ICE 15 12vf

N°138
Diciembre
2015
q
|
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ÍNDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL1
Diciembre 2015
ICE de diciembre aumentó marginalmente, manteniéndose en un nivel neutral
de expectativas.
En diciembre el ICE aumentó marginalmente, y se mantuvo en
un nivel neutral de expectativas. En un horizonte más largo, el
promedio móvil trimestral continuó con la tendencia
gradualmente creciente que ha mostrado la confianza
empresarial desde el tercer trimestre de 2014 (gráficos 1.1 y
1.2).
Cuadro 1
Índice de Confianza Empresarial
(Índice centrado en cero)
ICE
Agro. Com. Const. Fin.
nov-14
-8.3
-32.9
-23.4
-1.0
dic-14
-8.4
-1.7
-30.7
0.5
-36.4
feb-15
-13.7
-5.6
-0.8
-17.4
mar-15
-14.9
ene-15
Ind.
Min.
-3.2
-2.5
-1.3
0.2
-11.8
2.8
1.1
1.9
-29.7
3.4
-14.4
2.1
1.1
-10.3
4.1
-27.5
0.8
-12.2
-1.7
-42.4
3.5
abr-15
0.3
-37.6
1.7
19.7
4.2
-3.0
0.9
may-15
-6.2
-27.8
2.0
-14.0
10.8
-18.9
1.3
jun-15
-7.0
-59.8
1.2
2.3
6.3
-16.5
0.7
jul-15
-8.4
-21.4
1.1
-14.5
-1.1
-18.2
0.4
ago-15
-1.2
-30.4
1.1
8.9
-2.3
0.1
0.7
sep-15
-3.4
-52.2
1.1
2.7
-1.1
0.3
0.7
oct-15
-3.0
-48.0
1.6
1.1
0.0
0.2
0.3
nov-15
-2.4
-10.1
1.0
-21.4
1.3
0.8
3.9
dic-15
var. m/m
var. a/a
-0.9
1.5
7.4
-15.0
-4.9
17.9
2.4
1.4
25.9
1.0
22.3
2.0
-2.5
-3.8
0.7
0.1
-0.6
2.6
0.9
-3.0
2.3
Por sectores, la confianza empresarial del sector agrícola
retrocedió levemente, manteniéndose levemente pesimista, y
al igual que durante la mayor parte del año, fue la más baja
entre todos los sectores. Destacó el significativo avance de la
confianza en la construcción, volviendo en diciembre al rango
neutral de expectativas. Los demás sectores, en tanto,
registraron solo leves variaciones en el mes, y continuaron
ubicándose en el rango neutral de expectativas (cuadro 1).
Si bien en diciembre las percepciones más importantes del ICE
se ubicaron en el rango neutral de expectativas, destacó el
avance de la percepción de la situación de la economía,
desde, un nivel levemente pesimista a uno neutral, al igual que
la percepción del número de trabajadores (cuadro 2). Por
tamaño de empresa, en tanto, todas las percepciones se
ubicaron en el rango neutral de expectativas (cuadro 3).
fuente: CEEN UDD
Gráfico 1.1
Trimestre móvil - ICE
Diciembre 2005 - Diciembre 2015
(Índice centrado en cero)
55
45
35
25
15
dic-15
dic-14
jun-15
dic-13
jun-14
dic-12
jun-13
dic-11
jun-12
dic-10
jun-11
dic-09
jun-10
dic-08
jun-09
dic-07
jun-08
dic-06
jun-07
dic-05
jun-06
5
-5
-15
-25
-35
-45
-55
fuente: CEEN UDD
ICE
Optimismo
Pesimismo
ICE-Prom trimestral
1/
El Índice de Confianza Empresarial (ICE) es elaborado mensualmente por el Centro de Estudios en Economía y Negocios (CEEN), de la Facultad de Economía
y Negocios, de la Universidad del Desarrollo, en conjunto con el Diario Financiero.
____________________________________________________________________________ INDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL
CENTRO DE ESTUDIOS EN ECONOMIA Y NEGOCIOS UDD___________________________________________________
En diciembre el Banco Central aumentó la TPM en 25 puntos
base, mientras que el IMACEC de noviembre sorprendió a la
baja con un 1,8%, y la inflación de diciembre no varió,
acumulando 4,4% en doce meses.
