Tema 1.1.b LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
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Tema 1.1.b Los Instrumentos Financieros ACTIVOS O INSTRUMENTOS FINANCIEROS En el mercado monetario encontramos: - Letras de Tesorería: Son valores de corto plazo para solventar algunos problemas estacionales de caja del gobierno. Estos títulos son emitidos por la Tesorería de un país, documentando los préstamos otorgados por el Banco Central. - Certificados negociables de bancos: son un instrumento de deuda, transferible, que los venden los bancos a sus clientes. - Papeles Comerciales: son instrumentos de deuda emitidos por empresas importantes o bancos - Aceptaciones bancarias: promesas de pago en una fecha determinada emitida por una empresa garantizada por un banco. - Acuerdos de recompra: préstamos de muy corto plazo que tienen como garantía letras de tesoro. - Fondos federales: son préstamos overnight entre los bancos, de los fondos que mantienen en el Banco Central. - Eurodólares: son los dólares americanos depositados en bancos fuera de los EEUU y En los mercados de capitales los instrumentos vencen más allá del año. - Acciones : derechos contra las ganancias o activos de una empresa s.a. - Hipotecas: préstamos para comprar activos y con un derecho real sobre los mismos. - Obligaciones y bonos de empresas: son instrumentos de largo plazo calificados por firmas especializadas, pagan intereses dos veces al año y amortizan según lo manifestado en el documento. - Bonos gubernamentales: se emiten por gobiernos nacionales a veces municipales, y su vencimiento es a varios años. - Préstamos de los bancos y empresas. INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN VENEZUELA: Página 1 de 6 Dentro de los instrumentos de financiación pública que se emiten en Venezuela, los bonos públicos son instrumentos financieros que poseen un respaldado por parte de la República Bolivariana de Venezuela. Asimismo, los Bonos son los instrumentos más conocidos y comercializados, y tienen la característica de ser más seguros que las obligaciones emitidas por empresas. Esta condición se debe a que no tienen riesgo de empresa ni de sector, sino sólo riesgo país. Actualmente, los principales Bonos Públicos del Estado Venezolano en el mercado de valores son: Letras del Tesoro Son Títulos de deuda a corto plazo emitidos por el Gobierno Central. Su vencimiento suele ser de tres, seis o doce meses. Estos títulos, junto con los de Deuda Pública Nacional, son los más comunes y de mayor frecuencia y volumen de emisión. Bonos de Deuda Pública Nacional (DPN) Bono La deuda pública se define como un instrumento financiero de naturaleza pasiva para el ente público emisor (País,Provincia, Estado, Departamento, Distrito o Municipio) que busca en los mercados nacionales o extranjeros captar fondos bajo la promesa de futuro pago y renta fijada por una tasa en los tiempos estipulados por el bono Bonos del Sur Bonos del Sur son un instrumentos financieros mixtos compuestos por Deuda Pública Nacional de varios países suramericanos; que tienen mayor atractivo que los de su propia nacionalidad. Los Bonos del Sur se crean principalmente por la integración sudamericana, y se encuentran siendo protagonizados por Argentina y Venezuela. Uno de los efectos generados para Venezuela es que la intermediación de los bonos argentinos le da un ingreso extra por la prima de colocación de los bonos debido a alta demanda. Asimismo, Venezuela puede con estos valores cubrir su déficit fiscal, dando una sensación de estabilidad económica; al igual que ocurre con Argentina. Página 2 de 6 Bonos Soberanos: Término genérico usado para los bonos emitidos por el gobierno de cualquier país Bonos Globales: Bono emitido en varios mercados internacionales para minimizar el riesgo de volatilidad de un centro financiero específico. Es preferible utilizar la expresión “bono mundial”. Bonos de PDVSA Bonos Emitidos por la estatal petrolera Para financiarse, PDVSA emite Bonos a diferentes fechas de vencimientos. Actualmente se encuentra una oferta combinada. De esta manera, Los fondos obtenidos