Equilibrio en el mercado monetario

TEMA 20: EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO
ECUACIÓN CUANTITATIVA DEL CAMBIO
OFERTA MONETARIA
DEMANDA MONETARIA
EQUILIBRIO EN EL MERCADO
20.1. EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO
Hasta ahora hemos visto el equilibrio en el mercado de bienes y servicios. En esta ocasión lo vamos a ver en
el mercado monetario. La oferta monetaria (Om) la llamaremos ahora M. La demanda de dinero es el dinero
necesario para pagar todos los bienes y servicios.
En un paÃ-s de economÃ-a cerrada, la demanda monetaria será la necesaria para comprar todos los bienes y
servicios producidos en el paÃ-s y que coincidirá por tanto con el PNN en dicho caso. Cada bien Xi y
servicio tendrá pues su precio de forma que:
PNN = ∑pi·xi
La oferta monetaria no ha de ser igual al PNN ya que existen transacciones comerciales. La oferta ha de ser
por consiguiente menor al PNN. Si llamamos V al número de veces o vueltas que de la cantidad de dinero
hasta comprar todo el PNN, entonces tendremos que:
Om·V = ∑pi·xi
que es le ecuación cuantitativa del cambio, y que nos dice que V estará en una banda pequeña, ajustada
y más o menos conocida.
Controlando la Om se controla la producción de un paÃ-s. Las causas por las que se demanda dinero
lÃ-quido son:
• para transacciones comerciales: transacciones comerciales son las compras. Hay que hacer frente a las
necesidades normales y cotidianas en un periodo de tiempo dado.
• por precaución: para hacer frente a los imprevistos
• para especulación: invertirlo donde dé más rentabilidad
20.2. LA OFERTA MONETARIA
i
Om=M
cantidad de dinero
El precio del dinero es igual al interés (y). En principio de la oferta monetaria Om es independiente del
interés ya que lo que se emite lo hace el Banco Emisor. La Om por tanto es una recta vertical tal y como se
indica en la gráfica superior.
1
20.3. DEMANDA MONETARIA (L)
Denominaremos:
L1: demanda monetaria por transacciones
L2: demanda monetaria por precaución
L3: demanda monetaria por especulación
Hemos de considerar que:
• RD (renta disponible) tiene dos componentes, ahorro y consumo y es función del nivel de
producción (PNN).
• L1 es función de las necesidades y, por tanto, de la renta disponible: L1= f(PNN) (consumo)
• L2 es también función de las rentas: L2=φ(PNN) (ahorro)
• L3 es función del interés como se desprende de su definición: L3=ψ(i) (inversión).
La demanda total será:
L=L1+L2+L3 = f(PNN)+φ(PNN)+ψ(i)
Respecto a L3 haremos unas consideraciones:
i
Demanda monetaria (L)
CD
Vemos que para altos tipos de interés, el dinero se hallará invertido por lo que habrá menos liquidez. La
demanda para especulación en tal caso será mayor cuanto menor sea el interés.
La curva superior se denomina curva de preferencia de liquidez: cuanto más alto es el interés menos
dinero habrá para especular como se deduce lógicamente. La curva de demanda total será:
L2
i L1
L=f(i,PNN)
L3
CD
20.4. EQUILIBRIO EN EL MERCADO
Si aumentamos la oferta monetaria (M1)disminuirá el interés de equilibrio. Si hacemos que el PNN=cte,
entonces L1+L2=cte (hay más dinero). Si hay más dinero para la especulación, entonces bajará el
interés. Si disminuimos la oferta (M2) pasará lo contrario.
2
Veamos como se modifica el interés de equilibrio al variar el PNN:
iM
LM
ie2 e2
ie1 L'
AB
PNN CD
PNN1
PNN2
(3)
PNN
i LM
(1)
PNN
A=L1+L2
L1+L2 varÃ-an con el PNN según las economÃ-as de escala que tenÃ-an la forma:
La curva L' se obtiene al variar L1+L2, y asÃ- varÃ-a L3 que es una tralación, con lo que hallamos los
nuevos puntos de equilibrio que representamos en (3), siendo y función del PNN.
En la última gráfica se representa el equilibrio del mercado de dinero. Para valores altos del PNN mayor
será la demanda de L1+L2 y el dinero para especulación será pequeño con lo que el interés estará
alto.
LM variará al variar la oferta monetaria. AsÃ-, cuando Om sube, LM se desplaza hacia la derecha (1). Para
el mercado de bienes y servicios haremos lo mismo. Lo pondremos en función del PNN y hallamos la curva
de equilibrio en el mercado de bienes y servicios. Los indicadores económicos más importantes son, como
ya sabemos:
• Nivel de producción (PNN)
• Nivel de empleo
• Niveles de precios de beines y servicios y el precio del dinero (interés).
Ya vimos que nos interesa expresar la economÃ-a de un paÃ-s en función del nivel de producción y del
interés. El control de la cantidad de dinero (CD) lo tiene el Banco Emisor sin criterios de aumentar los
beneficios por lo que la oferta monetaria es independiente del interés y como vimos será una recta
(perfectamente inelástica).
3
Para un PNN fijos vemos que el equilibrio en el mercado monetario (e) se dará en la intersección entre la
oferta monetaria (M) y la demanda monetaria (L) como se indica en la gráfica siguiente:
M
punto de equilibrio (e)
L
Vamos a ver cómo varÃ-a el equilibrio:
• Si la oferta monetaria aumenta (M), entonces el interés bajará
• Si la oferta monetaria disminuye, el interés aumentará.
Para un PNN constante, tendremos que L1 y L2 son también constantes al ser ambas función del PNN
(precios constantes). Entonces al aumentar M hay más dinero en circulación por lo que baja el precio (el
interés). Si M disminuye ocurre justamente los contrario. En la gráfica inferior se ve con más detalle:
i
M3 M1 M2
i3
i1
i2 L
CD
4