MISIÓN Desarrollar el mercado de capitales peruano, proporcionando servicios de negociación

MISIÓN
Desarrollar el mercado de capitales peruano, proporcionando servicios de negociación
para instrumentos financieros y otros activos, de manera confiable, eficiente,
transparente y satisfactoria para los partícipes del mercado.
VISIÓN
Ser líder en los servicios de negociación que favorezcan el financiamiento y la
inversión en el mercado de capitales peruano, integrándolo al mercado internacional.
Cambios en la misión y la visión de la BVL
Considerando el dinamismo que exige el mercado y la competitividad que la
globalización demanda en los tiempos actuales, se consideraron cambios importantes
en la misión y la visión de la BVL.
MISIÓN
Incrementar la liquidez e incentivar el financiamiento a través de instrumentos del
mercado de valores, sustentados en servicios eficientes y confiables.
VISIÓN
Estar integrados al mercado global, habiendo consolidado la liquidez del mercado
peruano.
VALORES

Integridad
Constituye la base de nuestra conducta con el propósito de relacionarnos en un marco
de transparencia, honestidad y respeto.

Excelencia en el servicio
Es nuestra vocación brindar un servicio de calidad para lograr una permanente
satisfacción de nuestros clientes.

Competitividad
La eficiencia, innovación y el afán de superación garantizan nuestro posicionamiento.

Trabajo en equipo
La suma de las habilidades y el esfuerzo de todos los participantes del mercado es el
medio para alcanzar nuestras metas.

Confidencialidad
Sustenta la confianza del mercado en nuestro accionar.
ENTORNO ECONÓMICO
Durante el año 2008, la economía peruana consolidó el proceso de crecimiento en el
que se encuentra inmersa desde el año 2004, al obtenerse en este periodo tasas de
expansión superiores al 5% en un ambiente de expectativas positivas que fueron
generando niveles crecientes de inversión.
No obstante, este entorno favorable fue cediendo durante el año ante el evento global
más trascendente de este período: la crisis financiera internacional que, originada en
Estados Unidos, fue abarcando rápidamente a los demás países industrializados.
En el ámbito nacional, la estabilidad económica y monetaria mantenidas en los últimos
años, así como la aplicación de una política fiscal responsable, hicieron que los
fundamentos de la economía peruana obtengan el reconocimiento de las
clasificadoras de riesgo Fitch Ratings y Standard & Poors, las que otorgaron a nuestro
país el grado de inversión, encontrándose estos entre los eventos más destacados en
el año.
Según estimados, la producción nacional habría obtenido en el 2008 un incremento
superior al 9%; debiéndose destacar que los crecimientos del PBI en los años previos
fueron: 7.7% en el 2006 y 8.9% en el 2007. De acuerdo a las últimas proyecciones se
puede establecer que los pilares de este notable desempeño fueron las actividades de
comercio, manufactura y construcción.
En cuanto a la política monetaria, durante los primeros nueve meses del año el Banco
Central de Reserva - BCRP mantuvo su atención en la tendencia creciente que
sostenía la inflación, ante los desequilibrios de oferta y demanda en los mercados
internacionales del petróleo y alimentos. Ante esas circunstancias, se elevó la tasa de
interés de referencia en seis oportunidades, desde 5.0% a 6.5%, correspondiendo el
último incremento al efectuado en el mes de setiembre.
Del mismo modo, en los primeros meses la política monetaria del BCRP tuvo una
posición más contractiva respecto al manejo de las tasas de encaje legal y marginal,
tanto en moneda nacional como extranjera, siendo elevadas en varias oportunidades.
Cabe destacar que entre enero y abril, el exceso de liquidez en los mercados, las
tasas relativamente altas de nuestro sistema, así como la revaluación que experimentó
nuestra moneda, generaron un ingreso masivo de capitales especulativos de corto
plazo, obligando al BCRP a subir la tasa de encaje marginal (de 40% a 120%) a las
obligaciones en moneda nacional con las entidades financieras no residentes, sin
remuneración.
A fines de año, el ente emisor modificó su política ante los efectos de la crisis
financiera internacional, reduciendo la tasa de encaje mínimo legal, liberando de esta
manera fondos que incrementaron la liquidez al sistema.
En lo que se refiere a la Política Fiscal, se estima que en el año 2008 el Perú habría
registrado un superávit en el sector público no financiero del orden del 2.4% del PBI.
Asimismo, como resultado de la estrategia en el manejo de la deuda pública externa,
esta se redujo a menos del 30% del PBI.
En este sentido, las Reservas Internacionales Netas ascendieron a 36,196 millones de
dólares al cierre del año, superando el saldo total de la Deuda Pública, con lo que el
Perú dejó de ser un “deudor neto”.
Respecto al Sector Externo, según cifras proyectadas, las exportaciones superaron los
31,500 millones de dólares (+12.9% que en el 2007), mientras que las importaciones
tuvieron un impulso notable, inclusive mayor al obtenido el año pasado,
incrementándose en 45%, al pronosticarse que las adquisiciones al exterior sumaron
más de 28,400 millones de dólares. Un aspecto importante en este sector fue la
intensificación en la estrategia de apertura comercial mediante la negociación y
suscripción de tratados comerciales con diversos países que incrementarán nuestro
comercio exterior.
La inflación en el 2008 se elevó hasta 6.65% (la tasa más alta desde el año 1996),
como consecuencia de las alzas importantes en los grupos de Alimentos y Bebidas y
Alquiler de Vivienda, Combustible y Electricidad. Fueron factores determinantes en
este incremento las lluvias que generaron desabastecimiento, los mayores precios de
insumos agrícolas y productos lácteos, así como los reajustes de tarifas de agua y
electricidad.
La moneda peruana, que venía de un proceso de apreciación en los dos años
anteriores, inició el año con un tipo de cambio de 2.99 soles por dólar; llegando a su
mejor nivel en abril, cuando bajó hasta 2.69 soles. Es justamente desde ese mes que
el tipo de cambio comenzó a elevarse, cerrando diciembre en 3.13 soles.
