Los grupos de capital financiero en México (1974-1995)

1. ELEMENTOS PARA EL ANALISIS DE LOS GRUPOS
EMPRESARIALESCOMO GRUPOSDE CAPITAL
FiNANCIERO
Estecapltuloestádedicadoa exponerla metodologíautilizadaparacubrir los objetivos de la investigaciótr,que se vuelven explfcitos a partir
del eapltulo 3, Me feftito sucintamentea las rafcesteóricasque la fundamentane incorporo mis concepcionespersonalessobte las fonnas
actualesde funcionamiento de los grupos empresarialesen México
corno grupos de capital financiero.
Tiene el ptopósito de adelantaralgunos conceptosque seránlos hilos conductoresen la estructurade los siguientescapftulos.
EL cnplrnL FTNANCTERoEN EL vÉRTIcE DE I-A ARTICULAcTóN
DDL CAPITAL PRODUCTIVOCON EL SISTEMA FINANCIERO
La función articuladora del sistema financieto en la producción es de
grancomplejidad, puestoque involucra al conjunto de entidadesfinancieras,públicas y privadas,y a todos los sectoresy estratosdel sistema
productivo.
En esteapartadome limito a destacarla relación que se estableceentre la naturalezafinaneiera que cafacterizaa los grupos oligopólicos y
el sistemafinanciero general.
La influencia de esta relación sobre el conjunto se debe al carácter
dual propio de estosgrupos: por una pafte ejercen sus actividadesoriginalesde carácterproductivo, comercial o de servicios que por su dimensión oligopólica tienen un impacto inmediato y directo sobre la
economlaen general.Por otra, el volumen de recursosdinerarios que
han llegado a controlar les permite desplegarestrategiasde inversión
netamentefinancierasque inciden en el sistemafinanciero intemo y en
susfunciones articuladoras del conjunto de la producción.
llel
Por consiguiente,el análisis debe partir de Ia reración
entre ros re_
cufsos enrpresarialesy la reproducciónde su capital.
I a condición prirnordiarpara el crecirnientode toda
ernpresa,necesario para sobrevivir a la conrpetencia(por ro que adquiere
un carácter
cornpulsivo),estáelr su capacidadde acumulación.
É.t" depencre
de la
generaciónde utilidades.
si suponernoscondiciones favorabrespara la i,versió',
ento¡rces
dichos recursos eskin pennanentementetrasmutándose
en nraterias
primas, equipo y rnercancíasque darán como resultado
cantidadescle
dinero acrecentadaspara reiniciar el cielo,
Adernásde las utilidades,las ernpresasdisponende otras
fuerrtescle
recursosdinerarios internos y, parael caso de las
ind'strias, los tnás
irnpoftantesse derivan de la depreciaciónde sus activos
fijo", ,"pr"sentandosu desgastey obsorescencia,y cuyo destino
teórico es la reposición de nraquinariay equipo.
oros recursos"frescos" provieneneventunlnrente
de aportneiotres
de los socios que incrementaner capitarsocial de ras
.rrpi.r"" y que,
debido a la identificació¡ entre el capital en funciolle, y
propietarios, corrsideralr-los
igualnrente
de origen intenio, "u.
"or',é
Todo lo anteriorse expresadentro
de los lunites de la enrpresaen un
nrovimiento propio e inintemurpido de las fonnas que acrq,iere
er capital, y que clacol.ro resultacrosu reproclucciónal vincularse
coRótros
capitalesde diversasesferasfuera de la suya.
Adicionalnrente,existen filentes de recursosextenrosa la
empresa
de los c.ales hace uso para dir.rarrizarra reproducciónde
su capital y
acrecentarsus capacidadesde acumuración,siendo los
más comunes
el créditoy Ia erlisiórraccionaria.
Las relacionescon er sistelnafinalrcieroson pen)1at)el)tes
y rebasan
el caráctercornplementariopara conveftirseen estructurales.
Por lo tanto ¿/ sisternafirtancíero dc un pois tie ne una
fu,ciótt articuladora de la estntotta producttvd. Y t¡tnbién ell csen¡isnlo
senticlo
articula la redisttibucióndel exceclentey las posibiliclacles
cliferencia_
das de ac'rnulación de los diversosestratosempresariares.
Tiene, en consecrerrcia,un paperactivo (carentede neutraliclacr)
en
la configuració' de las relaciorresde pocler intersectoriale
interernpresariaL
A su vez,en todo paíscotrun lnínimo de illclustrializaciólr
losrecursos
etnpresarinles itrflu¡,ettett Ia ditttcnsiónyfluidezdeIsisÍctnofittancie
ro
itttcnto,Se estableceenrolrcesuna detenninaciónen arllbosserticlos.
20
Ahora bien, dicha articulaciónes inestablepor naturaleza,ya que
operaen buenamedida sobreexpectativasa futuro: adelantarecursos
esperandoque las mercancíasproducidassean convalidadassocialmenteen el mercadoy el productorseacapazde generarlos recursos
adicionalessuficientespara regresara la banca el capital adelantado
más los interesesconcertados(o los rendimientosen el caso del nrercadoaccionario).Así, una intemrpción generalizadade la realización
mercantilafectaeventualmenteel retornode los recursosbancariosa
su origen,provocandocrisis financieras.
Con la salvedadde coyuhturashistóricasmuy particularespara las
empresasen conjunto de utro o varios países,la experiencia muestra
que con telación a los oligopolios,éstosse desarrollanen el vérticede
unatendenciaa la "articulación" entreel capitaldineroque existeahorradosocialmentefuerade las empresasy el capitalpropio de éstas,sea
productivo,comercialo de servicios,
Esto es asl por tratarsede receptorespreferencialesde recutsosdebido a su dimensióny capacidadde pago,asf como por la importancia
quetienela reproducciónde su capitalparael conjuntode la ecotronria.
