Bimbo3T12

Reporte de Análisis y Estrategia Bursátil
BIMBO
Nota de Empresa
26 de Octubre de 2012
MANTENER
Reporte Negativo: PO 2013
Reporte por debajo de estimados.
Grupo Bimbo reportó caídas a nivel operativo y neto, por debajo de
nuestras expectativas y las del mercado. Resalto la caída de 56% en
utilidad operativa por mayores gastos relacionados con: a) la dilución por
las operaciones de Sara Lee; b) mayores gastos por la integración; y c) dos
gastos no monetarios, relacionados con planes de pensiones en EU con un
cargo de (P$1,037 millones) y una provisión de P$81 derivada de una
nueva ley laboral en Venezuela. Los gastos reflejados a nivel operativo
fueron partidas no monetarias, el EBITDA registró una caída de 6.5%, una
contracción en margen de 3.9%. A nivel neto la caída fue de 82% ante las
perdidas operativas y mayores costos de financiamiento
Crecen positivamente ingresos en México, débil LA y EU
Los ingresos consolidados crecieron 34.7%, en línea con nuestras
expectativas. El avance esta relacionado a la integración de Sara Lee y de
Fargo. En México el crecimiento en ingresos fue de 7.9%, apoyado por
crecimiento en volúmenes y precios. EU las adquisiciones contribuyeron con
un 58.8% al crecimiento así como un tipo de cambio favorable al pasar los
resultados a pesos, cabe señalar que el volumen en este mercado
permanece débil, la compañía no tuvo mucho margen para compensar con
precio. En Latinoamérica los ingresos crecieron 20.4% por la contribución
de Fargo en Argentina, en términos orgánicos se registró un avance de
6.9% a/a, reflejando desaceleración en volúmenes. Las operaciones de
Iberia (España y Portugal) fueron por P$1,141 en línea con lo estimado.
Mayores costos en materias primas frenan margen
El margen bruto registró una contracción de 90pb a 50.5%, a pesar de que
los precios de las materias primas fueron más bajos, esto fue
contrarrestado por el impacto del tipo de cambio de las materias primas
denomiandas en dólares en México y LA. Adicionalmente en Latinoamérica
se registraron presiones de costos laborales relacionado con la nueva ley
laboral en Venezuela, con efecto retroactivo. En Estados Unidos el margen
bruto registro un avance de 120pb apoyado en eficiencias en desperdicios
implementada desde principio de año.
Precio Objetivo (2013 P$):
Rendimiento Potencial :
Precio Objetivo ADR :
Marisol Huerta Mondragon
[email protected]
5268-9927
Datos Básicos de la acción
Precio Actual (P$)
Precio ADR (USD$)
Acciones por ADR
Dividendo (retorno)
Máximo - Mínimo 12m (P$)
Valor de mercado (USD$ m)
Acciones en circulación (m)
% entre el público
Operatividad diaria (P$ m, prom. 3 meses)
Precio Objetivo 2013
Estamos introduciendo nuestro precio objetivo 2013 para las acciones de
BIMBO en Ps35.50. Nuestro precio objetivo implica que la acción estaría
cotizando a un múltiplo VE/EBITDA de 13.5x, en línea con el promedio
últimos 12m. La determinación del precio se realizó través de nuestro
modelo de Flujos Descontados a Valor Presente “DCF” (PO ‟13e de $35.50
pesos); representado un rendimiento potencial de 10.00% respecto al
precio actual ($32.28). De acuerdo a nuestra política de recomendación,
nuestra recomendación es MANTENER.
CASA DE BOLSA
32.28
N.D.
N.D.