Durante el año 2008 el financiamiento de empresas a través del mercado público de
valores, no tuvo el dinamismo registrado en ejercicios anteriores, registrándose una
disminución en el monto de las emisiones colocadas. No obstante, se advirtió un
récord en los valores inscritos, cuyo volumen superó en 26% el valor acumulado en el
2007. Cabe señalar que durante el último ejercicio los valores objeto de Oferta Pública
Primaria inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores (CONASEV)
correspondieron sólo a instrumentos de deuda.
Así, de acuerdo a información correspondiente a valores inscritos en Rueda de Bolsa
de la BVL, se efectuaron 118 colocaciones de instrumentos de deuda, por un total de
1,411.51 millones de dólares, cifra menor en 14.33% al año anterior. De dicho importe,
el 73.7% correspondió a emisiones de instrumentos de deuda en moneda nacional,
confirmándose una mayor preferencia por valores emitidos en soles.
En las colocaciones por tipo de instrumento, los bonos corporativos fueron los más
demandados con un importe de 731,35 millones de dólares, representando el 51.81%
del total colocado, seguidos por los bonos de arrendamiento financiero, que
participaron con el 20.06%. De acuerdo al plazo de redención, destacaron las
emisiones colocadas a plazos mayores a 8 años (655.31 millones de dólares), y los
valores con vencimiento entre 1 y 3 años (394.90 millones de dólares).
Las empresas emisoras de mayor presencia en las colocaciones primarias fueron el
Banco de Crédito, Interbank y Telefónica del Perú S.A.A. Por otro lado, los principales
demandantes en el mercado fueron los fondos mutuos con una participación de 32.0%,
seguido por las administradoras privadas de fondos de pensiones y las compañías de
seguros con 28.7% y 18.5%, respectivamente.
MERCADO BURSATIL
No obstante que en el año 2008 la evolución de la economía peruana fue satisfactoria,
el mercado bursátil peruano, y en general todos las plazas en el mundo, se vieron
severamente afectadas por el fin de la burbuja inmobiliaria norteamericana, que originó
una crisis financiera internacional sin precedentes. Esta situación afectó de manera
muy particular a nuestra bolsa -predominantemente minera-, al generarse un derrumbe
en los precios internacionales de los metales básicos.
Así, luego de una fase expansiva experimentada desde el año 2003, que alcanzó las
más altas tasas de rendimiento en el año 2006 y los mayores niveles de capitalización
y negociación en el 2007; la BVL registró en el 2008 fuertes pérdidas en sus
principales índices, así como una apreciable disminución en el movimiento de sus
valores.
El Indice General BVL, que inició el año por encima de los 17000 puntos, bajó en
enero por debajo de los 14000 puntos afectado por las señales de recesión en EE.UU.,
recuperándose en febrero al alcanzar los 18000 puntos, ante una inesperada
demanda de metales industriales.
Entre los meses de marzo y junio, nuestro principal indicador (IGBVL) mostró cierta
estabilidad al fluctuar alrededor de los 17000 puntos, manteniéndose los niveles de
negociación, al registrarse promedios diarios de 1500 a 1700 transacciones por sesión.
Sin embargo, es a partir del mes de julio que el mercado empieza una tendencia
definida a la baja, siendo octubre, julio y setiembre los meses donde se reportaron las
mayores caídas. Del mismo modo, es en este segundo semestre donde se observó
una menor ejecución de transacciones.
De esta manera, el IGBVL llegó a su nivel más bajo del año el día 27 de octubre,
cuando se aproximó a la línea de los 6000 puntos, y cerró el año ubicándose en
7048.67 puntos, lo que significo una pérdida anual acumulada de 59.8%,
representando la mayor disminución experimentada por este indicador en sus 27 años
de cálculo. De forma similar, tanto el Indice Selectivo BVL como el IS Perú 15
descendieron 59.7% y 59.5%, respectivamente.
En lo que se refiere al primer índice de capitalización de nuestro mercado, el INCA,
éste registró una variación negativa de 50.5%, mostrando una menor pérdida respecto
a los otros índices principales. En este sentido, es conveniente puntualizar que al
finalizar el año, BAP, BVN, CVERDEC1, MILPOC1 y PCU representaban más del 60%
de la cartera del INCA, y que ésta no consideraba a VOLCABC1 y MPLE (valores que
figuraban con pesos importantes en el IGBVL e ISBVL).
En julio del 2008 la BVL inició la difusión del Indice de Buen Gobierno Corporativo
(IBGC), que constituye un nuevo indicador diseñado para reflejar el comportamiento
de las acciones de empresas listadas que mantienen buenas prácticas de gobierno
corporativo, considerándose actualmente 8 valores en su cartera. En estos primeros
meses de cálculo, el IBGC exhibió una mejor performance que los otros índices, dado
que su pérdida desde el 30 de junio al cierre del año fue de 37.6%, en tanto que los
demás índices del mercado superaron el 50% de disminución.
Respecto a los Indices Sectoriales, se observaron pérdidas en todos los rubros, siendo
las mayores las registradas en Agrarias (-65.1%), Mineras (-64.0%) e Industriales (54.6%); mientras que la menor pérdida se dio con los valores de Servicios (-22.4%).
En el caso de estos índices, es pertinente mencionar que la BVL comenzó a difundir el
Indice de acciones que cotizan en el Segmento de Capital de Riesgo, teniendo como
base el 28 de diciembre de 2007. Acorde a la característica de volatilidad que tienen
estos valores, a mediados del mes de mayo este índice se elevó hasta 116.25 para
luego caer vertiginosamente en los siguientes meses, cerrando el año en 16.20
Otro indicador que se vio severamente afectado fue la Capitalización Bursátil, que se
redujo en 47.12% al descender a 57,231 millones de dólares, luego de haber
sobrepasado la cifra de 115 mil millones de dólares en los últimos días de febrero. Las
acciones mineras fueron las que influyeron más en este declive, tanto en términos
relativos como en términos absolutos, dado que la desvalorización de estos títulos
respecto al cierre del 2007 superó los 30,000 millones de dólares (-50.3%).
En cuanto a los volúmenes transados, el monto contratado en todos los mecanismos
durante el año 2008 alcanzó la suma de 7,887.66 millones de dólares, es decir 36.4%
menos de lo operado en el 2007, finalizando con la racha de incrementos sucesivos
que se venía dando en los últimos cuatro años.