Sin embargo,dicho prócesode afticulacióndista mucho de ser lineal,y la "desarticulación" -lo misrno de su t¡ovimiento reproductivo intenro como de su vinculación con recursosajenos-, puede
producircesi se eonjugandetenninadascondiciones.
Los prüneros anólisis sobre lasforrnas de articulación
), desarticulación del capital dinero
Históricamente,el interéspor estudiarla vinculación entre el capital
productivoy el capital dinero centalizado fuera de la industriasurgió
con el desarrollodel monopolio y cuandodebido a las nt¡evascondicione.s
de la produccióncapitalistala bancapasóa ocuparel papelque
el capital conrereial corno redistribuidorde granantesdesemperiaba
desvolunetres de fecutsos dinerarios ahonados o ternpomlmentesustraídosde la esferaproductiva,
La principal fuentede recursosclelsistemabancariocapitalistafrreron originalmentelos fondos de teposición industrialesy sus cuelltas
de capital de trabajo.Asitnisnro, la banca pasó a ser la encargadade
"socializar"el capitaldineroqr.recenftalizaba.
El primer estudiosodel monopolio indr¡strialmodenro que indirectamenteplanteóuna tendenciacrecientea la articulaciónde los recur2l
cenrralizados
tuera
;::,?,,:.j::],.
l_.,3: ".oresasconet capitalpro_
fueron,"" ,,rii jil T",o.t?n'y losprimerosqueteodzaron
arrespecto
Dicha"dT;:ij".*il.",.""
li r:l:'n,ffili1?.li:",
..dinera_
;:ffi"":r:,"
rioshacia tlf:i,"
'"
q, estaforrnaseconvierre
enel
en condipusieraa algunoscapitalessingulares
hastaquela acumulación
cionesde construirurrferrocaril...3
Podemos afirmar entonces,que a firres del siglo pasadose supetaron
dostipos de limitaciones objetivas para toda inversión industrial: al la
cantidad.decapital de la cual fuera propietario un empresarloy que'
una vez óonvertida a su forma dinero podía transformarseen capital
productivo y bl elmonto de gananciasque la empresa era capazde generary de reinvertir, Lo que permitirfa superarestoslímites seríael accesoal control de capital ajenoi por medio del crédito y las sociedades
pot accioneslas posibilidadesde escalamientoproductivo,competitividady capacidadde cenfalizaciónse multiplicaron.
Parael anrilisisde los cláslcosdel capitalfinar¡cieroestevínculoen'
trecapital industrialy capital bancarioadquirfaun carácterestructwal
y representabauno de los elementosconstitutivosdel "capital financiefo" quejunto con el fenómenodel imperialismodefiníanuna "nueva fase" de desarrollodel sistemacapitalistaen el siglo xlx.
De forma naturalel acentodel análisisse puso en la relaciónbancaindustria,derivandoen la postulaciónde dos tesisfundamenlales:una,
muy conociday criticada,sobrela tendenciaal donrinio de la indusffia
pot la banca,y otra que planteabala confonnaciólrde r¡na"oligarquía
fiflanciera" que era identific¡da con los nuevos propietariosde la banca,
Cincuentaaños despuéslos estadounidenses
Baran y Sweezyaexfinanpusieronuna situaciónopuesta:la tendenciaa la at¡tostrficiencia
ciera de los nronopolios industriales de Estaclos Uniclos I, Por
consiguiente,al quiebre de su dependenciade la banca.Aunque dicha
tesisfue expuesla tanlbién por otros ar¡toresrnarxisl:rs,como Harry
Magdoff,MnttriceDobb, EnlestManrlcl y V. A. Clrr'¡rrakov,
me centraréen la versión de los closexponentesoriginales por ser la más acabaday difundiclaiy tarnbiónpor haber siclosrrjcta¡ rect,lrsideración
pof uno de los atrtores,explfcitanrelrte,
etr rutaobr¡rrrr:isr,'ciente.
El capírol rtrotto¡tolista[Baran y Sweezy] arraliz.tisr-rit'scledatossotlesdeel pebreel compoí¡nrir'nlo clclos trrottopolios
t-sl¡tlot¡tti(l('ltscs
riodo de entregrrerras
h¡st¡ Ia clécncla
de los cil¡cr¡crrll.
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a P a u l B a r ¡ l r y I ': r r r lS w t . t . z y , I . l ( '.tp i to l n to n o l ) o l ¡ .r tu ,N 4 r 'xi t'o ,Si l :l o xxl , 1 9 6 8 .
5 E s t a i n t e r 'P r t 'l : ¡ t 'i r i nf i r c s c g u i t l ;re n M i 'xi co 1 ;r n l l 'i r :l t
l ) ( ) r l ( ) s t'xl ','l te n te sd e l a s
t e s i sd e l " C a ¡ r i f : r l i s t r r ot l t ' I 'l s t ; r <1 o ".
i'ffm;";:;::;i:;:r:;
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ij;:rr ii,#:{x:riixrffi
l
22
23
sino por
terminadosno por alguna liga a centrosde control externo
las
..cálculosracionalesJe admirristraciónintema" que buscan rnáxinrasganancias.
de grupo
Cadacorporaciónaspira,y generalmente
la logra,a su independelrcia
fiPor tanto,en estaobra,paraBaran y Sweezyla concepción
nancieramediantela creacióninternadefondosde losquepuedadisponer hnancieroy de control centralizadopara el manejo de recursosfinanaún,
librementela dirección.Ademáspuede,comopartedesupolítica,obtener
de un conjurto de emptesasetrtrelazadasera obsoleto' Más
préstatnos,
directao indirectarnente,
de institt¡ciones
creditifinancieras,
ar¡nque "i".o,
(accionaria,
la fonnación de estosgruposen esrecha relación
normallnente
no estáobligadaa hacerloy por lo tantoestáencotrdiciones
cia,etc,) con la bancaya no tenla sentidoa partir de las características
de evitarla dependencia
del controlfinanciero,
tancomúnenel mundode
i'quá ál momento de su investigación rnos*aron los monopolios
los grandesnegocioshacecinctrenta
años.ó
"n
dustdalesen EstadosUnidos.
