Anexo 03 D - Criterios de prioridad para calce autom tico de propuestas

ANEXO 03 D
ANEXO 03 D
Criterios de Prioridad para Aplicación Automática de Propuestas
Las propuestas de acciones, bonos y letras hipotecarias se calzan con otras propuestas de acuerdo a las
reglas de prioridad del mercado. Estas reglas aseguran que cada intermediario tenga la misma
oportunidad de negociar al mejor precio disponible.

Regla No.1, Mejor Precio: Para el caso de propuestas de compra se van adjudicando de mayor a
menor precio, mientras que para el caso de propuestas de venta se van adjudicando de menor a
mayor precio.

Regla No.2, Mejor Hora: Si hay dos o más propuestas vigentes al mismo precio, ELEX considera la
hora de ingreso de las propuestas. La primera propuesta ingresada es la que se adjudica primero.

Las propuestas vigentes son aquellas aceptadas por ELEX y que se encuentran en el Libro de
Propuestas a la espera de ser adjudicadas.

Durante la fase de negociación continua, las propuestas vigentes, es decir, aquellas que están en el
Libro de Propuestas siempre se negocian a su precio original.

Las propuestas nuevas se adjudican al mejor precio disponible en el Libro de Propuestas, que sea
igual o mejor que su precio propuesto.

