INFORME DE REVISIÓN LIMITADA A los Señores Presidente y Directores de NACION A.F.J.P. S.A. San Martín 913 Ciudad Autónoma de Buenos Aires 1. Hemos efectuado una revisión limitada del balance general del Fondo de Jubilaciones y Pensiones administrado por Nación A.F.J.P. S.A. al 31 de marzo de 2004, del correspondiente estado de evolución del patrimonio neto expresado en pesos por el período de nueve meses terminado en esa fecha y de las notas y anexos que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad administradora del Fondo de Jubilaciones y Pensiones. 2. Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial del Fondo de Jubilaciones y Pensiones administrado por la Sociedad. 3. Tal como se describe en las notas 3., 4. y 5. a los estados contables adjuntos, la Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico caracterizado, entre otros aspectos, por su alto endeudamiento, la crítica situación de su sistema financiero, el incumplimiento en el pago de su deuda soberana e indefiniciones respecto de los términos y condiciones en que serán afrontados tales compromisos. En consecuencia, existen numerosas cuestiones que requerirán de nuevas medidas y de precisiones por parte del Gobierno Nacional en relación a la resolución de los diferentes aspectos vinculados con la crisis que atraviesa el país. Los estados contables adjuntos deben ser leídos teniendo en cuenta las cuestiones previamente mencionadas. 4. Nuestro informe de auditoría de fecha 28 de agosto de 2003 sobre los estados contables del Fondo de Jubilaciones y Pensiones administrado por Nación A.F.J.P. S.A. al 30 de junio de 2003 incluyó una abstención de opinión originada por la incertidumbre sobre la recuperabilidad del valor de libros de los préstamos garantizados y los títulos públicos, derivada de la crisis económica mencionada precedentemente. Dicha incertidumbre se mantiene a la fecha de este informe y su evolución se detalla en la nota 4. a los estados contables adjuntos. Dichos estados contables no incluyen ajustes que podrían resultar de la resolución de esta incertidumbre. 5. Tal como se menciona en la nota 1.2.3. a los estados contables adjuntos, el Fondo de Jubilaciones y Pensiones administrado por Nación A.F.J.P. S.A. no presenta, por no ser exigido por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones, los estados contables en forma comparativa. 6. Al 31 de marzo de 2004 el Fondo Administrado por Nación A.F.J.P. valúa su tenencia en préstamos garantizados y los títulos públicos sin cotización de acuerdo con los criterios establecidos por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones que se describen en la nota 2.3. a los estados contables adjuntos. De acuerdo con las normas contables profesionales, la valuación de dichos activos debería haberse realizado considerando sus valores recuperables. La inexistencia de operaciones significativas con los mencionados activos y las características del contexto económico y del mercado financiero, tal como se describe en las notas 4. y 5. a los estados contables adjuntos, dificultan la determinación del valor recuperable de los mismos en los términos de la R.T. N° 17, a efectos de cuantificar las eventuales diferencias entre las normas contables profesionales y las de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones. 7. En virtud de la significatividad de las incertidumbres mencionadas en los párrafos 3. y 4., no estamos en condiciones de emitir manifestación alguna sobre los activos y pasivos del Fondo de Jubilaciones y Pensiones administrado por Nación A.F.J.P. S.A. al 31 de marzo de 2004 y la variación en su patrimonio neto por el período de nueve meses terminado en esa fecha. Asimismo, los estados contables del Fondo de Jubilaciones y Pensiones administrado por Nación A.F.J.P. S.A. cumplen con normas de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones y, excepto por lo expuesto en los párrafos 5. y 6., con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. 8. En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que: a. al 31 de marzo de 2004, el Fondo de Jubilaciones y Pensiones cumple con las disposiciones legales y reglamentarias vigentes en materia de custodia de las inversiones del Fondo de Jubilaciones y Pensiones; b. al 31 de marzo de 2004 la deuda devengada con compañías de seguros de retiro, según surge de los registros contables del Fondo asciende a $ 1.718.970,10, no siendo exigible a esa fecha; c. los estados contables adjuntos surgen de registros contables del Fondo llevados en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes. Asimismo, informamos que los estados contables del Fondo de Jubilaciones y Pensiones administrado por Nación A.F.J.P. S.A., han sido preparados aplicando las disposiciones de la Superintendencia de Administradora de Fondos de Jubilaciones y Pensiones; y d. al 31 de marzo de 2004, no existe deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, según surge de los registros contables del Fondo. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 19 de mayo de 2004 INFORME DE REVISION LIMITADA A los Señores Presidente y Directores de NACION A.F.J.P. S.A. San Martín 913 Ciudad Autónoma de Buenos Aires 1. Hemos efectuado una revisión limitada del Balance General de Nación A.F.J.P. S.A. al 31 de marzo de 2004 y de los correspondientes Estados de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto y de Flujo de Efectivo por el período de nueve meses terminado en esa fecha y de las notas y anexos que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. 2. Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la Sociedad. 