haAsf, expliearon,las grandescorporacionesgradualtnentefueron
Rechazarr:nla tesissobre Ia fonnación de "grupos de interés" y secle
cotno
los
banqueros
de
tantorespecto
ciéndoseáás indepenáientes,
ñalaron que, por el contrario, la tendenciaera a reveftir ese proceso,
oriense
suspolíticas
losaccionistasmás fuertes,y consecuenternente
que coffesporrdióa una épocapasadacuandonacieronlas corporaciones
intereses'en lugar de
propios
sus
grado
hacia
vez
enmayor
taroncada
gigantes(segundamitacldel siglo XIX) y en las cualessurgieron-diestarsubordinadasa los interesesde rrn grupo'7
cen los ¡11fs¡ss- los magnatesindustrialesque e.ranal misnro tiernpo
se desprendeque los autoresefectttaron
De los párrafosprecedentes
"promotores financieros". Estosse distinguíanpor controlary dirigir
y Lenitr en
urracritica a la tendenciaprevistapor Hilferding, Bujarin
personalmentecorporacionescuyos activos "la mayoría de las veces
cuantoa que la banca dorninaríapor completo a la industria'
representabanel dinero de otros que el nragnatenranejabaen beneficio
erall
Su crítica es cotrecta,porque los análisisde aquellosatltofes
de su propio interés,no en el de los otros",
industria
la
sobre
bancos
los
el poder de
erradosal sobreclimensiotrar
A aquel tipo de control se oponeen la actualidad--explicaban- el
ta expefienciahistórica|abla rebatiEfectivamente,
plazo.
largo
en el
control de un consejo directivo apoyadoen los princi¡ralesftmcionarios
do en unas cuantasdécadasaquellatesis'
ejecutivos. En el consejo directivo están tepresentadoslos intereses
pues
Sin embargo,la nuevatesispecóde una sinlilarexageración,
externosa la ernpresa(aunqueseñalabatrque estono era generalizado)
ambos
enteftóprematufamentelas relacionesde entrelazamientoentre
para fácilitar la "annolría de interesesy la política de la corporación
"prácticamente
independencia
sectorespostulandola tendenciaa ta
con los de sus clientes,proveedotes,banqueros,etcétera".
obsototal" dela inclusfia.Perono sólo eso,sino que además,declaró
Sin embargo, la dirección real y efectiva de la corporación "recae
avizoró
letala organizaciónernpresarialen forma de grupo de interés.y
ahorasobrelos modenrosejecutivos", que soÍl "hombresde etnpresa"
acla indepJndenciade la corporacióncon relación a los principales
dedicadosexclusivamenteal progresode la corporación,a diferencia
abstracta'
por
demás
cionistasde la misma en una fonna
del magnate al que le interesabasu propio enriquecitnientopersonai
postulados,que esgrittrencotnoprincipal
considero que senrejantes
(palabrasde Ford citadaspor los autores).
individual y la maxinrización
argume'to el frogresoi" l,
Su argumentaciónse centró en probarque el progresode la elrpresa
"trporación
de la altemativaopuesta'
negaciótr
a
la
dÁeneficios, parecenconducir
se basaen su capacicladde acunulación y que éstadependede su prode los fecursosfinancentralizada
esdecir,el que una adrninistraciótr
pia generaciónde ganancias,cuyo monto diferenciadose fundamenta
cietosde un grupo maximice utilidades'
en su condición especificade nronopolio (fijación de precios,alta propor otra prrt", siguierrdoeserazonamientotambiénpodríainferirse
ductividad,econotníasde escala,etc.).Cada empresagigante,desde
cuerpos
queen las corporacionesgigantes(no sólo en activossino en
luego, efecttia pactos,alianzasy agrupatniel)tos,pero éstosestánderesponden
no
ivos
ejecut
principales
profesionales)los
administ¡ativos
Uno de los rasgoscaractetísticosde las "corporacionesgigantes"
(monopólicas)que estosautoresseñalaronen su momento fue que
6 Pau l Ba ran y Paul Sweez y , op. c ir . , p. 18.
1A
z-+
? Baran y SweezY,oP. cit , P.20.
25
a quienestuvieron la capacidadde nombrarlosy, por tanto,tienenla de
destituirlos.
Consideroque los postuladosde Baran y Sweezya esterespectoestuvieron influidos por los estudios sociológicos que entoncesproliferaron sobre la "era de los managcrs" (Galbraith; reediciones de
Veblen y otros autores) pero que no fueron dimensionados correctamente. También pueden encontrarsesus raíces en un pasajede Marx,
confuso y falto de desarrollo, en la sección quinta del tomo ttt acercade
la "abolición del capital como propiedadprivada denro de los límites
del propio modo capitalistade producción " en virtud de la formación de
la sociedadpof acciones.
En suma, Baran y Sweezy incurren en el rnismo error que sus antecesores al confundir las caracterlsticasde un periodo determinado,
etr este caso de ctecirnientohacia adentrode las economíasy las corporacionesnacionales(que, por cierto, ya para los años cincuenh estaba tevirtiéndose), con una tendencia de largo plazo del sistema
o
postulándolacomo ley de desarrollodel mismo.
