Análisis del Estado de Flujo de Efectivo

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Técnicas para analizar los Estados Financieros
Capítulo VI
Análisis del Estado de Flujo de Efectivo
Objetivos específicos del aprendizaje:
 Definir el objetivo básico del estado de flujo de efectivo.
 Estructurar el estado en los tres niveles de actividades clásicos de las
empresas: operación, inversión y financiación.
 Elaborar el Estado de Flujo de Efectivo a partir de la información
brindada por el Balance General y el Estado de Resultados.
 Analizar el Estado de Flujo de Efectivo realizado para un período de un
año.
 Realizar el diagnóstico financiero con la utilización del estado.
 Emitir un breve informe subdividido en operación, inversión y
financiación.
163
Técnicas para analizar los Estados Financieros
Temáticas que contiene:
 Definición de flujo de efectivo y objetivos del Estado de Flujo de
Efectivo.
 Modelos básicos para la elaboración del Estado de Flujo de Efectivo.
 Saldo óptimo de efectivo. Definición y necesidad de poseer saldo óptimo
de efectivo.
 Decisiones básicas a tomar cuando se obtiene déficit o exceso de efectivo.
 Operaciones que producen entradas y salidas de efectivo, clasificadas en:
operación, inversión y financiación.
 Ejemplo sobre el Estado de Flujo de Efectivo y su diagnóstico.
 Procedimiento general para la elaboración de Estado de Flujo de Efectivo.
 Ejemplo demostrativo para la elaboración del Estado de Flujo de Efectivo
utilizando los métodos directo e indirecto.
 Ejercicio práctico para su elaboración y diagnóstico utilizando el caso
ilustrativo de esta obra “Empresa ACASA”.
164
Técnicas para analizar los Estados Financieros
Capítulo VI
Análisis del Estado de Flujo de Efectivo
El Estado de Flujo de Efectivo organiza los datos brindados por otros estados
financieros mostrando las entradas y salidas de efectivo que se han producido en un
período de tiempo determinado. Esta información resulta de gran importancia para la
administración empresarial ya que brinda elementos necesarios para el diagnóstico
de la salud financiera de la empresa.
No es suficiente obtener utilidades o ganancias, tampoco podemos afirmar
que mostrar una liquidez general de dos, elimina la posibilidad de no tener los
fondos necesarios para enfrentar las obligaciones contraidas con terceros. Una
empresa puede tener utilidades, una liquidez general de dos, una rentabilidad alta y
poseer serios problemas para pagar sus deudas, incluso puede hasta quebrar.
Ninguna deuda puede ser pagada con utilidades, las deudas se pagan con dinero,
salvo pacto en contrario.
Un Estado de Flujo de Efectivo tiene como objetivo básico mostrar las
entradas y salidas de caja en un período de tiempo determinado. Las entradas y
salidas de caja pueden estructurarse en tres niveles de actividades, que son: a)
Actividades de operación, b) Actividades de inversión y, c) Actividades de
financiación, posibilitando el análisis por separado de los diferentes flujos netos de
efectivo, de tal forma que facilita el diagnóstico de las capacidades de la empresa
para generar flujos positivos a partir de sus operaciones de negocio, su capacidad
para enfrentar los pagos de las obligaciones con los suministradores y otros
acreedores, el pago de los intereses y de los impuestos, así como de los dividendos
del período. Otros diagnósticos que pueden realizarse se relacionan con la
capacidad que tiene una empresa de captar financiamiento externo, poner al
descubierto el destino qué le da al efectivo recibido en el período, brinda
información que pone de manifiesto si la empresa está en crecimiento, estancada o
en recesión. Este estado puede demostrar si la empresa destina fondos obtenidos a
corto plazo para colocarlos en inversiones de lenta recuperación, así como otros
datos relevantes para un analista. Es fácil darse cuenta lo valioso que resulta el
estado de flujo de efectivo y la necesidad que tienen los administradores de
empresas de aprender a leer el estado, realizar el diagnóstico y tomar las decisiones
más acertadas.
165
Técnicas para analizar los Estados Financieros
Gráfico 6.1 Entradas y salidas de efectivo por actividades
OPERACIÓN
FLUJO DE
EFECTIVO
INVERSIÓN
FINANCIACIÓN
Modelos básicos para la elaboración de un estado de Flujo de Efectivo
El Estado de Flujo de Efectivo puede presentarse hasta el saldo final en caja.
