COMPAÑÍA DE MINAS BUENAVENTURA S.A.A. ANALISIS Y DISCUSION DE LA GERENCIA ACERCA DE LAS PRINCIPALES VARIACIONES POR EL RESULTADO DE LAS OPERACIONES POR LOS PERIODOS DE TRES MESES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y DE 2002 (Expresado en dólares y nuevos soles) A continuación mostraremos las variaciones más importantes ocurridas en los resultados del cuarto trimestre del 2003, respecto al mismo periodo de 2002: 1. VENTAS NETAS.- Este rubro representó en el cuarto trimestre de 2003 S/.145,228,000, mientras que en el mismo período de 2002 ascendió a S/.94,701,000, generándose un incremento de 53.4% . Este incremento se ha generado principalmente en las mayores ventas de nuestros concentrados de oro, conforme explicamos a continuación: a) Ventas de Oro.- En el periodo de tres meses terminados el 31 de diciembre de 2003, el precio de venta promedio del oro ascendió a US$ 391.47, comparado con US$ 324.00, del mismo periodo del 2002. Así mismo en el cuarto trimestre de 2003, las ventas fueron mayores en 28,484 Oz/Au, respecto al mismo periodo de 2002. El efecto combinado de estas variaciones significó un mayor ingreso por ventas de US$ 14,655,131, respecto al periodo de tres meses terminados el 31 de diciembre de 2002. b) Ventas de Plata.- El precio promedio de este metal fue de US$ 5.17 en el periodo de tres meses terminado el 31 de diciembre de 2003 (US$ 4.49 en el mismo periodo de 2002). Sin embargo, en el cuarto trimestre de 2002, se vendieron 293,714 Oz/Ag menos que en el mismo periodo de 2002. El efecto combinado de estas variaciones significó un mayor ingreso a ventas de US$ 79,675 respecto al mismo periodo de 2002. c) Ventas de Zinc.- El precio promedio de venta de este metal aumentó de US$ 753.20 en el periodo de tres meses terminado el 31 de diciembre de 2002 a US$ 896.95 en el mismo periodo de 2003. Asimismo, en el cuarto trimestre de 2002, hubo una mayor venta de 142 TM/Zn , que en el mismo periodo de 1 2002. El efecto combinado de estas variaciones significó un mayor ingreso a ventas de US$ 324,704 respecto al mismo periodo de 2002. d) Ventas de Plomo.- El precio promedio de venta de este metal aumentó de US$ 428.84 en el periodo de tres meses terminado el 31 de diciembre de 2002, a US$ 617.21 en el mismo periodo de 2002. Sin embargo, se vendieron 80 TM/Pb de menos, respecto al cuarto trimestre de 2003. El efecto combinado de estas variaciones significaron un mayor ingreso a ventas de US$ 228,571, respecto al cuarto trimestre de 2002. DEDUCCIONES.- Corresponde a las maquilas y penalidades según contratos de venta de concentrados. Estos cargos ascendieron en el cuarto trimestre del 2003 a US$ 3,985,152 (US$ 4,584,282 en el mismo periodo de 2002). Ambos importes se muestran deduciendo al rubro Ventas de cada periodo. COBERTURAS. Las pérdidas por este concepto ascendieron a S/.1,674,000 en el periodo comprendido al cuarto trimestre de 2003 (S/.1,414,000 de ingresos en el mismo periodo de 2002) Estos importes se han deducido del rubro Ventas Netas de cada periodo. 2. COSTOS DE OPERACIÓN a) Costos Operativos.- Este rubro se ha incrementado de S/. 61,224,000 en el periodo de tres meses terminado el 31 de diciembre de 2002 a S/.67,084,000 en el mismo periodo de 2003, debido principalmente a las mayores entregas de oro de Orcopampa.,que generaron un incremento de costos de S/.6,516,000. b) Depreciación.-Este rubro ha pasado de S/. 4,256,000 en el periodo comprendido de tres meses terminados el 31 de diciembre de 2002, a S/. 5,349,000 en el mismo periodo de 2002,debido principalmente a las mayores entregas de oro de Orcopampa. c) Exploración y Desarrollo en Unidades en Operación Este rubro está referido a trabajos realizados en las distintas unidades mineras en explotación, en la búsqueda de nuevas reservas. En el 4° trimestre de 2003 este gasto ascendió a S/.15,296,000, mientras que en el mismo período del año 2002, el gasto fue de S/.11,330,000, debido principalmente al incremento 2 de estas actividades en las minas de Orcopampa(S/.2,204,000) y Uchucchacua (S/.572,000). 