UNIDAD 3 BALANZA DE PAGOS Y FINANZAS INTERNACIONALES LA BALANZA DE PAGOS

UNIDAD 3
BALANZA DE PAGOS Y FINANZAS INTERNACIONALES
LA BALANZA DE PAGOS
Es un documento contable en el cual se registran, sistemáticamente o cronológicamente, las transacciones
que realizan los residentes de un país y el resto del mundo. Tales transacciones se refieren a activos
financieros reales o de reservas.
RESIDENTE. Registra transacciones de un grupo de personas e instituciones, es decir, aquellos que están
identificados con el país que informa.
EJ. Ciudadanos del país, gobiernos centrales y locales, negocios, etc
LA BALANZA DE PAGOS ESTÁ CONFORMADA POR DOS CUENTAS
 Balanza en cuenta corriente
 Balanza de capital
LA BALANZA DE CUENTA CORRIENTE SE SUBDIVIDE EN:
 Balanza comercial
 Balanza de servicios
 Balanza de transferencias
LA BALANZA DE CUENTA CORRIENTE-BALANZA COMERCIAL
Todas las operaciones que implican la compra y venta de bienes del país con el resto del mundo se anotan.
LA BALANZA DE CUENTA CORRIENTE-BALANZA DE SERVICIOS
Recoge todas aquellas transacciones que implican ingresos por servicios prestados por los residentes de un
país a los residentes extranjeros, o pagos por los servicios contrarios.
EN LOS CUALES LOS SERVICIOS SE SUBDIVIDEN EN:
 Los servicios financieros
 Los servicios no financieros
LOS SERVICIOS FINANCIEROS-.
 Incluyen los pagos e ingresos por concepto de intereses y comisiones, correspondientes,
respectivamente, a las obligaciones externas contraídas por nacionales y a los activos externos en
poder de los mismos, así como los dividendos remitidos al exterior producidos por la inversión
extranjera directa– y los recibidos por concepto de inversiones directas Mexicanas en el exterior.
LOS SERVICIOS NO FINANCIEROS
 Operaciones asociadas a la comercialización de bienes (como fletes, seguros y gastos portuarios), la
aremuneración factores como el pago de salarios, honorarios y regalías, y los servicios de turismo.
LA BALANZA DE CUENTA CORRIENTE-LA BALANZA DE TRANSFERENCIAS
 Registra las transacciones sin contrapartida, es decir, aquellas operaciones con el exterior que no
implican contrapartidas económicas, aunque sí contables; éstas pueden ser: donaciones, ayudas que
realizan los gobiernos y las agencias internacionales, y las remesas que efectúan las personas que
han emigrado a otros países con destino a su país de origen.
BALANZA DE CAPITAL
Los movimientos de capitales se pueden presentar por diferentes razones:
1. A través de los créditos solicitados
2. A través de emisiones de bonos en mercados extranjeros.
3. Inversión extranjera directa.
4. Emisiones de acciones de empresas colombianas en las bolsas de valores del mundo.
5. Inversión extranjera de portafolio a través de los fondos país, los cuales son fondos que tienen como
propósito invertir en un país específico.
REGISTRO DE LAS CUENTAS
REGISTRO EN LA CUENTA CORRIENTE
En la cuenta corriente se registran en el haber las transacciones que proporcionan divisas, como las
exportaciones de bienes o servicios y la recepción de transferencias del exterior, en tanto que en el debe se
registran las transacciones que hacen uso de divisas, como las importaciones de bienes o servicios y el
otorgamiento de transferencias a residentes del exterior.
Cuenta corriente
Debe (-) Haber (+)
Exportación de mercancías
Importación de mercancías
Exportación de servicios
No factoriales
Factoriales
Importación de servicios
No factoriales
Factoriales
Transferencias recibidas
Transferencias otorgadas
REGISTRO EN LA CUENTA DE CAPITAL
La cuenta de capital registra las variaciones de los activos o pasivos de los residentes frente a los residentes
del exterior. De acuerdo con los principios contables, se registran en el haber tanto los aumentos de pasivos
como las disminuciones de activos (ambos proporcionan divisas), y en el debe tanto los aumentos de activos
