S33634B584N_es   PDF | 978.4 Kb

NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO EXTERNO
DE AMERICA LA TIN A EN LOS OCHENTA
(D o c u m e n to p r e s e n ta d o a l D e c im o n o ve n o P e r ío d o
de S e s io n e s de CEPAL a N i v e l M i n i s t e r i a l
M o n te v id e o , mayo de 1 9 8 1 )
BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO
D e p a rta m e n to de D e s a r r o l l o E c o n ó m ic o y S o c ia l
W a s h in g to n , D . C . , m ayo de 1981
(17 5 '/
I
N
D
I
C
E
P á g in a
A.
A m é ric a L a t i n a y l a e c o n o m ía m u n d ia l ...........................
1.
P e r s p e c t iv a s de l a e co n o m ía m u n d ia l
e n l a d é c a d a de lo s 8 0 .....................................................
2.
L a s r e l a c io n e s c o m e r c ia le s ............
3.
T e n d e n c ia s d e l f in a n c ia m ie n t o e x t e r n o
de lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o .......................................
4.
P e r s p e c t iv a s d e l f in a n c ia m ie n t o i n t e r n a c i o n a l y
de lo s m e rc a d o s i n t e r n a c io n a le s de c a p i t a l .
15
B.
P r o y e c c io n e s d e l d e s a r r o l l o de A m é ric a L a t i n a
...................
18
C.
E l F in a n c ia m ie n t o d e l d e s a r r o l l o de A m é ric a L a t i n a
en l a d é c a d a de lo s 80 ....................................................................
26
A p é n d ic e E s t a d í s t i c o .
1
1
4
7
33
N e c e s id a d e s de F in a n c ia m ie n t o E x te r n o de A m é ric a L a t in a en lo s 80 1 /
A.
A m é ric a L a t i n a y l a
1.
P e r s p e c t iv a s de l a
e co n o m ía m u n d ia l
e co n o m ía m u n d ia l en l a
d é ca d a de lo s 80
E l d e s e n v o lv im ie n t o e c o n ó m ic o de A m é ric a L a t i n a
e s tá
c o n d ic io n a d o
en
m e d id a im p o r t a n t e p o r l a e v o lu c ió n e c o n ó m ic a i n t e r n a c i o n a l y en e s p e c ia l p o r
l a de lo s p a ís e s i n d u s t r i a l i z a d o s m ie m b ro s de l a OCDE.
E l c o m e r c io ,
el
f in a n c ia m ie n t o d e l d e s a r r o l l o y e l s is te m a m o n e ta r io i n t e r n a c i o n a l c o n s t it u y e n
lo s t r e s v í n c u lo s p r i n c i p a l e s en la s r e la c io n e s e c o n ó m ic a s e x te r n a s de l a
r e g ió n .
E s to s a s p e c to s e s tá n ín tim a m e n te lig a d o s e n t r e s í y c o n l a e v o lu c ió n
de l a a c t i v i d a d e c o n ó m ic a g l o b a l de lo s p a ís e s .
La t r a n s i c i ó n de l a e co n o m ía m u n d ia l a l a d é ca d a de l o s o c h e n ta a p a re c e
m a rca d a p o r n u m e ro so s y c o m p le jo s p ro b le m a s , en una a tm ó s fe r a de r ie s g o s e
in c e r tid u m b r e .
E l c u a d r o g e n e r a l de l a s i t u a c i ó n en lo s ú lt im o s a ños c o m b in a
e l e s ta n c a m ie n to o l a d e c l i n a c i ó n d e l c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o r e a l , co n e le v a d a s
ta s a s de d e s e m p le o e i n f l a c i ó n y c o n u n r e c r u d e c im ie n t o de lo s d é f i c i t de
b a la n z a de pagos y de la s f l u c t u a c io n e s e r r á t i c a s en la s r e l a c io n e s de c a m b io
e n t r e la s p r i n c i p a l e s m onedas Z J .
La m a y o ría de e s to s p ro b le m a s t i e n e su
o r ig e n a p r i n c i p i o s
de l a
d é ca d a p a sa d a o i n c l u s o a n t e s , p o r l o
que su
a g r a v a m ie n to e i n t e r a c c i ó n c o n n u e v o s f a c t o r e s en lo s a ños r e c ie n t e s h a c e n que
la
p r e s e n te
c o y u n tu r a
y sus p e r s p e c t iv a s
a c o rto
y m e d ia n o p la z o
sean
e s p e c ia lm e n te d i f í c i l e s .
Uno de lo s p e l i g r o s más s e r io s es que se r e c u r r a a
l a a p l i c a c i ó n de p o l í t i c a s c o r r e c t i v a s de t i p o t r a d i c i o n a l , b a s a d a s ú n ic a o
fu n d a m e n ta lm e n te en l a c o n t r a c c ió n de l a demanda g lo b a l y e l p r o t e c c io n is m o ,
la s c u a le s r e s u l t a r í a n i n e f e c t i v a s p a r a c u m p lir su s o b j e t i v o s y , e n c a m b io ,
E s te t r a b a j o fu é p r e p a r a d o b a jo l a r e s p o n s a b ilid a d p r i n c i p a l de J o r g e
E s p in o s a C a r r a n z a .
La D i v i s i ó n de E s tu d io s de P a ís e s c o n t r i b u y ó co n e l
c á l c u l o de la s p r o y e c c io n e s m a c ro e c o n ó m ic a s c o r r e s p o n d ie n t e s a lo s s i e t e
p a ís e s de m a yo r tam a ñ o y d e s a r r o l l o e c o n ó m ic o r e l a t i v o de l a r e g ió n .
L a c r i s i s p r e v a l e c i e n t e en l a e co n o m ía m u n d ia l ha s id o e x te n s iv a m e n te
a n a liz a d a en d iv e r s o s in f o r m e s :
U . N. W o rld E co n o m ic S u rv e y 1 9 7 9 -1 9 8 0 ,
1980; N o rth -S o u th :
A Program m e f o r S u r v i v a l , R e p o rt o f th e In d e p e n d e n t
C o m m is s io n
on
In te r n a tio n a l
D e v e lo p m e n t
Is s u e s ,
d ic ie m b r e
de
1 9 79;
UNCTAD, P e r s p e c t iv a s E c o n ó m ic a s M u n d ia le s p a ra 1 9 8 0 -1 9 8 1 , T D /B /7 8 3 , 11 de
m a rz o de 1 9 8 0 ; IM F , W o rld E co n o m ic O u t lo o k , mayo de 1 9 8 0 ; OCDE, E conom ic
O u t lo o k , j u l i o de 1 9 8 0 ; The W o rld B a n k , W o rld D e v e lo p m e n t, 1 9 8 0 , a g o s to
de 1 9 8 0 .
- 2 -
p o d r ía n
ahondar
y
p r o lo n g a r
el
a c tu a l
re c e s o
e c o n ó m ic o
de
lo s
p a ís e s
in d u s tr ia liz a d o s .
Una
e v e n t u a lid a d
como e s a
e r o s io n a r í a
s e v e ra m e n te
el
p o t e n c i a l de c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o de lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o y de A m é ric a
L a tin a .
E s ta s a p r e n s io n e s y a f u e r o n p la n te a d a s p o r la s a u t o r id a d e s o f i c i a l e s en
la s r e c i e n t e s r e u n io n e s a n u a le s d e l Banco M u n d ia l y e l F M I, a s í como ta m b ié n
por
p e rs o n e ro s
r e p r e s e n ta tiv o s
de
la
banca
p r iv a d a
en
o tro s
fo ro s
in te r n a c io n a le s
2 /.
E lla s
se r e i t e r a n
aquí
con
la
ú n ic a
fin a lid a d
de
p ro m o v e r un d e b a te r e s p o n s a b le , p a ra b u s c a r fó r m u la s de c o o p e r a c ió n e c o n ó m ic a
in te r n a c io n a l
d e s t in a d a s
a
c e rra r
la
b re c h a
e n tre
lo s
d ile m a s
y
c o n t r a d ic c io n e s de l a
s itu a c ió n a c tu a l y un " f u t u r o
en p a z y b ie n e s t a r ,
s o l i d a r i d a d y d ig n id a d "
.
Un í n d i c e r e v e la d o r d e l e m p e o ra m ie n to de l a
s i t u a c i ó n de l a e co n o m ía
m u n d ia l y sus p e r s p e c t iv a s f u t u r a s l o c o n s t it u y e l a d r á s t i c a d is m in u c ió n de
la s ta s a s de c r e c im ie n t o p r e v i s t a s p o r d iv e r s o s o rg a n is m o s .
H ace s o la m e n te un
aflo e l B anco M u n d ia l s u p o n ía u n a ta s a de c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o en lo s p a ís e s
i n d u s t r i a l i z a d o s a s c e n d e n te a 4 , 2 p o r c i e n t o a n u a l en l a d é ca d a 1 9 8 0 -9 0 , l a
c u a l s i b ie n r e s u l t a b a s i g n i f i c a t i v a m e n t e m enor que l a r e g i s t r a d a en 1 9 6 0 -7 0 ,
de 4 , 9 p o r c i e n t o a n u a l, p o r l o menos o f r e c í a una t r a y e c t o r i a de r e c u p e r a c ió n
de m o d e ra d o o p tim is m o , f r e n t e a u na c i f r a p r o v i s i o n a l de 3 ,4 p o r c i e n t o de
c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o en 1 9 7 0 -8 0 1 / .
L a s p r o y e c c io n e s r e v is a d a s s e ñ a la n un
d e t e r i o r o de la s p e r s p e c t i v a s , c o n ta s a s de c r e c im ie n t o d e l p r o d u c to n a c io n a l
que p o d r í a n v a r i a r e n t r e 3 ,0 p o r c i e n t o y 3 ,7 p o r c i e n t o p o r año e n l a p ró x im a
d é c a d a , s e gú n se c u m p la n la s c o n d ic io n e s de una h i p ó t e s i s b a ja ( l o que e l
Banco M u n d ia l c o n s id e r a más p r o b a b le ) o la s de un a h i p ó t e s i s a l t a á / .
En lo s a n á l i s i s de l a e v o lu c ió n e c o n ó m ic a a c o r t o p la z o h e c h o s p o r l a OCDE
ta m b ié n h a o c u r r i d o a lg o s e m e ja n te , a l c o m p a ra rs e la s c i f r a s de lo s in fo r m e s
de d ic ie m b r e de 1979 y de j u l i o de 1 9 8 0 .
L a s ú lt i m a s e s tim a c io n e s in c lu y e n
I n t e r n a t i o n a l M o n e ta ry
M o n e ta ry
C o n fe r e n c e ,
n o v ie m b re de 1 9 8 0 .
N o rth -S o u th :
C o n fe r e n c e ,
New O r le a n s ,
J u n io
de 1 9 8 0 .
G lo b a l
In te r d e p e n d e n c e
C e n te r , P h i l a d e l p h i a ,
A Program m e f o r S u r v i v a l ,
op.
c it.,
p A g in a 7 .
The W o rld B a n k , W o rld D e v e lo p m e n t R e p o r t ,
1 9 7 9 , a g o s to de 1 9 7 9 . P A g in a
The W o rld B a n k , o p .
p A g in a 6 .
c it.,
a g o s to de 1 9 8 0 ,
II
4.
- 3 -
una ta s a de c r e c im ie n t o d e l p r o d u c to n a c io n a l de sus p a ís e s m ie m b ro s que
d e c l i n a de 2 ,3 p o r c i e n t o a n u a l en e l p r im e r s e m e s tre de 1980 a c e r o p o r
c i e n t o en e l segund o s e m e s tre d e l m ism o año y que a s c e n d e r ía a 1 ,0 p o r c ie n t o
en e l p r im e r s e m e s tre de 1 9 8 1 , s i se c u m p le n lo s
s u p u e s to s b á s ic o s d e l
e je r c ic io
de
p r o y e c c io n e s :
que
se m a n te n g a n
in v a r ia b le s
la s
p o lític a s
a c t u a le s , e l p r e c i o r e a l d e l p e t r ó l e o y la s ta s a s de c a m b io v ig e n t e s a f i n e s
de a b r i l y c o m ie n z o s de mayo de 1 9 8 0 .
Según se s e ñ a la en e l in fo r m e de l a
OCDE, e n t r e lo s f a c t o r e s r e c e s iv o s de m a yo r in c i d e n c i a se t i e n e e l a lz a de 130
p o r c i e n t o en lo s p r e c io s de im p o r t a c ió n d e l p e t r ó l e o , o c u r r i d a e n t r e f i n e s de
1978 y m e d ia d o s de 1 9 8 0 , c u y o e f e c t o a c u m u la d o h a c ia f i n e s de 1981 se e s tim a
en una r e d u c c ió n de c e r c a de 5 ,5 p u n to s p o r c e n t u a le s d e l p r o d u c to n a c io n a l
b r u t o de su s p a ís e s m ie m b ro s .
Le s ig u e en im p o r t a n c ia e l e f e c t o d e p r e s iv o
v in c u la d o
e s p e c í fic a m e n te
a
la s
p o lític a s
fis c a le s
r e s tr ic tiv a s ,
que
a c tu a lm e n te a p l i c a n
a lg u n o s p a í s e s . A l
re s p e c to ,
l a OCDE e s tim a que la s
r e c i e n t e s l i m i t a c i o n e s a l a e x p a n s ió n de lo s g a s to s p ú b lic o s en lo s E s ta d o s
U n id o s
y
el
R e in o U n id o ,
sumados sus
e fe c to s
in te r n a c io n a le s ,
p o d r ía n
d i s m i n u i r l a ta s a de c r e c im ie n t o d e l p r o d u c to n a c io n a l de sus p a ís e s m ie m b ro s
en un m a rg e n de 0 ,5 p o r c i e n t o en lo s d oce m eses h a s ta m e d ia d o s de 1 9 8 1 .
A s im is m o , l a a s t r i n g e n c i a m o n e ta r ia y e l a lz a en la s ta s a s de i n t e r é s ta m b ié n
p o d r í a n i n d u c i r d is m in u c io n e s en l a a c t i v i d a d e c o n ó m ic a U .
Los
e s t u d io s
y p r o y e c c io n e s
de o t r a s
e n tid a d e s
a p u n ta n
p e r s p e c t iv a s
s e m e ja n te s , a unqu e c o n d i s t i n t o s
m a tic e s de p e s im is m o c o n r e s p e c t o
a la
in t e n s id a d y d u r a c ió n de l a c r i s i s .
E l FMI e s tim a una ta s a de c r e c im ie n t o
e c o n ó m ic o en lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s de 1 ,0 p o r c i e n t o , t a n t o e n 1980 como en
1 9 8 1 , y a d v i e r t e que e l b a la n c e de lo s f a c t o r e s e x p a n s iv o s y c o n t r a c t i v o s no
p e r m it e e x c l u i r la s p o s i b i l i d a d e s de un r e c e s o e c o n ó m ic o i n t e r n a c i o n a l ® / .
E l a n á l i s i s de la s p e r s p e c t iv a s a c o r t o y m e d ia n o p la z o r e a l i z a d o p o r
WEFA/SRI 2 / d e s ta c a lo s t é r m in o s c o m p a r a tiv o s d e l a c t u a l r e c e s o e c o n ó m ic o en
lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s c o n e l de lo s años 1 9 7 3 -7 5 , a s í como lo s r e l a t i v o s a
lo s p e r ío d o s de r e c u p e r a c ió n (1 9 7 5 -7 9 y 1 9 8 1 - 8 5 ) .
En s í n t e s i s , e l a c t u a l
re c e s o s e r í a r e la t iv a m e n t e le v e en c o m p a ra c ió n co n e l a n t e r i o r , c o n
OCDE, o p . c i t . , p á g in a s 6 y 1 1 .
IM F , A n n u a l R e p o r t 1 9 8 0 , a g o s to de 1 9 8 0 .
P á g in a 3 .
W h a rto n E c o n o m e tr ic F o r e c a s t in g A s s o c ia t e s .
E con om ic O u tlo o k , o c t u b r e 1 5 , 1 9 8 0 .
SRI
In te r n a tio n a l,
W o rld
- 4 -
ta s a s m e d ia s de e x p a n s ió n a n u a l d e l p r o d u c to de 1 ,4 p o r c i e n t o y c e r o p o r
c i e n t o , r e s p e c t iv a m e n t e .
En c a m b io , l a r e c u p e r a c ió n e s p e ra d a en lo s p ró x im o s
c in c o años s e r í a r e l a t i v a m e n t e d é b i l , co n u n in c r e m e n to d e l p r o d u c to de 3 ,6
p o r c i e n t o p o r a ñ o , f r e n t e a 4 , 1 p o r c i e n t o en 1 9 7 5 -7 9 .
En c o n t r a s t e co n e l
a n te r io r
p e río d o
de
r e c u p e r a c ió n , l a
e c o n o m ía
de
lo s
E s ta d o s U n id o s
r e g is tr a r ía
en l o s
p r ó x im o s
años u n c r e c im ie n t o
e c o n ó m ic o m e n o r que e l
p ro m e d io de lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s , d e b id o a l é n f a s is en la s m e d id a s de
p o l í t i c a m o n e t a r ia y f i s c a l d e s t in a d a s a b a j a r e l r i t m o i n f l a c i o n a r i o .
P a ra
el
Japón
se
supone
una
tr a y e c to r ia
s e m e ja n te ,
m ie n t r a s
que
en E u ro p a
p e r s i s t i r í a n la s te n d e n c ia s de l e n t o c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o , co n u n a ta s a m e d ia
de 3 ,4 p o r c i e n t o a n u a l en 1 9 8 1 -8 5 , en c o m p a ra c ió n co n l a t a s a de 4 , 8 p o r
c i e n t o r e g i s t r a d a p o r e so s p a ís e s en e l p e r ío d o 1 9 6 0 -7 3 .
2.
Las r e l a c i o n e s
c o m e r c ia le s
Uno de lo s a s p e c to s más d e s f a v o r a b le s de l a e v o lu c ió n de l a
e co n o m ía
m u n d ia l se r e l a c i o n a c o n l a
d e c lin a c ió n d e l c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o en lo s
p a ís e s i n d u s t r i a l e s y sus e f e c t o s s o b re e l c o m e rc io i n t e r n a c i o n a l .
E l v o lu m e n
d e l c o m e r c io m u n d ia l c r e c i ó s ó lo u n 5 ,5 p o r c i e n t o en 1 9 7 8 , u n 6 p o r c i e n t o en
1979 y u n 1 p o r c i e n t o en 1 9 8 0 .
L a s te n d e n c ia s a la r g o p la z o r e v e la n una b a ja
s i g n i f i c a t i v a d e l c r e c im ie n t o d e l c o m e r c io , de una ta s a m e d ia a n u a l de 8 ,5 p o r
c i e n t o en 1 9 6 0 -7 3 a 4 , 5 p o r c i e n t o en 1 9 7 3 -7 9 i ® / .
Como una r e a c c ió n d e f e n s iv a , lo s s e c to r e s p r o d u c t iv o s más a fe c ta d o s p o r e l
re c e s o e c o n ó m ic o en l o s p a ís e s i n d u s t r i a l e s h a n p r e s io n a d o fu e r te m e n te p o r e l
e s t a b le c im ie n t o de r e s t r i c c i o n e s a la s im p o r t a c io n e s .
L a s m e d id a s a d o p ta d a s
h a s t a a h o ra h a n s id o b á s ic a m e n te de t i p o no t a r i f a r i o ,
t a l e s com o:
pagos
c o m p e n s a to r io s ,
s u b s id io s ,
y p r e c io s
m ín im o s
a lo s
p r o d u c to s
im p o r ta d o s .
Muchas de e s ta s p r á c t i c a s c a e n f u e r a de la s norm as d e l GATT y su a p l i c a c i ó n es
g e n e r a lm e n te d i s c r i m i n a t o r i a .
E l núm ero de p r o d u c to s a fe c ta d o s es t o d a v í a
r e la t iv a m e n t e r e d u c id o ( i n c l u y e p r in c ip a lm e n t e t e x t i l e s y v e s t u a r i o , c a lz a d o ,
a rte fa c to s
e le c t r ó n ic o s
p a ra
el
h o g a r,
v e h í c u lo s
m o t o r iz a d o s ,
a c e ro
y
e m b a rc a c io n e s )
y su i n c i d e n c i a
en e l
c o m e r c io m u n d ia l es p e q u e ñ a .
S in
e m b a rg o , dada l a n a t u r a le z a de e so s p r o d u c t o s , c o n un c o n t e n id o de t r a b a j o
r e la t iv a m e n t e i n t e n s i v o , su im p a c to s o b re la s e x p o r t a c io n e s de lo s p a ís e s en
d e s a r r o llo
ha
r e s u lta d o
p r o p o r c io n a lm e n te
a lto .
Por
e je m p lo ,
e n tre
lo s
p r o d u c to s más a f e c t a d o s p o r la s m e d id a s de p r o t e c c ió n se t i e n e lo s t e x t i l e s y
e l v e s t u a r i o , c u y a i n c i d e n c i a en la s e x p o r t a c io n e s de m a n u fa c tu r a s de lo s
G e n e r a l A g re e m e n t
1 9 7 9 /8 0 , G in e b r a ,
P re s e n t P ro s p e c ts .
on T a r i f f s
and T ra d e
(G A T T ),
I n t e r n a t i o n a l T ra d e
1 9 8 0 , p A g in a 2 ; e I n t e r n a t i o n a l T ra d e i n
1980 and
P re s s R e le a s e .
10 de m a rz o de 1 9 8 1 .
- 5 -
p a ís e s en d e s a r r o l l o a
p o r c i e n t o en 1976 ¿ 1 / .
lo s
p a ís e s
in d u s tr ia le s
a lc a n z ó
una
p r o p o r c ió n
de
33
P e ro e s te t i p o
de p o l í t i c a s
no se h a n l i m i t a d o
s ó lo a l á re a de la s
m a n u fa c tu r a s , s in o que h a n s id o e x te n d id a s a l a
p r o d u c c ió n de a lim e n t o s y
m a t e r ia s
p r im a s ,
que
se
s u p o n ía
re s e rv a d a
a la
e s p e c i a l i z a c ió n
y
a p ro v e c h a m ie n to
de
v e n t a ja s
c o m p a r a tiv a s
de
p a rte
de
lo s
p a ís e s
en
d e s a r r o llo .
Como un í n d i c e r e v e la d o r de e s ta s te n d e n c ia s en l a d é ca d a p a s a d a ,
cabe d e s t a c a r l a d is m in u c ió n r e g i s t r a d a p o r l a b r e c h a e n t r e la s im p o r ta c io n e s
menos la s e x p o r t a c io n e s de a lim e n t o s y m a te r ia s p rim a s e fe c tu a d a s p o r lo s
p a ís e s de l a
OCDE.