Como he mencionado antes, estas tesis influyeron durante mucho
Sin
tiempo en algunos analistasde las econoñlfaslatirroamerieanas,
embargo,para valorarcabalmenteel pensamientode Sweezyme debo
referir brevemente a dos momentos posterioresen el desarrollo de su
interpretación corl tespecto al terna en cuestión,
El primero presentauna modificación a lo exptesadoen E/ capital
ntonopolist¿sobre la desvinculacióntotal de los bancos y las industrias. En un libro publicado en 1972 por Sweezy y Harry Magdoff se
matizan aquellasaseveracionesqr¡eparecíanrotundas,y se indica que
de
la mehorlnfenciénde negarla exlstenela
[.,,JBarany yo nuncatuvitr.ros
por patle de las
a las coryoraciones
directoresexterioreshi de préstar¡ros
sesientan
extranjeras
instituciones
[...]La preguntano essi losbanqueros
de
obtienendineroprestado
o si lascorporaciones
a Iamesade losdi¡ectorios
que lo hacen.El problemaessi esasactividades
los bancos:por supr¡estó
a los bancosy a los banqueros.E
logranel controlde las corporaciones
El segundorepresentauna nrodificación palmaria a sus tesisoriginales adecuándolasa la nueva realidad.Se tratade la obra de Maedoff
y Sweezypublicada en 1987,en donde no sólo avanzande manerapoa la interpretaciónde los hechos,sino que hacenexplí,itiuu
"n "rrunto
citauna autocrítica al resPecto:
notarque Barany Sweezyen El capital monopolistatamEs interesante
pocopusieronatenciónsobtelasfinanzas,juntocon el esfuerzode ventas
principaldel excedente
[...]Sea
y el gastodel gobiemo,cornoabsorbedor
comofuere,no hay ningunaexcusaparacontinuarignorandoestepapel
explosióndel sectorfinanciero
de las finaneasdespuésde la fantástica
quecaracterizóa los sesentay a los setenta.e
Y con tespecto a las corporacionesafirman: "Por ello debemosinvestigarsobre la fonna en que los dos sectores-producción y finanzas" interactúanuno con el otro".lo
Todos los autores que cité anteriormente se refieren a un tipo de
"desarticulación"que se produce,contrariamentea lo postuladopor
los clásicos del eapital finaneiero, etltre dos formas del capital corrto
capitalpropiedad: el bancario y el indusrial monopólico. Pero no supoheuna desattieulaciénehtreel capitalbancarioy el industrial en general,es decir las fraccionesdel capitál industrialno monopólico,
Por consiguiente,la renovaciónde las relacionescrediticiasque estosautofes observabanen los años sesentay setentano son nada más
queuna continuación ampliada de la relación estmcturalpreferenteentre la industria monopólica y la banca,
En un sentidoestrictono tendríanada que vef con el aspectoesencial a partir del cual Hilferding habfa definido al capital financiero.
una parte de la argumentaciónde Baran y Sweezyse
Aparentemente
eoffe€tá:la que cancelael desarrollode vínculos de "demantenelrla
pendeneia"I postefiof "eontrol" sobre la industria.
Peroni la lógica ni la historia mostraron que un banco no pudieraadquiriraccionesde un monopolio industrialo viceverca,La internacionalización de la ecotromfa redimensionó también a la banca en su
capitaly en sus funciones,
No obstanteel error de previsión de estosautores,la impoftancia de
sutrabajoradicó en demostrarque la tendenciaseñaladapor los clási-
y explosión
el{arryMagdoffy PaulSweezy
fnanciera en Es, Estancamiento
p.
109'
tJnidos,
1988'
Siglo
xxr,
México,
8PaulSweezyy H^rry Magdoff,Dinánticadel capitalisrno
norteanrericano, tados
tolbid.,p.107.
México,NuestroTiempo,1972,p. 125
26
27
cos delcapital financiero no era válida en ténninos absolutosy paratodas pectoal capital industrialy, pot tanto, la posibilidadde la creaciónde
las coyunturashistóricas,y en advertir sobre la capacidadde genera- circuitosmonelariosdesvinculadosde éste.
ción de recursosdinerariosabrmdantespor parte del sectormonopólico
En consecuencia,como afirma Antonio Gutiérrez
industrial, los que podían realizar por sí mismos las funciones que tenían los recrusosbancarios.
[...] estaforma de acercatnientoal capitalbancariosuponedefinirlo como
La razón de la desarliculaciónestá en la "suficiencia de recursos
inherente _-ala vez que exterior- al proceso de valorización del capital.
propios" qlle se suponen son reinverticlos,acunruladpsproductivaEsta doble característicadel capital bancario -articulación necesariay
tnente.Estos recursosdinerariosmantenrlrfanuna relaciónanrroniosR
at¡tonotnfarelativa del procesode acü¡ulación real del capital._ define
su naturalezacontradictoriay compleja,lo que constituyela basernaterial
con la producción.El nronopolio ornitirla la necesidadde controlarrede la incertidumbrey de la especulaciónsobre la que se sustentael sislecrrsos ajenosen su forma de crédito y, paralelarnente,
dejaríade dema financiero en el capitalismo.
pender de la banca conto centralizadorade estosrecursos.
El segundo nivel de desorticulación
Existe otro nivel de desarticulación:cuando el dirrerogeneraclopor la
enrpresaoligopólica (e incluso el dinero ajeno dispuestoy controlado
por la em¡rresa)no retorna a ceffar el eielo trasnlutdnclose
en proelue.
tivo. Esto puede sucederseparrindosede la empresn(coino ut'¡arela.
ción de propiedad)o lnar.rteniendo
inalteradasu relacióncle"dinero de
la ernpresa", pero alterandoslr fr¡ncióny fluyenclohacia ln esferade la
circulación financiera (y en estafonna vinculándosecon el sistenrafinanciero)para valorizarseahí.