como las disminuciones de pasivos (ambos requieren divisas).
Cuenta de capital
Debe (-) Haber (+)
Aumentos de pasivos
Disminuciones de pasivos
Aumentos de activos
Disminuciones de activos
REGISTROS DE LAS VARIACIONES DE RESERVAS
Los principios de registro de éstas corresponden a los de la cuenta de capital, pues las reservas son
sencillamente activos internacionales (activos frente a residentes del exterior) del banco central.
Un aumento de activos requeriría un signo negativo; una disminución pediría un signo positivo.
Los registros en la cuenta de compensación pueden ir, de manera general, ya sea en el debe o en el haber,
dependiendo de si hubo una disminución o un aumento en el valor de las reservas.
Variación de reservas y contrapartidas
Debe (-) Haber (+)
Variación de reservas
Aumento de reservas
Disminución de reservas
Contrapartidas de variación de reservas
Ajustes por valoración
Oro y plata monetarios
Asignación de deg
3.2 RÉGIMEN DE TIPO DE CAMBIO
El régimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un país maneja su moneda con respecto a las
divisas extranjeras y como se regulan las instituciones del mercado de divisas.
DIVISAS.- se refiere a toda la moneda utilizada en una región o país ajeno a su lugar de origen
El régimen cambiario influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo.
 Existen tres regímenes básicos:
 El tipo de cambio flotante o libre
 La flotación sucia
 El tipo de cambio fijo
Fluctuación (economía).- Resta resultante entre lo que se debería tener de existencia menos lo que
realmente se tiene
TIPO DE CAMBIO FLOTANTE O LIBRE
El tipo de cambio se determina sin intervención del gobierno en el mercado de divisas.
Es decir, que el tipo de cambio es el resultado de la interacción entre la oferta y la demanda de divisas en el
mercado cambiante.
FLOTACIÓN SUCIA
En ningún país existe el régimen de flotación pura, debido a la gran volatilidad cambiaria y a los efectos en la
economía real.
Se denomina de flotación sucia cuando el Banco Central interviene ofreciendo o demandando divisas.
Es por eso que los bancos centrales suelen intervenir en el mercado cambiario para evitar las fuertes
fluctuaciones del tipo de cambio.
FLUCTUACIONES
Movimientos de alzas y bajas continuadas en el mercado.
VOLATILIDAD
Una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios del
precio de un activo o de un tipo.
Banco central: es la entidad responsable de la política monetaria de un país
TIPO DE CAMBIO FIJO
 Es un régimen de tipo de cambio fijo, el valor del tipo de cambio es asignado por la autoridad
monetaria, usualmente por el banco central.
 En los países latinoamericanos ha sido usual que el tipo de cambio esté fijo con respecto al dólar.
 Los tipos de cambio fijos son criticados porque, al ser un precio rígido, pueden generar rigideces y
desequilibrios en la economía.
 El sistema puede ser efectivo para superar problemas menores y temporales, pero permite que los
problemas pequeños, que no son temporales, se acumulen hasta convertirse en problemas graves.
Cuando esto ocurre, los ajustes cambiarios que se hubieran solucionado con un sistema de tipo de
cambio flotante o flexible ya no son posibles.
3.3 DETERMINACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO
TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio de un país respecto de otro es el precio de una unidad de moneda extranjera nacional.
 Se puede definir como:
El número de unidades de moneda nacional que debemos entregar para obtener una unidad de
moneda extranjera
 El número de unidades de moneda nacional que obtengo al vender una unidad de moneda
extranjera.
SIMBOLOGÍA
 Se pueden utilizar diferentes convenciones para expresar el tipo de cambio.
 Se utiliza una simbología de pares de monedas. Cada divisa está representada por tres letras, por
ejemplo:

Una disminución de Tipo de Cambio indica una apreciación del peso, es decir para comprar un dólar,
deberemos entregar menos pesos.
TIPO DE CAMBIO REAL
El tipo de cambio real de un país (país local) respecto de otro (país extranjero) es el precio relativo de los
bienes del país extranjero expresados en términos de bienes locales.




Las variaciones del tipo de cambio real pueden deberse a:
Variaciones en el tipo de cambio nominal
Variaciones en los precios de los bienes locales
Variaciones en los precios de los bienes extranjeros
APRECIACIÓN REAL
Los bienes Mexicanos se hacen relativamente más caros, cae el precio de los bienes Norteamericanos
expresado en bienes Mexicanos. Cae el tipo de cambio real.
DEPRECIACIÓN REAL
Los bienes Mexicanos se hacen relativamente más baratos, sube el precio de los bienes Norteamericanos
expresado en bienes Mexicanos. Sube el tipo de cambio real.
3.4 TIPOS DE CAMBIO FIJO E INDEPENDENCIA INTERNACIONAL
SISTEMAS CAMBIARIOS: TIPO DE CAMBIO FIJO Y TIPO DE CAMBIO VARIABLE
•
La autoridad monetaria, es decir el banco central, se ocupa de realizar la política monetaria de un
país; es por esto que uno de sus atributos es la elección de un sistema cambiario, que básicamente
puede ser un sistema de tipo de cambio fijo o un sistema de tipo de cambio variable.
TIPO DE CAMBIO FIJO

El Banco Central elige un tipo de cambio nominal, respecto a la moneda de un país o economía que
generalmente es un país grande, estable, y de baja inflación.

Estas características fueron cumplidas por la economía estadounidense, la economía alemana, y la
región económica europea, es por esto que muchos países durante la historia ha fijado sus tipos de
cambio nominales respecto al dólar, al marco alemán, y mas recientemente al euro.

El Banco Central compra y vende la divisa de referencia al valor fijado por el mismo, de esta manera,
el tipo de cambio se mantiene fijo. Cuando el banco central compra divisas, inyecta moneda nacional
en la economía, es decir, aumenta la base monetaria, y viceversa. Las variaciones de la base
monetaria tienen efectos en el volumen de los medios de pago, el costo y disponibilidad del crédito,
las tasas de interés y por consiguiente, en el volumen de inversión, consumo y la actividad
económica.
SISTEMA CAMBIARIO

Es por esto que la elección de un sistema cambiario es un elemento muy importante para la política
económica de un país.

Las ventajas de este sistema es que se crea un ancla nominal (del tipo de cambio). Se restringe la
discrecionalidad de la política monetaria. Las expectativas del tipo de cambio quedan fijas, y también
las de los precios de los bienes transables y por lo tanto de la inflación interna. Al eliminarse las
expectativas inflacionarias las tasas de interés suelen bajar.
SISTEMA FIJO
En un sistema de tipo de cambio fijo, la realización de política monetaria vía aumento en los medios de
pago, se esteriliza en el tiempo, porque, genera una baja en la tasa de interés, por lo tanto, una salida de
capitales hacia el extranjero hace que los inversores vendan moneda nacional para comprar divisas.
TIPO DE CAMBIO VARIABLE
En este caso, por ejemplo un aumento en la demanda de dólares por parte de la economía incrementará el
valor de dicha divisa respecto del peso. La forma del ajuste (a la suba del precio del dólar) puede darse de
dos formas: o sube la tasa de interés interna o al hacer más baratos en dólares los precios de los bienes
aumentará la venta de éstos últimos en el exterior provocando un ingreso de divisas que estabilizará o
disminuirá la presión compradora sobre el tipo de cambio.
USDMXN o MXNUSD
Las primeras tres letras representan la moneda base

USDMXN = 13
indica que hacen falta 13 Pesos para comprar un Dólar.

USDJPY = 107 indica que hacen falta 107 Yenes para comprar un Dólar.
Es decir, el precio de la primera divisa en términos de la segunda
Existen dos formas de representar el tipo de cambio

La forma directa y La forma indirecta

La forma directa es la más utilizada, y en este caso el tipo de cambio indica cuantas unidades de
moneda nacional son necesarias para comprar una unidad de moneda extranjera.

Forma Directa

Si el tipo de cambio del peso mexicano respecto al dólar es 13.50, significa que debemos entregar
13.50 pesos mexicanos para obtener un dólar.

Para saber cuántos dólares obtengo por un monto de pesos, divido el monto por el tipo de cambio

Por ejemplo

Si tengo $300 y compro dólares al tipo de cambio 13.50 $/U$S obtendré (300 $) / (13.50 $/U$S) = 22
U$S.