El movimiento en el mercado de renta variable fue el más afectado al descender en
45%, alcanzándose una negociación de 5,110.79 millones de dólares. De igual manera,
aquí también las acciones mineras jugaron un rol preponderante en la disminución de
esta cifra mientras que, por el contrario, se apreció un mayor dinamismo en los
volúmenes de negociación de Servicios Públicos y de valores con “doble listado”
(como es el caso de Maple).
En lo que respecta a los contratos con los títulos de renta fija, estas operaciones
movilizaron recursos por un valor de 1,444.75 millones de dólares, incrementándose
en 31.3% respecto al año anterior. Sin embargo, se advirtió un comportamiento
marcadamente diferenciado en sus dos módulos: mientras que el mercado continuo
vio rebajar sus montos operados en 84%, el mercado de dinero compensó
ampliamente esa reducción, al registrar un crecimiento de 66.6%.
Otros mecanismos afectados por la crisis financiera internacional fueron el de
colocación primaria de instrumentos de corto plazo, así como el de operaciones de
reporte, que sufrieron una mengua en su negociación. En el caso de los reportes, el
proceso de contracción en su actividad se manifiesto con claridad en el último
trimestre, cuando los montos se redujeron a menos de la mitad de lo habitual.
En lo que se refiere a la evolución del número de emisores durante el último año, fue
destacable el número de nuevas empresas que inscribieron valores en bolsa, cuya
cifra alcanzó el número de 23 (8.9% del número total de empresas al 31 de diciembre);
de las cuales 5 corresponden al Segmento de Capital de Riesgo (mineras juniors).
Bolsa de Valores de Lima en números
2007
2008
36.02%
45.55%
-59.78%
-61.52%
155.41
49.61
92.91
31.81
Volumen / Volume
Renta Variable / Equity Securities
Millones de Soles / Millions of Nuevos Soles
Millones de Dólares / Millions of US Dollars
29,085.90
9,287.69
14,889.69
5,110.79
Instrum. de Deuda / Debt Isntruments
Millones de Soles / Millions of Nuevos Soles
Millones de Dólares / Millions of US Dollars
3,469.68
1,100.42
4,304.54
1,444.74
Operac. de Reporte / Margin and stock loans transactions
Millones de Soles / Millions of Nuevos Soles
6,189.33
Millones de Dólares / Millions of US Dollars
1,977.83
3,821.86
1,323.27
Variación del IGBVL / IGVBL Variation
Nominal / In nominal Value
En dolares / In US Dollars
Promedio diario negociado / Daily Average Turnover
Millones de Soles / Millions of Nuevos Soles
Millones de Dólares / Millions of US Dollars
Colocación Primaria / Primary Market
Millones de Soles / Millions of Nuevos Soles
Millones de Dólares / Millions of US Dollars
Compañías Listadas / Listed Companies
Capitalización Bursátil / Market Capitalization
Millones de Soles / Millions of Nuevos Soles
Millones de Dólares / Millions of US Dollars
108.56
35.72
25.03
8.85
245
257
324,118.04
108,219.71
179,163.03
57,231.44
DESARROLLO Y PROMOCION DEL MERCADO
Empresas con valores listados
En el 2008, a pesar de la coyuntura internacional, se inscribieron 23 nuevas empresas,
cifra que representó el 9% del total de emisores registrados en la Bolsa en ese año.
De estas 23, cinco fueron nuevas mineras junior: Andean American Mining, Fortuna
Silver Mines, Alturas Minerals, Apoquindo Minerals e International Consolidated
Minerals, lo cual evidenció el interés por nuestro Segmento de Capital de Riesgo.
Lo anterior es el resultado de las gestiones y actividades realizadas por la Bolsa de
Valores de Lima para promover el crecimiento del número de emisores y con ello la
oferta de valores.
En este sentido, para ampliar el tipo de empresas que pueden acceder al doble listado
de sus valores, la Bolsa presentó a la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores – Conasev en febrero el proyecto de Modificación del artículo 15º del
Reglamento de Inscripción y Exclusión de Valores Mobiliarios en Rueda de Bolsa,
para facilitar el ingreso al mercado bursátil limeño de valores extranjeros provenientes
de otras Bolsas miembros de la IOSCO, que no formen parte de su Comité Técnico.
Este proyecto fue aprobado a mediados de marzo.
Gracias a ello, COPEINCA ASA, empresa noruega que lista sus valores en OSLO
BORS, pudo listar en agosto sus acciones en el Registro de Valores de la Bolsa de
Valores de Lima.
Asimismo, en mayo se aprobó el procedimiento para la incorporación de los valores
de las empresas listadas en el segmento de capital de riesgo al mercado regular de la
Bolsa; lo cual dio lugar a la graduación, por inicio de operaciones, de las junior Minera
IRL e International Consolidated Minerals (ambas listadas en AIM de Londres).
De otro lado, en el 2008 se creó el logo “listado en la BVL” para los nuevos emisores,
el mismo que puede ser empleado como un instrumento representativo en sus
comunicaciones, para fines informativos, etc.
Este año se retiraron de la BVL diez empresas y un fondo de inversión como
consecuencia del deslistado de sus valores, entre ellas, Exalmar S.A., Metalpren S.A.,
BBVA American Finance S.A Unipersonal, Zinc Industrias Nacionales S.A. y Plus
Petrol Norte S.A.; Minera Lizandro Proaño S.A. en Liquidación; Andean American
Mining Corp ; Caja Rural de Ahorro del Sur; Mapfre Compañía de Seguros y
Reaseguros; y el Fondo de Inversión en Rentas y Proyectos Inmobiliarios (que fue
absorbido por el Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria, ambos administrados por
AC Capitales).
Empresas con valores listados en la BVL, al 31 de diciembre del 2008,
por sectores:
Sectores
AFP
Bancos y Financieras
Diversas
Agrarias
Industriales
Juniors
Mineras
Servicios Públicos
Seguros
Fondos de Inversión
Otras
TOTAL
Número de empresas
2007
04
24
54
21
59
06
26
28
12
10
01
245
Número de empresas
2008
04
25
60
21
62
08
26
29
12
09
01
257
Incluye a las empresas extranjeras (con valores emitidos en el exterior) clasificadas según el sector al que
pertenecen.