A l r e s p e c t o , m ie n t r a s que
en 1970
la s
im p o r ta c io n e s
s o b re p a s a ro n la s e x p o r t a c io n e s de e s to s p r o d u c to s en u n m a rg e n de 50 p o r
c i e n t o , se t i e n e que en 1979 e sa d i f e r e n c i a se r e d u jo a s o la m e n te un 20 p o r
c ie n to
.
L a s r e s t r i c c i o n e s a la s im p o r t a c io n e s , e s p e c ia lm e n te
de m a n u fa c tu r a s y
s e m im a n u fa c tu ra s
p r o c e d e n te s de
lo s
p a ís e s
en d e s a r r o l l o ,
re p re s e n ta n
un
e le m e n to de p e r t u r b a c ió n e i n e f i c i e n c i a e c o n ó m ic a .
Uno de lo s p r i n c i p a l e s
f a c t o r e s d e l é x i t o en e l d e s e n v o lv im ie n t o e c o n ó m ic o m u n d ia l en lo s v e i n t e años
p a sa d o s l o c o n s t i t u y ó l a a p l i c a c i ó n de p o l í t i c a s de l i b e r a c i ó n y a p e r t u r a a l
c o m e r c io m u n d ia l.
De h e c h o , d u r a n te ese p e r ío d o l a e x p a n s ió n d e l c o m e rc io
e x t e r i o r r e p r e s e n t ó e l m ecanism o de c r e c im ie n t o y t r a n s f o r m a c ió n e c o n ó m ic a más
d in á m ic o p a ra m uchos p a ís e s i n d u s t r i a l e s .
La a r g u m e n ta c ió n
en f a v o r de l a p r o t e c c ió n
en lo s
p a ís e s i n d u s t r i a l e s
fr e c u e n te m e n te h a e x a g e ra d o l a s i g n i f i c a c i ó n de la s m a n u fa c tu r a s p ro c e d e n te s
de lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o .
A l r e s p e c t o , se e s tim a que l a i n c i d e n c i a de la s
m a n u fa c tu r a s im p o r ta d a s d e sd e lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o en e l consum o a p a r e n te
to ta l
de m a n u fa c tu r a s
en
lo s
p a ís e s
in d u s tr ia le s
h a b ría
a lc a n z a d o
una
p r o p o r c ió n de s o la m e n te un 2 p o r c i e n t o en 1 9 7 5 , y de u n m áxim o de 1 1 ,8 p o r
c i e n t o en e l c a s o e s p e c í f i c o de lo s t e x t i l e s y v e s t u a r i o
.
A l p la n t e a r s e
lo s a rg u m e n to s en d e fe n s a d e l b ie n e s t a r de lo s s e c to r e s la b o r a le s
w
GATT,
A d ju s tm e n t,
C o u n tr ie s .
S tu d ie s
12 /
OCDE, E con o m ic O u t lo o k ,
13/
GATT, o p . c i t . ,
T ra d e
and
G ro w th
in
in I n t e r n a t io n a l T ra d e .
D e v e lo p e d
and
D e v e lo p in g
S e p tie m b re 1 9 7 8 , p á g in a 1 6 .
d ic ie m b r e de 1 9 8 0 , p á g in a 5 4 .
p á g in a 3 4 .
- 6 -
en la s i n d u s t r i a s más a f e c t a d a s , com únm ente se ha s u g e r id o un a n ta g o n is m o de
in t e r e s e s e n t r e l o n a c io n a l y l o e x t r a n j e r o .
La e v id e n c ia e m p í r ic a a p o r ta d a
p o r n u m e ro so s e s t u d io s i l u s t r a e l b e n e f i c i o de l a l i b e r a c i ó n c o m e r c ia l a la
e f ic ie n c ia
y
el
c r e c im ie n t o
e c o n ó m ic o
de
lo s
p a ís e s ,
y
con
e llo
su
c o n t r i b u c i ó n a l e m p le o y l a e s t a b i l i d a d de lo s p r e c io s , j u n t o a l h e c h o de que
e l b a la n c e d e l c o m e r c io de m a n u fa c tu r a s de lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s co n lo s
p a ís e s en d e s a r r o l l o ha s id o y c o n t in ú a s ie n d o f a v o r a b le a lo s p r im e r o s .
La s e x p o r t a c io n e s de A m é ric a L a t in a d i r i g i d a s a lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s
re p re s e n ta n la
p r in c ip a l
fu e n te
de in g r e s o s
c o r r ie n te s
de d i v i s a s
de l a
r e g ió n .
C e rc a d e l 70 p o r c i e n t o d e l v a l o r c o r r i e n t e de la s e x p o r t a c io n e s de
la
r e g ió n en 1 9 7 2 -8 0 ha s id o
a b s o r b id o p o r lo s
p a ís e s
in d u s t r ia le s ,
en
c o m p a ra c ió n c o n un a p r o p o r c ió n d e l 77 p o r c i e n t o en 1 9 6 2 -6 8 .
En c a m b io , e n l a
c o m p o s ic ió n de la s im p o r t a c io n e s de lo s p a ís e s la t in o a m e r ic a n o s , un 73 p o r
c ie n to
del
v a lo r
de
e sa
c o r r ie n te
en
1 9 7 2 -7 8
p r o v e n ía
de
lo s
p a ís e s
i n d u s t r i a l e s , f r e n t e a un 80 p o r c i e n t o en 1 9 6 2 -6 8 .
Un h e c h o de p r i n c i p a l im p o r t a n c ia en l a e v o lu c ió n d e l c o m e r c io de A m é ric a
L a t i n a c o n lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s e s tá dado p o r l a c o m p o s ic ió n c o m p a r a tiv a de
la s
c o r r ie n te s
de
e x p o r t a c ió n
e
im p o r t a c ió n .
M ie n t r a s
que
en
la s
e x p o r t a c io n e s la t in o a m e r ic a n a s a lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s l a i n c i d e n c i a de la s
m a n u fa c tu r a s a lc a n z ó a s o la m e n te un 20 p o r c i e n t o d e l t o t a l en 1 9 7 3 -7 6 (2 4 p o r
c i e n t o s i se e x c lu y e n la s e x p o r ta c io n e s de V e n e z u e la ) ,
se t i e n e que esa s
m ism as c a t e g o r í a s de p r o d u c to s r e p r e s e n t a r o n una p r o p o r c ió n de a lr e d e d o r d e l
83 p o r c i e n t o d e l t o t a l de la s im p o r ta c io n e s la t in o a m e r ic a n a s p r o c e d e n te s de
e so s p a ís e s en e l m ism o p e r í o d o .
Las e x p o r t a c io n e s de b ie n e s de c a p i t a l de
lo s p a ís e s de l a OCDE a l a A m é ric a L a t in a p r á c tic a m e n te h a n t r i p l i c a d o e l
v a l o r d e l t o t a l de la s m a n u fa c tu r a s im p o r ta d a s d e sd e e s t a r e g ió n .
Dado que en
A m é ric a L a t i n a e s to s b ie n e s son a b s o r b id o s en l a in v e r s i ó n , l a que h a t e n d id o
a c r e c e r más r á p id a m e n te que e l p r o d u c to r e g i o n a l , es c l a r o e l b e n e f i c i o m u tu o
que l a a m p lia c ió n d e l in t e r c a m b io c o m e r c ia l t i e n e p a ra lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s
a s í como p a r a e s t a r e g i ó n .
Como r e f l e j o p r in c ip a lm e n t e de l a d e b i l i d a d d e l c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o que
se p r o y e c t a en lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s ,
l a e x p a n s ió n de la s e x p o r t a c io n e s
la t in o a m e r ic a n a s a e s o s m e rc a d o s en l a p ró x im a d é ca d a ( e x c lu id o e l p e t r ó l e o )
se e s tim a que a u m e n ta r ía a u n a ta s a m e d ia d e l o rd e n de 4 , 4 p o r c i e n t o a n u a l.
E s te
c r e c im ie n t o
es
in s u fic ie n te
en
r e la c ió n
con
la s
n e c e s id a d e s
del
d e s a r r o llo
e c o n ó m ic o
la t in o a m e r ic a n o
y
pone
en e v id e n c ia
la
im p o r t a n c ia
c r í t i c a de la s p o l í t i c a s de d i v e r s i f i c a c i ó n de la s e x p o r ta c io n e s y de m e rca d o s
y e l im p u ls o que la s m ism as p o d r í a n t e n e r s o b re l a b a s e de un m a y o r c o m e rc io
re c íp ro c o
en
la
r e g ió n .
Por
lo
ta n to ,
la
a d o p c ió n
de n u e v a s
m e d id a s
p r o t e c c i o n i s t a s p o r p a r t e de lo s p a ís e s
s e r ia
p r e o c u p a c ió n
con
re s p e c to
a
e x p o r t a c io n e s la t in o a m e r ic a n a s .
i n d u s t r i a l e s c o n s t it u y e un
la s
p e r s p e c t iv a s
fu tu ra s
f a c t o r de
de
la s
- 7 -
3.
T e n d e n c ia s d e l f in a n e ia m ie n t o e x t e r n o de lo s
p a ís e s en d e s a r r o l l o
E l f l u j o n e to de r e c u r s o s f i n a n c i e r o s e x te r n o s r e c i b i d o s p o r lo s p a ís e s en
d e s a r r o l l o a u m e n tó en m e d id a im p o r t a n t e en e l c u r s o de l o s años s e t e n t a , a l
p a s a r de $ 1 9 .0 8 0 m il l o n e s en 1970 a $ 3 3 .9 2 0 m illo n e s en 1974 y a $ 8 0 .9 8 0
m il l o n e s en 1979
.
E l a s c e n s o in d ic a d o o b e d e c ió a d i s t i n t o s
fa c to re s ,
c u y a i n c i d e n c i a v a r i ó a t r a v é s d e l tie m p o y en l a e x p e r ie n c ia de lo s p a ís e s .
S in e m b a rg o , cab e o b s e r v a r que h a s ta 1974 e s a te n d e n c ia r e f l e j ó en g e n e r a l e l
a um ento de la s n e c e s id a d e s de r e c u r s o s e x te r n o s s u r g id o s p r in c ip a lm e n t e de una
a c e le r a c ió n s i g n i f i c a t i v a en l a fo r m a c ió n de c a p i t a l e s y d e l c r e c im ie n t o y l a
t r a n s f o r m a c ió n e c o n ó m ic a en u n a m p lio núm ero de p a ís e s en d e s a r r o l l o .
A
p a r t i r de 1974 l a e x p e r ie n c ia de lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o v a r í a en f u n c ió n ,
p r in c ip a lm e n t e , d e l s ig n o e i n c i d e n c i a en b a la n z a de pagos de la s a lz a s en lo s
p r e c io s
del
p e tr ó le o .
P a ra
la
g r a n m a y o r ía
de
e s to s
p a ís e s ,
el
a lz a
e x t r a o r d i n a r i a en lo s p r e c io s de lo s c o m b u s tib le s se c o n c a te n a en sus e f e c t o s
a d v e rs o s c o n u n d e b i l i t a m i e n t o
en e l v o lu m e n de sus e x p o r t a c io n e s
y un
d e t e r i o r o en l a r e l a c i ó n de p r e c io s de su c o m e r c io e x t e r i o r .
Como r e s u lt a d o
de é l l o , e l d é f i c i t de l a c u e n ta c o r r i e n t e de l a b a la n z a de pag o s de lo s
p a ís e s en d e s a r r o l l o n o - e x p o r ta d o r e s de p e t r ó le o au m e n tó m a rc a d a m e n te y su
e m pu je e c o n ó m ic o g e n e r a l se d e b i l i t ó .
La ta s a m e d ia de e x p a n s ió n d e l p r o d u c to
n a c io n a l b r u t o de e s to s p a í s e s , v a lo r a d o a p r e c io s c o n s t a n t e s , d is m in u y ó de
una c i f r a de 6 ,4 p o r c i e n t o a n u a l en 1 9 7 0 -1 9 7 4 a 4 ,5 p o r c ie n t o en 1 9 7 4 -1 9 7 9 .
L a c o m p o s ic ió n d e l f l u j o n e to t o t a l de f in a n c ia m ie n t o e x t e r n o r e c i b i d o p o r
lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o c a m b ió r a d ic a lm e n t e en e l t r a n s c u r s o de l a ú l t i m a
década.
La c o n t r i b u c i ó n
de l a
a s is t e n c ia
o fic ia l
p a ra d e s a r r o l l o
(A O D ),
aunqu e de m a g n itu d e s a b s o lu t a s c r e c i e n t e s , d is m in u y ó su p a r t i c i p a c i ó n r e l a t i v a
en e l f l u j o t o t a l de u na p r o p o r c ió n de a lr e d e d o r de 43 p o r c i e n t o e n t r e 1970 y
1974 a c e r c a de 35 p o r c i e n t o
en 1 9 7 9 .
El
f in a n c ia m ie n t o
de c a r á c t e r
n o - c o n c e s io n a r io , b a jo té r m in o s de i n t e r é s y p la z o c o r r i e n t e s de m e rc a d o , p asó
a r e p r e s e n t a r c a s i do s t e r c i o s d e l f l u j o
to ta l.
E n t r e e s to s r e c u r s o s , lo s
c r é d i t o s de b a n c o s y lo s b o n o s c o lo c a d o s en lo s m e rc a d o s f i n a n c i e r o s p r iv a d o s
a u m e n ta ro n su s i g n i f i c a c i ó n r e l a t i v a , de una p r o p o r c ió n de 1 7 ,3 p o r c i e n t o d e l
f l u j o t o t a l en 1970 a 3 2 ,1 p o r c i e n t o en 1 9 7 8 .
En 1979 lo s c r é d i t o s b a n c a r io s
d is m in u y e r o n a $ 1 6 .6 7 0 m i l l o n e s , en c o m p a ra c ió n co n $ 2 2 .5 1 0 m illo n e s en 1 9 7 8 ,
d e b id o p r in c ip a lm e n t e a l a b a ja en lo s d e s e m b o ls o s p o r p a r t e de lo s p a ís e s
e x p o r ta d o r e s
de
p e tr ó le o
y
al
e s ta n c a m ie n to
en
el
s a ld o
n e to
de
lo s
d e s e m b o ls o s menos a m o r t iz a c io n e s de lo s c r é d i t o s c o n t r a t a d o s p o r e l r e s t o de
lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o .
0CDE, D e v e lo p m e n t C o o p e r a tio n .
E f f o r t s and
t h e D e v e lo p m e n t A s s is t a n c e C o m m itte e , 1980
C u a d ro I V - 8 .
P o l i c i e s o f th e Members o f
R e v ie w , n o v ie m b re de 1 9 8 0 .
- 8 -
Con r e l a c i ó n a l o r ig e n g e o g r á f ic o de la s c o r r i e n t e s
de f in a n e ia m ie n t o
e x te r n o
r e c ib id o
por
lo s
p a ís e s
en d e s a r r o l l o ,
e l c a m b io más d e s ta c a d o
c o rre s p o n d e a l a u m e n to d e l a p o r t e h e c h o p o r lo s p a ís e s de l a OPEP, t a n t o en e l
m a rc o de
la
AOD como e n t r e
lo s
re c u rs o s
tr a n s fe r id o s
b a jo
c o n d ic io n e s
c o n v e n c io n a le s de m e rc a d o .
La s i g n i f i c a c i ó n d e l a p o r t e de e s to s p a ís e s en e l
f l u j o n e to t o t a l a u m e n tó de 2 ,8 p o r c i e n t o en 1970 a 1 2 ,1 p o r c i e n t o en 1974 y
d is m in u y ó en lo s años s i g u i e n t e s , a lc a n z a n d o u na
c i f r a i g u a l a 7 ,2 p o r c i e n t o
en 1 9 7 9 .
E s te c a m b io p a re c e t a n t o más im p o r t a n t e c u a n d o se le c o n s id e r a en e l
á r e a de l a a yu d a c o n c e s io n a r ia , en l a c u a l e l a p o r t e de lo s p a ís e s de l a OPEP
aum e n tó de 4 , 3 p o r c i e n t o d e l t o t a l en 1970 a 2 0 ,2 p o r c i e n t o en 1 9 7 4 , p a ra
lu e g o d i s m i n u i r a 1 4 ,4 p o r c i e n t o en 1 9 7 9 .
P o r su p a r t e , l a c o n t r i b u c i ó n de
lo s p a ís e s de l a OCDE a l a a y u d a c o n c e s io n a r ia d is m in u y ó de u n a p r o p o r c ió n
c e rc a n a a l 83 p o r c i e n t o en 1970 a 78 p o r c i e n t o e n 1 9 7 4 , a u m e n ta n d o le v e m e n te
a 80
por
c ie n to
en
1979.
En
c a m b io , l a
a p o r t a c ió n de
re c u rs o s
al
f in a n e ia m ie n t o e x t e r n o de lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o h e c h a p o r lo s p a ís e s d e l
C o n s e jo de A s i s t e n c i a E c o n ó m ic a M u tu a (CAEM) no s ó lo c o n t in u ó r e p r e s e n ta n d o un
com p o n e n te
m a r g in a l
de
e se
to ta l,
s in o que
además
l a m ism a
d is m in u y ó
s i g n i f i c a t i v a m e n t e a l p a s a r de una p r o p o r c ió n de 6 ,1 p o r c i e n t o d e l t o t a l en
1970 a 2 ,8 p o r c i e n t o en 1974 y a 2 ,4 p o r c i e n t o en 1 9 7 9 .
En c o n s e c u e n c ia , l a
c o n t r i b u c i ó n de lo s p a ís e s de l a OCDE c o n t in u ó c o n s t it u y e n d o u na p r o p o r c ió n
p re d o m in a n te , t a n t o de l a a y u d a c o n c e s io n a r ia como d e l f l u j o n e t o t o t a l
de
f in a n e ia m ie n t o e x t e r n o r e c i b i d o p o r lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o .
Como l o p o n e n de m a n i f i e s t o la s e s t a d í s t i c a s d e l C u a d ro 1 , e l f l u j o n e t o
de r e c u r s o s f i n a n c i e r o s s u m in is t r a d o s p o r lo s p a ís e s d e l CAD a lo s p a ís e s en
d e s a r r o llo ,
a t r a v é s de c a n a le s b i l a t e r a l e s
y p o r v ía
de lo s
o rg a n is m o s
m u l t i l a t e r a l e s , a s c e n d ió a c e r c a de $ 7 4 .0 0 0 m il lo n e s en 1 9 7 9 .
S i b ie n es
c i e r t o que e s t a c i f r a e n su v a l o r n o m in a l s u p e ró en u n a p r o p o r c ió n de 4 p o r
c i e n t o e l m o n to de 1 9 7 8 , su e q u iv a le n t e a p r e c io s c o n s ta n te s ¿ 2 / i n v o lu c r a
una c a íd a de 4 p o r c i e n t o c o n r e s p e c t o a l año a n t e r i o r .
Cabe d e s t a c a r que l a
e x p a n s ió n en
e l f l u j o de r e c u r s o s se d e b ió a lo s in c r e m e n to s de
l a a yu d a
c o n c e s io n a r ia (1 2 p o r c i e n t o ) y de l a in v e r s i ó n p r iv a d a d i r e c t a y de c a r t e r a
(1 0 p o r c i e n t o ) ,
en t a n t o
que e l
f in a n c ia m ie n t o
o fic ia l
en c o n d ic io n e s
o r d i n a r i a s r e g i s t r ó u n a c a íd a de 47 p o r c ie n t o y lo s c r é d i t o s de p ro v e e d o re s
se m a n tu v ie r o n p r á c t ic a m e n t e e s ta n c a d o s .
Como l o a d v i e r t e
la
OCDE en su
in fo r m e a n u a l, l a e v o lu c ió n de l a a s i s t e n c i a o f i c i a l p a ra e l d e s a r r o l l o en
1979 " r e f l e j a
a c c io n e s ( y d e c is io n e s de p o l í t i c a )
e je c u ta d a s c o n b a s t a n t e
a n tic ip a c ió n
y no p r o p o r c io n a u n a b a se a p r o p ia d a de o r i e n t a c i ó n
h a c ia
el
fu tu r o " ¿2/ .
La a d v e r t e n c ia p a re c e
p e r t i n e n t e , s i se c o n s id e r a e l c lim a
en
g e n e r a l t a n p o c o a u s p ic io s o q u e . a f r o n t a e l c u r s o de l a ayu d a e c o n ó m ic a e x t e r n a
e n tre
a lg u n o s
de
lo s
p r in c ip a le s
p a ís e s
c o n t r ib u y e n t e s
y
que
a fe c ta
e s p e c ia lm e n te a l v o lu m e n e s p e ra d o de l a m ism a .
C á lc u lo s b a s a d o s en e l í n d i c e d e f l a c t o r
lo s p a ís e s d e l CAD, se g ú n OCDE, o p . c i t . ,
— ^
OCDE.
op.
c it.,
p.
16.
d e l p r o d u c to
p. 237.
n a c io n a l
b ru to
de
C u a d ro
1.
F lu jo fin a n c ie r o
m u l t i l a t e r a l e s , 1 9 6 1 -7 9
( M ill o n e s de d ó la r e s )
n e to de lo s
p a ís e s m ie m b ro s d e l CAD a lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o
P ro m e d io s a n u a le s
1961-7Ü" 1 9 7 1 -7 5
A s is te n c ia o f i c i a l
p a ra d e s a r r o llo
1 . D o n a c io n e s b i l a t e r a l e s
2 . P ré s ta m o s b i l a t e r a l e s
3 . O rg a n is m o s m u l t i l a t e r a l e s
O tr o s
flu jo s
o fic ia le s
1. B ila te r a le s
2. M u ltila te r a le s
F lu jo s
p r iv a d o s
1. I n v e r s i ó n d i r e c t a
2 . I n v e r s i ó n de c a r t e r a
3 . T í t u l o s de o rg a n is m o s
M u lt i l a t e r a l e s
4 . C r é d it o s de p ro v e e d o re s
D o n a c io n e s de e n tid a d e s
s i n f i n e s de l u c r o
F lu jo
a/
n e to t o t a l
y a la s a g e n c ia s
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1 9 .9 8 6
2 2 .3 7 5
9 .4 0 3
1 1 .2 8 6
6 .0 2 0
1 0 .0 9 1
9 .3 6 8
1 1 .3 0 2
1 3 .5 8 7
1 3 .6 6 5
1 4 .6 9 6
3 .6 6 0
1 .7 5 2
608
4 .8 0 8
2 .8 1 5
2 .4 6 8
4 .4 6 2
2 .6 3 8
2 .2 6 8
5 .3 3 6
2 .9 1 9
3 .0 4 7
6 .2 6 8
3 .5 4 7
3 .7 7 2
6 .5 4 2
2 .9 6 2
4 .1 6 1
7 .2 0 3
2 .8 8 1
4 .6 1 2
3 .7 2 1
4 .6 2 8
6 .8 6 2 a / 6 .4 6 1
538
2 .0 9 4
2 .4 5 8
2 .1 9 2
3 .0 2 4
3 .3 0 5
3 .3 1 3
5 .0 5 0
2 .6 5 6
481
57
1 .8 7 3
221
2 .0 6 8
390
2 .2 0 8
-1 6
2 .9 4 5
79
3 .1 8 6
119
3 .1 8 6
127
4 .8 9 3
157
2 .9 0 0
-2 4 4
4 .4 1 7
1 1 .1 5 2
9 .4 4 1
7 .3 5 2
2 2 .4 2 8
2 2 .4 1 7
3 1 .2 2 7
4 4 .3 2 5
4 6 .9 6 6
2 .2 8 5
667
4 .8 8 9
3 .0 0 7
4 .7 1 9
3 .2 6 9
1 .1 2 4
3 .8 1 1
1 0 .4 9 4
5 .2 3 9
7 .8 2 4
6 .0 7 2
9 .4 9 9
1 0 .7 4 9
1 1 .1 5 3
2 0 .9 6 9
1 3 .4 9 1
2 1 .9 5 2
331
1 .1 3 4
836
2 .4 2 0
257
1 .1 9 6
-6 9
2 .4 8 6
2 .5 5 3
4 .1 4 2
3 .0 9 7
5 .4 2 4
2 .6 4 2
8 .3 3 7
2 .2 2 9
9 .9 7 4
2 .1 0 0
9 .4 2 3
n .d .