Se puede confeccionar atendiendo a las entradas y salidas de efectivo de forma
general o subdividido por actividades de: operación, inversión y financiación,
utilizando los métodos directo o indirecto. Este estado puede ser más o menos
escalonado, pero en cualquiera de sus variantes aplicará la siguiente
ecuación general:
ENTRADAS - SALIDAS + SALDO INICIAL = SALDO FINAL
Si agregamos el saldo óptimo resultara el cálculo de los requerimientos o
excesos de efectivo, quedando la ecuación de la siguiente forma:
SALDO FINAL - SALDO OPTIMO = DEFICIT O EXCESO DE EFECTIVO
Si integramos ambas ecuaciones obtenemos el siguiente procedimiento por
fases de integración:
166
Técnicas para analizar los Estados Financieros
Gráfico 6.2 Modelo Básico de Estado de Flujo de Efectivo.
ENTRADAS
SALIDAS
=
FLUJO NETO DE EFECTIVO
+
SALDO INICIAL
=
SALDO FINAL
SALDO ÓPTIMO
=
DEFICIT
¿QUE HACER?
EXCESO
¿Cuáles son las decisiones que pueden tomarse como resultado del flujo de
efectivo?
Se pueden preguntar qué es el saldo óptimo. No es objetivo de esta obra
examinar esta temática ya que en cualquier texto de administración financiera es
abordada con más profundidad, pero es necesario el conocimiento del saldo óptimo
de efectivo que necesita disponer una empresa, con el objetivo de no presentar
insuficiencia de fondos monetarios para enfrentar el pago de sus deudas pero que
tampoco posea fondos ociosos, perdiendo oportunidades de rentabilidad.
167
Técnicas para analizar los Estados Financieros
Saldo óptimo de Efectivo
Para llegar a definir el saldo óptimo de efectivo de una empresa se requiere
determinar el ciclo operativo, para lo cual se impone el estudio de la tecnología del
negocio, definir las políticas de inventario y de crédito a clientes. El saldo óptimo de
efectivo es la disponibilidad de efectivo que debe poseer la empresa en caja y banco
(ni más, ni menos). Cuando la empresa no es capaz de mantener el saldo óptimo,
presenta déficit de caja (requiere financiamiento a corto plazo), si por el contrario,
mantiene en caja y banco cifras superiores al saldo óptimo, presenta exceso de caja
(recursos líquidos ociosos). El saldo óptimo de efectivo es una medida máxima y
mínima de efectivo disponible que sirve de referencia para la planeación, ejecución
y control del presupuesto de efectivo.
El efectivo disponible en caja y cuentas a la vista no produce rendimiento
alguno, más bien; tiene un costo implícito y explícito, pero es necesario su tenencia
para el desempeño de la gestión empresarial. Existen variados motivos para
mantener un saldo óptimo de efectivo, tales como:






el ciclo operativo,
el ciclo de caja,
incertidumbre de entradas de efectivo,
oportunidades de nuevos negocios lucrativos,
cobertura o posición de crédito,
margen de seguridad para emergencias, etc.
Retomemos la interrogante anterior, ¿qué hacer cuando una empresa presenta
déficit de efectivo?
¿ Qué hacer cuando una empresa presenta exceso de efectivo?
168
Técnicas para analizar los Estados Financieros
Gráfico 6.3 ¿Qué hacer cuando se obtiene déficit o superávit de efectivo?
DEFICIT
SUPERAVIT
OBTENER
FINANCIACION





REALIZAR
INVERSIONES


De fuentes internas.
Factorización de cuentas por
cobrar.
Descuento de documentos.
Obtención de créditos y
préstamos.
Otras alternativas.



Aplicar dentro de la empresa.
Inversiones en valores
negociables.
Realizar préstamos a otras
entidades.
Diversificar la empresa.
Otras alternativas.
Operaciones que producen Entradas y Salidas de Efectivo.
Las operaciones que producen entradas y salidas de efectivo se relacionan
fundamentalmente con las operaciones de la empresa, pero existen otras
transacciones no menos importantes, que producen flujos de efectivo y que se
relacionan con las inversiones y la financiación.
Transacciones que producen entradas:
Cobros a clientes por ventas al contado de productos, mercancías y servicios.
Cobro a clientes por ventas a crédito de productos, mercancías y servicios.