Segmento de Capital de Riesgo
En el 2008 el Segmento de Capital de Riesgo continúo con el dinamismo que lo
caracterizó el año anterior, al registrar el listado de cinco nuevas compañías mineras
junior.
Entre ellas se encontraron Andean American Mining Corp (febrero), Fortuna Silver
Mines Inc. y Alturas Minerals Corp. (ambas en junio), así como Apoquindo Minerals Inc.
e Internacional Consolidated Minerals (ambas en agosto).
Con estas empresas se tiene a la fecha un total de ocho juniors que conforman el
Segmento de Capital de Riesgo de la BVL, cifra que en un momento llegó a once
antes de producirse la graduación de dos de estas compañías, Internacional
Consolidated Minerals y Minera IRL Limited, cuyas acciones se incorporaron al
segmento regular; y el deslistado de Andean American Mining Corp.
El mayor dinamismo que muestra el Segmento de Capital de Riesgo en los últimos
años responde en gran parte a la importante promoción y difusión que viene
realizando la Bolsa de las ventajas y beneficios de este mecanismo con la
participación activa en distintas actividades que se organizan para estos fines, así
como en eventos mineros desarrollados en el ámbito local e internacional.
Entre ellos, el Encuentro de Mineros y Proveedores - MIMPRO, el Venture Forum Perú,
el Simposium Internacional del Oro, entre otros y en el ámbito internacional, la
convención minera más importante del mundo: Prospectors and Developers Annual
Congres – PDAC llevada a cabo en Canadá.
Precisamente en 2008 la Bolsa de Valores de Lima participó junto con instituciones
representativas de la minería local como el Ministerio de Energía y Minas, el Instituto
Geológico Minero y Metalúrgico, la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía;
el Instituto de Ingenieros de Minas del Perú y Proinversión, en el PDAC 2008 para
promover su Segmento de Capital de Riesgo en el stand peruano y a través de
distintas reuniones con empresarios e inversionistas. Entre ellas, la reunión de trabajo
de la BVL y la Bolsa de Valores de Toronto para mostrar al Perú como un país con
fundamentos sólidos y un fuerte crecimiento en gran parte liderado por el sector
minero. Así como un desayuno de trabajo en el que se presentó al Segmento de
Capital de Riesgo de la Bolsa de Valores de Lima a las autoridades, inversionistas y
los representantes de junior que asistieron a la Convención, en el que estuvo presente
el doctor Luis Isasi, Vice Ministro de Minas del Ministerio de Energía y Minas; y los
señores Pedro Rey Daly, Cónsul General del Perú en Toronto, y Miguel Cardozo,
Presidente y CEO de la junior peruana Alturas Minerals, así como la alta dirección de
la Bolsa de Valores de Toronto-TSX
Asimismo, fue motivo de satisfacción en el 2008 la distinción otorgada a la Bolsa de
Valores de Lima como “La Mejor Empresa de Latinoamérica en la categoría Nuevo
Mercado” por su Segmento de Capital de Riesgo, en el Hall de la Fama Ten Mining
2008 de Business News Americas. Consideramos importante citar lo mencionado por
Ten Mining en esa oportunidad, “Perú es el país más minero de América Latina y la
Bolsa de Valores de Lima está dispuesta a aprovechar esta condición para poner al
centro bursátil limeño en el mapa mundial de los mercados de capitales. Armas tiene,
la BVL ya es una bolsa minera”. “El Segmento de Capital de Riesgo o Venture
Exchange, es un mercado que ha sido diseñado para la negociación de acciones de
empresas mineras junior al estilo del TSX Venture de la Bolsa de Toronto o del
Alternative Investment Market de la Bolsa de Londres”.
A lo largo de 2008 se buscó también la presencia de este Segmento en los distintos
encuentros bursátiles organizados por la BVL como Expobolsa e Infobolsa en los que
los mismos CEOs de las junior tuvieron la oportunidad de realizar presentaciones
sobre sus proyectos y atender consultas en stands, hecho importante dado que
contribuye con la generación de nuevas oportunidades de inversión.
INDICE DE BUEN GOBIERNO COORPORATIVO- IBGC
El gobierno corporativo es un concepto que está cobrando cada vez más importancia
en el ámbito local e internacional debido a su reconocimiento como un valioso medio
para alcanzar mercados más confiables y eficientes. En este sentido, se identificó que
las empresas con mejores prácticas de gobierno corporativo tienden, en promedio, a
ser más valoradas por el mercado, influyendo directamente en su cotización.
Con el objetivo de brindar visibilidad diferenciada a las empresas emisoras listadas
que mantienen buenas prácticas y, asimismo, incentivar a más empresas a adoptarlas,
lanzó al mercado el Índice de Buen Gobierno Corporativo-IBGC.
En el proceso se contó con la valiosa participación de firmas consultoras, quienes
validaron las prácticas de gobierno corporativo reportadas por las empresas emisoras
interesadas en ser reconocidas por la BVL e integrar el IBGC.
Las empresas que conforman la primera cartera del IBGC y que se encontrará vigente
hasta el 30 de junio de 2009 son: Alicorp, Banco Continental, Compañía de Minas
Buenaventura, Compañía Minera Milpo, Edegel, Ferreyros, Graña y Montero, y
Sociedad Minera El Brocal. El peso de cada empresa dentro del índice es obtenido por
la capitalización bursátil del free-float ajustada por el factor de cumplimiento de
gobierno corporativo de dicha empresa.
El día 07 de julio, en el marco de una ceremonia de premiación, la BVL reconoció
públicamente a trece empresas por sus buenas prácticas de gobierno corporativo.
Además de las ocho empresas que conforman la cartera del IBGC, la BVL reconoció a
Banco de Comercio, Enersur, NCF Inversiones, Red de Energía del Perú y Telefónica
del Perú por su buen nivel de cumplimiento de prácticas de gobierno corporativo.
