ESTADOS FINANCIEROS Y SU ANALISIS

ESTADOS FINANCIEROS Y SU ANÁLISIS
Todas las empresas reúnen datos financieros sobre sus operaciones y reportan esta
información en los estados financieros para las partes interesadas estos estados están
ampliamente estandarizados y por lo tanto podemos usar los datos incluidos de ellos par
realizar cooperaciones entre empresas y atreves de tiempo de análisis de ciertos rubros de
los datos financieros identifica las áreas donde la empresa sobre sale y además las áreas
de oportunidad para el mejoramiento mejoramiento .
1. INFORME PARA LOS ACCIONISTAS
Toda corporación de diversos usos a los registros e informaciones estandarizados de sus
actividades financieras se deben elaborar periódicamente , informe para los reguladores ,
acreedores (prestamistas ) propietarios y la administración deben presentar un informe
anual que las corporaciones de participación publica deben proporcionar a los accionistas ;
resumen y documentar las actividades financieras de las empresas realizadas durante el año
anterior .
2. CARTA ALOS ACCIONISTAS
La carta a los accionista es la comunicación principal de la administración describe el
acontecimiento que han producido el mayor efecto en la empresa durante el año. Por lo
regular el primer elemento del informe anual de los accionistas y la comunicación
principal de la administración.
3. LOS CUATRO ESTADOS FINANCIEROS CLAVES
Los cuatro estados claves que requiere la que se reporten a los accionistas son:
1) El estado de pérdidas y ganancias
2) El balance general (estado de situación financiera)
3) El estado de patrimonio de los accionistas
4) Estado de flujo de efectivo
4. EL ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
El estado de pérdidas y ganancias El estado de pérdidas y ganancias proporciona un
resumen financiero de los resultados operativos de la empresa durante el periodo
especifico los más comunes son los estados de pérdidas y ganancias que cubren el periodo
de un año que termina en una fecha específica generalmente al 31 de diciembre del año
calendario .sin embargo muchas empresa grandes operan en un ciclo financiero de 12
meses o año fiscal que termina en una fecha distinta al 31 de diciembre . Además los
estados mensuales de pérdidas y ganancias se elaboran por lo regular para uso de la
administración y los estados trimestrales se entregan a los accionistas de las
cooperaciones de participación pública.
5. BALANCE GENERAL
El balance general presenta un estado resumiendo de la situación financiera de la empresa
en un momento específico. El estado equilibra los activos de la empresa frente a su
financiamiento que puede ser deuda o patrimonio (proporcionado por los propietarios ).
Activo corrientes
Activos a corto plazo que se espera que se conviertan en efectivo en un periodo de un año
o menos.
Pasivos corrientes
Pasivos a corto plazo que se espera que sean pagados en un periodo de un año o menos
Deuda a largo plazo
Deuda cuyo pago no se vence en el año en curso el patrimonio de los accionistas
representan los derechos s sobre los propietarios de la empresa.
Capital pagado adicional
Monto de los beneficios en exceso del valor a la par recibido de la venta original de las
acciones comunes.
Ganancias retenidas
Es el total acumulado de las ganancias netas de dividendos que se han retenido y
reinvertido en la empresa desde sus inicios.
6. ESTADO DE PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS
Estado De Patrimonio De Los Accionistas muestra todas las transacciones de las cuentas
patrimoniales que ocurren durante un año específico.
7. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Es un resumen de los flujos de efectivo de un periodo específico. El estado permite
comprender mejor los flujos operativos de inversión y de financiamiento de la empresa y
los reconcilia en los cambios de su efectivo y sus valores negociables durante el periodo.
8. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
Dentro de los estados financieros publicados hay notas explicativas relacionadas con las
cuentas relevantes de los estados .estas notas proporcionan información detalladas sobre
políticas contables , procedimientos cálculos y transacciones que subrayan los rubros de
los estados financieros , loas asuntos comunes que abordan estas notas son:
- El reconocimiento de impuestos
- Los impuestos sobre la renta
- Los desgloses de la cuentas de activos fijos
- Las condiciones de deuda
- Arrendamiento y las contingencias
9. USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS
La información contenida en los cuatro estados financieros básicos es muy importante
para las diversas partes interesadas que recitan tener con regularidad medidas relativas de
la eficiencia operativa de la empresa. la palabra clave es relativa por que el análisis de los
estados financieros se basa en el uso de las razones o valores relativos .
El análisis de la razón incluye métodos de calculo e interpretación de las razones
financieras para analizar y supervisar el rendimiento, liquidez, solvencia, apalancamiento y
uso de los activos de la empresa .las entradas básicas para el análisis de las razones son el
estado de perdidas y ganancias y el balance general de la empresa.
10. TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES
1) Análisis de muestra representativa.- cooperación de las razones financieras de
diferentes empresas en el mismo periodo; implica comparar las razones de la
empresa con las de otras empresas de su industria o con promedios industriales.
2) Análisis de series temporales.- los análisis de series temporales evalúan el
rendimiento financiero de la empresa con el paso del tiempo mediante un análisis
de razones financieras.
3) Análisis combinado.- El método más informativo de los análisis de razones
combina combina el análisis de una muestra representativa y el análisis de series
comparativas. un enfoque terminado permite
evaluar le tendencia del
comportamiento de la razón con relación a la tendencia de la empresa
11. PRECAUCIÓN PARA EL USO DE ANÁLISIS DE RAZONES
1) las razones que revelan importantes desviaciones de la norma simplemente indican
síntomas de un problema por lo regular se requiere un análisis adicional para aislar
las causas del problema
2) por lo general, una sola razón no proporciona suficiente información para evaluar el
rendimiento general de la empresa. solo cuando se utiliza un solo conjunto de
razones es posible hacer evaluaciones razonables
3) las razones que se comparan deben calcularse usando estados financieros fechados
en el mismo periodo del año. si no lo están los efectos des la estacionalidad pueden
generar conclusiones y dediciones erróneas.
12. CATEGORÍA DE LAS RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras se dividen por conveniencia en cinco categorías básicas: razones
de liquidez, actividad, rentabilidad, mercado y deuda. Las razones de liquidez, actividad y
deuda miden el riesgo. Las razones de rentabilidad miden el retorno. Las razones de
mercado determinan tanto el riesgo como el retorno.
13. RAZONES DE LIQUIDEZ
Mide según su capacidad para cumplir sus obligaciones de corto plazo a medida que estas
llegan a su vencimiento. La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera
general de la empresa. Las dos medidas básicas de liquidez son la liquidez corriente y la
razón rápida (prueba acida).
Liquidez corriente.
Mide la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones de corto plazo. Se expresa
de la manera siguiente.
Liquidez corriente = activos corriente
Pasivos corrientes
Razón rápida (prueba acida).
Es similar ala liquidez corriente, con la excepción que esta excluye el inventario. La
liquidez generalmente baja del inventario se debe a dos factores principales:
1) muchos tipos de inventarios no se pueden vender fácilmente por que son productos
parcialmente terminados.
2) El inventario se vende generalmente a crédito.
Se calcula de la siguiente manera:
Razón rápida = activos corrientes – inventario
Pasivos corrientes
14. ÍNDICES DE ACTIVIDAD
Miden que tan rápido diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo, es decir, entradas
o salidas. Existen varios índices disponibles para medir la actividad.
Rotación de inventarios.
Mide comúnmente la actividad o numero de veces que se usan los inventarios de una
empresa. Se calcula de la manera siguiente.
Rotación de inventarios = costo de los vienes vendidos
Inventarios.
Periodo promedio de cobro.