0.0%
33.22 - 26.08
11,706
4,703
20.0%
67.4
Resultados
(cifras en millones de pesos)
2011
2012E
2013E
2014E
133,712
11,153
15,377
11.5%
5,329
4.0%
171,448
8,369
13,615
7.9%
3,349
2.0%
181,272
9,730
14,658
8.1%
4,054
2.2%
195,315
13,074
18,179
9.3%
5,838
3.0%
140,190
3,966
90,576
47,192
47,554
136,609
6,120
95,135
41,885
38,972
140,756
2,398
91,778
35,714
46,024
161,968
6,057
91,987
34,514
65,760
Múltiplos y razones financieras
2011
2012E
FV/EBITDA
11.3x
14.9x
P/U
23.4x
45.8x
P/VL
2.8x
3.9x
2013E
13.8x
37.8x
3.3x
2014E
11.1x
26.2x
2.3x
Ingresos
Utilidad Operativa
EBITDA
Margen EBITDA
Utilidad Neta
Margen Neto
Activo Total
Disponible
Pasivo Total
Deuda
Capital
ROE
ROA
11.2%
3.8%
7.7%
2.4%
9.5%
2.9%
10.4%
3.9%
2.8x
1.0x
2.6x
1.1x
2.3x
0.8x
1.6x
0.5x
DeudaNeta/EBITDA
Explicando los cargos no monetarios
De acuerdo con la compañía el resultado de la utilidad de operación se
explica por un de PS1,669 millones en otros ingresos, que incluyen dos
cargos no monetarios el primero por PS1,037 millones (US$79.7 millones)
generado por la salida de dos Planes de Pensiones Multipatronales (“New
England Teamsters” y el “Bakers Local 433”), cabes señalar que esta
decisión genera un beneficio por un valor presente de P$887 millones
(US$68.2 millones), una vez que protege la jubilación de los colaboradores
En nuestra opinión, esta operación reduce la volatilidad de los flujos de
efectivo para la compañía en el largo plazo, por lo que pudiera no
considerarse tan negativo el cargo realizado por la compañía.
35.50
10.0%
N.D.
Deuda/Capital
Rendimiento relativo al IPC (12 meses)
25%
Bimbo A
IPC
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
Oct-2011
Ene-2012
Abr-2012
Jul-2012
Oct-2012
BIMBO—Reporte Trimestral
BIMBO - Resultados 3T12
(cifras nominales en millones de pesos)
C o nc e pt o
3 T 11
3 T 12
Var %
3 T 12 e
Var % vs E
C o ns e ns o
Var % vs E
Ventas
Utilidad de
Operació n
32,263
43,448
34.7%
43,133
0.73%
44,351
-2.04%
3,077
1,350
-56.1%
2,958
-54.36%
2,167
-37.70%
Ebitda
4,020
3,756
-6.6%
4,245
-11.52%
4,390
-14.44%
Utilidad Neta
2,051
369
-82.0%
1,262
-70.76%
1,632
-77.39%
-0.3pp
M á rge ne s
M argen Operativo
9.5%
3.1%
-6.4pp
6.9%
3.8pp
4.9%
M argen Ebitda
12.5%
8.6%
-3.9pp
9.8%
-1.2pp
9.9%
-0.4pp
0.44
0.08
-82.0%
0.27
-70.9%
0.35
-77.6%
UP A
Fuente: B ano rte-Ixe Casa de B o lsa
Costo Integral de Financiamiento
El Costo Integral de Financiamiento, en 3T12 registró
un costo de P$607 millones, contra una ganancia de
P$156 millones en el mismo trimestre del año anterior.
Lo anterior es atribuible a: i) un incremento en los
gastos por intereses debido a una mayor tasa por el
incremento de la vida promedio de ladeuda; ii) una
ganancia cambiaria de $55 millones contra una
ganancias de P$562 millones.
Estructura Financiera
Al 30 de septiembre de 2012 la posición de efectivo de
Grupo Bimbo totalizó Ps4,281 millones. La deuda total
al cierre del periodo fue de Ps41,865 millones, contra
Ps47,192 millones de diciembre de 2011. Lo que
reflejó el prepago de US$2,900 millones durante el
semestre y el efecto de un peso más fuerte. La razón
de deuda total a UAFIDA fue de 2.8 veces, frente a los
3.1x de diciembre de 2011.
La deuda de largo plazo comprendió 96% del total y
esta principalmente denominada en dólares. La
empresa mantiene una cobertura contable natural,
alineada al flujo de efectivo en dólares de la compañía.
Valuación y Precio Objetivo 2013
Estamos introduciendo nuestro precio objetivo 2013
para las acciones de BIMBO en Ps35.50. Nuestro precio
objetivo implica que la acción estaría cotizando a un
múltiplo VE/EBITDA de 13.5x, en línea con el promedio
últimos 12m. La determinación del precio se realizó
través de nuestro modelo de Flujos Descontados a Valor
Presente “DCF” (PO ‟13e de $35.50 pesos);
representado un rendimiento potencial de 10.00%
respecto al precio actual ($32.28). De acuerdo a
nuestra
política
de
recomendación,
nuestra
recomendación es MANTENER.