1 .1 7 4
1 .3 6 4
1 .2 1 7
1 .3 4 1
1 .3 5 5
1 .4 8 9
1 .6 7 6
1 .9 4 6
1 0 .9 7 5
2 4 .5 1 1
2 2 .6 3 1
2 2 .0 6 3
4 0 .3 8 0
4 0 .7 4 2
5 0 .7 2 5
7 1 .0 3 7
7 3 .9 4 3
C i f r a s r e v is a d a s p o r OCDE r e l a t i v a s a la s s u s c r ip c io n e s de c a p i t a l c o m p ro m e tid a s p o r lo s p a ís e s m ie m b ro s ,
e n c o m p a ra c ió n c o n la s c i f r a s de años a n t e r i o r e s c o r r e s p o n d ie n t e s a a p o r te s p a g a d o s ,
n .d .
No d i s p o n i b l e
F u e n te :
OCDE, D e v e lo p m e n t C o o p e r a tio n E f f o r t s and P o l i c i e s o f th e Members o f th e D e v e lo p m e n t A s s is ta n c e C o m m itte e ,
1972 t o 1980 R e v ie w s .
-
10
-
J u n t o a l examen de l a e v o lu c ió n en e l m o n to d e l f in a n c ia m ie n t o e x te r n o
s u m in is t r a d o p o r lo s
p a ís e s
in d u s tr ia liz a d o s
a lo s
p a ís e s en d e s a r r o l l o ,
p a re c e ta m b ié n im p o r t a n t e e l c a m b io en la s c o n d ic io n e s f i n a n c i e r a s de e se
f l u j o de r e c u r s o s .
A l r e s p e c t o , la s e s t a d í s t i c a s d e l C u a d ro 2 i l u s t r a n una
t e n d e n c ia
g e n e ra l
de m e jo r a m ie n to
en
la s
c o n d ic io n e s
fin a n c ie r a s
de
la
a s is t e n c ia o f i c i a l p a ra e l d e s a r r o llo ,
la
que se h a s o s t e n id o c o n le v e s
v a r ia n t e s en e l t r a n s c u r s o de l a d é c a d a .
D e l t o t a l de l a ayu d a c o n c e s io n a r ia ,
l a p a r t e s u m in is t r a d a en l a fo rm a de d o n a c io n e s aum e n tó de una p r o p o r c ió n de
59 p o r c i e n t o en 1971 a c e r c a de 77 p o r c i e n t o en 1 9 7 9 .
A s im is m o , en l a p a r t e
c o n s titu id a
por
p ré s ta m o s
p a ra
el
d e s a r r o llo
e c o n ó m ic o
y
s o c ia l,
la s
c o n d ic io n e s de i n t e r é s y p la z o s c o n s id e r a d o s c o n ju n ta m e n te t e n d ie r o n a m e jo r a r
h a c ia m e d ia d o s de l a d é c a d a y a e n d u r e c e r s e h a c ia f i n e s d e l p e r í o d o .
En
e f e c t o e l e le m e n to c o n c e s iv o de lo s p ré s ta m o s , c a lc u la d o s o b re l a b a s e de una
ta s a de d e s c u e n to c o n v e n c io n a l i g u a l a 10 p o r c i e n t o , au m e n tó de una c i f r a de
57 p o r c i e n t o d e l v a l o r n o m in a l de lo s m ism os a 63 p o r c ie n t o en 1 9 7 5 , p a ra
lu e g o d i s m i n u i r e n lo s años s i g u i e n t e s h a s ta 61 p o r c i e n t o e n 1 9 7 9 .
S in
e m b a rg o , l a m e to d o lo g ía u t i l i z a d a s u b e s tim a en m e d id a s i g n i f i c a t i v a e l
C u a d ro 2 .
C o n d ic io n e s f i n a n c i e r a s de l a a s i s t e n c i a o f i c i a l p a ra e l
d e s a r r o l l o (AOD) a u t o r iz a d a p o r lo s p a ís e s m ie m b ro s d e l CAP a lo s p a ís e s
en d e s a r r o l l o , 1 9 7 1 -7 9
P r o p o r c ió n de la s d o n a c .
en e l t o t a l de AOD (%)
P ré s ta m o s a u t o r iz a d o s :
1 . P e r ío d o m e d io de
v e n c im ie n t o (a ñ o s )
2 . P e r ío d o m e d io de
g r a c i a (a ñ o s )
3 . Tasa m e d ia de
i n t e r é s (%)
4 . E le m e n to c o n c e s iv o
como p o r c e n t a je d e l
t o t a l de p ré s ta m o s
E le m e n to c o n c e s iv o como
p o r c e n t a je d e l t o t a l de
l a AOD a u t o r iz a d a
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
5 8 ,7
6 4 ,0
6 6 ,2
6 5 ,4
6 9 ,3
6 9 ,6
7 2 ,1
7 3 ,8
7 6 ,6
2 9 ,1
2 9 ,5
3 2 ,0
2 8 ,9
3 2 ,6
3 2 ,8
3 2 ,2
3 2 ,6
3 1 ,2
7 ,1
7 ,8
8 ,4
7 ,7
9 ,1
9 ,0
9 ,0
8 ,9
8 ,5
2 ,8
2 ,8
2 ,4
2 ,6
2 ,5
2 ,6
2 ,7
2 ,6
2 ,6
5 6 ,9
5 7 ,9
6 3 ,0
5 9 ,5
6 2 ,7
6 2 ,3
6 1 ,6
6 1 ,5
6 1 ,1
8 2 ,2
8 4 ,8
8 7 ,5
8 6 ,0
8 8 ,6
8 8 ,5
8 9 ,3
8 9 ,9
9 0 ,9
F u e n te : OCDE, D e v e lo p m e n t C o o p e r a t io n .
E f f o r t s and P o l i c i e s
th e D e v e lo p m e n t A s s is t a n c e C o m m itte e , 1972 t o 1980 R e v ie w s .
o f th e M embers o f
- 11 -
c o n t e n id o de s u b s id io de eso s p r é s ta m o s , e s p e c ia lm e n te en e l c u r s o de l a
se g un d a m it a d de l a d é c a d a , cu a n d o l a b re c h a e n t r e
la
ta s a de d e s c u e n to
u t i l i z a d a y la s ta s a s de i n t e r é s e n lo s m e rc a d o s f i n a n c i e r o s , n a c io n a le s e
in t e r n a c i o n a l e s ,
a u m e n tó
de m anera m a n i f i e s t a .
En e l
m e jo r a m ie n to
del
e le m e n to c o n c e s iv o , i n f l u y e r o n l a t r a y e c t o r i a de l a ta s a de i n t e r é s , a s í como
la
a m p lia c ió n de lo s
p la z o s de v e n c im ie n t o
( in c lu s iv e
m a y o re s p la z o s de
g r a c i a ) de lo s p r é s ta m o s .
S i se suman la s d o n a c io n e s más e l c o n t e n id o de
s u b s id io de lo s p ré s ta m o s p a ra d e s a r r o l l o , se t i e n e que e l e le m e n to c o n c e s iv o
de l a ayu d a c o n c e s io n a r ia en su c o n ju n t o aum e n tó s i g n i f i c a t i v a m e n t e d u r a n te l a
d é c a d a de lo s años s e t e n t a , a l p a s a r de un a p r o p o r c ió n d e l 82 p o r c i e n t o d e l
v a l o r n o m in a l de l a m ism a en 1971 a 91 p o r c i e n t o en 1 9 7 9 .
E n t r e lo s c r i t e r i o s y o b j e t i v o s a que ob e d e ce l a d i s t r i b u c i ó n de l a AOD, l a
co m u n id a d i n t e r n a c i o n a l h a d e s ta c a d o en l a ú l t i m a dé ca d a e l p r o p ó s i t o de
c o n c e n t r a r una p r o p o r c ió n c r e c i e n t e de l a m ism a e n t r e lo s p a ís e s e n d e s a r r o l l o
de m e n o re s in g r e s o s , en p a r t e p a r a a m in o r a r lo s e f e c t o s a d v e rs o s e s p e c ia lm e n te
agudos
s o b re
e so s
p a ís e s
de
la
c o y u n tu r a
e c o n ó m ic a
y
fin a n c ie r a
in te r n a c io n a l.
A p e s a r de que u n a p a r t e p re d o m in a n te de l a AOD r e c i b i d a p o r
lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o ha s id o a b s o r b id a p o r lo s de m en o re s in g r e s o s ( c o n un
C u a d ro 3 .
D e s t in o g e o g r á f ic o d e l f l u j o n e to de l a a s i s t e n c i a o f i c i a l p a ra e l
d e s a r r o l l o (AOD) de lo s p a ís e s m ie m b ro s d e l CAD a lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o , 1 9 7 1 -7 9
( P o r c e n t a je s )
R e g ió n
A fr ic a
A m é ric a L a t i n a
A s ia
E u ro p a
O c e a n ía
No e s p e c if ic a d o
T o ta l
1/
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
2 3 ,8
1 2 ,8
5 0 ,1
2 ,9
4 ,3
6 ,1
2 4 ,4
1 2 ,6
4 6 ,7
3 ,9
5 ,3
7 ,1
2 5 ,1
1 2 ,5
4 6 ,3
2 ,9
6 ,1
7 ,1
2 7 ,2
1 1 ,7
4 5 ,6
1 ,2
6 ,1
8 ,2
2 9 ,9
1 2 ,3
4 3 ,6
0 ,8
6 ,1
7 ,3
3 3 ,0
1 3 ,3
3 8 ,9
1 ,6
5 ,8
7 ,3
3 6 ,6
1 2 ,4
3 6 ,5
2 ,0
5 ,9
6 ,6
3 6 ,8
1 1 ,3
3 6 ,7
2 ,3
5 ,6
7 ,3
3 6 ,2
1 1 ,6
3 6 ,0
3 ,6
5 ,3
7 ,3
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
17
I n c l u y e o t r o s p a ís e s y t e r r i t o r i o s en d e s a r r o l l o d e l H e m is f e r io O c c id e n t a l.
F u e n te : OCDE, D e v e lo p m e n t C o o p e r a tio n .
E f f o r t s and P o l i c i e s o f th e Mem bers o f th e
D e v e lo p m e n t A s s is t a n c e C o m m itte e , 1974 t o 1980 R e v ie w s .
-
12 -
p r o d u c t o p e r c á p i t a m e no r que $450 en 1978) 1 1 / , e q u iv a le n t e a una p o r c ió n
de 59 p o r c i e n t o d e l t o t a l ,
en c í r c u l o s
o fic ia le s
se c o n s id e r a que la s
c o r r i e n t e s a c t u a le s de a y u d a c o n c e s io n a r ia so n i n s u f i c i e n t e s p a ra s a t i s f a c e r
la s n e c e s id a d e s de eso s p a í s e s .
De l a a yuda e c o n ó m ic a s u m in is t r a d a p o r lo s
p a ís e s d e l CAD a lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o , l a p a r t e r e c i b i d a p o r lo s p a ís e s
la t in o a m e r ic a n o s , que c o n l a s o la e x c e p c ió n de H a i t í s u p e ra n e l n i v e l in d ic a d o
de p r o d u c to p e r c á p i t a , ha s id o p e rm a n e n te m e n te peque ña y d e c r e c ie n t e en e l
t r a n s c u r s o de l a ú l t i m a d é c a d a .
(C u a d ro 3 ) .
A l c o n s id e r a r s e l a e x p e r ie n c ia de l a c o o p e r a c ió n e c o n ó m ic a i n t e r n a c i o n a l
en lo s años p a s a d o s y sus p e r s p e c t iv a s a c o r t o y m e d ia n o p la z o , j u n t o co n
r e c o n o c e r s e l a v a l i d e z de lo s p r i n c i p i o s de j u s t i c i a
que h an in s p ir a d o su
d i s t r i b u c i ó n en años r e c i e n t e s , no puede d e j a r de s e ñ a la r s e e l h e c h o de que su
m o n to i n s u f i c i e n t e no s ó lo h a im p e d id o a te n d e r a d e cu a d a m e n te la s n e c e s id a d e s
u r g e n te s de lo s p a ís e s de m en o re s in g r e s o s , s in o que además e se p r o p ó s it o se
ha p la n te a d o co n e x c lu s ió n de lo s i n t e r e s e s de lo s p a ís e s de in g r e s o s m e d io s .
Como uno de lo s o b j e t i v o s de l a c o o p e r a c ió n e c o n ó m ic a i n t e r n a c i o n a l c o n s is t e
en l a p ro m o c ió n d e l d e s a r r o l l o e c o n ó m ic o , p a re c e n le g í t im a s la s n e c e s id a d e s de
re c u rs o s
c o n c e s io n a r io s
de A m é ric a L a t i n a ,
c u y o p o t e n c i a l de r e c u r s o s
y
c a p a c id a d de e x p a n s ió n e c o n ó m ic a , p o r u na p a r t e , a s e g u ra una a b s o r c ió n e f i c a z
de lo s m is m o s , e s p e c ia lm e n te s i se tom an en c u e n ta lo s c a m b io s de e s t r u c t u r a
p r o d u c t iv a y e l p r o g r e s o t e c n o ló g ic o en que se e n c u e n tr a em peñada, y p o r l a
o tra
o fre c e
p e r s p e c t iv a s
de que
la
r e g ió n
a lc a n c e
en e l
p la z o
de una
g e n e r a c ió n
un
e s t a d io
de
d e s a r r o llo
lo
s u f ic ie n t e m e n t e
avanzado
p a ra
p e r m i t i r l e p r e s c i n d i r de l a a y u d a e x te r n a y c o o p e r a r a l p r o g r e s o de o t r a s
r e g io n e s en d e s a r r o l l o .
La m a y o r ía de lo s p a ís e s la t in o a m e r ic a n o s r e g i s t r ó
e n t r e m e d ia d o s de l a d é c a d a de lo s s e s e n ta y m e d ia d o s de lo s
s e t e n t a un
c r e c im ie n t o y t r a n s f o r m a c ió n e c o n ó m ic a a lta m e n te s i g n i f i c a t i v o s , c u a n d o c o n tó
co n r e c u r s o s e x te r n o s de u n m o n to y c a lid a d c o m p a tib le s c o n lo s r e q u e r im ie n t o s
d e l p r o c e s o de fo r m a c ió n de c a p a c id a d p r o d u c t iv a i n t e r n a .
E s ta p ru e b a de l a
c a p a c id a d de d e s a r r o l l o
de
la
r e g ió n r e f o r z ó
el
a n h e lo de
im p u ls a r una
t r a y e c t o r i a de p r o g r e s o a l a r g o p la z o , s u s te n ta d a en l a c o m p le m e n ta c ió n d e l
e s fu e r z o
p r o p io
y
lo s
re c u rs o s
e x te rn o s , a le s t i l o
de
la s
e x p e r ie n c ia s
e x it o s a s p r in c ip a lm e n t e d e l Canadá y de lo s E s ta d o s U n id o s en e l s i g l o p a s a d o ,
de A u s t r a l i a y Nueva Z e la n d ia a c o m ie n z o s d e l a c t u a l y de l a r e c o n s t r u c c ió n de
E u ro p a en años más r e c i e n t e s .
11/
OCDE.
op. c i t . ,
p.
75.
- 13 -
C u a d ro 4 .
D e s t in o g e o g r á f ic o d e l f l u j o
d e l CAP y o rg a n is m o s m u l t i l a t e r a l e s a lo s
( P o r c e n t a je s )
R e g ió n
A fr ic a
A m é ric a L a t i n a
A s ia
E u ro p a
O c e a n ía
No e s p e c if ic a d o
T o ta l
1/
f i n a n c i e r o n e to t o t a l
p a ís e s en d e s a r r o l l o ,
de lo s p a ís e s
1 9 7 1 -7 9
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
2 2 ,5
2 3 ,6
3 7 ,5
7 ,4
2 ,3
6 ,7
1 9 ,1
2 8 ,7
3 4 ,0
7 ,2
3 ,0
8 ,0
1 7 ,7
3 1 ,9
3 7 ,3
6 ,6
2 ,6
3 ,9
1 8 ,2
3 5 ,3
2 8 ,0
8 ,0
2 ,2
8 ,3
2 3 ,9
2 6 ,8
3 5 ,4
7 ,0
1 ,7
5 ,2
2 2 ,6
2 4 ,4
2 9 ,6
7 ,2
1 ,5
1 4 ,7
2 7 ,6
2 7 ,1
2 5 ,5
8 ,4
1 ,4
1 0 ,0
2 5 ,8
2 7 ,7
2 3 ,5
7 ,2
1 ,3
1 4 ,5
2 2 ,0
2 8 ,6
2 4 ,0
9 ,6
1 ,3
1 4 ,5
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
17
I n c l u y e o t r o s p a ís e s y t e r r i t o r i o s en d e s a r r o l l o d e l H e m is f e r io O c c id e n t a l.
F u e n te :
OCDE, D e v e lo p m e n t C o o p e ra tio n »
E f f o r t s and P o l i c i e s o f th e Members o f
th e D e v e lo p m e n t A s s is t a n c e C o m m itte e , 1974 t o 1980 R e v ie w s .
Como l o i l u s t r a n
la s c i f r a s
d e l C u a d ro 4 ,
la p a r t ic ip a c ió n
de A m é ric a
L a t i n a en l a d i s t r i b u c i ó n g e o g r á f ic a d e l f l u j o f i n a n c i e r o n e t o t o t a l de lo s
p a ís e s de l a OCDE y lo s o rg a n is m o s m u l t i l a t e r a l e s a lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o
a s c e n d ió a p r e c ia b le m e n te en e l t r a n s c u r s o de l a d é ca d a de lo s años s e t e n t a .
La
r e g ió n ,
d e sp u é s
de
ocupar
la
se g u n d a
p o s ic ió n
en
el
o rd e n a m ie n to
d i s t r i b u t i v o e n 1 9 7 1 , c o n u n a c u o ta i g u a l a 24 p o r
c i e n t o d e l t o t a l , en
c o m p a ra c ió n c o n l a c i f r a r e l a t i v a a A s ia de 38 p o r c i e n t o , p a só a c o n c e n t r a r
l a m a y o r p a r t e d e l f in a n c ia m ie n t o e x t e r n o d i r i g i d o a lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o
de 1977 en a d e la n t e , a lc a n z a n d o una p o r c ió n de 29 p o r c i e n t o en 1979 f r e n t e a
una c i f r a de 24 p o r c i e n t o c o r r e s p o n d ie n t e
a l A s ia . En o t r o s t é r m in o s ,
la
a b s o r c ió n de r e c u r s o s f i n a n c i e r o s e x te r n o s
p o r p a r t e de A m é ric a L a t i n a ha
c r e c id o más rá p id a m e n te que en e l r e s t o de lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o , de m anera
c o r r e l a t i v a c o n la s te n d e n c ia s d e l d e s a r r o l l o c o m p a ra tiv a m e n te más a c e n tu a d a s
de l a r e g i ó n .
Cabe a d v e r t i r , s i n e m b a rg o , que a n te l a e s c a s e z de lo s r e c u r s o s
c o n c e s io n a r io s , l a r e g ió n d e b ió a c u d ir en m e d id a ca d a v e z m a yo r a la s fu e n te s
de f in a n c ia m ie n t o p r i v a d o , b a jo té r m in o s de i n t e r é s y p la z o s o r d i n a r i o s de
m e rc a d o .
- 14 -
P o r e je m p lo , en e l c o n t e x t o de lo s c r é d i t o s de b a n c o s y b o n o s , que como se
v e r á más a d e la n t e p a s a ro n a c o n s t i t u i r e l r u b r o de m a yo r v o lu m e n en e l
f in a n e ia m ie n t o e x t e r n o de A m é ric a L a t i n a , y en e s p e c ia l e n t r e la s o p e r a c io n e s
c o n t r a t a d a s en e l m e rc a d o de e u ro m o n e d a s , l a
p a r tic ip a c ió n
de l a
r e g ió n
a s c e n d ió s i g n i f i c a t i v a m e n t e (C u a d ro 5 ) .
Los re c u rs o s f in a n c ie r o s c o n tra ta d o s
p o r lo s p a ís e s la t in o a m e r ic a n o s en e s te m e rc a d o a u m e n ta ro n de m a n e ra s o s t e n id a
C u a d ro 5 .