Si una propuesta nueva no se puede calzar de inmediato, se coloca en el Libro de Propuestas y se
convierte en una propuesta pendiente (en el caso de las propuestas para HOY y PERM). Por
definición las propuestas IOC y TON nunca se añaden al Libro de Propuestas (Ver 1. Como ingresar
Propuestas de Valores de Renta Variable).
Ejemplos de Prioridades para el Calce Automático de Propuestas
A continuación se presentan ejemplos sobre la aplicación de las reglas de prioridad para el calce
automático de propuestas de acuerdo a los criterios de mejor precio y mejor hora.
Para efectos de este ejemplo suponemos que la negociación continua se inicia a las 9:00 a.m. Asimismo
suponemos que no hay propuestas vigentes al iniciarse la negociación continua del valor XYZ. Por lo
tanto el libro de propuestas del valor XYZ se encuentra inicialmente en blanco.
Para efectos de este ejemplo, se mostrara tal situación teórica
Propuesta 1 (9:02 am): SAB “B” ingresa una propuesta de compra por 4,000 a S/. 3.50.
Propuesta 2 (9:04 am): SAB “C” ingresa una propuesta de compra por 1,000 a S/. 3.70.
Propuesta 3 (9:06 am): SAB “B” ingresa una propuesta de compra por 2,500 a S/. 3.80.
Propuesta 4 (9:07 am): SAB “T” ingresa una propuesta de venta por 3,500 a S/. 4.00.
Propuesta 5 (9:10 am): SAB “G” ingresa una propuesta de venta por 1,500 a S/. 3.90.
Luego del ingreso de la propuesta 5 el libro de propuestas de XYZ se ve del modo siguiente:
Libro de Propuestas de XYZ
Compra
Cantidad
3.80
2,500
3.70
1,000
3.50
4,000
7,500
Venta
3.90
4.00
Cantidad
1,500
3,500
5,000
03 D
Manual del Usuario – ELEX
Ninguna operación se ha realizado, pues el mayor precio de compra ingresado (S/. 3.80) no alcanza ni
supera al menor precio de venta (S/. 3.90)
Nota: Dado que la aplicación automática ocurre en forma inmediata, el usuario no verá en el el libro de
propuestas aquella propuesta cuyo precio le permite aplicar a otra previamente ingresada. Para efectos
de este ejemplo, se mostrara con fondo amarillo la situación teórica previa a la aplicación automática, en
la que el libro de propuestas incluye aquella que posibilita el calce.
Propuesta 6 (9:12 am): SAB “T” ingresa una propuesta de venta por 3,000 a S/. 3.60.
XYZ: Situación previa a la aplicación (no visible). Operación 1
Compra
Cantidad
Venta
3.80
2,500
3.60
3.70
1,000
3.90
3.50
4,000
4.00
7,500
Cantidad
3,000
1,500
3,500
8,000
Hay posibilidad de calce ya que el mejor precio de compra (S/. 3.80) supera el mejor precio de venta (S/.
3.60). El sistema da prioridad a la propuesta de compra con mejor precio (propuesta 3). Se produce el
calce automático de propuestas:
Operación 1 (9:12 am): Precio S/. 3.80; Monto: 2,500; Compra “B” (propuesta 3); Vende “T” (propuesta
6)
XYZ: Situación previa a la aplicación (no visible). Operación 2
Compra
Cantidad
Venta
3.70
1,000
3.60
3.50
4,000
3.90
4.00
5,000
Cantidad
500
1,500
3,500
5,500
Todavía hay posibilidad de calce ya que el mejor precio de compra entre las propuestas restantes (S/.
3.70) supera el mejor precio de venta (S/. 3.60). El sistema da prioridad a la propuesta de compra con
mejor precio (propuesta 2).
Operación 2 (9:12 am): Precio S/. 3.70; Monto: 500; Compra “C” (propuesta 2); Vende “T” (propuesta 6)
Tal como puede observarse el precio de cada operación es el precio de la propuesta que fue calzada, es
decir, la primera, entre ambas, en haber sido ingresada al sistema.
El libro de propuestas queda como sigue:
Libro de Propuestas de XYZ
Compra
Cantidad
3.70
500
3.50
4,000
Venta
3.90
4.00
4,500
Cantidad
1,500
3,500
5,000
Propuesta 7 (9:13 am): SAB “D” ingresa una propuesta de compra por 2,000 a S/. 3.70.
El libro de propuestas queda como sigue:
Libro de Propuestas de XYZ
Compra
Cantidad
3.70
2,500
3.50
4,000
03 D
Venta
3.90
4.00
Cantidad
1,500
3,500
ANEXO 03 D
6,500
5,000
Propuesta 8 (9:15 am): SAB “T” ingresa una propuesta de venta por 4,000 a S/. 3.50.
XYZ: Situación previa a la aplicación (no visible). Operación 3
Compra
Cantidad
Venta
3.70
2,500
3.50
3.50
4,000
3.90
4.00
6,500
Cantidad
4,000
1,500
3,500
9,000
Hay posibilidad de calce ya que el mejor precio de compra (S/. 3.70) supera el mejor precio de venta (S/.
3.50). El sistema da prioridad a la propuesta de compra con mejor precio, sin embargo son dos las
propuestas de compra vigentes ingresadas con dicho precio (propuestas 2 y 7). Entre ambas, el sistema
da prioridad a la primera propuesta que fue ingresada al sistema (propuesta 2). Se produce el calce
automático de propuestas:
Operación 3 (9:15 am): Precio S/. 3.70; Monto: 500; Compra “C” (propuesta 2); Vende “T” (propuesta 8)
XYZ: Situación previa a la aplicación (no visible). Operación 4
Compra
Cantidad
Venta
3.70
2,000
3.50
3.50
4,000
3.90
4.00
6,000
Cantidad
3,500
1,500
3,500
8,500
Todavía hay posibilidad de calce ya que el mejor precio de compra entre las propuestas restantes (S/.
3.70) supera el mejor precio de venta (S/. 3.50). El sistema da prioridad a la propuesta de compra con
mejor precio (propuesta 7).
Operación 4 (9:15 am): Precio S/. 3.70; Monto: 2,000; Compra “D” (propuesta 7); Vende “T” (propuesta
8)
XYZ: Situación previa a la aplicación (no visible). Operación 5
Compra
Cantidad
Venta
3.50
4,000
3.50
3.90
4.00
4,000
Cantidad
1,500
1,500
3,500
6,500
Aún hay posibilidad de calce ya que el mejor precio de compra entre las propuestas restantes (S/. 3.50)
iguala el mejor precio de venta (S/. 3.50). El sistema da prioridad a la propuesta de compra con mejor
precio (propuesta 1).
Operación 5 (9:15 am): Precio S/. 3.50; Monto: 1,500; Compra “B” (propuesta 1); Vende “T” (propuesta
8)
El libro de propuestas queda como sigue:
Libro de Propuestas de XYZ
Compra
Cantidad
3.50
2,500
2,500
Venta
3.90
4.00
Cantidad
1,500
3,500
5,000
Propuesta 9 (9:18 am): SAB “B” ingresa una propuesta de compra por 2,000 a S/. 4.00.
03 D
Manual del Usuario – ELEX
XYZ: Situación previa a la aplicación (no visible). Operación 6
Compra
Cantidad
Venta
4.00
2,000
3.90
3.50
2,500
4.00
4,500
Cantidad
1,500
3,500
5,000
Hay posibilidad de calce ya que el mejor precio de compra (S/. 4.00) supera el mejor precio de venta (S/.
3.90). El sistema da prioridad a la propuesta de venta con mejor precio (propuesta 5). Se produce el
calce automático de propuestas:
Operación 6 (9:18 am): Precio S/. 3.90; Monto: 1,500; Compra “B” (propuesta 9); Vende “G” (propuesta
5).
XYZ: Situación previa a la aplicación (no visible). Operación 7
Compra
Cantidad
Venta
4.00
500
4.00
3.50
2,500
3,000
Cantidad
3,500
3,500
Todavía hay posibilidad de calce ya que el mejor precio de compra entre las propuestas restantes (S/.
4.00) iguala el mejor precio de venta (S/. 4.00). El sistema da prioridad a la propuesta de venta con mejor
precio (propuesta 4).
Operación 7 (9:18 am): Precio S/. 4.00; Monto: 500; Compra “B” (propuesta 9); Vende “T” (propuesta 4).
Finalmente, el libro de propuestas queda como sigue:
Libro de Propuestas de XYZ
Compra
Cantidad
3.50
2,500
2,500
03 D
Venta
4.00
Cantidad
3,000
3,000