Cobro de intereses ganados.
Cobro de dividendos.
Producto de la venta de certificados de depósitos y valores negociables(1)
Producto de la venta de activos fijos.
Producto de la venta de inversiones financieras a largo plazo.
Producto del recaudo de préstamos.
Producto de préstamos a corto plazo obtenidos.
Producto de préstamos a largo plazo obtenidos.
Efectivo recibido de los propietarios.
ACTIVIDADES
DE OPERACIÓN
ACTIVIDADES
DE INVERSION
ACTIVIDADES
DE FINANCIACION
(1)
No incluye los valores que se consideran equivalentes de efectivo. Incluye acciones y bonos de otras
empresas.
169
Técnicas para analizar los Estados Financieros
Transacciones que producen salidas:
Pagos a proveedores por compras al contado de materiales, mercancías y
servicios.
Pagos a proveedores por compras a crédito de productos, mercancías y
servicios.
Pagos a empleados.
Pagos de intereses causados.
Pagos de impuestos.
Pagos por compras de certificados de depósitos y valores negociables(1).
Pagos por compras de activos fijos
Desembolsos en inversiones financieras a largo plazo.
Préstamos hechos.
ACTIVIDADES
DE INVERSION
Pagos de los préstamos a corto plazo (sólo el principal).
Pagos de los préstamos a largo plazos (sólo el principal).
Pagos de dividendos a los propietarios.
Pagos por compras de acciones emitidas por la propia compañía
(readquisiciones).
CIA COMERCIAL DOS ESTRELLAS, S.A.
Estado de Flujo de Efectivo, en MP
Para el año terminado en Diciembre 31, 19XX
Flujo de efectivo proveniente de actividades de operación
Parcial
Efectivo recibido por ventas a clientes
$2610,0
Intereses y dividendos recibidos
30,0
Efectivo proveniente de actividades de operación
..........
Efectivo pagado a suministradores y empleados
$(2292,0)
Intereses e impuestos pagados
( 198,0)
Desembolso en efectivo en actividades de operación
..........
Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de operación
..........
Flujo de efectivo proveniente de actividades de inversión
Compra de valores negociables
Producto de la venta de valores negociables
Préstamos realizados
Cobro de préstamos
Compras de activos fijos
Producto de la venta de activos fijos
Efectivo neto usado en actividades de inversión
Flujo de efectivo proveniente de actividades de financiación
Producto de préstamos a corto plazo
Pago de obligaciones a corto plazo
Producto de la emisión de bonos por pagar
Producto de la emisión de acciones
(1)
ACTIVIDADES
DE OPERACIÓN
$(195,0)
120,0
(51,0)
36,0
(480,0)
225,0
...........
ACTIVIDADES DE
FINANCIACION
Total
$2640,0
(2490,0)
$150,0
(345,0)
$135,0
(165,0)
300,0
150,0
No incluye los valores que se consideran equivalentes de efectivo. Incluye acciones y bonos de otras
empresas.
170
Técnicas para analizar los Estados Financieros
Dividendos pagados
Efectivo neto proveniente de actividades de financiación
Aumento (disminución) neto en efectivo
(120,0)
............
300,0
$105,0
Analice el estado mostrado para esta empresa y responda las siguientes
preguntas:
¿Ha sido capaz de generar flujos de efectivo positivo a partir de sus
operaciones?
¿Se puede decir que es una empresa que invierte para su crecimiento?
¿Ha sido capaz de obtener financiamiento externo?
Seguramente se ha preguntado cuál es el método o procedimiento utilizado
para obtener un estado de flujo de efectivo a partir de la información que brinda el
Balance General y el Estado de Resultados. El método utilizado es el directo que
171
Técnicas para analizar los Estados Financieros
toma el saldo acumulado en las cuentas de ingresos y gastos y les realiza ajustes con
las variaciones de aquellas cuentas del Balance General que se relacionan con ellas.
Gráfico 6.4 Procedimiento general para la elaboración del Estado de
Flujo de Efectivo.
ESTADO DE
RESULTADOS
INGRESOS
FLUJO DE
EFECTIVO
AJUSTE POR LAS
VARIACIONES DE
LAS CUENTAS DEL
BALANCE GENERAL
GASTOS
ENTRADAS
SALIDAS
Ha quedado claro que el procedimiento a seguir implica el conocimiento de
determinada información, tales como: el Estado de Resultados y las variaciones
sufridas por cada una de las cuentas del Balance General, en el período que cubre el
análisis.