3. GASTOS OPERATIVOS a) Gastos Generales y administrativos.- Este rubro ha pasado de un gasto de S/.20,314,000 en el cuarto trimestre de 2002 a S/.37,852,000 en el mismo período de 2003, debido principalmente a provisión de compensación futura a funcionarios de la compañía. b) Exploración en áreas no operativas.-Representan gastos en proyectos fuera de las unidades en explotación. En el cuarto trimestre de 2002 el gasto por este concepto ascendió a S/. 11,626,000,en tanto que en el mismo periodo de 2003 ascendió a S/12,880,000,debido principalmente al incremento en la actividad exploratoria en los proyectos de Poracota y La Zanja, entre otros. c) Gastos de Ventas.- Este rubro ha pasado de S/.2,973,000 en el periodo comprendido de tres meses terminados el 31 de diciembre de 2002, a S/. 4,076,000 en el mismo periodo de 2003, debido principalmente al incremento de gastos de fletes por mayores entregas de concentrados de oro de Orcopampa. d) Regalías.- Este gasto se ha incrementado en S/.4,595,000 en el periodo comprendido de tres meses terminados el 31 de diciembre de 2003, respecto al mismo periodo de 2002, debido al incremento de las ventas de oro de Orcopampa, que ha generado un mayor cargo por el concepto de Regalías. 4. OTROS INGRESOS (GASTOS) a) Participación en los resultados de las empresas subsidiarias y afiliadas.- Este rubro representó un ingreso de S/.185,529,000 en el 4° trimestre de 2002, que compara con S/.176,297,000 en el mismo período de 2003, debido principalmente a las utilidades reportadas por Cía. Minera Condesa S.A, provenientes de Minera Yanacocha SRL (Yanacocha). b) Pérdida por cambio en el valor razonable de los instrumentos derivados.Este gasto ascendió a S/.320,875,000 y corresponde a la aplicación de la NIC 39 en Instrumentos Derivados, a partir del ejercicio 2003. 3 c) Ganancia (Pérdida) realizada en instrumentos derivados.- Ester rubro representó S/.6,580,000 de ingreso en el periodo comprendido de tres meses terminados el 31 de diciembre de 2002. Sin embargo en el mismo periodo de 2003, el mismo ascendió a S/.13,724,000 de pérdida, debido principalmente al incremento del precio del oro en este periodo respecto al mismo del año 2002. d) Ingresos Financieros.- Este rubro ha pasado de un ingreso de S/.1,891,000 en el periodo comprendido de tres meses terminados el 31 de diciembre de 2002, a S/.3,045,000 en el mismo periodo de 2002, debido principalmente a intereses en colocaciones financieras efectuadas desde julio de 2003. e) Ganancia (Pérdida) por Exposición a la Inflación.- El resultado de este concepto ha pasado de una pérdida de S/.3,879,000 en el cuarto trimestre de 2002, a una ganancia de S/.5,091,000 en el mismo período del 2003, debido principalmente a ganancia generada por el importe inicial de la aplicación de la NIC 39. f) Otros (Neto).- Este rubro ha pasado de un ingreso de S/.1,130,000 en el cuarto trimestre de 2002, a un gasto de S/.4,715,000 en el mismo periodo de 2003, debido principalmente a gastos registrados en este periodo como ajustes de depreciación de relaveras de Uchucchacua de ejercicios anteriores de S/.2,086,000, entre otros. 5. PARTICIPACIÓN DE LOS TRABAJADORES.En el mes de diciembre de 2003 se ha registrado un ingreso de S/.59,958,000 a esta cuenta como resultado de la aplicación de la NIC 12, por contabilización de venta de producción futura de oro, que ha generado un Activo Diferido. 6. IMPUESTO A LA RENTA Por los mismos conceptos del párrafo precedente ,en el mes de diciembre de 2003 se ha registrado un ingreso contra la cuenta Impuesto a la Renta de S/.218,145,000. 4 7. EFECTO ACUMULADO POR CAMBIO EN PRINCIPIO CONTABLE ( CIERRE DE MINAS) En el mes de diciembre de 2003 y con efecto retroactivo al 1º de enero del mismo año, se ha registrado un cargo por provisión de cierre de mina que asciende a S/. 68,918,000 y que ha afectado a los resultados del cuarto trimestre del 2003. 05.03.2003 HRC/gn 5