Num075 013

La convergencia de la economía española: una
obligación colectiva
JUAN E. IRANZO
cer viable el establecimiento de una Unión
a consolidación de un auténtico Mercado
Monetaria Estable; y en todo caso el 1 de
Único obliga a que desaparezcan las
enero de 1999, con los países comunitarios
incertidumbres que provoca la fluctuaque las cumplen.
ción de los tipos de cambio entre las diferentes
Este acercamiento previo de las economías
monedas que reducen las transacciones
nacionales se ha concretado, por el Tratado,
económicas, y significan un coste adicional si
en el cumplimiento de cinco criterios básicos.
se quiere disminuir el riesgo de cambio. Asi— El tipo de cambios de cada moneda tendrá
mismo, la existencia de diferentes monedas
que mantenerse en la banda estrecha de flucocasiona importantes costes de transacción de
tuación del SME, sin sufrir ninguna devaluauna por otra; para lo cual es deseable la exisción, frente a ninguna otra moneda, al menos
tencia de una zona de tipos de cambio fijo y
dos años antes de las fechas establecidas anmejor de una sola moneda; tal y como se ha
teriormente.
previsto en el Tratado de la Unión Económica
— Los tipos de interés nominales a
y Monetaria firmado en Ma-astricht.
largo plazo, sobre títulos de deuda
El establecimiento de una
pública, no superará en
sola moneda Europea, el
más de un 2 % a los de
ECU, que será emitida por el «El tipo de cambios de cada
los tres países Comufuturo Banco Central Euromoneda tendrá que
nitarios con menos
peo, se producirá el 1 de
mantenerse
en
la
banda
inflación.
enero de 1997, si la mitad más
— La tasa media anual
uno de los países comunitarios estrecha de fluctuación del
de inflación, medida en
cumplen los criterios de SME, sin sufrir ninguna
términos de IPC, no
convergencia nominal, que
devaluación frente a ninguna
puede
supe
se han establecido en el
otra
moneda,
al
menos
dos
rar
en
1,5
%,
a
la
media
Tratado, para poder acercar las
de los tres países de la
economías y desequilibrios de años antes del 1 de enero de
Comunidad con menor
los países, lo que resulta
1997»
inflación.
imprescindible para ha— El déficit público, medi
do en términos de total Ad
ministraciones Públicas, no
será superior al 3 % del PIB.
L
— El saldo vivo de la deuda pública será inferior al 60 % del PIB.
Actualmente la economía española tan sólo
cumple el criterio sobre deuda pública viva,
que a finales de 1992 se sitúa alrededor del
47,2% del PIB.
niendo. Asimismo, no es posible una reducción mayor, este año, de los tipos de interés
en España, puesto que la peseta se devaluaría
y en todo caso esta disminución siempre tendría que estar vinculada a la de los tipos de
interés de las monedas del SME, con algo
más de margen para su recorrido. El
diferencial de inflación media con los países
comunitarios con menor tasa es de unos 3,3
puntos, lo que duplica el límite admisible por
los criterios de convergencia. Como consecuencia de la atonía de la demanda interna,
el IPC español en 1993 mejorará; aunque esta
situación también se debe producir en el resto
de los países comunitarios, que, con la excepción de Alemania, inmersa en el proceso de
reunificación, verán reducida su inflación,
con lo que el diferencial se mantendría.
a peseta ha sufrido dos devaluaciones
recientes, septiembre y noviembre, en
su tipo de cambio central bilateral respecto a las demás monedas del SME.
En este momento parece que nuestra
moneda tiene un tipo de cambio más realista, lo
que disipa una posible devaluación a corto
plazo, sin embargo, todavía tiene el reto de
introducirse en la banda estrecha del SME +
2,25 antes de finalizar 1994 y estar
estabilizada en su tipo central hasta finales de
1996; lo que dependerá fundamentalmente de
1 déficit público de las Administraciolos diferenciales de los tipos de interés
nes Públicas españolas correspondiente
españoles con respecto a los vigentes en los
a 1991, se ha situado en el 4,9 % del
otros países del SME y a la credibilidad de la
PIB, lo que representa 1,9 puntos por
economía española. Los tipos de interés
encima del máximo establecido. Como
medios a largo plazo vigentes en los tres países
consecuencia del estancamiento de la
con menor inflación están situados alrededor
economía española, es previsible que los
del 8,8 %, es decir, casi tres puntos por encima
ingresos
públicos
prácticamente
se
de los vigentes en España con la que se supera
estabilicen, por la caída de la recaudación del
en un punto el límite máximo admisible. Es
IVA y del Impuesto de Sociedades, y que los
previsible una reducción de los tipos de interés
Gastos
Sociales
aumenten
en España tal y como se ha constatado el
significativamente, con lo que la divergencia,
pasado 23 de enero, con la reducción de 0,5
en este criterio, se mantendría, o incluso se
puntos en el tipo de la subasta del Banco de
incrementaría a lo largo de 1993. La economía
España y la caída de tipos en el resto de los
española debe realizar un esfuerzo
mercados monetarios. Al finalizar 1993, los
compartido por todos los agentes
tipos de interés podrían haberse reducido
económicos, no sólo para evitar que nuestro
unos 2 puntos, lo que permitiría una mejora
país se quede al margen de
de la carga financiera de la dela Unión Monetaria, sino
recha pública y de las em«Nuestra moneda tiene
para ajustar nuestra econopresas. Sin embargo, esta retodavía el reto de introducirse
mía acercándola a la de
ducción
previsiblemente
también se producirá en el en la banda estrecha del SME nuestros competidores, esresto de los países comunita- más/menos 2,25 antes de pecialmente dentro del Mercado Único.