Es útil para evaluar las políticas de crédito y cobro. Se calcula de la siguiente manera:
Periodo promedio de cobro = cuentas por cobrar
Ventas diarias promedio
= cuentas por cobrar
Ventas anuales
365
Periodo promedio de pago o edad promedio de las cuentas por pagar.
Se calcula de la siguiente manera.
Periodo promedio de pago = cuentas por pagar
Compras diarias promedio
= cuentas por pagar
Compras anuales
365
Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje especifico del costo de los
bienes vendidos.
Rotación de los activos totales.
Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Se calcula
de la siguiente manera.
Rotación de activos totales = ventas
Total de activos
15. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO.
La posición de duda de una empresa indica el monto del dinero de otras personas que se
usa para generar utilidades. En general, cuanto más deuda utiliza una empresa con relación
a sus activos totales, mayor es su apalancamiento financiero .existen dos tipos generales de
medidas de deuda: medidas del grado de endeudamiento y medidas de la capacidad de pago
de deudas. El grado de endeudamiento mide le monto de deuda con relación a otros montos
significativos del balance general .una medida popular del grado de endeudamiento es el
índice de endeudamiento.
El segundo tipo de medida de deuda, la capacidad de pago de deudas, refleja la capacidad
de una empresa para realizar los pagos requeridos de acuerdo con lo programado durante la
vida de una deuda. Dos índices de cobertura populares son la razón de cargos de interés fijo
y el índice de cobertura de pagos fijos.
Índices de endeudamiento.
Mide la proporción de los activos totales que financian los acreedores de la empresa.
El índice se calcula de la manera siguiente:
Índice de endeudamiento = Total de pasivos
Total de activos
Razón de cargos de interés fijo.
Denominada en ocasiones razón de cobertura de intereses, mide la capacidad de la empresa
para realizar pagos de interés contractuales. La razón de cargos de interés fijo se calcula de
la siguiente manera:
Razón de cargos de interés fijo = Ganancias antes de intereses e impuestos
Intereses
Índices de cobertura de pagos fijos.
Mide la capacidad de la empresa para cumplir con todas sus obligaciones de pagos fijos,
como los interese y el principal de prestamos, pagos de arrendamiento, y dividendos en
acciones preferentes, cuanto mas alto es el valor de este índice mejor.
La formula para calcular el índice de cobertura de pagos fijos es.
Índice de
Cobertura
de pagos fijos
= ganancias antes de intereses e impuestos + pagos de arrendamiento
intereses + pagos de arrendamiento
+(( pagos del principal + dividendos de acciones preferentes )* (1-I)))
16. ÍNDICE DE RENTABILIDAD.
Permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa con respecto a un nivel
determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios. Los
propietarios, los acreedores y la administración prestan mucha atención al incremento de
las utilidades debido a la gran importancia que el mercado otorga las ganancias.
Estados de pérdidas y ganancias de tamaño común.
Una herramienta popular para evaluar la rentabilidad con respecto alas ventas es el estado
de pérdidas y ganancias de tamaño común. Tres índices de rentabilidad citados con
frecuencia y que se puedan leer directamente en el estado de perdidas y ganancias de
tamaño común son: 1) el margen de utilidad bruta, 2) el margen de utilidad operativa y 3)
el margen de utilidad neta.
Margen de utilidad bruta.
Mide el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de que la empresa pago sus
bienes. El margen de utilidad bruta se calcula de la manera siguiente:
Margen de utilidad bruta = Ventas – costo de los bienes vendidos = utilidad bruta
Ventas
Ventas.
Margen de utilidad operativa.
Mide el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de que se dedujeran todos los
costos y gastos, excluyendo los intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.
Representa las “utilidades puras” ganadas sobre cada dólar de ventas. Es preferible un
margen de utilidad operativa alto. Se calcula de la siguiente manera.
Margen de utilidad operativa = utilidad operativa
Ventas
Margen de utilidad neta.
Mide el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de que se dedujeron todos
los costos y gastos, incluyendo intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.