C r é d it o s en e u ro m o ne d as d e c la r a d o s
i n t e r n a c i o n a l e s de b o n o s , 2 / 1 9 7 3 -1 9 8 0
( M il lo n e s de d ó la r e s )
D e u d o re s
P a ís e s i n d u s t r i a l e s
P a ís e s en d e s a r r o l l o :
-N o e x p o r ta d o r e s
de p e t r ó l e o
- A m é r ic a L a t i n a
P a ís e s s o c i a l i s t a s
O rg a n is m o s
in t e r n a c io n a le s
O tr o s
T o ta l
1 / y e m is io n e s e x t r a n je r a s
e
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1 7 .6 7 0
9 .1 3 0
2 3 .0 4 4
1 0 .6 5 6
2 1 .1 2 6
1 3 .4 7 1
3 0 .5 6 5
2 0 .4 6 8
3 3 .8 4 7
2 4 .9 0 1
5 3 .9 0 9
4 4 .3 3 7
4 3 .5 9 6
4 7 .2 7 5
5 6 .1 3 7
4 0 .0 6 0
8 .8 0 5
3 .7 3 1
731
1 0 .5 0 4
4 .5 2 4
1 .1 5 5
1 3 .4 6 5
6 .1 1 4
2 .7 5 8
1 9 .2 6 2
9 .2 7 0
2 .4 4 3
2 1 .4 4 8
1 1 .9 0 0
2 .9 4 7
4 1 .5 4 5
2 0 .8 8 8
3 .7 3 2
4 6 .5 9 9
2 4 .7 5 3
7 .4 9 9
3 9 .6 5 2
1 9 .3 6 6
2 .6 2 8
2 .9 6 8
350
5 .4 0 4
496
5 .3 9 5
625
8 .6 3 3
905
7 .3 5 6
1 .2 2 7
8 .6 0 7
590
8 .9 8 0
664
9 .4 0 7
413
3 0 .8 4 9
4 0 .7 5 5
4 3 .3 7 5
6 3 .0 1 4
7 0 .2 7 8
1 1 1 .1 7 7
1 0 8 .0 1 4
1 0 8 .6 4 5
1/
Las c i f r a s c o r r e s p o n d e n a lo s c o m p ro m is o s b r u t o s d e c la r a d o s y n o r e f l e j a n
n e c e s a r ia m e n te l a m e d id a en que h a n s id o d e s e m b o ls a d o s .
2/
I n c l u y e e m is io n e s de b o n o s e f e c tu a d a s f u e r a d e l p a ís p r e s t a t a r i o , c o lo c a d a s
en u n s o lo m e rc a d o n a c i o n a l , e m is io n e s e x t r a n je r a s o en más de u n m e rc a d o
n a c i o n a l , e m is io n e s i n t e r n a c i o n a l e s .
F u e n te :
B anco M u n d ia l.
de u n m o n to de $ 3 .7 3 1 m i l l o n e s en 1973 a $ 2 4 .7 5 3 m i llo n e s en 1 9 7 9 , p a ra
d i s m i n u i r p o r p r im e r a v e z en 1978 a $ 1 9 .3 6 6 m i l l o n e s .
En r e l a c i ó n co n e l
f in a n e ia m ie n t o de lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o c o n t r a t a d o en e s te m e rc a d o , l a
p o r c ió n de A m é ric a L a t i n a a u m e n tó de 41 p o r c i e n t o en 1973 a 52 p o r c i e n t o en
1 9 7 9 , y r e s p e c t o a l t o t a l de la s o p e r a c io n e s c r e d i t i c i a s y de bon o s de e s te
m e rc a d o ,
in c lu s iv e
la s
e f e c tu a d a s
por
lo s
p a ís e s
in d u s tr ia le s
y
o tro s
d e u d o re s ,
la
p a r tic ip a c ió n
de
A m é ric a
L a t in a
ta m b ié n
aum entó
s i g n i f i c a t i v a m e n t e , a l p a s a r d e l 12 p o r c i e n t o en 1973 a 23 p o r c i e n t o en 1 9 79.
- 15 -
4.
P e r s p e c t iv a s d e l f in a n c ia m ie n t o
i n t e r n a c i o n a l e s de c a p i t a l
i n t e r n a c i o n a l y de lo s m e rca d o s
E l d e s m a n te la m ie n to d e l s is te m a m o n e ta r io de B r e t t o n Woods a c o m ie n z o s de
l a d é ca d a de lo s s e t e n t a y sus c o n s e c u e n c ia s p o s t e r io r e s fu e s e g u id o p o r e l
d e s a r r o llo
de
p r o n u n c ia d a s
t e n d e n c ia s
in f la c io n a r ia s
y
por
un
aum e n to
e x t r a o r d i n a r i o en lo s p r e c io s d e l p e t r ó l e o .
En l a t r a y e c t o r i a de l a e co n o m ía
m u n d ia l a p a r t i r de 1973 dos h e c h o s de l a m a y o r t r a s c e n d e n c ia h an s i d o , p o r
una p a r t e , e l c a m b io d r á s t i c o en la s p o s ic io n e s de b a la n z a de pag o s de lo s
p a ís e s e x p o r ta d o r e s e im p o r ta d o r e s de p e t r ó l e o y , p o r l a o t r a , e l d e s a r r o l l o
e x t r a o r d i n a r i o de la s o p e r a c io n e s de l a b a n c a p r iv a d a i n t e r n a c i o n a l , que l a
c o n v i e r t e en e l p r i n c i p a l m e d io de c i r c u l a c i ó n de lo s e x c e d e n te s f i n a n c i e r o s .
La c u a d r u p lic a c ió n de lo s p r e c io s d e l p e t r ó le o e n 1 9 7 3 -7 4 d e r i v ó , e n t r e
o t r o s e f e c t o s , en l a a c u m u la c ió n de u n s u p e r á v i t e x t r a o r d i n a r i o de b a la n z a de
pag o s p o r p a r t e de lo s
p a ís e s de l a
OPEP.
E l s u p e r á v it de lo s
p a ís e s
e x p o r ta d o r e s de p e t r ó l e o a s c e n d ió de U S $ 6 .6 0 0 m illo n e s en 1973 a U S $68.00 0
m illo n e s en 1 9 7 4 , p e r o t e n d ió a d e c l i n a r en lo s años s ig u ie n t e s h a s t a u n m o n to
de U S $5.000 m i l l o n e s en 1 9 7 8 , como r e s u lt a d o de una e x p a n s ió n r e la t iv a m e n t e
r á p id a de la s im p o r ta c io n e s y d e l m enor r i t m o de e x p a n s ió n (e in c l u s o u na
c o n t r a c c ió n en 1 9 7 8 ) de la s e x p o r t a c io n e s .
Como c o n t r a p a r t i d a n a t u r a l d e l s u p e r á v i t , e n t r e lo s p a ís e s im p o r ta d o r e s de
p e t r ó l e o , - t a n t o lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s como l o s en d e s a r r o l l o , - e l a lz a en
lo s p r e c io s de lo s c o m b u s tib le s o r i g i n ó d é f i c i t c o r r i e n t e s de b a la n z a de pagos
de m a g n itu d e s s i n p r e c e d e n te s .
L o s p a ís e s i n d u s t r i a l e s , que t r a d ic io n a lm e n t e
h a b ía n r e g i s t r a d o s u p e r á v i t c o r r i e n t e s de b a la n z a de p a g o s , e x p e r im e n ta r o n un
d é f i c i t de U S $ 1 2 .0 0 0 m i l l o n e s en 1 9 7 4 .
S in e m b a rg o , e l d é f i c i t de e s to s
p a ís e s
d e s a p a r e c ió
en
1975,
como r e f l e j o
del
r á p id o
in c r e m e n to
de
sus
e x p o r t a c io n e s h a c ia lo s p a ís e s de l a OPEP y de l a d is m in u c ió n de l a demanda de
im p o r t a c io n e s a m e d id a que a v a n z a b a e l r e c e s o e c o n ó m ic o i n t e r n o .
En 1976 y
1977 e l d é f i c i t de b a la n z a de pagos de e s to s p a ís e s v u e lv e a in c r e m e n ta r s e ,
c o r r e la t iv a m e n t e c o n l a r e c u p e r a c ió n en lo s n i v e l e s de l a a c t i v i d a d e c o n ó m ic a ,
y
en
1979
y
1980
a lc a n z a
a
U S $10.00 0
m ill o n e s
y
U S $ 5 0 .0 0 0
m illo n e s
r e s p e c t iv a m e n te , como c o n s e c u e n c ia de la s n u e v a s a lz a s en lo s p r e c io s d e l
p e tr ó le o .
La e x p e r ie n c ia de lo s
p a ís e s e n d e s a r r o l l o
im p o r ta d o r e s de p e t r ó l e o ,
i n c l u s i v e lo s de A m é ric a L a t i n a , h a s id o c o m p a ra tiv a m e n te más d i f í c i l que la
de lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s .
E l d é f i c i t c o m b in a d o de l a c u e n ta c o r r i e n t e de
b a la n z a de pago s de e s to s p a ís e s más que se t r i p l i c ó e n t r e 1973 y 1 9 7 4 , a l
pasar
de
U S $ 1 1.50 0
m illo n e s
a
U S $ 3 6 .9 0 0
m illo n e s .
En
1975
v o lv ió
a
in c r e m e n t a r s e , a l a s c e n d e r a U S $ 4 5 .9 0 0 m i l l o n e s , como r e s u lt a d o de una c a íd a
de lo s té r m in o s de in t e r c a m b io y d e l v o lu m e n de sus e x p o r t a c io n e s .
A unque en
lo s años s i g u i e n t e s se r e g i s t r a un a l i v i o , e l d é f i c i t se m a n tie n e a n iv e le s
-
16
-
h is t ó r ic a m e n t e e le v a d o s y v u e lv e a r e g i s t r a r a s c e n s o s e x t r a o r d i n a r i o s h a s ta
a lc a n z a r a U S $7 0.0 0 0 m i l l o n e s en 1 9 8 0 .
Una c o n n o ta c ió n im p o r t a n t e de l a n u e va
s i t u a c i ó n de d é f i c i t en e s to s p a ís e s r a d ic a en que e l l a se suma a u na deuda
e x te rn a
de m a g n itu d e s
e x tr a o r d in a r ia s ,
que
r e s u ltó
in c re m e n ta d a
por
la
a c u m u la c ió n de la s o b lig a c io n e s
f in a n c ie r a s
c o n t r a t a d a s en lo s
s ie te
años
pasados.
No to d o s lo s p a ís e s e s tá n en c o n d ic io n e s de s e g u ir in c re m e n ta n d o l a
deuda e x t e r n a a l r i t m o m a n te n id o h a s ta a h o ra y o t r o s s im p le m e n te d e p e n d e n de
una e x p a n s ió n s i g n i f i c a t i v a de l a c o o p e r a c ió n c o n c e s io n a r ia p a ra c o n t i n u a r lo s
e s fu e r z o s de c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o .
E l s u p e r á v it de lo s p a ís e s e x p o r ta d o r e s de p e t r ó l e o v o l v i ó a in c r e m e n ta r s e
en 1 9 8 0 , a l a s c e n d e r a U S $ 1 15 .0 0 0 m i l l o n e s .
Aunque es a v e n tu r a d o a n t i c i p a r l a
d ir e c c ió n
de
la
tr a y e c to r ia
fu tu ra
del
s u p e r á v it
de e s to s
p a ís e s ,
lo s
a n te c e d e n te s d i s p o n i b l e s y la s e s tim a c io n e s t e n t a t i v a s de v a r io s o rg a n is m o s
c o in c id e n en s e ñ a la r que e l e x c e d e n te f i n a n c i e r o g e n e ra d o p o r e l p e t r ó l e o
c o n t in u a r á s ie n d o de m a g n itu d e s im p o r ta n te s en e l c u r s o de lo s a ños o c h e n ta .
P o r l o t a n t o , e l p ro b le m a de l a c i r c u l a c i ó n de lo s e x c e d e n te s f i n a n c i e r o s
s e g u ir á c o n s t it u y e n d o un f a c t o r d o m in a n te en l a e s c e n a i n t e r n a c i o n a l .
La
c u e s t ió n fu n d a m e n ta l que se p la n t e a es s a b e r en qué m e d id a es p o s ib l e r e p e t i r
l a e x p e r ie n c ia de r e c i c l a j e de lo s años p a s a d o s , fu n d a m e n ta lm e n te p o r l a v í a
de lo s b a n c o s p r iv a d o s , y s i e l l o
s e r í a c o m p a tib le co n la s n e c e s id a d e s de
a ju s t e e s t r u c t u r a l y d e s a r r o l l o y co n l a c a p a c id a d de e n d e u d a m ie n to e x t e r n o de
lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o
im p o r ta d o r e s de p e t r ó l e o .
En ambos a s p e c to s se
re c o n o c e que e x i s t e n s e r i a s
lim ita c io n e s .
Por e llo
s u rg e l a n e c e s id a d de
b u s c a r fó r m u la s que a m p líe n lo s r e c u r s o s de la s i n s t i t u c i o n e s m u l t i l a t e r a l e s
de d e s a r r o l l o y e l p a p e l d e l FMI y que a l m ism o tie m p o se a p ro v e c h e l a
c a p a c id a d de i n t e r m e d ia c ió n
f i n a n c i e r a de l a
b a n c a p r iv a d a
in te r n a c io n a l.
A s im is m o , cabe d e s t a c a r l a n e c e s id a d de que lo s p a ís e s d e f i c i t a r i o s m e jo r e n l a
in s t r u m e n t a c ió n de sus
p o lític a s
d e s tin a d a s
a p re s e rv a r
la
c a p a c id a d
de
s e r v i c i o de l a d euda e x t e r n a y a c a n a l i z a r lo s r e c u r s o s f i n a n c i e r o s e x t e r n o s a
la s in v e r s io n e s de m a yo r e f e c t i v i d a d en e l a j u s t e de b a la n z a de pagos y a l
d e s a r r o llo
e c o n ó m ic o g e n e r a l.
A la r g o
p la z o ,
la
a b s o r c ió n e f i c a z
de la
t r a n s f e r e n c i a de a h o r r o e x t e r n o i n v o l u c r a que e s to s r e c u r s o s se a n u t i l i z a d o s
en e x p a n d ir y m e jo r a r l a c a p a c id a d p r o d u c t iv a de lo s p a ís e s .
En lo s años p a s a d o s l a m a y o r p a r t e d e l r e c i c l a j e m o n e ta r io i n t e r n a c i o n a l
se r e a l i z ó p o r l a v í a de lo s m e ca n ism o s f i n a n c i e r o s p r iv a d o s y , en p a r t i c u l a r ,
p o r lo s b a n c o s que o p e ra n en e l m e rc a d o de e u r o d iv is a s .
S in e m b a rg o , en e l
d e s a r r o l l o de e s t e p ro c e s o h a n s u r g id o f a c t o r e s que t ie n d e n a l i m i t a r su
c a p a c id a d de e x p a n s ió n in d i s c r i m i n a d a en e l f u t u r o .
P o r una p a r t e , en e l c a s o
de lo s b a n c o s i n t e r n a c i o n a l e s , se t i e n e l a b a ja e x p e rim e n ta d a p o r l a r e l a c i ó n
e n tre
la
suma
del
c a p ita l
más
re s e rv a s
y
la s
c o lo c a c io n e s ;
la
a lta
c o n c e n t r a c ió n a lc a n z a d a p o r la s o p e r a c io n e s e n t r e un núm ero r e d u c id o de b a n c o s
y p r e s t a t a r i o s , y l a a p l i c a c i ó n de r e g u la c io n e s p o r p a r t e de la s a u t o r id a d e s
m o n e ta r ia s
de a lg u n o s
p a ís e s
in d u s t r ia le s .
A e llo
se a g re g a una m a yo r
in c e r t id u m b r e a c e r c a de l a c o n d u c ta que s e g u ir á n en e l f u t u r o lo s p a ís e s co n
- 17 -
s u p e r á v i t de b a la n z a de p a g o s , en e s p e c ia l co n r e s p e c t o a l m o n to , d i r e c c i ó n y
c o n d ic io n e s d e l e x c e d e n te f i n a n c i e r o o f r e c i d o a l r e s t o d e l m undo.
Por o tra
p a r t e , n um e ro so s p a ís e s en d e s a r r o l l o im p o r ta d o r e s de p e t r ó l e o h a n a c u m u la d o
una d eu da e x t e r n a de d im e n s io n e s a b s o lu t a s y r e l a t i v a s e x c e p c io n a lm e n te a l t a s ,
ju n t o
a un
e m p e o ra m ie n to
de
la s
c o n d ic io n e s
de
in te r é s
y
p la z o s
del
f in a n c ia m ie n t o , to d o l o c u a l ha r e d u c id o e l m a rg e n de e n d e u d a m ie n to e x te r n o
a d i c i o n a l que e s to s p a ís e s p u e d e n a b s o r b e r en la s c o n d ic io n e s o r d i n a r i a s d e l
m e rc a d o .
E s ta es una r e s t r i c c i ó n que am enaza a g u d iz a r s e a n te la s p e r s p e c t iv a s
d e s f a v o r a b le s
p a r a e x p a n d ir
la s
e x p o r t a c io n e s
de m a n u fa c tu r a s
y m a t e r ia s
p rim a s p o r lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o a lo s p a ís e s i n d u s t r i a l i z a d o s A § / .
P a ra r e s p o n d e r a la s f u t u r a s n e c e s id a d e s f i n a n c i e r a s de lo s p a ís e s en
d e s a r r o l l o im p o r ta d o r e s de p e t r ó l e o , e n t r e lo s c u a le s A m é ric a L a t i n a t i e n e una
f u e r t e g r a v i t a c i ó n , p a re c e im p e r a t iv o d e s a r r o l l a r n u e v o s m e d io s de c i r c u l a c i ó n
f i n a n c i e r a y fó r m u la s p a r a c o r r e g i r y f o r t a l e c e r e l p a p e l de lo s m ecanism os
tr a d ic io n a le s .
En e s t e e s f u e r z o h a n de te n e r s e p r e s e n te p o r l o menos dos
r e q u i s i t o s fu n d a m e n ta le s .
U no, en e l á r e a d e l c o m e r c io , c o n s is t e en a m p lia r y
l i b e r a l i z a r e l a c c e s o de lo s p r o d u c to s e x p o r ta d o s p o r lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o
a lo s m e rca d o s de
lo s p a ís e s i n d u s t r i a l i z a d o s .
E l o t r o , e n e l campo de l a
c o o p e r a c ió n f i n a n c i e r a i n t e r n a c i o n a l , c o n r e s p e c t o a l a c u a l debe re c o n o c e r s e
l a n e c e s id a d de c a m b ia r en m e d id a s u s t a n t iv a l a e s t r u c t u r a y c o n d ic io n e s d e l
f in a n c ia m ie n t o s u m in is t r a d o a lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o .
L a s c o n d ic io n e s de
e s t a b i l i d a d y p la z o s o n de p a r t i c u l a r r e le v a n c ia e n l a c o y u n tu r a a c t u a l , y no
p a re c e p o s ib le que e l l a s p ue da n s e r c u m p lid a s
p o r lo s b a n c o s .
A s im is m o , es
c o n v e n ie n te
lla m a r l a
a t e n c ió n
a l h e c h o de
que e l v a c í o
c re a d o p o r
el
d e b i l i t a m i e n t o de l a a y u d a p r e s ta d a p o r lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s , y a sea en
fo rm a b i l a t e r a l o p o r in t e r m e d io de lo s o rg a n is m o s f i n a n c i e r o s m u l t i l a t e r a l e s ,
es muy d i f í c i l de r e s o l v e r p o r o t r a s v í a s y que sus c o n s e c u e n c ia s s o b re e l
p r o g r e s o e c o n ó m ic o y s o c i a l en lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o son f u n e s t a s .
De e s te
modo l a c o m u n id a d
in te r n a c io n a l
se e n f r e n t a
a un d ile m a , que
c o n s is t e en
re s p o n d e r a l d e s a fío
p la n te a d o
co n una p a r t i c i p a c i ó n
c o m p ro m e tid a de lo s
p a ís e s i n d u s t r i a l e s y lo s p a ís e s e x p o r ta d o r e s de p e t r ó l e o , o s u f r i r l a c r i s i s
p ro v o c a d a p o r e l e s ta n c a m ie n to e c o n ó m ic o y su c o r r e l a c i ó n s o c i a l y p o l í t i c a en
lo s p a ís e s en d e s a r r o l l o .
A l r e s p e c t o cabe s e ñ a la r que e l v o lu m e n im p o r ta d o p o r lo s p a ís e s de l a
OCDE d e s d e
lo s
p a ís e s
en
d e s a r r o l l o no
e x p o r ta d o r e s
de
p e t r ó le o
d is m in u y ó su r i t m o de e x p a n s ió n de p o co más de 10 p o r c i e n t o en 1979 a 2
p o r c i e n t o en 1 9 8 0 , c o n una
p e r s p e c t iv a aún más d e s f a v o r a b le
en 1 9 8 1 ,
cu a n d o se p r o y e c t a una ta s a
de menos de
2 p o r c i e n t o (OCDE,E co n o m ic
O u t lo o k , d ic ie m b r e 1 9 8 0 , p á g in a 5 5 ) .
- 18 -
B.
P r o y e c c io n e s d e l d e s a r r o l l o de A m é ric a L a t in a
A m é ric a
L a tin a
r e g is tr ó
en
lo s
v e in te
años
p a sa d o s
un
p ro c e s o
de
c r e c im ie n t o y t r a n s f o r m a c ió n e c o n ó m ic a de a lc a n c e s muy s i g n i f i c a t i v o s , que se
d e s ta c a en sus té r m in o s c o m p a r a tiv o s t a n t o en l a t r a y e c t o r i a h i s t ó r i c a de l a
r e g ió n
como co n r e l a c i ó n
a la
e x p e r ie n c ia
d e l re s to
de lo s
p a ís e s
en
d e s a r r o l l o y d e l mundo i n d u s t r i a l .
E l p r o d u c to n a c io n a l b r u t o
(PNB) de lo s
p a ís e s
la t in o a m e r ic a n o s
en su c o n ju n t o ,
p r á c tic a m e n te
se
tr ip lic ó
en e l
p e r í o d o , a l a s c e n d e r a U S $ 43 8.4 00 m i l lo n e s en 1 9 8 0 , en t a n t o que e l p r o d u c to
p e r c á p i t a a um e n tó de US$728 en 1960 a U S $1.262 en e l ú l t i m o año 1 2 / .
En l a
e x p e r ie n c ia de e s t o s p a ís e s se a d v i e r t e , s i n e m b a rg o , u na a m p lia gama de
p r o b le m a s , e n t r e lo s que p r e v a le c e n l a i n f l a c i ó n , e l
d e s e m p le o , lo s
d é f i c i t de
b a la n z a de pago s y r e c e s o s e c o n ó m ic o s o c a s io n a le s .
E l p r o g r e s o e c o n ó m ic o en A m é ric a L a t in a en e l p e r ío d o 1 9 6 0 -7 4 fu e más o
menos g e n e r a liz a d o ,
m ie n t r a s
que
la s
c o n d ic io n e s
en l a e c o n o m ía m u n d ia l
e v o lu c io n a r o n f a v o r a b le m e n te y l a r e g i ó n c o n tó co n una a d e cu a d a c a p a c id a d de
pag os
e x te rn a .
