Operaciones de Bolsa

Trabajo Práctico de la Cátedra Derecho Comercial 1
Operaciones de Bolsa
Alumno: Felitti Alva, Matías Ezequiel, Núm Legajo: F-4685/0, Comisión 09
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Operaciones de Bolsa
Las operaciones de bolsa son aquellas operaciones confeccionadas por los
agentes de bolsa negociadas en el recinto bursátil.
Las operaciones de bolsa son negocios jurídicos, es decir, contratos destinados
a crear, regular o extinguir derechos sobre bienes, algunos autores opinan que
es más adecuado llamarlas operaciones bursátiles porque quedan incluidas las
realizadas "en bolsa" y las del mismo tipo y relativas a ellas cumplidas "fuera de
bolsa". La ley no da una definición de operaciones de bolsa y el derogado art.
77 del Código de Comercio disponía que en las bolsas o mercados podrán
celebrarse toda clase de acto de comercio, lo que en la práctica no tuvo una
efectiva vigencia porque las bolsas y mercados establecieron en sus
respectivos reglamentos las clases de actos permitidos, fuera de los cuales no
era admitido ningún otro acto (Samuel F. Linares Bretón, Operaciones de
Bolsa, Ob. Cit. pág. 116).
Las operaciones de bolsa son mercantiles de conformidad a lo establecido por
el art. 8 inc. 4 del Código de Comercio: que considera acto de comercio: "toda
negociación sobre .... cualquier otro género de papel endosable o al portador";
a más de ello la Bolsa y sus actividades están reguladas dentro del Cod. de
Comercio, encuadrando por ello en la disposición del art. 8 inc. 11 del Código
de Comercio: "los demás actos especialmente legislados en este código".-
Especies de Operaciones de Bolsa:
Al contado: son las operaciones para ser liquidadas el mismo día o en el plazo
autorizado por al Comisión Nacional de Valores que no puede exceder de 72
hs., esta es una operación de compraventa por la cual una parte vende los
títulos y la otra los compra, utilizando la intermediación del agente que realiza
la operación en el recinto de la bolsa, donde se cambian títulos por dinero.
Siendo este un contrato consensual, bilateral, oneroso de ejecución inmediata,
es una de las operaciones menos especulativas ya que los vendedores tienen
poco tiempo para vender a descubierto y cumplir, y los compradores tienen
poco tiempo para comprar y vender la acción, o sea en todos los casos a 72 hs.
A plazo: son aquellas que se celebran conviniendo diferir su cumplimiento al
vencimiento de un término, este es un contrato de compraventa mobiliaria en el
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cual no se produce la trasmisión de la propiedad de las cosas o títulos sino al
vencimiento del plazo establecido por las partes, o sea el contrato de
compraventa queda perfeccionado desde su celebración, solo se difiere el
cumplimiento de las prestaciones. Se trata de venta de cosas futuras que
pueden ser ajena, pero que puede ser adquirida por el vendedor (art. 453 del
Código de Comercio), por ello no puede trasladar la propiedad de los títulos en
el momento en que se acuerde la operación.
Operaciones a plazo firme: en este caso se establece un término para su
ejecución, el contrato de compraventa por ser consensual queda perfeccionado
desde su celebración, solo se difiere el cumplimiento de las prestaciones, la
Ley 17.811 prevee dos situaciones: a) Que el respectivo mercado garantice el
cumplimiento de las operaciones b) que no lo garantice. Si el mercado de
valores garantiza las operaciones, debe constituir un fondo de garantía para
afrontar los compromisos no cumplidos por los agentes de bolsa, con el 50%
como mínimo de las utilidades anuales líquidas y realizadas, hasta alcanzar un
importe igual al capital suscripto; el agente de bolsa es responsable ante el
mercado de valores por cualquier suma que dicha entidad hubiese abonado por
su cuenta y hasta que no regularice su situación y pruebe que han mediado
contingencias fortuitas o de fuerza mayor, queda suspendido (art. 58, ley). Si el
mercado de valores no garantiza el cumplimiento de las operaciones, el agente
de bolsa que sufrió una pérdida como consecuencia del incumplimiento de otro
contratante obtendrá del mercado de valores un certificado en el que conste la
suma de dicha pérdida, este certificado constituye un título ejecutivo para el
cobro de tal suma contra el deudor (art. 54, ley) (Conf. Rodolfo O.
Fontanarrosa, Ob. Cit. Pag. 428/429)
Estas operaciones a plazo en firme tienen como objetivo generalmente la
especulación, se compra pensando que va a subir el precio del título y en caso
de subir puede volver a vender los títulos ganando la diferencia antes de haber
cumplido con el pago de la compra, o se compra a plazo por carecer de dinero
en su momento.
Operaciones de pase: El pase o reporte es un contrato cuyo concepto lo
encontramos en el art. 1548 del Código Civil Italiano que dispone: "reporte es el
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contrato por el cual el reportado transfiere en propiedad al reportador títulos de
crédito de una determinada especie, por un determinado precio, y el reportador
asume la obligación de transferir al reportado, al vencimiento del término
establecido, la propiedad de otros títulos de la misma especie contra reembolso
del precio, que puede ser aumentado o disminuido en la medida convenida".
Como se advierte, el pasador (reportador) compra al contado pagando el precio
y recibiendo efectivamente los títulos, y al mismo tiempo vende esos mismos
títulos a su vendedor (reportado), a término, por un precio mayor.