Cuanto más alto es el margen de utilidad neta de la empresa mejor. Se calcula de la
siguiente manera.
Margen de utilidad neta = ganancias disponibles para los acciones comunes
Ventas
Ganancias por acción (EPS).
Las ganancias por acción de la empresa son general importantes para los accionistas
presentes o futuros y para la administración. Las ganancias por acción se calculan de la
siguiente manera.
Ganancias por acción = ganancias disponibles para los accionistas comunes
Numero de acciones comunes en circulación.
Rendimiento sobre los activos totales (ROA)
Denominado con frecuencia retorno de la inversión, mide la eficacia general de la
administración para generar utilidades con sus activos disponibles. El rendimiento sobre los
activos totales se calcula de la manera siguiente:
Rendimiento
Sobre los
Activos totales
= Ganancias disponibles para los accionistas comunes
Total de activos.
Retorno sobre el patrimonio (ROE).
Mide el retorno ganado sobre la inversión de los accionistas comunes en la empresa.
Generalmente, cuanto mas alto es este rendimiento, mas ganan los propietarios. El retorno
sobre le patrimonio se calcula de la manera siguiente.
Retorno sobre el patrimonio = Ganancias disponibles para los accionistas comunes
Capital en acciones comunes
17. RAZONES DE MERCADO
Las razones de mercado relacionan el valor del mercado de la empresa, medido por el
precio de mercado de sus acciones, con ciertos valores contables. Estas razones dan una
explicación muy clara sobre que tan bien se desempeña la empresa en cuanto al riesgo y
retorno, según los inversionistas del mercado.
Dos razones populares de mercado, una que se centra en las ganancias y otra que toma en
cuenta el valor en libros.
Relación precio/ganancias (P/E)
La relación precio/ganancia (P/E) se usan generalmente para evaluar la estimación que
hacen los propietarios del valor de las acciones. Mide la cantidad que los inversionistas
estan dispuestos a pagar por cada dólar de las ganancias de una empresa. La relación P/E se
calcula de la manera siguiente:
Relación precio/Ganancia (P/E) = Precio de mercado por acción común
Ganancia por acción
La relación P/E proporciona mas información cuando se aplica al análisis de una muestra
representativa usando un promedio industrial de la relación P/E.
Razón mercado /libro (M/L)
La razón mercado/libro (M/L) proporciona una evaluación de cómo los inversionistas ven
el rendimiento de la empresa. Relación del valor de mercado de las acciones de la empresa
con su valor en libros (estrictamente contable). Para calcular la razón M/L de la empresa,
primero debemos obtener el valor en libros por acción común.
Valor en libros por =
Acción común
Luego:
capital en acciones comunes
Número de acciones en circulación
La formula para calcular la razón mercado/libro es:
Razón mercado/libro (M/L)= Precio de mercado por acción común
Valor en libros por acción común
Las acciones de empresas de las que se espera un buen rendimiento (incrementar sus
utilidades, aumentar su participación en el mercado o lanzar productos exitosos)
18. ANÁLISIS COMPLETO DE LAS RAZONES.
Consideramos dos métodos populares para un análisis completo de las razones:
1. Resumen todas las razones. Considera todos los aspectos de las actividades
financieras de la empresa ya visto anteriormente.
En resumen habiendo visto todos los índices podemos mencionar que la empresa
parece estar creciendo, y ha experimentado una expansión de sus activos,
financiados principalmente a través del uso de la duda. Refleja una etapa de ajuste y
recuperación del rápido crecimiento de los activos. Las ventas, las utilidades y otros
factores de rendimiento parecen crecer con el tamaño de la operación, además la
respuesta del mercado a estos logros ha sido positiva.
2. Análisis Du Pont. Técnica de investigación orientada la búsqueda de áreas clave
responsables de la condición financiera de la empresa.