En los trabajos de Strzannede Brurrlloff, en los que clesan'ollasu
cotrcepciónsobre "la basenronetariadel sistetlraeieerédito",ll se en"
cuetrtfael sustentoteórico para cólnprenderlo anterior.
Sin ernbargo,debo adverlir que Ia autorarnantieneel nivel de su argwnentación dentto de la probler:rátieade la rclación entrc el eréclito
bancarioy el financianrientoa la procluecióninclustrial,
Para Brunhoff, el sistemade créclitolto es una sirr¡:le técnicaclefi.
nanciamientoa la producción,"Debe versecolt)olas condicionescapitalistasen que funciona de modo específicoel capital financiero
cotrservandoIa basenrercantilde todo el sistenra,por lo tantosu base
nronetaria."Sena,por consiguiente,ln conseryaciónde estabasela que
explicaria la supervivencia en el sistema de crédito rr-¡odernode la
prácticade la usura,los préstanrospersonalesy a productoresno capitalistas,etc. (qr,reno son créditosen el sentidodel sisten,a).
Lo anterior le confiere al capital dinerario una autononríacon resrr Sr¡zannede Brunhoff, Tcoría ntarxista de la ntoncda, varias edicione-s.
28
Dicho en otraspalabras,su carácterdual y ambivalenteirrrplicaqr¡een
su movimiento no hay la exclusiónni la negaciónde st¡atttonotníay de su
articulaciónsimultáneascon el procesode valorización,ni mucho tnenos
solución positiva y permanentea esta contradiccióninherentea st¡ despliegue, sino preponderanciade uno de estosdos rasgos en función de la
coyunturaeconótnicay del momento o fase del ciclo del capital social.12
Tenenros ehtonces, de forrna rnuy clara, la aportación crucial de Suzannede Bnrrüroff para el análisis sobre la esencia del capilrl financiero:
mostró l a posi bi l i dad del cap it al diner o de ar t icular se o desar t icular se
con el capital productivo.
Aunque subvalúa el análisis de articulación de Hilferding, lo que
Brunhoff hace es abrir la posibilidad de que el investigador deje de situarseexelusivanrente desde el lugar de la banca y lo haga desde la industria para observar los flujos de recursos. Pero no sólo los recursos
extenrosa la inelustria sino los propios. Y yo agregaría que, dentro de
losreeutrsospropios, no sólo los de tesoreda que están en estado latente
de convertirse en capital productivo o desprenderce de la producción,
sirro/os recursos(lue en esenomento estónadoptnrdo la forma de capitol prodttctivo y quc ncdiante mccanisiltosntuy cottcreÍospucdett
tanúién transfortnarse en recursos ditrcrarios.
en la fonrta
En suma,ambostrabajosdescubrennt¡evascapaciclades
dinerodel capital oligopólico industrial,las que nos señalarotrnuevas
líneasde investigaciónsobreel tetna.
12Antonio Gutiérrez, Crédito y capiral bancario: la dittátnica dincraria dcl
capital(mtneo.) "Material de discusión interna" del Setninario sobre capital fip. 134.
nancie¡oy reproducción dineraria, México, Dltp-Ft1-uNAt\t,
29
Es en estesentido como la configuración oligopólica industrial está
puesta en un primer plano de análisis del presentetrabajo.
Mi objetivo, al analizarel comportamiento financiero de los grupos
económicosde base industrial,comercial o de servicioscomo grupos
de capital financiero, desembocanecesariamenteen el problema de
las condicionesen que se crean circuitos dinerariosindependientesy
aquéllasen las cualesse retorrraa la aficulación.
Poruna partela articulaciónque planteabaHilferding estáen la base
de las necesidadesde reproduccióndel sistema,y,a mijuicio,latendencia en el largo plaza es a reconstltulrse, Por ello la necesidadque
plantea Magdoff de investigarsobre la forrna efi que los dos sectoresproduccióny finanzas- interactúanuno con el otro resultaesencialal
estudio de los grupos económicos que tienen presenciaen la esfera
productiva.
Sin embargo, además de introducir en el análisis un conjunto de
nuevasrnediacionesdebemosaborclarlacon su eontraelicción
inheren.
te y en función de la coytrnturaeconólnica,descutrriendoel rasgoque
ptedomina, como afirma Gutiérrez.
Elfluido en sentido inverso
Con la evolución de la producción,sus técnicasde administracióny el
desarrollode las finanzasinternacionales,
ha sido necesarioadoptarun
enfoque analítico acorde con la tremendaflexibilidad financieraque
aquellosavancesle eonfieren al capital.
Adetnás de la relaeiófleñtreel origen no produetivode los reeursés
dinerariosy su aplicaciónproductivaoligopólica,ahoradebernoscon"
siderarigualmentela situación inversa:el origenprodacÍivo de losrecursós (o contbinado) y stt aplicación no productiva, Me interesa la
vinculación que se lleva a caboentrelas dos esferasen lasque sereproduce el capital por medio del dinero.
Adquiere singular importanciael dinero que fluye haciay desdelos
oligopolios, por su magnitud y por el impacto cualitativosobreel conjunto de una economía,
Existen nuevas mediaciones que le permiten a la forma dinero del
capital desplegartoda su capacidad(capacidadque por naturalezale es
inherente):
a] la revolución electrónica, que permite la convertibilidad inmediata y el desplazamiento de Ia inversión extra fronteras;
30
b] la multipticación de nuevos instrumentosde inversión financiera; y
c] la escisión empresa-empresariopara fines de diversificación o
cambioa gran velocidad de la inversión de un mismo capital'
Estostres elementostienen una gran significación para una posición
superiordel capital en cuanto a sus posibilidades de valorización: de
nuevacuentase superanllmites en forma similara como sucedióen los
alboresde la aparicióndel capital financiero intemacional.
