Políticas Monetaria y Fiscal restrictivas tratan de contener la inflación y la volatilidad del tipo de cambio Dirección de Estudios Económicos 1 Internacional: Los efectos del Brexit se transfieren, a la economía real, a través de los mercados financieros Las bolsas de valores fueron las primeras en resentir la salida de el Reino Unido de la Unión Europea. 104 Y el dólar se consolidó como la moneda más sólida en el mundo. Tipos de Cambio Base 23 de junio 2016 Bolsas base 23 de junio 2016 102 102 100 100 98 98 96 96 94 94 92 92 90 90 88 88 86 86 84 84 EUR/USD IPC 2 IBOVESPA S&P 500 DAX GBP/USD Internacional: Como consecuencia del Brexit los flujos internacionales se refugiaron en activos considerados de menor riesgo El peso mexicano ha sido de las monedas más afectadas, esto debido a su alta liquidez. Esto se refleja en los bonos en tenencia de extranjeros, los cuales ha disminuido en 48% acumulado en lo que va del año. Tipos de Cambio 170 600 160 150 500 136 140 MMP Índice ene13=100 Cetes en Circulación (Saldos) 400 130 137 135 120 111 200 109 100 300 110 100 0 n-14 d-14 e-15 f-15 m-15 a-15 m-15 j-15 j-15 a-15 s-15 o-15 n-15 d-15 e-16 f-16 m-16 a-16 m-16 j-16 90 México Brasil India Sudáfrica En poder de residentes en el país En poder de residentes en el exterior Euro Producto Interno Bruto de países y regiones seleccionados (variación porcentual) Proyecciones Las proyecciones del crecimiento mundial disminuyeron con respecto a las publicadas en enero. Esto por debilidad de los principales países de la eurozona, y por contracción en el sector manufacturero de EU. 3 Mundial Estados Unidos Eurozona Japón Economías emergentes Di ferenci a de l a s proyecci ones de enero 2016 2015 3.1 2016 3.2 2017 3.5 2016 -0.2 2017 -0.1 2.4 2.4 2.5 -0.2 -0.1 1.6 0.5 1.5 0.5 1.6 -0.1 -0.2 -0.5 -0.1 -0.4 4.0 4.1 4.6 -0.2 -0.1 Fuente FMI, BEA Estados Unidos: El Brexit aprecia al dólar contra el resto de monedas, lo que traerá una mayor contracción de sus exportaciones El dólar se vuelve apreciar respecto al resto de monedas, cual tendrá un efecto negativo sobre las exportaciones y esto seguirá afectando negativamente al sector industrial de EU. Exportaciones EU 230 Tipo de Cambio Dólar vs Precio de las Materias 130 Primas 220 600 125 550 120 500 Índice 200 110 190 Índice 115 105 180 100 Miles de MDD 210 450 400 350 300 170 95 250 160 90 200 Índice de Materias Primas Índice del Tipo de Cambio Efectivo Índice de producción industrial EU (2012=100, ajustado estacionalmente) 106.0 105.5 Las exportaciones de EU apenas representan el 13% de su PIB, sin embargo, la caída ha sido tan prolongada que el efecto negativo sobre la producción industrial ya es significativo. 105.0 104.5 104.0 103.5 103.0 mar-15 4 may jul sep nov ene mar-16 may-16 Fuente: BEA México: La economía muestra señales de contracción en diferentes sectores 58.00 Indicador IMEF (AE) 56.00 El indicador IMEF sufre una importante caída en junio, la cual lo ubica por debajo de los 50 puntos, lo que significa contracción de la economía. 