Documento 336799

1- Mecanizados Bilbao, S.A. ha adquirido un nuevo torno de control numérico por un precio de
compra de 1.500.000 euros para el que ha recibido una subvención del 5%, sobre dicho importe, como
ayuda gubernamental a las nuevas inversiones.
Para el funcionamiento de la nueva maquina ha sido necesario impartir un curso de adiestramiento para
los 3 trabajadores (1 por turno), por importe total de 6000 euros.
La facturación prevista es de 2 millones de euros/año y los gastos de explotación, excluida la
amortización, se calculan en 1,5 millones/año en los 5 años estimados de vida útil. La amortización es
lineal por el importe total del precio de compra, siendo previsible que al final de los 5 años pueda
venderse la maquina por 100.000 euros.
Para la producción será necesario tener una existencia de materiales valorada en 4.000euros, que se
recuperarán al final de la inversión. El impuesto sobre beneficios es el 32,5%. Los recursos propios
suponen 400 millones, las deudas 100 millones, el coste de los recursos propios 9% y los gastos
financieros 5925000€.
2- Una empresa tiene 100 millones de € para invertir. Su coste medio ponderado de capital es el 10%.
Tiene varias alternativas para invertir: Proyecto A (100 millones de inversión, VAN 4,07 millones),
Proyecto B (60 millones de inversión, VAN 3,223 millones), Proyecto C (40 millones de inversión y
VAN de 1,405 millones), Títulos de deuda pública (rendimiento anual 5%). ¿Qué debería hacer con los
100 millones?
3- El director financiero de una empresa está decidiendo si comprar las furgonetas que su empresa
necesita o adquirirlo mediante un contrato de leasing.
Si compra las furgonetas:
- Vida útil: 3 años
- Precio de compra: 90.000€, a pagar en el momento de la compra
- Amortización anual: 30.000€
- Gastos de mantenimiento: 2.000, 5.000 y 9.000 €, en el 1º, 2º y 3º año, respectivamente
- Valor de mercado al finalizar el tercer año: 10.000
Si se adquieren mediante leasing
- Cuotas anuales: 40.000 €al año (gastos deducibles)
- Los gastos de mantenimiento van por cuenta de la empresa leasing
- Las furgonetas no se amortizan
- Al finalizar el tercer año se devuelven las furgonetas
Tasa fiscal: 32.5%. Coste del capital: 5%
Con esta inversión esperan realizar 1500 portes anuales, que suponen un ingreso medio por porte de 100€
y conllevan unos gastos medios por porte (combustible, personal...) de 50€.
Calcula el VAN, el TIR y el Payback de estas alternativas.
4- Una empresa tiene 100 millones para invertir . Tiene dos alternativas:
a) Proyecto A:
- Inversión inicial: 100
- Plazo: 3años
- Incremento del fondo de maniobra: 10 (se recupera al finalizar la inversión.
- Subvención: 10 (al principio de la inversión. Debe devolverlo al finalizar la inversión)
- Cobros: 45 u.m. al año; Pagos: 10 u.m. al año
- Amortizaciones: 50, 30, y 20 (en el 1º, 2º y 3º año, respectivamente)
- Valor de venta esperado al final del tercer año: 25
b) Proyecto B:
- Inversión inicial: 40
- Plazo: 3 años
- Incremento del fondo de maniobra: 0
- Subvención: 0
- Cobros: 30 u.m.; Pagos: 10 u.m. al año
- Amortizaciones: 10 anuales
- Valor de venta esperado al final del tercer año: 5
El impuesto sobre beneficios es el 32,5%. Ratio de endeudamiento (Deuda/Recursos Propios) =3, Coste
de la deuda (bruto) 5%, el coste de los recursos propios 11%
Interés anual de los bonos del Estado: 3% (se recuperan al tercer año y los intereses se cobran a año
vencido). El capital no invertido se coloca en bonos.
5- Una empresa presenta los siguientes balances de situación( en millones de euros):
ACTIVO
INMOVILIZADO
Terrenos y Construcciones
Maquinaria
CIRCULANTE
Existencias materias primas
Existencias productos en curso
Existencias de productos acabados
Clientes
Tesorería
TOTAL......
PASIVO
31.12.05
31.12.06
500
500
200
300
200
200
300
220
40
35
50
25
50
700
50
30
60
45
35
720
31.12.02
31.12.03
CAPITALES PROPIOS
350
350
Capital Social
150
150
Reservas
175
180
Pérdidas y ganancias
25
20
DEUDAS A LARGO PLAZO
220
200
DEUDAS A CORTO PLAZO
150
170
Préstamos
50
60
Cuentas de crédito
50
50
Proveedores
50
60
TOTAL.....
700
720
Además disponemos de la siguiente información complementaria, referida al ejercicio 2005:
Consumo de materias primas: 250 millones.
Producción en términos de coste para la empresa: 300 millones.
Coste total de las ventas: 350 millones.
Ingresos por ventas (a crédito): 450 millones.
Compras totales (a crédito): 260 millones.
Coste de la deuda: 10%.
Unidades vendidas: 450.000 unidades.
Coste variable unitario: 200 euros.
Costes fijos: 340 millones.
6- Un grupo de empresas de alimentación ha instalado una máquina para exprimir y envasar zumos
de frutas con un precio de compra de 600.000 euros. La producción prevista es de 10.000 zumos/día, cada
uno de los 220 días de funcionamiento al año, que se venderán en su totalidad a través de una importante
red de supermercados con la que se ha llegado a un acuerdo, la cual pagará un precio unitario de 0,5
euros. Para la puesta en marcha ha sido necesaria la asistencia de un técnico con un coste de 6.000 euros y
se ha recibido una subvención a fondo perdido del 5% sobre el precio de compra.
Por otra parte, para asegurar el funcionamiento ha sido necesario disponer de un stock de 50.000
envases (precio unitario 0,20 euros) y 50.000 kg. de fruta (0,15 euros/kg.). Al finalizar el proyecto se ha
previsto devolver los envases al proveedor (que los recomprará al mismo precio) y regalar la fruta a una
institución de caridad, ya que no es posible su devolución.
Los gastos variables se calculan en 770.000 euros/año y los gastos fijos, excluida la amortización en
80.000 euros/año. La amortización es lineal por la totalidad del precio de compra en los 4 años de vida
útil de la máquina, si bien se espera recuperar 5.000 euros por valor de chatarra.
El proyecto se financia con capital propio (con una rentabilidad esperada del 6% y con un préstamo (coste
neto de impuestos del 5%), con lo que se mantendrá exactamente la misma composición del pasivo
(propio/ajeno) previa a la realización de la inversión, siendo el ratio de endeudamiento 0,25. El impuesto
sobre beneficios es del 30%. Con estos datos calcula el VAN, el TIR y el Pay-Back de la inversión.
También el precio técnico y el precio mínimo.