2
Nuestro múltiplo objetivo considera nuestra expectativa
de crecimiento en EBITDA para el siguiente año de
11%. Donde estamos considerando los beneficios de las
sinergias de la integración de Sara Lee en Estados
Unidos, España y Portugal. Para México consideramos
mantenga que la compañía
mantenga un sólido
crecimiento en volúmenes y precio, en base a la
ejecución en el punto de venta y estrategias de
mercadotecnia, lo anterior podrá contener las presiones
en costos y gastos. Para Estados Unidos, vemos un
entorno
competitivo
agresivo,
con
mejora
en
rentabilidad ante las eficiencias que deberá de ir
arrojando la empresa por la integración de las nuevas
empresas.
Latinoamérica
esperamos
crecimientos
moderados tanto en ingresos como a nivel operativo.
Valuación por DCF
Nuestro precio objetivo determinado mediante una
valuación por flujos descontados (DCF) consideramos los
siguientes supuestos: un WACC (Costo de Capital
Promedio Ponderado) de 8.9% el cual fue compuesto por
un costo de capital del 10.9% (una Beta de 0.9, una tasa
libre de riesgo de riesgo de 4.5% (cetes), un riesgo país
de 1.5% y una prima de riesgo de mercado de 5.50%),
un costo de la deuda de 5.3% y para la perpetuidad
calculamos una tasa de crecimiento del 2.5%.
Grupo Bimbo - DCF
Concepto
Flujo Libre de Efectivo
Wacc
VPN de los Flujos
(+) VPN perpetuidad
(-) deuda neta
(-) interes minoritario
Valor de capital
2013e
2014e
2015e
2016e
2017e
2018e
2019e
4,940.4
11,231.5
11,025.7
11,828.7
13,147.6
13,642.5
14,456.8
8.8%
2020E
2021e
2022e
2023e
84,418
14,542.4
15,361.3
16,718.8
17,038.1
117,184
35,765.56
PO DCF
35.50
2,501
Precio Actual
32.28
Rendimiento Potencial
9.98%
163,336
acciones en circulacion 4,703.25
Fuente: Banorte-Ixe
E S T A D O S F IN A N C IE R O S
B IM B O
Estado de Resultado s T rimestral (M illo nes de peso s)
3 T / Q 2011
Ventas Netas
Cto. de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos Oper. y PTU
EBIT DA
Depreciación
Utilidad Operativa
CIF
32,263
4 T / Q 2011
41,604
1 T / Q 2012
40,919
2 T / Q 2012
43,266
3 T / Q 2012
43,448
% Var Anual
34.7
15,693
20,456
20,508
21,177
21,502
37.0
16,570
21,148
20,410
22,088
21,945
32.4
13,493
18,562
18,696
20,013
20,595
4,020
942
3,077
1,427
3,209
2,900
1,187
1,714
3,356
1,281
2,075
3,756
1,287
1,350
52.6
(6.5)
36.6
(56.1)
(549)
(712)
(606)
(607)
PN
576
701
728
759
693
20.4
Intereses Ganados
123
77
97
101
95
Perd. Cambio
562
46
1,398
34
0
NS
47
29
(1,480)
18
(9)
PN
Intereses Pagados
Otros
Utilidad después de CIF
Subs. No Consol.
Util. Antes de Impuesto s
Impuestos
Part. Extraord.
Interés Minoritario
Utilidad Neta M ayo ritaria
M ARGEN OP ERAT IVO
M ARGEN EBIT DA
M ARGEN NET O
156
4,636
3,233
(18)
3,216
2,660
57
2,717
1,002
14
1,016
1,468
24
1,492
744
NP
751
(76.6)
(78.6)
848
328
499
240
0
0
0
0
0
45
234
1,012
86
106
(77.0)
8
1,120
2,051
(22.5)
142
601
888
369
216.6
(82.0)
9.5%
7.7%
4.2%
4.8%
3.1%
(6.43pp)
12.5%
11.1%
7.1%
7.8%
6.1%
(3.90pp)
6.4%
2.4%
1.5%
2.1%
0.9%
(5.51pp)
BIMBO—Reporte Trimestral
3 T/ Q 2011
4 T/ Q 2011
1 T/ Q 2012
2 T/ Q 2012
3 T/ Q 2012
30,326
28,201
25,172
26,568
26,914
(11.3)
Disponible
12,478
3,966
3,818
3,270
4,282
(65.7)
Clientes y Cts.xCob.