INDICE JUNIORS
Con el fin de recoger el comportamiento diferenciado que tendrían, por sus
características especiales, las acciones listadas en el Segmento de Capital de Riesgo,
la BVL lanzó el 01 de julio el Índice Sub-Sectorial Juniors. Éste indicador estuvo
compuesto al cierre del ejercicio por las cinco mineras junior más líquidas del mercado:
Panoro Minerals Ltd, Candente Resource Corp., Vena Resources, Alturas Minerals,
Fortuna Silver Mines Inc. Las ponderaciones son obtenidas por el nivel de liquidez de
cada valor. La actualización del índice tendrá lugar dos veces al año en los meses de
enero y julio.
Búsqueda de Nuevas Empresas Emisoras
Para contribuir con el financiamiento de la mediana empresa peruana a través del
mercado de valores, y con ello con el crecimiento del número de emisores, a inicios
de 2008 la Bolsa de Valores de Lima trabajó de manera conjunta con el Banco
interamericano de Desarrollo – BID en el diseño de un programa que ha sido
denominado AVANZA BVL.
Para estos fines se suscribió en el mes de junio un Convenio de Ayuda por parte del
BID, con el que se dio inicio a las actividades de AVANZA BVL. El lanzamiento de este
programa se hizo en la ciudad de Trujilllo por considerarla un polo de desarrollo
empresarial importante en el norte del país.
Dentro de los beneficios que ofrece se tienen la preparación y capacitación para una
futura emisión de valores en la Bolsa de Valores de Lima a través de talleres,
elaboración de diagnósticos y planes de trabajo, y asesoría personalizada; con ello las
empresas lograrían obtener un orden adecuado y óptimo en todos sus aspectos
administrativos, legales y financieros.
El programa busca también establecer relaciones con las empresas que participan de
una u otra forma en el proceso de listado: clasificadoras de riesgo, consultoras,
asesores, estructuradores, colocadores, estudios de abogados, entre otros. A este
grupo se les ha llamado “Agentes del Mercado” y son los que brindarán apoyo para la
inscripción de los participantes en la Bolsa. A ellos se les presentó Avanza BVL el 2 de
diciembre.
Con el objetivo de sensibilizar a los empresarios y presentar el programa se han
desarrollado diversas actividades que forman parte de un plan trabajado aprobado por
el BID entre ellas, tres seminarios en diferentes ciudades del país, Trujillo, Arequipa y
Lima, a los que se invitó a empresarios de los diversos sectores económicos. En estos
seminarios se informó de los beneficios de AVANZA BVL, el proceso de emisión de
valores, algunos casos de éxito nacionales e internacionales de empresas que al
financiarse a través del mercado de capitales consiguieron un crecimiento notable.
Se creó la página web de AVANZA BVL (www.avanzabvl.com.pe) que busca ser el
vínculo principal entre la unidad ejecutora del programa y las empresas.
En Noviembre se inició la etapa de capacitación de empresas para lo que se realizó
un primer taller que fue dictado por expositores de alto nivel y trayectoria.
Avanza BVL se viene difundiendo a través de diferentes medios de comunicación. El
resultado de la labor de difusión en medios y de las actividades de sensibilización
efectuadas en los seis primeros meses del programa, es un 46% de empresas
convocadas que se encuentran interesadas en el programa y por ende en el mercado
de valores peruano.
FUENTE
Seminario
Trujillo
Seminario
Arequipa
Seminario
Lima
Consultas
Teléfono
Web
TOTAL
Interés
Total
Empresas
Empresas
Interesadas
28
10
41
7
55
30
7
7
12
12
143
66
46%
Integración
En el mes de Junio desde una óptica integradora y de internacionalización se
introdujeron diversas modificaciones a la Ley del Mercado de Valores, siendo la más
significativa la apertura de la negociación de valores extranjeros, donde manteniendo
CONASEV la facultad de exceptuar de la inscripción en el Registro Publico del
Mercado de Valores a dichos valores; así como, de cualquier otra obligación o
requisito previsto en la Ley, se lograría integrar nuestro mercado con otros mercado de
valores obteniendo para las empresas peruanas mayores posibilidades de
financiamiento y una mayor profundidad al mismo mercado.
En agosto se anunció que la Bolsa de Valores de Lima y la Bolsa de Valores de
Colombia, con la finalidad de promover el desarrollo de los mercados de capitales en
los que actúan, se encuentran interesadas en explorar alternativas dirigidas a una
posible integración de sus mercados de renta variable.
Reducción de Tarifas
Con la finalidad de promover la inversión, el financiamiento y la competitividad, la
Bolsa de Valores de Lima aprobó en el mes de Diciembre la reducción de las tarifas
que cobra a los inversionistas y empresas emisoras de valores, medida que entraría
en vigencia desde el primer día de negociación de 2009.
TARIFAS BVL PARA EL 2009
CONCEPTO
TARIFA HASTA 2008
RENTA VARIABLE
0.0825
TARIFA EN
2009
0.0775
EMISORES
Renta Variable
1. Inscripción
Aplicado sobre el capital inscrito y colocado en los registros de la BVL en millones de
soles
Hasta 100
0.05
0.048
De 100 a 300
0.05
0.045
De 301 a 500
0.05
0.042
De 501 a más
0.05
0.040
2. Aumento de Emisiones
Aplicado sobre el aumento de capital
0.05
0.0475
Nota: Tarifas expresadas en porcentaje, vigentes para el ejercicio
2009
Con este esfuerzo se busca fomentar una mayor participación en el mercado de
valores peruano, incentivar el financiamiento de las empresas y de este modo
acrecentar el número de títulos en los que invertir; con ello el mercado en su conjunto
podrá incrementar su liquidez
Centro de Estudios Bursátiles de la BVL - BURSEN
En el 2008 Bursen, Centro de Estudios Bursátiles de la Bolsa de Valores de Lima,
innovó su estrategia de negocio a través de la segmentación por tipo de cliente de sus
distintos programas de capacitación. En tal sentido, ofreció programas dirigidos a los
diferentes participantes y/o potenciales participantes del mercado de valores:
inversionistas, aquellos que trabajan o desean trabajar en el mercado de capitales y
empresas que desean financiarse a través del mercado de valores.
En el segmento inversionistas o potenciales inversionistas Bursen ofreció tres cursos
de diferente nivel: básico “Aprende a Invertir en la Bolsa de Valores”, que no requiere
de conocimientos previos y permite conocer el mercado de valores; intermedio
“Herramientas para la Toma de decisiones de Inversión”, que enseña a tomar
decisiones inteligentes de compra y/o venta de acciones; y avanzado “Portafolios de
Inversión Rentables”, que permite al participante construir su propia cartera de
inversión en función de sus expectativas de rentabilidad y riesgo. Lo más atractivo de
estos programas es sin duda el simulador de Rueda de Bolsa que le da la posibilidad,
al participante, de poder vivir la experiencia de comprar y vender en la misma bolsa de
valores pero con dinero virtual y además, se le permite tener acceso al sistema de
negociación electrónica de la Bolsa.
En el segmento dirigido a las personas que trabajan y/o desean trabajar en el mercado
de valores peruano se ofreció un curso base “Fundamentos Bursátiles”, dirigido a
quienes necesitan reforzar el conocimiento de las asignaturas básicas para que
puedan llevar las certificaciones y especializaciones. Las certificaciones y
especializaciones que se dieron este año fueron: Analista de Inversiones, Trader en
Mercados Financieros, Gestor de Riesgos Financieros, Gestor en Compensación y
Liquidación y Especialista en Administración de Portafolios de Inversión.
En el tercer segmento, se dictó el curso “Financiamiento a Través del Mercado de
Valores” estructurado para ejecutivos y funcionarios de las áreas de finanzas que se
encuentran buscando alternativas de financiamiento. El objetivo del programa es
enseñar la estructura óptima de capital de acuerdo al tipo de negocio, presentar las
bondades y riesgos de financiarse mediante emisiones de valores, mostrar los
procedimientos legales y administrativos y entender la importancia del gobierno
corporativo y enseñar a los participantes como colocar exitosamente los instrumentos
financieros en el mercado.
Bursen continúo ofreciendo programas en provincias, llevándose a cabo los cursos
básico e intermedio del programa para inversionistas y potenciales inversionistas en
Trujillo, Piura y Arequipa.
Asimismo, realizó programas hechos a la medida del cliente logrando capacitar y
otorgar certificaciones a ejecutivos de empresas tales como: Credibolsa Sociedad
Agente de Bolsa, Continental Bolsa S.A.B., Prima AFP, entre otras.
Como complemento al plan curricular de Bursen, en enero se organizó el primer
Programa de Formación en Negocios Bursátiles, dirigido a universitarios del quinto
superior, recién egresados o que se encontraban en los últimos ciclos. El objetivo fue
contribuir al desarrollo de la cultura bursátil en las nuevas generaciones e incentivar a
que los profesionales se desarrollen en este campo. Los participantes que cumplieron
con estos requisitos, aprobaron el examen de admisión y la entrevista, tuvieron acceso
a este programa sin costo alguno.
De otro lado, en medio de la incertidumbre por la coyuntura financiera internacional
Bursen organizó el seminario “Estrategias de Inversión en Escenarios de Crisis”, con la
finalidad de ofrecer a las personas interesadas en la Bolsa de Valores conocimiento
sobre estrategias de inversión en un contexto internacional de alta volatilidad. Este
evento reunió como expositores a destacados expertos en gestión de portafolios de
inversión.
Se implementó la bolsa de trabajo, esta bolsa se desarrolló para apoyar a los alumnos
de las diferentes certificaciones que obtuvieron notas mayores a 80/100, a los que se
les contactó con diferentes empresas del sector financiero.
Información sobre los diferentes cursos, horarios, profesores, entre otros, se encuentra
disponible en la web de Bursen: www.bursen.com.pe
ExpoBolsa Lima 2008
En su segunda edición, Expobolsa Lima 2008 fue el evento más importante sobre el
mercado de valores peruano a nivel nacional realizado en el 2008.
Este foro de inversiones y financiamiento bursátil -evento único y exclusivo que
organiza por segundo año consecutivo la Bolsa de Valores de Lima- se llevó a cabo
los días 2 y 3 de diciembre de 2008, con el objetivo de convertirse en el más
importante punto de encuentro anual, entre todos los participantes del mercado de
valores.
Se conjugó la exposición en stands de más de una treintena de empresas de distintos
rubros como: mineras, bancos, sociedades agentes de bolsa, fondos mutuos, medios
especializados, entre otros; junto a un ciclo de conferencias abiertas al público y
llevadas a cabo por distinguidas personalidades de importantes empresas nacionales
e internacionales.
Un total de 19 conferencias ahondaron en temas como: Retos para los mercados en el
2009, Importancia de la información en escenarios de crisis financiera, ¿Cómo invertir
en el mercado de valores peruano?, Financiamiento de empresas a través del
mercado de capitales punto clave para el desarrollo económico del Perú, entre otras,
brindando así la posibilidad al público de conocer más sobre Bolsa y sobre importantes
temas coyunturales.
Una de las conferencias más importantes realizadas que abarrotó la sala de
presentación, fue dada a por el reconocido analista económico de la cadena de
noticias CNN, Presidente de Sur Investment y Vicepresidente del Banco de Crédito y
Securitización de Argentina, señor Darío Epstein, quien magistralmente dictó la
charla “La crisis financiera mundial y su impacto en Latinoamérica”.
El ingreso fue gratuito registrando a más de 2500 personas durante sus 2 días de
duración.
De esta manera Expobolsa Lima 2008 se consolidó por segundo año consecutivo,
como el evento anual por excelencia sobre temas bursátiles, y, del mismo modo, como
el punto de encuentro de todos los participantes del mercado de valores.
InfoBolsa Perú 2008 – Trujillo y Arequipa
Siguiendo con la política de apertura, la BVL llegó a las ciudades de Trujillo y Arequipa
(17 de Junio y 26 de Agosto, respectivamente) con la gran feria de inversiones
bursátiles, primera en su tipo realizada en provincia: Infobolsa Perú.
De esta manera, la Bolsa abrió sus puertas a inversionistas y empresas de ambas
ciudades en un evento que congregó a más de 1500 personas, quienes encontraron
en InfoBolsa una variedad de oportunidades para invertir y financiar sus futuros
proyectos.
Respaldando el esfuerzo de la Bolsa de Valores de Lima, en InfoBolsa Perú - Trujillo
2008 se contó con la presencia del Presidente del Gobierno Regional de La Libertad,
el Ingeniero José Humberto Murgia Zannier.