La
ta s a
de
in c r e m e n to
anual
del
PNB de
lo s p a ís e s
la t in o a m e r ic a n o s se
a c e le r ó p a u l a t i n a y s i g n i f i c a t i v a m e n t e , a l p a s a r de 5 ,3
p o r c ie n to
en 1 9 6 1 -6 5 a 5 ,9 p o r c i e n t o en 1 9 6 6 -7 0 y 7 ,5 p o r
c ie n to
en
1 9 7 1 -7 4 .
En e l q u in q u e n io s i g u i e n t e , e l c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o d is m in u y ó a 4 ,6
p o r c ie n to
a n u a l, como r e s u l t a d o de una c o m b in a c ió n de f a c t o r e s
a d v e rs o s ,
t a n t o i n t e r n o s como e x t e r n o s (C u a d ro 6 ) .
E l re c e s o
i n d u s t r i a l y lo s c a m b io s
en l a e c o no m ía m u n d ia l en e s t e p e r ío d o a f e c t a r o n s e v e ra m e n te a l a m a y o r ía de
lo s p a ís e s de l a r e g i ó n .
A t í t u l o de i l u s t r a c i ó n , cabe s e ñ a la r que de h a b e r
c o n tin u a d o l a t e n d e n c ia a l m e jo r a m ie n to e c o n ó m ic o de p r i n c i p i o s de lo s años
s e t e n t a , en 1980 se h a b r í a g e n e ra d o un in g r e s o p e r c á p it a US$230 m a yo r que e l
r e g is tr a d o
en
la s
e s ta d ís tic a s .
En
suma ese
m a yo r
in g r e s o
e q u iv a le
a p ro x im a d a m e n te a la s e x p o r t a c io n e s de b ie n e s y s e r v i c i o s de l a r e g ió n en ese
m ism o a ñ o .
S o b re
e co n o m ía s
c o y u n tu r a
d e c is io n e s
e s tim a d o e
d ie z a ñ o s .
la
base d e l a n á lis is
de la s
te n d e n c ia s
a la r g o
p la z o
de la s
la t in o a m e r ic a n a s ,
de
la s
nuevas
c o n d ic io n e s
im p u e s ta s
por
la
e c o n ó m ic a
y
fin a n c ie r a
in te r n a c io n a l
y
de
la s
p r e v is io n e s
y
de p o l í t i c a
de
la s
a u t o r id a d e s
e c o n ó m ic a s
n a c io n a le s ,
se ha
l c u r s o p r o b a b le e s p e ra d o de l a e co n o m ía r e g i o n a l en lo s p ró x im o s
P a ra e l B anco t i e n e e s p e c ia l i n t e r é s e l examen de la s p e r s p e c t iv a s
V a lo r e s c a lc u la d o s en sus e q u iv a le n t e s
de p o d e r a d q u i s i t i v o de 1 9 7 8 .
en d ó la r e s
de lo s
E s ta d o s U n id o s ,
C u a d ro
6*
PAIS
19-
A m é ric a L a t i n a : v a r i a c i ó n m e d ia a n u a l d e l
p r o d u c t o n a c io n a l b r u t o ! / * 1 9 6 1 -7 9
( P o r c e n t a je s )
1 9 6 1 -6 5
1 9 6 6 -7 0
A r g e n t in a
Bahamas
B a rb a d o s
B o liv ia
B r a s il
C o lo m b ia
C o s ta R ic a
C h ile
Ecuador
E l S a lv a d o r
G u a te m a la
Guyana
H a iti
H o n d u ra s
J a m a ic a
M e x ic o
N ic a r a g u a
Panama
P a ra g u a y
P e ru
R ep. D o m in ic a n a
T r i n i d a d y Tobago
U ru g u a y
V e n e z u e la
4 .5
n .d .
4 .5
3 .8
4 .5
4 .6
4 .3
4 .9
5 .4
6 .8
5 .2
3 .5
0 .7
4 .3
4 .8
7 .1
9 .7
8 .3
4 .7
6 .4
3 .1
5 .1
0 .7
7 .1
4 .2
n .d .
8 .8
6 .0
7 .7
5 .5
7 .5
3 .8
5 .7
4 .5
5 .5
3 .9
1 .1
4 .5
6 .1
6 .8
3 .8
7 .6
4 .0
3 .8
7 .6
3 .1
2 .2
5 .5
5 .0
n .d ..
1 .9
6 .2
1 2 .2
7 .0
6 .9
2 .8
9 .4
5 .3
6 .7
2 .7
4 .4
3 .7
4 .1
5 .9
6 .3
5 .5
6 .7
4 .8
9 .8
3 .2
-0 .1
5 .5
A m e ric a L a t i n a
5 .3
5 .9
7 .5
1/
1 9 7 1 -7 4
1 9 7 5 -7 9
1 .2
4 .3
3 .6
4 .1
6 .1
5 .4
5 .1
3 .3
6 .0
3 .9
5 .9
1 .2
4 .2
5 .5
-3 .6
4 .9
-3 .8
2 .4
8 .8
1 .3
4 .7
6 .5
4 .5
6 .2
4 .6
A p r e c io s de m e rc a d o c o n s t a n t e s , c o r r e s p o n d ie n t e s a l a fio b ase u s a d o p o r
la
se c a lc u la r o n m e d ia n te
ca d a p a í s .
Las c i f r a s
p a ra A m é ric a L a t in a
c o n v e r s ió n de lo s v a lo r e s en moneda n a c io n a l a d ó la r e s de lo s E s ta d o s
U n id o s de p o d e r a d q u i s i t i v o de 1 9 7 8 .
n . d . No d i s p o n i b l e
F u e n te : B ID , s o b re
la
b a se de e s t a d í s t i c a s
o fic ia le s
de lo s
p a ís e s m ie m b ro s
- 20 -
del
d e s a r r o llo
e c o n ó m ic o
r e g io n a l,
sus
p r in c ip a le s
d im e n s io n e s
y
r e q u e r im ie n t o s de r e c u r s o s
in te r n o s
y e x te rn o s .
P o r su n a t u r a le z a ,
e s te
e j e r c i c i o es de o rd e n e x p l o r a t o r i o y su s c o n c lu s io n e s dep e n d e n de l a v a l i d e z
de la s r e la c io n e s y lo s s u p u e s to s de p o l í t i c a u t i l i z a d o s .
Más que p r o n o s t i c a r
e l f u t u r o , su o b j e t i v o es p r o v e e r u na b a s e s o b re l a c u a l ju z g a r t a n t o la s
im p lic a c io n e s de p o l í t i c a , e s p e c ia lm e n te en e l á re a d e l f in a n c ia m ie n t o p a r a e l
d e s a r r o llo ,
como l a
c o h e r e n c ia y v i a b i l i d a d
de la s
r e la c io n e s
e n tre
lo s
r e c u r s o s y lo s r e s u lt a d o s p r o y e c ta d o s .
En p a r t i c u l a r , s o b re e sa b a se puede n
p r o y e c t a r s e d i s t i n t a s o p c io n e s r e l a t i v a s a l a a c c ió n d e l Banco y l a p o l í t i c a
e c o n ó m ic a g e n e r a l de lo s p a í s e s .
E l PNB de lo s p a ís e s la t in o a m e r ic a n o s en su c o n ju n t o , se p r o y e c t a a l a
d écad a de lo s 80 c r e c ie n d o a ta s a s más a l t a s que en lo s ú l t im o s c in c o a flo s ,
p e ro lig e r a m e n t e m en o re s que
en lo s d ie z años
p re c e d e n te s (C u a d ro 7 ) .
Los
r e s u lt a d o s r e f l e j a n b á s ic a m e n te e l p r o p ó s it o de s u p e r a r p r o g r e s iv a m e n te
la
r e c i e n t e fa s e de l e n t o c r e c im ie n t o y de r e c u p e r a r una d in á m ic a que n u e va m e n te
p e r m it a p r o g r e s a r en l a c o n s e c u c ió n de lo s o b j e t i v o s d e l e m p le o y b ie n e s t a r
s o c ia l.
La ta s a de in c r e m e n to d e l PNB a u m e n ta ría p a u la tin a m e n te de a lr e d e d o r
de 4 ,2 p o r c i e n t o en 1 9 8 0 , a una c i f r a d e l o rd e n
de 6 ,5 p o r c i e n t o a f i n e s de
lo s o c h e n ta .
P o r l a v í a de
l a a c e le r a c ió n d e l c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o s e r í a
p o s ib l e
acom odar
el
c a m b io
en l a
e s tru c tu ra
de
la
p r o d u c c ió n c o n
lo s
in c r e m e n to s n e c e s a r io s en l a p r o d u c t iv i d a d y e l aum ento en la s o p o r tu n id a d e s
de e m p le o .
E n t r e lo s p a ís e s de m a y o r tam año y g ra d o de d e s a r r o l l o e c o n ó m ic o r e l a t i v o
de l a r e g i ó n , que en l a a g r u p a c ió n d e l Banco e s tá n c o n s t i t u i d o s p o r lo s g ru p o s
A y B 1 2 / , e l c r e c im ie n t o d e l PNB se p r o y e c ta le v e m e n te más a l t o que lo s
p ro m e d io s r e g i o n a l e s , como o c u r r i ó en e l p a s a d o .
La ta s a de in c r e m e n to d e l
PNB en e s to s p a ís e s se e s tim a que a u m e n ta r ía de 4 , 3 p o r c i e n t o en 1980 a
a lr e d e d o r
de
6 ,7
por
c ie n to
a
fin e s
de
la
década.
E s to
supone
un
a p r o v e c h a m ie n to e f i c a z d e l p o t e n c i a l e c o n ó m ic o c o m p a ra tiv a m e n te más a m p lio y
d i v e r s i f i c a d o de e s t o s p a ís e s y e s fu e r z o s e x t r a o r d i n a r i o s p a ra e x p a n d ir l a
p r o d u c c ió n de e n e r g ía y p r o s e g u ir l a t a r e a de t r a n s f o r m a c ió n y m o d e r n iz a c ió n
de l a e s f e r a p r o d u c t i v a .
P a ra e l r e s t o de lo s p a ís e s la t in o a m e r ic a n o s m ie m b ro s d e l Banco (G ru p o s C
y D ) , c u y a i n c i d e n c i a en e l PNB a g re g a d o de l a r e g ió n a s c e n d ió a c e r c a d e l 11
p o r c i e n t o en 1 9 7 9 , l a t r a y e c t o r i a e s tim a d a d e l PNB en e l p ró x im o d e c e n io
s u g ie r e e l r e s t a b l e c i m i e n t o d e l r i t m o de e x p a n s ió n de 1 9 7 1 -7 5 , co n u na ta s a de
5 ,4 p o r c i e n t o p o r a ñ o .
E s ta c i f r a es a p r e c ia b le m e n te m enor que l a p r o y e c ta d a
p a ra lo s p a ís e s de m a yo r d e s a r r o l l o r e l a t i v o de l a r e g i ó n , no o b s t a n t e que e l
e s fu e r z o de i n v e r s i ó n y m o v i l i z a c i ó n de r e c u r s o s in t e r n o s y e x te r n o s r e q u e r id o
I n c lu y e A r g e n t in a ,
B r a s il,
C o lo m b ia , C h i l e , M é x ic o , P e rú y V e n e z u e la .
-21
cuadro 7.
-
Tendencias y Proyecciones Macroeconómicas
(porcentajes)
1961-65
1966-70
1971-75
1976-60
1981-85
1986-90
América Latina
1. Producto Nacional Bruto (PNB)
(Variación anual)
(a)
.Total
(b)
Per capita
5,3
2,4
5,9
3,0
6,6
3,8
4,8
2,0
5,9
3,2
6,6
3,6
2. Inversión Interna Bruta (IIB)
(a)
Variación anual
(b)
Relación IIB/PNB
6,9
20,0
7,2
22,0
8,5
21,3
8,4
25,6
6,8
29,2
7,5
30,7
3. Exportaciones (X)
(a)
Variación anual
(b)
Relación X/PNB
5,4
14,5
4,2
13,7
1,8
11,6
9,9
12,2
7,7
14,2
6,3
14,3
4. Importaciones (M)
(a) Variación anual
(b) Relación M/PNB
6,6
13,2
8,2
7.8
12,8
13,6
14,5
6,9
16,8
6,0
16,7
5. Déficit Externo (DE)
(a) Relación DE/PNB
(b) Relación DE/IIB
0,2
0,9
1, 6
7.5
3,7
15,6
4,4
17,4
5.4
18,6
4,9
15.7
Países de los Grupos A y B
1. Producto Nacional Bruto (PNB)
(Variación anual)
(a) Total
(b) Per capita
5,4
4,8
6,0
6,8
4.0
4.8
1.9
6,0
3.0
3,2
6,5
3,7
7,1
20,5
7,2
22,4
8,7
33,7
8,3
26,2
6,6
29,6
7,4
30,8
3. Exportaciones (X)
(a) Variación anual
(b) Relación X/PNB
5,0
13,0
4,4
12,0
Importaciones (M)
(a) Variación anual
(b) Relación M/PNB
3,5
10, 8
Déficit Externo (DE)
(a) Relación DE/PNB
(b) Relación DE/IIB
-0,4
-
-
4,5
Inversión Interna Bruta (IIB)
(a) Variación anual
(b) Relación IIB/PNB
0,1
9,6
11, 8
10,3
8,2
12,6
6,3
12,7
7,5
11.1
8,9
11,7
8.4
13,5
7.4
j.}
,1
6,1
15,0
1, 1
-
2,0
-5,1
3,7
14,8
4,3
16,3
5,1
17,1
4,3
13,9
4,3
1. 8
5,0
2,5
5.4
2,7
5,1
3,0
5.4
2.7
5.4
2,7
2. Inversión Interna Bruta (IIB)
(a) Variación anual
(b) Relación IIB/PNB
5,1
16,2
8,1
18,3
6,2
19,8
9,0
21,5
8,2
25,7
8,4
29,4
3. Exportaciones (X)
(a) Variación anual
(b) Relación X/PNB
6,8
3,8
26,1
7,4
26,9
4.0
27,0
6,0
25,2
26,8
6,0
27,5
4. Importaciones (M)
(a) Variación anual
(b) Relación M/PNB
7,4
27,4
4,3
28,8
6,0
29,1
5.7
29,9
30,2
6,0
31,0
5. Déficit Externo (DE)
(a) Relación DE/PNB
(b) Relación DE/IIB
4,3
26,7
5,4
29,5
4,7
23,6
5,9
27,9
8,4
32,8
9,5
32,4
Países de los Grupos C y D
1. Producto Nacional Bruto (PNB)
(Variación anual)
(a) Total
(b) Per capita
Nota :
JEC'.bw
05111
6,0
Para los anos 1981-90 las cifras absolutas proyectadas aparecen en el Apéndice Estadístico,
Cuadros 1 a 3.
- l i ­
c o m p a ra tiv a m e n te
m a y o r.
Adem ás,
la
d iv e r s id a d
de
e x p e r ie n c ia s
y
c o n d ic io n e s e c o n ó m ic a s e n e s to s p a ís e s h a s id o c o n s id e r a b le , e s p e c ia lm e n te en
e l c u r s o de lo s ú l t i m o s a ñ o s , p o r l o c u a l lo s v a lo r e s p r o y e c ta d o s t ie n e n
m á rg e n e s de e r r o r que e v e n tu a lm e n te puede n s e r s i g n i f i c a t i v o s .
es
Uno de lo s
r e q u e r im ie n t o s
fu n d a m e n ta le s p a ra e l
s o s t e n im ie n t o de una
e le v a d a ta s a de c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o en A m é ric a L a t in a l o
c o n s t it u y e
la
a c u m u la c ió n de c a p i t a l .
Como l o d e n o ta l a e x p e r ie n c ia de lo s v e i n t e aftos
p a s a d o s , cu a n d o l a p r o p o r c ió n d e l p r o d u c to a s ig n a d a a l a fo r m a c ió n de c a p i t a l
a u m e n ta , e l c r e c im ie n t o d e l p r o d u c to es g e n e ra lm e n te m a y o r.
Los p a ís e s de lo s G ru p o s A y B , c o n la s ta s a s de c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o
c o m p a ra tiv a m e n te más a l t a s
en l a
r e g ió n ,
r e g is tr a r o n
lo s
c o e fic ie n te s
de
in v e r s i ó n
más
e le v a d o s .
A s im is m o ,
en
e s to s
p a ís e s
la
a c e l e r a c ió n
del
c r e c im ie n t o
e s tu v o
acom pañada
por
un
in c r e m e n to
de
la
in v e r s ió n ,
cu ya
p r o p o r c ió n s o b re e l PNB au m e n tó de 2 0 ,5 p o r c ie n t o en 1 9 6 1 -6 5 a 3 3 ,7 p o r
c i e n t o en 1 9 7 1 -7 5 .
A l d i s m i n u i r e l c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o en lo s ú lt im o s c in c o
a ñ o s , l a p r o p o r c ió n d e l p r o d u c t o a s ig n a d a a l a in v e r s i ó n d is m in u y ó a 26 p o r
c ie n to .
L a s p r o y e c c io n e s c a lc u la d a s p a ra e s to s p a ís e s s e ñ a la n que en e l d e c e n io de
lo s o c h e n ta l a i n v e r s i ó n n e c e s a r ia c o rr e s p o n d e a u na p r o p o r c ió n de 30 p o r
c ie n to
del
p ro d u c to .
Como
e s te
a n á lis is
lo
pone
de
r e lie v e ,
lo s
r e q u e r im ie n t o s de c a p i t a l , l e j o s de h a b e r s id o s a t i s f e c h o s , so n m a yo re s que
nunca.
La demanda de i n v e r s i ó n se ha i n t e n s i f i c a d o ,
a r a í z de l a n e c e s id a d de
d e s a r r o l l a r n u e v a s f u e n te s de e n e r g í a , im p u ls a r
l a p r o d u c c ió n de a lim e n t o s y
p r o s e g u ir
el
d e s a r r o llo
in d u s tr ia l
y
la
t r a n s f o r m a c ió n
de
la
e s fe ra
p r o d u c tiv a .
La u r g e n c ia y m a g n itu d de lo s c a m b io s s e ñ a la d o s se d e r iv a n en
g r a n m e d id a d e l r á p id o p ro c e s o de u r b a n iz a c ió n e x p e rim e n ta d o p o r l a r e g ió n .
E n tr e lo s p a ís e s de lo s G rup os C y D l a fo r m a c ió n de c a p i t a l en lo s t r e s
p r im e r o s
lu s tr o s
del
p e río d o
e xa m in a d o
ta m b ié n
r e g is tr ó
una
a s o c ia c ió n
r e la t iv a m e n t e e s t r e c h a co n e l r i t m o de c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o .
En c a m b io , en
e l ú ltim o
q u in q u e n io
la s
dos v a r i a b l e s
d iv e r g ie r o n ,
aunque en m e d id a no
s ig n ific a tiv a .
E l a um e n to d e l c o e f i c i e n t e c a p i t a l - p r o d u c t o i m p l í c i t o r e f l e j a
un a m a yo r a c t i v i d a d de in v e r s io n e s , que en a lg u n o s de e s to s p a ís e s se p r o y e c ta
p a r a d e s a r r o l l a r l a i n f r a e s t r u c u r a de t r a n s p o r t e s y l a p r o d u c c ió n de e n e r g í a .
L a s p r o y e c c io n e s
p a ra e l d e c e n io de lo s
o c h e n ta ponen de m a n i f i e s t o
la
n e c e s id a d de e x p a n d ir a p r e c ia b le m e n te l a a c u m u la c ió n de c a p i t a l , a m a yo r r it m o
que en lo s p a ís e s de lo s G ru p o s A y B , h a s ta una p r o p o r c ió n m a y o r que 32 p o r
c i e n t o d e l PNB.
Lo s r e s u lt a d o s de e s t e e s t u d io s u g ie r e n que la s n e c e s id a d e s de in v e r s i ó n
de A m é ric a L a t i n a e n e l c u r s o de lo s p ró x im o s a ñ o s , s i b ie n
es c i e r t o que
a lc a n z a n m a g n itu d e s
de g r a n
e s c a la , p la n t e a n
un
c o m e tid o que no p a re c e
-
23
-
e x t r a o r d i n a r i o n i in m a n e ja b le .
A l r e s p e c t o debe te n e r s e p r e s e n te l a c a p a c id a d
de e je c u c ió n de in v e r s io n e s d e s a r r o lla d a p o r l a r e g ió n en lo s v e i n t e años
p a s a d o s y e l h e c h o de que e l p r o p io p ro c e s o de c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o f a c i l i t a
l a r e a l i z a c i ó n de ese e s f u e r z o .
A s im is m o , h a de c o n s id e r a r s e que com unm ente
se s u b e s tim a l a a c u m u la c ió n de c a p i t a l de l a r e g i ó n , d e b id o a que en su
m e d ic ió n e s t a d í s t i c a se o m ite n lo s g a s to s c o r r i e n t e s en e d u c a c ió n , s a lu d y
d e s a r r o l l o a m b ie n t a l, — de p ro b a d a i n c i d e n c i a en l a p r o d u c t iv id a d e c o n ó m ic a y
e f i c i e n c i a g e n e r a l de l a s o c ie d a d .
S in e m b a rg o , l a a m p lit u d de la s in v e r s io n e s que se p r o y e c ta n j u s t i f i c a
r e f l e x i o n a r s o b re e l p a p e l de l a p o l í t i c a
e c o n ó m ic a y de lo s
o rg a n is m o s
c o m p ro m e tid o s en su r e a l i z a c i ó n .
En p r i n c i p i o , e l p ro b le m a r a d ic a en c r e a r
c o n d ic io n e s p r o p i c i a s p a ra que l a in v e r s i ó n sea h e c h a de m a n e ra e c o n ó m ic a y
s o c ia lm e n te e f i c a z .
En l a p r á c t i c a , la s d e c is io n e s e c o n ó m ic a s se h a n v u e l t o
más c o m p le ja s , en r a z ó n de n u m e ro so s f a c t o r e s de p e r t u r b a c ió n e in c e r t id u m b r e
p r o p io s de l a s i t u a c i ó n a c t u a l y de sus p e r s p e c t iv a s f u t u r a s .
A lg u n o s de esos
f a c t o r e s son de o r ig e n e x t e r n o y se r e la c io n a n p r in c ip a lm e n t e co n e l c a m b io de
l a e s t r u c t u r a d e l c o m e rc io y de la s fin a n z a s in t e r n a c i o n a l e s , que en p o co s
a flo s t r a n s f o r m ó l a p o l a r i z a c i ó n de la s c o r r i e n t e s m o n e ta r ia s y de b ie n e s .
E n t r e eso s f a c t o r e s
se t i e n e
e l a lz a e x t r a o r d i n a r i a d e l p r e c i o
re a l del
p e t r ó l e o , que a l t e r ó
r a d ic a lm e n t e lo s
c o s to s de p r o d u c c ió n , además de l a
in c e r t id u m b r e que s u r g ió c o n r e s p e c t o a sus p r e c io s y d i s p o n i b i li d a d e s f u t u r a s .