Preparación de un Estado de Flujo de Efectivo: EJEMPLO
CIA COMERCIAL DOS ESTRELLAS, S.A.
Estado de Resultados, en MP
Para el año terminado en diciembre 31, 19XX.
Parcial
Ingresos y utilidades
Ventas netas
Dividendos ganados
Intereses ganados
Ganancia en venta de activos fijos
Ingresos y utilidades totales
Costos, gastos y pérdidas
Costo de mercancías vendidas
1500,0
Gastos de operación (incluye depreciación de $120,0)
900,0
Gastos intereses
105,0
Impuesto sobre la renta
108,0
Pérdida en venta de valores negociables
12,0
Costos, gastos y pérdidas totales
Utilidad neta
Total
$2700,0
9,0
18,0
93,0
$2820,0
2625,0
$195,0
Información adicional
A modo de demostración hemos recogido las variaciones de las cuentas del Balance
General de la Cia Dos Estrellas, S.A.
172
Técnicas para analizar los Estados Financieros
para facilitar el desarrollo del ejemplo demostrativo, no obstante es válido recordar que
para el desarrollo del Estado de Flujo de Efectivo es necesario preparar una hoja de
trabajo para el cálculo de estas variaciones y es muy probable que necesite alguna
información adicional tomada de las notas al balance
Actividades en operación
1. Las cuentas por cobrar a clientes aumentaron durante el año en $90,000.
2. Los intereses acumulados por cobrar disminuyeron en $3,000 durante el año.
3. El inventario de mercancías aumentó en $30,000 y las cuentas por pagar a
suministradores en $45,000 durante el año.
4. Durante el año, los gastos pagados por anticipados a corto plazo aumentaron en $9,000
y los gastos acumulados por pagar (excepto los de intereses e impuestos sobre las
utilidades disminuyeron en $18,000.
5. La depreciación de los activos fijos tangibles del año ascendió a $120,000.
6. Los pasivos acumulados por intereses por pagar aumentaron en un total de $15,000
durante el año.
Actividades de inversión
7. El análisis de la cuenta Valores negociables muestra débitos por $195,000, los cuales
representan el costo de los valores negociables comprados, y créditos por $132,000, que
representan el costo de los valores negociables vendidos.
8. El análisis de la cuenta Documentos por Cobrar muestra débitos por $51,000, que
representan los préstamos en efectivo hechos por la compañía durante el año, y créditos
por $36,000, que corresponde a los cobros realizados de documentos que se
encontraban pendientes de cobrar. (Los cobros de intereses fueron registrados en la
cuenta Ingresos por intereses y se consideran flujo de efectivo de actividades de
operación).
9. La compañía Comercial Dos Estrellas, S.A. compró activos fijos por $600,000 durante
el año, pagó $480,000 en efectivo y emitió una Letra de Cambio a largo plazo por los
$120,000 restantes. Además, la compañía vendió activos fijos por un valor en libros de
$132,000.
Actividades de financiación
10. Durante el año, la compañía obtuvo un préstamo de $135,000 en efectivo, a cambio de
documentos por pagar a corto plazo a los bancos.
11. La compañía pagó $165,000 por vencimiento de los préstamos y otros documentos por
pagar. (Los pagos de intereses se clasifican como actividades de operación).
12. La compañía emitió bonos por pagar por $300,000 en efectivo.
13. La compañía emitió 3,000 acciones en efectivo por valor par de $ 30 a un precio de
$50 por acción.
14. Declaró y pagó a los accionistas dividendos en efectivo por $120,000 durante el año.
Otros datos adicionales:
Saldo al inicio de la cuenta de efectivo ......... 80,000
Saldo al final de la cuenta de efectivo
......... 185,000
Saldo óptimo de efectivo ..............................
75,000
173
Técnicas para analizar los Estados Financieros
Usando esta información se ilustrarán los pasos para preparar el estado de flujos de efectivo
de la compañía Comercial Dos Estrellas, S.A., además, un informe que revela las
actividades de financiación y de inversión que no hacen uso de efectivo. En el análisis, a
menudo se hará referencia a estas partidas de “Información Adicional” citando los
números del párrafo.
Cia Comercial Dos Estrellas, S.A.
Estado de Flujo de Efectivo, en MP
Para el año terminado en diciembre 31, 19XX.