por PDVSA están financiados mediante la colocación de los Bonos que serán destinados a inversiones de capital. Euro Bonos: Los eurobonos o bonos de estabilidad europeos son títulos teóricos de deuda pública, a emitir por el conjunto de todos los países de la zona euro, cuyas cantidades deberán ir expresadas en euros. Al igual que otros bonos, expresarán una cierta cantidad de dinero invertido a devolver por el deudor, un cierto ratio de interés y un cierto tiempo vencido el cual la deuda deberá ser devuelta. Los eurobonos deberán ir avalados por el conjunto de países que los compartan, y no por países individuales. Suponen una de las medidas propuestas como solución para la crisis de la deuda soberana europea Bonos Venezolanos: Los bonos de Venezuela son instrumentos financieros de deuda utilizados por el Estado de Venezuela o PDVS para financiar su deuda ya sea interna o Externa.Son títulos normalmente colocados al nombre del portador y que suelen ser negociados en algún mercado o bolsa de valores.El emisor (Estado Venezolano o PDVSA) se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses, también llamados cupón. tienen la particularidad de poder ser vendidos de inmediato teniendose acceso a divisas sin la necesidad de recurrir al mecanismo cambiario limitado. Vebonos: Los VEBONOS son títulos valores públicos negociables que representan obligaciones para la República, de acuerdo a lo contemplado en la Ley Orgánica de Administración Financiera del Sector Público y sus Reglamentos. Bonos Brady: Son bonos emitidos por los gobiernos en el marco de la refinanciación de la deuda externa de inicios de los '90. El Plan Brady fue una estrategia adoptada en 1989 para reestructurar la deuda contraída por los países en desarrollo con bancos comerciales, que se basa en operaciones de reducción de la deuda y el servicio de la deuda efectuadas voluntariamente en condiciones de mercado Bonos Cero Cupón : Es un bono o título emitido por una entidad que no paga intereses durante su vida, sino que en el momento de ser emitido es vendido por un precio inferior al de su valor nominal (con Página 3 de 6 descuento) y en el momento del vencimiento se amortiza por su valor nominal. Un bono ordinario realiza a su titular un pago periódico de intereses denominado cupón y al final de la vida del título le devuelve el principal. Por el contrario, un Bono cupón cero con vencimiento a 2 año y con un valor nominal de 1.000€ puede ser vendido por 900€; cuando el cupón llega a vencimiento. Aunque un bono de cupón cero no paga intereses, éstos están implícitos a medida que el valor del bono crece hacia la cantidad nominal de vencimiento. El interés implícito es imponible si el bono es del Tesoro o corporativo. Los precios de estos instrumentos financieros son volátiles. El aumento en tasas de interés hace que los precios de estos bonos caigan, y la disminución en tasas se traduce en mayores precios de los bonos. Los bonos de Tesoro de cupón cero pueden usarse como un instrumento financiero para obtener ganancias a partir de la disminución en tasas de interés. Nota: Destacamos que, por lo general, las emisiones en dólares pagaderas en bolívares son muy atractivas en el mercado nacional, dado que ofrecen obtener dólares a una tasa inferior a la del mercado “ilegal”. El funcionamiento se lleva a cabo así: el comprador venezolano podrá comprar los bonos en bolívares, para luego venderlos en dólares en el exterior. De esta manera, obtiene la diferencia de tipos de cotización y de interés del bono mismo. Fuente: http://www.josebhuerta.com/bonos.htm#euro Básicamente existen dos modalidades de instrumentos financieros: Los de renta fija y los de renta variable. En los de renta fija la tasa de interés es constante en el tiempo, en los de renta variable la tasa de interés no es constante, puede variar en el tiempo. Entre los Instrumentos de renta fija podemos señalar: • Cuentas de ahorro. Una Cuenta de ahorro es un instrumento financiero mediante el cual los fondos depositados son remunerados por el banco mediante el pago de unos intereses periódicos. Las condiciones de