5 - Siss

SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS SANITARIOS
5.-
DETERMINACION DE LA TASA DE COSTO DE CAPITAL
5.1.-
Aspectos Generales
De acuerdo con la legislación vigente, la tasa de costo de capital corresponderá a la
tasa interna de retorno promedio ofrecida por el Banco Central de Chile, para sus instrumentos
reajustables en moneda nacional de plazo igual o mayor a ocho años, más un premio por riesgo
que no podrá ser inferior al 3% ni superior a 3,5%. En todo caso, la tasa de costo de capital no
podrá ser inferior al 7%.
5.2.-
Tasa Interna de Retorno Promedio
En virtud de lo señalado en las bases definitivas del estudio tarifario; lo informado en el
oficio SISS N° 1258, del 28 de julio de 2004, la serie temporal de datos seleccionada para
establecer el promedio corresponde a PRC-20 (entre febrero de 2001 y agosto 2002) y los
BCU-10 (de septiembre 2002 en adelante), contenida en la tabla 1:
CUADRO N° 5.2.1.
SERIE DE TASA DE INTERÉS DE LOS
INSTRUMENTOS SELECCIONADOS
Feb-01
Mar-01
Abr-01
May-01
Jun-01
Jul-01
Ago-01
Sep-01
Oct-01
Nov-01
Dic-01
Ene-02
Feb-02
Mar-02
Abr-02
May-02
Jun-02
Jul-02
5,48
5,26
5,37
5,51
5,64
5,54
5,95
5,68
5,39
5,27
5,32
5,04
4,85
4,77
4,93
5,11
5,09
4,65
Ago-02
Sep-02
Oct-02
Nov-02
Dic-02
Ene-03
Feb-03
Mar-03
Abr-03
May-03
Jun-03
Jul-03
Ago-03
Sep-03
Oct-03
Nov-03
Dic-03
Ene-04
Fuente: Banco Central de Chile
ESTUDIO TARIFARIO EMPRESA DE AGUA POTABLE MELIPILLA NORTE S.A.
4,26
3,66
3,96
4,06
4,09
3,83
3,93
3,78
3,81
3,91
3,81
3,87
3,87
4,19
4,14
4,05
4,27
3,92
SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS SANITARIOS
En consecuencia, se determina que la tasa interna de retorno promedio para el
prestador es de 4,68%, la que se obtiene utilizando las series de tasas antes detalladas,
considerando el promedio de treinta y seis meses.
5.3.-
Premio por Riesgo
El artículo 39 del mencionado reglamento especifica la determinación del premio por
riesgo, que corresponde a la suma ponderada del premio por riesgo asociado al tamaño y el
premio por riesgo asociado al tipo de usuario. Según se detalla a continuación, el premio por
riesgo para la Empresa de Agua Potable Melipilla Norte S.A. es de 3,38%.
5.3.1.-
Premio por Riesgo Asociado a Tamaño
El premio por riesgo asociado a tamaño se determina con la suma simple del
Patrimonio, los Activos y las Ventas, para el año 2003. Esta información se obtiene de los
Estados Financieros de la Empresa para 2003, el cual se presenta en U.F. al 31 de Diciembre
de 2003. Dado el tamaño de la empresa, ésta se clasifica por el siguiente cuadro:
CUADRO Nº 5.3.1
PREMIO POR TAMAÑO
(Estados Financieros a Diciembre de 2003)
U.F.=$ 16.920,00
TAMAÑO
(MUF)
PREMIO POR
TAMAÑO (%)
4.950
3,5
4.951-15.000
3,4
15.001-25.000
3,3
25.001-35.000
3,2
35.001-45.000
3,1
45.001
3,0
La suma respectiva es inferior a 4500 miles de unidades de fomento. Esto determina
un premio por riesgo asociado a tamaño para la Empresa de Agua Potable Melipilla Norte S.A.,
de 3,5%
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5.3.2.-
Premio por Riesgo Asociado al Tipo de Usuario
El premio asociado al tipo de usuario se determina tomando en cuenta dos variables:
porcentaje de facturación de clientes residenciales sobre el total facturado y el porcentaje de
consumo estacional de balnearios sobre el consumo total. En el caso de la Empresa de Agua
Potable Melipilla Norte S.A., este Premio es igual a 3,25%, lo cual corresponde al promedio del
componente residencial con el de efecto de estacionalidad por balnearios.
5.3.2.1.- Porcentaje de Facturación de Clientes Residenciales Sobre el Total Facturado
Con la estadística de facturación se obtiene el porcentaje de clientes residenciales que
tiene la empresa, el cual se clasifica en el siguiente cuadro:
CUADRO Nº 5.3.2
COMPONENTE DEL PREMIO POR RIESGO ASOCIADO AL TIPO DE USUARIO
(Facturación del Año 2003)
% M³ FACTURADOS A
CLIENTES TIPO RESIDENCIAL
COMPONENTE DEL PREMIO
POR RIESGO ASOCIADO AL
TIPO DE USUARIO
<65,01
3,5%
65,01-70,00
3,4%
70,01-75,00
3,3%
75,01-80,00
3,2%
80,01-85,00
3,1%
85,01
3,0%
El porcentaje asociado a clientes residenciales es de 55,20%, lo que indica un premio de
3,5% para Empresa de Agua Potable Melipilla Norte S.A.
5.3.2.2.- Porcentaje de Consumo de Balnearios con Alta Estacionalidad Sobre el
Consumo Total Empresa
El consumo de algunos balnearios es más sensible al ciclo económico que el resto de
los servicios de las empresas. En tal sentido el consumo de "balnearios" tendría una mayor
correlación con el ciclo económico que otro tipo de localidades, lo que involucra un riesgo no
diversificable que debería ser considerado en el premio por riesgo del cálculo de la tasa de
costo de capital. Para ello se introduce este componente del premio por riesgo a través de la
siguiente metodología.
ESTUDIO TARIFARIO EMPRESA DE AGUA POTABLE MELIPILLA NORTE S.A.
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Con la estadística de facturación de consumo de 2003 se determinó el porcentaje de
consumo de los balnearios con alta estacionalidad sobre el total de consumo de la empresa.
Para determinar el premio asociado a esta variable se ordenan todas las empresas y se
relativiza en forma lineal el premio con aquella que obtenga el máximo porcentaje, con cota
superior de 50%.
Y * 0,5
 3,0  Premio
Z
Y
Z
: Porcentaje obtenido por la Empresa (0,0%)
: Variable de escala que indica el porcentaje más alto obtenido por una empresa
(10,14%).
El porcentaje de consumo balneario con alta estacionalidad sobre el total para la
Empresa de Agua Potable Melipilla Norte S.A. es de 0,0%, lo que implica un premio de 3,0%
por este concepto.
5.4.-
Resultados
La tasa de costo de capital corresponde a la suma de la tasa interna de retorno
(4,68%) más el premio por riesgo (3,38%), alcanzando a un 8,06% para la Empresa de Agua
Potable Melipilla Norte S.A.
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