A n te e s te c u a d ro de s u y o d i f í c i l , lo s p a ís e s la t in o a m e r ic a n o s e n f r e n t a n l a
n e c e s id a d de r e v i s a r sus p r i o r i d a d e s de d e s a r r o l l o y f o r m u la r la s p o l í t i c a s
a p r o p ia d a s de p r e c i o s , m o n e ta r ia y f i s c a l q u e , j u n t o c o n a l i v i a r la s p r e s io n e s
i n f l a c i o n a r i a s y e l d é f i c i t e x t e r n o , p e r m ita n a u m e n ta r la s in v e r s io n e s .
Por
su p a r t e , lo s o rg a n is m o s de c o o p e r a c ió n e x te r n a p a ra e l d e s a r r o l l o t ie n e n u na
r e s p o n s a b ilid a d p r i n c i p a l en a y u d a r a lo s p a ís e s a i d e n t i f i c a r e im p la n t a r lo s
p ro g ra m a s y p r o y e c to s de i n v e r s i ó n e s t r a t é g i c o s .
E s to s , j u n t o co n r e p r e s e n t a r
f a c t o r e s c r u c i a l e s d e l d e s a r r o l l o e c o n ó m ic o , se c a r a c t e r iz a n p o r una m a yo r
c o m p le jid a d
en su e je c u c ió n ,
en r a z ó n de su g r a n e s c a la ,
in te r a c c ió n
y
r e q u e r im ie n t o s d iv e r s o s de r e c u r s o s , t e c n o lo g í a y o r g a n iz a c ió n .
Un e le m e n to fu n d a m e n ta l d e l d e s a r r o l l o
e c o n ó m ic o la t in o a m e r ic a n o y su
v i n c u l a c i ó n co n l a e co n o m ía m u n d ia l l o c o n s t i t u y e e l c o m e rc io e x t e r i o r .
El
í n d i c e c o m b in a d o de e x p o r t a c io n e s e im p o r t a c io n e s , m e d id o como una p r o p o r c ió n
d e l PNB, pone de m a n i f i e s t o que l a
r e g ió n m a n tu v o un g r a d o de a p e r t u r a
e c o n ó m ic a e x t e r n a r e la t iv a m e n t e e s t a b le en e l t r a n s c u r s o de lo s v e i n t e aflos
pasados.
E l í n d i c e s e ñ a la d o f l u c t u ó en t o r n o a u n p ro m e d io de c e r c a de 27 p o r
c ie n to .
S in e m b a rg o , cabe h a c e r n o t a r que su e v o lu c ió n e n c ie r r a u n aum ento
s i g n i f i c a t i v o de l a p r o p o r c ió n de im p o r t a c io n e s , e l c u a l fu e com pensado p o r l a
b a ja en l a p a r t i c i p a c i ó n r e l a t i v a de la s e x p o r t a c io n e s .
Como r e s u l t a d o de
e sa s t e n d e n c ia s d iv e r g e n t e s , e l d é f i c i t e x t e r n o de l a r e g ió n aum e n tó en m e d id a
s ig n ific a tiv a ,
ta n to
en
v a lo r e s
a b s o lu to s
como
co n
r e la c ió n
al
PNB,
- 24 -
c o n v ir t ié n d o s e
en u n
f a c t o r de v u l n e r a b i l i d a d
y en
una
r e s tr ic c ió n
del
c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o .
E l d é f i c i t e x t e r n o , e x p re s a d o como una p r o p o r c ió n d e l
PNB, a s c e n d ió en lo s v e i n t e a flo s p a sa d o s de 0 ,2 p o r c i e n t o e n 1 9 6 1 -6 5 a 4 , 4
p o r c i e n t o en 1 9 7 6 -8 0 . L a s p r o y e c c io n e s de
e s t e e s t u d io
s u g ie r e n que ese
c o e fic ie n te
c o n tin u a r ía
a u m e n ta n d o
en
lo s
p ró x im o s
c in c o
a ños
y
lu e g o
d i s m i n u i r í a en e l q u in q u e n io s i g u i e n t e , a l p a s a r a c i f r a s de 5 , 4 p o r c i e n t o y
4 . 9 p o r c i e n t o r e s p e c t iv a m e n t e .
La g r a v i t a c i ó n d e l c o m e r c io e x t e r i o r s o b re la s e co n o m ía s n a c io n a le s v a r í a
a m p lia m e n te .
P a ra lo s
p a ís e s de lo s G ru p o s A y B e l í n d ic e c o m b in a d o de
c o m e rc io e x t e r i o r
se
m a n tu v o p r á c tic a m e n te c o n s ta n te
en
lo s
v e in t e
a flo s
p a s a d o s , in c lu y e n d o u n a b a ja en e l c o e f i c i e n t e de e x p o r t a c io n e s , de 13 p o r
c i e n t o en 1 9 6 1 -6 5 a 10 p o r c i e n t o en lo s s e t e n t a , que fu e com pensada p o r un
a um e nto d e l c o e f i c i e n t e de im p o r t a c io n e s , de 11 p o r c i e n t o en 1 9 6 1 -6 5 a 14 p o r
c i e n t o en 1 9 7 6 -8 0 .
L a s p r o y e c c io n e s h a c ia
lo s p ró x im o s a ños in d ic a n una
a c e le r a c ió n d e l c r e c im ie n t o de la s e x p o r t a c io n e s , co n ta s a s de in c r e m e n to r e a l
de 8 ,2 p o r c i e n t o a n u a l en 1 9 8 1 -8 5 y 6 ,3 p o r c i e n t o en 1 9 8 6 -9 0 , y en u n
aum e n to de su i n c i d e n c i a s o b re e l PNB.
A su v e z , la s im p o r t a c io n e s c r e c e r í a n
a ta s a s de 7 ,4 p o r c i e n t o y 6 , 1 p o r c i e n t o en c a d a p e r ío d o in d ic a d o , c o n l a
c o n s ig u ie n t e d is m in u c ió n de su i n c i d e n c i a en e l p r o d u c t o .
P or lo ta n to , e l
d é f i c i t e x t e r n o de e s to s p a ís e s c o n t i n u a r í a a u m e n ta n d o en lo s p ró x im o s c in c o
a ñ o s, h a s ta r e p r e s e n ta r un 5 ,1 p o r c ie n t o
d e l PNB, co n p e r s p e c t iv a s
de
d i s m i n u i r a 4 , 3 p o r c i e n t o en 1 9 8 6 -9 0 .
En
c a m b io ,
lo s p a ís e s
de lo s G ru p o s C y D r e g i s t r a r o n
una a p e rtu ra
e c o n ó m ic a e x t e r n a e q u iv a le n t e a más d e l d o b le de l a r e l a t i v a a lo s p a ís e s
a n te s
s e ñ a la d o s .
La
suma
de
e x p o r t a c io n e s
e
im p o r ta c io n e s
a u m e n tó
su
i n c i d e n c i a en e l PNB de 53 p o r c i e n t o en 1 9 6 1 -6 5 a 57 p o r c i e n t o e n 1 9 7 6 -8 0 .
L a s p r o y e c c io n e s s u g ie r e n que esa p r o p o r c ió n s e g u i r í a a s c e n d ie n d o a c e r c a d e l
59
por
c i e n t o a f i n e s de lo s o c h e n ta .
T a n to la s e x p o r t a c io n e s como la s
im p o r t a c io n e s de e s to s p a ís e s a n o ta r o n f l u c t u a c i o n e s r e la t i v a m e n t e f u e r t e s en
lo s v e i n t e años p a s a d o s .
A lg o s i m i l a r o c u r r i ó co n e l d é f i c i t e x t e r n o , c u y a
p r o p o r c ió n c o n r e s p e c t o a l p r o d u c t o v a r i ó e n t r e 4 , 3 p o r c i e n t o en 1 9 6 1 -6 5 y
5 .9 p o r c i e n t o
e n 1 9 7 6 -8 0 . Las p r o y e c c io n e s p a ra e s to s p a ís e s in d ic a n u n
c r e c im ie n t o r e a l d e l 6 p o r c i e n t o a n u a l de la s e x p o r t a c io n e s e im p o r t a c io n e s y
u n d é f i c i t e x t e r n o c r e c i e n t e , c o n un a i n c i d e n c i a s o b re e l PNB de 8 ,4 p o r
c i e n t o en 1 9 8 1 -8 5 y 9 ,5 p o r c i e n t o en 1 9 8 6 -9 0 .
La
t a s a de c r e c im ie n t o
de la s e x p o r t a c io n e s p r o y e c ta d a p a r a l a p ró x im a
d é ca d a (C u a d ro 7 ) , a s c e n d e n te a 7 p o r c i e n t o a n u a l, se b a sa p r in c ip a lm e n t e en
e s tim a c io n e s y p ro g ra m a s de d e s a r r o l l o de lo s p a ís e s la t in o a m e r ic a n o s .
Una
p r o y e c c ió n a l t e r n a t i v a , b a s a d a en e l c o m p o r ta m ie n to de lo s m e rc a d o s de lo s
p a ís e s i n d u s t r i a l e s , s u g ie r e u na ta s a de c r e c im ie n t o de 4 ,8 p o r c i e n t o a n u a l
d u r a n t e e l m ism o p e r í o d o .
Las
p r o y e c c io n e s
del
c o n d ic io n e s que s o n de l a
c o m e r c io
e x te r io r
la t in o a m e r ic a n o
r e v e la n
tre s
m a y o r s i g n i f i c a c i ó n p a ra e l d e s a r r o l l o e c o n ó m ic o
-
25
-
r e g io n a l.
P r im e r o , que es n e c e s a r io un e s f u e r z o e x t r a o r d i n a r i o de e x p a n s ió n
de la s e x p o r t a c io n e s , d e s t in a d o a a te n u a r e l a u m e n to d e l d é f i c i t e x t e r n o .
Segundo,
que
la s
im p o r t a c io n e s
m a n te n d rá n u n a r e l a c i ó n
e s tre c h a
con
la
a c t i v i d a d e c o n ó m ic a i n t e r n a , l o c u a l o f r e c e un m e rc a d o ca d a v e z más im p o r t a n t e
p a r a la s e x p o r t a c io n e s de lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s .
T e r c e r o , que e l d é f i c i t
e x t e r n o c o n t in ú a s ie n d o u n f a c t o r de e s t r a n g u la m ie n t o d e l d e s a r r o l l o e c o n ó m ic o
r e g i o n a l , c u y o f in a n e ia m ie n t o a p r o p ia d o es in d is p e n s a b le p a r a s o s te n e r e l
c r e c im ie n t o p o s t u la d o .
Dada l a e s t r e c h a v i n c u l a c i ó n e n t r e la s im p o r ta c io n e s y e l n i v e l de l a
a c t i v i d a d e c o n ó m ic a i n t e r n a , se t i e n e que u n c r e c im ie n t o i n s u f i c i e n t e de la s
e x p o r t a c io n e s l i m i t a s e r ia m e n te l a c a p a c id a d p a ra im p o r t a r de l a r e g ió n y c o n
e llo
la
ta s a de c r e c im ie n t o
e c o n ó m ic o g e n e r a l.
A s í,
el
d é fic it
e x te rn o
c o n t in ú a
r e p r e s e n ta n d o
una
c o n d ic ió n
lim ita tiv a
del
d e s a r r o llo
e c o n ó m ic o
r e g io n a l.
Por e llo
es n e c e s a r io
r e a l i z a r un e s fu e rz o
e x tr a o r d in a r io
de
e x p a n s ió n de
la s
e x p o r t a c io n e s ,
ju n to
al
s o s t e n im ie n t o
de u na c o r r i e n t e
a p r o p ia d a
de
f in a n c ia m ie n t o
e x te rn o ,
c o n s t it u y e n d o
é s to s
dos
r e q u is ito s
b á s ic o s p a ra c o n s e g u ir c u m p lir la s ta s a s de c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o p r o y e c ta d a s .
S
_
C.
26
E l F in a n c ia m ie n t o d e l d e s a r r o l l o
lo s 80
_
de A m é ric a L a t in a en l a
d é ca d a de
En l a p ró x im a d é c a d a e l f i n a n c ia m ie n t o e x t e r n o c o n t in u a r á c o n s t it u y e n d o un
f a c t o r de a p o y o de suma im p o r t a n c ia p a r a e l d e s a r r o l l o de A m é ric a L a t i n a .
Las
p r o y e c c io n e s m a c ro e c o n ó m ic a s in d i c a n que es p r o b a b le que l a b r e c h a f i n a n c i e r a
e x t e r n a de lo s p a ís e s la t in a m e r ic a n o s s ig a a u m e n ta n d o , p r in c ip a lm e n t e como
r e s u l t a d o de l a e x p a n s ió n d e l d é f i c i t en e l in t e r c a m b io de b ie n e s y s e r v i c i o s
y d e l in c r e m e n to de lo s re e m b o ls o s de lo s p ré s ta m o s e x t e r n o s .
R e s o lv e r e s ta
b r e c h a es u n a c o n d ic ió n n e c e s a r ia p a r a s o s te n e r e l c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o
p o s t u la d o en l a r e g i ó n .
S in e m b a rg o , en r a z ó n de l a e s tr e c h a in t e r d e p e n d e n c ia
e c o n ó m ic a i n t e r n a c i o n a l y c o n s id e r a n d o l a im p o r t a n c ia c r e c ie n t e de A m é ric a La
t i n a , como m e rc a d o y como f u e n t e de u na a m p lia v a r ie d a d de m a t e r ia s p r im a s , l a
c o n s e c u c ió n
del
c r e c im ie n t o
e c o n ó m ic o
r e g io n a l
ta m b ié n
o fre c e
b e n e f ic io s
t a n g i b l e s a lo s p a ís e s i n d u s t r i a l e s y a l r e s t o de l a c o m u n id a d i n t e r n a c i o n a l .
V a r io s s o n lo s
fa c to re s
que a c tú a n en l a d e t e r m in a c ió n de l a
b re c h a
fin a n c ie r a
e x te rn a ,
a lg u n o s
de
e llo s
endóg e n o s
de
la s
e co n o m ía s
la t in o a m e r ic a n a s , o t r o s y muy im p o r ta n te s re s p o n d e n a l ca m b io de l a e s t r u c t u r a
y f u n c io n a m ie n t o de l a
e c o n o m ía i n t e r n a c i o n a l .
La s i g u i e n t e
es u n a m era
e n u m e ra c ió n de lo s p r i n c i p a l e s f a c t o r e s :
( i)
l a b re c h a e n t r e l a i n v e r s i ó n
i n t e r n a b r u t a y e l a h o r r o n a c i o n a l, que r e f l e j a la s n e c e s id a d e s de r e c u r s o s
r e a le s
v in c u la d a s
c o n e l m a y o r e s f u e r z o de a c u m u la c ió n de c a p i t a l
y de
d e s a r r o llo
e c o n ó m ic o ;
( ii)
la
demanda
de
fo n d o s
p a ra
el
a ju s te
y
f in a n c ia m ie n t o de b a la n z a de p a g o s , c o m p a tib le co n e l s o s t e n im ie n t o de u n
c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o e s t a b l e ;
( iii)
l a c a r g a c r e c ie n t e d e l s e r v i c i o de l a
d e u d a e x t e r n a , r e s u l t a n t e de l a
e x p a n s ió n de l a s o b lig a c io n e s
fin a n c ie r a s
e x t e r n a s y d e l d e t e r i o r o en sus c o n d ic io n e s de i n t e r é s y p la z o , y ( i v ) una
c a t e g o r í a i n t e g r a d a p o r v a r i o s f a c t o r e s de t r a y e c t o r i a v a r i a b l e , e n t r e lo s que
se t i e n e l a demanda de fo n d o s p a r a e x p a n d ir lo s a c t iv o s b r u t o s de la s r e s e r v a s
m o n e ta r ia s
in te r n a c io n a le s ,
el
in c r e m e n to
de
lo s
p a s iv o s
r e la c io n a d o s
p r in c ip a lm e n t e
con
la s
o b l ig a c io n e s
c o m e r c ia le s ,
y
lo s
m o v im ie n to s
de
c a p i t a l e s a c o r t o p la z o r e la c io n a d o s co n o p e r a c io n e s de a r b i t r a j e y m o tiv o s
e s p e c u la tiv o s .
En e s t e
e s tu d io
se p r e s t a
e s p e c ia l
a t e n c ió n
a lo s
tre s
p r im e r o s f a c t o r e s s e ñ a la d o s , s o b re lo s c u a le s se d is p o n e de a n te c e d e n te s que
c a r a c t e r i z a n su t r a y e c t o r i a en e l p a s a d o y que p e r m ite n p o s t u l a r su c u r s o
e s p e ra d o en e l f u t u r o .
P a ra A m é ric a L a t i n a ,
la
b re c h a b r u ta
de
f in a n c ia m ie n t o
e x te rn o
( e q u i v a l e n t e a l a e n t r a d a b r u t a g l o b a l de f in a n c ia m ie n t o e x t e r n o r e c i b i d o )
"Q J
12/
de
Es i g u a l a l a suma d e l d é f i c i t e x t e r n o ( v e r c u a d ro
a m o r t iz a c ió n de l a d e u d a e x t e r n a ( v e r C u a d ro 8 ) .
7 ) más
lo s
pagos
Cuadro 8 •
27 -
T e nd en cia s y P ro y e c c io n e s d e l F in a n c ia m ie n to y la Deuda E x te rn a
( p o r c e n ta je s )
1961-65
1966-70
1971-75
1976-80
1981-85
1986-90
A m é rica L a tin a
1,6
2 ,9
5 ,1
7 ,9
8 ,2
6 ,9
Deuda e x te rn a (DEX)
(a )
R e la c ió n DEX/PNB
12,8
1 3 ,9
16,9
2 8 ,0
3 0 ,4
2 7 ,8
S e r v ic io deuda e x te rn a (SDEX)
In te r e s e s ( I ) y A m o rtiz a c io n e s (A )
(a ) R e la c ió n I/PN B
( b ) R e la c ió n I / X
(c )
R e la c ió n (A + I)/P N B
(d ) R e la c ió n ( A + l) /X
0 ,4
3 ,4
1 ,9
15,4
0 ,5
3 ,4
1 ,8
1 2,8
0 ,7
5 ,9
1,9
16,7
2 ,1
16,8
5 ,7
4 7 ,1
3 ,1
2 1 ,1
8 ,0
5 6 ,0
2 ,4
1 6 ,6
6 ,7
4 6 ,7
1 ,1
2 ,5
4 ,9
7 ,8
7 ,8
6 ,2
Deuda e x te rn a (DEX)
(a )
R e la c ió n DEX/PNB
12,6
1 3 ,3
16,0
CM
CM
1. Brecha b r u ta de fin a n c ia m ie n to
e x te rn o (BFE)
(a ) R e la c ió n BFE/PNB
2 9 ,5
24,5
S e r v ic io deuda e x te rn a (SDEX)
In te r e s e s ( I ) y A m o rtiz a c io n e s (A )
(a )
R e la c ió n I/PN B
( b ) R e la c ió n I / X
(c )
R e la c ió n (A + I)/P N B
( d ) R e la c ió n ( A + l) /X
0 ,4
3 ,4
2 ,0
15,3
0 ,5
3 ,9
1 ,8
14,9
0 ,7
7 ,0
1,9
19,4
2 ,1
2 0 ,4
5 ,9
5 7 ,4
3 ,1
2 4 ,8
8 ,4
6 6 ,8
2 ,3
18,4
6 ,8
53,5
5 ,1
6 ,4
6 ,5
8 ,6
1 0 ,8
12,5
13,7
18,2
2 4 ,1
3 4 ,0
3 7 ,9
5 5 ,3
0 ,3
1,2
1 ,0
4 ,1
0 ,5
1,7
1 ,5
5 ,7
0 ,8
2 ,8
2 ,4
8 ,9
1 ,6
5 ,9
4 ,2
15,4
2 ,0
7 ,4
4 ,3
16,1
2 ,7
9 ,8
5 ,7
2 0 ,6
P a íse s de lo s Grupos A y B
1 . Brecha b r u t a de fin a n c ia m ie n to
e x te rn o (BFE)
(a ) R e la c ió n BFE/PNB
r*-
P a íse s de lo s Grupos C y D
1.
Brecha b r u t a de f in a n c ia m ie n to
e x te r n o (BFE)
(a ) R e la c ió n BFE/PNB
Deuda e x te rn a (DEX)
(a )
R e la c ió n DEX/PNB
S e r v ic io deuda e x te rn a (SDEX)
In te r e s e s ( I ) y A m o rtiz a c io n e s
(a )
R e la c ió n I/PN B
(b ) R e la c ió n I / X
(c )
R e la c ió n (A + I)/P N B
( d ) R e la c ió n ( A + l) /X
(A )
.
N o ta : Para lo s años 1981-90 la s c i f r a s a b s o lu ta s p ro y e c ta d a s aparecen en e l A p é n d ice E s t a d í s t ic o ,
Cuadros 1 a 3 .
JEC:bw
05111
-28-
r e g is tr ó
en lo s v e i n t e
años p a s a d o s u na p r o n u n c ia d a
t e n d e n c ia a s c e n d e n te
(C u a d ro 8 ) .
De U S $2 .70 0 m il l o n e s p o r año en 1 9 6 1 -6 5 aum e n tó a U S $ 1 5 .8 0 0
m illo n e s en 1 9 7 1 -7 5 y U S $3 1.5 0 0 m il lo n e s e n 1 9 7 6 -8 0 ( v a lo r e s e x p re s a d o s en
d ó la r e s de p o d e r a d q u i s i t i v o de 1 9 7 8 ) .
P e ro además de l a d im e n s ió n a b s o lu t a
cabe s e ñ a la r que su s i g n i f i c a c i ó n co n r e s p e c to a l PNB au m e n tó de u n p ro m e d io
de 1 ,6 p o r c i e n t o en 1 9 6 1 -6 5 a 5 ,1 p o r c i e n t o en 1 9 7 1 -7 5 y 7 ,9 p o r c i e n t o en
1 9 7 6 -8 0 .
P a ra lo s p a ís e s de lo s G ru p o s A y B l a g r a v i t a c i ó n de e sa b re c h a
s o b re e l PNB fu e m enor que en e l r e s t o de l a r e g i ó n , p e r o co n una te n d e n c ia
a s c e n d e n te más p r o n u n c ia d a , a r a í z d e l c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o más in t e n s o y l a
e v o lu c ió n d e s f a v o r a b le d e l d é f i c i t c o r r i e n t e de b a la n z a de p a g o s .