En la ciudad de Arequipa se contó con la presencia del Presidente de la Cámara de
Comercio e Industria de Arequipa, el Ingeniero Luis Chaves Bellido, quien participó de
una importante reunión entre empresarios de la región y la BVL.
En ambas ciudades se ofreció un pool de conferencias con temas variados. Así, se
tocaron temas dirigidos a empresarios de la región, convocándolos a través de sus
respectivas cámaras de comercio, quienes mostraron su apoyo a la BVL,
inversionistas, potenciales inversionistas, universitarios, etc. La idea detrás de estas
charlas fue la de promover la cultura bursátil. Las personas pudieron informarse de
diferentes temas relacionados al mercado de valores, así como sobre los importantes
proyectos y perspectivas que cada una de las empresas expositoras manejaba.
El ingreso a Infobolsa Perú, al igual que en Expobolsa fue gratuito.
Es importante resaltar que todos los eventos que realiza la BVL son comunicados a
través de su página web: www.bvl.com.pe, del mismo modo, todas las conferencias
realizadas durante Infobolsa Perú Arequipa 2008 y Expobolsa Lima 2008 pueden ser
descargadas directamente desde la misma web.
Reto Inversión
Con la finalidad de promover el interés temprano en el mercado bursátil, el 26 de abril
del 2008 se desarrolló la primera versión del Reto Inversión de la Bolsa de Valores de
Lima. Con el apoyo de la cámara de Comercio y otras empresas comprometidas con el
desarrollo de la educación y la cultura bursátil en el país, la Bolsa de Valores de Lima
desarrolló el concurso interuniversitario que permitió a los alumnos, tomar decisiones
de inversión en un mercado simulado, replicando las condiciones reales de una rueda
de negociación en la BVL.
Alrededor de 400 alumnos de los último ciclos de 9 de las principales universidades
del país; Universidad Católica, Universidad de Piura, Universidad de Lima, Universidad
Nacional de Ingeniería, Universidad Nacional de San Marcos, Universidad Nacional
Agraria La Molina, Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas, Universidad Ricardo
Palma, Universidad San Ignacio de Loyola, fueron capacitados en el “Seminario de
Reto Inversión” por prestigiosos profesionales del mercado de valores en temas
bursátiles que les permitieron conocer acerca del mercado de valores, conocer las
herramientas de negociación que utilizan los agentes de bolsa y saber cuáles son los
factores que pueden determinar la toma de decisión a la hora de realizar inversiones y
cómo interpretarlos.
Cada universidad, representada por su delegación, pudo vivir durante 3 sesiones de
Rueda de Bolsa, la experiencia de administrar una cartera de valores, negociándolos
directamente en la BVL, de la misma manera que lo hace un agente en el mercado
real.
El uso del Sistema Electrónico de Negociación sumado a la supervisión del área de
Dirección de Mercados, de la BVL, fueron los factores que permitieron que los
universitarios actúen como Agentes de Bolsa.
El equipo de la Universidad de Lima, obtuvo la rentabilidad más alta, haciéndose
acreedor del primer puesto. La BVL no solo premió a la universidad con un
reconocimiento por su labor en la formación bursátil, sino, también los alumnos
representantes fueron premiados individualmente con becas en el Centro de Estudios
Bursátiles de la BVL – Bursen, dinero en efectivo, entre otros.
La Bolsa de Valores de Lima, simbolizó su compromiso con la educación en materia
bursátil obsequiando un libro de sus 150 años para la biblioteca de cada una de las
universidades participantes.
Servicio de Atención al Cliente
El cada vez mayor interés por informarse y conocer a la Bolsa de Valores de Lima,
como resultado de una proactiva campaña de promoción que viene desarrollando la
BVL, dio lugar a que en el 2008 se atendieran un total de 2179 consultas de personas
procedentes de las distintas ciudades del país, a través de la oficina de Servicio de
Atención al Cliente de la BVL.
Además de la ciudad de Lima, se recibieron consultas, de forma telefónica y por email,
de habitantes de Cerro de Pasco, Tarapoto, Arequipa, Huaraz, Cajamarca, Chimbote,
Pucallpa, entre otros.
Programa Conociendo la Bolsa
Se creó el programa “Conociendo la Bolsa” con el objetivo de capacitar a estudiantes
de los distintos centros educativos del país es aspectos referidos al funcionamiento,
operatividad y nociones básicas de la Bolsa y del mercado de valores, a través del
dictado de charlas gratuitas, en las instalaciones de la BVL.
Con satisfacción podemos mencionar que un total de 2409 estudiantes entre escolares,
académicos y universitarios se beneficiaron de este programa.
Algunos de estos centros de enseñanza fueron la Universidad Nacional del Centro del
Perú, Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas, Centro Peruano de Estudios
Bancarios, Colegio Benjamín Barton, Colegio Montealto, Colegio de los Sagrados
Corazones Belén, Instituto Superior Tecnológico El Buen Pastor.
Así como el I.E.P Eben Ezer, Cambridge College, Universidad Nacional Federico
Villarreal, Instituto Tecnológico del Norte, Universidad Nacional de Educación Enrique
Guzmán y Valle, Universidad Continental, la University of Nebraska (Omaha –USA),
entre otros.
RELACIONES INSTITUCIONALES
 Se participó en la XXXV Asamblea General de la Federación
Iberoamericana de Bolsas (FIAB) realizada en la ciudad de Montevideo –
Uruguay del 14 al 16 setiembre, donde se trataron los siguientes temas:
- Las bolsas iberoamericanas mirando hacia el futuro. Alianzas y
combinaciones bursátiles. El mapa bursátil internacional y la realidad
iberoamericana. Desmutualización y listado de las bolsas experiencias
internacionales y regionales en la materia.
- Mercados regulados, plataformas alternativas de negociación y otros
mecanismos operativos en los mercados de valores y productos financieros:
liquidez, transparencia y protección del inversos como cuestiones clave en
momentos de turbulencia financiera.
- Panorama económico mundial y de Iberoamérica. El impacto en los
mercados financieros y de capitales.
- Presentación del estudio: por qué no hay más emisoras en nuestros
mercados?