Como ya indicamos,a fines del siglo pasado,con la disposiciónde
capitalajeno y la aparición de las sociedadespor acciones,se superóel
lfinite de las propias fuerzasde capitalessingulares..4fines del presente stglo los líinltes que se han superado son de carácter espacio-temporales, y Ia fijación del capital a una empresa es sustituida por la
movilidad y la transformación, a gran velocidad, de lasforntas que
adoptael capltal sustentadasen la revoluciónfinanciera cotltemporánea,Porestamzón hace ya muchos años que el flujo de capitalessuperóal flujo de metcanclasa nivel mundial.
Estaforma de operar es eualltativameme distinta de la tnturaleza
primigenia de las princlpales empresasde losgrupos econónticos(irtdustriales,comerciales o bancarios), no por el hecho de abandonarla
definitivamente(cosa que, en general, no sucede)sino por permitirles
transformaren cttalquiermomentoel capital en dinero 7'vincularlo a
la produccíón o desvincularlo de Ia misma según la coyuntura.
El prerrequisito para esta nueva etapa de desarrollo de los grupos
económicoses el arribo a un determinadonivel de acumulación que les
déaccesoa la gran inversión.Este logro, de caráctercuantitativo,pernriteque sus variablesfinancierasse interrelacionenentreellas y con
otrasvariables externasde fonna tal, diferente y superior, que se conviert¿nen cambiosde orden cualitativo.
Sevuelve indispensable,además,que el Estadoimpongaun procesode desregulacióny de anulaciónde ffabasa la movilidad del capital,
Cuandoesto no se da entonces el capital encuentra formas independientesde accién a su alcancepara inducir Ia situación.
En este sentido, un ejemplo histótico internacional fue la ofensiva
del capital que dio como resultado la creación del mercado de eurodivisasdurantelos años cincuenta,pasandosobre las regulacionesintemas (Foreign Credit Restraint Program) que intentó imponer el
gobiernode EstadosUnidos para solucionar susproblemasde balanza
depagos.
De igual forma, en la actualidadse desarrollaun proceso de globa-
31
lización emptesarialparalelae independientemente
de Ios procesosde
regionalizaciónpromovidos por los gobiernosde economíasrr¡ciolrales con fines de inteeraciónde rnercadosy de hegemoníaeconórlica
intemacional.
Para efecto de lo que se analizaráen los próximos capítuloses necesario también tomar en consideraciónla flexibilidad y rapidez con
que actualmentefluye el capitaldinero entre la personamoral (en'rpresa oligopólica) y la personafísica (propietarioo controlador)graciasal
control del capital financiero, a la tecnologíamodernay a la cliversificación financieraque rompe los llmites de ataduraternporalprolongada del capital dinero en una esferadetenninada,
Pof eso cs indispensable estudiarahora ai capitalJinaneiero eomo
utt cotlstdtltefluido entre esferos)¡ to¡nbiétt entre susfrguras detcnta"
doras. La diversificaciónen las inversionespersonalesde los capitalistas (en este caso especialtnentelos industriales)es la nonna general
dadaslas nuevascondicionesfinancierasmundiales,
Paravalorat en sujusta dirrlensiónlasestrategiasfinancierasde acun-rulacióndel capital financiero,tiene que abandonarcela noción clesu
fijación a una actividad concretay también la de su fijación a la empresa o empresasdel grupo. Con esto últir¡o el capital superael lúnite
"formal" clue,para strdesplazat'rriento,
le impone la figura qlreaparece
como su ptopietaria.
Por últi¡no, debo reafinnar que la única vía posiblede alteraruna situacióndadacon respectoa la invensióncleun eapitalinelividrral
es la
forma dinero, El dinero conro inversión penrrutauna expectativa¡ror
otfa; pefo, además,al moversemasivamentehaciauna nuevaexpectativa, el ditrero influye (actúa) detenninantetnentesobre esanueva expectativa conlo tal, es decir la convierte en una certeza,ya sea de
reafirmación de la expectativaoriginal o de negaciónde ella.
Y en esto no estamosconsiderandoal dinero como medio de compra exclusivamente.No es lo misnro que mucho dinero fluya hacia la
compfa de cochesde la marca Ford, a que grandesinversionesacudan
a la compra de accionesde la compañfaFord Motor eo, Lns aeeioRcs
(en número) siguen siendo las mismas y la compañla probablemente
siga siendo Ia misma, pero su precio semodifica, y esotraeconsigouna
influencia sobrela expectativaorigirral.La causaesel dineroen su sentido fluído que materializa una expectativa.Oro tanto puededecirse
en inversionesen bienesraíces,en la producciónde cualquietmercancía o en la cotnpra de divisas monetarias.
32
bI- GRUPODE CAPITAI, FINANCIERO
Los clásicosdel capital financiero cor¡siderabanla relaciónentre los
ba¡cos y el monopolio industrial como una telación estructural:los bancostendiana centralizartodo el capitalen su forma de dinero disponible
socialmentey la industria tequería de ese capital para incrementarsr¡s
escalasde producción.
Sin embargo,el núcleode la argumentaciónparadefinir al capiralfinancieroy a su concre¡ión en grupos de capital furancierose sustentaba
etrel fenómenode la emisión accionariaque era realizadapor los bancosy, de esamanera,les permitíaquedarsecon la posesiónde grandes
paquetesaccionarioselela industria.
El procedimientoanalizadoconsistíaen que el bancogarantizabala
colocaciónde la emisión accionariainclustrialque él misrno se encargabade realizar debido a su capacidadde cenralizar capital dinero.
Enttegabael valor de la ernisióna la industriay así adquirfapropiedad
e influenciaen la misma.l3
Setmtabade capitalbancarioen forma de dineroque de esamanera
setransformabaen capital industrial (Hilferding). Esa disponibilidad
sehacíaefectivaa cambio de propiedadque adquiríaun carácterpermanentey de ahf se conclulala tendenciaal dorninio de la bancasobre
la industtia,Dominio derivadode la "fuerza del capitaldinerariodisponible".Estaconclusiónsostenidapor Hilferding fue asumidaplenamentetambién por Bujarin y Lenin.