Forma Indirecta

Para saber cuantos pesos obtengo por cada dólar, multiplico por el tipo de cambio
Si por ejemplo

Tengo 100 U$S y los vendo al tipo de cambio 13.50 U$S/$ obtendré 100 U$S * 13.50 $/U$S = $1350

Las casas de cambio, lugar donde se realizan las operaciones de compra y venta de divisas, suelen
cotizar dos tipos de cambio según se trate de compra o venta.
Por ejemplo:

En Septiembre del 2009 el dólar en el mercado libre en México cotizaba a 13.20 comprador, y 13.70
vendedor. Es decir que si usted iba a vender dólares, por cada dólar le pagaban $ 13.20, pero si iba a
comprar, cada dólar le costaba $ 13.70 De ésta manera las casas de cambio obtienen una
rentabilidad de $ .50 mediante la compra y venta de divisas.

Los tipos de cambio, como precios que son (precio de una moneda expresado en términos de otra)
suelen variar a través del tiempo.
UNA APRECIACIÓN DE LA MONEDA NACIONAL

Significa una subida de su precio en términos de la moneda extranjera.

Ahora, para obtener la misma cantidad de dólares que obtenía antes, necesito menos pesos,
entonces decir que la moneda local se apreció es lo mismo que decir que el tipo de cambio bajó.
UNA DEPRECIACIÓN

Es una subida del tipo de cambio.

Un aumento en el Tipo de Cambio implica una depreciación, es decir, para comprar un dólar,
deberemos entregar más pesos.

Por el contrario, si un país atrae capitales porque está creciendo o porque ofrece oportunidades de
inversión atractivas, recibirá muchos dólares apreciando por ende la moneda local. La forma de
ajuste se daría también a través del sector externo. La apreciación del peso encarecería el valor de
las exportaciones y abarataría el valor de las importaciones. Al disminuir las ventas al exterior
disminuiría la oferta de divisas presionando al alza al tipo de cambio.

Las principales economías del mundo, -Estados Unidos, Europa y Japón- han adoptado este esquema
de tipo de cambio. Las monedas del resto del mundo se vinculan de "alguna manera" a las tres
monedas líderes (dólar, euro y yen).

La autoridad monetaria puede o no intervenir en la fijación del valor de la moneda. Sí no interviene
se dice que el esquema es de "flotación limpia". Si por el contrario, a través de operaciones de
mercado abierto, fija un "piso" y un "techo" al valor de la moneda se dice que la flotación es sucia.
INDEPENDENCIA ECONÓMICA

Es un contexto de aislamiento o de mínimo contacto externo, significa auto bastarse en cuanto a la
producción de los bienes y servicios necesarios para la vida social, de modo que no se generen a
partir de las propias necesidades formas de dependencia política externa.

De algún modo esta fue la base de los planteos de la CEPAL (Comisión Económica para América
Latina) sobre la sustitución de importaciones. En un contexto de interacción internacional intensa,
en cambio, se considera independencia económica la capacidad de producir en forma eficiente y
competitiva productos cuya demanda internacional asegura un intercambio ventajoso o al menos
equitativo por aquellos otros productos que no producimos pero que necesitamos, de modo que esa
necesidad no signifique un factor de dependencia política.

Actualmente, la independencia económica a largo plazo está íntimamente vinculada con la
investigación científica y tecnológica, pura y aplicada, y ésta lo está a su vez con el desempeño
integral del sistema educativo de la sociedad.
EJEMPLOS DE BALANZA DE PAGOS
TRANSACCION 1

SE EXPORTAN MERCANCIAS DE INDOLE DIVERSA POR VALOR DE 2350 MILLONES DE UNIDADES
MONETARIAS DEL EXTERIOR. LAS DIVISAS SE VENDEN AL BANCO CENTRAL DE MEXICO.
Debe (-) Haber (+)
Cuenta corriente
Exportación de mercancías
Cuenta de capital
Variación de reservas
Aumentos
2 350
2 350
TRANSACCION 2

PERSONAS FISICAS DE MEXICO DEPOSITAN A LA VISTA 60 MILLONES DE UNIDADES MONETARIAS
EXTRANJERAS EN BANCOS DE E.U.; ADQUIRIERON LAS DIVISAS DEL BANCO CENTRAL DE SU PAIS.
cuadro 11.2
Debe (-) Haber (+)
Cuenta corriente
Cuenta de capital
Aumentos de activos
Corto plazo
60
Variación de reservas
Disminuciones
60