rios, especialmente si la profinalizar 1994 y estar
picia el Bundesbank, con lo estabilizada en su tipo central El reto alcanza especial dificultad si se tiene presente
que la diferencia de diverhasta finales de 1996.»
que hay que compatibilizar el
gencia se seguiría manteequilibrio de nuestra eco-
L
E
nomía con el mantenimiento
«La necesidad de crecer más ido engrosando las cifras de
de una convergencia real
Deuda Pública y las cargas
tendente a poder acercarnos al rápidamente que los demás
por intereses para atenderla.
nivel de rentas medidas de los países europeos se debe
países comunitarios. Ésta,
compatibilizar con la
u solución no puede liaunque ha aumentado más de disminución de nuestros
mitarse al próximo e
6 puntos desde 1985, todavía
inmediato presupuesto,
está situada en el 77 % del desequilibrios fundamentales
sino que tiene que
de cara a conseguir el
PIB per cápita comunitario, y
discurrir en cuatro exigentes
se puede ver reducida durante cumplimiento de los objetivos direcciones, en la del control
el presente año por el establecidos en Maastricht.» y reducción del gasto público
estancamiento de nuestra
y en la mejora de su eficiencia,
economía. Esta necesidad de crecer más
en la de orientar la imposición en favor
rápidamente que los demás países
de la eficiencia y del ahorro, en la de
europeos se debe compatibilizar con la
arraigar la corresponsabilidad fiscal de las
disminución de nuestros desequilibrios
Haciendas territoriales como filtro de su
fundamentales de cara a conseguir el
gasto y freno de su déficit, y en la de
cumplimiento de los objetivos de
restaurar las virtudes democráticas del
convergencia nominal establecidos en
presupuesto convirtiéndolo en un
Maastricht.
instrumento fiable de previsión y en un
S
al y como se establece en Papeles de
Economía Española, números 52-53 dedicados a «La batalla de Maastricht y los
problemas fundamentales de la economía
española», cinco son los escenarios básicos
sobre los que es preciso actuar y en los que es
necesario adaptar las conductas de los agentes
de la economía, si desean afrontarse los problemas que atravesamos. Atender lo que en
esos cinco escenarios pasa, equivale a conocer
lo que en verdad estamos haciendo por remediar los males económicos que padecemos. Es
en esos cinco escenarios en los que deberemos
obligar a centrar los deberes de nuestros políticos y los que legítimamente reclaman la voluntad y colaboración de los ciudadanos para
superar la crítica situación presente. El primero
y más definido de esos escenarios es el del
comportamiento inadecuado de nuestras
Administraciones Públicas. Desde el
nacimiento de nuestra democracia se ha producido un crecimiento explosivo del gasto
público que ha impulsado un aumento importante, aunque insuficiente, de la imposición
para financiarlo, registrándose así la presencia
de un déficit público continuado que ha
T
mecanismo eficiente de control.
El segundo escenario problemático de la economía española define la política monetaria.
La política monetaria estricta constituye un
componente fundamental para el ajuste de
nuestra economía, por lo que su diseño y aplicación revisten una importancia singular. Sin
embargo, esa política monetaria no puede
aplicarse en soledad. Debe contar con la compañía y con su mezcla con la política presupuestaria y mucho menos puede intentar suplir
las deficiencias de esa política presupuestaria.
Es esa mezcla inadecuada de política
monetaria —estricta— y política presupuestaria —laxa— la que constituye un pasivo
fundamental de nuestra política económica
que es preciso corregir.
El tercer escenario que reclama la atención
de las reformas es el que se califica, tópicamente, como reformas estructurales, término
que oculta, más que manifestar con claridad,
el propósito de lo que con ellas se pretende.
Porque nuestra inflación no cederá, ni administraremos nuestros recursos con eficacia, ni
competiremos con ventaja en mercados exteriores y propios si no logramos instaurar la li-