remuneración varían en función del producto concreto. Así, pueden existir cuentas de ahorro que abonen los intereses por ejemplo mensual, trimestral o anualmente. Igualmente, la remuneración puede ser lineal (mismo interés para cualquier saldo), por tramos de saldo o incluso en especie. Página 4 de 6 • Certificado de depósitos a plazo: es una operación financiera por la cual una entidad financiera, a cambio del mantenimiento de ciertos recursos monetarios inmovilizados por un periodo de tiempo determinado, reporta una rentabilidad financiera fija. Al final del plazo estipulado, la persona puede retirar todo el dinero o parte del mismo. Si las condiciones pactadas lo permiten, podría también renovar la imposición por un periodo de tiempo suplementario: en este último caso, si no se toma una decisión el mismo día del vencimiento, no se pierden los intereses generados hasta el momento, pero sí se pierden días durante los cuales se podrían estar generando nuevos intereses. Los instrumentos de renta variable son especialmente aquellos que son parte de un capital, como las acciones de las compañías anónimas. La denominación "variable" se relaciona con la variación que puede haber en los montos percibidos por concepto de dividendos. En tanto, los dividendos pueden ser en efectivo o en acciones. Por lo general, los instrumentos de renta variable reportan a sus tenedores ganancias o rendimiento en el largo plazo, a cambio de un mayor riesgo. Las acciones son representativas del capital de una empresa. Por tanto, los accionistas son copropietarios y por lo tanto solidarios con la responsabilidad de la compañía, ejerciendo su papel en las asambleas generales ordinarias y extraordinarias, que eligen a las autoridades y deciden sobre los cambios y expansión de actividades que les propone la junta directiva. • Acciones de empresa: Se denomina acciones a las distintas partes en las que se divide el capital de una sociedad anónima. Así, cualquier persona que tenga acciones de una empresa puede considerarse como uno de sus propietarios. Otorgan derechos políticos y económicos a su poseedor, y pueden venderse y comprarse en el mercado. En general, las acciones dan a su poseedor la posibilidad de efectuar votos en la junta de accionistas, que entre otras ocupaciones, es la encargada de designar al consejo de administración. De este modo, a mayor número de acciones, mayor es la influencia que se tiene en la sociedad, pudiendo emitirse mayor cantidad de votos. Aquel que tenga mayoría de acciones, prácticamente es el que dirige a la empresa. • Bonos: Como ya apuntamos antes, son documentos en los cuales se especifica que un determinado prestatario adeuda una cierta cantidad de dinero y se compromete a realizar pagos regulares de intereses (denominados cupones), y a cancelar el valor del bono (denominado valor facial o principal) en una determinada fecha futura. Una empresa puede emitir bonos cuando necesite recursos para sus inversiones. Página 5 de 6 • Letras del Tesoro: Es un instrumento financiero emitido por el gobierno para captar fondos para cubrir déficits temporales de la Tesorería Nacional, Son de corto plazo. • Bonos de la Deuda Pública: A diferencia de las Letras del Tesoro, los Bonos de la deuda pública Nacional (DPN) son obligaciones a largo plazo y los recursos que se captan son utilizados para financiar el presupuesto público. Por definición los DPN tienen riesgo cero. • Papeles comerciales: Es un título de valor para la oferta pública que representa una promesa de pago, usualmente no garantizada, efectuada por una empresa Instrumentos de renta variable: • Fondos mutuales de renta variable: Los fondos mutuales es un instrumento mediante el cual una serie de inversionistas agrupan su dinero para poder adquirir otros instrumentos financieros que por su monto no podrían ser adquiridos individualmente. La decisión de que instrumentos financieros se van a adquirir es delegada a una gerencia profesional que hace seguimiento continuo al mercado financiero y está capacitado para obtener el mejor rendimiento. Este es un instrumento de alto riesgo Página 6 de 6