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De rentistas e inversores
L
JUAN ANTONIO FRANCO OLIVAN
o que está ocurriendo en la economía caso del famoso mister Soros. Pero es la adhedesde enero de 1992 ya no viene en los libros. rencia de la ganga inerte e inevitable. Ya se
La libre circulación de capitales, que comenzó a comprende que el impacto de este gigantesco
hacerse efectiva en esa fecha, ha introducido en meteorito fiduciario lanzado a velocidades
las relaciones entre países, entre sectores, supersónicas sobre la economía de cualquier
empresas y hasta en las más íntimas decisiones país, sobre cualquier economía, o cualquier moeconómicas de los individuos un elevado grado neda, título o valor, produce efectos devastadode incertidumbre y volatilidad. Podríamos decir, res. El último ejemplo lo tuvimos en el verano
con Paul Valéry, que, desde el 92, el futuro ya no del 93 cuando las monedas del Sistema Moes lo que era. Las telecomunicaciones, la netario Europeo recibieron la irresistible preelectrónica, los ordenadores son las autopistas sión del meteorito. El resultado fue la sangría de
sobre las que circula cada día más de un billón de las reservas exteriores de algunos Bancos cendólares en pocos segundos, a la velocidad de la trales con la pretensión, que resultó baldía, de
luz. Un billón de dólares es tanto como decir dos salvar la integridad de sus monedas. Un rosario
veces el total de nuestro Producto Interior Bruto de devaluaciones y la dinamitación del Sistema
lanzado al vértigo con la simple presión de una Monetario Europeo se hizo inevitable el 2 de
tecla de plástico. Esa enorme masa de dinero está agosto de 1993. Porque eso y no otra cosa signicompuesta por los recursos acumulados de ficó la ampliación de las bandas de fluctuación
centenares de fondos de pensiones, de hasta un máximo del 30 por 100. Se ponía así en
inversión, el producto de los movimientos de las entredicho la virtualidad de una pieza fundaimportaciones y exportaciones, y una masa no mental del Tratado de Maastricht y, por tanto, el
determinada
de
capitales
netamente valor del Tratado mismo.
especulativos. Y el motor «Las telecomunicaciones, la
otos los lazos disciencargado de la propulsión es electrónica, los ordenadores
plinarios
que
algo tan sutil, tan humano y, al son las autopistas sobre las
impo-nía
el
mismo tiempo tan fríamente que circula cada día más
mantenimiento de
calculado, como es la ambición de de un billón de dólares
las anteriores bandas
obtener la máxima rentabilidad en pocos segundos, a la de fluctuación, cada país
con la que retribuir y garantizar
miembro de la CE pudo dedicar
velocidad de la luz.»
los ahorros y las pensiones de
más atención a sus propios
miles de inversores y jubilados.
problemas, y actuar libremente
También, por supuesto, engordar la cuenta sobre los tipos de interés cuya evolución hasta
corriente de los especuladores natos, como es el ese momento no tenía otro objetivo que sostener
la cotización de la moneda. Pudo así comenzar
la carrera de
R
reducciones de los tipos de
con nuestras posibilidades
interés hasta ese 8 por ciento en «Rotos los lazos disciplinarios
no es agradable.
que se cifra actualmente el que imponía el mantenimiento
precio oficial del dinero en de las anteriores bandas de
enemos que reducir
España, una medida que
los gastos porque ya
fluctuación, cada país
estaba esperando como agua
la financiación del
miembro de la CE pudo
de
mayo
la
economía
déficit
es
cosa nuestra, y
dedicar más atención a sus
maltrecha en el túnel de la
nuestro ahorro interior no da
propios problemas.»
crisis.
para pagar tantas facturas.
Curiosamente, el meteorito
También corre a cargo de
fiduciario, con su ciega acción especulativa, nuestro esfuerzo la lucha contra la inflación,
obligó a las autoridades económicas a rectificar porque los precios ya no reciben el efecto
una política económica basada en altos tipos de reductor de unas importaciones más baratas
interés capaces de captar la necesaria finan- (petróleo, por ejemplo), y la moderación
ciación de un déficit público desbocado, trasla- salarial para ganar competitividad es ahora el
dando el esfuerzo de la lucha contra la inflación a eslogan más repetido.
la política monetaria y a la baratura de las Es nuevo un panorama que afecta también al
importaciones. Ello permitió relajar la disciplina ahorrador de a pie, acostumbrado hasta ahora a
salarial, que no conocía la palabra moderación y los altos rendimientos de sus depósitos, deuda
dar satisfacción sin tasa a las demandas sociales a pública y cuentas de ahorro. Ha pasado a la histravés de un gasto público cuya financiación, en toria la figura del ahorrador/rentista y está
último extremo, estaba asegurada con una naciendo el ahorrador/inversor. Pero no está repeseta apuntalada por los altos tipos de interés. sultando un parto fácil. Hasta ahora el camino
Lo que pasaba es que los efectos secundarios de más transitado es el de la inversión colectiva,
esa política estaban produciendo estragos en el porque se confió a los profesionales la tarea de
cuerpo real del país, pues además de la ilusión obtener, no ya el rendimiento del pasado reciente,
monetaria típica de la ciudad alegre y confiada sino el mínimo necesario para, al menos,
en pleno disfrute del Estado del Bienestar, la compensar la erosión de la subida de los precios y
de-sertización avanzaba implacable en el tejido la parte que corresponde a un conocido socio
industrial del país, inundado de productos y ser- que responde al nombre de fisco. Tarea harto
vicios extranjeros, y la exportación se estaba difícil por cuanto la lucha contra la inflación se
convirtiendo en un sueño inalcanzable. De adivina larga y dolorosa y la presión fiscal parece
manera que la rectificación forzada por el imparable.
meteorito, cuyo ataque se produce porque no le Está presente además el famoso meteorito fiducuadraban las cuentas de la economía española y ciario. La libertad de movimientos de capitales
la peseta reflejaba ese estado contable nacional, sigue presente, y aunque no con efectos tan espectaculares como los del 2 de agosto del 93,
ha tenido la virtud de reconducir la política ecosigue cada día más sensible y escurridizo. Hoy la
nómica por senderos más racionales. Con los aldea global de los mercados es una realidad tantipos de interés bajando y con la peseta en su gible, y un botón de ordenador de Wall Street
valor más acorde con la realidad de nuestro deja en papel mojado la modesta inversión de un
potencial económico, se han puesto las bases barandillero de Madrid o la fastuosa operación
necesarias, aunque no suficientes, para iniciar un de ingeniería bursátil del más afamado broker.
camino que puede conducir a la salida del túnel Es, en todo caso, el precio de pasar de la ciudad
alegre y confiada a la globalización de las relade la crisis.
ciones humanas, no sólo de la economía. EsClaro que también la nueva medicina tiene sus
tamos, señores, en la era de la competitividad.
efectos secundarios, porque pasar de la ilusión
monetaria a la dura realidad de vivir de acuerdo
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