Presentación Uniones Monetarias

¿ES VPEC UNA ZONA MONETARIA
ÓPTIMA?*
Juan Mario Laserna J.
Co-Director Banco de la República
Junio 7 de 2007
*Los análisis y puntos de vista presentados, no reflejan la posición de la Junta Directiva del Banco de la República.
CONTENIDO
• I. Introducción
• II. Condiciones iniciales
• III. Criterios de convergencia
• IV. Correlaciones de los ciclos
• V. Retos para el futuro
I. Teoría de las AMOs
“El
sistema
monetario
refleja
la
distribución del poder mundial, la
configuración de poder de los países que
lo conforman, y que los superpoderes
siempre se resisten a una moneda
mundial. […] El poder define el sistema
monetario, pero los factores monetarios a
su vez determinan los eventos políticos”.
Robert Mundell
“¿Cuál es el territorio adecuado para un
área monetaria óptima? A primera vista
puede parecer que la pregunta es
puramente académica, puesto que en el
campo de la factibilidad política es difícil
que algún día se renuncie a tener
monedas nacionales para sustituirlas por
cualquier otro ordenamiento”
Robert Mundell, 1961.
II. CONDICIONES INICIALES
Ecuador: Economía dolarizada desde el año
2000.
Perú: Economía con dolarización parcial
desde finales de los ochenta, principios de
los noventa.
Venezuela: Control de cambios
Colombia: Tipo de cambio semi-flexible,
actualmente con control de capitales
III. CORRELACIONES DE LOS
CICLOS
Ejercicio
Con el filtro de Hodrick y Prescott, se
obtuvieron los ciclos del logaritmo natural
del producto de Colombia, Venezuela,
Bolivia, Ecuador y Estados Unidos.
Colombia, Ecuador y Estados Unidos
Ciclos: Colombia, Ecuador y Estados Unidos
0,06
0,04
0,02
0
-0,02
-0,04
-0,06
-0,08
1980
1985
Colombia
1990
año
Ecuador
1995
2000
Estados Unidos
2005
Colombia y Venezuela
Ciclos Colombia y Venezuela
0,15
0,1
0,05
0
-0,05
-0,1
-0,15
-0,2
1980
1985
1990
año
Colombia
1995
Venezuela
2000
2005
Colombia, Ecuador y Perú
Ciclos: Colombia, Ecuador y Perú
0,2
0,1
0
-0,1
-0,2
1980
1985
1990
Colombia
año
1995
Ecuador
2000
Perú
2005
Colombia, Ecuador, Perúy Venezuela
Ciclos: Colombia, Ecuador, Perú y Venezuela
0,2
0,1
0
-0,1
-0,2
1980
1985
Colombia
1990
año
Ecuador
1995
Perú
2000
Venezuela
2005
Correlaciones Colombia, Ecuador y Estados
Unidos (1980-2005)
1980-2005
Colombia
Ecuador
USA
Colombia
1
0,6672817
-0,008244
Ecuador
0,6672817
1
-0,30341
USA
-0,008244
-0,3034103
1
Correlaciones Colombia, Ecuador, Perú,
Venezuela y Bolivia (1980-2005)
1980-2005
Bolivia
Colombia
Ecuador
Perú
Venezuela
1
0,475601
0,350216
-0,154827
0,405794
Colombia
0,475601
1
0,667282
0,368464
0,522104
Ecuador
0,350216
0,667282
1
0,012818
0,435646
Perú
-0,154827
0,368464
0,012818
1
0,160735
Venezuela
0,405794
0,522104
0,435646
0,160735
1
Bolivia
Correlaciones Colombia, Ecuador, Perú,
Venezuela y Bolivia (1995-2005)
1995-2005
Bolivia
Bolivia
Colombia
Ecuador
Perú
Venezuela
1
0,61711
0,3706754
0,7879918
0,5207753
0,61711
1
0,884198
0,881411
0,5433659
Ecuador
0,3706754
0,884198
1
0,6264369
0,4685287
Perú
0,7879918
0,881411
0,6264369
1
0,4834202
Venezuela
0,5207753
0,5433659
0,4685287
0,4834202
1
Colombia
Tasas de desempleo
25%
20%
15%
10%
5%
0%
1989
1991
1993
1995
1997
años
Venezuela
Perú
1999
2001
Ecuador
2003
Colombia
2005
Movilidad laboral
• Sobre movilidad laboral se han hecho algunos
avances, pero no es un tema plenamente resuelto.
• Es importante resaltar que un grupo significativo
de ciudadanos de la región, poseen más de una
nacionalidad.
• Algunas fuentes aseguran que casi 4 millones de
Venezolanos son de origen Colombiano, y muchos
poseen doble nacionalidad.
• El Plan Ecuador planea atender y recibir a
aproximadamente 250.000 colombianos
IV. CRITERIOS DE
CONVERGENCIA
Criterios de Maastricht (1992)
i) déficit fiscal inferior a 3% del PIB,
ii) deuda pública inferior a 60% del PIB,
iii) tasa de inflación no mayor a 1.5% por encima
del promedio de los tres países con menor
inflación,
iv) tasas de interés a largo plazo no mayores de
2% por encima del promedio de los mismos tres
países con menores tasas de inflación y
v) bajas volatilidades del tipo de cambio.
En la CAN se han establecido
criterios de convergencia para el
grupo de países….
I. Tasas anuales de inflación en niveles de un
digito
Comunidad Andina y Venezuela
Tasas de inflación anual
40,0%
34,0%
28,0%
22,0%
16,0%
10,0%
4,0%
Mes
Venezuela
Perú
Ecuador
Colombia
Bolivia
ene-07
jul-06
ene-06
jul-05
ene-05
jul-04
ene-04
jul-03
ene-03
jul-02
ene-02
-2,0%
II. Déficit del SPNF inferior al 3% del PIB
Comunidad Andina
Resultados del SPNF (%)
10,0
5,0
0,0
-5,0
-10,0
2002
Bolivia
2003
2004
Año
Colombia
2005
Ecuador
2006
Perú
III. Deuda pública inferior al 50% del PIB
Comunidad Andina y Venezuela
Deuda Pública (% del PIB)
90,0
80,0
70,0
60,0
50,0
40,0
30,0
2002
2003
2004
2005
2006
Colombia
Bolivia
Año
Venezuela
Perú
Ecuador
V. Retos para el futuro
Hechos Claves
• Comercio y Paz van juntos
• Una moneda única alinea los intereses de los
diferentes participantes y reduce los costos de
transacción. Además, aumenta el comercio.
• Este es un asunto político (Acompañamiento por
parte del Congreso) y no debe ser dejado a los
Bancos Centrales.
La Experiencia de la Unión
Europea
• Las uniones se hacen entre países con
conflicto. La tésis de Jean Monnet era que
sin una unión otra guerra europea era
posible.
• Robert Schuman (FR) comenzó con los
acuerdos de Carbón y Acero.
• El Plan Delors puso en marcha la unión
monetaria.
¿Y la zona Andina?
• Tenemos economías complementarias y que
diversificarían nuestra producción generando
estabilidad.
• En el mundo ya existen muchas zonas monetarias
comunes.
• Este no es un problema de ideologías. Bajo monedas
comunes pueden existir varios tipos de regimenes de
organización política y económica distintos.
• ¿Cual va a ser la arquitectura financiera que nos
garantice la paz y la prosperidad en la región Andina?
• Iniciativas como el Banco del Sur, la CAN y el FLAR, son
foros que se deben considerar. seriamente para discutir
y madurar estos temas.
Esta es una posición personal y
no del Banco Central de
Colombia
MUCHAS GRACIAS