E n t r e lo s
p a ís e s de lo s G ru p o s C y D l a e n t r a d a b r u t a de r e c u r s o s r e c i b i d o s a u m e n tó de
u n p ro m e d io de 5 ,1 p o r c i e n t o d e l PNB en 1 9 6 1 -6 5 a 6 ,5 p o r c ie n t o en 1 9 7 1 -7 5 y
8 ,6 p o r c i e n t o en 1 9 7 6 -8 0 .
La e x p e r ie n c ia la t in o a m e r ic a n a de lo s v e i n t e años p a sa d o s o f r e c e una
i l u s t r a c i ó n m a n i f i e s t a de l a c o n t r i b u c i ó n de lo s r e c u r s o s e x te r n o s a l l o g r o de
m o n to s de i n v e r s i ó n y ta s a s de c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o m a yo re s a l o p e r m it id o
por e l
in c r e m e n to d e l a h o r r o n a c i o n a l .
S in e m b a rg o , en e s a e x p e r ie n c ia
c o n v ie n e d i s t i n g u i r do s fa s e s p r i n c i p a l e s , en la s que lo s f a c t o r e s d e t e r m i
n a n te s de l a demanda de f in a n e ia m ie n t o e x t e r n o son d i s t i n t o s .
La i d e n t i f i c a
c ió n de e s o s f a c t o r e s es im p o r t a n t e p a r a e l a n á l i s i s de su s im p lic a c io n e s
fu tu ra s .
E n t r e c o m ie n z o s de lo s años s e s e n ta y m e d ia d o s de lo s s e t e n t a , l a m a y o ría
de lo s
p a ís e s
la t in o a m e r ic a n o s
a c e le r a r o n
el
c r e c im ie n t o
e c o n ó m ic o y
la
in v e r s ió n ,
en m uchos c a s o s a n i v e l e s
s in
p r e c e d e n te s .
J u n to a e l l o
se
m e jo r a r o n lo s s is te m a s de f o r m u la c ió n y a d m in is t r a c ió n de p o l í t i c a e c o n ó m ic a
en g e n e r a l y de
in t e r m e d ia c ió n
y
a s ig n a c ió n
de r e c u r s o s
fin a n c ie r o s
en
p a r tic u la r .
Como r e f l e j o de e s t o s p r o g r e s o s , e l a h o r r o n a c io n a l m o s tr ó una
te n d e n c ia a s c e n d e n te en l a m a y o r ía de lo s p a í s e s , no o b s ta n te l o c u a l su m o n to
r e s u l t ó i n s u f i c i e n t e p a r a a te n d e r lo s m a y o re s y v a r ia d o s r e q u e r im ie n t o s de
r e c u r s o s de l a a c u m u la c ió n de c a p i t a l y d e l p r o g r e s o t e c n o ló g ic o .
D u ra n te
e s te p e r í o d o l a t r a n s f e r e n c i a de r e c u r s o s e x t e r n o s , en c o n d ic io n e s f in a n c i e r a s
e n g e n e r a l a p r o p ia d a s , p e r m i t i ó c o m p le m e n ta r e l a h o r r o i n t e r n o y e l in g r e s o
c o r r ie n te
de d i v i s a s
c o n u n a g r a v i t a c i ó n m ode ra d a s o b re
la
c a p a c id a d de
e n d e u d a m ie n to e x t e r n o .
Como l o r e v e l a l a e v o lu c ió n de l a e s t r u c t u r a d e l f l u j o
b r u t o de f in a n e ia m ie n t o e x t e r n o r e c i b i d o , e l a p o r t e de r e c u r s o s a l a r g o p la z o
m o v iliz a d o de sd e fu e n t e s o f i c i a l e s ( b i l a t e r a l e s y m u l t i l a t e r a l e s ) y p r iv a d a s
( p o r m e d io de i n v e r s i ó n d i r e c t a , b o n o s y c r é d i t o s de p r o v e e d o r e s ) c o n s t i t u y ó
una p r o p o r c ió n p r e d o m in a n te d e l f l u j o t o t a l , d e l 85 p o r c i e n t o en p ro m e d io
d u r a n te l a d é c a d a de lo s s e s e n ta y de c e r c a d e l 60 p o r c i e n t o en 1 9 7 1 -7 5
(C u a d ro 9 ) .
La d e ud a p ú b l i c a e x t e r n a de lo s
p a ís e s
la t in o a m e r ic a n o s , v a lo r a d a en
d ó la r e s de p o d e r a d q u i s i t i v o de 1 9 7 8 , a u m e n tó de U S $ 1 6 .0 0 0 m il lo n e s en 1960 a
U S $35 .0 0 0 m i l l o n e s en 1970 y a a p ro x im a d a m e n te $ 1 4 6 .0 0 0 m i llo n e s h a c ia f i n e s
-
29
-
C u a d ro 9 .
A m é ric a L a t i n a \J : e n tr a d a b r u t a de
f i n a n c ia m ie n t o e x t e r n o , 1 9 6 1 -1 9 7 9
( P o r c e n t a je s )
1 9 6 1 -6 5
I.
F lu jo b r u to p ú b lic o
A. M u lt ila t e r a l
1 . D e s a r r o llo
2 . C o m p e n s a to rio
B. B ila t e r a l
1 . E s ta d o s U n id o s
2 . O tr o s P a ís e s 1J
I I . F l u j o b r u t o p r iv a d o
A . P ro v e e d o re s
B . B ancos —!
C. Bonos
D. In v e r s ió n D ir e c ta
T o ta l
1_/
2/
3/
4/
1 9 7 1 -7 5
1 9 7 6 -7 9
5 6 ,0
1 9 ,4
1 2 ,8
6 ,6
3 6 ,6
3 1 ,0
5 ,6
4 4 ,0
1 2 ,5
1 3 ,2
4 ,0
1 4 ,3
4 2 ,9
1 8 ,0
1 3 ,8
4 ,2
2 4 ,9
2 1 ,3
3 ,6
5 7 ,1
1 6 ,6
1 7 ,3
3 ,7
1 9 ,5
2 8 ,0
1 5 ,3
1 2 ,2
3 ,1
1 2 ,7
8 ,1
4 ,6
7 2 ,0
9 ,2
4 0 ,1
3 ,8
1 8 ,9
5 ,9
2 ,6
3 ,3
8 4 ,6
7 ,5
5 9 ,7
6 ,5
1 0 ,9
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 0 0 ,0
1 5 ,4
9 ,4
7 ,0
2 ,4
P a ís e s m ie m b ro s d e l BID y o rg a n is m o s s u b r e g io n a le s .
P a ís e s s o c i a l i s t a s y p a ís e s m ie m b ro s de l a OCDE, e x c e p to E s ta d o s U n id o s .
I n c l u y e c r é d i t o s p o r n a c i o n a liz a c io n e s .
Además i n c l u y e o t r a s i n s t i t u c i o n e s f i n a n c i e r a s d i s t i n t a s de b a n c o s .
F u e n te :
1
1 9 6 6 -7 0
F in a n c ia m ie n t o E x te r n o de lo s P a ís e s de A m é ric a L a t i n a
E s ta d ís tic a ) .
D ic ie m b r e de 1979 y D ic ie m b r e de 1 9 8 0 .
( S ín te s is
-
30
-
de 1 9 7 9 .
S in e m b a rg o , e l m o n to de l a deuda e x t e r n a t o t a l , co n i n c l u s i ó n de
lo s p a s iv o s p r iv a d o s s i n g a r a n t í a o f i c i a l ,
se e s tim a que a s c e n d e r ía a una
c i f r a c e rc a n a a U S $ 2 00 .0 0 0 m i l l o n e s en 1 9 7 9 .
La c a r g a d e l s e r v i c i o de l a
d euda e x t e r n a
c r e c ió
en v a lo r e s
a b s o lu t o s ,
p e ro su i n c i d e n c i a
s o b re
lo s
in g r e s o s p o r e x p o r t a c io n e s se m a n tu v o en u n a p r o p o r c ió n de a lr e d e d o r d e l 14
p o r c i e n t o en lo s años s e s e n ta y aum e n tó s ó lo a l 17 p o r c i e n t o en 1 9 7 1 -7 5
(C u a d ro 8 ) .
En c a m b io , en e l q u in q u e n io 1 9 7 6 -8 0 e l c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o r e g i o n a l
d e c l i n ó y l a i n v e r s i ó n s ó lo en 1978 lo g r ó s u p e r a r lo s n iv e l e s a n t e r i o r e s a
1975.
D u r a n te e l p e r ío d o p e r s i s t i ó u n e le v a d o d é f i c i t de b a la n z a de pag o s y
u na p a r t e p re d o m in a n te d e l c r e c i e n t e f i n a n c i e r o e x te r n o r e c i b i d o p a só a s e r
a b s o r b id a p o r la s n e c e s id a d e s de a ju s t e de b a la n z a de p a g o s .
A su v e z , l a
te n d e n c ia a l c a m b io en l a c o m p o s ic ió n d e l f in a n c ia m ie n t o e x t e r n o se a c e n tu ó
in te n s a m e n te , como r e f l e j o
t a n t o de la s n u e va c o n d ic io n e s im p e r a n te s en e l
s is te m a f i n a n c i e r o
i n t e r n a c i o n a l como p o r l a n a t u r a le z a y u r g e n c ia de la s
n e c e s id a d e s
fin a n c ie r a s
de l a r e g ió n .
Aunque una p a r t e
im p o r t a n t e de l a
b re c h a f i n a n c i e r a o b e d e c ió a un d é f i c i t e x t r a o r d i n a r i o de b a la n z a de p a g o s , l a
p o r c ió n
de
lo s
c r é d ito s
c o m p e n s a to rio s
en
la
e n tr a d a
b ru ta
to ta l
de
f in a n c ia m ie n t o e x t e r n o r e c i b i d o p o r l a r e g ió n c o n t in u ó d is m in u y e n d o , c o n fo rm e
a una s o s t e n id a te n d e n c ia d e c l i n a n t e en lo s q u in c e a ños a n t e r i o r e s , h a s ta
c o n s t i t u i r u n a p r o p o r c ió n m e d ia de s o la m e n te 2 ,4 p o r c i e n t o d e l in g r e s o b r u t o
de f in a n c ia m ie n t o e x t e r n o (C u a d ro 9 ) .
Los b a n c o s p r iv a d o s i n t e r n a c i o n a l e s ,
cuya c o n tr ib u c ió n a l r e c i c l a j e
m o n e ta r io y a l a
e s ta b ilid a d
d e l s is te m a
f i n a n c i e r o i n t e r n a c i o n a l ha s id o a m p lia m e n te r e c o n o c id a , p a s a ro n a c o n s t i t u i r
l a p r i n c i p a l f u e n t e f i n a n c i e r a e x t e r n a de l a r e g i ó n .
Su in c i d e n c i a en l a
e n tr a d a b r u t a de f in a n c ia m ie n t o e x t e r n o a s c e n d ió a una p r o p o r c ió n m e d ia d e l 60
p o r c i e n t o en 1 9 7 6 -7 9 , en c o m p a ra c ió n a u n a c i f r a de a lr e d e d o r d e l 15 p o r
c i e n t o en l a d é c a d a de lo s s e s e n ta y d e l 40 p o r c i e n t o en 1 9 7 1 -7 5 .
Los
re c u rs o s
s u m in is t r a d o s a l a
r e g ió n
p o r la s
fu e n te s
fin a n c ie r a s
o fic ia le s
p r á c t ic a m e n t e se e s ta n c a r o n en v a lo r e s n o m in a le s a p a r t i r de 1 9 7 5 , co n una
c a íd a a b r u p t a de l a c o n t r i b u c i ó n b i l a t e r a l de lo s E s ta d o s U n id o s , en t a n t o que
la
in v e r s ió n
p r iv a d a
d ir e c ta
e x tr a n je r a
ta m b ié n
r e g is tr ó
u na
e v o lu c ió n
s e m e ja n te , i n c l u s i v e una f u e r t e c o n t r a c c ió n en 1976
Como r e f l e j o de lo s c a m b io s en l a e s t r u c t u r a d e l f in a n c ia m in t o e x te r n o y
de la s c o n d ic io n e s c o m p a ra tiv a m e n te o n e ro s a s de lo s c r é d i t o s b a n c a r io s , e l
s e r v i c i o de l a deuda e x t e r n a au m e n tó o s t e n s ib le m e n t e , lle g a n d o a r e p r e s e n t a r
un 47 p o r c i e n t o de la s e x p o r t a c io n e s de l a r e g ió n en e l q u in q u e n io 1 9 7 6 -8 0 .
Las e s t a d í s t i c a s c o r r e s p o n d ie n t e s a lo s m o n to s a b s o lu t o s
de e n tr a d a
b r u t a de f in a n e ia m ie n t o e x te r n o a p a re c e n r e p r o d u c id a s en e l A p é n d ic e
E s t a d í s t i c o , C u a d ro 4 .
- 31 -
E s ta p r o p o r c ió n fu e t o d a v í a más e le v a d a e n t r e lo s p a ís e s de lo s g ru p o s A y B,
e q u iv a le n t e a l 57 p o r c i e n t o .
En e l r e s t o de lo s p a ís e s la t in o a m e r ic a n o s ,
e n t r e l o que e x i s t i ó una d i v e r s id a d de e x p e r ie n c ia s , e l s e r v i c i o de l a deuda
e x t e r n a r e p r e s e n t ó u n a c a rg a m o d e ra d a de ta n
s ó lo un 15 p o r c i e n t o
en
1 9 7 6 -8 0 , e q u iv a le n t e a t r e s v e c e s l a p r o p o r c ió n m e d ia de l a d é ca d a de lo s
s e s e n ta .
La e v o lu c ió n de l a c a r g a d e l s e r v i c i o de l a deuda e x t e r n a s o b re lo s
in g r e s o s
por
e x p o r ta c io n e s se
ha
c o n v e r t id o
n u e va m e n te
en
un fa c to r
lim it a t iv o
del
c r e c im ie n t o
p o te n c ia l
d e l f in a n e ia m ie n t o
e x t e r n o en
el
fu tu ro .
A p a r te d e l p o s i b l e a l i v i o
que p o d r í a e s p e r a r s e de u n d e s a r r o l l o
e x c e p c io n a lm e n te r á p id o de la s e x p o r t a c io n e s , en e l á re a de la s p o l í t i c a s de
f in a n c ia m ie n t o e x te r n o p a re c e u r g e n te a v a n z a r en l a f o r m u la c ió n y a p l i c a c i ó n
de m e d id a s
de p o l í t i c a
que,
p o r u na p a r t e ,
d is m in u y a n
la
dem anda de
f in a n c ia m ie n t o e x t e r n o y m e jo re n l a e f i c i e n c i a en e l u s o de lo s r e c u r s o s
e x te r n o s y , p o r l a o t r a , r e s t i t u y a n u na c o m p o s ic ió n y c o n d ic io n e s de i n t e r é s
y p la z o s d e l f in a n c ia m ie n t o e x te r n o que te n g a u na m a yo r a rm o n ía c o n la s
n e c e s id a d e s d e l d e s a r r o l l o y l a c a p a c id a d de e n d e u d a m ie n to e x t e r n o de l a
r e g ió n .
A p e s a r de la s d i f i c u l t a d e s e in c e r t id u m b r e que e n c ie r r a un e j e r c i c i o de
p r o y e c c io n e s de la s d im e n s io n e s f i n a n c i e r a s d e l d e s a r r o l l o la t in o a m e r ic a n o ,
es de i n t e r é s i n d i c a r lo s r e s u la d o s más im p o r t a n t e s que a p a re c e n i m p l í c i t o s
e n la s te n d e n c ia s g lo b a le s h a c ia l a p ró x im a d é c a d a .
En l a p r o y e c c ió n de l a
b r e c h a b r u t a de f in a n c ia m ie n t o e x t e r n o (C u a d ro 8 ) , ju n t o a la s c o n d ic io n e s
s u p u e s ta s c o n
r e la c ió n
a l d e s e n v o lv im ie n t o d e l c o m e rc io
e x t e r i o r en lo s
p r ó x im o s a flo s , h a y dos f a c t o r e s que asumen
s ig n if ic a c ió n e s p e c ia l.
Uno se
r e l a c i o n a c o n la s d i s p o n i b i l i d a d e s de fo n d o s a c c e s ib le s a A m é ric a L a t i n a .
Al
r e s p e c t o se c o m p a rte la s e x p e c t a t iv a s s o b re l a c o n t in u id a d de lo s e x c e d e n te s
m o n e ta r io s a l n i v e l de l a e c o n o m ía m u n d ia l y se supone que su d i s p o s i c i ó n se
h a r á en té r m in o s s e m e ja n te s a l a e x p e r ie n c ia de lo s a flo s r e c i e n t e s .
S o b re
e s ta s b a s e s se supone que A m é ric a L a t i n a no s u f r i r á
r e s tr ic c io n e s
p a ra
m o v i l i z a r e l m o n to g l o b a l de r e c u r s o s n e c e s a r io s .
E l se g u n d o f a c t o r se
r e f i e r e a l a c o m p o s ic ió n y c o n d ic io n e s de i n t e r é s y p la z o s d e l f in a n c ia m ie n t o
e x t e r n o r e q u e r id o .
Una p r im e r a a p r o x im a c ió n d e l e j e r c i c i o de p r o y e c c io n e s se
b a s a en e l s u p u e s to t e n t a t i v o de m a n te n e r c o n s ta n te en l a p ró x im a d a dé ca d a
ta n to
la
e s tru c tu ra
como la s
c o n d ic io n e s
fin a n c ie r a s
del
f in a n c ia m ie n t o
e x t e r n o r e c i b i d o en lo s ú l t i m o s a flo s .
Con r e s p e c t o a l e n d e u d a m ie n to c o n lo s
bancos
p r iv a d o s
in t e r n a c io n a le s ,
se
a d o p tó
u na
ta s a
de
in te r é s
g lo b a l
a j u s t a b l e , e q u iv a le n t e a l a suma de l a ta s a de i n f l a c i ó n más dos a t r e s
p u n to s de c o s to r e a l .
S o b re la s b a s e s r e f e r i d a s , se e s tim ó que l a b re c h a f i n a n c i e r a e x t e r n a de
A m é ric a L a t i n a , v a lo r a d a en d ó la r e s de 1 9 7 8 , a u m e n ta r ía de U S $ 4 2 .0 0 0 m il lo n e s
en 1981 a c e r c a de U S $ 5 3 .0 0 0 m illo n e s en 1 9 9 0 .
En e s to s t o t a l e s se in c lu y e
u na e x p a n s ió n m o d e ra d a de l a b re c h a de lo s p a ís e s de lo s G ru p o s A y B , de
- 32 -
U S $ 3 7 .0 0 0 m i l l o n e s en 1981 a U S $ 4 2 .0 0 0 m i l lo n e s en 1 9 9 0 , y un in c r e m e n to
c o m p a ra tiv a m e n te más r á p id o de la s n e c e s id a d e s f i n a n c i e r a s d e l r e s t o de lo s
p a ís e s la t in o a m e r ic a n o s , de U S $5 .0 0 0 m i llo n e s e n 1981 a U S $11.00 0 m i l l o n e s en
1990.
S in e m b a rg o , l a s i g n i f i c a c i ó n de l a b r e c h a f i n a n c i e r a e x t e r n a co n
r e s p e c t o a l PNB d i s m i n u i r í a p a r a l a r e g ió n en s u c o n ju n t o , de 8 ,2 p o r c i e n t o
en 1 9 8 1 -8 5 a 6 ,9 p o r c i e n t o en 1 9 8 6 -9 0 , y e n m a yo r m e d id a e n t r e lo s p a ís e s de
lo s G ru p o s A y B , de 7 ,8 p o r c i e n t o a 6 ,2 p o r c i e n t o r e s p e c t iv a m e n t e .
En
c a m b io , e sa p r o p o r c ió n a u m e n ta r ía en e l r e s t o de lo s p a ís e s la t in o a m e r ic a n o s
a 1 0 ,8 p o r c i e n t o y 1 2 ,5 p o r c i e n t o en lo s dos q u in q u e n io s in d ic a d o s .
De e s t a s p r o y e c c io n e s , l a i m p l i c a c i ó n que s u rg e como más in q u i e t a n t e
c o n s is t e en l a e v o lu c ió n de l a c a r g a d e l s e r v i c i o de l a deuda e x t e r n a .
P a ra
lo s
p a ís e s
de
lo s
G ru p o s A y B se e s tim a
que
la
p r o p o r c ió n
de
la s
e x p o r t a c io n e s a b s o r b id a e n e l s e r v i c i o de l a deuda e x t e r n a a u m e n ta r ía a 67
p o r c i e n t o en 1 9 8 1 -8 5 , p a r a d i s m i n u i r a 54 p o r c i e n t o en e l q u in q u e n io
s ig u ie n te .
En e l r e s t o de lo s p a í s e s , e s a p r o p o r c ió n c o n t i n u a r í a a s c e n d ie n d o
a 16 p o r c i e n t o en 1 9 8 1 -8 5 y 21 p o r c i e n t o en 1 9 8 6 -9 0 .
L a s d im e n s io n e s
a lc a n z a d a s p o r e l s e r v i c i o de l a d euda e x t e r n a y su t e n d e n c ia a in c r e m e n ta r s e
en lo s p r ó x im o s a ño s p on en en e v id e n c ia la s r e s t r i c c i o n e s de b a la n z a de pagos
que c o n d ic io n a n e l r i t m o de c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o de l a r e g i ó n .
E n t r e la s
m e d id a s de p o l í t i c a n e c e s a r ia s p a r a a l i v i a r e l p e so d e l s e r v i c i o de l a deuda
e x te rn a
y m a n te n e r
el
r itm o
de
c r e c im ie n t o
e c o n ó m ic o
p o s t u la d o
en
el
e je r c ic io
de p r o y e c c io n e s ,
cab e d e s t a c a r
la s
s ig u ie n te s :
un d e s a r r o llo
e x t r a o r d i n a r i o de la s e x p o r t a c io n e s ;
un m e jo r a m ie n to de la s
c o n d ic io n e s
f i n a n c i e r a s de l a d e u d a , m e d ia n te u n r e f i n a n c ia m ie n t o de la s o b lig a c io n e s
c o n tra ta d a s
en
té r m in o s
o n e ro s o s ,
y
un
m a n e jo
r ig u r o s o
del
nuevo
e n d e u d a m ie n to a f i n de c a n a l i z a r lo s r e c u r s o s a l a a m p lia c ió n y m e jo r a m ie n to
de l a c a p a c id a d de p r o d u c c ió n de l a e c o n o m ía .