12,893
17,298
15,321
16,611
16,012
24.2
Inventarios
3,682
4,980
4,295
4,710
4,540
23.3
Otros Circulantes
1,273
1,957
1,738
1,977
2,080
63.4
Activos Fijos Netos
36,109
50,844
49,474
51,534
49,885
38.2
Otros Activos
49,490
61,146
56,678
59,858
57,553
Activo Circulante
Activos Totales
Pasivos a Corto Plazo
115,925
140,190
131,324
137,959
134,352
% Var Anual
16.3
15.9
19,901
26,441
23,817
24,456
23,466
17.9
Proveedores
7,624
9,994
9,029
10,109
9,274
21.7
Cred. Banc. Y Burs
2,137
4,142
2,368
1,666
1,463
(31.5)
Impuestos por pagar
(17.1)
2,257
2,584
2,634
1,878
1,870
Otros Pasivos c/Costo
0
0
0
0
0
Otros Pasivos s/Costo
7,884
9,720
9,787
10,802
10,859
37.7
38,487
64,136
58,998
61,949
61,192
59.0
38,487
43,050
40,438
41,902
40,403
5.0
Otros Pasivos c/Costo
0
21,086
18,560
20,048
20,790
NR
Otros Pasivos s/Costo
0
0
0
0
0
9,687
20,333
17,730
19,235
20,026
Pasivos a Largo Plazo
Cred. Banc. Y Burs
Otros Pasivos
P asivos Totales
68,075
90,576
82,815
86,406
84,658
106.7
24.4
Capital Mayoritario
46,998
47,554
45,637
48,682
46,697
(0.6)
Capital Minoritario
852
2,060
2,872
2,872
2,997
251.6
Capital Consolidado
P asivo y Capital
Fuente: BMV, Banorte-Ixe
4
47,850
115,925
49,614
140,190
48,509
131,324
51,554
137,959
49,694
134,352
3.9
15.9
BIMBO—Reporte Trimestral
Certificación de los Analistas.
Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Rene Gerardo Pimentel Ibarrola, Delia María Paredes Mier, Jorge Alejandro Quintana, Katia Celina Goya Ostos, Livia
Honsel, Alejandro Padilla Santana, Alejandro Cervantes Llamas, Julia Elena Baca Negrete, Juan Carlos Alderete Macal, Manuel Jiménez Zaldívar, Miguel
Angel Aguayo Negrete, Carlos Hermosillo Bernal, Víctor Hugo Cortes, Marisol Huerta Mondragón, Raquel Moscoso Armendáriz, Marissa Garza Ostos,
Idalia Yanira Céspedes Jaén, José Itzamna Espitia Hernández, María de la Paz Orozco, Tania Abdul Massih Jacobo, Hugo Armando Gómez Solís, Luciana
Gallardo Lomelí, Astianax Cuanalo Dorantes y Berenice Arellano Escudero, certificamos que los puntos de vista que se expresan en este documento son
reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s) compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido.
Asimismo certificamos que no hemos recibido, no recibimos, ni recibiremos compensación directa o indirecta alguna a cambio de expresar una opinión
en algún sentido específico en este documento.
Declaraciones relevantes.
Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas en
acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin embargo, los
Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre otras cosas, la utilización
de información privada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir y de celebrar operaciones con valores o
instrumentos derivados sobre los que sea su responsabilidad la elaboración de recomendaciones.
Remuneración de los Analistas.
La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte Ixe y de
sus filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño individual de los
Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción específica alguna en banca
de inversión o en las demás áreas de negocio.
Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte y sus filiales, a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los
correspondientes a banca de inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado,
estén prestando o en el futuro brinden algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa
Banorte o sus filiales reciben una remuneración por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados.
En el transcurso de los últimos doce meses, Casa de Bolsa Banorte Ixe, ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por parte de la banca de
inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente
reporte: CEMEX, GEO, SARE e ICA.
Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de inversión o
de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente
reporte.
Tenencia de valores y otras revelaciones.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales mantienen inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o
instrumentos financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 10% o más de su cartera de valores o
portafolio de inversión o el 10% de la emisión o subyacente de los valores emitidos por las siguientes emisoras: AMX y NAFTRAC.
Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero
Banorte, funge con alguno de dichos caracteres de acuerdo al Art.2 Fr.XIX de la Ley del Mercado de Valores en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en
el presente documento.
Guía para las recomendaciones de inversión.
Referencia
COMPRA
MANTENER
VENTA
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea mayor al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea similar al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea menor al rendimiento estimado del IPC.
Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores
Financieros, con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición
financiera.
Determinación de precios objetivo
Para el cálculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los
analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro método
que pudiese ser aplicable en cada caso específico conforme al Art. 188 Fr.II. de la Ley del Mercado de Valores. No se puede dar garantía alguna de que se vayan
a lograr los precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Casa de Bolsa Banorte Ixe, ya que esto depende de una gran cantidad de diversos
factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las tendencias del mercado
de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en contra de su interés y
ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido.
