UNIVERSIDAD AMERICANA Preparación y Evaluación de Proyectos - Análisis Económico / Financiero -

08/06/2010
UNIVERSIDAD AMERICANA
Preparación y Evaluación de
Proyectos
- Análisis Económico / Financiero -
¿PARA QUÉ ANALIZAR?
FUENTES DE FONDOS DEL
INVERSIONISTA PARA
INVERTIR
EN UN PROYECTO
RECURSOS PROPIOS
COSTO DE
OPORTUNIDAD
PRÉSTAMOS DE
TERCEROS
TASA DE INTERÉS
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ANALISIS BAJO 4 CRITERIOS
1. VALOR ACTUAL NETO (VAN).
2. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR).
3. PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA
INVERSIÓN (PRI) O PAYBACK.
4. PERIODO DE RECUPERACIÓN
Ó DE LA
INVERSIÓN (PRI) O PAYBACK.
CRITERIOS PARA EVALUAR PROYECTOS
1. VALOR ACTUAL NETO (VAN):
Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de
un determinado número de flujos de caja futuros,
futuros originados
por una inversión.
Este método consiste en actualizar el flujo de fondos de cada
año al momento de la evaluación.
Si el valor presente es positivo, el proyecto debe ser aceptado,
sii es negativo,
ti
será
á rechazado.
h d Reconoce
R
ell valor
l del
d l dinero
di
en
el tiempo.
Si se están comparando distintas alternativas, se optará por la
que tenga un valor presente mas alto.
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CRITERIOS PARA EVALUAR PROYECTOS
MATEMÁTICAMENTE:
VAN = - I0 + Σ BNt__
(1 + r)t
INTERPRETACIÓN:
CRITERIOS PARA EVALUAR PROYECTOS
EJEMPLO:
Supongamos
$10 000 000.
$10.000.000
un
proyecto con
una inversión
inicial
de
Flujos netos de fondos por:
$2.000.000; $ 3.000.000; $ 4.000.000 y $ 5.000.000 en los
años 1, 2, 3 y 4 respectivamente.
La tasa de costo de capital es del 10 % anual.
VAN(10%) =-10.000.000+ 2.000.000 + 3.000.000 + 4.000.000 + 5.000.000
1,1
1,12
1,13
1,14
VAN = $ 717.847
3
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CRITERIOS PARA EVALUAR PROYECTOS
A mayor tasa de costo de capital, menor es el VAN,
ceteris paribus las demás variables.
VAN
r
CRITERIOS PARA EVALUAR PROYECTOS
A mayor inversión inicial, menor es el VAN, ceteris
paribus las demás variables.
VAN
INVERSIÓN
4
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CRITERIOS PARA EVALUAR PROYECTOS
A mayores flujo netos de fondos, mayor es el VAN,
ceteris paribus las demás variables.
VAN
FNF
CRITERIOS PARA EVALUAR PROYECTOS
2. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR):
Ésta mide la rentabilidad como un p
porcentaje.
j
Corresponde a aquella tasa de descuento, o costo de capital,
que logra que el van del proyecto sea cero, o que la inversión
inicial sea exactamente igual al valor actual del flujo neto de
fondos.
0 = Σ BNt - I0
(1 + r)t
Valor actualizado
de los beneficios
= Valor actualizado
de los costos
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CRITERIOS PARA EVALUAR PROYECTOS
2.
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR):
Diferencia entre
Tasa Interna = Tasa de Actua- + las dos Tasas de x
VAN positivo
de Retorno
lización menor
Van positivo – VAN negativo
Actualización
(Tasa mayor – tasa menor)
Aplicación
TIR = 25 + 5 x
74
74
+
3
OBSERVACIONES AL MÉTODO DE LA TIR
Por lo general la TIR y el VAN conducen a la misma decisión:
Si el VAN es positivo, la TIR es mayor que la tasa de descuento,
y se aceptan los proyectos.
Si el VAN es cero, la TIR es exactamente igual a la tasa de
costo capital y se realiza el proyecto, porque el inversionista
gana justo lo que deseaba ganar con sus recursos.
Si el VAN es negativo, la TIR es menor que la tasa de
descuento exigida por el inversionista, por lo tanto no gana
todo lo que deseaba obtener, lo que conduce a no realizar el
proyecto.
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OBSERVACIONES AL MÉTODO DE LA TIR
VAN
GRAFICAMENTE
TIR
r
OBSERVACIONES AL MÉTODO DE LA TIR
Un proyecto puede tener tantas TIR, como cambios de signos se
observen
b
en los
l flujos
fl j netos
t de
d fondos
f d en los
l diversos
di
momentos.
t
VAN
r
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CRITERIOS PARA EVALUAR PROYECTOS
3. PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN
(PRI) O PAYBACK:
Este criterio calcula la cantidad de períodos que debiera operar el
proyecto para que los flujos cubran la inversión, incluido el costo de
capital involucrado.
Luego el PRI debe compararse con el período estimado como razonable
por parte del inversionista.
El principal inconveniente de este criterio es que no considera los
potenciales beneficios q
p
que los p
proyectos
y
podrían g
p
generar después
p
de
haber alcanzado el período de recuperación.
PRI = año X + I_- Σ FNF X_
FNF año Y
CRITERIOS PARA EVALUAR PROYECTOS
4.
RAZON BENEFICIO – COSTO:
Este ratio compara el valor actual de los beneficios con el valor
t l de
d los
l egresos y la
l inversión,
i
ió por lo
l tanto
t t tiene
ti
l mismos
i
actual
los
aciertos y defectos que el van.
RAZÓN BENEFICIO – COSTOS =
VAB___
VAC
SI LA RAZÓN ES ≥ 1 ⇒ EL VAN
≥ 0.
SE ACEPTA EL PROYECTO.
SI LA RAZÓN ES < 1 ⇒ EL VAN <
0.
SE RECHAZA EL PROYECTO.
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Evaluación Perfil de Jugo de Naranja
Evaluación Perfil de Jugo de Naranja
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