- Nuevos productos financieros: su presencia en las bolsas iberoamericanas.
- Financiamiento del sector público a través del mercado bursátil. Historias
exitosas en la región.
- Inversores institucionales. Su participación en los mercados bursátiles; su
rol en la profesionalización de los mismos y su importancia en el
financiamiento de la economía real

Se asistió al Working committee Meeting (WFE) realizado en la ciudad de
New York del 25 al 27 de junio, que contó entre otros temas con la siguiente
agenda:
- Intercambio de experiencias recientes de las bolsas
- Informe sobre marketing.
- Informe sobre costos e ingresos de las bolsas.
- Informe sobre mercados de Derivados.
- Revisión del estudio sobre fragmentación de los mercados bursátiles.
- Revisión del estudio sobre el valor de la autorregulación.

Participación en las reuniones del Sub Comité de trabajo FIAB, realizado por
la Bolsa de Valores de Bogotá en Colombia, del 13 al 14 donde se trataron
temas como: Mercados Alternativos presentado por BME, proyecto FIAB – BID
que conlleva al fortalecimiento y Desarrollo del Mercado de Valores Regional,
proyecto FIAB – CAF en la cual se conformó un grupo task forcé para elaborar
una propuesta que sería presentada a la CAF, entre otros.
Organizado por la Bolsa Mexicana de Valores en México, del 30 junio al 01
julio, donde se abordaron los siguientes temas: presentación del informe del
Proyecto FIAB – BID, criterios de Membrecía FIAB, inversores Institucionales,
Cadena de Valor: intercambio de ideas vinculadas al desarrollo de las bolsas,
seguimiento de novedades en materia financiera y bursátil global y regional, etc.
El realizado por la Bolsa de Valores de Santiago en Chile del 03 y 04 de
noviembre, donde se trataron temas como: La reciente crisis mundial y los
efectos en los mercados iberoamericanos, Las Experiencias internacionales de
bolsa y operadores de mercado en el ofrecimiento de nuevos servicios, Nuevos
Instrumentos y productos financieros: que interesan al inversor y que está
surgiendo en la industria así como El escenario competitivo de las bolsas:
tendencias y el entorno de competencia de bolsas y mercados, entre otros.
LINEA DE TIEMPO DE LA BOLSA DE VALOES DE LIMA
1860. Nace la Bolsa de Comercio de Lima en el marco de las medidas liberales del
Presidente del Perú Mariscal Ramón Castilla, propiciadas por el Tribunal del
Consulado, el más alto tribual de comercio del siglo XIX.
1898. La Bolsa resurge con el nombre de Bolsa Comercial de Lima impulsada por el
presidente Nicolás de Piérola. Se negociaron acciones, bonos y cédulas, destacando
las de bancos y aseguradoras y la deuda peruana.
1951. Se crea la nueva Bolsa de Comercio de Lima, como consecuencia de la
incertidumbre y enorme fluctuación de los valores entre 1929 y 1932, y posteriormente
a la Segunda Guerra Mundial.
1970. Se constituye la Bolsa de Valores de Lima como una asociación civil sin fines de
lucro, conforme a los Decretos Leyes 18302 y 18350, promulgados por la dictadura
militar gobernante.
1995. La bolsa comienza la negociación electrónica a través del Elex. Este sistema
permite a las sociedades agentes de bolsa realizar las operaciones en sus propias
oficinas.
1996. La Bolsa de Valores de Lima se fusiona por absorción con la Bolsa de Valores
de Arequipa, convirtiéndose en la única bolsa de valores en el mercado peruano.
1997. Se aprueba escindir la Gerencia de Operaciones de la Bolsa de Valores y se
convierte en CAVALI ICLV S.A., institución encargada de la compensación y
liquidación de valores.
2003. La Bolsa de Valores de Lima se convierte en sociedad anónima.
2006 La Bolsa de Valores de Lima constituye la Bolsa de Productos de Perú y crea su
Centro de Estudios Bursátiles “Bursen”.
2007 La Bolsa de Valores de Lima cumple 150 años de labor y relanza una nueva
imagen institucional más moderna y dinámica.
2008 Los Índices de la Bolsa de Valores de Lima cayeron debido a la crisis financiera
internacional que tuvo sus orígenes en la insostenibilidad del sistema hipotecario
subprime de los Estados Unidos.
El IGBVL finalizó el año con una contracción acumulada de 59.78%, el ISBVL de
59.73%, y el INCA de 50.49%. Los montos totales negociados disminuyeron 41%
respecto a 2007 explicados básicamente por la reducción en 49% de los volúmenes
transados en renta variable.
CAMBIOS EN LA ORGANIZACIÓN
Se consideraron algunos cambios en la organización para facilitar el flujo de los
procesos y aprovechar la sinergia entre los mismos con la finalidad de optimizar la
gestión y comunicación en la BVL.
Presidencia
Directorio
Auditoría Interna
Oficial de
Cumplimiento
Cámaras
Gerencia General
Gestión Humana
y Procesos
Asesoría Jurídica
Gerencia
Administración,
Finanzas y Sistemas
Gerencia
Comercial
Gerencia de
Desarrollo de
Proyectos
Gerencia de
Operaciones
Dirección de
Bursen
Cambios realizados
- Se creó la Gerencia de Operaciones, agrupando dentro de la misma a las
áreas de Emisores e Información Bursátil, Supervisión de Sociedad Agentes de
Bolsa y Dirección de Mercados.
- Se centralizaron las funciones de captación y promoción para nuevos emisores
así como el procedimiento de listado de los mismos en la jefatura de
Promoción y Captación de emisores, reportándole ésta a la Gerencia
Comercial.
- Finalmente, el área de Contabilidad paso a formar parte de la Gerencia de
Administración, Finanzas y Sistemas.
Gestión Humana
Convencidos que el capital humano es el activo más importante en una organización,
la BVL ha considerado conveniente la implementación de un nuevo enfoque de
Gestión Humana que tiene como misión satisfacer las necesidades del negocio y
generar valor a través del planeamiento, desarrollo y ejecución de estrategias,
programas y actividades que garanticen en la BVL una efectiva administración del
talento humano, un clima laboral sano y una real armonía entre los objetivos de la
empresa y los de sus colaboradores.