Caución
Las cauciones bursátiles son préstamos a muy corto plazo -entre 7 y 120 díasgarantizados por el Mercado de Valores. Existen dos partes involucradas en
esta operación: EL COLOCADOR Y EL TOMADOR de la caución. El colocador
aporta el efectivo y al término del período establecido recibe el capital más los
intereses correspondientes. Por su parte, el tomador, recibe los fondos dejando
títulos en el Mercado de Valores como garantía de repago. Cuando vence la
caución, el colocador recibe los intereses y el capital pactados mientras que el
tomador devuelve el préstamo más sus intereses y recupera sus títulos.
Opción
Una opción es un contrato entre dos partes por el cual una de ellas adquiere
sobre la otra el derecho, pero no la obligación, de comprarle o de venderle una
cantidad determinada de un activo a un cierto precio y en un momento futuro.
Operaciones prohibidas:
El art. 23 de la ley 17.811 dispone que los reglamentos de las bolsas y
mercados deben asegurar la realidad de las operaciones y la veracidad de su
registro y publicación y el art. 25 de la ley establece que las operaciones deben
concertarse para ser cumplidas, estos dos artículos tienden a asegurar la
seguridad y corrección de las operaciones que se realicen en la bolsa,
impidiendo la concertación de los llamados contratos diferenciales (conf.
Rodolfo O. Fontanarrosa, Derecho Comercial Argentino, Ob. Cit. pág. 418). En
los contratos diferenciales o de juego de bolsa, las partes celebran un contrato
de bolsa a plazo, sin la intención de que sus obligaciones recíprocas sean
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cumplidas al vencimiento, sino para liquidar la diferencia entre el precio
convenido al momento de concentarse la operación y el vigente al de su
vencimiento, ésta operación se caracteriza porque ambas partes contratan en
descubierto, el vendedor no es propietario de los títulos ni piensa adquirirlos al
momento de su vencimiento y el comprador no tiene dinero suficiente para
pagar el precio convenido. si se produce un alza en el precio el vendedor
entrega al comprador la diferencia de lo pactado, en cambio si se produce una
baja en el precio, el comprador entrega al vendedor la diferencia con lo
pactado, constituyendo estas operaciones aleatorias un juego de bolsa
prohibido por la los art. 23 y 25 de la ley 17.811 (Samuel F. Linares Bretón,
Operaciones de Bolsa, Ob. Cit. pág. 159).
Caja de Valores:
Las bolsas de comercio juntamente con los mercados de valores adheridos a
ella, pueden organizar una caja de valores con autorización previa de la
Comisión Nacional de Valores (art. 53 de la Ley 20643), cuyo objeto es la de
celebrar el contrato del depósito colectivo de título valores, el que se celebra
entre la caja y una persona llamada depositante, la caja como depositaria tiene
la obligación de devolver al depositante en los plazos y condiciones fijados en
la ley o reglamento, igual cantidad de títulos valores de la misma especie, clase
y emisor (art. 30 inc. a Ley 20643).
La caja de Valores tiene por función, contabilizar, controlar, asegurar la
conexión de las operaciones, guardar y administrar los títulos valores, y puede
realizar todos los actos que tengan por objeto agilizar la conversión,
transferencia, ejercicio y constitución de derechos reales sobre títulos valores
públicos o privados, y controlar la liquidación de las operaciones realizadas en
los mismos (Carlos Bollini Shaw, Mario Goffan, Operaciones Bursátiles y
extrabursátiles, Abeledo Perrot, 1995, pág. 58, nº 16).
Los títulos depositados entran en la masa de los que se hayan depositado
perdiendo su individualidad, convirtiéndose sus dueños en copropietarios en
proporción de los títulos depositados.Todas la bolsas y mercados del país se encuentran adherida a la caja de
valores, las operaciones se asemejan a un mecanismo bancario, cada una de
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las operaciones efectuadas entre los agentes de bolsa, en la sesión diaria de la
rueda es registrada en una tarjeta perforada donde se consignan los datos de
los agentes comprador y vendedor, el nombre de los títulos valores
negociados, su cantidad y el monto de la operación (Carlos Bollini Shaw, Mario
Goffan, Operaciones Bursátiles y extrabursátiles, Abeledo Perrot, 1995, pág.
58/59, nº 16).
Sólo podrán ser autorizados para actuar como depositantes las personas
indicadas en el art. 32: agentes bursátiles o extrabursátiles inscriptos, los
mercado de valores que no participen en la organización de esa caja, los
bancos oficiales, mixtos o privados, y las compañías financieras, las
sociedades depositarias de fondos comunes de inversión respecto de los títulos
valores de éstos, la Caja Nacional de Ahorro y Seguro.
La Caja de Valores y el depositante están obligados por el art. 38 a llevar los
registros necesarios a los efectos de que en todo momento puedan
individualizarse los derechos de cada depositante y comitente, determinándose
en forma fehaciente la situación jurídica de los títulos valores depositados, a
tales efectos la caja registrará: las tramitaciones, constituciones de prenda y
retiro de títulos valores a recibir de los depositantes las órdenes respectivas en
los formularios correspondientes, en todos los casos, la caja deberá abrir una
cuenta a nombre de cada depositante conforme a lo establecido por el art. 42,
Ley.
Responsabilidad: la caja de valores asume siempre la responsabilidad derivada
de las obligaciones a su cargo, aún en los supuestos casos fortuitos o fuerza
mayor Art. 43, Ley.
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