Hoja No. 01
CONCEPTOS
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Operaciones
Ventas netas
(+) Disminución (-) Aumento en cuentas por cobrar
(+,-) Conceptos distintos
(+) Aumento (-) disminución en cobros anticipados
(+,-) Conceptos distintos
Efectivo recibido de clientes (01 a 05)
Ingresos por intereses
(+) Disminución (-) aumento en intereses por cobrar
Efectivo recibido por intereses (07+08)
Ingresos por dividendos
(+) Disminución (-) aumento en dividendos por cobrar
Efectivo recibido por dividendos (10+11)
Intereses y dividendos recibidos (09+12)
Efectivo proveniente de actividades de operación
Costo de mercancías vendidas
(+) Aumento (-) disminución en inventarios
(+,-) Conceptos distintos
(+) Disminución (-) aumentos cuentas por pagar por
compra de inventarios
(+,-) Conceptos distintos
(-) Depreciación y otros gastos no desembolsables
Pago de efectivo por compra de inventarios (16 a 22)
Gastos de operación
(-) Depreciación y otros gastos no desembolsables
(+) Aumento (-) disminución en pagos anticipados
(+) Disminución (-) aumento pasivos acumulados
relacionados
(+,-) Conceptos distintos
Pagos de efectivo por gastos de operación ( 24 a 29)
Efectivo pagado a proveedores y empleados (23+30)
Gastos por intereses
(+) Disminución (-) aumento en intereses por pagar
(+,-) Conceptos distintos
Impuesto sobre utilidades
(+) Disminución (-) aumento en impuestos por pagar
174
F
Cálculos
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
17
18
2700,0
(90,0)
19
20
21
22
23
24
25
26
(45,0)
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
Parcial
2610,0
18,0
3,0
21,0
9,0
9,0
30,0
1500,0
30,0
1485,0
900,0
(120,0)
9,0
18,0
807,0
2292,0
105,0
(15,0)
108,0
Total
Técnicas para analizar los Estados Financieros
(+,-) Conceptos distintos
Intereses e impuestos pagados (32 a 37)
Efectivo desembolsado en actividades de
Operación (31+38)
Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de operación
(15-39)
37
38
CONCEPTOS
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Inversiones
Compra de valores negociables
Costo de valores negociables vendidos
(+) Ganancia (-) pérdida venta de valores negociables
Producto de venta de valores negociables (42+43)
Préstamos realizados a otras entidades
Cobro de los préstamos realizados
Compra de activos fijos
Ganancia en venta de activos fijos
Valor en libro de los activos fijos vendidos
Producto de la venta de activos fijos (48+49)
F
Flujo de efectivo neto usado en actividades de inversión
(41+44 a 47+50 a 53)
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Financiación
Préstamos y créditos recibidos a corto plazo
Pago de préstamos y créditos recibidos a corto plazo
Producto de la emisión de bonos
Pago de los bonos emitidos
Préstamos recibidos a largo plazo
Pago de los préstamos recibidos a largo plazo
Dividendos declarados
(+) Disminución (-) aumento en dividendos por pagar
Dividendos pagados (61+62)
39
2490,0
40
150,0
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
Cálculos
Hoja No. 02
Parcial
Total
(195,0)
132,0
(12,0)
120,0
(51,0)
36,0
(480,0)
93,0
132,0
225,0
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de
financiación (55 a 60+63 a 67)
68
Aumento (disminución) neta de efectivo (40+54+68)
69
Saldo al inicio en caja y banco
70
Saldo acumulado en caja y banco (69+70)
71
Saldo óptimo en caja y banco
72
Déficit o exceso de efectivo en caja y banco (71-72)
73
175
198,0
(345,0)
135,0
(165,0)
300,0
150,0
(120,0)
300,0
105,0
80,0
185,0
75,0
110,0
Técnicas para analizar los Estados Financieros
El flujo de efectivo neto a partir de las operaciones que ha sido presentado en
este modelo utiliza el método directo, es decir, parte de los saldos que muestran las
cuentas de ingresos y gastos, ajustándolas por las variaciones de las cuentas del
balance general que se relacionan con ellas. Otro método utilizado es el indirecto,
que parte del cash-flow (utilidad neta + gastos no desembolsables) siendo ajustado
por las variaciones de las cuentas del balance que se relacionan con las operaciones
de la empresa y, también será ajustado con los saldos que muestran las cuentas del
estado de resultado que determinan utilidad neta pero no se relacionan con tales
operaciones, es decir, tienen un carácter extraordinario.