Gráfico 1.2
Trimestre móvil - ICE
Diciembre 2014 - Diciembre 2015
(Índice centrado en cero)
5
dic-15
nov-15
oct-15
sep-15
ago-15
jul-15
jun-15
may-15
abr-15
mar-15
feb-15
ene-15
dic-14
0
-5
-10
-15
-20
Trimestre Móvil
ICE
-25
fuente: CEEN UDD
Cuadro 2
Índice de variables seleccionadas, total muestra, noviembre y
diciembre 2015
Demanda Nacional
Inventarios
Proy. Sit. Negocio
Proy. Sit. Economía
Proy. Precio Insumos
Trabajadores
nov-15
-3.0
-1.7
4.5
-6.2
-4.2
-8.2
dic-15
-0.2
-0.4
2.9
-2.5
-1.5
-3.7
var. m/m
2.8
1.3
-1.7
3.7
2.7
4.5
fuente: CEEN UDD
Cuadro 3
Índice variables seleccionadas, por tamaño de empresa
(Índice centrado en cero, ponderado por sector económico)
Demanda Nacional
Inventarios
Proy. Sit. Negocio
Proy. Sit. Economía
Proy. Precio Insumos
Trabajadores
fuente: CEEN UDD
Total
-0.2
-0.4
2.9
-2.5
-1.5
-3.7
Grande
0.0
0.0
1.3
-1.3
0.0
-2.6
Mediana
0.1
0.0
1.2
-0.5
-1.5
0.4
Pequeña
-0.3
-0.4
0.4
-0.8
0.0
-1.4
En diciembre, la variación mensual del IPC fue 0%, levemente
bajo las proyecciones de mercado y el IPoM de diciembre,
que esperaban un 0,1% (4,5% anual). Así, la variación del IPC
cerró el año en 4,4% anual con una inflación subyacente en
4,7%, ambas cifras por sobre el rango meta del Banco Central.
El mercado del trabajo continuó mostrando signos de
estabilización en torno a condiciones de debilidad moderada,
con una tasa de desempleo que en el trimestre septiembreoctubre-noviembre volvió a registrar una baja, llegando al
6,1%. En doce meses, la variación del empleo fue nula,
amparada en un incremento equivalente de los ocupados y
de la fuerza de trabajo.
El IMACEC de noviembre, en tanto, sorprendió a la baja al
mercado, con un incremento del 1,8%, afectado
principalmente por la menor actividad minera.
Por sectores, destacó la continuación de la recuperación del
comercio. En noviembre, las ventas del comercio minorista,
medidas a través del IVCM que reporta el INE, registraron un
alza significativa en su tasa de crecimiento anual, alcanzando
a 5,5% (1,3% el mes anterior). Las ventas de supermercados
también crecieron significativamente, con un 4,8% en doce
meses (3,4% el mes previo). En la minería, el índice de
producción continuó aumentando sus tasas de crecimiento,
alcanzando el 1,9% anual. Finalmente, respecto del sector
financiero, según la SBIF el crédito interno registró una baja en
su tasa de crecimiento anual, alcanzando el 12% (13,1% el mes
previo).
La Construcción tuvo un avance significativo de su confianza,
hasta un nivel neutral, mientras que se mantuvo estable en los
demás sectores.
El ICE de la Industria registró una baja marginal (0,6 puntos),
manteniéndose en un nivel de confianza neutral. Esta
evolución de la confianza empresarial está en concordancia
con la evolución de la actividad del sector, que según la
variación del índice de Producción Industrial SOFOFA de
noviembre registró una baja mensual de 1,3% (-0,6% anual)
(gráfico 2).
DICIEMBRE 2015 __________________________________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________________________
Gráfico 2
ICE Industria e Índice de Producción
Industrial SOFOFA
(eje izq centrado en 0 e Índice en base 100 der)
60
140
120
40
En la minería, el ICE de diciembre registró una disminución
leve (3 puntos), con lo que la confianza continuó en el rango
neutral. Esto es consistente con la información del IMACEC de
noviembre pese a que el precio del cobre cerró el mes con
una baja de 4,1% (gráfico 3).
100
20
80
dic-15
sep-15
dic-14
jun-15
mar-15
jun-14
sep-14
dic-13
mar-14
jun-13
sep-13
dic-12
mar-13
jun-12
sep-12
dic-11
mar-12
jun-11
sep-11
dic-10
mar-11
0
60
-20
40
-40
20
-60
0
ICE Industria
Producción Industrial Sofofa (indice)
Fuente: CEEN y SOFOFA
Gráfico 3
ICE Minería y Precio del cobre
(Índice en base 100, eje izq
y precio ¢/lb eje der)
El ICE del sector agrícola registró un retroceso de poca
importancia (5 puntos), manteniéndose en el nivel levemente
pesimista. Esta evolución de la confianza fue semejante a la
del tipo de cambio, que en promedio, prácticamente no varió
en el mes (gráfico 4).