J E C /b w /e g a r
Mayo 5 1981
WANG 12971
_ 33 _
A P E N D I C E
E S T A D I S T I C O
C u a d ro
Producto
Nacional
a)
Monto
(Mil 1.
b)
Variación
anual
Inversión
Interna
Monto
(Mili,
b)
Porcentaje
Exportaciones
Monto
b)
Porcentaje
Importaciones
Monto
b)
Porcentaje
Déficit
(Mili,
US$
Externo
(Mili.
Porcentaje
del
c)
Porcentaje
de
b)
Porcentaje
(I)
c)
Intereses más
aflo (M i li .
PAFF.X c o r r e s p o n d e
Para
países
(M i li .
461011
487637
518111
550132
585013
622633
661939
705126
751054
798150
4,2
5,1
5,8
6,2
6,2
b ,3
6 ,4
6,3
6,5
6, 5
6,3
126004
1 34 0 0 4
29,1
1 42 3 15
148056
161232
1 74 7 81
188578
201562
217408
228133
• 250742
28,7
29,2
28,6
29,3
?9,9
30,3
30,5
30,8
30,4
31,4
58556
63483
68728
74025
78906
83931
88838
94743
10 1 07 7
107614
113763
13, 4
13,8
14 ,1
1 4, 3
14,3
14,3
14,3
14, 3
14,3
1 4, 3
14 , 3
70944
7 5944
81686
87242
93005
98807
104249
111816
118074
125521
132445
16,2
16,5
16,8
16,8
16,9
16,9
16, 7
16 , 9
16 ,7
16,7
16 , 6
25481
26383
2 68 2 2
27780
29933
3 0 5 51
32567
33549
34032
34321
36419
5,8
5,7
5,5
5,4
5,4
5,2
5,2
4,8
4,6
4,6
20,2
19,7
18,8
1 8, 8
18,6
17,5
17 ,3
5,1
1 6, 6
15,7
15 , 0
14, 5
44554
41892
40982
4 2 1 37
42861
44647
46262
47413
47671
50257
52877
Grupos
US$
1 97 8 )
(")
A
los
140803
14 6 0 7 3
151376
157489
163749
170876
178329
186782
195417
205851
217664
32 ,1
31 , 7
31 , 0
30,4
29,8
29,2
28,6
28,2
27 , 7
27,4
27,3
1 5 6 78
15668
15145
15532
15 61 4
1 60 62
16471
16986
1 6 5 99
16826
24825
25398
2 5 35 1
25450
25899
26660
27630
28704
30223
31740
17209
33739
40503
41066
40496
40982
41513
42722
44101
45690
46822
48566
50948
69,2
64 ,7
58,9
55,4
52 , 6
50,9
49,6
48,2
46,3
45,1
44,8
y B de l
de
1 '
a
(SDE/X)
factores
Grupos
C y D del
.J E C / e g a r
- Page
197 8)
(")
a pagos
Desarrollo
27
US$
amortizaciones
de
deuda externa.
Fuentes:
1)
Grupos
- 03531
438443
Externo
(DE/PNB)
exportaciones
1/
10-27-80
1990
ExtPrna
(A)
2/
WANG
19 8 9
(DE/IIB)
1978 )
I + A)
Porcentaje
de l
1988
(DE/PNB)
Inversión
Producto
Deuda
Amortización
2)
1987
(M/PNB)
1978 )
la
de
b)
los
1986
y Servicios
Producto
del
la
(S D E )
a)
Intereses
d)
1985
(X/PNB)
Financiamiento
fines
(SDK =
1984
(D E )
Saldo
de
1 98 3
= M+PAFF.X 2 / - X )
US$
de
a)
Servicio
1982
(X)
1978 )
(B B F E = D E + A ) '¿ J
a)
M o n t o (Mili. US$
Externa
Servicios
Producto
(DE
b)
Deuda
y
Producto
del
Monto
Bruta
1981
(M)
a)
Brecha
1980
(IIB/PNB)
1978)
Bienes
Macroeconómicas ,
(IIB)
Producto
del
Proyecciones
(PNB)
197 8)
Bienes
de
a)
Bruta
US$
Financieros
T,atina:
(%)
del
(Mil 1,
América
1978)
US$
de
a)
no
Bruto
US$
a)
1.
A
propiedad
FOE
es
FOE: E G C , p r o y e c c i o n e s
FOE:
Económico
abril
de
y B de l
de
E CG ,
residentes.
la
efectuadas
t r a n s f o r m a c i ó n de
l.atinoamericano
1978.
de n o
igu a l a
suma
en
d el
septiembre
valores
y Necesidades
Incluye
déficit
de
fundamentalmente
corriente
y octubre
proyectados
de
de
de
pagos
más
de l
capital externo.
las a m o r t i z a c i o n e s
de
la
1980.
en d i c i e m b r e
Financiamiento
intereses y utilidades
balanza
Externo.
de
ly7 7 ,
Documento
según Hipótesis
Relativo a
A,
la V
del
e s t u d i o BID,
Reposición
de
Recursos,
Cuadro
2.
Países de los Grupos A y B: Proyecciones Macroeconomicas.
P r o d u c t o N a c i o n a l B r u t o (PNB)
a)
M o n t o (Mili. U S $ 1978)
b)
Variación
inversión
a)
b)
anual
Interna
(%)
B ru t a
de
Monto
(Mili.
b)
Porcentaje
c)
V a r i a c i ó n a n ua l
Importaciones
US $
del
Monto
b)
Porcentaje
Producto
( X / P NB )
Externa
b)
Porcentaje
US $
del
de ab o
(T)
Amortización
c)
Intereses más
(M /P N B)
Porcentaje
(Mili.
(A)
1989
1990
18 8 88 2
408754
432537
460012
554519
590114
629388
671188
5,1
5,8
6,4
488871
6,3
5 20 4 1 6
4 ,3
6,5
6,6
6, 4
6,7
6,6
713930
6, 4
11 422 5
29, 4
12 1264
128537
29 ,7
1 331 50
2 8, 9
145101
29, 7
1 57 3 14
16 96 59
30 , 6
1 81 169
195193
30,2
30,7
3 1, 0
204050
30 , 4
22 4 62 2
31 ,5
44765
49619
6 2 39 3
66428
7028 4
7 50 7 6
80230
85436
12,1
10 ,8
54032
12,5
5844 7
11,5
12,7
12,8
6,8
12 ,8
12,7
12,7
12,7
90340
12,7
6,5
'2,7
5,8
6,8
6,9
6,5
5,7
1 060 63
14,9
29,7
8,2
8,9
6 0 3 22
14 , 8
65 11 9
(Suf-,74
74 380
79 06 3
84030
89037
94 5 7 2
10 0 6 1 9
15,1
15,1
15,2
15,2
15,2
15,1
15,0
15,0
2 2 1 97
5,4
18 ,3
22302
5,2
17 .4
22 897
5,0
17,2
24658
5,0
17,0
2 48 47
4,8
26399
5,6
18,9
26 8 8 1
4,6
14,8
26830
4, 3
13,7
26548
4,0
13,1
2 8 02 1
3,9
15,8
4,8
15,6
39556
36523
3520 3
3 59 1 8
3 61 34
3 73 6 9
38 3 53
3 8 78 0
38 251
39988
41655
1 26 0 4 0
12 9 24 5
13 5603
29,5
1 38 8 03
28,4
1 42 4 53
27,4
15 0 02 7
16 405 6
26 , 3
25 , 4
1 53 7 08
24,4
1 58 5 51
3 1, 6
132190
30,6
14 5 97 8
32,4
23 , 6
23,0
14642
14871
1 5 1 88
1457 2
1454 5
25086
25889
26739
2 8 0 05
2 9 24 5
1464 8
3 09 1 6
3 9 7 28
59,8
40760
41927
5 5, 8
42577
40,8
43790
14,5
US$
1978)
(D E / P N B )
1/
PAFEX
corresponde
Igual
a
2 16 1 1
12,5
(")
a p ag o s
JEC/egar
3 -
a
déficit
basados
- Page
1978)
14 844
14747
14128
14400
23 69 7
24 2 1 4
24 09 2
24 114
14351
2 44 4 7
38541
389 6 1
38 22 0
385 1 4
38798
86,1
7 8, 5
70,7
6 5, 9
62 , 2
amortizaciones
su m a del
Cálculos
US$
(")
exportaciones
2/
WANC - (H53T
10-27-80
(M ili .
Producto
(SDE = I + A)
Fuente:
1988
56217
1978)
Producto
del
b)
la
1987
la D e u d a E x t e r n a
(SDE)
a)
Intereses
d)
1986
(DE)
fi nes
Servicio de
1985
y Servicios
B r e c h a R r ut a de F i n a n c i a m i e n t o E x t p r n o
a)
M o n t o (Mili. U S $ 1978) Ü
Saldo
1984
9,4
D é f i c i t E x t e r n o (DE = M ^ A F F . X i ^ - X )
a)
M o n t o (Mili. US Í 1978)
b)
P o r c e n t a j e del P r o d u c t o ( D E / P N B )
c)
P o r c e n t a i e de la I n v e r s i ó n (DE/I IB)
Deuda
1983
(M)
(Mili.
a)
1982
(X)
1978)
de B i e n e s
no F i n a n c i e r o s
a)
( TI B / P N B )
Bi e n e s y S e r v i c i o s
a)
1981
(TIB)
M o n t o (Mili. U S $ 1978)
P o r c e n t a j e del P r o d u c t o
Exportaciones
1980
en
(S DE /X)
f a c t o r e s de p r o p i e d a d
en
la c ue n t a
proyecciones
de n o
corriente
efectuadas
de
po r
residentes.
Incluye
la b a l a n z a d e p a g o s
ECO en
septiembre
fundamentalmente
más
las
y octubre
de
5 8, 0
intereses
amortizaciones
1980.
de
y utilidades
de l
la d e u d a e x t e r n a .
51 , 3
45564
50 , 4
capital
externo.
Cuadro
3.
Países de los Grupos C y D:
1980
1981
1982
Proyecciones Macroeconomicas.
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1. Producto Nacional Bruto (PNB)
a) Monto (millones de US$1978)
b) Variación anual (Z)
49.561,0
5.4
52.257,2 55.100,1
5.4
5.4
58.098,8
5.4
61.261,0
5.4
64.596,5
5.4
68.114,4
5.4
71.824,8
5.4
75.738,3 79.866,1 84.219,8
5.(i
5.5
5.5
2. Inversión Interna Bruta (IIB)
a ) Monto (Mi 11• de US( 1178)
b) Porcentaje del Producto (IIB/PNB)
11.783,5
23.8
12.740,2 13,777,5
24.4
25.0
14.905,7
25.7
16.131.4
26.3
17.466,6
27.0
18.918,7
27.8
20.393,2
28.6
22.215,3
29.3
3. Exportaciones de Bienes y
Servicios (X)
a) Monto (Mili, de US$ de 1178)
b) Porcentaje del producto (X/PNB)
13.079,6
26.4
13.864.4
26.5
14.696,4
26.7
15.578,1
26.8
16.512,7
27.0
17.503,4
27.1
18.553,7
27.2
19.666,9
27.4
20.846,6 22.177,5
27.5
27.8
4. Importaciones de Bienes y
Servicios no financieros (M)
a) Monto (Mili, de UD$ de 1178)
b) Porcentaje del producto (M/PNB)
14.726,6
29.7
15.621,8
29.9
16.567,4
30.1
17.567,6
30.2
19.743,6
30.6
20.219,1
30.7
3.870,2
7.8
32.8
4.185,6
8.0
32.9
4.519,7
8.2
32.8
4.998,1
5.369,2
5.778,5
6.219,4
6.726,8
7.278,3
7.908,8
8.632,5
14.762,9
29.8
16.827,7
32.2
19.186,0
34.8
21.885,8
37.7
24.945,5
40.7
28.422,8
44.0
32.350,6
47.5
834,1
1.127,8
1.961,9
15.0
921,4
1.183,7
2.105,1
15.2
1.017,3
1.258,8
2.276,1
15.5
1.132,2
1.335,9
2,468,1
15.8
1.263,2
1.451,9
2.715,1
16.4
1.420,3
1.574,3
2.994,6
17.1
1.600,1
1,740,7
3.340,8
18.0
5. Déficit Externo de
(DE-M+PAFEX 1/ -X)
a) Monto (Mili de US de 1978)
b) Porcentaje del Producto (DE/PNB)
c) Porcentaje de la inversión (DE/IIB)
6. Brecha Bruta de Financiamiento
Externo (BBFE). (BBFE-DE+A)
a) Monto (Mili de USt de 1978)
7. Deuda Pública Externa (DPE)
a) Saldo fines aflo (Mili US$1978)
b) Porcentaje del producto DPE/PNB
8. Servicio de la Deuda Pública Externa (SDPE)
a) Intereses (I) (Mili USÍ 1978)
b) Amortización (A) (")
c) Intereses mds amortizaciones (SDPE/X) (")
d) Porcentsje exportsc. (SDPE/X)
1/
PAFEX corresponde s pegos s factores de propiedad de no residentes.
Fuente:
4.882,5
8.4
32.8
18.625,4
30.4
5.274,8
8.6
32.7
5.704,0
8.8
32.7
6.168,1
9.1
32.6
22.778,5
30.9
26.381,5
31.3
7.773,4
9.7
32.3
8.398,3
10.0
32.2
9.419,7
10.268,6
11.221,5
36.755,0
51.2
41.708,8
55.1
47.300,3
59.2
53.608,1
63.7
1.798,4
1,964,6
3.763,0
19.1
2.027,2
2,217,5
4.244,7
20.4
7.202,3
9.5
32.4
2.281,4
2,495,2
4.776,6
21.5
Incluye fundamentalmente intereses y utilidades del capital externo.
Transformación de valores proyectados en diciembre de 1977, según la Hipótesis A del estudio: BID, Desarrollo Económico Latinoamericano y
Necesidades de Financiamiento Externo. Documento Relativo a la V Reposición de Recursos, del 27 de abril de 1978.
JESPINOSAC/gfm
9-26-80
4640Cp.1
23.423,2
27.8
24.901,6
31.2
6.667,9
9.3
32.7
23.501,7
31.0
24.082,8 26.119,7
30.2
31.0
2.561,1
2,823,2
5.384.3
23.0
Cuadro 4.
América Latina
:
entrada bruta de finaneiamiento externo, 1970-1979
(Millones de dólares)
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
I.
F l u j o b r u t o p ú b lic o
A. M u lt ila t e r a l
1 . D e s a r r o llo
2 . C o m p e n s a to rio
B. B ila te r a l
1 . E s ta d o s U n id o s
2 . O tro s P a ís e s U
I I . F l u j o b r u t o p r iv a d o ^ ./
A . P ro v e e d o re s
B . Bancos
C . Bonos
D . I n v e r s ió n D i r e c t a
2 1 9 9 .8
9 5 0 .6
8 2 6 .4
1 24.2
124 9 .2
101 4.0
2 3 5 .2
3 3 6 3 .4
1087.6
10 6 8.4
130.0
1 0 7 7 .4
1 9 6 3 .4
1 1 0 5 .7
9 3 2 .2
1 7 3 .5
8 5 7 .7
6 6 1 .6
1 9 6 .1
4 1 0 7 .0
6 3 4 .2
1 6 8 1 .0
2 3 8 .6
1 5 5 3 .2
2 2 0 9 .0
1 3 3 0 .6
1 0 1 2 .9
3 1 7 .7
8 7 8 .4
5 9 1 .9
2 8 6 .5
4 8 3 9 .0
8 3 8 .8
2 6 0 6 .2
4 4 9 .3
9 4 4 .7
2 4 2 1 .5
1 2 7 2 .3
1 1 8 1 .6
9 0 .7
1 1 4 9 .2
7 5 4 .4
3 9 4 .8
7 9 9 7 .6
1 0 1 6 .4
4 3 8 2 .2
3 1 3 .4
2 2 8 5 .6
3 7 7 5 .9
1 8 6 9 .2
1 4 9 0 .9
3 7 8 .3
19 0 6 .7
10 7 7 .3
8 2 9 .4
9 9 6 1 .5
8 4 1 .8
6 8 1 0 .6
5 4 9 .0
1 7 6 0 .1
4 2 1 6 .6
2 2 4 9 .0
1 5 3 6 .0
7 1 3 .0
1 9 6 7 .6
9 9 6 .8
9 7 0 .8
1 2 2 6 4 .7
1 2 7 0 .2
7 3 2 2 .6
2 9 0 .8
3 3 8 1 .1
4 4 6 5 .9
2 8 6 3 .6
1 4 7 8 .5
1 3 8 5 .1
1 6 0 2 .3
8 3 3 .8
7 6 8 .5
1 6 9 1 5 .1
17 0 6 .3
1 2 5 6 0 .6
7 4 9 .5
18 9 8 .7
3 6 5 0 .3
2 1 2 1 .2
1 9 3 4 .5
18 6 .7
1 5 2 9 .1
6 6 8 .7
8 6 0 .4
1 9 7 0 4 .6
2 1 1 4 .3
1 1 8 4 9 .5
2 5 9 8 .0
3 1 4 2 .8
4 3 3 9 .0
2 4 7 7 .2
2 2 4 5 .3
2 3 1 .9
1 8 6 1 .8
6 1 2 .8
1 2 4 9 .0
3 0 2 8 5 .2
3 4 7 9 .8
2 0 4 0 4 .3
2 9 0 7 .4
3 4 9 3 .7
4 7 4 7 .9
3 0 7 3 .6
2 4 3 8 .1
6 3 5 .1
1 6 7 4 .3
7 1 8 .3
9 5 6 .0
3 3 6 8 2 .5
1 1 6 2 .2
2 7 0 4 9 .6
1 2 0 7 .7
4 2 6 3 .0
T o ta l
5 5 6 3 .2
6 0 7 0 .4
7 0 4 8 .0
1 0 4 1 9 .1
1 3 7 3 7 .4
1 6 4 8 1 .3
2 1 3 8 1 .0
2 3 3 5 4 .9
3 4 6 2 4 .2
3 8 4 3 0 .4
1/
2/
3/
4/
1978
P a ís e s m ie m bros d e l B1D y o rg a n is m o s s u b r e g io n a le s .
P a ís e s s o c i a l i s t a s y p a ís e s m iem bros de l a OCDE, e x c e p to E s ta d o s U n id o s .
I n c lu y e c r é d i t o s p o r n a c io n a liz a c io n e s .
Además i n c lu y e o t r a s i n s t i t u c i o n e s f in a n c ie r a s d i s t i n t a s de b a n c o s .
F u e n te :
F in a n c ia m ie n to E x te r n o de lo s P a ís e s de A m é ric a L a t in a
y d ic ie m b r e de 1980.
RB/egar 13011 5 Mayo 81
( S í n t e s is E s t a d í s t i c a ) .
D ic ie m b r e de 1979
1979
Cuadro 4(a).
América Latina 1/:
entrada bruta de finaneiamiento externo,
(Millones de dólares)
1970-1979
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
I.
F lu jo b r u t o p ú b lic o
A. M u lt ila t e r a l
1 . D e s a r r o llo
2 . C o m p e n s a to rio
B. B ila t e r a l
1 . E s ta d o s U n id o s
2 . O tr o s P a ís e s U
I I . F l u j o b r u t o p r iv a d o ^ /
A . P ro v e e d o re s
B . B a nco s
C. B onos
D. I n v e r s ió n D ir e c ta
1 4 7 3 .5
4 5 5 .6
1 0 8 .2
3 4 7 .4
1 0 1 7 .9
9 1 5 .1
1 0 2 .8
1 1 3 7 .3
3 2 7 .3
2 7 5 .3
1 2 3 .9
4 1 0 .8
1 2 8 4 .4
3 0 9 .9
2 1 4 .2
9 5 .7
9 7 4 .5
8 0 9 .4
1 6 5 .1
1 1 6 8 .0
5 1 3 .5
2 7 2 .7
1 1 4 .3
2 6 7 .5
1 7 0 3 .1
6 4 6 .9
4 1 5 .4
2 3 1 .5
1 0 5 6 .2
8 8 6 .1
1 7 0 .1
9 0 1 .8
2 0 7 .8
3 3 2 .4
4 7 .2
3 1 4 .4
1 4 9 5 .5
5 1 0 .5
4 4 8 .0
6 2 .5
9 8 5 .0
8 0 4 .1
1 8 0 .9
1 3 6 2 .7
3 4 9 .6
5 1 1 .6
7 9 .1
4 2 2 .4
1 7 3 1 .3
7 8 6 .4
6 3 9 .2
1 4 7 .2
9 4 4 .9
7 9 9 .1
1 4 5 .8
1 4 9 0 .0
2 9 0 .8
4 3 4 .0
1 8 7 .1
5 7 8 .1
1 7 6 8 .4
6 4 6 .9
4 7 2 .9
1 7 4 .0
1 1 2 1 .5
9 9 2 .6
1 2 8 .9
1 4 1 1 .9
3 8 9 .4
4 1 9 .9
1 1 0 .1
4 9 2 .5
1 5 6 8 .4
6 3 7 .5
5 0 7 .6
1 2 9 .9
9 3 0 .9
7 4 1 .0
1 8 9 .9
2 1 6 5 .4
7 9 5 .3
7 2 4 .0
1 2 8 .7
5 1 7 .4
1 9 3 0 .9
8 2 3 .5
5 4 6 .2
2 7 7 .3
1 1 0 7 .4
1 0 1 1 .6
9 5 .8
2 6 3 0 .4
6 5 4 .6
6 5 0 .2
2 7 9 .6
1 0 4 6 .0
1 7 2 4 .1
8 6 6 .0
6 8 8 .9
1 7 7 .1
8 5 8 .1
7 3 1 .5
1 2 6 .6
3 2 1 0 .1
7 7 5 .2
9 9 9 .0
1 5 0 .0
1 2 8 5 .9
T o ta l
2 6 1 0 .8
2 4 5 2 .4
2 6 0 4 .9
2 8 5 8 .2
3 2 2 1 .3
3 1 8 0 .3
3 7 3 3 .8
4 5 6 1 .3
4 9 3 4 .2
1/
2/
3/
4/
P a ís e s m ie m b ro s d e l BID y o rg a n is m o s s u b r e g io n a le s .
P a ís e s s o c i a l i s t a s y p a ís e s m ie m b ro s de l a OCDE, e x c e p to E s ta d o s U n id o s .
In c lu y e c r é d it o s p o r n a c io n a liz a c io n e s .
Además i n c lu y e o t r a s i n s t i t u c i o n e s f i n a n c i e r a s d i s t i n t a s de b a n c o s .
F u e n te :
F in a n c ia m ie n t o E x t e r n o de lo s
y d ic ie m b r e de 1 9 8 0 .
RB/egar 13011
Mayo 81
P a ís e s de A m é ric a L a t i n a
( S ín te s is
E s ta d ís tic a ) .
D ic ie m b r e de 1979