54.00 52.00 50.00 48.00 46.00 47.50 44.00 42.00 40.00 El IGAE de comercio muestra una clara desaceleración en su tendencia. Y la actividad industrial manufacturera también muestra una caída en su tendencia Manufactura IGAE Comercio (AE) 118 113 108 112 Índice Índice 122 103 102 98 92 93 88 82 Comercio (AE) 5 (AE) Tendencia Actividad Industrial Manufactura (AE) Manufactura Tendencia Fuente INEGI México: Las políticas monetaria y fiscal restrictivas buscan controlar la inflación y la volatilidad del tipo de cambio ya se encuentra en 5.0% y con una tendencia creciente. La inflación general esta controlada en un nivel menor al de 3%, sin embargo, la inflación al productor… Inflación INPC (% A/A) 7.0 8.0% 6.0 7.0% Inflación Anual al Productor (%A/A) 6.0% 5.0 % 5.0% 5.0% 4.0 4.0% 3.0 3.0% 2.0 2.0% 1.0% 1.0 0.0% General Y el tipo de cambio ya acumula una depreciación del 7.3% en lo que va del 2016. 20.0 19.0 Pesos por dólar 18.0 2010 Subyacente 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Entre el punto mínimo y el máximo del tipo de cambio en 2016, la depreciación de este ha sido del 11.4%. Índice Tipo de Cambio Peso/Dolar Base 29 de abril 2016 Tipo de Cambio 114 112 17.0 16.0 15.0 110 108 14.0 13.0 12.0 106 104 11.0 10.0 102 100 01/04/2016 6 02/04/2016 03/04/2016 04/04/2016 05/04/2016 06/04/2016 Fuente INEGI México: Las exportaciones se han retraído a niveles cercanos a los de 2011 A mayo, el monto acumulado de las exportaciones fue de 147 mil mdd, lo que significa un decrecimiento de 5.0%. Sin embargo, exportaciones acumuladas en pesos a mayo todavía muestran un crecimiento positivo de 14.0%. 2,800 Exportaciones a mayo en Pesos 2,713 2,600 Miles de MDD 2,400 2,380 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 El IEM por séptimo mes consecutivo se ubicó por debajo de los 50 puntos (47.0), lo que significa que las exportaciones manufactureras están creciendo por debajo de su tendencia. Se estima que para 2016, las exportaciones manufactureras ascenderán a 346 mil mdd, lo que representará un crecimiento anual de 1.8%. 7 Fuente INEGI Expectativas y riesgos: Desaceleración interna, debilidad externa y volatilidad en los mercados internacionales Existe incertidumbre por la probabilidad de la salida de otros miembros de la Unión Europea, como Grecia, Holanda y los Países Nórdicos. Los efectos del Brexit tendrán mayor impacto en las economías emergentes, debido a la volatilidad en los mercados de capitales El sector manufacturero estadounidense seguirá débil. Principal causa: fortalecimiento del dólar. Esto impactará negativamente la dinámica de las exportaciones mexicanas. La economía mexicana mantendrá un paso moderado, pero claramente superior a las perspectivas de crecimiento de otros países de América Latina. Con el aumento de la tasa objetivo a 4.25%, la inflación se espera en 3.0%; sin embargo, esta política, aunada al recorte del gasto público reducirán el crecimiento de la economía. Expectativas Variables (junio) Crecimiento del PIB Inflación (fin de periodo) Balance Publico (%PIB) Tasa de Politica Monetaria Empleo IMSS (Fin de año) Tipo de Cambio (Fin de año) Cuenta corriente (millones de dólares) IMEF Expectativas variables 2016 Mayo 2017 Mayo Crecimiento PIB 2.30 2.80 Inflación (fin de periodo) 3.40 3.50 Balance Público (%PIB) -3.00 -2.60 Tasa de política monetaria 4.25 4.75 650,000 700,000 Tipo de Cambio (fin de año) 17.70 17.50 Cuenta corriente (%PIB) -3.00 -2.90 Empleo IMSS (cambio dic.dic) No obstante existir perspectivas de un incremento de los niveles de inversión en sectores estratégicos impulsado por las reformas estructurales, el crecimiento económico moderado y mayores tasas de interés se contrapondrán. 7 BANXICO 2016 2017 2.36 2.71 3.10 3.39 -2.9 -2.58 4.25 4.94 651,000 670,000 18.31 17.95 -32,064 -33,080 Fuente: IMEF: Bol etín de prens a 17 de Ma yo del 2016 Semáforo económico: Rojo 8