En el sector financiero el ICE registró una baja poco
importante (3,8 puntos), manteniéndose en un nivel de
confianza neutral, mientras que las colocaciones de octubre,
registraron una baja leve en su tasa de crecimiento anual,
alcanzando un 12% (13,1% el mes anterior) (gráfico 5).
500
40
El ICE del comercio varió marginalmente, y nuevamente se
mantuvo respecto del mes anterior, en un nivel neutral, al
tiempo que el Índice de Ventas del Comercio al por Menor
(IVCM) del mes de septiembre aumentó 5,5% en doce meses
(1,3% el mes previo) (gráfico 6).
450
400
20
350
300
dic-15
abr-15
ago-15
dic-14
abr-14
ago-14
dic-13
abr-13
ago-13
dic-12
abr-12
ago-12
dic-11
ago-11
dic-10
abr-11
0
250
200
-20
150
Finalmente, en el sector construcción, el ICE de diciembre
registró la mayor alza mensual, de 22,3 puntos, pasando de un
nivel moderadamente pesimista a uno neutral de
expectativas. En términos generales, las percepciones más
relevantes del sector avanzaron desde un rango
moderadamente pesimista a uno neutral, destacando la
mejora en la percepción de la demanda nacional (gráfico 7).
100
-40
50
-60
0
ICE Minería
Precio Cobre (¢/lb)
Fuente: CEEN y Cochilco
Gráfico 4
ICE Agrícola y tipo de cambio nominal
(Índice centrado en cero y pesos por dólar)
60
750
700
40
650
20
600
dic-15
sep-15
dic-14
jun-15
mar-15
jun-14
sep-14
mar-14
dic-13
sep-13
jun-13
mar-13
dic-12
sep-12
jun-12
mar-12
dic-11
sep-11
jun-11
dic-10
mar-11
0
550
-20
500
-40
450
-60
400
ICE Agrícola
Mejora en la percepción de la proyección de la situación
económica y del número de trabajadores.
Tanto la percepción de la situación económica como la del
número de trabajadores, pasaron de un nivel levemente
pesimista a uno neutral (gráfico 8). Sin embargo,
la
percepción de los empresarios sobre la demanda nacional,
del nivel de inventarios, del precio de los insumos y de la
proyección de la situación del negocio se mantuvieron en el
rango neutral de expectativas en diciembre (cuadro 2).
Dólar observado ($)
Fuente: CEEN y Bcentral
____________________________________________________________________________ INDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL
CENTRO DE ESTUDIOS EN ECONOMIA Y NEGOCIOS UDD___________________________________________________
Gráfico 5
ICE Financiero y colocaciones totales
(Índice centrado en cero;
var. % anual rezagada 3 trimestres)
50
25
40
20
30
Gráfico 7
ICE Construcción e IMACON
(Índice centrado en cero; var.
% anual rezagada 2 trimestres)
80
15
60
15
20
10
40
10
5
10
20
5
0
-20
-5
-30
-10
dic-15
jun-15
sep-15
dic-14
mar-15
jun-14
sep-14
dic-13
mar-14
sep-13
dic-12
jun-13
mar-13
jun-12
sep-12
dic-11
mar-12
jun-11
-20
sep-11
dic-10
0
0
mar-11
dic-15
ago-15
dic-14
abr-15
ago-14
dic-13
abr-14
ago-13
dic-12
abr-13
ago-12
dic-11
abr-12
ago-11
dic-10
-10
abr-11
0
-10
-40
-60
ICE Financiero
ICE Construcción
Gráfico 8
55
30
25
35
20
dic-15
abr-15
ago-15
dic-14
abr-14
ago-14
dic-13
ago-13
dic-12
abr-13
ago-12
abr-12
dic-11
ago-11
15
dic-10
IMACON (eje derecho) (%a/a)
Fuente: CEEN y CChC
Gráfico 6
ICE Comercio e ICVM
(Índice centrado en cero y variación %)
abr-11
-15
Coloc (%a/a)
Fuente: CEEN y SBIF
-5
-5
Percepción de la situación económica, próximos tres meses
(Índice centrado en cero)
80
15
60
10
40
5
20
0
0
-5
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Jun
May
Abr
Mar
-20
Feb
-45
Ene
-25
-40
-65
-10
ICE Comercio
Fuente: CEEN y INE
-60
Ivcm (indice)
-80
2011
2012
2013
2014
2015
fuente: CEEN UDD
DICIEMBRE 2015 __________________________________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________________________
Cristián Echeverría, Director CEEN
(02) 327.3792 | [email protected]
M. Carolina Grünwald, Investigadora CEEN
(02)327.3824 | [email protected]
____________________________________________________________________________ INDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL
Ver Información Importante al Final del Documento
_______________________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________ INDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL