulos que son comprados y vendidos. La
oferta de títulos viene dada por las emisiones de nuevos valores (mercado
primario) y los deseos de venta de títulos ya existentes (mercado secundario). Por
otro lado, la demanda está constituida por los deseos de compra de tales valores.
Los títulos que se emiten pueden ser de renta fija o renta variable. Los de renta
fija (obligaciones, bonos bancarios y deuda pública) no son sino un préstamo con
promesa de devolución de la cantidad principal más una renta fija en un plazo
determinado. Los valores de renta variable (acciones) carecen de la seguridad
de una renta futura, pero tienen la posibilidad de un mayor rendimiento.
En cada Bolsa se define un índice general que, al final de cada sesión, indicará
si han prevalecido los deseos de compra, en cuyo caso aumentará el índice, o
de venta en cuyo caso disminuirá.
En España existen cuatro bolsas: Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia.
Claramente, la de Madrid es la de mayor importancia en cuanto al volumen
total de contratación. El mercado bursátil español es relativamente pequeño;
hay pocos valores, muchos sectores económicos tienen escasa representación
y el peso de los bancos es grande.
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