Es un sistema que se utiliza para analizar los estados financieros de la empresa y
evaluar su condición financiera. Reúne el estado de pérdidas y ganancias y el
balance general en dos medidas de rentabilidad:
 El rendimiento sobre los activos totales (ROA)
 El retorno sobre el patrimonio (ROE)
Formula Du Pont.
Multiplica el margen de la utilidad neta de la empresa por su rotación de sus activos totales
para calcular el ROA de la empresa.
ROA = Margen de Utilidad Neta x Rotación de Activos Totales
Cuando los valores de 2006 del Margen de utilidad Neta y la Rotación de Activos Totales
de la compañía calculados anteriormente, se sustituyen en la formula Du Pont.
ROA = 7.2% x 0.85 = 6.1%
Este valor es el mismo que el que se calculo directamente en una sección previa. La
Formula Du Pont permite a la empresa dividir su retorno en los componentes de la utilidad
sobre las ventas y eficiencia del uso de activos. Generalmente, una empresa con un bajo
margen de utilidad neta tiene una alta rotación de activos totales, lo que produce un
rendimiento sobre los activos totales bastante bueno.
Formula Du Pont modificada
El segundo paso para el sistema Du Pont emplea la formula Du Pont Modificada. Esta
fórmula relaciona el rendimiento sobre los activos totales de la empresa (ROA) con su
retorno sobre el patrimonio (ROE). Este último se calcula al multiplicar el ROA por el
Multiplicador de apalancamiento financiero (MAF), que es la razón entre los activos totales
de la empresa y su capital en acciones comunes.
ROE = ROA x MAF
El uso del Multiplicador de apalancamiento financiero (MAF) para convertir el ROA en
ROE refleja el impacto del apalancamiento financiero en el retorno de los propietarios. Al
sustituir los valores del ROA del 6.1%, calculado anteriormente, y del MAF del 2.06 (3,
597,000 de activos totales /
1, 754,000 de capital en acciones comunes) en la formula
Du Pont Modificada se obtiene:
ROE = 6.1% x 2.06 = 12.6%
El 12.6% del Roe es el mismo que se ha calculado directamente.
Ventaja del Sistema Du Pont es que permite a la empresa dividir su retorno sobre el
patrimonio en un componente de utilidad sobre las ventas (Margen de Utilidad Neta), un
componente de eficiencia del uso de activos (Rotación de Activos Totales) y un
componente de uso de Apalancamiento Financiero (Multiplicador de Apalancamiento
Financiero). Por lo tanto, es posible analizar el retorno total para los propietarios en estas
importantes dimensiones.
SISTEMA DU PONT
VENTAS
3, 074,000
menos
COSTO DE VENTAS
2, 088,000
menos
GASTOS OPERATIVOS
568,000
Menos
GASTOS POR
INTERESES
93,000
GANANCIAS
DISPONIBLES PARA
ACCIONISTAS
COMUNES
221,000
Divididas entre
MARGEN DE
UTILIDAD NETA
7.2%
VENTAS
3, 074,000
Menos
IMPUESTOS
94,000
ROA
Multiplicado por
6.1%
Menos
DIVIDENDOS DE
ACCIONES
PREFERENTES
10,000
ACTIVOS CORRIENTES
1, 223,000
mas
ACTIVOS FIJOS NETOS
2, 374,000
VENTAS
3, 074,000
Divididas entre
mas
DEUDA A LARGO
PLAZO
1, 023,000
ROE
Multiplicado por
ACTIVOS TOTALES
3, 597,000
mas
PASIVOS CORRIENTES
620,000
ROTACIÓN DE
ACTIVOS TOTALES
0.85
PASIVOS TOTALES
1, 643,000
Mas
PASIVOS TOTALES Y
PATRIMONIO DE LOS
ACCIONISTAS =
ACTIVOS TOTALES
3, 597,000
MAF
PATRIMONIO DE LOS
ACCIONISTAS
1, 954,000
Divididas entre
2.06
CAPITAL EN
ACCIONES COMUNES
1, 754,000
12.6%