La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaración alguna respecto de
su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su emisión, pero están
sujetas a modificaciones y cambios sin previo aviso; Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte y sus filiales no se comprometen a comunicar los
cambios y tampoco a mantener actualizado el contenido de este documento. Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte y sus filiales no aceptan
responsabilidad alguna por cualquier pérdida que se derive del uso de este reporte o de su contenido. Este documento no podrá ser fotocopiado, citado, divulgado,
utilizado, ni reproducido total o parcialmente sin previa autorización escrita por parte de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte.
5
BIMBO—Reporte Trimestral
Directorio de Análisis
Gabriel Casillas Olvera
Director General Análisis Económico
[email protected]
(55) 4433 - 4695
René Pimentel Ibarrola
Director General de Administración de Activos y
Desarrollo de Negocios
[email protected]
(55) 5268 - 9004
Delia Paredes
Directora Ejecutiva Análisis y Estrategia
[email protected]
(55) 5268 - 1694
Katia Goya
Subdirector Economía Internacional
[email protected]
(55) 1670 - 1821
Alejandro Padilla
Subdirector Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
[email protected]
(55) 1103 - 4043
Jorge Alejandro Quintana
Subdirector de Gestión
[email protected]
(55) 4433 - 4603
Juan Carlos Alderete
Gerente Estrategia Tipo de Cambio
[email protected]
(55) 1103 - 4046
Alejandro Cervantes
Gerente Economía Nacional
[email protected]
(55) 1670 - 2972
Julia Baca
Gerente Economía Internacional
[email protected]
(55) 1670 - 2221
Livia Honsel
Gerente Economía Internacional
[email protected]
(55) 1670 - 1883
Miguel Calvo
Gerente de Análisis (Edición)
[email protected]
(55) 1670 - 2220
Francisco Rivero
Analista
[email protected]
(55) 1103 - 4000 x 2612
Lourdes Calvo
Analista (Edición)
[email protected]
(55) 1103 - 4000 x 2611
Raquel Vázquez
Asistente Dirección de Análisis y Estrategia
[email protected]
(55) 1670 - 2967
Carlos Hermosillo
Subdirector—Cemento / Vivienda
[email protected]
(55) 5268 - 9924
Manuel Jiménez
Subdirector—Telecomunicaciones / Medios
[email protected]
(55) 5004 - 1275
Astianax Cuanalo
Subdirector Sistemas
[email protected]
(55) 5268 - 9967
Víctor Hugo Cortes
Análisis Técnico
[email protected]
(55) 5004 - 1231
Marisol Huerta
Alimentos / Bebidas
[email protected]
(55) 5268 - 9927
Marissa Garza
Industriales / Minería / Financiero
[email protected]
(55) 5004 - 1179
Raquel Moscoso
Comercio / Químico
[email protected]
(55) 5335 - 3302
José Itzamna Espitia
Aeropuertos / Infraestructura
[email protected]
(55) 5004 - 5144
Berenice Arellano Escudero
Analista
[email protected]
(55) 5268 - 9961
María de la Paz Orozco
Edición Bursátil
[email protected]
(55) 5268 - 9962
Análisis Económico
Análisis Bursátil
Análisis Deuda Corporativa
Miguel Angel Aguayo
Subdirector de Análisis de Deuda Corporativa
[email protected]
(55) 5268 - 9804
Tania Abdul Massih
Gerente Deuda Corporativa
[email protected]
(55) 5004 - 1405
Hugo Armando Gómez Solís
Analista Deuda Corporativa
[email protected]
(55) 5004 - 1340
Idalia Yanira Céspedes
Analista Deuda Corporativa
[email protected]
(55) 5268 - 9937
Luciana Gallardo Lomeli
Analista Deuda Corporativa
[email protected]
(55) 5268 - 9925
Banca Mayorista
Marcos Ramírez
Director General Banca Mayorista
[email protected]
(55) 5268 - 1659
Luis Pietrini
Director General Banca Patrimonial y Privada
[email protected]
(55) 5004 - 1453
Armando Rodal
Director General Corporativo y Empresas
[email protected]
(81) 8319 - 6895
Víctor Roldán
Director General Banca Corporativa
Transaccional
[email protected]
(55) 5004 - 1454
Carlos Martínez
Director General Banca de Gobierno
[email protected]
(55) 5268 - 1683
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BIMBO—Reporte Trimestral
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