3. Como se describe en las notas 12., 13. y 14. a los estados contables mencionados en el párrafo 1., la República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico cuyos principales indicadores son un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis y un riesgo país que ha alcanzando niveles fuera de los promedios habituales. Esta situación ha generado un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones, el cual declaró el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública a fines de 2001. Frente a este marco de crisis durante los últimos meses de 2001 y los primeros meses de 2002 se implementó en el país un profundo cambio del modelo económico y de la Ley de Convertibilidad vigente desde el mes de marzo de 1991. Las principales consecuencias del conjunto de medidas adoptadas por el Gobierno Nacional y detalladas en las mencionadas notas son la devaluación del peso argentino respecto del dólar estadounidense y la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país, el deterioro en el valor de mercado de los títulos públicos nacionales y provinciales, la renegociación de los títulos del canje de la deuda pública por préstamos garantizados y la pesificación de los mismos. Los estados contables adjuntos deben ser leídos teniendo en cuenta las cuestiones previamente mencionadas. Nuestro informe de auditoría de fecha 28 de agosto de 2003 sobre los estados contables de Nación A.F.J.P. S.A. al 30 de junio de 2003 incluyó salvedades por incertidumbres sobre la recuperabilidad del valor de libros de los préstamos garantizados y los títulos públicos, derivada de la crisis económica mencionada precedentemente, y sobre los efectos que la 4. aplicación de la Ley N° 25.687 (Derecho a Acrecer) pudiera tener respecto de las obligaciones de la Sociedad con sus beneficiarios. La incertidumbre relacionada con los préstamos garantizados y títulos públicos se mantiene a la fecha de este informe y su evolución se detalla en la nota 13. Los estados contables no incluyen el ajuste que podría resultar de la resolución de esta incertidumbre. Tal como se explica en la nota 15. y en el párrafo 7., con fecha 27 de abril de 2004 se emitió la Resolución conjunta SAFJP N° 25/2004- SSN N° 29.843/2004 que resuelve la incertidumbre relacionada con el Derecho a Acrecer. 5. Tal como se menciona en la nota 1.2.3. a los estados contables adjuntos, la Sociedad no presenta, por no ser exigido por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones, los estados contables en forma comparativa. 6. Al 31 de marzo de 2004 la Sociedad valuó su tenencia de préstamos garantizados y títulos públicos sin cotización de acuerdo con los criterios establecidos por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones que se describen en las notas 1.2.2.2. y 1.2.2.3. a los estados contables adjuntos. De acuerdo con las normas contables profesionales, la valuación de dichos activos debería haberse realizado considerando su valor recuperable. La inexistencia de operaciones significativas con los mencionados préstamos y las características del contexto económico y del mercado financiero, tal como se describe en las notas 13. y 14. a los estados contables adjuntos, dificultan la determinación del valor recuperable de los mismos en los términos de la R.T. N° 17 a efectos de cuantificar las eventuales diferencias entre las normas contables profesionales y las de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones. 7. Tal como se explica en la nota 15. a los estados contables adjuntos, la Sociedad no ha contabilizado el importe calculado por la misma, determinado de acuerdo a lo estipulado por la Resolución conjunta SAFJP N° 25/2004- SSN N° 29.843/2004 (Derecho a Acrecer), que asciende aproximadamente a $ 17.000.000. 8. Basados en nuestra revisión, excepto por lo mencionado el párrafo 7., no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas establecidas por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones y normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y excepto por los efectos de las cuestiones descriptas en los párrafos 5. y 6., con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. Está manifestación debe ser leída considerando las incertidumbres descriptas previamente en los párrafos 3. y 4., cuya resolución no puede determinarse a la fecha de este informe. 9. En cumplimiento de disposiciones vigentes y de normas de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones, informamos que: a) Al 31 de marzo de 2004 la Sociedad cumple con las disposiciones legales y reglamentarias vigentes en materia de custodia de las inversiones del Encaje. b) Al 31 de marzo de 2004 la deuda devengada con compañías de seguros por primas del seguro de invalidez y fallecimiento, que surge de los registros contables de la Administradora, asciende a $ 140.047,66, no siendo exigible a esa fecha. c) No existen importes devengados en el trimestre enero a marzo de 2004 en concepto de multas e intereses punitorios por mora en el pago de primas del seguro colectivo de invalidez y fallecimiento, de acuerdo con lo informado por la aseguradora. d) No hemos tomado conocimiento de que existan denuncias por parte de la aseguradora de rescisión del contrato de seguro colectivo de invalidez y fallecimiento por falta de pago de primas. e) Al 31 de marzo de 2004 la deuda devengada con Nación Fondo de Jubilaciones y Pensiones en concepto de capital complementario con ingreso base determinado por la ANSeS, que surge de los registros contables de la Administradora, asciende a $ 1.950.362,99, no encontrándose vencida a esa fecha. Asimismo, no existe deuda devengada con Nación Fondo de Jubilaciones y Pensiones en concepto de capital de recomposición, según surge de los registros contables de la Administradora. f) Las partidas deducidas del patrimonio neto a efectos del cómputo del capital mínimo han sido determinadas de acuerdo con las normas de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones. g) Los estados contables adjuntos surgen de registros contables de la Sociedad llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes, y han sido preparados dando cumplimiento a la Instrucción N° 34/2002 de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones. h) En el trimestre enero a marzo de 2004 las comisiones devengadas ascendieron a $ 28.306.659,02, mientras que las primas devengadas de seguros de invalidez y fallecimiento ascendieron a $ 16.136.937,73, según surge de los registros contables de la Administradora. i) De la verificación requerida por la instrucción N° 25 de la S.A.F.J.P. no se han observado diferencias mensuales entre los saldos de anticipos de prestaciones contabilizados en el trimestre enero a marzo de 2004 y la información remitida a la S.A.F.J.P. en cumplimiento de la Instrucción N° 36/2000. j) Al 31 de marzo de 2004 la deuda de Nación A.F.J.P. S.A. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surge de los registros contables y de las liquidaciones practicadas por la Sociedad asciende a $ 408.591, no siendo exigible a dicha fecha. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 19 de mayo de 2004