MÉTODO INDIRECTO
Cia Comercial Dos Estrellas, S.A.
Estado de Flujo de Efectivo a Partir de Operaciones, en MP
Para el año terminado en diciembre 31, 19XX.
CONCEPTOS
Utilidad Neta
Más: Gastos no desembolsables (relacionar)
Depreciación
PARCIAL
TOTAL
195,0
120,0
120,0
CASH–FLOW ECONÓMICO (Fondos autogenerados)
AJUSTES:
Más:
Aumentos de las cuentas de pasivo relacionadas
Disminución de las cuentas de activo relacionadas
Conceptos distintos a su movimiento normal
Gastos extraordinarios
Otros ajustes
Menos:
Aumento de las cuentas de activo relacionadas
Disminución de las cuentas de pasivo relacionadas
Conceptos distintos a su movimiento normal
Ingresos extraordinarios
Otros ajustes
CASH-FLOW FINANCIERO (Flujo neto de operaciones)
315,0
75,0
60,0
3,0
12,0
240,0
129,0
18,0
93,0
Comentarios sobre el Estado de Flujo de Efectivo de la Cia Comercial Dos
Estrellas, S.A.
En el período analizado esta compañía fue capaz de generar flujos de caja
positivos a partir de sus operaciones, situación favorable desde el punto de vista
financiero a corto plazo para las operaciones del negocio, se observa una alta
176
150,0
Técnicas para analizar los Estados Financieros
relación entre el pago por compra de mercancías y el costo de las mercancías
vendidas más el aumento de la cuenta de inventario, demostrando capacidad para
pagar a proveedores y generar flujos positivos, así como afrontar otros pagos de
operaciones sin que se afecte este indicador de eficiencia financiera.
Se puede decir que es una empresa en proceso de crecimiento, ya que se
observa renovación de sus capacidades de planta y equipos, puede decirse que
existen probabilidades de que esté realizando modernización de sus capacidades
instaladas, así como realizando ampliaciones de tales capacidades. Esta conclusión
es realizada a partir de la información analizada en la sección de inversión de este
estado. Además se puede observar el destino de recursos monetarios temporalmente
libres a operaciones de carácter especulativo.
Es una empresa lo suficientemente fuerte financieramente como para obtener
financiamiento externo con el que puede enfrentar los requerimientos de inversión a
los que está sometida. Los requerimientos de inversión exceden ampliamente el flujo
proveniente de las actividades de operación. Su capacidad de obtención de
financiamiento externo debe estar dada en una alta rentabilidad económica y
financiera. Este último aspecto es de fácil comprobación.
Gráfico: Patrones generales de flujos de efectivo.
Flujo neto de Efectivo
Actividades de operación
Actividades de inversión
Actividades de financiación
Flujo neto de efectivo
Empresa en
nacimiento
Negativo
Negativo
Positivo
Positivo
Empresa en
crecimiento
Positivo
Negativo
Positivo
Positivo
Empresa
consolidada
Positivo
Negativo
Negativo
Negativo
Empresa
declinante
Positivo
Positivo
Negativo
Negativo
Ejercicio práctico
Con los datos de los estados financieros de la empresa ACASA elabore el estado de
flujo de efectivo del período II y realice los comentarios necesarios. Utilice los
métodos directo e indirecto
177
Técnicas para analizar los Estados Financieros
Empresa ACASA
Estado de Flujo de Efectivo
Para el año terminado en 31 de diciembre de 19XX
CONCEPTOS
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Operaciones
Ventas netas
(+) Disminución (-) Aumento en cuentas por cobrar
(+,-) Conceptos distintos
(+) Aumento (-) disminución en cobros anticipados
(+,-) Conceptos distintos
Efectivo recibido de clientes (01 a 05)
Ingresos por intereses
(+) Disminución (-) aumento en intereses por cobrar
Efectivo recibido por intereses (07+08)
Ingresos por dividendos
(+) Disminución (-) aumento en dividendos por cobrar
Efectivo recibido por dividendos (10+11)
Intereses y dividendos recibidos (09+12)
Efectivo proveniente de actividades de operación
Costo de mercancías vendidas
(+) Aumento (-) disminución en inventarios
(+,-) Conceptos distintos
(+) Disminución (-) aumentos cuentas por pagar por