Se ha eritiearelo
repetidafnentea Hilferding (especialmentea partir
dela obrade Suzannede Brunhoff) el haberprivilegíadoel análisisdel
capitalpropiedad,derivandoen un alrálisisinsuficiente.En esesentido
puestoque el autorpaftió de analizarlasñrrrcionesdel
lacrfticaesinjr.rsta,
capitaly de alrfde¡ivasu argurentación haciala propiedaddel capital.
En cambio es Lenin quien centrasu definición en el capitalpropiedadal hablarde "fttsión" banca-industria.
De hechomotivatá el quede
l3Deboseñalar
quea estehechocontribufa
(caso
el quelasleyesalemanas
porR. Hilferding)obligaban
porunmfnimodeun
analizado
a la bancaa quedatse
añocon las accionesqueadquirfapor cuentapropia,antesde realizarlas
en el
advertirque en Inglatenano existíaesa
me¡cado,
Aunqueresultainte¡esante
obligación,
además
dequeel valormlnirnodeunaacciónemitidaeradeunalibra
(20marcos),
deAlemaniaqueerade I 000marcos,
este¡lina
a diferencia
Porconparagarantizar
siguiente,
enInglatena
eramenosnecesario
el respaldo
bancario
unacolocación nública de acciones.
JJ
s
&,
ahí en adelantelas investigacionesapegadasofodoxamente a sus términos fijen su objeto de estudioen la existenciade cruzamientosaccionarios entreun banco y una industriacomo requisitosilrcqua nonpara
definir la existenciade un grupo de capital financiero.ra
Este concepto de fusión, arnarradoa la propiedad accionaria,se
constituyó por largo tiernpo en una limitante para descubrirtodas las
potencialidadesdel capital financiero fuera de la banca.
La obra de Baran y Sweezy sobre E/ capital monopolisto, en Estados Unidos marcó, como ya vimos, ulr hito de gran trascendencia
en la
investigaciónsobre los grupos de capital financiero.
Visto retrospectivarrrente,
los clásicosdel capital financierodescu.
brieron el entrelazamiento[Bujarin] original que potenciabael escalarniento productivo de la indusfia, a la vez que generabaun enonnc
procesode centralizaciónde capital y en donde intervenlanclossecto.
res, la bancay la industria,relacionándoseen una fomra nuevaque adquitfa utr catácternetamentefinanciero.
Este entrelazamientoinvolucraba,a mi entender,tresmovimientos
del capital en una sola unidad transfon¡adora: un cambio de fomla
(rasmutación) de capital dinero a capital productivo; un cambio de
propiedadmedianteel desdoblanrientodel capital en capital real y ca"
pital ficticio (accionesde las que se apoderabala banca)y un canrbio
de forma de acurnulaciónde D-D' a D-P-M'-D').
Debido al sectorque tomaba el cotnandodel movinrierrto,la banca,
loanalizaronenunsentidounilateralyconcluyeronen Ia tendenciaal dominio bancario,rsignorando la posibilidaddel desarrollode la "fr¡erza
del capital" industrial. Incluso subvatoraronel papel de las bolsasde
valores,mismas que estosautorespreveíanque tenderíana desaparecer, ya que sus funciones eran asunridaspor la banca,
Algo muy distinto evolucionó a medida que Ia bancase eneargóde
las emisionesaccionariascomo un mero intermediarioy que la expansión de la indusfia oligopólica les generómayoresrecursospropiosy
mayor capacidadde centralización.
Lo mismo puede decirsefespectode los oligopqlios del comercio
queopefan con base en una gran liquidez.
Por consiguiente,hoy podemos afirmar q ue el sentido defluidez del
capitalfinanciero es ntúltiple y se distingue-por su plasticiciad.
Ahora bien, para que abarcaraen gfan escala¡odas las posiblesforpor la promasque adoptael capital,tendríaque pasarnecesariamente
propiedad
por
la
producción,
piedadoligopólica de los medios de
industrial,distinguiéndoseasl del dinero de ctédito a la industriaque
generalmente
se convierte en capital productivo y que es una de las
capital
bancario.Pero cleboinsistirque éstaes,de nuevo,
del
funciones
unamodalidadmás entreotras.
El centro de control y propiedadde ese capital financiero ql¡e se
eoncreta
eRufi grupode capitalfinancierono tieneentoncesqueserneun banco.Presentadiversasrnodalidades,segúnseaull
cesariáfl:reñté
banco,un comercio o la propia industriala basedel gmpo.
Aunque la modalidadrnásestudiadaha sido la de gnrposde capital
financierode basebancaria,existenanálisisque,tomandocomo ejemplo el caso de Japótr,identifican a grandes consorciosconlerciales
comola basede los grupos financieros[C. Palloix].
De igual forma, las funcionespropiasdel capital financietoson las
mismassi la propiedaddel capital es privada,estatalo mixta.16
Finalmente, debo mencionar que varios trabajos [Wright Mills;
VfctorPerlé,y Aglietta] han mosfado la supremaclade una élite propietariaen el control de las decisionesfinancierasde los grupos (lo que
de
paralos clásicosera la oligarqulafinanciera),independientemente
quepor la complejidaden la adminisración conglomeradala delegaciónde autoridady la especializaciónsemultiplique a lo largo de la cadenacorporativa.