compra de inventarios
(+,-) Conceptos distintos
(-) Depreciación y otros gastos no desembolsables
Pago de efectivo por compra de inventarios (16 a 22)
Gastos de operación
(-) Depreciación y otros gastos no desembolsables
(+) Aumento (-) disminución en pagos anticipados
(+) Disminución (-) aumento pasivos acumulados
relacionados
(+,-) Conceptos distintos
Pagos de efectivo por gastos de operación ( 24 a 29)
Efectivo pagado a proveedores y empleados (23+30)
Gastos por intereses
(+) Disminución (-) aumento en intereses por pagar
(+,-) Conceptos distintos
Impuesto sobre utilidades
(+) Disminución (-) aumento en impuestos por pagar
(+,-) Conceptos distintos
178
Hoja No. 01
F
O1
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
Cálculos
Parcial
Total
Técnicas para analizar los Estados Financieros
Intereses e impuestos pagados (32 a 37)
38
Efectivo desembolsado en actividades de
Operación (31+38)
39
Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de operación
(15-39)
40
Hoja No. 02
CONCEPTOS
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Inversiones
Compra de valores negociables
Costo de valores negociables vendidos
(+) Ganancia (-) pérdida venta de valores negociables
Producto de venta de valores negociables (42+43)
Préstamos realizados a otras entidades
Cobro de los préstamos realizados
Compra de activos fijos
Ganancia en venta de activos fijos
Valor en libro de los activos fijos vendidos
Producto de la venta de activos fijos (48+49)
Flujo de efectivo neto usado en actividades de inversión
(41+44 a 47+50 a 53)
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Financiación
Préstamos y créditos recibidos a corto plazo
Pago de préstamos y créditos recibidos a corto plazo
Producto de la emisión de bonos
Pago de los bonos emitidos
Préstamos recibidos a largo plazo
Pago de los préstamos recibidos a largo plazo
Dividendos declarados
(+) Disminución (-) aumento en dividendos por pagar
Dividendos pagados (61+62)
F
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de
financiación (55 a 60+63 a 67)
68
Aumento (disminución) neta de efectivo (40+54+68)
69
Saldo al inicio en caja y banco
70
Saldo acumulado en caja y banco (69+70)
71
Saldo óptimo en caja y banco
72
Déficit o exceso de efectivo en caja y banco (71-72)
73
179
Cálculos
Parcial
Total
Técnicas para analizar los Estados Financieros
Empresa ACASA
Estado de Flujo de Efectivo a Partir de Operaciones
Para el año terminado en diciembre 31, 19XX.
CONCEPTOS
Utilidad Neta
Más: Gastos no desembolsables (relacionar)
PARCIAL
CASH–FLOW ECONÓMICO (Fondos autogenerados)
AJUSTES:
Más:
Aumentos de las cuentas de pasivo relacionadas
Disminución de las cuentas de activo relacionadas
Conceptos distintos a su movimiento normal
Gastos extraordinarios
Otros ajustes
Menos:
Aumento de las cuentas de activo relacionadas
Disminución de las cuentas de pasivo relacionadas
Conceptos distintos a su movimiento normal
Ingresos extraordinarios
Otros ajustes
CASH-FLOW FINANCIERO (Flujo neto de operaciones)
180
TOTAL
Técnicas para analizar los Estados Financieros
TÉRMINOS CLAVES:








Estado de Flujo de Efectivo
Saldo óptimo de efectivo
Déficit
Superávit
Método directo de flujo de efectivo
Método indirecto de flujo de efectivo
Cash-flow económico
Gastos no desembolsables
 Cash-flow financiero
181
Técnicas para analizar los Estados Financieros
PREGUNTAS DE AUTOCONTROL.
1. Defina los objetivos del Estado de Flujo de Efectivo.
2. Explique las diferencias básicas entre los flujos de efectivo a partir de la
operación, inversión y, financiación.
3. ¿Qué hacer cuando se obtiene exceso o déficit de efectivo?
4. Defina el saldo óptimo de efectivo.
5. Explique el procedimiento general para la elaboración del Estado de Flujo de
Efectivo.
6. ¿Cuál puede ser el desenlace de una empresa que mantenga flujos de efectivo
negativos a partir de sus operaciones en varios períodos sucesivos?
182
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