De esa rnaherase superó uno de los trabajos que rnás contribuyó a
difundirla concepciónerróneade que una élite ejecutivahabladesplazadola toma de decisionesde los propietariostty qu" fue el de Berle
y Meansen 1933.Poco tiernpodespuésya habÍasido confadicho ampliamentepor el estudio del rNec (Temporary National Economic
laÉsteesel caso,por ejemplo,del trabajode JorgeCastañeda,
quiensustenta Committee)en 1940, el que posteriormentefue actualizadopor J,M.
todasulabordeinvestigación
sobreel cepitalfinanciero
enMéxicoenel término Chevalier
|97O).
"fusión".
l5InclusoHilferdingconcluye
16sobre
decapitaly surelaquepo¡mediodelEssuanálisis
manifestando
delEstadoenla centralización
el papelcreciente
observaciones.
tado, en un acto de voluntad política que aprovechaba el sentido de la tendencia
obra,
hizo
interesantes
su
Bujarin,
en
financiero
ciónconel capital
prevista, se podrla, en un momento dado, expropiar la banca y con ello toCaslas
fimciones industriales que controlaba.
34
lTLo que en su momento Marx llamó el paso de la racionalidad del propietario
a la racionalidaddel gestor.
35
Desde la aparición de los grupos de capital financiero se han desanollado diversas modalidade,t en su confonnación que dependen,
principalmente,de la etapahistótica en la que se desarrollan,de las camcterísticaseconómicasde la nación en la que surgen, especialmente
desu sectorfinanciero,del grado de intemacionalizacióneconótnica
y de un conjunto de e.specificidadeslegales y noffnativas del país en
queevolucionen. Debido a esto difieren en forma importante las caracterlsticasde los primeros grupos a fines del siglo XIx, que analizaron
Hilferding y Lenin, con las que presentaronaquellos gn¡pos estadounidensesde los años veinte a los cincuenüa,y que estudiaron Baran y
Sweezy.
La evolución pafticular de las leyes en un pafs determinadoigualmentedelimitan ciertas caracterlsticasque adoptan los grupos, corno
pudimoshacernotar paralos casosde Alemania e Inglaterraa finesdel
siglopasado,
De igual forma, las leyes antl trust estadounidensesque limitan el
controlaccionario de empredasindustrialespor parte de los consorcios
delinearonuna rnodalidad(sirnilara la inglesa)que difiere de
bancarios,
ladeFranciao de la de Japón,en dondeno existendichaslimitaciones'
Si observamos,por ejemplo, la modalidad actual de agrupamiento
japóRés,éstareeogeademdsla experienciahistórica de los
effipresarial
grupos
conformados con anterioridad a la segunda gueffa
arnplios
mundial(Kaibatsus),que desplegaronentoncestoda su potencialidad.
Aetualrnentelos gnrposjaponeses(Keiretsus)se centranindistintamentealrededot de enorrnes consorcios industriales, comerciales o
bancarioscon base en cruzamientos accionarios,
Todosestoselementosdebentoma¡seen cuentaal realizarestudios
sobreun pafs en particular.
Por consiguiente,a Ias consideracionesanalíticasteóricasnecesariasparaabordarla temáticadel capital financieroy los gruposde capital financiero, se deben agregar las condiciones objetivas de la
normatividadpropiadel palsde que se trate,evitandoasfcaerenreduccionismose insufi ciencias.
La conformación de los grupos en México adquiere formas especfse en el procesode la competenciade los grandescapitalesbancarios
ficasque seránabordadasen los siguientescapltulos de este trabajo,y
entresl.
quedanlugar a una tipologíaque,con baseen la aclaraciónanterior,no
tieneun carácte¡definitivo.
r8 Jorge Basave, "Expropiación bancaria y capital financiero en México", en
Sintetizandolo expuestohastaaqul, y precisandouna definición
presentadaen un trabajo anterior,ts considero que, dada la base de una
articulación accionaria, de una disposición de recursos ajenos preferenciales y de estrategiasde inversión sunamente flexibles, lo que
dcfine en última instancia a un grupo de capitalf nanciero es su capacidad de valorización de capital en distíntas esferas econórnicas
re basando a Ia ernpresa individual y sobreponiéndole un ercantble superior que responde a los interesesdel conjunto del capital invertido.
Los grupos de capital financiero pueden ser un grupo empresarial
diversificado (conglomerado empresarial según Bain¡tl o meramente
integrado (conjunto de empresasvinculadas horizontal y verticalmente),
Todo gran capital tiende a constituir grupos ernpresarialesalrededor
de su establecimiento principal, respondiendoa la lógica de abatimiento de costosl logrando su propia proveedurfa de ciertos insumos y su
propia distribución, ademásde centraliaardecisionesadministrativas
y financieras y de reducir la dependenciade terceros.
Se presentancasos de integración muy reducida por parte de algunas grandes empresas. Sin embargo sus capacidadesde operar corno
capital financiero son las mismas que las de los grupos más integrados
o muy diversificados. La escalaen que lo hacen dependede sus recur.
sos, es un problema cuantitativo y no neeesariatnefitees mcnor cR ul1
grupo menos integrado que en uno con fnayor númefo de empresas,
Un grupo de capital financiero puede presentaruna modalidad que
represetrtaurr alto grado de diversificación intéñsecto¡ial.Esta se da
cuando el grupo se compone de un banco e industrias, o bien de r¡na
casade bolsa e industrias.
En estoscasosno es la relación crediticiapreferentela que les con- |
fiere la calidad de grupo de capital financiero ya que esto no los distin[
gue en su relación con el resto de la banca.
I
Como ya mencionamos, se presentanetapasde transición hacia la I
constitución de un grupo de capital financiero a partir de una baseban- f
caria cuando procede una penetración estratégicade "control" de una
industria con rniras a su control absoluto,el cual puedeo no consolidar-
Teoría y Política, núm. 9, México, 1983.
le Joe Bain, Organizaciótt industrial, Barcelona, Omega, 1963.
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